CALIMA ENERGY LTD. RESEARCH STUDIE (INITIAL COVERAGE) - STAND: 10. JANUAR 2019
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STETS FUNDIERT INFORMIERT KOMPETENZ FÜR KAPITALMARKTTRENDS RÜSTZEUG ZUM BÖRSENERFOLG
R E S E A RC H S T U D I E ( I N I T I A L COV E RAG E )
CA L I M A E N E RG Y LT D.
S TA N D: 10. J A N U A R 2019
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KNOW- HOW FOR SUCCESSFUL RESOURCE INVESTORS!
RESEARCH STUDIE ( INITIAL COVERAGE ): CALIMA ENERGY LTD.© MININGSCOUT RESEARCH
CALIMA ENERGY LTD.
FACTSHEET RE S E A RC H R EPORT
CA L I M A ENERGY LT D.
INITIAL COVERAGE
Aktuelle Kurse UNTERNEHMENSPROFIL
AUD 0,048
Australian Securities Exchange Die australische Öl- und Gas-
(ASX) 10.01.19 gesellschaft Calima Energy
EUR 0,019 Ltd. (ASX: CE1, FFM: R1Y, ISIN:
Frankfurt 10.01.19 AU000000CE10) verfügt im kana-
dischen British Columbia über das
Performance in AUD aussichtsreiche Montney-Projekt
3 / 6 / 12 Monate mit über 29.000 ha Explorations-
-9% / -13% / -9% und Bohrrechten. Darüber hinaus
besitzt man auch noch weitere
Branche Projekte und Projektbeteiligun-
Rohstoffe gen.
Abb.1: Calima Energy Jahreschart in AUD (Quelle: Big Charts)
Marktkapitalisierung
69,3 Mio. AUD CALIMA ENERGY: FINANZDATEN ( IN MIO. AUD)
Geschäftsjahr GJ HJ GJ HJ
Ausstehende Aktienzahl
1,445 Mrd. 2016 2017 2017 2018
(Insider ca. 20%,
Institutionelle ca. 31%) Umsatzerlöse 0,10 0,06 0,12 0,01
Nettoergebnis -1,27 -1,26 -2,45 -1,15
Optionen/Performance-Rechte:
72 Mio. Ergebnis je Aktie in AUD Cent -0,33 -0,11 -0,58 -0,20
Voll verwässerte Aktienzahl
Kurs-Gewinn-Verhältnis - - - -
1,517 Mrd.
Dividende - - - -
Durchschn. Tagesvolumen Cashbestand: 20 Mio. AUD (Stand: Anfang Januar 2019)
(200 Tage) Finanzschulden: keine (Stand: Anfang Januar 2019)
1,44 Mio. AUD (ASX)
52 Wochen Range INVESTMENTANSATZ
AUD 0,039 - 0,076
EUR 0,018 - 0,048 Calima Energy verfügt in Kanada über ein vielversprechendes Öl- und
Gasprojekt in der Montney-Region, einer der aussichtsreichsten Öl- und
Gasregionen Nordamerikas. Geplante Infrastrukturinvestitionen von rund 40
Symbole
ASX: CE1 Mrd. CAD alleine durch das LNG Canada-Konsortium mit Anbindung an das
FFM: R1Y Montney-Gas sind das größte einzelne Infrastrukturprojekt aller Zeiten in
WKN: A2DWL4 Kanada.
ISIN: AU000000CE10
Calima Energy hat 2019 mit einer verfügbaren Kapitalausstattung von 20 Mio.
www.calimaenergy.com
AUD und einem erfahrenen Managementteam damit begonnen, das vorhandene
hohe Potential des eigenen Montney-Reservoirs detaillierter zu erforschen, um
IR-Kontakt den Bewertungsspielraum der Aktie bzw. des eigenen Landpakets dadurch
Calima Energy Ltd.
1A/1 Alvan St deutlich zu erhöhen.
Subiaco, Perth WA 6008
Australien
Tel: +61 8 6500 3270 Spekulativ eingestellte Anleger können Einstiegschancen in die Aktie unter
info@calimaenergy.com Berücksichtigung einer längerfristigen Haltedauer nutzen.
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RESEARCH - STUDIE ( INITIAL COVERAGE )
M ON T NEY- R EGION
CALIMA ENERGY
HAUPTFOKUS AUF DAS Das australische Explorationsunternehmen für Gas und Öl Calima Energy Ltd.
MONTNEY- PROJEKT IN besitzt Projekte in Kanada, Westsahara, Namibia und vor den Komoren. Das
KANADA kanadische Öl- und Gasprojekt „Montney“ wird als priorisiertes Projekt geführt,
die anderen als künftige weitere Standbeine des Unternehmens. Eventuelle
weitere Projektbeteiligungen sind geplant.
FIRMENENTWICKLUNG
Calima Energy als private Gesellschaft (nicht ident mit der heutigen Calima
Energy) war bereits seit 2011 in der Region tätig. Über Fusionen, Übernahmen
und Gesellschafteraufstockung entstand im August 2017 die bestehende
Calima Energy Ltd. 5 Vorstandsmitglieder, die zuvor bei Havoc Partners LLP
ERFOLGREICHES tätig waren, bilden seitdem die Kernkompetenz bei Calima Energy. Alan Stein
MANAGEMENT TEAM und Jonathan Taylor als die maßgeblichsten Personen fungieren als Managing
Direktor bzw. technischer Direktor. Gemeinsam blicken sie auf eine erfolgreiche
Vergangenheit zurück, in der sie bei Havoc Partners mehr als 2,5 Mrd. Barrel
Öläquivalent entwickelt hatten und einen Explorer vom Startup zu einem
Unternehmen mit einem Marktwert von über 2 Mrd. britischen Pfund bringen
konnten.
LANDPAKET IN DER Seit der Gründung war man in erster Linie beschäftigt, die Zielgröße des
MONTNEY- REGION Montney-Projektes von 72.014 Acres (29.137 ha) durch Übernahmen und
AUFGEBAUT Fusionen zu erreichen, um in der prosperierenden Region ein kräftiges
Landpaket zu schnüren. Dieses Ziel wurde im Laufe des Jahres 2018 erreicht.
DIE MONTNEY-REGION
Abb.2: Die Montney-Region in Kanada (Quelle: Calima Energy)
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MONTNEY- BECKEN Über rd. 170.000 km² erstreckt sich die an Öl und Gas reiche Region vom
EINE DER GRÖSSTEN Nordosten British Columbias bis zum Nordwesten von Alberta. In diesem
ROHSTOFFQUELLEN Becken aus dem frühen Trias ist seit den 50er Jahren des vergangenen
KANADAS Jahrhunderts das Vorkommen der Rohstoffe bekannt. Die Vorkommen wurden
in der Vergangenheit überwiegend traditionell (Vertikalbohrungen) aus den
Sandsteinlagen gehoben.Doch eine vorhandene Siltsteinformation (ähnlich dem
Sandstein) konnte erst mit modernen Fördermethoden (Horizontalbohrungen)
bearbeitet werden. Und gerade diese Formation, die an vielen Stellen bis zu 300
Meter dick ist, beherbergt die größte Menge an Rohstoffen. Einer Berechnung
durch das „National Energy Board of Canada“ aus dem Jahr 2013 nach sollte
das Becken 449 Billionen Kubikfuß an wirtschaftlich förderbarem natürlichen
Gas, 14.521 Mio. Barrel an Flüssiggas und 1.125 Mio. Barrel an Öl beherbergen.
Das Montney-Becken stellt damit eine der größten und wesentlichsten
Rohstoffquellen Kanadas dar und ist daher seit etlichen Jahren Tummelplatz
der großen Ölfirmen, die in diesem Becken ihre Förderanlagen entweder in
Betrieb haben oder zur Produktionsreife entwickeln.
HOHE INFRASTRUKTUR- Wie bedeutend diese Region seitens der Behörden und den Ölmultis erachtet
INVESTITIONEN GEPLANT wird, lässt sich anhand einer seit 2018 geplanten Infrastrukturinvestition in
Höhe von 40 Mrd. CAD erahnen, die die Produktionen in der Region weiter
anheben soll. Von den Investitionen sind der Ausbau von Hafenanlagen und
Pipelinebauten als die bedeutendsten hervorzuheben. Diese Investitionen sind
absolut notwendig geworden, da die Produktion der Region mittlerweile über
die Kapazität der Pipelines angewachsen ist. Alleine in den letzten 12 Monaten
wuchs die Produktion um 24% auf 7 Mrd. Kubikfuß Gas pro Tag. Und mithilfe
der Investitionen soll die Förder- und Lieferkapazität um 8 Mrd. Kubikfuß auf
rd. 15 Mrd. Kubikfuß Gas angehoben werden. Diese Erhöhung wird auch zu
einer Verbesserung der inländischen Gasversorgung führen, die den Bedarf
noch überwiegend mit teurem Gas aus den USA bedeckt.
ÜBERDURCH - Ein weiteres Indiz für das Förderpotential ist die oben angesprochene Dicke
SCHNIT TLICHES der öl- und gashaltigen Schicht von bis zu 300 Meter. Im Durchschnitt betragen
PRODUKTIONSBECKEN sie rd. 200 Meter und sind somit um Vielfaches dicker - und somit auch
ergiebiger - als vergleichbare Produktionsbecken in den USA und Kanada, die
im Durchschnitt nur zumeist 80 bis 100 Meter dick sind. Diese Kenntnis hatte
zur Folge, dass alleine in den letzten beiden Jahren die Grundstückspreise von
ca. 2.000 CAD je Acre an unentwickeltem Land auf mittlerweile über 4.400
CAD je Acre gestiegen sind. Das ist aber immer noch preiswert gegenüber den
Lagen in den USA, wo z.B. die Lage „Eagle Ford“ mit rd. 15.000 USD je Acre
gehandelt wird, welche zudem aber auch mit einer öl- und gashaltigen Schicht
von lediglich 15 bis 80 Meter wesentlich weniger der gesuchten Rohstoffe
enthält. Schon alleine aus Sicht des Potentials der Bodenpreisentwicklung ist
ein Standort in der Montney-Region eine vorteilhafte Investition.
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M ON T NEY- PROJ EKT
DAS MONTNEY-PROJEKT VON CALIMA ENERGY
Das Unternehmen besitzt über die gesamten 29.137 ha die Explorations- und
Bohrrechte am Montney-Projekt („Calima Lands“).
Die Besitzverhältnisse sind, wie im Ölgeschäft üblich, etwas komplex. Azonto
besaß als Vorgesellschaft auch nach der Fusion mit der privaten Calima Energy,
die zur neuen Calima Energy führte, das Recht in 3 Stufen, abhängig von den
Investitionen in Höhe von CAD 25 Mio., innerhalb von 3 Jahren 55% des Joint
Ventures mit der privaten australischen Gesellschaft TMK-M zu erlangen. Über
die alte Calima Energy wurde ebenfalls ein Anteil eingebracht. Calima hielt
ihrerseits 11,2% der Aktien an TMK-M. TMK-M selbst besitzt wiederum ein 40%
Joint-Venture-Verhältnis mit der australischen Gesellschaft TSV-M in diesem
Projekt. Festgehalten wurde bereits im Vertrag zwischen Azonto und TMK-M,
dass die neue Calima Energy bei Erreichen der 55% künftig als Operator
fungiert.
100% DER VERFÜGUNGS- Per 8. August 2018 konnte Calima Energy sowohl die Anteile von TMK-M als
RECHTE AM PROJEKT auch von TSV-M erwerben, wodurch Calima Energy ab diesem Zeitpunkt 100%
ERWORBEN der Verfügungsrechte am Projekt hält.
Abb.3: Calimas Projektlage (Quelle: Calima Energy)
Wie auf obiger Grafik ersichtlich ist, grenzt das Projekt von Calima unmittelbar
an dem Projekt von Saguaro Resources an und das bietet dem Unternehmen
große Vorteile.
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GEOLOGISCHE GUTACHTEN Der Grund liegt darin, dass der südliche Nachbar in seiner Entwicklung bereits
BESTÄTIGEN QUALITATIVE wesentlich weiter fortgeschritten ist und mittlerweile zu den gestandenen
FÖRDERVORAUS - Produzenten der Region zählt. Mit über 113.000 Bohrmeter, 363 Pumplöcher,
SETZUNGEN 401 Mio. Barrel Öläquivalent alleine in den Reserven ist Saguaro Resources
das Maß für Calima Energy. Denn geologische Gutachten bestätigen, dass
der Standort von Calima die gleichen qualitativen Fördervoraussetzungen
wie Saguaro Resources besitzt. Einer Hochrechnung nach könnte Calima
Energy bei angenommen 400 Pumplöchern eine Ressourcengröße von
475 Mio. Barrel Öläquivalent erreichen. Doch diese alleine ist noch nicht
ausschlaggebend. Saguaro Resources schöpft rd. 74% der Einnahmen aus den
Flüssiggaskonzentraten, die für einen leichteren Transport durch die Pipelines
den schweren Ölen beigemengt werden und am Markt mit starkem Aufpreis
verkauft werden können. Aktuell liegt der Preis bei 11,13 CAD je BOE (Barrel
Öläquivalent). Das bedeutet für Calima Energy, dass auch sie künftig vom
Gaskonzentrat wirtschaftlich profitieren könnten.
PROJEKTENTWICKLUNG
Nach Auswertung der Daten von über 1.400 Bohrungen der Region konnte ein
Modell der öl- und gasführenden Schichten erarbeitet werden, das nachstehend
zeigt, dass reiche Vorkommen in oberen Schichten (upper Montney), aber auch
in tieferen Schichten (lower Montney) angesiedelt sind.
Abb.4: Geologisches Schichtmodell (Quelle: Calima Energy)
BOHRPROGRAMM MIT Nach Vorbereitungsarbeiten im Laufe des letzten Jahres ist nun zu Beginn
VERTIKALBOHRUNG 2019 das geplante Bohrprogramm mit einer Vertikalbohrung durch eine
ANGELAUFEN Spezialbohranlage angelaufen.
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Es sollen drei Bohrungen auf dem nachstehenden Projektteil niedergebracht
werden, um erste Pumpdaten erhalten zu können. Die vertikale Bohrung wird
für die Erfassung des Aufbaus der Gesteinsschichten durchgeführt. Außerdem
sind zwei horizontale Bohrungen in die Rohstoffschichten vorgesehen.
Abb.5: Lage der drei Bohrstellen (Quelle: Calima Energy)
Charakteristisch für eine Horizontalbohrung ist, dass die Bohrung nach Errei-
chen der vorhergesehenen Tiefe durch ein horizontal erweitertes Bohrloch in
die Ressourcenschicht vorgetrieben wird. Nachstehende Grafik veranschau-
licht die Vorgangsweise, wie sie auch bei Calima zum Einsatz kommen wird.
Abb.6: Schema einer Horizontalbohrung (Quelle: Calima Energy)
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Die dadurch gewonnenen Daten werden die Gesteinsschichten genau aufzei-
gen, die Anreicherungen messen und die Durchflussmengen besser abschät-
zen lassen. All diese Daten werden in Folge in einem Ressourcenbericht Nie-
derschlag finden.
Da die Bohrungen bei Saguaro, Black Swan, Polar Star und Chinook die höchs-
ten Ergiebigkeiten in den oberen und mittleren Schichten erbrachten, so wird
auch seitens Calima die Bohrung im Nordwesten die obere Schicht testen und
die im Südwesten angesiedelte Bohrung die mittlere Schicht.
OPERATIONSPLAN Die gesamten Arbeiten der kommenden 6 Monate hat das Unternehmen in ei-
VORGELEGT ner Übersicht grafisch zusammengefasst. Die Bohraktivitäten sind darin durch
rote Umrandung gesondert markiert.
Abb.7: Zeitplan der kommenden Aktivitäten in Tagesangaben (Quelle: Calima Energy)
Das Management geht aus heutiger Sicht davon aus, dass die Bohrungen ähn-
liche Werte ergeben werden, wie sie beim südlichen Nachbar Saguaro Resour-
ces ergeben haben.
Über die weiteren Schritte, die nach der Bohrkampagne und Auswertung der
Daten für eine Ressourcenschätzung folgen werden, ist zu heutigen Zeitpunkt
noch nichts bekannt.
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P ROJE KT PORT FOL IO
WEITERE PROJEKTE DES UNTERNEHMENS
Calima Energy ist mit drei weiteren Projekten, an denen sie beteiligt sind, gut
aufgestellt, auch wenn diese derzeit keine Priorität genießen und für eine
Unternehmensbewertung herangezogen werden könnten. Dennoch stellen sie
Potential für das Unternehmen dar.
SADR PROJEKT
LIZENZGEBIETE VOR Calima besitzt eine 50%-Beteiligung an 4 Explorationsgebieten. Die anderen
DER AFRIKANISCHEN 50% dieses Joint Ventures werden von Halo Ltd. gehalten. Die westlich von
NORDWESTKÜSTE Mauretanien liegenden Lizenzgebiete befinden sich im sog. „Aaium Bassin“,
einem bekannten und ergiebigen Öl- und Gasbecken.
Abb.8: Projektlage vor Mauretanien (Quelle: Calima Energy)
Die Konzessionsgebiete umfassen eine Fläche von rd. 70.000 km². Das Projekt
liegt solange noch auf Eis, bis das derzeit von Marokko beanspruchte Gebiet
von den Vereinten Nationen als eigenständiges Land Mauretanien anerkannt
wird.
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BAHARI PROJEKT
EXPLORATIONSGEBIETE Calima besitzt 10% des Aktienkapitals von Bahari Holding Company Limited,
IM INDISCHEN OZEAN einer in Guernsey registrierten Privatgesellschaft. Die Bahari Holding besitzt
ihrerseits 40% an 3 Explorationsgebieten, Block 35, 36 und 37, vor den Komoren
im Indischen Ozean zwischen Mosambik und Madagaskar.
Abb.9: Bahari Projektlage (Quelle: Calima Energy)
Die 3 Blöcke umfassen gemeinsam ein Areal von 17.853 km² im sogenannten
„Ruvuma Bassin“, dessen Öl- und Gasvorkommen in einer Tiefe von 2.000m bis
3.000m anzutreffen sind. Die Blöcke liegen in der Nachbarschaft zu den riesi-
gen Gasfunden, die von ENI und ANADARKO gemacht wurden.
Bei der Bahari Holding schätzt man, dass von den Altersschichten alleine die
aus dem Eozän ein Potential von rd. 10 Mrd. Barrel Öläquivalent beherbergen
könnten. Nicht eingerechnet sind die Schichten aus dem Paläozoikum und dem
Oligozän, die die Ölvorkommen von Mosambik und Tansania tragen. Interes-
sant zu vermerken, dass das Management von Calima Energy bereits bei den
Entdeckungen der Vorkommen von Tansania beteiligt war und daher über sehr
gute Kenntnisse dieser Region verfügt.
Über geplante Aktivitäten auf diesen Blöcken ist derzeit nichts bekannt.
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NAMIBIA PROJEKT
Abb.10: Lage des Offshore-Projektes vor Namibia (Quelle: Calima Energy)
EXPLORATIONSGEBIET Calima Energy besitzt eine Beteiligung an einem Areal von 5.433 km² vor der
VOR NAMIBIA Küste Namibias. Das „Block 2813B“ benannte Gebiet hatte ursprünglich eine
4-jährige Investmentphase als Vertragsgrundlage. In dieser Zeit akquirierte
Calima seismische Daten und unternahm detaillierte Voruntersuchungen, denn
Namibia ist weitgehend unterentwickelt mit nur 17 Bohrlöchern auf einer
Fläche von ca. 500.000 km².
Die Bohrungen der Jahre 2012 bis 2014 (4 Bohrlöcher) waren allesamt
unergiebig. Aber auch wegen des Ölpreiscrashes 2014 kamen danach
die Explorationsarbeiten zum Stillstand. Doch seit 2017/2018 zeigten
internationale Größen wie Exxon, Total, Tullow, Kosmos, ONGC oder Africa
Energy Corp. verstärkt Interesse an der Region und beteiligten sich an Projekten.
Total beteiligte sich direkt an einem Projekt, unmittelbar als Nachbar zu
Block 2813B gelegen, um das Potential des Gebietes aufzuzeigen. Ausgehend
von den Ergebnissen derer bisherigen Arbeiten erwartet auch Calima, dass
ein signifikanter Teil seines Blocks eine große Anzahl von potentiellen
Reservoirflächen enthält, denn auch Shell testete erfolgreich mit einem
Bohrloch ein Gebiet, das unmittelbar südöstlich von Calimas Bereich liegt.
Nachdem die Nachbarn offensichtlich mit Erfolg ihre Explorationen starteten,
entschloss man sich bei Calima, neue seismische Daten erstellen zu lassen, um
ein eventuelles Potential deutlicher erkennen zu können als bisher.
Weitere Arbeitsschritte bzw. Zeitpläne für die Entwicklung des Projektes sind
aktuell nicht bekannt. Bekannt ist aber die Aufteilung der, wie im Ölgeschäft
üblich, komplexen Eigentümerstruktur, die sich wie folgt liest:
Calima Energy (56% Besitzanteil und Operator), Trago Energy Pty Ltd. (20%),
Harrmattan Energy Ltd. (14%) und NAMCOR (10%).
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F I N A N Z DAT EN
FINANZDATEN IM ÜBERBLICK
Calima Energy erzielt in der Explorations- und Entwicklungsphase ihrer Öl- und
Gasprojekte operativ naturgemäß kaum Umsätze. An Erträgen konnten zuletzt
aber Zinseinnahmen verbucht werden. In der Gewinn- und Verlustrechnung do-
minieren daher bislang Ausgaben für Projektvorbereitung und Exploration, die
dann zu negativen Abschlüssen führen. Im aktuellen Halbjahresergebnis 2018
lag der Verlust bei rund -1,1 Mio. AUD.
Die Eigenkapitalausstattung lag zum 30.06.2018 bei 31 Mio. AUD. Nennens-
werte Finanzschulden lagen zum gleichen Zeitpunkt nicht vor. Durch Kapita-
lerhöhungen wurden 2017 Nettozuflüsse von 2,4 Mio. AUD und zum Halbjahr
2018 von über 3,3 Mio. AUD erzielt. Ab August 2018 folgte dann eine wesent-
lich größere Kapitalerhöhung mit einem Bruttovolumen von 25 Mio. AUD in
zwei Tranchen, womit insbesondere das Bohrprogramm im Montney-Projekt
vorangebracht werden soll. Die australische Fondsgesellschaft Tribeca Inves-
tment Partners als einer der Hauptinvestoren aus diesem Placement bereitet
ferner einen weiteren Finanzierungsrahmen für Projektentwicklungen von bis
zu 40 Mio. AUD vor, der nach dem aktuell laufenden Bohrprogramm in den
Fokus rücken soll.
HOHE Mit einem aktuellen Cashbestand von rund 20 Mio. AUD Anfang Januar 2019
KAPITALAUSSTAT TUNG steht die Kapitalausstattung für die anstehenden Explorationstätigkeiten im
VORHANDEN Montney-Projekt im Laufe des Jahres zur Verfügung, die zu einer Weiterent-
wicklung der Ressourcenschätzung beitragen sollen. Weitere Kapitalaufnah-
men sind kurz- oder mittelfristig dadurch aber nicht ausgeschlossen.
Calima Energy verfügt in Kanada über ein aussichtsreiches Öl- und Gaspro-
jekt. Daneben existieren weltweit noch weitere Explorationsgebiete oder
Projektbeteiligungen. Alle Projekte befinden sich noch in relativ frühen Ent-
wicklungsphasen. Für das kanadische Hauptprojekt Montney liegt zwar eine
Hochrechnung auf eine vielversprechende Ressourcengröße vor („Prospective
Resource“), aber noch kein potentiell förderbares Volumen aus bekanntem Vor-
kommen („Contingent Resource“) oder erste als wirtschaftlich förderbar ange-
sehene Reserven. Eine „Contingent Resource“ für Montney wird für Mitte 2019
erwartet.
Trotz des aussichtsreichen Projektvorhabens von Calima Energy muss ange-
sichts der operativen Entwicklungsphase des Unternehmens dennoch schon
aus dem Vorsichtsprinzip an dieser Stelle - wie bei jeder anderen Explora-
tions- und Entwicklungsgesellschaft auch - angemerkt werden, dass bei einem
Ausbleiben von Umsätzen in der Zukunft oder einem Nichtzustandekommen
von späteren Finanzierungsrunden ein Totalverlust einer Aktienanlage in die
Gesellschaft drohen kann.
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F I N A N Z DAT EN / B EWERT UNG
ENTWICKLUNG DER FINANZZAHLEN
Gewinn- und Verlustrechnung
(in 1000 AUD) GJ 2016 HJ 2017 GJ 2017 HJ 2018
Umsatzerlöse 103 62 119 7
Vorsteuerergebnis -1.273 -1.272 -2.450 -1.177
Periodenergebnis -1.274 -1.258 -2.450 -1.147
gewichteter Durchschnitt der
Aktienzahl in 1000 387.726 n/a 423.024 n/a
Ergebnis je Aktie in AUD -0,0033 0,0011 -0,0058 -0,0020
Bilanzkennzahlen
(in 1000 AUD)
GJ 2016 GJ 2017 HJ 2018
Bilanzstichtag 31.12.16 31.12.17 30.06.18
Anlagevermögen 0 5.989 26.838
Umlaufvermögen 6.494 2.729 5.486
davon Cash 6.416 2.394 4.810 *
Eigenkapital 6.385 8.464 31.252
Fremdkapital 109 254 1.072
Bilanzsumme 6.494 8.718 32.324
Tab. 1 und 2: GuV und ausgewählte Bilanzkennzahlen von Calima Energy Ltd. (gerundet) (Quelle: Calima Energy)
* Nach der letzten Kapitalerhöhung lag der Cashbestand Anfang Januar 2019 nun bei rund 20 Mio. AUD
(Quelle: Calima Energy).
BEWERTUNG
Eine Bewertung der Öl- und Gasgesellschaft Calima Energy ist aufgrund der
noch frühen Phase, in denen sich das Hauptprojekt derzeit befindet, natürlich
wesentlich risikobehafteter als bei Unternehmen, die bereits erste Wirtschaft-
lichkeitsstudien vorgelegt haben oder sich schon in Produktion befinden. Die
erste Ressourcenschätzung muss außerdem noch weiter konkretisiert werden.
Als Risikofaktoren sind aktuell vor allem die weitere Finanzierung der Projekt-
entwicklungen und später ggf. die der Produktionsanlagen zu sehen. Natürlich
können auch die Preise für Öl oder Gas stärkeren Schwankungen unterliegen.
Für bestehende Aktionäre gilt es auch immer die weitere Verwässerung ihrer
Aktienanteile durch weitere Eigenkapitalfinanzierungen zu berücksichtigen.
Auf dem Kapitalmarkt bestehen auch typischer Weise immer wieder günstigere
oder weniger günstige Phasen für Rohstoffprojektfinanzierungen - ganz unab-
hängig vom einzelnen Unternehmen. Mit der letzten Finanzierung hat Calima
Energy aber ein starkes Fundament für die weitere Unternehmensentwicklung
gelegt. Die Aktie notiert damit gegenwärtig gerade einmal beim etwa Dreifa-
chen des aktuellen Cashbestandes.
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BE WE RT UNG
CALIMA ENERGY IM Im folgenden Peergroupvergleich ist die Bewertung von Calima Energy
PEERGROUPVERGLEICH vergleichsweise noch niedrig. Auch wenn Projekte oder Rohstoffunternehmen
NOCH NIEDRIG BEWERTET nicht immer vollständig miteinander vergleichbar sind und sich außerdem in
unterschiedlichen Entwicklungsstadien befinden können, kann man im Falle
von Calima Energy zumindest eine Bewertung je Acre an unentwickeltem Land
vergleichbarer Öl- und Gasprojekte anderer Unternehmen vornehmen.
Folgende Abbildung vergleicht die Bewertung des Calima Projekts an
unentwickeltem Land (schwarz) nach Größe und CAD/Acre mit anderen
Projekten in der Montney-Region aus Transaktionen in 2017 (gelb) und 2018
(rot):
Abb.11: Peergroupvergleich nach Bewertung je Acre in der Montney-Region (Quelle: Calima Energy, Nov. 2018)
Allgemein lässt sich eine Höherbewertung von Projekten in 2018 gegenüber
2017 erkennen. Während 2018 unentwickeltes Montney-Land im Schnitt mit
über 4.400 CAD je Acre gehandelt wurde, wird Calimas Position gegenwärtig
nur mit unter 1.000 CAD je Acre bewertet. Für eine Durchschnittsbewertung
ließe dies also für Calima einen Spielraum von mehr als dem Vier- bis Fünffa-
chen zu. Potential aus den weiteren Calima Projekten ist hierbei noch vollkom-
men außer Acht gelassen.
Calima Energy wird 2019 intensiv an seinem Hauptprojekt arbeiten. Das Be-
wertungspotential der Aktie kann im Hinblick auf die aktuell noch niedrige Be-
wertung im Rahmen eines positiv gestimmten Gesamtmarktes dadurch weiter
ansteigen. Interessierte Anleger sollten ihr Engagement hierbei immer unter
längerfristigen Gesichtspunkten sehen.
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F AZ I T
Das profilierte Management, das bereits in der Vergangenheit Qualität be-
wiesen hat, konnte mit Übernahmen von Landbesitz und Gesellschaftsantei-
len (Aktien) den Hauptprojektstandort Montney zu einem ansehnlichen und
einheitlichen Großprojekt entwickeln. Die Vorteile der Anteilübernahme von
Mitbesitzern erleichtert künftig alle Entscheidungen des Unternehmens und
wird sich auch durch niedrigere Verfahrenskosten bemerkbar machen.
Das Projekt selbst könnte kaum besser situiert sein und wird - wie beim Nach-
bar Saguaro Resources erkennbar - in nächster Zeit sein Potential zeigen. Mit
den im August 2018 eingenommenen Bruttomitteln über 25 Mio. AUD ist das
Unternehmen gut für die kommenden Aufgaben gerüstet. Parallel dazu wird
von Tribeca Investment Partners eine Entwicklungsfinanzierung von bis zu
40 Mio. AUD vorbereitet, die bestimmte Entwicklungsschritte voraussetzt und
eine zukünftige Finanzspritze darstellt.
Aus heutiger Sicht kann man dem Projekt eine gute und wirtschaftliche Zu-
kunft voraussagen, auch wenn dies die weitere Entwicklung erst verifizieren
wird. Die Voraussetzungen dafür scheinen jedoch vorhanden zu sein.
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I M P R E S SUM / DISC LAIMER
Jedes Investment in Wertpapiere ist mit Risiken 20.000 Euro. Eine Aktualisierungspflicht der
behaftet. Aufgrund von politischen, wirtschaft- Publikation seitens des Herausgebers besteht
lichen oder sonstigen Veränderungen kann es nicht. Änderungen in den für die Publikation
Angaben gemäß § 5 TMG: zu erheblichen Kursverlusten, im schlimmsten herangezogenen Daten oder Einschätzungen
Fall sogar zum Totalverlust kommen. Insbeson- können zudem einen Einfluss auf die Kursent-
dere Investments in (ausländische) Nebenwer- wicklung oder auf die Gesamteinschätzung der
Herausgeber: te sowie Small- und Microcap-Unternehmen, Wertpapiere haben.
sind mit einem überdurchschnittlich hohen Ri-
Miningscout siko verbunden. So zeichnet sich dieses Markt- Der Herausgeber möchte mit dieser Publikation
www.miningscout.de segment durch eine besonders große Volatilität explizit nicht zum Kauf, Verkauf oder zur Zeich-
ist ein Service von: aus und bringt die Gefahr eines Totalverlustes nung von Wertpapieren aufrufen. Durch dieses
hanseatic stock publishing UG des investierten Kapitals mit sich. Weiterhin Werk kommt weder eine Anlageberatung noch
(haftungsbeschränkt) sind Small- und Micro Caps oft sehr markteng ein Anlagevermittlungsvertrag mit dem jewei-
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23556 Lübeck streng zu limitieren. Eine Investition in Wert- zustande. Bei den bereitgestellten Informati-
Germany papiere mit geringer Liquidität und niedriger onen handelt es sich ausschließlich um Ein-
Börsenkapitalisierung ist höchst spekulativ schätzungen des Herausgebers. Bei Aktien-In-
und stellt ein sehr hohes Risiko dar. Aufgrund vestments besonders in dieser Anlageklasse
des spekulativen Charakters der dargestellten kann es jederzeit zu Risiken kommen, die bis
Analyst: Unternehmen, ist es durchaus möglich, dass bei zu einem Totalverlust führen können. Die Ent-
Erwin Matula Investitionen Kapitalminderungen bis hin zum scheidung zur Zeichnung, dem Verkauf oder
Karl Miller Totalverlust, eintreten können. Engagements Kauf von Wertpapieren, die in dieser Publika-
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