ANLAGETHEMEN 2022 - BNP Paribas Wealth Management
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BNP PARIBAS WEALTH MANAGEMENT ANLAGETHEMEN 2022
ANLAGETHEMEN 2022 Dezember 2021 – 2
Inhalt
03
Vorwort: Eintritt in die letzten Reparieren, recyclen,
Phasen des Konjunkturzyklus wiederverwenden
I 04
Makro-Ausblick Klein ist (immer noch) schön
01 05
Ein neues Inflationsregime Das Metaverse – treten Sie ein
02 Anlage
Identifizierung lohnender Haftungsausschluss
Investitionen & Innovationen
ANLAGETHEMEN 2022 Dezember 2021 – 3
Vorwort
EINTRITT IN DIE LETZTEN PHASEN DES KONJUNKTURZYKLUS
Schnelle Erholungsphase abgeschlossen, schwierige Zeiten in Sicht: Das Jahr 2021 Geografisch gesehen dürften höhere Investitionen ein Segen für die verarbeitende
war die Geschichte einer raschen Erholung des Wachstums nach den Lockdowns, Industrie der Eurozone, die nordischen Länder und Asien (Südkorea, Taiwan und
angetrieben durch starken Konsum und gestiegene Staatsausgaben. Für das Jahr 2022 Japan) sein.
erwarten wir eine unvermeidliche Verlangsamung des Wachstums während Liefer- Ein neues Inflationsregime: Wir sehen heute ein wesentlich größeres Risiko, dass die
kettenprobleme die Produktion und den Einzelhandel weiterhin behindern werden. globale Inflation vor dem Hintergrund eines potenziellen „perfekten Sturms“ an
Insgesamt erwarten wir ein robustes Wachstum, das durch Aufholkonsum, Inflationstreibern länger höher (als 2009-2020) bleiben könnte. Anleger wären daher
Infrastrukturausgaben und Unternehmensinvestitionen angetrieben wird. gut beraten, ihre Portfolios weg von traditionellen festverzinslichen in reale
Überholte Stagflation-Vergleiche mit den 1970er Jahren: Die größte Gefahr für die Vermögenswerte und andere inflationsgesicherte Lösungen zu diversifizieren. Aus
globalen Finanzmärkte besteht in einer steigenden Inflation. Eng verbunden damit ist Gründen der Diversifikation bevorzugen wir weiterhin die unterinvestierte
das Risiko eines regulatorischen Fehlers, wenn sich Zentralbanken verpflichtet fühlen, Anlageklasse Rohstoffe, insbesondere Anlagen in Bergwerke sowie Edel- und
die Zinsen rasch anzuheben. Eine straffere Geldpolitik würde das Wachstum regenerative Industriemetalle wie Nickel, Zinn und Kupfer.
gefährden, wenn hohe Energiepreise bereits als zusätzliche „Steuer“ auf die Fokus auf die Kreislaufwirtschaft - Reparatur, Wiederverwendung, Recycling:
Weltwirtschaft wirken. Wir würden die derzeitige durch Erholung getriebene Inflation Während ESG-Investitionen in den letzten Jahren in Mode waren, konzentrierte sich
nicht mit der Stagflation in den 1970er Jahren vergleichen. Anhaltend hohe das Hauptaugenmerk auf erneuerbare Energien, um die CO2-Emissionen zu senken.
Inflationsraten und Unsicherheit über die Geldpolitik der Zentralbanken könnten die Abgesehen von der Notwendigkeit, die CO2-Emissionen zu senken, müssen wir jedoch
Volatilität an den Finanzmärkten erhöhen. unsere Land- / Meeresökosysteme und wertvollen Ressourcen wie Wasser erhalten.
Ein neues Zeitalter des Produktivitätswachstums in Sicht? Der Silberstreif im Daher ist eines unser Fokusthemen die Kreislaufwirtschaft, die sich auf
COVID-19-Unwetter könnte ein schnelleres Produktivitätswachstum sein, da sich reparaturfreundliches Design, Senkung des Verbrauchs von Schlüsselressourcen und
Unternehmen anpassen. Hohe Investitionen in die IT-Infrastruktur für jegliche Home Recycling konzentriert, um die negativen Auswirkungen auf die Umwelt zu senken.
Office-Tätigkeiten und solche als Reaktion auf eine starke Nachfrage und Lieferketten- Die Fusion von Cross-Media-Plattformen mit virtuellen Welten und Augmented /
probleme (Near Shoring) könnten das Produktivitätswachstum deutlich verbessern. Virtual Reality-Technologie ist die treibende Kraft hinter unserem Thema „Enter the
Identifizierung lohnender Investitionen und Innovationen: Steigende staatliche und Metaverse“. In Form von Videospielen wie Fortnite oder Netflix im Video-Streaming
Unternehmensinvestitionen werden einer Vielzahl von Sektoren zugute kommen, u.a. und Pokémon Go in Augmented Reality-Spielen treten bereits jüngere Generationen in
Baustoffe, Gerätehersteller, Industrieautomation, Gesundheitswesen, Halbleiter, 5G- diesen Bereich ein. Dies ist aber nur der Anfang dessen, was unserer Ansicht nach ein
Telekommunikationsgeräte, Software-as-a-Service (SAAS) und Wind- / Solarenergie. mehrjähriger Megatrend in der Technologie sein wird, der auch digitale Meetings und
kollaborative Arbeitsplattformen umfasst.
Edmund Shing, PhD
ANLAGETHEMEN 2022
I
Makro-Ausblick
Guy Ertz
MAKRO-AUSBLICK Dezember 2021 – 5
Wirtschaftswachstum und Inflation
BLICK ÜBER VORÜBERGEHENDE SCHWÄCHE HINAUS INFLATIONSRISIKEN NACH OBEN GERICHTET
Vor dem Hintergrund eines sich abschwächenden Wirtschaftswachstums erschweren
Die Inflation könnte länger erhöht bleiben und die bisherigen Erwartungen übertreffen.
Lieferengpässe zusätzlich die Produktion. Diese Probleme dürften sich im ersten Halbjahr
Wichtige Treiber werden in den kommenden Monaten Basiseffekte und Lieferketten-
2022 verringern. Andererseits bleibt die Nachfrage stark. Wir prognostizieren für 2022
probleme sein. Mittelfristig wird der Arbeitsmarkt der Schlüssel sein. Die Risiken in der
Wachstumsraten von über 5% in den wichtigsten Regionen und dann für 2023 zwischen 2%
Eurozone sind nach wie vor gering, müssen aber in den USA genau beobachtet werden.
und 3% (immer noch deutlich über dem langfristigen Durchschnitt).
Wir rechnen 2022 mit weiteren Wieder- Unternehmen, die bisher nicht bereit oder in BNP Paribas Prognose
BNP Paribas Prognose
eröffnungen der großen Volkswirtschaften. der Lage waren, die Preise zu erhöhen,
Inflation in % 2019 2020 2021 2022
Die größten Lieferengpässe dürften 2022 BIP Wachstum in % 2019 2020 2021 2022 könnten dies ändern. Darüber hinaus könnte
wieder verschwinden. USA -3,5 6 5,3 3,3 eine höhere Inflation die Nachfrage drücken USA 1,2 4,2 2,8 2,4
Das US-BIP liegt über seinem Stand vor und Lohnerhöhungen auslösen. Diese unan-
Japan -4,7 2,1 2,4 1,6 Japan 0 -0,2 0,3 0,5
COVID, während die drei größten EU-Volks- genehme Kombination ist bereits in den USA
UK -9,8 7 6,3 2,1 zu sehen, aber noch nicht in Europa. UK -0,9 2,3 3,3 2
wirtschaften noch rund 3% darunter liegen.
Die Finanzpolitik in den USA und in der Eurozone -6,7 5 5,2 2,3 Das Hauptrisiko besteht darin, dass die in den Eurozone 0,3 2,4 2,1 1,7
Eurozone sollte akkommodierend bleiben und kommenden Monaten erwartete hohe Deutschland 0,4 3 2,4 1,9
Deutschland -5,1 2,8 5,3 2,4
die Volkswirtschaften in den kommenden Inflation zu noch höheren Inflationser-
Frankreich -8 6,3 4,3 2,1 wartungen und höheren Löhnen führen Frankreich 0,5 2 1,9 1,6
Jahren insbesondere durch Investitionen in
die Energiewende stützen. 2023 dürfte sich Italien -8,9 6,3 5,1 2,8
könnte. Allerdings ist das Risiko einer Lohn- Italien -0,1 1,9 2,2 1,4
das Wachstum in den USA auf über 3% und in Preis-Schleife viel geringer als die Stagflation
Schwellenländer Schwellenländer
der Eurozone auf über 2% stabilisieren. in den 1970er Jahren (geringes Wachstum
China 2,3 7,8 5,6 5,4 und hohe Inflation). China 2,5 1,2 2,8 2,5
Auch das Wachstum in China verlangsamt
sich. Die Auswirkungen neuer Regulierungs- Indien* -7,2 7 11,2 6,2 In den letzten Jahrzehnten sind die Gewerk- Indien* 6,1 5,4 4,5 4,3
maßnahmen bringen zusätzlichen Druck. schaften in den meisten entwickelten Ländern
Brasilien -4,1 5 1,5 2 Brasilien 3,2 7,8 6,3 3,6
Mittelfristig dürften diese Maßnahmen positiv weniger zum Faktor geworden. In den USA
sein, da sie zu einem stabileren Wachstum Russland -4,5 4,5 3,3 2,6 bestehen Engpässe in der Regel bei gering Russland 3,4 6 5 4,1
führen. Wir erwarten, dass mehr politische qualifizierten Arbeitskräften. Wir gehen davon
*Geschäftsjahr *Geschäftsjahr
Unterstützung das Wachstum über 5% hält. Quelle: Refititiv – BNP Paribas 25.10.2021 aus, dass eine steigende Zahl von ihnen in den Quelle: Refititiv – BNP Paribas 25.10.2021
Arbeitsmarkt zurückkehren wird. Dies dürfte
die Risiken von Lohnerhöhungen begrenzen.
MAKRO-AUSBLICK Dezember 2021 – 6
Zentralbanken und Anleiherenditen
ZENTRALBANKEN UNTER DRUCK ANLEIHERENDITEN DÜRFTEN STEIGEN
Der Druck auf die Zentralbanken nimmt zu, da die Inflation weiter erhöht ist. Wie Die Anleiherenditen schwankten im Oktober auf Grund wachsender Unsicherheit über die
weitgehend erwartet, hat die Fed beschlossen, die Anleihenkäufe in den kommenden zukünftige Geldpolitik. Die langfristigen Inflationserwartungen haben sich in jüngster Zeit
Monaten zu reduzieren. Wir gehen davon aus, dass die Fed die Zinsen nicht vor Mitte 2022 stabilisiert. Das starke Wirtschaftswachstum und die allmähliche Reduzierung der
erhöhen wird. Wir erwarten, dass die Europäische Zentralbank (EZB) den Einlagensatz erst Anleihenkäufe durch die Zentralbanken dürften zu einem moderaten Renditeanstieg führen.
Mitte 2023 anhebt. Dies deutet auf niedrige erwartete Anleiherenditen hin.
Die Fed kündigte am 3. November an, dass sie Die kurzfristigen Zinsen in den USA und
die Anleihenkäufe in den kommenden Mona- Deutschland stiegen schneller als die lang-
ten reduzieren werde, da die Inflation fristigen Zinsen, da die Märkte ihre Erwar-
vorübergehender Natur sei. Sie betonte, dass tungen hinsichtlich der ersten Zinser-
es keinen direkten Zusammenhang zwischen höhungen änderten. Wir gehen davon aus,
einer Drosselung der quantitativen Lockerung dass die langfristigen Zinsen nach und nach
und Zinserhöhungen gebe und dass sie beim steigen werden. Unsere Ziele sind 2% für die
Zeitpunkt für eine geldpolitische Straffung USA und 0% für Deutschland in 12 Monaten.
geduldig sei. Die erste Zinserhöhung wird In einem Umfeld steigender Renditen dürften
Mitte 2022 erwartet. die Anleihenpreise logischerweise sinken.
Die EZB sollte ihre Geldpolitik in den Daher behalten wir unsere negative Ein-
kommenden Monaten weiter normalisieren. schätzung von langfristigen US- und
Auf der Grundlage der jüngsten Inflations- deutschen Staatsanleihen bei. Das Risiko
daten haben wir unsere Erwartung einer eines stärkeren Renditeanstiegs wird durch
ersten Einlagenzinserhöhung bis Mitte 2023 den zugrunde liegenden Appetit auf „sichere“
vorgezogen. Quelle: Refititiv – BNP Paribas 19.08.2021 Anleihen begrenzt, wenn sich die US-
Quelle: Refititiv – BNP Paribas September 2021
Renditen in Richtung 2% bewegen.
Die Zentralbanken in den Schwellenländern haben die Zinsen bereits angehoben, da die
Risiken nicht verankerter Inflationserwartungen höher waren. Es werden noch weitere Inflationserwartungen spielen eine wichtige Rolle. Die Währungshüter müssen Anleger
Zinserhöhungen kommen. und Verbraucher davon überzeugen, dass der Inflationsanstieg vorübergehender Natur ist
und dass sie über die notwendigen Instrumente verfügen, um einzugreifen. Derzeit
scheinen die langfristigen Inflationserwartungen in den USA und in der Eurozone noch
verankert. Dies wird in den kommenden Monaten entscheidend sein (siehe Grafik).
ANLAGETHEMEN 2022
01
Ein neues
Inflationsregime
Edouard Desbonnets
Stephan Kemper
EIN NEUES INFLATIONSREGIME Dezember 2021 – 8
Rohstoffe waren die beste langfristige Inflationssicherung
Ein neues Inflationsregime
MITTELFRISTIGES, MITTLERES RISIKO
Wir haben vergessen, wie Inflation ist! Wir erwarten keine Stagflation (geringes Wirtschaftswachstum mit
hoher Inflation), aber die Inflationsraten könnten länger höher bleiben.
Die Märkte für nominale Staatsanleihen und Unternehmensanleihen sind anfällig für eine Anpassung der
Inflationserwartungen und höhere Risikoprämien.
Im Nicht-Aktienbereich liegt der Fokus auf der Generierung von Erträgen und Anleihen mit attraktiven
Renditen, neben Absolute-Return / flexiblen Rentenfonds, Long / Short-Krediten, inflationsgebundenen
Produkten mit niedrigen Zinsrisiken und Wandelanleihen.
Länger höhere Inflation, aber keine Stagflation Quelle: Verdadcap.com
Die Kombination aus Konjunkturzyklus und Rohstoffen ermöglicht eine gute Vorhersage Staats- und Unternehmensanleihen mit niedrigen langfristigen Renditen: Die
der Inflation: Eine relativ flache Zinsstrukturkurve (was auf niedrige Kosten für langfristige Anleiherenditen stiegen aufgrund von Inflationssorgen und früher als erwartet eingetretenen
Anleihen hindeutet), enge High-Yield-Spreads sowie höhere Rohstoff- und Goldpreise sind Zinserhöhungen. Während Staatsanleihen unter Druck geraten, sind Unternehmensanleihen
relativ zuverlässige marktbasierte Signale steigender Inflation, insbesondere in Kombination. im aktuellen Umfeld besser bewertet. Die Kreditspreads sind jedoch eng, was die erwarteten
Daher ist diese Kombination ein gutes Zeichen für eine höhere Inflation, anstatt der seit 2009 Renditen begrenzt.
beobachteten „Lowflation“.
Inflationsgeschützte Anleihen sind eine offensichtliche Alternative, sind aber bereits
Stagflation ist nicht unser Hauptszenario, bleibt aber ein zentrales Risiko: Obwohl die teuer: Die Breakeven-Inflationsraten (d.h. die vom Markt implizierten Erwartungen an die
Kombination aus stark nachlassendem Wachstum und nachfragezerstörenden Inflationsraten künftige Inflation) testen historische Höchststände, dürften aber ohne eine Lohn-Preis-Spirale
nicht unser Basisszenario ist, kann es nicht ausgeschlossen werden. Portfolios, die Aktien, nicht wesentlich höher ausfallen. Außerdem liegen die Realrenditen in der Nähe der
Staatsanleihen und Unternehmensanleihen umfassen, würden sich in einem stagflationären historischen Tiefstände und dürften steigen, wenn die Fed ihr Anleihekaufprogramm
Umfeld nicht gut entwickeln, da alle diese Anlageklassen negative Renditen riskieren. reduziert, was die Renditen inflationsgebundener Anleihen beeinträchtigen würde.
Rohstoffe & Arbeitsmarktengpässe sind die wichtigsten Inflationstreiber: Unterbrechungen Fixed Income: Konzentrieren Sie sich auf Erträge und Anleihen mit attraktiven Renditen, wie
der Lieferketten in Verbindung mit anziehender Endnachfrage sorgen für eine starke Erholung Finanzkredite und Anleihen aus Schwellenländern. Darüber hinaus favorisieren wir Absolute
der Nachfrage nach Rohstoffen, Logistik und Arbeitskräften. Return / Flexible Bond Funds, Long- / Short-Anleihen, inflationsgebundene Produkte mit
Zinsrisikoabsicherung (oder kurze Duration) und Wandelanleihen.
Überdurchschnittliches nominales Wachstum (reales Wachstum + Inflation) freut die Regie-
rungen, denn es führt zu höheren Steuereinnahmen, auch ohne die Steuersätze anzuheben, Hauptrisiko für dieses Thema: Die Zentralbanken ändern ihre Meinung und betrachten die
während Sparer weiterhin durch negative Realzinsen bestraft werden. Inflation nicht mehr als „vorübergehend“, erhöhen die Leitzinsen stärker bzw. schneller, was
dem Wachstum schadet und den wirtschaftlichen Aufschwung erschwert.
EIN NEUES INFLATIONSREGIME Dezember 2021 – 9
Inflationsbegünstigte haben den Markt seit den
Favoriten: Sachwerte mit geringem Kapitalbedarf Teuerungstiefs vom März 2020 geschlagen
140
Wir favorisieren Unternehmen mit Preismacht und „Capital Light“-Geschäftsmodellen 120
Rohstoffe entwickelten sich traditionell in einem höheren Inflationsszenario am besten 100
Energie- und Metallrohstoff-Future-Kurven handeln aktuell in starker „Backwardation“, d.h. näherliegende 80
Futurespreise sind teurer im Vergleich zu den Futurespreisen in weiterer Zukunft. Dies führt zu positiven 60
Rollrenditen bei Instrumenten, welche direkt in diese Rohstoff-Futures investieren 40
Sachwerte (Rohstoffe, Immobilien, Infrastruktur) bieten eine angemessene langfristige Inflationsabsicherung Mar 19 Sep 19 Mar 20 Sep 20 Mar 21
EUR Inflation Swap Forward 5Y5Y
Sep 21
STOXX Europe 600
Inflation basket
Eine intelligente, aktienbasierte Lösung zur Inflationsabsicherung Quelle: BNP Paribas Wealth Management, Bloomberg
Aktien entwickeln sich in inflationären Perioden im Allgemeinen gut. Die steigende Rohstoffe profitieren tendenziell auch von einer steigenden Inflation. Die Welt befindet sich
Inflation geht in der Regel mit einem robusten Wirtschaftswachstum einher. Sofern die in einer Übergangsphase, in der unsere Volkswirtschaften von der Abhängigkeit fossiler
Inflation nicht auf ein anhaltend erhöhtes Niveau von über 5% steigt, profitieren die Brennstoffe zur Elektrifizierung übergehen. Wir glauben, dass dieser Übergang den
Unternehmen tendenziell von einer besseren Preisgestaltung. Dennoch kann es gefährlich mittelfristigen Inflationsdruck anheizen wird und berücksichtigen den Anstieg der Nachfrage
sein, zu glauben, dass Inflation „eine Flut ist, die alle Boote hebt“. Die Geschichte zeigt, dass nach verwandten Metallen: Für den Aufbau der Infrastruktur für eine kohlenstofffreie
Unternehmen mit einer extrem langen Wachstumsdauer in der Regel zu kämpfen haben, Wirtschaft sind riesige Mengen an Kupfer, Lithium und seltenen Erden erforderlich.
wenn die Inflation anzieht. Unternehmen mit Preismacht und/oder kapitalarmen
Beispiele für von der Inflation begünstigte Geschäftsmodelle: Börsenbetreiber sind ein
Geschäftsmodellen erzielen jedoch oft überlegene Ergebnisse gegenüber breiteren
perfektes Beispiel für kapitalarmes Geschäft mit hoher Preismacht und starkem operativen
Aktienmärkten.
Leverage. Aufgrund extrem niedriger Grenzkosten werden höhere Volumina den Gewinn
Wir definieren eine „Real Asset Company“ als eine Gesellschaft, die Umsatzerlöse erzielt, sofort steigern. Im Finanzsektor bevorzugen wir Banken aufgrund ihrer hohen Korrelation mit
die in erster Linie mit einer materiellen, begrenzten Vermögensbasis in Zusammenhang steigenden langfristigen Zinsen.
stehen. Ein solches Unternehmen kann davon profitieren, dass i) der Wert seiner
Wir schließen Infrastrukturunternehmen, Fonds und Real Estate Investment Trusts (REITs) im
Vermögenswerte positiv mit der Inflation korreliert und / oder ii) der Preis der angebotenen
Bereich Real Assets ein. Alle diese Vermögenswerte bieten angesichts ihrer natürlichen
Ressourcen steigt. Ein „Capital-Light“-Geschäftsmodell erfordert weniger Working Capital und
Inflationsabsicherung durch Preis- und Mieterhöhungen einen Puffer in Zeiten höherer
Schulden und erzielt höhere Kapitalrenditen. Dies erleichtert eine höhere Kapitalaufzinsung
Inflation.
über die Konjunkturzyklen, was ein wesentliches Merkmal einer echten Qualitätsaktie ist.
In den rohstoffbezogenen Sektoren sehen wir Wert im europäischen Energiesektor aufgrund
Der goldene Glanz der Inflation: Gold ist wohl der weltweit etablierteste sichere Hafen. Daher
des jüngsten Anstiegs der Energiepreise und der attraktiven relativen Bewertung gegenüber
sollte eine Phase höherer Inflation das Edelmetall stützen. Darüber hinaus dürften die Sorgen
den Wettbewerbern in den USA. Rohstoff- und Öl- & Gasunternehmen erscheinen aufgrund
über die Staatsverschuldung und die mittelfristigen Auswirkungen der unkonventionellen
ihrer hohen Korrelation zu Rohstoffpreisen ebenso attraktiv.
Geldpolitik auf die Fiat-Währungen eine zusätzliche Nachfrage nach sich ziehen.
ANLAGETHEMEN 2022
Identifizierung
02
lohnender
Investitionen &
Innovationen
Edmund Shing
Alain GérardIDENTIFIZIERUNG LOHNENDER INVESTITIONEN & INNOVATIONEN Dezember 2021 – 11
Seit 2015 stagnierten die US-
Identifizierung lohnender Investitionen & Unternehmensinvestitionen, während Vermögenswerte
und Gewinne zunahmen
Innovationen
Indices rebased:
MITTELFRISTIGES, MITTLERES RISIKO 500 500
2001 = 100
400 400
Die COVID-19-Pandemie zwang die Unternehmen, ihre Arbeitsweise radikal zu überdenken, was möglicherweise 300 300
zu einer Welle von Produktivitätssteigerungen führte. 200 200
Die Investitionen von Unternehmen in Technologie haben sich natürlich beschleunigt, da die Schließungen den 100 100
Trend zum Home Office, unterstützt durch den Ausbau der Technologieinfrastruktur, forcierten. 0 0
2001 2006 2011 2016 2021
Schnelleres Lohnwachstum veranlasst Unternehmen zu Investitionen: Für viele Branchen, vor allem Dienst- US Non-Financials: Capital Expend.
leistungen, stellt die Lohnkosten den größten Kostenblock dar. US Non-Financials: Total Assets
US Non-Financials: Profits Before Tax
Quelle: St Louis Fed
Kreative Zerstörung ebnet den Weg für beschleunigtes Innovations- und Produktivitätswachstum
COVID-19 hat eine riesige Welle von Darwin‘scher kreativer Zerstörung ausgelöst. Darüber hinaus sind Unternehmen aufgrund folgender Faktoren gezwungen, erstmals seit
einem Jahrzehnt oder länger, mehr zu investieren:
Die öffentlichen Ausgaben haben sich in der Pandemie beschleunigt und konzentrieren sich
nun auf Investitionen in wesentliche Infrastrukturen wie erneuerbare Energien, Verkehr und Durch die Pandemie verursachte Störungen in der Lieferkette veranlassen Unternehmen
Gesundheit. Die extrem niedrigen Fremdkapitalkosten für die Regierungen senken nach zu einer „landnahen“ Beschaffung und Produktion, um die Lieferketten robuster zu
jahrelanger Unterinvestition im Zuge der Großen Finanzkrise von 2007-2009 die Schwelle für machen;
Infrastrukturausgaben. Investitionen in Technologien, die zunehmend verbreitete Telearbeit ermöglichen, sind ein
zweiter großer Investitionsbereich;
Unternehmensinvestitionen blieben hinter dem Gewinnwachstum zurück: In den USA
steigerten Nicht-Finanzdienstleister ihre Aktiva insgesamt um 46% und ihre Gewinne vor In einer Reihe von Branchen (Fast-Food-Industrie, Hafenarbeiter, LKW-Fahrer) zeichnet
Steuern um 53% von Q2/2015 bis Q2/2021, während die Unternehmensinvestitionen im sich aufgrund von Arbeitskräftemangel eine steigende Lohninflation ab, die Unternehmen
gleichen Sechsjahreszeitraum überhaupt nicht stiegen. zwingt, zu investieren, um diesen Lohndruck möglichst durch höhere Produktivität und
Automatisierung auszugleichen.
Die Pandemie hat den Einsatz von Technologien beschleunigt: Im Juli 2020 hatten mehr als
60% der befragten britischen Unternehmen seit Beginn der Pandemie neue digitale Die meisten börsennotierten Unternehmen befinden sich nach der Stärkung ihrer Bilanzen
Technologien (z.B. Remote Working Technologies oder Cloud Computing) oder neue infolge der Schäden, die während der Pandemie (in unterschiedlichem Maße) erlitten wurden,
Managementpraktiken eingeführt und fast 40% in neue digitale Fähigkeiten investiert. Laut heute in einer deutlich besseren Position. Infolgedessen planen sie, das Wachstum durch
„Be the Business“, einer gemeinnützigen Organisation, und McKinsey (2020) „führten britische Akquisitionen zunehmend zu beschleunigen. Das heutige Umfeld ist sehr unterstützend für
KMU in nur 3 Monaten Lockdown Innovationen im Wert von 3 Jahren durch.“ Fusionen und Übernahmen, kleinere Unternehmen, Private Equity und damit für
Investmentbanking im Allgemeinen. Großbritannien verzeichnete bereits einen starken
Anstieg an Private Equity-Übernahmen, ein Trend, der sich wahrscheinlich in den
kommenden Monaten fortsetzen oder beschleunigen wird.IDENTIFIZIERUNG LOHNENDER INVESTITIONEN & INNOVATIONEN Dezember 2021 – 12
Geschäft in den USA und Großbritannien beschleunigt
nach Lockdowns
Produktivitätssteigerungen erfordern Geduld 300 000
500 000
Nach der Pandemie überprüfen Unternehmen ihre schlanken Workflows wie „just-in-time“, um ihre Lieferketten 250 000
400 000
resilienter zu gestalten, was natürlich Investitionen erfordert.
200 000
300 000
Die Vorteile neuer Technologien brauchen Zeit, um Wirkung zu entfalten.
200 000 150 000
Das Gesundheitswesen ist ein Schlüsselsektor mit einer Beschleunigung der Innovation durch Messenger (mRNA)
Therapeutika, KI bei Diagnosen und bei der Identifizierung von Arzneimittelkandidaten sowie Telemedizin. 100 000 100 000
Die beschleunigte Rate unternehmerischer Innovationen und Start-up-Unternehmen dürfte sowohl dem
langfristigen Wirtschaftswachstum als auch dem Wachstum von Private-Equity-Fonds zugute kommen. US business formation applications (LHS)
UK new firms (RHS)
Quelle: US Census, UK Government
Unternehmen sind bereit, wieder zu investieren –
Fokus auf Innovation in Technologie und Gesundheitswesen wie kann man davon profitieren?
Die digitale Revolution sorgt weiterhin für enorme Produktivitätssteigerungen. Die Kurzarbeit und Arbeitslosigkeit haben die Anlaufphase beschleunigt: Die Gründung neuer
Einführung neuer Technologien hat sich während der Pandemie zwangsläufig beschleunigt Unternehmen hat sich infolge von Schließungen stark beschleunigt, da die Mitarbeiter ihre
und birgt ein großes weiteres Potenzial. 5G ist noch nicht voll im Einsatz. Daher sind einige Lebensziele neu bewertet haben. Diese Gründungswelle, inbesondere durch superschnellen
Top-End-Anwendungen von Künstlicher Intelligenz und High-Performance-Computing, z.B. Internetzugang, Verringerung von Eintrittsbarrieren und den direkten Zugang zum
Robotik, Blockchain, Internet der Dinge (IoT), noch nicht ganz ausgereift und noch nicht alle Verbraucher, sollte das langfristige Wachstum im Allgemeinen und die Innovation im
Anwendungsmöglichkeiten bekannt. Besonderen stimulieren.
Ein Bereich, in dem Fortschritte sehr sichtbar sind, ist jedoch das Gesundheitswesen. In Empfohlene Umsetzungsmöglichkeiten umfassen:
der Chirurgie helfen Roboter dem Chirurgen bei Operationen durch mehr Stabilität und Grüne Anleihen zur Finanzierung nachhaltiger Unternehmensinvestitionen und Infra-
Präzision. Eine ganz neue Palette anderer intelligenter Medizinprodukte, Geräte und strukturausgaben;
Forschungstechniken wurde eingeführt und wird immer leistungsfähiger und präziser.
Denken Sie beispielsweise an die hohe Qualität von mRNA-Impfstoffen. Genomik hilft, Gewerbeimmobilien mit Top-Logistik und -Lagerung, 5G Handytürme und Rechenzentren;
verschiedene Krankheiten wie nie zuvor zu verstehen und zu behandeln. Wachstums- und Leveraged-Buyout-Private-Equity-Fonds, die vom starken Wachstum
profitieren;
Telemedizin hat ebenfalls große Fortschritte gemacht angesichts der Notwendigkeit, soziale
Kontakte zu reduzieren. Schnelle Fortschritte bei Streaming- und Videoanruf-Technologien Aktien, Fonds, ETFs, die von Infrastruktur, Capex-Wachstum, der Energiewende, Effizienz
haben all diese Remote-Anwendungen unterstützt und somit die Produktivität der Ärzte und Speicherung, Batterien, grünem Bergbau und CO2-Kompensation betroffen sind;
verbessert. Aktien, Fonds, ETFs, die Innovationen ausgesetzt sind, insbesondere Technologie wie KI,
Robotik, Blockchain, aber auch im Gesundheitswesen (Medizintechnik und Telemedizin).ANLAGETHEMEN 2022
03
Reparieren,
recyclen,
wiederverwenden
Guy Ertz
Edmund ShingREPARIEREN, RECYCELN, WIEDERVERWENDEN Dezember 2021 – 14
Der Weg zu einer kreisförmigen Wertschöpfungskette
Reparieren, recyceln, wiederverwenden
LANGFRISTIGES, MITTLERES RISIKO
Im Fokus steht das Konzept der „Kreislaufwirtschaft“, welches die Ressourceneffizienz stärkt und neue
Geschäftsmodelle für zirkuläre Ressourcenflüsse ermöglicht. Wir beziehen das so genannte „Blue Economy“-
Thema mit ein, das sich mehr auf die „nachhaltige Nutzung von Meeresressourcen, bessere Lebensgrundlagen
und Arbeitsplätze sowie die Gesundheit des Ökosystems der Ozeane“ konzentriert.
In letzter Zeit gibt es starken politischen Druck, aber auch Engagement und Taten. So hat die EU-Kommission
2020 einen neuen Aktionsplan für die Kreislaufwirtschaft verabschiedet, der sich auf die massiven öffentlichen
Investitionen bezieht, die 2020 beschlossen wurden. Wir erwarten auch massive Unternehmensinvestitionen in
diesem Bereich. Ein ähnlicher Trend ist in den USA zu beobachten.
Quelle: BNP Paribas Wealth Management, Bloomberg
Die Herausforderung, den Planeten zu retten
Viele Erzeugnisse werden oft nur für kurze Zeit verwendet bevor sie entsorgt werden. Jedes Von der EU hervorgehobene Themen im Zusammenhang mit Kreislaufwirtschaft und „Blue
dieser Produkte wird oft mit endlichen Materialien hergestellt. Dieser „take-make-waste“- Economy“:
Ansatz für Produktion und Verbrauch ist nicht nur untragbar, sondern zunehmend Frische Luft, sauberes Wasser, gesunder Boden und biologische Vielfalt;
unwirtschaftlich. Sanierte, energieeffiziente Gebäude;
Die Kreislaufwirtschaft bietet einen anderen Ansatz, indem sie Abfälle und Umwelt- Gesunde und erschwingliche Nahrung;
verschmutzung vermeidet, Produkte und Materialien wiederverwendet und natürliche Länger haltende Produkte, die repariert, recycelt und wiederverwendet werden können.
Systeme regeneriert. In den USA erwarten wir einen Plan in Höhe von 2 Bill. USD, um die Infrastruktur wieder
Es gibt nur einen Planeten Erde, aber bis 2050 konsumieren wir so, als ob es 3 gäbe: Die aufzubauen und die Wirtschaft neu zu gestalten (verteilt über acht Jahre). Nicht alle Details
Kreislaufwirtschaft und die „Blue Economy“ werden qualitativ hochwertige, funktionale und sind verfügbar, aber zum jetzigen Zeitpunkt sehen wir bereits folgende Prioritäten:
sichere Produkte liefern, die effizient und erschwinglich sind und für Wiederverwendung, Beschleunigung des Kampfes gegen den Klimawandel durch Umstellung auf neue, sauberere
Reparatur und hochwertiges Recycling ausgelegt sind. Darüber hinaus werden sie länger Energiequellen;
halten. Ein ganz neues Angebot nachhaltiger Dienstleistungen, Product-as-Service-Modelle 111 Mrd. USD für Wasserinfrastruktur;
und digitale Lösungen sorgen für mehr Lebensqualität, innovative Arbeitsplätze und mehr 42 Mrd. USD für Häfen und Flughäfen.
Kompetenzen. Regierungen müssen in den kommenden Jahren riesige Summen investieren.
Im Juli 2020 startete das Vereinigte Königreich die „Erklärung zur Politik des Kreislauf-
Der europäische „Green Deal“ zielt bis 2050 auf „Netto Null“ bei Treibhausgasen und wirtschaftspakets“, die einen Rechtsrahmen mit Schritten zur Wasserreduzierung und einen
Wirtschaftswachstum abgekoppelt von Ressourcennutzung überall ab, mit mindestens glaubwürdigen langfristigen Weg für Abfallbewirtschaftung und -recycling vorsieht. Kanada
1,1 Bill. EUR an nachhaltigen Investitionen bis 2030. hat seine „Blue Economy“-Strategie im Februar 2021 gestartet und strebt danach an, bis 2030
90% des Stroms aus emissionsfreien Quellen zu beziehen.REPARIEREN, RECYCELN, WIEDERVERWENDEN Dezember 2021 – 15
BNP Paribas ETF in Kreislaufwirtschaft und
„Blue Economy“
Die Sharing Economy gewinnt an Dynamik
Wir konzentrieren uns auf fünf Unterthemen (siehe unten): 1. Zulieferprodukte für die Kreislaufwirtschaft,
2. Ressourcenwiederherstelleng, 3. Verlängerung der Produktlebensdauer, 4. Sharing-Plattformen und
5. Produkt als Dienstleistung.
Wir werden unsere Aufmerksamkeit auf Aktien von Unternehmen richten, die in diesen Bereichen eine
Schlüsselrolle spielen, oder über aktiv verwaltete Fonds oder ETFs.
Trotz der Relevanz und des hohen Potenzials dieses Themas werden Anlagelösungen Schwankungen an den
globalen Aktienmärkten unterliegen.
Unterthemen und Anlagelösungen Quelle: Refinitiv Datastream, 01/11,2021
Laut Blackrock, einem amerikanischen Vermögensverwalter „ist die Kreislaufwirtschaft eine 4. Sharing-Plattformen: Produkte und Dienstleistungen, die eine erhöhte Auslastung der
große Transformationskraft, die Jahrzehnte dauern wird“, was zu langfristigen Gewinnern Produkte ermöglichen, indem sie gemeinsame Nutzung / Zugriff / Eigentum ermöglichen.
und Verlierern in Unternehmen und Sektoren führt. Unternehmen aus den Bereichen Technologie (Hardware, Halbleiter) und Sharing-Dienste
1. Zulieferprodukte für die Kreislaufwirtschaft: Erneuerbare Energien, biobasierte oder (Mitfahrgelegenheit, Hausgemeinschaft etc.).
vollständig recycelbare Einsatzstoffe, um Materialien für den Einwegeinsatz zu ersetzen, in 5. Produkt als Dienstleistung: Produktzugang anbieten und Eigentum behalten, um die Vor-
den Industriesektoren: Erneuerbare Energieerzeugung, Anlagen für erneuerbare Energien, teile der Kreislaufressourcenproduktivität zu verinnerlichen. Wir konzentrieren uns auf
Biokraftstoffe und Brennstoffzellen. Technologie (Software, Technologiedienstleistungen, Cloud-Computer), Einzelhandel (Leasing-
2. Ressourcenwiederherstellung: Rückgewinnung nutzbarer Ressourcen / Energie aus dienstleistungen) und gemeinsam genutzte Güter (Auto, Fahrrad, etc.).
entsorgten Produkten oder Nebenprodukten. Industriesektoren: Unternehmen, die im Bereich
Empfohlene Implementierungen umfassen:
Abfallwirtschaft, Umweltdienstleistungen und -ausrüstung tätig sind (Umwelttechnik & -bera-
tung und Anlagen zum Umweltschutz). Kreislaufwirtschaftsfonds und ETFs;
Fonds für „Blue Economy“ und marine Ökosysteme und ETFs;
3. Verlängerung der Produktlebensdauer: Produkte und Dienstleistungen, die den
Lebenszyklus von Produkten und Komponenten durch Reparatur, Upgrade und Weiterverkauf Fonds für erneuerbare Energien und ETFs;
verlängern. In den Industriesektoren: Bekleidung & Textile Produkte, Automotive, Unternehmen, die an Recycling-, Reparatur- und Sharing-/Leasing-Plattformen beteiligt
Chemikalien, Baustoffe, Konsumgüter, Verpackung, Logistik, Elektrische Ausrüstung, Holz- & sind
Papierprodukte, Haushalt- & Büroprodukte, Fertigwaren, Metalle & Bergbau und Einzelhandel.
Quelle: BNP Paribas Asset ManagementANLAGETHEMEN 2022
04
Klein ist
(immer noch)
schön
Stefan Maly
Alain GérardKLEIN IST (IMMER NOCH) SCHÖN Dezember 2021 – 17
Small Caps in den USA sind im Vergleich zum S&P 500
günstig
Klein ist (immer noch) schön 240% 240%
MITTELFRISTIG HOHES RISIKO 220% 220%
200% 200%
Small-Cap-Unternehmen gelten in der Regel als Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von maximal
5 Mrd. USD oder EUR, in einigen Indexklassifizierungen sogar weniger. 180% 180%
Studien zeigen eine langfristige Outperformance dieses Aktiensektors, insbesondere in Zeiten einer starken 160% 160%
Konjunkturerholung, wie wir sie derzeit erleben. 140% 140%
Kleine Unternehmen sind agil und agieren in Nischenmärkten, in denen der Wettbewerb weniger stark ist. 120% 120%
2012 2014 2016 2018 2020
In einem reifen Bullenmarkt suchen große Unternehmen oft nach neuen externen Wachstumschancen,
PE 12m forward: Russell 2000/S&P 500 Median
einschließlich der Übernahme kleinerer Unternehmen mit entsprechenden Prämien.
Quelle: BNP Paribas Wealth Management, Bloomberg
Perfekter Kontext für Small Caps Warum jetzt investieren?
Wir sind der Ansicht, dass gut diversifizierte Aktienportfolios ein Engagement in Mid- und Kleine und mittlere Unternehmen haben eine hohe Sensitivität gegenüber Veränderungen im
Small-Caps beinhalten sollten. Studien zeigen, dass Small Caps sich langfristig besser ent- Wirtschaftswachstum. Die wirtschaftliche Erholung dürfte sich auch 2022 fortsetzen, und die
wickeln als Large Caps. negativen Auswirkungen von Lieferkettenunterbrechungen dürften nachlassen. Daher sehen
Einige Gründe dafür liegen in der Natur des Unternehmens selbst. Kleinere Unternehmen sind wir ein günstiges Umfeld für kleine Unternehmen in den USA und vor allem in Europa, da die
in der Regel weniger komplex, oft innovativer und in der Lage, sich flexibel an Veränderungen Erholung in dieser Region im Vergleich zurückbleibt. Dieser Aktiensektor ist stärker
anzupassen. Viele sind Meister auf ihrem Gebiet, was ihnen einen Wettbewerbsvorteil und zyklischen Faktoren ausgesetzt: Industrie, Finanzen, Nicht-Basiskonsumgüter, Grundstoffe
Preismacht verschafft. und Energie machen zusammen mehr als 55% des MSCI World Small Cap Index aus,
gegenüber nur 43% des MSCI World Index.
Andere Gründe für die langfristige Outperformance von Small Caps hängen mit der Struktur
der Kapitalmärkte zusammen. Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung werden oft Zwei weitere Trends dürften kleinere Unternehmen unterstützen. Der Übergang zu einer CO2-
von wenigen oder gar keinen Finanzanalysten erfasst und kommen aufgrund ihres geringeren armen Wirtschaft und die zunehmende Digitalisierung erfordern enorme Investitionen. Von
verfügbaren Streubesitzes und ihrer Liquidität in der Regel nicht für eine Aufnahme in die diesem Trend sollten Industrieunternehmen und Unternehmen mit grundlegenden Ressourcen
allermeisten Indexfonds/ETFs in Frage. sowie hochinnovative Technologieunternehmen profitieren. Darüber hinaus dürften der
Ernten der Illiquiditätsprämie: Folglich haben aktive Manager gute Chancen, in dieser Wiederaufbau der Versorgungsketten und der nahestehenden Produktion in den kommenden
Marktkapitalisierungskategorie versteckte Schätze für ihre Portfolios zu finden. Darüber Jahren große Investitionen freisetzen. Nicht zuletzt erwarten wir einen Anstieg der Fusions-
hinaus ermöglicht die geringere Liquidität von Small- und Medium-Cap-Aktien geduldigen und Übernahmeaktivitäten (M&A). Größere Unternehmen erwerben meist kleinere
Buy-and-Hold-Anlegern, eine Liquiditätsprämie zu verdienen, wie von Ibbotson und Chen Unternehmen, um Zugang zu ihrer Technologie und Innovationen zu erhalten. Dies ermöglicht
(2007) in ihrem Papier „Liquidität als Anlagestil“ hervorgehoben wird. es ihnen, eine Prämie auf den aktuellen Aktienkurs des Zielunternehmens zu zahlen.KLEIN IST (IMMER NOCH) SCHÖN Dezember 2021 – 18
Bevorzugte Regionen und Anlageideen Anzahl der M&A-Transaktionen erreicht Rekordstände
20000 9 000
8 000
Regionen im Fokus: USA, Europa und Nordische Länder 7 000
15000
Risiken: Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, weitere Störungen der Lieferketten, Straffung der 6 000
Notenbankpolitik 5 000
10000 4 000
Wie investiert man: 3 000
Fixed Income: Private Fremdkapitalfonds für Engagements in hochverzinslichen Unternehmensanleihen ohne 2 000
5000 1 000
Rating bei in der Regel kleineren Unternehmen 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021
Sonstige nicht börsennotierte Aktien: Growth Private Equity Fonds, LBO Private Equity Fonds Global: number of M&A deals (LHS)
US: number of M&A deals (RHS)
Eigenkapital: Engagement in Small / Mid Caps (Smids) in USA / Europa / UK / Asien über Fonds und ETFs Europe: number of M&A deals (RHS)
Quelle: BNP Paribas Wealth Management, Bloomberg
Auf welche Regionen sollte man sich konzentrieren? Risiken und wie investiert man?
Wie bereits erwähnt, werden die Small- und Mid Caps in den USA im Vergleich zu Large Caps Was sind die Risiken?
auf einem attraktiven Niveau gehandelt. Wir rechnen mit einer anhaltenden Wenn Unterbrechungen der Lieferkette anhalten oder die Zentralbanken die Geldpolitik
Konjunkturerholung in den USA, sodass kleinere amerikanische Unternehmen dieser Erholung überstraffen, würden Small-Cap-Unternehmen zwangsläufig darunter leiden. Aufgrund ihrer
ein ordentliches Beta bieten dürften. geringen Liquidität und der hohen Wachstumsempfindlichkeit gegenüber Large Caps sind die
Nachteile im Small-Cap-Bereich in der Regel höher.
In Europa sind Small Caps seltener als Mid- und Large Caps. Andererseits dürfte die zyklische
Wie investiert man:
Dynamik kleinere Unternehmen stärker unterstützen, da die Erholung im Alten Kontinent
Wie bereits erwähnt, ist das Small- und Mid-Cap-Universum untererforscht. Aktive Fonds-
weniger ausgereift ist. Ein schwächerer Dollar könnte zusätzlichen Rückenwind bieten.
manager können folglich eine Outperformance erzielen, wenn sie ihre „Hausaufgaben“ richtig
Schließlich sollten wir nicht die erheblichen zusätzlichen Investitionen vergessen, die sich aus
machen.
(etwaigen) Änderungen der Finanzpolitik ergeben dürften.
Nicht börsennotierte Unternehmen bieten attraktive Chancen. Private Equity bietet Anlegern
Wir mögen Small Caps in nordischen Ländern, weil sie das europäische „Kraftpaket“ der Zugang zu nicht notierten Wachstumsunternehmen in einem früheren Stadium, unabhängig
digitalen Innovation sind. Da die digitale Transformation gut voranschreitet und die davon, ob es sich um Start-ups oder Unternehmen handelt, die nicht börsennotiert sind, aber
Investitionen (Capex) in größerem Umfang zunehmen, bieten nordische Small Caps ein gutes über ein starkes Produktportfolio verfügen.
Engagement in diesen beiden Themen.
Im gegenwärtigen Kontext sollten wir die Verschuldung nicht vergessen. Kleine Unternehmen
scheuen sich vor den Kosten für Ratings und Anleiheemissionen. Eine Alternative besteht
darin, den Markt für private Schuldtitel zur Finanzierung zu erschließen. Wir glauben, dass
dieser Markt attraktive Prämien in Form von kleineren, nicht gerateten Schuldnern mit
soliden Bilanzen und Cashflows bietet.ANLAGETHEMEN 2022
05
Das Metaverse –
treten Sie ein
Prashant Bhayani
Grace Tam
Dannel LowDAS METAVERSE – TRETEN SIE EIN Dezember 2021 – 20
Voraussichtliche Marktgröße der VR/AR-Software für
Betreten Sie das Metaverse unterschiedliche Anwendungsfälle im Jahr 2025
LANGFRISTIG HOHES RISIKO
Das Metaverse ist ein Universum jenseits der physischen Welt. Es führt Nutzer in eine virtuelle Welt, die
verschiedene digitale Umgebungen verbindet, und es zielt auf die zukünftige Iteration des Internets.
Die Anwendung des Metaverse nimmt zu. Menschen, die gerne mehr Zeit zu Hause verbringen, nutzen solche
Anwendungen, um sich mit Freunden und Familie zu verbinden und zu interagieren.
Die virtuelle Welt wird bald große Teile unseres Lebens beeinflussen (Unterhaltung, Gaming, Lifestyle, Bildung,
Finanzdienstleistungen). Konzentrieren Sie sich auf virtuelle Identitäten, soziale Netzwerke und multimediale
Erfahrungen, die wahrscheinlich von Blockchain-Technologien unterstützt werden.
Schritt in eine neue Cyberwelt: Bereit, Spieler Eins? Quelle: BNP Paribas Wealth Management, Bloomberg
Seit den 1980er Jahren ist der Cyberspace ein häufiges Thema für Science-Fiction-Autoren und Die Pandemie hat die Einführung von Augmented Reality/Virtual Reality (AR/VR) in Form von
Futuristen, die von einer Konvergenz träumen. Im Cyberspace würde ein globales Netzwerk, Spielen wie Pokémon Go eingeleitet. Darüber hinaus hat es Mitarbeitern ermöglicht, sich zu
getrennt von der alltäglichen Realität, Millionen von Benutzern ermöglichen, zu interagieren, „treffen“ und in einem Online-Business-Umfeld digital zu kommunizieren. Inzwischen können
Informationen zu teilen, Finanztransaktionen zu tätigen und Spiele zu spielen, um nur einige Freunde und Familienmitglieder eine soziale virtuelle Umgebung genießen, die sonst
Nutzungen zu nennen. unmöglich gewesen wäre.
Was ist das Metaverse? Es ist das Konzept des Cyberspace. Genauer gesagt ist es eine gemein- Die Gesundheits-App Zwift zeigt das Potenzial dieses Megatrends und ermöglicht es Benutzern,
same virtuelle 3D-Welt (oder Welten), die interaktiv, immersiv und kollaborativ ist/sind. mit Menschen auf der anderen Seite der Welt zu „laufen“ oder „fahren“, und das mit jedem
So wie das physische Universum mehrere Welten im Raum miteinander verbindet, gilt das programmierten Fahrradweg in der Welt.
Metaverse als eine Verschmelzung von Welten. Es wird das Internet der Internets und bietet Spiele wie Roblox ermöglichen es Benutzern, „Spiele“ mit der grundlegenden Roblox-Gaming-
eine nahtlose und immersive Erfahrung. Heute sind Server mit Hunderten von Spielern, einer Plattform zu erstellen, und dabei mit anderen Spielern zu konkurrieren. Dies könnte
virtuellen und robusten Wirtschaft und Spielerlebnissen, die von anderen Benutzern erstellt schließlich eine funktionierende Wirtschaft sowie eine virtuelle Zivilisation schaffen.
wurden, sowie Online-Übungs- und Dating-Apps alle Protoversionen dieses Metaverse. Das Metaverse wird zu einer Plattform, die nicht mit einer einzelnen App oder einem Ort
Massive Online-Social-Apps und Spiele haben während der COVID-19-Pandemie wirklich verknüpft ist - ob digital oder real. Ebenso wie virtuelle Orte die physische Welt spiegeln
durchgestartet. Beliebte Titel sind Battle Royale, Juggernaut und Fortnite sowie werden, werden es auch die Objekte und Identitäten, so dass sich digitale Güter und
benutzergeschaffene virtuelle Welten wie Minecraft und Roblox. Identitäten mittels Augmented Reality von einer virtuellen Welt zur anderen und sogar in die
In seiner aktuellen Form umfasst das Metaverse bereits die Verwendung von Virtual Reality reale Welt bewegen.
(VR)-Headsets, was multilaterale Interaktion in einem virtuellen Raum ermöglicht.DAS METAVERSE – TRETEN SIE EIN Dezember 2021 – 21
Investitionen in VR/AR/MR sind in den letzten Jahren
Technologiedurchdringung ist entscheidend explodiert
Das Konzept von Metaverse ist nicht neu. In jüngster Zeit ist sie jedoch angesichts der Reife der für ihre
Unterstützung erforderlichen Technologie und Infrastruktur in den Vordergrund getreten.
Konnektivität und Authentizität werden für die Förderung der Verbraucherakzeptanz von großer Bedeutung
sein.
Die Exposition gegenüber diesem Thema kann über zellulare Infrastruktur, Datenzentren, die Gaming-Industrie,
Internet-Anbieter und Blockchain-Anwendungen gewonnen werden.
Quelle: BNP Paribas Wealth Management, Bloomberg
Augmented / Virtual Reality: Warum jetzt?
Das Konzept von Metaverse ist nicht neu. Die Idee wurde 2018 nach dem Erfolg eines Blockchain-Technologien werden auch eine entscheidende Rolle bei der Authentizität und
Romans von Ernest Cline und dem anschließenden Science-Fiction-Film „Ready Player One“ dem Eigentum von Daten spielen. Die Förderung der Blockchain-Technologie in den letzten
von Steven Spielberg populär gemacht, der das Potenzial von Virtual Reality aufzeigte. Jahren trägt zur Entwicklung der Metaverse bei.
Der technologische Sprung, den wir in den letzten 20 Jahren erlebt haben, hat dieses Konzept Wichtig ist, dass das Sponsoring von Unternehmen durch Verbraucher gefördert wird. In
Wirklichkeit werden lassen. diesem Zusammenhang hat der globale Social-Networking-Riese Facebook kürzlich eine
Konnektivität ist das Herzstück des Metaverse. Im Januar 2021 gab es weltweit 4,66 Mrd. Namensänderung seiner Muttergesellschaft in „Meta“ angekündigt, um das Metaverse-Thema
Internetnutzer - fast 60% der Weltbevölkerung. Diese erhöhte Internetdurchdringungsrate ist zu reflektieren.
ein Beleg für die notwendige Technologieinfrastruktur, die das Metaverse-Konzept zur Realität Investoren können sich diesem Thema widmen, durch:
macht.
Nicht-öffentliches Eigenkapital: technologieorientierte Private Equity Fonds,
Neben der Zugänglichkeit ist die Geschwindigkeit ausschlaggebend. Daher ist es kein Zufall, Rechenzentren und 5G Mobilfunkturm-Immobilien.
dass das Konzept zunehmend relevant ist, da wir auf eine neuere und schnellere 5G-
Verbindung zusteuern. Eigenkapital: Video-Spiele, Cyber-Sicherheit, elektronische Zahlungssysteme, Anbieter von
Tokenisierungslösungen, Blockchain-Unternehmen, superschnelle Internet-Anbieter
(einschließlich Mobile 5G), E-Commerce und Cross-Media-Plattform Unternehmen (Netflix,
Google, Amazon, Roblox, Electronic Arts, Softbank, Tencent, etc.).ANLAGETHEMEN 2022
A
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