Ideas - Commerzbank Zertifikate
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ideas Anlageideen für Selbstentscheider www.ideas-magazin.de Ausgabe 213 | Januar 2020 | Werbung Start in ein neues Jahrzehnt Die Trends für 2020 INTERVIEW EINZELAKTIEN ROHSTOFFE Mario Lochner, Redakteur Facebook: Glänzende Aussichten für Focus-Money und Die Werbemaschinerie für Gold Moderator für den YouTube- profitiert vom erfolgreichen Kanal »Mission Money« Netzwerk
INHALT
22 32
12 36
NEUES INTERVIEW
04 | DDV-Trend-Umfrage: Anlegern ist Wertpapier 22 | Mario Lochner: Wir sind kritisch, blicken aber
kultur wichtiger als Verbraucherschutz optimistisch in die Zukunft
04 | Börsentag Dresden: Die Messe für Privatanleger
und Profis TECHNISCHE ANALYSE
05 | ZertifikateAwards 2019/2020: Commerzbank ist 24 | DAX: Chance auf neue Allzeithochs
Zertifikatehaus des Jahres 26 | BMW: Technische Talfahrt läuft aus
28 | Technische Analyse verstehen:
MÄRKTE Rücksetzer voraus?
06 | Marktmonitor: Finanz- und Kapitalmärkte
im Überblick WISSEN
08 | Marktbericht: Discount-Zertifikate – Interessante 30 | Der Mythos der Rollgewinne und -verluste
Alternative zwischen Anleihe und Aktie 32 | DDV: Gibt es zu viele Zertifikate?
10 | Zahlen & Fakten: Meistgehandelte Anlage-
und Hebelprodukte COMMERZBANK ANALYSEN
36 | Einzelaktien: Facebook – Die Werbemaschinerie
TITELTHEMA profitiert vom erfolgreichen Netzwerk
12 | Die Trends für 2020: 40 | Aktien & Indizes: Niedrige Bondrenditen negativ
Start in ein neues Jahrzehnt für DAX-Investoren
44 | Währungen: Die alte Mär vom Carry
48 | Rohstoffe: Glänzende Aussichten für Gold
2 ideas 213 | 01 2020
EDITORIAL
40
ANJA WEINGÄRTNER
Chefredakteurin
44 48 Liebe Leser,
das durchaus erfolgreiche Börsenjahr 2019 ist vorüber. Und
nicht nur dieses Jahr war für die Anleger erfreulich, sondern
das ganze vergangene Jahrzehnt. Auch wenn der Start
mit der Staatsschuldenkrise in Griechenland etwas holprig
war und der deutsche Leitindex erst einmal deutliche Rück-
schläge verkraften musste, so konnte der DAX unterm
DIREKTBANKEN
Strich ein mehr als deutliches Plus einfahren.
47 | Trading-Aktionen im Überblick
Ganz anders sah es allerdings am Zinsmarkt aus. Das
AKTIONEN & TERMINE vergangene Jahrzehnt wird wohl auch als das Jahrzehnt
der Niedrigzinsen in die Geschichte eingehen. Sparer, die
35 | W
ebinar des Monats: Die Politik eines starken
ihr Geld ganz klassisch in Sparbuch, Tagesgeld, Festgeld
US-Dollar geht zu Ende und Sparbriefe anlegen, hatten das Nachsehen. Und ein
43 | M
essen, Börsentage & Seminare: Commerzbank Ende der Nullzinsphase ist nicht in Sicht. Höchste Zeit also,
Derivate-Experten vor Ort sich mit den aktuellen Trends an den Kapitalmärkten zu
beschäftigen.
53 | Terminkalender: Die wichtigsten Termine
im Januar 2020 Andreas Hürkamp, Leiter der Aktienmarktstrategie, stellt
Ihnen 20 Trends vor, die Sie bei der Geldanlage 2020 auf
SERVICE keinen Fall außer Acht lassen sollten. Erfahren Sie mehr
darüber, wie sich die Bundesanleihen und US-Staatsanleihen
54 | Bestellkupon
entwickeln, ob dem DAX eine Konsolidierung droht und was
56 | Impressum/Rechtliche Hinweise/Kontakt
man vom Reich der Mitte erwarten kann.
Wir wünschen Ihnen viel Freude beim Lesen der vorliegenden
Ausgabe und ein erfolgreiches Börsenjahr 2020!
ideas 213 | 01 2020 3
NEUES
DDV-Trend-Umfrage
»Anlegern ist Wertpapierkultur wichtiger als
Verbraucherschutz
Privatanleger wünschen sich von der Großen Koalition in erster portalen. Demnach fordern 38,7 Prozent der befragen Selbst
Linie eine aktive Förderung der Wertpapierkultur in Deutschland. entscheider mehr politischen Einsatz für die Wertpapierkultur.
Dies ist das Ergebnis einer Umfrage des Deutschen Derivate
Verbands (DDV) in Zusammenarbeit mit mehreren großen Finanz Das Thema Steuergerechtigkeit steht für 37,6 Prozent der Anle-
ger an erster Stelle ihres politischen Wunschzettels. 15,6 Prozent
Grafik 1: Was wünschen Sie sich von der Großen Koalition? der Umfrageteilnehmer hoffen auf Pflichteinzahlungen in einen
Vorsorge-Staatsfonds, 8 Prozent der Befragten fordern von der
8,0 % Großen Koalition mehr Verbraucherschutz.
Aktive Förderung »Wir brauchen in Deutschland politische Aussagen, Initiativen
15,0 % der Wertpapierkultur
und Impulse, um die Wertpapieranlage attraktiver zu gestalten
39,0 %
Steuergerechtigkeit
und nicht zu verhindern«, sagt Lars Brandau, Geschäftsführer
Pflichteinzahlung in einen
Vorsorge-Staatsfonds des Deutschen Derivate Verbands (DDV). »An dieser Stelle
muss der Gesetzgeber ansetzen. Denn mittlerweile ist die Wert-
Mehr Verbraucherschutz
papieranlage für viele Privatanleger so mühselig und die Infor
38,0 % mationsflut so lästig geworden, dass sie sich immer weniger am
Kapitalmarkt engagieren.«
Stand: 12. Dezember 2019; Quelle: Deutscher Derivate Verband (DDV) @ www.derivateverband.de «
Die Messe für Privatanleger und Profis am 18. Januar 2020
Eintritt kostenfrei!
»Börsentag Dresden
Am Samstag, den 18. Januar, ist es wieder so weit, die größte können sich Besucher über ein prall gefülltes Programm zu
Finanzmesse Ostdeutschlands öffnet die Tore für alle wissens aktuellen Fragen rund um das Thema Geldanlage freuen. Nutzen
durstigen Börsianer. Beim ersten Börsentag des Jahres 2020 auch Sie die Gelegenheit, sich in rund 60 Expertenvorträgen und
persönlichen Gesprächen mit über 50 Ausstellern umfassend
und unabhängig zu allen Themen rund um die Geldanlage zu
Wann: 18. Januar 2020 von 9.30 bis 17.30 Uhr
informieren.
Wo: Maritim Congress Center Dresden,
Ostra-Ufer 2, 01067 Dresden Alle Informationen zu den Vorträgen und teilnehmenden
Vortrag: Geldanlage im Zinstief – So entkommen Sie der Zinsfalle Unternehmen finden Sie unter unten stehendem Link. Das
• von 12.30 bis 13.15 Uhr im Saal 3 Commerzbank-Derivateteam freut sich auf Ihren Besuch!
• Referent: Patrick Kesselhut, Derivate-Experte, Jetzt für kostenfreien Eintritt anmelden unter:
Commerzbank
@ www.boersentag-dresden.de «
4 ideas 213 | 01 2020
NEUES
Zertifikate Awards 2019/2020
»Commerzbank ist Zertifikatehaus des Jahres
Mit einem Rekordergebnis konnte sich die Commerzbank bei 1. Platz: Zertifikatehaus des Jahres
den ZertifikateAwards 2019/2020 den Titel »Zertifikatehaus des 1. Platz: Hebelprodukte
Jahres« sichern. Ganze 41,2 Prozent der rund 19.500 Teilnehmer 3. Platz: Bonus-Zertifikate
des Publikumsvotings stimmten für die Commerzbank.
Aber nicht nur beim Publikumsvoting, sondern auch bei der
Jurywertung überzeugte die Commerzbank und wurde erneut
zum besten Anbieter von Hebelprodukten gekürt. Bereits zum
elften Mal konnte die Commerzbank in dieser Kategorie die Jury
überzeugen und wurde auf den ersten Platz gewählt. Das Exper-
tengremium hob besonders die mit rund 140.000 Produkten
sehr breit gestreute Palette hervor, die neben Aktien und Indizes
auch Rohstoffe, Währungen, Anleihen-Futures sowie Volatilitäts-
indizes abdeckt.
Auch in der Kategorie Bonus-Zertifikate schaffte es die Com-
merzbank aufs Treppchen. In dieser Kategorie würdigte die Jury
neben der Stärke bei deutschen und amerikanischen Einzelaktien
insbesondere das umfangreiche Angebot an defensiven Pro-
Zertifikaten mit zeitlich eng begrenztem Barriererisiko.
KONZEPT DER ZERTIFIKATEAWARDS
Die ZertifikateAwards sind die führende Auszeichnung für
die besten Anbieter und Produkte im deutschen Markt für
Retail-Derivate. Verliehen werden sie von der Fachpublikation Die Jury analysiert dabei die Leistungen der Emittenten in
»Der ZertifikateBerater« und dem Nachrichtensender »n-tv« neun Kategorien. Für jede Kategorie werden vor der Jury-
mit Unterstützung der beiden wichtigsten Handelsplätze für Abstimmung mehrere Häuser nominiert, die in den vorange-
Zertifikate, Börse Frankfurt und Börse Stuttgart. gangenen zwölf Monaten durch eine besonders attraktive
Angebotspalette oder bemerkenswerte Neuerungen auf
Während die Publikums-Awards über eine Online-Umfrage gefallen waren.
vergeben werden, basiert die Vergabe der übrigen Preise auf
dem unabhängigen Urteil einer Expertenjury, die mit rund Weitere Informationen zu den Ergebnissen der Zertifikate
30 Fachjournalisten, Produktentscheidern und Vermögensver- Awards 2019/2020 finden Sie unter folgendem Link:
waltern sowie Vertretern aus Wissenschaft und Consulting-
Gesellschaften besetzt ist. @ www.zertifikateawards.de «
ideas 213 | 01 2020 5
MÄRKTE | MARKTMONITOR
Marktmonitor
Finanz- und Kapitalmärkte
im Überblick
FACEBOOK
»2,7 Milliarden Nutzer auf der Plattform bilden die Basis für
DAX stetiges Wachstum bei Werbe- und Provisionseinnahmen. Werbe
»Niedrige Bondrenditen bedeuten zwar auf der einen Seite, dass anzeigen auf mobilen Endgeräten nehmen rasant zu. Facebook
Dividendenrenditen sehr attraktiv sind. So würde der DAX auf richtet sich jetzt noch stärker auf lukrative Video-Werbeformate
14.600 Punkte steigen, wenn die Dividendenrendite von derzeit und E-Commerce-Anwendungen aus. Der öffentliche Druck hat
3,1 auf 2,8 Prozent fallen würde. Doch auf der anderen Seite sich seit dem Datenskandal verstärkt, das Unternehmen hat dies
signalisieren niedrige Bondrenditen auch ein anhaltend blutarmes operativ jedoch gut weggesteckt. Facebook bleibt ein profitables
Wachstum der Wirtschaft. Daher werden fallende Gewinn- und Basisinvestment im Internet- bzw. Technologiesektor.« Mehr
Dividendenerwartungen für die DAX-Unternehmen 2020 ein Belas- erfahren Sie ab Seite 36.
tungsfaktor bleiben.« Mehr erfahren Sie ab Seite 40.
MARC C. GEMEINDER, Investmentstrategie Private Kunden,
ANDREAS HÜRKAMP, Leiter Aktienmarktstrategie, Commerzbank Commerzbank
Grafik 1: Niedrige Bondrenditen = attraktive Dividendenrendite Grafik 2: Entwicklung der Facebook-Aktie
Renditedifferenz DAX-Dividenden, Bundesanleihe in Prozentpunkten
in Prozentpunkten in US-Dollar
6 230
210
4
190
2 170
150
0
130
–2 110
90
–4
70
–6 50
1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016 Dez 14 Dez 15 Dez 16 Dez 17 Dez 18 Dez 19
Dividende minus Anleihe Durchschnitt zehn Jahre
Stand: 9. Dezember 2019; Quelle: Reuters
Stand: Dezember 2019; Quelle: FactSet, Commerzbank AG Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung.
6 ideas 213 | 01 2020
MÄRKTE | MARKTMONITOR
Index Kurs in
Indexpunkten
DAX 13.221,64
MDAX 27.511,99
TecDAX 3.042,80
EURO STOXX 50 3.706,35
Dow Jones 28.008,57
S&P 500 3.158,47
Nasdaq 100 8.420,14
Nikkei 225 23.424,81
Hang-Seng 26.994,14
Rohstoffe Kurs
GOLD
»Nach einem ›guten‹ Jahr 2019, in dem Gold bis kurz vor Weih- WTI Future 59,30 USD
nachten um 15 Prozent gestiegen ist, sind die Aussichten für Gold Brent Future 64,32 USD
unseres Erachtens auch für 2020 positiv. Denn unter anderem Gold 1.470,04 USD
bleibt die Geldpolitik der wichtigsten Zentralbanken ultraexpansiv. Silber 16,90 USD
Auch sind zahlreiche (geo-)politische Konflikte nicht gelöst. Platin 945,84 USD
Schlussendlich sollte der US-Dollar abwerten und Gold so ebenfalls Palladium 1.938,46 USD
Rückenwind geben. Der Goldpreis sollte daher im neuen Jahr
weiter steigen.« Mehr erfahren Sie ab Seite 48.
Währungen Kurs
EUR/USD 1,11 USD
CARSTEN FRITSCH, Rohstoffanalyse, Commerzbank
EUR/JPY 121,31 JPY
EUR/CHF 1,09 CHF
EUR/GBP 0,84 GBP
EUR/AUD 1,61 AUD
Grafik 3: Goldpreise 2019 deutlich gestiegen
USD/CHF 0,98 CHF
in US-Dollar je Feinunze in Euro je Feinunze USD/JPY 109,15 JPY
1.800 1.500
1.700 1.400
Zinsen Zinssatz/Kurs
1.600
1.300 EONIA -0,46 %
1.500
1.200 Bund-Future 171,88 %
1.400
1.100 10Y Treasury Notes 128,52 %
1.300
1.000
1.200
Volatilität Kurs
1.100 900
VDAX-NEW 15,33 %
1.000 800
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 VIX Future 14,55 %
Goldpreis in US-Dollar je Feinunze, links Goldpreis in Euro je Feinunze, rechts VSTOXX Future 14,66 %
Stand: 13. Dezember 2019; Quelle: Bloomberg, Commerzbank Research
Stand: 12. Dezember 2019; Quelle: Bloomberg
ideas 213 | 01 2020 7
MARKTBERICHT
Marktbericht – Discount-Zertifikate
Interessante Alternative zwischen
Anleihe und Aktie
Jahren wieder verabschieden. Mittlerweile werden Bundeswert-
papiere nicht mehr dezidiert für Privatanleger angeboten. Die
letzte Bundesanleihe wurde mit einer Laufzeit von 30 Jahren und
einem Kupon in Höhe von 0 Prozent auf den Markt gebracht.
ANOUCH ALEXANDER WILHELMS Kein Wunder, dass diese Anlageklasse zum Vermögensaufbau
Derivate-Experte, nicht mehr geeignet scheint.
Equity Markets & Commodities
In einem Werbespot von damals kritisiert die Schildkröte Günther
das Auf und Ab an der Börse und wirbt für den »ruhigen« Ver-
Kennen Sie noch »Günther Schild«, das putzige Maskottchen der mögensaufbau mit Bundeswertpapieren. Heute, rund sieben
Finanzagentur in Form einer Schildkröte? In den Jahren 2008 bis Jahre nach dem Ende der Finanzagentur, führt für viele Anleger
2012 war es Günther Schild, der den deutschen Privatanlegern kaum ein Weg an der Börse vorbei. Zumindest in den vergange-
eine Investition in Bundeswertpapiere schmackhaft machen nen zehn Jahren war dies in der Regel ein ertragreiches Unter-
sollte. Dazu wurde eigens eine Schildkröte neben Bulle und Bär fangen. Vor allem, wenn man neben deutschen auch amerikani-
auf dem Vorplatz der Börse in Frankfurt aufgestellt. Doch die sche Werte im Depot hatte. Doch wer heute investieren möchte,
Zinsentwicklung machte der Finanzagentur einen Strich durch der sieht sich mit Höchstkursen an den Aktienmärkten konfron-
die Rechnung und so musste sich Günther Schild nach nur vier tiert. Der DAX hat es zwar noch nicht ganz geschafft, aber
8 ideas 213 | 01 2020
MARKTBERICHT
Indizes wie der Dow Jones, der S&P 500 oder der Nasdaq 100 deres Beispiel. Im DAX weist diese Aktie momentan die mit
haben im Jahr 2019 neue Allzeithöchststände erreicht. Abstand höchste Volatilität auf (historisch, 260 Tage). Diese
liegt mit 68 Prozent sehr hoch. Zum Vergleich: Die Deutsche
Wer demzufolge heute investiert, hat es ungleich schwerer als Bank belegt zurzeit Platz 2
noch vor Jahren. Vor allem die Anleger, die momentan von nicht mit einer Volatilität in Höhe
mehr weiter steigenden Kursen ausgehen, müssen sich nach von 38 Prozent. Damit liegt
»Wer zum Beispiel Zertifi-
Alternativen umschauen. Wer zum Beispiel Zertifikate einsetzt, sie 40 Prozentpunkte nie
kate einsetzt, kann das
kann das Risiko eines Investments gegenüber der Direktanlage driger. Die hohe Volatilität
Risiko eines Investments
deutlich reduzieren. Es ist auch dann möglich, einen Gewinn zu spricht für eine sehr risiko-
gegenüber der Direktanlage
erzielen, wenn die Aktienkurse fallen. Möglich wird dies durch reiche Aktie. Somit ist das
deutlich reduzieren.«
den Einsatz von Discount-Zertifikaten. Sie beziehen sich in aller Erzielen der maximalen
Regel auf eine Aktie und sind mit einer Gewinnbegrenzung aus- Rendite tendenziell unwahr-
gestattet, dem Cap. Für diesen Nachteil (Gewinnbegrenzung) scheinlicher als beispiels-
sinkt der Kaufpreis des Zertifikats (Discount). Dadurch wird es weise beim Discount-Zertifikat auf die Deutsche Telekom. Die
möglich, wenn die Aktie zum Beispiel leicht fällt, einen Gewinn Volatilität der Telekom liegt zurzeit bei nur 13 Prozent. Dafür
zu erzielen. liegt die maximale Rendite p.a. auch »nur« bei 3,2 Prozent.
Im Zertifikatebereich der Commerzbank sind derzeit Discount- Demzufolge sollten Anleger nicht nur auf die mögliche Rendite
Zertifikate auf Aktien aus dem DAX sehr beliebt. Allerdings wei- von Discount-Zertifikaten achten. Schließlich werden Inhaber
chen die Konditionen nicht nur aufgrund der unterschiedlichen von Discount-Zertifikaten zu Aktionären, wenn die Aktie am
Dividendenhöhe voneinander ab. In der Tabelle unten weisen alle Bewertungstag unterhalb des Caps notiert. In diesem Fall ist
Discount-Zertifikate in etwa einen Discount in Höhe von 15 Pro- der ursprüngliche Kaufpreis des Zertifikats der Einstandskurs
zent auf. Die maximale Rendite p.a. reicht allerdings von 3,2 Pro- für die Aktien. Man erhält für jedes Zertifikat je eine Aktie. Somit
zent bis 26,7 Prozent. Der Unterschied ergibt sich hauptsächlich entscheidet am Ende der Kaufpreis des Zertifikats über den
aus der Volatilität. Die Aktie von Wirecard ist dabei ein beson Erfolg eines Investments in Discount-Zertifikate.
Anlageidee: Discount-Zertifikate auf ausgewählte Einzelaktien
Discount-Zertifikate Classic (Bewertungstag: 18. Dezember 2020)
WKN Basiswert Aktienkurs Cap Briefkurs Max. Rendite Discount Volatilität Dividenden-
p.a. (hist. 260 Tage) rendite
CA4 4KD Deutsche Telekom 14,85 EUR 13,00 EUR 12,58 EUR 3,2 % 15 % 13 % 4,7 %
CJ8 UEY Vonovia 47,02 EUR 41,50 EUR 39,87 EUR 3,9 % 15 % 20 % 3,1 %
CL1 DUL adidas 279,65 EUR 255,00 EUR 237,37 EUR 7,1 % 15 % 26 % 1,2 %
CA3 E6U Lufthansa 16,66 EUR 16,00 EUR 14,36 EUR 10,8 % 15 % 30 % 4,8 %
CA3 FB6 Infineon 20,83 EUR 20,00 EUR 17,59 EUR 13,1 % 15 % 35 % 1,3 %
CU1 T1A Wirecard 105,87 EUR 115,00 EUR 89,86 EUR 26,7 % 15 % 68 % 0,2 %
Stand: 12. Dezember 2019; Quelle: Commerzbank AG, Bloomberg
Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter www.zertifikate.commerzbank.de zur Verfügung. Sie sind im
Begriff, ein komplexes Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Wir empfehlen Interessenten und potenziellen Anlegern, den Basisprospekt und die Endgültigen
Bedingungen zu lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um sich möglichst umfassend über die potenziellen Risiken und Chancen des Wertpapiers zu informieren, insbesondere, um die
potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollends zu verstehen. Die Billigung des Basisprospekts durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
ist nicht als ihre Befürwortung der angebotenen Wertpapiere zu verstehen.
ideas 213 | 01 2020 9
MÄRKTE | ZAHLEN & FAKTEN
Zahlen & Fakten
Meistgehandelte
Anlage- und Hebelprodukte
Dass Aktien in den vergangenen Jahren gut gelaufen sind, ist
hinlänglich bekannt. Doch auch 2019 war ein gutes Börsenjahr.
Der DAX kletterte zwischenzeitlich sogar rund 30 Prozent ins
Plus. Glücklich, wer schon im Dezember 2018 eingestiegen war.
ANOUCH ALEXANDER WILHELMS Im Zertifikatebereich sind vor allem Anlageprodukte mit Gewinn-
Derivate-Experte, begrenzung gefragt. So scheinen viele Anleger die Chance auf
Equity Markets & Commodities weiter steigende Kurse eher gering einzuschätzen.
Top-Anlageprodukte
Rang WKN Basiswert Zertifikatstyp Ausstattungsmerkmale
1 CU0 L1S Brent-Öl Index/Partizipation Unlimited; Bezugsverhältnis: 1:1
2 CJ8 M7K* DAX Index/Partizipation Unlimited; Bezugsverhältnis: 100:1
»Zu den ›Top-Sellern‹ im
3 CU6 U2B Wirecard Capped Bonus 03/20; Bonuslevel: 134,00 EUR
ergangenen Monat zählte unter
v
4 CU0 FCW Wirecard Capped Bonus 03/20; Bonuslevel: 159,00 EUR anderem ein Discount-Zertifikat auf
5 CU6 U2J Wirecard Capped Bonus 06/20; Bonuslevel: 140,00 EUR den EURO STOXX 50. Die Laufzeit
6 CU5 844 EURO STOXX 50 Discount 10/20; Cap: 3.300,00 Pkt.
des Zertifikats liegt bei nur zehn
Monaten und ist mit einer maximalen
7 CU6 VT4 EURO STOXX 50 Capped Bonus 06/20; Bonuslevel: 3.925,00 Pkt.
Rendite von 2,9 Prozent ausgestattet.
8 CU6 YY4 Wirecard Discount 06/20; Cap: 170,00 EUR Diese Rendite wird auch dann erzielt,
9 CU1 Z54 MDAX Discount 03/20; Cap: 30.000,00 Pkt. wenn der Index bis Oktober 2020
fällt. Jedoch darf der EURO STOXX
10 CU2 G16 Advanced Micro Capped Bonus 12/20; Bonuslevel: 54,00 EUR
Devices 50 maximal 10 Prozent fallen.
Das Zertifikat spiegelt ein
11 CU2 GH0 ProSiebenSat.1 Media Bonus 03/20; Bonuslevel: 15,40 EUR
vorsichtiges Investment in den
12 CU4 XV9 Covestro Bonus 12/20; Bonuslevel: 42,50 EUR Aktienmarkt wider.«
13 CU0 CZ1 Wirecard Capped Bonus 03/20; Bonuslevel: 143,00 EUR
14 CU4 RXZ S&P 500 Discount 06/20; Cap: 3.000,00 Pkt.
15 CJ7 MQ4 DAX Discount 03/20; Cap: 12.500,00 Pkt.
Stand: 12. Dezember 2019; Quelle: Commerzbank AG; Betrachtungszeitraum: 15. November 2019 bis 11. Dezember 2019. *Der Primärmarkt ist für dieses Produkt beendet. An- und Verkäufe finden
nur noch im Sekundärmarkt über die üblichen Börsen und Finanzintermediäre statt. Die Emittentin stellt im Rahmen ihrer Funktion als Market Maker während der Börsenhandelszeiten weiter An- und
Verkaufskurse.
Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter www.zertifikate.commerzbank.de zur Verfügung. Sie sind im
Begriff, ein komplexes Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Wir empfehlen Interessenten und potenziellen Anlegern, den Basisprospekt und die Endgültigen
Bedingungen zu lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um sich möglichst umfassend über die potenziellen Risiken und Chancen des Wertpapiers zu informieren, insbesondere, um die
potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollends zu verstehen. Die Billigung des Basisprospekts durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
ist nicht als ihre Befürwortung der angebotenen Wertpapiere zu verstehen.
10 ideas 213 | 01 2020MÄRKTE | ZAHLEN & FAKTEN
Top-15-Basiswerte
Rang Basiswert
1 DAX
2 Gold
»Der Nasdaq 100 ist in den vergangenen Jahren deutlich 3 Wirecard
gestiegen. Auch das Jahr 2019 war für die Börse aufregend.
4 Brent-Öl
Die Nasdaq zählt 2019 insgesamt 157 neue IPOs und die
5 WTI-Öl
Top 5 des Index machen zusammen gut 46 Prozent der
Gewichtung aus. Wer also schon immer an ein Investment 6 Nasdaq 100
in Apple, Microsoft, Amazon, Facebook und Alphabet 7 Dow Jones
gedacht hat, der kann den Nasdaq 100 kaufen und hat
8 Volkswagen Vz.
zumindest fast 50 Prozent in diese Werte investiert. Auch
im Zertifikatebereich ist der Nasdaq 100 beliebt und 9 adidas
schaffte es diesen Monat auf Platz 6 des Top-Rankings.« 10 Deutsche Post
11 Infineon
12 EURO STOXX 50
13 Evotec
14 ProSiebenSat.1 Media
Top-Hebelprodukte
15 Deutsche Bank
Turbo- WKN Basiswert Ausstattungsmerkmale
Optionsscheine Stand: 12. Dezember 2019; Quelle: Commerzbank AG
Betrachtungszeitraum: 15. November 2019 bis 11. Dezem-
1 CU9 EEB DAX Unlimited; Put; Hebel: 27,2 ber 2019
2 CJ4 8YT* Volkswagen Vz. BEST; Call; Hebel: 2,1
3 CU6 8NN X-DAX und DAX Classic; Call; Hebel: 14,2
4 CJ6 P9R* Deutsche Post Unlimited; Call; Hebel: 2,3
5 CU7 28W WTI-Öl BEST; Put; Hebel: 16,3
Faktor-Zertifikate WKN Basiswert Ausstattungsmerkmale
1 CU3 FC6 Brent-Öl Faktor 12x Long
»Wussten Sie, dass Sie mit Zertifikaten auf Anleihen setzen
2 CJ3 F42 10-Year U.S. Treasury Faktor 2x Long
Note Future können? Zwar nicht direkt, aber indirekt über zum Beispiel
ein Faktor-Zertifikat 2x Long auf den 10-Year U.S. Treasury
3 CU6 U9E Wirecard Faktor 8x Long
Note Future. Der Basiswert steht für eine fiktive 10-jährige
4 CJ7 RLM Gold Faktor 2x Long amerikanische Staatsanleihe. Steigt der Kurs der Anleihe,
5 CU0 AF3 VSTOXX Future Faktor 1x Long dann steigt das Zertifikat mit dem Faktor 2 und umgekehrt.
Wenn der Kurs einer Anleihe steigt, dann fällt im Gegenzug
die Rendite. Somit setzt der Anleger, der das Faktor-
Optionsscheine WKN Basiswert Ausstattungsmerkmale
Zertifikat kauft, auf fallende Zinsen in den USA.«
1 CU5 VDD DAX Call; 09/20; 12.400,00 Pkt.
2 CU6 FJZ DAX Put; 09/20; 14.200,00 Pkt.
3 CU5 VDR DAX Call; 09/20; 13.000,00 Pkt.
4 CU6 FK2 DAX Put; 10/20; 14.850,00 Pkt.
5 CU5 VDH DAX Call; 09/20; 12.600,00 Pkt.
Stand: 12. Dezember 2019; Quelle: Commerzbank AG; Betrachtungszeitraum: 15. November 2019 bis 11. Dezember 2019. *Der Primärmarkt ist für dieses Produkt beendet. An- und Verkäufe finden
nur noch im Sekundärmarkt über die üblichen Börsen und Finanzintermediäre statt. Die Emittentin stellt im Rahmen ihrer Funktion als Market Maker während der Börsenhandelszeiten weiter An- und
Verkaufskurse.
Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter www.zertifikate.commerzbank.de zur Verfügung. Sie sind im
Begriff, ein komplexes Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Wir empfehlen Interessenten und potenziellen Anlegern, den Basisprospekt und die Endgültigen
Bedingungen zu lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um sich möglichst umfassend über die potenziellen Risiken und Chancen des Wertpapiers zu informieren, insbesondere, um die
potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollends zu verstehen. Die Billigung des Basisprospekts durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
ist nicht als ihre Befürwortung der angebotenen Wertpapiere zu verstehen.
ideas 213 | 01 2020 11TITELTHEMA | TRENDS 2020 12 ideas 213 | 01 2020
TITELTHEMA | TRENDS 2020
Titelthema
Start in ein neues Jahrzehnt –
Die Trends für 2020
Theresa May auf und trat zurück. Ihr Nachfolger Boris Johnson
konnte das Brexit-Chaos bisher auch nicht lösen. Doch nun hat
Boris Johnson mit einem unerwartet klaren Sieg bei den Parla-
mentswahlen am 12. Dezember 2019 den Weg für einen EU-
ANJA WEINGÄRTNER Austritt Großbritanniens Ende Januar geebnet. Mit einer klaren
Produktmanager, Mehrheit im Rücken wird es für Boris Johnson wohl kein Problem
Equity Markets & Commodities sein, den mit der EU ausgehandelten Austrittsvertrag durch das
Parlament zu bringen – zumal er nach dem Rauswurf vieler Bre-
xit-Gegner aus der konservativen Fraktion kaum noch Widersa-
Dass das Börsenjahr 2019 so erfolgreich werden wird, daran cher in den eigenen Reihen hat. Großbritannien wird somit wahr-
haben nach dem desaströsen Dezember 2018 wohl die wenigs- scheinlich die EU Ende Januar 2020 geordnet verlassen.
ten geglaubt. Doch DAX & Co haben geliefert. Der MDAX
konnte sogar ein neues Allzeithoch markieren, genauso wie Aber auch in Deutschland könnte es im neuen Jahr zu Verände-
der Dow Jones. Dabei waren die Rahmenbedingungen auch rungen kommen. Mit der Wahl von Saskia Esken und Norbert
2019 nicht optimal, wenn doch besser: Der Handelsstreit zwi- Walter-Borjans stehen nun zwei Groko-Kritiker an der Spitze der
schen den USA und China ist zwar noch weit von einer Lösung Sozialdemokraten, und so könnte es schon deutlich vor Oktober
entfernt, aber immerhin gab es immer wieder Annäherungen 2021 zu Bundestagswahlen kommen.
zwischen den beiden Parteien. Vor allem Donald Trump zeigte
sich zuletzt erstaunlich einsichtig, auch wenn das nichts zu Ein Punkt, der sich allerdings nicht geändert hat ist, dass es für
heißen hat. Zu oft schon dachten viele Marktteilnehmer, eine klassische Sparer wieder ein enttäuschendes Jahr war. Die EZB
Lösung im Handelsstreit sei gefunden, nur um kurze Zeit später beließ den Leitzins bei 0,00 Prozent. Die Fed beschloss 2019
festzustellen – nicht selten durch ein Twitter-Posting – dass man gleich dreimal eine Zinssenkung. Seit Anfang November liegen
sich wohl doch zu früh gefreut hat. nun alle Augen auf Christine Lagarde, der neuen Präsidentin der
Europäischen Zentralbank. Wird sie den Kurs ihres Vorgängers
2020 sieht die Sache allerdings etwas anders aus. Denn es steht Mario Draghi fortführen oder eigene Akzente setzen? Und wie
die nächste Präsidentschaftswahl an. Und eine schlechte Wirt- sieht es mit ihrem Pendant bei der Fed, Jerome Powell, aus?
schaftslage, Rezession oder fallende US-Börsen verkaufen sich Wird er sich dem Druck von Präsident Trump widersetzen, der
im Wahlkampf natürlich gar nicht gut. Daher bleibt es spannend, gerne noch weitere Zinssenkungen sehen würde?
wie sich US-Präsident Donald Trump im Wahljahr verhält.
»
Eins ist sicher: Mit klassischen Sparformen wird auch künftig keine
Auch bei der zweiten großen Baustelle, dem Brexit, wird es im vernünftige Rendite zu erwirtschaften sein. Es ist also höchste
neuen Jahr interessant. Denn trotz des ursprünglichen Termins Zeit, sich auch einmal an den Aktienmärkten umzuschauen. Und
am 29. März 2019 ist Großbritannien nach jetzigem Stand noch damit Sie für das kommende Börsenjahr gut gerüstet sind, stel-
immer Mitglied der EU. Im nicht enden zu scheinenden Ringen len wir Ihnen auf den Folgeseiten die wichtigsten Trends an den
um einen Kompromiss, der den Brexit in geordnete Bahnen füh- Kapitalmärkten vor. Wir wünschen Ihnen viel Freude beim Lesen
ren soll, gab schließlich im Juni die damalige Premierministerin und gute Anlageentscheidungen im Jahr 2020.
ideas 213 | 01 2020 13TITELTHEMA | TRENDS 2020
20 Trends für 2020
»
ANDREAS HÜRKAMP
Leiter Aktienmarktstrategie,
Commerzbank
Nach dem überraschend starken Börsenjahr 2019 erwarten wir Trend 1: Die US-Wirtschaft wächst 2020 nominal mit fast
für 2020 nur einen leichten DAX-Anstieg. Denn wir gehen davon 4 Prozent
aus, dass das für 2020 erwartete DAX-Gewinnwachstum enttäu- Dank der drei Leitzinssenkungen der US-Notenbank wird die
schen wird, und ein weiterer nachhaltiger Anstieg des Kurs- US-Wirtschaft auch 2020 stetig wachsen. Vor allem der Konsum
Gewinn-Verhältnisses für den DAX ist trotz der anhaltenden profitiert stark von den niedrigeren Zinsen und bleibt damit die
Suche nach Dividendenrenditen unwahrscheinlich. Denn ange- Wachstumslokomotive. Wir erwarten ein reales Wachstum von
sichts einer wohl nur blutarmen Erholung der Konjunktur dürf- 1,7 Prozent für 2020, und die Preise werden um 2,2 Prozent stei-
ten die DAX-Gewinn- und Dividendenerwartungen weiter fallen, gen. Damit wächst die US-Wirtschaft mit nominal 3,9 Prozent
was gegen eine höhere Bewertung spricht. In unserem Szenario fast genau so stark wie 2019. Die USA bleiben 2020 ein wichtiger
werden 20 Trends das Börsenjahr 2020 prägen. Wachstumsmarkt für die DAX-Unternehmen.
Tabelle 1: Commerzbank Prognosen für Bruttoinlandsprodukt und Inflation
Wachstum BIP im Quartalsvergleich in Prozent BIP im Jahresvergleich Inflation in Prozent
in Prozent
Q4 19 Q1 20 Q2 20 Q3 20 Q4 20 Q1 01 Q2 01 Q3 01 Q4 01 2019 2020 2021 2019 2020 2021
Deutschland 0,0 0,1 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,5 0,8 0,8 1,4 1,4 1,7
Euroraum 0,1 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 1,2 0,9 1,1 1,2 1,2 1,4
USA 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,5 0,5 0,5 0,5 2,3 1,7 1,8 1,8 2,2 2,3
China (Vorjahr) 6,0 5,9 5,8 5,7 5,6 5,6 5,5 5,5 5,4 6,2 5,8 5,5 2,8 2,5 2,3
Stand: 11. Dezember 2019; Quelle: Commerzbank Prognosen. Prognosen sind kein Indikator für die künftige Entwicklung.
14 ideas 213 | 01 2020TITELTHEMA | TRENDS 2020
Trend 2: Das Wachstum im Euroraum bleibt 2020 mit 0,9 Pro- Wachstums von 6,2 Prozent auf 5,8 Prozent. Nominal wächst die
zent enttäuschend niedrig Wirtschaft aber immer noch mit gut 8 Prozent, sodass für einige
Die EZB hat 2019 den Leitzins weiter gesenkt und ihre Anlei DAX-Unternehmen China ein Wachstumsmarkt bleiben wird.
henkäufe wieder aufgenommen. Doch im Gegensatz zur
US-Notenbank kann die EZB mit ihrer Politik kaum noch Trend 5: Auch 2020 bleibt die Inflation weltweit niedrig
Wachstumsimpulse setzen, sodass das Wirtschaftswachstum In den USA liegt die Arbeitslosenquote auf einem 50-Jahres-Tief,
2020 mit 0,9 Prozent enttäuschend niedrig bleiben wird. Auch und die Stundenlöhne wachsen so stark wie seit zehn Jahren
die Inflation verharrt mit 1,2 Prozent weiterhin deutlich unter nicht mehr. Dennoch erwarten wir auch für 2020 mit 2,2 Prozent
der 2-Prozent-Zielmarke der europäischen Notenbank. Nomi- eine anhaltend moderate Inflation in den USA, da beispielsweise
nal wächst die Wirtschaft im Euroraum damit nur um knapp die Preistransparenz durch
2 Prozent. das Internet die Preisent-
wicklung in Schach hält.
Trend 3: Die deutsche Wirtschaft bleibt 2020 mit einem Auch im Euroraum bleibt »Die EZB hat 2019 den
Wachstum von 0,8 Prozent ein Sorgenkind die Inflation trotz Niedrig- Leitzins weiter gesenkt.
Mit einem Wachstum von nur 0,5 Prozent war die deutsche zinsen mit 1,2 Prozent sehr Doch im Gegensatz zur
Wirtschaft 2019 eine der größten Enttäuschungen. Und auch niedrig. Dank der niedrigen US-Notenbank kann sie mit
für 2020 erwarten wir keine Wachstumsbeschleunigung. Die Inflation werden 2020 die ihrer Politik kaum noch
deutsche Wirtschaft leidet weiterhin unter dem Wirtschafts Notenbanken weltweit ihre Wachstumsimpulse setzen.«
abschwung in China und dem anhaltenden Gegenwind im expansive Geldpolitik fort-
Autosektor. Bei einem nominalen Wachstum von 2,2 Prozent setzen.
bekommen die DAX-Unternehmen kaum Rückenwind vom
deutschen Heimatmarkt. Trend 6: Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fällt 2020
»
überraschend auf –0,5 Prozent
Trend 4: Chinas Wachstum wird sich 2020 weiter auf 5,8 Prozent Die anhaltend niedrige Inflation und das schwache Wachstum
abschwächen der Wirtschaft im Euroraum wird auch 2020 die große Trend-
Chinas Wirtschaft leidet 2020 weiterhin unter der hohen Ver- wende an den europäischen Rentenmärkten verhindern. Die EZB
schuldung im Unternehmenssektor, sodass die expansive Geld- wird zwar ihren Leitzins im Jahr 2020 unverändert bei –0,5 Pro-
und Fiskalpolitik nicht mehr so stark ihre Wirkung entfalten kann. zent belassen, doch ihre Anleihenkäufe wird die Notenbank
Für 2020 erwarten wir eine weitere Verlangsamung des realen stetig fortsetzen. Diese anhaltend sehr expansive Geldpolitik
Tabelle 2: Commerzbank Prognosen für Leitzinsen und Bondrenditen in Prozent
Prognosen für Quartalsende in Prozent Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020
EZB-Leitzins –0,50 –0,50 –0,50 –0,50
Euribor 3 Monate –0,38 –0,40 –0,41 –0,41
Rendite deutsche Staatsanleihen 10 Jahre –0,20 –0,30 –0,40 –0,50
Fed-Leitzins 1,75 1,50 1,50 1,50
Dollar-Libor 3 Monate 1,90 1,60 1,60 1,55
Rendite US-Staatsanleihen 10 Jahre 1,90 1,65 1,50 1,40
US-Dollar je Euro 1,14 1,16 1,17 1,18
Japanischer Yen je US-Dollar 104,00 102,00 101,00 100,00
Stand: 11. Dezember 2019; Quelle: Commerzbank Prognosen. Prognosen sind kein Indikator für die künftige Entwicklung.
ideas 213 | 01 2020 15TITELTHEMA | TRENDS 2020
»
der EZB bleibt daher der entscheidende Trend, warum die
Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe im Jahresverlauf 2020
stetig auf –0,5 Prozent fallen wird.
Trend 7: Die US-Notenbank überrascht 2020 mit einer weiteren
Leitzinssenkung
Vor dem Hintergrund einer Arbeitslosenquote auf einem
US-Notenbank eine der größten Überraschungen des Börsen
jahres 2019. Für 2020 erwarten wir eine weitere Leitzinssenkung
von 1,75 Prozent auf 1,50 Prozent, da sich die Inflation in den
USA mit 2,2 Prozent auf einem überraschend niedrigen Niveau
stabilisieren wird.
Trend 8: Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen fällt
50-Jahres-Tief und eines Lohnwachstums auf einem 10-Jah- 2020 auf 1,40 Prozent
res-Hoch in den USA waren die drei Leitzinssenkungen der Hoffnungen auf einen vorläufigen Handelsdeal zwischen den
USA und China haben im vierten Quartal 2019 zu einem deutli-
chen Renditeanstieg geführt. Wir sind jedoch der Meinung, dass
selbst bei einem Handelsdeal eine Konjunkturbeschleunigung
ausbleiben wird, da nach elf Jahren Wirtschaftsaufschwung
die USA nur noch ein schwaches Trendwachstum haben. Daher
Grafik 1: DAX-Gewinnerwartungen für die Geschäftsjahre fallen stetig erwarten wir einen Rückgang der zehnjährigen US-Rendite auf
in Indexpunkten
1,40 Prozent bis Ende 2020.
1.200
Trend 9: Der Euro steigt auf 1,18 US-Dollar, da die US-Notenbank
1.100 2020 noch expansiver wird
Für viele Investoren wird es ein Rätsel bleiben, warum der
1.000
US-Dollar 2019 so stark geblieben ist, obwohl die US-Noten-
bank überraschend dreimal den Leitzins gesenkt hat. Doch
900
die durch den Handelskrieg ausgelöste latente Unsicherheit
800 hat dem US-Dollar 2019 Rückenwind gegeben. 2020 sollte der
US-Dollar jedoch gegenüber dem Euro auf 1,18 US-Dollar
700 abwerten. Zum einen wird es 2020 zu einer Entspannung
Nov 16 Mai 17 Nov 17 Mai 18 Nov 18 Mai 19 Nov 19
2016 2017 2018 2019 2020 2021 Durchschnitt im Handelskrieg kommen, und zum anderen wird 2020 die
nochmals expansivere Geldpolitik der US-Notenbank den
Stand: 12. Dezember 2019; Quelle: FactSet, Commerzbank AG
US-Dollar schwächen.
16 ideas 213 | 01 2020TITELTHEMA | TRENDS 2020
Trend 10: Das für 2020 erwartete DAX-Gewinnwachstum wird führt. Jedoch leiden auch mehr und mehr DAX-Unternehmen
von derzeit 11 Prozent auf 2 Prozent fallen unter der trägen Wirtschaftsentwicklung, sodass für viele
Wie so häufig in den vergangenen Jahren erwarten die Unter- Unternehmen die Gewinn- und Dividendenerwartungen mittel
nehmensanalysten zum Jahresbeginn im Durchschnitt ein fristig weiter fallen werden. Dieser recht trübe Wachstumsaus-
zweistelliges Gewinnwachstum von 11 Prozent für das Geschäfts blick spricht daher in unserem Szenario gegen einen weiteren
jahr 2020. Doch nach elf Anstieg des DAX-KGV, sodass wir für die Bewertungskennzahl
Jahren Wachstum der 2020 einen Seitwärtstrend im Bereich von 14 erwarten.
globalen Konjunktur ist
»Wir sind der Meinung,
ein zweistelliges Gewinn- Trend 12: Der DAX
dass selbst bei einem
wachstum nicht mehr beendet das Jahr 2020
Handelsdeal zwischen den »Nach elf Jahren Wachstum
möglich, da vor allem nur leicht höher bei
USA und China eine der globalen Konjunktur ist ein
die Kosten mittlerweile 13.700 Punkten
Konjunkturbeschleunigung zweistelliges Gewinnwachstum
deutlich steigen. So Unser Szenario einer
ausbleiben wird.« nicht mehr möglich, da vor
lagen die Löhne in »fairen« KGV-Bewertung
allem die Kosten mittlerweile
Deutschland im dritten von 14 und einem erwar
deutlich steigen.«
Quartal 2019 4 Prozent teten Gewinnwachstum
höher als vor einem Jahr, was das größte Lohnwachstum von 2 Prozent entspricht
seit zehn Jahren bedeutete. Wir prognostizieren daher, dass einem DAX-Kursziel
die DAX-Unternehmen ihre Gewinne im Geschäftsjahr 2020 von 13.700 Punkten für 2020. Wir sind daher der Meinung, dass
nur leicht um 2 Prozent steigern können. sich der momentane Bullenmarkt, der bereits vor knapp elf
Jahren im März 2009 startete, 2020 fortsetzen wird. Die Kurs
»
Trend 11: Das DAX-KGV bewegt sich 2020 seitwärts im Bereich steigerungen werden jedoch 2020 nur relativ moderat ausfallen
von 14 (siehe Tabelle 3).
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für den DAX für das Geschäfts
jahr 2020 ist im Jahr 2019 dynamisch von 10 auf 14 gestiegen. Trend 13: Der DAX wird sich 2020 zwischen 11.800 Punkten
Die anhaltende Niedrigzinspolitik der Europäischen Zentralbank und 14.400 Punkten bewegen
treibt aus Mangel an Anlagealternativen die Investoren zuneh- Die Verabschiedung eines Handelsabkommens zwischen den
mend in die Aktienanlage, was zu höheren Aktienbewertungen USA und China, eine leichte Erholung der konjunkturellen
Tabelle 3: Commerzbank Kursziele für die Aktienmärkte (KBV = Kurs-Buchwert-Verhältnis, ROE = Eigenkapitalrendite)
Aktuell Kursziel 2020 Kursspanne bis Ende 2020 KBV-Historie
Index KBV ROE % Index KGV Tief KBV Hoch KBV Mittel 10J Hoch Tief
DAX 13.147 1,53 10,8 13.700 1,55 11.800 1,40 14.400 1,60 1,45 1,87 0,95
MDAX 27.351 1,80 8,5 28.400 1,80 25.000 1,65 29.400 1,85 1,78 2,37 1,22
EURO STOXX 50 3.687 1,72 11,7 3.800 1,70 3.400 1,60 3.900 1,75 1,52 1,90 1,02
STOXX Europe 50 3.330 1,97 13,4 3.450 1,95 3.100 1,85 3.550 2,00 1,75 2,10 1,23
STOXX Europe 600 406 1,77 11,9 420 1,75 380 1,65 430 1,80 1,59 1,92 1,11
S&P 500 3.142 3,28 18,4 3.300 3,20 2.800 3,00 3.400 3,30 2,48 3,32 1,64
Nasdaq 100 8.403 5,62 25,3 8.800 5,50 7.400 5,00 9.200 5,60 3,84 5,66 2,48
Stand: 12. Dezember 2019; Quelle: Commerzbank Prognosen. Prognosen sind kein Indikator für die künftige Entwicklung.
ideas 213 | 01 2020 17TITELTHEMA | TRENDS 2020
»
Frühindikatoren und die anhaltende Suche nach Dividenden
aktien könnten den DAX in den ersten Monaten des Jahres 2020
noch weiter nach oben treiben. Doch ein trotz Handelsdeal nur
leichtes Wirtschaftswachstum, insbesondere in China, und poli
tische Risikofaktoren wie die US-Wahlen werden 2020 regel
mäßig DAX-Konsolidierungen auslösen.
Trend 14: Investoren sollten 2020 Aktienpositionen aufstocken,
wenn der VDAX auf 20 bis 25 steigt
Wir empfehlen Investoren, nur in nervösen Marktphasen mit
einem VDAX zwischen 20 bis 25 Positionen im DAX auszubauen.
Zudem sollten Investoren genau in diesen Phasen Investments
in DAX-Zykliker aus den Sektoren Auto, Chemie und Industrie in
Erwägung ziehen. Gleichzeitig sollten in diesen Phasen Positio-
nen in defensiven DAX-Aktien aus den Sektoren Versorger und
Versicherungen reduziert werden.
Trend 15: Investoren sollten 2020 Aktienpositionen abbauen,
wenn der VDAX auf 12 bis 14 fällt
In einem Umfeld mit einer gelassenen Anlegerstimmung sollten
Investoren dagegen Positionen im DAX abbauen. Zudem eignen
sich diese Phasen, um Kursgewinne in zyklischen DAX-Aktien aus
den Sektoren Auto, Chemie und Industrie teilweise zu sichern.
Die durch Gewinnmitnahmen frei werdenden Mittel können statt-
dessen in »defensivere« Positionen wie DAX-Versorger oder
DAX-Versicherungen investiert werden – bis der VDAX wieder
auf über 20 steigt.
Grafik 2: DAX-Dividendensumme stagniert bereits das dritte Jahr in
Folge
in Mrd. Euro
40 38,2 37,7
37,0
35
31,7
30 29,5 29,2
28,1 27,5 27,7 26,9
25,9
25 23,6 23,0
20,0
20 18,6
15,8
14,8
15
11,6
10,2 10,6
10
5
0
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19e
e = erwartet
Stand: 12. Dezember 2019; Quelle: Commerzbank Prognosen, DAX-Geschäftsberichte
Prognosen sind kein Indikator für die künftige Entwicklung.
18 ideas 213 | 01 2020TITELTHEMA | TRENDS 2020
»
Trend 16: 18 DAX-Unternehmen heben 2020 ihre Dividende an aktien Ausschau halten, werden sich viele DAX-Unternehmen
Obwohl viele DAX-Unternehmen für das Geschäftsjahr 2019 entschließen, ihre Ausschüttungsquote anzuheben. Damit
einen Gewinnrückgang verkraften müssen, werden wahrschein- fließt ein steigender Anteil der von den DAX-Unternehmen
lich 18 DAX-Unternehmen ihre Dividende anheben. In Zeiten, in erwirtschafteten Gewinne per Dividende an die Aktionäre
denen mehr und mehr Investoren nach attraktiven Dividenden (siehe Tabelle 4).
Tabelle 4: DAX-Dividendenerwartungen für das Geschäftsjahr 2019
Aktie Preis Dividende in Euro Dividende GJ 2019 in Euro HV-Termin
in Euro 2020
GJ 2016 GJ 2017 GJ 2018 GJ 2019 Rendite in %
adidas 278,40 2,00 2,60 3,35 3,80 1,36 14.05.2020
Allianz 216,10 7,60 8,00 9,00 9,40 4,35 06.05.2020
BASF 67,60 3,00 3,10 3,20 3,30 4,89 30.04.2020
BMW 74,20 3,50 4,00 3,50 3,00 4,04 14.05.2020
Bayer 69,10 2,70 2,80 2,80 2,80 4,05 28.04.2020
Beiersdorf 103,90 0,70 0,70 0,70 0,70 0,67 16.04.2020
Continental 117,00 4,25 4,50 4,75 3,50 2,99 30.04.2020
Covestro 41,80 1,35 2,20 2,40 2,40 5,75 17.04.2020
Daimler 49,50 3,25 3,65 3,25 1,90 3,84 01.04.2020
Deutsche Bank 6,60 0,19 0,11 0,11 0,00 0,00 20.05.2020
Deutsche Börse 138,20 2,35 2,45 2,70 2,90 2,10 07.05.2020
Deutsche Post 34,30 1,05 1,15 1,15 1,15 3,36 13.05.2020
Deutsche Telekom 14,90 0,60 0,65 0,70 0,60 4,03 26.03.2020
E.ON 9,40 0,21 0,30 0,43 0,46 4,90 13.05.2020
Fresenius 50,00 0,62 0,75 0,80 0,90 1,80 16.05.2020
Fresenius Medical Care 65,10 0,96 1,06 1,17 1,30 2,00 19.05.2020
HeidelbergCement 67,30 1,60 1,90 2,10 2,20 3,27 08.05.2020
Henkel Vz. 94,30 1,62 1,79 1,85 2,00 2,12 20.04.2020
Infineon 20,20 0,22 0,25 0,27 0,27 1,34 20.02.2020
Linde 185,80 3,70 3,9/3,1 3,04 3,22 1,73 25.07.2020
Lufthansa 16,50 0,50 0,80 0,80 0,80 4,84 05.05.2020
Merck 102,90 1,20 1,25 1,25 1,30 1,26 24.04.2020
MTU 261,60 1,90 2,30 2,85 3,30 1,26 07.05.2020
Münchener Rück 261,50 8,60 8,60 9,25 10,00 3,82 29.04.2020
RWE 26,50 0,00 0,5/1,0 0,70 0,80 3,02 28.04.2020
SAP 121,40 1,25 1,40 1,50 1,50 1,24 20.05.2020
Siemens 117,20 3,60 3,70 3,80 3,90 3,33 05.02.2020
Volkswagen Vz. 178,20 2,06 3,96 4,86 6,56 3,68 13.05.2020
Vonovia 47,00 1,12 1,32 1,44 1,57 3,34 15.05.2020
Wirecard 104,00 0,16 0,18 0,20 0,30 0,29 17.06.2020
Stand: 12. Dezember 2019; Quelle: Commerzbank Schätzungen, Datastream. Prognosen sind kein Indikator für die künftige Entwicklung.
ideas 213 | 01 2020 19TITELTHEMA | TRENDS 2020
»
Trend 17: 5 DAX-Unternehmen werden 2020 ihre Dividende
senken
Es gibt aber auch eine Reihe von Unternehmen, deren Aus
schüttungsquote relativ stabil bleibt. Bei diesen Unternehmen
»atmet« die Dividende im Gleichklang mit der Entwicklung
des Konzerngewinns. Daher werden manche Unternehmen
mit deutlichen Gewinnrückgängen wie BMW und Daimler ihre
Der EURO STOXX 50 leidet dagegen weiterhin an einem Mangel
an Technologieaktien und einem hohen Gewicht an Finanz
werten, die weiterhin mit der anhaltenden Niedrigzinspolitik
der EZB klarkommen müssen. Wir erwarten den EURO STOXX
50 Ende 2020 mit 3.800 Punkten nur leicht höher als zum
Jahresende 2019.
Dividendenzahlung für 2020 deutlich nach unten anpassen. Trend 20: Unerwarteter Absturz der chinesischen Wirtschaft
das größte Risiko des Börsenjahres 2020
Trend 18: Die DAX-Dividendensumme stagniert 2020 bereits In unserem Szenario für 2020 erwarten wir eine anhaltende
das dritte Jahr in Folge Wachstumsabschwächung in China, aber keine Krise in China.
Obwohl 18 DAX-Unternehmen ihre Dividende anheben und nur Doch die Warnsignale für China haben zuletzt weiter zugenom-
fünf Unternehmen ihre Dividende reduzieren werden, wird die men. So fallen mittlerweile
DAX-Dividendensumme 2020 um 1 Prozent von 38,2 Milliarden viele Unternehmensan
Euro auf 37,7 Milliarden Euro fallen (siehe Grafik 2). Damit stag- leihen von chinesischen
»Die DAX-Dividendensumme
niert die Summe der von den DAX-Unternehmen gezahlten Divi- Unternehmen aus. Die
wird um 1 Prozent fallen.
denden bereits das dritte Jahr in Folge. Steigende Dividenden- Leerstandsquote auf dem
Damit stagniert die Summe
ausschüttungen von Volkswagen (plus 850 Millionen Euro), E.ON Büromarkt in China hat mit
der von den DAX-Unter
(plus 250 Millionen Euro) und Bayer (plus 200 Millionen Euro) 22 Prozent ein besorgnis
nehmen gezahlten
können insbesondere die stark fallenden Dividendenausschüt erregendes 10-Jahres-
Dividenden bereits das
tungen von Daimler (minus 1.450 Millionen Euro) und Deutsche Hoch erreicht. Und auf
dritte Jahr in Folge.«
Telekom (minus 500 Millionen Euro) nicht ausgleichen. dem chinesischen Auto-
«
markt ist die erhoffte Erho-
Trend 19: S&P 500 entwickelt sich 2020 besser als der EURO lung im zweiten Halbjahr
STOXX 50 2019 ausgeblieben. Investoren sollten daher 2020 ein genaues
Wir erwarten, dass sich die Aktienmärkte in den USA 2020 bes- Auge auf die weitere Entwicklung in China haben. Sollten sich
ser entwickeln werden als in Europa. So wird der S&P 500 auf die Trends 2020 in China weiter eintrüben, raten wir 2020 den
ein neues Rekordhoch von 3.300 Punkten steigen, getrieben von Lesern des ideas-Magazins rechtzeitig zum aggressiven Abbau
einem weiteren guten Jahr der großen US-Technologieaktien. von Aktienpositionen.
20 ideas 213 | 01 2020TITELTHEMA | TRENDS 2020
Anlageidee: Partizipieren Sie an der Entwicklung ausgewählter Aktien und Indizes
Nutzen Sie die Einschätzungen unserer Experten und spektrum an Optionsscheinen und Zertifikaten steht Ihnen
partizipieren Sie an der Entwicklung ausgewählter Aktien im Internet unter www.zertifikate.commerzbank.de zur
und Indizes. Ein Überblick über das gesamte Produkt Verfügung.
Index-Zertifikate
WKN Basiswert Bezugsverhältnis Laufzeit Geld-/Briefkurs
CJ8 M7K DAX 100:1 Unbegrenzt 133,00/133,02 EUR
CJ8 V3Z EURO STOXX 50 Return 100:1 Unbegrenzt 79,65/79,72 EUR
CU0 F01 S&P 500 100:1 Unbegrenzt 28,64/28,66 EUR
Capped Bonus-Zertifikate
WKN Basiswert Cap/Bonusbetrag Barriere Abstand zur Barriere Max. Rendite p.a. Bewertungstag Geld-/Briefkurs
CU2 WUN Allianz 250,00 EUR 184,00 EUR 17,34 % 10,42 % 18.12.2020 225,56/225,74 EUR
CU3 UEW BASF 78,00 EUR 55,00 EUR 18,83 % 13,19 % 18.12.2020 68,59/68,65 EUR
CU6 V1U BMW 87,00 EUR 62,00 EUR 17,46 % 14,20 % 18.12.2020 75,80/75,86 EUR
CU6 V1G Bayer 83,00 EUR 56,00 EUR 20,63 % 16,17 % 18.12.2020 71,07/71,13 EUR
CU3 XHJ Covestro 50,50 EUR 30,00 EUR 28,59 % 16,44 % 18.12.2020 43,16/43,20 EUR
CU5 43P Daimler 58,50 EUR 40,00 EUR 21,64 % 13,29 % 18.12.2020 51,41/51,45 EUR
CU6 V22 E.ON 10,50 EUR 7,60 EUR 21,34 % 9,19 % 18.12.2020 9,58/9,59 EUR
CL1 V3G Deutsche Telekom 16,50 EUR 12,50 EUR 16,21 % 9,54 % 18.12.2020 15,01/15,02 EUR
CU3 UQ2 Lufthansa 20,40 EUR 12,50 EUR 26,15 % 15,40 % 18.12.2020 17,58/17,60 EUR
Faktor-Zertifikate
WKN Basiswert Strategie Faktor Laufzeit Geld-/Briefkurs
CJ7 R00 DAX-Future Long 5 Unbegrenzt 22,86/22,89 EUR
CJ2 80L EURO STOXX 50-Future Long 5 Unbegrenzt 11,52/11,55 EUR
CU0 CQ8 S&P 500-Future Long 6 Unbegrenzt 17,62/17,73 EUR
CJ2 651 Nasdaq-Future Long 6 Unbegrenzt 11,94/12,02 EUR
CJ8 GYH Allianz Long 5 Unbegrenzt 28,65/28,73 EUR
CJ8 GYJ BASF Long 5 Unbegrenzt 10,48/10,51 EUR
CJ8 GYM BMW Long 5 Unbegrenzt 10,51/10,54 EUR
CJ8 GYK Bayer Long 5 Unbegrenzt 7,54/7,56 EUR
CJ7 QYY Covestro Long 5 Unbegrenzt 3,05/3,08 EUR
CJ8 GYP Daimler Long 5 Unbegrenzt 8,05/8,07 EUR
CU0 CYS E.ON Long 5 Unbegrenzt 9,72/9,74 EUR
CU0 B1P Deutsche Telekom Long 5 Unbegrenzt 13,30/13,34 EUR
CU4 1KA Lufthansa Long 5 Unbegrenzt 14,26/14,31 EUR
Stand: 17. Dezember 2019; Quelle: Commerzbank AG
Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter www.zertifikate.commerzbank.de zur Verfügung. Sie sind im
Begriff, ein komplexes Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Wir empfehlen Interessenten und potenziellen Anlegern, den Basisprospekt und die Endgültigen
Bedingungen zu lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um sich möglichst umfassend über die potenziellen Risiken und Chancen des Wertpapiers zu informieren, insbesondere, um die
potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollends zu verstehen. Die Billigung des Basisprospekts durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
ist nicht als ihre Befürwortung der angebotenen Wertpapiere zu verstehen.
ideas 213 | 01 2020 21INTERVIEW | MARIO LOCHNER
Interview mit Mario Lochner, Redakteur für Focus-Money und Moderator für den
YouTube-Kanal »Mission Money« (powered by Focus-Money)
Wir sind kritisch, blicken
aber optimistisch in die Zukunft
ideas: Herr Lochner, Sie arbeiten als Meine Mission-Money-Kollegen Peter was eine Verantwortung mit sich bringt.
Redakteur für Focus-Money und stehen Bloed, Matthias Dworak und ich achten Hierbei ist eine gewisse Neutralität unab-
für den YouTube-Kanal »Mission Money« auf Kompetenz und Relevanz. Wir wollen dingbar. In den sozialen Medien wie You-
(powered by Focus-Money) als Modera- Experten, die etwas zu sagen haben. Wir Tube ist aber oft das Gegenteil gefragt, um
tor vor der Kamera. Sie bloggen auch wollen unseren Zuschauern dabei Vielfalt Aufmerksamkeit und Klicks zu generieren.
privat als Mister Mario über Geld und bieten. Wir lassen Pessimisten genauso zu Wie bekommen Sie diesen Spagat hin?
Motivation. Wann wurde Ihnen klar, Wort kommen wie Optimisten, ETF-Fans Wir schaffen es durch die Vielfalt auf
dass Sie sich beruflich und privat damit genauso wie Fondsmanager. Unser erfolg- unserem Kanal. Wir sind kritisch, blicken
beschäftigen möchten? reichstes Video haben wir bislang mit dem aber optimistisch in die Zukunft. Es emp-
Mario Lochner: Fasziniert hat mich Geld Volkswirt Dr. Markus Krall aufgezeichnet fiehlt sich der Weg des Zweiflers, also der
schon immer. Meine erste Aktie kaufte (850.000 Aufrufe). Weg der Mitte. Es ist eben unsere Auf-
ich mit 16 Jahren (Allianz). Doch ein gabe als Journalisten, die Dinge einzuord-
Schlüsselmoment war im August 2007, nen und die richtigen Fragen zu stellen.
der Beginn der Finanzkrise. Damals arbei- Jeder soll sich seine eigene Meinung bil-
»Wer mit Plan investiert und sein
tete ich als Praktikant bei einer Bank und den. Wir können nur Impulse dafür liefern.
Vermögen breit streut, sollte
erlebte, wie nervös die Händler über die
langfristig gut abschneiden.«
Gänge rannten. Man raunte sich zu, dass Sie hatten unter anderem auch einen
es so schlimm sei wie nie zuvor. Es wirkte Frugalisten zu Gast. Das Ziel von Fruga-
wie ein Krimi auf mich – nur in real. Ich listen ist es, durch eine extrem sparsame
wollte die Psychologie dieses Spiels und Können Sie sich noch an Ihr erstes Video Lebensweise möglichst schnell zu einer
die Hintergründe verstehen. Als Finanz- erinnern? kompletten finanziellen Unabhängigkeit
journalist kann ich heute zwei Dinge ver An das erste Video im Jahr 2016 kann ich zu kommen. Wie stehen Sie zu dieser,
einen, die mich am meisten motivieren: mich noch genau erinnern: Wir versuchten nennen wir es einmal »Lebensplanung«?
spannende Geschichten erzählen und damals, einen ETF-Sparplan zu erklären. Jeder muss seine Balance zwischen Inves-
mehr aus meinem Geld machen. Aber wir wussten nicht, wie wir anfangen tieren und Konsumieren finden. Gefühl
sollen. Wir mussten den Einsteigern ja sollte an der Börse eigentlich keine Rolle
Sie haben inzwischen über 108.000 Abon- noch nebenher beibringen, was eine Aktie spielen, aber trotzdem muss die Strategie
nenten bei »Mission Money«. Hier haben überhaupt ist und der DAX und ein ETF zur Persönlichkeit passen. Bei unserem
Sie schon unter anderem Max Otte, Dirk und der Cost-Average-Effekt. Wir haben Gast hatte ich das Gefühl, dass der Fruga-
Müller, Thomas Middelhoff und Sahra das Video bestimmt fünfmal gedreht, bis lismus zu ihm passt und er glücklich damit
Wagenknecht interviewt. Nach welchen es endlich fertig war. ist. Ich finde es sehr wichtig, die Kosten
Kriterien wählen Sie die Interviewpartner im Griff zu haben, und bin eher sparsam,
aus und wer kam bisher am besten bei Als Finanz-YouTuber bringen Sie Ihren aber mir wäre diese »Lebensplanung« zu
den Zuschauern an? Followern das Thema Geldanlage näher, extrem.
22 ideas 213 | 01 2020Sie können auch lesen
