Marktbericht III/2021 - A/VENTUM family office
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Marktbericht III/2021
2 Editorial
Die Finanzmärkte im 3. Quartal 2021
3 Aktienmärkte weltweit
4 Anleihen weltweit
5 Rohstoffe
Kryptowährungen
6 Devisen
Nachhaltigkeit
Eine Kooperation mit:
Sehr geehrte Kunden und Die Weltwirtschaft hat sich in diesem Jahr und Produktion. Stark angestiegen sind ken US-Konjunktur wirkt sich wohl auch an
Freunde unseres Hauses, weiter erholt, allerdings waren auch im- seit Sommer 2020 diverse Rohstoffprei- den Devisenmärkten aus: der US-Dollar
mer wieder starke Bremskräfte am Werk, se, extrem war die Verteuerung der See-
Aktienpreise haben zwar keine theoretische Ober- namentlich pandemiebedingte Einschrän- - wichtigen Währungen der Welt teils deut-
grenze, aber dass Aktienkurse in der Breite auch in kungen und Unterbrechungen von Lie- fachten. Nach Berechnungen der OECD lich an Wert gewonnen.
den USA oder Europa nicht immerfort steigen können, - erklären diese beiden Preiskomponenten An den Aktienmärkten zeigte die Richtung
daran erinnerte uns das soeben abgelaufene dritte schenbericht zur Weltwirtschaft von einem
Quartal deutlicher als alle anderen Quartale seit dem globalen BIP-Wachstum im Jahr 2021 in nach unten. In den ersten zwei Monaten
Corona-Einbruch. Man kann das auch als Ausdruck - des dritten Quartals kletterten sie in den
der weiteren Normalisierung an den Finanzmärkten sollen es 5,4, in den USA 6,0 Prozent sein. meisten entwickelten Volkswirtschaften
deuten, wobei die Frage der Normalität so eine Sache In Schwellenländern erwarten Experten Jedoch geben Konjunkturforscher auch nach oben, während sie in vielen Schwel-
ist. Schon bald nach Ausbruch der Finanzkrise, 2009, zwar höhere Wachstumsraten, dennoch zu bedenken, dass weiterhin potentielle lenländern, und hier insbesondere in Chi-
sprach man in der Finanzwelt vom „New Normal“. wurden insbesondere einige asiatische - na, nachgaben.
Anfangs war das noch eine Prognose, dann immer Länder von der Pandemie nochmals kräf- expansive Geldpolitik kann die Wirtschaft
tig ausbremst. Rohstoff- und Frachtpreise
Finanzmarktphänomene. Etwa auf die Tiefzinsphase %
250 500
oder die Geldpolitik. Darin kommt auch die Neigung kräftig angestiegen. In den USA wurden im partiell in Nachfrage umwandeln. Rohöl Brent (linke Skala)
zum Ausdruck, Verhältnisse, an die man sich wohl oder August 5,3 Prozent, im Euroraum im Sep- - 200
Nahrungsmittel (linke Skala)
400
Metalle und Mineralien (linke Skala)
tember 3,4 Prozent gemessen. Die OECD - Seefracht (rechte Skala)
aversen“ Andeutungen von Fed-Chef 150 300
ist, beurteilen viele Experten noch nicht als normal, -
de der Fed und konkret auf ein baldiges 100 200
Prozent. Die meisten Konjunkturexperten
50 100
Darauf haben etwa zehnjährige US-
nie ausschließen. Die Umkehrung der stark gefallenen Prei- Staatsanleihen bereits mit Renditeanstie-
0 0
se etwa bei Rohstoffen; Nachholeffekte gen reagiert. Die Erwartung einer weniger 2018 2019 2020 2021
der Verbraucher; Engpässe bei Transport lockeren Geldpolitik im Kontext einer star- Quelle: OECD Interim Economic Outlook Forecast September 2021
(2021/Q1)
– 2–MSCI Emerging Markets
vs. MSCI World
%
20
15
MSCI World
10
5
0
MSCI Emerging Markets
-5
-10
J F M A M J J A S
In den ersten beiden Monaten des dritten lenländern seit Februar nach unten. Das war
Quartals setzten die Aktienmärkte in den im Vorjahr noch anders und deutet auf unter- Mitte September legte er jedoch sehr stark zu, Stoxx Europe 600 vs. MSCI
meisten entwickelten Volkswirtschaften ihren schiedliche Kurstreiber hin. gab zuletzt aber wieder kräftig ab. Massive World
%
Aufwärtstrend zunächst fort. Im September Der US-Index S&P 500 unterschied sich im - 20
Stoxx Europe 600
gaben viele Indizes jedoch kräftig nach, so dritten Quartal vom MSCI World kaum, been- - 15
dass sie am Monatsende ungefähr dort stan- dete es aber knapp im Plus. Auch europäische men; er setzte damit den fallenden Trend seit 10
MSCI World
den, wo sie sich bereits Ende Juni befunden 5
0
hatten. Der MSCI World etwa verlor im Quar- Der MSCI Europe verlor im Quartal ein wenig, chinesischen Aktienmärkte leiden in diesem
-5
- Jahr unter einer langen Reihe negativer Nach- J F M A M J J A S
- richten, wozu laufende regulierende Eingriffe
gaben dort vielfach schon im Juli und August ten sich also die Aktienmärkte in Nordamerika der Regierung ebenso zählen wie die Schock-
S & P 500 vs. MSCI World
nach. Der MSCI Emerging Marktes verlor im
%
25
3. Quartal rund 9 Prozent. Damit vergrößer- den japanischen Leitindex nicht sagen, auch ausgehen. Ganz anders der indische Sensex, S & P 500
20
te sich die „Schere“ zwischen diesen beiden wenn er am Ende des Quartals kaum stärker der sich seit Anfang Juli um fast 13 Prozent 15
Märkte-Clustern: Während im laufenden Jahr zugelegt hatte als der S&P 500. Der Nikkei steigerte. Unterschiedlich war die Lage auch 10
MSCI World
- in Lateinamerika: der brasilianische Bovespa 5
0
renden Ländern bis Anfang September nach Jahres auf einer absteigenden Kursbahn, die verlor im dritten Quartal deutlich, der mexika-
-5
oben zeigte, neigte sie sich in vielen Schwel- mehr dem MSCI Emerging Markets glich als nische IPC legte weiterhin zu. J F M A M J J A S
– 3–Rendite: Staats-
anleihen, 10Jahre
%
1,50
1,25
1,00
Deutschland
0,75
Schweiz
0,50
0,25
Anleihen weltweit: Suche nach Anlageoasen! 0,00
USA
Australien
Kanada
Großbrit.
Italien
Spanien
Japan
-0,25
- - deutlich verringerte Liquidität auf den Rentenmärk-
Rendite: US Corporates,
ten, selbst bei guten Unternehmensanleihen. Auf
7-10 Jahre
Anleihekäufe der Fed. Die Renditen zehnjähriger der Suche nach ertragreichen Anleihen kommen %
2,8
US-Staatsanleihen stiegen zu Quartalsende schon immer weniger „Fundstellen“ in Betracht. Auch
2,6
zu beobachtenden Preissteigerungstendenzen deutlich an. Schwellenländer-Anleihen, die lange als Oase
2,4
macht sich Unruhe unter den Marktteilnehmern Auch in Europa und Deutschland ziehen die Preise galten, haben ein schwieriges Jahr hinter sich,
2,2
an, in Deutschland im September um 4,1 Prozent. weil sie unter dem anziehenden Dollar und der 2,0
Reduktion des Welthandels besonders gelitten 1,8
J F M A M J J A S
September zu, nachdem sie im August noch 3,3 haben. Dem stehen allerdings die intakten länger-
- fristigen Wachstumsaussichten und die moderaten
Kurs: Rentenindex
- Verschuldungsstände vieler Emerging Markets ge-
US-$
560
steigerungen sind offenbar noch nicht geplant, die Bloomberg Barclays
555
Anleihenkäufe, die zuletzt etwa 80 Mrd. Euro pro Bewertungsniveau von diesen Anleihen wieder auf Global-Aggregate Total Return
550
seien. In Bezug auf die Konjunktur machte Powell Monat ausmachten, sollen im vierten Quartal aller- einem realistischen Level. Dabei wird angenom- 545
dings „moderat“ eingeschränkt werden. men, dass die Ausfallquoten der Anleihen aufgrund 540
535
sich die US-Wirtschaft weiter erholen werde. Auch Nach den monatelangen Aufkaufprogrammen eines starken Wirtschaftswachstums und anhal-
530
die Lage am Arbeitsmarkt habe sich gebessert. J F M A M J J A S
– 4–Kryptowährungen:
Erfolgreiches Quartal!
Der Bitcoin legte im dritten Quartal nach volatilem Ver-
lauf unter dem Strich um rund 20 Prozent oder 10.000
-
-
hielten sich gute und schlechte Nachrichten von der
Seite erklärte El Salvador den Bitcoin zum gesetzlichen
-
ge andere Länder, insbesondere das energieaufwändi-
ge Mining auf ihrem Gebiet zu unterbinden. China, er-
- spricht gleichwohl, dass der Ölpreis Die gestiegenen Rohstoffpreise tru-
gerte sich im dritten Quartal um 4 - neuer Bitcoins und später im Quartal auch den Besitz
Prozent; seit Beginn des Jahres legte USD leicht unter dem Wert Anfang tionsdynamik im dritten Quartal bei. der Kryptowährung.
er um 36 Prozent zu. Der S&P GSCI Juli lag. Ähnlich dem Bitcoin, aber noch volatiler, entwickelte
Im bisherigen Jahresverlauf verteu- sich die Nummer zwei im Kryptomarkt, der Ethereum.
erten sich Industriemetalle teilweise der Goldpreis nachfragebedingt In das Quartal startete der Coin mit Kursen um rund
- sehr stark, der Preisauftrieb war aber steigt. Das war aber nicht der Fall. 2.000 Dollar, dann folgte ein Anstieg auf rund 4.000
metalle auf 8,3 Prozent, Lebendvieh auf Index-Ebene im dritten Quartal Der Goldpreis lag Ende des dritten Dollar, um am Ende das Quartal mit Kursen um rund
auf 4,3 Prozent und Edelmetalle auf nur noch schwach: Der S&P GSCI 3.000 Dollar zu beschließen. Noch erfolgreicher war
3,4 Prozent, wobei Gold 2,9 Prozent Industrial Metals steigerte sich im unter dem Schlusskurs des zweiten der Cardano, der auf Quartalssicht mehr als 30 Prozent
ausmacht. abgelaufenen Quartal um rund 5 zulegen konnte.
Die Konjunkturforscher des Kieler Prozent, während er seit Jahresbe-
ginn um 25 Prozent zulegte. Dabei S & P GSCI vs. Goldpreis Bitcoin
war die Entwicklung nicht einheitlich: % USD
40 65 000
- Aluminium verteuerte sich weiter, 60 000
30
Nickel ebenfalls, Eisenerz verbilligte S & P GSCI 55 000
20 50 000
sehr viel weiter ansteigen werden. sich, andere Industriemetalle hielten 45 000
10
Allerdings ist der Erdgas-Preis in der 40 000
0
35 000
haben sich auch viele Agrarrohstoffe,
-10 30 000
sehr kräftig nach oben geschnellt. - Goldpreis
25 000
-20 Jan. Feb. Mär. Apr. Mai Jun. Jul. Aug. Sep.
letzt wieder nach unten. Jan. Feb. Mär. Apr. Mai Jun. Jul. Aug. Sep.
– 5–Wirkungsorientiert
zählt zu einer anspruchsvollen Varianten der nachhal-
tigen Geldanlage. Denn hier wird mit einer Investition
Idealfall auch messbar sein sollte. Das Impact-Seg-
ment ist zwar noch vergleichsweise klein. Wie einem
neuen Bericht des „Forum Nachhaltige Geldanlagen“
Deutschland, Österreich und der Schweiz in den letzten
Milliarden Euro wirkungsorientiert investiert, dann wa-
Devisenmärkte: Real-Verfall und Lira-Schock ren es 2020 schon 98 Milliarden Euro.
Der MSCI ACWI Sustainable Impact Index beansprucht
Im dritten Quartal 2021 gewann der US- bleib unter dem Strich fast unverän- Prozent im Quartal in vergleichsweise diesen Investitionstypus im Aktienuniversum zu erfas-
- dert. Deutlicher verlor der brasilianische engen Grenzen. Allerdings schock- sen. Im abgelaufenen Quartal entwickelte er sich, wie
rungen der Welt teils deutlich an Wert. Real, der fast zehn Prozent seines Wer- schon im zweiten Quartal, ein wenig schwächer als der
September die Märkte mit einer völlig
Konjunkturerholung in den USA gese- -
-
silien wird der dortige Präsident Jair Klimawandel. Der S&P Green Bond Index liegt bei der
- daraufhin ihre Gewinne der vergange- Wertentwicklung in diesem Jahr etwas hinter breiten
ziehen. ein skandalträchtiges Behandeln der Bond-Indizes.
Gegen den Euro legte die US-Währung Corona-Krise auf. Brasilien kämpft au- wenigen Tagen wieder komplett ab.
im Quartalsverlauf um rund 2,5 Prozent ßerdem mit einer veritablen Wirtschafts-
auf Werte um 1,15 USD/EUR zu. Ge- krise und mehr als 14 Prozent Arbeits- € in US-$ Green-Bond-Index
losigkeit. Armut und Obdachlosigkeit 1,24
USD US-$
159
der Greenback um rund 1,5 Prozent, nehmen stark zu, die Benzinpreise stei- 1,23 158
1,22
zum Schweizer Franken waren es etwa gen und es droht auch noch eine Ener- 157
1,21 156
ebensoviel. Gegen das britische Pfund giekrise, weil die Stauseen des Landes 1,20 155
stieg der Dollar um fast drei Prozent. wegen anhaltender Trockenheit enorm 1,19
154
1,18
Bei Schwellenländerwährungen waren an Wasser verloren haben. 153
1,17
152
die Tendenzen unterschiedlicher aus- 1,16
Jan. Feb. Mär. Apr. Mai Jun. Jul. Aug. Sep. 151
geprägt. Der Wechselkurs zum Rubel Jan. Feb. Mär. Apr. Mai Jun. Jul. Aug. Sep.
– 6–Sie können auch lesen
