GLOBAL PORTFOLIO REPORT H
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ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund GLOBAL REPORT H2/2012 PORTFOLIO
INHALTsverzeichnis 3 Portfolioübersicht........................................................................................................................................................................................................4 Portfolioaufteilung......................................................................................................................................................................................................6 Portfolioentwicklung.................................................................................................................................................................................................8 Transaktionsübersichten Projektfinanzierungen Central Tarlac Biopower..................................................................................................................................................................................................... 10 South Negros Biopower..................................................................................................................................................................................................... 11 Central Negros Biopower...................................................................................................................................................................................................12 San Carlos North East Wind..............................................................................................................................................................................................13 Kampong Thom Solar Power............................................................................................................................................................................................14 Prey Veng Solar Power.......................................................................................................................................................................................................15 Preah Vihear Solar Power................................................................................................................................................................................................. 16 Maui Bioenergy.................................................................................................................................................................................................................... 17 Con Dios Solar Park 1–68................................................................................................................................................................................................. 18 Transaktionsübersichten Direktinvestments San Carlos Biopower......................................................................................................................................................................................................... 20 Central Tarlac Biopower..................................................................................................................................................................................................... 21 South Negros Biopower....................................................................................................................................................................................................22 Central Negros Biopower..................................................................................................................................................................................................23 San Carlos North East Wind.............................................................................................................................................................................................24 Fisker Automotive...............................................................................................................................................................................................................25 Projektbeschreibungen San Carlos Biopower......................................................................................................................................................................................................... 26 Central Tarlac Biopower.................................................................................................................................................................................................... 30 South Negros Biopower....................................................................................................................................................................................................34 Central Negros Biopower................................................................................................................................................................................................. 38 San Carlos North East Wind.............................................................................................................................................................................................42 Kampong Thom Solar Power.......................................................................................................................................................................................... 46 Prey Veng Solar Power..................................................................................................................................................................................................... 50 Preah Vihear Solar Power.................................................................................................................................................................................................54 Maui Bioenergy.................................................................................................................................................................................................................. 58 Con Dios Solar Park 1–68................................................................................................................................................................................................ 62 Fisker Automotive..............................................................................................................................................................................................................66 Länderreports Philippinen..........................................................................................................................................................................................................................68 Kambodscha........................................................................................................................................................................................................................76 USA........................................................................................................................................................................................................................................ 82 Glossar..............................................................................................................................................................................................................................90 Abkürzungsverzeichnis.............................................................................................................................................................................................91 Referenzen....................................................................................................................................................................................................................... 92 Definition...........................................................................................................................................................................................................................93
4 PORTFOLIOÜBERSICHT
Fisker Automotive
Con Dios Solar Park 1–68
Maui Bioenergy
Copyright-Angabe für die Weltkarte: © NOAA / J. Varner, E. Lim CIRES
Maui Bioenergy Kampong Thom Solar Power
Maui, Hawaii/USA Kampong Thom, Kambodscha
210-ML-/24-MW-Biokraftstoffdestillerie / 20-MW-Solarpark, 174.000 SV
Biomassekraftwerk, 21.600 SV Projektvolumen: USD 33,45 Mio.
Projektvolumen: USD 500 Mio.
Prey Veng Solar Power
Con Dios Solar Park 1–68 Prey Veng, Kambodscha
San Bernardino, Kalifornien/USA 10-MW-Solarpark, 87.000 SV
102-MW-Solarkpark, 150.000 SV Projektvolumen: USD 16,75 Mio.
Projektvolumen: USD 300 Mio.
Preah Vihear Solar Power
Fisker Automotive Preah Vihear, Kambodscha
Anaheim, Kalifornien/USA 10-MW-Solarpark, 87.000 SV
Automobilhersteller für Hybrid-Elektrofahrzeuge Projektvolumen: USD 16,75 Mio.
Projektvolumen USD 1,2 Mrd.
PORTFOLIOÜBERSICHT 5
Central Tarlac Biopower
Preah Vihear Solar Power
Central Negros Biopower
Kampong Thom Solar Power
San Carlos North East Wind
Prey Veng Solar Power
San Carlos Biopower
South Negros Biopower
San Carlos Biopower Central Negros Biopower
San Carlos City, Negros, Philippinen Victorias City, Negros, Philippinen
18-MW-Biomassekraftwerk, 189.000 SV 36-MW-Biomassekraftwerk, 378.000 SV
Projektvolumen: USD 82,3 Mio. Projektvolumen USD 142,9 Mio.
Central Tarlac Biopower San Carlos North East Wind
Tarlac City, Luzon, Philippinen Balabag Range, Negros, Philippinen
18-MW-Biomassekraftwerk, 189.000 SV 40-MW-Onshore-Windpark, 144.000 SV
Projektvolumen: USD 81,8 Mio. Projektvolumen: USD 65 Mio.
South Negros Biopower
La Carlota, Negros, Philippinen Global getätigte Investitionen und Capital Commit-
18-MW-Biomassekraftwerk, 189.000 SV ments des ThomasLloyd Cleantech Infrastructure
Fund: USD 134.545.000
Projektvolumen: USD 79,4 Mio.
Gesamtvolumen der Projekte, an denen der
ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund
weltweit beteiligt ist: USD 1.320.545.000
Anzahl der Personen, die weltweit von Kraftwerken,
an denen der ThomasLloyd Cleantech Infrastructure
Fund beteiligt ist, mit nachhaltigem Strom versorgt
werden können (SV): 1.608.600
Stand: 31.12.2012
6 portfolioaufteilung
Portfolio aufgeteilt nach Projekten
Fisker Automotive
Con Dios Solar Park 1–68 USD 1.995.000
USD 10.000.000 1,48 % San Carlos Biopower
San Carlos North East Wind 7,43 % USD 9.800.000
USD 6.500.000 7,28 % Central Tarlac Biopower
4,83 % USD 9.700.000
7,21 %
Maui Bioenergy
USD 3.500.000
2,60 %
South Negros Biopower
USD 9.300.000
Preah Vihear Solar Power 6,91 %
USD 16.750.000
12,45 %
Central Negros Biopower
USD 16.800.000
12,49 %
Prey Veng Solar Power
USD 16.750.000
12,45 %
Kampong Thom Solar Power
USD 33.450.000
24,87 %
Portfolio aufgeteilt nach Technologien
Windkraft Hybrid-Elektrofahrzeuge
USD 6.500.000 USD 1.995.000
4,83 % 1,49 %
Bioethanol/-diesel Biomasse
USD 3.500.000 USD 45.600.000
2,60 % 33,89 %
Solarenergie
USD 76.950.000
57,19 %
Portfolio aufgeteilt nach Währungen
Philippinischer Peso
USD 9.800.000
7,28%
US-Dollar
USD 124.745.000
92,72%
portfolioaufteilung 7
Portfolio aufgeteilt nach Ländern und Regionen
Kalifornien (USA)
USD 11.995.000 Hawaii (USA)
8,92 % USD 3.500.000
2,60 %
Kambodscha Philippinen
USD 66.950.000 USD 52.100.000
49,76 % 38,72 %
Pazifik-Region 2,60%
Nordamerika 8,92%
Südostasien 88,48%
Portfolio aufgeteilt nach Kapitalart und Vehikel (Klassifizierung)
Direktinvestments
(Unlisted Infrastructure)
USD 11.795.000
8,77%
Infrastrukturanleihen
USD 122.750.000
91,23%
Eigenkapital 8,77 %
Fremdkapital 91,23 %
Portfolio aufgeteilt nach Investitionszeitpunkt
Anlagenbau
USD 9.800.000
7,28 %
Kommerzieller Betrieb
USD 1.995.000
1,48 %
Späte Phase der
Projektentwicklung
USD 89.250.000
66,34 % Frühe Phase der
Projektentwicklung
USD 33.500.000
24,90 %
8 PORTFOLIOENTWICKLUNG
globale Projektpipeline
360
5.120
300 4.847
4.528
4.212 4.289
3.946
240 3.795
3.325
3.149
180 2.839
120
1.372
931
60
608 628
433 475
321 321 321 393 335
244 244 244
0
Ap
Ja
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Mr
No
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Ma
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2
1
2
Anzahl der Projektentwickler (Stand 31.12.2012: 51)
Anzahl der Projekte (Stand 31.12.2012: 341)
Kumulierte Bruttostromerzeugungskapazität in MW
Investitionen
in USD
1.400.000.000
1.300.000.000 11
1.200.000.000
1.100.000.000 9 9 9 9 9 9
1.000.000.000
8
900.000.000
7
800.000.000
6
700.000.000
600.000.000 5 5 5 5 5 5 5
500.000.000
400.000.000 3 3
300.000.000
2 2 2
200.000.000
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100.000.000
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2
Anzahl der Projekte
Getätigte Investitionen und Capital Commitments des ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund (Stand 31.12.2012: USD 134.545.000)
Gesamtvolumen der Projekte, an denen der ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund beteiligt ist (Stand 31.12.2012: USD 1.320.545.000)
PORTFOLIOENTWICKLUNG 9
Erträge und Ausschüttungen
in USD
18.000.000
16.000.000
14.000.000
12.000.000
10.000.000
8.000.000
6.000.000
4.000.000
2.000.000
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2
Bereits realisierte Erträge aus Projektfinanzierungen (Zinsen Infrastrukturanleihen, Finanzierungsgebühren) nach Rechnungslegungsstandard HGB
Ausschüttungen an Investoren
Prognostizierte, noch nicht realisierte Erträge aus Direktinvestments (stille Reserven)
Prognostizierte Summe Erträge aus Investitionen
Rendite
In Euro 2011 2012
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 380.145,73 1
2.413.402,412
Durchschnittlich verwaltetes Kapital 2.656.967,46 17.324.116,91
Rendite vor Steuern auf durchschnittlich verwaltetes Kapital 14,31 % 13,93 %
1
Basierend auf dem festgestellten Jahresabschluss der ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund GmbH per 31.12.2011 nach Rechnungslegungsstandard HGB.
2
Basierend auf dem vorläufigen Jahresabschluss der ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund GmbH per 31.12.2012 nach Rechnungslegungsstandard HGB.
10 TRANSAKTIONSÜBERSICHT PROJEKTFINANZIERUNG CENTRAL TARLAC BIOPOWER
Projektgesellschaft Beginn und Laufzeit der Finanzierung
Central Tarlac Biopower, Inc. (CTB) Ab 2. Quartal 2011 bis Financial Close, spätestens jedoch 31.12.2013.
Einmalige Verlängerungsoption der Finanzierung um drei Monate.
Transaktionsbeschreibung Gesamtfinanzierung
CTB wurde gegründet, um in Tarlac City auf der Insel Luzon auf den Philippinen das
18-MW-Biomassekraftwerk Central Tarlac Biopower zu entwickeln, zu bauen und ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund
zu betreiben. Zur kurzfristigen Zwischenfinanzierung der Projektentwicklung bis USD 2.550.000
Financial Close benötigt CTB USD 2,55 Mio. Hierfür emittiert CTB Anleihen in ent- 92,73 %
sprechender Höhe, die durch CTI gezeichnet werden. Die vollständige Rückzahlung Bronzeoak Philippines, Inc.
der Anleihen erfolgt bei Financial Close mit Ablösung der kurzfristigen Projektent- USD 200.000
wicklungsfinanzierung durch die langfristige Bau- und Betriebsfinanzierung der 7,27 %
Projektgesellschaft durch Eigenkapitalinvestoren und Banken. Fremdkapital (Senior Debt) Eigenkapital (Equity)
Höhe, Art und Konditionen der Finanzierung Besicherung der Finanzierung
Insgesamt USD 2,55 Mio. in erstrangigen, besicherten Orderschuldverschreibungen Die Anleihen sind durch eine Abtretung von 100 % der Aktien von CTB (Pledge
(nicht börsengelistete Infrastrukturanleihen). Die Zeichnungen und Zahlungen Agreement) und damit verbunden sämtlichen Vermögensrechten inkl. bereits
erfolgen monatlich mit Projektentwicklungsfortschritt, verteilt über 27 Monate bis erhaltener, erteilter und zukünftiger behördlicher Zulassungen, Genehmigungen,
Dezember 2013, gemäß Projektbudget. Der Rückzahlungspreis beträgt 130 % des Lizenzen, Finanzierungs- und Investitionszusagen der Projektgesellschaft sowie
Nominalbetrags zzgl. einer Verzinsung von 2,5 % pro Monat ab dem 13. Monat. durch eine Verpfändung sämtlicher beweglicher Vermögensgegenstände der Pro-
Zusätzlich wird eine sofort fällige Finanzierungsgebühr (Arrangement Fee) in Höhe jektgesellschaft (Security Agreement), hierzu gehören u. a. Maschinen und Fahr-
von 10 % des Finanzierungsbetrags in Rechnung gestellt. CTI verfügt über ein Vor- zeuge, doppelt besichert. Die Aktien von CTB sind für den Sicherungsfall zugunsten
kaufsrecht, das Biomassekraftwerk zu im Vorfeld vereinbarten Konditionen zu CTI bereits bei der Anwaltskanzlei von CTI treuhänderisch hinterlegt.
erwerben.
Projektbudget bis Financial Close in USD (Mittelverwendung der Emission) Prognostizierte Rendite aus der Finanzierung
Development Management 642.857 Eigenkapitalrendite (IRR):
Behördliche Genehmigungen und Lizenzen 161.905 61,0 % p. a.
Brennstoffversorgung und -logistik 269.321 Exit Multiple:
Umweltstudien 95.238 1,43 x
Engineering 86.905
Rechtsberatung 171.429 Barertrag:
USD 3,66 Mio. Rückzahlung auf eine Investition von USD 2,55 Mio.
Finanzberatung 326.429
Projektmarketing-, Promotion- und Lobbykosten 202.381
Reise-, Transport- und Verwaltungskosten 455.713
Mehrwertsteuer 136.994
Gesamtmittelverwendung 2.549.172
SWOT-Analyse
Pro Contra
STÄRKEN SCHWÄCHEN
1. Führender lokaler Projektentwickler mit einem vergleichbaren, bereits ans 1. Das Management arbeitet derzeit mit voller Kapazität.
Netz angeschlossenen, vorhandenen Referenzprojekt 2. Diversifiziertes Projektportfolio verteilt über den philippinischen Archipel und
2. Gut kapitalisierter internationaler Generalanlagenbauer (EPC) mit einer den Asien-Pazifik-Raum
umfangreichen, ausgezeichneten Leistungsbilanz in dieser Technologie
Intern
und in dieser Region
3. Starke internationale Gruppe von Eigenkapitalinvestoren, die u. a. einen
lokalen Investor beinhaltet, der an der philippinischen Börse gelistet ist
4. Vertikal integrierte Brennstoffversorgungsstrategie
5. Gute Vernetzung mit der philippinischen Zuckerindustrie sowie mit loka-
len, regionalen und nationalen Behörden
CHANCEN RISIKEN
1. Attraktive gesetzliche Rahmenbedingungen für Erneuerbare Energien 1. Bankenmarkt mit begrenztem Angebot an Non-Recourse-Projektfinanzierung
(Einspeisevergütungstarif, priorisierte Netzeinspeisung, RPS, Quotenvor- 2. Sicherheit und Laufzeit der Brennstofflieferverträge
gaben etc.) 3. Die neue Einspeisevergütungsgesetzgebung ist noch in der Implementierungs-
2. Überangebot der verwendeten Biomasse im Umfeld des Projektstand- phase.
orts 4. Es sind nach wie vor Investitionen in die Infrastruktur (Straßen, Häfen usw.)
Extern
3. Die rasante Industrialisierung des Landes sorgt für eine schnell wach- notwendig, um das starke Wirtschaftswachstum zu unterstützen.
sende Nachfrage nach Elektrizität.
4. Profitieren von gut ausgebildeten, aber kostengünstigen Arbeitskräften
5. Mögliche Heraufstufung des Kreditratings für die Republik der Philippinen
auf die Stufe „Investment Grade“
6. Umfangreiche Projektpipeline mit begrenztem Wettbewerb für die aktu-
elle Allokation der Einspeisevergütungstarife in Höhe von 250 MWTRANSAKTIONSÜBERSICHT PROJEKTFINANZIERUNG SOUTH NEGROS BIOPOWER 11
Projektgesellschaft Beginn und Laufzeit der Finanzierung
South Negros Biopower, Inc. (SNB) Ab 1. Quartal 2012 bis Financial Close, spätestens jedoch 31.05.2014.
Einmalige Verlängerungsoption der Finanzierung um drei Monate.
Transaktionsbeschreibung Gesamtfinanzierung
SNB wurde gegründet, um in La Carlota auf der Insel Negros auf den Philippinen
ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund
das 18-MW-Biomassekraftwerk South Negros Biopower zu entwickeln, zu bauen
USD 2.370.000
und zu betreiben. Zur kurzfristigen Zwischenfinanzierung der Projektentwicklung 92,22 %
bis Financial Close benötigt SNB USD 2,37 Mio. Hierfür emittiert SNB Anleihen in
entsprechender Höhe, die durch CTI gezeichnet werden. Die vollständige Rückzah- Bronzeoak Philippines, Inc.
lung der Anleihen erfolgt bei Financial Close mit Ablösung der kurzfristigen Projekt- USD 200.000
entwicklungsfinanzierung durch die langfristige Bau- und Betriebsfinanzierung der 7,78 %
Projektgesellschaft durch Eigenkapitalinvestoren und Banken. Fremdkapital (Senior Debt) Eigenkapital (Equity)
Höhe, Art und Konditionen der Finanzierung Besicherung der Finanzierung
Insgesamt USD 2,37 Mio. in erstrangigen, besicherten Orderschuldverschreibungen Die Anleihen sind durch eine Abtretung von 100 % der Aktien von SNB (Pledge
(nicht börsengelistete Infrastrukturanleihen). Die Zeichnungen und Zahlungen Agreement) und damit verbunden sämtlichen Vermögensrechten inkl. bereits
erfolgen monatlich mit Projektentwicklungsfortschritt, verteilt über 24 Monate bis erhaltener, erteilter und zukünftiger behördlicher Zulassungen, Genehmigungen,
Dezember 2013, gemäß Projektbudget. Der Rückzahlungspreis beträgt 130 % des Lizenzen, Finanzierungs- und Investitionszusagen der Projektgesellschaft sowie
Nominalbetrags zzgl. einer Verzinsung von 2,5 % pro Monat ab dem 13. Monat. durch eine Verpfändung sämtlicher beweglicher Vermögensgegenstände der Pro-
Zusätzlich wird eine sofort fällige Finanzierungsgebühr (Arrangement Fee) in Höhe jektgesellschaft (Security Agreement), hierzu gehören u. a. Maschinen und Fahr-
von 10 % des Finanzierungsbetrags in Rechnung gestellt. CTI verfügt über ein Vor- zeuge, doppelt besichert. Die Aktien von SNB sind für den Sicherungsfall zuguns-
kaufsrecht, das Biomassekraftwerk zu im Vorfeld vereinbarten Konditionen zu ten CTI bereits bei der Anwaltskanzlei von CTI treuhänderisch hinterlegt.
erwerben.
Projektbudget bis Financial Close in USD (Mittelverwendung der Emission) Prognostizierte Rendite aus der Finanzierung
Development Management 642.857 Eigenkapitalrendite (IRR):
Behördliche Genehmigungen und Lizenzen 162.381 42,9 % p. a.
Brennstoffversorgung und -logistik 269.321
Umweltstudien 95.238 Exit Multiple:
Engineering 86.905 1,51 x
Rechtsberatung 171.429
Barertrag:
Finanzberatung 308.429 USD 3,57 Mio. Rückzahlung auf eine Investition von USD 2,37 Mio.
Projektmarketing-, Promotion- und Lobbykosten 172.024
Reise-, Transport- und Verwaltungskosten 337.162
Mehrwertsteuer 119.236
Gesamtmittelverwendung 2.364.982
SWOT-Analyse
Pro Contra
STÄRKEN SCHWÄCHEN
1. Führender lokaler Projektentwickler mit einem vergleichbaren, bereits ans 1. Das Management arbeitet derzeit mit voller Kapazität.
Netz angeschlossenen, vorhandenen Referenzprojekt 2. Diversifiziertes Projektportfolio verteilt über den philippinischen Archipel und
2. Gut kapitalisierter internationaler Generalanlagenbauer (EPC) mit einer den Asien-Pazifik-Raum
umfangreichen, ausgezeichneten Leistungsbilanz in dieser Technologie
Intern
und in dieser Region
3. Starke internationale Gruppe von Eigenkapitalinvestoren, die u. a. einen
lokalen Investor beinhaltet, der an der philippinischen Börse gelistet ist
4. Vertikal integrierte Brennstoffversorgungsstrategie
5. Gute Vernetzung mit der philippinischen Zuckerindustrie sowie mit loka-
len, regionalen und nationalen Behörden
CHANCEN RISIKEN
1. Attraktive gesetzliche Rahmenbedingungen für Erneuerbare Energien 1. Bankenmarkt mit begrenztem Angebot an Non-Recourse-Projektfinanzierung
(Einspeisevergütungstarif, priorisierte Netzeinspeisung, RPS, Quotenvor- 2. Sicherheit und Laufzeit der Brennstofflieferverträge
gaben etc.) 3. Die neue Einspeisevergütungsgesetzgebung ist noch in der Implementierungs-
2. Überangebot der verwendeten Biomasse im Umfeld des Projektstand- phase.
orts 4. Es sind nach wie vor Investitionen in die Infrastruktur (Straßen, Häfen usw.)
Extern
3. Die rasante Industrialisierung des Landes sorgt für eine schnell wach- notwendig, um das starke Wirtschaftswachstum zu unterstützen.
sende Nachfrage nach Elektrizität.
4. Profitieren von gut ausgebildeten, aber kostengünstigen Arbeitskräften
5. Mögliche Heraufstufung des Kreditratings für die Republik der Philippinen
auf die Stufe „Investment Grade“
6. Umfangreiche Projektpipeline mit begrenztem Wettbewerb für die aktu-
elle Allokation der Einspeisevergütungstarife in Höhe von 250 MW12 TRANSAKTIONSÜBERSICHT PROJEKTFINANZIERUNG CENTRAL NEGROS BIOPOWER
Projektgesellschaft Beginn und Laufzeit der Finanzierung
Central Negros Biopower, Inc. (CNB) Ab 2. Quartal 2012 bis Financial Close, spätestens jedoch 31.12.2014.
Einmalige Verlängerungsoption der Finanzierung um drei Monate.
Transaktionsbeschreibung Gesamtfinanzierung
CNB wurde gegründet, um in Victorias City auf der Insel Negros auf den Philippinen
das 36-MW-Biomassekraftwerk Central Negros Biopower zu entwickeln, zu bauen ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund
und zu betreiben. Zur kurzfristigen Zwischenfinanzierung der Projektentwicklung USD 3.100.000
bis Financial Close benötigt CNB USD 3,1 Mio. Hierfür emittiert CNB Anleihen in 93,94 %
entsprechender Höhe, die durch CTI gezeichnet werden. Die vollständige Rückzah- Bronzeoak Philippines, Inc.
lung der Anleihen erfolgt bei Financial Close mit Ablösung der kurzfristigen Projekt- USD 200.000
entwicklungsfinanzierung durch die langfristige Bau- und Betriebsfinanzierung der 6,06 %
Projektgesellschaft durch Eigenkapitalinvestoren und Banken. Fremdkapital (Senior Debt) Eigenkapital (Equity)
Höhe, Art und Konditionen der Finanzierung Besicherung der Finanzierung
Insgesamt USD 3,1 Mio. in erstrangigen, besicherten Orderschuldverschreibungen Die Anleihen sind durch eine Abtretung von 100 % der Aktien von CNB (Pledge
(nicht börsengelistete Infrastrukturanleihen). Die Zeichnungen und Zahlungen Agreement) und damit verbunden sämtlichen Vermögensrechten, inkl. bereits
erfolgen monatlich mit Projektentwicklungsfortschritt, verteilt über 33 Monate bis erhaltener, erteilter und zukünftiger behördlicher Zulassungen, Genehmigungen,
Dezember 2014, gemäß Projektbudget. Der Rückzahlungspreis beträgt 130 % des Lizenzen, Finanzierungs- und Investitionszusagen der Projektgesellschaft sowie
Nominalbetrags zzgl. einer Verzinsung von 2,5 % pro Monat ab dem 13. Monat. durch eine Verpfändung sämtlicher beweglicher Vermögensgegenstände der Pro-
Zusätzlich wird eine sofort fällige Finanzierungsgebühr (Arrangement Fee) in Höhe jektgesellschaft (Security Agreement), hierzu gehören u. a. Maschinen und Fahr-
von 10 % des Finanzierungsbetrags in Rechnung gestellt. CTI verfügt über ein Vor- zeuge, doppelt besichert. Die Aktien von CNB sind für den Sicherungsfall zuguns-
kaufsrecht, das Biomassekraftwerk zu im Vorfeld vereinbarten Konditionen zu ten CTI bereits bei der Anwaltskanzlei von CTI treuhänderisch hinterlegt.
erwerben.
Projektbudget bis Financial Close in USD (Mittelverwendung der Emission) Prognostizierte Rendite aus der Finanzierung
Development Management 980.176 Eigenkapitalrendite (IRR):
Behördliche Genehmigungen und Lizenzen 196.839 43,5 % p. a.
Brennstoffversorgung und -logistik 325.501
Umweltstudien 117.070 Exit Multiple:
Engineering 182.492 1,6 x
Rechtsberatung 129.006
Finanzberatung 268.203 Barertrag:
Projektmarketing-, Promotion- und Lobbykosten 586.436 USD 5,0 Mio. Rückzahlung auf eine Investition von USD 3,1 Mio.
Reise-, Transport- und Verwaltungskosten 219.335
Mehrwertsteuer 118.324
Gesamtmittelverwendung 3.123.382
SWOT-Analyse
Pro Contra
STÄRKEN SCHWÄCHEN
1. Führender lokaler Projektentwickler mit einem vergleichbaren, bereits ans 1. Das Management arbeitet derzeit mit voller Kapazität.
Netz angeschlossenen, vorhandenen Referenzprojekt 2. Diversifiziertes Projektportfolio verteilt über den philippinischen Archipel und
2. Gut kapitalisierter internationaler Generalanlagenbauer (EPC) mit einer den Asien-Pazifik-Raum
umfangreichen, ausgezeichneten Leistungsbilanz in dieser Technologie
Intern
und in dieser Region
3. Starke internationale Gruppe von Eigenkapitalinvestoren, die u. a. auch
einen lokalen Investor beinhaltet, der an der philippinischen Börse gelis-
tetet ist
4. Vertikal integrierte Brennstoffversorgungsstrategie
5. Gute Vernetzung mit der philippinischen Zuckerindustrie sowie mit loka-
len, regionalen und nationalen Behörden
CHANCEN RISIKEN
1. Attraktive gesetzliche Rahmenbedingungen für Erneuerbare Energien 1. Bankenmarkt mit begrenztem Angebot an Non-Recourse-Projektfinanzierung
(Einspeisevergütungstarif, priorisierte Netzeinspeisung, RPS, Quoten- 2. Die Sicherheit und Laufzeit der Brennstofflieferverträge
vorgaben etc.) 3. Die neue Einspeisevergütungsgesetzgebung ist noch in der Implemen-
2. Überangebot der verwendeten Biomasse im Umfeld des Projektstand- tierungsphase.
orts 4. Es sind nach wie vor Investitionen in die Infrastruktur (Straßen, Häfen usw.)
Extern
3. Die rasante Industrialisierung des Landes sorgt für eine schnell wach- notwendig, um das starke Wirtschaftswachstum zu unterstützen.14
sende Nachfrage nach Elektrizität.
4. Profitieren von gut ausgebildeten, aber kostengünstigen Arbeitskräften
5. Mögliche Heraufstufung des Kreditratings für die Republik der Philippinen
auf die Stufe „Investment Grade“
6. Umfangreiche Projektpipeline mit begrenztem Wettbewerb für die aktu-
elle Allokation der Einspeisevergütungstarife in Höhe von 250 MWTRANSAKTIONSÜBERSICHT PROJEKTFINANZIERUNG SAN CARLOS NORTH EAST WIND 13
Projektgesellschaft Beginn und Laufzeit der Finanzierung
San Carlos North East Wind, Inc. (SCNEW) Ab 2. Quartal 2012 bis Financial Close, spätestens jedoch 31.12.2013.
Einmalige Verlängerungsoption der Finanzierung um drei Monate.
Transaktionsbeschreibung Gesamtfinanzierung
SCNEW wurde gegründet, um im Nordosten des Zentralgebirges auf der Insel Neg-
ros auf den Philippinen den 40-MW-Onshore-Windpark San Carlos North East ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund
Wind zu entwickeln, zu bauen und zu betreiben. Zur kurzfristigen Zwischenfinan- USD 2.400.000
zierung der Projektentwicklung bis Financial Close benötigt SCNEW USD 2,4 Mio. 96,00 %
Hierfür emittiert SCNEW Anleihen in entsprechender Höhe, die durch CTI gezeich- Bronzeoak Philippines, Inc.
net werden. Die vollständige Rückzahlung der Anleihen erfolgt bei Financial Close USD 100.000
mit Ablösung der kurzfristigen Projektentwicklungsfinanzierung durch die langfris- 4,00 %
tige Bau- und Betriebsfinanzierung der Projektgesellschaft durch Eigenkapitalin- Fremdkapital (Senior Debt) Eigenkapital (Equity)
vestoren und Banken.
Höhe, Art und Konditionen der Finanzierung Besicherung der Finanzierung
Insgesamt USD 2,4 Mio. in erstrangigen, besicherten Orderschuldverschreibungen Die Anleihen sind durch eine Abtretung von 100 % der Aktien von SCNEW (Pledge
(nicht börsengelistete Infrastrukturanleihen). Die Zeichnungen und Zahlungen Agreement) und damit verbunden sämtlichen Vermögensrechten inkl. bereits
erfolgen monatlich mit Projektentwicklungsfortschritt, verteilt über 18 Monate bis erhaltener, erteilter und zukünftiger behördlicher Zulassungen, Genehmigungen,
Dezember 2013, gemäß Projektbudget. Der Rückzahlungspreis beträgt 130 % des Lizenzen, Finanzierungs- und Investitionszusagen der Projektgesellschaft sowie
Nominalbetrags zzgl. einer Verzinsung von 2,5 % pro Monat ab dem 13. Monat. durch eine Verpfändung sämtlicher beweglicher Vermögensgegenstände der Pro-
Zusätzlich wird eine sofort fällige Finanzierungsgebühr (Arrangement Fee) in Höhe jektgesellschaft (Security Agreement), hierzu gehören u. a. Maschinen und Fahr-
von 10 % des Finanzierungsbetrags in Rechnung gestellt. CTI verfügt über ein Vor- zeuge, doppelt besichert. Die Aktien von SCNEW sind für den Sicherungsfall
kaufsrecht, den Windpark zu im Vorfeld vereinbarten Konditionen zu erwerben. zugunsten CTI bereits bei der Anwaltskanzlei von CTI treuhänderisch hinterlegt.
Projektbudget bis Financial Close in USD (Mittelverwendung der Emission) Prognostizierte Rendite aus der Finanzierung
Development Management 558.140 Eigenkapitalrendite (IRR):
Behördliche Genehmigungen und Lizenzen 159.591 47,3 % p. a.
Technische Studien 662.791
Finanzielle Studien 360.465 Exit Multiple:
Vorbetriebliche Aktivitäten 209.302 1,4 x
Finanzberatung 76.223
Projektmarketing-, Promotion- und Lobbykosten 112.998 Barertrag:
Verwaltungskosten 279.070 USD 3,4 Mio. Rückzahlung auf eine Investition von USD 2,4 Mio.
Gesamtmittelverwendung 2.418.580
SWOT-Analyse
Pro Contra
STÄRKEN SCHWÄCHEN
1. Führender lokaler Projektentwickler mit Erfahrung bei Projekten im 1. Der Projektentwickler hat bisher noch kein Windkraftprojekt vollständig abge-
Bereich Erneuerbare Energien mit Netzanschluss schlossen.
2. Gut kapitalisierter internationaler Generalanlagenbauer (EPC) mit einer 2. Das Management arbeitet derzeit mit voller Kapazität.
umfangreichen, ausgezeichneten Leistungsbilanz in dieser Technologie
Intern
und in dieser Region
3. Gute Vernetzung im Bereich lokaler, regionaler und nationaler Behörden
der Philippinen
CHANCEN RISIKEN
1. Attraktive gesetzliche Rahmenbedingungen für Erneuerbare Energien 1. Bankenmarkt mit begrenztem Angebot an Non-Recourse-Projektfinanzierung
(Einspeisevergütungstarif, priorisierte Netzeinspeisung, RPS, Quoten- 2. Im Vergleich zu etablierteren Märkten wie Europa sind keine langjährigen
vorgaben etc.) Windstatistiken (über 30 Jahre) verfügbar.
2. Am Standort wurden attraktive Windgeschwindigkeiten mit bis zu 3. Die neue Einspeisevergütungsgesetzgebung ist noch in der Implementierungs-
7 m/s gemessen. phase.
3. Die rasante Industrialisierung des Landes sorgt für eine schnell wach- 3. Es sind nach wie vor Investitionen in die Infrastruktur (Straßen, Häfen usw.)
sende Nachfrage nach Elektrizität. notwendig, um das starke Wirtschaftswachstum zu unterstützen.
Extern
4. Profitieren von gut ausgebildeten, aber kostengünstigen Arbeitskräften 4. Hoher Wettbewerb im Markt, da zu viele Windprojekte die erste Zuteilungs-
5. Mögliche Heraufstufung des Kreditratings für die Republik der Philippinen quote des Einspeisevergütungstarifs in Höhe von 200 MW beantragt haben
auf die Stufe „Investment Grade“14 TRANSAKTIONSÜBERSICHT PROJEKTFINANZIERUNG KAMPONG THOM SOLAR POWER
Projektgesellschaft Beginn und Laufzeit der Finanzierung
ThomasLloyd Kampong Thom Solar Power Ltd. (KTS) Ab 4. Quartal 2012 in einzelnen Tranchen bis COD des jeweiligen Bauabschnitts,
spätestens jedoch 31.12.2014
Transaktionsbeschreibung Gesamtfinanzierung
KTS wurde gegründet, um in der Region Kampong Thom in Kambodscha den
20-MW-Solarpark Kampong Thom Solar Power zu entwickeln, zu bauen und zu ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund
betreiben. Zur kurzfristigen Zwischenfinanzierung der Projektentwicklung und dem USD 33.450.000
Bau bis COD benötigt KTS insgesamt USD 33,45 Mio. Hierfür emittiert KTS Anleihen 99,997 %
in entsprechender Höhe, die durch CTI gezeichnet werden. Die vollständige Rück- Lokaler Projektentwickler
zahlung der Anleihen erfolgt bei COD mit Ablösung der kurzfristigen Projektent- USD 1.000
wicklungs- und Baufinanzierung durch die langfristige Betriebsfinanzierung der 0,003 %
Projektgesellschaft durch Eigenkapitalinvestoren und Banken. Fremdkapital (Senior Debt) Eigenkapital (Equity)
Höhe, Art und Konditionen der Finanzierung Besicherung der Finanzierung
Insgesamt USD 33,45 Mio. in erstrangigen, besicherten Orderschuldverschreibun- Die Anleihen sind durch eine Abtretung von 100 % der Aktien von KTS (Pledge
gen (nicht börsengelistete Infrastrukturanleihen). Die Zeichnungen und Zahlungen Agreement) und damit verbunden sämtlichen Vermögensrechten inkl. bereits
erfolgen monatlich mit Projektentwicklungsfortschritt, verteilt über 24 Monate bis erhaltener, erteilter und zukünftiger behördlicher Zulassungen, Genehmigungen,
Dezember 2014, gemäß Projektbudget. Der Rückzahlungspreis beträgt 130 % des Lizenzen, Finanzierungs- und Investitionszusagen der Projektgesellschaft sowie
Nominalbetrags. Zusätzlich wird eine sofort fällige Finanzierungsgebühr (Arrange- durch eine Verpfändung sämtlicher beweglicher Vermögensgegenstände der Pro-
ment Fee) in Höhe von 10 % des Finanzierungsbetrags in Rechnung gestellt. CTI jektgesellschaft (Security Agreement), hierzu gehören u. a. sämtliche Bestandteile
verfügt über ein Vorkaufsrecht, den Solarpark zu im Vorfeld vereinbarten Konditio- der PV-Anlage doppelt besichert. Die Aktien von KTS sind für den Sicherungsfall
nen zu erwerben. zugunsten CTI bereits bei der Anwaltskanzlei von CTI treuhänderisch hinterlegt.
Projektbudget bis Financial Close in USD (Mittelverwendung der Emission) Prognostizierte Rendite aus der Finanzierung
Projektentwicklung 1.779.337 Eigenkapitalrendite (IRR):
Materialbeschaffung (EP) 21.483.155 66,5 % p. a.
Bau der Anlage (C) 3.990.228
Rechtsberatung 50.000 Exit Multiple:
Bauaufsicht 55.000 1,40 x
Finanzierungskosten 3.343.721
Mehrwertsteuer 2.735.772 Barertrag:
USD 46,8 Mio. Rückzahlung auf eine Investition von USD 33,45 Mio.
Gesamtmittelverwendung 33.437.213
SWOT-Analyse
Pro Contra
STÄRKEN SCHWÄCHEN
1. Erfahrener lokaler Projektentwickler mit nachgewiesener Leistungsbilanz 1. Bei den Referenzprojekten des Projektentwicklers handelt es sich ausschließlich
im Bereich PV-Solaranlagen um kleine Projekte.
2. Diversifizierte landesweite Projektpipeline in Kambodscha 2. Kleines, lokales Projektentwicklungsteam, das schnell vergrößert werden muss
3. Starke Unterstützung des regionalen Netzbetreibers sowie der lokalen 3. Unzureichende Kapitaldecke des lokalen Projektentwicklers, um belastbare
Intern
Industrie und Regierung finanzielle Garantien für die Zusicherungen und Gewährleistungen abgeben zu
4. Nachgewiesene Projektmanagementerfahrung von ThomasLloyd können
sowohl im Bereich großer PV-Solarparks als auch in asiatischen
Schwellenländermärkten
CHANCEN RISIKEN
1. Eine sehr hohe Sonneneinstrahlung von bis zu 2.000 KWh/m macht
2
1. Begrenzte Präzedenzfälle im Hinblick auf Rechts- und Zulassungsstrukturen
Kambodscha aufgrund der Ressourcenverfügbarkeit zu einem sehr Erneuerbarer-Energien-Projekte im Land
attraktiven Markt für Solarprojekte. 2. Ein unentwickelter Bankenmarkt gestaltet die Projektfinanzierung über lokale
2. Eine der am längsten amtierenden Regierungen in Asien garantiert Marktteilnehmer schwierig.
politische Stabilität. 3. Relativ schlechte Transportinfrastruktur z. B. im Bereich Straßen und Hafen-
3. Die rasante Industrialisierung des Landes sorgt für eine schnell anlagen
wachsende Nachfrage nach Elektrizität.
Extern
4. Unelastische Nachfrage nach Strom, da lokal erzeugter Strom aus
Erneuerbaren Energien billiger ist als importiertes Öl und Gas.
5. Vorteil der Vorreiterrolle im Land bei der Entwicklung und dem Bau
großer PV-Solarparks im Kraftwerksmaßstab
6. Unterstützung von großen multinationalen Organisationen und Her-
stellern, die an einem Markteintritt in Kambodscha interessiert sindTRANSAKTIONSÜBERSICHT PROJEKTFINANZIERUNG PREY VENG SOLAR POWER 15
Projektgesellschaft Beginn und Laufzeit der Finanzierung
ThomasLloyd Prey Veng Solar Power Ltd. (PVS) Ab 4. Quartal 2012 in einzelnen Tranchen bis COD des jeweiligen Bauabschnitts,
spätestens jedoch 31.12.2014.
Transaktionsbeschreibung Gesamtfinanzierung
PVS wurde gegründet, um in der Region Prey Veng in Kambodscha den 10-MW-
Solarpark Prey Veng Solar Power zu entwickeln, zu bauen und zu betreiben. Zur ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund
kurzfristigen Zwischenfinanzierung der Projektentwicklung und dem Bau bis COD USD 16.750.000
benötigt PVS insgesamt USD 16,75 Mio. Hierfür emittiert PVS Anleihen in entspre- 99,99 %
chender Höhe, die durch CTI gezeichnet werden. Die vollständige Rückzahlung der Lokaler Projektentwickler
Anleihen erfolgt bei COD mit Ablösung der kurzfristigen Projektentwicklungs- und USD 1.000
Baufinanzierung durch die langfristige Betriebsfinanzierung der Projektgesell- 0,01 %
schaft durch Eigenkapitalinvestoren und Banken. Fremdkapital (Senior Debt) Eigenkapital (Equity)
Höhe, Art und Konditionen der Finanzierung Besicherung der Finanzierung
Insgesamt USD 16,75 Mio. in erstrangigen, besicherten Orderschuldverschreibun- Die Anleihen sind durch eine Abtretung von 100 % der Aktien von PVS (Pledge
gen (nicht börsengelistete Infrastrukturanleihen). Die Zeichnungen und Zahlungen Agreement) und damit verbunden sämtlichen Vermögensrechten inkl. bereits
erfolgen monatlich mit Projektentwicklungsfortschritt, verteilt über 24 Monate bis erhaltener, erteilter und zukünftiger behördlicher Zulassungen, Genehmigungen,
Dezember 2014, gemäß Projektbudget. Der Rückzahlungspreis beträgt 130 % des Lizenzen, Finanzierungs- und Investitionszusagen der Projektgesellschaft sowie
Nominalbetrags. Zusätzlich wird eine sofort fällige Finanzierungsgebühr (Arrange- durch eine Verpfändung sämtlicher beweglicher Vermögensgegenstände der Pro-
ment Fee) in Höhe von 10 % des Finanzierungsbetrags in Rechnung gestellt. CTI jektgesellschaft (Security Agreement), hierzu gehören u. a. sämtliche Bestandteile
verfügt über ein Vorkaufsrecht, den Solarpark zu im Vorfeld vereinbarten Konditio- der PV-Anlage, doppelt besichert. Die Aktien von PVS sind für den Sicherungsfall
nen zu erwerben. zugunsten CTI bereits bei der Anwaltskanzlei von CTI treuhänderisch hinterlegt.
Projektbudget bis Financial Close in USD (Mittelverwendung der Emission) Prognostizierte Rendite aus der Finanzierung
Projektentwicklung 889.668 Eigenkapitalrendite (IRR):
Materialbeschaffung (EP) 10.741.578 66,5 % p. a.
Bau der Anlage (C) 1.995.114
Rechtsberatung 33.333 Exit Multiple:
Bauaufsicht 36.667 1,40 x
Finanzierungskosten 1.673.999
Mehrwertsteuer 1.369.636 Barertrag:
USD 23,4 Mio. Rückzahlung auf eine Investition von USD 16,75 Mio.
Gesamtmittelverwendung 16.739.995
SWOT-Analyse
Pro Contra
STÄRKEN SCHWÄCHEN
1. Erfahrener lokaler Projektentwickler mit nachgewiesener Leistungsbilanz 1. Bei den Referenzprojekten des Projektentwicklers handelt es sich ausschließlich
im Bereich PV-Solaranlagen um kleine Projekte.
2. Diversifizierte landesweite Projektpipeline in Kambodscha 2. Kleines, lokales Projektentwicklungsteam, das schnell vergrößert werden muss
3. Starke Unterstützung des regionalen Netzbetreibers sowie der lokalen 3. Unzureichende Kapitaldecke des lokalen Projektentwicklers, um belastbare
Intern
Industrie und Regierung finanzielle Garantien für die Zusicherungen und Gewährleistungen abgeben
4. Nachgewiesene Projektmanagementerfahrung von ThomasLloyd zu können
sowohl im Bereich großer PV-Solarparks als auch in asiatischen
Schwellenländermärkten
CHANCEN RISIKEN
1. Eine sehr hohe Sonneneinstrahlung von bis zu 2.000 KWh/m macht
2
1. Begrenzte Präzedenzfälle im Hinblick auf Rechts- und Zulassungsstrukturen
Kambodscha aufgrund der Ressourcenverfügbarkeit zu einem sehr Erneuerbarer-Energien-Projekte im Land
attraktiven Markt für Solarprojekte. 2. Ein unentwickelter Bankenmarkt gestaltet die Projektfinanzierung über lokale
2. Eine der am längsten amtierenden Regierungen in Asien garantiert Marktteilnehmer schwierig.
politische Stabilität. 3. Relativ schlechte Transportinfrastruktur z. B. im Bereich Straßen und Hafen-
3. Die rasante Industrialisierung des Landes sorgt für eine schnell anlagen
wachsende Nachfrage nach Elektrizität.
Extern
4. Unelastische Nachfrage nach Strom, da lokal erzeugter Strom aus
Erneuerbaren Energien billiger ist als importiertes Öl und Gas.
5. Vorteil der Vorreiterrolle im Land bei der Entwicklung und dem Bau
großer PV-Solarparks im Kraftwerksmaßstab
6. Unterstützung von großen multinationalen Organisationen und Her-
stellern, die an einem Markteintritt in Kambodscha interessiert sind16 TRANSAKTIONSÜBERSICHT PROJEKTFINANZIERUNG PREAH VIHEAR SOLAR POWER
Projektgesellschaft Beginn und Laufzeit der Finanzierung
ThomasLloyd Preah Vihear Solar Power Ltd. (PViS) Ab 4. Quartal 2012 in einzelnen Tranchen bis COD des jeweiligen Bauabschnitts,
spätestens jedoch 31.12.2014.
Transaktionsbeschreibung Gesamtfinanzierung
PViS wurde gegründet, um in der Region Prey Veng in Kambodscha den 10-MW-
Solarpark Preah Vihear Solar Power zu entwickeln, zu bauen und zu betreiben. Zur ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund
kurzfristigen Zwischenfinanzierung der Projektentwicklung und dem Bau bis COD USD 16.750.000
benötigt PViS insgesamt USD 16,75 Mio. Hierfür emittiert PViS Anleihen in entspre- 99,99 %
chender Höhe, die durch CTI gezeichnet werden. Die vollständige Rückzahlung der Lokaler Projektentwickler
Anleihen erfolgt bei COD mit Ablösung der kurzfristigen Projektentwicklungs- und USD 1.000
Baufinanzierung durch die langfristige Betriebsfinanzierung der Projektgesell- 0,01 %
schaft durch Eigenkapitalinvestoren und Banken. Fremdkapital (Senior Debt) Eigenkapital (Equity)
Höhe, Art und Konditionen der Finanzierung Besicherung der Finanzierung
Insgesamt USD 16,75 Mio. in erstrangigen, besicherten Orderschuldverschreibun- Die Anleihen sind durch eine Abtretung von 100 % der Aktien von PViS (Pledge
gen (nicht börsengelistete Infrastrukturanleihen). Die Zeichnungen und Zahlungen Agreement) und damit verbunden sämtlichen Vermögensrechten inkl. bereits
erfolgen monatlich mit Projektentwicklungsfortschritt, verteilt über 24 Monate bis erhaltener, erteilter und zukünftiger behördlicher Zulassungen, Genehmigungen,
Dezember 2014, gemäß Projektbudget. Der Rückzahlungspreis beträgt 130 % des Lizenzen, Finanzierungs- und Investitionszusagen der Projektgesellschaft sowie
Nominalbetrags. Zusätzlich wird eine sofort fällige Finanzierungsgebühr (Arrange- durch eine Verpfändung sämtlicher beweglicher Vermögensgegenstände der Pro-
ment Fee) in Höhe von 10 % des Finanzierungsbetrags in Rechnung gestellt. CTI jektgesellschaft (Security Agreement), hierzu gehören u. a. sämtliche Bestandteile
verfügt über ein Vorkaufsrecht, den Solarpark zu im Vorfeld vereinbarten Konditio- der PV-Anlage, doppelt besichert. Die Aktien von PViS sind für den Sicherungsfall
nen zu erwerben. zugunsten CTI bereits bei der Anwaltskanzlei von CTI treuhänderisch hinterlegt.
Projektbudget bis Financial Close in USD (Mittelverwendung der Emission) Prognostizierte Rendite aus der Finanzierung
Projektentwicklung 889.668 Eigenkapitalrendite (IRR):
Materialbeschaffung (EP) 10.741.578 66,5 % p. a.
Bau der Anlage (C) 1.995.114
Rechtsberatung 33.333 Exit Multiple:
Bauaufsicht 36.667 1,40 x
Finanzierungskosten 1.673.999
Mehrwertsteuer 1.369.636 Barertrag:
USD 23,4 Mio. Rückzahlung auf eine Investition von USD 16,75 Mio.
Gesamtmittelverwendung 16.739.995
SWOT-Analyse
Pro Contra
STÄRKEN SCHWÄCHEN
1. Erfahrener lokaler Projektentwickler mit nachgewiesener Leistungsbilanz 1. Bei den Referenzprojekten des Projektentwicklers handelt es sich ausschließlich
im Bereich PV-Solaranlagen um kleine Projekte.
2. Diversifizierte landesweite Projektpipeline in Kambodscha 2. Kleines, lokales Projektentwicklungsteam, das schnell vergrößert werden muss
3. Starke Unterstützung des regionalen Netzbetreibers sowie der lokalen 3. Unzureichende Kapitaldecke des lokalen Projektentwicklers, um belastbare
Intern
Industrie und Regierung finanzielle Garantien für die Zusicherungen und Gewährleistungen abgeben zu
4. Nachgewiesene Projektmanagementerfahrung von ThomasLloyd können
sowohl im Bereich großer PV-Solarparks als auch in asiatischen
Schwellenländermärkten
CHANCEN RISIKEN
1. Eine sehr hohe Sonneneinstrahlung von bis zu 2.000 KWh/m macht
2
1. Begrenzte Präzedenzfälle im Hinblick auf Rechts- und Zulassungsstrukturen
Kambodscha aufgrund der Ressourcenverfügbarkeit zu einem sehr Erneuerbarer-Energien-Projekte im Land
attraktiven Markt für Solarprojekte. 2. Ein unentwickelter Bankenmarkt gestaltet die Projektfinanzierung über lokale
2. Eine der am längsten amtierenden Regierungen in Asien garantiert Marktteilnehmer schwierig.
politische Stabilität. 3. Relativ schlechte Transportinfrastruktur z. B. im Bereich Straßen und Hafen-
3. Die rasante Industrialisierung des Landes sorgt für eine schnell anlagen
wachsende Nachfrage nach Elektrizität.
Extern
4. Unelastische Nachfrage nach Strom, da lokal erzeugter Strom aus
Erneuerbaren Energien billiger ist als importiertes Öl und Gas.
5. Vorteil der Vorreiterrolle im Land bei der Entwicklung und dem Bau
großer PV-Solarparks im Kraftwerksmaßstab
6. Unterstützung von großen multinationalen Organisationen und Her-
stellern, die an einem Markteintritt in Kambodscha interessiert sindTRANSAKTIONSÜBERSICHT PROJEKTFINANZIERUNG MAUI BIOENERGY 17
Projektgesellschaft Beginn und Laufzeit der Finanzierung
Maui Bioenergy (MB) Ab 3. Quartal 2011 bis Financial Close, spätestens jedoch 30.06.2015
Transaktionsbeschreibung Gesamtfinanzierung
Bei MB handelt es sich um die Restrukturierung und Erweiterung einer bestehen-
den Zuckerfabrik mit integriertem Kraftwerk der Hawaii Commercial & Sugar Com- ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund
pany auf der Insel Maui, Hawaii, auf eine jährliche Produktionsleistung von USD 3.500.000
90 Mio. l Biodiesel, 120 Mio. l Bioethanol und eine Bruttostromerzeugungskapazität 29,17 %
von 24 MW. Das Gesamtprojektvolumen beträgt ca. USD 500 Mio. CTI finanziert als Alexander & Baldwin, Inc.
Mitglied eines Konsortiums, bestehend aus Alexander & Baldwin, Inc., Rentec, Inc., USD 2.500.000
Clearfuels Technologies, Inc. und Green Era Corporation, einen Anteil von 28 % der 20,83 %
Gesamtprojektentwicklungskosten in Höhe von USD 12,5 Mio. Rentec, Inc.
USD 2.500.000
20,83 %
BCG LLC
USD 3.500.000
29,17 %
Fremdkapital (Senior Debt) Eigenkapital (Equity)
Höhe, Art und Konditionen der Finanzierung Besicherung der Finanzierung
Insgesamt USD 3,5 Mio. in erstrangigen, besicherten Orderschuldverschreibungen Die Anleihen sind durch eine anteilige Abtretung der Aktien der Projektgesellschaft
(nicht börsengelistete Infrastrukturanleihen). Die Zeichnungen und Zahlungen (Pledge Agreement) und damit verbunden sämtlichen Vermögensrechten inkl.
erfolgen monatlich mit Projektentwicklungsfortschritt, verteilt über 48 Monate bis bereits erhaltener, erteilter und zukünftiger behördlicher Zulassungen, Genehmi-
Juni 2015, gemäß Projektbudget. Der Rückzahlungspreis beträgt 125 % des Nomi- gungen, Lizenzen, Finanzierungs- und Investitionszusagen der Projektgesellschaft
nalbetrags zzgl. einer Verzinsung von 2,08 % pro Monat ab dem 13. Monat und sowie durch eine Verpfändung sämtlicher beweglicher Vermögensgegenstände
einem noch zu verhandelnden Carried Interest. der Projektgesellschaft (Security Agreement), hierzu gehören u. a. Maschinen und
Fahrzeuge, doppelt besichert.
Projektbudget bis Financial Close in USD (Mittelverwendung der Emission) Prognostizierte Rendite aus der Finanzierung
Development Management 980.000 Eigenkapitalrendite (IRR):
Behördliche Genehmigungen und Lizenzen 434.000 28,6 % p. a.
Brennstoffversorgung und -logistik 336.000
Engineering 504.000 Exit Multiple:
Rechtsberatung 302.400 2,0 x
Finanzberatung 131.600
Projektmarketing-, Promotion- und Lobbykosten 434.000 Barertrag:
Reise-, Transport- und Verwaltungskosten 378.000 USD 7,0 Mio. Rückzahlung auf eine Investition von USD 3,5 Mio.
Gesamtmittelverwendung 3.500.000
SWOT-Analyse
Pro Contra
STÄRKEN SCHWÄCHEN
1. Gesicherte Rohstoffversorgung in hervorragender Qualität und Quantität 1. Abgelegener Standort
2. Starke Projektentwicklungspartnerschaft in einem Gemeinschaftsunter- 2. Starke lokale Kultur erschwert den Markteintritt für externe Parteien.
Intern
nehmen 3. Entwicklungskapital steht nur begrenzt zur Verfügung.
3. Investment Grade Rating der Gegenpartei des Energieabnahmevertrags
4. Rechte an Grundstücken bereits gesichert
CHANCEN RISIKEN
1. Höchste Stromtarife des Bundesstaats Hawaii in den gesamten USA 1. Bankenmarkt mit begrenztem Angebot an Non-Recourse-Projektfinanzierung.
2. Starke Unterstützung Erneuerbarer-Energien-Projekte durch den 2. Unvorhersehbares regulatorisches Umfeld auf Bundes- und Staatenebene, da
Bundesstaat Hawaii mit zusätzlichem Barzuschuss die Marktanreizmechanismen fortlaufend neu diskutiert werden
3. Wachsende Nachfrage nach elektrischer Energie 3. Hohe lokale Lohnkosten während der Entwicklungs-, Bau und Betriebsphase
4. Starkes Wirtschaftswachstum und Mangel an heimischen fossilen
Energieressourcen
5. Weitere Projekte in der Pipeline, die von den guten erneuerbaren
Extern
Ressourcen wie Wind, Geothermie und Solarenergie profitieren
6. Nationale Steuergutschriften von 30 %, beschleunigte Abschreibungen
und Bonus-Abschreibungen von 50 % im ersten JahrSie können auch lesen
