PayPal Update Auf dem Weg zu den aktivsten Kunden durch Kryptowährungen, Kredite, Offline-Zahlungen und Co.
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Informationstechnologie
PayPal
Update
Auf dem Weg zu den aktivsten Kunden durch
Kryptowährungen, Kredite, Offline-Zahlungen und Co.
von Michael C. Jakob
7. September 2021
Hauptsitz San José (Kalifor-
nien), USA
ISIN US70450Y1038
WKN A14R7U
Ticker-Symbol PYPL
Sektor Informations-
technologie
Kurs 277 USD
236 EUR
Ausstehende Aktien 1.187 Mio.
Marktkapitalisierung 325 Mrd. USD
Enterprise Value 321 Mrd. USD
Nettoliquidität 4 Mrd. USD
Bruttomarge 46,6 %
EBIT-Marge 16,0 %
Gewinnmarge 19,6 %
Free Cash Flow- 1,8 %
Rendite
Dividendenrendite 0,0 %
Datum 08.09.2021
2
Überblick:
PayPal Aktienanalyse
• Onlineshopping war einer der größten Coronaprofiteure. Denn während Corona
haben viele Menschen das Internet für sich entdeckt und angefangen, dort ihre Produk-
te zu kaufen. Unternehmen wie Amazon oder Zalando konnten neue Verkaufsrekorde
aufstellen. Aber einer hat besonders profitiert: Zahlungsdienstleister wie PayPal, die an
jeder Zahlung ein paar Prozente mitverdienen.
• PayPal bindet seine Nutzer am allerbesten. Onlineshopper aus den frühen 2000ern
erinnern sich noch: Im Internet gab es viel Betrug, besonders auf eBay. Man kauft etwas
und das Geld ist plötzlich weg. PayPal hat diese Vertrauenskrise durchbrochen, indem
sie als vertrauenswürdiger Vermittler geholfen haben. So entstand der gute Ruf von Pay-
Pal. Mittlerweile nutzt PayPal diesen guten Ruf, um immer mehr Dienstleistungen anzu-
bieten und seine Nutzer noch besser an sich zu binden.
• Square kauft Afterpay, was macht eigentlich PayPal? Zinsfreie Konsumentenkredite
sind aktuell hoch im Kurs. Afterpay, Klarna und Affirm haben ein Geschäftsmodell etab-
liert, das in 2 Jahren schon für fast 10 % aller Onlineverkäufe stehen könnte. PayPal hat
aber rechtzeitig reagiert und ihr eigenes System eingeführt. Natürlich alles mit dem be-
kannten PayPal-Käuferschutz. Square konnte dagegen nicht schnell genug nachziehen,
deshalb haben sie sich Afterpay kaufen müssen.
• Die PayPal-Aktie ist ein Investorentraum gewesen. Kann PayPal seinen Kursverlauf
noch rechtfertigen oder ist die Aktie zu teuer geworden? Das erwartete KGV für 2021
steht bei immerhin 61. Aber PayPal hat auch seine besten Zeiten noch vor sich. Erfahre
jetzt in diesem Update, ob die PayPal-Aktie noch kaufenswert ist.
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1. Geschäftsmodell:
Ein Zahlungsdienstleister mit
Startup-Strategie
PayPal verdient Geld mit einem Ökosystem aus
Zahlungsdienstleistungen
PayPal ist der größte digitale Zahlungsdienstleister der Welt. PayPal zählt weltweit über 400
Mio. Nutzer, die in 2020 rund 936 Mrd. US-Dollar an Waren bezahlt und Geld verschickt haben.
Das macht PayPal zu einem der größten Profiteure des digitalen Handels. Hier kommt PayPal
auch her, denn sie sind damals als Bezahlmethode für eBay groß geworden. Seit 2014 gehen
eBay und PayPal aber getrennte Wege. Seitdem hat sich PayPal neu erfunden und über die
Jahre zu einer echten Technologie-Plattform für Bezahlungen entwickelt, die auf ein ganzes
Netzwerk aus Zahlungsdienstleistungen setzt:
PayPal. PayPal ist der erfolgreichste Zahlungsvermittler im Internet mit einem Marktanteil von
55 %. Über PayPal kann man Waren im Internet bezahlen, erhält automatisch einen Käufer-
schutz und teilweise kostenlosen Rückversand. Die Entwicklung von PayPal ist auch sehr inte-
ressant. Früher war PayPal noch eine Webseite, um Waren zu bezahlen. Heute ist es eine App,
wo man seinen Freunden Geld schicken, Konsumentenkredite aufnehmen, mobil bezahlen
oder auch Kryptowährungen handeln kann.
Venmo. Venmo war ursprünglich eine App mit Fokus auf Leute aus der Generation Z (ab Jahr-
gang 1997), um sich unter Freunden Geld zu verschicken. Das alles war wie ein soziales Netzwerk
aufgebaut. Man konnte in der App mit seinen Freunden teilen, wofür man Geld ausgegeben hat
zum Beispiel, um sich eine Pizza zu teilen. Mittlerweile hat Venmo den Weg von PayPal ein-
geschlagen. Sie bieten immer mehr Finanzdienstleistungen an und nehmen dafür Gebühren.
4
Zettle. Zettle stellt Bezahlterminals für kleine Unternehmen her, um digitale Zahlungen anzu-
nehmen. Für viele Ladenbesitzer ist eine professionelle Registrierkasse einfach zu teuer. Mit
Zettle bekommt man ein kleines handliches Gerät und kann Kreditkarten sowie mobile Zahlun-
gen wie Apple Pay annehmen. PayPal erhält dabei für jeden US-Dollar Umsatz eine prozentuale
Gebühr.
Braintree. Braintree ist eine Zahlungsschnittstelle für Onlineshops. Onlineshops nutzen Brain-
tree, um mehrere Zahlungsmethoden anbieten zu können. Normalerweise muss man mit Visa,
Mastercard, American Express und Co. separate Verträge aushandeln. Das ist aufwändig. Mit
Braintree kann man direkt alles auf einmal anbieten und muss nicht alles mühsam selbst integ-
rieren. Dabei kommt Braintree auf einen Marktanteil von 2,2 %.
Honey. Honey ist eine Browser-Erweiterung, die Gutscheine sammelt und automatisch einen
Nutzer beim Internetshopping an den Gutschein erinnert sowie ihn einsetzt. Außerdem bie-
tet das Addon Cashback beim Onlineshopping an. Man spart also viel Geld, wenn man Honey
benutzt.
Xoom. Xoom ist ein Dienst, der in PayPal integriert ist, um Zahlungen international günstig zu
versenden. Es ist eine Art Kombination aus Wise (früher TransferWise) und WesternUnion. Das
heißt, man kann Geld digital und international zu günstigeren Wechselkursen versenden oder
es sogar zu physischen Läden versenden, wo eine Person es anschließend abholen kann. So
erschließt PayPal viele Schwellenländer.
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2. Was hat sich seit unserem letzten
PayPal-Update geändert?
PayPal wird zum integrierten Zahlungsdienstleister
Eine der wichtigsten Änderungen seit dem letzten Update ist, dass PayPal seine Funktionen
ausweitet und miteinander verknüpft. 2019 war PayPal noch ein Unternehmen, wo es um On-
linezahlungen ging und das viele kleine Startups aufkaufte. Mittlerweile geht PayPal immer
weiter den Weg zu einer Komplettlösung. Der PayPal-Nutzer kann immer mehr Funktionen in
seiner App nutzen. Der Sinn und Zweck dieser Verknüpfung: den Kunden an die PayPal-Servi-
ces binden. Je öfter die Nutzer die PayPal-App öffnen, umso eher werden sie andere Funktionen
nutzen. PayPal kann sich so als die Nummer-1-Bezahlmethode etablieren.
Ich begleiche zum Beispiel alle Rechnungen mit meinen Freunden per PayPal. Es ist deutlich
bequemer, als jemandem ein paar Euros in die Hand zu drücken, weil ich oft kein Bargeld dabei
habe oder es nicht passend habe. So hat sich PayPal für mich zur Standard-Finanz-App ent-
wickelt. In den USA hat PayPal dasselbe Konzept mit der Venmo-App umgesetzt. Hier schicken
sich Freunde ihr Geld über Venmo zu.
Aber PayPal ist noch einen Schritt weitergegangen. Sie haben die PayPal-App zum Krypto-Bro-
ker gemacht. Wer in den USA oder Großbritannien PayPal nutzt, der kann sich Standard-Krypto-
währungen wie Bitcoin, Ethereum und Co. kaufen. PayPal verdient hierbei Geld an der Spanne
zwischen dem An- und Verkauf, dem sog. Spread. Aber der eigentliche Vorteil ist viel größer:
Krypto-Trader loggen sich oft mehrere Male am Tag bei PayPal ein. Wer so oft in seine PayPal-
App schaut, wird sich beim nächsten Bezahlen am ehesten an sein PayPal-Konto erinnern.
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Die interessanteste Änderung ist in meinen Augen das Startup Honey, das PayPal aufgekauft
hat. Honey ist ein Gutschein- und Cashback-Dienst aus den USA, den es mittlerweile auch in
Deutschland gibt. Ich habe Honey zum Beispiel auch auf meinem Laptop installiert und nutze
regelmäßig die Gutscheine. Bei Domino’s spare ich so jedes Mal mindestens 10 %. Bei Booking
erhalte ich 1 % bis 7 % Cashback. Oder bei Myprotein spare ich 35 % zzgl. 1 % bis 3 % Cashback.
Das Beste daran ist, dass man die Gutscheine nicht aktiv suchen muss, sondern Honey sie ein-
fach selbst ausprobiert. PayPal hat damit ein wichtiges Tool für die Kundenbindung im Portfo-
lio. Viele Kreditkarten haben nur 0,5 % bis 2 % Cashback. Mit Honey kann PayPal in Zukunft viel
mehr Rabatt bieten — ohne auf Gewinne zu verzichten.
PayPal setzt auf verschiedene Hebel im Zahlungsbereich,
um die PayPal-Nutzer aktiver zu machen und zu binden
Venmo Honey Krypto-Trading Offline-Zahlungen
Die Venmo-App ist neben Honey ist eine Browser- In den USA können PayPal- PayPal Zettle bietet
der Cash-App der Standard, Erweiterung, um Gutscheine und Venmo-Nutzer Händlern Terminals für
um Geld zwischen Freunden und Cashback online zu Kryptowährungen handeln. Offline-Zahlungen an. Die
zu versenden. Sie kann für nutzen. Kreditkarten haben Neben Gebühren profitiert Geräte sind preiswert und
mobile Zahlungen eingesetzt oft 0,5 % bis 2 % Cashback. PayPal von aktiveren akzeptieren Kreditkarten.
werden. Im zweiten Quartal Honey-Nutzer sparen Kunden. Mehr als 50 % der PayPal- und Venmo-Nutzer
2021 hat Venmo ein dagegen durchschnittlich Krypto-Käufer loggen sich können zudem per QR-Code
Zahlungsvolumen von 58 17,9 % beim Shoppen. Für mindestens einmal täglich in bezahlen. QR-Code-Zahler
Mrd. US-Dollar verarbeitet PayPal entsteht hierdurch ihrem PayPal-Konto ein. zahlen durchschnittlich 19 %
(+58 % zum Vorjahr). eine hohe Kundenbindung. mehr mit PayPal im Jahr.
PayPal hat eine Komplettlösung aus Finanzdienstleistungen in seinen Apps aufgebaut. Venmo und PayPal
öffnen damit die Tür zu einer zentralen App im Leben. Wer Waren kauft, kommt langfristig an PayPal kaum
vorbei, weil die Vorteile immer größer werden. Niemand möchte 5 Apps oder Konten besitzen. Ein Konto
für alles, das wünschen sich die meisten im Leben. PayPal geht sehr gut in diese Richtung.
PayPal kurbelt das Onlineshopping mit Konsumentenkrediten an
Einer der größten Trends im Onlineshopping in den letzten Jahren sind Konsumentenkredite.
Zahlungsdienste wie Afterpay, Klarna und Affirm haben eine neue Form von Onlinezahlung eta-
bliert: Man kauft das Produkt und zahlt es über die nächsten Wochen und Monate gestückelt ab.
Man muss nicht mehr eine große Summe am Anfang zahlen und deshalb sein Geld zusammen-
sparen, sondern man kann praktisch ohne Rücksicht auf sein Konto im Internet shoppen.
PayPal war auch schon in diesem Bereich aktiv mit PayPal Credit. Man kann so Einkäufe in
Höhe von bis zu 5.000 US-Dollar finanzieren. Das einzige Problem ist, dass PayPal Credit relativ
hohe Zinsen von z.B. 10 % nimmt. Solche hohen Zinssätze sind wenig überzeugend. Afterpay
und Co. setzen dagegen auf 0 % Zinsen. Die Finanzierungen sind dementsprechend nicht so
hoch und die Kosten bezahlt der Händler, statt der Kunde. Für alle Beteiligten jedoch eine Win-
Win-Situation. Der Händler bekommt direkt Geld und macht mehr Umsatz, Afterpay verdient
Geld, der Kunde bekommt direkt seine Waren.
7
Deshalb hat PayPal jetzt auch zinslose Kredite: Pay in 4 from PayPal ist das neueste Feature
beim Onlineshopping. Bisher ist Pay in 4 in Australien, Großbritannien, Frankreich, den USA
und Deutschland (in eingeschränkter Variante) verfügbar. Bei Pay in 4 zahlt man seine Pro-
dukte in vier Raten und das zinslos. Die erste Rate begleicht man beim Kauf des Produkts und
anschließend bezahlt man alle zwei Wochen. Genauso wie viele in den USA ihr Gehalt über-
wiesen bekommen. Das Ganze geht allerdings nur noch bis 1.500 US-Dollar Warenwert. Wem
anderthalb Monate zum Zahlen zu kurz sind, der kann immer noch gegen Zinsen die Laufzeit
des Kredits erhöhen.
Für viele Leute klingt so ein Kredit unspektakulär. Aber das Potential ist groß. Man kennt es
vielleicht von Mediamarkt oder Ikea. Die 0 %-Finanzierung taucht überall auf. Viele Kunden
haben kein Geld, um sich tolle Produkte zu kaufen. Aber mit so einem kostenlosen Kredit kann
man sich plötzlich alles leisten. In den USA hat meine Vermieterin zum Beispiel einen 2.000
US-Dollar Kühlschrank über ihre Kreditkarte gekauft und langsam abgezahlt. Einfach, weil es
zinslos ging. Ein Kühlschrank für 1.000 US-Dollar hätte es sicher auch getan, aber dank ihrer
Kreditkarte musste sie sich keine Sorgen um das Geld machen und hat sich lieber sogar für das
teurere Produkt entschieden. Deshalb sollen in 2 Jahren bereits 9 % der eCommerce-Umsätze
mit solchen „Buy Now Pay Later“-Optionen erzielt werden und PayPal ist früh genug dabei, um
sich ein Stück vom Kuchen zu sichern.
PayPal setzt auf kostenlose Konsumentenkredite: „Buy Now Pay Later“.
Die Zahlungsoption ist der nächste Wachstumshebel im eCommerce
0% 9%
Gebühr kostet die Standardversion der eCommerce-Umsätze pro Jahr
von vier Zahlungen alle zwei Wochen. sollen bis 2023 per Buy Now Pay
Erst bei längeren Zeiträumen werden Later-Methoden erzielt werden.
Gebühren fällig.
1,5 Mrd. USD 4,2 Mio.
Zahlungsvolumen wurden im zweiten Kunden haben Pay in 4 bereits
Quartal 2021 umgesetzt. Ein Plus von genutzt. PayPal bietet die Option bei
49 % zum ersten Quartal 2021. fast allen Händlern mit PayPal-
Bezahloption automatisch an.
Mit PayPals Pay in 4 können Kunden in 4 Raten ihre Waren bezahlen. Auf den ersten Blick klingt das un-
nötig, weil wir uns mit Aktien beschäftigen und unsere Finanzen in der Hand haben. Aber viele Leute haben
nicht das Geld, um direkt eine PlayStation 5 (500 Euro UVP) oder andere hochpreisige Artikel bezahlen zu
können. PayPals Pay in 4 oder vergleichbare Dienste wie Afterpay, Klarna und Co. nehmen den Leuten das
mühsame Sparen auf Waren ab. Für viele Leute wird so das Onlineshopping erst richtig interessant. Zum
Beispiel, wenn man beim Black Friday nicht auf sein Budget achten muss, weil man die Waren einfach später
bezahlt.
8
Vergleich mit Zahlungsdienstleistern
Unternehmen PayPal Square Visa Mastercard
Logo
WKN A14R7U A143D6 A0NC7B A0F602
Marktkapitalisierung 325 Mrd. USD 123 Mrd. USD 487 Mrd. USD 342 Mrd. USD
Umsatz 2020 in Mio. 21.454 9.498 21.846 15.301
USD
Umsatzwachstum 3J 17,9 % 62,4 % 6,0 % 7,0 %
EBIT 2020 in Mio. USD 3.428 -19 14.125 8.162
EBIT-Marge 2020 16,0 % -0,2 % 64,7 % 53,3 %
KUV 2021e 12,5 9,2 19,4 18,3
KGV 2021e 61 165 41 44
Dividendenrendite 0,0 % 0,0 % 0,6 % 0,5 %
Fokus #1 Bezahldienst #2 App für P2P- #1 Kredit- #2 Kreditkarten-
im Internet Zahlungen, #1 kartennetzwerk netzwerk mit
mit beliebter für mobile Be- mit hohem großem inter-
Marke, #1 App zahlterminals, US-Umsatzanteil nationalen
für P2P-Zahlun- #1 für Buy Now Geschäft
gen, Holding für Pay Later mit
Finanztechnolo- der Übernahme
gie-Startups von Afterpay
9
3. Bewertung:
Tolles Qualitätsunternehmen mit
saftigem Preisschild
PayPal erzielt 10 / 10 Punkten im AlleAktien Qualitätsscore
10PayPal AlleAktien
ISIN US70450Y1038 WKN A14R7U Ticker PYPL Datum 24.08.2021
Kaufen, solange die Wachstumsstory 1. #1 Online-Zahlungsanbieter mit über 400 Mio. aktiven Konten
AA Kategorie Fast Grower intakt ist. Vorsicht bei dauerhaft Burggraben 2. Vertrauenswürdige Marke im eCommerce
nachlassendem Wachstum. 3. Ökosystem aus Zahlungsdienstleistungen
Kennzahlen Umsatz 21.454 Mio. USD Renditeerwartung
Hauptsitz USA 50.000 FCF-Rendite 2021e 1,8 %
Marktkapitalisierung 325 Mrd. USD Wachstum EBITe 24,5 %
40.000 21,1 % p.a.
Gewinn (2020) 4.202 Mio. USD Erwartete Rendite 26,3 %
Gewinn/Aktie (2020) 3,54 USD 30.000
Kurs 277 USD
18,1 % p.a.
KGV (2020) 78,2 20.000 Bewertung
✓ Umsatzwachstum (9J) >5 %
10.000
☐
✓
☐ Umsatzwachstum (3Je) >5 %
Rentabilität ✓
☐ EBIT-Wachstum (9J) >5 %
Eigenkapital 20.063 Mio. e e e ✓ EBIT-Wachstum (3Je) >5 %
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
☐
Eigenkapital (tangible) 10.928 Mio. 20 20 20 20 20 20 20 20 20 2 0 0
2 20 ✓
☐ Verschuldung 15 %
6.000 ☐
5.000 ✓
☐ Renditeerwartung >10 %
Risiko 4.000
Nettoliquidität 4.144 Mio. 3.000 18,2 % p.a. AlleAktien Qualitätsscore
Nettoliquidität/EBIT 1,0x
2.000
Zinsdeckungsgrad 20,3x
1.000
Gewinnkontinuität (9J) 9J
Drawdown EBIT (9J) —
12 13 14 15 16 17 18 19 20 e e e /10
Drawdown Erholungszeit — 20 20 20 20 20 021 22 23
20 20 20 20 2 2 0 20
10AlleAktien DCF-Modell (AlleAktien Discounted Cashflow Modell) und
AlleAktien FMV-Modell (AlleAktien Future Multiple Valuation)
Im AlleAktien Discounted Cashflow Modell berechnet man den fairen Wert einer Aktie basie-
rend auf den zukünftigen Gewinnen des Unternehmens. Denn uns als Aktionären stehen alle
kommenden Gewinne einer Firma zu. Deshalb ist der Gesamtwert dieser Gewinne der Wert der
Firma. Meine Annahme ist dabei, dass PayPal in den kommenden Jahren weiterhin mit 20 %
pro Jahr wachsen wird und ab 2027 mit 15 % pro Jahr wächst. Die operative Marge sollte durch
zunehmende Skaleneffekte und auch neue profitable Zahlungsangebote bei Venmo, PayPal und
Co. kontinuierlich steigen bis auf langfristig 25 %. Mit diesen Annahmen erreicht die PayPal-
Aktie eine Renditeerwartung von 9 % pro Jahr.
Im AlleAktien FMV-Modell berechne ich den Wert der Firma mit Hilfe einer fairen zukünftigen
Bewertung des Unternehmens. Hier habe ich ein KGV von 30 gewählt, was üblich ist für Unter-
nehmen, die um 10 % bis 15 % pro Jahr wachsen. Die Ausschüttungsquote nehme ich mit 25 %
an, da PayPal in den letzten Jahren regelmäßig Aktien zurückgekauft hat. Hierbei kommt PayPal
auf eine Renditeerwartung von 8 % pro Jahr.
PayPal erreicht im AlleAktien DCF-Modell eine langfristige Renditeerwartung von 9 % pro Jahr.
Im AlleAktien FMV-Modell liegt sie bei rund 8 % pro Jahr. Aufgrund der hohen Qualität des
Unternehmens tendiere ich langfristig allerdings eher zu den 9 % pro Jahr.
Das AlleAktien DCF-Modell ist auf den folgenden Seiten und auf AlleAktien.de als Download1
verfügbar. Das AlleAktien FMV-Modell ist im unteren rechten Teil des DCF-Modells eingebettet.
Renditeerwartung in Abhängigkeit vom Einstiegskurs
Einstiegskurs Renditeerwartung Einstiegskurs Renditeerwartung
pro Jahr pro Jahr
220 USD 11,7 % 300 USD 8,3 %
240 USD 10,7 % 320 USD 7,6 %
260 USD 9,8 % 340 USD 6,9 %
280 USD 9,0 % 360 USD 6,3 %
1 alleaktien.de/paypal-update-auf-dem-weg-zu-den-aktivsten-kunden-durch-kryptowaehrungen-kredi-
te-offline-zahlungen-und-co/
12AlleAktien
Alle Angaben in Mio. USD
Prognose »
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
Fundamental Umsatz 10.842 13.094 15.451 17.772 21.454 25.745 31.558 38.137 45.764 54.917 65.901 75.786 87.154 100.227 115.261 132.550
Umsatz-Wachstum, % 21% 18% 15% 21% 20% 23% 21% 20% 20% 20% 15% 15% 15% 15% 15%
EBIT-Marge, % 15% 17% 14% 16% 16% 16% 17% 17% 18% 18% 19% 19% 20% 20% 21% 21%
EBIT 1.586 2.197 2.219 2.797 3.428 4.242 5.335 6.617 8.009 9.885 12.192 14.399 16.995 20.045 23.628 27.835
21% Gewinn (21% Unternehmenssteuer) 1.401 1.795 2.057 2.459 4.202 3.351 4.214 5.227 6.327 7.809 9.631 11.375 13.426 15.836 18.666 21.990
31.08.21 Fairer Wert AlleAktien Future Multiple Valuation (FMV)
Bewertung Marktkapitalisierung, Mio. 328.799 321.304 USD Gewinn 2031, Mio. 21.990 USD
Anzahl Aktien (diluted), Mio. 1.187 1.187 KGV 2031 30
Kurs pro Aktie 277,0 270,7 USD Ausschüttungsquote 25%
Unterbewertung -2% Marktkap. heute, Mio. 328.799 USD
Dividenden bis 2031, Mio. 29.464 USD
Marktkap. 2031, Mio. 659.701 USD
Diskontierungsfaktor (WACC) 9% Marktkap. + Div. 2031 689.164 USD
Gesamtrendite 8%
Renditeerwartung Unterbewertung
Renditetabelle 4% 758%
6% 144%
8% 26%
10% -22%
12% -46%
14% -61%
16% -70%
18% -77%
20% -81%4. Fazit:
Potential zum #1
Zahlungsunternehmen weltweit
PayPal ist ein aussichtsreiches Unternehmen aus dem Bereich der Finanztechnologie. Jeder,
der das Internet von 2005 noch kennt, der kennt PayPal. Damals war Käuferschutz eine Selten-
heit im Internet und PayPal bot sie als erstes Unternehmen an. Plötzlich war jeder Händler im
Internet vertrauenswürdig, denn im Notfall bekommt man sein Geld zurück.
Seitdem hat sich PayPal stark verändert. Das eCommerce-Geschäft läuft rund und PayPal ist
hier weiterhin die Nummer 1. Aber PayPal hat seinen Cash Flow sinnvoll genutzt und viele
Finanz-Startups günstig aufgekauft. Ein Unternehmen wie Venmo wäre heute sicherlich keine
26 Mio. US-Dollar wert wie damals, als PayPal sich das Unternehmen einverleibte. An Squares
Bewertung kann man erahnen, was Venmo als Unternehmen an der Börse eigentlich wert wäre.
Eine wirkliche Erfolgsgeschichte im PayPal-Konzern.
PayPal hat es geschafft, sich zu einer Finanz-Holding zu entwickeln, die für alle Zahlungs-
themen eine Lösung bietet. Zahlungen im Internet, Zahlungen im Laden, Cashback-Program-
me, Kryptowährungen, P2P-Zahlungen zwischen Freunden und jetzt auch noch Konsumenten-
kredite. PayPal bindet seine Kunden immer weiter in sein Ökosystem ein. Die Anzahl der Nutzer
wächst kontinuierlich, aber vor allem die Anzahl der Zahlungen wächst. Das zeigt, dass PayPal
einen immer größeren Stellenwert im Leben vieler Menschen hat. Deshalb mache ich mir um
PayPals Erfolg als Unternehmen keine Sorgen!
Mich schreckt nur die hohe Bewertung ab. PayPal ist kein günstiges Unternehmen mehr. Finanz-
dienstleistungsaktien sind relativ teuer geworden und PayPal mit ihnen. Deshalb sehe die Aktie
beim aktuellen Kurs von 277 US-Dollar als haltenswert an — mit einer Renditeerwartung von 9 %
pro Jahr. Ich würde lieber noch etwas warten, bis sich eine neue, günstige Gelegenheit ergibt.
Bei 250 US-Dollar wird die PayPal-Aktie als langfristiges Investment bereits sehr spannend.
14Michael C. Jakob Partner bei AlleAktien
Michael C. Jakob ist Gründer und Geschäftsführer von AlleAktien.
Michael analysiert vorrangig globale Software- und Finanzunter-
nehmen mit einer Vorliebe für US- und China-Aktien. Er verfolgt
die AlleAktien Cluster-Nummer-1-Strategie: Nur die besten Ak-
tien jeder Branche kommen in das Portefeuille.
Michael studierte BSc. Informatik am KIT Karlsruhe und MSc.
Management, Technolo�y and Economics an der ETH Zürich in
der Schweiz und am Massachusetts Institute of Technolo�y in
Boston. Vor AlleAktien war er beim Vermögensverwalter UBS
und der globalen Managementberatung McKinsey&Company.
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