Investment News Anlagethemen im Fokus - Sparkasse
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Ausgabe Mai 2019
Anlagethemen im Fokus
Investment News
Thema im Fokus:
Gamingbranche:
Das Milliardengeschäft
mit Spielen
Fonds im Fokus | Seite 04
Editorial
ERSTE BOND CHINA – in der Sony Playstation, Microsoft Xbox, Nintendo Switch – mal ganz ehrlich:
Volksrepublik auf Renditejagd Sind Sie auch schon vom Spielefieber infiziert? Wenn ja, dann stehen Sie
mit Ihrer Leidenschaft nicht alleine da. Weltweit gibt es inzwischen rund
2,3 Mrd. Spieler, die 2018 für einen Umsatz von voraussichtlich 134,9 Mrd.
Schwerpunkt Versicherungen Dollar gesorgt haben. Im Thema im Fokus widmen wir uns ausführlich den
Seite 06 Wachstumsperspektiven der Gamingbranche und den dazu passenden
Die Versicherungsbranche Anlagechancen.
im Umbruch
Während China bei Videospielen weltweit bereits an der Spitze liegt, wird
das Reich der Mitte auch bei Anleiheinvestoren immer beliebter. Vor diesem
Hintergrund kommt der ERSTE BOND CHINA gerade recht – einer der ersten
Anlageprodukte | Seite 07 Fonds in Europa, der den chinesischen Anleihemarkt nun auch für Privat-
Airbag Memory Express+
Anleihe auf RBI AG
anleger zugänglich gemacht hat. Mehr dazu lesen Sie im „Fonds im Fokus“.
Ein Schwerpunkt zur Versicherungsbranche, weitere Anlageideen und der
Investment Kompass runden die Mai-Ausgabe des Newsletters ab.
Viel Spaß beim Lesen und ein erfolgreiches Investieren!
Investment Kompass
Seite 9
Value-Investing Ihre Investment News Redaktion
Investment News Thema im Fokus Seite 2
Thema im Fokus
Gamingbranche: Das Milliardengeschäft mit Spielen
Die neue PlayStation 5 („PS5“) von Sony Während der Anstieg im Vergleich zum Einzelmarkt ist China mit 34,4 Mrd.
ist noch gar nicht auf dem Markt. Vorjahr knapp elf Prozent beträgt, ist Dollar bzw. einem Anteil von 25,6 Pro-
Doch die Fans der Spielekonsole des der Markt seit 2012 sogar um mehr zent, gefolgt von den USA mit 31,5 Mrd.
japanischen Unterhaltungselektronik- als 90 Prozent gewachsen. Dollar bzw. 23,4 Prozent (siehe Grafik).
konzerns und Videospiele-Spezialisten
fiebern dem Veröffentlichungsdatum China ist größter Einzelmarkt Mobile treibt das Wachstum
schon mit großer Spannung entgegen. Newzoo sagt voraus, dass die Umsät- Treiber des Wachstums ist das Seg-
Die Box, an der Sony bereits seit vier ze bis zum Jahr 2021 auf 174 Mrd. Dollar ment „Mobile“, also Games für Smart-
Jahren arbeitet, soll voraussichtlich klettern werden. Das wäre nochmals phones und Tablets. 2018 stand die-
im Sommer oder Herbst 2020 auf den ein Plus von 29 Prozent gegenüber ses Segment für rund 47 Prozent der
Markt kommen. In Branchenforen im 2018. Voraussichtlich im Jahr 2025 Einnahmen. Bereits 2021 dürfte erst-
Internet wird bereits eifrig über die dürfte schließlich die 200-Mrd.-Dollar- mals mehr als die Hälfte des Video-
Ausstattungsmerkmale des Sony- Marke geknackt werden. Das Wachs- spiele-Umsatzes mit Smartphone und
Verkaufsschlagers spekuliert. Vor allem tum findet aus regionaler Sicht vor al- Tablets generiert werden. Gleichzei-
grafisch wird ein deutlicher Sprung im lem im asiatischen Raum statt – mehr tig sagt Newzoo einen weiteren Rück-
Vergleich zur PS4 erwartet. Auch die als die Hälfte des weltweiten Um- gang im PC-Browsergames-Segment
Ladezeiten der PS5 sollen erheblich satzes mit Computer- und Videospie- voraus – ein Markt, der insbesondere
kürzer werden. len wird dort erwirtschaftet. Größter von deutschen Unternehmen bedient
Globaler Markt für Videospiele 2018 nach Regionen in Mrd. US-Dollar
Hohes Wachstumstempo Globaler Markt für Videospiele 2018 nach Regionen
Über den Preis der neuen Konsole ist
Europa, Mittlerer Osten &
zwar noch nichts bekannt. Doch der ist Afrika
für Fans ohnehin nicht entscheidend. 22,2%
Überhaupt ist im Multi-Milliardenmarkt
für Videogames eine hohe Kaufbereit-
schaft festzustellen. Zudem wächst die Asien-Pazifik Lateinamerika
Industrie mit hohem Tempo. Laut dem 49,1% 3,6%
„Global Games Market Report 2018“,
den das auf Videospiele spezialisierte
niederländische Marktforschungsun-
ternehmen Newzoo regelmäßig er- Nordamerika
25,1%
stellt, gibt es weltweit inzwischen rund
2,3 Mrd. Spieler, die der Industrie im
Jahr 2018 voraussichtlich einen Umsatz * Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse
von 134,9 Mrd. Dollar beschert haben. auf die zukünftige Entwicklung zu. Quelle: Newzoo, Stand: April 2019
56,0
42,6
24,6 31,7
17,6 Erste Group Investment
Investment News ThemaNews
im Fokus
Thema
41,5
im Fokus
43,3 47,0 Seite 3
32,0 32,9 37,8
29,8 29,7 29,8
29,1 30,5 31,7 32,0 32,9 33,7 34,1 35,3 36,5
Globaler Markt für Videospiele 2012für
Globaler Markt bisVideospiele
2021 nach Segmenten
2012 bis 2021 nach Segmenten
2013 2014 2015 2016 2017 2018e 2019e 2020e 2021e
200
PC Konsole Mobile
180
160
140
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in Mrd. USD
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100 63,4
56,0
80 42,6
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12,7 17,6
60 41,5 43,3 47,0
32,0 32,9 37,8
31,8 29,8 29,7 29,8
40
20 29,1 30,5 31,7 32,0 32,9 33,7 34,1 35,3 36,5
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2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e 2019e 2020e 2021e
PC Konsole Rückschlüsse
* Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Mobile auf die zukünftige Entwicklung zu.
Quelle: Newzoo, Stand: April 2019; e = erwartet
wird. Die Umsätze mit Spielekonsolen winnmotor des Konzerns. Neben Sony Auszahlung kommt. Die Rückzahlung
wiederum dürften relativ stabil blei- tummelt sich auch Microsoft in dem der Anleihe zum Nominalbetrag hängt
ben (siehe Grafik). Markt. Der kalifornische Softwarekon- von der Kursentwicklung der Aktien
zern hat mit der Xbox eine sehr be- während der Laufzeit ab. Zu 100 Pro-
Spieler werden immer älter liebte Spielekonsole im Angebot. Die zent getilgt wird, wenn keiner der
Interessante Ergebnisse fördern die Amerikaner verzeichneten im Dreimo- Basiswerte während der Laufzeit 40
Erhebungen des GfK Consumer Panels natszeitraum von Oktober bis Dezem- Prozent oder mehr nachgegeben hat.
im Auftrag des Verbands der deut- ber 2018 eine 31-prozentige Steigerung Falls jedoch die Barriere von einer der
schen Games-Branche („game“) zuta- der Umsätze im Bereich Xbox Software Aktien berührt bzw. unterschritten
ge. Demnach steigt das Durchschnitts- und Xbox Services. Zudem stieg die wird, so kann es zu Verlusten bis hin
alter der Gamer in Deutschland immer Anzahl der aktiven Xbox-Live-Nutzer zum Totalverlust kommen.
weiter an: Im Schnitt sind die Spie- um acht Prozent auf 64 Mio. Auch Nin-
lerinnen und Spieler mittlerweile tendo spielt dank der vor rund zwei
36,4 Jahre alt. Vor einem Jahr lag das Jahren vorgestellten „Switch“ wie-
Durchschnittsalter noch bei 36,1 Jah- der eine gewichtige Rolle im Markt für
ren, vor fünf Jahren noch bei 31 Jahren. Spielekonsolen. Im April hat der Part-
Ein wichtiger Grund für diese Entwick- ner Tencent die Zulassung zur Ver-
Produktprofil: ERSTE Protect
lung: Der Anteil der Gamer, die 50 Jah- marktung der Switch in China be-
Multi Video Gaming 19–20
re und älter sind, steigt kontinuierlich kommen. Grundsätzlich ist der größte
an. 2019 spielen fast 10 Mio. Menschen Videospielemarkt der Welt streng re- Emittentin Erste Group Bank AG
über 50 Jahren Computer- und Video- guliert und jederzeit können Behörden ISIN AT0000A283K3
Begebungstag 31.05.2019
spiele. Damit beträgt ihr Anteil an allen eingreifen. Insofern kann Nintendo nun
Bewertungstag 22.05.2020
Spielerinnen und Spielern mittlerweile mit einem Absatzschub für die Switch,
Fälligkeitstag 31.05.2020
29 Prozent. Ähnliche Tendenzen wie in die mittlerweile mehr als 32 Mio. Mal Nennbetrag EUR 1.000
Deutschland sind auch in anderen Län- weltweit verkauft wurde, rechnen. Basiswerte Microsoft Corpora-
dern zu beobachten. tion, Nintendo Co Ltd,
Video-Gaming im Dreierpack Sony Corporation
Gute Aussichten Alle drei Aktien – Microsoft, Nintendo Ausübungspreis Schlusskurs der
Angesichts dieser Entwicklungen dür- und Sony – liegen der neuen ERSTE Basiswerte
am 30.05.2019
fen sich die Anbieter von Videospie- Protect Multi Video Gaming Aktien-
Barriere 60,00 % des
len und Games-Konsolen wohl auch anleihe zugrunde. Das Wertpapier, Ausübungspreises
in Zukunft auf gute Geschäfte freuen. das eine Teilhabe an den Investment- Zinssatz p.a. 7,50 % fix
Sony erzielte mit der Playstation, sei- chancen der Gamingbranche bei ei-
Ausgabekurs 100,00 %, laufende
nen Spielen und den Kundenabos aus ner gleichzeitigen Absicherung gegen Marktanpassung
dem Netzwerkgeschäft inzwischen Rücksetzer ermöglicht, hat eine feste
27 Prozent des gesamten Umsatzes. Laufzeit von einem Jahr und bietet ei- Weitere Informationen und die recht-
Mit einer Gewinnmarge von 13,5 Pro- nen Zins in Höhe von 7,5 Prozent p.a., lich verbindlichen Bedingungen …
zent ist das Segment zudem der Ge- der am Laufzeitende in jedem Fall zur
Investment News Fonds im Fokus Seite 4
Fonds im Fokus
ERSTE BOND CHINA – in der Volksrepublik auf Renditejagd
Mit sicheren Euro-Anlagen ist der- mehr als sicher geltende Staatsan- nen, ist China mit einem Volumen von
zeit kaum Geld zu verdienen. Die Ren- leihen aus Europa. Und dabei ist auch rund 12,42 Billionen Dollar zum dritt-
diten sind so stark gesunken, dass China ein guter Schuldner. Von den größten Anleihemarkt der Welt auf-
selbst langlaufende Papiere nicht ein- Ratingagenturen Standard & Poors gestiegen nach den USA (40,72 Billio-
mal annähernd die Inflation ausglei- und Fitch erhält das Land die Boni- nen Dollar) und Japan (12,62 Billionen
chen können. Und Besserung ist nicht tätseinstufung „A+“. Moody’s vergibt Dollar).
in Sicht: Die Europäische Zentralbank aktuell ein „A1“.
(EZB) machte zuletzt deutlich, dass Milliardenzuflüsse erwartet
die Zinsen so lange auf dem niedrigen China, ein Global Player Und neue Mittelzuflüsse werden er-
Niveau bleiben, bis die Inflation auf Die guten Noten kommen nicht von wartet. Denn seit Anfang April werden
knapp zwei Prozent steigt. Und das ungefähr: China ist eine aufstrebende chinesische Yuan-Anleihen schritt-
könnte dauern: Die Teuerung dürfte Supermacht. Die Wirtschaftsleistung weise in den Bloomberg-Barclays-
nach Einschätzung der Zentralbank vergrößert sich seit Jahren schneller Global-Aggregate-Index aufgenommen.
heuer bei 1,2 Prozent liegen und da- als die Amerikas oder Europas – so Sie sind damit erstmals Teil eines der
mit deutlich niedriger als im Dezem- auch zuletzt. Trotz des Handelsstreits wichtigsten Bond-Indizes der Welt.
ber vorhergesagt (1,6 Prozent). Für mit den USA legte die zweitgröß- Der Prozess soll zwanzig Monate dau-
2020 erwarten die Währungshüter ei- te Volkswirtschaft in den ersten drei ern und dazu führen, dass chinesische
ne Inflationsrate von 1,5 Prozent (1,7 Monaten 2019 binnen Jahresfrist um Lokalanleihen mit einem Anteil von
Prozent). Für das Jahr 2021 rechnet 6,4 Prozent zu. Der Euroraum kam schätzungsweise 5,5 bis sechs Pro-
die EZB mit einer jährlichen Preisstei- laut einer vorläufigen Schnellschät- zent in dem Index vertreten sein wer-
gerung von 1,6 Prozent (1,8 Prozent). zung des Statistikamtes Eurostat den. Es ist ein Meilenstein für Chinas
Das heißt: Am Niedrigzinsumfeld wird nur auf 1,2, die US-Wirtschaft gemäß Kapitalmarkt und das gesamte Markt-
sich wohl so schnell nichts ändern. Handelsministerium auf 3,2 Prozent segment.
Viele Investoren fragen sich daher zu Plus. Zudem ist China mit fast 1,4 Mrd.
Recht, wo es in diesem schwierigen Menschen der bevölkerungsreichste China-Anleihen – jetzt auch
Umfeld noch Anleihen mit guter Bo- Staat der Welt, die führende Macht in für Privatanleger
nität und attraktiven Ertragschancen Ostasien und inzwischen ein wesent- Der ERSTE BOND CHINA ist einer der
gibt. licher geopolitischer Player. ersten Fonds in Europa, der den chi-
nesischen Anleihemarkt nun auch für
China öffnet sich Markt mit Aufwärtspotenzial Privatanleger zugänglich gemacht
Durch die Öffnung des chinesischen Der wirtschaftliche Aufstieg des Lan- hat. Der Fonds investiert in ein diversi-
Kapitalmarktes gibt es seit kurzem des spiegelt sich auch am Anleihe- fiziertes Portfolio von auf Yuan lauten-
eine interessante Anlagemöglichkeit: markt wider: Obwohl China den Zu- den festverzinslichen Staatsanleihen
chinesische Staatsanleihen. Zehnjäh- gang bis Juli 2017 fast vollständig mit unterschiedlichen Laufzeiten aus
rige Papiere aus der Volksrepublik verwehrt hatte und auch jetzt auslän- China. Die durchschnittliche Wertpa-
werfen derzeit in Lokalwährung gut dische Investoren nur unter bestimm- pier-Rendite des geplanten Startport-
3,4 Prozent Rendite ab, also deutlich ten Voraussetzungen investieren kön- folios beträgt derzeit ca. 3,2 Prozent,
Investment News Fonds im Fokus Seite 5
die mittlere Restlaufzeit liegt bei circa die Chancen am chinesischen Anlei-
5,38 Jahren. Auf eine Währungssiche- hemarkt zu ergreifen, sondern zudem
rung wird bewusst verzichtet. Das das Risiko im eigenen Portfolio zu di-
heißt: Die Wertentwicklung der An- versifizieren. Auch deshalb eignet sich
lage hängt deshalb auch stark vom der Fonds gut als Depotbeimischung.
Wechselkurs Euro-Yuan ab.
Das muss allerdings kein Nachteil Produktprofil:
sein: Denn gemessen an der Kauf- ERSTE BOND CHINA
kraftparität könnte die chinesische
Devise, die bereits seit 2015 zur fünf- ISINs AT0000A27ZQ1
(Ausschütter),
ten Reservewährung des Internatio- AT0000A27ZR9
nalen Währungsfonds zählt und damit (Thesaurierer)
mit den anderen Welt-Leitwährungen Erstausgabetag 14.06.2019
auf einer Stufe steht, gegenüber dem Zeichnungsfrist 13.05. bis 11.06.2019
Dollar und auch dem Euro mittelfristig Fondsrech- 01.02. bis 31.01.
ein interessantes Aufwärtspotenzial nungsjahr
haben. Zudem hält China dank seiner Empfohlene mindestens
Behaltedauer 6 Jahre
Exporterfolge mit Abstand die größ-
Verwaltungs- bis zu 0,96 % p.a.
ten Währungsreserven der Welt und gebühr
verfügt somit über ein mächtiges In- Depotbank Erste Group Bank AG
strument zur Stabilisierung des Yuan. Kapitalanlage- Erste Asset Manage-
gesellschaft ment GmbH
Mit dem ERSTE BOND CHINA haben Weitere Informationen und die recht-
Anleger also nicht nur die Möglichkeit, lich verbindlichen Bedingungen …
NEWSBOX
YOU INVEST Relaunch – Die strategische Neuausrichtung
YOU INVEST steht für aktives Manage- sprechend angepasst. Das Ziel der schätzung in Zukunft nicht in der Mit-
ment und effiziente, global gestreute strategischen Neuausrichtung war te der Bandbreite, sondern bei ca. 75 %
Veranlagung. Alle wichtigen Vermö- eine Steigerung der Ertragskraft der der möglichen Maximalquote liegen
gensklassen wie Aktien und Anleihen, Portfolios bei moderater Erhöhung der wird. Die Fonds sind somit strategisch
aber auch alternative Investments erwarteten Volatilität. Der Relaunch offensiver aufgestellt, können ihren
werden abgedeckt. Ein Team aus er- umfasst im Wesentlichen drei Punkte: Aktienanteil aber taktisch genauso
fahrenen Fondsmanagern passt dabei flexibel gestalten wie bisher.
die taktische Ausrichtung der Fonds Im Anleiheanteil wurden interne Min-
laufend an das aktuelle Marktumfeld destquoten für Euro Investment Grade Alternative Strategien werden in allen
an. Mit vier verschiedenen Risikopro- Anleihen beseitigt. So kann das Fonds- Portfolios mit ca. 10 % gewichtet sein
filen bietet YOU INVEST für jeden Anle- management künftig Anleihen mit (z.B. Long/Short-Equity, Global Macro,
gertyp je nach Ertragserwartung und höheren Ertragserwartungen stärker CTA Managed Futures). Darüber hinaus
Risikobereitschaft das richtige Port- gewichten. hat das Fondsmanagement künftig die
folio. Möglichkeit, Investments in Rohstoffe
Die Veranlagungsbandbreiten für wie z.B. Gold und Industriemetalle in
Die aktuellen Rahmenbedingungen an Aktien bleiben unverändert. Lediglich die Portfolios mitaufzunehmen. So
den Märkten erfordern auch Anpas- im YOU INVEST progressive wird der wird das Risiko noch besser diversifi-
sungen der strategischen Ausrichtung maximale Aktienanteil um 5 % auf 75 % ziert und zusätzliche Ertragschancen
der Fonds. Wir haben daher mit Mai angehoben. Neu ist auch, dass die wahrgenommen.
2019 die YOU INVEST Strategie ent- Aktienquote bei neutraler Marktein-
Investment News Schwerpunkt Versicherungen Seite 6
Schwerpunkt Versicherungen
Die Versicherungsbranche im Umbruch
Die Versicherungsbranche befindet sich wohl die Vienna Insurance Group (VIG) als eventuell ausstehenden Zinszahlungen
in einem großen Umbruch. Vor allem der auch die UNIQA Insurance Group konn- getilgt wird. Andernfalls erfolgt die Til-
digitale Wandel bringt große Herausfor- ten ihren Gewinn im vergangenen Jahr gung der Anleihe mittels der Lieferung
derungen mit sich. Versicherungskunden deutlich verbessern – auch dank eines der Aktie mit der schlechteren Wer-
sind mehr und mehr an digitale Ange- stabilen Wachstums in der CEE-Region. tentwicklung ausgehend vom Aus-
bote und digitalisierte Services anderer Wer daher Gefallen an Österreichs Versi- übungspreis, wodurch ein Verlust bis
Branchen gewohnt. Daher erwarten sie cherungsbranche gefunden hat, könnte hin zum Totalverlust entstehen kann.
entsprechende Leistungen auch in der eine neue Multi Memory Express Anleihe
Versicherungswirtschaft. Die junge Kon- von Erste Group auf die Aktien von VIG Produktprofil: ERSTE Multi
kurrenz aus der Startup-Szene und der und UNIQA interessant finden. Das Pa- Memory Express Anleihe
Eintritt von neuen, teils branchenfrem- pier bietet selbst bei moderat fallenden Versicherungen
den Anbietern fordern zusätzlich heraus. Kursen die Chance auf einen jährlichen Emittentin Erste Group Bank AG
Alle großen Versicherungskonzerne sind Zinskupon in Höhe von 6,1 % p.a. Da- ISIN AT0000A283Y4
daher dabei, ihre Digitalisierung voran- rüber hinaus besteht einmal pro Jahr Basiswert Vienna Insurance
zutreiben und stark in sie zu investieren. die Möglichkeit auf eine vorzeitige Til- Group AG, UNIQA
Aber nicht nur der digitale Wandel und gung. Dafür müssen beide Aktien an ei- Insurance Group AG
Begebungstag 31.05.2019
die zunehmende Konkurrenz, auch die nem der jährlichen Beobachtungstage
Fälligkeit (falls 31.05.2024
Umsetzung der europäischen Versiche- auf oder über ihrem jeweiligen Aus- nicht vorzeitig
rungsvertriebsrichtlinie Insurance Dis- übungspreis notieren. Gelingt das be- fällig)
tribution Directive (IDD), Mifid II (Mar- reits Ende Mai 2020, wird die Anleihe Verzinsung 6,10 %
kets in Financial Instruments Directive), zum Nominalbetrag zzgl. Zins getilgt. (p.a.)
das Investmentsteuerreformgesetz so- Befindet sich ein Aktienkurs unter dem Vorzeitige Am 31.05. eines je-
wie die EU-Datenschutz-Grundverord- Ausübungspreis, aber auf oder über der Rückzahlungs- den Jahres, erstmals
tage am 31.05.2020
nung verlangen der Branche einiges ab Kupon-Barriere dann wird nur die Zins-
und treiben die Kosten nach oben. Hinzu zahlung fällig und die Laufzeit der An- Nominalbetrag EUR 1.000
Ausübungs- Schlusskurse Basis-
kommt, dass aufgrund der seit Jahren leihe verlängert sich zumindest um ein
preis werte am 29.05.2019
anhaltenden Niedrigzinsphase die tradi- weiteres Jahr. Falls eine Aktie unter-
Kupon Barriere 65,00 % des jeweiligen
tionell üppigen Gewinne aus den als halb der Kupon-Barriere notiert, fällt die Ausübungspreises
Rückstellung gebildeten Gelder wegfal- Zinszahlung vorerst aus. Sie wird aber Rückzahlungs- 100,00 % des
len, die in der Vergangenheit selbst dann nachgereicht, wenn an einem der folgen- Barriere Ausübungspreises
Überschüsse gewährleisteten, wenn den Stichtage die Bedingungen wieder Finale-Rückzah- 65,00 % des
das eigentliche versicherungstechni- erfüllt sind. So geht es weiter bis zum fi- lungs-Barriere Ausübungspreises
sche Geschäft längst defizitär war. nalen Bewertungstag. Dann genügt es, Ausgabekurs 100 %, laufende
Trotz der vielen Herausforderungen läuft wenn beide Aktien auf oder über der Marktanpassung
es für die österreichischen Versicherer Finale-Rückzahlungs-Barriere liegen, da- Weitere Informationen und die recht-
lich verbindlichen Bedingungen …
momentan gar nicht mal schlecht. So- mit die Anleihe zur Nominale inkl. aller
Investment News Anlageprodukte im Fokus Seite 7
Anlageprodukt im Fokus
Airbag Memory Express+ Anleihe auf RBI AG: RBI-Investment
mit Airbag und sinkender Rückzahlungsschwelle
Die Raiffeisenbank International (RBI) Risikoreduziert investieren Zu bedenken gilt allerdings, dass es
hat 2018 einen Konzerngewinn von Angesichts der interessanten Perspek- trotz des Airbags auch bei der Airbag
1,27 Mrd. Euro erzielt – ein Anstieg von tiven könnte – gerade für eher konserva- Memory Express+ Anleihe im Falle der
14 % im Vergleich zum Vorjahr. Daher tive Anleger – eine neue Airbag Memory Aktienlieferung am Laufzeitende zu
soll der Hauptversammlung am 13. Juni Express+ Anleihe auf RBI von der Erste Verlusten bis hin zu Totalverlusten
eine Dividende von 93 Cent je Aktie Group interessant sein. Mit dem Wert- kommen kann.
vorgeschlagen werden. Das bedeutet papier lässt sich das Verlustrisiko ge-
eine deutliche Anhebung gegenüber dem genüber klassischen Express Anleihen
Produktprofil: ERSTE Airbag
Vorjahreswert von 62 Cent je Anteil- nochmals reduzieren. Denn anders als Memory Express+ Anleihe auf
schein. Künftig soll die Dividendenaus- sonst üblich wird neben der Kupon Raiffeisen Bank International AG
schüttung bei 20 bis 50 % des Konzern- Barriere und der Finalen Rückzahlungs- Emittentin Erste Group Bank AG
gewinns liegen. Für die kommenden Barriere auch der Ausübungspreis (Ba- ISIN AT0000A283P2
Jahre geht das RBI-Management von sispreis) deutlich unter dem Startwert Basiswert Raiffeisen Bank
einem „durchschnittlichen Kreditwachs- eingezogen. Dadurch erhalten Anleger International AG
tum im mittleren einstelligen Prozent- am Laufzeitende deutlich mehr Aktien Begebungstag 31.05.2019
bereich aus“. Die faulen Kredite, die 2018 zugeteilt als bei der klassischen Variante. Fälligkeitstag 31.05.2024
rückläufig waren, sollen weiter sinken. Hinzu kommt: Während bei der Stan- (falls nicht vor-
zeitig fällig)
dard-Version eine vorzeitige Rückzah-
Verzinsung (p.a.) 4,50 %
Übernahmepläne lung des Kapitaleinsatzes nebst Kupon
Vorzeitige Rück- jährlich, erstmals am
In Osteuropa will die Bank weiter wach- nur dann stattfindet, wenn der Kurs zahlungstage 02.06.2020
sen, auch durch Übernahmen. Derzeit des Basiswerts an einem der Stichta- Nominalbetrag EUR 1.000
findet in einigen CEE-Ländern eine Kon- ge oberhalb seines Startwerts schließt, Ausübungs- 65 % des Schluss-
solidierung des Bankensektors statt, besteht bei der neuen Variante auch bei preis kurses des Basis-
an der sich das Geldinstitut beteiligen Kursrückgängen des Basiswerts die werts am 29.05.2019
wolle, erklärte RBI-Chef Johann Strobl. Chance auf eine vorzeitige Rückzah- Kupon Barriere 100,00% des Aus-
Besonders interessant seien Tschechien, lung. Denn die Rückzahlungs-Barrieren übungspreises
die Slowakei, Serbien und Bulgarien. reduzieren sich in vorgegebenen Zeit- Rückzahlungs- Jährlich um 5 %
Barriere sinkend
Zuletzt zeigte die RBI auch Interesse intervallen (Step-down), bei der aktuell
Finale-Rück- 100,00% des
an einer möglichen Privatisierung der erhältlichen RBI Airbag Memory Ex- zahlungs- Ausübungspreises
ungarischen Budapest Bank. Die Syner- press+ Anleihe um fünf Prozentpunkte Barriere
gien aus einem möglichen Zusam- pro Jahr – und das bereits ab dem ersten Ausgabekurs 100 %, laufende
mengehen der beiden Banken könn- Laufzeitjahr. Dadurch erhöht sich von Marktanpassung
ten zu einem höheren Kreditvolumen in Stichtag zu Stichtag die Chance auf eine
Weitere Informationen und die recht-
der Region führen und den Wert der vorzeitige Rückzahlung. lich verbindlichen Bedingungen …
ungarischen Tochterbank erhöhen.
Investment News Anlageprodukte im Fokus Seite 8
Anlageprodukt im Fokus
Memory Express Anleihe auf Continental AG: Neue Teilschutz-
anleihe mit Zins-Memory-Funktion
Continental ist ein insgesamt solider von 45 bis 47 Mrd. Euro und eine berei- wiederholt sich bis zum finalen Be-
Start in das neue Geschäftsjahr gelun- nigte E-BIT-Marge zwischen acht und wertungstag. Dann entscheidet die
gen. Zwar konnte sich auch der Autozu- neun Prozent an. Im vergangenen Jahr Finale-Rückzahlungs-Barriere darüber,
lieferer aus Hannover der schwachen hatte der DAX-Konzern mehrfach seine ob die Anleihe zur Nominale inkl. aller
Autokonjunktur nicht entziehen. Das Gewinnziele nach unten korrigiert, weil eventuell ausstehenden Zinszahlungen
bereinigte operative Ergebnis ging im der Abwärtstrend an den Automobil- getilgt wird oder Continental-Aktien ge-
ersten Quartal 2019 um 17,1 Prozent auf märkten die Margen drückte. liefert werden. In letzterem Fall kann ein
884,2 Mio. Euro zurück. Die Konsens- Verlust bis hin zum Totalverlust entstehen.
schätzungen lagen allerdings lediglich Neue Teilschutz-Anleihe...
bei knapp über 800 Mio. Euro. Auch beim Wer der Continental-Aktie daher eine Produktprofil: ERSTE Memory
Umsatz hatten Analysten etwas weni- zumindest stabile Entwicklung zutraut, Express Anleihe auf
ger auf den Zetteln. Dieser stagnierte bei könnte einen Blick auf eine neue Continental
gut elf Mrd. Euro, während die weltwei- Memory Express Anleihe von Erste Emittentin Erste Group Bank AG
te Autoproduktion in den ersten drei Group werfen. Mit dem Papier können ISIN AT0000A283Q0
Monaten des Jahres vorläufigen Zahlen sich Anleger vor Kursverlusten der Basiswert Continental AG
zufolge um über sechs Prozent absack- Aktie von bis zu 35 Prozent schützen Begebungstag 31.05.2019
te. Continental-Chef Elmar Degenhart und dennoch die Chance auf einen Fälligkeit (falls 31.05.2024
zeigte sich daher im Großen und Gan- jährlichen Zinskupon von 6,75 Prozent nicht vorzeitig
zen mit dem Erreichten zufrieden: „Die p.a. sichern – das alles verbunden mit fällig)
weltweite Autoproduktion ist zu Beginn der Möglichkeit einer vorzeitigen Rück- Verzinsung (p.a.) 6,75 %
des Jahres wie erwartet stark zurück- zahlung. Dafür muss die Aktie an ei- Vorzeitige Rück- Am 31.05. eines je-
zahlungstage den Jahres, erstmals
gegangen. Umso erfreulicher ist unser nem der jährlichen Beobachtungstage am 31.05.2020
solides Ergebnis. Wir verdanken es über ihrem Ausübungspreis notieren. Nominalbetrag EUR 1.000
zum einen unserer starken Marktposi- Gelingt das bereits im Mai 2020, wird Ausübungspreis Schlusskurs Basis-
tion auf den Mobilitätsmärkten welt- die Anleihe zum Nominalbetrag zzgl. wert am 30.05.2019
weit. Unsere erhöhte Kostendisziplin Zins getilgt. Liegt sie darunter, aber auf Kupon Barriere 65,00 % des Aus-
hat dazu ebenfalls beigetragen.“ oder oberhalb der Kupon-Barriere, übungspreises
dann wird nur der Zinskupon ausge- Rückzahlungs- 100,00 % des Aus-
Barriere übungspreises
Prognose bestätigt zahlt, die Laufzeit verlängert sich je-
Finale-Rückzah- 65,00 % des Aus-
Für das zweite Halbjahr erwartet Con- doch zumindest um ein Jahr. Bei noch übungspreises
lungs-Barriere
tinental eine Belebung des wirtschaft- tieferen Aktienkursen entfällt die Kupon- Ausgabekurs 100 %, laufende
lichen Umfelds. Deshalb hält der Vor- zahlung zunächst. Sie wird allerdings Marktanpassung
stand an seiner Jahresprognose von nachgereicht, wenn an einem der fol- Weitere Informationen und die recht-
Anfang Jänner fest. Demnach strebt genden Stichtage die Bedingungen lich verbindlichen Bedingungen …
das Unternehmen weiter einen Umsatz wieder erfüllt sind. Dieses Prozedere
Investment News Investment Kompass Seite 9
Investment Kompass
Value-Investing
Um eine Investmententscheidung zu nehmens ist der Profit, der pro Euro hen“, deren Verzinsung mit den jähr-
treffen, bedienen sich Börsianer gerne Umsatz übrig bleibt. Dabei gilt es lichen Resultaten des Unternehmens
verschiedener Anlagestile. Als eine der zwei Alternativen zu unterscheiden: schwankt. Der Unternehmensgewinn
bekanntesten und auch erfolgreichs- die Bruttogewinnspanne, bei der das entspricht dann dem Ertrag aus dieser
ten Strategien gilt das von Benjamin Bruttoergebnis durch den Umsatz di- Anleihe. Aber auch hier sollten Anle-
Graham entwickelte „Value-Investing“. vidiert wird, und eine Nettomarge, bei ger nicht alleine das Ergebnis betrach-
Dem Ansatz liegen fundamentale wirt- der der Gewinn unterm Strich zu den ten, sondern auch, wie es zustande
schaftliche Werte zugrunde. Im Wesent- Erlösen ins Verhältnis gesetzt wird. gekommen ist. Denn eine hohe Eigen-
lichen dreht sich alles um den fairen Wert Auch hier müssen branchenspezifische kapitalrentabilität kann auch auf eine
einer Aktie. Dieser lässt sich durch eine Besonderheiten beachtet werden. geringe Eigenkapitalquote hindeuten
genaue Analyse der Bilanz ermitteln. und damit auf die Gefahr der Über-
Anlegen wie Warren Buffett schuldung.
Kennzahlen-Analyse Die Höhe der Marge gibt Aufschluss
Dazu bedienen sich die Anhänger des darüber, ob ein Unternehmen beson- Ganzheitlicher Ansatz
Value-Investing verschiedener Kenn- dere Eigenschaften besitzt, denn je Allein die Prüfung von betriebswirt-
ziffern. Eine der wichtigsten und auch größer die Spanne, umso höher die schaftlichen Zahlen reicht einem
am weitesten verbreiteten Kennzahlen Preismacht der Gesellschaft. Das kann Value-Investor längst nicht aus. Auch
ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). zum einen auf eine starke Marke hin- das komplette wirtschaftliche Umfeld
Dabei wird der aktuelle Kurs durch den deuten oder auch auf ein besonders des Unternehmens wird in die Analyse
prognostizierten Firmengewinn je Aktie effektives Vertriebssystem. Die Gewin- mit einbezogen. Denn auch wenn die
dividiert. Der dadurch erhaltene Wert ne eines Unternehmens sind einer der Substanz der Firma bei dem wertori-
sagt im Prinzip aus, wie viele Jahre das entscheidendsten Punkte, auf den entierten Ansatz im Vordergrund steht,
Unternehmen dieses Ergebnis erwirt- Value-Investoren achten. Nicht zu ver- müssen auch die weiteren wirtschaft-
schaften muss, um den aktuellen Bör- gessen ist dabei die Eigenkapitalrendi- lichen Aussichten betrachtet werden.
senwert zu rechtfertigen. Aussagen te. Investmentlegende und „Value-Ex- Erst am Schluss der Analyse zeigt sich,
lassen sich vor allem über Aktien inner- perte“ Warren Buffett sieht in der ob die untersuchte Aktie unter- oder
halb eines Sektors treffen. Liegt bei- Rendite, welche ein Unternehmen auf angemessen beziehungsweise über-
spielsweise das KGV unterhalb des das Eigenkapital erwirtschaftet, einen bewertet ist.
branchenspezifischen Mittelwertes, der wichtigsten Faktoren für ein erfolg-
gilt die Aktie als vergleichsweise nied- reiches Aktieninvestment. Die Eigen-
rig bewertet. kapitalrendite gibt an, wie hoch sich
Factbox
Neben dem KGV werden weitere das vom Kapitalgeber investierte Geld Sie wollen mehr über Zertifikate
fundamentale Variablen untersucht. innerhalb eines Jahres verzinst. erfahren?
Dazu zählt das Profitwachstum eben- Buffett bezeichnet die Aktien von Hier geht es zu unserem
so wie die Gewinnspannen. Denn der Unternehmen mit hoher Eigenkapital- Know-How Bereich …
Schlüssel zur Effizienz eines Unter- rendite gerne als „Eigenkapitalanlei-
Investment News Investmentwetter Seite 10
Investmentwetter
Europa Amerika Asien
Länderspezifische Aktienmarktentwicklung seit Jahresanfang; Legende: grün: über +0,3 % ; gelb: zwischen +0,3 % und -0,3 % ; rot: unter -0,3 %
Quelle: Erste Group Bank AG; Stand: 9. Mai 2019
Internationale Indizes Internationale Währungen Rohstoffe (in USD)
Österreich ATX 3.089,34 EUR/CHF 1,14185 +1,46 % Ölpreis (WTI) 62,035 +35,83 %
Deutschland DAX 12.179,93 EUR/GBP 0,86045 -4,23 % Ölpreis (Brent) 70,295 +29,80 %
Europa ESTOXX50 3.417,26 EUR/USD 1,11915 -2,43 % Gold 1.280,93 -0,15 %
USA S&P 500 2.879,42 EUR/NOK 9,8161 -0,93 % Silber 14,845 -4,19 %
Japan NIKKEI 21.402,13 EUR/JPY 123,21 -2,00 % Palladium 1.320 +4,00 %
Platin 861,5 +8,30 %
Tschechien PX 1.063,50 EUR/CZK 25,73 +0,09 %
Polen WIG 20 2.221,82 EUR/PLN 4,29235 +0,06 %
Ungarn BUX 41.350,33 EUR/HUF 324,275 +0,99 %
Rumänien BET 8.370,72 EUR/HRK 7,40925 -0,01 % Weitere Informationen zu den
Slowakei SAX 361,37 EUR/RON 4,7571 +2,22 % neuesten Trends erhalten Sie HIER.
Prozentangaben stellen die prozentuale Entwicklung seit Jahresanfang dar. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen
Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu.
Quelle: Erste Group Bank AG; Stand: 9. Mai 2019Investment News Wichtige rechtliche Hinweise Seite 11
Wichtige rechtliche Hinweise
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ropäischen Parlaments und des Rates 2003/71/ mation Ihres Bankinstituts. Die Angaben sind dere für folgende Länder: Australien, Großbritan-
EG, der Verordnung der Europäischen Kommission unverbindlich. Druckfehler vorbehalten. Dieses nien, Japan, Kanada, und die USA (einschließlich
(EG) Nr. 809/2004 und § 7 Abs. 4 des Kapital- Dokument dient als zusätzliche Information für „US-Person“ wie in der Regulation S unter dem
marktgesetzes wurde erstellt und von der öster- unsere Anleger und basiert auf dem Wissensstand Securities Act 1933 idjgF definiert).
reichischen Finanzmarktaufsicht (FMA) gebilligt. der mit der Erstellung betrauten Personen zum
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Der Prospekt für OGAW-Fonds (sowie dessen ferner auf der Homepage
allfällige Änderungen) wird entsprechend den https://www.erste-am.at/de/private-anleger/
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Für die von der Erste Asset Management GmbH
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listung dieser Emittenten finden Sie im Prospekt, Abschnitt II, Punkt 12.
Die YOU INVEST Fonds können zu wesentlichen Teilen in Anteile an Investmentfonds (OGAW, OGA) iSd § 71 InvFG 2011 investieren.
Stand: Mai 2019
Impressum:
Herausgeberin: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG, Am Belvedere 1, 1100 Wien, Chefredaktion: Pedram Payami, Mitarbeiter dieser
Ausgabe: Christian Scheid, Martin Grimm, Layout & Gestaltung: Patrizia Burger/k25 Neue Medien. Neue Werbung., An-/Abmeldungen unter: Internet:
erstebank.at, Erscheinungsweise: 11x jährlichSie können auch lesen
