Virtual Investors Roundtable 2021 - Deritrade
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Public
Virtual Investors Roundtable 2021
Reto Cueni
Chief Economist
Public
Arrivals
Woher kommen
wir?
2
Public Ein globaler Überblick: Wachstum im Jahr 2020 Trotz des starken Aufschwungs im Q3 2020 sind die BIP-Werte immer noch schwach... Quellen: Datastream, Vontobel 3
Public Das Hauptrisiko des Jahres 2020 bleibt dasselbe für 2021: Covid-19 Die globale Ausbreitung des Coronavirus und die daraus resultierenden Lockdowns waren die wichtigsten wirtschaftlichen Treiber im Jahr 2020 Quellen: Datastream, Vontobel 4
Public
Wie könnte das nächste Jahr
aussehen?
Unsere Szenarien für 2021
5
Public
Vontobel-Konjunkturszenarien für 2021
Grounded 20% Wahrscheinlichkeit Unser
Basisszenario
Boarding
Take-off 20% Wahrscheinlichkeit
Quelle: Vontobel 6
Public
Vontobel-Konjunkturszenarien für 2021
Basisszenario – BOARDING – Unsere Annahmen
Q1: Schwaches Wachstum aufgrund negativer
Stimmung und Covid-19-Einschränkungen.
Q2 & Q3: Starke Erholung, da die Ausbreitung
des Virus aufgrund saisonaler Effekte und
erfolgreicher Impfungen nachlässt.
Die Schwellenländer werden der Wachstumsmotor für die Es wird erwartet, dass der fiskalische Stimulus
Weltwirtschaft sein, da insbesondere die asiatischen ausreicht, um Zweitrunden-Effekte in Grenzen zu
Schwellenländer die Covid-19-Pandemie sehr gut bewältigen. halten.
Die geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China werden Impfprogramme sollten funktionieren und die mit Covid-19
bestehen bleiben, jedoch stärkt der neue US-Präsident die guten verbundenen Unsicherheiten in der zweiten Jahreshälfte erheblich
Beziehungen zu historischen Verbündeten der USA (EU, Japan) wieder. reduzieren.
Die Zentralbanken dürften die Wirtschaft in 2021
Die Inflation wird nach Q1 steigen – da Basiseffekte einsetzen –, mit einer sehr expansiven Politik voll unterstützen.
sich aber nur auf das Niveau von 2019 «normalisieren», da die
Krise verdaut werden muss (keine Angebotsschocks erwartet).
Quelle: Vontobel 7
Public
Vontobel-Konjunkturszenarien für 2021
Prognostiziertes BIP-Niveau
(indexiert Q4/19 = 100), im Basisszenario
115
110
105
100
95
90
85
80
Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2019 2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021
EWU USA China Gewichteter Durchschnitt
Quelle: Vontobel 8
Public
Unser Basisszenario:
Wie könnte ein erfolgreiches Impfprogramm ablaufen?
Bevor Massenimpfungen stattfinden können, müssen noch einige Hürden überwunden werden.*
Q4: Bei einem erfolgreichen Verlauf der
Q1/Q2: Nach erfolgreichen weiteren Impfungen sollte jetzt eine
Studien und Notfallzulassungen kann der Herdenimmunität erreicht sein (d.h. ca.
Impfstoff die volle Zulassung für 65% der Bevölkerung in den
Erwachsene erhalten. Industrieländern geimpft).
Massenimpfungen können im April/Mai 2021 beginnen und würden Unsicherheit in der
zweiten Jahreshälfte reduzieren.
Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2021 2022
Q4: Beginn der Notfallzulassung («EUA») für den Q3: Experten schätzen, dass im positiven Fall mindestens
Impfstoff von Pfizer und Moderna = Beginn der drei Impfstoffe im Einsatz und wirksam sein werden (>70%).
Impfung von gefährdeten Gruppen und Bereits jetzt dürften ca. 50% der Bevölkerung in den
Krankenhauspersonal. Industrieländern geimpft sein.
*Hinweis: Die angegebenen Zahlen sind eine Zusammenstellung von Informationen und Schätzungen aus verschiedenen Quellen. Es gibt keine Garantie, dass Impfungen gegen das Covid-19-Virus wie
oben dargestellt verlaufen. 9
Quellen: Staatliche Gesundheitsinstitute (USA, EU, GB), Homepages der Impfstoffhersteller, Medien, Vontobel.
Public
Vontobel-Konjunkturszenarien für 2021: Wesentliche Risiken
Wesentliche Risiken, die andere Szenarien zur Folge haben könnten: das Virus bleibt im Fokus
Grounded Boarding Take-Off
Downside-Risiken Upside-Risiken
Starke Lockdowns oder schnelle Entspannung (Impfstoffe)
Zweitrundeneffekte: stärker oder schwächer als erwartet
Fiskalischer Stimulus: Mehr oder weniger als genug
Veränderung der Verhaltens von Verbraucher und Firmen
Globale Spannungen: negative/positive Aktionen
Zentralbanken: mehr/weniger expansiv
Quelle: Vontobel 10Public
Vontobel-Konjunkturszenarien für 2021:
Vergleich des BIP-Niveaus
Die Szenarien «Boarding» und «Take-off» sind sich ähnlich – negatives Szenario wäre ein echter «Game-Changer»
Prognostiziertes BIP-Niveau (USA, EWU, China BIP-gewichtet, indexiert im
Q4/2019, basierend auf unseren Szenario-Annahmen
106
104
102
100
98
96
94
92
90
Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2019 2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021
Boarding Grounded Take-off
Quelle: Vontobel 11Public
Wie wir uns in unserem Basisszenario «Boarding» positionieren
Sonstige
Aktien Vermögenswerte
Anleihen
Das «Boarding»-Szenario wäre Unser Basisszenario spricht für: Auf der anderen Seite wäre
insgesamt positiv für Aktien. «Boarding» insgesamt negativ
• eine neutrale Haltung zu
für Anleihen.
Gold.
• einen stärkeren Euro
(zyklische Währungen) und
einen schwächeren US-
Dollar.
Quelle: Vontobel 12Public
Highlights, die das
Jahr 2021 für uns
bereithält
13Public
«Routes to success in 2021»
D I E WE L T W I RD GE I MP F T
S C HWE L L E NMÄ R K T E TRE I BEN WAC H S T UM
AL LES W I E G EWO H N T
FOKUS AUF NACHHAL T I GKE I T
Quelle: Vontobel 14Public
GATE 1
D I E WE L T W I RD GE I MP F T
Eine erfolgreiche Einführung des Covid-19-Impfstoffs
wird die Unsicherheit rund um den Globus verringern
und den Startschuss für eine neue Normalität geben.
15Public
Die Welt wird geimpft: Wo stehen wir derzeit?
Bislang gibt es drei vielversprechende Kandidaten
Pfizer / BioNTech
Der Impfstoff von Pfizer ist Und weitere
effizient, muss aber bei etwa
95% Wirkungsgrad -70 Grad Celsius transportiert Impfstoffe sind in
werden. der Pipeline
Marktteilnehmer erwarten
Moderna Der Impfstoff von Moderna muss nur auch, dass der Impfstoff von
bei -20 Grad Celsius gelagert Novavax und Johnson &
94.5% Wirkungsgrad werden. Johnson in Q1/21 zur
Notfallzulassung bereit sein
AstraZeneca / Oxford Der Impfstoff von Astra Zeneca wird.
erreichte eine durchschnittliche
70% Wirkungsgrad Wirksamkeit von 62%, aber eine
Untergruppe erzielte 90%.
Quelle: Vontobel 16Public
Aktien: In Zyklikern sollte man nicht zu knapp investiert sein
Der Faktor Grösse («Size») stellt eine Alternative zu Wert («Value») dar Materials & Industrials profitieren von mehr Wachstum
(«Growth»)
Rel. Performance in USD versus MSCI World Rel. Performance in USD versus MSCI World
0.8 0.8
Correlation with Global Manufacturing PMIs
Correlation with Global Manufacturing PMIs
0.6 Industrials
0.6
Mid Cap
0.4 Small Cap Financials
0.4
Cons. Discr. Materials
0.2 0.2
Value
0.0 0.0
Momentum IT Energy
Growth
High Communi-
-0.2 cation Real Estate
Dividend -0.2
Min Vol
-0.4 Cons. Utilities
-0.4
Large Cap Staples
Quality
-0.6 Health Care
-0.6
-1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0
-1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0
Correlation with US 10-Year Yields
Correlation with US 10-Year Yields
Quellen: Datastream, Vontobel Defensive Zyklische Werte Rohstoffe Andere 17
WertePublic
GATE 2
S C HWE L L E NM Ä R K T E TRE I BEN WAC H S T UM
Wir erwarten, dass Schwellenländer die wirtschaftliche
Erholung vorantreiben werden, insbesondere
asiatische Länder wie China.
18Public
Schwellenländer als Wachstumsmotor:
Unsere Checkliste: «10 Gründe, weshalb Sie in Schwellenländer-Titeln investiert sein sollten»
Katalysator 1 Donald Trump ist Geschichte!
2 Asien geht viel besser mit der Covid-19-Krise um
3 Chinesischer Stimulus hilft Schwellenländer-Aktien am meisten
Zyklische Gründe 4 Volkswirtschaften der Schwellenländer sind in bester Verfassung
5 Schwellenländer wurden viel widerstandsfähiger
6 US-Dollar wird von hier an abwerten
7 Aktien aus Schwellenländern sind günstig
Aktienspezifischer Grund 8 Strukturelles Wachstum steht bevor!
9 Analysten erhöhen Gewinnprognosen für Schwellenländer-Titel
Langfristig 10 Sie verpassen das langfristige Renditepotenzial nicht
Quelle: Vontobel 19Public
GATE 3
AL LES W I E G EWO H N T
Viele strukturelle Treiber, die uns letztes Jahr über begleitet
haben, werden dies auch weiterhin tun (wachstumsschwaches
Umfeld, niedrige Zinsen, Inflation).
20Public
Die «neue Normalität» ist die «alte Normalität»
Das «lower for longer»-Mantra galt schon vor Covid-19 und wird auch Renditeanstieg in 2021 unwahrscheinlich
danach bestehen bleiben
– Die aktuellen Markterwartungen höherer Renditen gehen
NICHT COVID ! COVID ! grösstenteils auf eine durch Impfstoffe ermöglichte Erholung
zurück.
– Zwar ist davon auszugehen, dass sich die Aktivität allmählich
erholen wird, doch die Renditen dürften aus folgenden Gründen
niedrig bleiben:
1) Kein baldiger Ausstieg der Fed aus der expansiven
Geldpolitik.
2) Strukturelles Niedrigzinsumfeld wird anhalten.
3) Inflation ist kein Thema (und wird es auch im nächsten Jahr
nicht sein).
Fokus auf Megatrends:
Strukturelle Veränderungen, die sich aus demografischen,
ökologischen, verhaltensbezogenen und
sozioökonomischen Entwicklungen ergeben.
Quellen: Refinitiv, Vontobel 21Public
Die «neue Normalität» ist die «alte Normalität»:
Chancen finden in einem wachstumsarmen Umfeld
Megatrends bieten Wachstumspotenzial, und dies weit Unterstützende Faktoren für thematisches
über traditionelle Engagements hinaus Investieren
Global GDP
Megatrends bieten ein «nischenartiges»
Aqua Geringes globales
längerfristiges Wachstumsengagement in einer
Wachstum Welt mit verlangsamtem globalem Wachstum.
Smart Farming
Power of Diversity
MSCI ACWI
Die Zentralbanken werden die Zinsen niedrig
The Era of Robotics Renditen werden
halten und reichlich Liquidität zur Verfügung
niedrig bleiben stellen. Zukünftige Erträge sind wertvoller.
The Power of Brands
Family-Influenced Businesses
Impact for Good Themen haben oft eine geringe Korrelation zu
Smart Healthcare anderen Wachstumsstrategien und sind nicht
Geringe Korrelation durch geografische und sektorale Definitionen
Disruptors eingeschränkt.
E-Sports & Gaming
Cloud Computing Millennials werden bis 2030 fünfmal so viel
Energy Revolution Vermögen besitzen wie heute. Dies wird
Vermögenstransfer Megatrends- und ESG-bezogene Investitionen
E-Commerce beschleunigen.
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18%
*Erwartetes jährliches Umsatzwachstum von Unternehmen innerhalb ausgewählter Megatrend-Sektoren im Vergleich zum globalen BIP-Wachstum (2020-2022e
CAGR). 22Public
GATE 4
FOKUS AUF NACHHAL T I GKE I T
Covid-19 bietet die Chance, den Wandel hin zu einer grünen Zukunft zu
beschleunigen. Wir rechnen damit, dass Regierungen nicht nur reguläre
fiskalpolitische Hilfspakete schnüren, sondern auch «grüne».
23Public
Regierungen setzen auf Nachhaltigkeit:
Auf der ganzen Welt werden Billionen bereitgestellt
Die geplanten Energie- und Klimainvestitionen sind beträchtlich
EU
US CN
Green New Deal European Green Deal Geplante Klimaneutralität 2060
2 Billionen USD 1 Billion EUR 15 Billionen USD
Steigerung des Einsatzes von sauberer Energie im Europa soll bis 2050 klimaneutral sein! Die Umsetzungsplanung hat bereits begonnen und
Transport-, Strom- und Bausektor innerhalb von vier EU-Aktionsplan - Verpflichtung zur Neuausrichtung wird ehrgeizig vorangetrieben.
Jahren und Sicherstellen eines kohlenstoffneutralen der Geldströme auf nachhaltige Aktivitäten.
Energiesektors bis 2035.
UK per Gesetz «net zero» bis 2050 - geschätzte
Kosten von £1.5 Billionen.
Quellen: IUCN, Institute for Government UK (Schätzung von CCC), The Guardian, Shore News Network, Forbes, nsenergybusiness.com, Boston Consulting Group (Schätzungen zu China) 24Public
ESG bei Vontobel: Nachhaltigkeit zählt!
Starkes Wachstum in den vergangenen Jahren: Das nachhaltig Für die Zukunft ist ein starkes Wachstum zu erwarten:
verwaltete Vermögen in Europa hat die Marke von EUR 20 Bio. Interesse der verschiedenen Generationen
überschritten Besitzen nachhaltige Vermögenswerte
25’000 An nachhaltigen Anlagen interessiert
20’000
in Mrd. EUR
15’000
10’000 20’245
14’196
5’000
7’820
4’565
3’041
2007 2009 2011 2013 2015
Jüngere Generationen haben ein starkes Interesse an nachhaltigen
In der Vergangenheit kam das Wachstum vor allem von
Geldanlagen und werden in naher Zukunft grosse Vermögen erben.
institutionellen Anlegern, während sich in letzter Zeit das
Dies wird die wachsende Bedeutung des nachhaltigen Investierens
Wachstum bei Privatanlegern beschleunigt hat.
antreiben.
Quelle: basierend auf der Europäischen SRI-Studie 2016 von Eurosif Quelle: U.S. Trust Bank of America Private Wealth Management, Insight on Wealth & Worth Survey 2017 25Public
Departures
Wir wünschen Ihnen
einen guten Start ins
Jahr 2021!
26Public
Rechtliche Informationen
Anlageeignung: Diese Publikation ist zur allgemeinen Verbreitung bestimmt. Sie ist nicht Teil eines Angebots oder einer Empfehlung und berücksichtigt nicht Ihre Kenntnisse, Erfahrungen und persönlichen Verhältnisse, die für eine persönliche Anlageberatung erforderlich sind.
Diese Publikation gilt als Marketingmaterial gemäß Artikel 68 des Schweizerischen Finanzdienstleistungsgesetzes und dient ausschliesslich zu Informationszwecken. Weitere Informationen zu den genannten Finanzprodukten, wie z. B. den Prospekt oder das Basisinformationsblatt, stellen wir Ihnen jederzeit gerne
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Produkte von Anleger zu Anleger und/oder aufgrund rechtlicher Beschränkungen variieren und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Anlegern wird empfohlen, vor einer Anlageentscheidung einen professionellen Berater hinsichtlich ihrer individuellen Situation zu konsultieren. Potenzielle Anleger
sollten sich darüber im Klaren sein, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit nicht notwendigerweise ein Indikator für zukünftige Ergebnisse ist. In keinem Fall haften wir für Verluste oder Schäden jeglicher Art, die sich aus der Verwendung der hierin enthaltenen Informationen ergeben. Details zum Umgang mit
Ihren Daten finden Sie in unserer aktuellen Datenschutzrichtlinie (vontobel.com/privacy-policy) und auf unserer Datenschutz-Website (vontobel.com/gdpr). Wenn Sie keine weiteren Dokumente von uns erhalten möchten, kontaktieren Sie uns bitte unter wealthmanagement@vontobel.com.
27Public
Aktuelle Trends und Produkte
Andreas Blumenstein
Senior Specialist Structured Solutions
Platforms & ServicesPublic
Routes to Success in 2021
ESG
Source: Vontobel 29Public
Aktionsplan der EU-Kommission für ein nachhaltiges Finanzsystem
Ziele Maßnahmen
Konsequenzen
Umlenkung der Kapitalflüsse, Einführung eines EU-Klassifikations-
um ein nachhaltiges und systems für nachhaltige Tätigkeiten (sog.
integratives Wachstum zu Taxonomie) Intermediär Emittent
erreichen Normen und Kennzeichen für
umweltfreundliche Finanzprodukte
Aufklärung über ESG-Faktoren in
Förderung nachhaltiger Projekte Produktkonzeption
Dokumentation
Entwicklung von Nachhaltigkeitsbenchmarks
Berücksichtigung in der Finanzberatung
Geeignetheits-
Förderung von Transparenz Vorschriften zur Offenlegung von prüfung /
und Langfristigkeit in der Nachhaltigkeitsinformationen und zur Anlageberatung1 Vermögens-
Finanz- und Wirtschaftstätigkeit Rechnungslegung verwaltung
Förderung nachhaltiger Unternehmens-
führung und Abbau kurzfristigen Denkens
Bewältigung finanzieller Bessere Berücksichtigung der
Risiken, die sich aus Nachhaltigkeit in Ratings und
Klimawandel, Festlegung des Zielmarkt und
Marktanalysen Abfrage von ESG Berücksichtigung
Ressourcenknappheit, Klärung der Pflichten institutioneller Anleger von ESG Berücksichtigung von ESG Faktoren
Präferenzen
Umweltzerstörung und sozialen Faktoren (z.B. bei WM Daten)
und Asset Manager
Problemen ergeben Berücksichtigung der Nachhaltigkeit in den
Aufsichtsvorschriften
Quelle: Vontobel
30Public
ESG als Chance im Vertrieb
Die Wissenslücke ist hoch … … bleibt aber vorerst ein verschlossener Bereich!
Unterstützung des Beraters erwartet … … insbesondere hinsichtlich nachhaltiger Offerten
Quelle: Vontobel Studie «ESG Wissensbarometer 2020», durchgeführt im August 2020, basierend auf einer Umfrage unter 5’146 Kunden in 16 Ländern in Europa, Nord- und Südamerika sowie Singapur und Hongkong.
31Public
Act ESG: Nachhaltige Anlageprodukte bei Vontobel
Duale Betrachtung: Einbezug von Emittent und Basiswert
Quelle: Vontobel; Act ESG als von Vontobel entwickeltes Logo
32Public
Routes to Success in 2021
T HEMEN & TRENDS
Source: Vontobel 33Public
Megatrends sind langfristige strukturelle Veränderungen
Megatrends entwickeln sich aus strukturellen Veränderungen, Megatrends haben über Jahrzehnte hinweg
die sich wiederum aus demographischen, ökologischen, einen erheblichen Einfluss auf unser Leben
verhaltensbedingten und sozioökonomischen Entwicklungen
ergeben
Megatrends
Hoch
Sie haben erheblichen Einfluss auf unsere Gesellschaft, unser
Einfluß
Privatleben und unsere Unternehmen
Gewöhnlicher Trend
Hype
Technologie und Innovation sind ein unumgänglicher
Bestandteil unseres Lebens - sowohl im privaten als auch im Temporärer Trend
Tief
geschäftlichen Bereich. Sie tragen dazu bei, Ineffizienzen zu
überwinden und ermöglichen es Unternehmen zu wachsen. SiePublic
Die meisten thematischen Investitionen übertrafen den allgemeinen
Markt im Jahr 2020 deutlich
Megatrends haben das Potenzial, die Welt zu verändern - wenn auch Die Anreicherung der Strategischen Asset Allocation mit
langsam, aber grundlegend und langfristig. thematischen Investitionen wird als «Core/Satellite»-Strategie
bezeichnet und meint die langfristige Portfolioausrichtung unter
Mit Themeninvestments können Anleger in Megatrends und Einbezug taktischer Aspekte. Ein solcher Anlageansatz war für
vielversprechende Themen investieren und so potenzielle zusätzliche Investoren (auch unter ESG-Gesichtspunkten) sollte auch in 2021
Einnahmen erzielen. äußerst wertvoll bleiben.
YTD Performance (oder seit Auflegung) der Themeninvestments
Solactive Battery Energy Storage Performance-Index (EUR)
Vontobel Climate Impact Index (EUR)
Solactive Artificial Intelligence Performance-Index (EUR)
Digital Marketplaces Performance-Index (EUR)
Cyber Security Performance-Index (EUR)
Industry 4.0 Performance-Index (EUR)
Solactive Blockchain Technology Performance-Index (EUR)
Alternative Proteins Basket (EUR)
Vontobel Swiss Research Basket (EUR)
Solactive Hydrogen Top Selection Index (EUR) - Emission am: 02.04.2020
EACH Basket (EUR) - Emission am: 28.08.2020
Solactive Subscription Economy Performance-Index (EUR) - Emission am: 03.02.2020
Wasserstoff Strategie Index (EUR) - Emission am: 10.08.2020
Solactive Health Care Technology Index (EUR) - Emission am: 26.05.2020
Solactive China Internet Index (EUR) - Emission am: 30.07.2020
Solactive Home Office Technology Index (EUR) - Emission am: 21.09.2020
Solactive Quantum Computing Index (EUR) - Emission am: 29.06.2020
Biden Basket (EUR) - Emission am: 10.11.2020
-10.00% 10.00% 30.00% 50.00% 70.00% 90.00% 110.00%
Produkte, vor 2020 lanciert Produkte, im 2020 lanciert
Quelle: Vontobel, derinet, investerest (Daten vom 09.12.2020); die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.
35Public
Vontobel Swiss Research Basket (DE000VL4JU82) – das
Schwesterprodukt ohne Einbezug von ESG Kriterien
Vontobel ist Marktführerin im Research von Schweizer Aktien. Mittels des Vontobel
Swiss Research Basket wird die preisgekrönte Expertise allen Investoren zugänglich
Der Ansatz gemacht. Im Basket enthalten sind alle Schweizer Titel, die von den
Vontobel-Analysten mit einer Kaufempfehlung versehen worden sind.
Der Basket ist dynamisch, Anpassungen werden am selben Tag etwaiger Rating-
Änderungen vorgenommen.
Aufgenommen werden Aktien, die Kaufempfehlungen erhalten, eliminiert werden
jene, die ihre Kaufempfehlung verloren haben. Dank der drei Gewichtungsklassen
Die Strategie wird der Basket ausgewogener und die Marktabdeckung realistischer als bei einem
kapitalgewichteten Aktienindex. Netto-Dividenden werden am Tag der
Ausschüttung in dieselbe Aktie reinvestiert.
Das Ergebnis
Quelle: Vontobel, derinet, investerest (Daten vom 02.01.2021); die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.
36Public
Vontobel Swiss Research ESG Index – mit Nachhaltigkeits-
kriterien in Schweizer Aktien investieren
Die Vontobel-Analysten integrieren in die Unternehmensbewertung auch eine proprietäre
Methodologie zur Bewertung der drei zentralen Nachhaltigkeitsfaktoren. Umwelt,
Der Ansatz Soziales und (good) Governance. Mittels unterschiedlicher Gewichtungsklassen ist der
Index ausgewogen und die Marktabdeckung realistischer als bei einem
kapitalgewichteten Aktienindex.
Der Index beabsichtigt, die Entwicklung der Schweizer Aktien aus dem Vontobel
Research Universum mit einem «Hold» oder «Buy» Rating und gleichzeitigem
Einbezug der höchsten ESG-Scoring der Vontobel-Analysten umzusetzen. Der Index
besteht aus den 25 Unternehmen mit den höchsten ESG Scorings, wird das Rating
eines Unternehmens auf «Sell» geändert, fällt dieser Aktie innerhalb maximal fünf
Die Strategie Börsentagen aus dem Index. Unternehmen mit einem «Buy» Rating werden doppelt
gewichtet, mit einem «Hold» Rating nur einfach. Netto-Dividenden werden am Tag der
Ausschüttung in dieselbe Aktie reallokiert. Der Index ist dynamisch, Aktien müssen
Liquiditätsanforderungen genügen und wird grundsätzlich halbjährlich angepasst.
Das Ergebnis DE000VQ2ESG1
Quelle: Vontobel, derinet, investerest (Daten vom 02.01.2021); die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.
37Public
Cloud Computing – Digitalisierung von Computer-Ressourcen
Die wichtigsten Vorteile der Cloud
Aus Expertensicht
62% 61% 56%
gaben einen berichteten von gaben an, eine
schnelleren einer höheren höhere
Zugang zur Skalierbarkeit Verfügbarkeit zu
Infrastruktur haben
an
Die Bereitstellung virtualisierter Innovation
Cloud-Infrastrukturen
unterstützen die Computerressourcen über das
Internet ermöglicht eine − IT-Infrastruktur, die über das Internet sämtlichen
Umweltproaktivität und
schnelle Skalierung digitaler Nutzern verfügbar gemacht wird
unterstützen virtuelle Dienste
anstelle von physischen Geschäftsmodelle. Uber ist ein
gutes Beispiel: Es nutzt − Innovation findet in allen 3 Hauptsäulen der Cloud
Produkten und Hardware.
Amazon Web Services. statt: Software-as-a-Service (Software), Platform-
as-a-Service (Speicherplatz) und Infrastruktur-as-
Cloud Computing bietet einen Da Cloud Computing auf Pay- a-Service (Rechnerleistung)
umweltfreundlichen Aspekt. per-Use basiert, haben
Moderne Rechenzentren, die kleinere Unternehmen keinen − Cloud Computing ist eine Basistechnologie:
zentralisiert sind, nutzen Wettbewerbsnachteil mehr Industrie 4.0, Drohnen, autonomes Fahren, E-
Synergien und sind oft gegenüber größeren Scooter - alle basieren auf Cloud Services.
energieeffizient. Unternehmen.
Quelle: Gartner, Vontobel
38Public
E-Sport & Gaming
Der Gaming Markt wächst
Gaming Markt (in Mrd. USD)
250
Console hardware
200
PC Software
150
Mobile game
100
Console Digital
50
Console package
0
2012 2015 2018 2021E 2024E 2027E 2030E
Zukünftige Entwicklungen
Schätzungen zufolge wird der Die Einnahmen aus dem E-Sport − Virtual und Augmented Reality bringen die
E-Sport bis 2022 zu einem im Jahr 2018 zeigten ein deutliches Spieler direkt «ins Spielgeschehen».
Einnahmenmarkt von USD 1.5 Wachstum. Der Gesamtumsatz
Mrd. werden. (US NBA oder NFL betrug rund USD 906 Mio. − Cloud-basiertes Gaming: Erleben Sie die
generieren einen Umsatz von höchstmögliche Bildrate.
USD 4 Mrd. bzw. USD 13 Mrd.).
− Künstliche Intelligenz / Blockchain im
Die Umsatzsteigerung führt zu Bei Spielen verlagert sich der Trend Gaming: Spielen gegen die Verbesserung
einem Anstieg der E-Sport- vom Eigentum zum Abonnement- von Computergegnern / Besitz von digitalen
Preisgelder. Ein E-Sport-Event modell. Der Wechsel zu Cloud- Assets.
wie Fortnite zu gewinnen, ist Gaming verlängert die
lukrativer als die PGA oder die Lebensdauer eines Spiels, durch − 5G wird nochmals Schub bringen.
Tour de France zu gewinnen. kontinuierliche Updates.
Quelle: Goldman Sachs research, Vontobel
39Public
Routes to Success in 2021
AN L AGE S T RA T EG I E N UMS E T Z E N
M I T S TRAT EG I E - Z ER T I F I KO
ATEN ( AMC s )
O
Source: Vontobel 40Public
Was ist ein Strategie-Zertifikat?
Investment Manager können mit aktiv verwalteten Zertifikaten (Strategie-Zertifikate, AMC)
einfach und kostengünstig Anlagestrategien umsetzen sowie Kundengelder effizient allokieren
Vontobel
Strategie-
Aktiv
Zertifikat
verwaltete Strategieindex
Strategie
Investment
Manager
− Der Investment Manager gibt die Indexstrategie vor. Die Auswahl der Indexbestandteile erfolgt im Rahmen der
Strategie diskretionär. Der Index wird von einem Partizipationszertifikat 1:1 abgebildet und damit investierbar.
− Der aktive Verwaltungsansatz erlaubt dem Investment Manager hohe Agilität. Dies ermöglicht unverzügliche
Reaktionen und Anpassungen auf sich ändernde Marktbedingungen.
41Public
Keine Grenzen bei der Auswahl der Finanzinstrumente
Mögliches Universum innerhalb eines Strategieindex
Aktien Anlagefonds
ETFs ADRs, GDRs
Bonds Gelistete Optionen
Devisen Strukturierte Produkte Vontobel
Strukturierte Produkte
Geldmarkt
Dritt-Emittenten
42Public
Strategie-Zertifikate auf einen Blick
Mindestvolumen: schon ab Zielgrößen von EUR 3 Mio.
Time-to-Market: Umsetzung binnen 4 Wochen möglich
Multi Asset: so gut wie keine Beschränkungen im Anlageuniversum
Öffentliches Angebot
Liquidität: Handelbarkeit an den Börsen mit Vontobel als Liquiditätsspender
Kosten: Keine einmaligen Einrichtungskosten, geringe laufende Kosten
Ausschüttungen: Während der Laufzeit möglich
Gegenparteirisiko: Anleger tragen Ausfallrisiko Vontobel (Moody’s: A3)
1) Besicherung erfolgt mittels Triparty Collateral Management (TCM) Service der SIX SIS AG. Mit TCM übernimmt SIX Securities Services die Verwaltung von Exposures (Pfandwerten) und
deren Besicherung durch gleichwertige Pfandwerte (Wertpapiere und Bargeld): Link zu weiteren Information der SIX SIS AG
43Public
Routes to Success in 2021
L ö SUNGEN I N N EGA T I V Z I N S UMF E L D
44Public
Trotz Einführung eines Verwahrentgelts belasten Geldeinlagen
-0,50% p.a. -0,50% p.a.
Kunde Kreditinstitut Europäische
Zentralbank
Trotz Berechnung eines negativen Verwahrgeldes entsteht dem Kreditinstitut ein Verlust
Maßgeschneidertes Wertpapier als Alternative
o Geldeinlagen des Kunden werden bilanzwirksam verbucht, während ein Zertifikat
bilanzneutral im Kundendepot eingebucht wird.
Aus Banksicht
o Belastung durch Einlagensicherungsfonds
Lösung o Eine Vertriebsvergütung und / oder Transaktionsprovision stellt eine zusätzliche
Ertragsquelle dar
o Positive Renditemöglichkeit
Aus Kundensicht o Sehr geringe Schwankungsbreite (Delta nahe 0)
o Latentes Marktrisiko
o Kreditrisiko Emittent
45Public
Einlagenalternativen maßschneidern – mögliche Strukturen
Fixkupon Express, Memoy Express oder Express Airbag – Strukturen individuell nach Risikoappetit
Fixer oder bedingter Kupon Fallende Tilgungslevel (Step-Down) erhöhen die
Als Anleger erhalten eine unabhängige
Wahrscheinlichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung
oder je nach Marktentwicklung vorher
festgelegte Bonuszahlung (Kupon).
Chance auf vorzeitige
Rückzahlung
Fallendes
Tilgungslevel Sofern der Basiswert an einem der
Bewertungstage auf oder über dem
Chance auf jeweiligen Tilgungslevel notiert, wird
Vorzeitige das Produkt vorzeitig zurückgezahlt.
Fixer oder bedingter Rückzahlung
Kupon
ESG Integration von
Individuelles Nachhaltigkeitsaspekten
Risikoprofil Basispreis Über die Basiswertauswahl
oder Nachhaltigkeitsaspekt auch
Steuerung des Barriere
individuellen Risikoprofils
46Public
Anpassung an individuelle Kundenbedürfnisse mit deritrade
Beratung
Maßschneidern Preistransparenz
Verbessertes One-Stop-Shop Mehr Vertrauen Mehr Business Bessere
Kundenerlebnis Mehr Appetit Investment
Resultate
Maßgeschneiderte Handel der Volle Transparenz Freisetzung von Erfüllung von
Anlageprodukte, die attraktivsten durch den direkten Ressourcen zu expliziten
sich an die Produkte von Vergleich von 100% Gunsten einer Kundenerwartungen,
Bedürfnisse des führenden identischen zusätzlichen kombiniert mit Best
Kunden anpassen – Emittenten in Produkten am “Point Kundeninteraktion – Execution und
nicht umgekehrt Strukturierten of Sale” aktives Kommissions- individueller
Produkten management Anpassung
Positiver Feedback-Loop
47Public
Eine alternative Geldmarktstrategie aus der Vontobel Risk Premia
Plattform
Vontobel’s offene Alternative Risk Premia Plattform
Ziele Die Plattform enthält über 1.600 Risk Premia
Strategien von derzeit 15 verschiedenen
- Erschließen alternativer Anlagekonzepte
Anbietern, die ein breites Universum an
- Geldmarkt-Alternative in EUR Assetklassen und Regionen abdecken.
- Zielrendite: positiv, Benchmark 1M-EURIBOR + 200bps
Die Anzahl der verfügbaren Risk Premia
- Tägliche Liquidität der Strategie*
Strategien wächst rasant.
Der Vontobel Alternative Money Market EUR
Anforderungen Strategy Index analysiert, bewertet, überwacht
- Systematischer, regelbasierter Ansatz und selektiert Carry-Strategien aus der Plattform.
- Fokus auf Carry Strategien
- Diversifikation über mehrere Anlageklassen (Währungen, Zinsen, Rohstoffe) Vontobel_Category Commodity Credit Equity FX Multi-Asset Rates Total
Carry 172 34 43 62 6 80 397
- Volatilität sollte maximal 2-4% sein Low Beta 17 17
Low Volatility 1 38 39
- Kleine maximale Verluste (Drawdowns) Momentum 52 15 95 48 43 46 299
Multi-Factor 3 1 45 5 10 10 74
Quality 72 72
- Track Rekord: Anlagestrategien im Universum sollen min. 3 Jahre aktiv sein. Size 26 26
Value 28 2 98 31 5 12 176
Volatility 155 10 242 41 3 59 510
Other 8 2 36 2 1 5 54
Total 419 64 712 189 68 212 1664
* Vontobel wird nach der Best Effort Methode tägliche Sekundärmarktkurse zur Verfügung stellen. Aufgrund von Liquidität und Spreads sind die Konditionen jeden 3. Freitag im Monat am vorteilhaftesten
48Public
Welche Anlagestrategien erfüllen diese Anforderungen?
Carry Strategien im Fokus Im Durchschnitt kleine positive Erträge
Carry ist definiert als Differenz zwischen einem hohen und einem niedrig rentierenden
Vermögensgegenstand (Asset)
Carry Strategien verfolgen somit per Definition einen «long-short»-Ansatz, indem sie
systematisch gleichzeitig ein Asset mit hoher Rendite kaufen und eines mit niedriger
Rendite verkaufen.
Beide Assets müssen enge Substitute sein (bspw. März vs. Juni Future der gleichen
Ölsorte oder WTI vs. Brent des Juni Futures).
Carry Situationen sind beinahe in allen Anlageklassen möglich (Vorteil einer breiten
Diversifikation). Sie können verschiedene Formen annehmen:
– Curve: bei gleichen Asset, die über verschiedene Laufzeiten gehandelt werden
und es verschiedene Preise für die jeweilige Laufzeit gibt (Beispiel Rohstoffe);
– Congestions / Liquidity: Mikrostrukturen im Markt können zu Angebot/
Nachfrage Ungleichgewichten führen, die ausgenutzt werden;
– Spread: Bekannt vor allem aus dem Zinsmarkt. Man leiht Geld im Land mit
niedrigem Zins und investiert in einem Land mit höherem Zins;
– Volatility: Optionen zu verkaufen verhält sich ähnlich wie eine Versicherung zu
verkaufen. Der Verkäufer generiert eine wiederkehrende Prämie, deren Summe
höher sein kann, als der potenzielle Versicherungsfall.
Außer der Volatilitätsstrategie korrelieren die einzelnen Strategien kaum bis gar nicht
mit dem zugrundeliegenden Basiswertmarkt. Das Risiko liegt eher auf anderen
Events (z.B. exogene Schocks wie Ernteausfall, etc.).
Quelle: Bloomberg, Vontobel,
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Dekorrelation in Zeiten der wirtschaftlichen Turbulenzen
Rolling 100 Day Correlation with daily MSCI returns
0.3 VAMM MXWO US Treasury BCOM
0.2 GFC 20. Aug 07 31. Dez 08 23.8% -37.2% 24.6% -31.4%
0.1 Euro Crisis 1 01. Dez 09 05. Jan 11 9.4% 12.0% 3.0% 16.8%
0 Euro Crisis 2 01. Aug 11 03. Sep 12 5.0% 1.3% 9.2% -10.1%
-0.1
Oil price crash 01. Aug 14 01. Mär 16 9.8% -4.9% 6.8% -40.1%
-0.2
Taper Tantrum 22. Mai 13 01. Aug 13 -0.5% 1.1% -3.7% -4.6%
-0.3
Bund Crash 17. Apr 15 01. Jun 16 7.1% -3.1% 1.5% -15.6%
-0.4
Feb 18 26. Jan 18 01. Mär 18 1.6% -6.9% -0.7% -2.9%
-0.5
-0.6 Oct 18 01. Okt 18 31. Okt 18 0.3% -7.5% -0.2% -3.7%
Covid-19 20. Feb 20 30. Apr 20 8.6% -14.8% 6.0% -20.1%
- US Treasuries are proxied by the UST ETF (Proshare 7-10Y Treasuries)
- The exact dates of the differnet crises or the choice of crisis can vary and are chosen for illustrative purposes
- None of the strategies was live during the GFC (all backtest)
Bloomberg, Vontobel, 31st August 2020. This information includes or relates to figures of simulated past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
See Annex for Backtest Assumptions and important considerations
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Unser Dank für Ihre Anerkennung
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Vontobel in Deutschland als bester Emittent 2020/2021 preisgekrönt
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Kontakt
Andreas Blumenstein
Executive Director
Senior Structured Solutions Specialist
T +49 69 695996 3230
E andreas.blumenstein@vontobel.com
Platforms & Services Germany
Structured Solutions
T +49 69 695996 3232
E structured.solutions.de@vontobel.com
Bank Vontobel Europe AG
Bockenheimer Landstraße 24
DE-60323 Frankfurt am Main
T +49 69 695996 3232
vontobel.com
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