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AKTIE IM FOKUS
BOEING Boeing seit 10 Jahren (Quelle: Bloomberg/BE)
DIE KONKURRENZ IM NACKEN
rst das Desaster um die 737 Max, dann die Corona-
E Krise und zuletzt teure Rückschläge bei den Groß-
raumjets: Beim US-Flugzeugbauer Boeing
folgte seit 2019 ein herber Schlag auf
Kursziel
den anderen. Bis auf Covid-19 muss der einstige Welt-
marktführer die Probleme auf die eigene Kappe nehmen.
Der europäische Konkurrent Airbus
kommt weitaus besser durch die Branchenkrise und ver-
sucht die Schwäche der Amerikaner zum eigenen Vorteil
zu nutzen.
Das sagen die Analysten
Als die Pandemie die Luftfahrtbranche 2020 in eine histo- Kaufen Halten Verkaufen
rische Krise stürzte, steckte Boeing bereits in großen Empfehlungen 14 11 1
Schwierigkeiten. Nach dem Absturz zweier Mittelstre- Konsensrating*: 3,96
ckenjets vom Typ 737 Max mit 346 Toten hatten Behörden
Kursziel: 272,4 USD Kurspotenzial: +23%
in aller Welt im März 2019 Flugverbote für den Verkaufs- Quelle: Bloomberg: * von 1 bis 5, je höher desto besser
schlager des US-Konzerns verhängt. Boeing konnte neue
Maschinen der Reihe 20 Monate lang nicht ausliefern und
stoppte sogar die Produktion. Airlines verlangten Scha- duktionsmängel stellte die US-Luftfahrtbehörde FAA eine
denersatz, den Hersteller kostete das Desaster Milliarden Reihe neuer Probleme fest. Schon seit Monaten kann Boe-
- einschließlich einer Strafe von 2,5 Milliarden Dollar. Der ing deshalb viele 787 nicht mehr an Kunden ausliefern.
damalige Konzernchef Dennis Muilenburg musste seinen Dem "Wall Street Journal" zufolge dürfte sich der Liefer-
Hut nehmen. stopp noch bis mindestens zum späten Oktober hinzie-
Die Corona-Krise erwischte Boeing dann besonders hart: hen.
Denn der Einbruch des Flugverkehrs traf besonders die Bereits früher hatte der "Traumflieger" eher für Alp-
Langstreckenverbindungen mit Großraumjets - ein Seg- träume gesorgt. Die Auslieferung des ersten Exemplars
ment, in dem der US-Konzern seinem europäischen Riva- 2011 fand mehr als drei Jahre später statt als geplant. 2013
len immer noch voraus war. Boeing hat die Produktion zogen die Aufsichtsbehörden den "Dreamliner" sogar für
nun auch in diesem Bereich stark zurückgefahren, weil mehrere Monate aus dem Verkehr. Denn in gleich zwei
Airlines bestellte Maschinen erst später abnehmen. Bran- Fällen hatten die neuartigen Akkus an Bord geschmort,
chenvertreter erwarten, dass sich die Nachfrage auf der die die Bordsysteme mit Strom versorgen.
Langstrecke deutlich langsamer erholt als auf der Kurz- Unterdessen nutzt Airbus die Gunst der Stunde. Kon-
und Mittelstrecke. zernchef Guillaume Faury will die krisenbedingt gedros-
Kleinere Langstrecken-Flugzeuge hat Boeing nicht im selte Produktion der A320-Modellfamilie noch in diesem
Angebot. Nun könnten die Europäer in diese Lücke stoßen Jahr wieder auf 45 Stück pro Monat hochfahren. Das sind
- mit dem Airbus A321XLR, der Langstrecken-Version des anderthalb Mal so viele Maschinen, wie Boeing bei seinem
Mittelstreckenjets A321neo. Der Jet soll in Dienst gehen Konkurrenzmodell 737 für Anfang 2022 anpeilt. Für die
und etwa Transatlantik-Flüge mit weniger Fluggästen ren- kommenden Jahre lotet Airbus eine Rekordproduktion
tabel machen. von monatlich bis zu 75 Exemplaren aus.
Derweil hat sich Boeing weitere Probleme eingebrockt. Außerdem will Faury dem US-Konzern seine letzte große
Im Januar schockte das Management um Konzernchef Bastion streitig machen: Bis zum Jahr 2025 soll eine
Dave Calhoun die Anleger mit der Nachricht, dass sich die Frachtversion des Großraumjets Airbus A350 einsatzbereit
Erstauslieferung des modernisierten Großraumjets 777X sein - und dem Boeing 777-Frachter Kunden abspenstig
bis 2023 verzögert. Den Konzern kostete das 6,5 Milliar- machen.
den Dollar. Die Masse der Probleme brockte Boeing 2020 Dass Boeing bei so vielen finanziellen Tiefschlägen nicht
einen Rekordverlust von 11,9 Milliarden Dollar ein. in die Knie gegangen ist, liegt auch am Rüstungs- und
Bei der 777X handelt es sich um die spritsparende Neu- Raumfahrtgeschäft. Von Hubschraubern und Kampfjets
auflage des langjährigen Verkaufsschlagers Boeing 777. für das US-Militär bis hin zu Satelliten und zum neuen
Doch auch der neuere Langstreckenjet 787 "Dreamliner" - "Starliner"-Raumschiff für die US-Raumfahrtbehörde Nasa
brachte Boeing wieder Ärger. Nach Berichten über Pro- sind die Vereinigten Staaten Großabnehmer des Konzerns.
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Doch auch da läuft nicht alles rund. Das Tankflugzeug
für die US-Luftwaffe wurde viel später fertig als geplant -
mit milliardenschweren Mehrkosten für Boeing. Und das
"Starliner"-Raumschiff macht seit 2019 mit Pannen Schlag-
zeilen. Im August musste es wegen eines Problems mit
Ventilen am Antriebssystem zurück in die Werkstatt.
Die Aktie: Wie die Eigner anderer Luftfahrtunternehmen
mussten auch Boeing-Aktionäre seit der Jahrtausend-
wende einige Turbulenzen überstehen. Erst brach nach
den Anschlägen vom 11. September 2001 der Flugverkehr
ein. US-Airlines rutschten in die Pleite, mit Folgen auch
für die Flugzeughersteller. In der Finanzkrise 2008/2009
taumelte die Boeing-Aktie im Sog der Weltfinanzmärkte
in die Tiefe - bis auf 29 Dollar im Jahr 2009.
Doch seitdem ging es lange stetig aufwärts. Zwischen
Anfang 2016 und Anfang März 2019 verdreifachte sich der
Kurs sogar von rund 143 Dollar auf ein Rekordhoch von
446 Dollar. Wenige Tage später stürzte die zweite 737 Max
ab - und mit dem Flugverbot bekam Boeing auch an der
Börse tiefe Kratzer. Bis Ende 2019 sackte der Aktienkurs
bis auf 330 Dollar ab. Doch das hausgemachte Debakel
Foto: Deutsche Post
sollte Anleger bei Weitem nicht so teuer zu stehen kom-
men wie die Corona-Krise.
Kurz nachdem die Pandemie und die staatlichen Reise- Kursziel von rund 273 Dollar zu - fast ein Viertel über dem
beschränkungen den weltweiten Flugverkehr und die Bör- aktuellen Niveau.
sen einbrechen ließen, ging es für die Boeing-Aktie bis auf Analyst Noah Poponak von der US-Großbank Goldman
89 Dollar in den Keller. Seitdem hat sich ihr Kurs zwar auf Sachs gehört mit einem Ziel von 304 Dollar zu den größ-
gut 220 Dollar wieder mehr als verdoppelt. Allerdings ten Optimisten. Nachdem Boeing Anleger und Öffentlich-
wird das Papier selbst jetzt nicht einmal halb so teuer ge- keit seit März 2019 immer wieder mit schlechten
handelt wie vor dem Desaster um die Boeing 737 Max. Nachrichten geschockt hatte, zeigte sich Poponak wie an-
Auch mit Blick auf die Zeit kurz vor der Pandemie hat dere Experten von dem vergleichsweise guten Abschnei-
sich die Aktie des US-Konzerns nicht so stark erholt wie den im zweiten Quartal positiv überrascht. Er rät daher
die von Airbus. So liegt der Airbus-Kurs mit fast 117 Euro zum Kauf.
derzeit noch rund elf Prozent niedriger als Ende 2019. Bei Analyst Wolfgang Donie von der Landesbank NordLB
Boeing beträgt der Abstand rund ein Drittel. Das Papier ist traut Boeing für 2021 zwar inzwischen die Rückkehr in
damit in diesem Zeitraum der schwächste Wert im Dow die Gewinnzone zu. Mit dieser Begründung hob er auch
Jones Industrial Average , dem bekann- sein Kursziel auf 220 Dollar für die Aktie an. Er gehört
testen Aktienindex der Welt. aber zu den Pessimisten und rät Anlegern weiter, sich vom
Abgekoppelt haben sich die Airbus-Aktien seit Ende Mai Papier zu trennen.
- bis dahin entwickelten sich die Papiere seit der Pande- Derweil konnten die Probleme beim Langstreckenjet
mie fast im Gleichklang. Aufgrund der deutlich besseren 787 "Dreamliner" den UBS-Analysten Myles Walton nicht
Entwicklung der Aktie in den vergangenen Monaten von seiner positiven Haltung zu Boeing abbringen. Er
konnte Airbus auch den Rückstand beim Börsenwert ver- kappte sein Kursziel vor wenigen Tagen zwar von 310 auf
ringern. Boeing kommt derzeit umgerechnet auf rund 110 290 Dollar, rät aber weiter zum Kauf der Aktie.
arden Euro.
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experten sind der Boeing-Aktie nach den Kursverlusten Meldungen der Nacht.
nun überwiegend zugetan. Von 26 Analysten empfehlen
Und 2x wöchentlich der GeldanlageExpress
14 die Aktie zum Kauf, elf raten zum Halten und nur einer
zum Verkauf. Im Schnitt schreiben sie dem Papier ein Anmeldung zum kostenlosen Bezug hier
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DEUTSCHE POST Deutsche Post seit 10 Jahren (Quelle: Bloomberg/BE)
SUPERZYKLUS DER LOGISTIKBRANCHE
Kursziel
ie Deutsche Post gehört bislang
D zu den großen Gewinnern der Pandemie. Analys-
ten wollen deshalb Ergebnisse sehen. Das Manage-
ment hält sich aber mit überschwänglichen Prognosen
noch zurück.
Wenn Frank Appel Ende September für einige Tage in die
USA fliegt, ist es für ihn die erste große Reise seit dem Be-
ginn der Corona-Krise. Nicht nur das dürfte den Vor-
standsvorsitzenden der Deutschen Post fröhlich stimmen.
Auch die Nachrichten in seinem Gepäck sind alles andere Das sagen die Analysten
als schlecht. Schließlich befindet sich die Deutsche Post Kaufen Halten Verkaufen
auf einem guten Weg zu einem äußerst erfolgreichen Jahr. Empfehlungen 23 4 1
Und doch war Appel in seiner Kommunikation zuletzt Konsensrating*: 4,50
vermehrt damit beschäftigt, die Erwartungen von Anle-
Kursziel: 66,9 Euro Kurspotenzial: +15%
gern und Analysten nicht weiter in die Höhe zu treiben. Quelle: Bloomberg: * von 1 bis 5, je höher desto besser
Die Wachstumsraten im Online-Handel seien schon deut-
lich höher gewesen, sagte er Anfang August. Auf einigen
Märkten pendelten sich die Zahlen auf dem Vorjahresni- Und auch nachrichtlich war das dritte Quartal bislang
veau ein. alles andere als mau für die Deutsche Post. Mitte August
Bereits vier Mal hat das Management des Dax-Konzerns gab der Dax-Konzern die Übernahme des Mainzer See-
dieses Jahr seine Gewinnprognose angehoben. Der letzte frachtspezialisten J.F. Hillebrand bekannt. Die Post will
Stand von Anfang Juli sieht für das Gesamtjahr einen ope- damit ihr Geschäft mit dem Verschiffen von Getränken
rativen Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) in Höhe von ausbauen. Den Kaufpreis von 1,5 Milliarden Euro will der
mehr als sieben Milliarden Euro vor. Rund vier Milliarden Konzern aus der eigenen Kasse bezahlen. Die Zustimmung
Euro davon wurden in den Monaten Januar bis Juni bereits der Kartellbehörden fehlt allerdings noch.
erwirtschaftet.
Für die Analysten ist das allerdings noch zu konservativ Die Aktie: In den vergangenen Tagen durfte die Deutsche
gerechnet. Sie erwarten laut einer Erhebung der Post von Post die Aufnahme in den Stoxx Europe 50 feiern. In dem
Ende August im Mittel ein Ergebnis von gut 7,5 Milliarden Index werden 50 große europäische Unternehmen in- und
Euro. Eine ähnliche Größenordnung sehen die dort er- außerhalb der Eurozone berücksichtigt. Im Eurozonen-
fassten 22 Experten auch für das nächste Jahr als realis- Auswahlindex EuroStoxx 50 sind sie schon länger vertre-
tisch an. Für 2023 erwarten sie an die 7,8 Milliarden Euro ten. Wichtig sind Index-Änderungen vor allem für Fonds,
- während die Deutsche Post selbst lediglich mehr als 7,4 die Indizes real nachbilden. Dort muss dann entsprechend
Milliarden Euro in Aussicht gestellt hat. umgeschichtet werden, was Einfluss auf die Aktienkurse
Den nächsten Hinweis darauf, wie gut es denn nun tat- haben kann.
sächlich dieses Jahr insgesamt laufen wird, dürfte der Be- Post-Chef Appel wertet den Aufstieg in den Stoxx
richt zum dritten Quartal geben, den die Deutsche Post Europe 50 als Bestätigung: "In den zurückliegenden Mo-
am 4. November veröffentlichen will. naten haben wir erfolgreich steigende Sendungsmengen
Nun fallen die Monate Juli bis September bei dem gel- im Onlinehandel bewältigt, die Bevölkerung mit Impf-
ben Konzern üblicherweise etwas schwächer aus. Sein Ge- stoffen versorgt und durch die Stärkung des Welthandels
schäft boomt am stärksten rund um Weihnachten. Doch zur Erholung der Weltwirtschaft beigetragen", sagte er
dieses Jahr ist das anders. Die Post hat ihre Kapazitäten nach dem Bekanntwerden der Aufnahme in den Index. Es
bereits hochgefahren, denn im Sommer lagen die Sen- sei eine bemerkenswerte Anerkennung für die Leistung
dungsmengen schon auf dem Niveau des vom Weih- des Konzerns und seiner Beschäftigten.
nachtsgeschäft getriebenen Spitzenmonats Dezember Zudem hat sich der Aktienkurs in den vergangenen Mo-
2019. Diese Kapazitäten im dritten Quartal nun wieder zu naten gut entwickelt. Insgesamt wird das Unternehmen
kürzen ergebe keinen Sinn, wenn klar sei, dass sie wenig inzwischen mit knapp 72 Milliarden Euro bewertet. Vor
später wieder gebraucht würden, erläuterte Finanzchefin allem die Pandemie und der mit ihr zunehmende Online-
Melanie Kreis Anfang August. Handel hat den Kurs der Deutschen Post beflügelt. Seit
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dem Tief im März 2020 bei knapp über 19 Euro hat er sich
verdreifacht. Allein von März bis Oktober 2020 hat er sich
verdoppelt und in den vergangenen zwölf Monaten
kamen noch mal 50 Prozent an Wertzuwachs dazu.
Der größte Teil davon entwickelte sich seit Beginn die-
ses Jahres - die Post gehört mit etwas mehr als 40 Prozent
zu den größten Gewinnern im Dax. Nur die Aktie des
Pharmakonzerns Sartorius , die seit An-
fang der Woche (20. September) im Dax gelistet ist, ver-
zeichnete einen stärkeren Zuwachs. Besonders steil
kletterte der Kurs der Deutschen Post Aktie dieses Jahr
von Anfang März bis Anfang Juni. Seitdem bewegt er sich
mehr oder weniger knapp unter der 60 Euro Marke.
Die Bundesrepublik hält über die KfW immer noch rund
ein Fünftel der Anteile an dem früheren Staatsmonopo-
listen, der seit 2000 an der Börse notiert ist. Das Paket ist
derzeit knapp 15 Milliarden Euro wert und damit eine der
wertvollsten Beteiligungen des Staates an einem Unter-
nehmen. Noch mehr sind allerdings die rund 32 Prozent
an der Deutschen Telekom wert - die
Anteile an dem Bonner Konzern kommen derzeit auf
einen Wert von rund 26 Milliarden Euro.
Beide Beteiligungen könnten nach der Wahl in den
Blickpunkt geraten, wenn die neue Bundesregierung mit
Foto: Deutsche Post
einem Teilverkauf zum Beispiel die Kosten für Corona-
Hilfsmaßnahmen finanzieren will - vor allem dann, wenn
die FDP mit an der Regierung ist. FDP-Chef Christian Lind- Logistikbranche erst 2022 ihren Höhepunkt erreichen.
ner hatte immer wieder gefordert, dass die Bundesrepu- Der pessimistischste Gegenpart ist mit Abstand Andre
blik sich von den Aktien trennen soll. Mulder von der Investmentbank Kepler Cheuvreux. Sein
Kursziel von 38,00 Euro stammt einerseits schon von An-
Die Analysten: So stark sich die Aktie entwickelt hat, so fang Juli, andererseits hatte er es damals im Anschluss an
positiv sehen die Studien der Analysten aus. Im Schnitt die Halbjahreszahlen bekräftigt. Er zeigte sich allerdings
peilen die 16 von dpa-AFX erfassten Experten ein Kursziel vor allem angesichts des Unternehmensbereichs Post &
von etwas mehr als 66 Euro an. Das sind rund 14 Prozent Paket enttäuscht.
mehr als der Schlusskurs vom Montag und über fünf Euro Alle weiteren Analysten bewegen sich mit ihren Kurs-
mehr als das Rekordhoch von Ende August bei 61,38 Euro. zielen in einer Spanne von 58 bis 72 Euro. Wobei von den
Am optimistischen zeigt sich Andy Chu von der Deut- 16 Experten gleich 14 zum Kauf der Post-Aktie raten. Kei-
schen Bank. Nach seiner Einschätzung dürfte die Ergeb- ner rät zum Verkauf, nur zwei Analysten zum Halten.
nisentwicklung im sogenannten Superzyklus der
mit Andrea Hubrr
be Podcast #17 DJE Kapital
Von Bullen und Bären - für Einsteiger und Profis
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APPLE - Apple seit 10 Jahren (Quelle: Bloomberg/BE)
DIE SONNE SCHEINT, ABER MIT WOLKEN IN SICHT
Kursziel
m Geschäft könnte es für Apple der-
I zeit kaum besser laufen. Im vergangenen Quartal erst
machte der Techgigant so viel Geld wie früher nur im be-
sonders lukrativen Weihnachtsgeschäft. Allerdings bedeu-
tet das nicht, dass alles bei den Kaliforniern glattläuft.
Eine große Nachfrage nach seinen iPhones hat den Umsatz
von Apple im dritten Geschäftsquartal (Ende Juni) hoch-
schnellen lassen. So stiegen die Erlöse konzernweit um
mehr als ein Drittel auf 81,4 Milliarden Dollar (69 Mrd Euro)
- und fast die Hälfte davon ist auf den Vertrieb mit dem Das sagen die Analysten
Apple-Smartphone zurückzuführen. Das ist insofern außer- Kaufen Halten Verkaufen
gewöhnlich, als dass das dritte Quartal traditionell eher Empfehlungen 36 9 2
ruhig verläuft: Potenzielle iPhone-Kunden schielen auf neue Konsensrating*: 4,45
Modelle, die meist erst im Herbst vorgestellt werden.
Kursziel: 165,8 USD Kurspotenzial: +11%
Kräftig zulegen konnte auch das Dienste-Geschäft, in dem Quelle: Bloomberg: * von 1 bis 5, je höher desto besser
etwa Erlöse aus Abo-Angeboten wie Apple Music oder
iCloud-Speicher zusammenfließen. Hier summierte sich der
Umsatz auf 17,5 Milliarden Dollar, was einem Plus von fast auf einen größeren Bildschirm und einen schnelleren Pro-
einem Drittel entspricht. Die anderen hauseigenen Geräte zessor könnte zu Lieferverzögerungen oder einem knappen
wie Computer, Tablets und andere Geräte wie die Uhr oder Angebot führen, hieß es.
Accessoires des Konzerns konnten zwar ebenfalls zulegen. Abseits von Produktionen fordern andere Fronten die Auf-
Allerdings machen sie einen deutlich geringeren Teil am Ge- merksamkeit der Konzernführung: Anfang August ver-
samtbild aus. scherzte es sich das Management mit der Kundschaft, als es
Das laufende Quartal könnte aber magerer ausfallen, Maßnahmen für mehr Kinderschutz ankündigte. Dazu ge-
warnte Apple: Wegen der globalen Lieferengpässe unter an- hört auch, dass zunächst nur in den USA auf den Geräten
derem bei Halbleitern könnten die Erlöse geringer ausfal- seiner Kunden Bilder mit kinderpornografischem Material
len. Betroffen seien iPhone und iPad und die Belastung entdeckt werden sollen, wenn sie den hauseigenen Online-
werde größer ausfallen als im Vorquartal, sagte Finanzchef Speicherdienstes iCloud für Fotos verwenden.
Luca Maestri. Bereits für das vergangene Quartal hatte Apple Unter anderem einige Kryptografie-Experten und IT-Si-
niedrigere Erlöse durch knappe Bauteile für iPads und Macs cherheitsforscher hatten kritisiert, allein schon die Schaf-
vorhergesagt. Apple-Chef Tim Cook äußerte sich nicht dazu, fung eines solchen Systems öffne autoritären Regierungen
ob die Umstände auch das Weihnachtsgeschäft belasten die Möglichkeit politischer Überwachung. Daraufhin ver-
würden. tagte Apple sein Überwachungssystem, ohne ein Datum zu
Traditionell stellt Apple wenige Monate vor dem Fest im nennen.
Dezember seine neuen Produkte vor. Am Dienstag will der Und auch Apples App-Store steht unter Beschuss. Die EU-
Konzern neue Produkte präsentieren. Experten erwarten Kommission wirft dem iPhone-Konzern unfairen Wettbe-
auf der Online-Veranstaltung neben dem iPhone 13 eine werb im Geschäft mit Musikstreaming-Apps wie Spotify
Neuauflage der Apple Watch und neue Kopfhörer. Mac-Nut- vor. Und die Spielefirma Epic will mit
zer schielen dagegen auf die neuen Computer und Laptops einer Klage in den USA das Recht auf einen eigenen App-
mit dem hauseigenen Chip "M1". Bislang wurden das Store auf dem iPhone durchsetzen. Denn beim Erwerb digi-
MacBook Air, das MacBook Pro, der Mac Mini und das klei- taler Artikel und Inhalte über Apples In-App-System müssen
nere iMac-Modell mit dem "Apple Silicon" bestückt. Die an- Entwickler 15 bis 30 Prozent vom Kaufpreis an den iPhone-
deren Macintosh-Modelle werden weiterhin mit Chips von Konzern abtreten. Das ist Epic ein Dorn im Auge. Apple hin-
Intel hergestellt. gegen argumentiert, der App-Store sei eine lukrative
Wann der Konzern seine neue Uhr tatsächlich verkaufen Plattform für Entwickler und schütze gleichzeitig die Nut-
kann, ist fraglich. Anfang August berichtete die japanische zer vor Betrugsversuchen.
Wirtschaftszeitung "Nikkei" unter Berufung auf eine mit der Apple verbannte Epic im vergangenen Jahr aus dem App
Sache vertrauten Person, dass sich der Verkaufsstart wegen Store, nachdem die Spielefirma in "Fortnite" die Möglich-
Produktionsproblemen verzögern könnte. Eine Umstellung keit zum direkten Kauf digitaler Artikel hineinschmuggelte.
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In einem Punkt konnten sich Kläger und Konzern bislang nannte Apple Car, werden dabei als wichtige Quellen für
einigen: Fortan können Entwickler außerhalb der App - noch mehr Kursfantasie gesehen.
etwa per Mail - Nutzer auf alternative Abo-Möglichkeiten Derzeit liegt die Marktbewertung bei knapp 2,5 Billionen
hinweisen. Doch bei den vielen anderen Anklagepunkten Dollar. Im Vergleich zu den sogenannten GAFAM-Konzernen
siegte bislang der Tech-Gigant: Am Montag legte Epic Beru- ist Apple damit am meisten wert. Dahinter folgen Microsoft
fung gegen das Urteil einer kalifornischen Bezirksrichterin (2,2 Billionen Dollar), die Google-Mutter
ein, die ihre Forderungen weitgehend abgewiesen hatte. Alphabet (1,9 Billionen Dollar), der On-
Apple hatte neun von zehn Klagepunkte abwehren kön- line-Versandhändler Amazon (1,8 Billio-
nen und sich außerdem mit der eigenen Gegenklage durch- nen Dollar) sowie Facebook mit rund 1,1 Billionen Dollar.
gesetzt. Allerdings wurde Apple untersagt, die Entwickler
daran zu hindern, die Nutzer auf Möglichkeiten zum Kauf Die Analysten: Die Experten blicken vorsichtig optimis-
digitaler Artikel direkt bei den Entwicklern zu verweisen. tisch auf Apple. Von den sechs seit Juli von dpa-AFX erfass-
Ob auch Apple gegen das Urteil Rechtsmittel beim Beru- ten Analysten empfehlen je drei zum Halten oder zum Kauf
fungsgericht der Vereinigten Staaten in San Francisco ein- von Aktien der Kalifornier. Mit dem Kursziel von 180 US-
legen wird, war zunächst unklar. In dem Dollar ist Samik Chatterjee von JPMorgan am hoffnungs-
Berufungsverfahren wird der Fall nach US-Recht nicht kom- vollsten. Die Vorgabe von Bernstein-Analyst Toni Sacconaghi
plett neu aufgerollt und neue Zeugen befragt. Die Beru- von 132 Dollar ist bereits längst überholt.
fungsrichter überprüfen stattdessen, ob Richterin Rogers Derzeit notiert die Apple-Aktie bei knapp 150 Dollar und
Fehler unterlaufen sind. damit fast beim durchschnittlichen Kursziel von 155,40 Dol-
lar der sechs aktuell bei dpa-AFX erfassten Experten. Etwas
Die Aktie: Erst vor wenigen Tagen war die Apple-Aktie von optimistischer sind die insgesamt 47 Experten, die bei
Rekord zu Rekord auf bis zu 157,26 US-Dollar gestiegen. Bloomberg aufgeführt werden und das Papier mit großer
Ende vergangener Woche geriet der Kurs allerdings wegen Mehrheit zum Kauf empfehlen. Deren durchschnittliches
des Urteils im Streit mit Epic wieder etwas stärker zurück Kursziel liegt bei 166 Dollar. Die Marke von drei Billionen
und rutschte unter die Marke von 150 Dollar. Diese hatte Dollar Börsenwert überspringt Apple bei der aktuellen Ak-
der Apple-Kurs erstmals im August überschritten - die Er- tienzahl bei einem Kurs von etwas mehr als 181 Dollar.
folgsgeschichte des Konzerns an der Börse hält also weiter Optimist Samik Chatterjee schrieb zuletzt, dass sich die
an. Seit Ende 2020 weist der Kurs ein Plus von rund zwölf Auswirkungen der Einigung im Gerichtsstreit mit kleineren
Prozent auf, im Jahresvergleich hat die Aktie sogar um Entwicklern in Grenzen halten dürften. Auch wenn es vor
knapp ein Drittel zugelegt. allem bei den Umsätzen mit Gaming-relevanten In-App-Käu-
Wie nachhaltig der Erfolg der bereits seit 1980 an der fen "Einflüsse" geben könnte, wenn Kunden auch außerhalb
Börse gelisteten Apple-Aktie ist, zeigt ein Blick auf die mit- von Apples Ökosystems einkaufen können, rechnet der Ana-
tel- und langfristige Entwicklung. In den vergangenen fünf lyst weiter damit, dass Konsumenten weiterhin das Apple-
Jahren haben Aktionäre, die seitdem die Papiere gehalten Bezahlsystem vorziehen werden.
haben, ihr Investment fast versechsfacht. Seit dem Sommer David Vogt von der Schweizer Großbank UBS hingegen
2001 beläuft sich das Kursplus auf fast 50 000 Prozent - wer hob zwei auf Elektromobilität bezogene Patente hervor. Die
damals 1000 Dollar in Apple investiert hatte, hat heute rund Nachfrage nach Elektromobilität in den USA werde bis 2023
eine halbe Million Dollar. Wer beim Börsengang mit 1000 schrittweise genauso weiter steigen wie Etablierung dieser
Dollar eingestiegen ist und seitdem nicht verkauft hat, hat Technologie. Der Konkurrent Google starte mit seinem Un-
Apple-Aktien für mehr als eine Million Dollar im Depot. ternehmen Waymo derzeit bereits mit dem Test von Robo-
Mit Blick auf die Marktbewertung nähert sich der iPhone- taxen in San Francisco.
Hersteller dem nächsten Meilenstein. Die erste Billionen- Mit Blick auf die neuesten Quartalszahlen zeigten sich die
Marke hatte Apple im August 2018 genommen, die nächste Analysten hingegen weitgehend zufrieden. Das dritte Quar-
dann zwei Jahre später im September 2020. Die laufende tal in Folge habe der Technologiekonzern die Erwartungen
Etappe bis zur dritten Billion könnte nun ähnlich schnell übertroffen, schrieb Analyst Toni Sacconaghi von Bernstein
gehen, die Hälfte dieses Weges hat die Aktie schon zurück- Research. Ohne Probleme bei der Zulieferung von Kompo-
gelegt. Im August wurde die 2,5-Billionen-Schwelle in weni- nenten wären die Zahlen sogar noch besser ausgefallen,
ger als einem Jahr überschritten. fügte Rod Hall von der Investmentbank Goldman Sachs
Bei diesem Schritttempo könnte spätestens im Spätsom- hinzu. Allerdings habe Apple mit seinen Rechnern und Tab-
mer 2022 die nächste Billionenmarke fallen. Analysten hal- lets unter seinen Erwartungen gelegen. Matthew Cabral von
ten diesen historischen Schritt für realistisch, Dan Ives von der schweizerischen Bank Credit Suisse rechnet unterdes-
Wedbush Research sprach schon vor einigen Monaten sen für die zweite Jahreshälfte mit einer nachlassenden Ge-
davon. Das iPhone 13 und das erste eigene Auto, das soge- schäftsdynamik.
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HYPOPORT Hypoport seit 10 Jahren (Quelle: Bloomberg/BE)
BISHER EHER UNTER DEM RADAR GELAUFEN
Kursziel
er Aufstieg in den MDax krönt für Hypoport
D die Börsen-Rally der vergange-
nen Jahre. Doch seit rund einem Jahr muss Unter-
nehmenschef Ronald Slabke immer wieder auch mal
Rückschläge einstecken. Vor allem sinkende Wachstums-
raten ließen das Vertrauen der Aktionäre im vergangenen
Jahr auch mal wanken. Doch Slabke - selbst Großaktionär
- schafft es immer wieder, den Blick der Anteilseigner von
der Schattenseite wegzulenken.
Eines muss man Slabke lassen: Wenn der Manager pro- Das sagen die Analysten
zentual zweistellige Wachstumsraten in Aussicht stellt, Kaufen Halten Verkaufen
wirkt das wie eine Art Mantra. Dass die absoluten bilan- Empfehlungen 3 0 2
ziellen Kennziffern beim Finanzdienstleister auch mal Konsensrating*: 3,40
hinter den Erwartungen von Analysten und Anlegern zu-
Kursziel: 545 Euro Kurspotenzial: -11%
rückbleiben, rückt dabei nicht selten etwas in den Hin- Quelle: Bloomberg: * von 1 bis 5, je höher desto besser
tergrund.
So war es bei der Vorlage der Zahlen zum vierten Quar-
tal des vergangenen Jahres. Erlöse und operatives Ergeb- marktung, Bewertung und Verwaltung von Immobilien.
nis blieben hinter den Erwartungen zurück, die In dem Segment Privatkunden unterhält Hypoport einen
Wachstumsrate aber erfüllte die Ansprüche. Und so war Finanzvertrieb für Verbraucher und betreibt unter ande-
es auch, als Hypoport die Ziele für 2021 feststeckte. Die rem die Webseiten Dr. Klein und Vergleich.de. Im vierten
angestrebten Zahlen für Umsatz und operativen Gewinn Segment bietet Hypoport Unternehmenskunden unter an-
konnten nicht überzeugen, aber Slabke stellte für "viele derem eine Plattform zur Verwaltung von Versicherungs-
weitere Jahre" ein "dynamisches Wachstum" in Aussicht. policen.
In beiden Fällen fiel der Aktienkurs. Doch als es im April Der boomende Immobilien-Markt und die Notwendig-
erste Indikationen zur Geschäftsentwicklung gab, spran- keit der Digitalisierung treiben Hypoport seit vielen Jah-
gen die Anleger darauf an. Auch Mitte Juli, als sich das ren an. Im ersten Quartal musste Hypoport bei der
Wachstum bei der hauseigenen Finanzierungsplattform Geschäftsentwicklung jedoch eine Wachstumsdelle ein-
Europace abschwächte, konnte Slabke den Blick auf die stecken. Im zweiten Jahresviertel ging es aber wieder kräf-
positiven Dinge lenken: "Wir konnten in nur leicht wach- tiger aufwärts.
senden oder sogar leicht rückläufigen Gesamtmärkten die Dieser Schub kam vor allem aus der Vermittlung von
Volumen unserer B2B-Plattformen deutlich steigern", Krediten: Die größte Hypoport-Sparte mit ihrem Kredit-
sagte er mit Blick auf die Zahlen des zweiten Quartals. marktplatz Europace steigerte ihren Erlös im zweiten Jah-
Im Firmennetz von Hypoport tummeln sich Unterneh- resviertel um 22 Prozent. Und auch das
men, die digitale Lösungen für die Kreditwirtschaft, den Privatkundengeschäft von Dr. Klein, der Immobilienplatt-
Wohnungsmarkt und für Versicherungen anbieten. Größ- form und die Versicherungsplattform legten von April bis
tes Segment ist Europace, eine Plattform für Finanzierun- Juni prozentual zuletzt zweistellig zu.
gen von Immobilien, Bausparprodukte und Ratenkredite. Slabke zeigte sich sicher: "Langfristig schreitet die Digi-
Hypoport war aus der Fusion der 1954 gegründeten Dr. talisierung von Kredit-, Versicherungs- und Wohnungs-
Klein & Co. AG und der Europace AG hervorgegangen. wirtschaft weiter voran." So stellte er auch für die Jahre
Slabke selbst hatte als Geschäftsführer bei Dr. Klein ange- nach 2021 bei Umsatz und Ertrag prozentual zweistellige
fangen und Hypoport 1999 in einem von ihm organisier- Zuwächse in Aussicht.
ten sogenannten Management-Buyout übernommen. Das
Unternehmen beschäftigt nach eigenen Angaben mittler- Die Aktie: Viele Jahre kannten die Papiere von Hypoport
weile rund 2200 Angestellte. eigentlich nur eine Richtung - und zwar steil nach oben. In
Das Geschäftsmodell gruppiert sich in vier Segmente. den vergangenen fünf Jahren hat sich der Aktienkurs des
Über den B2B-Kreditmarktplatz Europace werden Kredite Finanzdienstleisters mehr als versiebenfacht. Doch seit
für die Immobilien- und Bauwirtschaft vertrieben. Außer- rund einem Jahr ist die Aktie in eine steile Berg-, aber
dem bietet Hypoport Unterstützung bei der digitalen Ver- auch Talfahrt übergegangen. Innerhalb der vergangenen
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52 Wochen schwankte der Kurs zwischen 400 und 618
Euro.
Nachdem er in der Corona-Krise bis Anfang Oktober
2020 einen monatelangen Höhenflug bis auf 580 Euro hin-
gelegt hatte, brach er binnen gut eines Monats bis auf 400
Euro ein. Wenig später ging es im Februar 2021 auf ein
Rekordhoch von 618 Euro nach oben - und bis Ende Juni
wieder bis auf rund 416 Euro abwärts. Ab Ende August
überschritt die Aktie wieder vorübergehend die 600-Euro-
Marke. Dort konnte sie sich aber nicht halten und wurde
zuletzt zu rund 590 Euro gehandelt.
Die Anleger scheinen momentan erst mal abzuwarten,
ob Hypoport die Vorschusslorbeeren erfüllt. Dabei sind die
Aktionäre, die vor fünf Jahren eingestiegen sind und bis
Foto: Hypoport
heute dabei blieben vermutlich mehr als zufrieden: Sie
dürfen sich über eine Kurssteigerung um über 600 Prozent
freuen. In den vergangenen drei Jahren hat sich der Ak- mentbanken Warburg Research und Pareto Securities
tienkurs immerhin noch mehr als verdreifacht. raten zum Kauf der Aktie, lediglich das Bankhaus Metzler
Seit dem Jahreswechsel hat das Papier jedoch nur noch zum Verkauf.
um rund 15 Prozent zugelegt und sich damit ähnlich ent- Metzler-Analyst Jochen Schmitt begründet seine Ver-
wickelt wie der SDax, in dem das Papier noch notiert ist. kaufsempfehlung vor allem mit Zweifeln, ob Hypoports
Nach dem Börsengang 2007 war Hypoport erst 2015 aus Geschäftswachstum stark genug ist, um die derzeitige Un-
dem Schattendasein am Kapitalmarkt herausgetreten. Da- ternehmensbewertung zu rechtfertigen. Diese Bedenken
mals ging es innerhalb weniger Monate von etwas mehr seien auch angesichts der sich verlangsamenden Wachs-
als 10 auf 80 Euro nach oben - das war der erste Schub. Ab tumsdynamik wieder aufgelebt, schrieb er Mitte Juli und
Mitte 2017 stieg der Kurs dann von 100 Euro stetig an. setzte sein Kursziel von 475 auf 400 Euro herab.
Slabke hofft, dass der Aufstieg in den MDax den Papie- Die drei anderen Analysten sehen die Dinge anders und
ren noch mal etwas Schub gibt: "Die Eingruppierung un- haben ihre Kursziele noch erhöht. Tim Schuldt von Pareto
serer Aktien in den zweithöchsten Auswahlindex der Securities geht davon aus, dass Hypoports Marktanteil
Deutschen Börse ist eine klare Bestätigung für den Erfolg dank der fortschreitenden Digitalisierung weiter zu-
unserer Plattformgeschäftsmodelle", ließ er kurz nach Be- nimmt. Ähnlich argumentiert Marius Fuhrberg von War-
kanntwerden der Index-Veränderung verlautbaren. Für burg Research. Banken könnten ihren Kostendruck mit
ihn wäre das gleich doppelt wichtig. Schließlich ist er den Lösungen von Hypoport verringern, schrieb er Mitte
nicht nur Unternehmenschef, sondern mit knapp 35 Pro- August. Und auch Gerhard Orgonas von Berenberg be-
zent auch Großaktionär. Insgesamt wird Hypoport an der gründete sein Kursziel mit dem Wachstumspotenzial des
Börse derzeit mit rund 3,8 Milliarden Euro bewertet. Slab- Unternehmens in Verbindung mit höheren Margen.
kes Anteil ist damit etwa 1,3 Milliarden Euro wert. Das durchschnittliche Kursziel der vier Analysten liegt
bei 545 Euro, wobei vor allem das Bankhaus Metzler den
Die Analysten: Bislang lief die Aktie bei den Analysten Schnitt nach unten zieht. Die drei übrigen Analysten be-
eher unter dem Radar, aber dies könnte sich mit dem Auf- wegen sich mit ihren Kurszielen sehr nah am jüngsten
stieg in den MDax bald ändern. Derzeit gibt es vier von Kursniveau. Viel Luft nach oben sehen also auch die be-
dpa-AFX erfasste Analysten-Meinungen zu Hypoport. Die geisterten Analysten nicht für die Hypoport-
Experten der Privatbank Berenberg sowie von den Invest- Aktie..
mit Felix Strohbichler
be Podcast XVI CFO Palfinger
Von Bullen und Bären - für Einsteiger und Profis
BÖRSE EXPRESS
AKTIE IM FOKUS
SYNLAB: WACHSTUM (ÜBER ZUKÄUFE) STEHT Synlab seit Emission (Quelle: Bloomberg/BE)
AUF DER AGENDA GANZ OBEN Kursziel
eim Labordienstleister Synlab
B brummen dank der Corona-Pandemie die Geschäfte
weiterhin. Die gute Geschäftsentwicklung hat zu-
letzt auch die Aktien des Anbieters von verschiedenen
Tests auf das Sars-Cov-2-Virus beflügelt. Der Börsenneuling
wird deshalb bald in den SDax aufsteigen. Emissionspreis
Das Unternehmen mit Sitz in München geht auf die 1998
von Bartl Wimmer gegründete "Vereinigung freier Labor-
ärzte" aus Augsburg zurück. 2015 übernahm der Finanz-
investor Cinven das Unternehmen - am Markt ist von Das sagen die Analysten
einem Kaufpreis von 1,7 Milliarden Euro die Rede - und Kaufen Halten Verkaufen
fusionierte es mit dem zuvor ebenfalls übernommenen Empfehlungen 6 4 2
französischen Labordienstleister Labco. Synlab beschäftigt Konsensrating*: 4,20
inzwischen rund 20.000 Mitarbeiter. Neben der Labordi-
Kursziel: 23,3 Euro Kurspotenzial: +8%
agnostik etwa für Kliniken und Mediziner verfügt Synlab Quelle: Bloomberg: * von 1 bis 5, je höher desto besser
noch über einen kleineren veterinärmedizinischen Zweig.
Derzeit laufen die Geschäfte für Synlab rund. Dabei pro-
fitiert das Unternehmen vor allem von der starken Nach- Rede gewesen. Das bereinigte operative Ergebnis vor Zin-
frage nach Sars-Cov-2-Diagnostik. In den ersten sechs sen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) soll um mehr
Monaten 2021 führte der Labordienstleister insgesamt als ein Drittel auf mehr als 925 Millionen Euro klettern.
14,5 Millionen PCR-Tests und 2,2 Millionen andere Tests Auch für den freien Mittelzufluss vor Zu- und Verkäufen
auf das Corona-Virus durch. Den Umsatz konnte Synlab in sowie vor Finanzierungskosten ist nun eine höhere
diesem Zeitraum mit rund 1,9 Milliarden Euro nahezu ver- Summe angepeilt.
doppeln und den bereinigten operativen Gewinn mit 663 Beobachter hatten zuletzt Zweifel daran geäußert, ob
Millionen Euro mehr als verdreifachen. Unter dem Strich Synlab sein hohes Wachstum in den kommenden Jahren
wies die Firma einen Gewinn aus. weiter halten kann. Dies galt auch als Bremsklotz bei den
Aufgrund der guten Geschäftsentwicklung zeigte sich Vorbereitungen zum Börsenstart. Für Konzernchef Ma-
das Management für das Gesamtjahr zuletzt zuversichtli- thieu Floreani jedoch ist die aktuelle Corona-Abhängigkeit
cher. So peilt es seit Juli für 2021 ein Umsatzwachstum seines Unternehmens kein gravierendes Problem: Er geht
von bis zu einem Viertel auf 3,2 bis 3,3 Milliarden Euro wie viele andere Gesundheitsexperten davon aus, dass
an. Zuvor war lediglich von mehr als 3,0 Milliarden die Covid-19 künftig endemisch, also örtlich begrenzt sein
wird, oder sich bei einer bestimmten Population hält. Des-
halb müsse auch in Zukunft viel getestet werden, ist der
Manager überzeugt und hofft auf anhaltenden Schub auch
für Synlab.
Zudem will der Konzern auch weiterhin durch Über-
nahmen wachsen - in der Regel kauft das Unternehmen
pro Jahr etwa 20 bis 30 Labore hinzu. Dieses Tempo will
Floreani halten, wobei er den Fokus künftig auf Latein-
amerika und Afrika legt. Synlab will früheren Angaben zu-
folge für Zukäufe jährlich rund 200 Millionen Euro in die
Hand nehmen. Seit Jahresbeginn seien weitere Labore hin-
zugekommen, hieß es zuletzt. Große Konkurrenten sind
etwa die Labordienstleister Sonic, Unilabs, Certa und Eu-
rofins
Erst Ende April wagte Synlab den Gang auf das Parkett
und schafft es nun in den SDax. Ab dem 20. September
wird die Aktie dann in dem Index für kleinere Börsen-
Foto: Synlab werte gehandelt.
BÖRSE EXPRESS
AKTIE IM FOKUS
Die Aktie: Die hohe Nachfrage nach Covid-Tests treibt
auch den Aktienkurs des Labordienstleister an. Zudem
profitiert das Unternehmen von dem Aufstieg in den
SDax. Wichtig sind Index-Änderungen vor allem für
Fonds, die Indizes exakt nachbilden (ETF). Dort muss dann
entsprechend umgeschichtet und umgewichtet werden,
was Einfluss auf die Aktienkurse haben kann. Erst jüngst
erreichte die Aktie mit fast 22 Euro ein Rekordhoch. Da-
nach kam das Papier zwar wieder zurück, doch Aktionäre
der ersten Stunde vom Börsengang in diesem Frühjahr
können sich inzwischen über einen Buchgewinn von
mehr als 15 Prozent freuen.
Dabei waren die letzten Monate keineswegs nur von Er-
folg gekrönt gewesen: Die Aktie war Ende April zum Preis
von 18 Euro an die Börse gebracht worden - und damit nur
am unteren Ende der zuvor ausgerufenen Preisspanne. In
Foto: Synlab
den ersten Handelstagen konnte der Kurs im Hoch zwar
noch bis auf 21,56 Euro anziehen, doch danach ging es all-
mählich wieder bergab. Zwischenzeitlich war der Titel im Für Analyst Craig McDowell von der US-Bank JPMorgan
Tief nur noch 17,40 Euro wert. So sorgten sich Investoren, steht der angehobene Ausblick in erster Linie mit Corona-
dass das Wachstum des Konzerns ganz maßgeblich von Tests in Zusammenhang. Das übrige Kerngeschäft entwi-
den Corona-Tests abhängt. Sollten die irgendwann nicht ckele sich derzeit "robust". Das Jahresziel für den
mehr notwendig sein, würde ein wichtiges Geschäft weg- Barmittelzufluss (Cashflow) bringe Spielraum für Über-
brechen, was wohl nur schwer aufzufangen wäre, lauten nahmen mit sich. Das Analystenhaus Stifel rechnet damit,
die Befürchtungen. dass Synlab seine neuen Prognosen für 2021 weitgehend
Zuletzt stand der Kurs bei rund 21 Euro, womit Synlab übertreffen wird. Die Entwicklung in 2022 ließe sich al-
auf eine Marktkapitalisierung von knapp 4,7 Milliarden lerdings aufgrund von Covid-19 schwer vorhersagen.
Euro kommt. Damit bringen die Münchener deutlich we- Die neu formulierten Ziele von Synlab stehen Jefferies-
niger als die Hälfte des Börsenwertes des großen Konkur- Experte James Vane-Tempest zufolge mit der besser als er-
renten Sonic Healthcare auf die Waage - das Marktgewicht wartet ausgefallenen geschäftlichen Entwicklung im
der Australier beträgt umgerechnet rund 13 Milliarden ersten Halbjahr in Zusammenhang. Dazu beigetragen hät-
Euro. Größter Aktionär ist weiter Cinven, die knapp die ten die Effekte durch Corona-Tests, aber auch das robuste
Hälfte der Aktien halten. Wachstum im übrigen Basisgeschäft.
Die Analysten: Die Resultate im ersten Halbjahr waren
nach Ansicht von Analystin Veronika Dubajova von der
US-Investmentbank Goldman Sachs besser ausgefallen als
erwartet. Sie geht davon aus, dass Synlab auch im zwei- GRATIS- NEWSLETTER
ten Halbjahr 2021 und im ersten Quartal 2022 Rücken- In den Tag mit demTagesExpress - zum Frühstück die wichtigsten
wind von der Corona-Pandemie erhalten dürfte. Ein Meldungen der Nacht.
25-prozentiger Abschlag gegenüber der Aktie des australi- Und 2x wöchentlich der GeldanlageExpress
schen Konkurrenten Sonic findet Dubajova nicht ge-
rechtfertigt. Anmeldung zum kostenlosen Bezug hier
mit Felix Strohbichler
be Podcast XVI CFO Palfinger
Von Bullen und Bären - für Einsteiger und ProfisBÖRSE EXPRESS
AKTIE IM FOKUS
MÜNCHENER RÜCK: Münchener Rück seit 10 Jahren (Quelle: Bloomberg/BE)
IM AUGE DES STURMS
Kursziel
rst Starkregen mit Sturzfluten in Deutschland, dann
E Hurrikan "Ida" mit Sturmflut in den USA: Die Kräfte
der Natur haben in den vergangenen Wochen viele
Menschenleben gekostet und hohe Schäden verursacht.
Die Versicherungsbranche muss für einen großen Teil der
Schäden an Gebäuden, Betrieben und Autos geradestehen.
Auch der Rückversicherer Munich Re
greift tief in die Tasche - hat sein Gewinnziel für 2021 aber
bisher nicht infrage gestellt.
Die Manager der Munich Re gehören seit Jahren zu den Das sagen die Analysten
größten Warnern und Mahnern in Sachen Klimawandel. Kaufen Halten Verkaufen
Experten des Konzerns analysieren die Veränderung des Empfehlungen 17 9 2
Weltklimas, die Zunahme von Wetterextremen und ver- Konsensrating*: 4,04
suchen künftige Entwicklungen vorherzusagen. Dieses En-
Kursziel: 274,0 Euro Kurspotenzial: +13%
gagement entspricht keineswegs altruistischen Gründen - Quelle: Bloomberg: * von 1 bis 5, je höher desto besser
sondern gehört zur Geschäftsgrundlage des Rückversi-
cherers.
"Der größtenteils von Menschen verursachte Klima- talszahlen am 10. August noch nicht in der Lage.
wandel ist Realität und beeinflusst wetterbedingte Natur- Noch tiefer muss die Versicherungsbranche wohl für die
katastrophen", schreibt die Munich Re in der Rubrik Folgen von Hurrikan "Ida" in die Tasche greifen. Der auf
"Klimawandel" auf ihrer Internetseite. "Je nach Region Risikoanalysen spezialisierte Versicherungsdienstleister
und Naturgefahr kann sich dadurch die Risikolage verän- CoreLogic schätzte die gesamten Schäden durch Wind,
dern, zum Beispiel bei schweren Stürmen, Gewittern, Sturmflut und Überschwemmungen an Privatgebäuden
Überschwemmungen oder Dürren. Versicherer müssen und Betrieben am 1. September auf 27 bis 40 Milliarden
diese Veränderungen für ihr eigenes Risikomanagement US-Dollar (22,8-33,8 Mrd Euro). Davon dürfte die Versi-
genau verstehen." cherungsbranche etwa 14 bis 21 Milliarden Dollar tragen.
Als die Hochwasserkatastrophe in Deutschland im Juli Der Löwenanteil entfalle auf den Bundesstaat Louisiana,
reihenweise Dörfer zerstörte und Menschen in den Tod der Rest auf Mississippi und Alabama. Die Schäden, die
riss, kam dies für die Munich Re zumindest im Prinzip "Ida" in den Tagen danach unter anderem in New York an-
nicht überraschend. "Überschwemmungen sind im Lang- richtete, sind in den Zahlen noch nicht enthalten.
fristvergleich nach Stürmen die Naturkatastrophe mit den Noch sind die Aufräumarbeiten in den USA im Gange.
weltweit höchsten Schäden", schreibt das Unternehmen. Nach Hochwasserkatastrophen dauert es üblicherweise ei-
Zudem verändere der Klimawandel die Wahrscheinlich- nige Zeit, bis die Versicherer die Schäden aufnehmen und
keiten für Extremniederschläge. "Die Folge: häufigere beziffern können. Die Munich Re hat ihr Gewinnziel bis-
Sturzfluten und Hochwasserkatastrophen." her nicht in Zweifel gezogen. Wenning peilt für das lau-
Der deutsche Versichererverband GDV erwartet, dass fende Jahr bisher einen Überschuss 2,8 Milliarden Euro
Naturkatastrophen die Branche in diesem Jahr 11,5 Milli- an. Auch erhöhte Belastungen durch die hohe Zahl der Co-
arden Euro kosten - und damit so viel wie nie zuvor. Seine rona-Toten in den USA sowie Südafrika und Indien ließen
Schadenschätzung für die Flutkatastrophe im Juli hat er die Prognose bisher nicht wackeln.
bereits deutlich nach oben korrigiert - auf jetzt rund sie-
ben Milliarden Euro. Die Zerstörungen, die Tief "Bernd" in Die Aktie: Die Aktien der Munich Re haben seit der Co-
Nachbarländern wie Belgien, den Niederlanden, Öster- rona-Pandemie wie viele andere Papiere eine steile Berg-
reich und der Schweiz angerichtet hat, sind darin freilich und Talfahrt vollzogen. Wurde im Februar 2020 noch ein
nicht enthalten. Langzeithoch von 284 Euro erreicht, ging es im Börsen-
Munich-Re-Chef Joachim Wenning erwartet, dass der Crash binnen weniger Wochen um mehr als die Hälfte
Konzern samt seiner Düsseldorfer Erstversicherungstoch- nach unten. Danach erholte er sich mit den Aktienmärk-
ter Ergo bei Tief "Bernd" insgesamt mit einem mittleren ten bis Frühjahr 2021 wieder bis auf knapp 270 Euro.
dreistelligen Millionenbetrag davonkommt. Zu einer ge- Doch nach der Hochwasserkatastrophe in Europa sackte
naueren Prognose sah er sich bei der Vorlage der Quar- er im Juli wieder bis auf gut 215 Euro ab - um nach derBÖRSE EXPRESS
AKTIE IM FOKUS
Vorlage der Zwischenbilanz für das zweite Quartal im Au-
gust wieder bis auf fast 260 Euro zu klettern. Doch seit
sich Ende August mehrere schwere Stürme und schließ-
lich Hurrikan "Ida" auf die US-Küsten zubewegten, drehte
der Kurs wieder nach unten. Die inzwischen sichtbaren
Schäden in Milliardenhöhe lassen auch für die Munich Re
hohe Belastungen erwarten.
Damit hat die Aktie ihre seit dem Jahreswechsel er-
reichten Kursgewinne wieder abgegeben. Zuletzt wurde
das Papier am Montag zu rund 242 Euro gehandelt - und
war damit etwas billiger zu haben als Ende 2020, während
der Dax in diesem Zeitraum fast 16 Prozent zulegte. Auf
Sicht der vergangenen fünf Jahre kletterte der Kurs der
Aktie um fast 50 Prozent und damit in etwa so stark wie
Foto: Münchener Rück
der deutsche Leitindex.
Die Analysten: Branchenexperten sind der Munich-Re- castles Prognose aber weniger stark treffen als etwa den
Aktie trotz allem zugetan. Die neun von dpa-AFX erfass- schweizerischen Rückversicherer Swiss Re
ten Analysten, die ihre Einschätzungen seit der Vorlage .
der Halbjahresbilanz aktualisiert haben, schreiben dem Den größten Kursanstieg traut die Privatbank Berenberg
Papier im Schnitt ein Kursziel von rund 282 Euro zu. Das der Munich-Re-Aktie zu. Als "Ida" bereits auf die US-Golf-
entspricht fast dem Stand kurz vor Ausbruch der Pande- küste zusteuerte, hob Analystin Kathryn Fear ihr Kursziel
mie. Passend dazu empfehlen sechs der Analysten die von 306 auf 317 Euro an. Die derzeitige Bewertung der
Aktie zum Kauf, drei raten zum Halten. Für einen Verkauf Aktie spiegle das hohe Gewinnpotenzial und die sehr si-
plädiert keiner von ihnen. chere Dividendenrendite nicht wider, schrieb sie. Zudem
Ashik Musaddi von der US-Bank JPMorgan hob sein Kurs- rechnet sie damit, dass die Munich Re im kommenden
ziel Anfang September sogar von 269 auf 290 Euro an. Er Jahr wieder eigene Aktien vom Markt zurückkauft.
erwartet, dass sich die zuletzt gute Kursentwicklung der Das niedrigste Kursziel hat mit 241 Euro NordLB-Experte
Versicherer fortsetzt. Allerdings ließ er seine Einstufung Volker Sack auf dem Zettel. Dabei konnte Hurrikan "Ida"
für das Munich-Re-Papier auf "Neutral" - obwohl sein Kurs- seine Analyse Mitte August noch gar nicht beeinflusst
ziel deutlich über dem derzeitigen Kurs liegt und er der haben. Allerdings hatte er seine Einschätzung auch mit
Aktie mehr zutraut als der Durchschnitt der Experten. den hohen Flutschäden in Europa und der bevorstehen-
Analyst Will Hardcastle von der schweizerischen Groß- den Hurrikan-Saison begründet.
bank UBS ist noch etwas optimistischer - und rät bei
einem Kursziel von 299 Euro zum Kauf der Aktie. Nach
seiner Ansicht könnte Hurrikan "Ida" 2021 zu einem der
zehn teuersten Hurrikan-Jahre der Branchengeschichte
machen. Zudem sei schon nach der Hochwasserkatastro- GRATIS- NEWSLETTER
phe in Europa absehbar gewesen, dass die Schäden 2021 In den Tag mit demTagesExpress - zum Frühstück die wichtigsten
das fünfte Jahr in Folge die Katastrophenbudgets der Meldungen der Nacht.
Rückversicherer sprengen würden. Die Zerstörungen Und 2x wöchentlich der GeldanlageExpress
durch "Ida" dürften die Munich Re und ihre kleinere Kon-
kurrentin Hannover Rück nach Hard- Anmeldung zum kostenlosen Bezug hier
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be Podcast XVI CFO Palfinger
Von Bullen und Bären - für Einsteiger und ProfisBÖRSE EXPRESS
AKTIE IM FOKUS
EVOTEC: Evotec seit 10 Jahren (Quelle: Bloomberg/BE)
WAS DAS UNTERNEHMEN AUCH ANFASST ...
Kursziel
eim Wirkstoffforscher Evotec rei-
B hen sich die Erfolgsmeldungen wie die Perlen einer
Kette aneinander. Ob Aufträge, Kooperationen, Mei-
lensteinzahlungen und neue Standorte oder Fabriken -
was immer auch die Hanseaten über ihre Arbeit mittei-
len, es erfreut meist die Börse. So schaffte es die Aktie erst
in den vergangenen Wochen wieder von einem Hoch zum
nächsten.
Erst gerade hat Evotec wieder reichlich Geld eingeheimst.
Zunächst 20 Millionen Dollar - umgerechnet knapp 17 Mil- Das sagen die Analysten
lionen Euro - fließen aus einer Neurologie-Allianz mit dem Kaufen Halten Verkaufen
US-amerikanischen Pharmakonzern Bristol-Myers Squibb Empfehlungen 7 4 0
(BMS) nach Hamburg. Zudem haben Konsensrating*: 4,18
sich die Hanseaten das Recht auf umfangreiche Meilen-
Kursziel: 40,3 Euro Kurspotenzial: -4%
steinzahlungen und eine Umsatzbeteiligung gesichert, Quelle: Bloomberg: * von 1 bis 5, je höher desto besser
weil BMS nun per Lizenz eine von Evotec entdeckte Prüf-
substanz weiterentwickeln will.
Dies ist nur ein Beispiel von vielen, die Evotecs tägliches basiert auf einer mit dem Kauf des US-Unternehmens Just
Geschäft ausmachen und die das Unternehmen sehr er- Biotherapeutics im Jahr 2019 übernommenen Technolo-
folgreich seit Jahren antreiben. Kenner sehen Evotec als gie. Hiervon verspricht sich Evotec-Chef Lanthaler in der
einen der Leuchttürme der Biotechbranche. Evotec gilt als Produktion enorme Kostenvorteile. Er dürfte daher auch
gefragter Partner für Pharmaunternehmen, die ihre For- auf reichlich Aufträge aus der Branche hoffen.
schung zunehmend auslagern. Neben der Auftragsfor- Ohnehin hat sich der Kauf als guter Griff erwiesen. Die
schung sucht der MDax-Konzern aber auch auf eigene mittlerweile als Evotec-Just Biologics firmierende US-Toch-
Faust oder gemeinsam mit anderen nach Wirkstoffen. ter wurde Anfang dieses Jahres mit einem Millionenauf-
Evotecs Partner lesen sich dabei oft wie das "Who is Who" trag durch das US-Verteidigungsministerium bedacht. Das
der Pharmabranche. Mit im Boot sind aber auch wissen- Unternehmen soll nach Antikörpern suchen, unter ande-
schaftliche Einrichtungen, Universitäten, Kliniken oder rem für einen Covid-19-Wirkstoff. Im zweiten Quartal
beispielsweise Stiftungen. zeigte sich jedoch, dass die hohen Investitionen in die Bio-
Der langjährige Konzernlenker Werner Lanthaler setzt logika-Anlagen zunächst auf das Ergebnis drücken. Den-
dabei gern auf vergleichsweise junge Forschungsansätze. noch bestätigte Evotec seine Wachstumsziele.
Als wichtiges Herzstück von Evotecs Forschungsarbeit gilt
die Screeningplattform mit sogenannten induzierten plu- Die Aktie: Seit rund fünf Jahren gilt Evotec dank seiner
ripotenten Stammzellen (iPSC). Bei dieser Methode wer- anziehenden Erfolgsgeschichte als Anlegers Liebling.
den menschliche Zellen in Stammzellen Doch der soeben zu Ende gegangene Börsenmonat be-
zurückprogrammiert und können dann in jede beliebige scherte dem Evotec-Papier einen besonders beeindru-
andere Zellen verwandelt werden. ckenden Lauf: Ein Hoch jagte das nächste, mit 44,05 Euro
Zusammen mit Partnern haben die Hamburger diese kostete der Anteilsschein zeitweise wieder so viel wie im
Methode der Wirkstofforschung in den vergangenen Jah- Jahr 2000. Binnen des Monats hat das Papier mehr als ein
ren nach eigenen Angaben zu einer der größten und kom- Fünftel an Wert hinzugewonnen.
plexesten iPSC-Plattformen der Branche aufgebaut, die Beflügelt wurde die Aktie unter anderem von positiven
Industriestandards erfüllt. Das von BMS nun einlizensierte Studiendaten und wohlwollenden Analystenstudien. Auch
Prüfpäparat ist der erste große Erfolg für die Technologie, die Bestätigung der Jahresziele tat Wirkung. Zudem zeig-
denn auch dieses wurde per iPSC-Plattform entdeckt. ten sich die Anleger erfreut, dass der Konzern die Rück-
Viel Geld steckt Evotec derzeit in den Aufbau einer Pro- kehr an die US-Börse per Zweitnotiz ankündigte. Von dort
duktion von biotechnologisch hergestellten Wirkstoffen. hatte sich Evotec vor Jahren zurückgezogen, doch weil US-
Eine Anlage in den USA wurde soeben eröffnet, eine wei- Investoren in der Regel der Biotechnologie gegenüber als
tere im französischen Toulouse soll folgen. Auch dieses aufgeschlossener und spendabler gelten, macht eine
Vorhaben soll ein Paukenschlag werden: Die Fabrikation Zweitnotiz Sinn. Auch die deutschen BranchenkollegenBÖRSE EXPRESS
AKTIE IM FOKUS
Morphosys und Qiagen
sind parallel zur hiesigen Notierung an
der US-Nasdaq vertreten.
Ende Januar hatte der Evotec-Anteilschein zudem für
Schlagzeilen gesorgt, da er für kurze Zeit wegen eines so-
genannten "Short Squeeze" um bis zu 30 Prozent nach
oben geschnellt war. Bei einem "Short Squeeze" werden
Investoren, die auf fallende Kurse setzen, auf dem fal-
schen Fuß erwischt. Aber selbst das Niveau des damaligen
Kursausschlags hat die Aktie nunmehr hinter sich gelas-
sen.
Auch im Vergleich zu Branchenmitgliedern hat sich die
Evotec-Aktie in diesem Jahr besonders gut geschlagen,
wenngleich der Kurs zuletzt wieder etwas zurückgekom-
Foto: Krisztian BocsiBloomberg
men ist und nun bei knapp 42 Euro notiert. Seit Ende
2020 stehen knapp 40 Prozent Kursplus zu Buche. Dem
stehen ein Zuwachs von knapp 13 Prozent beim Diagnos- jüngsten Zulauf von Investoren in die Aktie weiter an. Eh-
tikunternehmen Qiagen und sogar ein Einbruch um fast mann hob seine Gewinnerwartungen für Evotec an und
die Hälfte bei der Biotechfirma Morphosys gegenüber. argumentiert mit dem lobenden Blick auf die neuen Bio-
Im MDax liegt Evotec mit einer Marktkapitalisierung logika-Anlagen.
von 6,9 Milliarden Euro im Mittelfeld der derzeit noch 60 Ehmann hingegen hob seine Gewinnerwartungen für
Werte. Deutlich mehr bringt Qiagen auf die Börsenwaage. Evotec an und argumentiert mit dem lobenden Blick auf
Die Firma kommt auf einen Börsenwert von rund elf Mil- die neuen Biologika-Anlagen. Evotec habe bereits erste
liarden Euro und steht voraussichtlich vor dem Aufstieg in Hinweise auf eine voraussichtlich gute Auslastung gege-
den Dax. Der deutsche Leitindex wird im September von ben. Die Anlagen böten dank ihrer Skalierbarkeit Grö-
30 auf 40 Werte erweitert - der MDax schrumpft im Ge- ßenvorteile im Vergleich zum angestammten Geschäft der
genzug von 60 auf 50 Titel. Auftragsforschung.
Wegen der hohen Marktkapitalisierung hat Qiagen gute Zudem gerate mit dem ersten iPSC-basierten Prüfpräpa-
Chancen auf einen Platz im deutschen Leitindex. Evotec rat nun Evotecs Kerntechnologie wieder ins Rampenlicht.
wird dagegen im MDax bleiben. Verlassen muss diesen Der Hamburger Konzern sei bereits in der Vergangenheit
wohl Morphosys. Das bayerische Unternehmen ist nach schnell gewachsen und werde dies dank einer hohen Kun-
dem Kursabsturz der vergangenen Monate nur noch 1,7 denzufriedenheit auch weiterhin tun, resümiert Ehmann.
Milliarden Euro wert und wird wohl in den SDax Falko Friedrichs von der Deutschen Bank hingegen sieht
absteigen. bei Evotec kurzfristig hohe Risiken. Zwar sei das Geschäft
des Konzerns in guter Verfassung, und die strategischen
Die Analysten: Mit ihrem jüngsten Höhenflug hat Aktie Entscheidungen des Managements zahlten sich aus. Doch
die meisten Kursziele der Analysten hinter sich gelassen. die hohen Investitionen in die neuen Biologika-Anlagen
Die von dpa-AFX berücksichtigten Analysten halten sich drückten vorerst auf die Ergebnisse, bemängelte der Ex-
in ihrem Votum die Waage, drei für Kaufen, drei sind neu- perte.Zudem hält er die generell attraktiven Wachstums-
tral. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 39,25 Euro, aussichten des Konzerns auf dem hohen Kursniveau
also unter dem aktuellen Niveau. mittlerweile für eingepreist. Friedrichs hob daher zwar im
Warburg-Analyst Christian Ehmann erhöhte sein Kurs- August sein Kursziel auf 38 Euro, blieb aber bei seinem
ziel hingegen kürzlich auf 48 Euro - und fachte damit den neutralen Votum.
mit Felix Strohbichler
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