HI-EM Credits Short Term-Fonds - Verkaufsprospekt - Helaba ...
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
HI-EM Credits Short Term-Fonds Verkaufsprospekt Einschließlich Anlagebedingungen (Sondervermögen nach deutschem Recht) Stand: 10. März 2018
Verkaufsprospekt vermehrten Zeichnungen oder Rückgaben
INHALTSVERZEICHNIS (Liquiditätsrisiko) .............................................................. 10
Hinweis zum Verkaufsprospekt ........................................ 4 Risiko aus der Anlage in Vermögensgegenstände ........... 10
Wichtigste Rechtliche Auswirkungen der Risiko durch Kreditaufnahme ........................................... 10
Vertragsbeziehung ........................................................... 4 Risiken durch vermehrte Rückgaben oder Zeichnungen.. 10
Durchsetzung von Rechten .............................................. 4 Risiko bei Feiertagen in bestimmten Regionen/Ländern .. 10
ALLGEMEINER TEIL ....................................................... 5 Kontrahentenrisiko inklusive Kredit- und Forderungsrisiko
Grundlagen....................................................................... 5 ......................................................................................... 10
Das Sondervermögen....................................................... 5 Adressenausfallrisiko / Gegenpartei-Risiken (außer
Anlagebedingungen und deren Änderungen .................... 5 zentrale Kontrahenten) ..................................................... 10
Verwaltungsgesellschaft ................................................... 5 Risiko durch zentrale Kontrahenten ................................. 11
Firma, Rechtsform und Sitz .............................................. 5 Operationelle und sonstige Risiken des Sondervermögens
Vorstand/Geschäftsführung, Aufsichtsrat, Eigenkapital und ......................................................................................... 11
zusätzliche Eigenmittel ..................................................... 6 Risiken durch kriminelle Handlungen, Missstände oder
Verwahrstelle .................................................................... 6 Naturkatastrophen ............................................................ 11
Risikohinweise .................................................................. 6 Politisches Risiko / Regulierungsrisiko ............................. 11
Allgemeines ...................................................................... 6 Länder- oder Transferrisiko .............................................. 11
Schwankung des Anteilwerts............................................ 6 Rechtliche und politische Risiken ..................................... 11
Beeinflussung des individuellen Ergebnisses durch Änderung der steuerlichen Rahmenbedingungen,
steuerliche Aspekte .......................................................... 6 steuerliches Risiko ........................................................... 11
Aussetzung der Anteilrücknahme ..................................... 6 Schlüsselpersonenrisiko................................................... 11
Änderung der Anlagepolitik oder der Anlagebedingungen6 Risiko erhöhter Umsätze als Basiswert von strukturierten
Auflösung des Sondervermögens .................................... 7 Produkten ......................................................................... 12
Übertragung aller Vermögensgegenstände des Sondervermögen .............................................................. 12
Sondervermögens auf ein anderes offenes Publikums- Anlagepolitik und Anlagegrundsätze ................................ 12
Investmentvermögen (Verschmelzung) ............................ 7 Vermögensgegenstände .................................................. 12
Übertragung des Fonds auf eine andere Wertpapiere...................................................................... 12
Kapitalverwaltungsgesellschaft ........................................ 7 Geldmarktinstrumente ...................................................... 13
Risiken aus dem Anlagespektrum .................................... 7 Bankguthaben .................................................................. 14
Marktrisiko ........................................................................ 7 Sonstige Vermögensgegenstände und deren
Wertveränderungsrisiken.................................................. 7 Anlagegrenzen ................................................................. 14
Kapitalmarktrisiko ............................................................. 7 Anlagegrenzen für Wertpapiere und Geldmarktinstrumente
Kursänderungsrisiko von Aktien ....................................... 8 auch unter Einsatz von Derivaten sowie Bankguthaben .. 15
Zinsänderungsrisiko ......................................................... 8 Investmentanteile und deren Anlagegrenzen ................... 16
Risiko von negativen Habenzinsen .................................. 8 Derivate ............................................................................ 16
Kursänderungsrisiko von Wandel- und Optionsanleihen .. 8 Sicherheitsstrategie .......................................................... 17
Risiken im Zusammenhang mit Derivatgeschäften .......... 8 Arten der zulässigen Sicherheiten .................................... 17
Risiken im Zusammenhang mit Investmentanteilen ......... 9 Umfang der Besicherung.................................................. 18
Risiken im Zusammenhang mit dem Erhalt von Sicherheitenbewertung und Strategie für Abschläge der
Sicherheiten ..................................................................... 9 Bewertung (Haircut-Strategie) .......................................... 18
Risiko bei Verbriefungspositionen ohne Selbstbehalt ....... 9 Anlage von Barsicherheiten ............................................. 18
Konzentrationsrisiko ......................................................... 9 Verwahrung von Wertpapieren als Sicherheit .................. 18
Risiken im Zusammenhang mit der Investition in Kreditaufnahme ................................................................ 18
Investmentanteile ............................................................. 9 Bewertung ........................................................................ 18
Risiken der eingeschränkten oder erhöhten Liquidität des Allgemeine Regeln für die Vermögensbewertung ............ 18
Sondervermögens und Risiken im Zusammenhang mit Besondere Regeln für die Bewertung einzelner
Vermögensgegenstände .................................................. 19
2Teilinvestmentvermögen .................................................. 19 Auslagerung ..................................................................... 30
Anteile .............................................................................. 19 Dienstleister ..................................................................... 30
Ausgabe und Rücknahme von Anteilen............................ 19 Zahlungen an die Anteilinhaber / Verbreitung der Berichte
Abrechnung bei Anteilausgabe und -rücknahme .............. 20 und sonstigen Informationen ............................................ 31
Aussetzung der Anteilrücknahme ..................................... 20 Weitere Sondervermögen, die von der Gesellschaft
Liquiditätsmanagement .................................................... 20 verwaltet werden .............................................................. 31
Faire Behandlung der Anleger und Anteilklassen ............. 21 Verkaufsbeschränkung..................................................... 33
Ausgabe- und Rücknahmepreis ....................................... 21 BESONDERER TEIL........................................................ 34
Aussetzung der Errechnung des Ausgabe- und Anlageziel......................................................................... 34
Rücknahmepreises ........................................................... 21 Anlagegrundsätze und –grenzen ..................................... 34
Ausgabeaufschlag ............................................................ 21 Derivate ............................................................................ 35
Rücknahmeabschlag ........................................................ 21 Hebelwirkung (Leverage) ................................................. 35
Veröffentlichung der Ausgabe- und Rücknahmepreise .... 21 Wertentwicklung ............................................................... 35
VergütungspolitiK ............................................................. 21 Spezielle Risikohinweise .................................................. 35
Kosten .............................................................................. 21 Erhöhte Volatilität ............................................................. 36
Kosten bei Ausgabe und Rücknahme der Anteile ............ 21 Profil des typischen Anlegers ........................................... 36
Verwaltungs- und sonstige Kosten ................................... 21 Mindestanlagesumme ...................................................... 36
Besonderheiten beim Erwerb von Investmentanteilen...... 22 Ausgabeaufschlag ............................................................ 36
Angabe einer Gesamtkostenquote ................................... 22 Rücknahmeabschlag ........................................................ 36
Ermittlung und Verwendung der Erträge, Geschäftsjahr .. 22 Kosten .............................................................................. 36
Ermittlung der Erträge, Ertragsausgleichsverfahren ......... 22 Geschäftsjahr ................................................................... 37
Auflösung, Übertragung und Verschmelzung des Ertragsverwendung .......................................................... 37
Sondervermögens ............................................................ 22 Verwahrstelle / Unterverwahrung und Haftung ................. 37
Voraussetzungen für die Auflösung des Sondervermögens ALLGEMEINE ANLAGEBEDINGUNGEN ........................ 40
......................................................................................... 22 BESONDERE ANLAGEBEDINGUNGEN ......................... 48
Verfahren bei Auflösung eines Sondervermögens ........... 23
Übertragung des Fonds .................................................... 23
Voraussetzungen für die Verschmelzung des
Sondervermögens ............................................................ 23
Rechte der Anleger bei der Verschmelzung des
Sondervermögens ............................................................ 23
Interessenskonflikte .......................................................... 24
Kurzangaben über steuerrechtliche Vorschriften .............. 24
Anteile im Privatvermögen (Steuerinländer) ..................... 25
Anteile im Betriebsvermögen (Steuerinländer) ................. 26
Steuerausländer ............................................................... 28
Solidaritätszuschlag.......................................................... 28
Kirchensteuer ................................................................... 28
Ausländische Quellensteuer ............................................. 28
Ertragsausgleich ............................................................... 29
Gesonderte Feststellung, Außenprüfung .......................... 29
Zwischengewinnbesteuerung ........................................... 29
Folgen der Verschmelzung von Sondervermögen ........... 29
Transparente, semitransparente und intransparente
Besteuerung als Investmentfonds .................................... 29
EU-Zinsrichtlinie/Zinsinformationsverordnung .................. 30
Wirtschaftsprüfer .............................................................. 30
3HINWEIS ZUM VERKAUFSPROSPEKT Urteile vor deren Vollstreckung. Zur Durchsetzung ihrer
Rechte können Anleger den Rechtsweg vor den
Der Kauf und Verkauf von Investmentanteilen erfolgt auf ordentlichen Gerichten beschreiten oder, soweit ein
der Basis des gültigen Verkaufsprospekts, der solches zur Verfügung steht, auch ein Verfahren für
wesentlichen Anlegerinformationen und der Allgemeinen alternative Streitbeilegung anstrengen.
Anlagebedingungen in Verbindung mit den Besonderen
Anlagebedingungen. Die Allgemeinen Anlagebedingungen Die Gesellschaft und das jeweilige haben sich zur
und die Besonderen Anlagebedingungen sind im Anschluss Teilnahme an Streitbeilegungsverfahren vor der
an diesen Verkaufsprospekt abgedruckt. „Ombudsstelle für Investmentfonds“ des BVI
Bundesverband Investment und Asset Management e.V.
Der Verkaufsprospekt ist dem am Erwerb eines als zuständige Verbraucherschlichtungsstelle verpflichtet
Investmentanteils Interessierten sowie jedem Anleger des und nehmen an Streitbeteiligungsverfahren vor dieser
Sondervermögens zusammen mit dem letzten Schlichtungsstelle teil. Bei Streitigkeiten im
veröffentlichten Jahresbericht sowie dem gegebenenfalls Zusammenhang mit Vorschriften des
nach dem Jahresbericht veröffentlichten Halbjahresbericht Kapitalanlagegesetzbuches können Verbraucher die
auf Verlangen kostenlos zur Verfügung zu stellen. Daneben Ombudsstelle für Investmentfonds anrufen.
sind dem am Erwerb eines Anteils an dem
Sondervermögen die wesentlichen Anlegerinformationen
rechtzeitig vor Vertragsschluss kostenlos zur Verfügung zu
stellen.
Von dem Verkaufsprospekt abweichende Auskünfte oder
Erklärungen dürfen nicht abgegeben werden. Jeder Kauf
Die Kontaktdaten der Ombudsstelle für Investmentfonds
von Anteilen auf der Basis von Auskünften oder
lauten:
Erklärungen, welche nicht in diesem Prospekt enthalten
sind, erfolgt ausschließlich auf Risiko des Käufers. Der
Büro der Ombudsstelle des BVI
Verkaufsprospekt wird ergänzt durch den jeweils letzten
Bundesverband Investment und Asset Management e.V.
Jahresbericht und dem gegebenenfalls nach dem
Unter den Linden 42
Jahresbericht veröffentlichten Halbjahresbericht.
10117 Berlin
Telefon: (030) 6449046-0
WICHTIGSTE RECHTLICHE AUSWIRKUNGEN DER
Telefax: (030) 6449046-29
E-Mail: info@ombudsstelle-investmentfonds.de
VERTRAGSBEZIEHUNG
Internet: www.ombudsstelle-investmentfonds.de
Durch den Erwerb der Investmentanteile wird der Anleger
Verbraucher sind natürliche Personen, die in das
Miteigentümer der von dem jeweiligen Sondervermögen
Sondervermögen zu einem Zweck investieren, der
gehaltenen Vermögensgegenstände nach Bruchteilen. Er
überwiegend weder ihrer gewerblichen noch ihrer
kann über die Vermögensgegenstände nicht verfügen. Mit
selbständigen beruflichen Tätigkeit zugerechnet werden
den Anteilen sind keine Stimmrechte verbunden.
kann, die also zu Privatzwecken handeln.
Dem Vertragsverhältnis zwischen Helaba Invest
Bei Streitigkeiten aus der Anwendung der Vorschriften des
Kapitalanlagegesellschaft mbH (nachfolgend
Bürgerlichen Gesetzbuches betreffend Fernabsatzverträge
„Gesellschaft“) und Anleger sowie den vorvertraglichen
über Finanzdienstleistungen können sich die Beteiligten
Beziehungen wird deutsches Recht zugrunde gelegt.
auch an die
Gemäß § 23 Abs. 2 der Allgemeinen Vertragsbedingungen
ist der Sitz der Gesellschaft Gerichtsstand für Streitigkeiten
Schlichtungsstelle der Deutschen Bundesbank,
aus dem Vertragsverhältnis, sofern der Anleger keinen
Postfach 11 12 32 in 60047 Frankfurt,
allgemeinen Gerichtsstand im Inland hat. Laut § 303 Abs. 1
Tel.: 069/2388-1907 oder -1906,
Kapitalanlagegesetzbuch (nachfolgend „KAGB“) sind
Fax: 069/2388-1919,
sämtliche Veröffentlichungen und Werbeschriften in
E-Mail: schlichtung@bundesbank.de,
deutscher Sprache abzufassen oder mit einer deutschen
wenden.
Übersetzung zu versehen. Die Gesellschaft wird ferner die
gesamte Kommunikation mit ihren Anlegern in deutscher
Bei Streitigkeiten im Zusammenhang mit Kaufverträgen
Sprache führen.
oder Dienstleistungsverträgen, die auf elektronischem
Wege zustande gekommen sind, können sich Verbraucher
DURCHSETZUNG VON RECHTEN
auch an die Online-Streitbeilegungsplattform der EU
wenden (www.ec.europa.eu/consumers/odr). Als
Das Rechtsverhältnis zwischen der Gesellschaft und dem
Kontaktadresse der Gesellschaft kann dabei folgende E-
Anleger sowie die vorvertraglichen Beziehungen richten
Mail angegeben werden: info@helaba-invest.de. Die
sich nach deutschem Recht. Der Sitz der Gesellschaft ist
Plattform ist selbst keine Streitbeilegungsstelle, sondern
der Gerichtsstand für Klagen des Anlegers gehen die
vermittelt den Parteien lediglich den Kontakt zu einer
Gesellschaft aus dem Vertragsverhältnis. Anleger, die
zuständigen nationalen Schlichtungsstelle.
Verbraucher sind (siehe folgende Definition) und in einem
anderen EU-Staat wohnen, können auch vor einem
Das Recht, die Gerichte anzurufen, bleibt von einem
zuständigen Gericht an ihrem Wohnsitz Klage erheben. Die
Streitbeilegungsverfahren unberührt.
Vollstreckung von gerichtlichen Urteilen richtet sich nach
der Zivilprozessordnung, ggf. dem Gesetz über die
Zwangsversteigerung und die Zwangsverwaltung bzw. der
Insolvenzordnung. Da die Gesellschaft inländischem Recht
unterliegt, bedarf es keiner Anerkennung inländischer
4ALLGEMEINER TEIL Änderungen der Anlagegrundsätze des Sondervermögens
sind nur unter der Bedingung zulässig, dass die
GRUNDLAGEN Gesellschaft den Anlegern anbietet, ihre Anteile entweder
ohne weitere Kosten vor dem Inkrafttreten der Änderungen
Das Sondervermögen zurückzunehmen oder ihre Anteile gegen Anteile an
Investmentvermögen mit vergleichbaren
Das Sondervermögen ist ein Organismus für gemeinsame
Anlagegrundsätzen kostenlos umzutauschen, sofern
Anlagen, der von einer Anzahl von Anlegern Kapital
derartige Investmentvermögen von der Gesellschaft oder
einsammelt, um es gemäß einer festgelegten
einem anderen Unternehmen aus ihrem Konzern verwaltet
Anlagestrategie zum Nutzen dieser Anleger zu investieren.
werden.
Das Sondervermögen ist ein Investmentvermögen gemäß
der Richtlinie 2009/65/EG des Europäischen Parlaments
Die vorgesehenen Änderungen werden im elektronischen
und des Rates vom 13. Juli 2009 zur Koordinierung der
Bundesanzeiger und darüber hinaus in einer hinreichend
Rechts- und Verwaltungsvorschriften betreffend bestimmte
verbreiteten Wirtschafts- oder Tageszeitung oder der
Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren
Internetseite www.helaba-invest.de bekannt gemacht.
(nachfolgend „OGAW“) im Sinne des KAGB. Es wird von
Betreffen die Änderungen Vergütungen und
der Gesellschaft verwaltet.
Aufwandserstattungen, die aus dem Sondervermögen
entnommen werden dürfen, oder die Anlagegrundsätze des
Die Gesellschaft legt das bei ihr eingelegte Kapital im
Sondervermögens oder wesentliche Anlegerrechte, werden
eigenen Namen für gemeinschaftliche Rechnung der
die Anleger außerdem über ihre depotführenden Stellen
Anleger nach dem Grundsatz der Risikomischung in den
durch ein Medium informiert, auf welchem Informationen für
nach dem KAGB zugelassenen Vermögensgegenständen
eine den Zwecken der Informationen angemessene Dauer
gesondert vom eigenen Vermögen in Form von
gespeichert, einsehbar und unverändert wiedergegeben
Sondervermögen an. Der Geschäftszweck des
werden, etwa in Papierform oder in elektronischer Form
Sondervermögens ist auf die Kapitalanlage gemäß einer
(sogenannter „dauerhafter Datenträger“). Diese Information
festgelegten Anlagestrategie im Rahmen einer kollektiven
umfasst die wesentlichen Inhalte der geplanten
Vermögensverwaltung mittels der bei ihm eingelegten
Änderungen, ihre Hintergründe, die Rechte der Anleger in
Mittel beschränkt; eine operative Tätigkeit und eine aktive
Zusammenhang mit der Änderung sowie einen Hinweis
unternehmerische Bewirtschaftung der gehaltenen
darauf, wo und wie weitere Informationen erlangt werden
Vermögensgegenstände ist ausgeschlossen. In welche
können.
Vermögensgegenstände die Gesellschaft die Gelder der
Anleger anlegen darf und welche Bestimmungen sie dabei
Die Änderungen treten frühestens am Tag nach ihrer
zu beachten hat, ergibt sich aus dem KAGB, den
Bekanntmachung in Kraft. Änderungen von Regelungen zu
dazugehörigen Verordnungen sowie dem
den Vergütungen und Aufwendungserstattungen treten
Investmentsteuergesetz (nachfolgend „InvStG“) und den
frühestens drei Monate nach ihrer Bekanntmachung in
Anlagebedingungen, die das Rechtsverhältnis zwischen
Kraft, wenn nicht mit Zustimmung der BaFin ein früherer
den Anlegern und der Gesellschaft regeln. Die
Zeitpunkt bestimmt wurde. Änderungen der bisherigen
Anlagebedingungen umfassen einen Allgemeinen und
Anlagegrundsätze des Sondervermögens treten ebenfalls
einen Besonderen Teil („Allgemeine Anlagebedingungen”
frühestens drei Monate nach Bekanntmachung in Kraft.
bzw. „AAB“ und „Besondere Anlagebedingungen” bzw.
„BAB“). Anlagebedingungen für ein Publikums-
VERWALTUNGSGESELLSCHAFT
Investmentvermögen müssen vor deren Verwendung von
der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
Firma, Rechtsform und Sitz
(„BaFin“) genehmigt werden. Das Sondervermögen gehört
nicht zur Insolvenzmasse der Gesellschaft. Das Sondervermögen wird von der am 23. Mai 1991
gegründeten Helaba Invest Kapitalanlagegesellschaft mbH
Der Verkaufsprospekt, die Wesentlichen mit Sitz in Frankfurt verwaltet.
Anlegerinformationen, die Anlagebedingungen sowie die
aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte sind kostenlos bei Die Gesellschaft ist eine Kapitalverwaltungsgesellschaft im
der Gesellschaft erhältlich. Sie sind auch auf der Sinne des KAGB in der Rechtsform einer Gesellschaft mit
Internetseite www.helaba-invest.de erhältlich. beschränkter Haftung (GmbH).
Zusätzliche Informationen über die Anlagegrenzen des Die Gesellschaft hat eine Erlaubnis als OGAW-
Risikomanagements des Sondervermögens, die Kapitalverwaltungsgesellschaft nach dem KAGB. Die
Risikomanagementmethoden und die jüngsten Gesellschaft durfte seit 1991 Wertpapier-Sondervermögen
Entwicklungen bei den Risiken und Renditen der verwalten. Nach der Anpassung an das Investmentgesetz
wichtigsten Kategorien von Vermögensgegenständen sind durfte die Gesellschaft seit 2004 Richtlinienkonforme
in elektronischer oder schriftlicher Form ebenfalls bei der Sondervermögen, seit 2005 Gemischte Sondervermögen,
Gesellschaft erhältlich. seit 2008 Sonstige Sondervermögen, seit 2012
Sondervermögen mit zusätzlichen Risiken (Hedgefonds),
Anlagebedingungen und deren Änderungen Dach-Sondervermögen mit zusätzlichen Risiken (Dach-
Hedgefonds) sowie Immobilien-Sondervermögen
Die Anlagebedingungen sind im Anschluss an diesen
verwalten. Die BaFin hat der Gesellschaft 2014 eine
Verkaufsprospekt abgedruckt. Die Anlagebedingungen
Erlaubnis als AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaft nach dem
können von der Gesellschaft geändert werden.
KAGB erteilt.
Änderungen der Anlagebedingungen bedürfen der
Genehmigung durch die BaFin. Änderungen der
Anlagegrundsätze des Sondervermögens bedürfen
zusätzlich der Genehmigung durch den Aufsichtsrat der
Gesellschaft.
5Vorstand/Geschäftsführung, Aufsichtsrat, Diese Risiken können sich nachteilig auf den Anteilwert,
auf das vom Anleger investierte Kapital sowie auf die vom
Eigenkapital und zusätzliche Eigenmittel
Anleger geplante Haltedauer der Anlage auswirken.
Nähere Angaben über die Geschäftsführung, die
Zusammensetzung des Aufsichtsrates und den Schwankung des Anteilwerts
Gesellschafterkreis sowie über die Höhe des gezeichneten
Der Anteilwert berechnet sich aus dem Wert des
und eingezahlten Kapitals und zusätzlicher Eigenmittel
Sondervermögens, geteilt durch die Anzahl der in den
finden Sie am Schluss des Allgemeinen Teiles des
Verkehr gelangten Anteile. Der Wert des Sondervermögens
Verkaufsprospekts.
entspricht dabei der Summe der Marktwerte aller
Vermögensgegenstände im Sondervermögen abzüglich der
Die Gesellschaft hat die Berufshaftungsrisiken, die sich
Summe der Marktwerte aller Verbindlichkeiten des
durch die Verwaltung von Investmentvermögen ergeben,
Sondervermögens. Der Anteilwert ist daher von dem Wert
die nicht der OGAW-Richtlinie entsprechen, sogenannte
der im Sondervermögen gehaltenen
alternative Investmentvermögen (nachfolgend „AIF“), und
Vermögensgegenstände und der Höhe der
auf berufliche Fahrlässigkeit ihrer Organe oder Mitarbeiter
Verbindlichkeiten des Sondervermögens abhängig. Sinkt
zurückzuführen sind, abgedeckt durch Eigenmittel in Höhe
der Wert dieser Vermögensgegenstände oder steigt der
von wenigstens 0,01 Prozent des Werts der Portfolios aller
Wert der Verbindlichkeiten, so fällt der Anteilwert.
verwalteten AIF, wobei dieser Betrag jährlich überprüft und
angepasst wird. Diese Eigenmittel sind von dem
Beeinflussung des individuellen Ergebnisses durch
eingezahlten Kapital umfasst
steuerliche Aspekte
VERWAHRSTELLE
Die steuerliche Behandlung von Kapitalerträgen hängt von
den individuellen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers ab
Angaben zur Verwahrstelle enthält der Besondere Teil
und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Für
dieses Verkaufsprospektes.
Einzelfragen – insbesondere unter Berücksichtigung der
individuellen steuerlichen Situation – sollte sich der Anleger
RISIKOHINWEISE
an seinen persönlichen Steuerberater wenden.
Allgemeines
Aussetzung der Anteilrücknahme
Vor der Entscheidung über den Kauf von Anteilen an
Die Gesellschaft darf die Rücknahme der Anteile zeitweilig
dem Sondervermögen sollten Anleger die
aussetzen, sofern außergewöhnliche Umstände vorliegen,
nachfolgenden Risikohinweise zusammen mit den
die eine Aussetzung unter Berücksichtigung der Interessen
anderen in diesem Verkaufsprospekt enthaltenen
der Anleger erforderlich erscheinen lassen.
Informationen sorgfältig lesen und diese bei ihrer
Außergewöhnliche Umstände in diesem Sinne können z.B.
Anlageentscheidung berücksichtigen. Der Eintritt eines
wirtschaftliche oder politische Krisen, Rücknahmeverlangen
oder mehrerer dieser Risiken kann für sich genommen
in außergewöhnlichem Umfang sein sowie die Schließung
oder zusammen mit anderen Umständen die
von Börsen oder Märkten, Handelsbeschränkungen oder
Wertentwicklung des Sondervermögens bzw. der im
sonstige Faktoren, die die Ermittlung des Anteilwerts
Sondervermögen gehaltenen Vermögensgegenstände
beeinträchtigen. Daneben kann die BaFin anordnen, dass
nachteilig beeinflussen und sich damit auch nachteilig
die Gesellschaft die Rücknahme der Anteile auszusetzen
auf den Anteilwert auswirken.
hat, wenn dies im Interesse der Anleger oder der
Öffentlichkeit erforderlich ist. Der Anleger kann seine
Veräußert der Anleger Anteile an dem Sondervermögen
Anteile während dieses Zeitraums nicht zurückgeben. Auch
zu einem Zeitpunkt, in dem die Kurse der in dem
im Fall einer Aussetzung der Anteilrücknahme kann der
Sondervermögen befindlichen Vermögensgegenstände
Anteilwert sinken; z. B. wenn die Gesellschaft gezwungen
gegenüber dem Zeitpunkt seines Anteilerwerbs
ist, Vermögensgegenstände während der Aussetzung der
gefallen sind, so erhält er das von ihm in das
Anteilrücknahme unter Verkehrswert zu veräußern. Der
Sondervermögen investierte Kapital nicht oder nicht
Anteilwert nach Wiederaufnahme der Anteilrücknahme
vollständig zurück. Der Anleger könnte sein in das
kann niedriger liegen, als derjenige vor Aussetzung der
Sondervermögen investiertes Kapital teilweise oder, in
Rücknahme. Einer Aussetzung kann ohne erneute
Einzelfällen, sogar ganz verlieren. Wertzuwächse
Wiederaufnahme der Rücknahme der Anteile direkt eine
können nicht garantiert werden. Das Risiko des
Auflösung des Sondervermögens folgen, z.B. wenn die
Anlegers ist auf die angelegte Summe beschränkt. Eine
Gesellschaft die Verwaltung des Sondervermögens
Nachschusspflicht über das vom Anleger investierte
kündigt, um das Sondervermögen dann aufzulösen. Für
Kapital hinaus besteht nicht.
den Anleger besteht daher das Risiko, dass er die von ihm
geplante Haltedauer nicht realisieren kann und dass ihm
Neben den nachstehend oder an anderer Stelle des
wesentliche Teile des investierten Kapitals für unbestimmte
Verkaufsprospekts beschriebenen Risiken und
Zeit nicht zur Verfügung stehen oder insgesamt verloren
Unsicherheiten kann die Wertentwicklung des
gehen.
Sondervermögens durch verschiedene weitere Risiken
und Unsicherheiten beeinträchtigt werden, die derzeit
Änderung der Anlagepolitik oder der
nicht bekannt sind. Die Reihenfolge, in der die
nachfolgenden Risiken aufgeführt werden, enthält Anlagebedingungen
weder eine Aussage über die Wahrscheinlichkeit ihres
Die Gesellschaft kann die Anlagebedingungen mit
Eintritts noch über das Ausmaß oder die Bedeutung
Genehmigung der BaFin ändern. Durch eine Änderung der
bei Eintritt einzelner Risiken.
Anlagebedingungen können auch den Anleger betreffende
Regelungen geändert werden. Die Gesellschaft kann etwa
Im Folgenden werden die Risiken dargestellt, die mit einer
durch eine Änderung der Anlagebedingungen die
Anlage in einen OGAW typischerweise verbunden sind.
Anlagepolitik des Sondervermögens ändern oder sie kann
6die dem Sondervermögen zu belastenden Kosten erhöhen. Sondervermögens kann fallen und zu Verlusten beim
Die Gesellschaft kann die Anlagepolitik zudem innerhalb Anleger führen. Es bestehen keine Garantien der
des gesetzlich und vertraglich zulässigen Anlagespektrums Gesellschaft oder Dritter hinsichtlich einer bestimmten
und damit ohne Änderung der Anlagebedingungen und Mindestzahlungszusage bei Rückgabe oder eines
deren Genehmigung durch die BaFin ändern. Hierdurch bestimmten Anlageerfolgs des Sondervermögens. Anleger
kann sich das mit dem Sondervermögen verbundene könnten einen niedrigeren als den ursprünglich angelegten
Risiko verändern. Betrag zurückzuerhalten. Ein bei Erwerb von Anteilen
entrichteter Ausgabeaufschlag bzw. ein bei Veräußerung
Auflösung des Sondervermögens von Anteilen entrichteter Rücknahmeabschlag kann zudem,
insbesondere bei nur kurzer Anlagedauer den Erfolg einer
Der Gesellschaft steht das Recht zu, die Verwaltung des
Anlage reduzieren oder sogar aufzehren.
Sondervermögens zu kündigen. Die Gesellschaft kann das
Sondervermögen nach Kündigung der Verwaltung ganz
Risiken aus dem Anlagespektrum
auflösen. Das Verfügungsrecht über das Sondervermögen
geht nach einer Kündigungsfrist von sechs Monaten auf die Unter Beachtung der durch das KAGB und die
Verwahrstelle über. Für den Anleger besteht daher das Vertragsbedingungen vorgegebenen Anlagegrundsätze
Risiko, dass er die von ihm geplante Haltedauer nicht und -grenzen, die für das Sondervermögen einen weiten
realisieren kann. Bei dem Übergang des Sondervermögens Rahmen vorsehen, kann die Anlagepolitik darauf
auf die Verwahrstelle können dem Sondervermögen ausgerichtet sein, schwerpunktmäßig
andere Steuern als deutsche Ertragssteuern belastet Vermögensgegenstände z.B. nur weniger Branchen,
werden. Wenn die Anteile nach Beendigung des Märkte oder Regionen/Länder zu erwerben. Die
Liquidationsverfahrens aus dem Depot des Anlegers Konzentration auf wenige spezielle Anlagesektoren kann
ausgebucht werden, kann der Anleger mit Ertragssteuern mit besonderen Chancen verbunden sein, denen aber auch
belastet werden. entsprechende Risiken (z.B. Marktenge, hohe
Schwankungsbreite innerhalb bestimmter
Übertragung aller Vermögensgegenstände des Konjunkturzyklen) gegenüberstehen. Über den Inhalt der
Anlagepolitik informiert der Jahresbericht nachträglich für
Sondervermögens auf ein anderes offenes Publikums-
das abgelaufene Berichtsjahr.
Investmentvermögen (Verschmelzung)
Marktrisiko
Die Gesellschaft kann sämtliche Vermögensgegenstände
des Sondervermögens auf einen anderen OGAW Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanzprodukten
übertragen. Der Anleger kann seine Anteile in diesem Fall hängt insbesondere von der Entwicklung der Kapitalmärkte
(i) zurückgeben, (ii) behalten mit der Folge, dass er Anleger ab, die wiederum von der allgemeinen Lage der Welt-
des übernehmenden OGAW wird, (iii) oder gegen Anteile wirtschaft sowie den wirtschaftlichen und politischen
an einem offenen Publikums-Investmentvermögen mit Rahmenbedingungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst
vergleichbaren Anlagegrundsätzen umtauschen, sofern die wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung insbesondere an
Gesellschaft oder ein mit ihr verbundenes Unternehmen ein einer Börse können auch irrationale Faktoren wie
solches Investmentvermögen mit vergleichbaren Stimmungen, Meinungen und Gerüchte einwirken.
Anlagegrundsätzen verwaltet. Dies gilt gleichermaßen,
wenn die Gesellschaft sämtliche Vermögensgegenstände Wertveränderungsrisiken
eines anderen offenen Publikums-Investmentvermögen auf
Dieses Risiko unterscheidet sich vom Risiko
das Sondervermögen überträgt. Der Anleger muss daher
„Schwankungen des Anteilwerts“ (s.o.), da es hier um die
im Rahmen der Übertragung vorzeitig eine erneute
Wertveränderungen der zugrunde liegenden
Investitionsentscheidung treffen. Bei einer Rückgabe der
Vermögensgegenstände geht und nicht um die
Anteile können Ertragssteuern anfallen. Bei einem
Schwankung des Anteilwerts an sich.
Umtausch der Anteile in Anteile an einem
Investmentvermögen mit vergleichbaren
Die Vermögensgegenstände, in die die Gesellschaft für
Anlagegrundsätzen kann der Anleger mit Steuern belastet
Rechnung des Sondervermögens investiert, unterliegen
werden, etwa, wenn der Wert der erhaltenen Anteile höher
Risiken. So können Wertverluste auftreten, indem der
ist als der Wert der alten Anteile zum Zeitpunkt der
Marktwert der Vermögensgegenstände gegenüber dem
Anschaffung.
Einstandspreis fällt oder Kassa- und Terminpreise sich
unterschiedlich entwickeln.
Übertragung des Fonds auf eine andere
Kapitalverwaltungsgesellschaft Kapitalmarktrisiko
Die Gesellschaft kann den Fonds auf eine andere Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanzprodukten
Kapitalverwaltungsgesellschaft übertragen. Der Fonds hängt insbesondere von der Entwicklung der Kapitalmärkte
bleibt dadurch zwar unverändert, wie auch die Stellung des ab, die wiederum von der allgemeinen Lage der
Anlegers. Der Anleger muss aber im Rahmen der Weltwirtschaft sowie den wirtschaftlichen und politischen
Übertragung entscheiden, ob er die neue Rahmenbedingungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst
Kapitalverwaltungs-gesellschaft für ebenso geeignet hält wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung insbesondere an
wie die bisherige. Wenn er in den Fonds unter neuer einer Börse können auch irrationale Faktoren wie
Verwaltung nicht investiert bleiben möchte, muss er seine Stimmungen, Meinungen und Gerüchte einwirken.
Anteile zurückgeben. Hierbei können Ertragssteuern Schwankungen der Kurs- und Marktwerte können auch auf
anfallen. Veränderungen der Zinssätze, Wechselkurse oder der
Bonität eines Emittenten zurückzuführen sein.
Rentabilität und Erfüllung der Anlageziele des Anlegers
Es kann nicht garantiert werden, dass der Anleger seinen
gewünschten Anlageerfolg erreicht. Der Anteilwert des
7Kursänderungsrisiko von Aktien sich daher auch auf die Wertentwicklung der Wandel- und
Optionsanleihe auswirken. Optionsanleihen, die dem
Aktien unterliegen erfahrungsgemäß starken
Emittenten das Recht einräumen dem Anleger statt der
Kursschwankungen und somit auch dem Risiko von
Rückzahlung eines Nominalbetrags eine im Vorhinein
Kursrückgängen. Diese Kursschwankungen werden
festgelegte Anzahl von Aktien anzudienen (Reverse
insbesondere durch die Entwicklung der Gewinne des
Convertibles), sind in verstärktem Maße von dem
emittierenden Unternehmens sowie die Entwicklungen der
entsprechenden Aktienkurs abhängig.
Branche und der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung
beeinflusst. Das Vertrauen der Marktteilnehmer in das
Risiken im Zusammenhang mit Derivatgeschäften
jeweilige Unternehmen kann die Kursentwicklung ebenfalls
beeinflussen. Dies gilt insbesondere bei Unternehmen, Die Gesellschaft darf für das Sondervermögen
deren Aktien erst über einen kürzeren Zeitraum an der Derivatgeschäfte abschließen. Der Kauf und Verkauf von
Börse oder einem anderen organisierten Markt zugelassen Optionen sowie der Abschluss von Terminkontrakten oder
sind; bei diesen können bereits geringe Veränderungen Swaps sind mit folgenden Risiken verbunden:
von Prognosen zu starken Kursbewegungen führen. Ist bei
einer Aktie der Anteil der frei handelbaren, im Besitz vieler Durch die Verwendung von Derivaten können Verluste
Aktionäre befindlichen Aktien (sogenannter Streubesitz) entstehen, die nicht vorhersehbar sind und sogar die für
niedrig, so können bereits kleinere Kauf- und das Derivatgeschäft eingesetzten Beträge überschreiten
Verkaufsaufträge eine starke Auswirkung auf den können.
Marktpreis haben und damit zu höheren
Kursschwankungen führen. • Kursänderungen des Basiswertes können den
Wert eines Optionsrechts oder Terminkontraktes
Zinsänderungsrisiko vermindern. Vermindert sich der Wert udn wird das Derivat
hierdurch wertlos, kann die Gesellschaft gezwungen sein,
Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die
die erworbenen Rechte verfallen zu lassen. Durch
Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzinsniveau
Wertänderungen des einem Swap zugrunde liegenden
ändert, das im Zeitpunkt der Begebung eines Wertpapiers
Vermögenswertes kann das Sondervermögen ebenfalls
besteht. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen
Verluste erleiden.
zum Zeitpunkt der Emission, so fallen i.d.R. die Kurse der
festverzinslichen Wertpapiere. Fällt dagegen der Marktzins,
• Ein liquider Sekundärmarkt für ein bestimmtes
so steigt der Kurs festverzinslicher Wertpapiere. Diese
Instrument zu einem gegebenen Zeitpunkt kann fehlen.
Kursentwicklung führt dazu, dass die aktuelle Rendite des
Eine Position in Derivaten kann dann unter Umständen
festverzinslichen Wertpapiers in etwa dem aktuellen
nicht wirtschaftlich neutralisiert (geschlossen) werden.
Marktzins entspricht. Diese Kursschwankungen fallen
jedoch je nach (Rest-)Laufzeit der festverzinslichen
• Durch die Hebelwirkung von Optionen kann der
Wertpapiere unterschiedlich stark aus. Festverzinsliche
Wert des Sondervermögens stärker beeinflusst werden, als
Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben geringere
dies beim unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der Fall ist.
Kursrisiken als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren
Das Verlustrisiko kann bei Abschluss des Geschäfts nicht
Laufzeiten. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren
bestimmbar sein.
Laufzeiten haben demgegenüber in der Regel geringere
Renditen als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren
• Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass die
Laufzeiten. Geldmarktinstrumente besitzen aufgrund ihrer
Option nicht ausgeübt wird, weil sich die Preise der
kurzen Laufzeit von maximal 397 Tagen tendenziell
Basiswerte nicht wie erwartet entwickeln, so dass die vom
geringere Kursrisiken. Daneben können sich die Zinssätze
Sondervermögen gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim
verschiedener, auf die gleiche Währung lautender
Verkauf von Optionen besteht die Gefahr, dass das
zinsbezogener Finanzinstrumente mit vergleichbarer
Sondervermögen zur Abnahme von Vermögenswerten zu
Restlaufzeit unterschiedlich entwickeln.
einem höheren als dem aktuellen Marktpreis, oder zur
Lieferung von Vermögenswerten zu einem niedrigeren als
Risiko von negativen Habenzinsen
dem aktuellen Marktpreis verpflichtet. Das
Die Gesellschaft legt liquide Mittel des Sondervermögens Sondervermögen erleidet dann einen Verlust in Höhe der
bei der Verwahrstelle oder anderen Banken für Rechnung Preisdifferenz minus der eingenommenen Optionsprämie.
des Fonds an. Für diese Bankguthaben ist teilweise ein
Zinssatz vereinbart, der dem European Interbank Offered • Bei Terminkontrakten besteht das Risiko, dass die
Rate (Euribor) abzüglich einer bestimmten Marge Gesellschaft für Rechnung des Sondervermögens
entspricht. Sinkt der Euribor unter die vereinbarte Marge, verpflichtet ist, die Differenz zwischen dem bei Abschluss
so führt dies zu negativen Zinsen auf dem entsprechenden zugrunde gelegten Kurs und dem Marktkurs zum Zeitpunkt
Konto. Abhängig von der Entwicklung der Zinspolitik der der Glattstellung bzw. Fälligkeit des Geschäftes zu tragen.
Europäischen Zentralbank können sowohl kurz-, mittel- als Damit würde das Sondervermögen Verluste erleiden. Das
auch langfristige Bankguthaben eine negative Verzinsung Risiko des Verlusts ist bei Abschluss des Terminkontrakts
erzielen. nicht bestimmbar.
Kursänderungsrisiko von Wandel- und • Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss eines
Gegengeschäfts (Glattstellung) ist mit Kosten verbunden.
Optionsanleihen
Wandel –und Optionsanleihen verbriefen das Recht, die • Die von der Gesellschaft getroffenen Prognosen
Anleihe in Aktien umzutauschen oder Aktien zu erwerben. über die künftige Entwicklung von zugrunde liegenden
Die Entwicklung des Werts von Wandel- und Vermögensgegenständen, Zinssätzen, Kursen und
Optionsanleihen ist daher abhängig von der Devisenmärkten können sich im Nachhinein als unrichtig
Kursentwicklung der Aktie als Basiswert. Die Risiken der erweisen.
Wertentwicklung der zugrunde liegenden Aktien können
8• Die den Derivaten zugrunde liegenden kurzer Laufzeitstruktur anlegen. Das Kreditinstitut, bei dem
Vermögensgegenstände können zu einem an sich die Bankguthaben verwahrt werden, kann jedoch ausfallen.
günstigen Zeitpunkt nicht gekauft bzw. verkauft werden Staatsanleihen und Geldmarktfonds können sich negativ
oder müssen zu einem ungünstigen Zeitpunkt gekauft bzw. entwickeln. Bei Beendigung des Geschäfts könnten die
verkauft werden. angelegten Sicherheiten nicht mehr in voller Höhe
verfügbar sein, obwohl sie von der Gesellschaft für das
• Durch die Verwendung von Derivaten können Sondervermögen in der ursprünglich gewährten Höhe
potenzielle Verlust entstehen, die unter Umständen nicht wieder zurück gewährt werden müssen. Dann müsste das
vorhersehbar sind und sogar die Einschusszahlungen Sondervermögen die bei den Sicherheiten erlittenen
überschreiten können. Verluste tragen.
Bei außerbörsliche Geschäfte, sogenannten over-the- Risiko bei Verbriefungspositionen ohne Selbstbehalt
counter (OTC)–Geschäfte, können folgende Risiken
Das Sondervermögen darf Wertpapiere, die Forderungen
auftreten:
verbriefen (Kreditverbriefungspositionen) und nach dem 1.
Januar 2011 emittiert wurden, nur noch erwerben, wenn
• Es kann ein organisierter Markt fehlen, so dass die
der Kreditgeber mindestens 5 Prozent des Volumens der
Gesellschaft die für Rechnung des Sondervermögens am
Verbriefung als sogenannten Selbstbehalt zurückbehält
OTC-Markt erworbenen Finanzinstrumente schwer oder
und weitere Vorgaben einhält. Die Gesellschaft ist daher
gar nicht veräußern kann.
verpflichtet, im Interesse der Anleger Maßnahmen zur
Abhilfe einzuleiten, wenn sich Verbriefungen im
• Der Abschluss eines Gegengeschäfts
Sondervermögen befinden, die diesen EU-Standards nicht
(Glattstellung) kann aufgrund der individuellen
entsprechen. Im Rahmen dieser Abhilfemaßnahmen
Vereinbarung schwierig, nicht möglich bzw. mit erheblichen
könnte die Gesellschaft gezwungen sein, solche
Kosten verbunden sein.
Verbriefungspositionen zu veräußern. Aufgrund rechtlicher
Vorgaben für Banken, Fondsgesellschaften und
Risiken im Zusammenhang mit Investmentanteilen
Versicherungen besteht das Risiko, dass die Gesellschaft
Die Risiken der Investmentanteile, die für das solche im Sondervermögen gehaltenen
Sondervermögen erworben werden, stehen in engem Verbriefungspositionen nicht oder nur mit starken
Zusammenhang mit den Risiken der in diesen Preisabschlägen bzw. mit großer zeitlicher Verzögerung
Sondervermögen enthaltenen Vermögensgegenstände verkaufen kann.
bzw. der von diesen verfolgten Anlagestrategien. Die
genannten Risiken können jedoch durch die Streuung der Währungsrisiko
Vermögensanlagen innerhalb der Sondervermögen, deren
Sofern Vermögenswerte eines Sondervermögens in
Anteile erworben werden, und durch die Streuung innerhalb
anderen Währungen als der jeweiligen Fondswährung
dieses Sondervermögens reduziert werden.
angelegt sind, erhält das Sondervermögen die Erträge,
Rückzahlungen und Erlöse aus solchen Anlagen in der
Da die Manager der einzelnen Zielfonds voneinander
jeweiligen Währung. Fällt der Wert dieser Währung
unabhängig handeln, kann es aber auch vorkommen, dass
gegenüber der Fondswährung, so reduziert sich der Wert
mehrere Zielfonds gleiche, oder einander entgegen
des Sondervermögens.
gesetzte Anlagestrategien verfolgen. Hierdurch können
bestehende Risiken kumulieren, und eventuelle Chancen
Inflationsrisiko
können sich gegeneinander aufheben.
Die Inflation beinhaltet ein Abwertungsrisiko für alle
Es ist der Gesellschaft im Regelfall nicht möglich, das Vermögensgegenstände. Dies gilt auch für die im
Management der Zielfonds zu kontrollieren. Deren Sondervermögen gehaltenen Vermögensgegenstände. Die
Anlageentscheidungen müssen nicht zwingend mit den Inflationsrate kann über dem Wertzuwachs des
Annahmen oder Erwartungen der Gesellschaft Sondervermögens liegen.
übereinstimmen.
Konzentrationsrisiko
Der Gesellschaft wird die aktuelle Zusammensetzung der
Erfolgt eine Konzentration der Anlage in bestimmte
Zielfonds oftmals nicht zeitnah bekannt sein. Entspricht die
Vermögensgegenstände oder Märkte, dann ist das
Zusammensetzung nicht ihren Annahmen oder
Sondervermögen von der Entwicklung dieser
Erwartungen, so kann sie ggf. erst deutlich verzögert
Vermögensgegenstände oder Märkte besonders stark
reagieren, indem sie Zielfondsanteile zurückgibt.
abhängig.
Risiken im Zusammenhang mit dem Erhalt von
Risiken im Zusammenhang mit der Investition in
Sicherheiten
Investmentanteile
Die Gesellschaft erhält für Derivatgeschäfte,
Die Risiken der Anteile an anderen Investmentvermögen,
Wertpapierdarlehens- und Pensionsgeschäfte Sicherheiten.
die für das Sondervermögen erworben werden
Derivate, verliehene Wertpapiere oder in Pension
(sogenannte „Zielfonds“), stehen in engem Zusammenhang
gegebene Wertpapiere können im Wert steigen. Die
mit den Risiken der in diesen Zielfonds enthaltenen
erhaltenen Sicherheiten könnten dann nicht mehr
Vermögensgegenstände bzw. der von diesen verfolgten
ausreichen, um den Lieferungs- bzw.
Anlagestrategien. Da die Manager der einzelnen Zielfonds
Rückübertragungsanspruch der Gesellschaft gegenüber
voneinander unabhängig handeln, kann es aber auch
dem Kontrahenten in voller Höhe abzudecken.
vorkommen, dass mehrere Zielfonds gleiche oder einander
entgegengesetzte Anlagestrategien verfolgen. Hierdurch
Die Gesellschaft kann Barsicherheiten auf Sperrkonten, in
können bestehende Risiken kumulieren, und eventuelle
Staatsanleihen hoher Qualität oder in Geldmarktfonds mit
Chancen können sich gegeneinander aufheben. Es ist der
9Gesellschaft im Regelfall nicht möglich, das Management Anschlussfinanzierung oder im Sondervermögen
der Zielfonds zu kontrollieren. Deren vorhandene Liquidität ausgleichen, ist sie möglicherweise
Anlageentscheidungen müssen nicht zwingend mit den gezwungen, Vermögensgegenstände vorzeitig oder zu
Annahmen oder Erwartungen der Gesellschaft schlechteren Konditionen als geplant zu veräußern.
übereinstimmen. Der Gesellschaft wird die aktuelle
Zusammensetzung der Zielfonds oftmals nicht zeitnah Risiken durch vermehrte Rückgaben oder Zeichnungen
bekannt sein. Entspricht die Zusammensetzung nicht ihren
Durch Kauf- und Verkaufsaufträge von Anlegern fließt dem
Annahmen oder Erwartungen, so kann sie gegebenenfalls
Sondervermögen Liquidität zu bzw. aus dem
erst deutlich verzögert reagieren, indem sie
Sondervermögen Liquidität ab. Die Zu- und Abflüsse
Zielfondsanteile zurückgibt.
können nach Saldierung zu einem Nettozu- oder –abfluss
der liquiden Mittel des Sondervermögens führen. Dieser
Offene Investmentvermögen, an denen das
Nettozu- oder –abfluss kann den Portfoliomanager
Sondervermögen Anteile erwirbt, könnten zudem zeitweise
veranlassen, Vermögensgegenstände zu kaufen oder zu
die Rücknahme der Anteile aussetzen. Dann ist die
verkaufen, wodurch Transaktionskosten entstehen. Dies
Gesellschaft daran gehindert, die Anteile an dem Zielfonds
gilt insbesondere, wenn durch die Zu- oder Abflüsse eine
zu veräußern, indem sie diese gegen Auszahlung des
von der Gesellschaft für das Sondervermögen
Rücknahmepreises bei der Verwaltungsgesellschaft oder
vorgesehene Quote liquider Mittel über- bzw. unterschritten
Verwahrstelle des Zielfonds zurückgibt.
wird. Die hierdurch entstehenden Transaktionskosten
werden dem Sondervermögen belastet und können die
Risiken der eingeschränkten oder erhöhten Liquidität
Wertentwicklung des Sondervermögens beeinträchtigen.
des Sondervermögens und Risiken im Zusammenhang Bei Zuflüssen kann sich eine erhöhte Fondsliquidität
belastend auf die Wertentwicklung des Sondervermögens
mit vermehrten Zeichnungen oder Rückgaben
auswirken, wenn die Gesellschaft die Mittel nicht oder nicht
(Liquiditätsrisiko) zeitnah zu angemessenen Bedingungen anlegen kann.
Die Liquidität des Sondervermögens beeinträchtigende
Risiko bei Feiertagen in bestimmten Regionen/Ländern
Risiken können dazu führen, dass das Sondervermögen
seinen Zahlungsverpflichtungen vorübergehend oder Nach der Anlagestrategie sollen Investitionen für das
dauerhaft nicht nachkommen kann bzw. dass die Sondervermögen insbesondere in bestimmten
Gesellschaft die Rückgabeverlangen von Anlegern Regionen/Ländern getätigt werden. Aufgrund lokaler
vorübergehend oder dauerhaft nicht erfüllen kann. Der Feiertage in diesen Regionen/Ländern kann es zu
Anleger kann gegebenenfalls die von ihm geplante Abweichungen zwischen den Handelstagen an Börsen
Haltedauer nicht realisieren und ihm kann das investierte dieser Regionen/Länder und Bewertungstagen des
Kapital oder Teile hiervon für unbestimmte Zeit nicht zur Sondervermögens kommen. Das Sondervermögen kann
Verfügung stehen. Durch die Verwirklichung der möglicherweise an einem Tag, der kein Bewertungstag ist,
Liquiditätsrisiken könnte zudem der Wert des auf Marktentwicklungen in den Regionen/Ländern nicht am
Sondervermögens und damit der Anteilwert sinken, etwa selben Tag reagieren oder an einem Bewertungstag, der
wenn die Gesellschaft gezwungen ist, soweit gesetzlich kein Handelstag in diesen Regionen/Ländern ist, auf dem
zulässig, Vermögensgegenstände für das Sondervermögen dortigen Markt nicht handeln. Hierdurch kann das
unter Verkehrswert zu veräußern. Ist die Gesellschaft nicht Sondervermögen gehindert sein, Vermögensgegenstände
in der Lage, die Rückgabeverlangen der Anleger zu in der erforderlichen Zeit zu veräußern. Dies kann die
erfüllen, kann dies außerdem zur Aussetzung der Fähigkeit des Sondervermögens nachteilig beeinflussen,
Rücknahme und im Extremfall zur anschließenden Rückgabeverlangen oder sonstigen
Auflösung des Fonds führen. Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.
Risiko aus der Anlage in Vermögensgegenstände Kontrahentenrisiko inklusive Kredit- und
Für das Sondervermögen dürfen auch Forderungsrisiko
Vermögensgegenstände erworben werden, die nicht an
Nachfolgend werden die Risiken dargestellt, die sich für
einer Börse zugelassen oder an einem anderen
das Sondervermögen im Rahmen einer
organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen
Geschäftsbeziehung mit einer anderen Partei (sogenannte
sind. Diese Vermögensgegenstände können
Gegenpartei) ergeben können. Dabei besteht das Risiko,
gegebenenfalls nur mit hohen Preisabschlägen, zeitlicher
dass der Vertragspartner seinen vereinbarten
Verzögerung oder gar nicht weiterveräußert werden. Auch
Verpflichtungen nicht mehr nachkommen kann. Dies kann
an einer Börse zugelassene Vermögensgegenstände
die Wertentwicklung des Sondervermögens beeinträchtigen
können abhängig von der Marktlage, dem Volumen, dem
und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert und das
Zeitrahmen und den geplanten Kosten gegebenenfalls
vom Anleger investierte Kapital auswirken.
nicht oder nur mit hohen Preisabschlägen veräußert
werden. Obwohl für das Sondervermögen nur
Adressenausfallrisiko / Gegenpartei-Risiken (außer
Vermögensgegenstände erworben werden dürfen, die
grundsätzlich jederzeit liquidiert werden können, kann nicht zentrale Kontrahenten)
ausgeschlossen werden, dass diese zeitweise oder
Durch den Ausfall eines Ausstellers (nachfolgend
dauerhaft nur mit Verlust veräußert werden können.
„Emittent“) oder eines Vertragspartners (nachfolgend
„Kontrahent“), gegen den das Sondervermögen Ansprüche
Risiko durch Kreditaufnahme
hat, können Verluste für das Sondervermögen entstehen.
Die Gesellschaft darf für Rechnung des Sondervermögens Das Ausstellerrisiko beschreibt die Auswirkung der
Kredite aufnehmen. Kredite mit einer variablen Verzinsung besonderen Entwicklungen des jeweiligen Ausstellers, die
können sich durch steigende Zinssätze negativ auf das neben den allgemeinen Tendenzen der Kapitalmärkte auf
Fondsvermögen auswirken. Muss die Gesellschaft einen den Kurs eines Wertpapiers einwirken. Auch bei
Kredit zurückzahlen und kann ihn nicht durch eine sorgfältiger Auswahl der Wertpapiere kann nicht
10Sie können auch lesen
