Mountain Alliance Geschäftsbericht 2020
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Mountain Alliance Geschäftsbericht 2020
Mountain Alliance Geschäftsbericht 2020
Inhalt Überblick 06 Firmenporträt 06 Kennzahlen auf einen Blick 07 Brief an die Aktionäre 09 Bericht des Aufsichtsrats 12 Mountain Alliance-Aktie Konzernlagebericht 16 Unternehmen 17 Unternehmensstrategie 19 Rahmenbedingungen 21 Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage 24 Risiko- und Chancenbericht 29 Nachtragsbericht 29 Prognosebericht Konzernabschluss und -anhang 32 Konzernabschluss 32 Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung 34 Konzernbilanz 36 Konzerneigenkapitalveränderungsrechnung 38 Konzernkapitalflussrechnung 40 Konzernanhang 40 1. Allgemeine Angaben 40 2. Wesentliche Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze 45 3. Konsolidierungskreis zum 31. Dezember 2020 47 4. Konsolidierungsmethoden 48 5. Zusammenfassung wesentlicher Rechnungslegungsmethoden 56 6. Wesentliche Sachverhalte des Geschäftsjahres 2020 58 7 Segmentberichterstattung 60 8. Erläuterungen zur Konzern-Gesamtergebnisrechnung 63 9. Erläuterungen zur Konzern-Bilanz 72 10. Erläuterungen zur Konzern-Kapitalflussrechnung 72 11. Ereignisse nach dem Bilanzstichtag 73 12. Sonstige Angaben 88 Bestätigungsvermerk
6
Überblick
Firmenportrait
Überblick
Firmenporträt
Unternehmensprofil Mountain Alliance AG
Die Mountain Alliance AG (MA) (ISIN: DE000A12UK08) ist eine börsennotierte operative Beteiligungs
gesellschaft mit Sitz in München, Deutschland. Sie beteiligt sich aktuell an Digitalunternehmen aus den
folgenden vier Bereichen:
• Technology
• Digital Retail
• Digital Business Services
• Meta-Platforms & Media
Kennzahlen auf einen Blick
2020 2019 Veränderung
Konzernumsatz 9,8 Mio. € 13,5 Mio. € -27 %
Beteiligungsergebnis 7,9 Mio. € 0,6 Mio. € +1.151 %
Konzernergebnis 2,9 Mio. € -1,7 Mio. € +268 %7
Überblick
Brief an die Aktionäre
Brief an die Aktionäre
Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre,
das Geschäftsjahr 2020 war geprägt von der Corona-Pandemie, die in gesamtwirtschaftlicher Hinsicht
eine in dieser Form nicht abschätzbare Krise ausgelöst hat. Es war unter vielerlei Aspekten ein
außergewöhnliches Jahr. Obwohl die Ausbreitung des Coronavirus und die daraus resultierenden
einschränkenden Maßnahmen in vielen Wirtschaftsbereichen zu einem Stillstand und zu einer Rezes
sion geführt haben, der sich einzelne Beteiligungen im operativen Geschäft nicht entziehen konnten,
war das Jahr 2020 für die Mountain Alliance insgesamt ein sehr starkes Jahr.
Die Mountain Alliance AG erwirtschaftete im Geschäftsjahr 2020 einen konsolidierten Umsatz von
€ 9,84 Mio. gegenüber € 13,51 Mio. im Vorjahr. Hier spiegelt sich der Einfluss der Pandemie wider.
Die zahlreichen behördlich angeordneten Eindämmungsmaßnahmen mündeten im eventbezogenen
Geschäft der Shirtinator AG in einen deutlichen Umsatzrückgang. Auch bei der getonTV GmbH ver
ringerte sich der Umsatz aufgrund geringerer Werbebudgets insbesondere aus der Touristikbranche.
Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) war mit minus € 2,25 Mio. gegenüber
minus € 1,57 Mio. im Vorjahreszeitraum entsprechend rückläufig. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern
(EBIT) erreichte einen Wert von minus € 2,99 Mio. nach minus € 2,21 Mio. im Vorjahr.
Über das Finanzergebnis konnten wir die pandemiebedingten Rückgänge überkompensieren. Das
Finanzergebnis lag im Berichtsjahr bei € 7,82 Mio. nach € 0,52 Mio. im Vorjahr. Hier schlug sich
die außergewöhnlich starke Entwicklung unseres Gesamtportfolios nieder, die einerseits von den Teil
exits bei AlphaPet und dem IPO von Exasol sowie andererseits von der sehr positiven Entwicklung bei
unseren börsennotierten Beteiligungen Bio-Gate und Asknet Solutions geprägt war. Asknet Solutions
verzeichnete im Jahresverlauf 2020 ein Kursplus von 65 Prozent, während die Aktie von Bio-Gate im
vergangenen Jahr knapp 30 Prozent zulegen konnte. Angesichts der erfreulichen Entwicklung des
Beteiligungsergebnis, das mit € 7,93 Mio. deutlich über dem Vorjahreswert von € 0,63 Mio. lag, ergab
sich unter dem Strich für den Berichtszeitraum ein Konzernergebnis in Höhe von € 2,94 Mio. gegenüber
minus € 1,75 Mio. im Geschäftsjahr 2019. Das Ergebnis je Mountain-Alliance-Aktie verbesserte sich
entsprechend von minus € 0,29 im Geschäftsjahr 2019 auf € 0,48 im Berichtszeitraum 2020 signifikant.
Der Portfoliowert unserer vier Segmente Technology, Digital Business Services, Digital Retail und
Meta-Platforms & Media erhöhte sich zum 31. Dezember 2020 auf € 50,8 Mio. nach € 45,6 Mio. zum
Stichtag 31. Dezember 2019. Unter Berücksichtigung der Nettofinanzverbindlichkeiten beläuft sich
der Net-Asset-Value (NAV) der Mountain Alliance AG auf € 47,8 Mio. Im Vergleich zum Jahresendwert
2019 von € 40,1 Mio. entspricht dies einer Steigerung um 19 Prozent. Basierend auf 6,886 Mio. aus
stehenden Aktien per 31. Dezember 2020 ergibt sich ein NAV je Aktie von € 6,93 gegenüber € 6,39 zum
31.Dezember 2019.
Von den zuvor genannten punktuellen operativen Einschnitten, die pandemiebedingt und daher als
temporär zu sehen sind, abgesehen, bringt die Corona-Krise aus unserer Sicht zahlreiche positive
Impulse für unser Geschäft. Schon geraume Zeit vor der Pandemie haben wir unseren Investitions
schwerpunkt neu justiert und auf digitale Geschäftsmodelle und damit auf die richtigen Zukunftstrends
ausgerichtet. Die Pandemie hat den immensen Nachholbedarf in der Digitalisierung in sämtlichen
Lebens- und Wirtschaftsbereichen schonungslos aufgedeckt. Der dadurch angestoßene Digitali
sierungsschub materialisiert sich nun zunehmend.8
Überblick
Brief an die Aktionäre
Zukunftsträchtige Sektoren wie E-Learning, Digital Health und Remote Work haben wir schon frühzeitig
identifiziert und dort auch verstärkt investiert. Beispielsweise mit dem Einstieg bei Asknet Solutions
und mit dem Merger unserer Beteiligung Mentavio, einer Plattform für webbasierte psychologische
Beratung und Coaching, mit der Onlinearztplattform Arztkonsultation.de. Viele unserer Beteiligungen
hatten 2020 spürbar Rückenwind. Hervorzuheben ist in dieser Hinsicht beispielsweise Lingoda, unsere
Online-Sprachschule mit virtuellen Klassenräumen, die operativ ein neues Rekordjahr verzeichnete. Wir
werden auch weiterhin gezielt in digitale Geschäftsmodelle investieren und unsere Präsenz in diesem
Bereich weiter ausbauen. Dabei schließen wir Engagements in anderen Bereichen, welche aus unserer
Sicht den Wert des Unternehmens für seine Aktionäre steigern werden, natürlich nicht aus.
Mit dem Schub bei der Digitalisierung geht auch ein weiter zunehmendes Interesse von Investoren an
digitalen Geschäftsmodellen und Technologieunternehmen einher. Das belegen auch Transaktionen
in unserem Portfolio im Geschäftsjahr 2020. An erster Stelle steht hier der vielbeachtete Börsengang
der Exasol AG im Mai 2020. Dieses IPO ist nicht nur ein eindrucksvoller Proof of Concept für unser
Geschäftsmodell, sondern auch ein Hinweis darauf, welche Wertsteigerungen in unserem Portfolio
möglich sind. Das gilt ebenfalls für den Einstieg des Private-Equity-Investors capiton bei unserer Betei
ligung AlphaPet im April 2020. Zudem übernahm das zum Finanzinvestor KKR gehörenden Fintech-
Unternehmens heidelpay bei unserer Beteiligung Tillhub GmbH die Rolle des Lead-Investors im Juni
letzten Jahres.
Angesichts der zunehmenden Bedeutung digitaler Geschäftsmodelle und der weiteren Technologisie
rung in Wirtschaft und Gesellschaft und damit ungebrochenem Interesse von Investoren an Geschäfts
modellen, in welchen wir investiert sind, blicken wir grundsätzlich optimistisch auf das Jahr 2021 und
darüber hinaus. Beim Konzernumsatz streben wir eine Steigerung von 5% bis 10% für das nächste Jahr
bei den vollkonsolidierten Beteiligungen an, die jedoch beinflussbar von weiteren staatlichen Lockdown-
Maßnahmen sein kann. Beim Net Asset Value rechnen wir ebenfalls ausgehend von unserem Net Asset
Value im Jahr 2020 von € 47,8 Mio. mit einer organischen Steigerung von 5 % bis 10 % für das Jahr 2021
vorbehaltlich der zukünftigen Wertentwicklung unserer börsennotierten Beteiligungen, basierend auf
dem Wachstum unserer Portfoliofirmen, dem steigenden Interesse von Investoren an unseren Beteili
gungen sowie auf wertsteigernden Zukäufen.
Die Auswirkungen der Covid-19-Pandemie auf die Finanzmärkte lassen sich auch im Jahr 2021 nicht
prognostizieren. Negative Auswirkungen auf die Performance der Beteiligungen können daher weiterhin
nicht ausgeschlossen werden und können zu Plananpassungen führen.
Unseren Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern danken wir an dieser Stelle für ihr großes Engagement und
Ihnen, liebe Aktionärinnen und Aktionäre, danken wir für das in uns gesetzte Vertrauen und hoffen, dass
Sie die Mountain Alliance AG auch weiterhin auf ihrem spannenden Weg begleiten werden.
München, im April 2021
Daniel Wild Manfred Danner
Vorstandsvorsitzender Vorstand9
Überblick
Bericht des Aufsichtsrats
Bericht des Aufsichtsrats
Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre,
das Geschäftsjahr 2020 war geprägt von zwei erfolgreichen Teilexits, der Durchführung einer Barkapital
erhöhung und der weiteren Wertsteigerung des Mountain Alliance Portfolios. An diesen Prozessen hat
der Aufsichtsrat aktiv durch Beratungen und Diskussionen mit dem Vorstand teilgenommen.
Der Aufsichtsrat informiert im folgenden Bericht über seine Tätigkeit im Geschäftsjahr 2020. Dabei
werden insbesondere der kontinuierliche Dialog mit dem Vorstand, die Beratungsschwerpunkte in den
Sitzungen des Aufsichtsrats und die Prüfung des Jahres- und Konzernabschlusses 2020 erörtert.
Überwachung und Beratung im kontinuierlichen Dialog mit dem Vorstand
Im abgelaufenen Geschäftsjahr hat der Aufsichtsrat der Mountain Alliance AG sämtliche ihm nach
Gesetz, Satzung und Geschäftsordnung obliegenden Kontroll- und Beratungsaufgaben in vollem Umfang
wahrgenommen. Wir haben uns im Berichtsjahr intensiv mit der wirtschaftlichen und finanziellen Lage,
den Geschäftsrisiken und der strategischen Weiterentwicklung der Gesellschaft und ihrer wesentlichen
Tochtergesellschaften befasst, den Vorstand bei der Leitung des Unternehmens und allen wesentlichen
Maßnahmen begleitet, beraten sowie die Führung der Geschäfte überwacht. Der Vorstand informierte
den Aufsichtsrat hierzu regelmäßig, zeitnah und umfassend durch schriftliche und mündliche Berichte.
Das Gremium war in alle wichtigen und strategischen Entscheidungen der Mountain Alliance AG ein
gebunden. Sämtliche für das Unternehmen bedeutenden Geschäftsvorgänge wurden auf Basis der
Informationen des Vorstands im Aufsichtsrat ausführlich erörtert.
Besetzung von Vorstand und Aufsichtsrat
Im Berichtsjahr gehörten dem Vorstand der Mountain Alliance AG Daniel Wild als Vorsitzender (CEO)
und Manfred Danner als COO/CFO an.
Im Aufsichtsrat gab es innerhalb des Gremiums zum 1. Januar 2020 einen Wechsel der Amts
inhaber des Vorsitzenden und des stellvertretenden Vorsitzenden. Zum 1. Januar 2020 hatte
Herr Hans-Joachim Riesenbeck den Vorsitz des Aufsichtsrats der Mountain Alliance übernommen,
Herr Tim Schwenke agiert als stellvertretender Vorsitzender. Mit Wirkung zum 4. Juni 2020 hat die
Mountain Partners AG im Zuge ihres satzungsmäßigen Entsenderechts Herrn Dr. Cornelius Boersch
in den Aufsichtsrat der Gesellschaft entsandt. Im Rahmen dieser Maßnahme ist der bis dahin ent
sandte Herr H ans-Joachim Riesenbeck aus dem Aufsichtsrat ausgeschieden.
In der konstituierenden Sitzung wurde Herr Dr. Boersch vom Gremium einstimmig zum Vorsitzenden
gewählt.
Somit besteht das Gremium ab dem 4. Juni 2020 aus den Mitgliedern: Dr. Cornelius Boersch
(Vorsitzender), Tim Schwenke (stellv. Vorsitzender), Dr. Nikola Dešković, Sandra Isabell Mann,
Dr. Jens Neiser und Daniel S. Wenzel.10
Überblick
Bericht des Aufsichtsrats
Sitzungen des Aufsichtsrats
Der Aufsichtsrat tagte im Geschäftsjahr 2020 in insgesamt fünf ordentlichen virtuellen Sitzungen sowie
auch in ausserordentlichen Sitzungen. Die ordentlichen Sitzungen tagten in vollständiger Besetzung
und wurden am 05. März, 27. April, 30. Juni, 07. Oktober und 15. Dezember 2020 abgehalten.
Einzelne Mitglieder des Aufsichtsrats waren über die Sitzungen des Gremiums hinaus zeitnah im regel
mäßigen Dialog mit dem Vorstand über die aktuelle Entwicklung und wesentliche Geschäftsvorfälle
des Unternehmens. Darüber hinaus stand der Aufsichtsratsvorsitzende im engen Austausch mit dem
Vorstand und hat sich über die aktuelle Entwicklung der Geschäftslage, wesentliche Geschäftsvorfälle
und anstehende Entscheidungen informiert. Dies betraf insbesondere Aspekte im Sinne des § 90 Abs. 1
Satz 1 Nr. 4 AktG: Geschäfte, die für die Liquidität oder Rentabilität der Gesellschaft von erheblicher
Bedeutung sein können.
Der Aufsichtsrat hat auch im Geschäftsjahr 2020 keine Ausschüsse gebildet, da er die Ansicht vertritt,
dass die Effizienz der Beratungs- und Kontrolltätigkeit bei einem aus sechs Mitgliedern bestehenden
Aufsichtsrat durch Ausschussbildung nicht sinnvoll erhöht werden kann.
Nach eingehender Prüfung und Beratung hat der Aufsichtsrat zu den Berichten und den Beschlussvor
schlägen des Vorstands, soweit dies nach Gesetz und Satzung erforderlich war, sein Votum abgegeben.
Bedeutende Maßnahmen des Vorstands erfolgten nur nach Abstimmung und Freigabe mit dem bzw.
durch den Aufsichtsrat.
Themenschwerpunkte der Aufsichtsratssitzungen
Bestandteil der Beratungen im Berichtsjahr waren schwerpunktmäßig die Berichterstattung über die
Umsatz- und Ergebnisentwicklung, das Risikomanagement sowie die strategische und operative Weiter
entwicklung des Beteiligungsportfolios einschließlich der Finanzierung des Unternehmens und seiner
wesentlichen Tochtergesellschaften, die Entwicklungen in den Minderheitsbeteiligungen sowie Investi
tionsentscheidungen, Personalangelegenheiten und Kapitalmaßnahmen. Abweichungen des Geschäfts
verlaufs von den aufgestellten Plänen und Zielen wurden dem Aufsichtsrat unter Angabe von Gründen
erläutert und vom Aufsichtsrat diskutiert.
In den Sitzungen wurde der Aufsichtsrat vom Vorstand regelmäßig über die Lage der Gesellschaft und
ihre Entwicklung sowie über wichtige Geschäftsvorfälle informiert. Die Berichtspflichten nach § 90
Aktiengesetz (AktG) wurden in diesem Zusammenhang eingehalten.
Wiederkehrende Schwerpunkte der Beratungen des Aufsichtsrats sind die strategische Entwicklung und
Ausrichtung sowie die aktuelle Geschäftslage der Unternehmensgruppe. Neben strategisch bedeutsa
men Maßnahmen hat sich der Aufsichtsrat mit der Entwicklung der Beteiligungen und deren Verkaufs
prozessen befasst.
Folgende relevanten Beschlüsse aus der Tätigkeit des Aufsichtsrats im Geschäftsjahr 2020 sind zu
nennen:
In der Bilanzsitzung vom 27. April 2020 hat der Aufsichtsrat den Jahresabschluss, den Konzernabschluss
und den Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2019 geprüft und den Jahres- und Konzernabschluss
jeweils gebilligt sowie den Bericht des Aufsichtsrats vorgelegt. Gemäß § 90 AktG berichtete der Vorstand11
Überblick
Bericht des Aufsichtsrats
in dieser Aufsichtsratssitzung auch über die Rentabilität der Gesellschaft, insbesondere über die Renta
bilität des Eigenkapitals.
Ebenfalls am 27. April 2020 stimmte der Aufsichtsrat dem Beschluss des Vorstandes zur Durchführung
der ordentlichen Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen unter Ausschluss des Bezugsrechts zu.
Jahres- und Konzernabschluss
Der Aufsichtsrat hat den Prüfungsbericht 2020 der Abschlussprüfer eingehend erörtert. Die Prüfer der
Baker Tilly GmbH & Co. KG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft haben dem Aufsichtsrat in seiner Bilanz
aufsichtsratssitzung am 27. April 2021 über wesentliche Ergebnisse ihrer Prüfung detailliert und persön
lich berichtet und Auskünfte gegeben. Es wurde ein uneingeschränkter Bestätigungsvermerk erteilt.
Der Aufsichtsrat hat den vom Vorstand aufgestellten Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2020, den
Konzernabschluss, den Konzernlagebericht sowie den Abhängigkeitsbericht im Rahmen der gesetz
lichen Bestimmungen geprüft.
Der Konzernabschluss 2020 der Mountain Alliance AG wurde nach den International Financial Reporting
Standards (IFRS) aufgestellt. Nach dem abschließenden Ergebnis seiner Prüfung sind keine Einwendun
gen zu erheben. Der Aufsichtsrat hat den vom Vorstand aufgestellten Jahresabschluss wie auch den
Konzernabschluss, den Konzernlagebericht und den Abhängigkeitsbericht für das Geschäftsjahr 2020
uneingeschränkt in seiner Sitzung am 27. April 2021 gemäß § 172 Satz 1 AktG gebilligt.
Der Jahresabschluss für das am 31. Dezember 2020 beendete Geschäftsjahr ist damit festgestellt.
Der Aufsichtsrat dankt dem Vorstand sowie allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern der Gesellschaft
in diesem von der COVID-19-Pandemie geprägten Jahr 2020 für ihr persönliches Engagement und die
erzielten Erfolge. Gleichermaßen gilt unser Dank Ihnen, verehrte Aktionärinnen und Aktionäre, für Ihre
fortwährende Unterstützung und das Vertrauen in die Mountain Alliance AG.
München, im April 2021
Dr. Cornelius Boersch
Aufsichtsratsvorsitzender Mountain Alliance AG12
Überblick
Mountain Alliance-Aktie
Mountain Alliance-Aktie
Die COVID-19-Pandemie prägte die internationalen Finanzmärkte im Jahr 2020. Nach einem positiven
Jahresstart schickte der Ausbruch der Pandemie und die darauffolgenden restriktiven Eindämmungs
maßnahmen im März 2020 die Kurse an den internationalen Aktienmärkten auf Talfahrt. Der deutsche
Aktienindex startete am 2. Januar mit 13.233 Punkten ins Jahr 2020 und erreichte am 17. Februar mit
13.795 Punkten seinen Höchststand. Mit dem Start der Quarantänevorschriften infolge der Ausbreitung
der Coronavirus-Pandemie sank der deutsche Leitindex am 16. März bis auf 8.256 Punkte. Der DAX
beendete das erste Quartal 2020 mit einem Minus von 25,0 Prozent gegenüber dem Schlusskurs 2019.
Durch umfangreiche staatliche Hilfen, zusätzliche Unterstützungen der Zentralbanken und Lockerungen
der Lockdown-Maßnahmen der Regierungen erholten sich der DAX und die internationalen Aktien
märkte im zweiten Quartal 2020 unerwartet schnell. Von April bis Juni erzielte der deutsche Leitindex
einen Anstieg von 23,9 Prozent. Die zweiten Corona-Welle im dritten Quartal bremste zwar die Erholung
an den Aktienmärkten, jedoch sorgten die Hoffnung auf einen COVID-19-Impfstoff, das Brexit-Abkommen
und der US-Wahlausgang im letzten Quartal 2020 wieder für steigende Kurse und zunehmenden Opti
mismus an den Börsen. Darüber hinaus beschlossen die US- und EU-Notenbanken im Dezember 2020
weitere monetäre Unterstützungen. Der DAX schloss am 30. Dezember mit einem Plus von 3,5 Prozent
im Jahr 2020 bei 13.719 Punkten im Vergleich zum Jahresschluss 2019.1 2 3
Kursentwicklung der Mountain Alliance-Aktie
Die Aktie der Mountain Alliance startete am 02. Januar 2020 mit einem Kurs von 5,90 Euro in das
Börsenjahr. Dies entsprach gleichzeitig dem Höchststand im Jahr 2020. Am 9. März 2020 fielen die
Anteilscheine im Rahmen der durch den Beginn der COVID-Pandemie enstandenen Marktunsicher
heiten auf ihren Jahrestiefststand von 3,50 Euro. Im Mai erholte sich die Aktie vor dem Hintergrund
der bedeutenden Transaktion bei unserer Beteiligung AlphaPet Ventures und des erfolgreichen IPO
der Exasol AG. Die Aktie der Mountain Alliance AG beendete das Berichtsjahr am 30. Dezember 2020
bei einem Kurs von 5,30 Euro und somit 10,9 Prozent unter dem Schlusskurs 2019 (alle Angaben auf
Basis von Xetra-Kursen).
Kursverlauf der Mountain Alliance-Aktie
(02. Januar bis 31. Dezember 2020)
6,50
6,00
5,50
5,00
4,50
4,00
3,50
3,00
2,50
2,00
Jan. Feb. Mär. Apr. Mai Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez.13
Überblick
Mountain Alliance-Aktie
Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen mit Mountain Alliance-Aktien an allen deutschen
Börsen betrug im Jahr 2020 1.880 Aktien (Vorjahr: 1.739 Aktien). Zum Ende des Berichtjahres lag die
Marktkapitalisierung der Mountain Alliance AG auf der Basis von 6.885.584 Aktien und einem Schluss
kurs von 5,30 Euro bei 36,5 Millionen Euro (30. Dezember 2019: 37,4 Millionen Euro auf der Basis von
6.281.012 Aktien und einem Jahresschlusskurs von 5,95 Euro).
Kursentwicklung
(02. Januar bis 31. Dezember 2020)
Eröffnungskurs 5,90 Euro
Höchststand 5,90 Euro
Tiefststand 3,50 Euro
Schlusskurs 5,30 Euro
Kursentwicklung -10,9 %
Marktkapitalisierung 36,5 Mio. Euro
Kapitalerhöhung
Am 27. April 2020 beschloss der Vorstand der Mountain Alliance AG mit Zustimmung des Aufsichtsrats
eine Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen um 9,6 Prozent des bisherigen Grundkapitals von 6.281.012
Euro auf 6.885.584 Euro durch Ausgabe von 604.572 neuen Aktien. Die Emission der Aktien erfolgte zu
5,00 Euro pro Aktie unter teilweiser Ausnutzung des bestehenden genehmigten Kapitals und unter
Ausschluss des Bezugsrechts. Die neuen Aktien wurden im Rahmen einer Privatplatzierung vollständig
von der HLEE Finance S.à.r.l. mit Sitz in Luxemburg gezeichnet. Der Bruttoemissionserlös zur Finanzie
rung des Portfoliowachstums betrug 3,0 Mio. Euro.
Aktionärsstruktur
Die Aktionärsstruktur der Mountain Alliance AG stellt sich zum Ende des Berichtsjahres 2020 wie folgt
dar: Der Haupt- und strategische Ankeraktionär, die Mountain Partners AG aus der Schweiz, verfügt
über einen Stimmrechtsanteil von 58,4 Prozent. Der Luxemburger Investor HHLE Finance S.a.r.l.
ist mit 8,8 Prozent an der Gesellschaft beteiligt. Über 6,9 Prozent der Stimmrechte verfügt die
Reitham Equity GmbH. Der Firmengründer und Vorstandsvorsitzende Daniel Wild hält inklusive der
Tiburon Unternehmensaufbau GmbH 6,8 Prozent der Unternehmensanteile. Mit 3,1 Prozent am Unter
nehmen beteiligt ist der Luxemburger Vermögensverwalter Redline Capital Management S.A. (RCM).
Der Streubesitz liegt bei 16 Prozent.14
Überblick
Mountain Alliance-Aktie
Aktionärsstruktur
(Stand 31. Dezember 2020)
16 %
Streubesitz
3,1 %
Redline Capital Management S.A.
6,8 %
Daniel Wild (inkl. Tiburon
Unternehmensaufbau GmbH)
6,9 %
Reitham Equity GmbH
58,4 %
8,8 % Mountain Partners AG
HLEE Finance S.a.r.l
Research
Im Geschäftsjahr 2020 nahm das renommierte Research-Haus Montega AG die Coverage der Mountain
Alliance-Aktie auf. In der Analyse vom 30. September 2020 empfehlen die Analysten die Aktie der
Mountain Alliance AG zum Kauf mit einem Kursziel von 6,30 Euro. Damit hat die Aktie gegenüber dem
Schlusskurs zum Jahresende von 5,30 ein Kurspotenzial von rund 19 Prozent.
Investor Relations
Die Mountain Alliance AG pflegt mit ihren Investoren, Finanzanalysten und Privatanlegern einen inten
siven Dialog zu einer Vielzahl von Themen. Neben der Veröffentlichung des Halbjahres- und Geschäfts
berichtes bleibt die Gesellschaft in einem kontinuierlichen Austausch zu wesentlichen Ereignissen, die
für die Wertentwicklung ihres Beteiligungsportfolios und des Net Asset Values (NAV) von großer Bedeu
tung sind. Über die Veröffentlichungspflichten des m:access-Segments hinaus informierte der Vorstand
der Mountain Alliance AG im Berichtsjahr alle Interessengruppen über die aktuelle Geschäftsentwick
lung und Vorgänge von Bedeutung für die Kursentwicklung der Gesellschaft. Aufgrund des Ausbruchs
der Corona-Pandemie und der Einführung von Eindämmungsmaßnahmen konnte der Vorstand nicht an
allen geplanten Kapitalmarkt-Konferenzen persönlich vor Ort teilnehmen. So wurde u. a. das Deutsche
Eigenkapitalforum 2020 als rein virtuelle Konferenz durchgeführt. Außerdem tauschte sich der Vor
stand mit der Finanz- und Wirtschaftspresse zur Darstellung des Unternehmens gegenüber dem
Kapitalmarkt aus.15
Überblick
Mountain Alliance-Aktie
Aktieninformationen
(Stand 31. Dezember 2020)
Aktie Mountain Alliance
ISIN DE000A12UK08
WKN A12UK0
Börsenkürzel ECF
Aktienart / Stückelung Namensaktien
Aktienanzahl 6.885.584
Zulassungssegment m:access, Börse München, Basic Board, Frankfurter Wertpapierbörse
Börsenplätze München, XETRA, Frankfurt am Main
Branche Informationstechnologie
Designated Sponsors ODDO BHF Corporates & Markets AG, BankM AG
Die Aktie der Mountain Alliance AG gehört dem Qualitätssegment m:access im Freiverkehr der Börse
München und dem Basic Board der Frankfurter Wertpapierbörse an. Als Qualitätssegment der Börse
München sorgt m:access über spezielle, dem Regulierten Markt stark angenäherte Zulassungs- und
Zulassungsfolgepflichten für eine hohe Transparenz und hebt sich somit vom üblichen Freiverkehr ab.
Als Designated Sponsoren fungieren die ODDO BHF Corporates & Markets AG und die BankM AG.
Weitere Informationen stehen interessierten Anlegern im Investor-Relations-Bereich der Homepage
unter www.mountain-alliance.de zur Verfügung.16
Konzernlagebericht
für das Geschäftsjahr 2020
Konzernlagebericht
für das Geschäftsjahr 2020
Unternehmen
Informationen zum Konzern und zur Geschäftstätigkeit
Die Mountain Alliance AG (MA oder Mountain Alliance) (ISIN: DE000A12UK08) ist eine börsennotierte
operative Beteiligungsgesellschaft mit Sitz in München, Deutschland. Sie beteiligt sich aktuell an
Digitalunternehmen aus den folgenden vier Bereichen:
• Technology
• Digital Retail
• Digital Business Services
• Meta-Platforms & Media
Unternehmenssteuerung
Die MA wurde im Geschäftsjahr 2020 vom Vorstandsteam bestehend aus Daniel Wild (CEO), und
Manfred Danner (COO/CFO) gesteuert. Daniel Wild hat im Laufe des Geschäftsjahres neben der Position
des CEO der MA auch die Position des CEO der Mountain Partners AG, Schweiz bis zum 30. Juni 2020
in Personalunion eingenommen.
Der Vorstand berichtet regelmäßig an den Aufsichtsrat. Die Berichte haben im Wesentlichen die
Geschäftspolitik und -strategien, die laufende Geschäftstätigkeit sowie potenzielle Unternehmens
akquisitionen und -verkäufe zum Inhalt. Der Aufsichtsrat wird über alle Vorkommnisse, die einen
erheblichen Einfluss auf die Zukunft des Konzerns haben könnten, unterrichtet.
Der Aufsichtsrat bestellt die Mitglieder des Vorstandes, überwacht und berät den Vorstand bei der
Führung der Gesellschaft. Die sechs Mitglieder des Aufsichtsrates repräsentieren die Aktionäre.
Im Aufsichtsrat gab es innerhalb des Gremiums zum 1. Januar 2020 einen Wechsel der Amts
inhaber des Vorsitzenden und des stellvertretenden Vorsitzenden. Zum 1. Januar 2020 hatte
Herr Hans-Joachim Riesenbeck den Vorsitz des Aufsichtsrats der Mountain Alliance übernommen,
Herr Tim Schwenke agiert als stellvertretender Vorsitzender. Mit Wirkung zum 4. Juni 2020 hat die
Mountain Partners AG im Zuge ihres satzungsmäßigen Entsenderechts Herrn Dr. Cornelius Boersch
in den Aufsichtsrat der Gesellschaft entsandt. Im Rahmen dieser Maßnahme ist der bis dahin ent
sandte Herr Hans-Joachim Riesenbeck aus dem Aufsichtsrat ausgeschieden.
In der konstituierenden Sitzung wurde Herr Dr. Boersch vom Gremium einstimmig zum Vorsitzenden
gewählt. Somit besteht das Gremium ab dem 4. Juni 2020 aus den Mitgliedern: Dr. Cornelius Boersch
(Vorsitzender), Tim Schwenke (stellv. Vorsitzender), Dr. Nikola Dešković, Sandra Isabell Mann,
Dr. Jens Neiser und Daniel S. Wenzel.17
Konzernlagebericht
für das Geschäftsjahr 2020
Die Aktionärsvertreter werden grundsätzlich von der Hauptversammlung gewählt oder satzungsgemäß
in den Aufsichtsrat entsandt. Der Aufsichtsrat ist verpflichtet, mindestens zwei Sitzungen pro Kalender
halbjahr abzuhalten.
Durch den kontinuierlich voranschreitenden Wandel der Mountain Alliance zu einem führenden Manager
von digitalen Assets liegt unsere Fokussierung auf dem Net Asset Value des Portfolios.
Für den Net Asset Value des Portfolios erfolgt die Bewertung der auf einem aktiven Markt gehandelten
Eigenkapitalinstrumente auf Basis von Börsenkursen. Für nicht notierte Eigenkapitalinstrumente wird
die Bewertung auf Basis kürzlich stattgefundener Transaktionen beziehungsweise Kapitalrunden vorge
nommen. Für Unternehmen, bei denen in letzter Zeit keine Transaktionen stattgefunden haben, wird der
beizulegende Zeitwert mit Hilfe eines Discounted Cash-Flow-Verfahrens ermittelt. Grundlage für die
Bewertung sind Businesspläne, Kapitalkosten und Annahmen zur Ermittlung der ewigen Rente nach der
Detailplanungsphase. Es wurde ein Kapitalkostensatz (WACC) von 6,2% verwendet, ermittelt auf Basis
des Capital Asset Pricing Modells. Für die Phase der ewigen Rente wurde eine Wachstumsrate von 1%
angesetzt.
Unternehmensstrategie
Als schlanker, transparenter und wertorientierter Investor verfügt die MA über langjähriges Know-how
und ein ausgezeichnetes Netzwerk. Sie beteiligt sich mit aktuellem Schwerpunkt an Unternehmen mit
folgenden Eigenschaften:
1. Das Unternehmen betreibt ein digitales oder technologiegetriebenes Geschäftsmodell mit
Disruptions- und Skalierungspotenzial
2. Das Unternehmen zeigt relevante, wachsende Umsätze
3. Das Unternehmen arbeitet konsequent entlang eines klaren Pfades mit Fokus auf Profitabilität
Dabei orientiert sich die MA grundsätzlich an folgender Vorgehensweise:
1. Durchführung von akkreditiven Akquisitionen idealerweise durch den Kauf von Portfolios anstatt
Beteiligung an Einzelunternehmen
2. Nutzung des MA-Netzwerks, das einen stabilen Zugang zu interessanten Portfolios bietet
3. Suche nach Portfolios, deren Wachstum sich mit den Digitaldienstleistungsunternehmen im
Portfolio beschleunigen lässt
Verbindliche Investitionskriterien bestehen nicht, so dass der Vorstand vorbehaltlich Zustimmungs
erfodernissen des Aufsichtsrats, Investitionen in anderen Bereichen, welche aus seiner Sicht den Wert
des Unternehmens für die Aktionäre erhöhen, nicht ausschließt.
Aus diesem Ansatz heraus ist ein Portfolio entstanden, das zum Ende des Geschäftsjahres 27 Beteili
gungen umfasste.18
Konzernlagebericht
für das Geschäftsjahr 2020
Die Portfoliounternehmen profitieren vom Zugang zum MANetzwerk und von Synergiepotentialen
innerhalb des Beteiligungsportfolios, insbesondere auch durch darin befindliche Serviceunternehmen.
Neben dem finanziellen Engagement werden Portfoliounternehmen insbesondere in Abhängigkeit von
der Anteilshöhe auch aktiv entwickelt und operativ unterstützt. Vor allem – aber nicht ausschließlich –
bei Mehrheitsbeteiligungen ist die MA in die operative und strategische Weiterentwicklung der Unter
nehmen involviert und ermöglicht Synergien zwischen den Portfoliounternehmen. Es wird angestrebt,
nach einer durchschnittlichen Haltedauer von drei bis fünf Jahren herangereifte Beteiligungen gewinn
bringend zu veräußern, wobei dies zu diesem Zeitpunkt dann ein entsprechendes Marktumfeld bei
Investoren und für die MA attraktive Bewertungen bedingt.
Wachstums-
firmen
Wachstums-
Logistik
AdTech
beschleunigung
TV
Digitale
Servicefirmen
Abbildung: Der Growth-Acceleration-Ansatz der MA19
Konzernlagebericht
für das Geschäftsjahr 2020
Investitionen
Insgesamt investierte die MA im Geschäftsjahr 2020 € 2,8 Mio. in digitale Beteiligungen.
Mitarbeiter
Der Personalstand des Konzerns erhöhte sich im Jahresdurchschnitt 2020 im Konsolidierungskreis auf
82 Mitarbeiter (Vorjahr: 74 Mitarbeiter). Die Personalaufwendungen reduzierten sich leicht von T€ 4.046
im Geschäftsjahr 2019 auf T€ 3.953 im Geschäftsjahr 2020. Die Personalaufwandsquote gemessen am
Umsatz der Unternehmensgruppe erhöhte sich auf 40 Prozent (Vorjahr: 30 Prozent).
Die MA ist auf die Ideen und das Engagement ihrer Mitarbeiter angewiesen, um weiter zu wachsen und
auch in Zukunft wettbewerbsfähig zu bleiben. Die Leistungsbereitschaft und Motivation sowie die Loyali
tät der Mitarbeiter prägen den Erfolg der Unternehmensgruppe. Für die stetig steigenden Anforderun
gen durch einen zunehmenden Wettbewerb und die Globalisierung benötigt der Konzern qualifizierte
Mitarbeiter. Eine kontinuierliche Weiterbildung der Mitarbeiter sowie die Beschaffung geeigneter Fach
spezialisten ist Bestandteil der unternehmerischen Tätigkeit der Gruppe. Der Vorstand der MA dankt
allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern für ihren hohen Einsatz im Geschäftsjahr 2020.
Rahmenbedingungen
Wirtschaftliche Rahmenbedingungen
Im abgelaufenen Geschäftsjahr hat sich die weltwirtschaftliche Dynamik laut Institut für Weltwirtschaft
(IfW) in Kiel vom Ausbruch der Coronavirus-Pandemie im Frühjahr 2020 weiter erholt. So setzte sich das
Wachstum nach einem kräftigen Produktionsanstieg im Sommer auch im Winterhalbjahr fort, obwohl
die Neuinfektionen stark zunahmen und die Eindämmungsmaßnahmen erneut verschärft wurden. Im
vierten Quartal 2020 stieg die wirtschaftliche Aktivität nicht nur gegenüber dem Zeitraum von Juli bis
September, sondern lag wieder über Vorkrisenniveau. Insgesamt schrumpfte die Weltwirtschaft im
abgelaufenen Geschäftsjahr 2020 um 3,3 Prozent nach einem Wachstum von 3,0 Prozent im Vorjahr.4
Die zweite Welle der Pandemie beeinträchtigte insbesondere in Europa die wirtschaftliche Aktivität
deutlich und unterbrach die Erholung von den Einbrüchen im ersten Halbjahr. So wurden angesichts
stark steigender Corona-Fallzahlen im Herbst erneut Lockdown-Maßnahmen ergriffen, um die Ausbrei
tung des Virus zu bremsen. Dabei waren die konjunkturellen Auswirkungen mit einem Rückgang der
Wirtschaftsleistung um 0,7 Prozentpunkte im vierten Quartal allerdings weitaus geringer als noch im
vergangenen Frühjahr, da die Industrie kaum betroffen war. Besonders betroffen waren demgegenüber
Dienstleister sowie Handel, Verkehr und Gastgewerbe. Der Einsatz von Kurzarbeit trug dabei maßgeb
lich dazu bei, dass sich die damit verbundenen Wertschöpfungsverluste bislang nur geringfügig in
Arbeitslosen- und Beschäftigtenzahlen widerspiegelten. Im Euroraum verringerte sich die Wirtschafts
leistung 2020 infolge der Coronavirus-Pandemie laut IfW insgesamt um 6,8 Prozent.5
In Deutschland unterbrach die Coronavirus-Pandemie 2020 mit einem Rückgang von 4,9 Prozent ein
zehnjähriges Wirtschaftswachstum und die zweite Infektionswelle wiederum die Erholung von den
Einbrüchen im Frühjahr. Die privaten Konsumausgaben, in früheren Krisen ein stabilisierender Faktor,
gingen 2020 mit 6,3 Prozent so stark zurück wie noch nie seit Beginn der statistischen Erhebungen und20
Konzernlagebericht
für das Geschäftsjahr 2020
trugen damit maßgeblich zur wirtschaftlichen Schwäche bei.6 Auch in Deutschland war der konjunktu
relle Einbruch besonders deutlich in den Dienstleistungsbereichen. Dabei zeigten sich insbesondere im
Handel auch gegenläufige Entwicklungen. Während der E-Commerce deutlich zunahm, verzeichnete der
stationäre Handel zum Teil ein tiefes Minus. Die Coronavirus-Pandemie beendete laut Statistischem
Bundesamt (Destatis) mit einem Rückgang der Beschäftigtenzahlen um 1,1 Prozent auch einen 14-jähri
gen Aufwärtstrend am Arbeitsmarkt.7
Branchenentwicklung
Die für die Mountain Alliance AG relevante Branche, der deutsche Beteiligungsmarkt, behauptete sich
2020 im schwierigen Umfeld der COVID-19-Pandemie mit Investitionen von € 12,6 Mrd. Mit der Finanzie
rung von mehr als 1.000 Unternehmen hat der deutsche Beteiligungsmarkt laut Bundesverband Deut
scher Kapitalbeteiligungsgesellschaften (BVK) nicht nur seine Stärke unterstrichen, sondern auch
vielen Unternehmen durch die Pandemie und in der Bewältigung der weiteren Pandemiefolgen gehol
fen. Unter Berücksichtigung eines Rückgangs von 24,1 Prozent gegenüber den Rekordinvestitionen
von € 16,6 Mrd. im Vorjahr übertrafen die deutschen Beteiligungsunternehmen im Corona-Jahr 2020
dennoch die Investitionen in den Jahren 2017 und 2018.8
Insbesondere bei den mittelstandsorientierten Minderheitsbeteiligungen (Wachstums-, Replacement-
und Turnaround-Finanzierungen) sank das Investitionsvolumen mit dem Ausbleiben größerer Transak
tionen von € 2,8 Mrd. auf € 1,3 Mrd. im Jahr 2020. Die Zahl der finanzierten Minderheitsbeteiligungen
sank von 307 auf 288 Unternehmen. Nachdem die Buy-Out-Investitionen 2019 mit € 11,5 Mrd. erstmals
ein zweistelliges Milliardenniveau erreichten, brachte 2020 einen merklichen Rückgang um 18,3 Prozent
auf € 9,4 Mrd. Die Zahl aller Buy-Outs verringerte sich 2020 von 169 auf 134. Nachdem die vergangenen
Jahre durch einen klaren Aufwärtstrend bei Investitionen von Venture Capital-Gesellschaften gekenn
zeichnet waren, investierten die Beteiligungsgesellschaften im Venture-Capital-Segment 2020 mit
€ 1,9 Mrd. weniger als im historischen Hoch des Vorjahres bei € 2,3 Mrd. Insgesamt wurden 2020 mit 654
Investitionen nahezu gleich viele Unternehmen durch Venture Capital finanziert wie im Vorjahr mit 664.9
Nachdem deutsche Beteiligungsgesellschaften 2019 so viele Mittel bei Investoren einsammeln konnten
wie nie zuvor, verzeichneten 2020 sowohl Buy-Out- als auch Venture Capital-Fonds Einbußen. Das Fund
raising-Volumen fiel 2020 mit € 3,9 Mrd. um ein Drittel geringer aus als im Rekordvorjahr mit € 6,0 Mrd.
Auf Venture Capital-Fonds entfielen € 1,6 Mrd. der neu eingeworbenen Mittel und auf Buy-Out-/Growth-
Fonds € 2,2 Mrd. Befördert wurde das trotz konjunktureller Turbulenzen positive Fundraising-Umfeld
von der Suche institutioneller nach rentierlichen Anlagen in der allgemeinen Niedrigzins- und volatilen
Aktienmarktphase.10
Insgesamt spielen die für Mountain Alliance bedeutenden Veräußerungen an andere Beteiligungsgesell
schaften in der Gesamtbranche unter den Exitkanal-Optionen weiterhin eine wichtige Rolle. 2020 stan
den Verkäufe an andere Beteiligungsgesellschaften mit 43,7 Prozent an der Spitze des Exit-Volumens
von € 2,9 Mrd. Im Vorjahr lag der Anteil am Gesamt-Exit-Volumen von € 2,7 Mrd. bei 32,1 Prozent. Bör
sengänge von Portfoliounternehmen oder Aktienverkäufe beliefen sich mit € 0,3 Mrd. auf einen Anteil
von 9,5 Prozent und waren damit der drittwichtigste Exit-Kanal. 2019 entfielen mit € 0,2 Mrd. noch
8,6 Prozent der Exits auf Börsengänge oder Aktienverkäufe.11
Die Mountain Alliance investiert mit Schwerpunkt auf Unternehmen mit digitalem Geschäftsmodell.
Entwicklungen des E-Commerce-Sektors haben somit einen wesentlichen Einfluss auf die Geschäfts
entwicklung des Unternehmens.21
Konzernlagebericht
für das Geschäftsjahr 2020
2020 wuchs der Branchenumsatz laut Bundesverband E-Commerce und Versandhandel (bevh) um
14,6 Prozent auf € 83 Mrd. und lag trotz der Corona-Pandemie-bedingten Stagnation im ersten Quartal
3,3 Prozentpunkte über dem durchschnittlichen Wachstum der drei vorangegangenen Jahre von
11,3 Prozent. Gleichzeitig stieg die Akzeptanz des E-Commerce in allen Altersgruppen der Gesellschaft.
Waren 2019 noch weniger als 25 Prozent der Onlinekäufer älter als 60 Jahre, stieg der Umsatzanteil
dieser Altersgruppe im abgelaufenen Geschäftsjahr auf fast 34 Prozent. Zudem beabsichtigten fast
75 Prozent der Onlinekunden künftig mehr als einmal pro Woche im Distanzhandel zu bestellen, 2019
waren es noch rund 50 Prozent.
Aufgeschlüsselt nach Warengruppen lag die Kategorie „Bekleidung und Schuhe“ 2020 mit einem Wachs
tum von 13,2 Prozent auf einen Gesamtumsatz von € 21 Mrd. weiterhin auf dem Spitzenplatz. Die höchste
Wachstumsdynamik entfaltete der „Tägliche Bedarf“ mit einem Plus von 40,9 Prozent auf € 7 Mrd. Dabei
beschleunigte sich im Zeichen der Corona-Pandemie die Entwicklung hin zum E-Commerce durch den
verstärkten Beitrag des Onlinehandels zur Versorgung der Bevölkerung. Insgesamt wurden 2020 mehr
als 12,5 Prozent der Haushaltsausgaben für Waren im E-Commerce ausgegeben.
Der bevh führt die sehr hohen Bestellungen nicht nur auf die Lockdowns zurück. So verbesserte sich die
logistische Exzellenz der Händler und Versandunternehmen in der Wahrnehmung der Kunden, trotz der
Herausforderungen der Pandemie, um weitere 0,8 Prozentpunkt gegenüber dem Vorjahr auf über
95,3 Prozent.
Apothekenversender verzeichneten mit 33,8 Prozent das größte Wachstum im Corona-Jahr. Das aus
geprägte Plus von 20,2 Prozent der Onlinemarktplätze und Plattformen resultierte aus dem Zuwachs
an großen und kleinen Händlern, die über diese belastbaren Infrastrukturen erstmals im E-Commerce
aktiv geworden sind. So entfielen fast 50 Prozent der E-Commerce-Umsätze auf Online-Marktplätze.
Shopping-Clubs und Onlineshops von Herstellern legten mit 15,1 Prozent beziehungsweise mit 14,5 Pro
zent fast gleich stark zu. Online-Pure-Player gewannen 11,2 Prozent. Anbieter, die neben dem eigenen
Online-Handel auf ein Katalogangebot setzen, expandierten um 10,6 Prozent. Multi-Channel Händler
lagen in der Gunst der Kunden gegenüber den Vorjahren deutlich hinten und erreichten eine Steigerung
um 8,7 Prozent. Onlineshops von stationären Händlern wuchsen mit 4,9 Prozent weiter unterdurch
schnittlich.12
Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage
Ertragslage
Die konsolidierten Umsatzerlöse reduzierten sich insbesondere aufgrund des Einflusses der Pandemie
im Geschäftsjahr 2020 um 27 Prozent, von T€ 13.512 im Vorjahr, auf T€ 9.844. In Europa (ohne Deutsch
land) erzielte der Konzern Umsätze von T€ 2.512 (Vj: T€ 3.360), in Drittländern Umsätze von T€ 314 (Vj:
T€ 328). Dabei richtet sich die Zuordnung der Auslandsumsätze nach dem Sitz der Kunden.
Die sonstigen betrieblichen Erträge in Höhe von T€ 139 haben gegenüber dem Vorjahr mit T€ 293 im
abgelaufenen Geschäftsjahr einen Rückgang um T€ 154 verzeichnet.
Der Materialaufwand und Aufwendungen für bezogene Leistungen haben sich korrespondierend zu den
geringeren Umsatzerlösen von T€ 7.420 auf T€ 4.547 um 39 Prozent verringert.22
Konzernlagebericht
für das Geschäftsjahr 2020
Der Rohertrag des Konzerns zeigte mit T€ 5.436 im Berichtsjahr gegenüber T€ 6.385 im Vorjahr einen
Rückgang um 15 Prozent.
Die operativen Kosten betrugen im abgelaufenen Geschäftsjahr T€ 7.685 (Vorjahr: T€ 7.950) und beinhal
ten im Wesentlichen Kosten für Personal, Media-, Werbe-, Beratungs- und IT-Kosten. Die Personal
kosten veränderten sich unwesentlich von T€ 4.046 auf T€ 3.953. Die sonstigen operativen Kosten
verringerten sich minimal um 4 Prozent auf T€ 3.732 (Vorjahr: T€ 3.904).
Das Ergebnis vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (EBITDA) verringerte sich somit im Jahr 2020
auf T€ -2.249 (Vorjahr: T€ -1.565).
Die Abschreibungen erhöhten sich von T€ 644 im Jahr 2019 auf T€ 741 im Jahr 2020. Die Abschreibun
gen betreffen Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände, Sachanlagen und Umlauf
vermögen.
Das Finanzergebnis setzt sich aus dem Beteiligungsergebnis von T€ 7.931 (Vj: T€ 634) und dem Saldo
der Zinserträge und -aufwendungen von T€ -107 (Vj: T€ -111) zusammen. Das Beteiligungsergebnis
ergibt sich im Wesentlichen aus dem Ertrag aus der Bewertung der Unternehmensbeteiligungen zum
beizulegenden Zeitwert in Höhe von T€ 15.625 (Vj: T€ 2.985), dem Ertrag aus der Veräußerung von Betei
ligungen in Höhe von T€ 1.312 (Vj: T€ 91), dem aus einer bedingten Gegenleistung resultierende Aufwand
in Höhe von T€ -8.785 (Vj: T€ 0) sowie dem Aufwand aus der Bewertung der Unternehmensbeteiligun
gen zum beizulegenden Zeitwert in Höhe von T€ -380 (Vj: T€ -2.423). In den Zinsaufwendungen sind
Zinsaufwendungen aus Leasingverbindlichkeiten in Höhe von T€ -3 (Vj: T€ -4) enthalten.
Das Vorsteuerergebnis (EBT) beläuft sich für das Geschäftsjahr 2020 auf T€ 4.834 (Vorjahr: T€ -1.686).
Bei einem Konzernergebnis in Höhe von T€ 2.935 (Vorjahr: T€ -1.751) entfällt auf die Aktionäre der
Mountain Alliance ein Ergebnis von T€ 3.200 (Vorjahr: T€ -1.751). Das Ergebnis je Aktie belief sich im
Jahr 2020 auf € 0,48 nach € -0,29 im Vorjahr.
Finanzlage
Für das Geschäftsjahr 2020 wird ein Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit von T€ -2.765 (Vorjahr:
T€ -1.698) ausgewiesen. Der operative Cash-Flow resultiert nach Korrektur von nicht zahlungswirk
samen Effekten und der Korrektur um Positionen, die anderen Cashflowbereichen zuzuordnen sind, aus
den operativen Ergebnissen der vollkonsolidierten Konzerngesellschaften. Bei der Korrektur von zah
lungsunwirksamen Erträgen handelt es sich insbesondere um Veränderung der Rückstellungen in Höhe
von T€ -27 (Vorjahr: T€ -212), bei der Korrektur von zahlungsunwirksamen Aufwendungen insbesondere
um Abschreibungen auf langfristige Vermögenswerte in Höhe von T€ 546 (Vorjahr: T€ 415). Bei den
Korrekturpositionen, die anderen Cashflowbereichen zuzuordnen sind, handelt es sich im Wesentlichen
um das Beteiligungsergebnis in Höhe von T€ -7.931 (Vorjahr: T€ -634).
Der Mittelzufluss aus der Investitionstätigkeit beläuft sich auf T€ 1.884 (Vorjahr: T€ -414) und resultiert
in Höhe von T€ -2.078 (Vorjahr: T€ -1.154) aus direkten Investitionen in Unternehmensbeteiligungen, in
Höhe von T€ -186 (Vorjahr: T€ -670) aus Auszahlungen für Investitionen in das immaterielle Anlagever
mögen sowie in Höhe von T€ -443 (Vorjahr: T€ -480) aus der Ausgabe von Darlehen. Gegenläufig flossen
Mittel von T€ 4.471 (Vorjahr: T€ 1.698) aus Verkäufen von Beteiligungen und von T€ 559 (Vorjahr: T€ 218)
aus der Tilgung von ausgereichten Darlehen zu.23
Konzernlagebericht
für das Geschäftsjahr 2020
Der Mittelzufluss aus der Finanzierungstätigkeit zum 31. Dezember 2020 in Höhe von T€ 751 (Vorjahr:
T€ 2.144) resultiert im Wesentlichen aus Einzahlungen in Höhe von T€ 3.023 (Vorjahr: T€ 1.471) im Rah
men der Barkapitalerhöhung bei der Mountain Alliance sowie der Aufnahme von Kreditverbindlichkeiten
in Höhe von T€ 614 (Vorjahr: T€ 1.025) und der Tilgung von Kreditverbindlichkeiten in Höhe von T€ -2.315
(Vorjahr: T€ -83).
Per Saldo verringerte sich der Finanzmittelbestand zum Bilanzstichtag 2020 leicht auf T€ 2.488 (Vorjahr:
T€ 2.618). Der Konzern kann auch weiterhin seinen fälligen Zahlungsverpflichtungen jederzeit frist
gerecht nachkommen.
Die Shirtinator AG hat eine Kontokorrentlinie in Höhe von T€ 300, die zum 31. Dezember 2020, die nicht
in Anspruch genommen wurde.
Vermögenslage
Die Bilanzsumme des Konzerns hat sich zum 31. Dezember 2020 auf T€ 55.868 erhöht (Vorjahr:
T€ 43.483).
Die langfristigen Vermögenswerte setzen sich im Wesentlichen zusammen aus immateriellen Ver
mögenswerten in Höhe von T€ 5.838 (Vorjahr: T€ 6.013), Sachanlagen in Höhe von T€ 1.434 (Vorjahr:
T€ 1.332) und Unternehmensbeteiligungen in Höhe von T€ 42.503 (Vorjahr: T€ 29.538). Insgesamt
erhöhten sich die langfristigen Vermögenswerte auf T€ 50.061 (Vorjahr: T€ 36.944).
Die kurzfristigen Vermögenswerte verringerten sich per Ende 2020 auf T€ 5.807 (Vorjahr: T€ 6.539).
Grund hierfür ist im Wesentlichen der Rückgang des Bestandes an Forderungen aus Lieferungen und
Leistungen und sonstigen Vermögenswerten auf T€ 864 (Vorjahr: T€ 1.503). Gegenläufig wirkte sich
die Erhöhung der finanziellen Vermögenswerte auf T€ 2.082 (Vorjahr: T€ 1.983) aus.
Das Eigenkapital bildet mit T€ 38.688 (Vorjahr: T€ 32.679) einen wesentlichen Anteil an der Finanzie
rungsstruktur des Konzerns. Die Eigenkapitalquote ist mit einem Wert von 69 Prozent zum Bilanzstich
tag 2020 gegenüber 75 Prozent im Vorjahr auf einem sehr stabilen Niveau. Für die Entwicklung des
Eigenkapitals verweisen wir auf die Eigenkapitalveränderungsrechnung im Anhang.
Die langfristigen Schulden haben sich auf T€ 10.759 (Vorjahr: T€ 6.765) erhöht. Der Anstieg resultiert
insbesondere aus dem Ansatz einer Mehrerlösbeteiligung in Höhe von T€ 7.687 (Vorjahr: T€ 0) sowie
dem Ansatz von passiven latenten Steuern in Höhe von T€ 1.859 (Vorjahr: T€ 2). Gegenläufig wirkte sich
die Umgliederung eines Darlehens der Mountain Partners AG von den lang- in die kurzfristigen finanzi
ellen Verbindlichkeiten aus.
Die kurzfristigen Schulden stiegen auf T€ 6.421 (Vorjahr: T€ 4.039). Die kurzfristigen finanziellen Ver
bindlichkeiten erhöhten sich insbesondere aufgrund der Umgliederung von Darlehen der Mountain
Partners AG auf T€ 4.417 (Vorjahr: T€ 961). Zudem verringerten sich die Bestände an Verbindlichkeiten
aus Lieferungen und Leistungen und sonstigen Verbindlichkeiten auf T€ 1.451 (Vorjahr: T€ 2.503) und
die Rückstellungen auf T€ 514 (Vorjahr: T€ 541).
Die Steuerungs- und Kontrollprozesse des Konzerns basieren auf einer alljährlich stattfindenden
strategischen Planung. Die genutzten Steuerungsgrößen orientieren sich an den Interessen und
Ansprüchen der Kapitalgeber und stellen die Basis für eine wertorientierte Unternehmensführung dar.24
Konzernlagebericht
für das Geschäftsjahr 2020
In 2017 haben wir mit dem Umbau der Mountain Alliance zu einem Manager von digitalen Assets
begonnen. Von 2018 bis 2020 haben wir die Mountain Alliance als operative Beteiligungsgesellschaft für
digitale Unternehmen weiter ausgebaut und steuern den Konzern weitgehend über die Net Asset Value
Betrachtung des Portfolios.
Zusammenfassung zur wirtschaftlichen Lage
Insgesamt sieht der Vorstand die Mountain Alliance AG mit den digitalen Geschäftsmodellen ihrer
Beteiligungen strategisch erfolgversprechend aufgestellt. Die Mountain Alliance AG wertet die fort
schreitende Digitalisierung im Allgemeinen sowie die Beschleunigung der Digitalisierung im Umgang
der gesellschaftlichen Akteure, darunter Behörden und Bildungseinrichtungen, Unternehmen und
Verbraucher, mit der Coronavirus-Pandemie als belastbare Ausgangsbasis und Erfolgspotenzial für
die weitere Entwicklung.
Der Vorstand der Mountain Alliance AG wird 2021 beobachten, wie sich verringerte Infektionsrisiken
durch zunehmende Impfungen auf die gesamtwirtschaftliche Situation auswirken werden, und insbe
sondere die aus der neuen Normalität resultierende Nachfrage für Beteiligungskapital analysieren. Eine
ausgeprägte und umfassende Schwäche der Konjunktur, der Beteiligungsbranche oder der digitalen
Geschäftsmodelle ist nach Ansicht der Mountain Alliance AG nicht zu erwarten.
Risiko- und Chancenbericht
Unternehmerisches Handeln ist untrennbar mit der Übernahme von Risiken verbunden. Der Konzern ist
in einem sehr von Dynamik geprägten Marktumfeld einem Wechselspiel unterschiedlichster Risiken und
Chancen ausgesetzt.
Der Investitionsfokus der Mountain Alliance auf etablierte Digitalunternehmen birgt ein attraktives
Wertsteigerungspotenzial, sofern es gelingt, die Beteiligungen wie geplant erfolgreich weiterzuentwi
ckeln und zum Exit zu führen. Auch bei sorgfältiger und gewissenhafter Auswahl der Portfoliounter
nehmen kann nicht ausgeschlossen werden, dass der von der Mountain Alliance angestrebte Erfolg in
einzelnen Fällen nicht oder nicht schnell genug eintritt oder, dass sich die wirtschaftlichen Rahmen
bedingungen für die Beteiligungsunternehmen und für die Mountain Alliance verschlechtern. Insbeson
dere kann die zukünftige Entwicklung der gesamtwirtschaftlichen Lage sowie des Marktumfeldes und
des Marktgefüges im M&A-Sektor zu generell sinkenden Bewertungen für digitale Unternehmen führen.
Auch die dynamische Erschließung und der Aufbau von Wachstumspositionen in attraktiven Bereichen
des E-Commerce-Marktes sind die Kernelemente unseres unternehmerischen Handelns. Aus diesem
Handeln können sich sowohl Risiken als auch Chancen ergeben.
Die Marktchancen resultieren aus dem allgemein anhaltenden weltweiten Trend, Informationen jegli
cher Art online abzurufen und sowohl Produkte als auch Dienstleistungen verstärkt online zu erwerben
oder zu nutzen. Der Internethandel hat sich fest etabliert und bietet weiterhin Marktchancen.
Das Wahrnehmen der Chancen bei gleichzeitiger Steuerung der damit verbundenen Risiken unterliegt
dem Risikomanagement des Unternehmens. Es identifiziert, bewertet und verfolgt systematisch die
Entwicklung relevanter Risiken.25
Konzernlagebericht
für das Geschäftsjahr 2020
Risikomanagementziele und -methoden
Der Vorstand sieht im Risikomanagement eine wesentliche Unterstützungsfunktion zur Erreichung
der Unternehmensziele der Gesellschaft und verspricht sich durch eine konsequente Umsetzung und
Fortentwicklung nicht zuletzt eine Steigerung des Unternehmenswertes.
Das Risikomanagementsystem umfasst die Gesellschaft sowie deren Tochterunternehmen. Im Fokus
stehen sämtliche Primärfunktionen entlang der Wertschöpfungskette (z. B. Einkauf, Vertrieb) sowie
die dazugehörigen Querschnittsfunktionen (z. B. IT, Rechnungswesen, Personal), auch wenn diese
ausgelagert sind bzw. über Zentralfunktionen unterstützt werden.
Die Gesamtverantwortung für das Risikomanagement obliegt dem Vorstand. Die operative Umsetzung
und somit die Verantwortung für Risikoinventur, -bewertung und -analyse sowie die Risikohandhabung
erfolgt durch die zweite Führungsebene.
Der Vorstand koordiniert den gesamten Risikomanagementprozess, prüft die Plausibilität und Voll
ständigkeit der gemeldeten Risiken und trägt zudem die Verantwortung für die Aktualität und ständige
Weiterentwicklung des Risikomanagementsystems.
Risikoüberwachung und -steuerung erfolgen mittels unterschiedlicher Systeme. Im Rahmen der Unter
nehmenssteuerung wird die Entwicklung von Erlösen, Mengen und Kosten erfasst und überwacht.
Risiken im Zusammenhang mit Investitionen, Akquisitionen und Projekten werden soweit wie möglich
im Vorfeld identifiziert, bewertet und im Weiteren verfolgt.
Die Aktivitäten des Konzerns sind sowohl strategischen, operativen als auch finanzwirtschaftlichen
Risiken ausgesetzt. Von ihnen können Gefahren für den unternehmerischen Erfolg oder den Bestand
der Gesellschaft ausgehen.
Wesentliche Einzelrisiken
Im Folgenden findet sich eine Auswahl der wichtigsten Einzelrisiken für die Geschäftstätigkeit der
Unternehmensgruppe.
Strategische Risiken
Eine der zentralen strategischen Maßnahmen der Mountain Alliance ist der Ausbau der Beteiligungen
an etablierten Digitalunternehmen mit innovativen Geschäftsmodellen im deutschsprachigen Euroraum,
wobei sowohl Mehrheits- als auch Minderheitsbeteiligungen angestrebt werden. Mit diesen Aktivitäten
sind Investitionsrisiken verbunden, die aufgrund von Marktentwicklung, Geschäftsausbau, Organisati
onsentwicklung und Innovationskraft in den einzelnen Beteiligungen entstehen können. Um das Risiko
von Fehlinvestitionen so gering wie möglich zu halten, werden Investitionsentscheidungen bei der
Mountain Alliance unter Betrachtung und Bewertung verschiedener Investitionskriterien getroffen,
welche sich sowohl auf das Investitionsobjekt selbst als auch auf das Marktumfeld konzentrieren.
Der Erfolg der Gruppe hängt elementar von der weiter zunehmenden Internetnutzung, im Sinne der
Nutzung des Internets als Medium des Einkaufs und als Medium für Informationsgewinnung und
-austausch, ab.Sie können auch lesen
