Derinews Inflation - Temporär oder doch nachhaltig? - Das Vontobel-Magazin für strukturierte Produkte - "derinet", "Vontobel"
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Derinews
Inflation – Temporär oder doch nachhaltig?
Das Vontobel-Magazin für strukturierte Produkte
November 2021
Ausgabe Schweiz
Digital Investing
Marketingmaterial
2 Inhalt
6
4
Märkte
Aktuelle Entwicklungen auf dem
Weltmarkt
6
Titelthema
Inflation –
Temporär oder doch nachhaltig?
11
16
Experteninterview
«Das derzeitige hohe Inflationsniveau
ist weitgehend auf das verstärkte
18
Ungleichgewicht zwischen Angebot
und Nachfrage zurückzuführen.»
12
Themenrückblicke
6 Nicht nur Evergrande sorgt für ein
Titelthema verändertes Bild von China-Investments
In Zeiten einer erhöhten Inflation sollten Anleger ihre 13
Depots entsprechend diversifizieren. Neben der Suche
nach Märkten mit relativ geringen Preissteigerungsraten
Schweizer Aktien
Nestlé erntet die Früchte
bleiben auch Werte, die von einer höheren Teuerung
profitieren könnten, im Blickpunkt.
14
16 Rohstoff-Kolumne
Gewinnpotenzial bei Erdgas, Kupfer
Anlageidee und Gold?
Unternehmen müssen sich in der EU und der Schweiz am
16
Handel mit CO2-Emissionszertifikaten beteiligen. Dieser
Handel soll letztlich nicht nur dem Klima zugutekommen, Anlageidee
sondern auch Anleger dürfen die sich in diesem Bereich CO2-Emissionszertifikate
bietenden Chancen nutzen. investierbar gemacht
18
18
Anlageidee
Anlageidee So kann man in Kryptowert-
schöpfungsketten investieren
Viele Privatanleger entdecken die wachsende Zahl von
Kryptowährungen für sich. Daher sind sie auf der Suche
nach einfachen Möglichkeiten, auf den Erfolg bestimmter 20
Coins oder der Blockchain-Technologie zu setzen. Anlageidee
Metaverse –
Eine neue (virtuelle) Welt
22
Anlageidee
Skincare –
Gut für die Haut und das Depot
23
Hinweise
Editorial 3
In den vergangenen Jahren hat das Thema Inflation
kaum eine Rolle in der öffentlichen Wahrnehmung
gespielt. Es wurde sogar eher über deflationäre
Tendenzen gesprochen. Angesichts steigender Roh-
stoffpreise im Nachklang zur Corona-Pandemie rückte
das Thema zuletzt aber nicht nur bei Verbrauchern,
sondern auch an den Finanzmärkten in den Fokus.
Spätestens seitdem sich in den letzten Monaten die
Notenbanken in Europa und den USA mit veränderten
Prognosen zur Inflation zu Wort meldeten, kam das
Thema auf das Tapet vieler Investoren.
Auch wenn Anleger noch immer den Auswirkungen der Corona-Pandemie
eine grosse Bedeutung beimessen, dürfte die aktuelle wirtschaftliche Entwick-
lung und damit die Preisentwicklung ein dominierendes Thema der nächsten
Zeit werden. An den Finanzmärkten führt dies zu veränderten Anlagestrate-
gien. Im Titelthema ab Seite 6 erfahren Sie, welche Investmentmöglichkeiten
sich hier nun ergeben.
Das Thema Klimaschutz ist inzwischen allgegenwärtig. Ein wichtiges Instru-
ment für Unternehmen und Verbraucher hierbei ist die Bepreisung von klima-
schädlichen Emissionen im Rahmen von CO2-Emissionszertifikaten. Für An-
leger gibt es nun auch die Möglichkeit, direkt auf sich verändernde Preise zu
setzen. Mehr dazu finden Sie ab Seite 16.
Ein zuletzt aus Klimaschutzgründen stark kritisierter Bereich ist der Bereich
der Kryptowährungen, schliesslich sind die Transaktionen sehr energieintensiv.
Doch dies konnte der Beliebtheit von Bitcoin und Co. keinen Abbruch tun.
Die Kryptowährungen sind inzwischen Teil des Alltags an den Finanzmärkten.
Neben den digitalen Währungen an sich steht auch das Mining und der Handel
im Fokus vieler Anleger. Welche Unternehmen hierbei besonderes beachtet
werden sollten, erfahren Sie im Beitrag ab Seite 18.
Haben Sie viel Spass bei der Lektüre und viel Erfolg beim Investieren!
Freundliche Grüsse
Bianca Fumasoli
Chefredakteurin «derinews»
Flow Product Distribution
Feedback
Senden Sie uns eine E-Mail an
derinews@vontobel.com.
4 Märkte
Aktuelle scharfen Abwertung des US-Dollars
gegenüber dem Euro führte. Nach-
dem der Euro im März 2020 ein Tief
Entwicklungen auf bei 1.06 US-Dollar markierte, ging
es bis zum Januar dieses Jahres auf
1.23 US-Dollar nach oben, was den
dem Weltmarkt höchsten Stand seit dem April 2018
bedeutete. Doch im Anschluss
wechselte der Euro in den Konsoli-
dierungs-Modus und brach bis zum
Die Lieferengpässe bei Rohstoffen, Halbleitern und Oktober 2021 auf zwischenzeitlich
wichtigen industriellen Vorprodukten stellen derzeit 1.16 US-Dollar ein. Grund für die
derzeitige Euro-Schwäche dürfte
einen Bremsklotz für das globale Wirtschaftswachs- sein, dass für die US-Wirtschaft im
tum dar. Nichtsdestotrotz bleiben die übergeordneten laufenden Gesamtjahr 2021 mit
konjunkturellen Aussichten weiterhin positiv. einem gegenüber der Euro-Zone
deutlich stärkeren Wirtschaftswachs
tum gerechnet wird. Ausserdem gibt
es nach wie vor ein ausgeprägtes
Schweiz gesenkt. Erwartet wird, dass sich Zinsgefälle. Während die Rendite
Dem schweizerischen Staatssekre das Wachstum 2022 auf 3.4 Prozent zehnjähriger US-Staatsanleihen im
tariat für Wirtschaft (SECO) zufolge beschleunigen wird. Auch die Kon Oktober bei zeitweise 1.6 Prozent
hat sich die Binnenwirtschaft der junkturforschungsstelle KOF der ETH lag, fiel beispielsweise die Rendite
Schweiz vom zweiten Corona-Ein- Zürich hat die Prognose nach unten in Deutschland (-0.2 Prozent) ne-
bruch im zweiten Quartal erholt. Das korrigiert. Die Wachstumsprognose gativ aus, beziehungsweise lag in
schweizerische Bruttoinlandsprodukt für 2021 wurde von 4.0 auf 3.2 Pro Staaten wie Frankreich (+0.2 Pro
(BIP) legte im Zeitraum April bis Juni zent nach unten angepasst, was mit zent), Spanien (+0.5 Prozent) und
2021 um 1.8 Prozent zu, nach einem den massiven Problemen in den glo Österreich (+0.1 Prozent) auf sehr
Rückgang um 0.4 Prozent im ersten balen Lieferketten begründet wurde. niedrigem Niveau. Dadurch strömt
Quartal. Laut der Meldung stieg die Laut KOF verschiebt sich die Erholung Kapital verstärkt in die USA. Auch
Wertschöpfung im Dienstleistungs der Konjunktur zwar ein wenig in die gegenüber dem Schweizer Franken
sektor nach der Lockerung der Coro- Zukunft, es laufe aber immer noch ging es für den Euro zuletzt kräftig
na-Massnahmen markant. Vor allem sehr rund. Für die Anleger bleibt der nach unten. Nach einem Hoch im
der Konsum habe sich kräftig erholt. Schweizer Aktienmarkt aussichts März 2021 bei 1.11 Franken brach
Laut SECO lag das BIP im zweiten reich. Darauf deutet auch die Ent der Euro bis zum Oktober auf 1.07
Quartal nur noch 0.5 Prozent unter wicklung des Leitindex SMI® hin, Franken ein. Ein Grund für die Euro-
dem Vorkrisenniveau des vierten der zuletzt im November auf neue Schwäche dürfte sein, dass die
Quartals 2019. Das Staatssekretariat Rekordhochs kletterte. Nervosität an den Finanzmärkten
geht davon aus, dass sich die Kon- in den vergangenen Monaten zu-
junkturerholung fortsetzt, allerdings Währungsentwicklung genommen hat, was den Schweizer
zunächst etwas weniger dynamisch EUR / USD / CHF Franken als vermeintlich sicheren
als bisher prognostiziert. Die Wachs- Die US-Wirtschaft wurde im zurück- Anlagehafen wieder verstärkt in
tumsprognose wurde für 2021 auf liegenden Jahr von der Corona-Krise den Fokus von Devisen-Investoren
3.2 Prozent (Sportevent-bereinigt) heftig zurückgeworfen, was zu einer gerückt hat.
Swiss Market Index (SMI®) Zinsen 3-Monats-LIBOR CHF – Währungen EUR / CHF – USD / CHF
Indexpunkte 5 y CHF Swap Absolute Werte (in CHF)
Absolute Werte (in CHF)
12’500 -0.00 0.20 1.25 1.05
11’500 -0.20 0.00 1.20 1.00
-0.20
10’500 -0.40 1.15 0.95
-0.40
9’500 -0.60 1.10 0.90
-0.60
8’500 -0.80 -0.80 1.05 0.85
7’500 -1.00 -1.00 1.00 0.80
November 2016 November 2021 November 2016 November 2021 November 2016 November 2021
3-Monats- 5 y CHF Swap EUR / CHF USD / CHF
LIBOR CHF
Quelle: Bloomberg; Stand jeweils 09.11.2021. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
5
USA Europa Emerging Markets
Die US-Wirtschaft hat sich im Früh- Die Wirtschaftsleistung ist in der Der vorübergehende Einbruch der
jahr noch stärker aus dem Corona- Eurozone im zweiten Quartal 2021 Rohstoffpreise hatte den Volks
bedingten Konjunkturtief heraus- stärker gestiegen als von Experten wirtschaften der Schwellen- und
gearbeitet als zuvor erwartet worden erwartet worden ist. Das Bruttoin- Entwicklungsländer im Corona-Jahr
ist. Das Bruttoinlandsprodukt stieg landsprodukt (BIP) legte im Euro- 2020 einen kräftigen Rückschlag
laut dem US-Handelsministerium Raum zwischen April und Juni um versetzt. Doch im Zuge der Erholung
im zweiten Quartal aufs Jahr hoch- 2.2 Prozent zu. Damit korrigierte das der Weltwirtschaft und der unterdes-
gerechnet um 6.7 Prozent. Im ersten Statistikamt Eurostat die Wachs- sen wieder stark gestiegenen Rohst-
Quartal lag der Zuwachs hochge tumsrate im Vergleich zur früheren offpreise konnten die Emerging Mar-
rechnet bei 6.3 Prozent. Für das Schätzung um 0.2 Prozentpunkte kets im laufenden Jahr kräftig auf-
Gesamtjahr 2021 rechnet der Inter- nach oben. Zum Jahresbeginn war holen. Der Internationale Währungs-
nationale Währungsfonds (IWF) für die Wirtschaftsleistung der Eurozone fonds (IWF) rechnet hier für 2021 mit
die Vereinigten Staaten mit einem noch um 0.3 Prozent im Vergleich einem Wirtschaftswachstum von 6.4
BIP-Wachstum von sechs Prozent zum Schlussquartal 2020 zurückge- Prozent. Für das nächste Jahr 2022
und passte die vorherige Prognose gangen. Wie stark sich die Euro- wird ein Plus von 5.1 Prozent erwartet.
damit um einen Prozentpunkt nach Wirtschaft von der Konjunkturdelle Allerdings warnte der IWF vor den
unten an. Die IWF-Experten begrün- im vergangenen Jahr erholt hat, zeigt sich abzeichnenden längerfristigen
den die gesenkte Prognose mit der sich im Vorjahresvergleich. So lag Schäden, welche die neuen Corona-
Delta-Variante des Corona-Virus, die das Bruttoinlandsprodukt im zweiten Virusvarianten in den Schwellen-
sich weiterhin sehr schnell in vielen Quartal 2021 um revidiert 14.3 Pro und Entwicklungsländern anrichten
Ländern verbreitet. Laut IWF haben zent höher als im zweiten Quartal könnten. Denn hier werden Impf
die heftigen Ausbrüche in verschie- 2020. Für das laufende Gesamtjahr stoffe teilweise deutlich langsamer
denen Regionen zu erheblichen 2021 rechnet die EU-Kommission eingeführt, was sich auch in den im
Unterbrechungen der weltweiten beim BIP der Eurozone mit einem Vergleich zu den Industriestaaten
Lieferketten geführt. Dies wiederum Anstieg von 4.8 Prozent. Dem Wirt geringeren Impfquoten niederschlägt.
treibe die Inflation in vielen Ländern schaftskommissar Paolo Gentiloni Ausserdem fällt laut IWF die wirt
wie auch in den USA an. Deshalb zufolge könnte das Wachstum sogar schaftspolitische Unterstützung in
steuert die ultralockere US-Geldpo noch höher ausfallen. Laut Gentiloni den Emergings Markets schwächer
litik offenbar auf das Ende zu, wie ist die Stimmung bei den Unterneh- aus. Auf der anderen Seite verweist
aus Sitzungsprotokollen der Noten- men gut. Seiner Einschätzung nach der IWF aber auch auf die teilweise
bank Fed hervorgeht. Demnach hat die Wirtschaft offenbar gelernt, besseren kurzfristigen Aussichten
könnten die Anleihekäufe etwa Mitte mit den abgeschwächten Pandemie- für einige rohstoffexportierende
2022 auslaufen. Die Einschränkung Einschränkungen zu leben. Auch an Schwellen- und Entwicklungsländer,
des Kaufprogramms könnte noch der Börse herrscht scheinbar weiter- die von der derzeitigen Rohstoffpreis-
2021 starten. Trotz der nachlassen- hin grosse Zuversicht, was die weit- rallye besonders stark profitieren kön-
den Wachstumsdynamik und des ere Entwicklung der europäischen nen. Dass die Corona-Pandemie
sich abzeichnenden Richtungs Konjunktur anbelangt. Der Euro nach wie vor einen Belastungsfaktor
wechsels der Fed präsentieren sich Stoxx 50®, der die Kursveränderun- darstellt, zeigt sich auch in der Ent
die US-Börsen weiterhin in starker gen 50 grosser Konzerne der Euro- wicklung des Aktienindex MSCI®
Verfassung. Die Aktienindizes Dow Zone abbildet, erreichte im Septem- Emerging Markets, der in den
Jones® und S&P 500® kletterten im ber zeitweise den höchsten Stand vergangenen Monaten konsolidierte.
Oktober auf neue Rekordstände. seit dem Finanzkrisenjahr 2008.
Damit rücken neue 13-Jahres-Hochs
ins Visier optimistischer Anleger.
Dow Jones Industrial Average EURO STOXX 50® MSCI® Emerging Markets Index
Indexpunkte Indexpunkte Indexpunkte
40’000 1’600 1’600
35’000 1’400 1’400
30’000 1’200 1’200
25’000 1’000 1’000
20’000 800 800
15’000 600 600
November 2016 November 2021 November 2016 November 2021 November 2016 November 2021
Quelle: Bloomberg; Stand jeweils 09.11.2021. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
6 Titelthema
Inflation –
Temporär oder doch nachhaltig?
In Zeiten einer erhöhten Inflation sollten Anleger ihre Depots
entsprechend diversifizieren. Neben der Suche nach Märkten
mit relativ geringen Preissteigerungsraten bleiben auch
Werte, die von einer höheren Teuerung profitieren könnten, im
Blickpunkt.
EZB, Fed & Co. in der Bredouille — Fehlende langfristige Gaslieferverträge sorgten zu
«Transitory», zu deutsch: «temporär» oder «vorüberge- allem Überfluss dafür, dass europäische Energieerzeuger
hend». Dabei handelt es sich um so etwas wie das Wort Angebotslücken mit dem Gang an die Spot-Märkte über-
des Jahres. Zumindest, wenn es um die Sprachwahl brücken und dafür höhere Preise in Kauf nehmen mussten.
vieler Vertreter der wichtigsten Notenbanken der Welt Die höhere Inflation, insbesondere mit Blick auf die En-
geht. Dies bedeutet, dass in den Augen der meisten ergiepreise, hat Notenbanken unter Zugzwang gesetzt.
Währungshüter die zuletzt beobachteten Preissteige So musste die EZB ihre Strategie an die neue Situation
rungen nicht nachhaltiger Natur sind und die hohe Infla- anpassen. Anfang Juli war es so weit. Die neue Strategie
tion bald Geschichte sein sollte. Die Analysten bei BCA sieht ein symmetrisches mittelfristiges Inflationsziel von
Research sind jedoch der Ansicht, dass vorerst jegliche 2 Prozent vor. Zuvor sollte die Teuerung «unter, aber nahe
Rückgänge bei den Inflationsraten von kurzer Dauer sein 2 Prozent» sein. Die Folgen sind weitreichend. Ähnlich
sollten. Demnach dürfte ein Arbeitskräftemangel in vielen wie die US-Notenbank Fed kann nun auch die EZB eine
Beriechen für steigende Löhne sorgen. Zudem wird mit längere Zeit Inflationsraten von mehr als 2 Prozent akzep-
steigenden Mieten gerechnet, insbesondere in den USA. tieren, ohne eingreifen zu müssen. Dies sorgt für mehr
Darüber hinaus musste die EZB einräumen, dass die Flexibilität, aber möglicherweise auch für eine länger
Preissteigerungen in den kommenden Jahren höher als anhaltende lockere Geldpolitik, was im Umkehrschluss
lange Zeit gedacht ausfallen dürften. So haben die euro wieder die Inflation antreiben könnte.
päischen Währungshüter die Inflationserwartungen für
2021, 2022 und 2023 bereits im Zuge ihrer September- Eine gute Figur
Sitzung erhöht. Investoren können auf verschiedene Weise auf eine
höhere Inflation reagieren. Welche Massnahmen ange-
— Neben einigen Effekten rund um die deutsche Mehr bracht sind, hängt von der Höhe der Inflation ab, aber
wertsteuersenkung sowie gestörte Lieferketten werden auch von der Frage, in welchen Märkten oder Waren
vor allem die stark anziehenden Energiepreise für den gruppen sich diese besonders deutlich niederschlägt.
Anstieg der Inflation verantwortlich gemacht. Angesichts Für den Monat September 2021 hatte das US-Arbeits
des nahenden Winters ist insbesondere der Blick auf die ministerium einen Anstieg der Verbraucherpreise im
Entwicklung an den Gasmärkten kritisch. Aus Sicht von Vorjahresvergleich um 5.4 Prozent gemeldet. In der
Michel Salden, Head of Commodities bei Vontobel Asset Eurozone lag die jährliche Inflationsrate im September
Management, haben verschiedene Aspekte zu den laut Eurostat bei 3.4 Prozent und in der gesamten Euro
Preissteigerungen am Gasmarkt in Europa beigetragen. päischen Union bei 3.6 Prozent. Trotzdem lag diese
So habe man sich hierzulande mit der Füllung der Gas- immer noch unterhalb des Preisanstiegs in den USA.
speicher schwergetan. Ein später Kälteeinbruch im ver- Als Reaktion könnten Anleger nun umschichten und
gangenen Winter sowie ein aussergewöhnlich heisser den Anteil von US-Aktien in ihren Depots zu Gunsten
Sommer in Südeuropa, verbunden mit einem höheren europäischer Titel senken. Auf diese Weise wären sie
Kühlbedarf, hätten für niedrige Füllstände gesorgt. Zu- einer geringeren Inflation ausgesetzt. Angesichts der
dem würden ESG-fokussierte politische Massnahmen auch auf dieser Seite des Atlantiks erhöhten Teuerung
für zusätzlichen Druck sorgen, während die erneuer- muss diese Strategie jedoch ergänzt oder angepasst
baren Energien noch längst nicht so weit sind, den werden.
Energiebedarf zu decken.
7 — Neben einer verstärkten Diversifikation des Portfolios Starke Marken mithilfe von Märkten mit einer niedrigen Inflation sollte Unternehmen mit einer starken Marke und einem hohen sich der Blick zusätzlich auf verschiedene Branchen oder Marktanteil haben die richtigen Voraussetzungen, um Unternehmen richten. Zumal es eine Reihe von Firmen in einem inflationären Umfeld Schutz zu bieten. Zwar gibt, die in Zeiten einer erhöhten Inflation gut performen. müssen auch sie mit den höheren Rohstoff- und Ener- Dazu gehören Unternehmen aus den Bereichen Rohstoffe giekosten, zum Beispiel bei Öl und Gas, fertig werden, und Energie. Schliesslich kommen ihnen die höheren allerdings können sie steigende Kosten durch Preisstei Preise an Tankstellen, bei Strom, Gas oder Heizöl zugute. gerungen an Kunden weiterleiten. Dies bedeutet, dass Die Preise werden zudem durch eine Verknappung vieler Konsumenten bei höheren Preisen nicht gleich aufhören, Waren infolge weltweiter Lieferkettenprobleme angekur- die jeweiligen Produkte zu konsumieren. Auch die Wahr belt. Zu beobachten war diese Entwicklung im Bereich scheinlichkeit, zu günstigeren Konkurrenzangeboten zu der Containerschifffahrt. Die Industrie hatte infolge der wechseln, ist relativ gering. Dafür müssen die jeweiligen Covid-19-Krise die Kapazitäten gesenkt. Nun, da die Unternehmen den Konsumenten jedoch ein Produkt Nachfrage nach vielen Gütern infolge der wirtschaftlichen bieten, auf das sie selbst in wirtschaftlich schwierigen Erholung überraschend schnell angesprungen ist, gibt es Zeiten nicht verzichten möchten. nicht genügend Schiffe und Container. Rohstoff- und Energieunternehmen sind jedoch nicht die einzigen, die in Zeiten einer erhöhten Inflation eine gute Figur abge- ben könnten.
8
— Zu solchen Unternehmen zählen Konsumgüterriesen Vontobel Inflation Influenced Index
wie der Schweizer Nahrungsmittelgigant Nestlé, die Nun müssen sich Anleger nicht selbst auf die langwierige
US-Getränkehersteller PepsiCo und Coca-Cola oder Suche nach Werten machen, die in Zeiten einer erhöhten
Apple. Diese und ähnliche Unternehmen punkten mit Inflation gut performen könnten. Der Vontobel Inflation
vielen starken Marken oder sind selbst über die Zeit Influenced Index wurde mit Blick auf Unternehmen zu-
zu riesigen Marken geworden. Ausserdem sind sie fast sammengestellt, die je nach Region eine relativ hohe
überall auf der Welt präsent, sodass die Diversifikation Preissetzungsmacht haben. Um zu identifizieren, welche
gleich auf mehrfache Weise gegeben sein kann. Sollten Unternehmen eine Preissetzungsmacht besitzen, setzt
einige Marken oder Ländermärkte doch schwächeln, der Index auf Unternehmen, die über mehr als 50 Prozent
können diese negativen Effekte mit Erfolgen in anderen ihres Umsatzes als Marktführer in Sparten mit geringem
Produktbereichen oder Teilen der Welt aufgefangen Wettbewerb erwirtschaften. Darüber hinaus ist die Brutto-
werden. Die vielen starken Marken sowie ihr starkes marge bei der Titelauswahl ein wichtiger Indikator. Unter
Auftreten in vielen Ländermärkten haben sie einige nehmen, die Kosten an Konsumenten weitergeben können,
wirtschaftliche Krisen sowie Zeiten mit erhöhter Infla- sollten durch eine Preiserhöhung dennoch attraktive
tion überstehen lassen. Bruttomargen erzielen können. Da sich die Inflation
ständig verändert, ist auch die Zusammensetzung des
— Unternehmen, die einen signifikanten Teil ihres Vontobel Inflation Influenced Index nicht starr. Diese än-
Umsatzes als Marktführer in konzentrierten sparten dert sich je nach Höhe der Teuerungsrate in den jeweils
generieren, sollten in der Lage sein, der Inflation betrachteten Regionen. Es wurden drei Szenarien fest-
besser zu trotzen. legt, in denen Indexveränderungen vorgenommen werden.
9
Verbraucherpreisindex für Deutschland und die Schweiz
Zusammensetzung des Warenkorbs
Andere Waren und Dienstleistungen
Gaststätten- und Nahrungsmittel und
Beherbergungsdienstleistungen alkoholfreie Getränke
Bildungswesen
Alkoholische Getränke
und Tabakwaren
Freizeit, Unterhaltung Bekleidung und Schuhe
und Kultur
Post und Deutschland
Telekommunikation
Gewicht in Prozent Wohnung
und Energie
Quelle: Statistisches Bundesamt
Verkehr
Gesundheitspflege
Hausrat und laufende Haushaltsführung
9.68 % 3.78 % 4.53 % 32.47% 5.00 % 4.61 % 12.90 % 2.67 % 11.34 % 0.90 % 4.68 % 7.42 %
Haushaltsführung
Andere Waren
und alkoholfreie
Nahrungsmittel
Bildungswesen
Tele-kommuni
Restaurants
und Dienst
Gesundheits-
Getränke und
Unterhaltung
und laufende
Alkoholische
und Hotels
leistungen
Tabakwaren
und Energie
und Schuhe
Bekleidung
und Kultur
Wohnung
Getränke
Verkehr
Post und
Hausrat
Freizeit,
pflege
kation
11.93 % 3.01 % 2.76 % 27.16 % 3.81 % 17.58 % 10.02 % 3.11 % 7.48 % 0.56 % 6.86 % 5.70 %
Andere Waren und Dienstleistungen
Gaststätten- und
Beherbergungsdienstleistungen Nahrungsmittel und
alkoholfreie Getränke
Bildungswesen
Alkoholische Getränke
Freizeit, Unterhaltung und Tabakwaren
und Kultur
Bekleidung und Schuhe
Post und
Telekommunikation
Schweiz
Quelle: Bundesamt für Statistik (Schweiz)
Gewicht in Prozent Wohnung
und Energie
Verkehr
Gesundheitspflege
Hausrat und laufende
Haushaltsführung
10
Inflationsentwicklung
Basis 2015 = 100
120
112
104
96
88
80
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Schweiz Deutschland Eurozone 19 EU 27 USA
Quelle: Bundesamt für Statistik (BFS)
— Das erste Szenario liegt vor, wenn keine Region einen 15 bzw. 10 Prozent zufällt. Gleichzeitig wird der Fokus
ungewöhnlichen Anstieg der Inflation verzeichnet. Falls auf die Komponente Preissetzungsmacht («Pricing power
sich in einer Region ein rasanter Anstieg der Inflation portfolio») gelegt. Im regionalen Inflationsszenario werden
zeigt, passt die Allokation sich für das zweite Szenario die jeweiligen Anteile der Regionen mit einer erhöhten
an: regionale Inflation. Bei zwei oder mehr Regionen Inflationsrate um jeweils 20 Prozent gesenkt. Dieser
allokiert der Index, um Schutz vor einer globalen Inflation Reduktion entsprechend steigt der Anteil der Regionen
zu bieten. Im Basisszenario (keine Inflation) besteht der mit einer niedrigen Inflation. Beim globalen Inflations-
Vontobel Inflation Influenced Index zu 60 Prozent aus Szenario reduziert sich die Preissetzungskomponente
US-Werten und zu 15 Prozent aus Titeln aus der Euro des Index auf 80 Prozent zu Gunsten einer 20-prozen
päischen Währungsunion (EWU), während japanischen tigen diversifizierten Rohstoff-Komponente.
Titeln und schweizerischen Werten ein Gewicht von
Tracker-Zertifikat auf den Vontobel Inflation Influenced Index
CHF-VARIANTE USD-VARIANTE Weitere Produkt-Informationen
Basiswert Vontobel Inflation Influenced Index Vontobel Inflation Influenced Index Termsheets mit den rechtlich
Valor / Symbol 1145 12597 / PIFUSV 1145 12596 / PIFLUV verbindlichen Angaben unter
Emissionspreis CHF 101.50 USD 101.50 derinet.com
(inkl. CHF 1.50 Ausgabeaufschlag) (inkl. USD 1.50 Ausgabeaufschlag)
Währung CHF USD
Indexwährung USD USD
Anfangsfixierung / Liberierung 06.12.2021 / 13.12.2021 06.12.2021 / 13.12.2021
Laufzeit Open End Open End
Indexgebühr 1.25 % p. a. 1.25 % p. a.
Zeichnungsfrist 03.12.2021 03.12.2021
Emittentin/Garantin: Vontobel Financial Products Ltd, DIFC Dubai / Vontobel Holding AG, Zürich (Moody’s Aa3). SVSP-Bezeichnung:
Tracker-Zertifikat (1300). Kotierung: SIX Swiss Exchange. Termsheets mit den rechtlichen verbindlichen Angaben sowie weitere Informa-
tionen sind unter www.derinet.com jederzeit abrufbar. Sämtliche Angaben sind indikativ und können angepasst werden. CHF-Variante USD-VarianteExperteninterview 11
«Das derzeitige hohe Inflationsniveau ist
weitgehend auf das verstärkte Ungleichgewicht
zwischen Angebot und Nachfrage
zurückzuführen.»
Prozent ebenfalls ins Positive Wandels der Arbeitskultur nach der
gedreht, liegt aber immer noch unter Pandemie oder häufigere Wetter-
dem Niveau vor der Pandemie. anomalien aufgrund des Klimawan-
dels sowie die Verschärfung der
— Temporär oder doch nachhaltig? Klimaregulierung auf lange Sicht
Welches Lager wird beim Blick auf bestehen bleiben. Sollte dieses
die Teuerung Recht behalten? Szenario zur Realität werden, könn-
Team «Transitory» gegen Team «Per- te die Inflation länger anhalten als
sistent» – die Debatte des Tages. Die erwartet.
— US-Regierung von Joe Biden hat wie-
Yun Bai derholt versichert, dass der starke — Wie sollten Anleger auf eine
Head of Factor Investing Inflationsanstieg nur vorübergehend längere Periode mit erhöhten
Research bei Vontobel
sei. Analysten sind jedoch besorgt, Inflationsraten reagieren?
dass der Anstieg anhaltend sein Es ist wichtig, dass Anleger sich mit
könnte. Das derzeitige hohe Infla der Art von Inflation auseinanderset-
tionsniveau ist weitgehend auf das zen. Der kürzliche Anstieg zeichnet
— Welche Faktoren sind für die verstärkte Ungleichgewicht zwi sich durch Nicht-Synchronität sowohl
erhöhte Inflation besonders stark schen Angebot und Nachfrage bei Gütern als auch Regionen aus.
verantwortlich? zurückzuführen, und es wird davon Um ein Portfolio bestmöglich vor
Der rasante Inflationsanstieg zeigt ausgegangen, dass diese Situation Inflation zu schützen, muss ein
sich bisher an verschiedenen Stellen, mindestens bis 2022 andauern wird. Anleger auf zwei Ebenen agieren.
jedoch mehren sich Anzeichen für Die weltweite Güternachfrage hat Zum einen sollten regionale Infla-
einen breiteren Preisanstieg. Ein sich schnell erholt, was auf die welt- tionsunterschiede in der Allokation
rasanter Anstieg in Rohstoffpreisen weiten Impffortschritte, die umfan- reflektiert sein, zum anderen können
in Kombination mit Versorgungseng- greiche staatliche Pandemiehilfe und sich Anleger durch Titel schützen,
pässen, einer erhöhten Sparquote die bevorstehende Urlaubssaison die besonders widerstandsfähig
während der Pandemie, umfangrei sowie veränderte Kaufgewohnheiten gegen anhaltende Inflation sind. Dies
chen Konjunkturpaketen und einer der Verbraucher zurückzuführen ist. könnten beispielsweise Unterneh-
angespannten Arbeitsmarktlage ist Die FED und die EZB sind nach wie men sein, die über eine starke Marke
eine nicht abschliessende Liste von vor sehr zurückhaltend in Bezug auf und Preissetzungsmacht verfügen
Inflationstreibern. die Zinssätze, was die steigende oder von steigenden Rohstoffpreisen
Nachfrage weiter begünstigt. Auf der profitieren.
— Gibt es regionale Unterschiede Angebotsseite hat sich die Produk-
bei der Inflationsentwicklung? tionskapazität trotz des Auftrags — Was ist das Besondere am
Die Inflation hat sich im Laufe dieses anstiegs noch nicht wieder auf das Vontobel Inflation Influenced Index?
Jahres von einem regionalen zu Niveau vor der Pandemie erholt, da Mit Hilfe eines Algorithmus im Rah
einem globalen Szenario entwickelt, wichtige asiatische Länder wie China men der Indexzusammensetzung bie
nachdem sich der Preisdruck durch immer noch durch Covid-19-Mass tet der Vontobel Inflation Influenced
Rohstoffe und Supply Chain-Unter- nahmen eingeschränkt sind. Der Index den Anlegern eine Möglichkeit,
brechungen weiter verschärft hat. jüngste Anstieg der Rohstoffpreise, auf die Inflation zu reagieren, wie es
Allerdings gibt es nach wie vor der auch durch die katastrophalen für einen einzelnen Anleger bereits
regionale Unterschiede, die auf Wetterbedingungen und die jahre aufgrund der verarbeiteten Informa-
die unterschiedlichen Strategien langen Unterinvestitionen beeinflusst tionsmenge nur schwer möglich wäre.
und Massnahmen der Zentralbanken wurde, treibt die Produktions- und Im ersten Schritt werden rund 1’400
sowie die verschiedenen Covid-19- Vertriebskosten in die Höhe. Die Si- Unternehmen auf Geschäftsbereichs
Massnahmen zurückzuführen sind. tuation wird durch den Mangel an ebene auf Preissetzungsmacht unter
Die Inflation in den USA begann qualifizierten Arbeitskräften noch sucht. Zusätzlich nutzt der Index
Anfang des ersten Quartals rasch verschärft, da die US-Erwerbsquote einen Algorithmus, um auf regionale
zu steigen, gefolgt von der Inflation in weiterhin niedrig ist. Auch wenn die Unterschiede zu reagieren und so
der Eurozone. Derzeit liegt die nomi- Unterbrechung der Versorgungskette den Index an zwei Fronten anpassen
nale jährliche Inflation in den USA bei in den kommenden Monaten ent- zu können. Der Index wird in US-Dol-
5.4 Prozent, während sie in der Euro- schärft werden könnte, dürften be- lar berechnet. Für die Verwaltung des
zone 4.1 Prozent beträgt. Die Infla- stimmte Faktoren wie der anhaltende Index fällt eine Indexgebühr von 1.25
tionsrate in Japan hat sich mit 0.2 Arbeitskräftemangel aufgrund des Prozent p. a. an.12 Themenrückblicke
Nicht nur Evergrande
sorgt für ein verändertes Bild
von China-Investments
China war jahrelang der Motor der weltweiten Konjunktur. Zuletzt vernahmen Investoren
jedoch enttäuschende Nachrichten aus der zweitgrössten Volkswirtschaft der Welt. Nicht
nur rund um Evergrande. Daher gilt es, einen kühlen Kopf zu bewahren. Auch im Hinblick
auf die Anlagechancen rund um den demografischen Wandel oder die Gentherapie.
KURS AM 3-MONATS- PERFORMANCE PERFORMANCE
VALOR SYMBOL BASISWERT WÄHRUNG 09.11.21 PERFORMANCE SEIT 01.01.21* SEIT LANCIERUNG*
4188 4597 ZGENCV Vontobel Gene Therapy Performance Index CHF 102.10 -1.73 % -8,51 % 3.24 %
4188 4603 ZGENEV Vontobel Gene Therapy Performance Index EUR 112.90 0.09 % -6.15 % 13.47 %
4188 4604 ZGENUV Vontobel Gene Therapy Performance Index USD 112.10 -1.58 % -11.59 % 13.12 %
Solactive Demographic Opportunity
3418 2500 ZSLDCV Performance-Index CHF 200.40 -0.10 % 17.19 % 97.05 %
Solactive Demographic Opportunity
3418 2502 ZSLDUV Performance-Index USD 223.10 0.45 % 13.59 % 121,55 %
1117 60186 PCHCVV Vontobel China New Vision Index CHF 81.74 -10.61 % -18.26 % -18.26 %
1117 60184 PCHNVV Vontobel China New Vision Index USD 82.77 -9.69 % -17.23 % -17.23 %
Hinweis: Produkt- und Risikohinweise siehe Seite 23 bei Tracker-Zertifikat. Der Solactive Demographic Opportunity Performance-Index wird berechnet von der Solactive AG («Lizenzgeber»). Das
Tracker-Zertifikat wird vom Lizenzgeber nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt und der Lizenzgeber bietet keinerlei ausdrückliche oder stillschweigende
Garantie oder Zusicherung, weder hinsichtlich der Ergebnisse aus einer Nutzung des Indizes noch hinsichtlich des Index-Stands zu irgendeinem bestimmten Zeitpunkt noch in sonstiger Hinsicht. Der
Indexleitfaden sowie weiteres Informationsmaterial zu dem Index können kostenlos unter www.solactive.com abgerufen werden. *Stand am 09.11.2021
Vontobel Gene Therapy Solactive Demographic Opportunity China New Vision
Performance Index Performance-Index Zuletzt lernten Anleger weltweit den
Der Vontobel Gene Therapy Perfor- Der Solactive Demographic Opportu- chinesischen Immobilienentwickler
mance Index liegt im Jahr 2021 im nity Performance-Index konnte seit Evergrande kennen. Dieser droht
Minus. Das Barometer besteht zu 50 Jahresbeginn an Wert zulegen. Zu unter seiner Schuldenlast zusam-
Prozent aus profitablen, etablierten dieser Entwicklung haben Index- menzubrechen und andere Bereiche
Unternehmen und zu 50 Prozent aus werte wie Sartorius beigetragen. Der der Wirtschaft in Mitleidenschaft zu
noch nicht profitablen, innovativen deutsche Labor- und Pharmazulie ziehen. Zudem sorgen die rigorosen
Wachstumswerten. Die schwache ferer schaffte es im Zuge der Aus Massnahmen der Pekinger Regierung
Performance könnte mit der Dis weitung des DAX® in die erste deut- gegen Corona-Ausbrüche sowie eine
kussion um zu hohe Medikamenten- sche Börsenliga. Das Unternehmen unklare Regulierungslage für Verun
preise zusammenhängen. Im Zuge erhielt durch die Corona-Pandemie sicherung bei Investoren. Dies ist ein
der Corona-Krise wurden zudem zusätzlichen Schub. Schliesslich Grund, warum das Tracker-Zertifikat
Behandlungen anderer Krankheiten werden seine Produkte bei der Her- auf den Vontobel China New Vision
zurückgestellt. Patienten wollten stellung von Impfstoffen und Covid- Index seit Auflage Anfang Juli 2021
keine Ansteckungen riskieren und 19-Tests benötigt. Zu den weiteren stark an Wert verloren hat. Allerdings
haben Arzt- oder Krankenhausbe- Indexvertretern zählen Unternehmen, sollten Anleger die zweitgrösste
suche vermieden. Die Corona-Impf- die von der demografischen Entwick- Volkswirtschaft der Welt nicht zu
programme implizieren jedoch, dass lung profitieren sollten. Die Menschen früh abschreiben. Während andere
die Welt die Pandemie hinter sich werden aufgrund des medizinischen wichtige Volkswirtschaften in eine
lassen könnte. Ausserdem hat es Fortschritts, einer gesünderen Ernäh- tiefe Rezession abrutschten, wuchs
sich gezeigt, wie schnell Vakzine rung und eines höheren Bewusstseins das chinesische BIP im Corona-Jahr
entwickelt werden können, wenn für eine ausreichende Bewegung älter. 2020 um 2.3 Prozent. Zudem sorgen
Unternehmen und Forschungsein- Senioren werden daher zu Schlüssel- Initiativen wie das Freihandelsab-
richtungen ihre Ziele konsequent faktoren der Wirtschaft. Darauf müs- kommen «Regional Comprehensive
verfolgen. Entsprechend dürfte auch sen sich nicht nur Unternehmen aus Economic Partnership» (RCEP),
der Glaube daran, dass aggressive dem Gesundheitsbereich einstellen. «Belt-and-Road» oder ein neuer
Krebsformen, Aids oder schwere Erb Fünfjahresplan für positive Wachs-
krankheiten, zum Beispiel mithilfe der tumsaussichten.
Gentherapie, geheilt werden können.Schweizer Aktien 13
Nestlé erntet die Früchte Beit
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Der Nahrungsmittelkonzern Nestlé erntet im Corona-
Umfeld die Früchte von anstrengenden Jahren der
Restrukturierung und Portfolio-Neuausrichtung. Dabei
punktet das Unternehmen mit starken Fundamentaldaten.
Nestlé Stadler Rail Komax
Nach vier Jahren intensiver Restruk- Stadler profitiert als führender Komax ist der klare Marktführer für
turierung und Neuausrichtung des Schweizer Anbieter auf dem glo- automatisierte Maschinen für die
Portfolios ist Nestlé heute in der Lage, balen Bahnmarkt von besonderen Kabelverarbeitung. Rund 80 Prozent
die Früchte seiner Anstrengungen zu Trends. Dazu gehören allen voran des Umsatzes stammt aus der Auto-
ernten. Das Modell zeichnet sich mit- der Klimawandel und die Tendenz zu mobilproduktion. Die Aktie hat daher
telfristig durch seine hohe Visibilität grüner Mobilität sowie anhaltende unter der Verlangsamung im Auto
und äusserst niedrige Volatilität aus, Urbanisierung. Stadler geniesst einen markt seit 2018 gelitten. Jedoch
wie die letzten Monate trotz Covid-19 hohen mehrjährigen Auftragsbestand, hängt nur etwa ein Drittel des Um
gezeigt haben. Anleger dürfen mit welcher Visibilität verschafft. Neueste satzes direkt von den Produktions-
nachhaltig attraktiven Ausschüttun- Grossaufträge, insbesondere von der volumen ab. Ein weiteres Drittel wird
gen rechnen (Dividenden und SBB, sprechen für Stadler’s starke mit neuen Technologien erwirtschaf
Aktienrückkäufe). Nach Erachten des Wettbewerbsposition, auch wenn tet, welche durch die Megatrends
Vontobel Aktien-Research sollte im Konkurrenten systematisch versu E-Mobilität und Autonomes Fahren
derzeit volatilen Umfeld kein Weg an chen, verlorene Ausschreibungen verstärkt benötigt werden (Hochvolt-
der Aktie vorbeiführen. Selten zuvor rechtlich anzufechten. Das Vontobel & Datenkabel). Die Autoproduktion
fielen die Fundamentaldaten für Aktien-Research sieht bei Stadler sollte nun (endlich) das Tal durch
Nestlé so stark aus, was dem Unter nach mehreren negativen Cashflow laufen und 2022 das Vor-Corona-
nehmen mit Blick auf seine Nachhal Jahren den Pfad zurück zu positiver Niveau überschreiten. Gemeinsam
tigkeit einen deutlichen Wettbewerbs Cash Generierung und attraktivem mit der hohen Nachfrage nach den
vorteil bescheren könnte. langfristigen Wachstums- und Divi- neuen Technologien spricht das
dendenpotenzial. mittelfristig für die Aktie.
*Dieser Artikel wurde von der Research Abteilung der Vontobel erstellt. Bei der Erstellung von Finanzanalysen legen Vontobel sowie ihre Analysten allfällige Interessenkonflikte
offen; sie sind unter research.vontobel.com/Disclaimers/StockGuide jederzeit abrufbar.
130 49 300
Absoluter Wert in CHF
Kursentwicklung
120 43 250
110 37 200
100 31 150
90 25 100
November 2020 November 2021 November 2020 November 2021 November 2020 November 2021
Nestlé Stadler Rail Komax
Barriere bei CHF 96.35 Barriere bei CHF 28.10
Quelle: Bloomberg; Stand am 09.11.2021. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
Steuern und allfällige Gebühren wirken sich negativ auf die Rendite aus.
BARRIER REVERSE BARRIER REVERSE
CONVERTIBLE AUF CONVERTIBLE AUF
PRODUKTNAME NESTLÉ SA PRODUKTNAME STADLER RAIL
Produkteckdaten
Valor / Symbol 113443581 / RNEAIV Valor / Symbol 113443593 / RSRALV
Ausübungspreis CHF 113.35 Ausübungspreis CHF 37.47
Barriere CHF 96.35 (85.00 %) Barriere CHF 28.10 (75.00 %)
Anfangs- / Anfangs- /
Schlussfixierung 20.09.2021 / 16.09.2022 Schlussfixierung 20.09.2021 / 16.09.2022
Coupon (p. a.) 3.00 % (3.00 % p.a.) Coupon (p. a.) 3.50 % (3.50 % p.a.)
Akt. Briefkurs* 101.30 % Akt. Briefkurs* 101.30 %
* Stand am 18.11.2021. .14 Rohstoff-Kolumne Gewinnpotenzial bei Erdgas, Kupfer und Gold? Bei den Erdgaspreisen könnte sich die Rallye der vergangenen Monate fortsetzen. Kupfer und Gold dagegen bleiben vorerst im Konsolidierungs- Modus gefangen, die vergleichsweise moderaten Kurse könnten aber neue, günstige Einstiegsgelegenheiten eröffnen. Erdgas Kupfer Gold Die Erdgaspreise verzeichneten in den Die Preisentwicklung bei Kupfer ist Der Ausbruch der Corona-Pandemie vergangenen Monaten einen steilen traditionell ein verlässlicher Indikator sorgte beim Goldpreis im vergange Höhenflug. So hatte sich beispiels- für die Verfassung der globalen Kon- nen Jahr zeitweise für einen steilen weise der Erdgaskurs an der New junktur, schliesslich ist Kupfer wegen Höhenflug. Zwischen März und Yorker Rohstoffbörse NYMEX seit seiner besonderen Materialeigen- August 2020 legten die Notierungen Jahresanfang 2021 zeitweise mehr schaften das nach wie vor bedeu- um rund 40 Prozent auf 2’071 US- als verdoppelt und erreichte im Ok tendste Industriemetall der Welt. Das Dollar je Feinunze zu, was einen tober ein Mehrjahreshoch bei über schlug sich auch in der Kursentwick- neuen Rekordstand bedeutete. Doch 6 US-Dollar pro Mio. British Thermal lung seit dem Ausbruch der Corona- wegen der schnellen Erholung der Unit (mmBtu). An der Terminbörse ICE Pandemie nieder. Nachdem Kupfer Weltwirtschaft geriet die Krisen- schoss der Erdgaspreis pro Mega im März 2020 wegen der grossen währung etwas aus dem Fokus der wattstunde (MWh) zwischen Januar Sorgen um die Weltwirtschaft auf Anleger und wechselte in den Kon- und Oktober 2021 von 18 Euro auf unter 5’000 US-Dollar je Tonne solidierungs-Modus. Dabei setzte zwischenzeitlich über 100 Euro in die zurückgeschlagen wurde, folgte der Goldpreis bis zum März 2021 auf Höhe. Ein wesentlicher Grund für die wegen der überraschend schnellen ein Neun-Monats-Tief bei 1’687 Erdgaspreis-Rallye ist die immer noch globalen Konjunkturerholung eine US-Dollar zurück, konnte sich bis aktuelle Corona-Pandemie. Diese beeindruckende Kurs-Rallye, die den zum Oktober aber zwischenzeitlich sorgte ab dem Frühjahr 2020 für Kupferpreis bis zum Mai 2021 auf in den Bereich der 1’800er-Marke einen scharfen Einbruch der Welt- neue Rekordstände bei mehr als zurück nach oben arbeiten. Sollte wirtschaft. Damit verbunden waren 10’700 US-Dollar je Tonne sich die jüngste Erholung fortsetzen, auch eine gesunkene Gasnachfrage beförderte. Im Anschluss ging Kupfer stellt sich das nächste Kursziel auf und niedrige Gaspreise. Doch in den in eine Seitwärtsbewegung über, die das Zwischenhoch vom Juni bei folgenden Monaten hat sich die Welt- sich in einer Spanne zwischen 1’921 US-Dollar. Ein Ausbruch nach konjunktur überraschend schnell 10’200 und 8’900 US-Dollar oben würde ein neues charttech- erholt, und zwar so schnell, dass die abspielte. Wie lange die derzeitige nisches Kaufsignal bedeuten, womit zwischenzeitlich heruntergefahrenen Konsolidierung noch andauert, lässt im Anschluss wieder die 2’000er- Kapazitäten der grossen Gasförderer sich aktuell nur schwer einschätzen, Marke und das August-2020-Allzeit nicht rasch genug wieder nach oben allerdings stehen die Chancen gut, hoch bei 2’071 US-Dollar pro Fein angepasst werden konnten. Deshalb, dass nach deren Ende Kupfer erneut unze ins Visier rücken würden. Wird und auch weil der vorangegangene den Weg nach oben einschlagen der letztgenannte Widerstand über- Winter 2020 / 2021 in vielen Regionen wird. Hierfür spricht, dass die Welt- wunden, könnte Gold in einen lang der Welt ungewöhnlich lange und wirtschaft im kommenden Jahr 2022 anhaltenden Aufwärtstrend wechseln, kalt ausfiel, waren die Gasspeicher in voraussichtlich weiter deutlich den es zuletzt im Zeitraum 2001 bis der EU im Oktober zeitweise nur zu wachsen dürfte. Ausserdem wird das 2011 gegeben hatte. Die Chancen rund 70 Prozent befüllt, in Deutsch- Metall als grosser Profiteur der Ener- dafür stehen angesichts der derzeiti- land sogar vorübergehend nur zu 64 giewende gehandelt. Denn Kupfer gen Inflationsentwicklung gut. In Prozent, während in der Vergangen- kommt unter anderem bei Elektroau- Deutschland beispielsweise stieg die heit ein Füllstandsniveau von mehr to-Batterien, Ladenetzen für E-Autos, Inflationsrate im September erstmals als 90 Prozent üblich war. Die hö- Windturbinen, Sonnenkollektoren seit knapp 28 Jahren über die Vier- heren Gas-Beschaffungskosten und Energiespeichern zum Einsatz. Prozent-Marke und könnte in den werden an die Verbraucher weiter Ausserdem leitet kein anderes Metall kommenden Monaten, wegen gereicht. Laut dem deutschen Ver Strom so gut wie Kupfer, weshalb der steigender Preise für Energie und gleichsportal-Betreiber Verivox haben Rohstoff praktisch nicht substituier- für industrielle Vorprodukte, auf 38 Gasanbieter für September, Okto- bar ist. Für Kupfer könnte das einen die Fünf-Prozent-Marke zusteuern. ber und November 2021 Preisanhe- langanhaltenden Super-Zyklus Geld wird dementsprechend immer bungen von im Schnitt 13 Prozent bedeuten. weniger wert, was dem Goldpreis angekündigt. Auftrieb bescheren dürfte.
15
MINI FUTURE AUF COPPER FUTURE
Stop-Loss
Valor Symbol Typ Hebel* Barriere in USD*
5673 5641 MHGACV long 3.31 3.045
5948 6526 MHGAKV long 8.77 3.865
1110 31067 MHGAQV short 5.20 4.892
1139 35522 MHGAOV short 2.87 5.530
MINI FUTURE AUF NATURAL GAS (HENRY HUB) FUTURE
Stop-Loss
Valor Symbol Typ Hebel* Barriere in USD*
1110 38041 MNGAEV long 3.22 3.606
5814 4254 MNGAQV long 1.97 2.585
1139 36733 MNGALV short 3.18 6.391
2328 0068 MNG1M short 1.52 8.086
MINI FUTURE AUF GOLD (TROY OUNCE)
Stop-Loss
Valor Symbol Typ Hebel* Barriere in USD*
4813 6633 MGOBAV long 4.90 1’513.62
1139 34861 MGOBCV long 11.62 1’738.34
5534 4692 MGOAEV short 5.53 2’159.13
*Stand am 18.11.2021. Hinweis: Produktrisiken siehe Seite 23.
5534 2167 MGOAKV short 10.30 2’005.2916 Anlageidee
CO2-Emissionszertifikate
investierbar gemacht
Grosse Konzerne und Unternehmen aus besonders energieintensiven
Branchen müssen sich in der EU und der Schweiz am Handel mit
CO2-Emissionszertifikaten beteiligen. Dieser Handel soll letztlich nicht nur
dem Klima zugutekommen, sondern auch Anleger dürfen die sich in
diesem Bereich bietenden Chancen nutzen.
Kampf gegen die Erderwärmung 442 Stimmen zu 203 und 51 Enthaltungen. Auf diese
In diesen Tagen ging die 26. UN-Klimakonferenz zu Ende. Weise wurde aus dem politischen Versprechen der EU –
Diese sollte bereits 2020 im schottischen Glasgow statt dem europäischen Grünen Deal – bis 2050 klimaneutral
finden. Corona-bedingt musste die Konferenz jedoch um zu werden – eine verbindliche Verpflichtung und bietet
1 Jahr verschoben werden. Wieder einmal ging es vor Bürgern und Unternehmen laut Parlament die Rechts
allem um die Frage, wie die Erderwärmung gestoppt sicherheit und Vorhersehbarkeit, um für den anstehenden
werden kann, ohne dabei die Entwicklungsländer beim Wandel gerüstet zu sein. Nach 2050 soll die EU sogar
Ausstoss von klimaschädlichen Treibhausgasen zu sehr negative Emissionen erreichen. Dies funktioniert bei
zu beschneiden, sodass ihre wirtschaftliche Entwicklung spielsweise mit sogenannten Negativemissionstech-
darunter leidet. Bereits vor Glasgow hatte sich die nologien. Dabei wird CO2 in grossem Umfang der
Europäische Union (EU) das Ziel gesetzt, die EU-Klima- Atmosphäre entnommen und dauerhaft gespeichert.
neutralität bis 2050 zu erreichen. Eine entsprechende
informelle Einigung über das EU-Klimagesetz hatte das Die Zwischenziele sind ebenfalls ambitioniert. Bis 2030
Europäische Parlament am 20. April 2021 mit den Mit- wird eine CO2-Reduktion um mindestens 55 Prozent
gliedsstaaten erzielt. gegenüber dem Stand von 1990 angestrebt. Die Kom
mission will darüber hinaus spätestens sechs Monate
— Am 24. Juni folgte der nächste Schritt. Das Parlament nach der ersten weltweiten Bestandsaufnahme im Jahr
billigte das Klimagesetz (Verordnung (EU) 2021/1119) mit 2023, gemäss dem Übereinkommen von Paris, einen17
Vorschlag für ein unionsweites Klimaziel für 2040 vor- werden sollen. Einer der wichtigsten Hebel, um der Klima
legen. Angedacht ist zudem ein «Treibhausgasbudget». erwärmung Einhalt zu gebieten, sind CO2-Emissions
Dabei handelt es sich um die Höchstmenge an Treibhaus- rechte und der Handel von darauf bezogenen CO2-Emis-
gasemissionen, die die EU schätzungsweise bis 2050 sionszertifikaten. Ein Feld, das auch für Anleger
ausstossen kann, ohne dadurch die Verpflichtungen interessante Chancen bereithalten könnte.
der Union gemäss dem Übereinkommen von Paris zu
gefährden. CO2-Emissionszertifikate eröffnen Anlagechancen
CO2-Emissionsrechte bzw. Emissionszertifikate – in
Ambitionierte Klimaziele Europa auch EUA (EU Emissions Allowance) genannt –
Nicht nur in der EU soll das Pariser Klimaabkommen räumen Unternehmen das Recht ein, pro Emissionszer-
umgesetzt werden. Dieses wurde im Dezember 2015 auf tifikat eine Tonne CO2 oder ein äquivalentes Treibhausgas
der Pariser Klimakonferenz geschlossen. Es handelt sich auszustossen. Unternehmen aus besonders energie
um die erste umfassende und rechtsverbindliche welt- intensiven Bereichen wie Energieunternehmen, Industrie-
weite Klimaschutzvereinbarung. Das Pariser Klimaab metall-, Zement- und Papierproduzenten sowie solche,
kommen gibt einen globalen Rahmen zur Bekämpfung die eine gewisse Unternehmensgrösse aufweisen,
des Klimawandels vor: Die Erderwärmung soll deutlich müssen sich am Emissionszertifikatehandel beteiligen.
unter 2 °C gehalten werden; der Temperaturanstieg soll Diesen Unternehmen ist es nicht erlaubt, CO2 oder
durch weitere Massnahmen auf 1.5 °C begrenzt werden. andere Treibhausgase auszustossen, ohne dass sie die
Ausserdem werden die Länder bei der Anpassung an die dafür notwendige Anzahl an CO2-Emissionszertifikaten
Folgen des Klimawandels unterstützt. Das Abkommen vorweisen können. In der EU limitiert die Europäische
erfuhr Anfang 2021 eine Aufwertung, als US-Präsident Kommission die Gesamtmenge der Emissionsrechte mit
Joe Biden die Entscheidung seines Vorgängers Donald einer Obergrenze. Dabei ist geplant, diese Obergrenze
Trump rückgängig machte, das Pariser Klimaabkommen von Jahr zu Jahr weiter zu reduzieren.
zu verlassen. Auch die Schweiz hat eine vom Klimaab-
kommen geforderte Strategie, das Ziel von Netto-Null — Eine gewisse Anzahl der Emissionszertifikate wird
Treibhausgasemissionen bis 2050 zu erreichen. Der genau aus diesem Grund kostenlos vergeben, alle weiteren
Bundesrat hat die langfristige Klimastrategie der werden jedoch gehandelt. Die Verringerungen der Kontin-
Schweiz am 27. Januar 2021 verabschiedet. gente hat in den vergangenen Jahren zu einem deutlichen
Preisanstieg geführt. Anfang 2017 lag der Preis bei etwa
— Das Netto-Null-Ziel für 2050 hatte der Bundesrat 5 Euro pro Zertifikat bzw. pro Tonne CO2. Im September
bereits im August 2019 beschlossen. Laut Angaben des dieses Jahres kletterten die Notierungen erstmals über die
Schweizer Bundesamtes für Umwelt (BAFU) haben ver- Marke von 60 Euro, sodass auch immer mehr Anleger auf
schiedene weitere Länder langfristige Klimastrategien den Markt für CO2-Zertifikate aufmerksam geworden sein
beim UNO-Klimasekretariat eingereicht. Die meisten dürften. Grundsätzlich kann in die Emissionsrechte mittels
Staaten würden darin die Ambition einer weitgehenden, der an Terminbörsen gehandelten Futures (Terminkon-
bis vollständigen Abkehr von fossilen Energien wie Erdöl, trakte) investiert werden. Um Anlegern die gehebelte oder
Erdgas oder Kohle oder von Netto-Null-Emissionen bis ungehebelte Partizipation an dieser Preisentwicklung zu
spätestens Mitte des Jahrhunderts bekräftigen. Einige ermöglichen, hat Vontobel verschiedene Produkte auf den
Staaten hätten diese Zielsetzungen auch bereits gesetz ICE ECX EUA Future im Angebot, der die Preisentwicklung
lich verankert. Norwegen möchte beispielsweise 2030 der CO2-Emissionszertifikate abbildet. Der als Basiswert
klimaneutral sein, Schweden im Jahr 2045 und Frankreich, zugrunde liegende Future wird an der zur Intercontinental
Grossbritannien oder Neuseeland spätestens 2050. Es Exchange (ICE) gehörenden Terminbörse ICE Endex mit
stellt sich jedoch die Frage, wie die Klimaziele erreicht Sitz in den Niederlanden gehandelt.
Open End Tracker-Zertifikat auf den ICE ECX EUA Future
Basiswert ICE ECX EUA Future Weitere Produkt-Informationen
Valor / Symbol 1117 65440 / ZSOAFV Termsheets mit den rechtlich
Anfangsfixierung / Liberierung 28.09.2021 / 01.10.2021 verbindlichen Angaben unter
Laufzeit Open End derinet.com
Managementgebühr 2.50 % p. a.
Währung EUR
Aktueller Briefkurs* EUR 67.53
Emittentin/Garantin: Vontobel Financial Products Ltd, DIFC Dubai / Vontobel Holding AG, Zürich (Moody’s A2). SVSP-
Bezeichnung: Tracker-Zertifikat (1300). Kotierung: SIX Swiss Exchange. Termsheets mit den rechtlichen verbindlichen
Angaben sowie weitere Informationen sind unter www.derinet.com jederzeit abrufbar. *Stand: 18.11.202118 Anlageidee
So kann man in
Kryptowertschöpfungsketten
investieren
Auch wenn es viele Kritiker von Kryptowährungen wie Bitcoin gibt, sind die
digitalen Währungen inzwischen Teil des Alltags an den Finanzmärkten.
Ähnlich selbstverständlich, wie im Fall von Aktienkursen oder Indexständen,
werden auf Finanzportalen oder in Wirtschaftssendungen die Notierungen
der wichtigsten Kryptos veröffentlicht. Viele Privatanleger entdecken die
wachsende Zahl von Kryptowährungen für sich. Daher sind sie auf der
Suche nach einfachen Möglichkeiten, auf den Erfolg bestimmter Coins oder
der Blockchain-Technologie zu setzen.
Coinbase geht eigenen Weg Für einen funktionierenden Krypto-Markt braucht es auch
Mitte April 2021 legte Coinbase, die führende Krypto- Unternehmen, die den Handel sowie die Aufbewahrung
börse in den USA, ein beeindruckendes Börsendebut hin. von Kryptowährungen ermöglichen. Dazu zählen zum
Das Unternehmen hatte sich die Technologiebörse Nas- Beispiel die Krypto-Miner. Diese unterhalten sogenannte
daq für seinen Börsengang ausgesucht. Als Konzern, der Krypto-Farmen und sorgen für die notwendige Rechen-
sich mit dem Zukunftsfeld Kryptowährungen beschäftigt, leistung bei der Erstellung der Coins. Coinbase Global
sollte es kein traditioneller Börsengang werden. Coinbase Inc. gehört trotz seiner relativ jungen Börsengeschichte
wagte sich ohne klassisches Preisbildungsverfahren auf zu den bekanntesten Vertretern unter den Krypto-Aktien.
das Börsenparkett. Es wurde der Weg der sogenannten
Direktplatzierung gewählt. Dies bedeutet, dass keine — Neun weitere börsennotierte Unternehmen, die sich
neuen Aktien ausgegeben wurden, um Kapital einzusam- mit dem Thema digitale Währungen und Blockchain be
meln. Stattdessen konnten die bisherigen Investoren ihre schäftigen, sind im Crypto Miner & Platform Basket zu
Anteile anbieten. Coinbase erlaubt es nicht nur, Krypto finden. Mit einem Vontobel Tracker-Zertifikat können sich
währungen zu handeln und aufzubewahren, vielmehr ist Anleger sämtliche zehn Werte mit nur einem einzigen
die Coinbase-Aktie selbst ein einfacher Weg, um an einem Trade in ihre Depots holen. Beim Crypto Miner & Platform
möglichen Erfolg digitaler Währungen zu partizipieren. Basket handelt es sich um einen sogenannten statischen
Genau dies ist etwas, was immer mehr Anleger suchen. Korb. Dies bedeutet, dass die Zusammensetzung während
der Laufzeit von zwei Jahren nicht geändert wird. Fällig
— Wer auf Kryptowährungen wie Bitcoin, Ethereum oder keitstag ist der 30. August 2023, während der letzte
Dogecoin setzen möchte, muss starke Nerven mitbringen. Bewertungstag auf den 23. August 2023 fällt. Während
Ihre Kurse sind sehr grossen Schwankungen unterworfen, Anleger über eine Transaktion in zehn Unternehmen mit
während nicht immer ganz klar ist, was die Notierungen Bezug zu Kryptowährungen investieren können, bietet das
gerade in die eine oder andere Richtung treibt. Damit Tracker-Zertifikat auf den Crypto Miner & Platform Basket
bleiben die digitalen Währungen eher etwas für risiko weitere Vorteile.
affine Anleger. Zumal immer wieder auch Meldungen
über grossangelegte, von Cyberkriminellen durchge- — Es wird in zehn Werte gleichzeitig investiert, sodass
führte Diebstähle auf den verschiedenen Handelsplatt für eine gewisse Diversifikation innerhalb des vergleichs-
formen die Runde machen. So kann es vorkommen, dass weise neuen Krypto-Aktienuniversums gesorgt wird. Zu-
Anleger an den Erfolg bestimmter digitaler Währungen dem wird Anlegern die Aktienrecherche abgenommen.
oder Kryptos insgesamt glauben, jedoch nicht wissen, Privatanleger müssen sich nicht mühsam nach möglichen
wie sie ihr Geld entsprechend anlegen sollen. Andere Gewinnern innerhalb des Bereichs Krypto umsehen. Diese
haben eine bestimmte Vorstellung von den Investitions- Arbeit haben bereits professionelle Analysten erledigt.
möglichkeiten, scheuen sich jedoch aus verschiedenen Als Ergebnis entstand der Crypto Miner & Platform
Gründen, ihr Geld direkt in Coins zu anzulegen. Basket. Zudem bietet das Tracker-Zertifikat einen hohen
Grad an Flexibilität. Es kann in der Regel börsentäglich
Mit einem Trade auf die Krypto-Welt setzen gehandelt werden. Zu den Risiken zählen das Emittenten-
Eine beliebte Möglichkeit, quasi über kleinere Umwege am risiko (Risiko, dass Vontobel als Emittent des Zertifikats
Krypto-Markt insgesamt zu partizipieren, sind Aktien von seine Verpflichtungen nicht erfüllen kann) und das Markt
Unternehmen, die beispielsweise die entsprechende Tech- risiko. Der Wert des Zertifikats kann durch die markt-
nologie zum Aufrechterhalten der Blockchain bereitstellen. preisbestimmenden Faktoren auch deutlich unter denSie können auch lesen
