Auf Spur bleiben mit Overlay Management - Produktinformationen - September 2021
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Auf Spur bleiben mit Overlay Management Produktinformationen September 2021
OVERL AY MANAGEMENT
Die Ideallinie – auf Spur bleiben mit Overlay Management
Jeder Investor hat seinen eigenen Fahrstil, die strategische Asset-Allokation. Fahren auf der Ideallinie und dabei auf Spur zu bleiben ist in komplexen Märkten
eine Herausforderung.
Mit dem individuellen, modularen und erprobten Overlay-Ansatz bringt das Portfolio-Management-Team bereits seit 20 Jahren Overlay-Mandate kompetent,
professionell und erfolgreich für Investoren auf Ideallinie und hält sie auf Spur. Das Volumen der gemanagten Overlay-Mandate (sowohl auf der eigenen Plattform
als auch im Outsourcing) beträgt 35,7 Milliarden Euro. (Stand September 2021)
RISK OVERLAY RISK OVERLAY PLUS FX OVERLAY
INDIVIDUELLER FAHRSTIL – ERTRAGSGENERIERUNG
Segment 1 Segment 2 Segment 3 Segment 4 Segment 5
Aktien Aktien High Unternehmens Staatsanleihen
Euroland Global Yield anleihen Euroland
- Manager A - - Manager B - - Manager C - - Manager D - - Manager E -
FAHRERASSISTENZSYSTEM OVERLAY MANAGEMENT
Nicht oder nur bedingt steuerbare Risiken
Währungsrisiken
Risikoanalyse
„Spurenlage”
Spread-Risiken
Aktienähnliche Risiken Zinsrisiken
Taktische Signale
u. a. von Vescore by Vontobel Asset Management Risikosteuerung
„Die Ideallinie fahren
Overlay-Segment Aktien Overlay-Segment Renten und auf Spur bleiben“
Derivative Finanzinstrumente | Aktien-Futures Derivative Finanzinstrumente | Zins-Futures, CDS
Quelle: Universal-Investment-Luxembourg S.A., Niederlassung Frankfur t am Main
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OVERL AY MANAGEMENT
Fahrtechnik – eine Grundvoraussetzung
1
W hite Paper #1
Jedes Overlay-Mandat wird auf die individuellen Bedürfnisse des Investors ausgerichtet.1 „Risiko- und Renditesteuerung mit
maßgeschneidertem Overlay“
– Chance zur Partizipation an positiven und Begrenzung bei negativen Marktbewegungen
(Verteidigung der Wertuntergrenze)
– Möglichkeit, schnell und gebündelt auf Marktrisiken zu reagieren
– Risikomessung im Rahmen der Overlay-Steuerung (auch im Outsourcing) auf Einzeltitelebene
– Modularität: Separate Budgetierung der verschiedenen Risikoarten
2
White Paper #2
– Hauptrisikoarten2: Aktien-, Zins-, Währungsrisiken
„State-of-the-Art-Risikobudgetierung
– Nicht oder nur bedingt steuerbare Risiken: z. B. Spread-, Overnight-Risiken mit hierarchischer Clusteranalyse“
– Dynamisierung mittels taktischer Signale möglich (Risk Overlay PLUS
)
– Berücksichtigung der unterschiedlichen Asset-Klassen, Risikoarten und Vorgaben
– Hedgebarkeit, Risikoallokation, Risikobudgetierung
– Regulatorische und politische Vorgaben
3
White Paper #5
– Steuerung der Risikoarten separat oder gesamtheitlich3 „Rettet Overlay die Sharpe Ratio
– Individualität des Overlays wird durch eine eigens dafür entwickelte Softwarelösung unterstützt des Anleihemarktes“
Fahrdynamik – eine Notwendigkeit
Modularer Overlay-Ansatz – es wird nur gesichert, was nötig ist.
– Schafft Individualisierung durch Modularisierung
– Separate Steuerung mehrerer Risikoarten von Risk Overlay bis Risk Overlay PLUS
– Konsistenter, auf Risikoarten ausgerichteter Risk-Overlay-Prozess
– Zielgerichteter Einsatz von Derivaten: Derivate sichern keine Asset-Klassen, sondern Risikoarten
– Reduziert die Tendenz eines prozyklischen Verhaltens mittels antizyklischen Risikobudget-Transfers
zwischen Einzelbudgets (Risk Overlay PLUS)
– Nutzen von Diversifizierungseffekten, wo sie sinnvoll sind;
Absichern von Risiken, wo sie notwendig sind
– Minimiert die Wahrscheinlichkeit einer Vollsicherung
– Erhöht die Risikotransparenz, zum Beispiel Performance nach Risikoarten
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OVERL AY MANAGEMENT
Fahrerassistenzsystem-Komponente – Taktische Signale
4
W hite Paper #4
Overlay-Steuerungslogik wird auf taktische Signale 4 abgestimmt.
„Taktische Signale: Dynamische Feinadjustierung
regelbasierter Risk Overlay-Ansätze“
– Einsatz unabhängig vom Signalanbieter möglich
– Erfolgreiche Kooperation mit Vescore by Vontobel Asset Management seit über 10 Jahren
– Taktische Signale haben fundamentalen, aktiven Charakter
– Feinadjustierungen in entscheidenden Overlay-Stellschrauben
– Performance-Sicherung durch signalabhängige Limitierung für Risikobudgets
– Antizyklischer, taktischer Wiedereinstieg in den Markt durch signalbasierte Budgetfreigabe
– Intellligente Risikobudget-Allokation durch taktische Signale
Fundamentale
Risikomanagement
Einschätzung
Taktische Signale:
Portfolio Risikoanalyse, Risikosteuerung, Überprüfung,
Prognose der
optimierung Feinsteuerung Implementierung Reporting
Risikoprämien
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OVERL AY MANAGEMENT
FX Overlay
Die zentrale Aufgabe eines FX Overlay ist die Risikobegrenzung von Währungseinflüssen beim Investieren in globale Aktien- oder Rentenwerte
und andere, illiquide Anlagen. Universal-Investment bietet vor diesem Hintergrund eine regelbasierte Währungssicherung an, entweder direkt
im jeweiligen Fonds oder aber zentralisiert in einem separaten Overlay-Segment. Dabei können verschiedene Ausgestaltungsmöglichkeiten
eines FX Overlays gewählt werden:
– FX Overlay - mit FX Futures / FX Forwards
– Statische Sicherung einer festgelegten Sicherungsquote
– Nutzung von Netting-Effekten auf Masterfondsebene bei einem zentralisierten Overlay
– Effektive Reduktion des Risikos von Wechselkursänderungen
– Klare und nachvollziehbare Prozesse
– FX Overlay – mit einer Kombination aus FX Forwards und FX-Optionen
– Innovativer Mechanismus: Fremdwährungsrisiken werden mit einer Mischung von Forwards
und Optionen abgesichert, dadurch kann die Cost of Carry reduziert werden
– Zero-Cost-Collar-Strukturen sind möglich, dadurch entsteht initial kein Prämienaufwand für die Optionen
– Anpassungen in der SAA und im FX Exposure erfordern in der Regel keine Anpassung
der optionalen Strukturen, sondern werden über die Forwards gesteuert
Die Vorteile
Ein Overlay-Segment zur Steuerung von Fremdwährungsrisiken einzusetzen, liegen zum einen in einem
geringeren Kassebedarf und zum anderen in einer deutlichen Kostenreduktion durch kompetitiven Handel
mittels Best-Execution-Ansatz.
Wissenswert
Universal-Investment bietet zur Abrundung des gesamten FX-Overlay-Prozesses auch den
Service des Collateral Pool Management an.
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OVERL AY MANAGEMENT
Interviews zu
Risk Overlay, Risk OverlayPLUS und FX Overlay
Manuel Stratmann und Glenn Marci, Senior Portfoliomanager Overlay und Quant Models bei
Universal-Investment-Luxembourg S.A., Niederlassung Frankfurt am Main, charakterisieren in
diesen Interviews unsere drei unterschiedlichen Overlay-Ansätze.
#AUFSPURBLEIBEN
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Fahrpraxis – durch nichts zu ersetzen
Es gibt einige Gründe, aus der Fahrspur zu geraten. Und es gibt eine erprobte Möglichkeit, sie zu halten.
Wie dies aussehen kann veranschaulicht die folgende Simulation basierend auf der Strategischen Asset-Allokation (SAA):
40 % Aktien Welt, 60 % Renten (Staatsanleihen) Euroland, USD-EUR-Hedge, 8 % Risikobudget, Absicherung über Index-Futures.
Risk OverlayPLUS – Taktische Signale von Vescore by Vontobel
Simulation: Performance 2020 mit und ohne Risk OverlayPLUS
110
– SA A ohne Risk Overlay PLUS durchbricht deutlich im März 2020
105 die Wertuntergrenze bei 92 %
ABSOLUTE RETURN
– Risk Overlay PLUS hält die Wertuntergrenze: Outperformance
100
durch Sicherung und rechtzeitigen Wiedereinstieg
95
90
mit ohne
85 Risk OverlayPLUS Risk OverlayPLUS
31.12. 31.01. 29.02. 31.03. 30.04. 31.05. 30.06. 31.07. 31.08. 30.09. 31.10. 30.11. 31.12.
2019 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 6,77 % 5,79 %
SAA mit Risk Overlay PLUS SAA ohne Risk Overlay PLUS Wertuntergrenze
Simulation im Detail: Aktien- und Rentenquote mit und ohne Risk OverlayPLUS
70 %
– Vollsicherung Aktien und Renten bis Mitte März 2020
INDEXIERTE PERFORMANCE
60 %
– Sukzessiver Wiedereinstieg bis Juni 2020 (Aktien) und Juli 2020 (Renten)
50 %
40 %
– Erfolgreiche Verwendung des Wiedereinstiegsbudgets
30 % – Ab Ende Juli 2020 keine Sicherungsmaßnahmen, volle Partizipation an der SA A
20 %
10 %
0%
31.12. 31.01. 29.02. 31.03. 30.04. 31.05. 30.06. 31.07. 31.08. 30.09. 31.10. 30.11. 31.12.
2019 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020
Aktienquote mit Risk Overlay PLUS Rentenquote mit Risk Overlay PLUS Daten: 31.12.2019 – 31.12.2020. Eigene Berechnung / Ergebnisse des Wertsicherungskonzeptes im Rahmen einer Simulationsstudie.
Aktienquote ohne Risk Overlay PLUS Rentenquote ohne Risk Overlay PLUS Quelle: Universal-Investment-Luxembourg S.A., Niederlassung Frankfur t am Main
7/8Auf Spur bleiben mit Overlay Management der Universal-Investment: Ob segmentübergreifendes Overlay Management für Portfolios auf der eigenen oder einer externen Plattform, ob Overlay Management im Outsourcing oder als administrierende KVG – Universal-Investment verfügt über langjährige Expertise in der Umsetzung von Overlay-Management-Konzepten: individuell, modular und erprobt. Erfahren Sie mehr auf www.auf-spur-bleiben.com Universal-Investment ist die größte unabhängige Fonds-Service-Plattform im deutschsprachigen Raum und Marktführerin unter den Master-KVGs. STAND: SEPTEMBER 2021 © 2021. Alle Rechte vorbehalten. Diese Publikation richtet sich ausschließlich an professionelle und semiprofessionelle Anleger und ist nicht für Privatanleger bestimmt. Die Publikation dient ausschließlich Informationszwecken. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung. Alle Angaben beruhen auf öffentlich zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten. Eine Garantie für die Richtigkeit oder Vollständigkeit der Angaben können wir nicht übernehmen, und keine Aussage in dieser Publikation ist als solche Garantie zu verstehen. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zu historischen Wertentwicklungen erlauben keine Rückschlüsse auf Wertentwicklungen in der Zukunft. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind die Verkaufsunterlagen zu den jeweiligen Investmentvermögen, die kostenlos bei Universal-Investment sowie im Internet unter www.universal-investment.com erhältlich sind. Eine Zusammenfassung Ihrer Anlegerrechte in deutscher Sprache finden Sie auf www.universal-investment.com/media/document/Anlegerrechte. Zudem weisen wir darauf hin, dass Universal-Investment bei Fonds für die sie als Verwaltungsgesellschaft Vorkehrungen für den Vertrieb der Fondsanteile in anderen EU-Mitgliedstaaten getroffen hat, beschließen kann, diese gemäß Artikel 93a der Richtlinie 2009/65/EG und Artikel 32a der Richtlinie 2011/61/EU, insbesondere also mit Abgabe eines Pauschalangebots zum Rückkauf oder zur Rücknahme sämtlicher entsprechender Anteile, die von Anlegern in dem entsprechenden Mitgliedstaat gehalten werden, aufzuheben.
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