Rückversicherung im Kontext Bilanz und Kapital - Ausgewählte Lösungen in der Schaden-/Unfallversicherung - Swiss Re
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Rückversicherung im Kontext Bilanz und Kapital Ausgewählte Lösungen in der Schaden-/Unfallversicherung
Quoten-RV: Nachhaltige Kapitalentlastung und Homogenisierung des Nettobuchs
Die variable Quote bietet darüber hinaus etliche Freiheitsgrade
Kapitalentlastung Homogenisierung des Nettobuchs Variable Quote
• Reduktion Prämienrisiko im Vertragsjahr, in • Re-Balancierung der Nettoexponierung, zum • Unterjährige Anpassung der prospektiven
Folgejahren auch Reserve- und Marktrisiko Schutz vor einseitiger Schadenbelastung Zession
• Bei Erneuerung der Quote Anstieg der • Re-Allokation des freigesetzten Kapitals in • Situatives Reagieren auf Entwicklungen,
Kapitalentlastung in den ersten Jahren, dann andere Sparten insb. in Zeiten von Unsicherheit
Nivellierung • Konzept: Quote mit initial niedriger Zession
• RV im Kapitalkontext – aufgrund des Hebel- und definierten Mechanismus zur Erhöhung
Effekts – oft günstiger als Kapitalerhöhung des Schutzniveaus
• Weiterhin ideal zur Finanzierung von
Wachstumsambitionen
Illustrativ: Reduktion des SCR
Funktionsweise der variablen Quote
30% Zession 30%
maximale
Zession
Vertrags- Erhöhung
Zession
Zession
beginn
5%
Zession 5%
minimale
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2020 2021 2022 2023 Zession
Quote AJ1 Quote AJ2 Quote AJ3 Quote AJ4 Quote AJ5 Laufzeit 1,x Jahre1
1 Der Vertrag hat initial eine Laufzeit von 12 Monaten. Die volle Kapitalentlastung der angehobenen Zession kommt nur dann zum
Tragen, wenn der Vertrag 12 Monate ab Erhöhung umfasst, somit erfolgt eine Verlängerung im Falle einer Anhebung der Zession zu April 2020 2
festgelegten Konditionen. Aus administrativen Gründen ist dann eine Deckung bis zum 31.12. des Folgejahres sinnvoll.Retrospektive RV: Reduktion Reserverisiko und Realisierung von Bilanzreserven
Unmittelbare Kapitalentlastung und Realisierung von Erträgen in der GuV
Adverse Develop- Retrospektive Rückversicherung: RV tritt in Schadenreserven ein
Kumulative Schäden
ment Cover (ADC) und erhält Assets zur deren Abwicklung, keine rechtliche
HGB
Abdeckung des
Übertragung
Reserven
Reservierungsrisikos
Realisierung von Bilanzreserven
Erwartete • Möglich auch durch reinen ADC
Schäden
Loss Portfolio • Typischerweise deutliche Überreservierung unter HGB
Transfer (LPT)
• Preis orientiert sich am Besten Schätzwert, d.h. transferierte
Abdeckung des AssetsOptimierung der Solvenzquote durch Schließen von Deckungslücken
Rückversicherung als besonders effizientes Kapitalsubstitut durch oftmals geringe Exponierung
Katastrophenrisiko Naturgefahren Katastrophenrisiko Man-Made Feuer
• Der Rückversicherungseinkauf bemisst sich üblicherweise eher an der • Bei Industrierisiken basiert der Rückversicherungsschutz normalerweise
als realistisch eingeschätzten Exponierung als dem 200-Jahres- auf PML, während die Standardformel auf Versicherungssumme abstellt
ereignis unter der Solvency Standardformel • Im Falle von Konflagration bemessen sich die Deckungen selten an einem
• Bestehende CXL oder Stop Loss Programme verfügen zumeist nicht Totalverlust innerhalb des meistexponierten 200m Radius
über eine hinreichende Deckungshöhe bzw. ausreichende Anzahl von • Selbst nach Diversifikation ergeben sich daraus oftmals substanzielle
Wiederauffüllungen Kapitalerfordernisse
• Die unten abgebildete Struktur deckt kombiniert sowohl den horizon- • Je nach Situation stellen fakultative Deckungen bzw. ein Konflagrations-
talen als auch den vertikalen Überlauf über das bestehende Programm cover aufgrund der oftmals geringen Exponierung ein sehr effizientes
• Potentiell könnten auch Wiederauffüllungsprämien integriert werden Kapitalsubstitut dar
Wrap-around Aggregate XL
Vertikaler Überlauf
VS
Horizontaler AAL PML
Überlauf
Risiko Konzentration Risiko Konzentration
(200m Radius)
AAD
April 2020 4Der Rückversicherungsverbund – ein flexibles und strategisches Instrument
Aufbau einer strategischen Risikoreserve
Struktur Charakteristik und Wertbeitrag
Netto-SQ Bilanzjahr (%)
Entnahme SWR Netto-SQ
Entnahme SWR in Mio.
130 4,0
110
• Spartenunabhängige Reserve und 3,0
90
„Finanzier“ Bilanzinstrument 1 2,0
70
• Effektive Ertragsstabilisierung unter 50 1,0
Verbund
HGB 30 0,0
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2024
2026
und • Eigenfinanzierung von Elementen der
Risikoreserve Bedarfsrückversicherung
„Nutznießer“ „Risikobringer“ • Erweiterung der strategischen
Handlungsoptionen
GuV Plan GuV Ist
Bilanziell ist die Risikoreserve ein Gewinnanteil, welcher
aufgrund des Vorsichtsprinzips nicht aktiviert wird 2 VT-Ergebnis VT-Ergebnis
netto 10 netto 8
Sektionen Rückversicherungsverbünde unterstützen in
• „Finanzier“: Aufbau der Risikoreserve vielfältigen Situationen - Beispiele Ausgleich Differenz durch Risikoreserve
• „Risikobringer“: Sicherstellung des Risikotransfers
Schwankungsrückstellung: Nutzung
• „Nutznießer“: Entnahme zur Ergebnisstabilisierung oder 1 zum Aufbau Risikoreserve, Regulierung
Abstützung von Bedarfsrückversicherung
Ergebnisvolatilität: Ausgleich Während Laufzeit Bei Kündigung
2 Plandifferenz mittels Risikoreserve
Übergeordnete Vertragsparameter
Kapital
• Verbindende Elemente eines gemeinsamen Haftungslimit Strategisches Instrument: Kompen- Kapital
3
und Gewinnanteils 3 sation von Einmaleffekten, Aktiva Aktiva
Passiva Passiva
Finanzierung von Übernahmen
5 April 2020Mehrsparten Aggregate-XL
Reduktion der Ergebnisvolatilität im Falle unerwarteter Frequenz
Strukturbeispiel Charakteristik und Wertbeitrag
Pro Risiko Pro Ereignis
Aggregate-XL • Einfache Umsetzung: Einbringung bestehender unterer Layer in den Aggregate XL
Sturm Elementar
• Effizienz: Optimierung des Rückversicherungsbudgets durch Diversifikation über Sparten und
Feuer Kasko Transport xs ggf. Zeit sowie eine reduzierte Gesamtkapazität
40m xs AAL
xs
xs 30m 30m • Berechenbarkeit: Höhere Wahrscheinlichkeit den geplanten Nettoschaden zu erreichen durch
10m xs
7,5m
5m niedrigere Einsatzpunkte und einen übergreifenden Jahresschadenselbstbehalt
AAD
• Planbarkeit: Bei Mehrjahresvertrag Abkopplung von generellen oder schadengetriebenen
30m Preisänderungen
Bestehende RV Beitragender Layer Selbstbehalt
Beispiele für Beweggründe bei der
• Absicherung des Frequenzrisikos im Eigenbehalt mit Einführung von Aggregat-XLs Risikoappetit: Nettoschadenlast alle 10
3 Jahre nicht mehr als 90 Mio. Euro
Fokussierung auf das Jahresgesamtergebnis
• Gedeckte Sparten, Einsatzpunkte, usw. spezifisch Ergebnis bereits belastet durch
100%
1 Kapitalanlage, Vermeidung eines
angepasst an Kundensituation
„Double Hits“ in der GuV 80%
• Übersetzung der Risikopräferenz in ein hohes/niedriges
AAD Angehobene Prioritäten als starker 60%
2
Treiber der Ergebnisvolatilität Brutto
• Optional als Mehrjahresvertrag, bzw. mit weiteren 40%
Vertragsmerkmalen wie bspw. Gewinnanteil Reduktion des Rückversicherungs- Nur Schadenexzedenten
budgets, jedoch Absicherung einer 20% Zzgl. Aggregate-XL
3
definierten Netto-Schadenlast mit
0%
bestimmten Konfidenzniveau 0 100 200 300
April 2020 6Ihre Ansprechpartner
Katja Briones-Schulz Stefan Speer
Market Head Germany Senior Market Underwriter
Katja_Briones@swissre.com Stefan_Speer@swissre.com
+49 89 3844 3048 +49 3844 2031
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Matthias Mohr
Senior Business Development Head Transactions Munich
Manager Christian_kreutzer@swissre.com
Matthias_Mohr@swissre.com +49 89 3844 1908
+49 89 3844 1746
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April 2020 8Quote
April 2020 9Schrittweise und nachhaltige Kapitalentlastung durch Quotenrückversicherung
Die variable Quote bietet darüber hinaus etliche Freiheitsgrade
• Die Quotenrückversicherung auf Anfalljahresbasis (AJ) reduziert im • Eine besondere Spielart ist die variable Quote: insbesondere in Zeiten
Vertragsjahr das Prämienrisiko, in den Folgejahren auch das großer Unsicherheit gewährt sie dem Erstversicherer unterjährig die
Reserverisiko Möglichkeit die Zession prospektiv anzupassen
• Bei Erneuerung der Quote steigt die Kapitalentlastung in den ersten • Typische Situation ist, dass die Gesellschaft eine adäquate Solvenzquote
Jahren stark an und stabilisiert sich dann ausweist, diese im Falle eines ORSA-Szenarios allerdings reduziert würde
• Im Beispiel unten werden die Rückversicherer nach ca. 5 Jahren und ggf. Maßnahmen des Regulators auslösen könnte
proportional an den Risiken des Portefeuilles beteiligt, d.h. neben dem • Der Erstversicherer möchte dagegen die Zielquote auf alle Fälle erfüllen
Prämienrisiko auch in gleicher Weise am Reserve- und Marktrisiko • Lösung ist eine Quote mit initial niedriger Zession und einem definierten
• Prinzipiell lässt sich die Solvenzquote – als Quotient aus Eigenmittel Mechanismus zur Erhöhung des Schutzniveaus; denkbar wäre eine
und Kapitalbedarf – aufgrund des Hebel-Effekts zumeist effizienter Kopplung an ORSA Szenarien bzw. die Solvenzquote
durch Rückversicherung anheben als durch eine Kapitalerhöhung • Eine unterjährige Implementierung ist abhängig vom bisherigen
Schadenverlauf, aber prinzipiell denkbar
• Weitere Motivation für eine variable Quote sind Wachstumsambitionen
Illustrativ: Reduktion des SCR
ORSA Stress Szenario Deckung: Variable Quote
30% Zession 30%
maximale
Zession
Vertrags- Erhöhung
Zession
Zession
beginn
5%
Zession 5%
minimale
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2020 2021 2022 2023 Zession
Quote AJ1 Quote AJ2 Quote AJ3 Quote AJ4 Quote AJ5
Laufzeit 1,x Jahre1
1 Der Vertrag hat initial eine Laufzeit von 12 Monaten. Die volle Kapitalentlastung der angehobenen Zession kommt nur dann zum
Tragen, wenn der Vertrag 12 Monate ab Erhöhung umfasst, somit erfolgt eine Verlängerung im Falle einer Anhebung der Zession zu April 2020 10
festgelegten Konditionen. Aus administrativen Gründen ist dann eine Deckung bis zum 31.12. des Folgejahres sinnvoll.Retrospektive RV
April 2020 11Signifikante und unmittelbare Reduktion des Reserverisikos durch LPT/ADC
Loss Portfolio Transfer / Adverse Development Cover
• Der Rückversicherer schützt durch einen LPT/ADC den Erstversicherer
Kumulative Adverse Develop- gegen eine Schlechterabwicklung der Schadenreserven
Schäden ment Cover (ADC)
• Die Vertragsparteien verständigen sich auf einen Preis und der
Abdeckung des Rücksicherer erhält entsprechende Assets zur Schadenabwicklung
Reservierungsrisikos
Erwartete • Unmittelbarer Effekt auf das Prämien-/Reserverisiko unter Solvency
Schäden1 durch Reduktion des Volumensmaßes, sowie auf das Marktrisiko durch
Loss Portfolio Übertragung der Kapitalanlagen
Transfer (LPT)
• Weiterhin positiver Effekt auf Risikomarge und somit Eigenmittel durch
Abdeckung des Reduktion der zukünftigen SCR
Zahlungszeitpunkt- und
Investitionsrisikos: • Im Falle einer Überreservierung unter HGB ist eine ergebnisneutrale
bzw. sogar ertragsgenerierende Umsetzung im Vertragsjahr möglich:
Erwartete Schadenzahlungen Reduziert das
Marktrisiko durch zukünftige Abwicklungsgewinne werden vorgezogen
Beschleunigte Schadenzahlungen
Verringerung des • Denkbar in Kombination mit einer Quote zur nachhaltigen
Höhere Schadenzahlungen Bestandes an Stabilisierung der Kapitalposition
Kapitalanlagen.
Zeit
Illustrativ: Reduktion des SCR
• Ein Loss Portfolio Transfer / Adverse Development Cover ist das richtige Instrument,
wenn unmittelbar und signifikant Kapital freigesetzt werden soll
• Zusätzlich leistet die Deckung Kapitalentlastung über viele Jahre hinweg, und
mindert zudem die Ertragsvolatilität im Falle einer adversen Entwicklung
• Die Parametrisierung erfolgt individuell auf den Portfoliodaten und gemäß dem
Bedarf des Erstversicherers
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
1 Höhe der erwarteten Schäden zum Zeitpunkt des Abschlusses der Transaktion hängt von der jeweiligen Einschätzung
der Parteien ab, die typischerweise im Verlauf des Verhandlungsprozesses nicht vollständig offengelegt wird. April 2020 12Verbund
April 2020 13Der Rückversicherungsverbund – ein flexibles Steuerungs-instrument
• Flexibles Konstrukt, welches sich ideal an die Anforderungen der Gesellschaft anpassen lässt
• Zentral ist ein gemeinsames Verständnis über die angestrebten Ziele
• Auflegen eines derartigen Konstruktes sollte vor einem mittelfristigen Zeithorizont geschehen
• Zentrale Wesensmerkmale eines Rückversicherungsverbunds:
➢ Spartenunabhängige Reserve („Risikoreserve")
➢ Moderater Einfluss auf Gewinn- und Verlustrechnung
➢ Eigenfinanzierung von Elementen der Bedarfsrückversicherung
➢ Erweiterung der strategischen Handlungsoptionen
➢ Effektive Ertragsstabilisierung nach HGB
➢ Anrechenbarkeit unter Solvency II möglich
• SR verfügt über eine reichhaltige Expertise und involviert verschiedene Experten: Structured
Solutions, Underwriting, Actuarial, Legal, Accounting, Tax, Compliance
• Zahlreiche Referenzbeispiele im deutschen und österreichischen Markt
14 April 2020Fund structures can support in various situations
Examples from existing concepts
1 Equalization provision (EP)
Forecast Equalization Provision
Net-LR Financial Year (%)
• Years with high LR drop out of 15y observation period:
EP (m EUR, right scale)
Expected Result from
100 2,0
90 1,5 ➢ Transfer related profits into fund structure
80 1,0 ➢ Plan forecasts EP drop in 3 years: avoid building up EP
70 0,5 today, to reduce GAAP result volatility across years
60 0,0 • Reduce EP limit (“Sollbetrag”) in a growth scenario
2 Underwriting result volatility
P&L Plan P&L Actual • Fund structure optionally with floating profit commission:
➢ Usually refers to Net UW result net of EP
➢ Difference between actual and plan taken out of fund
UW result UW result
net EP 10 net EP 8 ➢ Can be structured to spend as well positive plan
deviation into the fund
• Ensure steady GAAP result and thus dividend capacity
Result gap offset by fund
3 Fund structure as strategic instrument
Inforce Cancellation • Fund is realized as profit in case of cancellation:
➢ Compensation of one-off effects, e.g. write-downs or
Equity
Equity investments
Assets Assets ➢ “war chest” to fund acquisitions
Liabilities Liabilities
April 2020 15Fund structures as strategic risk reserve
Characteristics of the concept as implemented in Germany / Austria
Client motivation
Set up a fund by reinsurance premiums which is treated like a reinsurance profit commission from an accounting perspective.
The fund can be used either for result stabilization of the local GAAP result, as captive reinsurance vehicle to reduce external
cessions or as strategic financing tool, e.g. in case of acquisitions.
Structure and characteristics
The structure basically is a reinsurance bouquet containing several sections. Every section is specifically allocated between
fund and reinsurer, according to this the participation in premium and liability is determined.
Reinsurance sections: Overarching features:
• Financier: Sections with material • All sections build one
reinsurance premiums to build up Financier inseparable funded
the fund (high share @ fund) structure by a joint limit
• Beneficiary: Self-financing of risk and profit commission
reinsurance, support of less • Fund administrated by the
profitable LoBs (high share @ fund) Sections combined by reinsurer
overarching elements
• Risk Section: Ensure risk transfer for • The reinsurer is liable in
reinsurance recognition Beneficiary Risk Section case the fund is eroded
(high share @ reinsurer) (“fund overspill”)
Accounting treatment and risk transfer
Under HGB a profit commission (= the fund) is perceived to be uncertain and may not be recognized before realization, while
under IFRS the profit commission needs to be activated continuously. For sufficient risk transfer an ERD of >1% needs to be
ensured.
Usage and pay-out
Usage of the fund on a continuous basis (self-reinsurance, support of underperforming LoBs, stabilization of overall net UW
result), as well as to support specific financing needs: the fund falls due in case of (partial) termination and only then has to be
activated on the insurer’s balance sheet. Thus, the structure allows strategic and flexible usage of the fund in future years and
is therefore an efficient management tool, especially for result stabilization.
April 2020 16Aggregate XL
April 2020 17Optimierung Schaden-/Unfall:
Ein klassisches NP-Programm
Schadenhöhe
3. Layer
Höhe
2. Layer
Frequenz
1. Layer
Zeitverlauf
Schaden-/ April 2020 18
UnfallFrequenzschutz:
Strukturelle Kernidee
Schadenhöhe
2. Holistischer Schritt:
Ausnutzen des
1a. Strukturierungsidee: Diversifikationseffekts
3. Strategische Definition eines gleichartiger Branchen
Option:
2. Layer Erhöhung der
Schwellenwerts, ab dem
für größere Schäden
oder Rechtseinheiten
Priorität, um Frequenzproblematiken
Basisvolatilität selbst entstehen können.
zu halten
1b. Strukturierungsidee:
Definition einer 4. Idealer Effekt bei
Risikopräferenz auf Basis guter Strukturierung
des Jahresergebnisses und Erhöhung der
im Sinne von AAD* und Priorität:
1. Layer AAL (Transfer von Reduktion des RV-
Frequenzunsicherheit) Budgets, Reduktion
der RV-Loadings,
Verbesserung des
Netto-Ergebnisses
3 mit sehr geringem
1 Einfluss auf das
notwendige
Sublayer Risikokapital
Schwellenwert der
dotierenden Layern
Zeitverlauf
Ad *): In Haftpflicht stabilisiertes AAD (analog XL).
April 2020Multiyear multiline Aggr. XL:
Ein Beispiel
NatCat
5.0
Geschützer Selbstbehalt 1 Limite und Selbstbehalte: Term limit:
2.5 EUR 30m
Claims ≥ 2.5m
Priorität
Annual limit Annual limit Annual limit
EUR 15m EUR 15m EUR 15m Weitere denkbare Strukturelemente:
Feuer
3.0 • Low Claims Bonus / Profit Commission
Geschützer Selbstbehalt 2 • Deckung auf Gruppenebene (offen für
1.0 Priorität Annual Annual Annual Aut und CEE)
deductible deductible deductible
Kasko EUR 10m EUR 10m EUR 10m
5.0
Geschützer Selbstbehalt
3 2013 2014 2015
1.5
Priorität
Branche XY
2.0
Geschützer Selbstbehalt
4
1.0
Priorität
April 2020 20Optimierung Schaden-/Unfall:
Frequenzschutz auf Gruppenebene
• Strukturmerkmale:
– Ergänzung der „klassischen“ Deckungen bzgl. (extremen) Schadenhöhen
– Spezifische Absicherung des Frequenzrisikos im Eigenbehalt mit Fokussierung auf das Jahresgesamtergebnis
– Flexible Übersetzung der Risikopräferenz in hohes/niedriges AAD
• Charakteristika:
– Reduktion der Ergebnisvolatilität bei unerwarteter Frequenz von mittelgroßen Schäden
– Optimierter Rückversicherungseinsatz durch Ausnutzen der Diversifikation über Sparten und über die Zeit
– Gewinnanteil bzw. Low Claims Bonus bei positivem Verlauf
– Strategische Ausbaufähigkeit bei geplanten Prioritätsanhebungen von darüber liegenden Severity-Deckungen – auch zur
Verbesserung der Risikokapitaleffizienz sowie der Signalwirkung an die "klassischen" Rückversicherungsmärkte.
Schaden-/ April 2020 21
Unfall1 Stabilization of underwriting results
Objective Possible reinsurance structure:
Multiline Aggregate XL
Company would like to
reduce reinsurance Per Risk Tower Cat Tower
Agg Tower
spending while Peak Non-Peak
safeguarding Aviation Property Marine
xs 400m xs Agg
300m XoL
Combined Ratio at a xs 100
xs 75m
xs 50m
pre-defined level
Situation existing reinsurance contributing layer client’s retention
• Reinsurance still on
Benefits:
LoB level • Simplicity: Existing lower layers to be merged into Aggregate XL
• Reinsurance budget • Efficiency: Diversification between LoBs and lower overall
capacity helps to reduce reinsurance spending
needs to be reduced
• Effectiveness: High probability to meet net loss budget due to
• Annual net loss low entry points per LoB and one common annual deductible
budget shall be met • Predictability: Multi-year as potential option to utilize
diversification over time and to detach from general market or
loss-driven price changes
April 2020 222. Summary of key terms:
#2 Multi-line Aggregate XoL (“Vanilla”)
Rationale:
Contributing layers of Multi-line Agg XoL
• Focus on key drivers of volatility (except attritional losses)
Per Risk Tower Cat Tower • Minimal invasive to budget (regular deductible)
Agg Tower
Peak Non-Peak • Attaching at 70% percentile (1/3.3 years)
Aviation Property Marine xs
400m xs Agg Structure:
xs 300m XoL
xs • Contributing layers:
100 xs
75m • Casualty EMEA: Not contributing
50m
• POE/C&S/Marine/Space/Casualty RoW: 50m xs 25m
• Aviation: 75m xs 25m
• Cat US: 200m xs 200m (2-risk warranty)
• Cat RoW: 100m xs 200m (2-risk warranty)
existing reinsurance contributing layer client’s retention • Aggregate:
• 300m AAL xs 200m AAD for the year
• 300m term aggregate limit for 3 years
• Cancel/rewrite: Term only 1 year if no loss in year 1
• Annual premium (as if 100% placement):
Ceded loss distribution (%-age of CorSo premium income) • 40m single-year for purposes of reference (Expected
Ceded loss / 2016 EPI
8% ceded loss: 28m, capital costs: 4.4m)
• 37m multi-year structure
6% • Additional efficiency lever with “fade-out” Cat: 32m
(Expected ceded loss: 23m, capital costs: 2m)
4% Benefits:
• Simplicity
2% • Large capacity at moderate RoL
• Low entry return period: effective earnings protection
0%
• Structure overall designed to CLIENT’s preference, i.e. to
3 5 10 20 40 100 200
frequency and accumulation of large or Cat losses.
Return period
Disadvantages
• No retrospective element
• Full impact at relatively high return periods
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