IPO-STUDIE 2018 Hamburg, 6. DEZEmbEr 2018 - Kirchhoff Consult AG
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Hamburg, 6. DEZEMBER 2018 IPO-STUDIE 2018
2 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018
„2018 WAR TROTZ DER HOHEN VOLATILITÄT AN DEN
BÖRSEN EINES DER BESTEN IPO-JAHRE SEIT DEM
NEUEN MARKT. FÜR 2019 ERWARTEN WIR EBENFALLS
EIN GUTES IPO-JAHR, AUCH WENN DAS UMFELD
ANSPRUCHSVOLLER WIRD.“
Klaus Rainer Kirchhoff, Gründer und Vorstandsvorsitzender der Kirchhoff Consult AG3 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018
ZUSAMMENFASSUNG
BÖRSENGÄNGE Wissenschaftsverlags Springer Nature, der einen im Vergleich zum Vorjahr um zwei auf 30 Bonds. „2018 WAR TROTZ DER HOHEN VO-
Emissionserlös von bis zu 1,6 Milliarden Euro ge Zugleich kletterte das Emissionsvolumen um LATILITÄT AN DEN BÖRSEN EINES
2018 war eines der besten Jahre für Börsengänge plant hatte. Weitere Absagen wie Abacus Medicine, ein Drittel auf 1.085 Millionen Euro (Vorjahr: DER BESTEN IPO-JAHRE SEIT DEM
in Deutschland seit dem Neuen Markt. Die Anzahl Primepulse und Govecs im Herbst verhinderten 817 Mio. Euro). Damit war 2018 das beste Jahr NEUEN MARKT. SELBST DER OFTMALS
der IPOs (Initial Public Offering) im Börsen ebenfalls eine noch positivere Bilanz für 2018. Für für Emissionen von Mittelstandsanleihen seit TOTGESAGTE EMISSIONSMARKT FÜR
segment Prime Standard verdoppelte sich im Unsicherheit sorgten die zunehmenden Kursver 2014. Grund hierfür war insbesondere der hohe MITTELSTANDSANLEIHEN HAT WEITER
Vergleich zum Vorjahr auf 16 und erreichte damit luste an den Aktienmärkten. Diese setzten auch Finanzierungsbedarf der Immobilienbranche. So ZUGELEGT. DAMIT HABEN EMITTENTEN
den höchsten Stand seit 2007, dem Jahr vor dem die bereits im Handel gelisteten Neuemissionen stammten 12 Anleihen bzw. 40 Prozent aller neu EIN HOHES MASS AN VERTRAUEN IN
Ausbruch der Finanzkrise. Das Emissionsvolumen unter Druck. Im Durchschnitt verloren ihre Aktien platzierten Bonds allein aus diesem Sektor. Das DEN KAPITALMARKT GEZEIGT. FÜR 2019
der IPOs stieg 2018 um mehr als das Dreifache auf rund 15 Prozent. Nur drei Unternehmen verbuchten Volumen dieser Anleihen belief sich auf rund 580 ERWARTEN WIR EBENFALLS EIN GUTES
11,6 Milliarden Euro (Vorjahr: 2,8 Mrd. Euro) und Kursgewinne. Siemens Healthineers erzielte als Millionen Euro, mehr als die Hälfte des gesamten IPO-JAHR, AUCH WENN DAS UMFELD
kletterte damit auf das höchste Niveau seit dem Spitzenreiter ein deutliches Plus von rund Emissionsvolumens. Zwei Immobilienanleihen ANSPRUCHSVOLLER WIRD.“
Börsenboom um die Jahrtausendwende (2000: 33 Prozent. erzielten einen Erlös von 100 Millionen Euro. Der Klaus Rainer Kirchhoff, Gründer und Vorstandsvorsitzender
31,9 Mrd. Euro in allen Segmenten). Grund hierfür Bond von DIC Asset kam auf 150 Millionen Euro der Kirchhoff Consult AG
waren insbesondere die IPOs von Siemens He Die Bilanz des 2017 eingeführten Börsensegments und war damit die größte Emission des Jahres.
althineers, Knorr-Bremse und DWS, die mit einem Scale fiel gemischt aus. 2018 registrierte Scale
Emissionsvolumen von 9,4 Milliarden Euro mehr lediglich zwei IPOs und damit nur halb so viele Neben der Anzahl der Emissionen und dem
als 80 Prozent des gesamten Emissionsvolumens wie im Vorjahr. Demgegenüber verdoppelte sich Emissionsvolumen stieg 2018 auch die Anzahl
beisteuerten. Siemens Healthineers schaffte zu das Emissionsvolumen auf 133,4 Millionen Euro der Vollplatzierungen. Demnach erreichten 18
dem mit einem Emissionsvolumen von 4,2 Milliar (Vorjahr: 67,3 Mio. Euro). der 30 Emissionen ihr Zielvolumen. Die Erfolgs
den Euro den größten Börsengang in Europa. quote verbesserte sich damit um zehn Prozent
punkte auf 60 Prozent (Vorjahr: 50 Prozent). Ins
Trotz der drei Milliarden-IPOs zogen viele Unter MITTELSTANDSANLEIHEN gesamt wurden rund 70 Prozent des angestrebten
nehmen ihre Börsenpläne zurück. Dies ist im Emissionsvolumens platziert (Vorjahr: 86 Pro
Wesentlichen auf die im Vergleich zum Vorjahr Der Emissionsmarkt für Mittelstandsanleihen in zent). Der durchschnittliche Kupon der Anleihen
höhere Volatilität an den Aktienmärkten zurückzu Deutschland setzte seinen Erholungskurs 2018 lag bei 5,2 Prozent (Vorjahr: 5,7 Prozent).
führen. Besonderes Gewicht hatte die Absage des weiter fort. Die Anzahl der neuen Anleihen stieg
1 Berechnung berücksichtigt nicht bekannte Platzierungsvolumina
zweier Anleihen, siehe Seite 84 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018
SCHWACHER KAPITALMARKT 2018 MEHR BÖRSENGÄNGE, HÖHERES VOLUMEN
DEUTLICHE KURSVERLUSTE STARKE GESAMTBILANZ
DEUTSCHER AKTIENMARKT – INDEXIERTE KURSENTWICKLUNG DES DAX, MDAX UND SDAX IM JAHR 2018 BÖRSENGÄNGE PRIME STANDARD
IN % ANZAHL DER EMITTENTEN
16
15
110
12
105
100
8 82 8
95
6
MDAX (-9,8 %) 5 5
90
SDAX (-10,9 %)
DAX (-12,5 %)
85
1
80
20091 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
EMISSIONSVOLUMEN IN MRD. EURO
Das Jahr 2018 war von großer Unsicherheit am durch die US-Notenbank Fed sowie die Geldpolitik 11,6
Kapitalmarkt geprägt. Die im Vergleich zum der EZB für Unruhe. Letztere kündigte an, ihr
Vorjahr höheren Risiken zeigten sich im Herbst umstrittenes Anleihekaufprogramm im Dezem
noch deutlicher und beschleunigten die Talfahrt ber 2018 auslaufen zu lassen. Darüber hinaus
an den Aktienmärkten. Damit einher ging eine senkte der IWF seine Wachstumsprognose für die
höhere Volatilität an den Börsen. Grund hierfür Weltwirtschaft. In Deutschland verzeichnete die 7,1
waren insbesondere der Handelskonflikt zwischen Volkswirtschaft im dritten Quartal erstmals seit
den USA und China, eine gestiegene Zahl von 2015 einen Rückgang des Bruttoinlandsprodukts. 5,1
Gewinnwarnungen bei Unternehmen, die Dis Für 2019 erwarten die Bundesregierung und füh
3,6 3,7²
kussionen um den Brexit und der Budgetstreit mit rende Wirtschaftsforschungsinstitute ein stabiles 2,8
2,2 2,3
Italien. Zudem sorgten weitere Zinsanhebungen Wachstum.
1,5
0,1 1 Ohne reine Notierungsaufnahmen
2 Inkl. Rocket Internet AG (Entry Standard)
Quelle: Börse Frankfurt, Schlusskurse vom 29.11.2018 20091 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Quelle: Deutsche Börse, eigene Recherche5 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018 SIEMENS HEALTHINEERS MIT GRÖSSTEM BÖRSENGANG EUROPAS DREI MILLIARDEN-IPOS MIT SIGNALWIRKUNG BÖRSENGÄNGE EMISSIONSVOLUMEN IN MIO. EURO SIEMENS HEALTHINEERS AG 4.200,0 KNORR-BREMSE AG 3.868,8 DWS GROUP GMBH & CO. KGAA 1.333,1 INSTONE REAL ESTATE GROUP N. V. 390,0 GODEWIND IMMOBILIEN AG 375,0 DERMAPHARM HOLDING SE 359,9 QINGDAO HAIER CO., LTD 320,0 HOME24 SE 172,5 WESTWING GROUP AG 131,6 AKASOL AG 118,0 SERVICEWARE SE 88,9 NFON AG 73,2 DFV DEUTSCHE FAMILIENVERSICHERUNG AG 52,4 STS GROUP AG 52,1 CREDITSHELF AG 16,5 CAPSENSIXX AG 12,3 EMISSIONSVOLUMEN Mittelwert: 722,8 Mio. Euro Median: 152,0 Mio. Euro Quelle: Unternehmensangaben, Deutsche Börse, eigene Berechnungen
6 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018
NEGATIVE KURSENTWICKLUNG GERINGE PROFITABILITÄT
NUR DREI EMITTENTEN IM PLUS FÜNF UNTERNEHMEN MIT VERLUST VOR DEM IPO
BÖRSENGÄNGE BÖRSENGÄNGE
KURSENTWICKLUNG SEIT IPO IN % NETTOGEWINN-MARGE IM JAHR VOR DEM IPO IN %
SIEMENS HEALTHINEERS AG 33,3 DWS GROUP GMBH & CO. KGAA 25,3
KNORR-BREMSE AG 1,8 DERMAPHARM HOLDING SE 16,6
QINGDAO HAIER CO., LTD 0,9 STS GROUP AG 15,2
CREDITSHELF AG –9,5 16,5 SERVICEWARE SE 10,5
CAPSENSIXX AG –13,0 SIEMENS HEALTHINEERS AG 10,5
AKASOL AG –13,3 KNORR-BREMSE AG 9,5
INSTONE REAL ESTATE GROUP N. V. –14,4 QINGDAO HAIER CO., LTD 5,7
DERMAPHARM HOLDING SE –15,0 CAPSENSIXX AG 4,3
NFON AG –16,4 AKASOL AG 4,2
GODEWIND IMMOBILIEN AG –19,4 DFV DEUTSCHE FAMILIENVERSICHERUNG AG 2,1
DWS GROUP GMBH & CO. KGAA –21,4 NFON AG –5,7
SERVICEWARE SE –21,4 WESTWING GROUP AG –11,9
WESTWING GROUP AG –22,6 INSTONE REAL ESTATE GROUP N. V. –15,5
STS GROUP AG –43,8 HOME24 SE –18,1
HOME24 SE –49,8 CREDITSHELF AG –63,0
DFV DEUTSCHE FAMILIENVERSICHERUNG AG* GODEWIND IMMOBILIEN AG*
KURSPERFORMANCE
Mittelwert: –14,9 % NETTOGEWINN-MARGE
Median: –15,0 % Mittelwert: –0,7 %
Median: 4,3 %
Quelle: Börse Frankfurt, eigene Berechnungen auf Basis der ersten Preise
der Aktien nach der Emission und der XETRA-Schlusskurse vom 29.11.2018 Quelle: Unternehmensangaben, eigene Berechnungen
* Erstnotiz nach Redaktionsschluss am 04.12.2018 * Aufnahme des operativen Geschäfts nach Börsengang7 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018
GEMISCHTE BILANZ IM SCALE
WENIGE IPOS, HOHES VOLUMEN
EMISSIONSVOLUMEN 2018 SIND NUR HALB SO VIELE UNTER
IN MIO. EURO
NEHMEN IN DEN SCALE EINGETRETEN WIE
IM VORJAHR. JEDOCH VERDOPPELTE SICH
101,7
DAS EMISSIONSVOLUMEN.
STEMMER IMAGING AG
CYAN AG 31,8
WIE BEREITS 2017 WAR DER SCALE
VON TECHNOLOGIE-IPOS GEPRÄGT. MIT
STEMMER IMAGING UND CYAN GINGEN
KURSENTWICKLUNG SEIT IPO ERNEUT ZWEI SOFTWAREUNTERNEH-
IN %
MEN IN DAS BÖRSENSEGMENT.
STEMMER IMAGING AG 4,5
CYAN AG 0,0
Quelle: Unternehmensangaben, Deutsche Börse, eigene Berechnungen
auf Basis der ersten Preise der Aktien nach der Emission und der
XETRA-Schlusskurse vom 29.11.20188 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018
ÜBERSICHT DER NEUEN MITTELSTANDSANLEIHEN 2018
MEHR VOLLPLATZIERUNGEN ALS IM VORJAHR
MITTELSTANDSANLEIHEN
RANGFOLGE NACH PLATZIERTEM VOLUMEN
EMITTENT ZIELVOLUMEN PLATZIERTES VOLU- VOLL KUPON
2018 WURDEN 18 VON 30 MITTEL-
IN MIO. EURO MEN IN MIO. EURO PLATZIERUNG IN %
DIC ASSET AG IHS 18/23 150,0 150,0 3,50
FERRATUM DTL. FLB 18/22
S IMMO 18-24 MTN 1
100,0
100,0
100,0
100,0
5,50
1,75
STANDSANLEIHEN BZW. 60 PROZENT
ACCENTRO R.EST.ANL.18/21
UBM DEVELOPMENT 18/23
100,0
100,0
100,0
75,0
3,75
3,13
DER BONDS VOLL PLATZIERT. DAMIT HAT
SRV YHTIOET 18-22
MOGO FINANCE 18/22
75,0
75,0
75,0
75,0
4,88
9,50
SICH DIE ERFOLGSQUOTE GEGENÜBER
PNE AG ANL 18/23 50,0 50,0 4,00 DEM VORJAHR UM 10 PROZENTPUNKTE
S IMMO 18-30 MTN 2 50,0 50,0 2,88
HERTHA BSC IS.18/23 40,0 40,0 6,50 VERBESSERT.
GAMIGO AG FLN 18/22 50,0 32,0 7,75
EYEMAXX R.EST.AG 18/23 30,0 30,0 5,50
DIOK REALEST.ANL 18/23 250,0 25,0 6,00
SEMPER IDEM ANL 18/24 25,0 25,0 4,00
R-LOGITECH 18/23 25,0 25,0 8,50
FCR IMMOBILIEN ANL 18/23 25,0 25,0 6,00
DEAG DT.ENT ANL 18/23 20,0 20,0 6,00
LANG+CIE. RE BET. 18/23 18,0 18,0 5,38
NEUE ZWL ZAHNRADW. 18/24 12,5 12,5 6,50
DEWB ANL.18/23 15,0 11,3 4,00
DEUTSCHE ROH. WA 18/23 14,5 10,7 3,63
DEUTSCHE LICHTMIETE 23 10,0 10,0 5,75
STERN IMMOBIL.AG ANL18/23 15,0 9,0 6,25
PHYSIBLE GMBH ANL.18/23 30,0 5,0 3,00
YOUR FAMILY ENTER. 18/20 4,4 4,4 3,00
SOWITEC GROUP ANL.18/23 15,0 3,0 6,75
SLEEPZ AG WD18/21 7,0 2,1 6,00
7X7 ENERGIEW ANL.18/28 10,0 1,8 4,50
REAL EST+ASSET BET. 18/25 75,0 K.A. 3,75
MRG FINANCE 18/23 MTN 50,0 K.A. 8,75
GESAMT: 30 1541,4 1084,8 18 Ø 5,21
Quellen: Unternehmensangaben, Bondguide, eigene Recherche, Stand 30.11.20189 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018
16 BÖRSENGÄNGE 2018
HÖCHSTER STAND SEIT 2007
BÖRSENGÄNGE
IPOS SEIT 1990 IM PRIME STANDARD¹
175
142
79
34 36
32
21 25
19 20
15 14 13 12 15 16
9 11 7 8 8² 8
4 6 5 5
2 1
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
BÖRSENGÄNGE
Mittelwert: 25,6
Median: 13,0
1 Ohne reine Notierungsaufnahmen
2 Inkl. Rocket Internet AG (Entry Standard)
Quelle: Deutsche Börse, eigene Recherchen10 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018
PLATZIERUNGSVOLUMEN AUF REKORDNIVEAU
HÖCHSTER STAND SEIT DEM NEUEN MARKT
BÖRSENGÄNGE 2018 STIEG DAS PLATZIERTE VOLUMEN
PLATZIERUNGSVOLUMINA DURCH BÖRSENGÄNGE IM PRIME STANDARD
SEIT 2001 IN MRD. EURO¹ DER BÖRSENGÄNGE IM PRIME STANDARD
AUF 11,6 MRD. EURO. DAMIT WURDE DAS
VOLUMEN GEGENÜBER DEM VORJAHR
11,6
VERVIERFACHT.
GRUND FÜR DAS STARKE WACHSTUM
7,4
7,2 7,1
WAREN INSBESONDERE DIE IPOS VON
SIEMENS HEALTHINEERS, KNORR-BREMSE
5,4
UND DWS MIT EINEM GESAMTVOLUMEN
3,9
3,6 3,7² VON 9,4 MILLIARDEN EURO.
2,8
2,2 2,2 2,3
2,0
1,5
0,2 0,3
0,1
0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
1 Ohne reine Notierungsaufnahmen
2 Inkl. Rocket Internet AG (Entry Standard)
Quelle: Unternehmensangaben, Deutsche Börse, eigene Berechnungen11 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018
MARKT FÜR MITTELSTANDSANLEIHEN WEITER AUF ERHOLUNGSKURS
MEHR EMISSIONEN UND DEUTLICH HÖHERES VOLUMEN
MITTELSTANDSANLEIHEN DER MARKT FÜR NEUE MITTELSTANDS-
PLATZIERUNGSVOLUMEN SEIT 2010 IN MIO. EURO INKLUSIVE ANZAHL AN EMISSIONEN
ANLEIHEN HAT SEINE POSITIVE ENT
WICKLUNG 2018 FORTGESETZT. DIE AN-
ZAHL DER NEUEMISSIONEN UND DAS
2.352
EMISSIONSVOLUMEN STIEGEN AUF DAS
HÖCHSTE NIVEAU SEIT 2014.
1.614
1.505
1.243
1.085
GRUND HIERFÜR WAREN INSBESON-
805 46
737
879
817 DERE DIE ANLEIHEN AUS DEM IMMO-
BILIENSEKTOR MIT EINEM ANTEIL VON
34
31 30
30
28
21
10
16
MEHR ALS DER HÄLFTE AM GESAMTEN
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 EMISSIONSVOLUMEN.
Platzierungsvolumen in Mio. Euro
nzahl der Emissionen von Mittelstandsanleihen
A
Quelle: Unternehmensangaben, BondGuide12 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018
KAPITAL- DEUTSCHER AKTIENMARKT
PROGNOSEN DER ANALYSTEN FÜR DEN DAX-ENDSTAND 2019¹
MARKT-
AUSBLICK 2019 14.000
14000 DAX-PROGNOSEN
MAX. 13.400 PUNKTE
ANALYSTEN GRUNDSÄTZLICH OPTIMISTISCH 13.000
13000
Ø12.240 PUNKTE
12.000
12000
11.000
11000
CHANCEN RISIKEN
Die Mehrheit der Analysten erwartet, dass der Eine Rezession erwarten die Analysten zwar nicht, 10.000 MIN. 10.000 PUNKTE
DAX, begleitet von Schwankungen, bis Ende 2019 dennoch rechnen sie mit hoher Volatilität und stei Q1 Q2 Q3 Q4
steigen wird. Die durchschnittliche Prognose liegt genden Risiken. Die größte Gefahr geht demnach
bei 12.240 Punkten. Das entspricht einem Kurs von einer Eskalation des US-Handelsstreits aus,
potential von rund acht Prozent1. Gründe für die gefolgt von der schwindenen Unterstützung durch 2018 2019
positive Schätzung seien insbesondere das nach die Notenbanken und einer weiteren Abschwä
wie vor robuste Wachstum der Weltwirtschaft, chung des globalen Wachstums. Zudem dürften
die soliden Gewinne der Unternehmen und die politische Brennpunkte wie der Brexit, der Bud
niedrigen Bewertungen am Aktienmarkt. Diese getstreit mit Italien und der zunehmende Popu
würden aus Sicht der Analysten ein günstiges Ein lismus Investoren verunsichern. Im schlimmsten
stiegsniveau bieten, zumal die Korrektur an den Fall könnten die verschärften Rahmenbedingun
Börsen in den vergangenen Monaten übertrieben gen eine Trendwende am Aktienmarkt einleiten
gewesen sei. Darüber hinaus blieben Aktien wei und den jahrelangen Aufwärtstrend stoppen. Nach
terhin die attraktivere Anlageklasse im Vergleich Einschätzung einiger Analysten ist ein Bären
zu Anleihen, so die Experten. markt wahrscheinlicher als ein Bullenmarkt.
1 Prognosen von Bankhaus Metzler, Berenberg, Deutsche Bank,
1 Basierend auf den Schlusskursen in den jeweiligen Analystenstudien, DZ Bank, LBBW, Société Générale, Unicredit
die zwischen Ende Oktober und Ende November 2018 veröffentlicht
wurden Quelle: Börse Frankfurt, Schlusskurs vom 29.11.201813 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018
IPO-
AUSBLICK 2019 „DER IPO-MARKT HAT IM INTER-
NATIONALEN VERGLEICH NOCH VIEL
WEITERE BÖRSENGÄNGE,
WENIGER MITTELSTANDSANLEIHEN AUFHOLPOTENZIAL. TROTZ DES AKTUELL
VOLATILEN BÖRSENUMFELDS SIND WIR
ZUVERSICHTLICH FÜR 2019 UND ERWAR-
Die Rahmenbedingungen für IPOs haben sich im Continental-Antriebssparte Powertrain und der
Herbst zwar verschlechtert, die Aussichten für Modehändler Takko Fashion. Hinzu kommen TEN RUND 15 IPOS IM PRIME STANDARD
die Aktienmärkte 2019 sind jedoch insgesamt eher unbekannte, aber größere Unternehmen wie
positiv. Damit haben Unternehmen weiterhin die Signa Sports, Xella und Exyte sowie die möglichen SOWIE WEITERE NEUZUGÄNGE IM
Möglichkeit, an die Börse zu gehen. Nachzügler Springer Nature, Abacus Medicine,
Primepulse und Govecs. SCALE-SEGMENT. BEI DEN MITTEL-
Die Kandidaten-Pipeline ist aufgrund der
IPO-Absagen und -Verschiebungen in den ver Vor diesem Hintergrund erwartet Kirchhoff STANDSANLEIHEN RECHNEN WIR MIT
gangenen Monaten prall gefüllt. Laut offiziellen Consult ein gutes IPO-Jahr 2019, das aber in Bezug
Informationen und Marktgerüchten gibt es derzeit auf die Anzahl der Börsengänge und die Höhe des MINDESTENS 25 EMISSIONEN.“
knapp 80 Unternehmen, die einen Börsengang Emissionsvolumens nicht ganz das Niveau von
Jens Hecht, Vorstand der Kirchhoff Consult AG
anstreben könnten. Darunter befinden sich auch 2018 erreichen wird. Diese Einschätzung gilt auch
große Namen wie die VW-Trucksparte Traton, die für den Markt für neue Mittelstandsanleihen.14 KIRCHHOFF CONSULT AG | IPO-STUDIE 2018
IMPRESSUM/
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Borselstraße 20 Capital Markets, Corporate Communications und Corporate Social
22765 Hamburg Responsibility. Die Agentur ist führend in der Konzeption und Gestaltung
von Geschäfts- und Nachhaltigkeitsberichten, der Unterstützung von
T +49 40 609 186-0 Investor Relations und Begleitung von Börsengängen sowie in der
F +49 40 609 186-16 Strategieentwicklung und Kommunikation von unternehmerischer
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Nikolaus Hammerschmidt
Consultant
T +49 40 609 186-18
nikolaus.hammerschmidt@kirchhoff.de
Veröffentlichung am 6. Dezember 2018
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