Zurich Vorsorge Premium II - Verkaufsprospekt und Verwaltungsreglement 1. Februar 2019 - Dws
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DWS Investment S.A. Zurich Vorsorge Premium II Verkaufsprospekt und Verwaltungsreglement 1. Februar 2019
Die DWS Investment S.A. verwaltet zurzeit folgende Investmentvermögen nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen (Stand 1.2.2019): Investmentfonds in der Form eines Fonds Commun de Placement (FCP) AL DWS GlobalAktiv+ DWS Floating Rate Notes DWS USD Floating Rate Notes ARERO – Der Weltfonds DWS Garant 80 FPI DWS Vermögensmandat* DB Advisors Strategy Fund DWS Global* DWS Vorsorge* DB Portfolio* DWS Global Value DWS World Protect 90 DWS Advisors Emerging Markets DWS India DWS Zeitwert Protect Equities – Passive DWS Multi Asset Income Kontrolliert Global Emerging Markets Balance Portfolio DWS Concept ARTS Balanced DWS Multi Asset PIR Fund Multi Opportunities DWS Concept ARTS Conservative DWS Multi Opportunities Multi Style – Mars DWS Concept ARTS Dynamic DWS Osteuropa Südwestbank Vermögensmandat* DWS Concept DJE Alpha Renten Global DWS Qi Euro Corporate Bonds Vermögensfondsmandat flexibel DWS Emerging Markets Bonds (Short) DWS Rendite Optima (80% teilgeschützt) DWS ESG Euro Bonds (Long) DWS Rendite Optima Four Seasons Zurich* DWS ESG Euro Bonds (Medium) DWS Russia Zurich Vorsorge Premium II DWS ESG European Equities DWS Strategic Balance DWS ESG Multi Asset Dynamic DWS Strategic Defensive DWS Etoile DWS Top Balance DWS Euro Reserve DWS Top Dynamic DWS Eurorenta DWS Türkei * Umbrella-FCP Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) DB Advisors SICAV DB Vermögensfondsmandat DWS Garant db Advisory Multibrands Deutsche Institutional DWS Invest db PBC DWS Strategic DWS Invest II db Platinum DWS Concept DWS Select db Platinum IV DWS Fixed Maturity Xtrackers db PrivatMandat Comfort DWS FlexPension Xtrackers II DB PWM DWS Funds
Hinweise für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland
Verkaufsprospekt, Verwaltungsreglement, „Wesentliche Anlegerinformationen“, Halbjahres- und
Jahresberichte, Ausgabe- und Rücknahmepreise sind kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft sowie
den Zahl- und Informationsstellen e
rhältlich.
Rücknahmeanträge können bei den deutschen Zahlstellen eingereicht werden. Sämtliche Zahlungen
(Rücknahmeerlöse, etwaige Ausschüttungen und sonstige Zahlungen) werden durch die deutschen
Zahlstellen an die Anleger ausgezahlt.
Die Ausgabe- und Rücknahmepreise der Anteile sowie etwaige Mitteilungen an die Anteilinhaber
werden grundsätzlich im Internet unter dws.de veröffentlicht. Sofern in einzelnen Fällen eine Veröffent-
lichung in einer Tageszeitung oder im Recueil Electronique des Sociétés et Associations (RESA) des
Handels- und Firmenregisters in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, erfolgt die Veröffentlichung
in Deutschland im Bundesanzeiger.
Vertriebs-, Zahl- und Informationsstellen für Deutschland sind:
Deutsche Bank AG
Taunusanlage 12
D-60325 Frankfurt am Main
und deren Filialen
Deutsche Bank Privat- und Geschäftskunden AG
Theodor-Heuss-Allee 72
D-60486 Frankfurt am Main
und deren FilialenHinweise für Anleger in der Schweiz
Der Vertrieb von Anteilen dieser kollektive / kollektiven Kapitalanlage / Kapitalanlagen (die „Anteile“) in der Schweiz
richtet sich ausschliesslich an qualifizierte Anleger, wie sie im Bundesgesetz über die kollektiven Kapitalanlagen vom
23. Juni 2006 („KAG“) in seiner jeweils gültigen Fassung und in der umsetzenden Verordnung („KKV“) definiert sind.
Entsprechend ist / sind und wird / werden diese kollektive / kollektiven Kapitalanlage / Kapitalanlagen nicht bei der
Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA registriert. Dieses Dokument und / oder jegliche andere Unterlagen, die
sich auf die Anteile beziehen, dürfen in der Schweiz einzig qualifizierten Anlegern zur Verfügung gestellt werden.
Die durch die Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA zum Vertrieb an nicht-qualifizierte Anleger zugelassenen
kollektiven Kapitalanlagen sind auf www.finma.ch ersichtlich. Die Schweizer Version der Verkaufsprospekte der zum
Vertrieb an nicht-qualifizierte Anleger zugelassenen kollektiven Kapitalanlagen finden Sie auf www.dws.ch.
1. Vertreter in der Schweiz
DWS CH AG
Hardstrasse 201
CH-8005 Zürich
2. Zahlstelle in der Schweiz
Deutsche Bank (Suisse) SA
Place des Bergues 3
CH-1201 Genf
3. Bezugsort der massgeblichen Dokumente
Der Verkaufsprospekt, die Anlagebedingungen, „Wesentliche Anlegerinformationen“ sowie Jahres- und Halbjahres
berichte (sofern vorhanden) können beim Vertreter in der Schweiz kostenlos bezogen werden.
4. Zahlung von Retrozessionen und Rabatten
Die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft sowie deren Beauftragte können Retrozessionen zur
Entschädigung der Vertriebstätigkeit von Fondsanteilen in der Schweiz oder von der Schweiz aus bezahlen. Mit dieser
Entschädigung können insbesondere folgende Dienstleistungen abgegolten werden:
–– Vertriebstätigkeit;
–– Kundenpflege.
Retrozessionen gelten nicht als Rabatte, auch wenn sie ganz oder teilweise letztendlich an die Anleger weitergeleitet
werden.
Die Empfänger der Retrozessionen gewährleisten eine transparente Offenlegung und informieren den Anleger von
sich aus kostenlos über die Höhe der Entschädigungen, die sie für den Vertrieb erhalten könnten.
Auf Anfrage legen die Empfänger der Retrozessionen die effektiv erhaltenen Beträge, welche sie für den Vertrieb der
kollektiven Kapitalanlagen dieser Anleger erhalten, offen.
Die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft und deren Beauftragte können im Vertrieb in der
Schweiz oder von der Schweiz aus Rabatte auf Verlangen direkt an Anleger bezahlen. Rabatte dienen dazu, die auf
die betreffenden Anleger entfallenden Gebühren oder Kosten zu reduzieren. Rabatte sind zulässig, sofern sie
–– aus Gebühren der Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft bezahlt werden und somit das
Fondsvermögen nicht zusätzlich belasten;
–– aufgrund von objektiven Kriterien gewährt werden;
–– sämtlichen Anlegern, welche die objektiven Kriterien erfüllen und Rabatte verlangen, unter gleichen zeitlichen
Voraussetzungen im gleichen Umfang gewährt werden.Die objektiven Kriterien zur Gewährung von Rabatten durch die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungs
gesellschaft sind:
–– das vom Anleger gezeichnete Volumen bzw. das von ihm gehaltene Gesamtvolumen in der kollektiven Kapital
anlage oder gegebenenfalls in der Produktepalette des Promoters;
–– die Höhe der vom Anleger generierten Gebühren;
–– das vom Anleger praktizierte Anlageverhalten (z.B. erwartete Anlagedauer);
–– die Unterstützungsbereitschaft des Anlegers in der Lancierungsphase einer kollektiven Kapitalanlage.
Auf Anfrage des Anlegers legt die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft die entsprechende
Höhe der Rabatte kostenlos offen.
5. Erfüllungsort und Gerichtsstand
Für die in der Schweiz und von der Schweiz aus vertriebenen Anteile ist am Sitz des Vertreters Erfüllungsort und
Gerichtsstand begründet.Inhalt
A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil 2
Allgemeine Regelungen 2
Verwaltungsgesellschaft 2
Verwahrstelle 2
Risikohinweise 3
Anlagegrundsätze 6
Risikomanagement 10
Potenzielle Interessenkonflikte 11
Geldwäscheprävention und Datenschutz 12
Rechtsstellung der Anleger 13
Anteile 13
Kosten 14
Fondsauflösung / Änderung des Verwaltungsreglements 16
Steuern 16
Verkaufsbeschränkungen 16
Anlegerprofile 18
Wertentwicklung 18
B. Verkaufsprospekt – Besonderer Teil 19
Zurich Vorsorge Premium II 19
C. Verwaltungsreglement 21
Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen Steuervorschriften 28
Rechtliche Struktur:
FCP nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen.
Hinweise
Das in diesem Verkaufsprospekt beschriebene ruar 2008“), durch die die Richtlinie 2007/16/EG2 Die DWS Investment S.A. haftet nicht, wenn und
rechtlich unselbstständige Investmentvermögen („Richtlinie 2007/16/EG“) in Luxemburger Recht soweit Auskünfte oder Erklärungen abgegeben
ist ein Luxemburger Investmentfonds (fonds umgesetzt wurde. werden, die von vorliegendem Verkaufsprospekt
commun de placement) gemäß Teil I des Luxem- Bezüglich der in der Richtlinie 2007/16/EG bzw. in bzw. Verwaltungsreglement abweichen.
burger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über der Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar
Organismen für gemeinsame Anlagen („Gesetz 2008 enthaltenen Bestimmungen liefern die Leit- 1
Ersetzt durch das Gesetz von 2010.
von 2010“) und erfüllt die Vorschriften der Richt- linien des „Committee of European Securities 2
Richtlinie 2007/16/EG der Kommission vom 19. März
linie 2014/91/EU (zur Änderung der Richtlinie Regulators“ (CESR – Ausschuss der Europäischen 2007 zur Durchführung der Richtlinie 85/611/EWG des
2009/65/EG („OGAW-Richtlinie“)), der Dele- Wertpapierregulierungsbehörden) im Dokument Rates zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungs-
gierten Verordnung (EU) 2016/438 der Kommis „CESR’s guidelines concerning eligible assets vorschriften betreffend bestimmte Organismen für ge-
sion vom 17. Dezember 2015 zur Ergänzung der for investment by UCITS“ in der jeweils gültigen meinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) im Hinblick
OGAW-Richtlinie in Bezug auf die Pflichten der Fassung eine Reihe zusätzlicher Erläuterungen, auf die Erläuterung gewisser Definitionen.
Verwahrstellen („OGAW-Verordnung“) sowie die die in Bezug auf die Finanzinstrumente, die für
3
vgl. CSSF-Rundschreiben 08/339 in der jeweils gültigen
Fassung: CESR’s guidelines concerning eligible assets
Vorschriften der Großherzoglichen Verordnung unter die OGAW-Richtlinie fallenden OGAW in
for investment by UCITS – March 2007,
vom 8. Februar 2008 über bestimmte Definitionen Frage kommen, zu beachten sind.3
Ref.: CESR/07-044; CESR’s guidelines concerning
des geänderten Gesetzes vom 20. Dezember Es ist nicht gestattet, von Verkaufsprospekt eligible assets for investment by UCITS – The classi
2002 über Organismen für gemeinsame Anla- oder Verwaltungsreglement abweichende fication of hedge fund indices as financial indices –
gen1 („Großherzogliche Verordnung vom 8. Feb- Auskünfte oder Erklärungen abzugeben. July 2007, Ref.: CESR/07-434.
1A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil
Allgemeine Regelungen Das Fondsmanagement umfasst dabei die Anleger, der durch einen Nominee Anteile
tägliche Umsetzung der Anlagepolitik und die erworben hat, jederzeit durch Erklärung gegen
Diesem Verkaufsprospekt ist das Verwaltungs unmittelbare Anlageentscheidung. Der benannte über der DWS Investment S.A. bzw. des Trans
reglement des Fonds beigefügt. Verkaufspros Fondsmanager kann Fondsmanagementleistun fer Agenten verlangen, selber als Anteilinhaber
pekt und Verwaltungsreglement bilden eine gen unter seiner Aufsicht, Kontrolle und Verant im Register eingetragen zu werden, wenn
sinngemäße Einheit und ergänzen sich deshalb. wortung und auf eigene Kosten vollständig oder sämtliche Legitimationserfordernisse erfüllt
teilweise delegieren. sind.
Verkaufsprospekt, Wesentliche Anlegerinfor
mationen und Verwaltungsreglement sowie Der Fondsmanager kann darüber hinaus auf Besonderer Hinweis
Halbjahres- und Jahresberichte sind kostenlos eigene Kosten, Kontrolle und Verantwortung
bei der Verwaltungsgesellschaft und den Zahl Anlageberater hinzuziehen. Die Anlageberatung Die Verwaltungsgesellschaft weist die Investoren
stellen erhältlich. Sonstige wichtige Informatio umfasst dabei insbesondere die Analyse und auf die Tatsache hin, dass jeglicher Investor seine
nen werden den Anteilinhabern in geeigneter Empfehlung von Anlageinstrumenten hinsichtlich Investorenrechte in ihrer Gesamtheit unmittelbar
Form von der Verwaltungsgesellschaft mitgeteilt. der Anlagen des Fonds. Der Fondsmanager ist gegen den Fonds nur dann geltend machen
nicht an Anlageempfehlungen des Anlageberaters kann, wenn der Investor selbst und mit seinem
Mitteilungen an die Anteilinhaber können auf gebunden. Eventuell vom Fondsmanager benann eigenen Namen die Fondsanteile gezeichnet hat.
der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft te Anlageberater werden im Abschnitt „Geschäfts In den Fällen, wo ein Investor über eine Zwi
www.dws.lu eingesehen werden. Sofern in führung und Verwaltung“ aufgeführt. Benannte schenstelle in einen Fonds investiert hat, welche
einem Vertriebsland vorgesehen, werden Anlageberater verfügen über die entsprechenden die Investition in seinem Namen, aber im Auftrag
Mitteilungen zudem in einer Zeitung bzw. einem aufsichtsrechtlichen Genehmigungen. des Investors unternimmt, können nicht unbe
anderen gesetzlich bestimmten Publikations dingt alle Investorenrechte unmittelbar durch den
medium veröffentlicht. In Fällen, für welche es (ii) Administration, Register- und Transferstelle Investor gegen den Fonds geltend gemacht
in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, werden. Den Investoren wird geraten, sich über
werden Publikationen weiterhin in mindestens Die Verwaltungsgesellschaft DWS Investment ihre Rechte zu informieren.
einer Luxemburger Tageszeitung sowie gegebe S.A. übernimmt die Funktion der Zentralverwal
nenfalls im Recueil Electronique des Sociétés et tung. Zur Funktion der Zentralverwaltung gehö
Associations (RESA) des Handels- und Firmen ren insbesondere die Fondsbuchhaltung, die Verwahrstelle
registers veröffentlicht. Nettoinventarwertberechnung, die nachträgliche
Überwachung der Anlagegrenzen sowie die Verwahrstelle ist die State Street Bank Luxem
Funktion als Domiziliarstelle und als Register- und bourg S.C.A. Die Verwahrstelle ist ein Kreditinsti
Verwaltungsgesellschaft Transferstelle. Sie kann unter ihrer Verantwortung tut nach luxemburgischem Recht. Sie ist für die
und auf eigene Kosten Teile dieser Funktion auf Verwahrung des Fondsvermögens verantwort
Der Fonds wird von der DWS Investment S.A., Dritte übertragen. lich. Des Weiteren nimmt sie besondere Über
Luxemburg („Verwaltungsgesellschaft“), verwal wachungsaufgaben wahr.
tet, welche die Bedingungen des Kapitels 15 des Im Hinblick auf die Funktion als Register- und
Gesetzes von 2010 und somit die Bestimmungen Transferstelle hat die DWS Investment S.A. eine
der OGAW-Richtlinie erfüllt. Sub-Transfer Agent Vereinbarung mit der S tate Aufgaben der Verwahrstelle
Street Bank International GmbH in München Die Verwahrstelle ist mit den folgenden Haupt
Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 15. April geschlossen. Im Rahmen dieser Vereinbarung aufgaben betraut:
1987 gegründet, die Veröffentlichung im Mémori übernimmt die State Street Bank International
al C erfolgte am 4. Mai 1987. Das gezeichnete GmbH insbesondere die Aufgaben der Verwal –– sicherzustellen, dass der Verkauf, die Aus
und eingezahlte Kapital beträgt 30.677.400 Euro. tung der Globalurkunde, die bei der Clearstream gabe, die Rücknahme und die Aufhebung
Die Tätigkeit der Verwaltung von Investmentfonds Banking AG, Frankfurt, hinterlegt wird. der Anteile gemäß dem geltenden Gesetz
schließt die Aufgaben ein, die in Anhang II des und dem Verwaltungsreglement erfolgen;
Gesetzes von 2010 genannt sind, deren Aufzäh (iii) Vertrieb –– sicherzustellen, dass der Wert der Anteile
lung nicht abschließend ist. gemäß dem geltenden Gesetz und dem
Die DWS Investment S.A. fungiert als Haupt Verwaltungsreglement ermittelt wird;
Die Verwaltungsgesellschaft kann in Überein vertriebsgesellschaft. –– die Weisungen der Verwaltungsgesellschaft
stimmung mit den Vorschriften des Luxemburger auszuführen, soweit diese nicht gegen das
Gesetzes von 2010 und der Verordnung 10-04 der Die DWS Investment S.A. kann mit Kredit geltende Gesetz und das Verwaltungsregle
Commission de Surveillance du Secteur Finan instituten, Professionellen des Finanzsektors ment verstoßen;
cier („CSSF“) und gegebenenfalls hierzu erlasse („PSF“) und/oder nach ausländischem Recht –– sicherzustellen, dass bei Geschäften mit
ner Rundschreiben eine oder mehrere Aufgaben vergleichbaren Unternehmen, die zur Identifizie Bezug auf die Vermögenswerte des Fonds
unter ihrer Aufsicht und Kontrolle an Dritte rung der Anteilinhaber verpflichtet sind, Nomi die Gegenleistung innerhalb der üblichen
delegieren. nee-Vereinbarungen abschließen. Diese Nomi Fristen erbracht wird;
nee-Vereinbarungen berechtigen die Institute, –– sicherzustellen, dass der Ertrag des Fonds
(i) Anlageverwaltung Anteile zu vertreiben und selber als Nominee in gemäß dem geltenden Gesetz und dem
das Anteilregister eingetragen zu werden. Die Verwaltungsreglement verwendet wird;
Für den Fonds hat die Verwaltungsgesellschaft Namen der Nominees können jederzeit bei der –– die Barmittel und Barmittelströme des Fonds
unter eigener Verantwortung und Kontrolle DWS Investment S.A. erfragt werden. Der zu überwachen;
sowie auf eigene Kosten einen Fondsmanage Nominee nimmt Kauf-, Verkaufs- und Umtau –– das Fondsvermögen zu verwahren, ein
mentvertrag mit der DWS Investment GmbH, schaufträge der von ihm betreuten Anleger schließlich zu verwahrender Finanzinstrumen
Frankfurt am Main, geschlossen. Die DWS entgegen und veranlasst die erforderlichen te, der Überprüfung des Eigentums und der
Investment GmbH ist eine Kapitalanlagegesell Änderungen im Anteilregister. Insoweit ist der Aufbewahrung von Aufzeichnungen mit
schaft nach deutschem Recht. Der Vertrag kann Nominee insbesondere verpflichtet, eventuell Bezug auf andere Vermögenswerte.
von jeder der vertragsschließenden Parteien gesonderte Erwerbsvoraussetzungen zu beach
unter Einhaltung einer Frist von drei Monaten ten. Soweit nicht zwingende gesetzliche oder
gekündigt werden. praktische Gründe entgegenstehen, kann ein
2Haftung der Verwahrstelle Informationen über die Verwahrfunktionen, die Bonitätsrisiko
Bei einem Verlust eines verwahrten Finanzins übertragen wurden, und die Identifikation der Die Bonität (Zahlungsfähigkeit und -willigkeit) des
truments, der gemäß der OGAW-Richtlinie und jeweiligen Beauftragen und Unterbeauftragten Ausstellers eines vom Fonds direkt oder indirekt
insbesondere gemäß Artikel 18 der OGAW- sind am Geschäftssitz der Verwaltungsgesell gehaltenen Wertpapiers oder Geldmarktinstru
Verordnung festgestellt wird, gibt die Verwahr schaft oder auf der folgenden Internetseite ments kann nachträglich sinken. Dies führt in der
stelle unverzüglich Finanzinstrumente gleicher verfügbar: www.statestreet.com/about/office- Regel zu Kursrückgängen des jeweiligen Papiers,
Art an die im Namen des Fonds handelnde locations/luxembourg/subcustodians.html die über die allgemeinen Marktschwankungen
Verwaltungsgesellschaft zurück oder erstattet hinausgehen.
unverzüglich den entsprechenden Betrag.
Risikohinweise Länder- oder Transferrisiko
Die Verwahrstelle haftet nicht, wenn sie nach Vom Länderrisiko spricht man, wenn ein aus
weisen kann, dass der Verlust eines verwahrten Eine Anlage in die Anteile ist mit Risiken verbun ländischer Schuldner trotz Zahlungsfähigkeit
Finanzinstruments auf äußere Ereignisse, die den. Die Risiken können u.a. Aktien- und Renten aufgrund fehlender Transferfähigkeit oder -bereit
nach vernünftigem Ermessen nicht kontrolliert marktrisiken, Zins-, Kredit-, Adressenausfall-, schaft seines Sitzlandes Leistungen nicht frist
werden können und deren Konsequenzen trotz Liquiditäts- und Kontrahentenrisiken sowie gerecht oder überhaupt nicht erbringen kann. So
aller angemessenen Anstrengungen gemäß der Wechselkurs-, Volatilitätsrisiken oder politische können z.B. Zahlungen, auf die der Fonds An
OGAW-Richtlinie nicht hätten vermieden werden Risiken umfassen bzw. damit verbunden sein. spruch hat, ausbleiben, oder in einer Währung
können, zurückzuführen ist. Jedes dieser Risiken kann auch zusammen mit erfolgen, die aufgrund von Devisenbeschränkun
anderen Risiken auftreten. Auf einige dieser gen nicht mehr konvertierbar ist.
Beim Verlust von verwahrten Finanzinstrumen Risiken wird nachstehend kurz eingegangen.
ten können die Anteilinhaber Haftungsansprü Potenzielle Anleger sollten über Erfahrung mit Abwicklungsrisiko
che gegenüber der Verwahrstelle unmittelbar Anlagen in Instrumente, die im Rahmen der Insbesondere bei der Investition in nicht notierte
oder mittelbar über die Verwaltungsgesellschaft vorgesehenen Anlagepolitik eingesetzt werden, Wertpapiere besteht das Risiko, dass die Abwick
geltend machen, soweit dies nicht zur Verdopp verfügen. Auch sollten sich Anleger über die mit lung durch ein Transfersystem aufgrund einer
lung von Regressansprüchen oder zur Ungleich einer Anlage in die Anteile verbundenen Risiken verzögerten oder nicht vereinbarungsgemäßen
behandlung der Anteilinhaber führt. im Klaren sein und erst dann eine Anlageent Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsgemäß
scheidung treffen, wenn sie sich von ihren ausgeführt wird.
Die Verwahrstelle haftet gegenüber dem Fonds Rechts-, Steuer- und F inanzberatern, Wirtschafts
für sämtliche sonstige Verluste, die der Fonds prüfern oder sonstigen Beratern umfassend über Rechtliches und steuerliches Risiko
infolge einer fahrlässigen oder vorsätzlichen (i) die Eignung einer Anlage in die Anteile unter Die rechtliche und steuerliche Behandlung von
Nichterfüllung der Verpflichtungen der Verwahr Berücksichtigung ihrer persönlichen Finanz- bzw. Fonds kann sich in unabsehbarer und nicht
stelle aus der OGAW-Richtlinie erleidet. Steuersituation und sonstiger Umstände, (ii) die beeinflussbarer Weise ändern. Eine Änderung
im vorliegenden Verkaufsprospekt enthaltenen fehlerhaft festgestellter Besteuerungsgrundlagen
Die Verwahrstelle haftet nicht für indirekte Schä Informationen und (iii) die Anlagepolitik des des Fonds für vorangegangene Geschäftsjahre
den oder Folgeschäden oder spezielle Schäden Fonds haben beraten lassen. kann für den Fall einer für den Anleger steuerlich
oder Verluste, die durch die oder in Verbindung grundsätzlich nachteiligen Korrektur zur Folge
mit der Erfüllung oder Nichterfüllung der Aufga Es ist zu beachten, dass Anlagen eines Fonds haben, dass der Anleger die Steuerlast aus der
ben und Pflichten durch die Verwahrstelle entste neben den Chancen auf Kurssteigerungen Korrektur für vorangegangene Geschäftsjahre zu
hen. auch Risiken enthalten. Die Anteile des Fonds tragen hat, obwohl er unter Umständen zu
sind Wertpapiere, deren Wert durch die Kurs- diesem Zeitpunkt nicht in dem Investmentvermö
Übertragung schwankungen der in ihm enthaltenen gen investiert war. Umgekehrt kann für den
Die Verwahrstelle hat die weitestgehende Voll Vermögenswerte bestimmt wird. Der Wert der Anleger der Fall eintreten, dass ihm eine steuer
macht, ihre Verwahrfunktionen ganz oder teilwei Anteile kann dementsprechend gegenüber lich grundsätzlich vorteilhafte Korrektur für das
se zu übertragen, jedoch wird ihre Haftung nicht dem Einstandspreis steigen oder fallen. aktuelle und für vorangegangene Geschäftsjahre,
dadurch berührt, dass sie die von ihr zu verwah in denen er an dem Investmentvermögen betei
renden Vermögenswerte ganz oder teilweise Es kann daher keine Zusicherung gegeben ligt war, durch die Rückgabe oder Veräußerung
einem Dritten anvertraut hat. Die Haftung der werden, dass die Ziele der Anlagepolitik der Anteile vor Umsetzung der entsprechenden
Verwahrstelle bleibt von der Übertragung ihrer erreicht werden. Korrektur nicht mehr zugutekommt.
Verwahrfunktionen im Rahmen des Verwahr
stellenvertrages unberührt. Marktrisiko Zudem kann eine Korrektur von Steuerdaten
Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanz dazu führen, dass steuerpflichtige Erträge bzw.
Die Verwahrstelle hat die in Artikel 22 Absatz 5 produkten hängt insbesondere von der Entwick steuerliche Vorteile in einem anderen als dem
Buchstabe a) der OGAW-Richtlinie aufgeführten lung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der eigentlich zutreffenden Veranlagungszeitraum
Verwahraufgaben an die State Street Bank and allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den tatsächlich steuerlich veranlagt werden und sich
Trust Company, mit Geschäftssitz in Copley Place wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedin dies beim einzelnen Anleger negativ auswirkt.
100, Huntington Avenue, Boston, Massachusetts gungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst
02116, USA, übertragen, die sie als ihre weltweit wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung insbe Währungsrisiko
tätige Unterdepotbank (global sub-custodian) sondere an einer Börse können auch irrationale Sofern Vermögenswerte des Fonds in anderen
benannt hat. Als weltweit tätige Unterdepotbank Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und Währungen als der Fondswährung angelegt sind,
(global sub-custodian) hat die State Street Bank Gerüchte einwirken. erhält der Fonds die Erträge, Rückzahlungen und
and Trust Company lokale Unterdepotbanken Erlöse aus solchen Anlagen in der jeweiligen
innerhalb des globalen State Street Verwahr Währung. Fällt der Wert dieser Währung gegen
stellennetzwerkes (State Street Global Custody über der Fondswährung, so reduziert sich der
Network) benannt. Wert des Fondsvermögens.
3Verwahrrisiko Operationelles Risiko eines Emittenten als nachrangig eingestuft. Bei
Das Verwahrrisiko beschreibt das Risiko, das aus Für den Fonds kann ein Verlustrisiko bestehen, finanziellen Schwierigkeiten kann es daher zu
der grundsätzlichen Möglichkeit resultiert, dass das sich beispielsweise aus unzureichenden schweren Verlusten kommen. Zugleich ist die
die in Verwahrung befindlichen Anlagen im Falle internen Prozessen sowie aus menschlichem Wahrscheinlichkeit, dass der Emittent diese
der Insolvenz, Sorgfaltspflichtverletzungen oder oder Systemversagen bei der Verwaltungsgesell Verpflichtungen erfüllt, geringer als bei anderen
missbräuchlichem Verhalten des Verwahrers oder schaft oder externen Dritten ergeben kann. Diese Anleihen oder Schuldtiteln. Dies wiederum zieht
eines Unterverwahrers teilweise oder vollständig Risiken können die Wertentwicklung des Fonds eine hohe Preisvolatilität dieser Instrumente
dem Zugriff des Fonds zu dessen Schaden beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig nach sich.
entzogen werden könnten. auf den Anteilwert und auf das vom Anleger
investierte Kapital auswirken. Adressenausfallrisiko
Unternehmensspezifisches Risiko Neben den allgemeinen Tendenzen der Kapital
Die Kursentwicklung der vom Fonds direkt oder Inflationsrisiko märkte wirken sich auch die besonderen Entwick
indirekt gehaltenen Wertpapiere und Geldmarkt Die Inflation beinhaltet ein Abwertungsrisiko für lungen der jeweiligen Emittenten auf den Kurs
instrumente ist auch von unternehmensspezifi alle Vermögensgegenstände. einer Anlage aus. Auch bei sorgfältigster Auswahl
schen Faktoren abhängig, beispielsweise von der der Wertpapiere kann beispielsweise nicht ausge
betriebswirtschaftlichen Situation des Ausstel Schlüsselpersonenrisiko schlossen werden, dass Verluste durch Vermö
lers. Verschlechtern sich die unternehmensspezi Fondsvermögen, deren Anlageergebnis in einem gensverfall von Emittenten eintreten.
fischen Faktoren, kann der Kurswert des jewei bestimmten Zeitraum sehr positiv ausfällt, haben
ligen Papiers deutlich und dauerhaft sinken, diesen Erfolg auch der Eignung der handelnden Risiken im Zusammenhang
ungeachtet einer auch ggf. sonst allgemein Personen und damit den richtigen Entscheidungen mit Derivategeschäften
positiven Börsenentwicklung. ihres Managements zu verdanken. Die personelle Kauf und Verkauf von Optionen sowie der Ab
Zusammensetzung des Fondsmanagements kann schluss von Terminkontrakten oder Swaps (ein
Konzentrationsrisiko sich jedoch verändern. Neue Entscheidungsträger schließlich Total Return Swaps) sind mit folgen
Weitere Risiken können dadurch entstehen, können dann möglicherweise weniger erfolgreich den Risiken verbunden:
dass eine Konzentration der Anlage in bestimmte agieren.
Vermögensgegenstände oder Märkte erfolgt. –– Kursänderungen des Basiswertes können
Dann ist das Fondsvermögen von der Entwick Änderung der Anlagepolitik den Wert eines Optionsrechtes oder Termin
lung dieser Vermögensgegenstände oder Märkte Durch eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb kontrakts bis hin zur Wertlosigkeit vermin
besonders stark abhängig. des für das Fondsvermögen zulässigen Anlage dern. Dies kann sich negativ auf den Wert
spektrums kann sich das mit dem Fondsvermö des Fondsvermögens auswirken. Durch
Zinsänderungsrisiko gen verbundene Risiko inhaltlich verändern. Wertänderungen des einem Swap oder Total
Anleger sollten sich bewusst sein, dass eine Return Swap zugrunde liegenden Vermögens
Anlage in Anteile mit Zinsrisiken einhergehen Änderung des wertes kann das Fondsvermögen ebenfalls
kann, die im Falle von Schwankungen der Zins Verwaltungsreglements; Verluste erleiden.
sätze in der jeweils für die Wertpapiere oder den Auflösung oder Verschmelzung –– Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss
Fonds maßgeblichen Währung auftreten können. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich im eines Gegengeschäftes (Glattstellung) ist mit
Verwaltungsreglement für den Fonds das Recht Kosten verbunden, welche den Wert des
Rechtliche und politische Risiken vor, das Verwaltungsreglement zu ändern. Ferner Fondsvermögens mindern können.
Für den Fonds dürfen Investitionen in Rechtsord ist es ihr gemäß den Bestimmungen des Verwal –– Durch die Hebelwirkung von Optionen,
nungen getätigt werden, bei denen Luxemburger tungsreglements möglich, den Fonds ganz Swaps, Terminkontrakten und anderen Deri
Recht keine Anwendung findet bzw. im Fall von aufzulösen, oder es mit einem anderen Fonds vaten kann der Wert des Fondsvermögens
Rechtsstreitigkeiten der Gerichtsstand außerhalb vermögen zu verschmelzen. Für den Anleger stärker beeinflusst werden, als dies beim
Luxemburgs belegen ist. Hieraus resultierende besteht daher das Risiko, dass er die von ihm unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der
Rechte und Pflichten der Verwaltungsgesellschaft geplante Haltedauer nicht realisieren kann. Fall ist.
für Rechnung des Fonds können von denen in –– Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass
Luxemburg zum Nachteil des Fonds bzw. des Kreditrisiko die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die
Anlegers abweichen. Anleihen oder Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko Preise der Basiswerte nicht wie erwartet
in Bezug auf den Emittenten, für das das Boni entwickeln, sodass die vom Fondsvermögen
Politische oder rechtliche Entwicklungen, ein tätsrating des Emittenten als Messgröße dienen gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim Verkauf
schließlich der Änderungen von rechtlichen kann. Anleihen oder Schuldtitel, die von Emitten von Optionen besteht die Gefahr, dass das
Rahmenbedingungen in diesen Rechtsordnun ten mit einem schlechteren Rating begeben Fondsvermögen zur Abnahme von Vermö
gen, können von der Verwaltungsgesellschaft werden, werden in der Regel als Wertpapiere mit genswerten zu einem höheren als dem
nicht oder zu spät erkannt werden oder zu einem höheren Kreditrisiko und mit einer höhe aktuellen Marktpreis, oder zur Lieferung von
Beschränkungen hinsichtlich erwerbbarer oder ren Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten Vermögenswerten zu einem niedrigeren als
bereits erworbener Vermögensgegenstände angesehen als solche Papiere, die von Emitten dem aktuellen Marktpreis verpflichtet. Das
führen. Diese Folgen können auch entstehen, ten mit einem besseren Rating begeben werden. Fondsvermögen erleidet dann einen Verlust in
wenn sich die rechtlichen Rahmenbedingungen Gerät ein Emittent von Anleihen bzw. Schuld Höhe der Preisdifferenz minus der eingenom
für die Verwaltungsgesellschaft und/oder die titeln in finanzielle oder wirtschaftliche Schwierig menen Optionsprämie.
Verwaltung des Fonds in Luxemburg ändern. keiten, so kann sich dies auf den Wert der Anlei –– Auch bei Terminkontrakten besteht das
hen bzw. Schuldtitel (dieser kann bis auf Null Risiko, dass das Fondsvermögen infolge
sinken) und die auf diese Anleihen bzw. Schuld einer unerwarteten Entwicklung des Markt
titel geleisteten Zahlungen auswirken (diese preises bei Fälligkeit Verluste erleidet.
können bis auf Null sinken). Ferner sind einige
Anleihen oder Schuldtitel in der Finanzstruktur
4Risiko im Zusammenhang mit dem Der mechanische Trigger beträgt mindestens e) Risiko der Ausübung der Kündigung
Erwerb von Investmentfondsanteilen 5,125% der regulatorischen Kapitalquote oder bzw. Verhinderung der Kündigung durch
Bei einer Anlage in Anteilen an Zielfonds ist zu höher wie im Emissionsprospekt des jeweiligen die zuständige Aufsichtsbehörde
berücksichtigen, dass die Fondsmanager der CoCos festgelegt. (Prolongationsrisiko)
einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig
handeln und daher mehrere Zielfonds gleiche Insbesondere im Falle eines hohen Triggers CoCos sind langfristige Schuldverschreibungen
oder einander entgegen gesetzte Anlagestrate können CoCo-Anleger eingesetztes Kapital mit unbefristeter Laufzeit und mit einem Kündi
gien verfolgen können. Hierdurch können beste verlieren, beispielsweise bei einer Abschreibung gungsrecht des Emittenten zu bestimmten im
hende Risiken kumulieren, eventuelle Chancen des Nennwertes oder Umwandlung in Eigenkapi Emissionsprospekt definierten Ausübungstermi
können sich gegeneinander aufheben. tal (Aktien). nen. Die Ausübung des Kündigungsrechtes ist
eine Ermessensentscheidung des Emittenten,
Risiken bei Anlagen in Auf Fondsebene bedeutet dies, dass das tatsäch welche jedoch der Zustimmung der zuständigen
Contingent Convertibles liche Risiko des Unterschreitens eines Triggers Aufsichtsbehörde bedarf. Die Aufsichtsbehörde
Contingent Convertibles („CoCos”) zählen zu schwierig im Voraus einzuschätzen ist, da bei wird eine Entscheidung im Einklang mit dem
den hybriden Kapitalinstrumenten. Aus Sicht des spielsweise die Eigenkapitalquote des Emitten anwendbaren Aufsichtsrecht treffen.
Emittenten tragen sie als Kapitalpuffer zur Erfül ten nur vierteljährlich veröffentlicht wird und
lung gewisser regulatorischer Eigenkapitalanfor somit die tatsächliche Entfernung des Triggers Der CoCo-Anleger kann den CoCo nur auf einem
derungen bei. Entsprechend den Emissionsbe zur regulatorischen Kapitalquote nur zu dem Sekundärmarkt weiterverkaufen, was mit ent
dingungen werden CoCos entweder in Aktien Zeitpunkt der Veröffentlichung bekannt ist. sprechenden Markt- und Liquiditätsrisiken ver
gewandelt oder der Anlagebetrag wird bei Eintre bunden ist.
ten bestimmter auslösender Momente („Trigger b) Risiko der Aussetzung der Kuponzahlung
Events”) in Verbindung mit regulatorischen (Kupon-Kündigungsrisiko) f) Eigenkapital- und Nachrangigkeitsrisiko
Kapitalgrenzen abgeschrieben. Das Wandelereig (Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur)
nis kann auch unabhängig von den Trigger Events Der Emittent oder die Aufsichtsbehörde kann
und der Kontrolle des Emittenten durch die jederzeit die Kuponzahlungen aussetzen. Dabei Bei einer Umwandlung in Aktien werden CoCo-
Aufsichtsbehörden ausgelöst werden, wenn werden entgangene Kuponzahlungen nicht bei Anleger bei Eintritt des Triggers zu Aktionären. Im
diese die langfristige Lebensfähigkeit des Emit Wiederaufnahme der Kuponzahlungen nachge Falle einer Insolvenz können Aktionäre erst
tenten oder mit ihm verbundener Unternehmen holt. Es besteht für den CoCo-Anleger das nachrangig und abhängig von den restlichen
im Sinne der Unternehmensfortführung in Frage Risiko, nicht alle zum Erwerbszeitpunkt erwarte verfügbaren Mitteln bedient werden. Daher kann
stellen (Wandlungs-/Abschreibungsrisiko). ten Kuponzahlungen zu erhalten. es im Falle einer Umwandlung des CoCo zu
einem vollständigen Kapitalverlust kommen.
Nach einem Trigger Event hängt die Wiederaufho c) Risiko der Kuponänderung
lung des eingesetzten Kapitals im Wesentlichen (Kupon-Neufestsetzungsrisiko) g) Risiko einer Branchenkonzentration
von der Ausgestaltung der CoCos ab. CoCos
können ihren ganz oder teilweise abgeschriebe Wenn am festgelegten Kündigungstermin der Aufgrund der speziellen Struktur von CoCos kann
nen Nominalbetrag unter Verwendung einer der CoCo nicht durch den CoCo-Emittenten gekün durch die ungleichmäßige Verteilung der Risiken
folgenden drei Methoden wieder heraufschrei digt wird, kann der Emittent die Emissionsbedin im Hinblick auf Finanzwerte das Risiko einer
ben: Wandlung in Aktien, temporäre Abschrei gungen neu definieren. Zum Kündigungstermin Branchenkonzentration entstehen. CoCos sind
bung oder dauerhafte Abschreibung. Bei der kann eine Änderung der Kuponhöhe erfolgen, aufgrund von gesetzlichen Vorschriften Teil der
temporären Abschreibung ist die Abschreibung falls der Emittent nicht kündigt. Kapitalstruktur von Finanzinstituten.
unter Berücksichtigung von gewissen regulatori
schen Einschränkungen in vollem Umfang diskre d) Risiko aufgrund aufsichtsrechtlichen Vorgaben h) Liquiditätsrisiko
tionär. Jegliche Zahlungen des Kupons nach dem (Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur)
Trigger Event beziehen sich auf den reduzierten CoCos bringen in einer angespannten Marktsitu
Nennwert. Ein CoCo-Investor kann also unter In CRD IV wurden einige Mindestvoraussetzun ation ein Liquiditätsrisiko mit sich. Die Ursache
Umständen Verluste vor den Aktien-Anlegern und gen für das Eigenkapital von Banken festgelegt. hierfür sind der spezielle Anlegerkreis und das im
sonstigen Schuldtitelinhabern – in Bezug auf Dabei unterscheidet sich die Höhe der erforder Vergleich zu gewöhnlichen Anleihen geringere
denselben Emittenten – erleiden. lichen Kapitalpuffer von Land zu Land entspre Gesamtvolumen am Markt.
chend dem jeweils für den Emittenten anwend
Die Ausgestaltung der Bedingungen von CoCos baren gültigen Aufsichtsrecht. i) Ertragsbewertungsrisiko
kann – entsprechend den in der EU-Eigenkapital
richtlinie IV/Eigenkapitalverordnung (CRD IV/CRR) Die unterschiedlichen nationalen Vorgaben haben Aufgrund der flexiblen Kündbarkeit von CoCos ist
festgelegten Mindestanforderungen-Komplex auf Fondsebene zur Folge, dass die Umwandlung nicht klar, welches Datum für die Berechnung
und je nach Emittent bzw. je nach Anleihe unter infolge des diskretionären Triggers oder die des Ertrags herangezogen werden soll. An jedem
schiedlich sein. Aussetzung der Kuponzahlungen je nach dem auf Kündigungsdatum besteht das Risiko, dass die
den Emittenten anwendbaren Aufsichtsrecht Fälligkeit der Anleihe verschoben wird und die
Die Anlage in CoCos ist mit einigen zusätzlichen entsprechend ausgelöst werden kann und für Ertragsberechnung an das neue Datum ange
Risiken verbunden, wie zum Beispiel: den CoCo-Anleger bzw. den Anleger ein weiterer passt werden muss, was zu einer veränderten
Unsicherheitsfaktor abhängig von den nationalen Rendite führen kann.
a) Risiko des Unterschreitens des vorgegebenen Gegebenheiten und der alleinigen Einschätzung
Triggers (Trigger Level Risiko) der jeweils zuständigen Aufsichtsbehörde be j) Unbekanntes Risiko
steht.
Die Wahrscheinlichkeit und das Risiko einer Aufgrund des innovativen Charakters der CoCos
Wandlung bzw. einer Abschreibung werden Ferner kann die Auffassung der jeweils zuständi und des stark veränderlichen Regelungsumfelds
durch den Abstand des Triggers zu der im Mo gen Aufsichtsbehörde sowie die für die Auffas für Finanzinstitute können Risiken entstehen, die
ment herrschenden regulatorisch erforderlichen sung im Einzelfall relevanten Kriterien nicht im sich zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht vorher
Kapitalquote des CoCo-Emittenten bestimmt. Voraus abschließend eingeschätzt werden. sehen lassen.
5Weitere Informationen können Sie der Mitteilung regulierten Märkten unterscheiden, denn letztere Risiken im Zusammenhang
der Europäischen Wertpapier- und Marktauf- werden durch Garantien, täglicher Mark-to- mit dem Empfang von Sicherheiten
sichtsbehörde (ESMA/2014/944) vom 31. Juli market-Bewertung, täglichem Settlement und Der Fonds erhält für Derivategeschäfte, Wertpa-
2014 hinsichtlich potenzieller Risiken bei Investi entsprechender Segregierung sowie Mindest pier-Darlehens- und Pensionsgeschäfte Sicherhei-
tionen in Contingent Convertible-Instrumente kapitalanforderungen abgesichert. Transaktionen, ten. Derivate, verliehene Wertpapiere oder in
entnehmen. die direkt zwischen zwei Kontrahentenen abge- Pension gegebene Wertpapiere können im Wert
schlossen werden, profitieren grundsätzlich nicht steigen. Die gestellten Sicherheiten könnten
Liquiditätsrisiko von diesem Schutz. dann nicht mehr ausreichen, um den Lieferungs-
Liquiditätsrisiken entstehen, wenn ein bestimm- bzw. Rückübertragungsanspruch des Fonds
tes Wertpapier schwer verkäuflich ist. Grundsätz- Der Fonds unterliegt zudem dem Risiko, dass gegenüber dem Kontrahenten in voller Höhe
lich sollen für einen Fonds nur solche Wertpapie- der Kontrahent die Transaktion nicht wie verein- abzudecken.
re erworben werden, die jederzeit wieder bart ausführt, aufgrund einer Unstimmigkeit bzgl.
veräußert werden können. Gleichwohl können der Vertragsbedingungen (unerheblich ob gut- Der Fonds kann Barsicherheiten auf Sperrkonten,
sich bei einzelnen Wertpapieren in bestimmten gläubig oder nicht) oder aufgrund eines Kredit- in Staatsanleihen hoher Qualität oder in Geld-
Phasen oder in bestimmten Börsensegmenten oder Liquiditätsproblems. Dies kann zu Verlusten marktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur anlegen.
Schwierigkeiten ergeben, diese zum gewünsch- bei dem jeweiligen Fonds führen. Dieses Kontra- Das Kreditinstitut, bei dem Bankguthaben ver-
ten Zeitpunkt zu veräußern. Zudem besteht die hentenrisiko steigt bei Verträgen mit längerem wahrt werden, kann jedoch ausfallen. Staatsan-
Gefahr, dass Wertpapiere, die in einem eher Fälligkeitszeitraum, da Vorkommnisse die Eini- leihen und Geldmarktfonds können sich negativ
engen Marktsegment gehandelt werden, einer gung verhindern können, oder wenn der Fonds entwickeln. Bei Beendigung des Geschäfts
erheblichen Preisvolatilität unterliegen. seine Transaktionen auf einen einzigen Kontra- könnten die angelegten Sicherheiten nicht mehr
henten oder eine kleine Gruppe von Kontrahen- in voller Höhe verfügbar sein, obwohl sie von
Kontrahentenrisiko ten ausgerichtet hat. dem Fonds in der ursprünglich gewährten Höhe
Für den Fonds können sich im Rahmen einer wieder zurückgewährt werden müssen. Der
Vertragsbindung mit einer anderen Partei (soge- Beim Ausfall der Gegenseite kann der Fonds Fonds kann dann verpflichtet sein, die Sicherhei-
nannte Gegenpartei oder Kontrahent) Risiken während der Vornahme von Ersatztransaktionen ten auf den gewährten Betrag aufzustocken und
ergeben. Dabei besteht das Risiko, dass der Gegenstand von gegenläufigen Marktbewegun- somit den durch die Anlage erlittenen Verlust
Vertragspartner seinen Verpflichtungen aus dem gen werden. Der Fonds kann mit jedwedem auszugleichen.
Vertrag nicht mehr nachkommen kann. Diese Kontrahenten eine Transaktion abschließen. Er
Risiken können die Wertentwicklung des Fonds kann auch unbeschränkt viele Transaktionen nur Risiken im Zusammenhang mit der
beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig mit einem Kontrahenten abschließen. Die Mög- Verwaltung von Sicherheiten
auf den Anteilwert und das vom Anleger inves- lichkeit des Fonds mit jedwedem Kontrahenten Die Verwaltung dieser Sicherheiten erfordert den
tierte Kapital auswirken. Transaktionen abzuschließen, das Fehlen von Einsatz von Systemen und die Definition be-
aussagekräftiger und unabhängiger Evaluation stimmter Prozesse. Aus dem Versagen dieser
Bei Abschluss von außerbörslichen OTC-Geschäf- der finanziellen Eigenschaften des Kontrahenten Prozesse sowie aus menschlichem oder System-
ten („Over-the-Counter“) kann der Fonds Risiken sowie das Fehlen eines regulierten Marktes für versagen bei der Verwaltungsgesellschaft oder
in Bezug auf die Bonität seiner Kontrahenten und den Abschluss von Einigungen, können das externen Dritten im Zusammenhang mit der
deren Fähigkeit, die Bedingungen dieser Verträge Verlustpotenzial des Fonds erhöhen. Verwaltung der Sicherheiten kann sich das Risiko
zu erfüllen, ausgesetzt sein. So kann der Fonds ergeben, dass die Sicherheiten an Wert verlieren
beispielsweise Termin-, Options- und Swap- Risiko im Zusammenhang mit dem und nicht mehr ausreichen könnten, um den
Geschäfte tätigen oder andere derivative Techni- Einsatz von Wertpapierleihe- und Lieferungs- bzw. Rückübertragungsanspruch dem
ken, wie z.B. Total Return Swaps einsetzen, bei Pensionsgeschäften Fonds gegenüber dem Kontrahenten in voller
denen der Fonds jeweils dem Risiko unterliegt, Fällt der Kontrahent eines Wertpapierleihe- oder Höhe abzudecken.
dass der Kontrahent seine Verpflichtungen aus Pensionsgeschäfts aus, kann der Fonds einen
dem jeweiligen Kontrakt nicht erfüllt. Verlust in der Weise erleiden, dass die Erträge
aus dem Verkauf der vom Fonds im Zusammen- Anlagegrundsätze
Im Falle des Konkurses oder der Insolvenz eines hang mit dem Wertpapierleihe- oder Pensionsge-
Kontrahenten kann der Fonds durch Verzug bei schäft gehaltenen Sicherheiten geringer als die Anlagepolitik
der Liquidation der Positionen signifikante Verlus- überlassenen Wertpapiere sind. Außerdem kann Das Fondsvermögen wird unter Beachtung des
te erleiden, dazu gehört der Wertverlust der der Fonds durch den Konkurs oder entsprechend Grundsatzes der Risikostreuung nach den anlage
Investitionen während der Fonds seine Rechte ähnliche Verfahren gegen den Kontrahenten des politischen Grundsätzen im Besonderen Teil des
einklagt. Es besteht ebenso die Möglichkeit, Wertpapierleihe- oder Pensionsgeschäfts oder Verkaufsprospekts und in Übereinstimmung mit
dass der Einsatz der vereinbarten Techniken z.B. jeglicher anderer Art der Nichterfüllung der den Anlagemöglichkeiten und -beschränkungen
durch Konkurs, Illegalität, oder Gesetzes Rückgabe der Wertpapiere, Verluste erleiden, z.B. des Artikels 4 des Verwaltungsreglements
änderungen im Vergleich mit denen, die zum Zinsverlust oder Verlust des jeweiligen Wertpa- angelegt.
Zeitpunkt des Abschlusses der Vereinbarungen in pieres sowie Verzugs- und Vollstreckungskosten
Kraft waren, beendet wird. in Bezug auf das Wertpapierleihe- oder Pensions- Performance-Benchmark
geschäft. Es ist davon auszugehen, dass der Der Fonds kann zum Vergleich der Wertentwick-
Fonds können unter anderem Transaktionen auf Einsatz von Erwerb mit Rückkaufoption oder lung einen Finanzindex als Performance-Bench-
OTC- und Interdealer-Märkten eingehen. Die einer umgekehrten Rückkaufvereinbarung und mark verwenden, wird jedoch nicht versuchen,
Teilnehmer an diesen Märkten unterliegen Wertpapierleihevereinbarung keinen wesent die Zusammensetzung eines solchen Index
typischerweise keiner Finanzaufsicht so wie die lichen Einfluss auf die Performance des Fonds nachzubilden. Sofern für den Fonds ein Perfor-
Teilnehmer regulierter Märkte. Ein Fonds, der in hat. Der Einsatz kann aber einen signifikanten mance-Index verwendet wird, sind weitere
Swaps, Total Return Swaps, Derivate, syntheti- Effekt, entweder positiv oder negativ, auf den Angaben dazu dem Besonderen Teil des Ver-
sche Instrumente oder andere OTC-Transaktio- Nettoinventarwert des Fonds haben. kaufsprospekts zu entnehmen. Bei der Verwen-
nen auf diesen Märkten investiert, trägt das dung eines Finanzindex im Rahmen der Anlage-
Kreditrisiko des Kontrahenten und unterliegt auch strategie wird die Anlagepolitik des Fonds diesen
dessen Ausfallrisiko. Diese Risiken können sich
wesentlich von denen bei Transaktionen auf
6Ansatz widerspiegeln (siehe auch Abschnitt Total Return Swaps Wertpapierleihe- und
„Einsatz von Finanzindizes“ dieses Verkaufs Ein Total Return Swap („Gesamtrendite-Swap“) Pensionsgeschäfte
prospekts). ist ein Derivat, bei dem eine Gegenpartei einer (Wertpapierfinanzierungsgeschäfte)
anderen den Gesamtertrag einer Referenzver Dem Fonds ist es gestattet, Wertpapiere aus
Techniken für eine effiziente bindlichkeit einschließlich Einkünften aus Zinsen seinem Vermögen an eine Gegenpartei gegen
Portfolioverwaltung und Gebühren, Gewinnen und Verlusten aus ein marktgerechtes Entgelt für eine bestimmte
Gemäß CSSF-Rundschreiben 14/592 dürfen für Kursschwankungen sowie Kreditverlusten Frist zu überlassen. Der Fonds stellt sicher, dass
den Fonds Techniken für eine effiziente Portfolio überträgt. alle im Rahmen einer Wertpapierleihe übertrage
verwaltung genutzt werden. Hierzu zählen unter nen Wertpapiere jederzeit zurückübertragen und
anderem auch jegliche Formen von Derivate Sofern der Fonds zur wesentlichen Umsetzung alle eingegangenen Wertpapierleihevereinbarun
geschäften sowie Wertpapierleihe- und Pensions der Anlagestrategie von der Möglichkeit des gen jederzeit beendet werden können.
geschäfte (Wertpapierfinanzierungsgeschäfte). Einsatzes von Total Return Swaps oder anderen
Andere als die hier genannten Wertpapierfinan Derivaten mit vergleichbaren Eigenschaften a) Wertpapierleihegeschäfte
zierungsgeschäfte, wie beispielsweise Margin Gebrauch macht, finden sich Informationen, wie
Lending Transactions, Buy-Sell-Back und Sell-Buy- etwa zur zugrunde liegenden Strategie oder zur Soweit die Anlagerichtlinien des Fonds im nach
Back Transactions, werden derzeit nicht genutzt. Gegenpartei, im Besonderen Teil dieses folgenden Besonderen Teil keine weiteren Ein
Sollte die Verwaltungsgesellschaft künftig Ge Verkaufsprospekts sowie im Jahresbericht. schränkungen enthalten, darf der Fonds Wertpa
brauch von diesen Wertpapierfinanzierungs pierleihegeschäfte abschließen. Die jeweiligen
geschäften machen, wird der Verkaufsprospekt Der Einsatz von Total Return Swaps erfolgt im Beschränkungen sind dem CSSF-Rundschreiben
entsprechend angepasst. Einklang mit rechtlichen Vorgaben, insbesondere 08/356 in der jeweils gültigen Fassung zu ent
den Vorgaben der SFT-Verordnung. nehmen. Grundsätzlich dürfen Wertpapierleihe
Der Einsatz von Wertpapierfinanzierungsgeschäf geschäfte nur im Hinblick auf die nach dem
ten erfolgt im Einklang mit rechtlichen Vorgaben, Swaptions Gesetz von 2010 und den Anlagerichtlinien des
insbesondere der Verordnung (EU) 2015/2365 Swaptions sind Optionen auf Swaps. Eine Fonds zulässigen Vermögensgegenstände durch
des europäischen Parlaments und des Rates Swaption ist das Recht, nicht aber die Verpflich geführt werden.
vom 25. November 2015 über die Transparenz tung, zu einem bestimmten Zeitpunkt oder
von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der innerhalb einer bestimmten Frist in einen hin Diese Geschäfte können zu einem oder mehre
Weiterverwendung sowie zur Änderung der sichtlich der Konditionen genau spezifizierten ren der folgenden Zwecke eingegangen werden:
Verordnung (EU) Nr. 648/2012 (SFT-Verordnung). Swap einzutreten. (i) Risikominderung, (ii) Kostensenkung und
(iii) Erzielung eines Kapital- oder Ertragszuwach
Einsatz von Derivaten Credit Default Swaps ses bei einem Risikograd, der dem Risikoprofil
Der Fonds kann – vorbehaltlich eines geeigneten Credit Default Swaps sind Kreditderivate, die es des Fonds sowie den für ihn geltenden Vorschrif
Risikomanagementsystems – in jegliche nach ermöglichen, ein potenzielles Kreditausfallvolu ten zur Risikostreuung entspricht. Im Regelfall
dem Gesetz von 2010 zulässige Derivate inves men auf andere zu übertragen. Im Gegenzug können bis zu 80% der Wertpapiere des Fonds
tieren, die von Vermögensgegenständen, die für zur Übernahme des Kreditausfallrisikos zahlt der im Rahmen von Wertpapierleihegeschäften an
den Fonds erworben werden dürfen, oder von Verkäufer des Risikos eine Prämie an seinen Kontrahenten überlassen werden. Die Verwal
Finanzindizes, Zinssätzen, Wechselkursen oder Vertragspartner. tungsgesellschaft behält sich jedoch das Recht
Währungen abgeleitet sind. Hierzu zählen insbe vor, abhängig von der Nachfrage am Markt, auch
sondere Optionen, Finanzterminkontrakte und Im Übrigen gelten die Ausführungen zu Swaps bis zu 100% der Wertpapiere des Fonds an
Swaps (einschließlich Total Return Swaps) sowie entsprechend. Kontrahenten darlehensweise zu überlassen.
Kombinationen hieraus. Diese können nicht nur
zur Absicherung genutzt werden, sondern kön In Wertpapieren verbriefte Eine Übersicht der aktuellen tatsächlichen Aus
nen einen Teil der Anlagestrategie darstellen. Finanzinstrumente lastungsquoten kann der Internetseite der Ver
Die Verwaltungsgesellschaft kann die vorstehend waltungsgesellschaft www.dws.lu entnommen
Der Handel mit Derivaten wird im Rahmen der beschriebenen Finanzinstrumente auch erwer werden.
Anlagegrenzen eingesetzt und dient der effizien ben, wenn diese in Wertpapieren verbrieft sind.
ten Verwaltung des Fondsvermögens sowie zum Dabei können die Geschäfte, die Finanzinstru Wertpapierleihegeschäfte können in Bezug auf
Laufzeiten- und Risikomanagement der Anlagen. mente zum Gegenstand haben, auch nur teilwei die Vermögenswerte des Fonds durchgeführt
se in Wertpapieren enthalten sein (z.B. Options werden, vorausgesetzt (i) dass das Transaktions
Swaps anleihen). Die Aussagen zu Chancen und Risiken volumen stets bei einem angemessenen Wert
Die Verwaltungsgesellschaft darf für Rechnung gelten für solche verbrieften Finanzinstrumente gehalten wird oder die Rückgabe der verliehenen
des Fonds im Rahmen der Anlagegrundsätze entsprechend, jedoch mit der Maßgabe, dass Wertpapiere derart verlangt werden kann, dass
das Verlustrisiko bei verbrieften Finanzinstrumen der Fonds jederzeit seine Rücknahmeverpflich
–– Zins-, ten auf den Wert des Wertpapiers beschränkt ist. tungen erfüllen kann, und (ii) dass diese Geschäf
–– Währungs-, te nicht die Verwaltung des Fondsvermögens in
–– Equity-, OTC-Derivategeschäfte Übereinstimmung mit der Anlagepolitik des
–– Total Return- oder Die Verwaltungsgesellschaft darf sowohl Derivate Fonds gefährden. Die Risiken dieser Geschäfte
–– Credit Default-Swapgeschäfte geschäfte tätigen, die an einer Börse zum Handel werden im Rahmen des Risikomanagementpro
zugelassen oder in einen anderen organisierten zesses der Verwaltungsgesellschaft gesteuert.
abschließen. Markt einbezogen sind, als auch sogenannte
over-the-counter (OTC)-Geschäfte. Es wird ein Der Fonds darf Wertpapierleihegeschäfte nur
Swapgeschäfte sind Tauschverträge, bei denen Verfahren eingesetzt, das eine präzise und unab unter Einhaltung der folgenden Vorschriften
die dem Geschäft zugrunde liegenden Vermö hängige Bewertung des Wertes der OTC-Derivate abschließen:
gensgegenstände oder Risiken zwischen den erlaubt.
Vertragspartnern ausgetauscht werden.
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