DWS Funds Verkaufsprospekt Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) nach Luxemburger Recht 31. Januar 2022 - Generali
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DWS Funds Verkaufsprospekt Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) nach Luxemburger Recht 31. Januar 2022
Hinweise für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland Die Satzung, der Verkaufsprospekt, die „Wesentlichen Anlegerinformationen“, Halbjahres- und Jahresberichte, Ausgabe- und Rücknahmepreise sind kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft und der Informationsstelle sowie im Internet unter www.dws.com erhältlich. Die Verwaltungsgesellschaft hat keine Zahlstelle in Deutschland benannt, da keine gedruckten Einzelurkunden ausgegeben wurden. Sonstige Mitteilungen an die Anteilinhaber werden im Internet unter www.dws.com veröffentlicht. Sofern in einzelnen Fällen eine Veröffentlichung in einer Tageszeitung in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, erfolgt die Veröffentlichung in Deutschland im Bundesanzeiger. Einrichtung für Privatanleger in Deutschland gemäß Art. 92 der Richtlinie (EU) 2019/1160 ist die: DWS Investment GmbH Mainzer Landstraße 11-17 60329 Frankfurt am Main
Hinweise für Anleger in Österreich Einrichtung für Privatanleger in Österreich gemäß Art. 92 der Richtlinie (EU) 2019/1160 ist die Deutsche Bank AG Filiale Wien Fleischmarkt 1 1010 Wien, Österreich E-mail: wm.austria@db.com Bei dieser Stelle können – die Rücknahme der Anteile durchgeführt bzw. Rücknahmeanträge eingereicht werden. – die Anleger sämtliche Informationen, wie Verkaufsprospekt, Verwaltungsreglement, „Wesentliche Anlegerinformationen“, Halbjahres- und Jahresberichte sowie die Ausgabe- und Rücknahmepreise erhalten und sonstige Angaben und Unterlagen erfragen bzw. einsehen. Zudem sind diese Dokumente über die Internetseite www.dws.com erhältlich. – Zahlungen an die Anteilinhaber weitergeleitet werden.
Hinweise für Anleger in der Schweiz
Das Angebot von Anteilen einiger dieser kollektiven Kapitalanlagen (die „Anteile“) in der Schweiz richtet sich aus-
schliesslich an qualifizierte Anleger, wie sie im Bundesgesetz über die kollektiven Kapitalanlagen vom 23. Juni 2006
(„KAG“) in seiner jeweils gültigen Fassung und in der umsetzenden Verordnung („KKV“) definiert sind. Entsprechend
sind einige dieser kollektiven Kapitalanlagen nicht bei der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA registriert.
Dieses Dokument und / oder jegliche andere Unterlagen, die sich auf die Anteile beziehen, dürfen in der Schweiz
einzig qualifizierten Anlegern zur Verfügung gestellt werden.
Die durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA zum Angebot an nicht qualifizierte Anleger zugelassenen
kollektiven Kapitalanlagen sind auf www.finma.ch ersichtlich. Die Schweizer Version der Verkaufsprospekte der zum
Angebot an nicht qualifizierte Anleger zugelassenen kollektiven Kapitalanlagen finden Sie auf www.dws.ch.
1. Vertreter in der Schweiz
DWS CH AG
Hardstrasse 201
CH-8005 Zürich
2. Zahlstelle in der Schweiz
Deutsche Bank (Suisse) SA
Place des Bergues 3
CH-1201 Genf
3. Bezugsort der massgeblichen Dokumente
Der Verkaufsprospekt, die Anlagebedingungen, „Wesentliche Anlegerinformationen“ sowie Jahres- und Halbjahres
berichte (sofern vorhanden) können beim Vertreter in der Schweiz kostenlos bezogen werden.
4. Zahlung von Retrozessionen und Rabatten
Die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft sowie deren Beauftragte können Retrozessionen
zur Entschädigung der Vertriebstätigkeit von Fondsanteilen in der Schweiz bezahlen. Mit dieser Entschädigung können
insbesondere folgende Dienstleistungen abgegolten werden:
–– Vertriebstätigkeit;
–– Kundenpflege.
Retrozessionen gelten nicht als Rabatte, auch wenn sie ganz oder teilweise letztendlich an die Anleger weitergeleitet
werden.
Die Offenlegung des Empfangs der Retrozessionen richtet sich nach den einschlägigen Bestimmungen des FIDLEG.
Die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft und deren Beauftragte können im Vertrieb in der
Schweiz Rabatte auf Verlangen direkt an Anleger bezahlen. Rabatte dienen dazu, die auf die betreffenden Anleger
entfallenden Gebühren oder Kosten zu reduzieren. Rabatte sind zulässig, sofern sie
–– aus Gebühren der Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft bezahlt werden und somit das
Fondsvermögen nicht zusätzlich belasten;
–– aufgrund von objektiven Kriterien gewährt werden;
–– sämtlichen Anlegern, welche die objektiven Kriterien erfüllen und Rabatte verlangen, unter gleichen zeitlichen
Voraussetzungen im gleichen Umfang gewährt werden.Die objektiven Kriterien zur Gewährung von Rabatten durch die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungs
gesellschaft sind:
–– d
as vom Anleger gezeichnete Volumen bzw. das von ihm gehaltene Gesamtvolumen in der kollektiven Kapital
anlage oder gegebenenfalls in der Produktepalette des Promoters;
–– die Höhe der vom Anleger generierten Gebühren;
–– das vom Anleger praktizierte Anlageverhalten (z.B. erwartete Anlagedauer);
–– die Unterstützungsbereitschaft des Anlegers in der Lancierungsphase einer kollektiven Kapitalanlage.
Auf Anfrage des Anlegers legt die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft die entsprechende
Höhe der Rabatte kostenlos offen.
5. Erfüllungsort und Gerichtsstand
Für die in der Schweiz angebotenen Anteile ist der Erfüllungsort am Sitz des Vertreters. Der Gerichtsstand liegt am
Sitz des Vertreters oder am Sitz oder Wohnsitz des Anlegers.Inhalt
A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil 2
Hinweise 2
Anlegerprofile 17
Investmentgesellschaft 18
Verwaltungsgesellschaft 28
Verwahrstelle 29
B. Verkaufsprospekt – Besonderer Teil 33
DWS Funds Global Protect 80 33
DWS Funds Invest NachhaltigkeitsStrategie Aktien Global 36
DWS Funds Invest VermögensStrategie 39
DWS Funds Invest ZukunftsStrategie 42
DWS Funds NachhaltigGarant 45
DWS Garant 80 ETF-Portfolio 49
DWS ESG Zinseinkommen 53
Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen Steuervorschriften 55
Rechtliche Struktur:
SICAV nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen.
Hinweise
Die in diesem Verkaufsprospekt beschriebene Wertpapierregulierungsbehörden) im Dokument Innerhalb jedes Teilfonds können dem Anleger
Investmentgesellschaft ist eine in Luxemburg „CESR’s guidelines concerning eligible assets eine oder mehrere Anteilklassen angeboten
als SICAV (Société d’Investissement à Capital for investment by UCITS“ in der jeweils gültigen werden (Variante mit mehreren Anteilklassen).
Variable) gegründete offene Investmentgesell- Fassung eine Reihe zusätzlicher Erläuterungen, Die Gesamtheit der Anteilklassen ergibt den Teil-
schaft („Investmentgesellschaft“) gemäß Teil I die in Bezug auf die Finanzinstrumente, die für fonds. Es können jederzeit weitere Anteilklassen
des Luxemburger Gesetzes über die Organismen unter die Richtlinie 2009/65/EG fallenden OGAW aufgelegt bzw. eine oder mehrere bestehende
für gemeinsame Anlagen vom 17. Dezember in Frage kommen, zu beachten sind.3 Anteilklassen aufgelöst oder zusammengelegt
2010 („Gesetz von 2010“) und erfüllt die Vor- Die Investmentgesellschaft kann dem Anleger werden. Anteilklassen können zu Kategorien von
schriften der Richtlinie 2014/91/EU (zur Änderung nach eigenem Ermessen einen oder mehrere Anteilen zusammengefasst werden.
der Richtlinie 2009/65/EG (OGAW) sowie die Vor- Teilfonds anbieten. Die Gesamtheit der Teil- 1 Ersetzt durch das Gesetz von 2010.
schriften der Großherzoglichen Verordnung vom fonds ergibt den Umbrella-Fonds. Im Verhältnis 2 Richtlinie 2007/16/EG der Kommission vom 19. März
8. Februar 2008 über bestimmte Definitionen zu Dritten haften die Vermögenswerte eines 2007 zur Durchführung der Richtlinie 85/611/EWG des
des geänderten Gesetzes vom 20. Dezember Teilfonds lediglich für die Verbindlichkeiten und Rates zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungs-
2002 über Organismen für gemeinsame Anla- Zahlungsverpflichtungen, die diesen Teilfonds vorschriften betreffend bestimmte Organismen für
gen1 („Großherzogliche Verordnung vom 8. Feb- betreffen. Es können jederzeit weitere Teilfonds gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) im
ruar 2008“), durch die die Richtlinie 2007/16/EG2 aufgelegt und/oder ein oder mehrere bestehen- Hinblick auf die Erläuterung gewisser Definitionen
(„Richtlinie 2007/16/EG“) in Luxemburger Recht de Teilfonds aufgelöst oder zusammengelegt („Richtlinie 2007/16/EG“).
3 Vgl. CSSF-Rundschreiben 08-339 in der jeweils gültigen
umgesetzt wurde. werden.
Fassung: CESR’s guidelines concerning eligible assets
Bezüglich der in der Richtlinie 2007/16/EG bzw. in Die nachfolgenden Bestimmungen gelten für
for investment by UCITS – March 2007,
der Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar alle unter der DWS Funds errichteten Teilfonds. Ref.: CESR/07-044; CESR’s guidelines concerning eligi-
2008 enthaltenen Bestimmungen liefern die Leit- Die jeweiligen besonderen Regelungen für die ble assets for investment by UCITS – The classification
linien des „Committee of European Securities einzelnen Teilfonds sind im Besonderen Teil des of hedge fund indices as financial indices – July 2007,
Regulators“ (CESR – Ausschuss der Europäischen Verkaufsprospekts enthalten. Ref.: CESR/07-434.
1A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil
Hinweise Es kann daher keine Zusicherung gegeben Änderung der steuerlichen
werden, dass die Ziele der Anlagepolitik Rahmenbedingungen,
Rechtsgrundlage des Kaufs von Teilfondsanteilen erreicht werden. steuerliches Risiko
ist der aktuell gültige Verkaufsprospekt, in Zu- Die steuerlichen Ausführungen in diesem Ver-
sammenhang mit der aktuell gültigen Satzung Marktrisiko kaufsprospekt gehen von der derzeit bekannten
der Investmentgesellschaft. Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanz- Rechtslage aus. Die Kurzangaben über steuer-
produkten hängt insbesondere von der Entwick- rechtliche Vorschriften richten sich an in Deutsch-
Es ist nicht gestattet, von dem Verkaufsprospekt lung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der land unbeschränkt einkommensteuerpflichtige
abweichende Auskünfte oder Erklärungen abzu- allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den oder unbeschränkt körperschaftsteuerpflichtige
geben. Die Investmentgesellschaft haftet nicht, wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedin- Personen. Es kann jedoch keine Gewähr dafür
wenn und soweit Auskünfte oder Erklärungen gungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst übernommen werden, dass sich die steuerliche
abgegeben werden, die von vorliegendem wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung insbe- Beurteilung durch Gesetzgebung, Rechtsprechung
Verkaufsprospekt abweichen. sondere an einer Börse können auch irrationale oder Erlasse der Finanzverwaltung nicht ändert.
Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und
Die Satzung, der Verkaufsprospekt und die Gerüchte einwirken. Währungsrisiko
Wesentlichen Anlegerinformationen, sowie Sofern Vermögenswerte der Teilfonds in anderen
Halbjahres- und Jahresberichte sind bei der Marktrisiko im Zusammenhang Währungen als der jeweiligen Teilfondswährung
Investmentgesellschaft, der Verwaltungsgesell- mit Nachhaltigkeitsrisiken angelegt sind, erhält der jeweilige Teilfonds die
schaft und den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Auswirkungen auf den Marktpreis können auch Erträge, Rückzahlungen und Erlöse aus solchen
Sonstige wichtige Informationen werden den Risiken aus dem Bereich Umwelt, Soziales oder Anlagen in der jeweiligen Währung. Fällt der Wert
Anteilinhabern in geeigneter Form von der Unternehmensführung haben. So können Markt- dieser Währung gegenüber der Teilfondswäh-
Verwaltungsgesellschaft mitgeteilt. kurse sich verändern, wenn Unternehmen nicht rung, so reduziert sich der Wert des Teilfonds
nachhaltig handeln und keine Investitionen in vermögens.
Bis zu 100% des Vermögens des jeweiligen nachhaltige Veränderungen vornehmen. Ebenso
Teilfonds können in Wertpapieren eines Emitten- können strategische Ausrichtungen von Unter- Verwahrrisiko
ten angelegt werden, sofern die Voraussetzungen nehmen, die Nachhaltigkeit nicht berücksichti- Das Verwahrrisiko beschreibt das Risiko, das aus
der nachfolgenden Ziffer 2. A) i) des Verkaufspros gen, sich negativ auf den Kurs auswirken. Das der grundsätzlichen Möglichkeit resultiert, dass
pekts gegeben sind. Reputationsrisiko, das aus nicht-nachhaltigem die in Verwahrung befindlichen Anlagen im Falle
Handeln von Unternehmen entsteht, kann sich der Insolvenz, Sorgfaltspflichtverletzungen oder
ebenfalls negativ auswirken. Nicht zuletzt können missbräuchlichem Verhalten der Verwahrstelle
Allgemeine Risikohinweise auch physische Schäden durch den Klimawandel oder eines Unterverwahrers teilweise oder
oder Maßnahmen zur Umstellung auf eine vollständig dem Zugriff des Teilfonds zu dessen
Eine Anlage in die Anteile der Investmentgesell- kohlenstoffarme Wirtschaft negative Auswirkun- Schaden entzogen werden könnten.
schaft ist mit Risiken verbunden. Die Risiken gen auf den Marktpreis haben.
können u.a. Aktien- und Rentenmarktrisiken, Konzentrationsrisiko
Zins-, Kredit-, Adressenausfall-, Liquiditäts- und Bonitätsrisiko Weitere Risiken können dadurch entstehen,
Kontrahentenrisiken sowie Wechselkurs-, Volatili- Die Bonität (Zahlungsfähigkeit und -willigkeit) des dass eine Konzentration der Anlage in bestimmte
tätsrisiken oder politische Risiken umfassen bzw. Ausstellers eines vom Fonds direkt oder indirekt Vermögensgegenstände oder Märkte erfolgt.
damit verbunden sein. Jedes dieser Risiken kann gehaltenen Wertpapiers oder Geldmarktinstru- Dann ist das Investmentgesellschaftsvermögen
auch zusammen mit anderen Risiken auftreten. ments kann nachträglich sinken. Dies führt in der von der Entwicklung dieser Vermögensgegen-
Auf einige dieser Risiken wird nachstehend kurz Regel zu Kursrückgängen des jeweiligen Papiers, stände oder Märkte besonders stark abhängig.
eingegangen. Potenzielle Anleger sollten sich die über die allgemeinen Marktschwankungen
über Anlagen und Instrumente, die im Rahmen hinausgehen. Zinsänderungsrisiko
der vorgesehenen Anlagepolitik eingesetzt Anleger sollten sich bewusst sein, dass eine
werden können, informieren. Auch sollten sich Länder- oder Transferrisiko Anlage in Anteile mit Zinsrisiken einhergehen
Anleger über die mit einer Anlage in die Anteile Vom Länderrisiko spricht man, wenn ein auslän- kann, die im Falle von Schwankungen der Zins-
verbundenen Risiken im Klaren sein und erst discher Schuldner trotz Zahlungsfähigkeit auf- sätze in der jeweils für die Wertpapiere oder des
dann eine Anlageentscheidung treffen, wenn sie grund fehlender Transferfähigkeit oder -bereit- jeweiligen Teilfonds maßgeblichen Währung
sich von ihren Rechts-, Steuer- und Finanzbera- schaft seines Sitzlandes Leistungen nicht auftreten können.
tern, Wirtschaftsprüfern oder sonstigen Beratern fristgerecht oder überhaupt nicht erbringen kann.
umfassend über (i) die Eignung einer Anlage in So können z.B. Zahlungen, auf die der Teilfonds Rechtliche und politische Risiken
die Anteile unter Berücksichtigung ihrer persön Anspruch hat, ausbleiben, oder in einer Währung Für die Investmentgesellschaft dürfen Investi
lichen Finanz- bzw. Steuersituation und sonstiger erfolgen, die aufgrund von Devisenbeschränkun- tionen in Rechtsordnungen getätigt werden, bei
Umstände, (ii) die im vorliegenden Verkaufspros- gen nicht mehr konvertierbar ist. denen Luxemburger Recht keine Anwendung
pekt enthaltenen Informationen und (iii) die findet bzw. im Fall von Rechtsstreitigkeiten der
Anlagepolitik des jeweiligen Teilfonds haben bera- Abwicklungsrisiko Gerichtsstand außerhalb Luxemburgs belegen
ten lassen. Insbesondere bei der Investition in nicht notierte ist. Hieraus resultierende Rechte und Pflichten
Wertpapiere besteht das Risiko, dass die Abwick- der Investmentgesellschaft können von denen in
Es ist zu beachten, dass Anlagen eines Teil- lung durch ein Transfersystem aufgrund einer Luxemburg zum Nachteil der Investmentgesell-
fonds neben den Chancen auf Kurssteigerun- verzögerten oder nicht vereinbarungsgemäßen schaft bzw. des Anlegers abweichen.
gen auch Risiken enthalten. Die Anteile der Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsgemäß
Investmentgesellschaft sind Wertpapiere, ausgeführt wird. Politische oder rechtliche Entwicklungen, ein-
deren Wert durch die Kursschwankungen der schließlich der Änderungen von rechtlichen
in ihm enthaltenen Vermögenswerte be- Rahmenbedingungen in diesen Rechtsordnun-
stimmt wird. Der Wert der Anteile kann dem- gen, können von der Investmentgesellschaft
entsprechend gegenüber dem Einstandspreis nicht oder zu spät erkannt werden oder zu
steigen oder fallen. Beschränkungen hinsichtlich erwerbbarer oder
bereits erworbener Vermögensgegenstände
2führen. Diese Folgen können auch entstehen, anderen Teilfondsvermögen zu verschmelzen. Für entwickeln, sodass die vom Teilfondsvermö
wenn sich die rechtlichen Rahmenbedingungen den Anleger besteht daher das Risiko, dass er die gen gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim
für die Investmentgesellschaft und/oder die von ihm geplante Haltedauer nicht realisieren kann. Verkauf von Optionen besteht die Gefahr,
Verwaltung der Investmentgesellschaft in dass das Teilfondsvermögen zur Abnahme
Luxemburg ändern. Kreditrisiko von Vermögenswerten zu einem höheren als
Anleihen oder Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko dem aktuellen Marktpreis, oder zur Lieferung
Operationelles Risiko in Bezug auf den Emittenten, für das das von Vermögenswerten zu einem niedrigeren
Für die Investmentgesellschaft kann ein Verlust Bonitätsrating des Emittenten als Messgröße als dem aktuellen Marktpreis verpflichtet.
risiko bestehen, das sich beispielsweise aus dienen kann. Anleihen oder Schuldtitel, die von Das Teilfondsvermögen erleidet dann einen
unzureichenden internen Prozessen sowie aus Emittenten mit einem schlechteren Rating Verlust in Höhe der Preisdifferenz minus der
menschlichem oder Systemversagen bei der begeben werden, werden in der Regel als Wert eingenommenen Optionsprämie.
Investmentgesellschaft, der Verwaltungsgesell papiere mit einem höheren Kreditrisiko und mit –– Auch bei Terminkontrakten besteht das
schaft oder externen Dritten ergeben können. einer höheren Ausfallwahrscheinlichkeit des Risiko, dass das Teilfondsvermögen infolge
Diese Risiken können die Wertentwicklung eines Emittenten angesehen als solche Papiere, die einer unerwarteten Entwicklung des Markt
Teilfonds beeinträchtigen und sich damit auch von Emittenten mit einem besseren Rating preises bei Fälligkeit Verluste erleidet.
nachteilig auf den Anteilwert und auf das vom begeben werden. Gerät ein Emittent von Anlei
Anleger investierte Kapital auswirken. hen bzw. Schuldtiteln in finanzielle oder wirt Risiko im Zusammenhang mit dem
schaftliche Schwierigkeiten, so kann sich dies auf Erwerb von Investmentfondsanteilen
Risiken durch kriminelle Handlungen, den Wert der Anleihen bzw. Schuldtitel (dieser Bei einer Anlage in Anteilen an Zielfonds ist zu
Missstände, Naturkatastrophen, kann bis auf Null sinken) und die auf diese berücksichtigen, dass die Fondsmanager der
fehlende Beachtung von Nachhaltigkeit Anleihen bzw. Schuldtitel geleisteten Zahlungen einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig
Der Fonds kann Opfer von Betrug oder anderen auswirken (diese können bis auf Null sinken). handeln und daher mehrere Zielfonds gleiche
kriminellen Handlungen werden. Er kann Verluste Ferner sind einige Anleihen oder Schuldtitel in oder einander entgegengesetzte Anlage
durch Fehler von Mitarbeitern der Verwaltungs der Finanzstruktur eines Emittenten als nachran strategien verfolgen können. Hierdurch können
gesellschaft oder externer Dritter erleiden oder gig eingestuft. Bei finanziellen Schwierigkeiten bestehende Risiken kumulieren, eventuelle
durch äußere Ereignisse wie z.B. Naturkatastro kann es daher zu schweren Verlusten kommen. Chancen können sich gegeneinander aufheben.
phen oder Pandemien geschädigt werden. Diese Zugleich ist die Wahrscheinlichkeit, dass der
Ereignisse können aufgrund fehlender Beachtung Emittent diese Verpflichtungen erfüllt, geringer Risiken bei Anlagen in
von Nachhaltigkeit hervorgerufen oder verstärkt als bei anderen Anleihen oder Schuldtiteln. Dies Contingent Convertibles
werden. Die Verwaltungsgesellschaft ist bestrebt, wiederum zieht eine hohe Preisvolatilität dieser Contingent Convertibles („CoCos”) zählen zu
operationelle Risiken und mögliche damit verbun Instrumente nach sich. den hybriden Kapitalinstrumenten. Aus Sicht des
dene finanzielle Auswirkungen, die den Wert der Emittenten tragen sie als Kapitalpuffer zur Erfül
Vermögenswerte eines Fonds beeinträchtigen Adressenausfallrisiko lung gewisser regulatorischer Eigenkapitalanfor
könnten, so gering wie vernünftigerweise möglich Neben den allgemeinen Tendenzen der Kapital derungen bei. Entsprechend den Emissions
zu halten, und hat hierzu Prozesse und Verfahren märkte wirken sich auch die besonderen Entwick bedingungen werden CoCos entweder in Aktien
zur Identifizierung, Steuerung und Minderung lungen der jeweiligen Emittenten auf den Kurs gewandelt oder der Anlagebetrag wird bei Eintre
solcher Risiken eingerichtet. einer Anlage aus. Auch bei sorgfältigster Auswahl ten bestimmter auslösender Momente („Trigger
der Wertpapiere kann beispielsweise nicht aus Events”) in Verbindung mit regulatorischen
Inflationsrisiko geschlossen werden, dass Verluste durch Vermö Kapitalgrenzen abgeschrieben. Das Wandelereig
Die Inflation beinhaltet ein Abwertungsrisiko für gensverfall von Emittenten eintreten. nis kann auch unabhängig von den Trigger Events
alle Vermögensgegenstände. und der Kontrolle des Emittenten durch die
Risiken im Zusammenhang mit Aufsichtsbehörden ausgelöst werden, wenn
Schlüsselpersonenrisiko Derivategeschäften diese die langfristige Lebensfähigkeit des Emit
Teilfondsvermögen, deren Anlageergebnis in Kauf und Verkauf von Optionen sowie der Ab tenten oder mit ihm verbundener Unternehmen
einem bestimmten Zeitraum sehr positiv aus schluss von Terminkontrakten oder Swaps (ein im Sinne der Unternehmensfortführung in Frage
fällt, haben diesen Erfolg auch der Eignung der schließlich Total Return Swaps) sind mit folgen stellen (Wandlungs-/Abschreibungsrisiko).
handelnden Personen und damit den richtigen den Risiken verbunden:
Entscheidungen ihres Managements zu verdan Nach einem Trigger Event hängt die Wiederauf
ken. Die personelle Zusammensetzung des –– Kursänderungen des Basiswertes können holung des eingesetzten Kapitals im Wesentlichen
Fondsmanagements kann sich jedoch verän den Wert eines Optionsrechtes oder Termin von der Ausgestaltung der CoCos ab. CoCos
dern. Neue Entscheidungsträger können dann kontrakts bis hin zur Wertlosigkeit vermin können ihren ganz oder teilweise abgeschriebe
möglicherweise weniger erfolgreich agieren. dern. Durch Wertänderungen des einem nen Nominalbetrag unter Verwendung einer der
Swap oder Total Return Swap zugrunde folgenden drei Methoden wieder heraufschreiben:
Änderung der Anlagepolitik liegenden Vermögenswertes kann das Teil Wandlung in Aktien, temporäre Abschreibung oder
Durch eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb fondsvermögen ebenfalls Verluste erleiden. dauerhafte Abschreibung. Bei der temporären
des für das jeweilige Teilfondsvermögen zulässi –– Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss Abschreibung ist die Abschreibung unter Berück
gen Anlagespektrums kann sich das mit dem eines Gegengeschäftes (Glattstellung) ist mit sichtigung von gewissen regulatorischen Ein
Teilfondsvermögen verbundene Risiko inhaltlich Kosten verbunden, welche den Wert des schränkungen in vollem Umfang diskretionär.
verändern. Teilfondsvermögens mindern können. Jegliche Zahlungen des Kupons nach dem Trigger
–– Durch die Hebelwirkung von Optionen, Event beziehen sich auf den reduzierten Nenn
Änderung des Verkaufsprospektes; Swaps, Terminkontrakten und anderen Deri wert. Ein CoCo-Investor kann also unter Umstän
Auflösung oder Verschmelzung vaten kann der Wert des Teilfondsvermögens den Verluste vor den Aktien-Anlegern und sonsti
Die Investmentgesellschaft behält sich für den stärker beeinflusst werden, als dies beim gen Schuldtitelinhabern – in Bezug auf denselben
jeweiligen Teilfonds das Recht vor, den Verkaufs unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der Emittenten – erleiden.
prospekt zu ändern. Ferner ist es ihr gemäß den Fall ist.
Bestimmungen der Satzung der Investmentgesell –– Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass Die Ausgestaltung der Bedingungen von CoCos
schaft und des Verkaufsprospektes möglich, die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die kann – entsprechend den in der EU-Eigenkapital
Teilfonds ganz aufzulösen, oder es mit einem Preise der Basiswerte nicht wie erwartet richtlinie IV/Eigenkapitalverordnung (CRD IV/CRR)
3festgelegten Mindestanforderungen – komplex Aussetzung der Kuponzahlungen je nach dem Fälligkeit der Anleihe verschoben wird und die
und je nach Emittent bzw. je nach Anleihe unter- auf den Emittenten anwendbaren Aufsichtsrecht Ertragsberechnung an das neue Datum ange-
schiedlich sein. entsprechend ausgelöst werden kann und für den passt werden muss, was zu einer veränderten
CoCo-Anleger bzw. den Anleger ein weiterer Rendite führen kann.
Die Anlage in CoCos ist mit einigen zusätzlichen Unsicherheitsfaktor abhängig von den nationalen
Risiken verbunden, wie z.B.: Gegebenheiten und der alleinigen Einschätzung j) Unbekanntes Risiko
der jeweils zuständigen Aufsichtsbehörde besteht.
a) Risiko des Unterschreitens des Aufgrund des innovativen Charakters der CoCos
vorgegebenen Triggers (Trigger Level Risiko) Ferner kann die Auffassung der jeweils zuständi- und des stark veränderlichen Regelungsumfelds
gen Aufsichtsbehörde sowie die für die Auffas- für Finanzinstitute können Risiken entstehen, die
Die Wahrscheinlichkeit und das Risiko einer sung im Einzelfall relevanten Kriterien nicht im sich zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht vorher-
Wandlung bzw. einer Abschreibung werden Voraus abschließend eingeschätzt werden. sehen lassen.
durch den Abstand des Triggers zu der im Mo-
ment herrschenden regulatorisch erforderlichen e) Risiko der Ausübung der Kündigung bzw. Weitere Informationen können Sie der Mitteilung
Kapitalquote des CoCo-Emittenten bestimmt. Verhinderung der Kündigung durch die der Europäischen Wertpapier- und Marktauf-
zuständige Aufsichtsbehörde sichtsbehörde (ESMA/2014/944) vom 31. Juli
Der mechanische Trigger beträgt mindestens (Prolongationsrisiko) 2014 hinsichtlich potenzieller Risiken bei Investiti-
5,125% der regulatorischen Kapitalquote oder onen in Contingent Convertible-Instrumente
höher wie im Emissionsprospekt des jeweiligen CoCos sind langfristige Schuldverschreibungen entnehmen.
CoCos festgelegt. Insbesondere im Falle eines mit unbefristeter Laufzeit und mit einem Kündi-
hohen Triggers können CoCo-Anleger eingesetz- gungsrecht des Emittenten zu bestimmten im Liquiditätsrisiko
tes Kapital verlieren, beispielsweise bei einer Emissionsprospekt definierten Ausübungstermi- Liquiditätsrisiken entstehen, wenn ein bestimm-
Abschreibung des Nennwertes oder Umwand- nen. Die Ausübung des Kündigungsrechtes ist tes Wertpapier schwer verkäuflich ist. Grundsätz-
lung in Eigenkapital (Aktien). eine Ermessensentscheidung des Emittenten, lich sollen für einen Teilfonds nur solche Wert
welche jedoch der Zustimmung der zuständigen papiere erworben werden, die jederzeit wieder
Auf Teilfondsebene bedeutet dies, dass das Aufsichtsbehörde bedarf. Die Aufsichtsbehörde veräußert werden können. Gleichwohl können
tatsächliche Risiko des Unterschreitens eines wird eine Entscheidung im Einklang mit dem sich bei einzelnen Wertpapieren in bestimmten
Triggers schwierig im Voraus einzuschätzen ist, anwendbaren Aufsichtsrecht treffen. Phasen oder in bestimmten Börsensegmenten
da beispielsweise die Eigenkapitalquote des Schwierigkeiten ergeben, diese zum gewünsch-
Emittenten nur vierteljährlich veröffentlicht wird Der CoCo-Anleger kann den CoCo nur auf einem ten Zeitpunkt zu veräußern. Zudem besteht die
und somit die tatsächliche Entfernung des Sekundärmarkt weiterverkaufen, was mit ent- Gefahr, dass Wertpapiere, die in einem eher
Triggers zur regulatorischen Kapitalquote nur zu sprechenden Markt- und Liquiditätsrisiken ver- engen Marktsegment gehandelt werden, einer
dem Zeitpunkt der Veröffentlichung bekannt ist. bunden ist. erheblichen Preisvolatilität unterliegen.
b) Risiko der Aussetzung der Kuponzahlung f) Eigenkapital- und Nachrangigkeitsrisiko Kontrahentenrisiko
(Kupon-Kündigungsrisiko) (Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur) Für die Investmentgesellschaft können sich im
Rahmen einer Vertragsbindung mit einer anderen
Der Emittent oder die Aufsichtsbehörde kann Bei einer Umwandlung in Aktien werden CoCo- Partei (sog. Gegenpartei oder Kontrahent) Risi-
jederzeit die Kuponzahlungen aussetzen. Dabei Anleger bei Eintritt des Triggers zu Aktionären. ken ergeben. Dabei besteht das Risiko, dass
werden entgangene Kuponzahlungen nicht bei Im Falle einer Insolvenz können Aktionäre erst der Vertragspartner seinen Verpflichtungen aus
Wiederaufnahme der Kuponzahlungen nach nachrangig und abhängig von den restlichen dem Vertrag nicht mehr nachkommen kann.
geholt. Es besteht für den CoCo-Anleger das verfügbaren Mitteln bedient werden. Daher kann Diese Risiken können die Wertentwicklung des
Risiko, nicht alle zum Erwerbszeitpunkt erwarte- es im Falle einer Umwandlung des CoCo zu Teilfonds beeinträchtigen und sich damit auch
ten Kuponzahlungen zu erhalten. einem vollständigen Kapitalverlust kommen. nachteilig auf den Anteilwert und das vom An
leger investierte Kapital auswirken.
c ) Risiko der Kuponänderung g) Risiko einer Branchenkonzentration
(Kupon-Neufestsetzungsrisiko) Bei Abschluss von außerbörslichen OTC-Ge-
Aufgrund der speziellen Struktur von CoCos kann schäften („Over-the-Counter“) kann der jeweili-
Wenn am festgelegten Kündigungstermin der durch die ungleichmäßige Verteilung der Risiken ge Teilfonds Risiken in Bezug auf die Bonität
CoCo nicht durch den CoCo-Emittenten gekün- im Hinblick auf Finanzwerte das Risiko einer seiner Kontrahenten und deren Fähigkeit, die
digt wird, kann der Emittent die Emissionsbedin- Branchenkonzentration entstehen. CoCos sind Bedingungen dieser Verträge zu erfüllen, ausge-
gungen neu definieren. Zum Kündigungstermin aufgrund von gesetzlichen Vorschriften Teil der setzt sein. So kann der Teilfonds beispielsweise
kann eine Änderung der Kuponhöhe erfolgen, Kapitalstruktur von Finanzinstituten. Termin-, Options- und Swap-Geschäfte tätigen
falls der Emittent nicht kündigt. oder andere derivative Techniken, wie z.B. Total
h) Liquiditätsrisiko Return Swaps einsetzen, bei denen der Teil-
d) R
isiko aufgrund aufsichtsrechtlichen Vorgaben fonds jeweils dem Risiko unterliegt, dass der
(Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur) CoCos bringen in einer angespannten Marktsitu- Kontrahent seine Verpflichtungen aus dem
ation ein Liquiditätsrisiko mit sich. Die Ursache jeweiligen Kontrakt nicht erfüllt.
In CRD IV wurden einige Mindestvoraussetzungen hierfür sind der spezielle Anlegerkreis und das
für das Eigenkapital von Banken festgelegt. Dabei im Vergleich zu gewöhnlichen Anleihen geringere Im Falle des Konkurses oder der Insolvenz eines
unterscheidet sich die Höhe der erforderlichen Gesamtvolumen am Markt. Kontrahenten kann ein Teilfonds durch Verzug bei
Kapitalpuffer von Land zu Land entsprechend dem der Liquidation der Positionen signifikante Verluste
jeweils für den Emittenten anwendbaren gültigen i) Ertragsbewertungsrisiko erleiden, dazu gehört der Wertverlust der Investi
Aufsichtsrecht. tionen, während ein Teilfonds seine Rechte ein-
Aufgrund der flexiblen Kündbarkeit von CoCos klagt. Es besteht ebenso die Möglichkeit, dass der
Die unterschiedlichen nationalen Vorgaben haben ist nicht klar, welches Datum für die Berechnung Einsatz der vereinbarten Techniken z.B. durch
auf Teilfondsebene zur Folge, dass die Umwand- des Ertrags herangezogen werden soll. An jedem Konkurs, Illegalität oder Gesetzesänderungen im
lung infolge des diskretionären Triggers oder die Kündigungsdatum besteht das Risiko, dass die Vergleich mit denen, die zum Zeitpunkt des
4Abschlusses der Vereinbarungen in Kraft waren, wesentlichen Verschlechterung des Finanzprofils, Liquiditätsrisiken
beendet wird. der Rentabilität oder des Rufs eines Unterneh- Der jeweilige Teilfonds unterliegt Liquiditätsrisiken,
mens führen und sich somit in bedeutendem die entstehen, wenn ein bestimmtes Wertpapier
Teilfonds können u.a. Transaktionen auf OTC- und Maße auf die Wertpapierkurse auswirken. schwer verkäuflich ist.
Interdealer-Märkten eingehen.
Die Teilnehmer an diesen Märkten unterliegen Der Ausschluss von Investitionen, die nicht den Verwahrrisiken
typischerweise keiner Finanzaufsicht so wie die vordefinierten ESG-Kriterien entsprechen, birgt Das Verwahrrisiko ist das Risiko des Verlusts von
Teilnehmer regulierter Märkte. Ein Teilfonds, der das Risiko, dass der Teilfonds auf attraktive bei einer Verwahrstelle hinterlegten Wertpapieren
in Swaps, Total Return Swaps, Derivate, synthe Anlagemöglichkeiten verzichtet oder seine infolge von Insolvenz, Fahrlässigkeit oder betrüge-
tische Instrumente oder andere OTC-Transaktio- Beteiligung an bestimmten Arten von Emittenten rischen Handlungen der Verwahrstelle. Das Ver-
nen auf diesen Märkten investiert, trägt das erhöhen bzw. verringern muss. Es besteht daher wahrrisiko wird durch unterschiedliche Faktoren
Kreditrisiko des Kontrahenten und unterliegt auch die Möglichkeit, dass die Wertentwicklung des beeinflusst, u.a. dem rechtlichen Status der
dessen Ausfallrisiko. Diese Risiken können sich Teilfonds im Vergleich zu solchen Fonds zurück- Wertpapiere, den von der Verwahrstelle angewen-
wesentlich von denen bei Transaktionen auf bleibt, die ESG-Faktoren unberücksichtigt lassen. deten Rechnungslegungs- und Aufbewahrungsver-
regulierten Märkten unterscheiden, denn letztere fahren, den von der Verwahrstelle ausgewählten
werden durch Garantien, täglicher Mark-to- Risiken im Zusammenhang mit Unterverwahrstellen und anderen Intermediären
market-Bewertung, täglichem Settlement und Wertpapierfinanzierungsgeschäften – sowie den gesetzlichen Vorschriften, die die
entsprechender Segregierung sowie Mindest Wertpapierleihe- und (umgekehrte) Beziehungen der Verwahrstelle regeln.
kapitalanforderungen abgesichert. Transaktionen, Pensionsgeschäfte
die direkt zwischen zwei Kontrahenten abge- Wertpapierfinanzierungsgeschäfte, namentlich Rechtliche Risiken
schlossen werden, profitieren grundsätzlich nicht Wertpapierleihe- und (umgekehrte) Pensions Rechtliche Risiken können aufgrund der unerwar-
von diesem Schutz. geschäfte, können entweder ein eigenes Risiko teten Anwendung eines Gesetzes oder einer
darstellen oder auf andere Risiken einwirken und Vorschrift oder aufgrund dessen, dass Rechte aus
Ein Teilfonds unterliegt zudem dem Risiko, dass wesentlich zum Risiko beitragen, wie z.B. Kontra- einem Vertrag nicht geltend gemacht werden
der Kontrahent die Transaktion nicht wie verein- hentenrisiken, operationelle Risiken, Liquiditäts können, das Risiko eines Verlusts beinhalten. Ein
bart ausführt, aufgrund einer Unstimmigkeit bzgl. risiken, Verwahrrisiken oder rechtliche Risiken. Für Vertrag über Wertpapierleihe- oder (umgekehrte)
der Vertragsbedingungen (unerheblich ob gut- weitere Einzelheiten wird außerdem auf die Pensionsgeschäfte ist unter Umständen nichtig
gläubig oder nicht) oder aufgrund eines Kredit- vorstehende Beschreibung verwiesen. oder kann nicht gerichtlich geltend gemacht
oder Liquiditätsproblems. Dies kann zu Verlusten werden. Selbst wenn die Sicherheitenvereinba-
bei dem jeweiligen Teilfonds führen. Dieses Kontrahentenrisiken rung ordnungsgemäß getroffen wurde, besteht
Kontrahentenrisiko steigt bei Verträgen mit Fällt die Gegenpartei (Kontrahent) eines Wertpa- das Risiko, dass das maßgebliche Insolvenzgesetz
längerem Fälligkeitszeitraum, da Vorkommnisse pierleihe- oder (umgekehrten) Pensionsgeschäfts eine Aussetzung vorschreibt, die den Sicherungs-
die Einigung verhindern können, oder wenn ein aus, kann ein Teilfonds einen Verlust in der Weise nehmer an der Verwertung der Sicherheiten
Teilfonds seine Transaktionen auf einen einzigen erleiden, dass die Erträge aus dem Verkauf der hindert.
Kontrahenten oder eine kleine Gruppe von vom Teilfonds im Zusammenhang mit dem Wertpa-
Kontrahenten ausgerichtet hat. pierleihe- oder (umgekehrten) Pensionsgeschäft Risiken im Zusammenhang mit dem
gehaltenen Sicherheiten geringer als die überlasse- Empfang von Sicherheiten
Beim Ausfall der Gegenseite kann ein Teilfonds nen Wertpapiere sind. Außerdem kann ein Teil- Die Investmentgesellschaft erhält für Derivatege-
während der Vornahme von Ersatztransaktionen fonds durch den Konkurs oder entsprechend schäfte, Wertpapier-Darlehens- und Pensionsge-
Gegenstand von gegenläufigen Marktbewegun- ähnliche Verfahren gegen den Kontrahenten des schäfte Sicherheiten. Derivate, verliehene Wert-
gen werden. Ein Teilfonds kann mit jedwedem Wertpapierleihe- oder Pensionsgeschäfts oder papiere oder in Pension gegebene Wertpapiere
Kontrahenten eine Transaktion abschließen. Er jeglicher anderer Art der Nichterfüllung der Rückga- können im Wert steigen. Die gestellten Sicher-
kann auch unbeschränkt viele Transaktionen nur be der Wertpapiere, Verluste erleiden, z.B. Zins heiten könnten dann nicht mehr ausreichen, um
mit einem Kontrahenten abschließen. Die Mög- verlust oder Verlust des jeweiligen Wertpapieres den Lieferungs- bzw. Rückübertragungsanspruch
lichkeit des Teilfonds mit jedwedem Kontrahen- sowie Verzugs- und Vollstreckungskosten in Bezug der Investmentgesellschaft gegenüber dem
ten Transaktionen abzuschließen, das Fehlen von auf das Wertpapierleihe- oder Pensionsgeschäft. Kontrahenten in voller Höhe abzudecken.
aussagekräftiger und unabhängiger Evaluation Der Einsatz solcher Techniken kann einen signifi-
der finanziellen Eigenschaften des Kontrahenten kanten Effekt, entweder positiv oder negativ, auf Die Investmentgesellschaft kann Barsicherheiten
sowie das Fehlen eines regulierten Marktes für den Nettoinventarwert des Teilfonds haben, auch auf Sperrkonten, in Staatsanleihen hoher Qualität
den Abschluss von Einigungen können das wenn erwartet wird, dass der Abschluss von Pensi- oder in Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur
Verlustpotenzial des Teilfonds erhöhen. onsgeschäften, umgekehrten Pensionsgeschäften anlegen. Das Kreditinstitut, bei dem Bankgut
und Wertpapierleihegeschäften im Allgemeinen haben verwahrt werden, kann jedoch ausfallen.
Beschreibung der keine wesentliche negative Auswirkung auf die Staatsanleihen und Geldmarktfonds können sich
Nachhaltigkeitsrisiken Wertentwicklung eines Teilfonds haben wird. negativ entwickeln. Bei Beendigung des Geschäfts
Unter einem Nachhaltigkeitsrisiko (ESG-Risiko) könnten die angelegten Sicherheiten nicht mehr in
versteht man die potenziell negativen Auswirkun- Operationelle Risiken voller Höhe verfügbar sein, obwohl sie von der
gen auf den Wert einer Investition, die durch Nach- Jedes Finanzgeschäft, u.a. auch Wertpapierfinan- Investmentgesellschaft in der ursprünglich ge-
haltigkeitsfaktoren verursacht werden. Zu diesen zierungsgeschäfte, ist mit operationellen Risiken währten Höhe wieder zurückgewährt werden
Nachhaltigkeitsfaktoren gehören ökologische und behaftet. Mängel infolge unangemessener inter- müssen. Die Investmentgesellschaft kann dann
soziale Gesichtspunkte sowie Aspekte der Corpo- ner Verfahren, menschlicher Fehler oder des verpflichtet sein, die Sicherheiten auf den gewähr-
rate Governance oder Faktoren, die entweder Versagens von Systemen bei Dienstleistern, der ten Betrag aufzustocken und somit den durch die
exogener oder makroökonomischer Natur sein Investmentgesellschaft, der Verwaltungsgesell- Anlage erlittenen Verlust auszugleichen.
können (wie z.B. klimabezogene Risiken in Form schaft oder eines Kontrahenten können einen
von physischen Risiken oder Transitionsrisiken), unerwarteten Verlust zur Folge haben. Die Kosten Risiken im Zusammenhang mit der
aber auch in direktem Zusammenhang mit der können sich entweder auf den Verlust eines Verwaltung von Sicherheiten
Tätigkeit eines Unternehmens stehen können (wie Bruchteils oder des gesamten Werts einer Trans Die Verwaltung dieser Sicherheiten erfordert den
z.B. Umweltauswirkungen der Unternehmens aktion beziehen oder auf Strafen, die dem Institut Einsatz von Systemen und die Definition be-
tätigkeit). Nachhaltigkeitsrisiken können zu einer von einem Kontrahenten auferlegt werden. stimmter Prozesse. Aus dem Versagen dieser
5Prozesse sowie aus menschlichem oder System- –– Nachhaltigkeitsmanagement durch Vorstand Verkaufsprospektes und in Übereinstimmung mit
versagen bei der Investmentgesellschaft oder –– Vorstandsvergütung in Abhängigkeit von den Anlagemöglichkeiten und -beschränkungen
externen Dritten im Zusammenhang mit der Nachhaltigkeit des Artikels 2 des Verkaufsprospektes – Allge-
Verwaltung der Sicherheiten kann sich das Risiko –– Ermöglichung von Whistle Blowing meiner Teil angelegt.
ergeben, dass die Sicherheiten an Wert verlieren –– Gewährleistung von Arbeitnehmerrechten
und nicht mehr ausreichen könnten, um den –– Gewährleistung des Datenschutzes Berücksichtigung von
Lieferungs- bzw. Rückübertragungsanspruch der –– Offenlegung von Informationen Nachhaltigkeitsrisiken im
Investmentgesellschaft gegenüber dem Kontra- Investmentprozess
henten in voller Höhe abzudecken. Als Teil der Umweltthemen berücksichtigt Das Teilfondsmanagement unterscheidet hin-
die Verwaltungsgesellschaft insbesondere die sichtlich der Art und Weise, wie sie Nachhaltig-
Nachhaltigkeitsrisiko – Umwelt, folgenden Aspekte im Zusammenhang mit dem keitsrisiken bei Investitionsentscheidungen der
Soziales und Unternehmensführung, Klimawandel: Teilfonds berücksichtigt, zwischen der ESG-
ESG Integration und individueller Herangehensweisen
Nachhaltigkeitsrisiko ist ein Ereignis oder eine Physische Klimaereignisse oder -bedingungen einzelner Teilfondsmanager. Für jeden Teilfonds
Bedingung in den Bereichen Umwelt, Soziales wird im Besonderen Teil des Verkaufsprospektes
oder Unternehmensführung, dessen bzw. deren –– Einzelne Extremwetterereignisse offengelegt, anhand welcher Methode das
Eintreten tatsächlich oder potenziell wesentliche –– Hitzewellen Teilfondsmanagement Nachhaltigkeitsrisiken bei
negative Auswirkungen auf den Wert des Invest- –– Dürren Investitionsentscheidungen berücksichtigt.
ments haben können. Dabei kann das Nachhal- –– Überschwemmungen
tigkeitsrisiko entweder ein eigenes Risiko dar- –– Stürme ESG-Integration:
stellen oder auf andere Risiken einwirken und –– Hagelstürme Das Teilfondsmanagement berücksichtigt bei
wesentlich zum Risiko beitragen, wie z.B. Kurs- –– Waldbrände seinen Investmententscheidungen neben üb
änderungsrisiken, Liquiditätsrisiken oder Kontra- –– Lawinen licher Finanzdaten auch Nachhaltigkeitsrisiken.
hentenrisiken oder operationelle Risiken. –– Langfristige Klimaveränderungen Diese Berücksichtigung gilt für den gesamten
–– Abnehmende Schneemengen Investitionsprozess, sowohl für die fundamentale
Diese Ereignisse oder Bedingungen werden in –– Veränderte Niederschlagshäufigkeit Analyse von Investments als auch für die Ent-
„Umwelt, Soziales und Unternehmensführung“ und -volumina scheidung.
(aus dem englischen Environment, Social, –– Unbeständige Wetterbedingungen Bei der fundamentalen Analyse werden ESG-
Governance), ESG, unterteilt und beziehen sich –– Steigender Meeresspiegel Kriterien insbesondere bei der unternehmens
u.a. auf folgende Themen: –– Änderungen der Meeresströmungen internen Marktbetrachtung berücksichtigt.
–– Änderungen der Winde Darüber hinaus werden ESG-Kriterien im gesam-
Umwelt –– Veränderungen der Land- und ten Investment-Research integriert. Das beinhaltet
Bodenproduktivität die Identifikation von globalen Nachhaltigkeits
–– Klimaschutz –– Geringere Wasserverfügbarkeit trends, finanziell relevanten ESG-Themen und
–– Anpassung an den Klimawandel (Wasserrisiko) Herausforderungen.
–– Schutz der biologischen Vielfalt –– Versauerung der Ozeane Des Weiteren werden insbesondere Risiken, die
–– Nachhaltige Nutzung und Schutz von –– Globale Erwärmung mit regionalen sich aus den Folgen des Klimawandels ergeben
Wasser- und Meeresressourcen Extremen können oder Risiken, die aufgrund der Verletzung
–– Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft, international anerkannter Richtlinien entstehen,
Abfallvermeidung und Recycling Transitionsereignisse oder -bedingungen einer besonderen Prüfung unterworfen. Zu den
–– Vermeidung und Verminderung der international anerkannten Richtlinien zählen v.a.
Umweltverschmutzung –– Verbote und Einschränkungen die zehn Prinzipien des Global Compact der
–– Schutz gesunder Ökosysteme –– Ausstieg aus fossilen Brennstoffen Vereinten Nationen, ILO-Kernarbeitsnormen bzw.
–– Nachhaltige Landnutzung –– Andere politische Maßnahmen im UN-Leitprinzipien für Wirtschaft und Menschen-
Zusammenhang mit der Umstellung zu rechte und die OECD-Leitsätze für multinationale
Soziales einer kohlenstoffarmen Wirtschaft Unternehmen.
–– Technologischer Wandel im Zusammenhang Um ESG-Kriterien zu berücksichtigen, nutzt das
–– Einhaltung anerkannter arbeitsrechtlicher mit der Umstellung zu einer kohlenstoff Teilfondsmanagement auch eine spezielle Daten-
Standards (keine Kinder- und Zwangsarbeit, armen Wirtschaft bank für die Investmententscheidung, in welche
keine Diskriminierung) –– Änderungen der Präferenzen und des ESG-Daten von anderen Research-Unternehmen
–– Einhaltung der Arbeitssicherheit und des Verhaltens von Kunden als auch eigene Research-Ergebnisse einfließen.
Gesundheitsschutzes Wird nach der ESG-integrierten Fundamental-
–– Angemessene Entlohnung, faire Die Nachhaltigkeitsrisiken können zu einer we- analyse eine Investition in ein Unternehmen
Bedingungen am Arbeitsplatz, Diversität sentlichen Verschlechterung des Finanzprofils, der getätigt, werden diese Investitionen auch unter
sowie Aus- und Weiterbildungschancen Liquidität, der Rentabilität oder der Reputation des ESG-Gesichtspunkten weiter beobachtet.
–– Gewerkschafts- und Versammlungsfreiheit zugrunde liegenden Investments führen. Sofern Zusätzlich wird ein Dialog mit den Unternehmen
–– Gewährleistung einer ausreichenden Produkt- die Nachhaltigkeitsrisiken nicht bereits erwartet gesucht bezüglich einer besseren Unterneh-
sicherheit, einschließlich Gesundheitsschutz und in den Bewertungen der Investments berück- mensführung und der stärkeren Berücksichti-
–– Gleiche Anforderungen an Unternehmen in sichtigt waren, können sich diese erheblich nega- gung von ESG-Kriterien. Dies erfolgt z.B. mit
der Lieferkette tiv auf den erwarteten/geschätzten Marktpreis der Mitwirkung als Aktionär im Unternehmen,
–– Inklusive Projekte bzw. Rücksichtnahme auf und/oder die Liquidität der Anlage und somit auf insbesondere durch Ausübung von Stimmrech-
die Belange von Gemeinden und sozialen die Rendite der Teilfonds auswirken. ten und anderen Aktionärsrechten.
Minderheiten
Anlagepolitik Referenzindizes
Unternehmensführung Das jeweilige Teilfondsvermögen wird unter Ein Teilfonds kann einen Index oder eine Kom
Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung bination von Indizes als Referenzwerte (Bench-
–– Steuerehrlichkeit nach den anlagepolitischen Grundsätzen im mark) verwenden. Auf solche Indizes wird Bezug
–– Maßnahmen zur Verhinderung von Korruption jeweiligen Besonderen Teil des genommen, wenn das Ziel des Teilfonds darin
6besteht, einen Index nachzubilden; sie können Einsatz von Derivaten Credit Default Swaps
aber auch bei der ausdrücklichen oder indirekten Der jeweilige Teilfonds kann – vorbehaltlich Credit Default Swaps sind Kreditderivate, die
Definition der Portfoliozusammensetzung, der eines geeigneten Risikomanagementsystems – es ermöglichen, ein potenzielles Kreditausfall
Ziele und/oder Messung der Performance ver- in jegliche nach dem Gesetz von 2010 zulässige volumen auf andere zu übertragen. Im Gegenzug
wendet werden. Derivate investieren, die von Vermögensgegen- zur Übernahme des Kreditausfallrisikos zahlt der
ständen, die für den jeweiligen Teilfonds erwor- Verkäufer des Risikos eine Prämie an seinen
Gemäß der Verordnung (EU) 2016/1011 des ben werden dürfen, oder von Finanzindizes, Vertragspartner.
Europäischen Parlaments und des Rates vom Zinssätzen, Wechselkursen oder Währungen
8. Juni 2016 über Indizes, die bei Finanzinstru- abgeleitet sind. Hierzu zählen insbesondere Im Übrigen gelten die Ausführungen zu Swaps
menten und Finanzkontrakten als Referenzwert Optionen, Finanzterminkontrakte und Swaps entsprechend.
oder zur Messung der Wertentwicklung eines (einschließlich Total Return Swaps) sowie Kom
Investmentfonds verwendet werden, und binationen hieraus. Diese können nicht nur zur In Wertpapieren verbriefte
zur Änderung der Richtlinien 2008/48/EG Absicherung genutzt werden, sondern können Finanzinstrumente
und 2014/17/EU sowie der Verordnung (EU) einen Teil der Anlagestrategie darstellen. Die Verwaltungsgesellschaft kann die vorste-
Nr. 596/2014 und unter Berücksichtigung des hend beschriebenen Finanzinstrumente auch
Übergangszeitraums darf der Teilfonds nur Der Handel mit Derivaten wird im Rahmen der erwerben, wenn diese in Wertpapieren verbrieft
Referenzindizes verwenden, wenn der Refe- Anlagegrenzen eingesetzt und dient der effizien- sind. Dabei können die Geschäfte, die Finanz
renzwert oder dessen Administrator im jeweili- ten Verwaltung des Teilfondsvermögens sowie instrumente zum Gegenstand haben, auch nur
gen Register der Europäischen Wertpapier- und zum Laufzeiten- und Risikomanagement der teilweise in Wertpapieren enthalten sein (z.B.
Marktaufsichtsbehörde („ESMA“) eingetragen Anlagen. Optionsanleihen). Die Aussagen zu Chancen
ist. Die Verwaltungsgesellschaft hat für jede und Risiken gelten für solche verbrieften Finanz
Benchmark robuste, schriftliche Pläne mit Swaps instrumente entsprechend, jedoch mit der
vorgesehenen Maßnahmen festgelegt, die Die Investmentgesellschaft darf für Rechnung Maßgabe, dass das Verlustrisiko bei verbrieften
greifen würden, wenn sich die Benchmark des jeweiligen Teilfonds im Rahmen der Anlage- Finanzinstrumenten auf den Wert des Wert
wesentlich ändern oder nicht mehr zur Verfü- grundsätze u.a. papiers beschränkt ist.
gung gestellt würde.
–– Zins-, OTC-Derivategeschäfte
Im Besonderen Teil des Verkaufsprospekts wird –– Währungs-, Die Verwaltungsgesellschaft darf sowohl Deri
klarstellend festgehalten, ob der Teilfonds aktiv –– Equity-, vategeschäfte tätigen, die an einer Börse zum
oder passiv verwaltet wird und ob der Teilfonds –– Total Return- oder Handel zugelassen oder in einen anderen orga
einen Referenzindex nachbildet oder unter –– Credit Default-Swapgeschäfte nisierten Markt einbezogen sind, als auch soge-
Bezugnahme auf einen solchen Index verwaltet nannte over-the-counter (OTC)-Geschäfte. Dieser
wird. In letzterem Fall wird für den Teilfonds abschließen. organisierte Markt entspricht den Kriterien des
angegeben, mit welchem Spielraum von der Artikels 50 der OGAW-Richtlinie („organisierter
Benchmark abgewichen werden kann. Swapgeschäfte sind Tauschverträge, bei denen Markt“).
die dem Geschäft zugrunde liegenden Vermö-
Techniken für eine effiziente gensgegenstände oder Risiken zwischen den Es wird ein Verfahren eingesetzt, das eine präzi-
Portfolioverwaltung Vertragspartnern ausgetauscht werden. se und unabhängige Bewertung des Wertes der
Gemäß CSSF-Rundschreiben 14/592 dürfen für OTC-Derivate erlaubt.
die Investmentgesellschaft Techniken für eine Total Return Swaps
effiziente Portfolioverwaltung genutzt werden. Ein Total Return Swap („Gesamtrendite-Swap“) Wertpapierleihe- und
Hierzu zählen u.a. auch jegliche Formen von ist ein Derivat, bei dem eine Gegenpartei einer Pensionsgeschäfte
Derivategeschäften, einschließlich Total Return anderen den Gesamtertrag einer Referenzver- (Wertpapierfinanzierungsgeschäfte)
Swaps, sowie Wertpapierleihe- und Pensions bindlichkeit einschließlich Einkünften aus Zinsen Der Investmentgesellschaft ist es gestattet,
geschäfte (Wertpapierfinanzierungsgeschäfte). und Gebühren, Gewinnen und Verlusten aus Wertpapiere aus ihrem Vermögen an eine Gegen-
Solche Wertpapierfinanzierungsgeschäfte können Kursschwankungen sowie Kreditverlusten partei gegen ein marktgerechtes Entgelt für eine
für jeden Teilfonds genutzt werden, wie im überträgt. bestimmte Frist zu überlassen. Die Investment-
Besonderen Teil des Verkaufsprospekts festge- gesellschaft stellt sicher, dass alle im Rahmen
legt. Andere als die hier genannten Wertpapierfi- Sofern ein Teilfonds zur wesentlichen Umsetzung einer Wertpapierleihe übertragenen Wertpapiere
nanzierungsgeschäfte, wie beispielsweise Mar- der Anlagestrategie von der Möglichkeit des jederzeit zurückübertragen und alle eingegange-
gin Lending Transactions, Buy-Sell-Back und Einsatzes von Total Return Swaps oder anderen nen Wertpapierleihevereinbarungen jederzeit
Sell-Buy-Back Transactions, werden derzeit nicht Derivaten mit vergleichbaren Eigenschaften beendet werden können.
genutzt. Sollte die Investmentgesellschaft künftig Gebrauch macht, finden sich Informationen, wie
Gebrauch von diesen Wertpapierfinanzierungs etwa zur zugrunde liegenden Strategie oder zur Die Verwaltungsgesellschaft hat die DWS Invest-
geschäften machen, wird der Verkaufsprospekt Gegenpartei, im Besonderen Teil dieses Verkaufs- ment GmbH zu ihrer Unterstützung bei der
entsprechend angepasst. prospekts sowie im Jahresbericht. Anbahnung, Vorbereitung und Durchführung von
Wertpapierleihe- sowie (umgekehrten) Pensions-
Der Einsatz von Total Return Swaps und Wert Swaptions geschäften beauftragt (Securities Lending Agent).
papierfinanzierungsgeschäften erfolgt im Ein- Swaptions sind Optionen auf Swaps. Eine
klang mit rechtlichen Vorgaben, insbesondere Swaption ist das Recht, nicht aber die Verpflich- a) Wertpapierleihegeschäfte
der Verordnung (EU) 2015/2365 des europäischen tung, zu einem bestimmten Zeitpunkt oder
Parlaments und des Rates vom 25. November innerhalb einer bestimmten Frist in einen hin- Soweit die Anlagerichtlinien eines Teilfonds im
2015 über die Transparenz von Wertpapier sichtlich der Konditionen genau spezifizierten nachfolgenden Besonderen Teil keine weiteren
finanzierungsgeschäften und der Weiterver Swap einzutreten. Einschränkungen enthalten, darf ein Teilfonds
wendung sowie zur Änderung der Verordnung Wertpapierleihegeschäfte abschließen. Die
(EU) Nr. 648/2012 (SFT-Verordnung). jeweiligen Beschränkungen sind dem
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