Herzlich willkommen! Fidelity International - Carsten Roemheld Kapitalmarktstratege
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Herzlich willkommen! Fidelity International TOP Vermögensverwaltung AG, Hamburg, 23. April 2017 Carsten Roemheld Kapitalmarktstratege Nur für professionelle Anleger. Keine Weitergabe an Privatkunden.
Fidelity: zu 100% in Familien- und Mitarbeiterbesitz
Unabhängigkeit. Fokussierung. Unternehmensanalyse.
Senior Beteiligung der Senior Edward C.
Management Familie Johnson Management Johnson II
Gründer von
FMR 1946
Fidelity Fidelity
International Investments Edward C. Abigail
(FIL) (FMR) Johnson III Johnson
außerhalb USA, Nordamerika, Chairman von
gegründet 1969 gegründet 1946 Gründer von FIL, CEO von
FIL 1969 FMR seit 2014
Fidelity International (FIL)1 Fidelity Investments (FMR)2
Rund Über Über Rund 670 Fondsmanager &
Analysten (576 Fonds)
400 343 6.000 Über 5 Bill. US$ betreutes
Kundenvermögen (davon 2,1 Bill.
Fondsmanager Mrd. € Assets Mitarbeiter
und Analysten (davon 264 Mrd. € in 24 Ländern US $ in Fidelity Fonds)
in Fidelity Fonds)
Über 41.000 Mitarbeiter
Quelle: Fidelity International, Stand 31.12.2016. Hinweis: Fidelity International (FIL Limited) wurde 1969 gegründet. Die bereits 1946 in Boston gegründete Gesellschaft Fidelity
Investments (FMR LLC) deckt über die USA hinaus die Region Nord- und Lateinamerika ab und zählt dort zu den führenden Fondsanbietern. FIL und FMR haben mit der Familie
Johnson gemeinsame Aktionäre, sind aber seit 1980 voneinander unabhängige Gesellschaften.
1 | Fidelity International
Verstecktes Potenzial aufdecken
Die Fidelity Investment-Philosophie
Märkte sind nur in Aktienpreise Verstecktes Qualitätsunter-
der Theorie entwickeln sich Potenzial wird nur nehmen,
effizient analog zu durch mit günstigen
Fundamentaldaten Einzeltitelanalyse Bewertungen
aufgedeckt werden gesucht
“Von 100 Wertpapieren
ist oft nur eines
interessant.”
2 | Fidelity International
Fidelity International
Wo unsere Investmentprofis sitzen
Europa, Afrika und Amerika Japan
80 Fondsmanager
10 Fondsmanager
117 Aktien- , Anleihe-, Real Estate- und
16 Aktien-Analysten
Quant-Analysten
London
Frankfurt
Paris Mailand
Dalian Seoul
Tokio
Shanghai
Delhi Taipei
Weltweit insgesamt Mumbai Hong Kong
424 Investmentspezialisten
Singapur
121 Fondsmanager
230 Aktien- und Anleihe-Analysten
73 weitere Investmentexperten
Asien-Pazifik (ex Japan)
Sao
Paulo Sydney
31 Fondsmanager
60 Aktien- und Anleihe-Analysten
Stand: 31.12.2016. Zu den "weiteren Investmentexperten" gehören Immobilien-Analysten, Händler (außer Anleihen), Multi-Manager und Experten für quantitative und strukturierte
Produkte. "Fondsmanager" umfasst Aktien-, Anleihen-, Immobilien- und Multi-Manager-Teams. "Anleihe-Analysten" umfasst sowohl Quantitativ- als auch Kredit-Analysten und
Händler.
3 | Fidelity International
Der Fidelity-Ansatz: Mehrwert durch eigenes Research
Peking
25 Dalian
Fukuoka
Länder
Hong Kong
Kaohsiung
7,000 Osaka
Mitarbeiter Seoul
Shanghai
Taichung
16 Taipei
Standorte mit Amsterdam Madrid Tokyo
Fondsmanagement Brüssel Mailand
Kopenhagen München Brisbane
Melbourne
264 Dublin
Frankfurt
Paris
Stockholm Dubai Sydney
Mrd. EUR Bermuda Genf Wien Delhi
verwaltetes
São Paulo London Warschau Mumbai
Vermögen Investment Offices*
Santiago Luxembourg Zürich Singapur Vertrieb, Verwaltung, Administration,
* Die Mehrheit der Standorte mit Fondsmanagement üben auch andere Funktionen wie Vertrieb oder operative Abwicklung aus.
Investmentspezialisten sind u.a. Fondsmanager, Analysten, Händler, Manager und Research-Mitarbeiter
Quelle: Fidelity International, 31 Dezember 2016
4 | Fidelity International
Unser Research in Zahlen
420 Dez
Jan
Feb
17.000
Investment- Treffen/
spezialisten Jahr
Davon die Hälfte Research- Unsere Analysten
Nov Mrz
Analysten arbeiten an treffen im Durchschnitt
16 Standorten rund um alle 10 Minuten
den Globus
einen Unternehmens-
vertreter. Sie decken
weltweit 80% der
>12 Jahre Börsenkapitalisierung
Okt Apr
arbeitet ein Fondsmanager und des Universums
im Durchschnitt bei Fidelity von Investmentgrade-
anleihen ab.
Sep Mai
Aug Jun
Jul
Quelle: Fidelity International, 31. Dezember 2016.
5 | Fidelity International
Unser Research in Zahlen
400 Dez
Jan Den Einschätzungen
unserer
Feb Analysten liegt ein 17.000
Investment- Anlagehorizont von 3Treffen/
bis 5
spezialisten Jahren zugrunde. Jahr
Davon die Hälfte Research-
Analysten arbeiten an
16 Standorten rund um
90% Nov
Unsere Analysten
Wertpapiere,Mrzdie sie zum Kauf empfehlen,
treffen
erhalten ein Rating von „1" oder
im Durchschnitt
„2".
alle 10 Minuten einen
den Globus
unserer Verkaufsempfehlungen erhalten
Unternehmensvertreter.
Sie decken weltweit
Fondsbestände ein Rating von „4" oder „5„. 80% der Börsen-
kapitalisierung und
>12 Jahre
Okt Apr des Universums von
werden von Fidelitys
arbeitet ein Fondsmanager
Investmentgrade-
im Durchschnitt bei Fidelity
Investmentexperten anleihen ab.
analysiert; deren
Erkenntnisse sind keinem
anderen Investor
Sep Mai
zugänglich.
KAUFEN VERKAUFEN
Aug Jun
Jul
Quelle: Fidelity International, 31. Dezember 2016.
6 | Fidelity International
Aktives Research schafft Mehrwert
Rechnerisches Gesamtergebnis der Analystenempfehlungen
Globale Aktien (Jan. 2010 - Dez. 2016)
Annualisierte Renditen ggü. Vergleichsindizes Den Einschätzungen
unserer Analysten liegt ein
5% für die Vermeidung Anlagehorizont von 3 bis 5
von Aktien mit Fidelity-
Verkaufsempfehlung
Jahren zugrunde.
4%
Annualisierte Rendite
von Aktien mit Fidelity- +1,10% Wertpapiere, die sie zum Kauf empfehlen,
3% Kaufempfehlung erhalten ein Rating von „1" oder „2".
+2,75% Verkaufsempfehlungen erhalten
2%
ein Rating von „4" oder „5“.
1%
0%
Wertentwicklung
Benchmark Buys Sells Vergleichsindex
Q
Wertentwicklung Vergleichsindex
Quelle: Fidelity International, 31. Dezember 2016. Aktien: annualisierte Rendite aus der
Anlage in Wertpapiere mit Kaufempfehlung bzw. Vermeidung von Wertpapieren mit
Verkaufsempfehlung von Fidelity verglichen mit dem jeweiligen Vergleichsindex,
marktkapitalisierungsgewichtet nach Regionen, ohne Berücksichtigung von Kosten.
Hypothetisches Portfolio auf der Basis der Ratings im Fidelity Analyst Rating Metrics KAUFEN VERKAUFEN
System mit täglicher Anpassung. Jedes Aktien-Rating gilt für 120 Tage (sofern es nicht vorher
aktualisiert wird), bevor es überprüft und aufgrund des neuen Ratings aus dem Portfolio
herausgenommen wird oder verbleibt. Die Empfehlungen für die Region Asien-Pazifik ohne
Japan wurden mit den Indizes der jeweiligen Länder verglichen: Australien: ASX200, China:
MSCI China, Hongkong: MSCI HK, Indien: MSCI India, Indonesien: JCI, Korea: KOSPI,
Malaysia: KLCI, Neuseeland: NZX50, Philippinen: PSEI, Singapur: STI, Taiwan: TWSE,
Thailand: SET; Wertpapiere aus EMEA-Schwellenländern: MSCI EM EMEA; Europa: MSCI
Europe; Japan: TOPIX; Lateinamerika: MSCI Latin America; USA: S&P 500
7 | Fidelity International
Fragen für das Jahr 2017
Das Marktumfeld der Zukunft könnte herausfordernder werden
Welchen Einfluss hat Kommt das Wie wirkt sich die Wie entwickelt
die Politik Weltwirtschafts- Zinspolitik der sich der Ölpreis?
auf die Märkte? wachstum wieder globalen
in Fahrt? Notenbanken aus?
„ „ „ „
Liegen Wie stabil ist Was bedeutet der Wie bewegen sich
Industrieländer die Eurozone? Brexit für die die Aktienkurse
vor den Märkte? weiter?
Schwellen-
ländern? „ „ „ „
Mehr Unsicherheit = mehr Volatilität
8 | Fidelity International
Frage auf der
Platzhalter Titelseite „Focus Money“ im Juni 2016…
Trump
9 | Fidelity InternationalWahlprogramm Trumps
Politik
Gesundheitswesen Fiskalausgaben
Steuerreform Deregulierung
Handel Immigration
Quelle: Fidelity International.
10 | Fidelity InternationalTweets, die die Märkte bewegen Quelle: Twitter 11 | Fidelity International
Der “Trump”-Effekt
Indizes nach Reihenfolge der Wertentwicklung seit 31.12.2015 (in EUR, indiziert)
China Brexit Trump
130
120
110
100
90
80
EM Aktien Globale Hochzinsanleihen US Aktien
EM Anleihen Lokalwährung EM Anleihen Hartwährung Europäische Aktien
Globale Unternehmensanleihen Globale Staatsanleihen
Quelle: Morningstar. 31. Dezember 2015 – 31. März 2017
12 | Fidelity International„Global Risk Appetite Index“ seit 1980
Starke Rally nach den US Wahlen
Globaler Risikoappetit mit unterschiedlichen Phasen von “Panik”
Euphorie
Mexico defaults
Panik Recession/war Mexico devaluation
Sept. 11
LTCM Bear Sterns
Black Monday Tech bubble China fears
ERM Crisis Asian Crisis
Recession Enron/Worldcom Gl. Financial crisis
Euro crisis
Quelle: Credit Suisse. 17. April 2017, Wert: 1,75
13 | Fidelity InternationalDeutsche Anleger sind durch und durch risikoavers
Der Großteil der Anlagen liegt im defensiven Bereich
Investmentfonds
in Milliarden EUR
3%
Bankkonten Aktienfonds
Versicherungen 2% Mischfonds
Rentenverpflichtung 2% Rentenfonds
des Arbeitgebers 1% Andere
1%
Anleihen offene
anderes Immobilienfonds
Investmentfonds
Aktien Vermögen dt. Haushalte
andere Beteiligungen 5.732 Mrd. EUR
z.B. GmbH-Anteile
sicher risikoreich
Quelle: Deutsche Bundesbank, Deutscher Derivate Verband, DZ Bank AG, Stand 31.12.2016.
14 | Fidelity International…mit erstaunlichen Konsequenzen
Immer mehr sparen – bei immer geringerem Zins?
Bankanlagen privater Sparer EZB-Leitzins und EZB-Einlagensatz
in Billionen Euro, *Stand: 31.12.16 in Prozent
EZB-Leitzins 0,00
0,25
2,0
EZB-Einlagezins 0,0
-0,40
5
1,9
1,8 2,24* 4
1,7
3
1,6
2
1,5
1,4 1
1,3
0
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 2000 2005 2010 2016
Quelle: Deutsche Bundesbank, Deutscher Derivate Verband, DZ Bank AG Quelle: Deutsche Bundesbank, Stand: 31. Dezember 2016.
15 | Fidelity InternationalRenditeniveau globaler Anlageklassen
Dividendenaktien mit zunehmender Attraktivität
Vor- und Nach-Krisen-Niveau der Renditen im Vergleich
Risiko
Unternehmens- Hochzins- Aktien
Cash Staatsanleihen EMD
anleihen anleihen (Dividendenrenditen)
10
8
6
4
2
0
USA
Japan
USA
Japan
Asien
UK 10-jährig
Schwellenländer
Japan 10-jährig
$ 1 Monat
¥ 1 Monat
Europa
Europa
Europa
USA 10-jährig
Deutschland 10-jährig
€ 1 Monat
USA
-2
Balken = aktuelle Rendite (%) per 31.03.2017 Rendite vor der Finanzkrise am 29.06.2007
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Entwicklungen.
Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert.
Quelle: Datastream, Stand: 31. März 2017. JPM und BofA Merrill Lynch Anleiheindizes – Ablaufrendite. MSCI Aktienindizes – Dividendenrendite. Die hier genannten Anlageklassen
werden zu rein illustrativen Zwecken aufgeführt und stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der jeweiligen Werte dar.
16 | Fidelity InternationalDividenden als wesentliche Komponente der Gesamtrendite
Der Wiederanlage-Effekt
Wertentwicklung des MSCI All Country World Index mit und ohne Dividenden
600
500 mit
Dividenden
+409,5%
400
Indexiert auf 100
300
200 ohne
Dividenden
+184,3%
100
0
Dez. 89
Dez. 92
Dez. 95
Dez. 98
Dez. 01
Dez. 04
Dez. 07
Dez. 10
Dez. 13
Jun. 91
Jun. 94
Jun. 97
Jun. 00
Jun. 06
Jun. 09
Jun. 12
Jun. 15
Jun. 03
mit Dividenden ohne Dividenden
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Entwicklungen.
Quelle: Datastream, Wertentwicklung in US-Dollar, indexiert auf 100. Stand 31.08.2015. Die Grafik dient nur zur Veranschaulichung.
17 | Fidelity InternationalAuswirkungen des Zinses-Zins-Effektes
Vorsorgekapital durch monatliche Rechenbeispiel A: Rechenbeispiel B: Rechenbeispiel C:
Einzahlung bei Renteneintritt im Alter von Angenommene Rendite Angenommene Rendite Angenommene Rendite
67 Jahren der Kapitalanlage der Kapitalanlage der Kapitalanlage
2% 3,5% 6%
Beispiel 1: mtl.
30-jähriger Anlager investiert
100 65.541 89.811 157.641
Anlagedauer 37 Jahre EUR EUR EUR
EUR
(Einzahlungssumme: €44.400)
Beispiel 2:
40-jähriger Anleger, mtl.
Anlagedauer 27 Jahre
investiert 42.871 53.501 78.909
100 EUR EUR EUR
(Einzahlungssumme: €32.400) EUR
Beispiel 3:
50-jähriger Anleger, mtl.
Anlagedauer 17 Jahre
investiert 24.273 27.759 34.945
100 EUR EUR EUR
(Einzahlungssumme: €20.400) EUR
Quelle: Fidelity Worldwide Investment: Eigene Berechnung. Vereinfachtes Beispiel zur Illustration der Auswirkung einer monatlichen Einbringung des Mitarbeiters.
18 | Fidelity InternationalZeit ist wichtiger als der Zeitpunkt
Jährliche Wertentwicklung über einen Anlagezeitraum von 10 Jahren
8%
4%
3,49% p. a.
0%
-3,08% p. a.
-4% -6,66% p. a.
-9,66% p. a.
-12,34% p. a.
-8%
-12%
-16%
Voll investiert Ohne beste 10 Tage Ohne beste 20 Tage Ohne beste 30 Tage Ohne beste 40 Tage
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Erträge. Der Wert der Anteile kann
schwanken und wird nicht garantiert. Fremdwährungsanlagen sind Wechselkursschwankungen unterworfen.
Die besten Tage an den Börsen zu verpassen, kann sich enorm
auf die Wertwicklung auswirken
Quelle: Fidelity, Datastream, MSCI Europe Index, annualisiert, in EUR. 10-Jahreszeiträume, zu allen möglichen Zeiträumen in monatlichen Intervallen.
Betrachtungsraum 28.02.2007 - 28.02.2017.
19 | Fidelity InternationalDer Blick nach Europa lohnt sich Europäische Unternehmen haben Schulden abgebaut und verfügen über enorme Liquidität. Ihre Profitabilität ist stabil –Sie stellen weltweit konkurrenzfähige Produkte her Ein schwacher Euro stärkt die Exportindustrie Der sinkende Ölpreis stützt den Konsum Ein niedriger Zins bedeutet auch: leicht verfügbare Kredite und sinkende Kreditaufnahmekosten Investitionen und Übernahmen erhalten einen Schub 20 | Fidelity International
Top Unternehmen ganz in der Nähe
Globale Marken aus Europa
Im Fonds enthalten
Quelle: Interbrand Top 100 Global Brands und FIL, Dezember 2014
Die genannten Unternehmen dienen zu rein illustrativen Zwecken. Dies stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der jeweiligen Werte dar, und die genannten Unternehmen
können ggf. nicht zu den Fondsbeständen zählen. Warenzeichen und Logos sowie das Copyright und sonstiges Eigentum sind und bleiben Eigentum des entsprechenden
Unternehmens.
21 | Fidelity InternationalDer Ansatz: Qualitätsaktien im Fokus
Betrachtung der Aktien über einen typischen Wirtschaftszyklus
Gesamt
76 Monate
Verzweiflung 21 Hoffnung 7 Wachstum 50
Monate Monate Monate
Qualitätsaktien
12%
schneiden
langfristig
9%
besser ab!
5%
3% 3%
2%
1% 1% 1%
0% 0%
-1% -1%
-2% -2%
-3%
-5%
-8%
-14%
Qualität: niedrigste niedrige mittlere hohe höchste
Quelle: Fidelity und Societe Generale, relative annualisierte Wertentwicklung auf der Basis des MSCI Europe Index;
die Anzahl der Monate gibt die durchschnittliche Anzahl der Monate je Zyklus an. Angaben von Januar 1991 bis Dez. 2015. Nur zur Illustration.
22 | Fidelity InternationalDie Erfolgsgeschichte eines Klassikers
Entwicklung eines Sparplans über 100 EUR monatlich seit Auflegung
140.000 € Fidelity European
Growth Fund
+130.131 €
120.000 €
Dax
100.000 € +102.656 €
Vergleichsindex
+99.749 €
80.000 €
Vergleichsgruppe
Aktien Europa
60.000 €
+72.478 €
Summe aller
40.000 € Einzahlungen
+31.900 €
20.000 €
-€
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine zuverlässigen Indikatoren für zukünftige Erträge. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine zuverlässigen Indikatoren für zukünftige Erträge. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert.
Quelle: Morningstar und Fidelity. Stand 31.03.2017. Wertentwicklung in EUR, errechnet von Nettoanteilswert zu Nettoanteilswert bei Wiederanlage der Erträge ohne
Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages, der das Anlageergebnis vermindert.
23 | Fidelity InternationalWertentwicklung Fidelity European Growth Fund
in % 6 Monate 1 Jahr 3 Jahre p.a. 5 Jahre p.a. seit
Auflegung
Fonds 13,2 19,3 9,2 10,5 9,9
Index 12,5 17,2 7,8 11,0 8,9
Quartils- 1. 1. 1. 2. 1.
platzierung
Quelle: Fidelity, Datastream. Stand: 31.03.2017. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikation für zukünftige Erträge. Wird der Fonds in einer Fremdwährung
geführt, können Wechselkurseffekte die Wertentwicklung negativ beeinflussen. Fondsbestände können sich von der Zusammensetzung des Index (FTSE World Europe)
unterscheiden. Der Index dient lediglich zu Vergleichszwecken. Kategorie und Vergleichsgruppe: Morningstar Europe Large Cap Blend Equity. © Morningstar, Inc, 2017. All Rights
Reserved. Die enthaltenen Informationen (1) sind Eigentum von Morningstar und/oder seiner Datenlieferanten; (2) dürfen nicht kopiert oder vertrieben werden; und (3) garantieren
keine Vollständigkeit, Richtigkeit und Aktualität. Weder Morningstar noch seine Datenlieferanten sind verantwortlich für Schäden, die aus der Nutzung dieser Information herrührend.
24 | Fidelity InternationalMit Aktien habe ich nichts zu tun ?? Aktien und Produkte sind längst Teil unseres täglichen Lebens Quelle: Fidelity. Dies stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der jeweiligen Werte dar. Die genannten Unternehmen können ggf. nicht zu den Fondsbeständen zählen. 25 | Fidelity International
Und nun?
Investieren bedeutet – konsumieren und profitieren
Sicherheitshalber“ Aktien
Mit einer Anlage in Aktien:
… investieren Sie in
„reale Werte“
… sind Teilhaber am Produktiv-
kapital der Wirtschaft
… investieren in den eigenen
Arbeitsplatz
… und profitieren doppelt vom
Erfolg der Unternehmen
über Kursgewinne
über Dividenden
Aktien bieten langfristig die höchsten Renditen &
effektiven Schutz vor finanzieller Repression
26 | Fidelity International27 | Fidelity International
Chancen Risiken
Der Fidelity European Growth Fund ist ein
Der Fidelity European Growth Fund setzt auf die Aktienfonds. Der Wert der Anteile kann schwanken
aussichtsreichsten europäischen Unternehmen, die und wird nicht garantiert.
vom Wachstum in und außerhalb Europas
profitieren.
Der Fidelity European Growth Fund ist in Euro
aufgelegt, hält aber einen Teil seiner Investments
Der Fonds unterliegt keinen Anlagebeschränkungen
in Fremdwährungen. Aufgrund der Anlage in
in Bezug auf Größe, Branche oder Land und
Fremdwährungen kann der Fonds durch
investiert gezielt in Einzeltitel, die langfristig eine
Wechselkursänderungen Wertverluste erleiden.
erstklassige Wertentwicklung bieten können.
28 | Fidelity InternationalWichtige Informationen Diese Präsentation ist für professionelle Anleger gedacht – eine Weitergabe an Privatkunden darf ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert oder veröffentlicht werden. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage der wesentlichen Anlegerinformationen, des letzten Geschäftsberichtes und - sofern nachfolgend veröffentlicht - des jüngsten Halbjahresberichtes getroffen werden. Diese Unterlagen sind die allein verbindliche Grundlage des Kaufes und können kostenlos bei der FIL Investment Services GmbH, Postfach 200237, 60606 Frankfurt/Main oder über www.fidelity.de angefordert werden. Für Österreich: Die oben genannten Dokumente erhalten Sie kostenlos bei FIL Investment Services GmbH, Postfach 200237, 60606 Frankfurt am Main, sowie bei der österreichischen Zahlstelle UniCredit Bank Austria AG, Vordere Zollamtsstraße 13, 1030 Wien, Österreich, oder über www.fidelity.at. Die FIL Investment Services GmbH veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen, erteilt keine Anlageempfehlung/Anlageberatung und nimmt keine Kundenklassifizierung vor. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine zuverlässigen Indikatoren für zukünftige Erträge. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert. Die genannten Unternehmen dienen zu rein illustrativen Zwecken. Dies stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der jeweiligen Werte dar, und die genannten Unternehmen können ggf. nicht zu den Fondsbeständen zählen. Warenzeichen und Logos sowie das Copyright und sonstiges Eigentum sind und bleiben Eigentum des entsprechenden Unternehmens. Diese Informationen dürfen ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert noch veröffentlicht werden. Fidelity, Fidelity International, das Fidelity International Logo und das „F-Symbol” sind Markenzeichen von FIL Limited. Möchten Sie in Zukunft keine weiteren Werbemitteilungen von uns erhalten, bitten wir Sie um Ihre schriftliche Mitteilung an den Herausgeber dieser Unterlage. Herausgeber für Deutschland: FIL Investment Services GmbH, Kastanienhöhe 1, 61476 Kronberg im Taunus. Herausgeber für Österreich: FIL (Luxembourg) S. A., 2a rue Albert Borschette, 1021 Luxembourg, Luxemburg. Stand, soweit nicht anders angegeben: April 2017 SGC_170419_1 29 | Fidelity International
30 | Fidelity International
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