WEBERBANK PREMIUM 100 HELABAINVEST - KAPITALANLAGEGESELLSCHAFT - HELABA-INVEST
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Weberbank
Premium 100
Verkaufsprospekt
Einschließlich Anlagebedingungen
(Sondervermögen nach deutschem Recht)
Stand: 01. Januar 2022
HelabaInvest
KapitalanlagegesellschaftVerkaufsprospekt Risiken im Zusammenhang mit der Investition in
INHALTSVERZEICHNIS Investmentanteile ............................................................. 9
Hinweis zum Verkaufsprospekt ........................................ 4 Risiken aus dem Anlagespektrum .................................... 10
Wichtigste Rechtliche Auswirkungen der Risiken der eingeschränkten oder erhöhten Liquidität des
Vertragsbeziehung ........................................................... 4 Sondervermögens und Risiken im Zusammenhang mit
Durchsetzung von Rechten .............................................. 4 vermehrten Zeichnungen oder Rückgaben
ALLGEMEINER TEIL ....................................................... 5 (Liquiditätsrisiko) .............................................................. 10
Grundlagen....................................................................... 5 Risiko aus der Anlage in Vermögensgegenstände........... 10
Das Sondervermögen....................................................... 5 Risiko durch Kreditaufnahme ........................................... 10
Anlagebedingungen und deren Änderungen .................... 5 Risiken durch vermehrte Rückgaben oder Zeichnungen . 10
Verwaltungsgesellschaft ................................................... 5 Risiko bei Feiertagen in bestimmten Regionen/Ländern .. 10
Firma, Rechtsform und Sitz .............................................. 5 Kontrahentenrisiko inklusive Kredit- und Forderungsrisiko
Vorstand/Geschäftsführung, Aufsichtsrat, Eigenkapital und ......................................................................................... 10
zusätzliche Eigenmittel ..................................................... 6 Adressenausfallrisiko / Gegenpartei-Risiken (außer
Verwahrstelle .................................................................... 6 zentrale Kontrahenten) ..................................................... 10
Risikohinweise .................................................................. 6 Risiko durch zentrale Kontrahenten ................................. 11
Allgemeines ...................................................................... 6 Operationelle und sonstige Risiken des Sondervermögens
Risiken einer Fondsanlage ............................................... 6 ......................................................................................... 11
Schwankung des Anteilwerts............................................ 6 Risiken durch kriminelle Handlungen, Missstände oder
Beeinflussung des individuellen Ergebnisses durch Naturkatastrophen ............................................................ 11
steuerliche Aspekte .......................................................... 6 Politisches Risiko / Regulierungsrisiko ............................. 11
Änderung der Anlagepolitik oder der Anlagebedingungen Länder- oder Transferrisiko .............................................. 11
......................................................................................... 6 Rechtliche und politische Risiken ..................................... 11
Aussetzung der Anteilrücknahme ..................................... 6 Änderung der steuerlichen Rahmenbedingungen,
Auflösung des Sondervermögens .................................... 7 steuerliches Risiko ........................................................... 11
Übertragung aller Vermögensgegenstände des Schlüsselpersonenrisiko................................................... 11
Sondervermögens auf ein anderes offenes Publikums- Risiko erhöhter Umsätze als Basiswert von strukturierten
Investmentvermögen (Verschmelzung) ............................ 7 Produkten ......................................................................... 12
Übertragung des Fonds auf eine andere Nachhaltigkeitsrisiken....................................................... 12
Kapitalverwaltungsgesellschaft ........................................ 7 Sondervermögen .............................................................. 12
Risiken aus dem Anlagespektrum .................................... 7 Anlagepolitik und Anlagegrundsätze ................................ 12
Wertveränderungsrisiken.................................................. 7 Vermögensgegenstände .................................................. 12
Kapitalmarktrisiko ............................................................. 7 Wertpapiere...................................................................... 12
Kursänderungsrisiko von Aktien ....................................... 8 Geldmarktinstrumente ...................................................... 13
Zinsänderungsrisiko ......................................................... 8 Bankguthaben .................................................................. 14
Risiko von negativen Habenzinsen .................................. 8 Sonstige Vermögensgegenstände und deren
Kursänderungsrisiko von Wandel- und Optionsanleihen . 8 Anlagegrenzen ................................................................. 14
Risiken im Zusammenhang mit Derivatgeschäften .......... 8 Anlagegrenzen für Wertpapiere und Geldmarktinstrumente
Risiken im Zusammenhang mit dem Erhalt von auch unter Einsatz von Derivaten sowie Bankguthaben . 15
Sicherheiten ..................................................................... 9 Investmentanteile und deren Anlagegrenzen ................... 16
Risiko bei Verbriefungspositionen ohne Selbstbehalt....... 9 Derivate ............................................................................ 16
Konzentrationsrisiko ......................................................... 9 Sicherheitsstrategie .......................................................... 18
Arten der zulässigen Sicherheiten .................................... 18
Umfang der Besicherung.................................................. 18
2Sicherheitenbewertung und Strategie für Abschläge der Steuerausländer ............................................................... 29
Bewertung (Haircut-Strategie) .......................................... 19 Solidaritätszuschlag ......................................................... 29
Anlage von Barsicherheiten.............................................. 19 Kirchensteuer ................................................................... 29
Verwahrung von Wertpapieren als Sicherheit .................. 19 Ausländische Quellensteuer............................................. 30
Kreditaufnahme ................................................................ 19 Folgen der Verschmelzung von Sondervermögen ........... 30
Bewertung ........................................................................ 19 Automatischer Informationsaustausch in Steuersachen... 30
Allgemeine Regeln für die Vermögensbewertung ............ 19 Allgemeiner Hinweis ......................................................... 30
Besondere Regeln für die Bewertung einzelner Wirtschaftsprüfer .............................................................. 30
Vermögensgegenstände .................................................. 19 Auslagerung ..................................................................... 30
Teilinvestmentvermögen .................................................. 20 Dienstleister ..................................................................... 31
Anteile .............................................................................. 20 Zahlungen an die Anteilinhaber / Verbreitung der Berichte
Ausgabe und Rücknahme von Anteilen............................ 20 und sonstigen Informationen ........................................... 31
Abrechnung bei Anteilausgabe und -rücknahme .............. 20 Weitere Sondervermögen, die von der Gesellschaft
Aussetzung der Anteilrücknahme ..................................... 20 verwaltet werden .............................................................. 31
Liquiditätsmanagement .................................................... 20 Verkaufsbeschränkung..................................................... 33
Faire Behandlung der Anleger und Anteilklassen............. 21 BESONDERER TEIL........................................................ 34
Ausgabe- und Rücknahmepreis ....................................... 21 Anlageziel......................................................................... 34
Aussetzung der Errechnung des Ausgabe- und Anlagegrundsätze und –grenzen ..................................... 34
Rücknahmepreises ........................................................... 21 Derivate ............................................................................ 35
Ausgabeaufschlag ............................................................ 21 Hebelwirkung (Leverage) ................................................. 36
Rücknahmeabschlag ........................................................ 22 Wertentwicklung ............................................................... 36
Veröffentlichung der Ausgabe- und Rücknahmepreise .... 22 Spezielle Risikohinweise .................................................. 36
VergütungspolitiK ............................................................. 22 Erhöhte Volatilität ............................................................. 36
Kosten .............................................................................. 22 Profil des typischen Anlegers ........................................... 36
Kosten bei Ausgabe und Rücknahme der Anteile ............ 22 Ausgabeaufschlag ............................................................ 37
Verwaltungs- und sonstige Kosten ................................... 22 RUcknahmeabschlag ....................................................... 37
Besonderheiten beim Erwerb von Investmentanteilen...... 22 Kosten .............................................................................. 37
Angabe einer Gesamtkostenquote ................................... 23 Geschäftsjahr ................................................................... 38
Ermittlung und Verwendung der Erträge, Geschäftsjahr .. 23 Ertragsverwendung .......................................................... 38
Ermittlung der Erträge, Ertragsausgleichsverfahren ......... 23 Auslagerung ..................................................................... 38
Auflösung, Übertragung und Verschmelzung des Verwahrstelle / Unterverwahrung und Haftung................ 38
Sondervermögens ............................................................ 23 ALLGEMEINE ANLAGEBEDINGUNGEN ........................ 41
Voraussetzungen für die Auflösung des Sondervermögens BESONDERE ANLAGEBEDINGUNGEN......................... 48
......................................................................................... 23
Verfahren bei Auflösung eines Sondervermögens ........... 23
Übertragung des Fonds .................................................... 24
Voraussetzungen für die Verschmelzung des
Sondervermögens ............................................................ 24
Rechte der Anleger bei der Verschmelzung des
Sondervermögens ............................................................ 24
Interessenskonflikte .......................................................... 24
Kurzangaben über steuerrechtliche Vorschriften ............. 25
Anteile im Privatvermögen (Steuerinländer) ..................... 26
Anteile im Betriebsvermögen (Steuerinländer) ................. 27
3HINWEIS ZUM VERKAUFSPROSPEKT Zur Durchsetzung ihrer Rechte können Anleger den
Rechtsweg vor den ordentlichen Gerichten beschreiten
Der Kauf und Verkauf von Anteilen an dem Sondervermö- oder, soweit ein solches zur Verfügung steht, auch ein
gen erfolgt auf der Basis des gültigen Verkaufsprospekts, Verfahren für alternative Streitbeilegung anstrengen.
der wesentlichen Anlegerinformationen und der Allgemei-
nen Anlagebedingungen in Verbindung mit den Besonde- Die Gesellschaft und das Sondervermögen haben sich zur
ren Anlagebedingungen. Die Allgemeinen Anlagebedin- Teilnahme an Streitbeilegungsverfahren vor einer Verbrau-
gungen und die Besonderen Anlagebedingungen sind im cherschlichtungsstelle verpflichtet.
Anschluss an diesen Verkaufsprospekt abgedruckt.
Bei Streitigkeiten können Verbraucher die „Ombudsstelle
Der Verkaufsprospekt ist dem am Erwerb eines Anteils für Investmentfonds“ des BVI Bundesverband Investment
Interessierten sowie jedem Anleger des Sondervermögens und Asset Management e.V. als zuständige Verbraucher-
zusammen mit dem letzten veröffentlichten Jahresbericht schlichtungsstelle anrufen. Die Gesellschaft und das Son-
sowie dem gegebenenfalls nach dem Jahresbericht veröf- dervermögen nehmen an Streitbeilegungsverfahren vor
fentlichten Halbjahresbericht auf Verlangen kostenlos zur dieser Schlichtungsstelle teil.
Verfügung zu stellen. Daneben sind dem am Erwerb eines
Anteils an dem Sondervermögen die wesentlichen Anleger-
informationen rechtzeitig vor Vertragsschluss kostenlos zur
Verfügung zu stellen.
Von dem Verkaufsprospekt abweichende Auskünfte oder
Erklärungen dürfen nicht abgegeben werden. Jeder Kauf
Die Kontaktdaten der Ombudsstelle für Investmentfonds
von Anteilen auf der Basis von Auskünften oder Erklärun-
lauten:
gen, welche nicht in diesem Verkaufsprospekt bzw. in den
wesentlichen Anlegerinformationen enthalten sind, erfolgt
Büro der Ombudsstelle des BVI
ausschließlich auf Risiko des Käufers. Der Verkaufspros-
Bundesverband Investment und Asset Management e.V.
pekt wird ergänzt durch den jeweils letzten Jahresbericht
Unter den Linden 42
und dem gegebenenfalls nach dem Jahresbericht veröffent-
10117 Berlin
lichten Halbjahresbericht.
Telefon: (030) 6449046-0
Telefax: (030) 6449046-29
WICHTIGSTE RECHTLICHE AUSWIRKUNGEN DER
E-Mail: info@ombudsstelle-investmentfonds.de
Internet: www.ombudsstelle-investmentfonds.de
VERTRAGSBEZIEHUNG
Verbraucher sind natürliche Personen, die in das Sonder-
Durch den Erwerb der Anteile wird der Anleger Miteigentü-
vermögen zu einem Zweck investieren, der überwiegend
mer der von dem jeweiligen Sondervermögen gehaltenen
weder ihrer gewerblichen noch ihrer selbständigen berufli-
Vermögensgegenstände nach Bruchteilen. Er kann über
chen Tätigkeit zugerechnet werden kann, die also zu Pri-
die Vermögensgegenstände nicht verfügen. Mit den Antei-
vatzwecken handeln.
len sind keine Stimmrechte verbunden.
Bei Streitigkeiten im Zusammenhang mit Kaufverträgen
Sämtliche Veröffentlichungen und Werbeschriften sind in
oder Dienstleistungsverträgen, die auf elektronischem
deutscher Sprache abzufassen oder mit einer deutschen
Wege zustande gekommen sind, können sich Verbraucher
Übersetzung zu versehen. Die Gesellschaft wird ferner die
auch an die Online-Streitbeilegungsplattform der EU wen-
gesamte Kommunikation mit ihren Anlegern in deutscher
den (www.ec.europa.eu/consumers/odr). Als Kontaktadres-
Sprache führen.
se der Gesellschaft kann dabei folgende E-Mail angegeben
werden: info@helaba-invest.de. Die Plattform ist selbst
DURCHSETZUNG VON RECHTEN
keine Streitbeilegungsstelle, sondern vermittelt den Partei-
en lediglich den Kontakt zu einer zuständigen nationalen
Das Rechtsverhältnis zwischen der Helaba Invest Kapital-
Schlichtungsstelle.
anlagegesellschaft mbH (nachfolgend „Gesellschaft“) und
dem Anleger sowie die vorvertraglichen Beziehungen rich-
Das Recht, die Gerichte anzurufen, bleibt von einem Streit-
ten sich nach deutschem Recht. Der Sitz der Gesellschaft
beilegungsverfahren unberührt.
ist der Gerichtsstand für Klagen des Anlegers gehen die
Gesellschaft aus dem Vertragsverhältnis. Anleger, die
Verbraucher sind (siehe folgende Definition) und in einem
anderen EU-Staat wohnen, können auch vor einem zu-
ständigen Gericht an ihrem Wohnsitz Klage erheben. Die
Vollstreckung von gerichtlichen Urteilen richtet sich nach
der Zivilprozessordnung, ggf. dem Gesetz über die
Zwangsversteigerung und die Zwangsverwaltung bzw. der
Insolvenzordnung. Da die Gesellschaft inländischem Recht
unterliegt, bedarf es keiner Anerkennung inländischer Urtei-
le vor deren Vollstreckung.
4Dieser Verkaufsprospekt besteht aus einem „Allgemeinen Anlagebedingungen und deren Änderungen
Teil“ und einem „Besonderen Teil“. Im „Allgemeinen Teil“
Die Anlagebedingungen sind im Anschluss an diesen Ver-
werden allgemeine Regelungen zu dem/den in diesem
kaufsprospekt abgedruckt. Die Anlagebedingungen können
Verkaufsprospekt behandelten Sondervermögen bzw.
von der Gesellschaft geändert werden. Änderungen der
Fonds getroffen. Im „Besonderen Teil“ werden darüber
Anlagebedingungen bedürfen der Genehmigung durch die
hinausgehende, davon abweichende oder spezifische Re-
BaFin. Änderungen der Anlagegrundsätze des Sonderver-
gelungen aufgeführt.
mögens bedürfen zusätzlich der Genehmigung durch den
Aufsichtsrat der Gesellschaft.
ALLGEMEINER TEIL
Änderungen der Anlagegrundsätze des Sondervermögens
GRUNDLAGEN
sind nur unter der Bedingung zulässig, dass die Gesell-
schaft den Anlegern anbietet, ihre Anteile entweder ohne
Das Sondervermögen
weitere Kosten vor dem Inkrafttreten der Änderungen zu-
Das Sondervermögen ist ein Organismus für gemeinsame rückzunehmen oder ihre Anteile gegen Anteile an Invest-
Anlagen, der von einer Anzahl von Anlegern Kapital ein- mentvermögen mit vergleichbaren Anlagegrundsätzen
sammelt, um es gemäß einer festgelegten Anlagestrategie kostenlos umzutauschen, sofern derartige Investmentver-
zum Nutzen dieser Anleger zu investieren. Das Sonder- mögen von der Gesellschaft oder einem anderen Unter-
vermögen ist ein Investmentvermögen gemäß der Richtlinie nehmen aus ihrem Konzern verwaltet werden.
2009/65/EG des Europäischen Parlaments und des Rates
vom 13. Juli 2009 zur Koordinierung der Rechts- und Ver- Die vorgesehenen Änderungen werden im elektronischen
waltungsvorschriften betreffend bestimmte Organismen für Bundesanzeiger und darüber hinaus in einer hinreichend
gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (nachfolgend verbreiteten Wirtschafts- oder Tageszeitung oder der Inter-
„OGAW“) im Sinne des KAGB. Es wird von der Gesell- netseite www.helaba-invest.de bekannt gemacht. Betreffen
schaft verwaltet. die Änderungen Vergütungen und Aufwandserstattungen,
die aus dem Sondervermögen entnommen werden dürfen,
Die Gesellschaft legt das bei ihr eingelegte Kapital im eige- oder die Anlagegrundsätze des Sondervermögens oder
nen Namen für gemeinschaftliche Rechnung der Anleger wesentliche Anlegerrechte, werden die Anleger außerdem
nach dem Grundsatz der Risikomischung in den nach dem über ihre depotführenden Stellen durch ein Medium infor-
KAGB zugelassenen Vermögensgegenständen gesondert miert, auf welchem Informationen für eine den Zwecken der
vom eigenen Vermögen in Form von Sondervermögen an. Informationen angemessene Dauer gespeichert, einsehbar
Der Geschäftszweck des Sondervermögens ist auf die und unverändert wiedergegeben werden, etwa in Papier-
Kapitalanlage gemäß einer festgelegten Anlagestrategie im form oder in elektronischer Form (sogenannter „dauerhafter
Rahmen einer kollektiven Vermögensverwaltung mittels der Datenträger“). Diese Information umfasst die wesentlichen
bei ihm eingelegten Mittel beschränkt; eine operative Tätig- Inhalte der geplanten Änderungen, ihre Hintergründe, die
keit und eine aktive unternehmerische Bewirtschaftung der Rechte der Anleger in Zusammenhang mit der Änderung
gehaltenen Vermögensgegenstände ist ausgeschlossen. In sowie einen Hinweis darauf, wo und wie weitere Informati-
welche Vermögensgegenstände die Gesellschaft die Gel- onen erlangt werden können.
der der Anleger anlegen darf und welche Bestimmungen
sie dabei zu beachten hat, ergibt sich aus dem KAGB, den Die Änderungen treten frühestens am Tag nach ihrer Be-
dazugehörigen Verordnungen sowie dem Investmentsteu- kanntmachung in Kraft. Änderungen von Regelungen zu
ergesetz (nachfolgend „InvStG“) und den Anlagebedingun- den Vergütungen und Aufwendungserstattungen treten
gen, die das Rechtsverhältnis zwischen den Anlegern und frühestens drei Monate nach ihrer Bekanntmachung in
der Gesellschaft regeln. Die Anlagebedingungen umfassen Kraft, wenn nicht mit Zustimmung der BaFin ein früherer
einen Allgemeinen und einen Besonderen Teil („Allgemeine Zeitpunkt bestimmt wurde. Änderungen der bisherigen
Anlagebedingungen” bzw. „AAB“ und „Besondere Anlage- Anlagegrundsätze des Sondervermögens treten ebenfalls
bedingungen” bzw. „BAB“). Anlagebedingungen für ein frühestens drei Monate nach Bekanntmachung in Kraft.
Publikums-Investmentvermögen müssen vor deren Ver-
wendung von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungs- VERWALTUNGSGESELLSCHAFT
aufsicht („BaFin“) genehmigt werden. Das Sondervermö-
gen gehört nicht zur Insolvenzmasse der Gesellschaft. Firma, Rechtsform und Sitz
Das Sondervermögen wird von der am 23. Mai 1991 ge-
Der Verkaufsprospekt, die Wesentlichen Anlegerinformati-
gründeten Helaba Invest Kapitalanlagegesellschaft mbH
onen, die Anlagebedingungen sowie die aktuellen Jahres-
mit Sitz in Frankfurt verwaltet.
und Halbjahresberichte sind kostenlos bei der Gesellschaft
erhältlich. Sie sind auch auf der Internetseite www.helaba-
Die Gesellschaft ist eine Kapitalverwaltungsgesellschaft im
invest.de erhältlich.
Sinne des KAGB in der Rechtsform einer Gesellschaft mit
beschränkter Haftung (GmbH).
Zusätzliche Informationen über die Anlagegrenzen des
Risikomanagements des Sondervermögens, die Risikoma-
Die Gesellschaft hat eine Erlaubnis als OGAW-
nagementmethoden und die jüngsten Entwicklungen bei
Kapitalverwaltungsgesellschaft nach dem KAGB. Die Ge-
den Risiken und Renditen der wichtigsten Kategorien von
sellschaft durfte seit 1991 Wertpapier-Sondervermögen
Vermögensgegenständen sind in elektronischer oder
verwalten. Nach der Anpassung an das Investmentgesetz
schriftlicher Form ebenfalls bei der Gesellschaft erhältlich.
durfte die Gesellschaft seit 2004 Richtlinienkonforme Son-
dervermögen, seit 2005 Gemischte Sondervermögen, seit
52008 Sonstige Sondervermögen, seit 2012 Sondervermö- cherheiten beeinträchtigt werden, die derzeit nicht
gen mit zusätzlichen Risiken (Hedgefonds), Dach- bekannt sind. Die Reihenfolge, in der die nachfolgen-
Sondervermögen mit zusätzlichen Risiken (Dach- den Risiken aufgeführt werden, enthält weder eine
Hedgefonds) sowie Immobilien-Sondervermögen verwal- Aussage über die Wahrscheinlichkeit ihres Eintritts
ten. Die BaFin hat der Gesellschaft 2014 eine Erlaubnis als noch über das Ausmaß oder die Bedeutung bei Eintritt
AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaft nach dem KAGB erteilt. einzelner Risiken.
Vorstand/Geschäftsführung, Aufsichtsrat,
Eigenkapital und zusätzliche Eigenmittel
Risiken einer Fondsanlage
Nähere Angaben über die Geschäftsführung, die Zusam-
Im Folgenden werden die Risiken dargestellt, die mit einer
mensetzung des Aufsichtsrates und den Gesellschafter-
Anlage in einen OGAW typischerweise verbunden sind.
kreis sowie über die Höhe des gezeichneten und einge-
Diese Risiken können sich nachteilig auf den Anteilwert,
zahlten Kapitals und zusätzlicher Eigenmittel finden Sie am
auf das vom Anleger investierte Kapital sowie auf die vom
Schluss des Allgemeinen Teiles des Verkaufsprospekts.
Anleger geplante Haltedauer der Anlage auswirken.
Die Gesellschaft hat die Berufshaftungsrisiken, die sich
Schwankung des Anteilwerts
durch die Verwaltung von Investmentvermögen ergeben,
die nicht der OGAW-Richtlinie entsprechen, sogenannte Der Anteilwert berechnet sich aus dem Wert des Sonder-
alternative Investmentvermögen (nachfolgend „AIF“), und vermögens, geteilt durch die Anzahl der in den Verkehr
auf berufliche Fahrlässigkeit ihrer Organe oder Mitarbeiter gelangten Anteile. Der Wert des Sondervermögens ent-
zurückzuführen sind, abgedeckt durch Eigenmittel in Höhe spricht dabei der Summe der Marktwerte aller Vermögens-
von wenigstens 0,01 Prozent des Werts der Portfolios aller gegenstände im Sondervermögen abzüglich der Summe
verwalteten AIF, wobei dieser Betrag jährlich überprüft und der Marktwerte aller Verbindlichkeiten des Sondervermö-
angepasst wird. Diese Eigenmittel sind von dem eingezahl- gens. Der Anteilwert ist daher von dem Wert der im Son-
ten Kapital umfasst dervermögen gehaltenen Vermögensgegenstände und der
Höhe der Verbindlichkeiten des Sondervermögens abhän-
VERWAHRSTELLE gig. Sinkt der Wert dieser Vermögensgegenstände oder
steigt der Wert der Verbindlichkeiten, so fällt der Anteilwert.
Angaben zur Verwahrstelle enthält der Besondere Teil
dieses Verkaufsprospektes. Beeinflussung des individuellen Ergebnisses durch
steuerliche Aspekte
RISIKOHINWEISE
Die steuerliche Behandlung von Kapitalerträgen hängt von
Allgemeines den individuellen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers ab
und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Für Einzel-
Vor der Entscheidung über den Kauf von Anteilen an
fragen – insbesondere unter Berücksichtigung der individu-
dem Sondervermögen sollten Anleger die nachfolgen-
ellen steuerlichen Situation – sollte sich der Anleger an
den Risikohinweise zusammen mit den anderen in
seinen persönlichen Steuerberater wenden.
diesem Verkaufsprospekt enthaltenen Informationen
sorgfältig lesen und diese bei ihrer Anlageentschei-
Änderung der Anlagepolitik oder
dung berücksichtigen. Der Eintritt eines oder mehrerer
dieser Risiken kann für sich genommen oder zusam- der Anlagebedingungen
men mit anderen Umständen die Wertentwicklung des
Die Gesellschaft kann die Anlagebedingungen mit Geneh-
Sondervermögens bzw. der im Sondervermögen gehal-
migung der BaFin ändern. Dadurch können auch Rechte
tenen Vermögensgegenstände nachteilig beeinflussen
des Anlegers betroffen sein. Die Gesellschaft kann etwa
und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert aus-
durch eine Änderung der Anlagebedingungen die Anlage-
wirken.
politik des Sondervermögens ändern oder sie kann die dem
Sondervermögen zu belastenden Kosten erhöhen. Die
Veräußert der Anleger Anteile an dem Sondervermögen
Gesellschaft kann die Anlagepolitik zudem innerhalb des
zu einem Zeitpunkt, in dem die Kurse der in dem Son-
gesetzlich und vertraglich zulässigen Anlagespektrums und
dervermögen befindlichen Vermögensgegenstände
damit ohne Änderung der Anlagebedingungen und deren
gegenüber dem Zeitpunkt seines Anteilerwerbs gefal-
Genehmigung durch die BaFin ändern. Hierdurch kann sich
len sind, so erhält er das von ihm in das Sondervermö-
das mit dem Sondervermögen verbundene Risiko verän-
gen investierte Kapital nicht oder nicht vollständig
dern.
zurück. Der Anleger könnte sein in das Sondervermö-
gen investiertes Kapital teilweise oder sogar ganz ver-
Aussetzung der Anteilrücknahme
lieren. Wertzuwächse können nicht garantiert werden.
Das Risiko des Anlegers ist auf die angelegte Summe Die Gesellschaft darf die Rücknahme der Anteile zeitweilig
beschränkt. Eine Nachschusspflicht über das vom aussetzen, sofern außergewöhnliche Umstände vorliegen,
Anleger investierte Kapital hinaus besteht nicht. die eine Aussetzung unter Berücksichtigung der Interessen
der Anleger erforderlich erscheinen lassen. Außergewöhn-
Neben den nachstehend oder an anderer Stelle des liche Umstände in diesem Sinne können z.B. sein: wirt-
Verkaufsprospekts beschriebenen Risiken und Unsi- schaftliche oder politische Krisen, Rücknahmeverlangen in
cherheiten kann die Wertentwicklung des Sonderver- außergewöhnlichem Umfang sein sowie die Schließung
mögens durch verschiedene weitere Risiken und Unsi- von Börsen oder Märkten, Handelsbeschränkungen oder
6sonstige Faktoren, die die Ermittlung des Anteilwerts beein- Übertragung des Fonds auf eine andere
trächtigen. Daneben kann die BaFin anordnen, dass die
Kapitalverwaltungsgesellschaft
Gesellschaft die Rücknahme der Anteile auszusetzen hat,
wenn dies im Interesse der Anleger oder der Öffentlichkeit Die Gesellschaft kann den Fonds auf eine andere Kapital-
erforderlich ist. Der Anleger kann seine Anteile während verwaltungsgesellschaft übertragen. Der Fonds bleibt
dieses Zeitraums nicht zurückgeben. Auch im Fall einer dadurch zwar unverändert, wie auch die Stellung des Anle-
Aussetzung der Anteilrücknahme kann der Anteilwert sin- gers. Der Anleger muss aber im Rahmen der Übertragung
ken; z. B. wenn die Gesellschaft gezwungen ist, Vermö- entscheiden, ob er die neue Kapitalverwaltungs-
gensgegenstände während der Aussetzung der Anteilrück- gesellschaft für ebenso geeignet hält wie die bisherige.
nahme unter Verkehrswert zu veräußern. Der Anteilwert Wenn er in den Fonds unter neuer Verwaltung nicht inves-
nach Wiederaufnahme der Anteilrücknahme kann niedriger tiert bleiben möchte, muss er seine Anteile zurückgeben.
liegen, als derjenige vor Aussetzung der Rücknahme. Einer Hierbei können Ertragssteuern anfallen.
Aussetzung kann ohne erneute Wiederaufnahme der
Rücknahme der Anteile direkt eine Auflösung des Sonder- Rentabilität und Erfüllung der Anlageziele des Anlegers
vermögens folgen, z.B. wenn die Gesellschaft die Verwal-
Es kann nicht garantiert werden, dass der Anleger seinen
tung des Sondervermögens kündigt, um das Sonderver-
gewünschten Anlageerfolg erreicht. Der Anteilwert des
mögen dann aufzulösen. Für den Anleger besteht daher
Sondervermögens kann fallen und zu Verlusten beim Anle-
das Risiko, dass er die von ihm geplante Haltedauer nicht
ger führen. [Es bestehen keine Garantien der Gesellschaft
realisieren kann und dass ihm wesentliche Teile des inves-
oder Dritter hinsichtlich einer bestimmten Mindestzahlungs-
tierten Kapitals für unbestimmte Zeit nicht zur Verfügung
zusage bei Rückgabe oder eines bestimmten Anlageerfolgs
stehen oder insgesamt verloren gehen.
des Sondervermögens.] Anleger könnten einen niedrigeren
als den ursprünglich angelegten Betrag zurück erhalten.
Auflösung des Sondervermögens
Ein bei Erwerb von Anteilen entrichteter Ausgabeaufschlag
Der Gesellschaft steht das Recht zu, die Verwaltung des bzw. ein bei Veräußerung von Anteilen entrichteter Rück-
Sondervermögens zu kündigen. Die Gesellschaft kann das nahmeabschlag kann zudem, insbesondere bei nur kurzer
Sondervermögen nach Kündigung der Verwaltung ganz Anlagedauer den Erfolg einer Anlage reduzieren oder so-
auflösen. Das Verfügungsrecht über das Sondervermögen gar aufzehren.
geht nach einer Kündigungsfrist von sechs Monaten auf die
Verwahrstelle über. Für den Anleger besteht daher das Risiken aus dem Anlagespektrum
Risiko, dass er die von ihm geplante Haltedauer nicht reali-
Unter Beachtung der durch das KAGB und die Vertragsbe-
sieren kann. Bei dem Übergang des Sondervermögens auf
dingungen vorgegebenen Anlagegrundsätze und -grenzen,
die Verwahrstelle können dem Sondervermögen andere
die für das Sondervermögen einen weiten Rahmen vorse-
Steuern als deutsche Ertragssteuern belastet werden.
hen, kann die Anlagepolitik darauf ausgerichtet sein,
Wenn die Anteile nach Beendigung des Liquidationsverfah-
schwerpunktmäßig Vermögensgegenstände z.B. nur weni-
rens aus dem Depot des Anlegers ausgebucht werden,
ger Branchen, Märkte oder Regionen/Länder zu erwerben.
kann der Anleger mit Ertragssteuern belastet werden.
Die Konzentration auf wenige spezielle Anlagesektoren
kann mit besonderen Chancen verbunden sein, denen aber
Übertragung aller Vermögensgegenstände des
auch entsprechende Risiken (z.B. Marktenge, hohe
Sondervermögens auf ein anderes offenes Schwankungsbreite innerhalb bestimmter Konjunkturzyk-
len) gegenüberstehen. Über den Inhalt der Anlagepolitik
Publikums-Investmentvermögen (Verschmelzung)
informiert der Jahresbericht nachträglich für das abgelaufe-
Die Gesellschaft kann sämtliche Vermögensgegenstände ne Berichtsjahr.
des Sondervermögens auf einen anderen OGAW übertra-
gen. Der Anleger kann seine Anteile in diesem Fall (i) zu- Wertveränderungsrisiken
rückgeben, (ii) behalten mit der Folge, dass er Anleger des
Dieses Risiko unterscheidet sich vom Risiko „Schwankun-
übernehmenden OGAW wird, (iii) oder gegen Anteile an
gen des Anteilwerts“ (s.o.), da es hier um die Wertverände-
einem offenen Publikums-Investmentvermögen mit ver-
rungen der zugrunde liegenden Vermögensgegenstände
gleichbaren Anlagegrundsätzen umtauschen, sofern die
geht und nicht um die Schwankung des Anteilwerts an sich.
Gesellschaft oder ein mit ihr verbundenes Unternehmen ein
solches Investmentvermögen mit vergleichbaren Anlage-
Die Vermögensgegenstände, in die die Gesellschaft für
grundsätzen verwaltet. Dies gilt gleichermaßen, wenn die
Rechnung des Sondervermögens investiert, unterliegen
Gesellschaft sämtliche Vermögensgegenstände eines
Risiken. So können Wertverluste auftreten, indem der
anderen offenen Publikums-Investmentvermögen auf das
Marktwert der Vermögensgegenstände gegenüber dem
Sondervermögen überträgt. Der Anleger muss daher im
Einstandspreis fällt oder Kassa- und Terminpreise sich
Rahmen der Übertragung vorzeitig eine erneute Investiti-
unterschiedlich entwickeln.
onsentscheidung treffen. Bei einer Rückgabe der Anteile
können Ertragssteuern anfallen. Bei einem Umtausch der
Kapitalmarktrisiko
Anteile in Anteile an einem Investmentvermögen mit ver-
gleichbaren Anlagegrundsätzen kann der Anleger mit Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanzprodukten
Steuern belastet werden, etwa, wenn der Wert der erhalte- hängt insbesondere von der Entwicklung der Kapitalmärkte
nen Anteile höher ist als der Wert der alten Anteile zum ab, die wiederum von der allgemeinen Lage der Weltwirt-
Zeitpunkt der Anschaffung. schaft sowie den wirtschaftlichen und politischen Rahmen-
bedingungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst wird.
Auf die allgemeine Kursentwicklung insbesondere an einer
7Börse können auch irrationale Faktoren wie Stimmungen, Kursänderungsrisiko von Wandel- und
Meinungen und Gerüchte einwirken. Schwankungen der
Optionsanleihen
Kurs- und Marktwerte können auch auf Veränderungen der
Zinssätze, Wechselkurse oder der Bonität eines Emittenten Wandel –und Optionsanleihen verbriefen das Recht, die
zurückzuführen sein. Anleihe in Aktien umzutauschen oder Aktien zu erwerben.
Die Entwicklung des Werts von Wandel- und Optionsanlei-
Kursänderungsrisiko von Aktien hen ist daher abhängig von der Kursentwicklung der Aktie
als Basiswert. Die Risiken der Wertentwicklung der zugrun-
Aktien unterliegen erfahrungsgemäß starken Kursschwan-
de liegenden Aktien können sich daher auch auf die Wert-
kungen und somit auch dem Risiko von Kursrückgängen.
entwicklung der Wandel- und Optionsanleihe auswirken.
Diese Kursschwankungen werden insbesondere durch die
Optionsanleihen, die dem Emittenten das Recht einräumen
Entwicklung der Gewinne des emittierenden Unternehmens
dem Anleger statt der Rückzahlung eines Nominalbetrags
sowie die Entwicklungen der Branche und der gesamtwirt-
eine im Vorhinein festgelegte Anzahl von Aktien anzudie-
schaftlichen Entwicklung beeinflusst. Das Vertrauen der
nen (Reverse Convertibles), sind in verstärktem Maße von
Marktteilnehmer in das jeweilige Unternehmen kann die
dem entsprechenden Aktienkurs abhängig.
Kursentwicklung ebenfalls beeinflussen. Dies gilt insbeson-
dere bei Unternehmen, deren Aktien erst über einen kürze-
Risiken im Zusammenhang mit Derivatgeschäften
ren Zeitraum an der Börse oder einem anderen organisier-
ten Markt zugelassen sind; bei diesen können bereits ge- Die Gesellschaft darf für das Sondervermögen Derivatge-
ringe Veränderungen von Prognosen zu starken Kursbe- schäfte abschließen. Der Kauf und Verkauf von Optionen
wegungen führen. Ist bei einer Aktie der Anteil der frei sowie der Abschluss von Terminkontrakten oder Swaps
handelbaren, im Besitz vieler Aktionäre befindlichen Aktien sind mit folgenden Risiken verbunden:
(sogenannter Streubesitz) niedrig, so können bereits klei-
nere Kauf- und Verkaufsaufträge eine starke Auswirkung Durch die Verwendung von Derivaten können Verluste
auf den Marktpreis haben und damit zu höheren Kurs- entstehen, die nicht vorhersehbar sind und sogar die für
schwankungen führen. das Derivatgeschäft eingesetzten Beträge überschreiten
können.
Zinsänderungsrisiko
• Kursänderungen des Basiswertes können den
Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die
Wert eines Optionsrechts oder Terminkontraktes vermin-
Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzinsniveau
dern. Vermindert sich der Wert und wird das Derivat hier-
ändert, das im Zeitpunkt der Begebung eines Wertpapiers
durch wertlos, kann die Gesellschaft gezwungen sein, die
besteht. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen
erworbenen Rechte verfallen zu lassen. Durch Wertände-
zum Zeitpunkt der Emission, so fallen i.d.R. die Kurse der
rungen des einem Swap zugrunde liegenden Vermögens-
festverzinslichen Wertpapiere. Fällt dagegen der Marktzins,
wertes kann das Sondervermögen ebenfalls Verluste erlei-
so steigt der Kurs festverzinslicher Wertpapiere. Diese
den.
Kursentwicklung führt dazu, dass die aktuelle Rendite des
festverzinslichen Wertpapiers in etwa dem aktuellen Markt-
• Ein liquider Sekundärmarkt für ein bestimmtes
zins entspricht. Diese Kursschwankungen fallen jedoch je
Instrument zu einem gegebenen Zeitpunkt kann fehlen.
nach (Rest-)Laufzeit der festverzinslichen Wertpapiere
Eine Position in Derivaten kann dann unter Umständen
unterschiedlich stark aus. Festverzinsliche Wertpapiere mit
nicht wirtschaftlich neutralisiert (geschlossen) werden.
kürzeren Laufzeiten haben geringere Kursrisiken als fest-
verzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Festver-
• Durch die Hebelwirkung von Optionen kann der
zinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben dem-
Wert des Sondervermögens stärker beeinflusst werden, als
gegenüber in der Regel geringere Renditen als festverzins-
dies beim unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der Fall ist.
liche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Geldmarktin-
Das Verlustrisiko kann bei Abschluss des Geschäfts nicht
strumente besitzen aufgrund ihrer kurzen Laufzeit von
bestimmbar sein.
maximal 397 Tagen tendenziell geringere Kursrisiken.
Daneben können sich die Zinssätze verschiedener, auf die
• Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass die
gleiche Währung lautender zinsbezogener Finanzinstru-
Option nicht ausgeübt wird, weil sich die Preise der Basis-
mente mit vergleichbarer Restlaufzeit unterschiedlich ent-
werte nicht wie erwartet entwickeln, so dass die vom Son-
wickeln.
dervermögen gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim Ver-
kauf von Optionen besteht die Gefahr, dass das Sonder-
Risiko von negativen Habenzinsen
vermögen zur Abnahme von Vermögenswerten zu einem
Die Gesellschaft legt liquide Mittel des Sondervermögens höheren als dem aktuellen Marktpreis, oder zur Lieferung
bei der Verwahrstelle oder anderen Banken für Rechnung von Vermögenswerten zu einem niedrigeren als dem aktu-
des Fonds an. Für diese Bankguthaben ist teilweise ein ellen Marktpreis verpflichtet. Das Sondervermögen erleidet
Zinssatz vereinbart, der dem European Interbank Offered dann einen Verlust in Höhe der Preisdifferenz minus der
Rate (Euribor) abzüglich einer bestimmten Marge ent- eingenommenen Optionsprämie.
spricht. Sinkt der Euribor unter die vereinbarte Marge, so
führt dies zu negativen Zinsen auf dem entsprechenden • Bei Terminkontrakten besteht das Risiko, dass die
Konto. Abhängig von der Entwicklung der Zinspolitik der Gesellschaft für Rechnung des Sondervermögens ver-
Europäischen Zentralbank können sowohl kurz-, mittel- als pflichtet ist, die Differenz zwischen dem bei Abschluss
auch langfristige Bankguthaben eine negative Verzinsung zugrunde gelegten Kurs und dem Marktkurs zum Zeitpunkt
erzielen. der Glattstellung bzw. Fälligkeit des Geschäftes zu tragen.
Damit würde das Sondervermögen Verluste erleiden. Das
8Risiko des Verlusts ist bei Abschluss des Terminkontrakts verpflichtet, im Interesse der Anleger Maßnahmen zur
nicht bestimmbar. Abhilfe einzuleiten, wenn sich Verbriefungen im Sonder-
vermögen befinden, die diesen EU-Standards nicht ent-
• Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss eines sprechen. Im Rahmen dieser Abhilfemaßnahmen könnte
Gegengeschäfts (Glattstellung) ist mit Kosten verbunden. die Gesellschaft gezwungen sein, solche Verbriefungsposi-
tionen zu veräußern. Aufgrund rechtlicher Vorgaben für
• Die von der Gesellschaft getroffenen Prognosen Banken, Fondsgesellschaften und Versicherungen besteht
über die künftige Entwicklung von zugrunde liegenden das Risiko, dass die Gesellschaft solche im Sondervermö-
Vermögensgegenständen, Zinssätzen, Kursen und Devi- gen gehaltenen Verbriefungspositionen nicht oder nur mit
senmärkten können sich im Nachhinein als unrichtig erwei- starken Preisabschlägen bzw. mit großer zeitlicher Verzö-
sen. gerung verkaufen kann.
• Die den Derivaten zugrunde liegenden Vermö- Inflationsrisiko
gensgegenstände können zu einem an sich günstigen
Die Inflation beinhaltet ein Abwertungsrisiko für alle Ver-
Zeitpunkt nicht gekauft bzw. verkauft werden oder müssen
mögensgegenstände. Dies gilt auch für die im Sonderver-
zu einem ungünstigen Zeitpunkt gekauft oder verkauft
mögen gehaltenen Vermögensgegenstände. Die Inflations-
werden.
rate kann über dem Wertzuwachs des Sondervermögens
liegen.
• Durch die Verwendung von Derivaten können
Währungsrisiko
potenzielle Verlust entstehen, die unter Umständen nicht
vorhersehbar sind und sogar die Einschusszahlungen Vermögenswerte des Sondervermögens können in einer
überschreiten können. anderen Währung als der Fondswährung angelegt sein.
Das Sondervermögen erhält die Erträge, Rückzahlungen
Bei außerbörslichen Geschäften, sogenannten over-the- und Erlöse aus solchen Anlagen in der anderen Währung.
counter (OTC)–Geschäfte, können folgende Risiken auftre- Fällt der Wert dieser Währung gegenüber der Fondswäh-
ten: rung, so reduziert sich der Wert solcher Anlagen und somit
auch der Wert des Sondervermögens.
• Es kann ein organisierter Markt fehlen, so dass die
Gesellschaft die für Rechnung des Sondervermögens am Konzentrationsrisiko
OTC-Markt erworbenen Finanzinstrumente schwer oder gar
Erfolgt eine Konzentration der Anlage in bestimmte Vermö-
nicht veräußern kann.
gensgegenstände oder Märkte, dann ist das Sondervermö-
gen von der Entwicklung dieser Vermögensgegenstände
• Der Abschluss eines Gegengeschäfts (Glattstel-
oder Märkte besonders stark abhängig.
lung) kann aufgrund der individuellen Vereinbarung schwie-
rig, nicht möglich bzw. mit erheblichen Kosten verbunden
Risiken im Zusammenhang mit der Investition
sein.
in Investmentanteile
Risiken im Zusammenhang mit dem Erhalt
Die Risiken der Anteile an anderen Investmentvermögen,
von Sicherheiten die für das Sondervermögen erworben werden (sogenann-
te „Zielfonds“), stehen in engem Zusammenhang mit den
Die Gesellschaft erhält für Derivatgeschäfte Sicherheiten.
Risiken der in diesen Zielfonds enthaltenen Vermögensge-
Derivate können im Wert steigen. Die erhaltenen Sicherhei-
genstände bzw. der von diesen verfolgten Anlagestrate-
ten könnten dann nicht mehr ausreichen, um den Liefe-
gien. Da die Manager der einzelnen Zielfonds voneinander
rungs- bzw. Rückübertragungsanspruch der Gesellschaft
unabhängig handeln, kann es aber auch vorkommen, dass
gegenüber dem Kontrahenten in voller Höhe abzudecken.
mehrere Zielfonds gleiche oder einander entgegengesetzte
Die Gesellschaft kann Barsicherheiten auf Sperrkonten, in
Anlagestrategien verfolgen. Hierdurch können bestehende
Staatsanleihen hoher Qualität oder in Geldmarktfonds mit
Risiken kumulieren, und eventuelle Chancen können sich
kurzer Laufzeitstruktur anlegen. Das Kreditinstitut, bei dem
gegeneinander aufheben. Es ist der Gesellschaft im Regel-
die Bankguthaben verwahrt werden, kann jedoch ausfallen.
fall nicht möglich, das Management der Zielfonds zu kon-
Staatsanleihen und Geldmarktfonds können sich negativ
trollieren. Deren Anlageentscheidungen müssen nicht
entwickeln. Bei Beendigung des Geschäfts könnten die
zwingend mit den Annahmen oder Erwartungen der Ge-
angelegten Sicherheiten nicht mehr in voller Höhe verfüg-
sellschaft übereinstimmen. Der Gesellschaft wird die aktu-
bar sein, obwohl sie von der Gesellschaft für das Sonder-
elle Zusammensetzung der Zielfonds oftmals nicht zeitnah
vermögen in der ursprünglich gewährten Höhe wieder zu-
bekannt sein. Entspricht die Zusammensetzung nicht ihren
rück gewährt werden müssen. Dann müsste das Sonder-
Annahmen oder Erwartungen, so kann sie gegebenenfalls
vermögen die bei den Sicherheiten erlittenen Verluste tra-
erst deutlich verzögert reagieren, indem sie Zielfondsantei-
gen.
le zurückgibt.
Risiko bei Verbriefungspositionen ohne Selbstbehalt
Offene Investmentvermögen, an denen das Sondervermö-
Das Sondervermögen darf Wertpapiere, die Forderungen gen Anteile erwirbt, könnten zudem zeitweise die Rück-
verbriefen (Kreditverbriefungspositionen) und nach dem 1. nahme der Anteile beschränken oder aussetzen. Dann ist
Januar 2011 emittiert wurden, nur noch erwerben, wenn die Gesellschaft daran gehindert, die Anteile an dem Ziel-
der Kreditgeber mindestens 5 Prozent des Volumens der fonds zu veräußern, indem sie diese gegen Auszahlung
Verbriefung als sogenannten Selbstbehalt zurückbehält des Rücknahmepreises bei der Verwaltungsgesellschaft
und weitere Vorgaben einhält. Die Gesellschaft ist daher oder Verwahrstelle des Zielfonds zurückgibt.
9Liquidität ausgleichen, ist sie möglicherweise gezwungen,
Risiken aus dem Anlagespektrum Vermögensgegenstände vorzeitig oder zu schlechteren
Konditionen als geplant zu veräußern.
Unter Beachtung der durch das Gesetz und die Anlagebe-
dingungen vorgegebenen Anlagegrundsätze und -grenzen,
Risiken durch vermehrte Rückgaben oder Zeichnungen
die für den Fonds einen sehr weiten Rahmen vorsehen,
kann die tatsächliche Anlagepolitik auch darauf ausgerich- Durch Kauf- und Verkaufsaufträge von Anlegern fließt dem
tet sein, schwerpunktmäßig Vermögensgegenstände z. B. Sondervermögen Liquidität zu bzw. aus dem Sonderver-
nur weniger Branchen, Märkte oder Regionen/Länder zu mögen Liquidität ab. Die Zu- und Abflüsse können nach
erwerben. Diese Konzentration auf wenige spezielle Anla- Saldierung zu einem Nettozu- oder –abfluss der liquiden
gesektoren kann mit Risiken (z. B. Marktenge, hohe Mittel des Sondervermögens führen. Dieser Nettozu- oder
Schwankungsbreite innerhalb bestimmter Konjunkturzyk- –abfluss kann den Portfoliomanager veranlassen, Vermö-
len) verbunden sein. Über den Inhalt der Anlagepolitik gensgegenstände zu kaufen oder zu verkaufen, wodurch
informiert der Jahresbericht nachträglich für das abgelaufe- Transaktionskosten entstehen. Dies gilt insbesondere,
ne Berichtsjahr. wenn durch die Zu- oder Abflüsse eine von der Gesell-
schaft für das Sondervermögen vorgesehene Quote liqui-
Risiken der eingeschränkten oder erhöhten Liquidität der Mittel über- bzw. unterschritten wird. Die hierdurch
entstehenden Transaktionskosten werden dem Sonder-
des Sondervermögens und Risiken im Zusammenhang
vermögen belastet und können die Wertentwicklung des
mit vermehrten Zeichnungen oder Rückgaben Sondervermögens beeinträchtigen. Bei Zuflüssen kann sich
eine erhöhte Fondsliquidität belastend auf die Wertentwick-
(Liquiditätsrisiko)
lung des Sondervermögens auswirken, wenn die Gesell-
Die Liquidität des Sondervermögens beeinträchtigende schaft die Mittel nicht oder nicht zeitnah zu angemessenen
Risiken können dazu führen, dass das Sondervermögen Bedingungen anlegen kann.
seinen Zahlungsverpflichtungen vorübergehend oder dau-
erhaft nicht nachkommen kann bzw. dass die Gesellschaft Risiko bei Feiertagen in bestimmten Regionen/Ländern
die Rückgabeverlangen von Anlegern vorübergehend oder
Nach der Anlagestrategie sollen Investitionen für das Son-
dauerhaft nicht erfüllen kann. Der Anleger kann gegebe-
dervermögen insbesondere in bestimmten Regio-
nenfalls die von ihm geplante Haltedauer nicht realisieren
nen/Ländern getätigt werden. Aufgrund lokaler Feiertage in
und ihm kann das investierte Kapital oder Teile hiervon für
diesen Regionen/Ländern kann es zu Abweichungen zwi-
unbestimmte Zeit nicht zur Verfügung stehen. Durch die
schen den Handelstagen an Börsen dieser Regio-
Verwirklichung der Liquiditätsrisiken könnte zudem der
nen/Länder und Bewertungstagen des Sondervermögens
Wert des Sondervermögens und damit der Anteilwert sin-
kommen. Das Sondervermögen kann möglicherweise an
ken, etwa wenn die Gesellschaft gezwungen ist, soweit
einem Tag, der kein Bewertungstag ist, auf Marktentwick-
gesetzlich zulässig, Vermögensgegenstände für das Son-
lungen in den Regionen/Ländern nicht am selben Tag rea-
dervermögen unter Verkehrswert zu veräußern. Ist die
gieren oder an einem Bewertungstag, der kein Handelstag
Gesellschaft nicht in der Lage, die Rückgabeverlangen der
in diesen Regionen/Ländern ist, auf dem dortigen Markt
Anleger zu erfüllen, kann dies außerdem zur Aussetzung
nicht handeln. Hierdurch kann das Sondervermögen gehin-
der Rücknahme und im Extremfall zur anschließenden
dert sein, Vermögensgegenstände in der erforderlichen Zeit
Auflösung des Fonds führen.
zu veräußern. Dies kann die Fähigkeit des Sondervermö-
gens nachteilig beeinflussen, Rückgabeverlangen oder
Risiko aus der Anlage in Vermögensgegenstände
sonstigen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.
Für das Sondervermögen dürfen auch Vermögensgegen-
stände erworben werden, die nicht an einer Börse zugelas- Kontrahentenrisiko inklusive Kredit- und
sen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen
Forderungsrisiko
oder in diesen einbezogen sind. Diese Vermögensgegen-
stände können gegebenenfalls nur mit hohen Preisab- Nachfolgend werden die Risiken dargestellt, die sich für
schlägen, zeitlicher Verzögerung oder gar nicht weiterver- das Sondervermögen im Rahmen einer Geschäftsbezie-
äußert werden. Auch an einer Börse zugelassene Vermö- hung mit einer anderen Partei (sogenannte Gegenpartei)
gensgegenstände können abhängig von der Marktlage, ergeben können. Dabei besteht das Risiko, dass der Ver-
dem Volumen, dem Zeitrahmen und den geplanten Kosten tragspartner seinen vereinbarten Verpflichtungen nicht
gegebenenfalls nicht oder nur mit hohen Preisabschlägen mehr nachkommen kann. Dies kann die Wertentwicklung
veräußert werden. Obwohl für das Sondervermögen nur des Sondervermögens beeinträchtigen und sich damit auch
Vermögensgegenstände erworben werden dürfen, die nachteilig auf den Anteilwert und das vom Anleger inves-
grundsätzlich jederzeit liquidiert werden können, kann nicht tierte Kapital auswirken.
ausgeschlossen werden, dass diese zeitweise oder dauer-
haft nur mit Verlust veräußert werden können. Adressenausfallrisiko / Gegenpartei-Risiken
(außer zentrale Kontrahenten)
Risiko durch Kreditaufnahme
Durch den Ausfall eines Ausstellers (nachfolgend „Emit-
Die Gesellschaft darf für Rechnung des Sondervermögens
tent“) oder eines Vertragspartners (nachfolgend „Kontra-
Kredite aufnehmen. Kredite mit einer variablen Verzinsung
hent“), gegen den das Sondervermögen Ansprüche hat,
können sich durch steigende Zinssätze negativ auf das
können für das Sondervermögen Verluste entstehen. Das
Fondsvermögen auswirken. Muss die Gesellschaft einen
Emittentenrisiko beschreibt die Auswirkung der besonderen
Kredit zurückzahlen und kann ihn nicht durch eine An-
Entwicklungen des jeweiligen Emittenten, die neben den
schlussfinanzierung oder im Sondervermögen vorhandene
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