Schroder GAIA II Halbjahresbericht - März 2019 Schweiz - Schroders

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Schroder GAIA II Halbjahresbericht - März 2019 Schweiz - Schroders
Schroder GAIA II
Halbjahresbericht
         31. März 2019
              Schweiz

    R.C.S. Luxemburg B 202.381
Schroder GAIA II
Société d‘Investissement à Capital Variable (SICAV)

Halbjahresbericht
31. März 2019

Es werden keine Zeichnungen auf der Grundlage periodischer Berichte
entgegengenommen. Zeichnungen sind nur dann gültig, wenn sie auf der Grundlage
des aktuellen Verkaufsprospekts, der aktuellen wesentlichen Anlegerinformationen
zusammen mit dem letzten verfügbaren geprüften Jahresbericht oder ungeprüften
Halbjahresbericht erfolgen, sofern dieser später veröffentlicht wurde. Dieser Bericht
basiert auf dem aktuellen Verkaufsprospekt.
Die geprüften Jahres- und ungeprüften Halbjahresberichte, der aktuelle
Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen und die Satzung der
Gesellschaft sind am eingetragenen Sitz der Gesellschaft, 5, rue Höhenhof, L-1736
Senningerberg, Grossherzogtum Luxemburg, kostenlos erhältlich.
Der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, die Statuten, die
Aufstellung der von der Verwaltungsgesellschaft auf Rechnung der Gesellschaft
getätigten Käufe und Verkäufe sowie die Jahres- und Halbjahresberichte der
Gesellschaft sind kostenlos bei Schroder Investment Management (Switzerland) AG,
Central 2, CH-8001 Zürich, dem Vertreter der Gesellschaft in der Schweiz und bei
Schroder & Co Bank AG, Central 2, CH-8001 Zürich, der Zahlstelle der Gesellschaft in
der Schweiz, zu beziehen.
Inhaltsverzeichnis

Schroder GAIA II	                                                                        7
Zusätzliche Informationen für in der Schweiz ansässige Anleger                           8
Verwaltungsrat                                                                           9
Verwaltung                                                                           10
Bericht des Verwaltungsrats                                                          11
Bericht des Anlageverwalters                                                         12
Anmerkungen zum Abschluss                                                            13
Fondsperformance                                                                     17
Nettovermögensaufstellung                                                            18
Ertrags- und Aufwandsrechnung                                                        20
Veränderung des Nettovermögens                                                       21
Aufteilung der Vermögensanlagen nach Branchen                                        22
Anlageportfolio                                                                      23
 Schroder GAIA II NGA Turnaround                                                     23
Anhang I – Gesamtkostenquote („TER“)                                                 27

                                                                  Halbjahresbericht
                                                                                      5
                                                                      31. März 2019
Schroder GAIA II

Die Gesellschaft
Schroder GAIA II (die „Gesellschaft“) ist eine offene            2.   Ihrer Satzung, die am Geschäftssitz der Gesellschaft
Investmentgesellschaft in der Rechtsform einer „Société               sowie im luxemburgischen Handelsregister, dem
Anonyme“, die nach den Gesetzen des Grossherzogtums                   Registre de Commerce et des Sociétés („RCSL“), zur
Luxemburg gegründet wurde und bei der es sich um eine                 Einsichtnahme verfügbar ist.
Société d‘Investissement à Capital Variable („SICAV“) und
                                                                 3.   Den Verpflichtungen bezüglich der Verwaltung
einen alternativen Investmentfonds im Sinne von Artikel
                                                                      der Gesellschaft, wofür die Gesellschaft Schroder
1(39) des Gesetzes vom 12. Juli 2013 über die Verwalter
                                                                      Investment Management (Europe) S.A., die wiederum
alternativer Investmentfonds (das „Gesetz von 2013“)
                                                                      den Bestimmungen der Richtlinie 2010/43/EG über
handelt. Die Gesellschaft wurde am 10. Dezember 2015
                                                                      Verwaltungsgesellschaften und der Richtlinie 2011/61/
gegründet, und ihre Satzung wurde am 24. Dezember 2015
                                                                      EU über die Verwalter alternativer Investmentfonds
im Mémorial veröffentlicht.
                                                                      unterliegt, die in luxemburgisches Recht umgesetzt
Dieser Bericht bezieht sich auf den Berichtszeitraum vom 1.           wurden.
Oktober 2018 bis zum 31. März 2019. Der Jahresabschluss
                                                                 4.   Dem vom Luxemburger Fondsverbands (Association of
wurde im Einklang mit den Luxemburger Verordnungen in
                                                                      the Luxembourg Fund Industry, „ALFI“) veröffentlichten
Bezug auf Organismen für gemeinsame Anlagen erstellt. Der
                                                                      Verhaltenskodex für luxemburgische Investmentfonds,
letzte Termin, an dem die Anteilskurse berechnet wurden, war
                                                                      dessen    Grundsätze    die  Gesellschaft    freiwillig
der 29. März 2019, der letzte Arbeitstag im Berichtszeitraum.
                                                                      übernommen hat.
Zum Zeitpunkt dieses Berichts steht ein Fonds innerhalb der
Gesellschaft für Investitionen zur Verfügung (der „Fonds“).
                                                                 Interne Kontroll- und
Die Anlageziele des Fonds sowie Angaben zu                       Risikomanagementsysteme
Anlagebeschränkungen         finden     Sie   im    aktuellen    Der Verwaltungsrat ist für die Einrichtung und
Verkaufsprospekt. Den Bericht des Anlageverwalters für den       Aufrechterhaltung angemessener interner Kontroll- und
Fonds finden Sie in den vierteljährlichen Anlageberichten, die   Risikomanagementsysteme der Gesellschaft in Bezug auf den
am Sitz der Gesellschaft und auf der Website von Schroder        Prozess der Finanzberichterstattung verantwortlich. Solche
Investment Management (Europe) S.A. erhältlich sind. (http://    Systeme sind darauf ausgerichtet, das Risiko von Fehlern oder
www.schroders.lu).                                               Betrug bei der Verfolgung der Finanzberichterstattungsziele
Schroders ist eine FATCA-konforme Organisation. Die FATCA-       der Gesellschaft zu kontrollieren und nicht darauf, dieses
Klassifizierung dieser Gesellschaft und ihre GIIN lauten         Risiko völlig auszuschliessen. Sie können somit nur eine
wie folgt: FATCA-Klassifizierung dieser Gesellschaft: FFI;       angemessene, nicht jedoch eine absolute Sicherheit gegen
Sponsoring-Gesellschaft: Schroder Investment Management          wesentliche falsche Darstellungen oder Verluste bieten.
(Europe)     S.A.;   GIIN   der    Sponsoring-Gesellschaft:      Der     Verwaltungsrat    hat    vertraglich    mit     der
4RIMT7.00000.SP.442.                                             Verwaltungsgesellschaft geregelt, dass diese Verfahren
                                                                 eingeführt werden, um sicherzustellen, dass alle
                                                                 massgeblichen Aufzeichnungen einschliesslich der Erstellung
Corporate Governance                                             von Jahres- und Halbjahresberichten ordnungsgemäss
                                                                 geführt werden und ohne Weiteres zugänglich sind. Die
Die Gesellschaft unterliegt der Corporate Governance
                                                                 Jahres- und Halbjahresberichte der Gesellschaft müssen
beruhend auf:
                                                                 vom Verwaltungsrat der Gesellschaft genehmigt und bei der
1.   Ihren    Verpflichtungen     gemäss     Teil  II    des     Commission de Surveillance du Secteur Financier („CSSF“)
     luxemburgischen Gesetzes vom 17. Dezember 2010              sowie, im Fall von Jahresberichten, dem RCSL eingereicht
     über Organismen für gemeinsame Anlagen in seiner            werden. Die gesetzlich vorgeschriebenen Jahresabschlüsse
     jeweils geltenden Fassung und die in luxemburgisches        müssen von unabhängigen Abschlussprüfern geprüft
     Recht umgesetzte Richtlinie 2011/61/EU über die             werden, die dem Verwaltungsrat ihre Feststellungen melden.
     Verwalter alternativer Investmentfonds, die jeweils am
                                                                 Der Verwaltungsrat kommt mindestens viermal jährlich
     Geschäftssitz der Gesellschaft in der 5, rue Höhenhof,
                                                                 zusammen und stellt sicher, dass die Gesellschaft in ihren
     1736 Senningerberg, Grossherzogtum Luxemburg zur
                                                                 operativen Abläufen hohe Integritäts- und Kontrollstandards
     Einsichtnahme verfügbar sind.
                                                                 wahrt und über angemessene Steuerungs- und
                                                                 Kontrollmechanismen verfügt, um die Anforderungen des
                                                                 Gesetzes und der massgeblichen Vorschriften zu erfüllen.

                                                                                                    Halbjahresbericht
                                                                                                                          7
                                                                                                        31. März 2019
Zusätzliche Informationen für Anleger in der
Schweiz

Weder die Gesellschaft noch die Fonds wurden von der
Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA (FINMA)
zum Vertrieb an nicht qualifizierte Anleger in der Schweiz
genehmigt. Weder die Gesellschaft noch ihre Fonds
unterstehen der Aufsicht der FINMA.
Die Anteile der Fonds dürfen ausschliesslich qualifizierten
Anlegern im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven
Kapitalanlagen (KAG) und der Verordnung über die kollektiven
Kapitalanlagen (KKV) angeboten und an diese vertrieben
werden. Dieser Bericht und alle anderen Angebotsunterlagen
oder Dokumente, die sich auf die Gesellschaft oder die Fonds
beziehen, dürfen nur qualifizierten Anlegern in der Schweiz
zugänglich gemacht werden.

Vertreter:
Schroder Investment Management (Switzerland) AG
Central 2
CH-8001 Zürich
Die Schweiz

Zahlstelle:
Schroder & Co Bank AG
Central 2
CH-8021 Zürich
Schweiz

Der Prospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen
für die Schweiz, die Statuten sowie der Jahres- und
Halbjahresbericht können kostenlos beim Vertreter bezogen
werden.
Für die in der Schweiz und von der Schweiz aus an qualifizierte
Anleger vertriebenen Anteile ist am Sitz des Vertreters ein
Erfüllungsort und Gerichtsstand begründet.

       Halbjahresbericht
 8
       31. März 2019
Verwaltungsrat

Verwaltungsratsvorsitzender
– Eric Bertrand
Head of Schroders GAIA
Shackleton Residence
Ta‘Xbiex Seafront
XBX 1027 Ta‘Xbiex
Malta

Andere Verwaltungsratsmitglieder
– Mike Champion
Head of Product Development
Schroder Investment Management Limited
1 London Wall Place
London EC2Y 5AU
Vereinigtes Königreich

– Marie-Jeanne Chèvremont-Lorenzini
Independent Director
12, rue de la Sapinière, 8150 Bridel,
Grossherzogtum Luxemburg

– Daniel de Fernando Garcia
Independent Director
Serrano 1, 28001 Madrid,
Spanien

– Bernard Herman
Independent Director
11-13, rue Jean Fischbach, 3372 Leudelange,
Grossherzogtum Luxemburg

– Achim Küssner
Country Head Germany, Austria & CEE
Schroder Investment Management GmbH
Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Frankfurt am Main
Deutschland

– Neil Walton
Head of Investment Solutions
Schroder Investment Management Limited
1 London Wall Place
London EC2Y 5AU
Vereinigtes Königreich

– Michel Vermeulen1
Country Head Benelux
Netherlands branch of Schroder Investment Management
(Europe) S.A.
World Trade Center Tower A, Level 5
Strawinskylaan 521
1077 XX Amsterdam
Niederlande

1
    Das Verwaltungsratsmandat von Michel Vermeulen endete im Berichtszeitraum am 26. Februar 2019.

                                                                                                     Halbjahresbericht
                                                                                                                         9
                                                                                                         31. März 2019
Verwaltung

Eingetragener Sitz
5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg,
Grossherzogtum Luxemburg

Verwaltungsgesellschaft, Domizilstelle,
Hauptzahlstelle,
Register- und Transferstelle
Schroder Investment Management (Europe) S.A.
5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg,
Grossherzogtum Luxemburg

Depotbank und Fondsverwalter
Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A.
80, route d‘Esch, 1470 Luxemburg,
Grossherzogtum Luxemburg

Hauptrechtsberater
Arendt & Medernach S.A.
41A, avenue J.F. Kennedy, 2082 Luxemburg,
Grossherzogtum Luxemburg

Abschlussprüfer
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative
2, rue Gerhard Mercator, 2182 Luxemburg,
Grossherzogtum Luxemburg

Anlageverwalter
New Generation Advisors LLC
13 Elm Street, Suite 2, Manchester MA 01944,
USA

       Halbjahresbericht
 10
       31. März 2019
Bericht des Verwaltungsrats

Einleitung
Der Verwaltungsrat der Gesellschaft legt hiermit seinen Bericht und den Abschluss für den Berichtszeitraum zum 31. März
2019 vor.

Aktivitäten während des Berichtszeitraums
Zum 31. März 2019 belief sich das Nettovermögen der Gesellschaft insgesamt auf 23 807 425 EUR, was im Vergleich zu
27 568 530 EUR zum 30. September 2018 einem Rückgang um 13,64 % entspricht.

Der Verwaltungsrat
Schroder GAIA II

31. März 2019

                                                                                                Halbjahresbericht
                                                                                                                      11
                                                                                                    31. März 2019
Bericht des Anlageverwalters

Wirtschaftlicher Rückblick                                        Überblick über die Entwicklung am
Zu Beginn des sechsmonatigen Berichtszeitraums belasteten         Aktienmarkt
eine Reihe von geopolitischen Problemen und Bedenken
                                                                  Die globalen Aktien erzielten im sechsmonatigen
um den Konjunkturzyklus die Stimmung. Befürchtungen um
                                                                  Berichtszeitraum insgesamt eine negative Performance, da ein
den globalen Handel dominierten weiterhin, während der
                                                                  starker Anstieg Anfang 2019 nicht ausreichte, um den starken
Handelsstreit zwischen den USA und China in den Mittelpunkt
                                                                  Rückgang aus dem 4. Quartal 2018 vollständig auszugleichen.
rückte. Eine Zinserhöhung in den USA im Dezember ging
                                                                  Der MSCI World Index für die Aktien aus Industrieländern
mit gemässigteren Tönen der Federal Reserve (Fed) einher,
                                                                  erzielte -2,6 %1. Erhöhte Befürchtungen um ein schwächeres
die andeutete, dass sie die Geschwindigkeit zukünftiger
                                                                  globales Wachstum, eine straffere Geldpolitik in den USA und
Zinsanhebungen drosseln könnte, um vorsichtigeren
                                                                  zunehmende Handelsspannungen belasteten allesamt die
Wirtschaftsprognosen Rechnung zu tragen.
                                                                  konjunkturabhängigen Sektoren. Energie- und Finanztitel
In Europa schlug sich die nachlassende Dynamik der Wirtschaft     verbuchten mit die stärksten Rückgänge. Indessen lagen
in der Eurozone in schwachen Daten nieder. Dies war auf eine      defensive Sektoren wie Versorgungsunternehmen und der
Reihe von Faktoren zurückzuführen, einschliesslich der Proteste   Immobilienbereich über dem Trend.
der „gelben Westen" in Frankreich und der anhaltend schwachen
                                                                  Die regionalen Märkte folgten insgesamt tendenziell demselben
Nachfrage nach neuen Kraftfahrzeugen. Die Europäische
                                                                  Muster. Der US S&P 500 verbuchte im Berichtszeitraum
Zentralbank (EZB) bestätigte erwartungsgemäss das Ende ihres
                                                                  -2,0 %. Gegen Ende 2018 schürten Warnungen von mehreren
Anleihenkaufprogramms im Dezember und sie erklärte erneut,
                                                                  bekannten Firmen insbesondere im IT-Bereich und vor allem
dass die Zinssätze „mindestens bis zum Ende des Sommers
                                                                  von Apple Befürchtungen um ein mögliches Nachlassen des
2019“ unverändert belassen werden. Die Pattsituation im
                                                                  Ertragswachstums. Der IT-Bereich war im vierten Quartal unter
britischen Parlament um den Brexit hielt an und bei der Lösung
                                                                  den schwächeren Sektoren, er erholte sich jedoch in den ersten
des Problems der in der Austrittsvereinbarung vorgesehenen
                                                                  drei Monaten des Jahres 2019.
Notlösung für Nordirland wurden keine Fortschritte erzielt.
                                                                  In der Eurozone warnten mehrere Automobilhersteller gegen
Das Wachstum der chinesischen Wirtschaft fiel unter anderem
                                                                  Ende 2018, dass eine schwächere Nachfrage und Verzögerungen
aufgrund von Befürchtungen um den Handelskonflikt
                                                                  bei neuen Emissionstests ihre Gesamtjahresergebnisse
mit 6,6 % p. a. auf seinen niedrigsten Stand seit 1990. Die
                                                                  belasten würden. Konjunkturabhängige Bereiche des Marktes
Entscheidungsträger ergriffen eine Reihe von Massnahmen zur
                                                                  wie Industriewerte und der IT-Sektor entwickelten sich Anfang
Unterstützung der Wirtschaft, darunter eine Reduzierung der
                                                                  2019 gut, die vermeintlich sicheren Basiskonsumgüter-
Reserveanforderungen für Banken und einer Steigerung der
                                                                  und Immobiliensektoren waren jedoch ebenfalls unter den
Kreditvergabe an kleine und Privatunternehmen.
                                                                  Spitzenreitern. Der MSCI EMU Index erzielte im Berichtszeitraum
Im weiteren Verlauf des Jahres 2019 änderte sich die globale      -2,3 %2, während der FTSE All-Share im Vereinigten Königreich
Stimmung spürbar, nachdem der US-Präsident Trump                  -1,8 %3 verbuchte. Viele binnenmarktorientierte Sektoren
ein Gipfeltreffen mit dem chinesischen Präsidenten Xi zur         entwickelten sich schwach, während die Befürchtungen
Beilegung des Handelskonflikts ankündigte. Fortschritte           um einen EU-Austritt ohne eine Austrittsvereinbarung
bei den Gesprächen führten dazu, dass die USA geplante            zunahmen. Die japanischen Aktien fielen im sechsmonatigen
Erhöhungen der Zölle auf bestimmte chinesische Waren von          Berichtszeitraum stark und der Topix verbuchte -11,2 %. Eine
10 % auf 25 % aussetzte.                                          schwache Phase gegen Ende 2018 wurde durch die Stärke
                                                                  des Yen noch verstärkt, da die Währung in Phasen erhöhter
Die Fed bestätigte im ersten Quartal, dass sie die                Ungewissheit weiterhin als Zufluchtsanlage angesehen wird.
geplanten Zinserhöhungen angesichts der nachlassenden
Wirtschaftsdynamik anpassen würde. Sie hatte zuvor erklärt,       Die Schwellenmärkte übertrafen ihre Pendants in den
dass allmähliche Anhebungen des Leitzinssatzes erforderlich       Industrieländern im sechsmonatigen Berichtszeitraum und der
seien. Zum Ende des ersten Quartals prognostizierten die          MSCI Emerging Markets Index erzielte 1,7 %4. Die brasilianischen
Mitglieder des Offenmarktausschusses für dieses Jahr keine        Aktien stiegen stark an, da der Wahlsieg von Jair Bolsonaro im
weiteren Zinserhöhungen, und für 2020 nur eine.                   Jahr 2018 als ein marktfreundliches Ergebnis begrüsst wurde.
                                                                  Die chinesischen Aktien übertrafen den Index ebenfalls. Die
Während der neue Ton der Fed für Europa insgesamt positiv war,    Entscheidung der USA zur Aussetzung der Erhöhung von Zöllen
zeigten die Wirtschaftsdaten der Eurozone weiterhin Schwäche.     auf chinesische Waren im Wert von 200 Mrd. USD war ebenso
Insbesondere Italien meldete im 3. und 4. Quartal 2018            positiv wie die anhaltenden Unterstützungsmassnehmen der
eine Schrumpfung der Wirtschaft und befand sich technisch         chinesischen Regierung für die Wirtschaft des Landes. Die
gesehen in einer Rezession. Die Brexit-Verhandlungen steckten     chinesischen A-Aktien waren besonders stark, als MSCI Pläne
im britischen Parlament weiterhin in der Sackgasse, und die       ankündigte, ihre Gewichtung im Index von Mai bis November
Daten zeigten, dass die Wirtschaft im Jahr 2018 angesichts        2019 zu vervierfachen.
der Ungewissheit nur mit 1,4 % wuchs, was das schwächste
Wachstum seit mehreren Jahren darstellte. Die Gefahr eines
EU-Austritts ohne Austrittsvereinbarung schien gegen Ende des
Quartals jedoch zurückzugehen, als das Vereinigte Königreich
eine Verlängerung seiner EU-Mitgliedschaft über das
ursprüngliche Austrittsdatum des 29. März hinaus vereinbarte.
Andernorts in den Schwellenmärkten führte ein eskalierender
Konflikt zwischen der Regierung und der Reserve Bank of India
zum unerwarteten Rücktritt des Gouverneurs der Zentralbank.
Ein ehemaliger Beamter wurde zum neuen Leiter der
Zentralbank bestellt. Die brasilianischen Wahlen im Oktober
gewann der rechtsgerichtete Kandidat Jair Bolsonaro.
1
  FactSet, Nettogesamtrendite in US-Dollar
2
  FactSet, Nettogesamtrendite in Euro
3
  FactSet, Nettogesamtrendite in Pfund Sterling
4
  FactSet, Nettogesamtrendite in US-Dollar.

         Halbjahresbericht
    12
         31. März 2019
Anmerkungen zum Abschluss
zum 31. März 2019

Die Gesellschaft                                                       Anteilsklassen
Schroder GAIA II (die „Gesellschaft“) ist eine offene                  Eine Liste aller Fonds und Anteilsklassen ist kostenlos am
Investmentgesellschaft in der Rechtsform einer „Société Anonyme“,      Geschäftssitz der Gesellschaft erhältlich.
die nach den Gesetzen des Grossherzogtums Luxemburg gegründet
wurde und bei der es sich um eine Société d‘Investissement à Capital
Variable („SICAV“) und einen alternativen Investmentfonds im Sinne
von Artikel 1(39) des Gesetzes von 2013 handelt.

Ausgabeaufschlag
Die Verwaltungsgesellschaft und die Vertriebsstellen haben Anspruch auf einen Ausgabeaufschlag, der nach Ermessen des
Verwaltungsrats ganz oder teilweise erlassen werden kann.

 Anteilsklassen                                                        Ausgabeaufschlag
 A-Anteile                                                             Bis zu 3,09278 % des Nettoinventarwerts je Anteil
 C- und E-Anteile                                                      Bis zu 1,0101 % des Nettoinventarwerts je Anteil
 I-Anteile                                                             Kein Ausgabeaufschlag

Vertriebsgebühr                                                        Umständen Anpassungen vornimmt, um den Auswirkungen
                                                                       von Handels- und sonstigen Kosten entgegenzuwirken, wenn
Zum Datum dieses Berichts wird für keine der innerhalb der             diese als wesentlich angesehen werden.
Gesellschaft zur Anlage zur Verfügung stehenden Anteilsklassen
eine Vertriebsgebühr erhoben.                                          Die Nettomittelflüsse werden von der Verwaltungsgesellschaft
                                                                       auf der Grundlage der letzten verfügbaren Informationen
                                                                       zum Zeitpunkt der Berechnung des Nettoinventarwerts
Swing-Pricing                                                          je Anteil bestimmt.Das Ausmass der Preisanpassung wird
                                                                       von der Verwaltungsgesellschaft auf eine Weise bestimmt,
Ein Fonds kann aufgrund der Transaktionskosten, die beim Kauf          die Handels- und sonstige Kosten angemessen wiedergibt.
und Verkauf seiner zugrunde liegenden Anlagen entstehen                Derartige Anpassungen können von Fonds zu Fonds
und der Spanne zwischen den Kauf- und Verkaufspreisen                  unterschiedlich ausfallen und betragen maximal 2 % des
dieser Anlagen, die durch Zeichnungen, Rücknahmen und/oder             ursprünglichen Nettoinventarwerts je Anteil.
Umtauschtransaktionen der Anteile des Fonds entsteht, einen
Wertverlust erleiden. Um diesen Auswirkungen entgegenzuwirken,         Der Mechanismus wurde für den Schroder GAIA II NGA
kann ein Swing-Pricing-Mechanismus angewandt werden, um die            Turnaround seit seiner Auflegung angewandt.
Interessen der Anteilsinhaber des Fonds zu schützen.                   Am 31. März 2019, dem letzten Berechnungstag des
Dies bedeutet, dass die Verwaltungsgesellschaft bei der                Berichtszeitraums, wurden keine Swing-Pricing-Anpassungen
Berechnung der Nettoinventarwerte je Anteil unter bestimmten           für den Schroder GAIA II NGA Turnaround vorgenommen.

Mindestanlage bei Erstzeichnung, Mindestanlage bei weiteren Zeichnungen und
Mindestanlagebestand
Gemäss den Bestimmungen des aktuellen Verkaufsprospekts sind der Mindestanlagebetrag bei Zeichnungen,
Folgezeichnungen sowie der Mindestbestand wie folgt:

 Anteilsklassen                     Mindestanlage bei Erstzeichnung    Mindestanlage bei Folgezeichnungen     Mindestanlagebestand
 A-Anteile                          25 000 USD                         12 500 USD                             25 000 USD
 C- und E-Anteile                   500 000 USD                        250 000 USD                            500 000 USD
 I-Anteile                          5 000 000 USD                      2 500 000 USD                          5 000 000 USD

Nettoinventarwert                                                      Bewertung des Vermögens der Gesellschaft
                                                                       Der Wert von Kassen- oder Einlagenbeständen, Wechseln,
Berechnung des Nettoinventarwerts je Anteil                            Sichtwechseln und Forderungen, transitorischen Aktiva sowie
Der Nettoinventarwert pro Anteil wird für jede Anteilsklasse am        Bardividenden und Zinsen, die wie oben erwähnt, fällig oder
Berechnungstag in der Währung der jeweiligen Anteilsklasse             aufgelaufen, jedoch noch nicht eingegangen sind, wird in
berechnet.Er wird berechnet, indem der jeder Anteilsklasse             voller Höhe berücksichtigt. Es sei denn, es ist im jeweiligen Fall
zurechenbare Nettoinventarwert durch die Anzahl der zum                (nach Ansicht der Gesellschaft) unwahrscheinlich, dass der
jeweiligen Zeitpunkt in Umlauf befindlichen Anteile dieser             Betrag in voller Höhe gezahlt wird oder eingeht. In diesem Fall
Anteilsklasse geteilt wird.Die sich daraus ergebende Summe             ist der Wert nach einem von der Gesellschaft für angemessen
wird auf die nächsten zwei Dezimalstellen gerundet.                    gehaltenen Abzug zu ermitteln.

                                                                                                            Halbjahresbericht
                                                                                                                                     13
                                                                                                                31. März 2019
Anmerkungen zum Abschluss
zum 31. März 2019 (Forts.)

Der Wert dieser Wertpapiere, derivativen Finanzinstrumente      Fair Value Pricing
und Vermögenswerte wird an dem jeweiligen Geschäftstag
auf Basis der Schlusskurse an einer Börse oder einem            Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Berichts wird
anderen geregelten Markt ermittelt, an der bzw. an dem          das Fair Value Pricing nicht auf den Fonds angewandt.
diese Wertpapiere oder Vermögenswerte gehandelt werden          Der Verwaltungsrat behält sich jedoch das Recht vor, Fair
oder zum Handel zugelassen sind.Werden diese Wertpapiere        Value Pricing immer dann anzuwenden, wenn er dies für
oder Vermögenswerte an einer oder mehr als einer Börse          angebracht hält.
bzw. an einem oder mehr als einem geregelten Markt notiert
oder gehandelt, legt der Verwaltungsrat Vorschriften für die
Reihenfolge fest, in der die Börsen oder sonstigen geregelten   Steuern
Märkte für die Ermittlung der Kurse von Wertpapieren oder       In Luxemburg unterliegt die Gesellschaft keinen Steuern auf
Vermögenswerten berücksichtigt werden.                          Einkommen, Gewinne und Kapitalerträge.Die Gesellschaft ist
Derivative Finanzinstrumente, die nicht an einer amtlichen      nicht vermögensteuerpflichtig.Bei der Ausgabe von Anteilen
Börse notiert sind oder an einem anderen organisierten Markt    der Gesellschaft wird keine Stempelabgabe, Kapitalsteuer
gehandelt werden, müssen täglich einer zuverlässigen und        oder sonstige Steuer in Luxemburg zahlbar.
überprüfbaren Bewertung unterzogen werden und können            Die einzige Steuer, die die Gesellschaft abführen muss, ist
jederzeit auf Initiative der Gesellschaft zum beizulegenden     die „Taxe d‘abonnement“ zum Satz von 0,05 % per annum
Zeitwert veräussert, abgewickelt oder durch ein Gegengeschäft   des Nettoinventarwerts der einzelnen Fonds am Ende des
glattgestellt werden.Unter dem beizulegenden Zeitwert ist       jeweiligen Quartals; sie wird vierteljährlich berechnet und
der Betrag zu verstehen, zu dem ein Vermögenswert in einem      fällig.
Geschäft zwischen sachverständigen, vertragswilligen und
unabhängigen Geschäftspartnern ausgetauscht bzw. eine           Auf Anteilsklassen oder Fonds, die ausschliesslich
Verbindlichkeit beglichen werden könnte.                        institutionellen Anlegern (im Sinne von Artikel 174 des
                                                                Gesetzes vom 17. Dezember 2010 in der jeweils gültigen
Anteile an offenen OGA werden auf der Grundlage ihres von
                                                                Fassung) vorbehalten sind, wird eine Steuer zum Satz von
diesen OGA zuletzt gemeldeten Nettoinventarwerts bewertet.
                                                                0,01 % per annum erhoben.
Flüssige Mittel und Geldmarktinstrumente können zum
Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen oder zu fortgeführten
Anschaffungskosten bewertet werden.Sämtliche weiteren
Vermögenswerte können, sofern praktikabel, auf die gleiche
Weise bewertet werden.

Managementgebühren
Die für den Berichtszeitraum tatsächlich anfallenden Gebühren sind in der folgenden Tabelle dargestellt:

 Fonds                                                          Anteilsklasse                         Managementgebühren
 Schroder GAIA II NGA Turnaround                                A-Anteile                                          2,00 %
                                                                C-Anteile                                          1,25 %
                                                                E-Anteile                                          1,00 %
                                                                I-Anteile                                          Entfällt
Diese Gebühren können von der Verwaltungsgesellschaft nach freiem Ermessen teilweise erlassen werden.

Honorare der                                                    vorhergehenden Wertentwicklungszeitraums verzeichnete
                                                                Nettoinventarwert pro Anteil (die „High-Water-Mark“).
Verwaltungsratsmitglieder
                                                                Die Performancegebühr einer Anteilsklasse läuft an
Marie-Jeanne Chevremont-Lorenzini, Bernard Herman und           jedem Geschäftstag auf und wird am nächstfolgenden
Eric Bertrand erhielten für den Berichtszeitraum jeweils eine   Berechnungstag im Nettoinventarwert der einzelnen
Vergütung in Höhe von 10 083 EUR.Daniel de Fernando Garcia      Anteilsklassen     berücksichtigt, indem    der    jeweilige
erhielt für den Berichtszeitraum eine Vergütung in Höhe von     Multiplikator auf den am selben Berechnungstag bestimmten
8 000 EUR. Die verbleibenden Verwaltungsratsmitglieder          überschüssigen Nettoinventarwert pro Anteil (vor Abzug aller
verzichteten auf ihr Honorar.                                   in Bezug auf diesen Wertentwicklungszeitraum gezahlten
                                                                oder zahlbaren Performancegebühren) angewendet wird,
Performancegebühren                                             abzüglich des höheren Wertes aus der High-Water-Mark und
                                                                der Benchmark an diesem Berechnungstag.
Die Performancegebühr wird dann fällig, wenn der Fonds
eine sog. Outperformance erzielt, d. h. dass die Zunahme des    Die Performancegebühr beträgt 20 % der Outperformance
Nettoinventarwerts pro Anteil während des entsprechenden        für A- und C-Anteile und 15 % der Outperformance für
Wertentwicklungszeitraums           die      High-Water-Mark    E-Anteile.Für I-Anteile wird keine Performancegebühr
übersteigt, d. h. als Referenz gilt der jeweils am Ende eines   berechnet.

         Halbjahresbericht
 14
         31. März 2019
Anmerkungen zum Abschluss
zum 31. März 2019 (Forts.)

Nähere Einzelheiten zur Berechnung der während des             zur Berechnung der Performancegebühren sind dem
Berichtszeitraums angefallenen Performancegebühren sind        aktuellen Verkaufsprospekt zu entnehmen.
in der nachfolgenden Tabelle aufgeführt.Weitere Angaben

Fonds                                                Anlageverwalter                     Benchmark
Schroder GAIA II NGA Turnaround                      New Generation Advisors LLC         BBA Libor USD 3 Month Act 360
Schroder GAIA II NGA Turnaround EUR Hedged           New Generation Advisors LLC         BBA Libor EUR 3 Month Act 360
Schroder GAIA II NGA Turnaround GBP Hedged           New Generation Advisors LLC         BBA Libor GBP 3 Month Act 365

Wiederanlage von Barsicherheiten
Zur Reduzierung von Kontrahentenrisiken zahlen oder erhalten Fonds mit Währungsabsicherungstransaktionen, die sich
auf abgesicherte Anteilsklassen beziehen, auf täglicher Basis Barsicherheiten an den Kontrahenten bzw. vom Kontrahenten,
wodurch das Risiko über die Dauer des Terminkontrakts hinweg reduziert wird.
Anlageverwalter können die von ihren Kontrahenten im Zusammenhang mit Währungsabsicherungsgeschäften erhaltenen
Barsicherheiten erneut investieren.

Devisenterminkontrakte
Offene Devisenterminkontrakte sind mit Bezug auf den Devisenterminkurs, der sich auf das Fälligkeitsdatum des
betreffenden Kontrakts bezieht, zum letzten verfügbaren Preis am Tag der Berechnung des NIW bewertet.Der nicht realisierte
Wertzuwachs/(Wertverlust) ist in der Nettovermögensaufstellung unter „Nicht realisierter Nettowertzuwachs/(-wertverlust)
aus Devisenterminkontrakten“ aufgeführt.
Am 31. März 2019 wies der Fonds die folgenden Devisenterminkontrakte auf:

                                                                                                          Nicht realisierter
Gekaufte                                   Verkaufte                                                         Wertzuwachs/
Währungen                                  Währungen                          Fälligkeitsdatum                (Wertverlust)

Schroder GAIA II NGA Turnaround
Absicherung der Anteilsklasse
EUR                          1 082 154     USD              1 226 954          30. April 2019                     (10 174)
GBP                             35 816     USD                 47 025          30. April 2019                         (312)
USD                             12 794     EUR                 11 293          30. April 2019                            97
USD                                470     GBP                   356           30. April 2019                            5
                                                                                                 USD              (10 384)

Kontrahenten von Devisenterminkontrakten
Die Devisenterminkontrakte waren mit den folgenden Kontrahenten verbunden:

                                                                                                          Nicht realisierter
                                                                                                             Wertzuwachs/
Fonds                                             Kontrahent                                                  (Wertverlust)

Schroder GAIA II NGA Turnaround
                                                 HSBC                                                             (10 384)
                                                                                                 USD              (10 384)

Gründungsaufwand
Der mit der Gründung des Fonds verbundene Aufwand, einschliesslich Druckkosten, Reisekosten, Rechtsgebühren und
sonstiger im Rahmen der Einrichtung angefallener Kosten, wird über einen Zeitraum von maximal fünf Jahren abgeschrieben.

                                                                                                 Halbjahresbericht
                                                                                                                         15
                                                                                                     31. März 2019
Anmerkungen zum Abschluss
zum 31. März 2019 (Forts.)

Zu erhaltende Sicherheiten je Kontrahent
Zum 31. März 2019 gestaltete sich die Exponierung bei in Bezug auf von dem Fonds gehaltene Short-Positionen zu erhaltenden
Sicherheiten je Kontrahent folgendermassen:

                                                                                                                   Summe
                                                                                Art der                          erhaltene
 Fonds                                                          Kontrahent      Sicherheit      Währung       Sicherheiten

 Schroder GAIA II NGA Turnaround
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD          121 000
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD          364 650
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD          220 575
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD          153 230
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD           46 413
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD          166 750
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD          169 000
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD           53 600
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD          175 460
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD          356 923
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD          131 837
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD          218 211
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD          188 819
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD          118 266
                                                                J.P. Morgan     Wertpapier          USD           86 228
                                                                                                               2 570 962

Ausweis von Transaktionskosten
Die Transaktionskosten sind Provisionsgebühren der Broker sowie Steuern in Zusammenhang mit dem Kauf und Verkauf
von übertragbaren Wertpapieren.Die Transaktionskosten werden vor Abzug der jeweiligen Anteile der Swing-Pricing-
Faktoren ausgewiesen, die zur Anwendung kamen, wenn die Nettobewegung in einem Teilfonds an einem Geschäftstag des
Berichtszeitraums 1 % übertraf.Rentenfonds weisen im Allgemeinen die Angabe Null aus, da die Provisionsgebühren der
Broker in der Spanne enthalten sind, die gemäss Anhang I, Schema B, Kapitel V der Richtlinie 2009/65/EG des Europäischen
Parlaments von der Berechnung ausgeschlossen wird.Der auf die Transaktionskosten entfallende Teil der Anschaffungskosten
bzw. des Verkaufspreises der jeweiligen Vermögenswerte und die Transaktionskosten der Depotbank sind in dieser Tabelle
nicht enthalten.
Die Transaktionskosten für den Berichtszeitraum fielen wie folgt aus:

 Fonds                                                                             Währung                    Provisionen

 Schroder GAIA II NGA Turnaround                                                   USD                            22 089

Wechselkurs
Der folgende Wechselkurs wurde für die Berechnung des im Abschluss zum 31. März 2019 in EUR ausgewiesenen
Gesamtbetrags verwendet:1 Euro = 1,12175 US-Dollar.

Ereignisse nach dem Bilanzstichtag
Zum Zeitpunkt der Genehmigung des Abschlusses waren keine wesentlichen Ereignisse nach dem Bilanzstichtag eingetreten.

         Halbjahresbericht
 16
         31. März 2019
Fondsperformance
zum 31. März 2019

                                                                                                           Schroder GAIA II
                                                                                                           NGA Turnaround

Klasse A Thes.                                                                                                      18,70 %
Klasse C Thes.                                                                                                      19,62 %
Klasse E Thes.                                                                                                      24,71 %
Klasse I Thes.                                                                                                      38,49 %
Klasse A Thes. (in EUR abgesichert)                                                                                 10,86 %
Klasse C Thes. (in EUR abgesichert)                                                                                 13,26 %
Klasse E Thes. (in EUR abgesichert)                                                                                 17,07 %
Klasse C Thes. (in GBP abgesichert)                                                                                 17,03 %
Klasse C Aussch. (in GBP abgesichert)                                                                               17,03 %
Klasse E Aussch. (in GBP abgesichert)                                                                               20,40 %

Alle Angaben zur Wertentwicklung des Fonds beruhen auf Nettoinventarwerten (Bid-to-Bid), angepasst um Dividenden,
abzüglich Aufwendungen und vor Steuern.Die Angabe „Seit Auflegung" bezieht sich auf den Zeitpunkt der Auflegung
des Teilfonds.Die Wertentwicklung in der Vergangenheit bietet keine verlässlichen Hinweise auf zukünftige Ergebnisse,
Anteilspreise und die auf diese entfallenden Erträge können sowohl sinken als auch steigen und Anleger erhalten den
ursprünglichen Anlagebetrag möglicherweise nicht zurück.

                                                                                                Halbjahresbericht
                                                                                                                        17
                                                                                                    31. März 2019
Nettovermögensaufstellung
zum 31. März 2019

                                                                                              Schroder GAIA II
                                                                                              NGA Turnaround                        Summe*
                                                                                                         USD                           EUR

 VERMÖGENSWERTE
 Anlagen
 Wertpapiere zu Anschaffungskosten                                                                 19 711 961                  17 572 508
 Nicht realisierter Wertzuwachs/(Wertverlust)**                                                       (144 992)                   (129 255)
 Wertpapiere zum Marktwert                                                                         19 566 969                  17 443 253
 Nicht realisierter Wertzuwachs/(Wertverlust)**
 aus Devisenterminkontrakten                                                                           (10 384)                     (9 257)
                                                                                                       (10 384)                     (9 257)
 Forderungen aus dem Verkauf von Wertpapieren                                                         281 938                     251 338
 Bankguthaben                                                                                       4 095 724                   3 651 191
 Sicherheitenforderung für gestellte Sicherheiten                                                   4 426 221                   3 945 818
 Forderungen aus Zeichnungen                                                                            71 796                      64 004
 Dividenden und Zinsforderungen                                                                       184 142                     164 156
 Gründungsaufwand                                                                                       54 993                      49 024
 Zu erhaltende Nettosicherheitenforderungen auf
                                                                                                         2 971                       2 649
 Devisenterminkontrakte für Anteilsklassen mit Währungsabsicherung
 Zu erhaltende Sicherheitenforderungen auf Devisenterminkontrakte für
                                                                                                         7 029                       6 266
 Anteilsklassen mit Währungsabsicherung
 GESAMTVERMÖGEN                                                                                    28 681 399                  25 568 442
 VERBINDLICHKEITEN
 Anlagen
 Leerverkäufe, Erlöse erhalten                                                                      3 610 799                   3 218 898
 Nicht realisierter Wertzuwachs/(Wertverlust)**                                                         26 134                      23 298
 Wertpapiere zum Marktwert                                                                          3 636 933                   3 242 196
 Verbindlichkeiten aus dem Ankauf von Wertpapieren                                                    467 973                     417 181
 Verbindlichkeiten aus der Rücknahme von Anteilen                                                     559 787                     499 030
 Fällige Managementgebühren                                                                              9 385                       8 366
 Dividenden und Zinsverbindlichkeiten                                                                   40 037                      35 692
 Zu zahlende Sicherheitenforderungen auf Devisenterminkontrakte für
                                                                                                        10 000                       8 915
 Anteilsklassen mit Währungsabsicherung
 Sonstige Verbindlichkeiten und Rückstellungen                                                        149 859                     133 594
 SUMME VERBINDLICHKEITEN                                                                            4 873 974                   4 344 974

 SUMME NETTOVERMÖGEN                                                                               23 807 425                  21 223 468

 AUFTEILUNG NICHT REALISIERTER WERTZUWACHS/(WERTVERLUST)
 Nicht realisierter Wertzuwachs aus Anlagen                                                         4 372 820                   3 898 213
 Nicht realisierter (Wertverlust) aus Anlagen                                                       (4 543 946)                 (4 050 766)
 Nicht realisierter Wertzuwachs aus Devisenterminkontrakten                                                102                           91
 Nicht realisierter (Wertverlust) aus Devisenterminkontrakten                                          (10 486)                     (9 348)

* Für die in Euro angegebene Summe der Nettovermögensaufstellung wurden die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die in einer anderen
Währung als dem Euro angegeben wurden, mit den folgenden Wechselkursen vom 31. März 2019 umgerechnet:1 Euro = 1,12175 US-Dollar.
** Für nähere Angaben zur rechnerischen Aufteilung wird auf die Tabelle Nicht realisierter Wertzuwachs/(Wertverlust) verwiesen.

Die Anmerkungen auf den Seiten 13 bis 16 stellen einen wesentlichen Teil dieses Abschlusses dar.

        Halbjahresbericht
 18
        31. März 2019
Nettovermögensaufstellung
zum 31. März 2019 (Forts.)

                                                                                                                    Schroder GAIA II
                                                                                                                    NGA Turnaround
                                                                                                                               USD

 Nettoinventarwert
 zum 31. März 2019                                                                                                      23 807 425
 Im Umlauf befindliche Anteile
 zum 31. März 2019
 Klasse A Thes.                                                                                                                 3 877
 Klasse C Thes.                                                                                                                14 578
 Klasse E Thes.                                                                                                                52 167
 Klasse I Thes.                                                                                                            100 015
 Klasse A Thes. (in EUR abgesichert)                                                                                            1 169
 Klasse C Thes. (in EUR abgesichert)                                                                                            7 892
 Klasse E Thes. (in EUR abgesichert)                                                                                             395
 Klasse C Thes. (in GBP abgesichert)                                                                                             100
 Klasse C Aussch. (in GBP abgesichert)                                                                                           100
 Klasse E Aussch. (in GBP abgesichert)                                                                                           100
 Nettoinventarwert je Anteil*
 zum 31. März 2019
 Klasse A Thes.                                                                                                                118,70
 Klasse C Thes.                                                                                                                119,62
 Klasse E Thes.                                                                                                                124,71
 Klasse I Thes.                                                                                                                138,49
 Klasse A Thes. (in EUR abgesichert)                                                                                           110,86
 Klasse C Thes. (in EUR abgesichert)                                                                                           113,26
 Klasse E Thes. (in EUR abgesichert)                                                                                           117,07
 Klasse C Thes. (in GBP abgesichert)                                                                                           117,03
 Klasse C Aussch. (in GBP abgesichert)                                                                                         117,03
 Klasse E Aussch. (in GBP abgesichert)                                                                                         120,40

* Der Nettoinventarwert je Anteil jeder Anteilsklasse wird in der Währung der Anteilsklasse ausgewiesen.

Die Anmerkungen auf den Seiten 13 bis 16 stellen einen wesentlichen Teil dieses Abschlusses dar.

                                                                                                           Halbjahresbericht
                                                                                                                                  19
                                                                                                               31. März 2019
Ertrags- und Aufwandsrechnung für den
Berichtszeitraum zum 31. März 2019

                                                                                               Schroder GAIA II
                                                                                               NGA Turnaround                       Summe*
                                                                                                            USD                        EUR
ERTRÄGE
Nettoausschüttungen                                                                                     25 156                      22 426
Zinsen aus festverzinslichen Anlagen                                                                    99 810                      88 977
Bankzinsen                                                                                              96 985                      86 459
Sonstige Erträge                                                                                            262                        233
Erträge insgesamt                                                                                      222 213                    198 095
AUFWENDUNGEN
Managementgebühren                                                                                      69 985                      62 389
Depotbankgebühren                                                                                         5 247                      4 678
Verwaltungsgebühren                                                                                     24 074                      21 461
Taxe d‘abonnement                                                                                         3 406                      3 036
Abschreibung des Gründungsaufwands                                                                      14 218                      12 675
Sonstige Aufwendungen                                                                                   52 133                      46 475
Aufwendungen insgesamt                                                                                 169 063                    150 714

NETTOANLAGEERTRÄGE                                                                                      53 150                      47 381

* Für die in Euro angegebene Summe der Ertrags- und Aufwandsrechnung wurden die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die in einer anderen
Währung als dem Euro angegeben wurden, mit den folgenden Wechselkursen vom 31. März 2019 umgerechnet:1 Euro = 1,12175 US-Dollar.

Die Anmerkungen auf den Seiten 13 bis 16 stellen einen wesentlichen Teil dieses Abschlusses dar.

        Halbjahresbericht
 20
        31. März 2019
Veränderung des Nettovermögens für den
Berichtszeitraum zum 31. März 2019

                                                                                                     Schroder GAIA II
                                                                                                     NGA Turnaround                           Summe*
                                                                                                                   USD                           EUR
NETTOANLAGEERTRÄGE**                                                                                           53 150                         47 381
Realisierter Nettogewinn/(Verlust)
   aus verkauften Wertpapieren                                                                               (924 961)                     (824 570)
   aus Devisenterminkontrakten                                                                                (57 810)                      (51 535)
   aus Devisen und sonstigem Nettovermögen                                                                    (17 378)                      (15 492)
REALISIERTER NETTOVERLUST                                                                                 (1 000 149)                      (891 597)
   aus Anlagen                                                                                             (4 171 861)                   (3 719 065)
   aus Devisenterminkontrakten                                                                                  (6 789)                       (6 052)
   aus Devisen und sonstigem Nettovermögen                                                                          10                              9
NETTOVERÄNDERUNG DES NICHT REALISIERTEN WERTVERLUSTS                                                      (4 178 640)                    (3 725 108)

NETTOVERÄNDERUNGEN DES GESAMTEN NETTOVERMÖGENS AUS
DEM GESCHÄFTSBETRIEB                                                                                      (5 125 639)                    (4 569 324)
Nettoerlöse aus der Ausgabe von Anteilen                                                                   1 600 591                      1 426 869
Zahlungen für zurückgenommene Anteile                                                                      (4 675 968)                   (4 168 458)
Abnahme des Nettovermögens während des Geschäftsjahres/
                                                                                                          (8 201 016)                    (7 310 913)
 Berichtszeitraums
Nettovermögen zu Beginn des Geschäftsjahres                                                               32 008 441                    27 568 530
Nennwährungsanpassung***                                                                                              –                     965 851
NETTOVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES/
                                                                                                          23 807 425                    21 223 468
 BERICHTSZEITRAUMS

AUFTEILUNG REALISIERTE GEWINNE/(VERLUSTE)****
Realisierte Gewinne aus verkauften Wertpapieren                                                            2 251 276                      2 006 932
Realisierte (Verluste) aus verkauften Wertpapieren                                                         (3 176 237)                   (2 831 502)
Realisierte (Verluste) aus Devisenterminkontrakten                                                            (57 810)                      (51 535)

* Für die in Euro angegebene Summe der Veränderung des Nettovermögens wurden die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die in einer anderen
Währung als dem Euro angegeben wurden, mit den folgenden Wechselkursen vom 31. März 2019 umgerechnet:1 Euro = 1,12175 US-Dollar.
** Die Berechnung des Nettoanlageertrags/(-verlusts) finden Sie in der Ertrags- und Aufwandsrechnung.
*** Diese Anpassung entspricht der Differenz zwischen dem Anfangssaldo unter Verwendung des Wechselkurses vom 30. September 2018 und
demselben Nettovermögen mit dem Wechselkurs vom 31. März 2019.
**** Die in dieser Tabelle ausgewiesenen realisierten Beträge zeigen die Summe der realisierten Nettogewinne auf Anlageebene für den Berichtszeitraum.

Die Anmerkungen auf den Seiten 13 bis 16 stellen einen wesentlichen Teil dieses Abschlusses dar.

                                                                                                                          Halbjahresbericht
                                                                                                                                                  21
                                                                                                                              31. März 2019
Aufteilung der Vermögensanlagen
nach Branchen

                                                                                                   Schroder GAIA II
                                                                                                   NGA Turnaround
                                                                                                                 %

Anleihen, Commercial Paper, ABS- und MBS-Titel                                                               34,45
Sonstige Wertpapiere
Fluggesellschaften                                                                                            1,14
Automobilhersteller                                                                                          (0,26)
Chemie                                                                                                        2,44
Kohle                                                                                                         2,78
Gewerbliche Dienstleistungen                                                                                  2,63
Computer                                                                                                     (1,59)
Vertrieb und Grosshandel                                                                                      1,11
Diversifizierte Finanzdienstleistungen                                                                        0,43
Elektrik                                                                                                      1,99
Unterhaltung                                                                                                  1,07
Umweltschutz                                                                                                  1,48
Gesundheitswesen - Dienstleistungen                                                                          (1,22)
Wohngebäude-Bauträger                                                                                         0,13
Versicherungen                                                                                                2,59
Internet                                                                                                      2,05
Freizeit                                                                                                      0,11
Medien                                                                                                        0,73
Diverse Fertigungsbetriebe                                                                                    1,18
Öl und Gas                                                                                                    6,88
Öl- und Erdgasdienstleistungen                                                                                3,74
Einzelhandel                                                                                                 (1,75)
Telekommunikation                                                                                             4,80
Anlageportfolio in Prozent des Nettovermögens                                                                66,91

Sonstiges Nettovermögen                                                                                      33,09

Summe Nettovermögen                                                                                        100,00

Die Anmerkungen auf den Seiten 13 bis 16 stellen einen wesentlichen Teil dieses Abschlusses dar.

        Halbjahresbericht
22
        31. März 2019
Anlageportfolio
zum 31. März 2019

Schroder GAIA II NGA Turnaround
                     Übertragbare                                                       Übertragbare
                     Wertpapiere und                                                    Wertpapiere und
                     Geldmarktinstrumente,                                              Geldmarktinstrumente,
Anzahl der Anteile   die zu einer amtlichen      Markt-   % des    Anzahl der Anteile   die zu einer amtlichen         Markt-   % des
oder Nenn-           Börsennotierung              wert Nettover-   oder Nenn-           Börsennotierung                 wert Nettover-
betrag               zugelassen sind               USD  mögens     betrag               zugelassen sind                  USD  mögens

Aktien - Long                                                      86 545               Halcon Resources             116 836       0,49
Kanada                                          352 564     1,48   44 995               HighPoint Resources           99 439       0,42
78 264               Tervita                    352 564     1,48   2 876                Hovnanian Enterprises         31 550       0,13
Frankreich                                      300 797     1,26   22 792               Intelsat                     356 923       1,50
147 012              CGG                        300 797     1,26   17 720               McDermott International      131 837       0,55
Japan                                           465 641     1,96   17 434               Midstates Petroleum          170 330       0,72
5 262                Japan Airlines             185 117     0,78   19 367               MPM Holdings                 581 978       2,44
8 820                Toshiba                    280 524     1,18   247 084              NII Holdings                 484 285       2,03
Pakistan                                         82 881     0,35   42 487               Old PSG Wind-Down             25 067       0,11
184 179              Sanofi                      82 881     0,35   10 199               Pacific Drilling             144 622       0,61
Spanien                                         742 865     3,12   6 665                Peabody Energy               188 819       0,79
69 990               Codere                     253 591     1,07   2 767                Penn Virginia                122 025       0,51
163 054              eDreams ODIGEO             489 274     2,05   11 217               PG&E                         199 663       0,84
Vereinigtes Königreich                          163 873     0,69   84 294               R21 Holdings                 223 379       0,94
12 658               Seadrill                   105 188     0,44   16 214               SandRidge Energy             130 036       0,55
7 062                Seadrill 144A               58 685     0,25   8 578                SilverBow Resources          197 294       0,83
Vereinigte Staaten                             7 966 572   33,46   45 801               Syncora Holdings             220 761       0,93
2 715                American Airlines Group     86 228     0,36   103 056              TETRA Technologies           241 151       1,01
65 631               Approach Resources          23 214     0,10   55 259               Urban One                    110 518       0,46
13 136               BlueLinx Holdings         349 943      1,47   1 602                Vanguard Natural
                                                                                        Resources                         601      0,00
4 159                Bonanza Creek Energy        94 368     0,40
                                                                   10 518               Vistra Energy                273 784       1,15
14 060               C&J Energy Services       218 211      0,92
                                                                   Summe Aktien - Long                             10 075 193     42,32
4 600                California Resources      118 266      0,50
                                                                   Aktien - Short
4 883                Cengage Learning
                     Holdings II                 39 064     0,16   Vereinigte Staaten                               (1 373 167)   (5,77)
56 600               Chesapeake Energy         175 460      0,74   (33 610)             Barnes & Noble               (182 502)    (0,77)
173 499              Civeo                     364 348      1,53   (70 922)             Community Health Systems     (264 539)    (1,11)
22 122               Consolidated                                  (11 229)             Container Store Group         (98 815)    (0,42)
                     Communications Holdings   241 351      1,01
                                                                   (95)                 Del Frisco‘s Restaurant
8 192                Contura Energy            474 481      1,99                        Group                            (609)     0,00
7 000                Cumulus Media             126 070      0,53   (34 219)             Diebold Nixdorf              (378 804)    (1,59)
46 179               Ensco                     181 483      0,76   (39 999)             Frontier Communications       (79 598)    (0,33)
39 923               Federal Home Loan                             (71 197)             JC Penney                    (106 084)    (0,45)
                     Mortgage                  400 827      1,68
                                                                   (12 500)             McClatchy                     (62 500)    (0,26)
18 600               Federal Home Loan
                     Mortgage                    50 034     0,21   (21 000)             Owens & Minor                 (86 100)    (0,36)
18 400               Federal National                              (9 654)              Pier 1 Imports                 (7 371)    (0,03)
                     Mortgage Association        51 520     0,22
                                                                   (18 287)             Quorum Health                 (25 602)    (0,11)
37 300               Federal National
                     Mortgage Association      385 309      1,62   (26 390)             Sears Holdings                (19 634)    (0,08)
103 251              Genworth Financial        395 451      1,66   (218)                Tesla                         (61 009)    (0,26)
325 689              Globalstar                140 046      0,59   Summe Aktien - Short                            (1 373 167)    (5,77)

Die Anmerkungen auf den Seiten 13 bis 16 stellen einen wesentlichen Teil dieses Abschlusses dar.

                                                                                                           Halbjahresbericht
                                                                                                                                    23
                                                                                                               31. März 2019
Anlageportfolio
zum 31. März 2019 (Forts.)

Schroder GAIA II NGA Turnaround (Forts.)
                     Übertragbare                                                           Übertragbare
                     Wertpapiere und                                                        Wertpapiere und
                     Geldmarktinstrumente,                                                  Geldmarktinstrumente,
Anzahl der Anteile   die zu einer amtlichen         Markt-   % des     Anzahl der Anteile   die an einem anderen         Markt-       % des
oder Nenn-           Börsennotierung                 wert Nettover-    oder Nenn-           geregelten Markt              wert     Nettover-
betrag               zugelassen sind                  USD  mögens      betrag               gehandelt werden               USD      mögens
Anleihen - Long                                                        Aktien - Long
Brasilien                                         383 775      1,61    Vereinigte Staaten                               729 584         3,06
595 000              Samarco Mineracao                                 19                   Ambac Assurance Series A    285 000        1,19
                     01/11/22, 4,13 %*            383 775      1,61
                                                                       5                    Ambac Assurance Series B     75 000        0,32
Luxemburg                                          66 500      0,28
                                                                       11                   Ambac Assurance Series C    165 000        0,69
95 000               Intelsat Luxembourg
                     01/06/23, 8,13 %              66 500      0,28    49 061               Hovnanian Enterprises       204 584        0,86
Südafrika                                         556 324      2,33    Summe Aktien - Long                              729 584        3,06
200 000              Steinhoff Finance                                 Anleihen
                     Holding 30/01/21, 4,00 %     205 280      0,86
                                                                       Vereinigte Staaten                               269 403         1,13
700 000              Steinhoff Finance
                     Holding 21/10/23, 1,25 %     351 044      1,47    191 066              Ambac Assurance
                                                                                            07/06/20, 5,10 %            269 403        1,13
Vereinigte Staaten                                260 913      1,10
                                                                       Summe Anleihen                                   269 403        1,13
235 000              Bristow Group 15/10/22,
                     6,25 %                        46 413      0,19    Anleihen - Long
125 000              Pacific Gas & Electric                            Kanada                                             12 563        0,05
                     15/02/38, 6,35 %*            126 562      0,54
                                                                       1 005 000            1839688 Alberta ULC
105 000              Pacific Gas & Electric                                                 13/02/20, 14,00 %*           12 563        0,05
                     15/03/45, 4,30 %*             87 938      0,37
                                                                       Griechenland                                     424 938        1,78
Summe Anleihen - Long                            1 267 512     5,32
                                                                       440 000              Navios Maritime
Anleihen - Short                                                                            Holdings/Navios
                                                                                            Maritime Finance II US
Brasilien                                        (360 963)    (1,52)                        15/01/22, 7,38 %            231 000        0,97
(335 000)            Petrobras Global Finance                          290 000              Navios Maritime
                     17/03/24, 6,25 %         (360 963)       (1,52)                        Holdings/Navios
Vereinigte Staaten                              (1 247 475)   (5,24)                        Maritime Finance II US
                                                                                            15/08/22, 11,25 %           193 938        0,81
(135 000)            APX Group 01/12/20,
                     8,75 %                      (133 650)    (0,56)   Puerto Rico                                     1 177 766       4,95
(550 000)            CBL & Associates                                  575 000              Commonwealth of
                     01/12/23, 5,25 %            (429 000)    (1,80)                        Puerto Rico 01/07/35,
                     Chesapeake Energy                                                      8,00 %                      299 719        1,26
(145 000)
                     15/04/22, 4,88 %            (143 550)    (0,60)   853 000              Commonwealth of
                     Quorum Health                                                          Puerto Rico 01/07/41,
(130 000)
                     15/04/23, 11,63 %           (117 000)    (0,49)                        5,00 %                      447 825        1,88
                                                                       211 884              GDB Debt Recovery
(115 000)            SESI 15/12/21, 7,13 %       (103 644)    (0,44)
                                                                                            Authority of Puerto Rico
(69 000)             Transocean 15/11/20,                                                   20/08/40, 7,50 %            159 972        0,67
                     6,50 %                       (71 588)    (0,30)
                                                                       210 000              Puerto Rico Electric
(245 000)            Whiting Petroleum                                                      Power Authority
                     15/03/21, 5,75 %            (249 043)    (1,05)                        01/07/40, 6,13 %            147 525        0,62
Summe Anleihen - Short                          (1 608 438)   (6,76)   60 000               Puerto Rico Electric
                                                                                            Power Authority
Summe übertragbare Wertpapiere
                                                                                            01/07/40, 6,25 %             42 150        0,18
und Geldmarktinstrumente, die zu
einer amtlichen Börsennotierung                                        110 000              Puerto Rico Electric
zugelassen sind                                  8 361 100    35,11                         Power Authority
                                                                                            01/07/43, 7,00 %             80 575        0,34

* Notleidendes Wertpapier.

Die Anmerkungen auf den Seiten 13 bis 16 stellen einen wesentlichen Teil dieses Abschlusses dar.

           Halbjahresbericht
 24
           31. März 2019
Anlageportfolio
zum 31. März 2019 (Forts.)

Schroder GAIA II NGA Turnaround (Forts.)
                     Übertragbare                                                            Übertragbare
                     Wertpapiere und                                                         Wertpapiere und
                     Geldmarktinstrumente,                                                   Geldmarktinstrumente,
Anzahl der Anteile   die an einem anderen         Markt-       % des    Anzahl der Anteile   die an einem anderen        Markt-       % des
oder Nenn-           geregelten Markt              wert     Nettover-   oder Nenn-           geregelten Markt             wert     Nettover-
betrag               gehandelt werden               USD      mögens     betrag               gehandelt werden              USD      mögens
Vereinigtes Königreich                           109 907        0,46    Anleihen - Short
105 934              Seadrill New Finance                               Vereinigte Staaten                             (655 328)      (2,75)
                     15/07/25, 12,00 %           109 907        0,46
                                                                        (301 000)            CHS/Community Health
Vereinigte Staaten                              3 443 941      14,48                         Systems 30/06/24, 8,13 % (225 840)       (0,95)
230 000              Bristow Group 01/03/23,                            (145 000)            Extraction Oil & Gas
                     8,75 %                      166 750        0,70                         15/05/24, 7,38 %          (121 800)      (0,51)
110 169              Goodman Networks                                   (172 000)            Frontier Communications
                     11/05/22, 8,00 %             56 737        0,24                         15/04/20, 8,50 %        (168 990)        (0,71)
265 000              Halcon Resources                                   (80 000)             Nabors Industries
                     15/02/25, 6,75 %            160 325        0,67                         01/02/25, 5,75 %           (72 098)      (0,30)
200 000              Hexion 15/04/20, 6,63 %     169 000        0,71    (80 000)             SESI 15/09/24, 7,75 %      (66 600)      (0,28)
610 000              Hexion 01/02/22, 13,75 %    213 500        0,90    Summe Anleihen - Short                         (655 328)      (2,75)
865 000              Hexion Nova Scotia                                 Summe übertragbare Wertpapiere und
                     Finance ULC 15/11/20,                              Geldmarktinstrumente, die an einem
                     9,00 %                      220 575        0,93    anderen geregelten Markt gehandelt
                                                                        werden                                         5 512 774      23,16
355 000              iHeartCommunications
                     15/06/18, 6,88 %*            41 713        0,18
880 000              iHeartCommunications                               Anzahl der Anteile                               Markt-       % des
                     01/02/21, 14,00 %*          121 000        0,51    oder Nenn-                                        wert     Nettover-
                                                                        betrag               Sonstige Wertpapiere          USD      mögens
80 000               iHeartCommunications
                     01/03/21, 11,25 %*           53 600        0,23    Aktien - Long
510 000              iHeartCommunications                               Kanada                                         1 784 320       7,50
                     15/09/22, 9,00 %*           364 650        1,53    87 040               Algoma Steel Parent GP
250 000              iHeartCommunications                                                    Voting Shares                     –           –
                     15/10/27, 7,25 %*            29 375        0,12    87 040               Algoma Steel Parent
305 000              Jones Energy Holdings                                                   Ordinary Shares           1 784 320       7,50
                     15/03/23, 9,25 %             10 675        0,04    Vereinigte Staaten                                7 285        0,03
815 000              K Hovnanian Enterprises
                     15/07/24, 10,50 %           629 587        2,65    6 931                Goodman Networks                69        0,00
1 180 000            Renco Metals 01/07/03,                             8 246                Goodman Networks
                     11,50 %*                    295 000        1,24                         Series 1                     7 216        0,03
432 000              Sable Permian Resources                            Summe Aktien - Long                            1 791 605       7,53
                     Land/AEPB Finance
                                                                        Anleihen - Long
                     01/11/20, 7,13 %            153 230        0,64
765 000              Sanchez Energy                                     Kanada                                                 –           –
                     15/06/21, 7,75 %            109 969        0,46    870 400              Algoma Steel Parent ITN
390 000              Sanchez Energy                                                          Shares 30/11/20, ZCP              –           –
                     15/01/23, 6,13 %             54 600        0,23    Vereinigte
                                                                                                                         88 512        0,37
470 000              Twin Reefs Pass-Through                            Staaten
                     Trust perpetual, ZCP*       395 974        1,66    335 000              ESC Reuters Group
                                                                                             01/10/20, 8,00 %             4 925        0,02
825 000              Ultra Resources
                     15/04/25, 7,13 %            177 375        0,75    1 590 000            SunEdison 01/01/21,
                                                                                             2,75 %                      35 774        0,15
1 805 000            Washington Mutual
                     Bank/Debt not acquired                             460 000              SunEdison 15/04/22,
                     by JPMorgan 01/01/20,                                                   2,38 %                      10 350        0,04
                     ZCP*                         20 306        0,09    600 000              SunEdison 01/06/23,
Summe Anleihen - Long                                                                        2,63 %                      13 500        0,06
                                                5 169 115      21,72
                                                                        1 065 000            SunEdison 01/06/25,
                                                                                             3,38 %                      23 963        0,10
                                                                        Summe Anleihen - Long                            88 512        0,37
* Notleidendes Wertpapier.                                              Summe sonstige Wertpapiere                     1 880 117       7,90

Die Anmerkungen auf den Seiten 13 bis 16 stellen einen wesentlichen Teil dieses Abschlusses dar.

                                                                                                                 Halbjahresbericht
                                                                                                                                        25
                                                                                                                     31. März 2019
Anlageportfolio
zum 31. März 2019 (Forts.)

Schroder GAIA II NGA Turnaround (Forts.)
Anzahl der Anteile                          Markt-   % des
oder Nenn-                                   wert Nettover-
betrag               Derivate                 USD  mögens

Vereinigte Staaten                         176 045      0,74
18 414               Ambac Financial
                     Group Warrants
                     30/04/23              154 494      0,65
1 033                Cumulus Media
                     Warrants 31/05/38      17 819      0,07
1 704                Vistra Energy
                     Warrants 02/02/24       3 732      0,02
Summe Derivate                             176 045      0,74
Summe Kapitalanlagen                     15 930 036    66,91
Sonstiges Nettovermögen                   7 877 389    33,09
Nettoinventarwert                        23 807 425   100,00

Die Anmerkungen auf den Seiten 13 bis 16 stellen einen wesentlichen Teil dieses Abschlusses dar.

         Halbjahresbericht
26
         31. März 2019
Anhang I – Gesamtkostenquote („TER“)
für den Berichtszeitraum zum 31. März 2019

                                                                                                        Schroder GAIA II
Anteilsklassentyp                                                                                       NGA Turnaround

Klasse A Thes.                                                                                                    2,50 %
Klasse C Thes.                                                                                                    1,76 %
Klasse E Thes.                                                                                                    1,46 %
Klasse I Thes.                                                                                                    0,19 %
Klasse A Thes. (in EUR abgesichert)                                                                               2,51 %
Klasse C Thes. (in EUR abgesichert)                                                                               1,76 %
Klasse E Thes. (in EUR abgesichert)                                                                               1,46 %
Klasse C Thes. (in GBP abgesichert)                                                                               1,76 %
Klasse C Aussch. (in GBP abgesichert)                                                                             1,76 %
Klasse E Aussch. (in GBP abgesichert)                                                                             1,46 %

Beachten Sie bitte, dass die Transaktionskosten – wie in den Anmerkungen zum Abschluss angegeben – nicht in der oben
aufgeführten TER berücksichtigt werden.

                                                                                              Halbjahresbericht
                                                                                                                     27
                                                                                                  31. März 2019
Schroder Investment Management (Europe) S.A.
5, rue Höhenhof
L-1736 Senningerberg
Grossherzogtum Luxemburg
Tel.:(+352) 341 342 212
Fax:(+352) 341 342 342
GAIA II SAR 31 March 2019 CHDE
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