Private Banker - Mirko Albert: VV-Open Architecture Nachhaltigkeit und kein Ende
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Private Banker
D a s Ve r m ö g e n s v e r w a l t e r e M a g a z i n
05 | 2021
Mirko Albert: VV-Open Architecture
Nachhaltigkeit und kein Ende
Private Banker Titel
Titel
LENKERIN DER NACHHALTIGKEIT INHALT
– ERZIEHERIN DER
FINANZMÄRKTE
02 Lenkerin der Nachhaltigkeit – Erzieherin der
Das jüngste Strategiepapier der EU-Kommission Finanzmärkte
zur Forcierung eines nachhaltigen Finanzsystems 06 Aktuelle Regulierungsmaßnahmen im Kontext der
konkretisiert die Vision einer umfassenden Regu- Nachhaltigkeit
lierung. Schlummert darin ein unerschöpfliches 08 ESG per Portfolio Manager
Regulierungspotential?
09 Sinnstiftend gemeinsam investieren mit dem
terrAssisi Aktien I AMI
11 Nachhaltig investieren in Mittelstandsanleihen:
So geht’s
13 Authentischer Ansatz einer Multi-Investment
Boutique: Unterschiedliche ESG-Ansätze je
„CC-BY-4.0: © European Union 2019 – Source: EP“
Anlageuniversum
14 WI Global Challenges Index-Fonds: Ein Klassiker der
Nachhaltigkeit auf der Überholspur
16 Wie passen Nachhaltigkeit und Rohstoffabbau
zusammen?
18 Vom Saulus zum Paulus: großer Einfluss auf das
Weltklima
D
20 Nachhaltigkeitsversprechen die einhaltbar sind
as „thermostatisch“ motivierte Projekt eines
fundamentalen Wandels des industriegesell- 21 Finanzblase tut Nachhaltigkeit gut
schaftlichen Energieregimes treibt seit eini-
ger Zeit auch die EU-Welt der Verordnungen, 22 „Bei passender Gelegenheit wollen wir uns
delegierten Rechtsakte oder Durchführungs- beteiligen oder übernehmen“
rechtsakte zu vermehrter Tatkraft an. Der regulatorische Eifer
in Sachen Nachhaltigkeit hat das Finanzsystem längst erfasst. 24 Wer sein limbisches System im Zaum hält,
Denn dieses soll eine tragende Rolle bei der projektierten fährt besser
Weltrevolution des rezenten Energieregimes spielen. Eine der
rührigsten Kräfte der nachhaltigen Finanzmarkt-Regulation 26 M&A pimpt die Performance auf
ist derzeit die EU-Kommission. Sie unternahm in den letzten
Jahren bereits verschiedene Schritte, um einen EU-weiten 28 Künstliche Intelligenz: Robuste Anlageergebnisse
Rahmen für ein nachhaltiges Finanzwesen zu schaffen. Jetzt durch beherrschten Einsatz
soll das Tempo erhöht werden und die Ambitionen wurden
gleichfalls gesteigert. 30 UVV 2020: Auftrag erfüllt - Dax geschlagen!
Am 6. Juli 2021 veröffentlichte die EU-Kommission eine
erneuerte „Strategie zur Finanzierung einer nachhaltigen 33 firstfive – Topranking
Wirtschaft“, die, wie üblich, als „Mitteilung an das europäi-
sche Parlament, den Rat, den europäischen Wirtschafts- und
Sozialausschuss und den Ausschuss der Regionen“ gerichtet
Private Banker Titel
ist. Der EU-Strategie liegt als oberstes Ziel die Redu- – denkt, plant und lenkt die Nachhaltigkeit, der
zierung der Treibhausgas-Nettoemission bis 2030 private Sektor stellt das Kapital und die Innovatio-
um mindestens 55 Prozent (relativ zu 1990) und nen zur Verfügung.
bis 2050 auf 0 Prozent zugrunde, wie Ende 2019 im
European Green Deal festgelegt. Ein nachhaltiges Ausgangsbasis der neuen Strategieschrift ist der
Finanzwesen soll dabei eine Schlüsselrolle spielen: Aktionsplan zur Finanzierung nachhaltigen Wachs-
Zum einen möchte die EU auf diese Weise selber tums von 2018, der auf drei Bausteinen beruht
Gelder „akquirieren“: „Der Rahmen für ein nachhal- (siehe Schaubild):
tiges Finanzwesen kann den Behörden die Beschaf- Der erste Baustein ist die EU-Taxonomie mit
fung von nachhaltigem Kapital ermöglichen“, so ihrer Nachhaltigkeitsklassifikation.
das Strategiepapier. Gemeint mit „Behörden“ sind Der zweite Baustein sind Offenlegungspflichten
konkret der mittelfristige Finanzrahmen der EU für Unternehmen, was nachhaltige Geldanlagen
(MFR) 2021-2027 und der COVID-19-Wiederauf- erleichtern soll.
baufonds – der auch unter „Next Generation EU“ Der dritte Baustein umfasst diverse Orientie-
firmiert – die 605 Milliarden Euro für Klimaprojek- rungs-Instrumente für nachhaltiges Investieren,
te und 100 Mrd. für Projekte zur Förderung der bio- wie etwa Benchmarks, Standards oder auch Güte-
logischen Vielfalt vorsehen. Im Wiederaufbaufonds siegel.
werden 30 Prozent über grüne Anleihen finanziert. Diese Strategie-Bausteine möchte die EU-Kom-
Aber selbst Behörden sind auf die Privatwirtschaft mission nun in eine nächste Phase überführen: Im
angewiesen. Diese bedarf jedoch aus Sicht der Strategiepapier heißt es dazu: „Die Kommission ist
EU-Kommission in der Nachhaltigkeitsdisziplin entschlossen, die Umsetzung ihres ambitionierten
der Lenkung von einer erhöhten Warte aus: „Da die Aktionsplans von 2018 abzuschließen. … Deshalb
erforderlichen Investitionen weit über die Kapazi- muss eine neue Phase der EU-Strategie für ein
täten des öffentlichen Sektors hinausgehen, soll der nachhaltiges Finanzwesen eingeleitet werden. Die-
öffentliche Sektor dafür Sorge tragen, die privaten se Strategie umfasst vier Hauptbereiche, in denen
Finanzströme in entsprechende Wirtschaftstätig- zusätzliche Maßnahmen erforderlich sind, damit
keiten zu lenken.“ Einfacher gesagt: Der öffentli- das Finanzsystem den Übergang der Wirtschaft
che Sektor – oder wohl eher: die EU-Kommission zur Nachhaltigkeit in vollem Umfang unterstützen
2018: Die Grundlagen des EU-Rahmens für ein
nachhaltiges Finanzwesen
1) EU- Taxonomie
Gemeinsame Klassifikation von
Wirtschaftstätigkeiten, die erheblich
zu Umweltzielen beitragen, mit
wissenschaftsbasierten Kriterien
Taxonomie-Verordnung: angenommen am 18.
Juni 2020
2) Offenlegungen 3) Instrumente
Umfassende Offenlegungsregelung für Nichtfinanz- Umfassendes Instrumentarium für
und Finanzunternehmen, um Anlegern die Unternehmen, Marktteilnehmer und
erforderlichen Informationen für nachhaltige Finanzintermediäre, um Lösungen für
Investitionen zu geben nachhaltige Investitionen zu entwickeln und
dabei Grünfärberei zu verhindern
Offenlegungsverordnung (SFDR), seit März 2021 Verordnung zu EU-Referenzwerten für
in Kraft klimabedingten Wandel, seit April 2020 in Kraft
Richtlinie zur Nachhaltigkeitsberichterstattung EU-Standard für grüne Anleihen (EuGB), heute
von Unternehmen (CSRD), von der Kommission von der Kommission vorgeschlagen
im April 2021 vorgeschlagen
Nachhaltigkeitspräferenzen, von der Kommission
im April 2021 angenommen
Schaubild entnommen: Europäische Kommission, „Strategie zur Finanzierung einer nachhaltigen Wirtschaft“, COM(2021) 390 final
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kann.“ Die vier Hauptbereiche sind: a) Finanzierung mit ein. Die nachhaltige Nutzung von Daten zur
des Übergangs zur Nachhaltigkeit; b) Inklusivität; c) Finanzierung von Nachhaltigkeit soll mit der Euro-
Widerstandsfähigkeit und Nachhaltigkeitsbeitrag päischen Datenstrategie verbunden werden.
des Finanzsystems; d) Globale Ambition. Der dritte Aspekt ist die Verbesserung der
Absicherung gegen Klima- und Umweltrisiken. So
Übergang zur Nachhaltigkeit werde man etwa Versicherungslücken im Fall von
Der Übergang der Wirtschaft zur Nachhaltigkeit im Naturkatastrophen anhand des EIOPA-Dashboards
Sinne des European Green Deals erfordert Zwi- (Datenvisualisierung durch die „Europäische
schenschritte und Verbesserungen, die zunächst Aufsichtsbehörde für das Versicherungswesen und
auch weniger nachhaltige Lösungen beinhalten, die betriebliche Altersversorgung“/EIOPA) leichter
etwa im Energiesektor. Die EU-Kommission beab- erkennbar machen.
sichtigt daher, auch jene (fossilen) Energieträger Der vierte Maßnahmenbereich der „Inklusion“
stärker in ihrer Klima-Taxonomie zu würdigen, ist die „soziale Frage“ – das S und G von ESG. So soll
deren „Niveau“-Nachhaltigkeit im Sinne der Klima- etwa eine Sozialtaxonomie vorbereitet werden.
ziele deutlich negativ ist, sofern sie zum Ziel der Der fünfte Unterpunkt bezieht sich auf „Um-
Treibhausgasreduzierung beitragen. Ein Stichwort weltgerechte Haushaltsplanung und Mechanismen
lautet in diesem Zusammenhang „Erdgas“. Auch die der Risikoteilung“. Das bezieht sich auf den Haus-
Kernenergie wird nun Berücksichtigung finden. Die halt der EU und der Mitgliedsländer. Angekündigte
Landwirtschaft soll gleichfalls in die Erweiterung Maßnahmen sind hier u.a. diverse Verfahren zur
der EU-Taxonomie einbezogen werden. Darüber Nachverfolgung der Ausgaben für Klimaschutz und
hinaus sollen neben den bisher dominierenden biologische Vielfalt.
Klimazielen auch die anderen vier Umweltziele der
EU – Wasser, Kreislaufwirtschaft, Vermeidung von Widerstandsfähigkeit
Umweltverschmutzung und biologische Viel- Die erhöhte Widerstandsfähigkeit des Finanz-
falt – in die EU-Taxonomie integriert werden. Des sektors unter der Perspektive der Nachhaltigkeit
weiteren sollen Gütesiegel für Finanzinstrumente gehört zu den Kernanliegen des Strategiepapiers
stärker standardisiert und differenziert werden – und nimmt den größten Raum ein. Hier unter-
etwa im Hinblick auf Übergangs- und Nachhaltig- scheidet die EU zwei wesentliche Aspekte, die dann
keitsanleihen, ESG-Referenzwerte, Mindestkriterien auch unter dem Begriff „doppelte Wesentlichkeit“
für nachhaltige Finanzprodukte und damit verbun- (oder „doppelte Materialität“) firmieren: Erstens die
dene Offenlegungspflichten. Die in diesem Kontext finanziellen Nachhaltigkeitsrisiken durch Klima-
vorgeschlagenen Maßnahmen sollen möglichst wandel und Umweltschäden für einzelne Finanz-
schnell in Angriff genommen und in delegierte marktakteure. Zweitens die Nachhaltigkeitswirkun-
Rechtsakte überführt werden. gen von einzelnen Investitionen auf Umwelt und
Gesellschaft, der „Impact“ also. Beide Aspekte sollen
Inklusivität nach dem Willen der EU-Kommission stärker in
Mit Inklusivität ist insbesondere eine stärkere finanzielle Entscheidungsprozesse eingehen. Dem-
Einbeziehung aller Akteure am Finanzmarkt in den zufolge unterscheidet sie im Strategiepapier zwei
Prozess der Nachhaltigkeit gemeint. Die Kommis- Aktionsfelder, für die sie eine Vielzahl von Maßnah-
sion unterscheidet hier fünf Problembereiche. men nennt (in 12 Punkten zusammengefasst).
Erstens soll der Zugang für Kleinanleger sowie für Das erste Aktionsfeld ist die „Stärkung der
kleine und mittlere Unternehmen (KMU) zu einer wirtschaftlichen und finanziellen Widerstands-
nachhaltigen Finanzierung verbessert werden. Das fähigkeit gegen Nachhaltigkeitsrisiken“. Zu den
können bei privaten Haushalten etwa Kredite zur zukünftig zu ergreifenden Maßnahmen gehört
Erhöhung der Energieeffizienz von Eigenheimen die „Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsrisiken
sein. Zu diesem Zweck sollen die Finanzberatung in Finanzberichterstattung und in Rechnungsle-
gestärkt und die einschlägigen Kompetenzen von gungsstandards“; die „Erhöhung der Transparenz
Bürgern und KMU erhöht werden. von Ratings und Rating-Ausblicken“, die Kreditri-
Der zweite Teilaspekt der Inklusivitäts-Strategie siken bewerten; und die Förderung und Nutzung
ist die bessere Nutzung „digitaler Technologien für der Kapazitäten von Banken und Versicherungen,
ein nachhaltiges Finanzwesen“. Das schließt die Nachhaltigkeitsrisiken zu erkennen. Die in diesen
Prüfung der Nachhaltigkeit dieser Technologien Kontexten diskutierten Maßnahmen zielen auf
Private Banker Titel
die Mikroebene der einzelnen Unternehmen ten sagen: die Welt soll an der doppelten Wesent-
und Finanzmarktteilnehmer. Aber auch auf der lichkeit der EU genesen.
Makroebene des Finanzsystems sieht die Kommis-
sion weiteren Regulationsbedarf; so sollen etwa Schluss
systemische „Nachhaltigkeitsrisiken identifiziert, Das Strategiepapier vom Juli 2021 macht einmal
gemessen und verwaltet“ werden. Das Aktionsfeld mehr deutlich, dass die EU-Kommission bei der
„Stärkung der Widerstandsfähigkeit“ erfordert beabsichtigten Realisierung von ambitionierten
die Kooperation mit einer Vielzahl von Instituti- Nachhaltigkeits- und Klimazielen keineswegs
onen und Gremien. Die EU-Kommission nennt der Selbstregulation der Finanzmärkte vertraut.
im Rahmen der verschiedenen vorgeschlagenen Die EU-Kommission beansprucht offenkundig
Maßnahmen unter anderem EFRAG (European nicht nur eine Art von Richtlinienkompetenz bei
Financial Reporting Advisory Group AISBL), ESMA der Regulierung nachhaltiger Finanzmärkte; sie
(Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbe- entwickelt vielmehr immer weitere konkrete Ziel-
hörde), IASB (International Accounting Standards und Lenkungsvorstellungen für den gesamten
Board), die Notenbank (EZB), ESRB (Europäischer Finanzsektor innerhalb der EU. Das Strategiepa-
Ausschuss für Systemrisiken), oder die Europäische pier geizt nicht mit Maßnahmen: Es enthält ins-
Umweltagentur. gesamt 6 Maßnahmenpakete, die wiederum in 25
Das zweite Aktionsfeld ist die „Steigerung des Unterpunkte zur Regulierung von Nachhaltigkeit
Beitrags des Finanzsektors zu den Übergangs- differenziert sind. Das schließt konkrete Normset-
bemühungen“, also die Erhöhung der positiven zungen bzw. Rechtsakten mit ein, die in nächster
Nachhaltigkeitswirkung von Investitionen. In Zeit vorgesehen sind. Das im Papier gesetzte Zeitli-
diesem Kontext beabsichtigt die Kommission wei- mit für die benannten konkreten Schritte ist kurz,
tere Offenlegungs- und Überwachungspflichten, es liegt überwiegend bei 1 oder 2 Jahren.
etwa im Hinblick auf die Realisierung von Nach- Das Strategiepapier führt zudem die außeror-
haltigkeitszielen, sowie eine Stärkung des Impact dentliche Komplexität einer Nachhaltigkeitsregu-
Investings. Weitere Maßnahmen beziehen sich lierung auch „nur“ der Finanzmärkte vor Augen,
auf die Verbesserung von ESG-Ratings und ESG- an der eine Vielzahl von Akteuren mit unter-
Marktforschung. Auch soll der bisherige „Kampf“ schiedlichen Interessen beteiligt werden müssen.
gegen Greenwashing verstärkt werden. Schließlich Es wird auch deutlich, dass die beabsichtigte
soll der „geordnete Übergang des Finanzsystems Nachhaltigkeitstransformation des Finanzsys-
der EU“ auch überwacht werden. Die Kommission tems ein unerschöpfliches Regulierungspotential
kündigt in diesem Kontext u.a. einen „robusten darstellt. Darauf sollten sich Praktiker an den
Überwachungsrahmen zur Messung der Kapi- Finanzmärkten einstellen.
talflüsse und Unterstützung der Mitgliedstaaten
bei der Bewertung der Investitionslücke und der Das motiviert ganz zum Schluß noch eine
Messung der Fortschritte ihrer Finanzsektoren ganz grundsätzliche Reflexion: Der Anthropologe
(bis 2023)“ an. Auch möchte die EU-Kommission Joseph Tainter – ein Nachhaltigkeitsexperte und
sicherstellen, „dass die Perspektive der doppelten Spezialist für den Zusammenbruch komplexer (ag-
Wesentlichkeit im gesamten EU-Finanzsystem rarischer) Gesellschaften – entwickelte an histori-
konsequent angewandt wird (bis 2022)“. schen Beispielen die These, dass mit der Zunahme
etwa der bürokratisch-regulatorischen Komplexi-
Globale Ambition tät deren Problemlösungs-Produktivität abnimmt,
Diese Strategie zielt auf einen größeren internatio- während die Kosten progressiv steigen. Das führe
nalen Konsens im Hinblick auf eine „ambitionierte irgendwann zu einem Komplexitätskollaps. So sei
Agenda für ein weltweites nachhaltiges Finanzwe- Rom untergegangen. Demnach wäre denkbar, dass
sen“. Da laut Strategiepapier die EU in dieser Sache eine exzessive Regulierung von Nachhaltigkeit
globaler Vorreiter ist, ist mit „globalen Ambitionen“ kollabiert, bevor die Nachhaltigkeitsziele erreicht
gemeint, dass die leitenden Grundprinzipien der worden sind. Letztlich würden in so einem Fall
EU-Strategie für ein nachhaltiges Finanzsystem – dann allerdings die Nachhaltigkeitsziele doch er-
wie doppelte Wesentlichkeit, Offenlegungs- und reicht – eben durch den gesellschaftlichen Kollaps.
Taxonomie-Rahmen – möglichst auch weltweit zu Aber wir hoffen und glauben, dass Tainters Thesen
verbindlichen Standards werden. Polemiker könn- in diesem Fall nicht zutreffen.
Private Banker Kolumne Steuern und Regulierung
Vielzahl neuer Regulierungen
AKTUELLE REGULIERUNGSMASSNAHMEN IM KONTEXT
DER NACHHALTIGKEIT
Das Regulierungskarussell mit Bezug zur Nachhaltigkeit beschleunigt sich in den letzten
Monaten nachhaltig. Der vorliegende Beitrag gibt zu diesem Thema einen Überblick.
Von Jürgen App
EU-Offenlegungsverordnung
Die Offenlegungsverordnung der EU (VO EU
2019/2088) 1) verpflichtet „Finanzmarktteilneh-
mer“ und „Finanzberater“ bekanntlich bereits seit
März 2021 zu allgemeinen Erläuterungspflichten
auf deren Internetseite bzw. zu vorvertraglichen
Informationen zu Strategien hinsichtlich der Ein- Jürgen App ist
beziehung von Nachhaltigkeitsrisiken einschließ- Geschäftsführer der
App Audit GmbH, ei-
lich Aussagen zu den (erwarteten) Auswirkungen ner auf Finanzdienst-
auf die Rendite. Die inhaltlichen Anforderungen leister spezialisierten
sind dabei umso höher je stärker das Thema Wirtschaftsprüfungs-
gesellschaft.
Nachhaltigkeit vom jeweiligen Unternehmen www.app-audit.de
betont wird.
Übernahme von ESG-Regelungen in das KAGB Entwurf, enthaltenen verschiedenen unbestimm-
Im Juni 2021 wurden nun mit dem Fondsstandort- ten Rechtsbegriffen, dürfte hier zukünftig noch
gesetz (FoStoG) verschiedene ESG-Regelungen im Diskussionsbedarf bestehen.
KAGB verankert. Es handelt sich neben Regelun-
gen aus der Offenlegungsverordnung auch um Offenlegung von Umwelt-, Sozial- und Unter-
Regelungen der Taxonomie-Verordnung (VO EU nehmensführungsrisiken nach IFR
2020/852). Die daraus resultierenden ESG-Infor- Die für Wertpapierinstitute maßgebende Invest-
mationspflichten bestimmen zusätzliche Anfor- ment Firm Regulation (IFR – (VO EU 2019/2033))
derungen für deutsche Kapitalverwaltungsgesell- bestimmt, dass mittlere Wertpapierinstitute
schaften, welche auch Gegenstand der jährlichen gemäß Definition der IFR Informationen zu Um-
Prüfungen bei den KVGs sind. Die BaFin hat welt-, Sozial- und Unternehmensführungsrisiken
diesbezüglich in einem Schreiben aus Juni 2021 (ESG-Risiken) offenlegen. Diese Anforderung gilt
gegenüber einem Verband von Wirtschaftprüfern jedoch erst ab dem 26. Dezember 2022.
bereits ihre Erwartung nach der Prüfungsinten-
sität einzelner Anforderungen geäußert und als Anforderung an Kundenabfragen zur Nachhal-
Maßstab hierfür das jeweils bestehende „Risiko tigkeit
für Greenwashing“ zugrunde gelegt. Mittlerweile hat die EU auch ihre bereits länger
diskutierten Regelungen für die Einbeziehung
Entwurf einer BaFin-Richtlinie für nachhaltige von Nachhaltigkeits-Überlegungen in die Anla-
Investmentvermögen geberatung und die Finanzportfolioverwaltung
Auf Basis bestehender Ermächtigungen im KAGB verabschiedet. Die entsprechende Delegierte
hat die BaFin darüber hinaus im August 2021 eine Verordnung 2017/565 zur Umsetzung der MiFID II
„Richtlinie für nachhaltige Investmentvermögen“ wurde diesbezüglich am 2. August 2021 geändert;
im Entwurf vorgestellt. In dieser werden Vorgaben die neuen Vorgaben sind binnen eines Jahres, d.h.
an die Ausgestaltung von Anlagebedingungen ab August 2022, anzuwenden. Die angepassten
inländischer Publikumsinvestmentvermögen Vorschriften finden sich im Wesentlichen im neu
formuliert, die im Namen einen Nachhaltigkeits- gefassten Artikel 54 der Verordnung. Demnach
bezug aufweisen oder die als explizit nachhaltig müssen zukünftig „Nachhaltigkeitspräferenzen“
vertrieben werden. Auf Grund von, zumindest im abgefragt und bei den jeweiligen Empfehlungen
Private Banker Kolumne Steuern und Regulierung
dann auch berücksichtigt werden. Nachhaltigkeits- deren Herausnahme aus dem KWG analog zur
präferenzen werden in Artikel 2 der Verordnung Anwendung der MaRisk selbst allenfalls noch
definiert als Wunsch des Kunden nach sinngemäß anzuwenden. Darüber hinaus hat
1. nachhaltigen Investitionen (gemäß Definition die BaFin dem Vernehmen nach kürzlich signa-
bestimmter EU-Vorgaben) lisiert, dass sie auch für direkt und unmittelbar
2. Finanzinstrumenten, bei denen „die wichtigs- betroffene Institute bezüglich des demnächst zu
ten nachteiligen Auswirkungen auf Nachhal- prüfenden Jahres 2021 – analog der bereits für
tigkeitsfaktoren“ (gemäß Definition bestimm- das Vorjahr getroffenen Aussage – keine tiefer-
ter EU-Vorgaben) berücksichtigt werden gehende Berichterstattung des Abschlussprüfers
Die Kundenabfrage durch WpHG-Bögen sowie die erwartet.
Geeignetheitsprüfung und -erklärung sind um
diese Elemente zu ergänzen. Auch für Bestands- Nachhaltigkeit der Aufsicht
kunden sind die Nachhaltigkeitsüberlegungen zu Auch die Aufsicht selbst leistet einen Beitrag
erfragen. Dies wird jedoch in zeitlicher Hinsicht – zur Nachhaltigkeit. Gemäß des Entwurfs einer
analog ähnlicher Neuregelungen aus der Vergan- Verordnung, welche die Prüfungen der Insti-
genheit – sukzessive im Rahmen des institutsin- tute gemäß Wertpapierinstitutsgesetz regelt,
tern implementierten Aktualisierungsprozesses sind Prüfungsberichte zukünftig ausschließlich
bezüglich der Kundenangaben möglich sein. elektronisch mit qualifizierter elektronischer
Signatur bei der BaFin einzureichen. Geht man
Nachhaltigkeit und Risikomanagement bei den rund 750 unter dieses Gesetz fallenden
Die BaFin hat bereits vor längerem ein umfangrei- Instituten von durchschnittlich 100 Seiten
ches Merkblatt zum Umgang mit Nachhaltigkeits- je Prüfungsbericht aus, der bisher papierhaft
risiken mit aktuellem Stand von Januar 2020 als 2fach bei BaFin und 1fach bei der Bundesbank
Ergänzung zu den MaRisk veröffentlicht. Es gilt für einzureichen war, so ergibt sich hierdurch eine
alle Institute, die den Anforderungen der MaRisk Einsparung von rund 225.000 Seiten Papier –
unterliegen, und ist für Wertpapierinstitute nach pro Jahr!
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mika schiffer fotografie
www.mikaschiffer.com
Mika Schiffer Fotografie
Mobil 0173.9288397
mika@mikaschiffer.com
Private Banker News
Infront
ESG PER PORTFOLIO MANAGER
Infront, Anbieter des Portfolio Managers, das bei unabhängigen Vermögensverwaltern am meisten ver-
breitete Portfolio Management System, rüstet in puncto Nachaltigkeit auf.
D ie Norweger, die vor einiger Zeit VWD
übernommen hatten, gaben eine
Kooperation mit dem ESG-Analysehaus
Clarity bekannt, das für unabhängige
Vermögensverwalter von Nutzen sein
könnte. Clarity liefert ein ESG-Modul, das in allen
Flagship-Produkten, ausdrücklich auch im Portfolio
Manager integriert wird.
Schwerpunkt des ESG-Moduls, so Infront,
liege „auf der Visualisierung, um den An-
wendern zu helfen, die ESG-Daten in einen
Kontext zu setzen und sie leicht mit denen
anderer Unternehmen zu vergleichen, da-
mit ihre Kunden bessere Entscheidungen
treffen können.“
Auf Nachfrage des Private Banker, wel-
„Nutzer von Infront-Produkten haben damit che ESG Daten in der aktuellen Version des
Zugriff auf die branchenweit größte ESG-Datenbank Infront Portfolio Manager zu welchen Kon-
mit einer Abdeckung von 30.000 Unternehmen, ditionen integriert würden, sagte Experte
200.000 Fonds, 400 Ländern und Regierungen“, hieß Burhan Sancar: „Anwender zahlen nichts
es in einer Mitteilung von Infront. zusätzlich für ESG Gesamtratings auf
Unternehmensebene und konsolidiert auf
Den Kern des Moduls stellen sogenannte „ESG-Ri- Portfolioebene. Das ist im Datenpaket ent-
sikoscores“ dar. Sie ermöglichen Anlegern, so Infront, halten.“ Für Einzelratings muss allerdings
zu bewerten, wie gut Unternehmen und Länder in zugezahlt werden, sofern Anleger nicht Burhan Sancar
ihrem Portfolio ihre umwelt-, sozial- und governance- das volle Datenpaket freigeschaltet hätten. Für weitere Fragen können sich Inte-
bezogenen Risiken und Chancen managen. Infront Man könne sich 22 weitere Kategorien ressierte gerne Herrn Sancar wenden
berechnet zusätzlich ESG Aggregate auf Basis von freischalten lassen. Die Daten, so schränkte Burhan.Sancar@infrontfinance.com,
+49 69 50701-294).
Branchen, so dass Analysen und Vergleiche auch auf Sancar ein, „werden pro Unternehmen
Branchenebene durchgeführt werden können. Der freigeschaltet, nicht pro User.“
Private Banker Gastbeitrag
Nachhaltigkeit im Sinne der Franziskaner
SINNSTIFTEND GEMEINSAM INVESTIEREN MIT DEM TERRASSISI
AKTIEN I AMI
Von Stefan Höhne, Ampega Investment GmbH
D ie Ampega Investment GmbH hat
bereits im Jahr 2009 gemeinsam mit
der Missionszentrale der Franziskaner
den terrAssisi Aktien I AMI aufgelegt,
der streng nach Nachhaltigkeitskri-
terien gemanagt wird. Der terrAssisi Aktien I AMI
zeichnet sich durch einen direkten Impact im Sinne
der Philosophie der Franziskaner aus. Ein Teil der
Verwaltungsvergütung des Fonds fließt als Initiato-
renvergütung in Hilfsprojekte in aller Welt.
Für den Investmentprozess arbeitet Ampega mit
der Ratingagentur ISS ESG zusammen. ISS ESG ist ei-
ner der führenden Anbieter in der Nachhaltigkeits- Stefan Höhne,
bewertung von Unternehmen. Insgesamt besteht Direktor Nachhal-
tige Kapitalanlage,
der Investmentprozess aus drei Schritten. Die ersten Ampega Investment
beiden Schritte bilden den nichtfinanziellen Nach- GmbH
haltigkeitsansatz ab, während im dritten Schritt
fundamentale Bewertungskriterien hinzugezogen
werden, nach denen die Unternehmen endgültig für Energie oder Rohstoffe höhere Anforderungen als
das Portfolio ausgewählt werden. für Unternehmen aus dem Softwaresektor.
In einem zweiten Schritt sind gemeinsam mit
Die Positivkriterien im ersten Schritt werden der Missionszentrale der Franziskaner Ausschluss-
auch als absoluter Best-in-Class-Ansatz bezeichnet. kriterien festgelegt worden, um sicherzustellen,
Dieser erste Filter ist das Herzstück im Investment- dass nicht in kontroverse Geschäftsfelder oder Ge-
prozess. Hierbei werden aus einem globalen Invest- schäftspraktiken investiert wird, die den Werten der
mentuniversum diejenigen Unternehmen heraus- Missionszentrale der Franziskaner widersprechen.
gefiltert, die einen besonders positiven Einfluss auf So werden etwa alle Förderer Fossiler Brennstoffe
die Dimensionen des ESG haben. E steht hierbei für sowie Unternehmen, die in der Produktion oder
Environmental (Umwelt), S für Social (Soziales) und dem Handel mit Waffen tätig sind, ausgeschlos-
G für Governance (gute Unternehmensführung). sen. Auch in Geschäftsfelder u.a. aus dem Bereich
Alle Unternehmen, die ein Mindestrating in ihrem Glücksspiel, Pornografie, Massentierhaltung, Tabak
Sektor erfüllen, erhalten von ISS ESG den sogenann- etc. darf nicht investiert werden.
ten „Prime“ Status. Diese dürfen im terrAssisi Aktien Bei kontroversen Geschäftsfeldern besteht die
investiert werden. Hervorzuheben ist, dass Unter- Möglichkeit der Berücksichtigung von Bagatellgren-
nehmen mit besonders guten Leistungen belohnt zen (generell 5 Prozent). Diese Möglichkeit ist bei
werden sollen. Dadurch sollen Anreize geschaffen bestimmten Geschäftsfeldern sinnvoll, die nicht zur
werden, um Unternehmen anzuspornen, ihr Nach- Kernkompetenz der Firmen zählen und insofern
haltigkeitsrating zu verbessern. Der absolute Best- nur einen sehr geringen Umsatzanteil in den ent-
in-Class-Ansatz zeichnet sich durch einen gewissen sprechenden Bereichen machen. Das Telekommuni-
Mindeststandard für Unternehmen aus. Dabei kationsunternehmen, das teure Telefonhotlines im
sind die Anforderungen umso höher, je größer der geringen Maße unterstützt und dadurch mit dem
Einfluss einer Branche auf die Bereiche Umwelt, So- Kriterium „Glücksspiel“ ausgeschlossen werden
ziales und gute Unternehmensführung ist. So gelten müsste, darf somit in den Fonds aufgenommen
zum Beispiel für Unternehmen aus den Bereichen werden.
Private Banker Gastbeitrag
Neben den kontroversen Geschäftsfeldern gibt Transparenter und nachvollziehbarer Investmentprozess seit
es außerdem kontroverse Geschäftspraktiken, die zu Fondsauflage im Mai 2009
einem Ausschluss im Fonds führen. Dazu gehören
für ein Hilfswerk typische Kontroverse wie Ar-
beitsrechtsverletzungen, Kinderarbeit oder Men-
schenrechtsverletzungen. Aber auch umstrittene
Wirtschaftspraktiken wie Korruption oder Steuer-
vergehen greifen hier ein.
Sobald ein offizieller Verstoß gegen die Aus-
schlusskriterien auftritt, wird das betroffene Un-
ternehmen innerhalb von zwei Monaten aus dem
Fonds verkauft.
Alle Kriterien werden transparent auf der The-
menwebsite www.terrassisi.de ausführlich dargelegt.
Um aus dem in den ersten beiden Schritten ent-
wickelten Nachhaltigkeitsuniversum ein Portfolio
zu konstruieren, wird nur in Unternehmen inves-
tiert, die auch bei der finanziellen Analyse eine hohe So wie jeder Anleger bei seinen Aktienanlagen
Qualität aufweisen. Dabei wird auf eine Dividenden- einen langfristigen Zeithorizont im Auge haben soll-
und eine Wachstumsstrategie zurückgegriffen. te, legt Ampega besonderen Wert auf die Langfristig-
Für die Titelauswahl beider Strategien gelten keit der Fondsinvestments. Die allokierten Titel im
feste Kriterien. Aktuell kann das Portfoliomanage- terrAssisi Aktienfonds werden, sofern keine Kriteri-
ment rund um Sebastian Riefe aus rund 750 Titeln en verletzt werden, über viele Jahre gehalten. Auch
auswählen, die die ersten beiden ESG-Filterstufen hier sieht das Fondsmanagement eine Verbindung
erfolgreich überstehen. Während bei der Dividen- zum Thema Nachhaltigkeit, das über einen langen
denstrategie neben einer attraktiven Dividenden- Zeitraum seine Wirkung entfaltet. Diese Transpa-
rendite vor allem Wert auf stabile Ausschüttungen renz und aktiv gepflegte Langeweile schätzen viele
gelegt wird, stehen bei der Wachstumsstrategie Anleger sehr. Mit plus 13 Prozent jährlicher Ren-
steigende Gewinne und ein hohes Dividenden- dite konnte der terrAssisi Aktien sehr ordentliche
wachstum im Vordergrund. Erträge für seine Anleger seit 2009 erwirtschaften.
Für jedes Unternehmen wird ein Scoring ge- Zusätzlich konnten durch die Initiatorenvergütung
bildet. In die Unternehmen mit dem besten Score als Teil der Managementvergütung zahlreiche Pro-
wird investiert. Beide Strategien haben durch den jekte der Franziskaner weltweit unterstützt werden
unterschiedlichen Ansatz im Ergebnis verschiedene und die Not vieler Menschen gelindert werden. Ein
Sektorenschwerpunkte. In der Dividendenstrategie Aktieninvestment mit Sinn.
finden sich viele Unternehmen aus den Bereichen Erfolgreich globale Aktienrenditen erwirtschaf-
Industrie und Versicherung, während der Fokus bei ten, aber nicht auf Kosten von Menschlichkeit und
der Wachstumsstrategie auf den Branchen Techno- Moral. Mittlerweile haben sich über 590 Mio. Euro
logie und Gesundheit liegt. Insofern erreicht dieser gemeinsam auf den Weg gemacht. Wenn jeder
Ansatz einen hohen Diversifikationsgrad im Fonds. etwas gibt, haben am Ende alle genug. Auch das ist
Außerdem wird die Fondsentwicklung tendenziell ein Verständnis von Nachhaltigkeit. Eine Erfolgsge-
geglättet, da sich beide Strategien in verschiedenen schichte, die sicherlich noch nicht zu Ende ist…
Marktphasen unterschiedlich entwickeln.
Insgesamt bilden dann insgesamt ca. 70
Unternehmen das Herzstück im terrAssisi Akti-
enportfolio. Derivate werden generell nicht einge-
setzt. Fremdwährungen werden allgemein nicht
abgesichert und dienen dem Risikomanagement. Weitere Informationen:
Der Schwerpunkt im Portfolio liegt klar auf den
westlichen Industrieländern. Transparente und terrAssisi Aktien I AMI: www.terrassisi.de
nachvollziehbare Anlagerichtlinien zeichnen somit Missionszentrale der Franziskaner: www.franziskaner-helfen.de
Ampega Investment GmbH: www.ampega.de
den terrAssisi Aktien I AMI aus.Private Banker Gastbeitrag
Nachhaltige Fondslösungen
NACHHALTIG INVESTIEREN IN MITTELSTANDSANLEIHEN: SO GEHT’S
Vermögensverwalter, Anlageberater und Stiftungsmanager suchen händeringend nach Investments, die
für ihre Zielgruppen geeignet sind und Nachhaltigkeitskriterien erfüllen. Ein Baustein kann ein Investment
in Mittelstandsanleihen sein – wenn es einige wichtige Kriterien erfüllt.
Von Hans-Jürgen Friedrich, KFM Deutsche Mittelstand AG
A m Thema Nachhaltige Investments
kommt kein Vermögensverwalter
mehr vorbei. Private Kunden fragen
vermehrt danach, Stiftungen haben
das Nachhaltigkeitsziel ohnehin
bereits meist in ihren Anlagerichtlinien verankert.
Nicht zuletzt kommt von politischer Seite Druck,
das Thema zu fokussieren. Seit dem Frühjahr
verlangt die EU-Offenlegungsverordnung, dass
Finanzprodukte, die für sich in Anspruch nehmen, Hans-Jürgen Friedrich ist
Nachhaltigkeitskriterien zu erfüllen, dazu genaue Gründer und Vorstandsvor-
sitzender der KFM Deutsche
Angaben enthalten. Die Informationen müssen Mittelstand AG. Er wurde im
Auskunft darüber geben, welchen Nachhaltigkeits- Oktober 2020 als Berater in
risiken das Investment ausgesetzt ist und ob es ne- die TESG-Arbeitsgruppe der
EU Generaldirektion (FISMA)
gative Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren berufen.
hat. Bei diesen geht es um die ESG-Themen Umwelt,
Soziales und Unternehmensführung.
Anlagespezialisten – gleich ob sie Privatkunden Fonds aus. Im Jahr 2013 hat die KFM den Deutschen
betreuen oder Vermögen für Stiftungen mana- Mittelstandsanleihen FONDS (ISIN: LU0974225590)
gen – sind nun noch intensiver auf der Suche nach aufgelegt – mit so großem Erfolg, dass 2020 ein
geeigneten Investments. Zudem wollen sie ihre Bruder dazukam: der Europäische Mittelstandsan-
Portfolios diversifizieren. Zwar bieten gut ausge- leihen FONDS (ISIN: DE000A2PF0P7), der in Papie-
wählte Aktien ein interessantes Risiko-Rendite-Pro- re ausgewählter mittelständischer Unternehmen
fil, und es gibt viele Unternehmen, die überprüfbar aus dem Euro-Raum investiert.
nachhaltig wirtschaften. Aber nur auf Aktien zu Das Anleihen-Portfolio beschert den Investoren
setzen ist vielen Anlageprofis zu einseitig. Auf dem neben der Risikostreuung und Diversifizierung
Anleihemarkt finden sich einige spannende Alter- vor allem nachweisbare, stetige Einnahmen –
nativen – auch hier Papiere von Unternehmen, die gerade für Stiftungen ein wichtiger Aspekt. Seit
Nachhaltigkeit nicht nur auf dem Papier umsetzen. der Erstauflage 2013 erwirtschaftete der Deutsche
Das Problem: Viele interessante Emissionen Mittelstandsanleihen FONDS jährliche Renditen
sind nur in großen Tranchen verfügbar. Das kann von mindestens vier Prozent. Die Erträge werden
zu hohen Einzelrisiken führen, insbesondere in einmal jährlich an die Investoren ausgeschüttet.
kleineren Vermögensstrukturen. Als Alternative Das renommierte Research- und Investmenthaus
bietet sich eine Fondslösung an. Der Fonds ermög- GBC hat den Fonds in diesem Jahr zum dritten Mal
licht einen Einstieg in die Assetklasse Anleihen in Folge zum „Fonds Champion“ gekürt – und das
und streut zugleich die Risiken. Die KFM Deutsche mit „5 von 5 Falken“. Die Analysten empfehlen den
Mittelstand AG findet große Potenziale in einem Fonds zum Kauf.
Nischensegment, das viele nicht auf dem Radar Die Auswahl der Anleihen erfordert ein tiefge-
haben: Anleihen von großen mittelständischen hendes Research und umfangreiche Analysen – aus
Unternehmen. Solche Papiere wählt das Fondsma- mehreren Gründen. Zum einen sind mittelstän-
nagement nach akribischer Prüfung für ihre beiden dische Unternehmen weniger auf dem Radar derPrivate Banker Gastbeitrag
großen Investoren. Das ist ein Grund, warum sie die nachhaltig investieren wollen. Die Geeignetheit
höhere Zinsen zahlen als Großkonzerne. Das höhe- lässt die KFM darüber hinaus zusätzlich überprü-
re Risiko gilt es durch gründliche Untersuchungen fen, um den Entscheidern in der Vermögensver-
zu minimieren. Darüber hinaus muss eine Analyse waltung oder dem Stiftungsmanagement weitere
auch zweifelsfrei nachweisen, dass die Anleihe – Sicherheit zu geben, dass sie ihrer kaufmännischen
und damit das dahinter stehende Unternehmen Sorgfaltspflicht bei der Auswahl von Anlageobjek-
– den gestiegenen Ansprüchen ans nachhaltige ten nachkommen. Denn sie müssen letztlich den
Wirtschaften genügt. Und schließlich müssen alle Nachweis erbringen, dass die von ihnen gewählten
Informationen so transparent und klar aufbereitet Assets für ihre Zielgruppe auch geeignet sind.
werden, dass Anleger, Vermögensverwalter und Einen solchen Nachweis liefert die Reuss Private
Stiftungsverantwortliche eine solide Basis für ihre Analytics AG mit ihrem Geeignetheitsbericht,
Investmententscheidung erhalten. welcher für exklusive Partnergesellschaften durch
Um diese Ansprüche zu erfüllen, hat die KFM Rödl & Partner erstellt wird. Die Spezialisten der
ein spezielles Analyseverfahren entwickelt, das KFM- Reuss Private Analytics AG, bestehend aus Rechts-
Scoring. Die Analysten untersuchen sowohl die Un- anwälten, Wirtschaftsprüfern, Stiftungsexperten
ternehmen als auch die Anleihen nach Kriterien, die und Wertpapierspezialisten bescheinigen in ihrem
selbst strenge Verfahren einer Kreditvergabe über- aktuellen Geeignetheitsbericht der KFM, dass der
treffen. Persönliche Managergespräche runden das Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS als Anlage
Bild ab. Analysiert werden quantitative Kriterien, für ausgewählte Investorengruppen, wie beispiels-
zum Beispiel Bilanzkennzahlen, aber auch Faktoren weise Stiftungen und kirchlichen Einrichtungen,
wie die Qualität des Managements: Übernimmt die genutzt werden kann. Dafür haben sie sich Punkte
Geschäftsführung soziale Verantwortung? Haben angeschaut wie die jährliche Ausschüttung von
die Manager einen guten Leumund? ordentlichen Erträgen, die tägliche Handelbarkeit
Bei den Nachhaltigkeitskriterien geht die Ana- des Fonds sowie die Einhaltung der laufenden
lyse über reine Formal-Checks hinaus. Einbezogen Reporting-Anforderungen. Positiv fiel den Experten
werden zum Beispiel auch das Lieferkettenmanage- zum Beispiel auf, dass sich kein Waffenlieferant im
ment oder Kontroversen in den Bereichen Umwelt, Portfolio befindet und dass in den Analyse-Prozes-
Soziales oder Korruption, die das Unternehmen sen des KFM-Scorings Nachhaltigkeitskriterien sehr
belasten könnten. Auf Warnhinweise reagieren die hoch gewichtet werden.
Fondsmanager zum Beispiel durch eine Reduzie- Und auch die NFS Netfonds Financial Service
rung oder sogar Aussonderung der Anleihe aus GmbH, die als Haftungsdach die KFM unterstützt,
dem Portfolio. Umgekehrt werden Unternehmen bestätigt: „Mit einem durchschnittlichen jährlichen
gewürdigt, die mit ihren Produkten oder Dienstleis- Kupon von 6,17 Prozent erreicht die KFM gerade in
tungen besonders positive Beiträge zur Umsetzung dem aktuellen Zinsumfeld das ausschüttungsorien-
globaler Nachhaltigkeit leisten. tierte Publikum sehr gut. Wir freuen uns, dass der
Die KFM informiert ihre Investoren über die Fonds mit Kirchen und Stiftungen weitere Zielgrup-
Prüfergebnisse, über ihre Investments und fort- pen ansprechen kann.“ sagt NFS-Geschäftsführer
laufend über aktuelle Entwicklungen. Diese offene Christian Hammer.
Informationspolitik ist Rödl & Partner positiv auf- Fazit: Investment-Entscheider können in Mittel-
gefallen. Regelmäßig erstellt die Prüfungs- und Be- standsanleihen geeignete Instrumente finden, ihre
ratungsgesellschaft Transparenzberichte. Die Spezi- Portfolios zu diversifizieren und nachhaltig aus-
alisten prüfen die Zuverlässigkeit in der Umsetzung zurichten. Eine gut geprüfte Fonds-Lösung sichert
der Anlagerichtlinien, Auswertungen zu Rendite-/ ihre Entscheidung ab, und die Anleger erhalten ein
Risikostrukturen und vieles mehr. Offenbar konnte Element in ihrer Vermögensstruktur, das nicht nur
die KFM die Prüfer überzeugen: In diesem Jahr wur- stabilisiert, sondern auch ihren Ansprüchen an die
de der Fondsinitiator zum zweiten Mal in Folge für Nachhaltigkeit genügt.
seine anlegergerechte Informationspolitik mit dem
„Transparenten Bullen“ ausgezeichnet und erweist Informationen zu den Fonds:
https://www.kfmag.de/die-fonds/
sich selbst damit als nachhaltig.
Damit erfüllen die Fonds der KFM nicht nur die Video zu den Fonds:
Anforderungen der EU-Offenlegungsverordnung, https://www.meine-zinsoase.de/
sondern auch die hohen Ansprüche der Anleger, Weitere Informationen: www.kfmag.dePrivate Banker Gastbeitrag
Multi-Boutique-Ansatz
AUTHENTISCHER ANSATZ EINER MULTI-INVESTMENT BOUTIQUE:
UNTERSCHIEDLICHE ESG-ANSÄTZE JE ANLAGEUNIVERSUM
Patrick Vogel, MainFirst Asset Management, über die ESG-Ansätze einer Multi-Investment-Boutique
E SG – drei Buchstaben, die in aller Mun-
de sind und ein viel diskutiertes Thema
darstellen. Denn: Viele berücksichtigen
mittlerweile die Kriterien, haben jedoch
ein anderes Grundverständnis, verschie-
dene Anforderungen und setzen unterschiedliche
Schwerpunkte. Dies führt an mancher Stelle zu einem
Zwiespalt, wenn es gilt ein einheitliches Konzept
zu bilden. MainFirst bleibt auch auf der ESG-Ebene
Aus diesem Grund unterstützt MainFirst Initia-
tiven wie das Carbon Disclosure Project (CDP). Das
Carbon Disclosure Project ist eine im Jahr 2000 in
London gegründete Non-Profit-Organisation mit
dem Ziel, dass Unternehmen und auch Kommunen
ihre Umweltdaten veröffentlichen. Neben ihrem Ziel
Klimaschutz oder andere Umwelt- und soziale Ziele
zu unterstützen, wird ebenfalls die ESG-Datenqualität
optimiert.
eine Multi-Investment-Boutique und hat sich dazu
entschlossen, keinen Ansatz zu wählen, bei dem die Dialog & Integration: Verschiedene Ansätze
verschiedenen Strategien einer übergeordneten Un- Bis zur vollständigen Transparenz ist es jedoch noch
ternehmensmeinung bezüglich ESG unterliegen. In ein langer Weg, so dass das „traditionelle Handwerk“
Bezug auf die ökologischen- (E), sozialen- (S) oder Ri- des aktiven Portfoliomanagements gefragt ist: Eige-
siken der Unternehmensführung (G) stellt MainFirst nes Research und entsprechende Analysen, der Dialog
aus Unternehmenssicht zwar einen Mindeststandard mit dem Unternehmen oder dem entsprechenden
und ein Grundverständnis sicher (Ausschluss von Verwaltungsrat sind unabdingbar, um sich ein um-
Waffen sowie die Integration in den Investment fängliches Bild zu schaffen. Bei großen Unternehmen,
Prozess), jedoch verfolgt jedes Portfolio Management- die bereits transparent berichten, werden zudem
Team seinen eigenen Ansatz. Denn jedes Investment- ESG-Ratings stärker berücksichtigt. Dadurch stellt
Universum bietet unterschiedliche Herausforderun- MainFirst sicher, dass für jede Anlagestrategie der pas-
gen, so dass nur ein individueller Ansatz ihm gerecht sende Ansatz gewählt wird, um die ESG-Konformität
werden kann. Dazu stellt MainFirst ihren Portfolio zu gewährleisten.
Management-Teams die notwendigen Werkzeuge zur
Verfügung, um diese Herausforderungen bestmöglich
zu bewältigen. Über MainFirst Asset Management
ESG Integration auf Firmenebene: Unterstützung MAINFIRST ASSET MANAGEMENT ist eine unabhängige
europäische Multi-Investment Boutique mit einem aktiven
der Datenqualität Managementansatz. Das Unternehmen verwaltet Publi-
Um Werkzeuge allerdings optimal nutzen zu können, kumsfonds und individuelle Spezialmandate. Es kon-
ist es wichtig, dass diese hervorragend justiert sind, zentriert sich mit seinem Multi-Boutique-Ansatz auf
um damit effizient arbeiten zu können. Hierzu zählt Investmentstrategien in den ausgewählten Asset-Klas-
sen Equities, Fixed Income und Multi Asset. Erfahrene
bei ESG-Ratings speziell die Datenqualität. und unabhängige Portfoliomanagementteams mit
Diese verschwimmt allerdings, je weiter man sich langjährigen Track Records entwickeln Strategien mit
von den bekannten Unternehmen entfernt: Large Cap hohem Active Share und individuellen Investmentprozes-
sen. Das Unternehmen verbindet somit die Expertise und
Unternehmen haben ganze Abteilungen, die sich mit Flexibilität fokussierter Investmentteams mit den Stärken
ESG-Daten beschäftigen und diese der Öffentlichkeit und klar definierten Prozessen einer breit aufgestellten
zur Verfügung stellen. Doch kleinere europäische internationalen Plattform.
Unternehmen oder Unternehmen aus den Schwel- Nähere Informationen (inklusive rechtlicher Hinweise)
lenländern haben hier noch nicht genügend Kapazi- finden Sie unter www.mainfirst-invest.com
täten, um der Anfrageflut der ESG-Häuser gerecht zu
werden. Daher werden sie oft benachteiligt bei den
„standardisierten“ Verfahren der allgemeinen ESG- Patrick Vogel ist Head of Portfolio
Analysen. Management und Mitglied der
Geschäftsführung bei MainFirst.Private Banker Gastbeitrag
Pionier der Nachhaltigkeitsfonds
WI GLOBAL CHALLENGES INDEX-FONDS: EIN KLASSIKER DER NACH-
HALTIGKEIT AUF DER ÜBERHOLSPUR
Von Dr. Dirk Rogowski, Warburg Invest AG
A uch in der Finanz-
industrie ist das
Thema Nachhal-
tigkeit nicht mehr
wegzudenken. Das
Produktangebot an Fonds, welche
das Thema ESG in ihrem Invest-
mentprozess berücksichtigen,
steigt stetig und dynamisch an.
konzeptes. Das drückt sich auch
in Höchstbewertungen sowohl
hinsichtlich seiner Nachhaltigkeit
als auch der Wertentwicklung aus:
Das renommierte Analysehaus
Morningstar hat den WI Global
Challenges Index-Fonds mit der
höchsten Bewertung von 5 Sternen
in der Kategorie Rendite/Risiko1
Doch auch wenn diese Entwick- sowie mit 5 Globen für seine
lung auf den ersten Blick erfreu- Nachhaltigkeit2 ausgezeichnet. Die
lich ist, gibt es hierbei eine Krux: stetige Vergabe des FNG-Siegels
Der Anleger kann oft nur schwer Dr. Dirk Rogowski, Mitglied des des Forum Nachhaltige Geldanla-
erkennen, ob es sich um ein echtes Vorstandes der Warburg Invest AG gen e.V. in den letzten Jahren belegt
Nachhaltigkeitsprodukt handelt zudem, dass der Fonds auch markt-
oder ob dieses nur mit einem grünen Anstrich anerkannte hohe SRI3-Qualitätsstandards erfüllt.
(Greenwashing) versehen wurde. Nachhaltigkeit ist
leider kein feststehender und eindeutig definierter WI Global Challenges Index-Fonds ist einer der
Begriff, so dass jeder Anbieter von Anlageproduk- Pioniere unter den Nachhaltigkeitsfonds in
ten diesen für sich definieren kann. Deutschland
Hilfreich sind hier Auswertungen unabhängi-
ger Institutionen wie z.B. der Stiftung Warentest. Der WI Global Challenges Index-Fonds ist dabei
Diese hat im September 2021 erneut das Angebot an kein Modeprodukt, das kurzfristig auf den Zug
nachhaltigen Fonds analysiert und ist unter anderem der Nachhaltigkeit aufgesprungen ist. Die institu-
zu folgendem Ergebnis gekommen: Besonders als tionelle Tranche wurde bereits 2007, also vor 1 ½
nachhaltig deklarierte passive Indexfonds und ETFs Jahrzehnten, gemeinsam mit dem Global Challen-
sind bei der Berücksichtigung von Nachhaltigkeits- ges Index (GCX) der Börse Hannover aufgelegt. Als
kriterien viel weniger streng als Fonds mit einem ak- Fonds „Made in Germany“ gehört der WI Global
tiven Ansatz. Von den untersuchten Fonds erreichten Challenges Index-Fonds damit zu den Pionieren
selbst die besten ETFs im Ranking nur 3 von maximal der Nachhaltigkeitsfonds in und aus Deutschland.
5 Punkten für ihre Nachhaltigkeit. Die Begründung: Er bildet den von der Börse Hannover in Zusam-
Die Fonds haben weniger oder laxere Ausschlusskri- menarbeit mit der Nachhaltigkeits-Ratingagentur
terien und verfügen über keinen Nachhaltigkeitsbei- ISS ESG entwickelten Index ab. Die Grundidee der
rat. Einsamer Spitzenreiter hingegen ist der WI Global Börse Hannover bestand darin, einen transparen-
Challenges Index-Fonds (ISIN I-Tranche: DE000A0L- ten und investierbaren Aktienindex aufzulegen, bei
GNP3, ISIN P-Tranche: DE000A1T7561) der Warburg dem der Auswahlprozess für die Indexmitglieder
Invest AG, der die volle Punktzahl in der Kategorie rein auf nachhaltigen Kriterien beruht. Dabei wird
Nachhaltigkeit erreicht hat. die Zusammensetzung des Index laufend über-
Im WI Global Challenges Index-Fonds kombi- prüft. Ein unabhängiger Expertenbeirat steht dabei
nieren sich die Vorzüge von passiven Fonds, d.h. unterstützend zur Seite.
die Transparenz, Übersichtlichkeit und geringen
Kosten, mit der Abbildung eines ausschließlich 1
Morningstar Quantifying Statement Rating per 31.08.2021
2
auf Nachhaltigkeitskriterien beruhenden Index- Morningstar Sustainability Rating per 30.07.2021
3
Socially Responsible InvestingPrivate Banker Gastbeitrag
Mehrstufiger Auswahlprozess gewährt höchstes Prozent zugelegt. Die Privatanleger-Tranche erfreut
Maß an Nachhaltigkeit sich immer größerer Beliebtheit und ist in diesem
Um den Investoren Transparenz zu gewährleisten, Zeitraum um 1.472 Prozent gewachsen.
orientiert sich der GCX an sieben globalen Heraus- Seit seiner Auflage im Jahr 2007 hat der WI
forderungen: Bekämpfung der Ursachen und Fol- Global Challenges Index-Fonds (I-Tranche) um
gen des Klimawandels, Sicherstellung einer ausrei- 1.120 Prozent (Stand 31.08.2021) zugelegt. Die reine
chenden Versorgung mit Trinkwasser, Beendigung Fokussierung auf Nachhaltigkeit gewährleistet ein
der Entwaldung und die Förderung nachhaltiger transparentes Portfolio, das sowohl privaten als
Waldwirtschaft, Erhalt der Artenvielfalt, Umgang auch institutionellen Anlegern den Zugang zu per-
mit der Bevölkerungsentwicklung, Bekämpfung der formancestarken und nachhaltigen Aktien bietet.
Armut sowie Unterstützung verantwortungsvoller
Führungs- (Governance-) Strukturen. Wertentwicklung in 12-Monats-Zeiträumen in % (Anteilklasse I)
Wertentwicklung in 12-Monats-Zeiträumen in % (Anteilklasse I)
Die Börse Hannover setzt beim GCX in der
Titelauswahl auf ein Zwei-Stufen-Modell. In der
ersten Phase analysieren die Experten von ISS
ESG rund 6.000 Unternehmen auf die Einhaltung
sozialer und ökologischer Standards. Dabei werden
zunächst die Unternehmen ausgeschlossen, die
gegen definierte und einsehbare Negativkriterien
verstoßen. Die Unternehmen, die den strengen
Bei der Berechnung
Berechnung der
derWertentwicklung
Wertentwicklungfür
fürden
denAnleger
Anleger(netto)
(netto) werden der Mindestanlagebetrag undund
derder
Anforderungen genügen, kommen in die engere Bei der
derzeit gültige Ausgabeaufschlag
derzeit gültige Ausgabeaufschlag(siehe
(sieheFondsdaten)
Fondsdaten)unterstellt,
werden
unterstellt, der
der beim
der
beim
Mindestanlagebetrag
Kauf
Kauf anfällt
anfällt undund
vorvor allem
allem im im ersten
ersten
Jahr ergebniswirksamwird.
wird.Zusätzlich
Zusätzlichkönnen
könnenwertentwicklungsmindernde
wertentwicklungsmindernde Depotkosten entstehen.DieDie
Auswahl. Im zweiten Schritt werden aus den übrig-
Jahr ergebniswirksam Depotkosten entstehen.
Grafiken basieren auf
Grafiken basieren auf eigenen
eigenenBerechnungen
Berechnungengem.gem.BVI-Methode.
BVI-Methode.
gebliebenen Unternehmen diejenigen ausgewählt,
„die substanzielle Beiträge zur Bewältigung der glo-
balen Herausforderungen leisten und sich dadurch Wertentwicklung desFonds
Wertentwicklung des Fonds(AK
(AKI)
I)und
undvon
vonProdukten
Produkten auf
auf etablierte
etablierte
Aktienindizes vom 03.09.2007-31.08.2021
Aktienindizes vom 03.09.2007-31.08.2021
Chancen eröffnen“. Hierbei orientieren sich die
Indexersteller an einer öffentlich einsehbaren Liste
mit Positivkriterien. Zudem werden sie unterstützt
durch einen unabhängigen Beirat aus Mitgliedern
von Einrichtungen und Organisationen wie Univer-
sitäten, Verbänden, Vereinen und der Kirche. Der
Beirat nimmt eine beratende Funktion ein und hilft
sowohl bei der Definition der verschiedenen Krite-
rien als auch bei der Identifikation geeigneter Titel.
Das Portfolio des WI Global Challenges Index-
Fonds besteht somit – ausgerichtet am Global Chal-
lenges Index – aus Aktien von 50 verschiedenen
Unternehmen weltweit tätiger Unternehmen mit
einer Marktkapitalisierung von €100 Mio., die nicht
nur umweltschädliche Praktiken und Investitionen
vermeiden, sondern sich aktiv für das Thema Nach-
haltigkeit einsetzen.
Anmerkung: Wertentwicklungen auf Basis der öffentlichen Fondsdaten der jeweiligen Fondsgesellschaft
Immer mehr Investoren setzen auf bewährtes
Erfolgsrezept für Nachhaltigkeit
Wertentwicklungen der Vergangenheit bieten keine Gewähr für die Zukunft.
Angesichts des langen Track Records des WI Global
Challenges Index-Fonds und der guten Perfor- Risikohinweise
Werbemitteilung: Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung oder -empfehlung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfas-
sende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Investmentvermögens WI Global Challenges Index-Fonds.
mance haben sowohl die institutionelle Tranche als Investieren birgt Risiken. Der Wert einer Anlage und Erträge daraus können sinken oder steigen. Investoren erhalten den investierten Betrag gegebenenfalls nicht
in voller Höhe zurück. Der WI Global Challenges Index-Fonds ist ein nach deutschem Recht aufgelegtes offenes Investmentvermögen. Die Volatilität (Schwankung)
der Anteilwerte des Sondervermögens kann stark erhöht sein. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die hierin
auch die Privatanleger-Tranche, die 2014 aufgelegt beschriebenen Dienstleistungen oder Investmentvermögen sind möglicherweise nicht in allen Ländern oder nur bestimmten Anlegerkategorien zum Erwerb
verfügbar. Diese Information darf nur im Rahmen des anwendbaren Rechts und insbesondere nicht an Staatsangehörige der USA oder dort ansässige Personen
verteilt werden. Die darin beschriebenen Anlagemöglichkeiten berücksichtigen nicht die Anlageziele, finanzielle Situation, Kenntnisse, Erfahrung oder besondere
wurde, in den vergangenen Jahren massive Mittel- Bedürfnisse einer einzelnen Person und sind nicht garantiert. Die in dieser Publikation enthaltenen Einschätzungen und Meinungen sind die des/der Verfasser
zum Veröffentlichungszeitpunkt und können sich – ohne Mitteilung darüber – ändern. Die verwendeten Daten stammen aus verschiedenen Quellen und wurden
zum Veröffentlichungszeitpunkt als korrekt und verlässlich bewertet. Bestehende oder zukünftige Angebots- oder Vertragsbedingungen genießen Vorrang.
zuflüsse erhalten. So hat die institutionelle Tranche Tagesaktuelle Fondspreise, Verkaufsprospekte, aktuelle Halbjahres- und Jahresberichte und wesentliche Anlegerinformationen in deutscher Sprache sind kostenlos
postalisch oder als Download unter der Adresse www.warburg-invest-ag.de erhältlich. Sie können hierzu auch die Warburg Invest AG kontaktieren. Bitte lesen Sie
diese alleinverbindlichen Unterlagen sorgfältig vor einer Anlageentscheidung. Die individuellen steuerlichen Auswirkungen der Anlage sind mit dem persönlichen
in den letzten drei Jahren (Stand 31.08.2021) um 211 Steuerberater zu klären.
Dies ist eine Marketingmitteilung herausgegeben von der Warburg Invest AG, eine Kapitalverwaltungsgesellschaft, gegründet in Deutschland; Sitz: An der Börse 7,
30159 Hannover, Handelsregister des Amtsgerichts Hannover, HRB 58629, zugelassen von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht.Sie können auch lesen
