Aktienanleihen - Eine Alternative zu Aktien? - Heiko Geiger Head of Public Distribution Europe 16. Januar 2020 - WKO
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Investment Banking
Financial Products
Aktienanleihen –
Eine Alternative zu Aktien?
Heiko Geiger
Head of Public Distribution Europe
16. Januar 2020
Die Vontobel-Gruppe
stellt sich vor
2
Tradition und unternehmerische Unabhängigkeit 16. Januar 2020
Vontobel auf einen Blick Mehrheitsaktionäre sind die Familien Vontobel
Gegründet 1924
90 Jahre unternehmerische Unabhängigkeit
Über das Mehrheits-Aktionariat bis heute
familiengeprägt
Hauptsitz Zürich, weltweit 26 Standorte
Rund 2000 Mitarbeitende
Moody‘s Rating A3 (langfristige Verbindlichkeiten
Vontobel Holding AG)
Drei Geschäftsfelder: Wealth Management, Asset
Management, Investment Banking Mehrheitsaktionäre sind die Familien Vontobel
Transparenz durch
Finanzielle Eckwerte:* Kotierung an der SIX Swiss Exchange
Fortschrittliche Corporate Governance,
Total Kundenvermögen: CHF 272.2 Mrd.
moderne Strukturen
Dividende pro Aktie CHF 2.10 Rechnungslegung nach internationalem Standard IFRS
Attraktive Dividendenpolitik
Die Mehrheit an Stimmen und Kapital liegt bei den Familien
Vontobel und im Aktionärs-Pool
* Stand: 12.08.2019
3
Klassische Aktienanleihe
4
Was ist eine Aktienanleihe? 16. Januar 2020
Bei einer Aktienanleihe handelt es sich um eine Inhaberschuldverschreibung des Emittenten
Emittentenrisiko (Die Produkte bieten keinen Kapitalschutz. Bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw.
der Garantin droht dem Anleger ein Geldverlust.)
Die Kuponzahlung liegt in der Regel deutlich über dem Marktzins
Die Kuponzahlung erfolgt in jedem Falle und ist unabhängig von der Aktienkursentwicklung
Der Anleger verzichtet auf etwaige Dividenden und sonstige Ausschüttungen aus dem Basiswert bzw. den
Basiswertbestandteilen
Die Rückzahlung erfolgt entweder zu 100 % des Nennbetrages oder durch eine vorher festgelegte
Stückzahl an Aktien bzw. einen Barausgleich.
Die Aktienlieferung bzw. ein Barausgleich wird dann erfolgen, wenn der Kurs der zugrundeliegenden Aktie
am Laufzeitende unter dem in den Emissionsbedingungen festgelegten Basispreis liegt. In diesem Fall
erleidet der Anleger in der Regel einen Verlust.
5–
Was ist eine Aktienanleihe?
–
16. Januar 2020
Aktienanleihen können Die unabhängige Wahl des Einfaches
sich für Kuponzahlung kann Basispreisniveaus Auszahlungsprofil:
unterschiedliche einen Verlust im ermöglicht aktive klassisches
Marktsituationen eignen Gegensatz zum Risikosteuerung Einstiegsprodukt
Direktinvestment
kompensieren (jedoch
keinesfalls vollständig)
Verzicht auf etwaige Emittentenrisiko Verlustrisiko, wenn der
Dividenden oder Kurs des Basiswerts am
sonstige Ausschüttungen Laufzeitende unterhalb
des Basispreises liegt
6Das Chance-Risiko Profil einer Aktienanleihe 16. Januar 2020
Chancen: Risiken
Bei negativer Entwicklung der zugrunde
liegenden Aktie können Verluste entstehen
Attraktiver, über dem Marktzinsniveau
liegender Kupon
Der Gewinn ist auf die Höhe des Kupons
begrenzt
Besonders in Seitwärtsmärkten
überdurchschnittliche Renditen möglich
Produkte sind während der Laufzeit
Markteinflüssen wie der Entwicklung des
Niedriger Basispreis unter Referenzkurs
Basiswertes, der Volatilität und
und Kupon können als Kurspuffer dienen
Zinsschwankungen ausgesetzt
Überschaubarer Anlagehorizont (i.d.R. 6 bis
Auszahlung und Rückzahlung sind
12 Monate)
abhängig von der Zahlungsfähigkeit des
Emittenten (Emittentenrisiko)
7Auszahlungsprofil Aktienanleihe 16. Januar 2020
Beispiel* Rückzahlungs-Szenarien
Zum Laufzeitende notiert der Basiswert der Aktienanleihe
1. deutlich über dem Basispreis: Neben der Kuponzahlung erfolgt
eine 100%-ige Rückzahlung des Nennbetrages der Aktienanleihe
2. leicht über dem Basispreis: Neben der Kuponzahlung erfolgt
eine 100%-ige Rückzahlung des Nennbetrages der Aktienanleihe.
3. moderat unter dem Basispreis: Der Anleger bekommt neben der
Kuponzahlung eine vorher festgelegte Anzahl von Aktien geliefert
bzw. einen Barausgleich.
4. Zum Laufzeitende notiert der Basiswert deutlich unter dem
Basispreis: Der Anleger bekommt neben der Kuponzahlung eine
vorher festgelegte Anzahl von Aktien bzw. einen Barausgleich, er
erleidet einen Verlust.
* Dieses Beispiel berücksichtigt keine Transaktionsgebühren oder sonstige Kosten.
8Aktienanleihe
Der Klassiker 16. Januar 2020
Aktienanleihe Auszahlungsprofil
Gewinn
Als Anleger erwarten Sie stagnierende oder seitwärts
Fixer Kupon
tendierende Märkte, mögen aber einen Kursrückschlag nicht
ausschließen.
$
Unbedingte
0
Kuponzahlung
Basispreis
Unbedingter Kupon:
Der Anleger erhält Verlust
unabhängig von der
Entwicklung des Basiswertes
einen Kupon.
9Konstruktion einer Aktienanleihe 16. Januar 2020
Bausteine:
Aktienanleihe = Null-Kupon-Anleihe + Short Put-Option
Legt die Rückzahlung des Put-Option legt den
Nominalwertes zu 100% Basispreis fest und
fest vereinnahmte Prämie aus
Verkauf dieser Option wird
als Kupon ausbezahlt;
Sorgt für die Aktienlieferung
Sensitivitäten:
Entwicklung Kurs des Volatilität Dividende Zins
Basiswertes
Basiswert
Aktienanleihe
10Beispiele von Anlagestrategien mit Aktienanleihen 16. Januar 2020
• Parameter der Aktienanleihe spiegeln Chance-/Risikoprofil der Anleger
wider
Buy & Hold • Statisches Investment, Aktienanleihe wird bis Fälligkeit gehalten
• Anleger kauft Aktienanleihe als Aktienersatz
• Abstand des Aktienkurses zum Basiswertkurs soll gleich bleiben
• Wenn die Aktie stärker steigt/fällt als erwartet, wird die Aktienanleihe gerollt
Risikooptimierung • Dynamische Anpassung des Basispreises anhand des Marktumfeldes und
der Risikobereitschaft
• Anleger kaufen sehr weit aus dem Geld notierende Aktienanleihen mit sehr
Stückzinsen als hohen Kupons
Renditequelle • Strategie ist auf hohe Stückzinsen und Kurserholung ausgerichtet
• Einstieg bei Bodenbildung des Basiswertes
11Auszahlungsszenarien 16. Januar 2020
Fall 1: Aktienkurs notiert oberhalb des Basispreises Fall 2: Aktienkurs notiert unterhalb des Basispreises
100 100
90 90
80 80 Basispreis
70 70
60 60
Basispreis
50 50
40 40
30 30
20 20
Aktienkurs > Basispreis Aktienkurs < Basispreis
+ +
Aktien gem.
Nennwert Kupon Bezugsverhältnis Kupon
12Große Auswahl sowohl am Primär- als auch Sekundärmarkt 16. Januar 2020
Primärmarktprodukt Sekundärmarktprodukte
Basiswert Wirecard AG
ISIN DE000VE5N5Q7
Nennbetrag EUR 1.000,00
100,00% des
Basispreis Schlusskurses des
Basiswertes am 03.02.2020
Kupon p.a. 7,00%
Finaler
18.12.2020
Bewertungstag
13Protect Aktienanleihe
14Was ist eine Protect Aktienanleihe? 16. Januar 2020
Weiterentwicklung mit einer Barriere für mehr Risikosteuerung im Depot
Eine Barriere wird unterhalb des Basispreises festgelegt und während der
gesamten Laufzeit beobachtet Dies reduziert das Risiko eines Geldverlustes
als auch die Höhe des Zinscoupons
Gleiche Zielsetzung wie klassische Aktienanleihe, jedoch können durch größeren
Abstand zwischen Barriere und aktuellem Kurs stärkere Korrekturen überstanden
werden
Die Kuponzahlung liegt in der Regel auch deutlich über dem Marktzins, durch die
Barriere jedoch unter der Verzinsung von klassischen Aktienanleihen
Die Aktienlieferung wird erfolgen,
- wenn die Barriere während der Laufzeit berührt oder unterschritten wurde
und der Kurs des Basiswertes am Laufzeitende unter dem Basispreis liegt.
In diesem Fall können Verluste entstehen
15Auszahlungsprofil einer Protect Aktienanleihe 16. Januar 2020
Beispiel* Rückzahlungs-Szenarien
Zum Laufzeitende notiert der Basiswert der Aktienanleihe..
1. und 2. deutlich bzw. leicht über dem Basispreis: Neben
der Kuponzahlung erfolgt eine 100%-ige Rückzahlung des
Nennbetrages der Aktienanleihe.
3. unter dem Basispreis:
Falls Barriere nie verletzt: Neben der von der
Kursentwicklung unabhängigen Kuponzahlung erfolgt eine
100%-ige Rückzahlung des Nennbetrages.
Falls Barriere verletzt: Neben der Kuponzahlung erhält der Anleger
Aktien entsprechend dem Bezugsverhältnis, bzw. einen Barausgleich. In
diesem Fall entstehen in der Regel Verluste.
4. unter dem Basispreis und Barriere: Neben der Kupon-
zahlung erhält der Anleger Aktien entsprechend dem
Bezugsverhältnis bzw. den Barausgleich. In diesem Fall
entstehen in der Regel Verluste.
16Protect Aktienanleihe
Aktienanleihe mit Barriere und Kupon 16. Januar 2020
– Protect Aktienanleihe – Auszahlungsprofil
Gewinn
Als Anleger erwarten Sie stagnierende oder seitwärts
Puffer Fixer Kupon
tendierende Märkte, mögen aber einen Kursrückschlag nicht
ausschließen.
Barriere
$
Unbedingte
0
Kuponzahlung Barriere
Basispreis
Unbedingter Kupon: Zusätzlicher Puffer:
Der Anleger erhält Der Anleger erhält den Verlust
unabhängig von der Nennbetrag auch wenn der
Entwicklung des Basiswertes Kurs des Basiswertes unter
einen Kupon. dem Basispreis notiert.
17Konstruktion einer Protect Aktienanleihe 16. Januar 2020
Bausteine:
Null-Kupon- Short Long Down-and-Out Put
Anleihe + Put-Option + Option
Put-Option legt den
Basispreis fest und
Legt die vereinnahmte Prämie mit Ausübungspreis
Rückzahlung des aus Verkauf dieser beim Basispreis der
Nominalwertes zu Option wird als PAA und Knock-Out
100% fest Kupon ausbezahlt; bei der Barriere der
Sorgt für die Aktien- PAA
lieferung
18Auszahlungsszenarien 16. Januar 2020
Der Aktienkurs notiert am Bewertungstag über dem Basispreis und die Barriere wurde während der
Laufzeit nicht berührt oder unterschritten :
100
50 + 1000 EUR
0
Der Aktienkurs notiert am Bewertungstag unter dem Basispreis, aber die Barrie wurde während der
Laufzeit nicht berührt oder unterschritten:
100
50 + 1000 EUR
0
Der Aktienkurs notiert am Bewertungstag unter dem Basispreis und die Barriere wurde während
der Laufzeit berührt oder unterschritten
100
Lieferung Aktien
50 + / Barausgleich
0
19Vergleich: Klassische vs. Protect Aktienanleihe 16. Januar 2020
Klassische Aktienanleihe Protect Aktienanleihe
Rückzahlung davon abhängig, ob Kurs des Rückzahlung davon abhängig, ob Barriere
Basiswertes am Laufzeitende oberhalb oder während der Laufzeit berührt oder
unterhalb des Basispreises notiert unterschritten wurde und ggf. ob Basiswert am
Basispreis wird ausschließlich am Laufzeitende ober-/ unterhalb des Basispreises
Bewertungstag beobachtet notiert
Kuponzahlung in der Regel deutlich über dem Barriere wird während der gesamten Laufzeit
Marktzinsniveau beobachtet
Abstand zwischen Kurs des Basiswertes und Kupon etwas niedriger als bei klassischer
Basispreis maßgeblich Aktienanleihe
20Aktienanleihe oder Protect Aktienanleihe? Sie haben die Wahl! 16. Januar 2020
7,00% p.a. Aktienanleihe auf Allianz SE 5,50% p.a. Protect Aktienanleihe auf Allianz SE
Basiswert Allianz SE Basiswert Allianz SE
ISIN DE000VE4MG56 ISIN DE000VE4SVZ5
Nennbetrag EUR 1.000,00 Nennbetrag EUR 1.000,00
Basispreis EUR 215,00 Basispreis EUR 215,00
Finaler Barriere EUR 180,00
18.12.2020
Bewertungstag
Finaler
Kupon p.a. 7,00% 18.12.2020
Bewertungstag
Kupon p.a. 5,50%
- Höherer Kupon - Abstand zur Barriere schützt begrenzt vor
Kursrückschlägen
* Dieses Beispiel berücksichtigt keine Transaktionsgebühren oder sonstige Kosten.
21Große Auswahl sowohl am Primär- als auch Sekundärmarkt 16. Januar 2020
Primärmarktprodukt Sekundärmarktprodukte
Basiswert Allianz SE
ISIN DE000VE5CGJ1
Nennbetrag EUR 1.000,00
Basispreis 100,00%*
Barriere 85,00% des Basispreises
Kupon p.a. 7,00%
Finaler
18.12.2020
Bewertungstag
* des Schlusskurses der Basiswerte am 20.01.2020
22Protect Multi Aktienanleihe
23Was sind Protect Multi Aktienanleihen? 16. Januar 2020
Attraktiver Kupon
Bei einer Protect Multi Aktienanleihe handelt es sich um eine Inhaberschuldverschreibung der
Emittentin
Die Produkte bieten keinen Kapitalschutz
Emittentenausfallrisiko: Bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. der Garantin droht dem
Anleger ein Geldverlust
Eine Protect Multi Aktienanleihe besteht aus mindestens 2 Basiswerten
Die Kuponzahlung liegt in der Regel deutlich über dem Marktzins und erfolgt in jedem Falle
unabhängig von der Aktienkursentwicklung
Die Rückzahlung erfolgt entweder zu 100% des Nennbetrags oder durch Lieferung einer vorher
festgelegten Anzahl von Aktien des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung
Die Aktienlieferung wird dann erfolgen, wenn der Kurs auch nur einer Aktie während des
Beobachtungszeitraums seine Barriere erreicht oder unterschreitet und der Bewertungskurs
mindestens einer Aktie am Bewertungstag unter dem jeweiligen Basispreis liegt. Dabei können
Verluste entstehen.
24Protect Multi Aktienanleihe 16. Januar 2020
Kombination mehrerer Underlyings
Ausgestaltungsmerkmale:
Basiswert
Basispreis
Durch die Verwendung
mehrerer Underlyings können
Kupon und / oder Risikopuffer
Barriere (kontinuierlich und endfällig)
erhöht werden. Der Anleger
nimmt jedoch ein erhöhtes
Korrelationsrisiko in Kauf.
25Auszahlungsszenarien der Protect Multi Aktienanleihe 16. Januar 2020
Rückzahlungs-Szenarien
Während der Laufzeit :
1. wurde keine der Barrieren verletzt: Neben der sicheren
Kuponzahlung erfolgt eine 100%-ige Rückzahlung des
Nennbetrages der Aktienanleihe
2. wurde mindestens eine Barriere verletzt, alle Basiswerte
notieren am Laufzeitende oberhalb ihres Basispreises:
Neben der sicheren Kuponzahlung erfolgt eine 100%-ige
Rückzahlung des Nennbetrages der Aktienanleihe
3. wurde mindestens eine Barriere verletzt, einer oder
mehrere Basiswerte notieren am Laufzeitende unterhalb
des jeweiligen Basispreises: Der Anleger bekommt neben
der von der Kursentwicklung des Basiswertes unabhängigen
Kuponzahlung eine vorher festgelegte Anzahl an Aktien des
Basiswerts mit der schlechtesten Wertentwicklung geliefert.
26In Zeichnung: 8,00% p.a. Protect Multi Aktienanleihe auf
Hermes, Kering, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton 16. Januar 2020
BASISWERT Hermès / Kering / LVMH Louis Vuitton Moët Hennessy
WKN / ISIN VE5CGY / DE000VE5CGY0
NENNBETRAG EUR 1.000,00
BASISPREIS 100,00% des Schlusskurses der Basiswerte am 20.01.2020
KUPON P.A. / BARRIERE 8,00% / 75,00% des Basispreises
BEOBACHTUNG DER
Durchgehende Beobachtung
BARRIERE
FINALER BEWERTUNGSTAG 18.12.2020
AUSGABEPREIS 100,00% des Nennbetrages
ZEICHNUNG Bis 20.01.2020 (15:00 Uhr, Ortszeit Frankfurt am Main)
→ Das Produkt ist nicht kapitalgeschützt, im ungünstigsten Fall ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich.
Bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. der Garantin droht dem Anleger ein Geldverlust. Weitere Angaben, den allein maßgeblichen
Wertpapierprospekt sowie ein aktuelles Basisinformationsblatt (BIB) finden Sie unter zertifikate.vontobel.com
27In Zeichnung: 11,00% p.a. Protect Multi Aktienanleihe auf
Beyond Meat Inc., Nestlé (Quanto EUR) 16. Januar 2020
BASISWERT Beyond Meat / Nestlé
WKN / ISIN VE5CGZ / DE000VE5CGZ7
NENNBETRAG EUR 1.000,00
BASISPREIS 100,00% des Schlusskurses der Basiswerte am 27.01.2020
KUPON P.A. / BARRIERE 11,00% / 70,00% des Basispreises
BEOBACHTUNG DER
Durchgehende Beobachtung
BARRIERE
FINALER BEWERTUNGSTAG 18.12.2020
AUSGABEPREIS 100,00% des Nennbetrages
ZEICHNUNG Bis 27.01.2020 (15:00 Uhr, Ortszeit Frankfurt am Main)
→ Das Produkt ist nicht kapitalgeschützt, im ungünstigsten Fall ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich.
Bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. der Garantin droht dem Anleger ein Geldverlust. Weitere Angaben, den allein maßgeblichen
Wertpapierprospekt sowie ein aktuelles Basisinformationsblatt (BIB) finden Sie unter zertifikate.vontobel.com
28Aktienanleihe Pro
29Was ist eine Protect Pro Aktienanleihe? 16. Januar 2020
Innovation mit Barrierebeobachtung nur am Laufzeitende
Die Kuponzahlung erfolgt in jedem Falle und ist
unabhängig von der Aktienkursentwicklung
Barriere wird nur am Laufzeitende beobachtet
Maßgeblich ist der Schlusskurs des Basiswertes
am Bewertungstag
Geringeres Risiko, da Barriereverletzung
während der Laufzeit keinen Einfluss auf
den Rückzahlungserfolg bei Fälligkeit hat
Finanzierung durch niedrigeren Kupon
Bei Barriereverletzung am Laufzeitende erfolgt
die Rückzahlung durch eine vorher festgelegte
Stückzahl an Aktien. Der Anleger erleidet einen
Verlust.
Barrierebeobachtung
nur am Laufzeitende!
30Protect Express
Aktienanleihe
31Was ist eine Protect Express Aktienanleihe? 16. Januar 2020
Interessante Verzinsung / Chance auf Vorzeitige Rückzahlung
• Bei diesen Wertpapieren wird regelmäßig überprüft, ob der Referenzpreis des Basiswertes
auf oder über dem Tilgungslevel liegt. Ist dies der Fall werden die Wertpapiere vorzeitig
zurückgezahlt und der Anleger erhält den Nennbetrag sowie den Kupon für die bisherigen
Zinstage ausgezahlt. Weitere Zinszahlungen erfolgen sodann nicht mehr.
• Ist keine vorzeitige Tilgung erfolgt, erhält der Anleger am Fälligkeitstag in Abhängigkeit vom
Kurs des Basiswertes am Bewertungstag entweder den Nennbetrag oder eine bereits bei
Ausgabe festgelegte Anzahl des Basiswertes.
• Emittentenausfallrisiko (Die Produkte bieten keinen Kapitalschutz. Bei Zahlungsunfähigkeit
des Emittenten bzw. der Garantin droht dem Anleger ein Geldverlust).
32Protect Express Aktienanleihe
Aktienanleihe mit Barriere, Kupon und Expressfunktion 16. Januar 2020
– Protect Express Aktienanleihe – Auszahlungsprofil
Gewinn
Protect
Aktienanleihe Expressfunktion
Endfälligkeit
2. Bewertungstag
Barriere
1. Bewertungstag
Barriere
0
Expressfunktion:
Bewertungstag
Call Level
Kurs unter Call Kurs über Call
Level Level
Verlust Basispreis
Kuponzahlung Kuponzahlung
Vorzeitige
Rückzahlung
33In Zeichnung: 16,00% p.a. Protect Express Anleihe auf Wirecard
AG 16. Januar 2020
BASISWERT Wirecard AG
WKN / ISIN VE5V04 / DE000VE5V047
NENNBETRAG EUR 1.000,00
BONUSBETRAG EUR 40,00 (vierteljährliche Auszahlungsfrequenz)
100,00% des Schlusskurses des Basiswertes am
BASISPREIS / TILGUNGSLEVEL
27.01.2020
BARRIERE 65,00% des Basispreises
BEOBACHTUNG DER BARRIERE Durchgehende Beobachtung
FINALER BEWERTUNGSTAG 27.01.2021
NÄCHSTER BEOBACHTUNGSTAG 24.04.2020
AUSGABEPREIS 100,00% des Nennbetrages
ZEICHNUNG Bis 27.01.2020 (15:00 Uhr, Ortszeit Frankfurt am Main)
→ Das Produkt ist nicht kapitalgeschützt, im ungünstigsten Fall ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich.
Bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. der Garantin droht dem Anleger ein Geldverlust. Weitere Angaben, den allein maßgeblichen
Wertpapierprospekt sowie ein aktuelles Basisinformationsblatt (BIB) finden Sie unter zertifikate.vontobel.com
34Blog – Neuigkeiten für Sie
35Aktienanleihen Investor - Jede Woche top informiert 16. Januar 2020
Wöchentlich aktuelle Aktienanleihen mit geringen Stückzinsen
Kostenlos zu bestellen auf zertifikate.vontobel.com oder per Email
unter zertifikate.de@vontobel.com
36Aktuelle Vontobel - Zeichnungsprodukte 16. Januar 2020
zertifikate.vontobel.com
Aktuelle Zeichnungsprodukte zu:
Aktienanleihen
Protect Aktienanleihen
Protect Multi Aktienanleihen
Protect Fixkupon Express Anleihen
Rubrik: Produkt im Fokus
Filterfunktion nach:
Produkttyp
Anlageklasse
Währung
37Disclaimer 16. Januar 2020
Wichtige Hinweise
Diese Information ist weder eine Anlageberatung noch eine Anlagestrategie- oder Anlageempfehlung, sondern Werbung. Die vollständigen Angaben zu den
Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen Risiken, sind in dem Basisprospekt, nebst etwaiger Nachträge, sowie
den jeweiligen Endgültigen Bedingungen beschrieben. Der Basisprospekt und die Endgültigen Bedingungen stellen das allein verbindliche Verkaufsdokument
der Wertpapiere dar. Es wird empfohlen, dass potenzielle Anleger diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um die potenziellen
Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollständig zu verstehen. Die Dokumente sowie das Basisinformationsblatt sind auf
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© Bank Vontobel Europe AG, Niederlassung Frankfurt am Main, Bockenheimer Landstraße 24, 60323 Frankfurt am Main
3816. Januar 2020
Heiko Geiger
Executive Director
Head Public Distribution Europe
Tel. +49 69 59 96 3240
heiko.geiger@vontobel.com
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