Die Zukunft ist schon da - Dr. Hendrik Leber Investment & More Online Konferenz 10. Juli 2018 - Investment & more
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Die Zukunft ist schon da Dr. Hendrik Leber Investment & More Online Konferenz 10. Juli 2018
Agenda
■ Vorbild Graham, Buffett und Munger
■ Burggräben schwinden dahin
■ Buffett 2.0 als Weiterentwicklung
■ Science Fiction wird Realität- die Zukunft ist
schon da
1
Ich … auf den Spuren von Buffett und
Munger
■ Warren Buffett hat mein Leben verändert
■ Mein erster Brief – „Schicken Sie 20 Dollar in bar“
■ Die Geschäftsberichte 1977-1993 im Schwimmbad
■ Die erste Hauptversammlung 1995 – und seitdem jedes Jahr
■ Mein erster Fonds 1997
■ Die Bücher „Der Schneeball“ und „Great Minds of Investing“
■ Abendessen in großer Runde mit Buffett und Gates
2
Vorbild Nr. 1 – Benjamin Graham
Benjamin Graham
■ Benjamin Graham stellte sich die Börse als imaginären
„Mr. Market“ vor, seinen Partner in einem
Unternehmen, der jeden Tag in sein Büro stürmte und
ihm seine Anteile abkaufen wollte. Dabei bot er mal
einen fairen Preis und manchmal völlig abwegige …
Kurse.
Benjamin Graham; gebürtig Benjamin ■ Sollte man … sich …von ihm seine Stimmung diktieren
Grossbaum (* 9. Mai 1894 in London; † 21.
September 1976) war ein einflussreicher lassen? …
US-amerikanischer Wirtschaftswissen-
schaftler und legendärer Investor. Er gilt als ■ Der wirkliche Wert eines Unternehmens ist nicht …
Vater der fundamentalen Wertpapier-
analyse, die als Basis für das Value Investing
der Preis, zu dem es aktuell an der Börse gehandelt
gilt. wird.
Quelle: Wikipedia
3
Vorbild Nr. 2 – Warren Buffett
Warren E. Buffett
Time is the friend of the wonderful business,
the enemy of the mediocre
Easy does it
I go into business only with people whom
I like, trust, and admire
Price is what you pay, value is what you get
Be greedy when others are fearful.
Warren Edward Buffett Be fearful when others are greedy.
(* 30. August 1930 in Omaha, After all, you only find out who is swimming naked when the
Nebraska) ist ein US-amerikanischer
Großinvestor, Unternehmer und tide goes out.
Mäzen.
It is easy in the world to live after the world's opinion; it is easy
in solitude to live after our own; but the great man is he who in
the midst of the crowd keeps with perfect sweetness the
independence of solitude. (Ralph Waldo Emerson, zitiert von
Buffett)
Quellen: Geschäftsberichte Berkshire Hathaway, Foto H. Leber 4
Buffett-Geldschein
5
Leitlinien für die Selektion:
Identifiziere gute, werthaltige Aktien
1. Setze auf Branchen, die menschliche Grundbedürfnisse abdecken
2. Selektiere Firmen, die einen Aktionärsmehrwert erbringen
3. Selektiere Firmen, die eine gute, verteidigbare Marktstellung haben
4. Kaufe, wenn die Kurse günstig sind
5. Gewichte hoch, wenn die Aussichten sich verbessern
6
Wertschöpfung in Aktiengesellschaften
7
Nur wenige Aktien verbinden die drei
Eigenschaften Wertschöpfung,
Marktstellung und günstige Bewertung
8
Vorbild Nr. 3- Charlie Munger
Charles Thomas Munger
■ Invert, always invert (Jacobi)
■ All of humanity's problems stem from man's
inability to sit quietly in a room alone (Pascal)
■ You can always spend less
■ Capitalism without failure is like religion
without hell
Charles Thomas Munger (* 1. Januar 1924 in Omaha, ■ If you're going to live a long time, you have
Nebraska) ist ein US-amerikanischer Rechtsanwalt,
Investor, Manager, Milliardär und Mäzen. Er ist Vice
to keep learning. What you formerly knew is
Chairman von Berkshire Hathaway. never enough.
■ Lollapalooza
Quelle: Wikipedia, Foto privat
9Wenn Buffett noch mal jung wäre… Nachdenken über verpasste Chancen Foto: Berkshire Hathaway Hauptversammlung 2018 10
Schrumpfende Burggräben
■ Die Welt ändert sich
■ Junge Menschen lesen nicht mehr Zeitung, schlagen nicht mehr im Lexikon nach, kaufen Staubsauger nicht
mehr an der Haustür, meiden das zuckerhaltige Coca-Cola, langweilen sich bei Disney Charakteren und
kümmern sich nicht um die Markenausstrahlung von American Express.
■ Was wurde aus Voigtländer, Rollei, Minox Kameras, aus Grundig Tonbandgeräten, aus Nixdorf
Computern, aus Olympia Schreibmaschinen, aus dem Quelle-Versand, aus der Deutschen Grammophon?
■ Alle Branchen sind betroffen
■ Technologie verändert alle Geschäftsfelder: Versicherung, Energie, Eisenbahn, Kreditkarten, Ernährung,
Reisen.
■ Wirecard (Buchwert 1,7 Mrd. EUR) und Deutsche Bank (Buchwert 66,7 Mrd. EUR) haben etwa den
gleichen Marktwert
■ Alte Branchen werden bleiben, aber weniger wachsen und vermutlich weniger profitabel sein.
■ Elon Musk – Wenn Ihre einzige Verteidigung gegen einmarschierende Armeen ein Burggraben ist, werden Sie
nicht lange aushalten. Der grundlegende Treiber für die Wettbewerbsfähigkeit ist das Innovationstempo.
11Wir müssen die Lektionen von Warren
Buffett weiterentwickeln
■ Angesichts der neuen Giganten tun sich
die alten Branchen schwer
■ Die Lebensdauer von Firmen verkürzt
sich
■ Alte Geschäftsmodelle sind gefährdet
■ Nur die Gewinner schaffen Wert
■ Heute ist nicht Kapital der Engpass,
sondern Wissen und Talent
■ Wir müssen die Gewinner von morgen
suchen
■ Darum müssen wir in unseren
Bewertungsmodellen kürzere und
steilere Prognosen einsetzen.
12Die Welt im Jahr 2025
Selbstfahrendes Auto. Die Technik ist heute schon fast da. LKW-Fahrer in den USA werden die ersten
Nutzer sein. Unfälle und Reparaturen werden um 95% zurückgehen.
Elektrisches Auto, dezentrale Energiespeicherung. Mit fallenden Batteriepreisen werden in wenigen Jahren
Elektroautos billiger sein und eine größere Reichweite haben als Autos mit Verbrennungsmotor. Mittägliche
Sonnenenergie wird im Auto zwischengespeichert. Und es gibt ein Überangebot an Öl.
Künstliche Intelligenz überall: Telefonate werden live übersetzt, Fotos werden automatisch geschönt,
Roboter arbeiten im Kundenservice, Computer machen medizinische Diagnosen.
Robotik: Autos und T-Shirts aus dem Computer, elektrische Seehunde in der Pflege.
Quantencomputer: Unermessliche Rechenleistung für „Big Data“, Verschlüsselung, Simulationen.
Automatisierte Landwirtschaft: Mähdrescher ziehen GPS-gesteuert ihre Bahnen, Roboter ernten die Äpfel,
Maschinen sortieren die Weintrauben. Schnitzel aus dem Bioreaktor. Senkrechte City-Plantagen.
Personalisierte, computerisierte, robotisierte Medizin: Individuelle Verträglichkeitsermittlung, Diagnose aus
der Atemluft, krebsspezifische Immunbehandlung, operierende Roboter.
Internet of Things - Big Data . Die sehende Straßenlaterne, die Gesundheitsüberwachung im Pflaster, das
alles erfassende Smartphone, die datenfunkende Kuh.
Komplettüberwachung: Satelliten und Drohnen sehen den Schädlingsbefall, Smartphones zeigen die
Pendlerströme, RFID-Chips zeigen den textilen Warenkorb, Kameras überwachen die Menschen.
Dezentrale Buchhaltung (Distributed Ledger) und Kryptowährungen (Bitcoin, Ripple, Ether etc.):
Grundbuch, Warenstrom, Identität, Überweisung, Aktienkauf, Stromabrechnung über die Blockchain.
Virtualisierung : Vermischung von Realität und Simulation im Spiel, in der Freizeit, im Kino, in der Industrie.
13Von Science Fiction zur Realität in 4 Jahren Quelle: Random House (2014): Cover und Youtube-Trailer, techcrunch.com (2018) 14
Elektroautos verdrängen die Verbrennungsmotoren
wegen ihrer geringeren Kosten. Die offene Frage ist
nicht ob, sondern wann.
Der Kostendruck für Elektroautos kommt aus China
■ Chinas Ziele
■ Reduzierung der Luftverschmutzung
■ Überholen der westlichen Autoindustrie.
■ Weil Elektroautos für China wichtig sind, werden viele Batteriefabriken gebaut.
Die Kostenvorteile des Elektroautos führen zur Verdrängung des Verbrennungsmotors:
■ Das Elektroauto hat Kostenvorteile
■ Es hat weniger Teile (1.500 Euro statt 5.000 Euro für den Motor-/Getriebeblock).
■ Die „Betankung“ ist billiger
■ Es braucht weniger Wartung
■ Einzig die Batteriekosten (Hauptkostenblock) sind noch zu hoch.
■ Weil die Produktionsvolumina steigen, fallen die Batteriepreise.
■ Ab ca. 2022 sind Elektroautos billiger als Verbrennungsmotorautos.
Wenn Elektroautos einmal billiger sind, gibt es keinen Grund mehr, konventionelle Autos zu kaufen.
15Die E-Mobilitätsrevolution startet in China
16Die großflächige Einführung elektrischer Busse
in China hinterlässt schon jetzt Spuren im
Welt-Ölverbrauch
■ Ca. 380.000 elektrische Busse in China in Betrieb. Pro Monat
kommen rund 6.000 bis 8.000 hinzu. Rest der Welt nicht
erwähnenswert. Weltweit gibt es ca. 8 Mio. Busse.
■ Dieseleinsparung in Höhe von ca. 0,23 Mio. Barrel pro Tag allein aus
der Elektrifizierung der chinesischen Busse – das entspricht etwa
0,2% des Weltölverbrauchs.
■ Günstige chinesische Lithium-Eisen-Batterietechnologie ist dort
sinnvoll, wo es nicht auf Gewicht oder Volumen ankommt.
Quelle: Electric Buses Are Hurting the Oil Industry von Jeremy Hodges, 24. April 2018, Bloomberg “Hyperdrive”
17Sicherheit durch autonome Systeme im Auto
■ Das sicherste Auto der Welt – der Volvo XC 90
■ Seit 2002 auf dem Markt
■ Bis 2017 keine tödlichen Unfälle
■ Automatisches Bremssystem „haut in die Eisen“
■ Mehr Sicherheit durch selbstfahrende Autos
■ Ca. 1,25 Mio. Verkehrstote pro Jahr weltweit
■ 95% menschliche Fehlerursache
■ Selbstfahrende Autos könnten über 1,1 Mio. Verkehrstote pro Jahr
verhindern – wieviel ist uns das wert?
■ Was wird aus Reparaturwerkstätten und Autoversicherungen?
18Das selbstfahrende Auto wird von Tag zu Tag
sicherer
Autonome Meilen pro manuellem Fahrereingriff in Kalifornien
35.000
30.000
Waymo (Google)
25.000
Cruise (GM)
20.000
15.000
10.000
5.000
0
Dez 16 Jan 17 Feb 17 Mrz 17 Apr 17 Mai 17 Jun 17 Jul 17 Aug 17 Sep 17 Okt 17 Nov 17
Quelle: Auswertung auf Basis der Berichte der Hersteller an das Department of Motor Vehicles für Kalifornien 19Perovskiten und andere Beschichtungen
ermöglichen bessere Solarzellen – eigenständig
oder als Tandemtechnologie – noch vor 2020
Quelle: Saule Technologies, Skanska
20Durch Batteriespeicherung im Netz wird die
mittägliche Sonnenenergie ganztägig nutzbar
■ Telsa Batterieprojekte in Australien
■ Hornsdale Power Reserve (100 MWh). „Das massive 100-MW-Batteriesystem …
senkt bereits jetzt die Kosten für den Netzbetrieb um rund 90%.“ Jahresgewinn ca 10
Mio USD.
■ Ganawarra Solar Farm (50 MWh)
■ Kennedy Energy Hub (4 MWh)
■ Batterieprojekte in Kalifornien
■ Moss Landing 1 (Tesla) (182 MWh)
■ Moss Landing 2 (Dynegy) (300 MWh)
■ Morgan Hill (Hummingbird) (75 MWh)
■ South Bay (Micronoc) (10 MWh)
■ Europa: Hartfordshire (SMA) (60 MW)
21Taschensatelliten (CubeSat) für jedermann
Quelle: Nasa
22Luftüberwachung der Felder über Satellit
Quelle: XYHT.com, 8. September 2014
23Blue River Technologies – weg vom flächendeckenden Sprühen Quelle: Blue River Technologies 24
98,5% weniger Wasserverbrauch,
60% weniger Transportverluste durch City Farming
Quelle: Green Sense Farms, Deliscious sowie Philips Horticulture City Farming LED Solutions Broschüre
25Genmanipulierte Superlachse
Quelle: AquaBounty Technologies
26Genmanipulierte Nutzpflanzen
■ Farbe
■ Äpfel, die nicht braun werden
■ Pilze, die bei Berührung nicht braun werden
■ Rosa Ananas
■ Hefen, die Geschmack und Geruch erzeugen
■ Resistenz
■ Insektenresistente Auberginen (Bangladesh)
■ Insekten- und dürreresistenter Mais
■ Virusresistente Papaya (Hawaii)
■ Insektenresistente Baumwolle (Indien, China, Afrika)
■ Nahrhaftigkeit
■ Goldener Reis mit Vitamin A
■ Kartoffeln mit weniger krebserzeugendem Acrylamid
27Fleisch aus dem Gemüse-Extruder
28Ameisengroße Quantencomputer
29Blockchain in der Logistik- und Tourismus-
Industrie
■ Fizzy (von Axa) bietet eine automatische blockchainbasierte
Flugverspätungsversicherung.
■ Webjet (Australien) bietet für Hotelbuchungen mit Rezchain eine
Blockchain-Lösung an, um die 3-5% unklaren Buchungen zu eliminieren
(mit Microsoft).
■ Winding Tree plant eine blockchain-basierte Reservierungstechnologie
für die Reiseindustrie.
■ Maersk und IBM arbeiten an einer Container-Tracking-Lösung mit
Hyperledger und Internet-of-Things, die Mitte 2018 verfügbar sein soll,
um die rund 20% Dokumentationskosten zu reduzieren (IBM).
30Axa bietet eine blockchainbasierte, vollautomatische Flugverspätungsversicherung unter dem Namen Fizzy an Quelle: Fizzy.axa 31
CAR-T Immuntherapien revolutionieren
die Krebsbehandlung
32Für 150 Euro lässt sich in Kürze feststellen, auf
welche Medikamentenkombination die Krebszellen
ansprechen
Beispiel: Bauchspeicheldrüsenkrebs – Studie des EMBL 2018
Quelle: Federica Eduati, Ramesh Utharala, Dharanija Madhavan, Ulf Peter Neumann, Thomas Longerich, Thorsten Cramer, Julio Saez-Rodriguez & Christoph
A. Merten „A microfluidics platform for combinatorial drug screening on cancer biopsies“, 22. Juni 2018, nature communications
33Das neue Medikament von Shionogi stoppt die
Vermehrung des Grippevirus in 24 Stunden
■ Zulassung in Japan am 23.2.2018 berichtet
■ Transkription des Influenza-Genoms in
virale mRNA wird gehemmt.
■ Handelsname Xofluza
■ Weltweite Vermarktung durch Roche
■ Eine einzige Dosis, oral verabreicht
■ Auch bei anderen Viren anwendbar?
Quelle: Wall Street Journal, 23.2.2018 34Die Zukunft ist schon da
■ Die Welt verändert sich in atemberaubendem Tempo.
■ Science Fiction ist schon Realität.
■ Alle Lebensbereiche sind betroffen.
■ Wir müssen die Gewinner von morgen identifizieren und
heute kaufen.
35Kontaktdaten
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Deutschland
■ Adresse
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