Pictet-Environmental Megatrend Selection - Investieren Sie engagiert AUGUST 2010
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“Eine neue Art von Denken ist
notwendig, wenn die Menschheit
weiterleben will. “
Albert Einstein
Pictet-Environmental Megatrend Selection
Investieren Sie engagiert
AUGUST 2010
Inhalt
1. Einführung
2. Umweltbetreffende Megatrends
3. Investmentansatz
4. Nachhaltigkeitspolitik
5. Schlussfolgerungen
6. Technische Daten
2
Nachweise unseres nachhaltigen Investments
HAUPTPRODUKTE INITIATIVEN & VERPFLICHTUNGEN
Kooperation mit Ethos
1999 Auflegung des Pictet-Ethos (CH) -
Swiss Sustainable Equities Fonds Swiss Carbon Disclosure Project (CDP)
Auflegung des Pictet-European Mitglied von Eurosif; Unterzeichner der UNPRI
2002
Sustainable Equities Fonds (UN Principles for Responsible Investments);
Partner des ökolog. Fußabdrucks
2006 Management des Ethos Vermögens
Umweltinitiativen auf Unternehmensebene
Erstes Renten SRI Mandat (WaterAid, Zisternen in Jordanien, etc.)
2007 Erste Balanced SRI und Emerging Prix Pictet – The World’s Premier Photographic
Market SRI Mandate Award in Sustainability 2008
THEMENPRODUKTE AUSZEICHNUNGEN
PAM* wurde im dritten Jahr in Folge bei den
2000 Pioneer: Pictet-Water Fonds Global Pension Awards 2009 als SRI Provider
2007 Auflegung des Pictet-Clean Energy des Jahres ausgezeichnet.
2008 Auflegung des Pictet-Timber Fonds
2009 Auflegung des Pictet-Agriculture
*PAM: Pictet Asset Management
3
Table of contents
1. Einführung
4
Die BP Ölkatastrophe im Golf von Mexiko
Quelle: Chris Graythen / Getty Image
5
Waldbrände in Russland
Quelle: http://wildfiretoday.com
6
… viele Dinge geschehen – unterm Radar
Öl tritt aus undichten Pipelines und verseucht Wasser und Erdreich in den
Entwicklungsländern
Nicht nachhaltige Arbeitsbedingungen in neu entstehenden Fabriken
Unzureichendes Wissen von Farmern beim Gebrauch von Pestiziden/Herbiziden
Regierungsprestigeprojekte mit umweltschädigenden Begleiterscheinungen
Illegale Abholzung der Regenwälder
Übernutzung der Wasserressourcen
… ohne öffentliche Aufmerksamkeit.
7
Table of contents
2. Environmental Megatrends
8
Die Welt wird übermäßig beansprucht
Feuer, Luft, Wasser und Erde
Die vier Grundelemente unter Bedrohung -
es besteht das Risiko, dass Ressourcen übernutzt werden.
9
Environmental Megatrends
Agriculture
1. Knowledge Clean Energy Water
Generics 15. Ageing 2. Environment
Timber
14. Democratisation 3. Acceleration
13. Health Pictet- 4. Hypercomplexity
Biotech
Environmental
Megatrend
12. Globalisation
Selection 5. Networks
Digital Communication
11. Individualisation 6. Commercialisation
Premium Brands
10. Immaterialisation 7. Affluence
9. Polarisation 8. New Technology
Security
10
Quellen: CIFS Copenhagen, PictetDrei Hauptumwelt-Ressourcen
DREI RESSOURCEN – VIER THEMEN
Ressourcen Themen
Wasser Water
Energie Clean Energy
Timber
Land
Agriculture
Quelle: Pictet
11Wasser: Lebensnotwendig
1. Wasser ist knapp und kann nicht ersetzt werden.
2. Wachsende Bevölkerung, bis 2050 bis zu 9 Mrd., höherer Wasserbedarf.
3. Veraltetete und fehlende Infrastruktur als große Herausforderung.
4. Regierungen bemühen sich um Outsourcing der Wasserdienstleistungen.
NUR EIN BRUCHTEIL DES WELTWEITEN WASSERS IST NUTZBAR
12
Quelle: Unesco, 2002Klimawandel erfordert Übergang zu Clean Energy 1. Heute besteht weltweiter Konsens, dass der vom Menschen verusachte Klimawandel reell ist. 2. Sicherheit der Energieversorgung und Unabhängigkeit sind für die globale Wirtschaft wesentlich. 3. Clean Energy profitiert von einer starken Unterstützung seitens Regierung und breiter Öffentlichkeit. 4. Energieeffizienz bietet ein weites Feld für Verbesserungen. KORRELATION ZWISCHEN CO2 KONZENTRATION UND TEMPERATUR Quellen: University of Bern (Siegenthaler et al., Science 2005; EPICA community members, Nature 2004), 13 (1) IPCC estimate, average of possible scenarios (2) Deuterium: proxy used to estimate temperature in Antarctica, www.gettyimages.com
Timber: Eine alte – aber dennoch wichtige “neue” - Ressource
1. Immer mehr und immer wohlhabendere Menschen werden mehr und mehr Holzprodukte
verbrauchen.
2. Biologische Produktionslimits; Nettoverlust an Waldfläche und immer schwierigerer Zugang.
3. Die Fähigkeit von Wald, Kohlendioxid zu speichern, kann eine Hauptrolle im Klimawandel
sein; Holz als CO neutraler Energieersatz.
HOLZNAHE BIOBRENNSTOFFE EFFIZIENT UND UNUMSTRITTEN
18 17
16
Output (BTU) / unit of fossil fuel
14
12
10
8
8
6
4
2.5
2 1.3
0
Corn Rapeseed Sugar cane Cellulose
ethanol biodiesel ethanol based ethanol
14
Quelle: FAO, 2006; *energy-wiseAgriculture: Weltweite landwirtschaftl. Ungleichgewichte lösen
1. Der direkte menschliche Konsum von Getreide und Gemüse ist unabhängig vom Einkommen;
Eiweiß und pflanzlicher Ölkonsum wächst mit steigendem Vermögen.
2. McKinsey: “…zwischen 2005 und 2025 werden sich allein in China und Indien ca. 1,1 Mrd.
Menschen in die Einkommensmittelschicht einreihen.”
3. Investments in die Agrar-Wertschöpfungskette sind ein wesentlicher Bestandteil, um der globalen
Nahrungsmittelherausforderung zu begegnen.
CA. 80 MIO. ZUSÄTZLICHE MENSCHEN MÜSSEN P.A. ERNÄHRT WERDEN
10 0.45
9 0.4
Hectares of arable land per capita
8
0.35
7
0.3
Population in bn.
6
0.25
5
0.2
4
0.15
3
0.1
2
1 0.05
0 0
1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050
World population (lhs) Arable land in ha/capita (rhs)
15
Quelle: U.N., World Population Prospects, FAO, Pictet, The Mosaic company - ML Agri conference, 2008Unabhängige Branchendynamik
STARKE VERFLECHTUNG INNERHALB DER BRANCHENDYNAMIK DER VIER THEMEN
Wasserkraft
Entsalzung
70% des Frischwasser wird Biomasse (z.B. Holzspäne)
für landwirtschaftliche Zweite Generation
Bewässerung genutzt Biotreibstoffe
Wettbewerb für dieselbe Landfläche: unhaltbare
Palmölplantagen sind ein Hauptantreiber für die Abholzung in
Südostasien
16Kooperation Pictet – Ethos
Investmentübersicht Pictet-Environmental Megatrend Selection
Philippe de Weck
Senior Investment Manager
Pictet-Water Pictet-Clean Energy Pictet-Timber Pictet-Agriculture
Investmentteams nach
Hans-Peter Portner Philippe de Weck Gabriel Micheli Gertjan van der Geer
Philippe Rohner Luciano Diana Christoph Butz Cédric Lecamp
Arnaud Bisschop
Themen
Input Unternehmensdialog und aktive Aktionärsbeteiligung
Mandate
Ethos Stiftung
17Table of contents
3. Investmentansatz
18Investmentuniversum
• 830 Unternehmen weltweit über 4 Themen hinweg
INVESTMENTUNIVERSUM NACH SUB-THEMEN INVESTMENT UNIVERSUM NACH REGIONEN
Total market cap of EUR 1.54 tr*
Environmental
Developed Asia Pacific
Clean Energy Services
Energy 10%
Technology & 2%
Equipment
Efficiency North America
4% Clean Energy 33%
5% Infrastructure
Resources 22% Europe
6%
25%
Water
Technologies
8%
Water supply
8% Farm Inputs
13%
Farming
9% Agricultural
Emerging Markets
Supply Chain
Timber Services
32%
11% 12%
(*) This market cap as per May 31, 2010, compares with the the market cap of the Footsie 100, with EUR 1.75 tr
19
Quelle: PictetInvestmentprozess in zwei Stufen
ZWEISTUFIGER INVESTMENTPROZESS
Top-down Investment in 4 Themen mit
strategisch festgelegter Gewichtung
Direkter Zugang zu den vier Umweltthemen
Outperformende Themen werden durch unterperformende
Themen ersetzt
Festgelegte Asset Allokation zwischen den Themen mit
monatlichem Rebalancing
Bottom-up Titelauswahl auf Themenebene
Strategische Unterstützung durch das Advisory Board
Teamansatz
Investiert in Titel mit attraktivem Risiko-/Ertragspotential
Optimiert das Portfolioprofil für langfristige Anleger
Quelle: Pictet
20Top-down strategische Gewichtung in Themen
KOMBINATION DER VIER INVESTMENTIDEEN IN EINEM INVESTMENTFONDS 1. Strategische
thematische
Pictet-Environmental Megatrend Selection Gewichtung
2. Monatliches
Rebalancing
ausgelöst durch
Performanceunter-
schiede der
einzelnen Themen
Water Clean Energy Timber Agriculture 3. Tägliche
Themen
1/3 1/3 1/6 1/6 Veröffentlichung der
unterliegenden
Ressourcen Wasser Energie Land Fonds-NIWs
Quelle: Pictet
21Bottom-up stock Auswahl auf Themenebene
Beispiel: Investmentprozess Pictet-Clean Energy
Halbjährliches Meeting des Advisory Board
STRATEGISCHE DEFINITION DER - Besprechung der jüngsten Fonds-Performance
INVESTMENTTHEMEN - Diskussion der Wachstumstrends in der Industrie
- Thematische Diskussionen im Kontext des Energiethemas
Datenbank-Screening
IDENTIFIKATION DES CLEAN ENERGY - Identifizierung von Unternehmen mit relevanten themenbezogenen
UNIVERSUMS Aktivitäten
(~730 Unternehmen, $2.660 Mrd Marktkap.)
- Qualitatives Screening der globalen Aktiendatenbank, die aus 40.000
Unternehmen besteht
Quantitatives Screening
HERAUSFILTERN DES INVESTIERBAREN Screening des Investmentuniversums nach Net Sales, EBIT, EBITDA
UNIVERSUMS um zu entscheiden, welcher Teil des Unternehmenswerts im Anlage-
(~250 Unternehmen, $660 Mrd Marktkap.) thema generiert wird (mind. 20%); daraus wird investierbares Univer-
sum gebildet
Portfoliokonstruktion und Einzeltitelauswahl
MANAGEMENT - Screening und Gewichtung des investierbaren Universums nach Reinheit,
DES MODELLPORTFOLIOS Marktliquidität und Aktienvolatilität, um die Anfangsgewichte zu bestimmen
(~100 Aktien) - Alle Aktien mit Anfangsgewicht von > 0 werden gescored
- Screening des ersten Quartils, dann werden Aktien mit Anfangsgewicht von ≤ 0
gescored
PICTET-CLEAN ENERGY FONDS
~60-80 Aktien
22Beispiel: Iberdrola Renovables
INVESTMENTPROZESS - BEISPIEL
Kommentar
7% 1. Purity: Kein Abzug, da 100% der
6.0% 0.0% -4.4% Aktivitäten im Clean Energy-Bereich
6% stattfinden
5% 2. Portfolio construction: Discount von
2.5% 0.0% 4.1% 4.4% wegen Marktliquidität;
4% herunterskaliert pro rata, damit die
Summe der “initial weights” 50%
3% umfasst
1.6%
2% 3. Company: +2.5% wegen des guten
Geschäftsmodells (Score +2.5),
1% gutem Management Score (+2.5)
und Bewertungs-Score (+2.50).
0%
Company factor= 2.5*30% +
ht
or
or
ht
ig
or
2.5*20% + 2.4*50% = +2.5%
ct
ct
or
we
io o
ig
*
ct
fa
fa
ct
ct oli
ht
we
fa
fa
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ig
tru rtf
ny
n
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we
io
ry
ti
rit
pa
ns Po
ol
ar
st
Pu
m
al
rtf
St
du
4. Industry: Kein Discount für die
iti
Co
Po
In
In
co
Industrie, da die Fundamentaldaten
für Windkraftanlagen gut sind
* Purity, liquidity, and volatility calibrated. The sum of initial weights is calibrated to 50% on a pro rata basis and is a function of the sustainable fund size and the structure of the
investable universe 23
Source: Pictet Asset Management, as of 30/06/10Modellportfolio - Struktur
MODELLPORTFOLIO - STRUKTUR
Cash Consumer HealthCare
4% Discr. 1% Cash
Emerging 4%
1% Financials
Markets Energy 3% Utilities
17% 3%
30%
IT
Developed North America 7%
Asia 46%
5% Consumer
Staples
10%
Cash Industrials
Europe 4% Materials 23%
28% 18%
Small Cap
< 1 bn
EUR
23% Large Cap
> 5 bn
EUR
30%
Mid Cap 1
- 5 bn
EUR
43%
24
Quelle: Pictet, 31. Juli, 2010Modellportfolio - Top 10 Titel
% DES MARKT- % THEM. PRODUKTE UND
UNTERNEHMEN DOMIZIL SEKTOR
FONDS KAP.($Mrd.) EXPOSURE DIENSTLEISTUNGEN
US 1.7% WATER 3.7 89% Regulated Water Utility
Components (Pumps) Municipal
US 1.5% WATER 8.6 39%
Markets
Generates and distributes wind
Spain 1.4% CLEAN ENERGY 14.8 100%
power
Engineering
US 1.3% WATER 5.9 40%
Technology
US 1.3% WATER 12,2 100% Solid Waste Treatement
Concessions, Engineering,
FRANCE 1.3% WATER 9.1 80%
Technology
Concessions, Engineering,
UK 1.2% WATER 6.2 87%
Technology
Manufactures LED lighting
US 1.2% CLEAN ENERGY 7,6 100%
solutions
Regulated Water Utility,
UK 1.2% WATER 4.9 100% Engineering,
Technology
Owns and manages timberland
US 1.1% TIMBER 3,9 100%
and real estate 25
Quelle: Pictet, 31. Juli 2010Table of contents
4. Nachhaltigkeitspolitik
26Nachhaltigkeitspolitik
DREI EBENEN DER NACHHALTIGKEIT
Ethos
AKTIVE
AKTIONÄRSTEILHABE
EINBEZIEHUNG
Pictet
AUSSCHLUSS
Quelle: Pictet
27Ausschluss
Vermeidung von Anlagen in Unternehmen, die unakzeptable
Risiken darstellen, indem sie zu schweren Menschenrechtsverletzungen,
schwerer Korruption, schwerwiegenden Umweltschäden beitragen…
Führen einer schwarzen Liste umstrittener Unternehmen,
basierend auf maßgeblichen Quellen in diesem Bereich, wie
das Ethikkonzil des norwegischen Staatspensionfonds
Regelmäßiges Überprüfung und Aktualisierung der schwarzen Liste durch das
Pictet Sustainable Investment Board (SIB)
28Einbeziehung
Investment nur in Unternehmen mit einer klaren
und strategischen Ausrichtung auf eines der Pictet-
Themen, die aus dem Environmental Megatrend
stammen:
Water - Clean Energy - Timber – Agriculture
Minimum Anteil von 20% - 50% an jedem speziellen Thema
erforderlich für eine Einbeziehung in die unterliegenden
Themen; durchschnittlicher Themenanteil des unterliegenden Themenniveaus
bei bis zu 80%
Pictets Investmentmanagementteams schließen Umwelt-, soziale und/oder
Corporate Governance Belange mit ein, als auch Kontroversen, die einen
negativen Einfluss auf das Geschäftsmodell eines Unternehmens haben
könnten (langfristige Fähigkeit, Cashflow zu generieren) als Teil des
Investmentprozesses
29Aktives Aktionärsverhalten
Zwei Instrumente
1. Stimmrechte werden aktiv für die größten Titel
eines jeden Fonds ausgeübt, basierend auf “Best
Corporate Governance” und Nachhaltigkeits-
praktiken, und für diejenigen, mit denen wir
in einem Dialog engagiert sind.
2. Unternehmen in einen Dialog engagieren mit der Absicht,
Geschäftsstandards und Best Practice der einzelnen Branchen zu verbessern.
An die in Genf ansässige Ethos Stiftung, ein Pioneer in Corporate Governance mit einer
langjährigen Erfolgsgeschichte in diesem Bereich, hat Pictet ein Mandat vergeben, um
Empfehlungen hinsichtlich der Stimmrechtsvergabe bereitzustellen sowie für Pictet
ausgewählte Unternehmen zu verpflichten.
30Ethos – Stiftung für Nachhaltigkeit
Das führende Schweizer Institut für Stimmrechtsausübung und
Unternehmensdialog. Ethos wurde 1997 von zwei Genfer Pensionskassen
gegründet und umfasst zurzeit über 90 institutionelle Investoren.
Ethos fördert sozial verantwortliches Investment und ein dauerhaft gedeihendes
sozialökonomisches Umfeld.
Über das eigene UnternehmenEthos Services bietet Ethos:
Investmentfonds und diskretionäre Mandate mit ca. 1,1 Mrd. EUR
Analyse von Aktionärs-Hauptversammlungen für einige hundert
Unternehmenen
Engagement Programme für mehr als 50 Schweizer Pensionsfonds mit einem
Vermögen von 65 Mrd. EUR
Ethos erhielt 2009 den angesehenen ICGN Award für seinen signifikanten Beitrag
hinsichtlich einer verbesserten Corporate Governance in seiner Region. Ethos ist
ein Unterzeichner der UN Principles for Responsible Investment (UNPRI)
(Grundsätze für verantwortungsbewusstes Investment).
31Ethos – aktive Eigentümerschaft für Nachhaltigkeit
Fundamentaler Ansatz
‘Stimme’ eher als ‘Austritt’
Empfehlungen für Stimmrechtsabgabe und Dialog mit Unternehmen
Schutz für langfristiges Aktionärsvermögen
Schutz der Aktionärsrechte
Corporate Governance verstärken
– Risiken limitieren, die durch Störung bei Aufsichtsrat und
Management entstehen
– Den langfristigen Wert des Unternehmens schützen
Bei den Unternehmen Bewusstsein für Unternehmerische
Sozialverantwortung/Corporate Social Responsibility
wecken, um so Verbesserungen zu fördern.
Den Unternehmenswert für alle Aktionäre auf nachhaltige Art steigern.
32Empfehlungen bei Stimmrechten
Ethos’ Stimmrechtsempfehlungen basieren auf
Codes of best practice bei Corporate Governance
Ethos’ Satzung basiert auf dem Konzept der nachhaltigen Entwicklung
Ziel
Den Unternehmenswert für die Aktionäre und Stakeholder auf nachhaltige
Art zu steigern
Ansatz
Positiv: Die Vorschläge des Vorstands werden genehmigt sofern sie nicht
gegen die Aktionärsinteressen gehen
Internationale Partnerschaften
Ethos ist Mitglied des ECGS (European Corporate Governance Services)
Direkte Partnerschaft mit GIR (Kanada) und SIRIS (Australien)
33Dialog mit Unternehmen
Ziele beim Dialog mit Unternehmen
Verbesserung von Geschäftsstandards und Best Practice, um die
Nachhaltigkeit der Aktivitäten zu begünstigen
Selektion von ESG Angelegenheiten
Systematische Überwachung der unterliegenden Portfolios hinsichtlich ESG
Angelegenheiten wie Menschenrechte, Umweltschäden, Korruption,
unfairer Wettbewerb etc.
Ressourcen
Eigenes Team mit hoher Expertise bei ESG Angelegenheiten
Gemeinschaftliches Engagement
Ethos Engagement Pool (50 Pensionsfonds, AUM 65 Mrd. EUR)
Internationales gemeinschaftliches Engagement (CDP, IIGCC, EITI, etc.)
Ethos Studien für “Engagement”-Aktivitäten
Kompenstation der Angestellten, Verhaltenskodex, Carbon Disclosure
Projekt
34Übersicht: Engagement des Fonds
Beispiele für die Überwachung von ESG Angelegenheiten
Kinderarbeit und Gesundheitsangelegenheiten (Syngenta)
Umweltverschmutzung
Kontroverse Staudammprojekte
Wettbewerbswidrige Praktiken
Arbeitsrechte
“Engagement” Ziele
Fokus auf den am meisten exponierten Unternehmen hinsichtlich ESG
Kontroversen
Engagementhorizont mindestens zwei Jahre pro Unternehmen
Alleinige oder gemeinschaftliche Initiativen (Briefe, Besuche,
Resolutionen)
Stimmrechte gemäß der Engagement Ziele gebrauchen
Ethos Engagement Empfehlungen
Strategievorschläge um das Management kontroverser Angelegenheiten zu
verbessern
Wird keine Reaktion gezeigt, kann Disinvestition ein Weg sein, um den 35
Wert und die Reputation des Fonds gemäß seiner Ziele zu schützenEngagement: Beispiel Syngenta
Verringerung negativer externer Effekte
Zwei kontroverse Angelegenheiten:
- Kinderarbeit bei Saatanbietern aufdeckt von unabhängigen
ESG ÜBERWACHUNG
öffentlichen Trägern
- Gesundheits- und Sicherheitsangelegenheiten bei Planzenschutz-
Produkten, die hochgiftiges Paraquat enthalten, in EMs entdeckt
- Kinderarbeit: Zusammenarbeit mit unabhängiger NGO, um einen
BEST PRACTICE UND VERBESSERUNG zuverlässigen Plan zur Ausrottung von Kinderarbeit in Indien
ANFORDERUNGEN aufzustellen
- Gesundheits- und Sicherheitsangelegenheiten : Eingeschränkte
Verwendung von Paraquat wenn möglich
- Syngenta wurde von Pictet über den Engagementprozess informiert
- Ethos teilte die Ergebnisse der Analyse mit Syngenta und bat das
DIREKTE UNTERNEHMENSKONTAKTE
Unternehmen zu den Fakten, Initiativen und Projekten Stellung zu
nehmen
- Treffen mit der Syngenta Geschäftleitung am Firmenhauptsitz
- Kinderarbeit: Weiterhin Überwachung in Indien. Ausweitung der
ETHOS EMPFEHLUNGEN
Kinderarbeit-Ermittlungen in allen Ländern des Betriebes =>
Überprüfung des Fortschritts in 2010
- Gesundheits- und Sicherheitsangelegenheiten : neues Treffen in
2010 vorgeschlagen, um die Restriktion bezüglich Paraquat in EMs
zu bewerten
ENGAGEMENT AUSWERTUNG
36Table of contents
5. Schlussfolgerungen
37Performance Simulation
Performance Backtesting per Ende Juli 2010
PERFORMANCE BACK TESTING DES PICTET-ENVIRONMENTAL MEGATREND SELECTION
160
140
120
100
80
60
40
5
6
7
8
9
0
06
07
08
09
10
l-0
l-0
l-0
l-0
l-0
l-1
n-
n-
n-
n-
n-
Ju
Ju
Ju
Ju
Ju
Ju
Ja
Ja
Ja
Ja
Ja
Backtesting EMS MSCI World MSCI World Small Cap
Perf YTD Perf 1Y Perf 3Y Perf 5Y
Backtesting Pictet-EMS 4.1% 13.9% -18.3% 13.8%
MSCI World 11.1% 22.7% -20.9% -7.5%
MSCI World Small Cap 21.6% 38.1% -11.9% 3.5%
Quelle: Pictet; Backtesting basiert auf den reinsten Titeln eines jeden zugrundeliegenden Investmentuniversums von Water (60 Titel), Clean 38
Energy (60 Titel), Agriculture (60 Titel) und Timber (20 Titel)Risiko- / Ertragssimulation
Risiko- / Ertragsbacktesting per Ende Juli 2010
BACK TESTING DES PICTET-ENVIRONMENTAL MEGATREND SELECTION RISIKO- / ERTRAGSROFILS
Emerging Equities
50%
40%
30%
Return
20%
EMS backtesting
10%
Small Cap World Equities
European Equities
0%
World Equities
-10%
Japan Equities
S&P 500 Footsie
-20%
6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% 26%
Ann. Volatilität
Quelle: Pictet; Backtesting basiert auf den reinsten Titeln eines jeden zugrundeliegenden Investmentuniversums von Water (60 Titel), Clean 39
Energy (60 Titel), Agriculture (60 Titel) und Timber (20 Titel)Schlussfolgerungen
Warum Environmental Megatrends?
Die umweltbezogene weltweite Herausforderung ist zu wichtig, um im 21. Jh. ignoriert zu
werden
Vier fundamentale Elemente – Wasser, Luft, Feuer (Energie) und Erde - sind unter
Bedrohung; wir müssen Wege finden, um die Grundlage unseres Lebens zu schützen
Warum jetzt?
Die Welt macht bedeutende Schritte, um den negativen Einflüssen des menschlichen
Wirkens Einhalt zu gebieten
Anleger können an der schnellen Entwicklung neuer Technologien und Lösungen, die die
Umweltherausforderung betreffen, partizipieren
Warum Pictet-Environmental Megatrend Selection?
Systematisch in die vier großen Umwelt-Megatrends investieren
3-stufiger Nachhaltigkeits-Overlay
Engagement Prozess und aktive Aktionärsbeteiligung beeinflussen die Unternehmen
proaktiv, um so bessere Mitglieder der Gesellschaft zu werden
Hoch diversifizierte Singlefonds-Struktur ohne zusätzlich Kosten
40Table of contents
6. Technische Daten
41Technische Daten
Name: Pictet – Environmental Megatrend Selection
Rechtsform: Sicav nach Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 20.12.2002
Referenzwährung: USD
NIW-Berechnung: an jedem Handelstag; Abwicklung NAV + 3
Auflegungsdatum: 10. September 2010 zu einem NIW von USD 100
Dividenden: reinvestiert (I, P, R) oder ausschüttend (P dy)
Benchmark: MSCI World (net div reinvest)
Anteilsklassen:
ISIN Codes Mgmt Fee Admin/Custody TER*
I USD LU0503632100 0.80 0.33 1.20
I EUR LU0503631631 0.80 0.33 1.20
P USD LU0503632282 1.60 0.33 2.00
P EUR LU0503631714 1.60 0.33 2.00
P dy EUR LU0503631805 1.60 0.33 2.00
P dy GBP LU0503632951 1.60 0.33 2.00
P dy CHF LU0503632795 1.60 0.33 2.00
P dy USD LU0503632449 1.60 0.33 2.00
R USD LU0503632522 2.30 0.33 2.70
R EUR LU0503631987 2.30 0.33 2.70
I-Shares: Minimuminvestment USD 1’000’000
*Indikativ
Quelle: Pictet Funds, April 30, 2010
42Table of contents
Anhang
43Pictet-Agriculture
Anlageziel Der Fonds legt in Aktien von Unternehmen aus der gesamten Agrar-Wertschöpfungskette an. Der
Schwerpunkt liegt bei Unternehmen, die in den Bereichen Produktion, Verarbeitung und Vertrieb
von Agrargütern tätig sind, ebenso Hersteller von Landwirtschaftsausrüstung. Es besteht keine
Einschränkung in regionaler Hinsicht.
Benchmark MSCI World (nr)
Lancierungsdatum 29. Mai 2009
Referenzwährung EUR
Fondsmanagement-Team Pictet Asset Management (PAM)
Gerardus van der Geer 9 Jahre Investmenterfahrung
Cédric Lecamp 2 Jahre Investmenterfahrung
Fondsvolumen (Mio. EUR) 139 ( 99.5% geschätzte Veränderung des Fondsvolumens in 2010)
Performance (ytd) Fonds Benchmark
6.32% 7.35%
Anlagestil GARP, konzentriertes Portfolio (69 Titel)
Portfoliostruktur Pictet-Agriculture
5%
3%
5% 5% 32%
37% Farm Inputs 5%
Australasia 48%
Large Caps
28% Supply Chain North America
Services Mid & Small Caps
26%
EMEA Micro Caps
Farming
South America 44% Cash
Cash Cash
30%
32%
44
Quelle: Pictet, per 31. Juli 2010Pictet-Agriculture – Portfolioeigenschaften
Bevölkerungswachstum, wachsender Wohl-
stand in den Schwellenländern sowie Bio- SEKTORCHARAKTERISTIKA RELATIV ZUM WELTAKTIENMARKT
treibstoffe sorgen für eine langfristig steigende 40
Nachfrage nach Agrarprodukten. Gleichzeitig ist 35 34,39
die Anbaufläche nicht beliebig erweiterbar.
30
Im Fokus stehen nicht nur Produzenten,
sondern auch Unternehmen für Lagerung und 25
Logistik von Agrargütern. 20
Der Fonds investiert nur in Aktien, nicht in 15 14,39
Rohstoffe, da letztere über Spekulation von
13,87
11,73
steigenden Lebensmittelpreisen profitieren. 10 9,57
9,31
Dies kann nachteilige soziale Folgen haben. 5
2,66 2,66
Gleichzeitig werden Unternehmen, die mehr als
2,07 1,64
0
10% des Umsatzes mit gentechnisch P/BV PCF Fy1 (exc
financials )
PE Fy1 EPS Growth Fy1 Div yield Fy1
veränderten Pflanzen generieren, ausge-
Pictet-Agriculture MSCI World
schlossen.
Trotz einer sehr guten Wertentwicklung des Quelle: MSCI, IBES, Worldscope, Pictet Asset Management, per 30.06.2010
Segments in den letzten 12 Monaten sind die
Bewertungen noch günstig, bei gleichzeitig
überproportionalem Gewinnwachstum. Leicht
geringere Dividendenrendite als die Benchmark.
45Pictet-Clean Energy
Anlageziel Der Fonds investiert in Aktien von Unternehmen, die vom weltweiten Übergang zu einer geringeren
Nutzung fossiler Energieformen profitieren. Der Schwerpunkt liegt auf Unternehmen der Bereiche
erneuerbare Energien, Infrastruktur, Ausrüstung und Technologien sowie Energieeffizienz. Es
besteht keine Einschränkung in regionaler Hinsicht.
Benchmark MSCI World (nr)
Lancierungsdatum 14. Mai 2007
Referenzwährung USD
Fondsmanagement-Team Pictet Asset Management (PAM)
Philippe de Weck, 11 Jahre Investmenterfahrung
Philippe Rohner 12 Jahre Investmenterfahrung
Luciano Diana 11 Jahre Investmenterfahrung
Fondsvolumen (Mio. USD) 648 ( -13.9% geschätzte Veränderung des Fondsvolumens in 2010)
Fonds Benchmark
Performance (ytd) -11.14% -2.53% Anlagestil : Growth, Small-Mid Cap Bias, konz. Portfolio (67 Titel)
Portfoliostruktur Pictet-Clean Energy
4%
8% Infrastructure 4% 2% 4%
42% 10%
North America Large Cap > USD
Energy Efficiency 32% 10bn
20% Europe 25% Mid Cap USD 2bn
54% - 10bn
Technology & Rest of the
Equipment Small Cap USD
World 150m - 2bn
32%
Resources Cash Micro Cap < USD
150m
Cash Cash
27%
38%
46
Quelle: Pictet, per 31. Juli 2010Pictet-Clean Energy – Portfolioeigenschaften
Der Fonds investiert nicht nur in Erneuerbare
Energien, sondern auch in Erdgas, da dieser SEKTORCHARAKTERISTIKA RELATIV ZUM WELTAKTIENMARKT
Energieträger als Übergang bis zur 20
Konkurrenzfähigkeit CO2-freier Energieträger
18,30
15
notwendig ist. Nicht in das Portfolio gelangen 14,39
11,73
jedoch Nuklear- sowie Kohleenergie. 10 10,14
9,31
Außerdem nimmt der Bereich Energieeffizienz 5
eine wichtige Rolle ein.
2,66 2,66
2,06 1,64
0
Im Vergleich zu Wettbewerbern ist der Anteil
-5
von größeren Unternehmen, die marktfähige
Produkte besitzen, tendenziell höher. -10
Unternehmen im Forschungs- und -15
-14,17
Entwicklungsstadium finden i.d.R. keine
-20
Berücksichtigung. Keine Investments in P/BV PCF Fy1 (exc PE Fy1 EPS Growth Fy1 Div yield Fy1
financials )
ungelistete Unternehmen.
Im bisherigen Jahresverlauf erlebten Aktien im Pictet-Clean Energy MSCI World
Bereich Clean Energy eine ausgeprägte
Korrektur. Dadurch haben sich die Bewer- Quelle: MSCI, IBES, Worldscope, Pictet Asset Management, per 30.06.2010
tungen im Vergleich zum MSCI deutlich
verbilligt. Die negative Gewinnprognose für den
Sektor sollte sich im Folgejahr wieder in solides
Gewinnwachstum umkehren.
47Pictet-Timber
Anlageziel Der Fonds investiert in Unternehmen entlang der gesamten Holzindustrie-Wert-
schöpfungskette. Der Schwerpunkt liegt in Unternehmen, die Waldflächen besitzen
oder bewirtschaften, die in der Finanzierung, Verarbeitung, Herstellung und Vertrieb
von Holz für die Bauindustrie tätig sind oder sonstige Dienstleistungen anbieten.
Benchmark MSCI World (nr)
Lancierungsdatum 30. September 2008
Referenzwährung USD
Fondsmanagement-Team Pictet Asset Management (PAM)
Gabriel Micheli 2 Jahre Investmenterfahrung
Christoph Butz 11 Jahre Investmenterfahrung
Fondsvolumen (Mio. USD) 100 ( 74.8% geschätzte Veränderung des Fondsvolumens in 2010)
Performance (ytd) Fonds Benchmark
0.14% -2.53%
Anlagestil GARP, konzentriertes Portfolio (43 Titel)
Portfoliostruktur Pictet-Timber
6% 3% 6% 42% 6% 30%
Large Cap
North America 13%
17% 27% Pure Timber Value (>5bn USD)
19%
Rest of the
Medium Timber Value Mid Cap
World
(1bn-5bn
Europe
High Timber Value USD)
Small Cap
Japan (Pictet-Timber – Portfolioeigenschaften
Die wachsende Weltbevölkerung sorgt für
steigende Nachfrage nach Holzprodukten (für SEKTORCHARAKTERISTIKA RELATIV ZUM WELTAKTIENMARKT
Papier, Bau, Feuerholz etc.), während die 30
weltweiten Waldflächen schrumpfen. 26,86
Der Fonds investiert nur in börsengelistete 25
Aktien von Forstunternehmen, nicht in Private 20
Equity-Beteiligungen. Aktuell sind diese Aktien 17,95
ca. 40% günstiger bewertet als vergleichbare 15 14,39
PE-Transaktionen. 11,73
10,33
10
Dabei werden nur solche Unternehmen gekauft, 9,31
deren nachhaltige Waldbewirtschaftung 5
zertifiziert ist. 2,66
1,88
2,66
2,29
Das Anlageuniversum ist – obgleich die meisten 0
P/BV PCF Fy1 (exc PE Fy1 EPS Growth Fy1 Div yield Fy1
Unternehmen wenig bekannt sind – mit >200 financials )
Titeln ausreichend breit. Pictet-Timber Fund MSCI World
Nach zwei schwierigen Jahren infolge der
Immobilienkrise in den USA sind die Forst-
unternehmen wieder auf einen soliden Quelle: MSCI, IBES, Worldscope, Pictet Asset Management, per 30.06.2010
Wachstumspfad eingeschwenkt. Gleichzeitig
hat der Sektor sehr gut performt, wodurch ein
Teil der Unterbewertung aufgeholt wurde.
49Pictet-Water
Anlageziel Der Fonds investiert in Unternehmen, die im Wassersektor tätig sind. Der Schwerpunkt liegt in
Unternehmen der Bereiche Wasserversorgung und –behandlung, Wassertechnologie und
Umweltdienste. Es besteht keine Einschränkung in regionaler Hinsicht.
Benchmark MSCI World (nr)
Lancierungsdatum 20. Januar 2000
Referenzwährung * EUR
Fondsmanagement-Team Pictet Asset Management (PAM)
Hans Peter Portner 17 Jahre Investmenterfahrung
Philippe Rohner 12 Jahre Investmenterfahrung
Fondsvolumen (Mio. EUR) 2.348 ( 31.1% geschätzte Veränderung des Fondsvolumens in 2010)
Fonds Benchmark
Performance (ytd) 9.27% 7.35%
Anlagestil GARP, Small-Mid Cap Bias, konzentriertes Portfolio (71 Titel)
Portfoliostruktur Pictet-Water
3.1% 3%
3% 2%
13% 45% 18.2% 28% Large Cap (>5bn
Water Supply & North America
EUR)
Treatment
Europe Mid Cap (Pictet-Water – Portfolioeigenschaften
Bei der Wasserver- und entsorgung ist weltweit
ein riesiger Bedarf an Infrastrukturinvestitionen SEKTORCHARAKTERISTIKA RELATIV ZUM WELTAKTIENMARKT
notwendig, da einerseits der Wasserverbrauch 18
kontinuierlich steigt und andererseits die 16 15,75
Verfügbarkeit sauberen Wassers regional sehr 14,39
unterschiedlich ist.
14
Diese langfristigen Werttreiber machen 12 11,73
Unternehmen aus dem Wassersektor trotz ihrer 10
9,31
10,14
8,77
„defensiven“ Qualitäten zu strukturellen 8
Gewinnern. Dies hat der Markt jedoch bisher 6
unterschätzt.
4
Die Industrie ist stark fragmentiert, so dass die 2,66
2,35
2,66
2,49
2
regionalen Korrelationen gering sind. Zusätzlich
gibt es einen Trend zur Konsolidierung des 0
P/BV PCF Fy1 (exc PE Fy1 EPS Growth Fy1 Div yield Fy1
Sektors, aber auch zur Privatisierung von financials )
Wasserversorgern aus vormals staatlicher Hand. Pictet-Water MSCI World
Der Fonds kombiniert defensive Wasserver-
sorger mit stärker wachsenden Unternehmen, Quelle: MSCI, IBES, Worldscope, Pictet Asset Management, per 30.06.2010
die in der Wassertechnologie tätig sind. Dieser
Mix schlägt sich in den Bewertungskennzahlen
nieder, die leicht unter dem MSCI liegen.
51Bottom-up stock selection at thematic level
Example: investment process Pictet-Clean Energy
Semi-annual advisory board meeting
STRATEGIC DEFINITION OF - review of recent fund performance
INVESTMENT THEMES - update of industry growth trends
- topical discussions related to the themes
Database screening
IDENTIFICATION - identification of companies with relevant theme related activities
OF INVESTMENT UNIVERSE - qualitative screening of world equity database of 40’000 companies
(~730 companies, $2’660bn market cap)
- one formal review of the investment universe each year
Quantitative screening
CREATION AND MAINTENANCE Screen of the investment universe for net sales, EBIT, EBITDA to
OF INVESTABLE UNIVERSE determine the percent enterprise value of the overall group related to
(~250 companies, $660bn market cap)
the theme (minimum 20%) and thus creating the investable universe
of stocks
Portfolio construction and stock selection
MANAGEMENT - screen and calibrate investable universe for purity, trading liquidity and share
OF INVESTMENT PORTFOLIO price volatility in order to determine the initial portfolio weights
(~100 stocks) - score all the stocks with initial weight > 0
- screen top quartile, then score the stocks with initial weight ≤ 0
PICTET-CLEAN ENERGY FUND
~60-80 stocks
52Example: Iberdrola Renovables
INVESTMENT PROCESS EXAMPLE
Comments
7% 1. Purity: No deduction as 100% of
6.0% 0.0% -4.4% activity is Clean Energy related
6%
2. Portfolio construction: Deduction of
5% 4.4% for liquidity and scaled down
2.5% 0.0% 4.1% pro rata so the sum of initial weights
4% comprises 50%
3% 3. Company: +2.5% due to good
1.6% business franchise (score +2.5),
2% management score (+2.5) and
valuation score (+2.5).
1% Company factor= 2.5*30% +
2.5*20% + 2.4*50% = +2.5%
0%
ht
4. Industry: No industry discount as
or
or
ht
ig
or
ct
ct
or
we
io o
ig
*
ct
wind farm fundamentals are good
fa
fa
ct
ct oli
ht
we
fa
fa
ng
ig
tru rtf
ny
n
y
we
io
ry
ti
rit
pa
ns Po
ol
ar
st
Pu
m
al
rtf
St
du
iti
Co
Po
In
In
co
* Purity, liquidity, and volatility calibrated. The sum of initial weights is calibrated to 50% on a pro rata basis and is a function of the sustainable fund size and the structure of the
investable universe 53
Source: Pictet Asset Management, as of 30/06/10Bottom-up stock selection at thematic level
Example: investment process Pictet - Water
Semi-annual advisory board meeting
STRATEGIC DEFINITION OF - review of recent fund performance
INVESTMENT THEMES - update of industry growth trends
- topical discussions related to the themes
Database screening
IDENTIFICATION - identification of companies with relevant theme related activities
OF INVESTMENT UNIVERSE - qualitative screening of world equity database of 40’000 companies
(~750 companies, €850bn market cap) - one formal review of the investment universe each year
Quantitative screening
CREATION AND MAINTENANCE Screen of the investment universe for net sales, EBIT, EBITDA to
OF INVESTABLE UNIVERSE determine the percent enterprise value of the overall group related to
(~270 companies, €360bn market cap)
the theme and thus creating the investable universe of stocks
Portfolio construction and stock selection
MANAGEMENT - screen and calibrate investable universe for purity, trading liquidity and share
OF INVESTMENT PORTFOLIO price volatility in order to determine the initial portfolio weights
(~110 stocks) - score all the stocks with initial weight > 0
- screen top quartile, then score the stocks with initial weight ≤ 0
PICTET-WATER FUND
~60-80 stocks
54Example: Veolia Environnement
INVESTMENT PROCESS EXAMPLE
Comments
1. Purity: no deduction as 70% of
% activity is water / waste related
9.0 2. Portfolio construction:
8.0 No adjustment for liquidity, as
% of fund exposure bought in
7.0
6.0
20 days, at 20% volume is >
0.0
6.0 5%.
0.9 5.4
5.0 0.0 No deduction as annualised
-1.5 4.5
volatility ~ 42% which is
4.0 slightly lower than universe
median of 44%
3.0
3. Company factor: 0.8 % due to strong
2.0
business franchise (score +1.9),
1.0 negative management score (score
-0.7) and positive attractiveness
0.0 (score +0.7).
Starting Purity factor Portfolio Initial Company Industry factor Portfolio Score = 1.9*30% - 0.7*20% +
weight construction weight* factor weight 0.7*50% = +0.8%
factor
4. Industry factor : no discount as
industry fundamentals are positive
* Purity, liquidity, volatility and calibrated. The sum of initial weights is calibrated to 50% on a pro rata basis and is a function of the sustainable fund size and the structure of the
55
investable universe
Source: Pictet Asset Management, as of 31/05/10Bottom-up stock selection at thematic level
Example: investment process Pictet-Timber
Semi-annual advisory board meeting
STRATEGIC DEFINITION OF - review of recent fund performance
INVESTMENT THEMES - update of industry growth trends
- topical discussions related to the themes
Database screening
IDENTIFICATION - identification of companies with relevant theme related activities
OF INVESTMENT UNIVERSE - qualitative screening of world equity database of 40’000 companies
(~200 companies, $600bn market cap) - one formal review of the investment universe each year
Quantitative screening
CREATION AND MAINTENANCE Screen of the investment universe for net sales, EBIT, EBITDA to
OF INVESTABLE UNIVERSE determine the percent enterprise value of the overall group related to
(~110 companies, $200 bn market cap)
the theme and thus creating the investable universe of stocks
Portfolio construction and stock selection
MANAGEMENT - screen and calibrate investable universe for purity, trading liquidity and share
OF INVESTMENT PORTFOLIO price volatility in order to determine the initial portfolio weights
(~70 stocks) - score all the stocks with initial weight > 0
- screen top quartile, then score the stocks with initial weight ≤ 0
PICTET-TIMBER FUND
~40-60 stocks
56Example: Plum Creek
INVESTMENT PROCESS EXAMPLE Comments
9%
1. Purity: no deduction as forest assets
8% >100% of enterprise value
7% 2. Portfolio construction: no discount
6.0% 0.0% -0.5% 0.2% 0.0% 5.7% for liquidity. No deduction for
6% 5.5% volatility as it is 34%, which is
5% below universe median of 45%.
Discount of -0.5% to calibrate
4%
initial weights to 60%
3%
3. Company factor: 0.2% due to
2% business franchise (score +0.0),
good management score (+1.0) and
1%
neutral valuation (+0.0).
0% Alpha score = 0.0*30% + 1.0*20%
+ 0.0*50% = 0.2%
or
ht
or
or
or
ht
ct
ig
*
io o
ct
ct
ct
ig
ht
fa
ct oli
we
fa
fa
fa
we
4. Industry: no discount as industry
ig
tru rtf
n
ng
we
ry
y
ny
ns Po
io
rit
fundamentals are good
st
ti
pa
ol
al
Pu
ar
du
rtf
iti
m
St
In
Co
Po
In
co
* Purity, liquidity, volatility and calibrated. The sum of initial weights is calibrated to 60% on a pro rata basis and is a function of the sustainable ($500m) fund size and the structure of
57
the investable universe
Source: Pictet Asset Management, as of 30/06/10Bottom-up stock selection at thematic level
Example: investment process Pictet-Agriculture
Semi-annual advisory board meeting
STRATEGIC DEFINITION OF - review of recent fund performance
INVESTMENT THEMES - update of industry growth trends
- topical discussions related to the themes
Database screening
IDENTIFICATION - identification of companies with relevant theme related activities
OF INVESTMENT UNIVERSE - qualitative screening of world equity database of 40’000 companies
(~700 companies, $1.2bn market cap) - one formal review of the investment universe each year
Quantitative screening
CREATION AND MAINTENANCE Screen of the investment universe for net sales, EBIT, EBITDA to
OF INVESTABLE UNIVERSE determine the percent enterprise value of the overall group related to
(~287 companies, $700 bn market cap)
the theme and thus creating the investable universe of stocks
Portfolio construction and stock selection
MANAGEMENT - screen and calibrate investable universe for purity, trading liquidity and share
OF INVESTMENT PORTFOLIO price volatility in order to determine the initial portfolio weights
- score all the stocks with initial weight > 0
- screen top quartile, then score the stocks with initial weight ≤ 0
PICTET-AGRICULTURE FUND
~45-75 stocks
58Investment process example: Mosaic Co
Comments
INVESTMENT PROCESS EXAMPLE
1. Purity:
Discount based on resource
% efficiency: -1.5%.
7.0 No discount from agriculture
6.0%
-1.5%
exposure.
6.0
5.0 -0.-7% 4.4% 2. Portfolio construction:
0.6% -0.0%
3.8% No discount for liquidity.
4.0 Discount of 0.7% due to higher
than average stock price
3.0 volatility
2.0
3. Company:
1.0 0.6% taking into account:
0.9% business franchise,
0.0 1.3% management score, and
Starting Purity factor Portfolio Initial Company Industry factor Portfolio
0.1% valuation score
weight construction weight* factor weight
factor
(0.3x0.9+0.2x1.3 +0.5x0.1)
4. Industry: No discount
* Purity, liquidity, volatility and calibrated. The sum of initial weights is calibrated to 40-60% on a pro rata basis and is a function of the sustainable ($500m) fund size and the structure
of the investable universe 59
Source: Pictet Asset Management, hypothetical exampleBacktesting methods
As all stocks within each fund’s investment universe could not be considered in the
backtesting (i.e. number of stocks to backtest),
Æ Need to choose a sub-perimeter in each investment universe
Different sub-perimeters have been defined for the backtesting and only one has been
detailed in this presentation:
Include/
Case Sub-perimeter for backtesting Exclude Comments
Investment managers try to invest in high purity stocks to play
1 Stocks with the highest purity related to each investment theme 3 the investment theme
Small/mid cap bias already soften by market cap weighted
2 Stocks with the biggest market cap ² indices
Results not significantly different from case 1
Highest investment manager conviction but insufficient number
3 Top 10 holdings (as at end of May 2009) ² of stocks for the backtesing
Usually stocks with low liquidity and insufficient number of
4 Bottom 10 holdings (as at end of May 2009) ² stocks for the backtesing
60Correlation and relative performance of EMS Backtesting
Data as per end July 2010
CORRELATION DATA OF PICTET-ENVIRONMENTAL MEGATREND SELECTION BACK TESTING
Small Cap Emerging European Japan
EMS backtesting World Equities Footsie S&P 500
World Equities Equities Equities Equities
EMS backtesting 1 0.89 0.88 0.89 0.77 0.89 0.90 0.67
World Equities 1 0.95 0.91 0.95 0.84 0.94 0.72
Small Cap World Equities 1 0.86 0.89 0.84 0.90 0.73
Footsie 1 0.81 0.82 0.93 0.67
S&P 500 1 0.70 0.82 0.63
Emerging Equities 1 0.87 0.61
European Equities 1 0.64
Japan Equities 1
RELATIVE PERFORMANCE OF PICTET-ENVIRONMENTAL MEGATREND SELECTION WITH MAJOR INDICES
Performance of EMS
backtesting relative to Perf 3Y Perf 5Y
World Equities 1.0% 16.2%
Small Cap World Equities -4.5% 10.1%
Footsie 14.7% 31.3%
S&P 500 2.1% 30.6%
Emerging Equities -12.4% -42.1%
European Equities 8.1% 12.0%
Japan Equities 9.5% 28.5%
Source: Pictet; backtesting based on purest stocks from each underlying investment universe of Water (60 stocks), Clean Energy (60 stocks),
Agriculture (60 stocks) and Timber (20 stocks) 61Water: steady growth at low price volatility
GROWTH AND LOW VOLATILITY
500%
450% Water
400% Oil
350%
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
AVERAGE PRICE VOLATILITY
INCREASE
Water 6.4% 3.8%
Oil 7.7% 49.2%
Source : American Water Works - Pictet
62Water: mostly owned and operated by public entities
GLOBAL WATER MARKET: A USD 260 BN OPPORTUNITY GROWING AT 6% PER ANNUM
Population (2009) Potential
2015
Already completed
privatisation (%)
29%
405m 53%
358m
330m 20%
45%
21%
Western 10% 1’750m
North Europe 3%
America Central & 2’100m
Eastern Europe
1% 20%
6’828m
476m 24%
16% 721m 12%
18% Middle &
9% South Asia
Middle- & 5%
South East Asia
12% South America
Middle East
& Africa
World
Source: David Owen, Managing Director Envisager Ltd, 2007 63Clean Energy: transition to a lower carbon intensity
CO2 EMISSIONS BY ENERGIES SOURCES
g CO2/KWh
1'000
857
800
714
600
Average emissions of today’s energy supply1: 530
400 336
200
80
10 7 4
0
Coal Oil Natural Gas Solar Wind Nuclear Hydro
Source: CLSA, Ecoinvent
1 Pictet Asset Management’s calculation
64Clean Energy: historical evolution of the energy mix
US ENERGY CONSUMPTION BY TYPE
100%
90%
Consumption of products as a % of US energy consumption
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1850
1855
1860
1865
1870
1875
1880
1885
1890
1895
1900
1905
1910
1915
1920
1925
1930
1935
1940
1945
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
Wood Coal Petroleum Natural Gas Hydroelectric Power Nuclear Electric Power
Source: U.S: Department of Energy
65Clean Energy: where are the renewable energy sources?
TODAY’S WORLD TOTAL ENERGY SUPPLY
Natural Gas Solar 0.07%
21.0% Wind 0.12%
Nuclear Renewable waste 0.11%
"New renewables"
5.9% 3.4% Biomass gas 0.14%
Geothermal 0.4% Liquid biomass 0.30%
Renewables
12.4% Solid
Biomass/
Charcoal Hydro 2.2%
9.0%
Oil
34.1% Coal
26.5%
Source: International Energy Agency; Statistics: 2009 Renewables Information
66Timber: Forest resources are limited and over-exploited
Russia is enforcing a progressive export
tax on logs likely to choke roundwood
Ontario will permanently exempt exports from Russia Russian Far East/Siberia:
225,000 km2 of boreal forest Significant resource base, but
from exploitation... logging is often illegal and
unsustainable
Wood imports to China
have quadrupled in the last
Mountain Pine Beetle has few years; it is now
destroyed over 13m ha of aggressively pushing
forest in British Columbia… plantations to reduce its
dependence on imports
Brazil has a net loss of forest of
over 3m ha per year; unabated
forest conversion might eventually
destroy up to 50% of Brazil‘s forest Indonesia is losing its forests
resources at a rate of almost 2m ha per
year, mostly due to the
uncontrolled spread of palm
Net forest loss of African tropical oil plantations and illegal
forests has been over 3m ha per logging
year from 1990 to 2005. > 0.50% decrease per year
> 0.50% increase per year
> Change rate between -0.50
67
Source: The world’s forests; FAO 2006 / Pictet Asset Management and 0.50% per yearTimber: value of forests increases with age
BIOLOGICAL GROWTH: TIMBER VALUE AND GRADE YIELD IN SOUTHERN YELLOW PINE
HARVEST MIX:
20% PULPWOOD
HARVEST MIX: 30% CHIP-N-SAW
Height
42% PULPWOOD 50% SAWTIMBER
in feet 50% CHIP-N-SAW
8% SAWTIMBER $32/ton average value
$21/ton average value
80 HARVEST MIX:
100% PULPWOOD
70 $8/ton average value
50 pre-
merchantable
30 14 in.
10 in. dia.
7 in. dia.
5.25 in.
dia.
dia.
8 Yrs 13 Yrs: 19 Yrs: 24 Yrs:
1st THIN 2nd THIN FINAL HARVEST
68
Source: Plum Creek Annual Report, 2006Agriculture: rising income as a challenge
Protein and vegetable oil consumption is growing steadily
EMERGENCE OF MIDDLE CLASS IN DEVELOPING COUNTRIES Especially protein and
CHANGES DIETARY PATTERNS vegetable oil consumption
increases with an increase
>$10 in wealth
per day
This will result in shifts in
demand within agriculture
$2-10
per day
from humans consuming
agricultural produce to
animals
$1-2 27% of world population
per day Most hunger problems solved at 2$ thresholdAgriculture: too much is wasted
Wastage must be reduced to accommodate demand growth
FROM FARM TO PLATE, MUCH IS LOST ALONG THE WAY
Estimated 20-40% loss
of yield due to pests, Transport, Storage, Processing result in estimated loss of 10-15%
inefficient farming, (source: Kader 2005)
weather, or other causes
(source: Kader 2005)
Wastage estimated for vegetables and fruits in the US to be 23-25%
in retail to consumers (source: Kantor et al 1997)
70Global SRI market: approximately USD 5000bn
GLOBAL SRI MARKET (APPROX. EUR 5000BN)
Rest of the World
8%
U.S. Europe
39% 53%
Source: EUROSIF European SRI Study 2008
71Breakdown of European SRI market: EUR 2’665bn AuM
BREAKDOWN OF EUROPEAN BROAD AND CORE SRI MARKET
«Core» SRI:
Integration EUR 512bn
EUR 969
Ethical exclusions
EUR 398bn
Engagement
Core
EUR 1,291
EUR 512 Best-in-Class
EUR 103bn
Simple Environmental & SRI
Exclusion Theme Funds EUR 26bn
EUR 1'204
Other positive screens
EUR 25bn
«Broad» SRI
Source: EUROSIF European SRI Study 2008
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