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DIGITALISIERUNG IN DER
KAPITALMARKTKOMMUNIKATION
Workshop | Hamburg, 17. September 2020
HHL Chair of Accounting | ID 2020
Foto: Bert Bostelmann für mm
INHALTSVERZEICHNIS
01 Warum Digitalisierung? 03
02 Ergebnisse Digitalisierung aus INVESTORS‘ DARLING 2020 08
03 Handlungsempfehlungen und Ausblick 12
04 Kontakt 15
HHL Chair of Accounting | ID 2020
2
01
Warum Digitalisierung?
HHL Chair of Accounting | ID 2020
3
Warum Digitalisierung?
Was wir unter "Digitalisierung" verstehen
R I C - M o d e l l D i g i t a l C o m m u n i c a t i o n
I N V E S T O R R E L A T I O N S
IR Digital
Presentations Communication
FY Corp. IR Web- Digital
Pres. Pres. site Report
Digitalisierung in der Finanzkommunikation wird durch
Kommunikation relevanter Inhalte über digitale
Medien mit Nutzung neuer Features charakterisiert
Dazu zählen die Investor Relations-Website, der
Digitale Geschäftsbericht sowie Social Media
Quellen: ZÜLCH/KRETZMANN/HOTTMANN/KRETZSCHMAR, DB, 46/2015. Zülch/Pieper, KoR 07-08/2018.
4
Warum Digitalisierung?
Eine Auseinandersetzung mit der Literatur lohnt sich
„Verordnete Digitalisierung“ Freiwillige Digitalisierung
• European Single Electronic Format (ESEF) – neue • Digitale Geschäfts- und Zwischenberichte
Formate als ein globales Phänomen • Social Media in der Finanzkommunikation
• …
Empirische Studien belegen die Vorteile digitaler Formate wie XBRL:
Verbesserung der Informationseffizienz, höhere Aktienliquidität, größere Nach der erfolgreichen
Handelsvolumina Professionalisierung der IR
im Bereich Transparenz stellt die
Digitalisierung künftig den
wesentlichen Gradmesser für
Entscheider in der
Finanzkommunikation dar
Quellen: EFENDI/PARK/SMITH, JBR 67/2014. LIU/LUO/WANG, DSS 93/2017. ZÜLCH/GEBHARDT, KoR 06/2019. ZÜLCH/PIEPER, KoR 07-08/2020.
5
Warum Digitalisierung?
Auch “freiwillige Digitalisierung” hat Vorteile, wie die Empirie zeigt
Freiwillige Digitalisierung – Beispiel 'Digitaler Geschäftsbericht'
Untersuchungsdesign und Analyst coverage Relative Bid-Ask
Untersuchungsergebnisse Dependent Variable
(ANCOV) (RELSPREAD)
Independent Variable
HTML 2.025*** -0.051***
− Immer mehr Unternehmen in Europa XBRL 1.068 0.003
veröffentlichen HTML-Berichte ANCOV 0.000
(“Digitale Geschäftsberichte”) SIZE 3.045*** -0.053***
LEVERAGE -0.084*** 0.000
− Dieser Trend ist besonders in MTBV 1.889*** -0.024**
Deutschland, Frankreich und Italien EPS -0.102*** -0.001
ausgeprägt. HITECH 0.235 0.046***
LOSS 0.413 -0.027
− Unternehmen mit Berichten im BIG4 2.335*** 0.024
-0.023**
HTML-Format haben eine höhere CURRENTRATIO -0.110
Industry Fixed Effects Yes Yes
Analysten-Abdeckung (+2) sowie Country Fixed Effects Yes Yes
eine höhere Aktienliquidität, Year Fixed Effects Yes Yes
gemessen am Bid-Ask-Spread N 671 667
(-0,05%), gegenüber Firmen ohne R² .590 .614
einen digitalen Geschäftsbericht. Adj. R² .569 .593
Note: OLS regressions are run with robust standard errors. All regressions
include a constant term.
* **,
, and *** indicates significance at the 10%, 5%, and 1% level, respectively.
Quellen: PIEPER/OTTENSTEIN/ZÜLCH, Do HTML-formatted financial reports actually improve the information environment? EAA Annual Congress 2020.
6Warum Digitalisierung?
Digitalisierung in der Kapitalmarktkommunikation ist sinnvoll und notwendig
Druck zur ▪ Investoren und Intermediäre fragen neue Medien
Veränderung nach
▪ Peer Pressure: Digitale Kommunikation ist ein
erkennbarer Trend in der Praxis der
Finanzkommunikation (bspw. Digital Report)
▪ Digitalisierungs- und Kommunikationsstrategien
des eigenen Unternehmens 1. Wie sind deutsche
Unternehmen aktuell
aufgestellt?
(Versprochene) ▪ Signaling: die IR-Website ist ein Commodity
Vorteile bei der geworden. Wie können sich Unternehmen in Zukunft 2. Wie sollen sich
Implementierung weiter differenzieren? Unternehmen für die
Zukunft aufstellen?
▪ Stichwort Corona: Bereits aufgebaute Strukturen
in Reporting und IR können für die Kommunikation in
Krisenzeiten besser genutzt werden.
702
Ergebnisse Digitalisierung
INVESTORS‘ DARLING 2020
HHL Chair of Accounting | ID 2020
8Ergebnisse Digitalisierung | INVESTORS‘ DARLING 2020
Die Gesamtergebnisse für 2020 erlauben einen Einblick in die Praxis der
Finanzkommunikation in DAX, MDAX und SDAX
• G E S A M T E R G E B N I S S E
• D A X - M D A X - S D A X
• Die Gesamtergebnisse werden hauptsächlich
durch die Performance der DAX- 53%
Unternehmen getrieben
• Nach dem RIC-Modell sind die
zufriedenstellensten Ergebnisse in der
Unterkategorie Perception Study zu finden
• Vielen Unternehmen mangelt es weiterhin an
guter digitaler Kommunikation
DAX MDAX SDAX Overall result
• Dimension Reporting – gute Ergebnisse bei REPORTING 64% 53% 47% 53%
den DAX-Unternehmen, aber die Ergebnisse (r.1) Annual Reporting 64% 53% 47% 53%
(r.2) Interim Reporting 63% 54% 48% 53%
der SDAX-Unternehmen zeigen INVESTOR RELATIONS 57% 49% 42% 46%
Verbesserungsbedarf (i.1) IR Presentations 57% 53% 44% 50%
(i.2) Digital Communication 57% 46% 40% 43%
• Insgesamt hat die Investor-Relations- CAPITAL MARKETS 64% 61% 57% 61%
(c.1) Performance 48% 43% 41% 46%
Performance noch Luft nach oben (c.2) Perception Study 72% 70% 66% 69%
62% 54% 49% 53%
9Ergebnisse Digitalisierung | INVESTORS‘ DARLING 2020
Die Digital Communication entwickelt sich in sieben Jahren sowohl im Markt als auch
im Wettbewerb stark weiter
Score Digital Communication
80,0 Im Zeitverlauf ist zwar seit 2018
eine Verschlechterung erkennbar,
1 die insb. auf die härtere Analyse-
methodik zurückzuführen ist
70,0
60,0
Unternehmen haben sich bzgl. der
IR-Website gut bis sehr gut
50,0
2 aufgestellt. Aber: Dies ist nur ein
Kanal, der künftig relevant ist
40,0 Digitaler Geschäftsbericht
erstmals in der Analyse
berücksichtigt
Kompetitivere
30,0 Analysemethodik
In diesem Jahr wurde der Wettbe-
werb in der Kategorie Digital
20,0 3 Communication nochmals
ID 2014 ID 2015 ID 2016 ID 2017 ID 2018 ID 2019 ID 2020 kompetitiver – es wird der
Maßstab der Zukunft angesetzt!
Längsschnitt Gesamt DAX MDAX SDAX
Die Stichprobe des Längsschnitts Gesamt beruht auf weniger als 160 Unternehmen, die über eine Mindestanzahl von Jahren im Wettbewerb sein müssen (vgl. ZÜLCH/OTTENSTEIN/SCHNEIDER, KoR 06/2020).
10Ergebnisse Digitalisierung | INVESTORS‘ DARLING 2020
Der Einblick in die Kategorien verrät sehr unterschiedliche Qualitätsniveaus
90,0
Aktuelle Erkenntnisse
80,0
− Die Qualität nach Kategorien ist im
Durchschnitt recht unterschiedlich 70,0
− Insgesamt sind die DAX- 60,0
Unternehmen klar besser in der
Digitalen Kommunikation, insbesondere 50,0
bei den Financials, Non-Financials
sowie Prospectives 40,0
− Auch der Full-HTML-Bericht (auch: 30,0
Digital Report) ist im DAX aktuell am
weitesten verbreitet 20,0
− Wenige Unternehmen nutzen einen 10,0
oder gar mehrere Social Media-
Kanäle aktiv im Dienst der Investor 0,0
Funktionalität der Management Financials Non-Financials and Digitaler Digitale
Relations IR-Website Prospectives Geschäftsbericht Kommunikation
(auf der IR- über Social Media
Webseite)
Gesamt DAX MDAX SDAX
1103
Handlungsempfehlungen und Ausblick
HHL Chair of Accounting | ID 2020
12Handlungsempfehlungen und Ausblick
Digitalization in a nutshell – gestalten Sie die Transformation!
Handlungsempfehlungen Ausblick = Strategische Entwicklung der
(für die nächsten 1 – 2 Jahre) Kommunikation (3 – 5 Jahre)
1. Professionalisierung optimieren 1. Künstliche Intelligenz (KI) einsetzen
2. Digitale Kommunikation – das Setup schaffen 2. Social Media-Kanäle nutzen
3. Digitalisierung – die Herausforderung 3. Den 'Digitalen Lagebericht' als Kernkanal der
angehen Equity Story gestalten
Quellen: HEINEKING/WEUSTER/ZÜLCH, KoR 09/2019; ZÜLCH/OTTENSTEIN/SCHNEIDER, KoR 06/2020; ZÜLCH/PIEPER, KoR 07-08/2020.
13Weiterführende Literatur
MARK BAGNOLI, TAWEI WANG, SUSAN G. WATTS, How do corporate websites contribute to the information
environment? Evidence from the U.S. and Taiwan, Journal of Accounting and Public Policy, (2014)
33(6), pp. 596-627.
DANIEL H. BOYLAN, CAVAN L. BOYLAN, Technology in Accounting: Social Media as Effective Platform for
Financial Disclosures, The International Journal of Digital Accounting Research, (2017) 17, pp. 93-109.
JACK W. DORMINEY, RICHARD B. DULL, LUDWIG CHRISTIAN SCHAUPP, The effect of SEC approval of social
media for information dissemination, Research in Accounting Regulation, (2015) 27(2), pp. 165-173.
JAP EFENDI, JIN DONG PARK, L. MURPHY SMITH, Do XBRL filings enhance informational efficiency? Early
evidence from post-earnings announcement drift, Journal of Business Research, (2015) 67(6), pp.
1099-1105.
JEAN-FRANÇOIS GAJEWSKI, LI LI, Can Internet-based disclosure reduce information asymmetry?, Advances
in Accounting, (2015) 31(1), pp. 115-124.
CHUNHUI LIU, XIN (ROBERT) LUO, FU LEE WANG, An empirical investigation on the impact of XBRL adoption
on information asymmetry: Evidence from Europe, Decision Support Systems, (2017) 93, pp. 42-50.
1404
Kontakt
HHL Chair of Accounting | ID 2020
15Kontakt
Projektleitung
PROFESSOR DR. HENNING ZÜLCH
Lehrstuhlinhaber | Chair of Accounting and Auditing
HHL Leipzig Graduate School of Management
Jahnallee 59 | D - 04109 Leipzig
Phone +49 (0) 341-9851 701
Fax +49 (0) 341-9851 702
henning.zuelch@hhl.de
www.hhl.de
Weiterführende Informationen zu Investors’ Darling
www.kapitalmarkt-forschung.de
16Kontakt
Workstream-Verantwortliche
Financial Reporting Financial Reporting Corona Capital Digital CSR-
& IR & IR Score Markets Communication Berichterstattung
Philipp Ottenstein Maria Gebhardt Toni Thun Sébastien Jost Hendrik Pieper Saskia Erben
p.ottenstein@hhl.de m.gebhardt@hhl.de t.thun@hhl.de s.jost@hhl.de h.pieper@hhl.de s.erben@hhl.de
17Kontakt
Angebote
RIC FACTS stellt das Basisprodukt für Unternehmen dar und gibt auf Basis des detaillierten
Kriterienkatalogs die vom Unternehmen erzielten Punkte wieder. RIC FACTS eignet sich für
Unternehmen, die einen Blick hinter die Kulissen des Wettbewerbs werfen und selbstständig
Verbesserungspotenziale identifizieren möchten. Gerade in Zeiten der Pandemie ist es unerlässlich, an
der Kapitalmarktkommunikation zu arbeiten und diese im Vergleich mit den Best Practices zu
optimieren.
Das RIC FACTBOOK ist das Kompendium mit den Best-Practice-Lösungen. Es erklärt die für die
Finanzkommunikation relevanten Dimensionen (Reporting, Investor Relations, Capital Markets) und
legt die Gewichtung der Bewertungskategorien offen. Das RIC FACTBOOK gibt somit detaillierte,
allgemeine Handlungsempfehlungen. Auch hinsichtlich des in 2020 eingeführten Corona-Scores
umfasst das RIC FACTBOOK eine Beschreibung der Methodik sowie zahlreiche Best Practices zur
effektiven Krisenkommunikation.
Der RIC WORKSHOP ist eine eintägige Schulungsveranstaltung und besteht aus stan-dardisierten
Schulungsmodulen und unternehmensindividuellen Inhalten. Professor Zülch und sein Team führen
hierbei gemeinsam durch die Veranstaltung und stehen den Workshop-Teilnehmern Rede und
Antwort.
18Kontakt
Angebote
RIC BASIC RIC PLUS
✓ ✓
✓ ✓
✓
Preis* 2.799 €** Auf Anfrage***
* Zzgl. Umsatzsteuer.
** Die Produkte RIC FACTS und RIC FACTBOOK werden in digitaler Form ausgereicht. Seperate Ausreichung von Druckexemplaren auf Anfrage gegen einen
unwesentlichen Aufpreis (FACTS & FACTBOOK als Druckexemplar = 89,00€ / Exemplar).
*** Der Preiskatalog richtet sich u.a. nach der Indexzugehörigkeit und der Unternehmenskommunikation.
19DIGITALISIERUNG IN DER
KAPITALMARKTKOMMUNIKATION
Workshop | Hamburg, 17. September 2020
HHL Chair of Accounting | ID 2020
Foto: Bert Bostelmann für mm05
Appendix
HHL Chair of Accounting | ID 2020
21Das RIC-Modell
Unsere Analyse stützt sich auf das von uns entwickelte RIC-Modell
Die Betrachtung der Die Dimension Reporting
Dimensionen Reporting, betrachtet die jährliche und
Investor Relations und unterjährige
Capital Markets erlaubt es, die Berichterstattung.
Kapitalmarktkommunikation
eines Unternehmens ganzheitlich Die Dimension Investor
zu beurteilen. Relations betrachtet
wesentliche IR-
Präsentationen sowie die
Das RIC-Modell deckt sowohl die
Digitale Kommunikation.
Sender- als auch die
Empfängerperspektive der
Die Dimension Capital
Kapitalmarktkommunikation ab.
Markets betrachtet die
Aktienperformance als
auch die Wahrnehmung
durch Analysten.
22Das RIC-Modell
Die Analyse der Bereiche Reporting und Investor Relations bezieht ein breites Spektrum
an Kommunikationsmedien mit ein
In die Analyse fließen
wesentlich die Qualität
des Geschäfts-
berichts, der FY-
Präsentation, der IR
Website sowie R E P O R T I N G I N V E S T O R R E L A T I O N S
zahlreicher weiterer
jährlicher und unter-
jähriger Reporting-
und IR Medien mit ein. Annual Interim IR Digital
Reporting Reporting Presentations Communication
Annual CSR Half Year Q1/Q3 FY Corp. IR Web- Digital
Report Report Report Report Pres. Pres. site Report
23Das RIC-Modell
Die Analyse in den Bereichen Reporting und Investor Relations deckt ein breites
Themenspektrum detailliert ab
Annual Interim IR Digital
Reporting Reporting Presentations Communication
Die wesentlichen Inhalte MANAGEMENT Business Model
der Analyse decken die
Value Management -
Bereiche Management,
Financials, Non- Capital Markets
Financials sowie FINANCIALS Results & Fin. Status
Prospectives ab.
Darüber hinaus werden Financial Statements - -
ausgewählte NON- CSR -
Sonderthemen FINANCIALS
abgefragt. Corporate Governance - -
PROSPECTIVES Strategy -
Chances/Risks - -
Forecasts
SPECIAL Quarterly Website
- Equity Story
Reporting Functionality
- - - Digital Reporting
24Anpassungen und Update 2020
Gute Digital Communication ohne einen digitalen Geschäftsbericht oder eine zeitnahe
Kommunikation über soziale Netzwerke – Das funktioniert nicht!
I N V E S T O R R E L A T I O N S Wesentliche Änderungen
• Einbindung digitaler Kommunikation über
soziale Netzwerke (z.B. LinkedIn)
IR Digital
Presentations Communication • Berücksichtigung interaktive PDF bei der
Analyse des digitalen Geschäftsberichts
• ESEF-Readiness: Analyse des Vorhandenseins
von XBRL-Dateien
FY Corp. IR Web- Digital
Pres. Pres. site Report
25Ergebnispräsentation
Sieger Sonderpreise: Digital Communication
Digital
TO P 3 U N T E R N E H M E N D I G I TA L C O M M U N I C AT I O N
METHODIK
Rang Unternehmen Trend Index Punkte
• Das RIC-Modell umfasst die
#1 Deutsche Telekom AG DAX 78.50 Analyse der Digital
Communication, welche eine
#2 BASF SE DAX 77.50 Unterkategorie im Bereich
Investor Relations darstellt
#3 adidas AG DAX 72.50
• Es werden 100 Punkte vergeben,
die mit 15% in das Gesamtranking
• Neuer Spitzenreiter im Bereich Digital Communication ist die Deutsche Telekom AG eingehen
• Die BASF SE bleibt im Wettbewerbsjahr weiterhin auf sehr hohem Niveau und • Es werden die folgenden Inhalte
somit unter den 3 besten Unternehmen in diesem Bereich Abgefragt: IR-Website
• Den größten Sprung in den Top 10 (29 Plätze und 5 Punkte) macht die adidas AG (Management, Financials, Non-
Financials, Prospectives,
Functionality), Digitaler
Geschäftsbericht und soziale
Netzwerke
26Sie können auch lesen
