Regelbasierter langfristiger Trendhandel - RWTH Aachen ...
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel 1. Frankfurter Quant-Konferenz, 09.05.2016
Kontakt: www.smp-fe.de
maier@smp-fe.de
Regelbasierter langfristiger Trendhandel
Eine statistische Analyse
von
Univ.-Prof. Dr. Stanislaus Maier-Paape
Mitarbeit von René Kempen und Andreas Platen
(Institut für Mathematik, RWTH Aachen und SMP Financial Engineering GmbH)
Inhalt: I. Einleitung: Warum Quant-Ansätze
II. Methoden
B Prinzip der langfristigen Trendfolge
B Märkte
B Chance- und Risikokennzahlen
III. Statistische Auswertung
B nur investierte Monate
B Überbrückung der signallosen Zeit
Institut für
IV. Fazit Mathematik
0 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel I. Einleitung: Warum Quant–Ansätze
I. Einleitung: Warum Quant–Ansätze
Folgenden Fragen wollen wir nachgehen:
1. Ist der langfristige Trendhandel nachhaltig und nachweisbar profitabel?
2. Können Quant–Konzepte (regelbasierte Entscheidungen)
dabei helfen, dies ohne Emotionen umzusetzen?
3. Kann man dabei signifikanten Mehrwert zu Buy and Hold“ generieren, und zwar
”
B in Hinblick auf Renditeerwartungen?
B in Hinblick auf Risikokennzahlen, wie z.B. den zu erwartenden Drawdowns?
1 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel I. Einleitung: Warum Quant–Ansätze
Ziel des Vortrags
Wir wollen nicht:
Eine einzelne (eventuell über-)optimierte Handelsstrategie mit
einer Equity-Kurve, die man nicht ablehnen kann.
Wir wollen:
• Eine Stabilitätsanalyse mit gleichzeitig
B vielen verschiedenen regelbasierten Handelssystemen, die den
langfristigen Trendhandel unabhängig voneinander abbilden,
B vielen verschiedenen großen Märkten (Aktienindizes).
• Verteilungen für ausgewählte Chance- und Risikokennzahlen
der Ergebnisse.
2 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel II.a Methoden: Prinzip der langfristigen Trendfolge
II.a Methoden: Prinzip der langfristigen Trendfolge
Alle in der Analyse verwendeten langfristigen Trendfolgeindikatoren unterteilen den Markt
in drei Phasen, die auf Tagesbasis berechnet werden:
bullish neutral bearish
Der langfristige Trendhandel ist Long–only. Handelssignale werden wie folgt generiert:
Entry Long: Close erreicht die bullish Phase
Exit Long: Close erreicht die bearish Phase
Die neutrale Phase dient dem Aussitzen“ der (Bullenmarkt–)Korrekturen
”
3 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel II.a Methoden: Prinzip der langfristigen Trendfolge
Beispiel Bollingerband–Handelsansatz (Long–only):
Entry Long: Close liegt über dem oberen Rand des
BollingerBands (150 Perioden daily, 2 Standardabweichungen)
Exit Long: Close liegt unter dem unteren Rand des
BollingerBands (150 Perioden daily, 2 Standardabweichungen)
Abbildung:
Bollingerbandhandel
auf dem
Chemical STOXX 600
Chart (2009-2015)
samt Equity-Kurve
4 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel II.a Methoden: Prinzip der langfristigen Trendfolge
Bollingerband–Handelsansatz
Der Bollinger–Handelsansatz führt auf jedem der betrachteten Märkte (Indizes) zu
unabhängigen Kauf- und Verkaufssignalen.
Durch verschiedene (nicht optimierte) Parametereinstellungen erhalten wir aus dem
Bollingerhandelsansatz insgesamt 11 Handelsstrategien.
Parametereinstellungen
Periodenlänge: der Bollingerbänder zwischen 100 und 200 Tage (Step 10).
Breite: 2 Standardabweichungen (fix).
Vorläufer der Strategie finden sich in Haase und Ewert (VTAD Award Arbeit 2009), die
allerdings mit Wochenbändern“ gearbeitet hatten. Ähnliche Ideen hatte bereits Keith Fitchen,
”
der das 1993 publizierte.
5 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel II.a Methoden: Prinzip der langfristigen Trendfolge
Handelsansatz: Moving Average mit Envelope (Long–only)
Abbildung: 3% Envelope um den Moving Average (200 Tage); DAX Chart (2007-2016)
Wie beim Bollingerband wird hier das Band um den Moving Average aufgebaut, dessen Breite
sich als fester Prozentsatz (vom MA) bestimmt.
6 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel II.a Methoden: Prinzip der langfristigen Trendfolge
Handelsansatz: MACD mit Envelope um Signallinie (Long–only)
Abbildung: Envelope MACD mit Standardparameter (12,26,9) multipliziert mit Faktor 10; DAX Chart
(2007-2016)
Hier lassen sich durch Variation des Faktors, mit dem die Standardparameter multipliziert
werden, verschiedene Handelssysteme ableiten.
7 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel II.a Methoden: Prinzip der langfristigen Trendfolge
Ausbruchs–Handelssystem mit Donchian Channel (wieder Long–only)
Abbildung: Ausbruchs–Handelssystem für X = 120 Tage; DAX Chart (2007-2016)
Parameter: X–Tage
Entry Long: Falls der Kurs heute das höchste Hoch der letzten X–Tage zum Close
überschreitet, kaufe zum Open des Folgetags (Long Position).
Exit Long: Falls der Kurs heute das tiefste Tief der letzten X–Tage zum Close
unterschreitet, verkaufe zum Open des Folgetags (Flat Position).
8 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel II.a Methoden: Prinzip der langfristigen Trendfolge
Trendindikator als Oszillator
Als letztes wird noch der Trendindikator des Marktphasenpakets der
SMP Financial Engineering eingesetzt. Indikation: grün=bullish, gelb=neutral, rot=bearish.
Abbildung: Trendindikator als Oszillator mit Band (α = δ = 7); DAX Chart (2007-2016)
9 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel II.a Methoden: Prinzip der langfristigen Trendfolge
Zusammenfassung der Trendindikatoren
Oberstrategie Parameter Bereich
Bollingerbänder Anzahl Tage 100 bis 200 Step 10
Moving Average mit Envelope Anzahl Tage 100 bis 200 Step 10
MACD mit Envelope Faktor für (12,26,9) 10 bis 20 Step 1
Ausbruch Donchian Channel Anzahl Tage 100 bis 200 Step 10
Marktphasen Trendoszillator α = δ (steuert Sensitivität) 4 bis 14 Step 1
Insgesamt ergeben sich 5 × 11 = 55 Handelsstrategien,
die wir simultan auf die Märkte anwenden wollen.
10 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel II.b Märkte
II.b Märkte (alles Performance–Indizes)
Index von bis
DAX PI 02.10.1959 01.04.2016
HDAX PI 04.01.1988 01.04.2016
STOXX 600 PI 31.12.1986 01.04.2016
DJ Industrial Average TR 30.09.1987 01.04.2016
S&P 500 TR 04.01.1988 01.04.2016
Nasdaq 100 TR 24.09.2003 01.04.2016
MSCI TR Gross AC Asia Ex Japan USD 01.01.1999 01.04.2016
MSCI TR Gross EM Europe USD 01.01.1999 01.04.2016
MSCI TR Gross EM USD 01.01.1999 01.04.2016
MSCI TR Gross Pacific USD 01.01.1999 01.04.2016
MSCI TR Gross World USD 01.05.2001 01.04.2016
SMI TR 25.03.2002 01.04.2016
11 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel II.c Chance- und Risikokennzahlen
II.c Chance- und Risikokennzahlen
Chance: Monatsrenditen
In jedem Monat, in welchem eine der Handelsstrategien auf einem der Märkte an mindestens
einem Tag investiert ist, messen wir deren Monatsrendite (prozentualer Gewinn/Verlust von
Monatsanfang bis Monatsende)
Bemerkung: Jährliche Renditen erhält man in etwa durch Multiplikation mit 12.
Achtung: Nicht investierte Monate liefern keinen Messwert.
Häufigkeit
200
Buy and Hold Strategie
Normalverteilung
Mittelwert: µ
3351 Werte Standardabweichung: σ
µ = 0,77 %
σ = 5,69 %
100
100 % investiert
mittlere Rendite (monatlich)
µ ± σ = 0.77% ± 5.69%
0
−30 −20 −10 0 10 20 30 entspricht in etwa 9.68% (p.a.)
monatliche Rendite in %
Abbildung: Verteilung der Monatsrenditen Buy and Hold“ alle Märkte
”
12 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel II.c Chance- und Risikokennzahlen
Risiko: Aktueller Drawdown (monatliche Messung)
An jedem Monatsende wollen wir für jede der Strategien (auf jedem Markt), welche in diesem
Monat an mindestens einem Tag investiert war, den sogenannten aktuellen Drawdown messen
(prozentualer Verlust vom absoluten Hoch der Equity–Kurve des Handelssystems bis heute).
Abbildung: Aktueller Drawdown, monatlich einmal gemessen
13 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel II.c Chance- und Risikokennzahlen
Achtung: Wieder liefern Handelsstrategien in nicht investierten Monaten keinen Messwert.
Nur Buy and Hold“ ist natürlich immer investiert.
”
Häufigkeit
Buy and Hold Strategie
Exponentialverteilung
Mittelwert: µ
200 3351 Werte
µ = 15,73 %
Standardabweichung: σ
σ = 15,27 %
100 100 % investiert mittlerer aktueller
Drawdown (monatlich)
µ ± σ = 15.73% ± 15.27%
0 10 20 30 40 50 60
aktueller Drawdown (monatlich) in %
Abbildung: Verteilung des aktuellen Drawdowns (monatlich) Buy and Hold“ alle Märkte
”
14 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel III.a Statistische Auswertung: nur investierte Monate
III.a Statistische Auswertung: nur investierte Monate
Verteilungen der Strategien für alle 12 Märkte
Häufigkeit Häufigkeit
Buy and Hold Strategie Buy and Hold Strategie
200 Normalverteilung Exponentialverteilung
3351 Werte 200 3351 Werte
µ = 0,77 % µ = 15,73 %
σ = 5,69 % σ = 15,27 %
100
100 % investiert 100 100 % investiert
0
−30 −20 −10 0 10 20 30 0 10 20 30 40 50 60
monatliche Rendite in % aktueller Drawdown (monatlich) in %
Häufigkeit Häufigkeit
55 Trendfolgestrategien 55 Trendfolgestrategien
8.000 Normalverteilung Exponentialverteilung
6.000 125362 Werte 125362 Werte
10.000
µ = 1,17 % µ = 7,88 %
σ = 4,56 % σ = 8,66 %
4.000
68 % investiert 5.000 68 % investiert
2.000
0 0
−30 −20 −10 0 10 20 30 0 10 20 30 40 50 60
monatliche Rendite in % aktueller Drawdown (monatlich) in %
15 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel III.a Statistische Auswertung: nur investierte Monate
III.a Statistische Auswertung: nur investierte Monate
Mittleres Anlageergebnis der einzelnen Strategien
Häufigkeit ∅ Standardabweichung
Häufigkeit ∅ Standardabweichung
55 Trendfolgestrategien 15 55 Trendfolgestrategien
15 Buy and Hold Strategie Buy and Hold Strategie
10
10
5 5
0 0
0,8 1 1,2 1,4 1,6 1,8 4 6 8 10 12 14 16
mittlere monatliche Rendite in % mittlerer aktueller Drawdown (monatlich) in %
Alle 55 getesteten Trendfolgestrategien haben signifikant positiven Einfluss auf die Rendite
(erhöhend) und den aktuellen Drawdown (verringernd).
16 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel III.a Statistische Auswertung: nur investierte Monate
III.a Statistische Auswertung: nur investierte Monate
Vergleich Buy and Hold“ (Kreis) vs. 55 Trendfolgestrategien (Pfeilspitze) an den einzelnen Märkten
”
Standardabweichung in %
Standardabweichung in %
20
MSCI EM Europe
STOXX 600 MSCI EM
15 MSCI Pacific
9
S&P 500
DJ Ind. Av. SMI
10
8
5
7 MSCI EM 0 5 10 15 20 25 30
MSCI AC Asia Ex Japan
mittlerer aktueller Drawdown (monatlich) in %
HDAX
6 DAX Standardabweichung in % MSCI EM Europe
20
MSCI Pacific STOXX 600 Nasdaq 100
5 HDAX MSCI AC Asia Ex Japan
DJ Ind. Av.
MSCI World 15
MSCI World DAX
4 SMI
10 Nasdaq 100
S&P 500
3 5
0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 1,6 1,8
0 5 10 15 20 25 30
mittlere monatliche Rendite in %
mittlerer aktueller Drawdown (monatlich) in %
17 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel III.b Statistische Auswertung: signallose Zeit mit 10y US Treasuries
III.b Statistische Auswertung: signallose Zeit mit 10y US Treasuries
Verteilungen der Strategien für alle 12 Märkte
Häufigkeit Häufigkeit
300 Buy and Hold Strategie 400 Buy and Hold Strategie
Normalverteilung Exponentialverteilung
3351 Werte 300 3351 Werte
200 µ = 0,77 % µ = 15,73 %
σ = 5,69 % 200 σ = 15,27 %
100 % investiert 100 % investiert
100
100
0
−30 −20 −10 0 10 20 30 0 10 20 30 40 50 60
monatliche Rendite in % aktueller Drawdown (monatlich) in %
Häufigkeit Häufigkeit
55 Trendfolgestrategien 30.000 55 Trendfolgestrategien
Normalverteilung Exponentialverteilung
20.000
184305 Werte 184305 Werte
20.000
µ = 0,90 % µ = 7,77 %
σ = 4,05 % σ = 8,25 %
10.000 100 % investiert 100 % investiert
10.000
0 0
−30 −20 −10 0 10 20 30 0 10 20 30 40 50 60
monatliche Rendite in % aktueller Drawdown (monatlich) in %
18 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel III.b Statistische Auswertung: signallose Zeit mit 10y US Treasuries
III.b Statistische Auswertung: signallose Zeit mit 10y US Treasuries
Mittleres Anlageergebnis der einzelnen Strategien
Häufigkeit ∅ Standardabweichung
Häufigkeit ∅ Standardabweichung
55 Trendfolgestrategien
15 55 Trendfolgestrategien
15 Buy and Hold Strategie Buy and Hold Strategie
10
10
5 5
0 0
0,8 1 1,2 1,4 1,6 1,8 4 6 8 10 12 14 16
mittlere monatliche Rendite in % mittlerer aktueller Drawdown (monatlich) in %
Die 55 getesteten Trendfolgestrategien haben immer noch überwiegend positiven Einfluss auf
die Rendite (erhöhend) und den aktuellen Drawdown (verringernd), wenngleich sich die
Rendite der von Buy and Hold“ zusehens nähert.
”
19 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel III.b Statistische Auswertung: signallose Zeit mit 10y US Treasuries
III.b Statistische Auswertung: signallose Zeit mit 10y US Treasuries
Vergleich Buy and Hold“ (Kreis) vs. 55 Trendfolgestrategien (Pfeilspitze) an den einzelnen Märkten
”
Standardabweichung in %
Standardabweichung in % 20
9 MSCI EM Europe STOXX 600 MSCI EM
15
S&P 500 MSCI Pacific
DJ Ind. Av. SMI
10
8
5
7
MSCI EM 0 5 10 15 20 25 30
MSCI AC Asia Ex Japan
mittlerer aktueller Drawdown (monatlich) in %
6
DAX HDAX
Standardabweichung in % MSCI EM Europe
MSCI Pacific Nasdaq 100 20
5 STOXX 600
HDAX MSCI AC Asia Ex Japan
MSCI World DJ Ind. Av.
15
SMI S&P 500 MSCI World DAX
4
10 Nasdaq 100
3 5
0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1 1,1 1,2
mittlere monatliche Rendite in % 0 5 10 15 20 25 30
mittlerer aktueller Drawdown (monatlich) in %
20 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel Mögliche Erweiterungen
Mögliche Erweiterungen
• analoge Rechnungen sind z.B. auf Sektorindizes des STOXX 600 möglich
• weitere langfristige Trendfolgeindikatoren
• mathematisches Moneymanagement für Asset Allocation: Zusammenführung mehrerer
Handelsstrategien und Märkte unter Rendite- und Risikoaspekten
• Phasen-Selektion:
B weitere Verfeinerung der Handelsphasen
B Hebel der besonders interessanten Phasen etc.
• Alternativen zum Anleihenmarkt für Phasen, in denen die Trendfolger flat sind.
• Umsetzung als Consulting, z.B. über Drittmittel / Kooperationen
21 / 22S. Maier-Paape: Regelbasierter langfristiger Trendhandel IV. Fazit
IV. Fazit:
Die Stabilitätsanalyse zeigt deutlich, dass der langfristige Trendhandel über viele Märkte und
mit unterschiedlichen Methoden stabil und profitabel umzusetzen ist.
Insbesondere legen unsere Ergebnisse nahe, dass man mit regelbasierten
”
Trendfolgeindikatoren“ signifikanten Mehrwert zu Buy and Hold“ generieren kann. Für die
”
beiden Märkte Nasdaq 100 und DJ Ind. Av. gilt diese Aussage allerdings nur eingeschränkt.
Überperformance-Phasen konnten klar identifiziert werden. Die Studien zur Überbrückung der
signallosen Zeit zeigen eine Möglichkeit eines alternativen Investments (10y Treasuries), welche
aber als alleinige Zusatzstrategie im aktuellen Niedrigzinsumfeld nicht befriedigen würde.
Kontakt: maier@smp-fe.de Webseite: www.smp-fe.de
Institut für
Mathematik
22 / 22Sie können auch lesen
