R & A Global Strategic Equity Fund - Investment Research
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R & A Global Strategic Equity Fund
In die erfolgreichsten und qualitativ besten Weltmarktführer investieren.
Fokus auf attraktive Bewertung und fundamentale Aussichten.
Auf die Bedürfnisse von privaten Anlegern zugeschnittener Qualitäts-
Aktien-Fonds für die langfristige Vermögensbildung.
© R & A Group Research & Asset Management AG · Bodmerstrasse 3 · CH-8002 Zürich
Phone +41-44-201 07 20 · Fax +41-44-201 07 22 · e-Mail info@ragroup.ch · www.ragroup.chGrundlagen
R & A Global Strategic Equity Fund:
- Qualitäts-Baustein eines Aktien-Portfolios
Systematischer Aktien-Selektionsprozess:
- Attraktiv bewertete Weltmarktführer mit Potenzial und
positiven fundamentalen Aussichten
Seite -2-Auf die Bedürfnisse von privaten Anlegern zugeschnitten
Der R & A Global Strategic Equity Fund ist ein auf die Bedürfnisse von
Privatinvestoren zugeschnittener Qualitäts-Aktienfonds.
Die R & A Group verfolgt bei der Aktienwahl keinen indexbezogenen,
marktkapitalisierten Ansatz, sondern wählt Aktien mit den überzeugendsten
Unternehmenszielen und dem grössten Kurspotenzial aus.
Im R & A Global Strategic Equity Fund geht es nicht um spektakuläre
Einzelerfolge, sondern um eine laufende, möglichst stetige Wertsteigerung auf
Basis solider, hauseigener und unabhängiger Analysen.
Seite -3-R & A Global Strategic Equity Fund: Basis-Anlage im Aktienbereich
Schwellen-
länder
Spezialthemen,
Small & Mid Caps,
Aktien Qualitäts-Fundament
R & A Global Strategic Equity Fund
Der R & A Global Strategic Equity Fund eignet sich ideal als Qualitäts-
Fundament für ein diversifiziertes Aktienportfolio für europäische Anleger
Seite -4-R & A Aktien-Selektions-Matrix
Führende Qualitäts-
Übrige Unternehmen Unternehmen
Das Universum des typischen
Attraktives Value-Investors (z.B. Turnarounds, R & A Global
Substanzwerte, stark Strategic Equity Fund
Kurspotenzial zyklische Unternehmen)
Übrige Unternehmen mit Prämie
(z.B. zyklische
Kein ausreichen- Überbewertung, zu hohe Qualitätswerte mit
des Potenzial Markterwartungen und Prämie („Buy-and-Hold“)
Turnaround, etc.)
Seite -5-Fokus auf attraktive Bewertung steigert die Performance
Die R & A Group analysiert in einem ersten Schritt rund 1’500 Firmen auf
quantitativer Basis nach eigens entwickelten Finanzparametern, um die guten von
den unterdurchschnittlichen Firmen zu unterscheiden und ein erstes
Qualitätsportfolio zu erhalten.
In einem zweiten Schritt werden 300-400 Unternehmen fundamental geprüft. Eine
Auswahl der besten Unternehmen wird schliesslich im R & A Global Strategic
Equity Fund gekauft. Nach Erreichen des Kursziels werden die Aktien strikt
verkauft.
Somit halten Anleger im R & A Global Strategic Equity Fund die jeweils
attraktivsten Aktien.
Seite -6-R & A Global Strategic Equity Fund:
Die weltbesten Unternehmen sind global tätig. Der Hauptsitz eines Unternehmens
befindet sich oft aus historischen Gründen an einem bestimmten Ort, ohne dass
dort auch der Umsatzschwerpunkt liegt (Nestlé erzielt z.B. weniger als 2% des
Umsatzes in der Schweiz).
Nur ein globaler Anlage-Fokus ermöglicht es, konsequent in die Marktführer zu
investieren.
Global heisst auch: In ein breites Spektrum von Themen und Trends investieren
zu können, ohne künstliche regionale Grenzen.
Seite -7-R & A Global Strategic Equity Fund
"Strategic“ heisst, in jene Unternehmen zu investieren, welche über eine solide
Unternehmensstrategie verfügen.
Damit bietet der Fonds ein solides Anlagefundament für Aktienanleger.
Seite -8-Aktienauswahl: Qualitative Faktoren
Folgende Beispiele qualitativer Faktoren werden bei der fundamentalen Aktienanalyse berücksichtigt:
Qualitativen Faktoren Beispiel
Weltmarktführer Bsp. Marktführer in welchen Märkten und Produkten
Wie ist die Firma positioniert Konkurrenzsituation: Was machen Sie besser als die Konkurrenz, Kundenbasis
(Konzentration)
Wachstumstreiber Organisches Wachstum, akquisitorisches Wachstum.
Preissituation, Wachstum des Marktes
Margenentwicklung Aktuelle Margensituation
Können die Margen ausgeweitet werden
Unternehmensziele (3-5 Jahre) Klare Strategie und nachvollziehbar?
Produkte, Märkte, Erschliessung neuer Märkte
Management Leistungsausweis, wie lange schon dabei (Bsp. CEO)
Innovation Produktlebenszyklus: Wo steht die Firma?
Aktionärsstruktur Wichtige Aktionäre und ihre Rolle? Streubesitz?
SWOT-Analyse Stärken/Schwächen – Chancen/Risiken Diagramm
Seite -9-Global Strategic Equity Fund: Ausblick Aktienmärkte
Aktienmärkte: V-förmige Erholung eingepreist
Die Graphik oben zeigt die Fair-Value-Schätzungen unserer S&P 500: Szenario-Simulation
4500
beiden Extremszenarien. Das Szenario «Sehr langsame Fair-Value (stabiles Wachstum)
Normalisierung" geht davon aus, dass sich die Wirtschaft, sei S&P 500
4000 Fair-Value (ausgewiesene Konjunkturdaten)
dies aufgrund wiederholter Lockdowns oder vorsichtiger Weitgehend V-förmige Erholung
3500 Sehr langsame Normalisierung
Konsumenten, nicht vollständig erholen kann. Das Szenario
"Weitgehend V-förmige Erholung" basiert auf einer nahezu 3000
vollständigen wirtschaftlichen Erholung in diesem Jahr (wobei
2500
sich nur wenige Sektoren, wie das Reise- und Gastgewerbe,
noch nicht ganz erholen). Die Referenzszenarien sind "Fairer 2000
Wert (stabiles Wachstum)" (d.h. keine Krise) und "Fairer Wert
1500
(ausgewiesene Konjunkturdaten)" (d.h. Daten, wie sie Okt-17 Okt-18 Okt-19 Okt-20 Okt-21
aufgrund des durch den Lockdown verursachten Abschwungs Quelle: Indexanbieter, nationale Stat., eigene Berechn.
veröffentlicht werden).
Das aktuelle Niveau der Börsen impliziert, dass die
Investoren eine Rückkehr zu wirtschaftlicher Normalität Aktienmärkte (indexiert)
110
erwarten. S&P 500
Stoxx Europe
Wir glauben, dass das Ausmass der Wirtschafts- und 100
Gewinnerholung erst im späteren Verlauf des Jahres sichtbar
90
wird. Zwischenzeitlich werden die Wirtschaftstrends, die
Nachrichtenlagen zu Impfstoffen und die Ausbreitung von 80
Covid-19 das Geschehen prägen.
70
60
Jan-20 Feb-20 Mrz-20 Apr-20 Mai-20 Jun-20
Quelle: IndexanbieterGewinne: Langfristig wachsende Branchen
Die Graphiken zeigen Gewinne von Gewinne (2005=100) EBITDA (2005=100)
260 320
Branchen mit positiven mittelfristigen Täglicher Konsum (S&P 500) Gesundheit (S&P 500)
240 Täglicher Konsum (MSCI Eur.) Gesundheit (MSCI Eur.)
Gewinn-Trends. 220 270
In keiner Branche weisen Europas 200
220
Unternehmen eine bessere Gewinn- 180
Entwicklung auf als die USA. 160
170
Besonders ausgeprägt ist die 140
Diskrepanz im Technologie-Sektor. 120 120
100
80 70
Mrz-05 Mrz-08 Mrz-11 Mrz-14 Mrz-17 Mrz-20 Mrz-05 Mrz-08 Mrz-11 Mrz-14 Mrz-17 Mrz-20
Quelle: Indexanbieter Quelle: Indexanbieter
EBITDA (2005=100) EBITDA (2005=100) EBITDA (2005=100)
260 230 450
Zyklischer Konsum (S&P 500) Industrie (S&P 500) Technologie (S&P 500)
240 400
Zyklischer Konsum (MSCI Eur.) 210 Industrie (MSCI Eur.) Technologie (MSCI Eur.)
220 350
200 190
300
180 170 250
160
150 200
140
150
120 130
100 100
110 50
80
60 90 0
Mrz-05 Mrz-08 Mrz-11 Mrz-14 Mrz-17 Mrz-20 Mrz-05 Mrz-08 Mrz-11 Mrz-14 Mrz-17 Mrz-20 Mrz-05 Mrz-08 Mrz-11 Mrz-14 Mrz-17 Mrz-20
Quelle: Indexanbieter Quelle: Indexanbieter Quelle: Indexanbieter
Seite -12-Branchen mit schwächerer Gewinndynamik
Die Graphiken zeigen Gewinne von EBITDA (2005=100) EBITDA (2005=100)
170 190
Branchen mit verhaltenen Versorger (S&P 500) Rohstoffe (S&P 500)
160 Versorger (MSCI Eur.) Rohstoffe (MSCI Eur.)
mittelfristigen Gewinn-Trends. 170
150
In den Rohstoffsektoren (Energie, 140
150
Rohstoffe) verlief die Gewinn-
130 130
Entwicklung in den USA und in Europa
120
ähnlich. In den USA haben sich die 110
110
Gewinne von Finanzwerten in den 90
letzten Jahren besser entwickelt als in 100
Europa. 90 70
Mrz-05 Mrz-08 Mrz-11 Mrz-14 Mrz-17 Mrz-20 Mrz-05 Mrz-08 Mrz-11 Mrz-14 Mrz-17 Mrz-20
Quelle: Indexanbieter Quelle: Indexanbieter
EBITDA (2005=100) Gewinne (2005=100) EBITDA (2005=100)
250 200 200
Energie (S&P 500) Finanzwerte (S&P 500) Telekommunikation
Energie (MSCI Eur.) Finanzwerte (MSCI Eur.) (S&P 500)
150 180 Telekommunikation
200
(MSCI Eur.)
100 160
150
50 140
100
0 120
50 -50 100
0 -100 80
Mrz-05 Mrz-08 Mrz-11 Mrz-14 Mrz-17 Mrz-20 Mrz-05 Mrz-08 Mrz-11 Mrz-14 Mrz-17 Mrz-20 Mrz-05 Mrz-08 Mrz-11 Mrz-14 Mrz-17 Mrz-20
Quelle: Indexanbieter Quelle: Indexanbieter Quelle: Indexanbieter
Seite -13-Branchen-Trends
In einem negativen Marktumfeld schneiden zyklische Unternehmen (Bsp. Autoindustrie, Reisen, Luxusgüter und Medien) und
insbesondere Finanzwerte (Banken und, in geringerem Masse, Versicherungen) schlechter ab.
Unternehmen und Sektoren, denen es in den letzten Jahren gelungen ist, in einer Welt mit geringem Wachstum Umsätze und
Gewinne nachhaltig zu steigern, dürften auch in den kommenden Jahren fundamental überdurchschnittlich abschneiden. Das
weltweite Wirtschaftswachstum wird nicht höher ausfallen als in den letzten Jahren, und es besteht weiterhin wenig Pricing-Power
(dies gilt v.a. für Unternehmen ohne Alleinstellungsmerkmale, was besonders im Energie-, Rohstoff- und Chemiebereich der Fall
ist). Rekordtiefe Zinsen werden für viele Banken ein Belastungsfaktor bleiben. Unser Anlagefokus bleibt daher unverändert auf
Konsumgütern, dem Gesundheitswesen, Technologie und ausgewählten Industrieunternehmen.
Aktienmarkt-Sektoren
Europa (Stoxx Europe 600) USA (S&P 500)
Rendite Index- Performance Rendite Index- Performance
Divid. FCF gewicht 2Q20* 2020* 3 Jahre* Divid. FCF gewicht 2Q20* 2020* 3 Jahre*
Nachfragestabile Branchen 3.5 6.0 42.6 8.7% -8.7% 3.1% 2.9 4.7 29.4 9.4% -10.0% 9.9%
Konsum, täglicher Bedarf 2.6 5.2 14.9 9.6% -9.6% -0.4% 3.0 4.9 7.0 5.9% -8.2% 4.7%
Gesundheit 2.6 4.8 14.3 11.5% 1.5% 20.9% 1.8 5.4 14.5 10.3% -4.1% 24.3%
Telekommunikation 5.1 14.1 3.3 6.0% -14.5% -27.7% 5.4 10.3 1.9 2.6% -16.3% -4.0%
Energie 6.1 9.8 5.8 -0.6% -32.7% -25.3% 6.1 5.6 2.8 26.2% -38.2% -41.0%
Versorger 4.5 1.1 4.3 10.8% -3.2% 18.4% 3.7 -3.7 3.1 1.8% -12.6% 8.8%
Finanzwerte 4.1 - 21.3 7.4% -28.2% -28.3% 2.9 - 13.0 10.3% -22.4% -3.9%
Konjunktursensitive Branchen 2.5 12.6 36.0 17.0% -13.7% 0.6% 1.1 3.7 57.6 26.2% 4.4% 50.4%
Dauerhafte Konsumgüter 2.1 27.2 9.3 12.7% -21.2% -14.9% 0.7 3.4 19.9 28.5% 4.8% 36.0%
Industrie 2.4 6.1 14.3 17.3% -16.2% -2.1% 2.1 4.2 7.9 12.9% -18.1% -3.3%
Technologie 1.1 3.8 5.3 23.7% 3.1% 32.2% 1.2 4.0 27.3 27.2% 11.7% 91.3%
Basis-Industrie 3.4 6.4 7.1 16.9% -11.5% 2.9% 2.4 4.0 2.5 21.3% -10.9% 1.8%
Gesamtmarkt 3.1 9.0 100.0 11.6% -14.1% -5.9% 1.9 4.0 100.0 18.0% -5.6% 25.9%
*Daten per 25. Juni 2020. Quelle: Indexanbieter, eigene BerechnungenGlobal Strategic Equity Fund: Blick auf ausgewählte Aktien
L‘Oréal
Die 1909 gegründete L’Oréal ist der weltweit grösste Kosmetikhersteller. L’Oréal L'Oréal
300 12
verfügt über 32 internationale Marken in den Bereichen Haarpflege, Hautpflege Aktienkurs
Ber. Gew./Aktie (r. Sk.)
und Parfums und zählt eine Milliarde Menschen in 140 Ländern zu seinen 250
Prognose (r. Skala)
10
Kunden. Das Unternehmen besteht aus den Sparten Professional Products (mit 200 8
Marken wie L’Oréal Professionnel, Kérastase), Consumer Products (mit den
Marken im mittleren Preissegment, u.a. L’Oréal Paris, Garnier, Maybelline), 150 6
L’Oréal Luxury (Bsp. Lancôme, Giorgio Armani, Yves Saint Laurent, Helena 100 4
Rubinstein) und Active Cosmetics (Distribution u.a. in Apotheken mit Marken wie
Vichy oder SkinCeuticals). Die Nachfrage nach Kosmetikprodukten wächst 50 2
längerfristig um 4%-5% pro Jahr, wobei selbst in wirtschaftlich schwierigen 0 0
Jahren das Wachstum meist positiv war, so auch 2008 und 2009. 1995 1999 2003 2007 2011 2015 2019 2023
Quelle: Unternehmen, Börse, Bloomberg
L’Oréal verfügt über eine einzigartige Kombination aus etablierten Marken,
innovativer Forschung, einer breit diversifizierten Kundenbasis sowie einem L'Oréal
hohen Marketing-Budget. Überdurchschnittlich stark wächst die Nachfrage nach 45
Kosmetikprodukten in der urbanen Mittelklasse der Schwellenländer (mittlerweile 40
fast die Hälfte des Umsatzes), im Mittel etwa 7-9% jährlich. Den Umständen 35
entsprechend konnte das Unternehmen im ersten Quartal dieses Jahres mit
30
einem lediglich um 4,8% tieferen Umsatz als im Vorjahresquartal überzeugen. In
China konnte der Umsatz sogar um 6,4% erhöht werden, während das E- 25
Commerce-Geschäft um über 50% zulegen konnte. Die Aktie bleibt eine 20
attraktive Langfrist-Qualitätsanlage. 15
Kurs-Gewinn-Verhältnis
10
Jun-08 Jun-11 Jun-14 Jun-17 Jun-20
Quelle: Unternehmen, Börse
16Vinci
Vinci ist der grösste Autobahnbetreiber Europas und führend im Infrastrukturbau Vinci
120 8
und bei bauverwandten Dienstleistungen. Etwa 60% der Erlöse werden im Aktienkurs
Ber. Gew./Aktie (r. Sk.) 7
Heimmarkt Frankreich erwirtschaftet. Während im Baubereich der Grossteil des 100
Prognose (r. Skala)
6
Umsatzes erwirtschaftet wird, trägt das Konzessionsgeschäft (Autobahnen und 80
5
Flughäfen) zu rund 70% zum Betriebsgewinn bei. Für das Autobahnnetzwerk in
Frankreich, dem Kernelement des Unternehmens, bestehen Betreiberverträge 60 4
bis über 2030 hinaus. Dies sichert dem Unternehmen langfristig stabile Erträge 40
3
und Cashflows, welche allerdings mit dem Verkehrsaufkommen und 2
Aufwendungen für Unterhaltsarbeiten schwanken können. 20
1
Das Baugeschäft ist stärker vom Wirtschaftsgang abhängig, verfügt aber über 0 0
1995 1999 2003 2007 2011 2015 2019 2023
Synergien mit dem Konzessionsgeschäft (Neubauten, Unterhaltsarbeiten). Im Quelle: Unternehmen, Börse, Bloomberg
traditionellen Betreibergeschäft sind die Positionen im Wesentlichen bezogen,
und es bieten sich keine grossen Wachstumsmöglichkeiten. Das Unternehmen Vinci
hat deshalb vermehrt auch Konzessionen für Flughäfen übernommen und die 21
Kurs-Gewinn-Verhältnis
Internationalisierung vorangetrieben. Vinci ist insgesamt ein eher 19
überdurchschnittlich wachsendes Unternehmen und besticht zudem durch solide 17
Cashflows und eine ansprechende Dividendenrendite. Vom Corona-Lockdown 15
ist das Geschäft stark betroffen. Das Unternehmen ist aber gut gerüstet, um 13
nach dem Ende der Einschränkungen das Geschäftsvolumen wieder 11
hochzufahren, wobei die Erholung bei Vinci Airports (rund 17% des 9
Betriebsgewinns) vorerst verhalten sein dürfte. Wir erachten die Aktie von Vinci
7
dennoch als interessante Langfristanlage.
5
Jun-08 Jun-11 Jun-14 Jun-17 Jun-20
Quelle: Unternehmen, Börse
17Stryker
Mit 40’000 Mitarbeitern und einem Umsatz von rund 15 Milliarden U.S. Dollar ist Stryker
320
Stryker eines der weltweit führenden Medizin-Technik Unternehmen. Stryker 12.80
entwickelt, produziert und verkauft, mehrheitlich an Spitäler, orthopädische 160
6.40
Implantate (fast 40% des Umsatzes), insbesondere Hüft- und Kniegelenke. Bei 80
3.20
einem tiefen einstelligen Markt- und Umsatzwachstum, generiert dieses
Basisgeschäft stabile und attraktive Cashflows in einem oligopolistischen Markt 40 1.60
mit hohen Eintrittsbarrieren. Die Produktepalette umfasst zudem die Bereiche 20 0.80
Neurotechnologie sowie Rücken und Endoskopie. Geräte und Aktienkurs
Einrichtungsgegenstände für Operationssäle (MedSurg) sind das zweite 10 Ber. Gew./Aktie (r. Sk.) 0.40
Prognose (r. Skala)
Standbein des Unternehmens. Dieses Geschäft ist etwas zyklischer als der 5 0.20
Orthopädie-Bereich, da die Investitionstätigkeit von Spitälern mit dem 1995 1999 2003 2007 2011 2015 2019 2023
Quelle: Unternehmen, NY SE, Bloomberg
Wirtschaftsverlauf korreliert.
Stryker ist netto schuldenfrei und verfügt über eine solide Bilanz. Das Stryker
Unternehmen erwirtschaftet hohe Erträge auf dem investierten Kapital und hat 35
Kurs-Gewinn-Verhältnis
auch in wirtschaftlich schwächeren Phasen die Umsätze jeweils steigern
30
können. Der bei immer mehr Knieoperationen unterstützend eingesetzte
Roboter „Mako“ verschafft dem Unternehmen ein überdurchschnittliches 25
Wachstum und noch für einige Zeit einen Wettbewerbsvorteil. 2019 konnte das
Unternehmen den Gesamtumsatz mit einem organischen Plus von 8,1% erneut 20
kräftiger als die meisten Mitbewerber steigern. Auch im ersten Quartal 2020
resultierte ein Umsatzplus (2,4%), wobei der Lockdown – in dem nicht 15
wesentliche Operationen verschoben werden müssen – dennoch gewisse
10
Spuren hinterlassen hat. Die Aktie bleibt eine attraktive Langfrist-Anlage. Jun-08 Jun-11 Jun-14 Jun-17 Jun-20
Quelle: Unternehmen, NY SE
18Danaher
Danaher ist ein breit diversifiziertes Life-Science- und Umwelt-Technologie- Danaher
256 8.00
Unternehmen mit einer Reihe von weltweit führenden Marken. Nach dem Spin-
128 4.00
Off von Industrie-Aktivitäten 2016 verfügt der Life-Science Bereich über einen
Umsatzanteil von rund 40%. Der Erfolg von Danaher beruht besonders auf der 64
2.00
jahrzehntelangen Erfahrung, Unternehmen günstig zu akquirieren und deren 32
Profitabilität zu steigern. Mit dem mittlerweile legendären Danaher Business 1.00
16
System (DBS) ist das Unternehmen bestrebt, laufend Prozesse und Kosten zu 0.50
8
optimieren. Die positiven Resultate zeigen sich u.a. in hohen Margen und einer Aktienkurs
guten Rentabilität auf dem eingesetzten Kapital, wobei diese Rentabilität in den 4 Ber. Gew./Aktie (r. Sk.) 0.25
Prognose (r. Skala)
letzten zehn Jahren leicht rückläufig war. 2 0.13
1995 1999 2003 2007 2011 2015 2019 2023
Danaher gehört zu den sehr gut geführten Unternehmen. Insbesondere ist es Quelle: Unternehmen, NY SE, Bloomberg
Danaher auch in wirtschaftlich schwächeren Zeiten immer wieder gelungen,
besser als Mitbewerber abzuschneiden. Dies konnte das Unternehmen mit recht Danaher
50
guten Resultaten in den letzten Quartalen erneut unter Beweis stellen. 2019 lag
45 Kurs-Gewinn-Verhältnis
das währungsbereinigte Umsatzwachstum bei 6% und die Zunahme des
40
bereinigten Ergebnisses je Aktie bei 9%. Für dieses Jahr erwartet das
35
Unternehmen ein Wachstum in ähnlicher Grössenordnung, wobei sich der
30
Erwerb des Biopharma-Geschäfts von General Electric positiv im Gewinn
25
niederschlagen wird. Im ersten Quartal wurde ein organisches Umsatzwachstum
20
von 4,5% erzielt, womit das Unternehmen von der Coronakrise weniger als
15
gedacht betroffen war. Danaher ist ein recht stabil wachsendes
10
Qualitätsunternehmen und eine attraktive Langfristanlage.
5
Jun-08 Jun-11 Jun-14 Jun-17 Jun-20
Quelle: Unternehmen, NY SE
19Global Strategic Equity Fund: Kennzahlen
Kursentwicklung im Vergleich zu den gängigsten Indices
Als Europa-fokussierter Anlagefonds mit globalen Anlage- R & A Global Strategic Equity Fund (Euro)
400
möglichkeiten hat sich der R & A Global Strategic Equity Fund MSCI World (Total Return)
SMI
in den letzten Jahren gut entwickelt, besonders natürlich im StoxxEurope
Vergleich zu Europas Aktienmärkten (Stoxx Europe). R & A Global Strategic Equity Fund
200
100
50
Jun. 09 Jun. 11 Jun. 13 Jun. 15 Jun. 17 Jun. 19
Perform ance in Prozent
in EURO 2007* 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Total*
R&A Global Strategic Equity Fund -5.35 -36.21 21.32 18.29 -6.52 17.64 15.60 12.48 13.89 -0.38 2.93 -8.35 31.88 -5.57 65.15
MSCI-World (Total Return) -3.96 -38.09 26.81 19.59 -2.46 13.79 21.61 19.21 10.41 11.04 7.23 -4.43 30.56 -6.20 123.24
MSCI-World (price index) -5.22 -39.52 23.87 17.22 -4.60 11.19 19.13 16.92 8.33 8.77 5.23 -6.24 28.03 -7.04 70.18
Stoxx Europe -4.24 -46.94 31.24 8.63 -11.34 14.37 17.37 4.35 6.79 -1.20 7.68 -13.24 23.16 -13.49 -5.53
SMI -7.91 -27.74 19.02 16.63 -5.20 15.79 18.31 11.74 8.51 -5.38 4.56 -6.58 30.59 -3.04 70.80
S&P 500 -6.28 -35.76 20.44 20.68 3.26 11.41 24.41 26.54 10.57 13.13 4.62 -1.84 31.80 -4.59 155.98
*seit Lancierung am 12.4.2007 (Performancedaten lassen die bei Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt.
Positive Wertentwicklungen in der Vergangenheit bieten keine Gewähr für positive Wertentwicklungen in der Zukunft). Quelle: Indexanbieter, eigene Berechnungen
Seite -21-Länder- und Sektorenaufteilung (per 30.06.2020)
Sektoraufteilung Länderaufteilung
Industrie
10% Technologie
22%
Energie USA 59%
Gesundheit
0%
12%
Eurozone
Konsum 38%
(stabil) Versorger
13% 0%
Konsum Cash Schw eiz 2% Gross-
(zyklisch) Basis- Finanz 5% britannien
industrie 6%
26% 1%
6%
Seite -22-Management Team R & A Group
Portrait R & A Group
Otto Waser (Partner)
J.P. Morgan: Vermögensmanagement und Die R & A Group ist ein
Handel (Obligationen, Derivate, Devisen), Asset- unabhängiges, auf Finanzmarkt-
and-Liability Management, Ökonom analysen und Vermögensver-
waltung spezialisiertes Unter-
Julius Bär: Leiter Investment Research, Chief nehmen. Die R & A Group
Strategist, Chief Investment Officer wurde 2001 gegründet und ist
Über 20 Jahre Erfahrung in der eine Aktiengesellschaft mit Sitz
Vermögensverwaltung in Zürich und Mitglied des
führenden Branchenverbandes
VSV (Verband Schweizerischer
Henry Looser (beratender Partner) Vermögensverwalter).
Finanzanalyst, Fondsmanager, Leiter Investment Die R & A Group zeichnet sich
Research (Julius Bär) durch ein umfangreiches Invest-
Geschäftsleitung Julius Bär ment Research mit einem
proprietären, disziplinierten und
Vormals Präsident der Schweizerischen erfolgserprobten Anlageprozess
Vereinigung für Finanzanalyse aus.
Seite -23-Technische Daten: R & A Global Strategic Equity Fund
Depotbank Bank Frick & Co. AG, Balzers
Fondsleitung Ahead Wealth Solutions AG, Vaduz
Valoren- und ISIN-Nr.: Valoren Nr. 2854869, ISIN-Nr. LI0028548696
Fonds-Währung: Euro
Minimum-Investition: 1 Anteil (Euro 100.– bei Lancierung)
Rechenwert (NAV): Wöchentliche Berechnung am Freitag
Vertriebszulassungen: Liechtenstein, Österreich
Absicherung: Absicherung von Währungsrisiken möglich, Absicherung von Aktien-Engagements in Ausnahmefällen
möglich
Gebühren: Max. 1.6% All-in Management Fee (keine Performance-Gebühren), Ausgabeaufschlag: 0% (max. 5%);
0.4% zu Gunsten des Fonds
Kauf von Fondsanteilen
Anteile des R & A Global Strategic Equity Fund können bei Ihrer Hausbank und in jeder Bankfiliale unter Angabe der Valoren-
oder ISIN-Nr. erworben werden. Valoren-Nr. 2854869, ISIN-Nr. LI0028548696
Verkaufszulassung/Registrierung: Liechtenstein und Österreich (Schweiz in Vorbereitung*). Steuerlich voll-transparent in Deutschland.
* Dies bedeutet, dass der Anlagefonds ohne Nachteile gekauft werden darf. Öffentliche Werbung darf erst getätigt werden, wenn die Verkaufszulassung besteht. R & A Group übernimmt
keine Verantwortung der Anleger für rechtliche und steuerliche Belange, die den Anlagefonds betreffen. Steuerlich voll-transparent in Deutschland: Die Veröffentlichung
ausschüttungsgleicher Erträge (und weiterer Besteuerungsgrundlagen für sogenannte "voll-transparente" Fonds) des Fonds R & A Global Strategic Equity Fund für das Geschäftsjahr 2011,
versehen mit einer Steuerbescheinigung, ist im elektronischen Bundesanzeiger (www.ebundesanzeiger.de) am 30. April 2012 erfolgt. Die ausschüttungsgleichen Erträge für 2011 betragen
€ 0,00 je Anteil. Die Veröffentlichung der akkumulierten thesaurierten Erträge, des Zwischengewinns sowie des Aktien- und Immobiliengewinns zusammen mit dem Rücknahmepreis
(sogenannte laufende Bekanntmachungspflichten) erfolgt bewertungstäglich in der Börsen-Zeitung.
Seite -24-Zusammenfassung R & A Global Strategic Equity Fund
Qualitäts-Fundament für ein diversifiziertes Aktienportfolio
Systematischer klar definierten 4 Stufen Aktien-Selektionsprozess
Konzentration auf führende Qualitätsunternehmen mit attraktivem Kurspotential
Fundamentale Analyse und günstige Bewertung
Unabhängigkeit in der Aktienanalyse- und Auswahl
Erstklassiger Service
Seite -25-Die R & A Group ist ein unabhängiges, auf Finanzmarkt-Analysen und Vermögensverwaltung spezialisiertes Unternehmen. Die
R & A Group zeichnet sich aus durch ein umfangreiches Investment Research mit einem Schwerpunkt in den Bereichen
Anlagestrategie und Aktienselektion.
Das 2001 gegründete Unternehmen ist eine Aktiengesellschaft mit Sitz in Zürich und Mitglied des führenden
Branchenverbandes VSV (Verband Schweizerischer Vermögensverwalter).
Investment-
Research at Work TM
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unsere Beurteilung zum Zeitpunkt des Schreibens. Wir haben keine Verpflichtung, dieses Dokument zu aktualisieren, zu ändern oder zu ergänzen oder den Leser zu benachrichtigen, wenn
sich Ansichten, Schätzungen oder Prognosen ändern oder nicht mehr akkurat sind. Dieses Dokument ist ausschliesslich zu Informationszwecken bestimmt und stellt keine Offerte zum Kauf
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