"DIE RENDITECHANCEN DER (FONDSGEBUNDENEN) RIESTER-RENTE IM AKTUELLEN MARKTUMFELD" - Studie des Instituts für Vorsorge und Finanzplanung (IVFP)
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„DIE RENDITECHANCEN DER (FONDSGEBUNDENEN) RIESTER-RENTE IM AKTUELLEN MARKTUMFELD“ Studie des Instituts für Vorsorge und Finanzplanung (IVFP) 23. April 2018 PROF. MICHAEL HAUER, OTH AMBERG-WEIDEN GESCHÄFTSFÜHRUNG IVFP
EINFÜHRUNG
So teuer sind Garantien in der Anbieter räumen Riester-
Lebensversicherung wirklich Produkte aus den Regalen
Riester: Versicherern geht immer MEHR DURCHBLICK BEI DER
mehr die Luft aus RIESTER-RENTE
Riester-Rente: Mehr RIESTER-RENTE
ALTERSVORSORGE
Leistungen und doch Hohe Kosten, kleine
weniger Anbieter Riester-Rente muss
Rente
einfacher werden,
fordert GDV-
Geschäftsführer
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ /2
KERNAUSSAGEN ZUR STUDIE
01 Die verpflichtende Beitragsgarantie bei Riester-Produkten reduziert das
Angebot chancenreicher Produkte dramatisch.
02 Die Beitragsgarantie sollte vom Gesetzgeber abgeschafft bzw. zumindest
flexibilisiert werden.
03 Die Gebühren von Riester-Produkten sind zwar leicht gesunken, für einen
großen Wurf muss Riester drastisch vereinfacht werden.
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ /3
VERTEILUNG DER RIESTER- UND BASISRENTEN
AUF DIE UNTERSCHIEDLICHEN CR-KLASSEN
RIESTER-RENTE BASIS-RENTE
55
39 39
18
16
10
8
2 1
0
CRK 1 CRK 2 CRK 3 CRK 4 CRK 5 CRK 1 CRK 2 CRK 3 CRK 4 CRK 5
FAZIT: KUNDEN, DIE BEREIT SIND EIN HÖHERES RISIKO
EINZUGEHEN, FINDEN AM MARKT KEINE PRODUKTE / TARIFE!
Quelle: IVFP-Studie, Anhang VIII; PIBs der jeweiligen Anbieter, Laufzeit 30 Jahre
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ /4
WO „FONDS“* DRAUF STEHT IST AKTUELL KEIN /
KAUM „(AKTIEN-)FONDS“ DRIN …
Erreichten fondsgebundene Riester-
Guthabenverteilung der ersten 10 Jahre bei bei
Produkte einem dynamischen
einem Rechnungszins von 3-Topf-Hybrid für
1,25 % (Produkte vor dem 01.01.2017)
unterschiedliche Rechnungszins-Generationen:
bereits in den ersten 10 Jahren akzeptable
Werte an renditeorientierten
Fondsanteilen, müssen Kunden heute
darauf bis zu 6 Jahre warten!
RZ: 1,25% RZ: 0,90%
100% 100%
90% 90%
80% 80%
70% 70%
60% 60%
50% 50%
40% 40%
30% 30%
20% 20%
10% 10%
0% 0%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Beitragsjahre Beitragsjahre
_ Freier Fonds _ Wertsicherungsfonds _ Sicherungsvermögen
Quelle: IVFP-Studie, S. 22; Ansparphase 30 Jahre, Beitrag 100 €, Abschluss- und Vertriebskosten: 2,5 % der vereinbarten Beiträge verteilt auf die ersten 5 Jahre, Verwaltungskosten:
5% von jedem eingezahlten Beitrag, 0,3% p.a. vom gebildeten Kapital, Aufteilung Beitrag bzw. Guthaben erfolgt monatlich, Multiplikator 5
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ /5
WO „FONDS“* DRAUF STEHT IST AKTUELL KEIN /
KAUM „(AKTIEN-)FONDS“ DRIN …
Guthabenverteilung der ersten 10 Jahre bei einer iCPPI-Strategie
(mit unterschiedlichen Marktzinsen)
Marktzins: Marktzins:
2,3% 1,2%
100% 100%
80% 80%
60% 60%
40% 40%
20% 20%
0% 0%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Beitragsjahre Beitragsjahre
_ Freier Fonds _ Sicheres Investment
Quelle: IVFP-Studie, S. 23; Ansparphase 30 Jahre, Beitrag 100 €, Abschluss- und Vertriebskosten: 2,5 % der vereinbarten Beiträge verteilt auf die ersten 5 Jahre, Verwaltungskosten:
5% von jedem eingezahlten Beitrag, 0,3% p.a. vom gebildeten Kapital, Aufteilung Beitrag bzw. Guthaben erfolgt monatlich, Multiplikator 5
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ /6
ERGEBNISSE DER SIMULATIONEN VON
FONDSGEBUNDENEN RIESTER-PRODUKTEN
(MIT UND OHNE GARANTIE) *Kosten: 2,5 % der vereinbarten Beiträge verteilt auf die ersten
5 Jahre, Verwaltungskosten: 5% von jedem eingezahlten Beitrag,
0,3% p.a. vom gebildeten Kapital, zzgl. Fondsgebühren (Aktienfonds:
1,5 % p.a.; Garantiefonds: 1,95 % p.a.; Rentenfonds: 0,5% p.a.)
Garantie ja – aber ohne wirkliche Chance …
Auf Basis von 10.000 unterschiedlichen
450 computersimulierten Wertentwicklungen
(„Kapitalmarktpfaden“) wurden die beiden
am Markt relevanten Anlagemodelle zur
400 Garantieerzeugung (dynamische
Hybridmodelle und iCPPI-Strategien)
stochastisch simuliert. Die Ergebnisse der
350 10.000 Ergebnisse sind in den jeweiligen
Balken abgetragen – inkl. der relativen
Median
Ablaufleistung in TEUR
Häufigkeit der erzielten Ergebnisse.
300 Bei den Simulationen wurde nicht nur
die Funktionsweise der Anlagemodelle
rel. Häufigkeit
berücksichtigt. Es wurden auch die
250 (marktüblichen) Kosten eines (fiktiven)
Riester-Produktes verwendet*
200
150
100 93
83
69
50 59
37
Beitragssumme
0
PIA Volatium PIA Volatium historisch
Riester-Produkt mit Garantie Riester-Produkt ohne Garantie
Quelle: IVFP-Studie, S. 23; Spannweite (5 % und 95 % Quantil) und Verteilung der Ablaufleistungen generischer Riester-Produkte auf Basis von Simulationen und einer
Rückbetrachtung (MSCI World) – Laufzeit 30 Jahre, Beitrag 100 € p. M.
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ /7
ERGEBNISSE DER SIMULATIONEN VON
FONDSGEBUNDENEN RIESTER-PRODUKTEN
(MIT UND OHNE GARANTIE)
Stochastische Simulationen auf
Basis von zufällig generierten
Garantie ja – aber ohne wirkliche Chance … Wertentwicklungen weisen eine
deutlich höhere Streuung (positiv
wie negativ) auf als die
tatsächlichen historischen
Wertentwicklungen. Daher ergeben
450 sich in Simulationen auch
Kapitalmarktpfade mit extrem
negativen Wertentwicklungen
400
(bspw. – 3 % jährliche Wertent-
wicklung über 30 Jahre), die es so
in der Realität nie gegeben hat.
350
Median
Ablaufleistung in TEUR
300
rel. Häufigkeit
250
200
150 „Korridor“ der realen,
historischen Ergebnisse
100 93
83
69
50 59
37
Beitragssumme
0
PIA Volatium PIA Volatium historisch
Entsprechend klar ist, dass bei stochastischen Simulationen
Riester-Produkt mit Garantie Riester-Produkt
ggü. der Realität sowohl deutlichohne Garantie
schlechtere als auch
deutlich bessere
Quelle: IVFP-Studie, S. 23; Spannweite (5 % und 95 % Quantil) und Verteilung der Ablaufleistungen Ergebnisse
generischer erzielt werden.
Riester-Produkte Inklusive
auf Basis der
von Simulationen und einer
Rückbetrachtung (MSCI World) – Laufzeit 30 Jahre, Beitrag 100 € p. M. Wahrscheinlichkeit, Ergebnisse unterhalb der eingezahlten
Beiträge (=Garantie) zu erreichen.
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ /8ERGEBNISSE DER SIMULATIONEN VON
FONDSGEBUNDENEN RIESTER-PRODUKTEN
(MIT UND OHNE GARANTIE)
Garantie ja – aber ohne wirkliche Chance …
450
400
350
Median
Ablaufleistung in TEUR
300 Im Vergleich (PIA) lässt sich
festhalten, dass im Mittel (Median) rel. Häufigkeit
die erreichte Ablaufleistung ohne
250 Garantien um ca. 58 % höher liegt
als beim identischen Produkt mit
Garantien.
200
150
100 93
83
69
50 59
37
Beitragssumme
0
PIA Volatium PIA Volatium historisch
Riester-Produkt mit Garantie Riester-Produkt ohne Garantie
Quelle: IVFP-Studie, S. 23; Spannweite (5 % und 95 % Quantil) und Verteilung der Ablaufleistungen generischer Riester-Produkte auf Basis von Simulationen und einer
Rückbetrachtung (MSCI World) – Laufzeit 30 Jahre, Beitrag 100 € p. M.
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ /9ERGEBNISSE DER SIMULATIONEN VON
FONDSGEBUNDENEN RIESTER-PRODUKTEN
(MIT UND OHNE GARANTIE)
Garantie ja – aber ohne wirkliche Chance …
450
Zitat IVFP zu den beiden Simulationsmodellen:
400 „Da der PIA-Standard den Kapitalmarkt eher sehr konservativ
einschätzt und die Modellierung auf Basis des Volatium-Standards die
350 Kapitalmärkte eher stark positiv beurteilt, lassen sich nach Ansicht
des IVFP die Ergebnisse der beiden Simulationsmodelle als untere Median
Ablaufleistung in TEUR
300
bzw. obere Grenze interpretieren. Die „Realität“ befindet sich rel. Häufigkeit
vermutlich zwischen beiden Modellen.“
250
200
150
100 93
83
69
50 59
37
Beitragssumme
0
PIA Volatium PIA Volatium historisch
Riester-Produkt mit Garantie Riester-Produkt ohne Garantie
Quelle: IVFP-Studie, S. 23; Spannweite (5 % und 95 % Quantil) und Verteilung der Ablaufleistungen generischer Riester-Produkte auf Basis von Simulationen und einer
Rückbetrachtung (MSCI World) – Laufzeit 30 Jahre, Beitrag 100 € p. M.
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ / 10ERGEBNISSE DER SIMULATIONEN VON
FONDSGEBUNDENEN RIESTER-PRODUKTEN
(MIT UND OHNE GARANTIE)
Garantie ja – aber ohne wirkliche Chance …
450
Fazit
400 IFVP:
„Abschließend lässt sich zusammenfassen, dass garantiefreie Riester-Produkte eine sinnvolle und nach Meinung
350 IVFP auch notwendige Ergänzung zu den bisherigen geförderten Tarifen darstellen. Dem Kunden soll es
des
möglich sein, auch Riester-geförderte Produkte gemäß ihrer entsprechenden Risikoneigung – wieMedian
es bereits bei
Ablaufleistung in TEUR
300 Basisrente der Fall ist – abschließen zu können. Denn Produkte, die Renditen nahe null abwerfen,
der
rel. Häufigkeit
bedeuten unter Berücksichtigung der Inflation einen Realverlust.“
250
200
150
100 93
83
69
50 59
37
Beitragssumme
0
PIA Volatium PIA Volatium historisch
Riester-Produkt mit Garantie Riester-Produkt ohne Garantie
Quelle: IVFP-Studie, S. 23; Spannweite (5 % und 95 % Quantil) und Verteilung der Ablaufleistungen generischer Riester-Produkte auf Basis von Simulationen und einer
Rückbetrachtung (MSCI World) – Laufzeit 30 Jahre, Beitrag 100 € p. M.
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ / 11HINTERGRUNDINFORMATIONEN / ANNAHMEN ZUR
GRAPHIK AUF DER VORANGEHENDEN SEITE
(GUTHABENVERTEILUNG)
1
Die unterstellten Kosten: 2,5 % der vereinbarten Beiträge verteilt auf die ersten 5 Jahre, Verwaltungskosten: 5% von jedem eingezahlten
Beitrag, 0,3% p.a. vom gebildeten Kapital, Aufteilung Beitrag bzw. Guthaben erfolgt monatlich, Multiplikator 5, Ansparphase 30 Jahre, Beitrag
100 €. Zugrunde gelegt ist darüber hinaus die folgende Wertentwicklung (siehe 2 )
2 2
Die unterstellte Wertentwicklung: Da die Aufteilung des Guthabens 250
bei dynamischen Modellen von der jeweiligen Wertentwicklung der
Anlagetöpfe abhängig ist – man spricht deshalb auch von einer
200
Pfadabhängigkeit – werden Annahmen über künftige Renditen benötigt.
Zunächst wird unterstellt, dass sich die sichere Anlage konstant mit
dem entsprechenden Rechnungszins (RZ) bzw. dem Marktzins 150
entwickelt und für die Ermittlung des Barwertes der Garantie
ausschlaggebend ist. Die Verzinsung des Sicherungsvermögens (SV)
100
(Überschüsse) beträgt zusätzlich zum RZ 1,6 Prozentpunkte, so dass
z. B. bei dem aktuellen RZ von 0,9 Prozent eine Gesamtverzinsung des
SV von 2,5 Prozent erreicht wird. Die freie Fondsanlage bzw. der 50
Wertsicherungsfonds folgt beispielhaft einem simulierten Pfad. Die
durchschnittliche Wertentwicklung (nach Fondskosten) der freien
0
Fondsanlage bzw. des Wertsicherungsfonds entspricht etwa 7 bzw. 5,5
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Prozent nach Fondsgebühren, was einem (sehr) günstigen Verlauf
hinsichtlich der zu erwartenden Aktienquote entspricht. Jahre
freie Anlage Wertsicherungsfonds
„Während bei der Einführung der Riester-Rente (Rechnungszins 3,25 %) noch ein großer Anteil der
Sparbeiträge in die freie Fondsanlage geflossen wäre, wird bei einem Rechnungszins von 0,9 % in den
ersten 10 Jahren fast ausschließlich in das Sicherungsvermögen investiert“
Quelle: IVFP-Studie, S. 21; eigene Berechnungen
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ / 12VERGLEICH DER HISTORISCHEN SIMULATIONEN
UND DER VERLUSTWAHRSCHEINLICHKEIT
Laufzeit in Jahren 12 20 30
Welt 10 % 1% 0%
12 Jahre 10% 8% 20% 24% 38%
Europa 9% 0% 0%
Deutschland 9% 1% 0% 1%
USA 7% 0% 0% 20 Jahre 10% 36% 12% 42%
Japan 44 % 45 % 43 %
30 Jahre 47% 34% 19%
8%
Quelle: IVFP-Studie, S. 40; Verlustwahrscheinlichkeit garantiefreier Produkte auf Basis historischer Simulationen für unterschiedliche Laufzeiten und Indizes; eigene Berechnungen
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ / 13KERNAUSSAGEN ZUR STUDIE
01 Die verpflichtende
Beitragsgarantie bei
02 Folge: Riester wird
für Sparer und
03 Die Garantie
reduziert das
Riester-Produkten sollte vom Anbieter immer unattraktiver. Angebot chancenreicher
Gesetzgeber abgeschafft bzw. Problematisch: Ältere Kunden Produkte dramatisch. Kunden
zumindest flexibilisiert bekommen kaum noch stehen kaum / keine Riester-
werden. Garantie kostet Angebote – Pflichtgarantie Produkte in hohen Chance-
Rendite und der Sparer muss grenzt einen Teil der Risiko-Klassen zur Verfügung.
sich de facto für Aktie oder für Bevölkerung von der
Riesterförderung entscheiden. staatlichen Förderung aus.
04 Die Kosten von
Riester-Produkten
05
1.
Forderungen:
Garantie: Flexibilisierung
sind zwar gesunken, für einen
großen Wurf muss Riester 2. Fördervoraussetzung:
jedoch drastisch vereinfacht Riester für alle
werden. 3. Förderantrag: Finanzamt
statt Zulagenstelle
4. Mindestbeitrag: deutlich
vereinfachte Systematik
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ / 14VIELEN DANK FÜR DIE AUFMERKSAMKEIT PROF. MICHAEL HAUER, DIPL. MATHEMATIKER, CFP GESCHÄFTSFÜHRUNG Institut für Vorsorge und Finanzplanung Auf der Haide 1 92665 Altenstadt/WN michael.hauer@ivfp.de www.ivfp.de Professor für Finanzmärkte und Financial Planning an der Ostbayerischen Technischen Hochschule Amberg-Weiden (OTH) Copyright ©: Diese Präsentation ist Eigentum der Institut für Vorsorge und Finanzplanung GmbH und darf vom Empfänger nur für eigene Zwecke verwendet werden. Eine Weitergabe an Dritte oder eine Präsentation vor Dritten im Ganzen oder von Teilen darf ohne Zustimmung der Eigentümerin nicht erfolgen. „Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ / 15
VIELEN DANK FÜR DIE AUFMERKSAMKEIT PROF. MICHAEL HAUER, DIPL. MATHEMATIKER, CFP GESCHÄFTSFÜHRUNG Institut für Vorsorge und Finanzplanung Auf der Haide 1 92665 Altenstadt/WN michael.hauer@ivfp.de www.ivfp.de Professor für Finanzmärkte und Financial Planning an der Ostbayerischen Technischen Hochschule Amberg-Weiden (OTH) Copyright ©: Diese Präsentation ist Eigentum der Institut für Vorsorge und Finanzplanung GmbH und darf vom Empfänger nur für eigene Zwecke verwendet werden. Eine Weitergabe an Dritte oder eine Präsentation vor Dritten im Ganzen oder von Teilen darf ohne Zustimmung der Eigentümerin nicht erfolgen. „Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ / 16
ZUM INSTITUT Institut für Vorsorge und Finanzplanung (IVFP) Das Institut für Vorsorge und Finanzplanung ist eine unabhängige und inhabergeführte Gesellschaft. Die obersten Prämissen sind die Unabhängigkeit, die Neutralität und die Objektivität. Das IVFP will dazu beitragen, Vorsorge transparenter und verständlicher zu machen. Das Institut geht daher im Bereich der privaten Vorsorge interessanten Forschungsfragen nach und publiziert diese regelmäßig in Studien. Dabei kooperiert es mit anderen Instituten und Hochschulen. Weiterhin vergleicht und bewertet es Produkte sowie Beratungsprozesse und bietet Finanzdienstleistern fachliche und strategische Beratung sowie eine Vielzahl an Softwarelösungen und Weiterbildungsmaßnahmen. Das IVFP-Team setzt sich zusammen aus Hochschulprofessoren, Steuerberatern, Aktuaren, Certified Financial und Estate Plannern, Softwareentwicklern, Betriebswirten sowie Bank- und Versicherungskaufleuten, die über viele Jahre Berufserfahrung verfügen. „Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ / 17
ANNEX „Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ / 18
METHODIK / INHALT
MARKTÜBERBLICK ÜBER DIE VORHANDENEN FONDSGEBUNDENEN RIESTER-PRODUKTE
_ Nicht Teil der Untersuchung: klassische Riester-Renten, indexgebundene Riester-Renten
_ Fokus auf dynamische Hybride und I-CPPI-Strategien
ANONYMER KOSTENÜBERBLICK ÜBER DIE VORHANDENEN FONDSGEBUNDENEN
PRODUKTE
_ Effektivkosten wie auch detaillierte Aufteilung der einzelnen Kostenblöcke aller FLV-Tarife
VERGLEICH DER KOSTEN VOR UND NACH DER RECHNUNGSZINSSENKUNG 2017
_ Frage: hat die Rechnungszinssenkung auch zu einer Senkung / Verteilung von Kosten geführt?
AUSWIRKUNGEN VON KOSTEN UND GARANTIEN IM NIEDRIGZINSUMFELD
_ Berechnung des Anteils der Wertsteigerungskomponente bei typischen Kosten in den ersten 10 Vertragsjahren der
unterschiedlichen Anlagemodelle
_ Variationen der Berechnungen (bspw. 80%-ige Garantie, Halbierung der Kosten, etc.)
CHANCEN UND RISIKEN VON RIESTER-PRODUKTEN MIT UND OHNE GARANTIE
_ Simulation eines fiktiven Riester-Produktes mit typischen Kosten und unterschiedlichen Anlagemodellen
(dynamischer Hybrid, I-CPPI) nach der PIA-Methode, Volatium-Methode und historischer Simulation
_ Simulation eines fiktiven Riester-Produktes (gleiche Kosten) ohne Garantie und
nach den gleichen Methoden
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ / 19ANNAHMEN FÜR DIE SIMULATIONEN
Ansparphase 30 Jahre Marktübliche Kosten
Beitrag p. M. 100€
Max. Wertverlust p. M. 20% Marktübliche Funktionsweise eines
des Wertsicherungs- dynamischen Hybrids
fonds bzw. der freien
Anlagen im iCPPI Marktübliche Funktionsweise eines
Multiplikator 5 I-CPPI
Abschluss- und 2,5% der vereinbarten Beiträge, Simulation eines Riester-Produktes
Vertriebskosten verteilt auf die ersten 5 Jahre ohne Garantie mit der gleichen
Verwaltungskosten 5% vom eingezahlten Beitrag Kostenstruktur
0,3% p. a. vom gebildeten Kapital _ Reiner Aktienfonds
Fondsverwaltungs- Aktienfonds: 1,5% p. a. _ Multi-Asset Fonds mit reduzierter
kosten Wertsicherungsfonds: 1,95% p. a. Volatilität
Rentenfonds: 0,5% p. a.
_ Ablaufmanagement
Simulation auf Basis historischer
Daten
(MSCI World, rollierende 30Jahres-
Zeiträume)
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ / 20WIE SICH DIE HÖHE DER RIESTER-RENTEN DURCH
GARANTIEFREIE PRODUKTE ERHÖHEN LASSEN
1.800 €
21% 19%
16% 13%
8%
207 € 279 € 249 €
111 € 177 €
1.200 €
Rente p. M.
1.325 € 1.325 € 1.325 € 1.325 € 1.325 €
600 €
0€
PIA Volatium PIA Volatium historisch
Riester-Rente mit Garantie Riester-Rente ohne Garantie
gesetzliche Rente Riester-Rente
Rechnungszins: 0,9%, Sterbetafel DAV 2004R, Durchschnittskosten in der Rentenphase (1,5% der Rente).
Anhand des Rentenfaktors lässt sich die Monatsrente pro 10.000 € Verrentungskapital ermitteln.
Quelle: IVFP-Studie, S. 41; Standardrente und Riester-Rente für Produkte mit und ohne Garantie für unterschiedliche Simulationsverfahren – Laufzeit 30 Jahre; eigene Berechnungen
„Die Renditechancen der (fondsgebundenen) Riester-Rente im aktuellen Marktumfeld“ / 21Sie können auch lesen
