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Aktienmärkte
Steigende Inflationssorgen belasten Aktienkurse
01.10.2021
Der Ausgang der Bundestagswahl sorgte in dieser Woche nicht für eine
erkennbare Kursreaktion beim DAX. Die zunehmenden Sorgen, dass
die Notenbanken wegen der anziehenden Inflation (siehe Seite 2) bald
weniger Geld in die Märkte pumpen könnten, hat die Kurse hingegen
schwer belastet. Angesicht erhöhter Inflationsgefahren –
insbesondere durch steigende Energiepreise – hatte US-
Notenbankchef Jerome Powell zuletzt einen strafferen Kurs der Fed
signalisiert. Dies bestärkt die Finanzmärkte in der Erwartung, dass die
Fed schon bald den Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik
einleiten und womöglich 2022 die Zinswende vollziehen wird.
Der Dax gab deshalb nach und stand nach der Eröffnung am Freitag
kurzzeitig unter 15.0000 Punkten. Dem Euro Stoxx 50 erging es
ähnlich. Hier wurde die Marke von 4.000 Punkten unterboten. Schwach
zeigte sich auch der amerikanische Leitindex. Der Dow Jones verlor im
Wochenverlauf 2,7 Prozent und schloss am Donnerstag bei 33.844
Punkten.
Renten und Volkswirtschaft
Anleihekurse geraten ebenfalls unter Druck
Die Inflationssorgen setzten auch die Anleihekurse unter Druck. So
stieg die Rendite für US-Staatsanleihen mit zehn Jahren Laufzeit von
1,45 Prozent am Freitag der Vorwoche bis zum Dienstag auf 1,54
Prozent an. Hinzu kam ein erneuter Haushaltsstreit in den USA. Mit den
schwächeren Aktienkursen stabilisierte sich der Anleihenmarkt im
Laufe der Woche jedoch wieder. Nun blicken die Märkte mit Sorge auf
den ISM-Index für das Verarbeitende Gewerbe. Er und der ISM-Service-
Index, der am Dienstag veröffentlicht wird, sind die letzten großen
Wirtschaftsdaten mit einer Job-Komponente, die einen Vorgeschmack
auf den monatlichen US-Arbeitsmarktbericht vom kommenden Freitag
geben werden. Die Entwicklung der Arbeitslosigkeit ist von der US-
Notenbank zu einem entscheidenden Maßstab ihrer Politik ernannt
worden.
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01.10.2021
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Deutsche Inflation steigt auf 4,1 Prozent
Inflationserwartungen steigen im gesamten Euroraum
Die Verbraucherpreise in Deutschland legen Mittelfristige Inflationserwartungen
auch im September weiter zu. Im Jahresvergleich rote Linie: USA / blaue Linie: Euroraum
stiegen sie um 4,1 Prozent, wie das Statistische
Bundesamt am Donnerstag auf Basis einer
ersten Schätzung mitteilte. Das wäre das höchste
Niveau seit fast 30 Jahren. Auch in anderen
Ländern des Euroraums stiegen die Ver-
braucherpreise im September weiter. In Spanien
legten sie um vier Prozent gegenüber dem
Vorjahresmonat zu. In Frankreich stiegen sie um
2,7 Prozent. Größter Preistreiber in Deutschland
war einmal mehr die Energie: Hier stiegen die
Preise im September um stolze 14,3 Prozent.
Deutlich verteuerten sich ebenfalls Nahrungs-
mittel. Hier lag die Teuerungsrate bei 4,9
Prozent. Bundesbank-Präsident Jens Weidmann
erwartet derweil, dass die monatliche Inflation im weiteren Jahresverlauf zeitweise fünf Prozent erreichen könnte.
Dieser Anstieg könne aber hauptsächlich auf Sondereffekte zurückgeführt werden. Dazu zählen neben
pandemiebedingten Lieferengpässen und Nachholeffekten beim Konsum auch die Rücknahme der Mehrwertsteuer-
senkung aus dem vergangenen Jahr sowie die Einführung der CO2-Steuer. Ein weiterer Faktor ist der Ölpreis, welcher
2020 aufgrund der Pandemie stark gefallen war. Seit Jahresanfang legte dieser nun um knapp 90 Prozent zu.
Diese Nachrichten gehen an den Märkten nicht spurlos vorbei. Unsere Grafik oben zeigt die Entwicklung der Inflations-
erwartungen für einen fünfjährigen Zeitraum, die aus den Kursen inflationsindexierter Anleihen errechnet werden.
Die Erwartungen haben auf beiden Seiten des Atlantiks den höchsten Stand seit fünf Jahren erreicht. Vor diesem
Hintergrund ist es nicht überrascht, dass die US-Notenbank bereits Anfang November eine Drosselung ihrer
Anleihekäufe beschließen dürfte. Im Euroraum ist das Zielniveau der EZB von 2,0 Prozent Inflation bei den
Erwartungen zwar noch nicht erreicht, allerdings sind die Erwartungen im bisherigen Jahresverlauf kontinuierlich
gestiegen, weshalb auch die Nervosität allmählich steigt.
Stromknappheit und Produktionsausfälle in China
Rationierung von Energie setzt chinesischer Wirtschaft deutlich zu
Wegen knapper Kohlevorräte und strengerer Emissionsnormen steckt China derzeit in einer Stromkrise. Das wirkt sich
nun auch deutlich auf Industrieproduktion und private Haushalte aus. Erste Unternehmen vermeldeten bereits
umfassende Produktionsausfälle, auch die deutschen Unternehmen vor Ort ist betroffen. Besonders betroffen sind die
Stahl-, Aluminium- und Zementindustrie. Ebenso Hersteller von Chemikalien, Farbstoffen und Möbeln. Als Grund für
die Stromengpässe gelten zwei Hauptfaktoren: erstens eine Kohleknappheit, die unter anderem durch den
Importstopp australischer Kohle verursacht worden ist. Zweitens der Versuch einiger Provinzen, die strengen
Energieeffizienznormen der chinesischen Führung zum Jahresende einzuhalten, indem sie den Fabriken einfach den
Strom abschalteten. Die Stromknappheit sorge nun für weitere Verunsicherungen zu einer Zeit, in der sich die
chinesische Wirtschaft mit umfassenden regulatorischen Eingriffen im Technologie-Sektor, sowie der ungewissen
Zukunft des in Schieflage geratenen Immobilienriesen Evergrande konfrontiert sieht.
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Zentrale Marktdaten
Aktienindex Indexwert 52-W-Hoch 52-W-Tief Prozentuale Veränderung
1 Woche 1 Monat 3 Monate 12 Monate
DAX 15.103 16.030 11.450 - 2,6 % - 4,4 % - 3,1 % + 18,8 %
EuroStoxx 50 4.007 4.253 2.921 - 3,5 % - 3,6 % - 0,4 % + 26,8 %
Dow Jones 33.659 35.631 26.153 - 3,3 % - 4,7 % - 2,8 % + 21,0 %
S&P 500 4.284 4.546 3.234 - 3,8 % - 5,3 % - 0,8 % + 26,8 %
Unternehmens-News
Starke Hornbach-Geschäfte überzeugen – Sport-Riesen drohen Produktionsausfälle
Nicht einmal das schlechte Sommerwetter konnte den Die größten Sportartikelhersteller der Welt – Nike,
anhaltenden Heimwerker-Boom bremsen: Der Adidas und Puma - werden in diesen Wochen von
Baumarktkonzern Hornbach strich dank weiter Produktionsausfällen heimgesucht. Die Konzerne
steigender Umsätze im ersten Halbjahr ein produzieren einen Großteil ihrer Schuhe und Bekleidung
Rekordergebnis ein. Vor allem im Online-Handel konnte in Vietnam und damit in einem Land, in dem aufgrund
Hornbach deutliche Zuwächse verbuchen: Im ersten der Delta-Variante derzeit viele Betriebe geschlossen
Halbjahr stieg der Umsatz im Internetgeschäft um 48 sind oder nur in sehr eingeschränktem Betrieb laufen.
Prozent auf 593 Millionen Euro und machte dadurch Rund 80 Prozent der Standorte zur Schuh- und
knapp ein Fünftel des Gesamtumsatzes des Sportkleidungsproduktion in dem Land lägen derzeit
Unternehmens aus. Dank dieses Wachstums konnte sich brach. Bis man wieder voll produzieren könne, werde es
Hornbach besser entwickeln als der Branchen- noch „viele Monate“ dauern. Dass die drei Hersteller
durchschnitt und weitere Marktanteile hinzugewinnen. gleichzeitig in Lieferschwierigkeiten kommen, ist kein
Anleger reagierten begeistert: Die im SDAX notierten Zufall. Obwohl die Sportmarken in der Vermarktung
Aktien stiegen am Donnerstag in der Spitze um mehr als großen Wert auf ihre Individualität legen, werden
13 Prozent auf einen zwischenzeitlichen Rekordwert von Schuhe und Kleidung oftmals in derselben Fabrik
117 Euro. gefertigt.
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Ausgewählte wichtige Termine
05.10.2021 ISM-Einkaufsmanagerindex für den 06.10.2021 Auftragseingänge (Deutschland)
Dienstleistungsbereich (USA)
07.10.2021 Industrieproduktion (Deutschland) 08.10.2021 Arbeitsmarktbericht (USA)
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Die Spielregeln der Finanzwelt haben sich fundamental verändert. Erfolgreiche Vermögensanlage ist heute eine kom-
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Dr. Sascha Otto Björn Mahler Steffen Dierking
Leiter Wertpapier- und Chefanalyst Wertpapier- und Portfolio- Analyst Wertpapier- und Portfolio-
Portfoliomanagement management management
0421 179-3542 0421 179-1450 0421 179-1475
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