COVID-19 Auswirkungen auf Wirtschaft und Ratings - Letztes Update: 29. Mai 2020 (orange Ecke = aktualisiert seit letzter Ausgabe vom 15. Mai) ...
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COVID-19 Auswirkungen auf Wirtschaft und Ratings Letztes Update: 29. Mai 2020 (orange Ecke = aktualisiert seit letzter Ausgabe vom 15. Mai) © Copyright 2020 fedafin AG. Ansicht von fedafin ohne Anspruch auf Vollständigkeit. Alle Urheberrechte vorbehalten. Die Verwendung dieses Dokuments ist ohne schriftliche Genehmigung von fedafin untersagt. Die Informationen stellen keinerlei Aufforderungen, Ratschläge oder Empfehlungen für irgendwelche wirtschaftlichen Tätigkeiten dar.
Ziele dieses Foliensatzes 1. Beschreibung der wirtschaftlichen Auswirkungen in der Schweiz 2. Informationen zu den Ratings: • Massnahmen zur Sicherstellung der Ratingqualität • Einfluss der COVID-19-Krise auf die Ratings 3. Skizzierung möglicher Entwicklungen als Diskussionsgrundlage 29.05.2020 fedafin AG 2
Executive Summary
Auswirkungen Wirtschaft Einfluss Ratings Mögliche Entwicklungen
• Nachfrage- & Angebotsschock • Zurzeit marginal, da eine • Nachfrageverschiebungen,
gewisse Zyklizität bereits Konsum- & Investitionsflaute
• Rückgang Profitabilität aller
Branchen ausser teilweise antizipiert wurde (Through the • Verschärfung Rentenfrage
Digital, Finanzen, Gesundheit, Cycle Ratings)
• Digitalisierungsschub
Nahrung, Pharma/Biotech • Dauert die Krise an oder
wiederholt sie sich, können • Reorganisation von
• Tiefere Kapitalquoten Banken Lieferketten, Vertikalisierung
die Ratings im Durchschnitt
• Vermögensvernichtung sinken • Inflation resp. Stagflation
• Verschuldungszunahme • Keine unmittelbaren Auswir- • Politische Verschiebungen
• BIP-Rückgang 2020 kungen auf Ratings von Kanto- innerhalb EU und weltweit
nen, Gemeinden und Banken
• Konkurswelle • Persönliche
• Einzelfallbetrachtung bei Neuorientierungen
• Steigende Arbeitslosigkeit Unternehmen notwendig
(Outlook)
29.05.2020 fedafin AG 3Inhaltsverzeichnis
• Ausgangslage 5
• Wirtschaftliche Auswirkungen in der Schweiz 7
• Informationen zu den Ratings
• Qualitätssicherung Ratings 8
• Rating der Eidgenossenschaft als Ankerrating im Föderalismus 9
• Auswirkungen auf die Kantonsratings 10
• Tourismuskantone und -gemeinden 11
• Sektorenübersicht 17
• Finanzen 18
• Gesundheit 19
• Transport 20
• Energie 21
• Lebens-/Nahrungsmittel 22
• Industriegüter, Messen, Tourismus 23
• Konklusionen und Zusammenfassung der Auswirkungen auf die Ratings 24
• Mögliche Entwicklungen als Diskussionsgrundlage 26
• Anhänge
• Details zu den Kantonen 32
• Details zu den Unternehmen 38
• Details zu den Banken 42
29.05.2020 fedafin AG 4Situation international (in der Tendenz, Abweichungen je Land vorhanden) • Verbreitung in über 200 Ländern auf allen Kontinenten • > 5.9 Mio bestätigte Infizierte, Dunkelziffer enorm • > 362’000 Verstorbene • > 2.6 Mio Geheilte • Epizentren USA, Russland und Brasilien mit den meisten aktiven Fällen • > 1 Mia Menschen mit eingeschränkter Bewegungsfreiheit • Öffentliches und soziales Leben auf absolutes Minimum reduziert • Schliessung aller «walk-in» Betriebe ausser Grundversorgung • Schliessung von Industrie und Bau, Veranstaltungsverbot, Schulschliessungen • Grenzschliessungen • Ausgangssperren 29.05.2020 fedafin AG 5
Vorgehen Schweiz
1. Bekämpfung der Ausbreitung 2. Unterstützung der Wirtschaft 3. Etappenweise Rückkehr zur «Normalität»
• Schweizer Infektions- und Testdichte zählen • Umfang > 64 Mia CHF • COVID-19-Testmöglichkeit ausgeweitet;
zu den höchsten der Welt (pro Einwohner) Antikörpertests möglich
• Vereinfachung Kurzarbeit, Ausdehnung auf
• Schutz besonders gefährdeter Personen Temporäre, Auszubildende, Befristete, • 27. April: personenbezogene DL, Selbst-
Pikett, Gesellschafter und von 3 auf 6 bedienungsgeschäfte, Praxen, Spitäler, Bau-
• Ausbau Spitalkapazität (Mensch & Monaten und Gartengeschäfte
Material), Verschiebung elektiver Eingriffe
• Einfache, günstige Überbrückungskredite • 11. Mai: obligatorische Schulen, Präsenzver-
• Schliessung Grenzen, Schulen sowie «walk- für KMU, einfache Refinanzierung der anstaltungen < 5, Läden und Märkte, Reise-
in» Betriebe ausser Grundversorgung Banken via SNB, tiefere büros, Museen, Bibliotheken, Sport ohne
• Verbot öffentlicher & privater Kapitalanforderungen dank FINMA engen Kontakt < 5, Trainings im Profisport,
Veranstaltungen Gastro unter strengen Bedingungen
• Erleichterung Abgaben- & Steuerlast
• Verbot Ansammlung > 5 Menschen • Mit Grundsatz Abstand oder Nachverfolg-
• Taggeld Selbständige, Freischaffende, barkeit: Gottesdienste (28.5.), Versamm-
• Bau & Industrie offen, sofern Abstand > 2m Betreuende, Erziehende lungen < 30 (30.5.), Unterschriftensamm-
• Support Sport, Kultur, Regionen, Tourismus lungen (1.6.), ab 6.6. überobligatorische
Schulen, Freizeit- und Tourismusangebote,
• Erleichterung für Stellensuchende Lager, Veranstaltungen & Wettkämpfe ohne
engen Kontakt & Kundgebungen < 300,
Teillockerungen Gastro-Bedingungen
• Grenzöffnungen AT, DE, FR ab 15. Juni
• Contact-Tracing soll Mitte 2020 folgen
29.05.2020 fedafin AG 6Wirtschaftliche Auswirkungen Schweiz • Neueste BIP-Prognosen: KOF-ETH 2020 -5.5%, 2021 +5.4% / UBS 2020 -4.6%, 2021 +3.9% / SECO 2020 -6.7%, 2021 +5.2 / CS 2020 -3.5%, 2021 +3.5% / IWF 2020 -6%, 2021 +3.8% • Reduktion Neugeschäfte & Produktivität: Absorption durch Krisenmanagement, Social Distancing, Grenzschliessungen, Umstellung auf Homeoffice sowie generelles Angstgefühl • Angebotsschock: Schliessung Betriebe und teilweise Industrie sowie Mangel an Personal führt zu unterbrochenen Lieferketten im In- und Ausland • Nachfrageschock: Schliessung Betriebe und Veranstaltungsverbot führt zu Nachfrageeinbruch in Zulieferketten; Konsumeinbruch, Investitionsaufschub, Aufwertungsdruck CHF • Vermögensvernichtung & Anstieg lfr. Zinsen: Verluste an Märkten über alle Anlageklassen für Private und Institutionelle, Liquiditätsbeschaffung, Deckungsverkäufe, Inflationsängste • Anstieg Verschuldung und Eventualverbindlichkeiten: Unternehmen, Bund, Kantone, Gemeinden • Licht am Ende des Tunnels: Schrittweise Lockerungen seit dem 27. April; Vorgehen abhängig vom Verlauf der Pandemie & den Gegenmassnahmen; Wiederausbrüche nicht ausgeschlossen • Massenentlassungen und -konkurse: Verhinderung/-minderung durch Fiskalpolitik u.a. via Banken 29.05.2020 fedafin AG 7
Qualitätssicherung Ratings fedafin
1. Liquidität 2. Zeitliche Abgrenzung 3. Monitoring
• Ziel: Identifikation Emittenten • Ziel: Identifikation langfristiger • Ziel: Reaktionsgeschwindigkeit
mit möglichen kurzfristigen Trendänderungen sowie • Medienmitteilungen,
Zahlungsschwierigkeiten Abgrenzung zu kurz- bis mittel- Quartals-, Halbjahres- &
• Übergewichtung von fristiger Umsatzentwicklung Jahreszahlen sowie -berichte
Liquiditätskennzahlen in • Erkennung langfristiger
• Austausch mit Emittenten
Relation zu weiteren rating- Änderungen bei Angebot und
relevanten Finanzkennzahlen Nachfrage sowie Investitions- • Branchen-, Zeitungs-, Radio-,
und Konsumverhalten TV- und Internetnews,
• Beurteilung von Fälligkeiten in -analysen & -meinungen
naher Zukunft in Relation mit • Beurteilung profitierender und
flüssigen Mitteln sowie leidender Sektoren sowie • Zentralbanken, Fiskalpolitik,
Kreditlinien über- und unterperformender Regulatoren, politische
Emittenten pro Branche Prozesse, div. Datenbanken
• u.v.m.
29.05.2020 fedafin AG 8Rating der Schweiz als Anker im Föderalismus
Schulden in % des BIP 2017 • Das Rating der Eidgenossenschaft fungiert als Ankerrating in der
Quelle OECD föderalen Struktur der Schweiz; Änderungen wirken sich auf Kantons-
160 und Gemeinderatings aus; fedafin stützt sich dabei auf die Ratings von
140
S&P, Moody’s und Fitch
120 • Ein Quervergleich zeigt, das Aaa Rating ist trotz fiskalpolitischer
100 Massnahmen derzeit nicht in Gefahr; Schweiz könnte sich um ca. CHF
80
230 Mia zusätzlich verschulden und würde Maastricht-Regeln einhalten*
60 • Weitere Indikatoren zeichnen ein ähnlich positives Bild
40
• Mindereinnahmen bei Bundes-, Verrechnungs- und Mehrwertsteuern
20
werden beträchtlich sein; KOF-Schätzungen gehen von CHF 10 Mia aus
0
ØAaa-Länder ØAa-Länder ØA-Länder ØBaa-Länder Schweiz • fedafin erachtet das Aaa Rating der Schweiz zurzeit als nicht gefährdet
BIP pro Kopf 2018 Staatsquote in % des BIP 2017 Wettbewerbsfähigkeit 2019
in Kaufkraftstandards, Quelle Eurostat Quelle OECD in Punkten, Quelle WEF
200 50 85
40 80
150
30
100 75
20
50 70
10
0 0 65
ØAaa-Länder ØAa-Länder ØA-Länder ØBaa-Länder Schweiz ØAaa-Länder ØAa-Länder ØA-Länder ØBaa-Länder Schweiz ØAaa-Länder ØAa-Länder ØA-Länder ØBaa-Länder Schweiz
* Aaa-Länder: CH, DE, DK, LU, NL, NO, SE / Aa-Länder: AT, BE, CZ, EE, FI, FR, GB, US / A-Länder: ES, IE, IS, JP, LT, LV, PL, SI, SK / Baa-Länder: IT, PT
29.05.2020 Quelle: aus S&P 30.09.2019 & Moody’s 10.04.2020 berechnetes Durchschnittsrating ohne Notches
fedafin AG 9Auswirkungen auf die Kantonsratings
Veränderung Eventualrisikoquoten* durch • Bisher beschlossene Massnahmen haben einen geringen Einfluss auf
COVID-19 Massnahmen (in Prozentpunkten) die Eventualverbindlichkeiten der Kantone
AG • U.a. weil die Staatsgarantien gegenüber den Kantonalbanken sowie Verpflichtungen
AR bei Unterdeckungen von Pensionskassen von Staatsangestellten um ein mehrfaches
AI höher sind
BL
• Veranschaulichung am Beispiel des Kantons Aargau: Eventualverbindlichkeiten ohne
BS
BE
COVID-19-Massnahmen: 14.4 Mia, mit Massnahmen: 14.7 Mia
FR
GE • Die wachsenden Bilanzen der Kantonalbanken dürften die
GL Eventualrisikoquoten* allerdings verzögert steigen lassen
GR
JU
LU
• Mindereinnahmen durch Steuern juristischer und natürlichen
NE Personen dürften beträchtlich sein
NW
OW • Dieser Effekt dürfte sich bei juristischen Personen über mehrere Jahre
SG
SH
erstrecken aufgrund der Möglichkeit von Verlustvorträgen
SZ
SO • Die Dividenden resp. Abgeltungen für die Staatsgarantie der
TI Kantonalbanken fürs 2019 scheinen bis anhin nicht in Gefahr
TG
UR
VD
• Details zu den Massnahmen der Kantone finden sich in Anhang 1
VS
ZG
ZH
0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9%
* Eventualrisikoquote = adj. Eventualverbindlichkeiten/adj. Finanzertrag
29.05.2020 fedafin AG 10Tourismus Schweiz
Logiernächte Schweiz seit 2005
in Mio • Rekord: Logiernächte Schweiz sind im 2017, 2018 und
40 2019 auf neue Rekordwerte gestiegen
39
38
37
• Auswirkungen Finanzkrise: Globale Finanzkrise
36 2007/2008 hinterliess für mehrere Jahre Spuren
35
34 • Frankenschock sekundär: Frankenschock 2015 mit
33
32
weitaus schwächerer Auswirkung
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Saisonale Schwankungen
• Sommer vs. Winter: Gesamtschweizerisch verzeichnen
in Mio
5
4
Sommermonate höhere Logiernächte als Wintermonate;
3
die Wintersaison schafft dafür kontinuierlich über fast
2 vier Monate eine relativ starke Nachfrage
1
• Einbruch 2020: Logiernächte März bei gut 1/3 der
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Vorjahre; April dürfte noch extremer ausfallen
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
29.05.2020 fedafin AG 11Tourismuskantone
Bern Graubünden Wallis
800 800 600
600 600 450
in Tsd.
in Tsd.
in Tsd.
400 400 300
200 200 150
0 0 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
• Kanton BE mit 14.2% (2019) • Kanton GR mit 13.3% und Kanton VS mit 10.8% (je 2019) folgen
aller Logiernächte profitiert auf ZH und BE
am meisten vom Tourismus • Zusammen mit ZH und BE verbuchen die vier Kantone über die
• Die Saisonalität entspricht der Hälfte aller Schweizer Logiernächte
gesamtschweizerischen
• Die saisonalen Schwankungen in GR und VS sind gegenläufig zum
• Kanton ZH verzeichnet mehr gesamtschweizerischen Verlauf
Logiernächte, allerdings nur • Während die Sommermonate nicht unerheblich sind, sind die
beschränkt tourismusbedingt Wintermonate zusammengezählt wichtiger
(viele Geschäftsreisen)
29.05.2020 fedafin AG 12Tourismusgemeinden
Logiernächte/
Anzahl
Gemeinde Kanton Einwohner Kombo LN 2019 LN 2018 LN 2017 LN 2016 LN 2015
Bergbahnen
2018 • Logierfaktor: Gemeinden mit einer
Zermatt VS 32 248 7’922 1’513’957 1’425’442 1’364’517 1’247’852 1’254’229
hohen Anzahl Logiernächte (LN) pro
Saas-Fee VS 23 205 4’725 319’971 321’276 330’347 261’671 274’232
Einwohner sind stark vom Tourismus
Grindelwald BE 28 160 4’488 657’603 609’457 570’542 516’723 539’558 abhängig.
Davos GR 37 83 3’080 915’180 907’363 882’048 798’062 797’348 • Bahnfaktor: Die Anzahl Bergbahnen kann
Samnaun GR 14 216 3’024 163’144 165’680 160’225 160’653 164’316
eine finanzielle Bürde darstellen.
Engelberg OW 28 92 2’568 358’572 383’405 362’248 331’656 354’960
Vaz/Obervaz GR 27 92 2’486 258’566 255’975 225’137 208’524 202’847 • Diese Tabelle multipliziert beide
Anniviers VS 38 58 2’190 161’697 157’447 139’134 133’293 134’421 Faktoren (Spalte Kombo) und sortiert
Flims GR 33 60 1’989 199’743 170’950 153’374 148’779 160’589 danach.
Arosa GR 15 119 1’781 384’017 371’777 349’973 362’761 371’894
Sils im
• Für die weitere Analyse betrachten wir
Engadin/Segl
GR 6 296 1’774 212’825 206’947 197’031 188’639 196’257 die ersten fünf Gemeinden (exkl. Davos
St. Moritz GR 12 145 1’736 752’409 712’844 666’054 610’740 599’734 wegen WEF-Verzerrung) und je eine
Laax GR 17 101 1’719 192’346 187’911 181’643 162’325 165’112 weitere aus BE und VS mit hohem
Leukerbad VS 10 158 1’581 223’796 216’336 212’958 226’838 231’939 Logierfaktor.
Bettmeralp VS 15 94 1’411 44’353 43’460 40’622 40’895 38’913
• Konklusion der folgenden drei Folien: Es
Adelboden BE 23 59 1’362 205’975 200’763 192’736 174’625 173’966
besteht höchstens eine schwache
Riederalp VS 11 92 1’016 37’534 41’737 41’015 42’387 45’690
Korrelation zwischen Logiernächten und
Saas-Almagell VS 6 168 1’010 56’798 62’299 57’881 55’446 57’769
Ratings von Tourismusgemeinden.
Lauterbrunnen BE 4 237 948 548’751 543’003 507’181 434’178 447’136
Lenk BE 17 48 808 121’140 111’525 106’511 108’948 105’809
29.05.2020 fedafin AG 13Tourismusgemeinden Kanton Bern
Grindelwald (BE)
610’000 8
• Grindelwald konnte die Logiernächte von 2005 bis 2018
585’000 6
560’000 4
um gut 30% steigern.
535’000 2
• Das Rating stieg zuerst um einen Notch, später um zwei
510’000 0
485’000 -2
und befindet sich seit 2013 wieder auf dem Niveau von
460’000 -4 2005.
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Logiernächte (l.S.) Ratingveränderungen in Notches (r.S., 2005=0)
Lauterbrunnen (BE)
550’000 8 • In Lauterbrunnen wuchsen die Logiernächte im gleichen
525’000 6
Zeitraum bloss knapp 5%. Die guten Zahlen von 2006
500’000 4
konnten erst im 2018 überboten werden. Dazwischen
475’000 2
450’000 0
verlor man rund 19% der Übernachtungen.
425’000 -2 • Das Rating stieg zwischenzeitlich um einen Notch, fiel
400’000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
-4
dann um drei Notches und befindet sich nun wieder auf
Logiernächte (l.S.) Ratingveränderungen in Notches (r.S., 2005=0)
dem Niveau von 2005.
29.05.2020 fedafin AG 14Tourismusgemeinden Kanton Graubünden
Samnaun (GR)
210’000 8
• Samnaun verlor von 2005 bis 2018 rund 11% der
200’000 6
190’000 4
Übernachtungen. Von der globalen Finanzkrise konnte
180’000 2 man sich nie richtig erholen.
• Das Rating stieg zuerst um einen Notch, fiel später um
170’000 0
160’000 -2
150’000 -4 zwei und befindet sich seit 2017 wieder auf dem Niveau
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
von 2005.
Logiernächte (l.S.) Ratingveränderungen in Notches (r.S., 2005=0)
Sils im Engadin/Segl (GR)
265’000 8 • Sils im Engadin/Segl zeichnet ein ähnliches Bild.
250’000 6
Gegenüber 2005 verschwanden rund 16% der
235’000 4
220’000 2
Logiernächte.
205’000 0
• Das Rating stieg zuerst um zwei Notches, sank
190’000 -2
175’000 -4
zwischenzeitlich um einen und ist seit 2018 wieder um
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 zwei Notches höher als im 2005.
Logiernächte (l.S.) Ratingveränderungen in Notches (r.S., 2005=0)
29.05.2020 fedafin AG 15Tourismusgemeinden Kanton Wallis
Zermatt (VS)
1’440’000 8
• Zermatt spürte die globale Finanzkrise, konnte von 2005
1’400’000 6
1’360’000 4
bis 2018 die Logiernächte aber dennoch markant um 18%
1’320’000 2 steigern.
• Das Rating stieg von 2005 bis 2009 um fünf Notches, glitt
1’280’000 0
1’240’000 -2
1’200’000 -4 danach einen Notch zurück und verharrt seit 2010 auf
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
diesem Niveau.
Logiernächte (l.S.) Ratingveränderungen in Notches (r.S., 2005=0)
Saas-Fee (VS)
430’000 8 • Saas-Fee konnte die Höchststände aus dem Jahr 2008 nie
400’000 6
mehr erreichen. Im 2016 sah Saas-Fee den Talboden, was
370’000 4
340’000 2
einem Verlust von knapp 39% im Vergleich zu 2008 ent-
310’000 0 sprach. Von 2005 bis 2018 beträgt der Verlust knapp 18%.
• Das Rating stieg zuerst um vier Notches, glitt vier Jahre
280’000 -2
250’000 -4
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 später um einen zurück und verharrte seit 2013 auf
Logiernächte (l.S.) Ratingveränderungen in Notches (r.S., 2005=0) diesem Stand.
29.05.2020 fedafin AG 16Sektorenübersicht umsatzbezogen
Gesundheit
(Pharma und Biotech)
Finanzen (Onlinelösungen, • Von fedafin abgedeckte Sektoren mit SIX-
Positiv bargeldlos, Brokerage)
Lebens-/Nahrungsmittel
Gesundheit (Psychiatrie) anleihenkotierten Emittenten, die kurz- bis
(Konserven und Trockennahrung)
mittelfristig umsatzbezogen überperformen, mit
dem Konjunkturverlauf performen oder
unterperformen werden
Bau
Energie (Partnerwerke)
Emissionszentralen
Energie (Netz)
• Die Mehrheit wird sich parallel zur Konjunktur
Industriegüter (für Bau, Chemie,
Infrastruktur, Lebens-/
Finanzen (Leasing bewegen
Gesundheit (Apparate und Kleinkredite)
Neutral Nahrungsmittel und Pharma)
Informationstechnologie
und Medikamente) Grundversorgung (Wasser,
Abwasser, Abfall, Fernwärme) • Viele Sektoren leiden beträchtlich unter der Krise,
Lebens-/Nahrungsmittel
(Premiumprodukte)
Immobiliengesellschaften was sich nicht nur im Umsatz, sondern auch in den
Informationstechnologie
Zertifizierung Margen, im Gewinn, dem Cash Flow und
letztendlich der Kapitalstruktur niederschlagen wird
Energie (Stromgrosskonzerne)
Gesundheit (Produkte im
Finanzen (Banken)
Gesundheit
• Nur wenige Sektoren profitieren
persönlichen Gebrauch) (Zentrums- und Regionalspitäler)
Negativ Industriegüter (für Automobil, Grossverteiler Messegeschäft • Details zu angekündigten Massnahmen zur
Maschinenpärke) Tourismus
Lebens-/Nahrungsmittel Transport (Personen- und Liquiditätssicherung der Unternehmen finden sich
(Convenience Food) Warentransport, Flughäfen) in Anhang 2
Produktion Handel Dienstleistung
29.05.2020 fedafin AG 17Finanzen: Banken essenziell in Krisenbewältigung
Banken
• Schweizer Banken gut vorbereitet: Kapital- und Liquiditätsanforderungen wesentlich erhöht nach globaler Finanzkrise
• Profitabilität wird beträchtlich leiden:
• Anstieg Kreditrückstellungen aufgrund höherer Kreditrisiken trotz umfangreicher Bürgschaften des Bundes und der Kantone im Rahmen COVID-19
• Rückgang Einnahmen indifferentes Geschäft
• Rückgang Handelserträge aufgrund Bewertungsverlusten und tieferer Handelsaktivitäten
• Abfederung durch Kostensenkungen und rückläufige Negativzinsen nicht ausreichend
• Anstieg gefährdete Forderungen und Verschlechterung Kreditportfolios
• Verschlechterung Kapitalquoten: Anstieg RWA nicht kompensierbar, da tiefere Gewinne
• Teilweise Entlastung durch Massnahmen SNB: Aussetzung antizyklischer Kapitalpuffer und Bereitstellung allfällig benötigter Liquidität
• Details zu den Massnahmen der Banken finden sich in Anhang 3
Leasing, Kleinkredite
• Werden den Konsumrückgang bemerken (z.B. Verkaufseinbruch Autos, Möbel etc.)
• Rückgang im Leasinggeschäft wird teilweise durch verstärkte Nachfrage nach Konsumkrediten wettgemacht werden können
Onlinelösungen, bargeldloses Bezahlen, Brokerage
• Profitieren von der Krise, da vermehrt der bargeldlose Weg gesucht wird
• Aufgrund steigender Finanzierungsbedürfnisse werden mehr Brokerage-Dienstleistungen nachgefragt
29.05.2020 fedafin AG 18Gesundheit: Spitäler nahe am «Normalbetrieb»
Spitäler
• Spitäler wurden in ihrer Entscheidungsfreiheit durch die Notverordnungen des Bundes massiv eingeschränkt; nebst Notfällen und Tumoroperationen
fanden temporär keine nennenswerten Eingriffe mehr statt; die ganze Infrastruktur wurde auf die COVID-19-Welle ausgerichtet
• Profitabilität wird beträchtlich leiden aufgrund Verschiebung elektiver, meist margenstarker Eingriffe; Ausbildung von zusätzlichem, meist unerfahrenem
Personal; Anschaffung von zusätzlichem Material wie Beatmungsgeräten, Schutzkleidung oder Zelten; teilweise Schaffung von zusätzlichen Kapazitäten an
externen Standorten; Ausbleiben von potenziellen Patienten wegen Ansteckungsängsten; teilweise Beantragung von Kurzarbeit aufgrund massiver
Unterauslastung
• Einzelne Kantone haben ihren Listenspitälern bereits finanzielle Unterstützung zugesichert (z.B. Kt. BE); der Rückhalt aus der Bevölkerung ist enorm, der
politische Spielraum für Support entsprechend gross; Privatspitäler werden vermutlich auch von einer gewissen Unterstützung der öffentlichen Hand
profitieren können (im Kanton FR wurde ein Spital von Aevis Victoria beschlagnahmt)
• Psychiatrische Einrichtungen waren von den Massnahmen nur am Rande betroffen; Nachfragedelle gefolgt von einem krisenbedingten Nachfrageanstieg
Produktion von Produkten für den persönlichen Gebrauch (z.B. Hörgeräte, Zahnmedizin etc.)
• Verzeichneten einen Nachfragerückgang, da Konsultationen nur beschränkt wahrgenommen werden konnten
Pharma, Biotech
• Profitieren tendenziell von der Krise, da sie ihre Produktion zeitnah der veränderten Nachfrage anpassen können; bestehendes Produktesortiment ist
weitgehend krisenresistent
Handel mit Apparaten und Medikamenten
• Erfuhren im März einen Run, kämpfen dafür im April mit Überkapazitäten
29.05.2020 fedafin AG 19Transport: ÖV fährt hoch, Flugbetrieb zaghaft
ÖV Schweiz
• Massive Reduktion des Leistungsangebotes unter Aufrechterhaltung der Grundversorgung; je nach Betrieb und Strecke verkehrten 20% bis 80% weniger
Züge, Trams, Busse und Postautos; die Nachfrage ist um bis zu 90% eingebrochen; Abonnemente werden hinterlegt; teilweise wurde Kurzarbeit beantragt
(Kontroverse in den Medien)
• Um die Liquidität sicherzustellen, hat das BAV bis Ende April 500 Mio an Subventionsvorschüssen vorzeitig ausbezahlt; zusätzliche mögliche Massnahmen
in Ausarbeitung:
• Änderung der Leistungsvereinbarungen in der Eisenbahninfrastruktur
• Rückgängigmachung von Subventionskürzungen im unbegleiteten kombinierten Verkehr
• Übernahme der durch COVID-19 entstandenen Defizite im regionalen Personenverkehr durch Bund und Kantone nach den üblichen
Verteilschlüsseln
Warentransport
• Weltweiter Nachfrageeinbruch; Kostenanstieg bzw. Produktivitätsverlust: teils massive operative Erschwernisse aufgrund geschlossener Grenzen,
reduziertem Personaleinsatz an Abfertigungsstellen, fehlenden Frachtkapazitäten etc.
Flughäfen
• Nachfrageeinbruch um bis zu 90% im Aviation Bereich; Non-Aviation: vorübergehende Mietzinsreduktionen bzw. -ausfälle wahrscheinlich, fehlende
Einnahmen im Parking etc.; teilweise oder komplettes Grounding sowie Flottenreduktionen der wichtigsten Kunden
• Vor-COVID-19-Nachfrage wird über Jahre nicht mehr erreicht werden; Support der öffentlichen Hand wahrscheinlich stark
29.05.2020 fedafin AG 20Energie: Verbrauch wieder ansteigend
Stromgrosskonzerne
• Nachfrageeinbruch beim Strom um bis zu 25% aufgrund der reduzierten Wirtschaftstätigkeit; relativierend kommt hinzu, dass die Nachfrage meist bei
margenschwachen Grosskunden sank
• Kostenreduktionen nur bedingt realisierbar, da Grundversorgung sichergestellt sein muss
• Stilllegungsfonds der Kernkraftwerke verzeichnet massive Buchverluste auf den Vermögensanlagen
Partnerwerke
• Nur bedingt tangiert aufgrund Abnahmeverträgen und/oder Defizitgarantien
• Nachfrage nach Speicherkapazitäten (insb. Pumpspeicherkraftwerke) aufgrund Herausforderung Netzstabilität nach wie vor vorhanden
Reine Netzanbieter
• Umsatzeinbussen analog Stromgrosskonzerne aufgrund tieferer Nachfrage, wird jedoch aufgrund WACC-Mechanismus ausgeglichen mittels EBIT-
Regulierung
• Herausforderung Netzstabilität bis jetzt gemeistert
29.05.2020 fedafin AG 21Lebens-/Nahrungsmittel: Gastro geöffnet
Grossverteiler
• Stellen die Grundversorgung während der Krise sicher und mussten sehr schnell auf massiv veränderte Kundenbedürfnisse und regulatorische Vorgaben
reagieren, was auf die Profitabilität schlagen wird:
• Hamsterkäufe und damit verbundene logistische Herausforderungen (Überzeit, Wochenend- und Nachtarbeit)
• Nachfrageverschiebungen (weniger Convenience, dafür mehr Bio, Haltbares, Konserven, Toilettenpapier etc.)
• Umsetzung Hygieneregimes im Laden
• Temporäre Schliessung grosser Bereiche, die nicht in den Grundbedarf fallen (z.B. Restaurants, Garten/Blumen, Möbel, DIY, Elektronik etc.)
• Personalverschiebungen und Kurzarbeit
• Vereinen viele weitere Marken/Betriebe unter einem Dach, die ebenfalls Umsatzeinbussen erleiden (z.B. Grosshandel, Belieferung Restaurants/Hotels,
Reisen, Körperpflege etc.)
Produzenten
• Verlierer vor allem im Bereich Convenience Food, da vermehrt selber gekocht und Wert auf eine gesunde Ernährung gelegt wird
• Premiumprodukte werden sich wahrscheinlich mit der Konjunktur bewegen
• Gewinner vor allem im Bereich Konserven, Trockennahrung und generell Haltbares
29.05.2020 fedafin AG 22Industriegüter, Messe, Tourismus
Automobilzulieferer
• Die meisten Autowerke in den USA und in Europa wurden erst kürzlich wieder hochgefahren; entsprechend erleiden Zulieferer aufgrund der «just-in-time»
Produktion massive Umsatzeinbussen im ersten Halbjahr 2020
Übrige Industriegüter
• Spüren meist einen Nachfrageeinbruch, wobei nach Branchen teils grosse Unterschiede bestehen
• Bauzulieferer sowie Zulieferer in den Bereichen Chemie, Lebens-/Nahrungsmittel und Pharma dürften sich im Rahmen der Konjunktur bewegen
• Infrastrukturprojekte der öffentlichen Hand sind längstens aufgegleist und werden grösstenteils bestehen
• Produzenten grösserer Maschinen werden auch mittelfristig leiden, da Investitionen aufgeschoben werden
Messe und Tourismus
• Beträchtliche Umsatzeinbussen, die sich bis ins 2021 erstrecken dürften
• Es wird Jahre dauern, die vor-COVID-19-Nachfrage zu erreichen
29.05.2020 fedafin AG 23Konklusionen und Auswirkungen auf Ratings • TTC vs. PIT: Wir vergeben sogenannte «Through the Cycle (TTC)»-Ratings. Im Gegensatz zu «Point in Time (PIT)»-Ratings reflektieren TTC-Ratings die fundamentale Bonität eines Schuldners – konjunkturelle Schwankungen haben nur untergeordnet Einfluss auf die Kreditwürdigkeit. • Herausforderung: Besteht zurzeit darin, abzuschätzen, welche ökonomischen Auswirkungen temporärer Natur sind und welche eine Trendwende markieren. Erleidet ein Schuldner «nur» eine kurz- bis mittelfristige Delle in Umsatz, Gewinn, Cashflow, wird das vielleicht den Aktienkurs beeinflussen, nicht aber sein TTC-Rating. Handelt es sich dagegen um eine strukturelle und/oder nachhaltige Veränderung, reagiert das Rating. • Öffentliche Hand: Die Bestnote des Bundes durch die internationalen Ratingagenturen ist unter anderem dank der Schuldenbremse nicht in Gefahr. Da besteht ein relativ grosser Puffer, der auch Mindereinnahmen bei Bundes-, Verrechnungs- und Mehrwertsteuern auffangen kann. Die meisten Kantone dürften mit einem blauen Auge davonkommen, obwohl Steuereinnahmen insbesondere von juristischen Personen nachhaltig tiefer ausfallen werden. Ein besonderes Augenmerk muss auf touristenstarke Kantone und Gemeinden gelegt werden. Hier wird sich zeigen, wie schnell die in- und ausländischen Touristen zurückkehren und wie konsum- freudig sie sein werden. Steuereinnahmen werden zurückgehen und Aufwände für Sozialausgaben steigen. Dank den institutionellen Rahmenbedingungen der Schweiz wird ein unmittelbarer Effekt auf die Kredit- würdigkeit geglättet. Einzelne Herabstufungen werden in den Folgejahren wohl trotz allem unumgänglich sein. 29.05.2020 fedafin AG 24
Konklusionen und Auswirkungen auf Ratings • Unternehmen: Die Mehrheit der Schuldner in unserem Universum wird sich im Gleichschritt mit der Konjunktur bewegen. Das heisst: Die meisten werden einen Umsatzrückgang in Kauf nehmen müssen. Dieser ist zurückzuführen auf Konsumeinbruch, Investitionsaufschub sowie den Aufwertungsdruck des Schweizer Frankens. Einige von uns abgedeckte Sektoren werden stärker unter dem Konjunktureinbruch leiden als andere. Zu den Verlierern gehören Automobilzulieferer, Banken, Convenience Food, Flughäfen, Messebetriebe, Personen- und Warentransport, Spitäler, Stromgrosskonzerne sowie der Tourismusbereich. Sie werden einen beträchtlichen Rückgang ihrer Profitabilität erleiden. Auf der Gewinnerseite stehen Pharma- und Biotechfirmen, die ihre Produktion zeitnah anpassen und krisenresistente Produkte vertreiben. Dazu zählen auch jene Akteure aus der Finanzbranche, die Onlinelösungen und bargeldloses Zahlen offerieren oder im Brokerage tätig sind, sowie Psychiatrien. • Einfluss auf Ratings: Die Corona-Krise hat bislang einen geringen Einfluss auf unsere Ratings. Vom ersten COVID-19-Fall in der Schweiz am 24. Februar bis am 28. Mai vergaben wir 399 Ratings. Dabei handelte es sich um 47 Erstratings und 352 Aktualisierungen bestehender Ratings. Die 352 Updates teilen sich auf in 276 Ratingbestätigungen, 29 Höher- und 47 Rückstufungen. Dabei erfuhr einzig das Rating von MCH Group ein Downgrade, das teilweise auf die Corona-Krise zurückzuführen ist. Bereits vor COVID-19 war das Finanzrisikoprofil unter Druck, und die Krise akzentuiert die Herausforderungen. Unsere im Quervergleich mit den internationalen Agenturen durchschnittlich konservativere Sicht der Dinge bewährt sich. 29.05.2020 fedafin AG 25
Mögliche Entwicklungen (als Diskussionsgrundlage) • Cash is King, again: Private und Unternehmen «hüten» ihre Liquidität, in der Folge tiefere Konsum- & Investitionsausgaben, weitere Erhöhung Freibeträge bei der SNB möglich/notwendig • Altersvorsorge: Vermögensverluste von AHV & BVG sowie 3. Säule erhöhen Druck zur Erhöhung Rentenalter; sehr schwierig bei gleichzeitigem Anstieg der Arbeitslosigkeit • Digitalisierungsschub: Zwang zu Digitalem; Auftrieb Hardware, Software, Webagenturen, Entwickler, Grafiker, Online-Angebote, E-Learning, E-Patientendossier, bargeldloses Zahlen, Lieferdienste, Post • Nachfrageverschiebungen: veränderte Gewohnheiten durch Homeoffice, Audio-/Videoconferencing sowie Online-Shopping führen zu anhaltend tieferer Nachfrage nach Büroflächen, Ladenflächen, Geschäftsreisen (insb. Flüge), Transport- resp. Pendelkapazitäten, Autoverkäufen • Spitäler im Aufwind: Spitalschliessungen werden politisch auf noch stärkeren Widerstand stossen • Diversifizierung und Reorganisation von Lieferketten: Lieferketten werden breiter und lokaler organisiert, was zu steigenden Preisen führt sowie den Welthandel durchmischt; Vertikalisierung • Rückkehr der Inflation: hohe Liquidität bei gleichzeitigem Angebotsschock & lokale Lieferketten; setzt Notenbanken unter Druck, Zinserhöhungen dämpfen Wirtschaftserholung, Stagflation 29.05.2020 fedafin AG 26
Mögliche Entwicklungen (als Diskussionsgrundlage) • Banken im Aufwind: «Banking is important, banks are not» wurde durch die schnelle und unbürokratische Auszahlung von Krediten an KMU widerlegt • Multilateralismus vs. Unilateralismus: Pandemien, Klimawandel, Migrationsströme usw. lassen sich in einer globalisierten Welt nicht oder nur sehr bedingt durch Grenzen stoppen, koordiniertes Vorgehen ist gefragt; das Pendel kann allerdings auch in einen «Wagenburg-Reflex» schwingen • Freie Marktwirtschaft vs. Etatismus: das beispiellose Eingreifen des Staates zur Stützung der Wirtschaft (mit Unterstützung aller Parteien) beeinflusst Wirtschafts- und Sozialpolitik nachhaltig • Individualismus vs. Kollektivismus: das Kollektiv war seit dem Kalten Krieg vermutlich noch nie stärker, was Kräfte freimacht, die zurzeit notwendig sind; Andersdenkende erfahren soziale Häme • Stärke vs. Schwäche der EU: COVID-19 deckt auf, dass die EU nicht geeint ist; Grenzen werden hochgefahren; durch die weitere Aufweichung der Maastricht-Regeln gerät der Euro noch stärker unter Druck; Italien und Spanien können die Last der Corona-Krise mitunter nicht alleine tragen, was eine Vergemeinschaftung der Schulden einzelner Länder zur Folge haben könnte (Corona-Bonds); Nordländer sitzen im selben Boot und werden den Süden nicht fallen lassen 29.05.2020 fedafin AG 27
Mögliche Entwicklungen (als Diskussionsgrundlage) • Sparen vs. Konsumieren: gespart haben unsere Eltern und Grosseltern, wir konsumieren; hier könnte ein Umdenken stattfinden, was den Konsum nachhaltig schwächt, aber die Verschuldung reduziert; das Pendel könnte aber auch in Richtung «der Staat wird’s schon richten» schwingen • China wird das neue USA: China hatte wohl die grösste COVID-19-Herausforderung und meistert diese rigoros; während andere Länder im Lockdown verharren und Grenzen schliessen, steigt China auf und greift anderen Ländern wie z.B. Italien unter die Arme • Spiritualitätsschub: Menschen werden weltweit zur gleichen Zeit mit Themen wie der Endlichkeit des Lebens, wirtschaftlichen Existenzängsten, Isolation, Freiheitsentzug, Sinnfragen usw., aber auch mit Entschleunigung, Druckabfall, Ruhe usw. konfrontiert; persönliche Krisen gefolgt von Einsichten; Auftrieb für Glaubensgemeinschaften, aber auch Scharlatanerei, Verschwörungstheorien, Betrüger • Persönliche Neuorientierungen: Beziehungen werden auf die Probe gestellt, Scheidungswelle, Babyboom in 7 bis 9 Monaten (Corona-Babies), Wohnsituationen werden hinterfragt (Stadt vs. Land, Wohnung vs. Haus) • Radikalisierung: radikale Kräfte werden von der Krise profitieren, auch wenn sie keine tauglichen Rezepte haben, um die Probleme zu lösen; Armut, Arbeit- & Perspektivenlosigkeit spielen ihnen in die Hand 29.05.2020 fedafin AG 28
Mögliche Entwicklungen (als Diskussionsgrundlage) • Monopolisierung: Marktanteile insolventer KMU werden durch grosse Player übernommen; weniger Wettbewerb, grosse werden noch grösser • Verlust der Privatsphäre: das Teilen grosser Mengen an personenbezogener Gesundheits- und Mobildaten wird «normal»; Staaten und Unternehmen haben Zugriff darauf, Einflussmöglichkeit der Nutzer beschränkt • Kosten lebensverlängernder Massnahmen vs. Integration des Todes: Diskussion Wert Gesundheit vs. Wert Wirtschaft; Diskussionen rund um Kosten und Wert von Gesundheitswesen, Alt-Werden, Alt-Sein, Tod, Triage beim Spitaleintritt, lebensverlängernde Massnahmen etc. • Kontroversen ums Bargeld: Summen an Bargeld wurden an Bankschaltern bezogen aus Angst vor Bank-Runs; gleichzeitig zahlen nun alle bargeldlos, um nicht mit dem Virus in Kontakt zu kommen; in Ländern mit viel Schwarzarbeit fallen Schwarzarbeitende und Schattenwirtschaften durch die Rettungsnetze; die Rettungspakete steigern den Druck, die Staatsverschuldung wieder abzubauen; Steuererhöhungen werden unumgänglich, was wiederum mehr Anreize für Schattenwirtschaft liefert; das Resultat könnte das Ende des Bargeldes sein 29.05.2020 fedafin AG 29
Quellen und Links • BAG https://www.bag.admin.ch/bag/de/home/krankheiten/ausbrueche-epidemien-pandemien/aktuelle-ausbrueche-epidemien/novel-cov.html • WHO https://www.who.int/emergencies/diseases/novel-coronavirus-2019 • John Hopkins University https://coronavirus.jhu.edu/ • SNB https://www.snb.ch/ • FINMA https://www.finma.ch/ • IWF https://www.imf.org/ • SECO https://www.seco.admin.ch/ • ETH-KOF https://kof.ethz.ch/ • McKinsey https://www.mckinsey.com/featured-insights/coronavirus-leading-through-the-crisis • BCG https://www.bcg.com/featured-insights/coronavirus.aspx • S&P https://www.spglobal.com/ • Moody’s https://www.moodys.com/ • Financial Times https://www.ft.com/coronavirus • NZZ https://www.nzz.ch/panorama/coronavirus • FuW https://www.fuw.ch/tag/corona-virus/ • Handelszeitung https://www.handelszeitung.ch/stichworte/c/coronavirus 29.05.2020 fedafin AG 30
Kontakt fedafin AG Thomas Gut Galerieweg 8 9443 Widnau thomas.gut@fedafin.ch +41 71 552 32 03 Kantone, Immobilien, Hypotheken: David Lässer, david.laesser@fedafin.ch Gemeinden: Thomas Hasler, thomas.hasler@fedafin.ch Banken: Dr. Evelyn Ribi, evelyn.ribi@fedafin.ch Staatsnahe Unternehmen: Ronny Schmoll, ronny.schmoll@fedafin.ch Private Unternehmen: Peter Gasser, peter.gasser@fedafin.ch 29.05.2020 fedafin AG 31
Anhang 1: Details zu den Kantonen (soweit bekannt)
Kanton Volumen Mio CHF Massnahmen in Ergänzung zum Bund
AG 300 Beiträge kleinere Unternehmen, Ergänzung Kreditgarantien &
Unterstützung KMU, Unterstützung Veranstaltungen & karitative
Organisationen, administrative Massnahmen (Steuern, Fristen)
AI Zinslose Darlehen Härtefälle, Stundung kantonale Steuern, Verzicht
Verzugszinsen, Verschiebung Tourismusförderungsabgabe
AR 10 Nothilfefonds für Wirtschaft, Hilfspaket für Kultur, Vorzug
Direktzahlung Landwirtschaft, Sistierung Tourismusabgabe,
Soforthilfe Kitas, div. adm. Massnahmen (Fristen, Steuern)
BL 100 Bürgschaft Kredite BLKB, Soforthilfe Unternehmen in Kurzarbeit &
Selbständige, Unterstützung Kitas & Frauenhaus, Verzicht
Verzugszinsen Steuern
BS 88 Bürgschaft auf Überbrückungskrediten, Äufnung Krisenfonds &
Verlängerung Debitorenfrist, Unterstützung Selbständige, Kultur,
Sport & Frauenhaus, Beiträge an Geschäftsmieten
29.05.2020 fedafin AG 32Details zu den Kantonen (soweit bekannt)
Kanton Volumen Mio CHF Massnahmen in Ergänzung zum Bund
BE 73 Zinslose Darlehen Listenspitäler, Spitex & Behinderteninstitutionen,
Unterstützung für Kitas, Spitäler, Kultur, Sport, Tourismus &
karitative Organisationen, div. administrative Massnahmen
FR 123.6 Globalbetrag (v.a. Verbürgung Bankkredite), Erstreckung Frist
Steuererklärung, Unterstützung Tourismus, Selbständige, Berufs-
fischer, Start-Ups und KMU, Beiträge an Geschäftsmieten
GE 107.5 Erhöhung Garantiesumme, Mietunterstützung und Überbrückungs-
kredite für Unternehmen, Erstreckung Frist Steuererklärung,
Verzicht Verzugs- und Ausgleichszinsen, Mahnungsverzicht
GL 12.5 Unterstützung Härtefälle Unternehmen, Kreditverbürgungen an
Unternehmen, Unterstützung Kitas, div. administrative
Massnahmen (Fristen, Steuern)
GR 150 Rahmenkredit Solidarbürgschaften, Unterstützung Kultur, Sport,
Spitäler & Kitas, Kulanz Rückz. Kt.- & NRP-Darlehen, Vorzug Zahlun-
gen Landw., Härtefallfonds, adm. Massnahmen (Fristen, Steuern)
29.05.2020 fedafin AG 33Details zu den Kantonen (soweit bekannt)
Kanton Volumen Mio CHF Massnahmen in Ergänzung zum Bund
JU 9 Unterstützung Start-Ups, Kitas & Härtefälle, Pauschalen für Sozial-
hilfeempfänger, Erstreckung Frist Steuererklärung 31.08.2020,
Verzicht Verzugszins
LU 56.7 Soforthilfe via LUKB, Bezahlung Kreditoren, Unterstützung
Tourismus, Kitas & Start-Ups, Erstreckung Frist Steuererklärung,
Verzicht Mahnungen & Verzugszinsen
NE 30 Zinslose Darlehen Kleinunternehmen (30), Stärkung Innovations-
unterstützung KMU strategische Bereiche (4), teilweise Mietverzicht
gewerbliche Mieter, div. adm. Massnahmen (Fristen, Steuern)
NW 20 Unterstützungskredite für Unternehmen und Selbständige (Bürg-
schaft für 85% der Kredite), Soforthilfe KU, Verzicht Tourismus-
abgabe bis Ende Juni, div. adm. Massnahmen (Fristen, Steuern)
OW 4.5 OKB stellt 5 Mio Soforthilfe zur Verfügung, Unterstützung für
Kulturinstitutionen, Soforthilfe für Kantonsspital
29.05.2020 fedafin AG 34Details zu den Kantonen (soweit bekannt)
Kanton Volumen Mio CHF Massnahmen in Ergänzung zum Bund
SH 50 Betriebsbürgschaften, Abwendung betriebliche Härtefälle &
drohende Sozialhilfe, Unterstützung Kultur und Sport, div.
administrative Massnahmen (Steuern, Fristen)
SZ 50 Kreditgarantie Banken (150), Unterstützung Kultur, Sport &
Landwirtschaft mittels Lotteriefonds & Betriebshilfefonds, div.
administrative Massnahmen (Steuern, Fristen)
SO 14.5 Überbrückungskredite für Selbständige, Soforthilfe Sport & Kultur
aus Lotteriefonds, Soforthilfe Kitas, Vorzug Direktzahlungen
Landwirtschaft
SG 45.7 Unterstützung Unternehmen, Tourismus, Kultur, Sportvereine,
Landwirtschaft, Start-Ups & Kitas, Soforthilfe Härtefälle, adm. Mass-
nahmen (Fristen, Steuern), Beiträge an karitative Organisationen
TG 100 Spezialfonds für Unternehmen, Kleingewerbe, Selbständige & Start-
ups, Unterstützung Kultur & Sport, Vorzug Direktzahlungen
Landwirtschaft, div. adm. Massnahmen (Fristen, Steuern)
29.05.2020 fedafin AG 35Details zu den Kantonen (soweit bekannt)
Kanton Volumen Mio CHF Massnahmen in Ergänzung zum Bund
TI Aussetzung Hypothekenraten Tourismusgesetz & Rückzahlung
Darlehen regionaler Förderfonds
UR 1.1 Auszahlung aus kantonalem Wirtschaftsförderungsfonds
VD 184.5 Garantiefonds zur Unterstützung zinsloser Kredite & Garantien
(100), Aufstockung des Arbeitslosenfonds (50), Unterstützung
Kultur (14.5) & Kitas, Miethilfe KU & Gastronomie
VS 137 Bürgschaften (105), Verl. Darlehen & Verzicht Amo. (18), Aufschub
Rückzahlung Kredite (11), Soforthilfe Selbständige, KAE & EO,
Unterst. Kultur & Härtefälle, adm. Massnahmen (Fristen, Steuern)
ZG 120 Beiträge Einzelfirmen, Selbständige & KU, Kreditgarantien, Steuer-
senkung, Unterstützung Start-Ups, Kultur, Soziales, Sport, Bildung,
Landw. & Kitas, Pandemiefonds, adm. Massn. (Steuern, Fristen)
29.05.2020 fedafin AG 36Details zu den Kantonen (soweit bekannt)
Kanton Volumen Mio CHF Massnahmen in Ergänzung zum Bund
ZH 468 Kreditgarantie KMU (425), Unterstützung Selbständige (15), karita-
tive Org. (20) & Bau-, Bildungs- & Volkswirtschaftsdirektion sowie
Sportfonds (8) und Kitas, div. adm. Massnahmen (Steuern, Fristen)
29.05.2020 fedafin AG 37Anhang 2: Details zu den Unternehmen (soweit bekannt, exkl. Financials)
Firma Volumen Mio CHF Kommunizierte Massnahmen
Acrotec 7.05 COVID-19-Kredit
Aduno 60 Antrag des VR an GV auf Halbierung der bisher geplanten Dividende
Aéroport 300 Emission CHF-Anleihe (Laufzeit 3 Jahre)
International
de Genève
Aevis Victoria 174 (Reinge- Aussetzung Dividende für 2019
winn im 2019)
Aryzta Verzicht Zinszahlung resp. Call-Option auf Hybridanleihen im März
und April 2020
29.05.2020 fedafin AG 38Details zu den Unternehmen (soweit bekannt, exkl. Financials) Firma Volumen Mio CHF Kommunizierte Massnahmen Autoneum Dividendenverzicht für 2019 Coop 520 Emission CHF-Anleihe (Laufzeit 3 Jahre) DSV Panalpina 840 Aussetzung Aktienrückkaufsprogramm Flughafen 218 Dividendenverzicht für 2019 Zürich 300 Emission CHF-Anleihe (Laufzeit 4 Jahre) Geberit 300 Emission CHF-Anleihe (Laufzeit 2.5 Jahre) 29.05.2020 fedafin AG 39
Details zu den Unternehmen (soweit bekannt, exkl. Financials)
Firma Volumen Mio CHF Kommunizierte Massnahmen
Georg Fischer bis 400 Nutzung nicht beanspruchter Kreditlinien
Hilti 200 Bereitschaftskredit durch Martin Hilti Familien Trust
150 Emission CHF-Anleihe (Laufzeit 5 Jahre) / Dividendenverzicht 2019
Jungfraubahn 53 (Jahres- Dividendenverzicht für 2019
Holding gewinn 2019)
Kühne + Nagel 800 (Konzern- Dividendenverzicht für 2019
gewinn 2019)
Lonza 300 Emission CHF-Anleihe (Laufzeit 3 Jahre)
29.05.2020 fedafin AG 40Details zu den Unternehmen (soweit bekannt, exkl. Financials)
Firma Volumen Mio CHF Kommunizierte Massnahmen
MCH Group Dividendenverzicht für 2019
SGS 500 Emission CHF-Anleihen (Laufzeiten 3.5 und 6.5 Jahre)
Sonova bis 1500 Aussetzung Aktienrückkaufprogramm; Ausschüttung in Aktien
830 Emission CHF-Anleihen (Laufzeit 2, 5 und 8 Jahre)
Straumann Erhöhung zugesagter Kreditlinien
280 Emission CHF-Anleihe (Laufzeit 3.5 Jahre)
29.05.2020 fedafin AG 41Anhang 3: Details zu den Banken (soweit bekannt)
Bank Volumen Mio CHF Massnahmen in Ergänzung zum Bund
BancaStato Aufschub Darlehensamortisation für KMU bis Ende September 2020
BCF Aufschub Darlehensamortisationen und vorübergehende
Kreditüberzüge
BCJ Sistierung Tilgung von Hypotheken, Darlehen und Krediten bis 30.
Juni 2020
BCVS 100 Sistierung Amortisationspflicht für KMU und Selbständige bis 31.
Dezember 2020
BCN 50 Sistierung Amortisationspflicht für KMU bis 31. Dezember 2020
29.05.2020 fedafin AG 42Details zu den Banken (soweit bekannt)
Bank Volumen Mio CHF Massnahmen in Ergänzung zum Bund
BCV > 40 Aufschub Darlehensamortisation für KMU per Ende März sowie per
Ende Juni 2020
BLKB 85 Kostenlose Liquidität für Firmen (50) und Private (10), kostenlose
Firmenkredite (20), Vorauszahlungen an Lieferanten (5), Kredite an
Startups
BKB Überbrückungskredite mit Bürgschaft des Kantons BS
BEKB 50 Zinsfreie Darlehen für KMU
GLKB 15 Überbrückungskredite mit stark reduzierten Zinssätzen inkl.
flexibler Rückzahlung
29.05.2020 fedafin AG 43Details zu den Banken (soweit bekannt)
Bank Volumen Mio CHF Massnahmen in Ergänzung zum Bund
GKB > 200 KMU-Liquiditätshilfe (u.a. Amortisationserlässe, eigene
Risikoübernahme bei grösseren Bundeshilfen, ergänzende
Finanzierungen)
LUKB 100 Überbrückungskredite mit stark reduzierten Zinssätzen inkl.
flexibler Rückzahlung
OKB Koordination der Soforthilfe des Kantons OW
Raiffeisen 100 Überbrückungskredite
ZKB 50 Überbrückungskredite
29.05.2020 fedafin AG 44Sie können auch lesen
