DWS Vorsorge Verkaufsprospekt und Verwaltungsreglement 1. Februar 2019
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DWS Investment S.A. DWS Vorsorge Verkaufsprospekt und Verwaltungsreglement 1. Februar 2019
Die DWS Investment S.A. verwaltet zurzeit folgende Investmentvermögen nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen (Stand 1.2.2019): Investmentfonds in der Form eines Fonds Commun de Placement (FCP) AL DWS GlobalAktiv+ DWS Garant 80 FPI DWS USD Floating Rate Notes ARERO – Der Weltfonds DWS Global* DWS Vermögensmandat* DB Advisors Emerging Markets DWS Global Value DWS Vorsorge* Equities – Passive DWS India DWS Vorsorge Rentenfonds Ultra DB Advisors Strategy Fund* DWS Multi Asset Income Kontrolliert Short Duration DWS Concept ARTS Balanced DWS Multi Asset PIR Fund DWS World Protect 90 DWS Concept ARTS Conservative DWS Multi Opportunities DWS Zeitwert Protect DWS Concept ARTS Dynamic DWS Osteuropa Global Emerging Markets Balance Portfolio DWS Concept DJE Alpha Renten Global DWS Portfolio* Multi Opportunities DWS Emerging Markets Bonds (Short) DWS Qi Euro Corporate Bonds Multi Style – Mars DWS ESG Euro Bonds (Long) DWS Portfolio* Südwestbank Vermögensmandat* DWS ESG Euro Bonds (Medium) DWS Rendite Optima Vermögensfondsmandat flexibel DWS ESG European Equities DWS Russia (80% teilgeschützt) DWS ESG Multi Asset Dynamic DWS Strategic Balance Zurich* DWS Etoile DWS Strategic Defensive Zurich Vorsorge Premium II DWS Euro Money Market Fund DWS Top Balance DWS Eurorenta DWS Top Dynamic DWS Floating Rate Notes DWS Türkei * Umbrella-FCP Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) DB Advisors SICAV DB Vermögensfondsmandat DWS Invest db Advisory Multibrands DWS Concept DWS Invest II db PBC DWS Fixed Maturity DWS Select db Platinum DWS FlexPension DWS Strategic db Platinum IV DWS Funds Xtrackers db PrivatMandat Comfort DWS Garant Xtrackers II DB PWM DWS Institutional
Hinweise für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland
Verkaufsprospekt, Verwaltungsreglement, „Wesentliche Anlegerinformationen“, Halbjahres- und
Jahresberichte, Ausgabe- und Rücknahmepreise sind kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft sowie
den Zahl- und Informationsstellen e
rhältlich.
Rücknahmeanträge können bei den deutschen Zahlstellen eingereicht werden. Sämtliche Zahlungen
(Rücknahmeerlöse, etwaige Ausschüttungen und sonstige Zahlungen) werden durch die deutschen
Zahlstellen an die Anleger ausgezahlt.
Die Ausgabe- und Rücknahmepreise der Anteile sowie etwaige Mitteilungen an die Anteilinhaber
werden grundsätzlich im Internet unter dws.de veröffentlicht. Sofern in einzelnen Fällen eine Veröffent-
lichung in einer Tageszeitung oder im Recueil Electronique des Sociétés et Associations (RESA) des
Handels- und Firmenregisters in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, erfolgt die Veröffentlichung
in Deutschland im Bundesanzeiger.
Vertriebs-, Zahl- und Informationsstellen für Deutschland sind:
Deutsche Bank AG
Taunusanlage 12
D-60325 Frankfurt am Main
und deren Filialen
Deutsche Bank Privat- und Geschäftskunden AG
Theodor-Heuss-Allee 72
D-60486 Frankfurt am Main
und deren FilialenHinweise für Anleger in der Schweiz
Der Vertrieb von Anteilen dieser kollektive / kollektiven Kapitalanlage / Kapitalanlagen (die „Anteile“) in der Schweiz
richtet sich ausschliesslich an qualifizierte Anleger, wie sie im Bundesgesetz über die kollektiven Kapitalanlagen vom
23. Juni 2006 („KAG“) in seiner jeweils gültigen Fassung und in der umsetzenden Verordnung („KKV“) definiert sind.
Entsprechend ist / sind und wird / werden diese kollektive / kollektiven Kapitalanlage / Kapitalanlagen nicht bei der
Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA registriert. Dieses Dokument und / oder jegliche andere Unterlagen, die
sich auf die Anteile beziehen, dürfen in der Schweiz einzig qualifizierten Anlegern zur Verfügung gestellt werden.
Die durch die Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA zum Vertrieb an nicht-qualifizierte Anleger zugelassenen
kollektiven Kapitalanlagen sind auf www.finma.ch ersichtlich. Die Schweizer Version der Verkaufsprospekte der zum
Vertrieb an nicht-qualifizierte Anleger zugelassenen kollektiven Kapitalanlagen finden Sie auf www.dws.ch.
1. Vertreter in der Schweiz
DWS CH AG
Hardstrasse 201
CH-8005 Zürich
2. Zahlstelle in der Schweiz
Deutsche Bank (Suisse) SA
Place des Bergues 3
CH-1201 Genf
3. Bezugsort der massgeblichen Dokumente
Der Verkaufsprospekt, die Anlagebedingungen, „Wesentliche Anlegerinformationen“ sowie Jahres- und Halbjahres
berichte (sofern vorhanden) können beim Vertreter in der Schweiz kostenlos bezogen werden.
4. Zahlung von Retrozessionen und Rabatten
Die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft sowie deren Beauftragte können Retrozessionen zur
Entschädigung der Vertriebstätigkeit von Fondsanteilen in der Schweiz oder von der Schweiz aus bezahlen. Mit dieser
Entschädigung können insbesondere folgende Dienstleistungen abgegolten werden:
–– Vertriebstätigkeit;
–– Kundenpflege.
Retrozessionen gelten nicht als Rabatte, auch wenn sie ganz oder teilweise letztendlich an die Anleger weitergeleitet
werden.
Die Empfänger der Retrozessionen gewährleisten eine transparente Offenlegung und informieren den Anleger von
sich aus kostenlos über die Höhe der Entschädigungen, die sie für den Vertrieb erhalten könnten.
Auf Anfrage legen die Empfänger der Retrozessionen die effektiv erhaltenen Beträge, welche sie für den Vertrieb der
kollektiven Kapitalanlagen dieser Anleger erhalten, offen.
Die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft und deren Beauftragte können im Vertrieb in der
Schweiz oder von der Schweiz aus Rabatte auf Verlangen direkt an Anleger bezahlen. Rabatte dienen dazu, die auf
die betreffenden Anleger entfallenden Gebühren oder Kosten zu reduzieren. Rabatte sind zulässig, sofern sie
–– aus Gebühren der Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft bezahlt werden und somit das
Fondsvermögen nicht zusätzlich belasten;
–– aufgrund von objektiven Kriterien gewährt werden;
–– sämtlichen Anlegern, welche die objektiven Kriterien erfüllen und Rabatte verlangen, unter gleichen zeitlichen
Voraussetzungen im gleichen Umfang gewährt werden.Die objektiven Kriterien zur Gewährung von Rabatten durch die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungs
gesellschaft sind:
–– das vom Anleger gezeichnete Volumen bzw. das von ihm gehaltene Gesamtvolumen in der kollektiven Kapital
anlage oder gegebenenfalls in der Produktepalette des Promoters;
–– die Höhe der vom Anleger generierten Gebühren;
–– das vom Anleger praktizierte Anlageverhalten (z.B. erwartete Anlagedauer);
–– die Unterstützungsbereitschaft des Anlegers in der Lancierungsphase einer kollektiven Kapitalanlage.
Auf Anfrage des Anlegers legt die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft die entsprechende
Höhe der Rabatte kostenlos offen.
5. Erfüllungsort und Gerichtsstand
Für die in der Schweiz und von der Schweiz aus vertriebenen Anteile ist am Sitz des Vertreters Erfüllungsort und
Gerichtsstand begründet.Inhalt
A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil 3
Allgemeine Regelungen 3
Verwaltungsgesellschaft 3
Verwahrstelle 3
Risikohinweise 4
Länder- oder Transferrisiko 4
Anlagegrundsätze 7
Risikomanagement 11
Potenzielle Interessenkonflikte 11
Geldwäscheprävention und Datenschutz 13
Rechtsstellung der Anleger 14
Anteile 14
Kosten 15
Fondsauflösung / Änderung des Verwaltungsreglements 17
Steuern 17
Verkaufsbeschränkungen 17
Anlegerprofile 19
Wertentwicklung 19
B. Verkaufsprospekt – Besonderer Teil 20
DWS Vorsorge Premium 20
DWS Vorsorge Premium Balance 22
DWS Vorsorge Premium Balance Plus 24
DWS Vorsorge Premium Plus 26
DWS Vorsorge Rentenfonds 1Y 28
DWS Vorsorge Rentenfonds 3Y 30
DWS Vorsorge Rentenfonds 5Y 32
DWS Vorsorge Rentenfonds 7Y 34
DWS Vorsorge Rentenfonds 10Y 36
DWS Vorsorge Rentenfonds 15Y 38
DWS Vorsorge Rentenfonds XL Duration 40
C. Verwaltungsreglement 42
Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen Steuervorschriften 50
1Rechtliche Struktur:
Umbrella-FCP nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame
Anlagen.
Hinweise
Das in diesem Verkaufsprospekt beschriebene nung vom 8. Februar 2008“), durch die die Richt- Die DWS Investment S.A. haftet nicht, wenn und
rechtlich unselbstständige Investmentvermö- linie 2007/16/EG2 („Richtlinie 2007/16/EG“) in soweit Auskünfte oder Erklärungen abgegeben
gen ist ein Luxemburger Investmentfonds (fonds Luxemburger Recht umgesetzt wurde. werden, die von vorliegendem Verkaufsprospekt
commun de placement) in Form eines Umbrella- Bezüglich der in der Richtlinie 2007/16/EG bzw. in bzw. Verwaltungsreglement abweichen.
Fonds gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes der Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar
vom 17. Dezember 2010 über Organismen für 2008 enthaltenen Bestimmungen liefern die Leit- 1
Ersetzt durch das Gesetz von 2010.
gemeinsame Anlagen („Gesetz von 2010“) und linien des „Committee of European Securities 2
Richtlinie 2007/16/EG der Kommission vom 19. März
erfüllt die Vorschriften der Richtlinie 2014/91/EU Regulators“ (CESR – Ausschuss der Europäischen 2007 zur Durchführung der Richtlinie 85/611/EWG des
(zur Änderung der Richtlinie 2009/65/EG („OGAW- Wertpapierregulierungsbehörden) im Dokument Rates zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungs-
Richtlinie“)), der Delegierten Verordnung (EU) „CESR’s guidelines concerning eligible assets vorschriften betreffend bestimmte Organismen für ge-
2016/438 der Kommission vom 17. Dezember 2015 for investment by UCITS“ in der jeweils gültigen meinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) im Hinblick
zur Ergänzung der OGAW-Richtlinie in Bezug auf Fassung eine Reihe zusätzlicher Erläuterungen, auf die Erläuterung gewisser Definitionen.
die Pflichten der Verwahrstellen („OGAW-Ver- die in Bezug auf die Finanzinstrumente, die für
3
vgl. CSSF-Rundschreiben 08/339 in der jeweils gültigen
Fassung: CESR’s guidelines concerning eligible assets
ordnung“) sowie die Vorschriften der Großher- unter die OGAW-Richtlinie fallenden OGAW in
for investment by UCITS – March 2007,
zoglichen Verordnung vom 8. Februar 2008 über Frage kommen, zu beachten sind.3
Ref.: CESR/07-044; CESR’s guidelines concerning
bestimmte Definitionen des geänderten Gesetzes Es ist nicht gestattet, von Verkaufsprospekt eligible assets for investment by UCITS – The classi
vom 20. Dezember 2002 über Organismen für oder Verwaltungsreglement abweichende fication of hedge fund indices as financial indices –
gemeinsame Anlagen1 („Großherzogliche Verord Auskünfte oder Erklärungen abzugeben. July 2007, Ref.: CESR/07-434.
2A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil
Allgemeine Regelungen (i) Anlageverwaltung abschließen. Diese Nominee-Vereinbarungen
berechtigen die Institute, Anteile zu vertreiben und
Diesem Verkaufsprospekt ist das Verwaltungs Für den Fonds hat die Verwaltungsgesellschaft selber als Nominee in das Anteilregister eingetra
reglement des Fonds beigefügt. Verkaufspros unter eigener Verantwortung und Kontrolle sowie gen zu werden. Die Namen der Nominees können
pekt und Verwaltungsreglement bilden eine auf eigene Kosten einen Fondsmanagementver jederzeit bei der DWS Investment S.A. erfragt
sinngemäße Einheit und ergänzen sich deshalb. trag mit der DWS Investment GmbH, Frankfurt werden. Der Nominee nimmt Kauf-, Verkaufs- und
am Main, geschlossen. Die DWS Investment Umtauschaufträge der von ihm betreuten Anleger
Der Fonds DWS Vorsorge ist ein sogenannter GmbH ist eine Kapitalanlagegesellschaft nach entgegen und veranlasst die erforderlichen Ände
Umbrellafonds im Sinne von Artikel 181 des deutschem Recht. Der Vertrag kann von jeder der rungen im Anteilregister. Insoweit ist der Nominee
Gesetzes von 2010. Dem Anleger können nach vertragsschließenden Parteien unter Einhaltung insbesondere verpflichtet, eventuell gesonderte
freiem Ermessen der Verwaltungsgesellschaft ein einer Frist von drei Monaten gekündigt werden. Erwerbsvoraussetzungen zu beachten. Soweit
oder mehrere Teilfonds angeboten werden. Die nicht zwingende gesetzliche oder praktische
Gesamtheit der Teilfonds ergibt den Umbrella Das Fondsmanagement umfasst dabei die Gründe entgegenstehen, kann ein Anleger, der
fonds. Jeder Anteilinhaber ist über den Teilfonds tägliche Umsetzung der Anlagepolitik und die durch einen Nominee Anteile erworben hat,
am Fonds beteiligt. unmittelbare Anlageentscheidung. Der benannte jederzeit durch Erklärung gegenüber der DWS
Fondsmanager kann Fondsmanagementleistun Investment S.A. bzw. des Transfer Agenten ver
Verkaufsprospekt, Wesentliche Anlegerinformati gen unter seiner Aufsicht, Kontrolle und Verant langen, selber als Anteilinhaber im Register ein
onen und Verwaltungsreglement sowie Halbjah wortung und auf eigene Kosten vollständig oder getragen zu werden, wenn sämtliche Legitimati
res- und Jahresberichte sind kostenlos bei der teilweise delegieren. onserfordernisse erfüllt sind.
Verwaltungsgesellschaft und den Zahlstellen
erhältlich. Sonstige wichtige Informationen Der Fondsmanager kann darüber hinaus auf Besonderer Hinweis
werden den Anteilinhabern in geeigneter Form eigene Kosten, Kontrolle und Verantwortung
von der Verwaltungsgesellschaft mitgeteilt. Anlageberater hinzuziehen. Die Anlageberatung Die Verwaltungsgesellschaft weist die Investoren
umfasst dabei insbesondere die Analyse und auf die Tatsache hin, dass jeglicher Investor seine
Mitteilungen an die Anteilinhaber können auf der Empfehlung von Anlageinstrumenten hinsichtlich Investorenrechte in ihrer Gesamtheit unmittelbar
Internetseite der Verwaltungsgesellschaft der Anlagen des Fonds. Der Fondsmanager ist gegen den Fonds nur dann geltend machen kann,
www.dws.lu eingesehen werden. Sofern in nicht an Anlageempfehlungen des Anlagebera wenn der Investor selbst und mit seinem eigenen
einem Vertriebsland vorgesehen, werden Mit ters gebunden. Eventuell vom Fondsmanager Namen die Fondsanteile gezeichnet hat. In den
teilungen zudem in einer Zeitung bzw. einem benannte Anlageberater werden im Abschnitt Fällen, wo ein Investor über eine Zwischenstelle in
anderen gesetzlich bestimmten Publikations „Geschäftsführung und Verwaltung“ aufgeführt. einen Fonds investiert hat, welche die Investition
medium veröffentlicht. In Fällen, für welche es Benannte Anlageberater verfügen über die in seinem Namen, aber im Auftrag des Investors
in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, entsprechenden aufsichtsrechtlichen Geneh unternimmt, können nicht unbedingt alle Investo
werden Publikationen weiterhin in mindestens migungen. renrechte unmittelbar durch den Investor gegen
einer Luxemburger Tageszeitung sowie gegebe den Fonds geltend gemacht werden. Den Inves
nenfalls im Recueil Electronique des Sociétés et (ii) Administration, toren wird geraten, sich über ihre Rechte zu
Associations (RESA) des Handels- und Firmen Register- und Transferstelle informieren.
registers veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft DWS Investment
S.A. übernimmt die Funktion der Zentralver Verwahrstelle
Verwaltungsgesellschaft waltung. Zur Funktion der Zentralverwaltung
gehören insbesondere die Fondsbuchhaltung, Verwahrstelle ist die State Street Bank Luxem
Der Fonds wird von der DWS Investment S.A., die Nettoinventarwertberechnung, die nachträg bourg S.C.A. Die Verwahrstelle ist ein Kreditinsti
Luxemburg („Verwaltungsgesellschaft“), verwal liche Überwachung der Anlagegrenzen sowie tut nach luxemburgischem Recht. Sie ist für die
tet, welche die Bedingungen des Kapitels 15 des die Funktion als Domiziliarstelle und als Regis Verwahrung der Teilfondsvermögen verantwort
Gesetzes von 2010 und somit die Bestimmungen ter- und Transferstelle. Sie kann unter ihrer lich. Des Weiteren nimmt sie besondere Über
der OGAW-Richtlinie erfüllt. Verantwortung und auf eigene Kosten Teile wachungsaufgaben wahr.
dieser Funktion auf Dritte übertragen.
Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 15. April Aufgaben der Verwahrstelle
1987 gegründet, die Veröffentlichung im Mémo Im Hinblick auf die Funktion als Register- und Die Verwahrstelle ist mit den folgenden Haupt
rial C erfolgte am 4. Mai 1987. Das gezeichnete Transferstelle hat die DWS Investment S.A. eine aufgaben betraut:
und eingezahlte Kapital beträgt 30.677.400 Euro. Sub-Transfer Agent Vereinbarung mit der S tate
Die Tätigkeit der Verwaltung von Investmentfonds Street Bank International GmbH in München –– sicherzustellen, dass der Verkauf, die Ausga
schließt die Aufgaben ein, die in Anhang II des geschlossen. Im Rahmen dieser Vereinbarung be, die Rücknahme und die Aufhebung der
Gesetzes von 2010 genannt sind, deren Aufzäh übernimmt die State Street Bank International Anteile gemäß dem geltenden Gesetz und
lung nicht abschließend ist. GmbH insbesondere die Aufgaben der Verwal dem Verwaltungsreglement erfolgen;
tung der Globalurkunde, die bei der Clearstream –– sicherzustellen, dass der Wert der Anteile
Die Verwaltungsgesellschaft kann in Übereinstim Banking AG, Frankfurt, hinterlegt wird. gemäß dem geltenden Gesetz und dem
mung mit den Vorschriften des Luxemburger Verwaltungsreglement ermittelt wird;
Gesetzes von 2010 und der Verordnung 10/04 der (iii) Vertrieb –– die Weisungen der Verwaltungsgesellschaft
Commission de Surveillance du Secteur Finan auszuführen, soweit diese nicht gegen das
cier („CSSF“) und gegebenenfalls hierzu erlasse Die DWS Investment S.A. fungiert als geltende Gesetz und das Verwaltungsregle
ner Rundschreiben eine oder mehrere Aufgaben Hauptvertriebsgesellschaft. ment verstoßen;
unter ihrer Aufsicht und Kontrolle an Dritte –– sicherzustellen, dass bei Geschäften mit
delegieren. Die DWS Investment S.A. kann mit Kreditinstitut Bezug auf die Vermögenswerte eines Teil
en, Professionellen des Finanzsektors („PSF“) und/ fonds die Gegenleistung innerhalb der
oder nach ausländischem Recht vergleichbaren üblichen Fristen erbracht wird;
Unternehmen, die zur Identifizierung der Anteilin
haber verpflichtet sind, Nominee-Vereinbarungen
3–– sicherzustellen, dass der Ertrag eines Teil- sub-custodian) benannt hat. Als weltweit tätige Bonitätsrisiko
fonds gemäß dem geltenden Gesetz und Unterdepotbank (global sub-custodian) hat die Die Bonität (Zahlungsfähigkeit und -willigkeit)
dem Verwaltungsreglement verwendet wird; State Street Bank and Trust Company lokale des Ausstellers eines vom Teilfonds direkt oder
–– die Barmittel und Barmittelströme eines Unterdepotbanken innerhalb des globalen State indirekt gehaltenen Wertpapiers oder Geldmarkt-
Teilfonds zu überwachen; Street Verwahrstellennetzwerkes (State Street instruments kann nachträglich sinken. Dies führt
–– das Vermögen eines Teilfonds zu verwahren, Global Custody Network) benannt. in der Regel zu Kursrückgängen des jeweiligen
einschließlich zu verwahrender Finanzinstru- Papiers, die über die allgemeinen Marktschwan-
mente, der Überprüfung des Eigentums und Informationen über die Verwahrfunktionen, die kungen hinausgehen.
der Aufbewahrung von Aufzeichnungen mit übertragen wurden, und die Identifikation der
Bezug auf andere Vermögenswerte. jeweiligen Beauftragten und Unterbeauftragten
sind am Geschäftssitz der Verwaltungsgesell- Länder- oder Transferrisiko
Haftung der Verwahrstelle schaft oder auf der folgenden Internetseite
Bei einem Verlust eines verwahrten Finanzinstru- verfügbar: www.statestreet.com/about/ Vom Länderrisiko spricht man, wenn ein aus
ments, der gemäß der OGAW-Richtlinie und office-locations/luxembourg/subcustodians.html ländischer Schuldner trotz Zahlungsfähigkeit
insbesondere gemäß Artikel 18 der OGAW- aufgrund fehlender Transferfähigkeit oder -bereit-
Verordnung festgestellt wird, gibt die Verwahr- schaft seines Sitzlandes Leistungen nicht frist
stelle unverzüglich Finanzinstrumente gleicher Risikohinweise gerecht oder überhaupt nicht erbringen kann. So
Art an die im Namen des Fonds handelnde können z.B. Zahlungen, auf die der jeweilige
Verwaltungsgesellschaft zurück oder erstattet Eine Anlage in die Anteile ist mit Risiken verbun- Teilfonds Anspruch hat, ausbleiben, oder in einer
unverzüglich den entsprechenden Betrag. den. Die Risiken können u.a. Aktien- und Renten- Währung erfolgen, die aufgrund von Devisen
marktrisiken, Zins-, Kredit-, Adressenausfall-, beschränkungen nicht mehr konvertierbar ist.
Die Verwahrstelle haftet nicht, wenn sie nach Liquiditäts- und Kontrahentenrisiken sowie
weisen kann, dass der Verlust eines verwahrten Wechselkurs-, Volatilitätsrisiken oder politische Abwicklungsrisiko
Finanzinstruments auf äußere Ereignisse, die Risiken umfassen bzw. damit verbunden sein. Insbesondere bei der Investition in nicht notierte
nach vernünftigem Ermessen nicht kontrolliert Jedes dieser Risiken kann auch zusammen mit Wertpapiere besteht das Risiko, dass die Abwick-
werden können und deren Konsequenzen trotz anderen Risiken auftreten. Auf einige dieser lung durch ein Transfersystem aufgrund einer
aller angemessenen Anstrengungen gemäß der Risiken wird nachstehend kurz eingegangen. verzögerten oder nicht vereinbarungsgemäßen
OGAW-Richtlinie nicht hätten vermieden werden Potenzielle Anleger sollten über Erfahrung mit Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsgemäß
können, zurückzuführen ist. Anlagen in Instrumente, die im Rahmen der ausgeführt wird.
vorgesehenen Anlagepolitik eingesetzt werden,
Beim Verlust von verwahrten Finanzinstrumenten verfügen. Auch sollten sich Anleger über die mit Rechtliches und steuerliches Risiko
können die Anteilinhaber Haftungsansprüche einer Anlage in die Anteile verbundenen Risiken Die rechtliche und steuerliche Behandlung von
gegenüber der Verwahrstelle unmittelbar oder im Klaren sein und erst dann eine Anlageent- Teilfonds kann sich in unabsehbarer und nicht
mittelbar über die Verwaltungsgesellschaft scheidung treffen, wenn sie sich von ihren beeinflussbarer Weise ändern. Eine Änderung
geltend machen, soweit dies nicht zur Verdopp- Rechts-, Steuer- und Finanzberatern, Wirtschafts- fehlerhaft festgestellter Besteuerungsgrundlagen
lung von Regressansprüchen oder zur Ungleich- prüfern oder sonstigen Beratern umfassend über des Teilfonds für vorangegangene Geschäftsjahre
behandlung der Anteilinhaber führt. (i) die Eignung einer Anlage in die Anteile unter kann für den Fall einer für den Anleger steuerlich
Berücksichtigung ihrer persönlichen Finanz- bzw. grundsätzlich nachteiligen Korrektur zur Folge
Die Verwahrstelle haftet gegenüber dem Fonds Steuersituation und sonstiger Umstände, (ii) die haben, dass der Anleger die Steuerlast aus der
für sämtliche sonstige Verluste, die der Fonds im vorliegenden Verkaufsprospekt enthaltenen Korrektur für vorangegangene Geschäftsjahre
infolge einer fahrlässigen oder vorsätzlichen Informationen und (iii) die Anlagepolitik des zu tragen hat, obwohl er unter Umständen zu
Nichterfüllung der Verpflichtungen der Verwahr- betreffenden Teilfonds haben beraten lassen. diesem Zeitpunkt nicht in dem Investmentvermö-
stelle aus der OGAW-Richtlinie erleidet. gen investiert war. Umgekehrt kann für den
Es ist zu beachten, dass Anlagen eines Teil- Anleger der Fall eintreten, dass ihm eine steuer-
Die Verwahrstelle haftet nicht für indirekte Schä- fonds neben den Chancen auf Kurssteigerun- lich grundsätzlich vorteilhafte Korrektur für das
den oder Folgeschäden oder spezielle Schäden gen auch Risiken enthalten. Die Anteile des aktuelle und für vorangegangene Geschäftsjahre,
oder Verluste, die durch die oder in Verbindung mit Fonds sind Wertpapiere, deren Wert durch die in denen er an dem Investmentvermögen betei-
der Erfüllung oder Nichterfüllung der Aufgaben Kursschwankungen der in dem jeweiligen ligt war, durch die Rückgabe oder Veräußerung
und Pflichten durch die Verwahrstelle entstehen. Teilfonds enthaltenen Vermögenswerte be- der Anteile vor Umsetzung der entsprechenden
stimmt wird. Der Wert der Anteile kann dem- Korrektur nicht mehr zugute kommt.
Übertragung entsprechend gegenüber dem Einstandspreis
Die Verwahrstelle hat die weitestgehende Voll- steigen oder fallen. Zudem kann eine Korrektur von Steuerdaten
macht, ihre Verwahrfunktionen ganz oder teilwei- dazu führen, dass steuerpflichtige Erträge bzw.
se zu übertragen, jedoch wird ihre Haftung nicht Es kann daher keine Zusicherung gegeben steuerliche Vorteile in einem anderen als dem
dadurch berührt, dass sie die von ihr zu verwah- werden, dass die Ziele der Anlagepolitik eigentlich zutreffenden Veranlagungszeitraum
renden Vermögenswerte ganz oder teilweise erreicht werden. tatsächlich steuerlich veranlagt werden und sich
einem Dritten anvertraut hat. Die Haftung der dies beim einzelnen Anleger negativ auswirkt.
Verwahrstelle bleibt von der Übertragung ihrer Marktrisiko
Verwahrfunktionen im Rahmen des Verwahr Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanz- Währungsrisiko
stellenvertrages unberührt. produkten hängt insbesondere von der Entwick- Sofern Vermögenswerte des Teilfonds in anderen
lung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der Währungen als der Fondswährung angelegt sind,
Die Verwahrstelle hat die in Artikel 22 Absatz 5 allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den erhält der Teilfonds die Erträge, Rückzahlungen
Buchstabe a) der OGAW-Richtlinie aufgeführten wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedin- und Erlöse aus solchen Anlagen in der jeweiligen
Verwahraufgaben an die State Street Bank and gungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst Währung. Fällt der Wert dieser Währung gegen-
Trust Company, mit Geschäftssitz in Copley wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung insbe- über der Teilfondswährung, so reduziert sich der
Place 100, Huntington Avenue, Boston, Massa- sondere an einer Börse können auch irrationale Wert des Fondsvermögens.
chusetts 02116, USA, übertragen, die sie als Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und
ihre weltweit tätige Unterdepotbank (global Gerüchte einwirken.
4Verwahrrisiko Teilfonds beeinträchtigen und sich damit auch Adressenausfallrisiko
Das Verwahrrisiko beschreibt das Risiko, das aus nachteilig auf den Anteilwert und auf das vom Neben den allgemeinen Tendenzen der Kapital
der grundsätzlichen Möglichkeit resultiert, dass Anleger investierte Kapital auswirken. märkte wirken sich auch die besonderen Entwick
die in Verwahrung befindlichen Anlagen im Falle lungen der jeweiligen Emittenten auf den Kurs
der Insolvenz, Sorgfaltspflichtverletzungen oder Inflationsrisiko einer Anlage aus. Auch bei sorgfältigster Auswahl
missbräuchlichem Verhalten des Verwahrers oder Die Inflation beinhaltet ein Abwertungsrisiko für der Wertpapiere kann beispielsweise nicht ausge
eines Unterverwahrers teilweise oder vollständig alle Vermögensgegenstände. schlossen werden, dass Verluste durch Vermö
dem Zugriff des Fonds zu dessen Schaden gensverfall von Emittenten eintreten.
entzogen werden könnten. Schlüsselpersonenrisiko
Fondsvermögen, deren Anlageergebnis in einem Risiken im Zusammenhang
Unternehmensspezifisches Risiko bestimmten Zeitraum sehr positiv ausfällt, h
aben mit Derivategeschäften
Die Kursentwicklung der vom Fonds direkt oder diesen Erfolg auch der Eignung der handelnden Kauf und Verkauf von Optionen sowie der Ab
indirekt gehaltenen Wertpapiere und Geldmarkt Personen und damit den richtigen Entscheidun schluss von Terminkontrakten oder Swaps (ein
instrumente ist auch von unternehmensspezifi gen ihres Managements zu verdanken. Die schließlich Total Return Swaps) sind mit folgen
schen Faktoren abhängig, beispielsweise von der personelle Zusammensetzung des Fonds den Risiken verbunden:
betriebswirtschaftlichen Situation des Ausstellers. managements kann sich jedoch verändern. Neue
Verschlechtern sich die unternehmensspezifischen Entscheidungsträger können dann möglicher –– Kursänderungen des Basiswertes können
Faktoren, kann der Kurswert des jeweiligen weise weniger erfolgreich agieren. den Wert eines Optionsrechtes oder
Papiers deutlich und dauerhaft sinken, ungeachtet Terminkontrakts bis hin zur Wertlosigkeit
einer auch ggf. sonst allgemein positiven Börsen Änderung der Anlagepolitik vermindern. Dies kann sich negativ auf den
entwicklung. Durch eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb Wert des Fondsvermögens auswirken. Durch
des für das Teilfondsvermögen zulässigen Anlage Wertänderungen des einem Swap oder Total
Konzentrationsrisiko spektrums kann sich das mit dem Fondsvermögen Return Swap zugrunde liegenden Vermögens
Weitere Risiken können dadurch entstehen, verbundene Risiko inhaltlich verändern. wertes kann das Fondsvermögen ebenfalls
dass eine Konzentration der Anlage in bestimmte Verluste erleiden.
Vermögensgegenstände oder Märkte erfolgt. Änderung des –– Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss
Dann ist das Teilfondsvermögen von der Entwick Verwaltungsreglements; eines Gegengeschäftes (Glattstellung) ist mit
lung dieser Vermögensgegenstände oder Märkte Auflösung oder Verschmelzung Kosten verbunden, welche den Wert des
besonders stark abhängig. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich im Teilfondsvermögens mindern können.
Verwaltungsreglement für den Fonds das Recht –– Durch die Hebelwirkung von Optionen, Swaps,
Zinsänderungsrisiko vor, das Verwaltungsreglement zu ändern. Ferner Terminkontrakten und anderen Derivaten kann
Anleger sollten sich bewusst sein, dass eine ist es ihr gemäß den Bestimmungen des Ver der Wert des Teilfondsvermögens stärker
Anlage in Anteile mit Zinsrisiken einhergehen kann, waltungsreglements möglich, den Fonds ganz beeinflusst werden, als dies beim unmittel
die im Falle von Schwankungen der Zinssätze in aufzulösen, oder es mit einem anderen Fonds baren Erwerb der Basiswerte der Fall ist.
der jeweils für die Wertpapiere oder den Teilfonds vermögen zu verschmelzen. Für den Anleger –– Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass
maßgeblichen Währung auftreten können. besteht daher das Risiko, dass er die von ihm die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die
geplante Haltedauer nicht realisieren kann. Preise der Basiswerte nicht wie erwartet
Rechtliche und politische Risiken entwickeln, sodass die vom Teilfondsvermö
Für den Fonds dürfen Investitionen in Rechtsord Kreditrisiko gen gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim
nungen getätigt werden, bei denen Luxemburger Anleihen oder Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko Verkauf von Optionen besteht die Gefahr,
Recht keine Anwendung findet beziehungsweise in Bezug auf den Emittenten, für das das Boni dass das Teilfondsvermögen zur Abnahme
im Fall von Rechtsstreitigkeiten der Gerichts tätsrating des Emittenten als Messgröße dienen von Vermögenswerten zu einem höheren als
stand außerhalb Luxemburgs belegen ist. Hier kann. Anleihen oder Schuldtitel, die von Emitten dem aktuellen Marktpreis, oder zur Lieferung
aus resultierende Rechte und Pflichten der ten mit einem schlechteren Rating begeben von Vermögenswerten zu einem niedrigeren
Verwaltungsgesellschaft für Rechnung des Fonds werden, werden in der Regel als Wertpapiere mit als dem aktuellen Marktpreis verpflichtet.
können von denen in Luxemburg zum Nachteil einem höheren Kreditrisiko und mit einer höhe Das Teilfondsvermögen erleidet dann einen
des Fonds beziehungsweise des Anlegers ren Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten Verlust in Höhe der Preisdifferenz minus der
abweichen. angesehen als solche Papiere, die von Emitten eingenommenen Optionsprämie.
ten mit einem besseren Rating begeben werden. –– Auch bei Terminkontrakten besteht das
Politische oder rechtliche Entwicklungen ein Gerät ein Emittent von Anleihen bzw. Schuld Risiko, dass das Teilfondsvermögen infolge
schließlich der Änderungen von rechtlichen titeln in finanzielle oder wirtschaftliche Schwierig einer unerwarteten Entwicklung des Markt
Rahmenbedingungen in diesen Rechtsordnungen keiten, so kann sich dies auf den Wert der Anlei preises bei Fälligkeit Verluste erleidet.
können von der Verwaltungsgesellschaft nicht hen bzw. Schuldtitel (dieser kann bis auf Null
oder zu spät erkannt werden oder zu Beschrän sinken) und die auf diese Anleihen bzw. Schuld Risiko im Zusammenhang mit dem
kungen hinsichtlich erwerbbarer oder bereits titel geleisteten Zahlungen auswirken (diese Erwerb von Investmentfondsanteilen
erworbener Vermögensgegenstände führen. können bis auf Null sinken). Ferner sind einige Bei einer Anlage in Anteilen an Zielfonds ist zu
Diese Folgen können auch entstehen, wenn sich Anleihen oder Schuldtitel in der Finanzstruktur berücksichtigen, dass die Fondsmanager der
die rechtlichen Rahmenbedingungen für die eines Emittenten als nachrangig eingestuft. Bei einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig
Verwaltungsgesellschaft und/oder die Verwaltung finanziellen Schwierigkeiten kann es daher zu handeln und daher mehrere Zielfonds gleiche
des Fonds in Luxemburg ändern. schweren Verlusten kommen. Zugleich ist die oder einander entgegengesetzte Anlagestrate
Wahrscheinlichkeit, dass der Emittent diese gien verfolgen können. Hierdurch können beste
Operationelles Risiko Verpflichtungen erfüllt, geringer als bei anderen hende Risiken kumulieren, eventuelle Chancen
Für den Fonds kann ein Verlustrisiko bestehen, Anleihen oder Schuldtiteln. Dies wiederum zieht können sich gegeneinander aufheben.
das sich beispielsweise aus unzureichenden eine hohe Preisvolatilität dieser Instrumente
internen Prozessen sowie aus menschlichem nach sich.
oder Systemversagen bei der Verwaltungsgesell
schaft oder externen Dritten ergeben kann.
Dieses Risiko kann die Wertentwicklung eines
5Risiken bei Anlagen in Auf Teilfondsebene bedeutet dies, dass das eine Ermessensentscheidung des Emittenten,
Contingent Convertibles tatsächliche Risiko des Unterschreitens eines welche jedoch der Zustimmung der zuständigen
Contingent Convertibles („CoCos”) zählen zu Triggers schwierig im Voraus einzuschätzen ist, Aufsichtsbehörde bedarf. Die Aufsichtsbehörde
den hybriden Kapitalinstrumenten. Aus Sicht des da beispielsweise die Eigenkapitalquote des wird eine Entscheidung im Einklang mit dem
Emittenten tragen sie als Kapitalpuffer zur Erfül Emittenten nur vierteljährlich veröffentlicht wird anwendbaren Aufsichtsrecht treffen.
lung gewisser regulatorischer Eigenkapitalanfor und somit die tatsächliche Entfernung des
derungen bei. Entsprechend den Emissions Triggers zur regulatorischen Kapitalquote nur zu Der CoCo-Anleger kann den CoCo nur auf einem
bedingungen werden CoCos entweder in Aktien dem Zeitpunkt der Veröffentlichung bekannt ist. Sekundärmarkt weiterverkaufen, was mit ent
gewandelt oder der Anlagebetrag wird bei Eintre sprechenden Markt- und Liquiditätsrisiken ver
ten bestimmter auslösender Momente („Trigger b) Risiko der Aussetzung der Kuponzahlung bunden ist.
Events”) in Verbindung mit regulatorischen (Kupon-Kündigungsrisiko)
Kapitalgrenzen abgeschrieben. Das Wandelereig f) Eigenkapital- und Nachrangigkeitsrisiko
nis kann auch unabhängig von den Trigger Events Der Emittent oder die Aufsichtsbehörde kann (Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur)
und der Kontrolle des Emittenten durch die jederzeit die Kuponzahlungen aussetzen. Dabei
Aufsichtsbehörden ausgelöst werden, wenn werden entgangene Kuponzahlungen nicht bei Bei einer Umwandlung in Aktien werden CoCo-
diese die langfristige Lebensfähigkeit des Emit Wiederaufnahme der Kuponzahlungen nachgeholt. Anleger bei Eintritt des Triggers zu Aktionären. Im
tenten oder mit ihm verbundener Unternehmen Es besteht für den CoCo-Anleger das Risiko, Falle einer Insolvenz können Aktionäre erst nach
im Sinne der Unternehmensfortführung in Frage nicht alle zum Erwerbszeitpunkt erwarteten rangig und abhängig von den restlichen verfüg
stellen (Wandlungs-/Abschreibungsrisiko). Kuponzahlungen zu erhalten. baren Mitteln bedient werden. Daher kann es im
Falle einer Umwandlung des CoCo zu einem
Nach einem Trigger Event hängt die Wiederaufho c) Risiko der Kuponänderung vollständigen Kapitalverlust kommen.
lung des eingesetzten Kapitals im Wesentlichen (Kupon-Neufestsetzungsrisiko)
von der Ausgestaltung der CoCos ab. CoCos g) Risiko einer Branchenkonzentration
können ihren ganz oder teilweise abgeschriebe Wenn am festgelegten Kündigungstermin der
nen Nominalbetrag unter Verwendung einer der CoCo nicht durch den CoCo-Emittenten gekün Aufgrund der speziellen Struktur von CoCos kann
folgenden drei Methoden wieder heraufschrei digt wird, kann der Emittent die Emissionsbedin durch die ungleichmäßige Verteilung der Risiken
ben: Wandlung in Aktien, temporäre Abschrei gungen neu definieren. Zum Kündigungstermin im Hinblick auf Finanzwerte das Risiko einer
bung oder dauerhafte Abschreibung. Bei der kann eine Änderung der Kuponhöhe erfolgen, Branchenkonzentration entstehen. CoCos sind
temporären Abschreibung ist die Abschreibung falls der Emittent nicht kündigt. aufgrund von gesetzlichen Vorschriften Teil der
unter Berücksichtigung von gewissen regulatori Kapitalstruktur von Finanzinstituten.
schen Einschränkungen in vollem Umfang diskre d) Risiko aufgrund aufsichtsrechtlichen Vorgaben
tionär. Jegliche Zahlungen des Kupons nach dem (Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur) h) Liquiditätsrisiko
Trigger Event beziehen sich auf den reduzierten
Nennwert. Ein CoCo-Investor kann also unter In CRD IV wurden einige Mindestvoraussetzun CoCos bringen in einer angespannten Marktsitu
Umständen Verluste vor den Aktien-Anlegern und gen für das Eigenkapital von Banken festgelegt. ation ein Liquiditätsrisiko mit sich. Die Ursache
sonstigen Schuldtitelinhabern – in Bezug auf Dabei unterscheidet sich die Höhe der erforder hierfür sind der spezielle Anlegerkreis und das im
denselben Emittenten – erleiden. lichen Kapitalpuffer von Land zu Land entspre Vergleich zu gewöhnlichen Anleih en geringere
chend dem jeweils für den Emittenten anwend Gesamtvolumen am Markt.
Die Ausgestaltung der Bedingungen von CoCos baren gültigen Aufsichtsrecht.
kann – entsprechend den in der EU-Eigenkapital i) Ertragsbewertungsrisiko
richtlinie IV/Eigenkapitalverordnung (CRD IV/CRR) Die unterschiedlichen nationalen Vorgaben haben
festgelegten Mindestanforderungen – komplex auf Teilfondsebene zur Folge, dass die Umwand Aufgrund der flexiblen Kündbarkeit von CoCos ist
und je nach Emittent bzw. je nach Anleihe unter lung infolge des diskretionären Triggers oder die nicht klar, welches Datum für die Berechnung
schiedlich sein. Aussetzung der Kuponzahlungen je nach dem auf des Ertrags herangezogen werden soll. An jedem
den Emittenten anwendbaren Aufsichtsrecht Kündigungsdatum besteht das Risiko, dass die
Die Anlage in CoCos ist mit einigen zusätzlichen entsprechend ausgelöst werden kann und für Fälligkeit der Anleihe verschoben wird und die
Risiken verbunden, wie zum Beispiel: den CoCo-Anleger bzw. den Anleger ein weiterer Ertragsberechnung an das neue Datum ange
Unsicherheitsfaktor abhängig von den nationalen passt werden muss, was zu einer veränderten
a) Risiko des Unterschreitens des Gegebenheiten und der alleinigen Einschätzung Rendite führen kann.
vorgegebenen Triggers (Trigger Level Risiko) der jeweils zuständigen Aufsichtsbehörde
besteht. j) Unbekanntes Risiko
Die Wahrscheinlichkeit und das Risiko einer
Wandlung bzw. einer Abschreibung werden Ferner kann die Auffassung der jeweils zuständi Aufgrund des innovativen Charakters der CoCos
durch den Abstand des Triggers zu der im Mo gen Aufsichtsbehörde sowie die für die Auffas und des stark veränderlichen Regelungsumfelds
ment herrschenden regulatorisch erforderlichen sung im Einzelfall relevanten Kriterien nicht im für Finanzinstitute können Risiken entstehen, die
Kapitalquote des CoCo-Emittenten bestimmt. Voraus abschließend eingeschätzt werden. sich zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht vorher
sehen lassen.
Der mechanische Trigger beträgt mindestens e) Risiko der Ausübung der Kündigung bzw.
5,125% der regulatorischen Kapitalquote oder Verhinderung der Kündigung durch die Weitere Informationen können Sie der Mitteilung
höher wie im Emissionsprospekt des jeweiligen zuständige Aufsichtsbehörde der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichts
CoCos festgelegt. (Prolongationsrisiko) behörde (ESMA/2014/944) vom 31. Juli 2014
hinsichtlich potenzieller Risiken bei Investitionen in
Insbesondere im Falle eines hohen Triggers CoCos sind langfristige Schuldverschreibungen Contingent Convertible-Instrumente entnehmen.
können CoCo-Anleger eingesetztes Kapital mit unbefristeter Laufzeit und mit einem Kündi
verlieren, beispielsweise bei einer Abschreibung gungsrecht des Emittenten zu bestimmten im
des Nennwertes oder Umwandlung in Eigen Emissionsprospekt definierten Ausübungstermi
kapital (Aktien). nen. Die Ausübung des Kündigungsrechtes ist
6Liquiditätsrisiko die direkt zwischen zwei Kontrahenten abge dann nicht mehr ausreichen, um den Lieferungs-
Liquiditätsrisiken entstehen, wenn ein bestimm schlossen werden, profitieren grundsätzlich nicht bzw. Rückübertragungsanspruch des Teilfonds
tes Wertpapier schwer verkäuflich ist. Grundsätz von diesem Schutz. gegenüber dem Kontrahenten in voller Höhe
lich sollen für einen Fonds nur solche Wertpapie abzudecken.
re erworben werden, die jederzeit wieder Der Teilfonds unterliegt zudem dem Risiko, dass
veräußert werden können. Gleichwohl können der Kontrahent die Transaktion nicht wie verein Der Teilfonds kann Barsicherheiten auf Sperr
sich bei einzelnen Wertpapieren in bestimmten bart ausführt, aufgrund einer Unstimmigkeit bzgl. konten, in Staatsanleihen hoher Qualität oder in
Phasen oder in bestimmten Börsensegmenten der Vertragsbedingungen (unerheblich ob gut Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur
Schwierigkeiten ergeben, diese zum gewünsch gläubig oder nicht) oder aufgrund eines Kredit- anlegen. Das Kreditinstitut, bei dem Bankgut
ten Zeitpunkt zu veräußern. Zudem besteht die oder Liquiditätsproblems. Dies kann zu Verlusten haben verwahrt werden, kann jedoch ausfallen.
Gefahr, dass Wertpapiere, die in einem eher bei dem jeweiligen Teilfonds führen. Dieses Staatsanleihen und Geldmarktfonds können sich
engen Marktsegment gehandelt werden, einer Kontrahentenrisiko steigt bei Verträgen mit negativ entwickeln. Bei Beendigung des Ge
erheblichen Preisvolatilität unterliegen. längerem Fälligkeitszeitraum, da Vorkommnisse schäfts könnten die angelegten Sicherheiten
die Einigung verhindern können, oder wenn der nicht mehr in voller Höhe verfügbar sein, obwohl
Kontrahentenrisiko Teilfonds seine Transaktionen auf einen einzigen sie von dem Teilfonds in der ursprünglich gewähr
Für den Fonds können sich im Rahmen einer Kontrahenten oder eine kleine Gruppe von ten Höhe wieder zurück gewährt werden müs
Vertragsbindung mit einer anderen Partei (soge Kontrahenten ausgerichtet hat. sen. Der Teilfonds kann dann verpflichtet sein,
nannte Gegenpartei oder Kontrahent) Risiken die Sicherheiten auf den gewährten Betrag
ergeben. Dabei besteht das Risiko, dass der Beim Ausfall der Gegenseite kann ein Teilfonds aufzustocken und somit den durch die Anlage
Vertragspartner seinen Verpflichtungen aus dem während der Vornahme von Ersatztransaktionen erlittenen Verlust auszugleichen.
Vertrag nicht mehr nachkommen kann. Diese Gegenstand von gegenläufigen Marktbewegun
Risiken können die Wertentwicklung des jewei gen werden. Ein Teilfonds kann mit jedwedem Risiken im Zusammenhang mit der
ligen Teilfonds beeinträchtigen und sich damit Kontrahenten eine Transaktion abschließen. Er Verwaltung von Sicherheiten
auch nachteilig auf den Anteilwert und das vom kann auch unbeschränkt viele Transaktionen nur Die Verwaltung dieser Sicherheiten erfordert den
Anleger investierte Kapital auswirken. mit einem Kontrahenten abschließen. Die Mög Einsatz von Systemen und die Definition be
lichkeit eines Teilfonds mit jedwedem Kontrahen stimmter Prozesse. Aus dem Versagen dieser
Bei Abschluss von außerbörslichen OTC-Geschäf ten Transaktionen abzuschließen, das Fehlen von Prozesse sowie aus menschlichem oder System
ten („Over-the-Counter“) kann der Fonds Risiken aussagekräftiger und unabhängiger Evaluation versagen bei der Verwaltungsgesellschaft oder
in Bezug auf die Bonität seiner Kontrahenten und der finanziellen Eigenschaften des Kontrahenten externen Dritten im Zusammenhang mit der
deren Fähigkeit, die Bedingungen dieser Verträge sowie das Fehlen eines regulierten Marktes für Verwaltung der Sicherheiten kann sich das Risiko
zu erfüllen, ausgesetzt sein. So kann der Teil den Abschluss von Einigungen können das ergeben, dass die Sicherheiten an Wert verlieren
fonds beispielsweise Termin-, Options- und Verlustpotenzial des Teilfonds erhöhen. und nicht mehr ausreichen könnten, um den
Swap-Geschäfte tätigen oder andere derivative Lieferungs- bzw. Rückübertragungsanspruch dem
Techniken, wie zum Beispiel Total Return Swaps, Risiko im Zusammenhang mit dem Teilfonds gegenüber dem Kontrahenten in voller
einsetzen, bei denen der Teilfonds jeweils dem Einsatz von Wertpapierleihe- und Höhe abzudecken.
Risiko unterliegt, dass der Kontrahent seine Pensionsgeschäften
Verpflichtungen aus dem jeweiligen Kontrakt Fällt der Kontrahent eines Wertpapierleihe- oder
nicht erfüllt. Pensionsgeschäfts aus, kann der Teilfonds einen Anlagegrundsätze
Verlust in der Weise erleiden, dass die Erträge
Im Falle des Konkurses oder der Insolvenz eines aus dem Verkauf der vom Teilfonds im Zusam Anlagepolitik
Kontrahenten kann der jeweilige Teilfonds durch menhang mit dem Wertpapierleihe- oder Pensi Das jeweilige Teilfondsvermögen wird unter
Verzug bei der Liquidation der Positionen signifi onsgeschäft gehaltenen Sicherheiten geringer als Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung
kante Verluste erleiden, dazu gehört der Wert die überlassenen Wertpapiere sind. Außerdem nach den anlagepolitischen Grundsätzen im
verlust der Investitionen, während der Teilfonds kann der Teilfonds durch den Konkurs oder Besonderen Teil des Verkaufsprospekts und in
seine Rechte einklagt. Es besteht ebenso die entsprechend ähnliche Verfahren gegen den Übereinstimmung mit den Anlagemöglichkeiten
Möglichkeit, dass der Einsatz der vereinbarten Kontrahenten des Wertpapierleihe- oder Pensi und -beschränkungen des Artikels 4 des Verwal
Techniken zum Beispiel durch Konkurs, Illegalität onsgeschäfts oder jeglicher anderer Art der tungsreglements angelegt.
oder Gesetzesänderungen im Vergleich mit Nichterfüllung der Rückgabe der Wertpapiere,
denen, die zum Zeitpunkt des Abschlusses der Verluste erleiden, z.B. Zinsverlust oder Verlust Performance-Benchmark
Vereinbarungen in Kraft waren, beendet wird. des jeweiligen Wertpapieres sowie Verzugs- und Der jeweilige Teilfonds kann zum Vergleich der
Vollstreckungskosten in Bezug auf das Wert Wertentwicklung einen Finanzindex als Perfor
Teilfonds können unter anderem Transaktionen papierleihe- oder Pensionsgeschäft. Es ist davon mance-Benchmark verwenden, wird jedoch nicht
auf OTC- und Interdealer-Märkten eingehen. auszugehen, dass der Einsatz von Erwerb mit versuchen, die Zusammensetzung eines solchen
Die Teilnehmer an diesen Märkten unterliegen Rückkaufoption oder einer umgekehrten Rück Index nachzubilden. Sofern für den Teilfonds ein
typischerweise keiner Finanzaufsicht so wie die kaufvereinbarung und Wertpapierleihvereinba Performance-Index verwendet wird, sind weitere
Teilnehmer regulierter Märkte. Ein Teilfonds, der rung keinen wesentlichen Einfluss auf die Perfor Angaben dazu dem Besonderen Teil des Ver
in Swaps, Total Return Swaps, Derivate, syntheti mance des Teilfonds hat. Der Einsatz kann aber kaufsprospekts zu entnehmen. Bei der Verwen
sche Instrumente oder andere OTC-Transaktio einen signifikanten Effekt, entweder positiv oder dung eines Finanzindex im Rahmen der Anlage
nen auf diesen Märkten investiert, trägt das negativ, auf den Nettoinventarwert des Teilfonds strategie wird die Anlagepolitik des Teilfonds
Kreditrisiko des Kontrahenten und unterliegt auch haben. diesen Ansatz widerspiegeln (siehe auch Ab
dessen Ausfallrisiko. Diese Risiken können sich schnitt „Einsatz von Finanzindizes“ dieses Ver
wesentlich von denen bei Transaktionen auf Risiken im Zusammenhang mit dem kaufsprospekts).
regulierten Märkten unterscheiden, denn letztere Empfang von Sicherheiten
werden durch Garantien, täglicher Mark-to- Der Teilfonds erhält für Derivategeschäfte, Wert
market-Bewertung, täglichem Settlement und papier-Darlehens- und Pensionsgeschäfte Sicher
entsprechender Segregierung sowie Mindest heiten. Derivate, verliehene Wertpapiere oder in
kapitalanforderungen abgesichert. Transaktionen, Pension gegebene Wertpapiere können im Wert
steigen. Die gestellten Sicherheiten könnten
7Techniken für eine effiziente Total Return Swaps Wertpapierleihe- und
Portfolioverwaltung Ein Total Return Swap („Gesamtrendite-Swap“) Pensionsgeschäfte
Gemäß CSSF-Rundschreiben 14/592 dürfen für ist ein Derivat, bei dem eine Gegenpartei einer (Wertpapierfinanzierungsgeschäfte)
einen Teilfonds Techniken für eine effiziente anderen den Gesamtertrag einer Referenzver- Einem Teilfonds ist es gestattet, Wertpapiere aus
Portfolioverwaltung genutzt werden. Hierzu bindlichkeit einschließlich Einkünften aus Zinsen seinem Vermögen an eine Gegenpartei gegen ein
zählen unter anderem auch jegliche Form von und Gebühren, Gewinnen und Verlusten aus marktgerechtes Entgelt für eine bestimmte Frist
Derivategeschäften, einschließlich Total Return Kursschwankungen sowie Kreditverlusten zu überlassen. Der Teilfonds stellt sicher, dass alle
Swaps, sowie Wertpapierfinanzierungsgeschäf- überträgt. im Rahmen einer Wertpapierleihe übertragenen
te, namentlich Wertpapierleihe- und Pensions Wertpapiere jederzeit zurückübertragen und alle
geschäfte. Andere als die hier genannten Wert Sofern ein Teilfonds von der Möglichkeit des eingegangenen Wertpapierleihevereinbarungen
papierfinanzierungsgeschäfte, wie beispielsweise Einsatzes von Total Return Swaps oder anderen jederzeit beendet werden können.
Margin Lending Transactions, Buy-Sell-Back und Derivaten mit vergleichbaren Eigenschaften, die
Sell-Buy-Back Transactions, werden derzeit nicht einen wesentlichen Einfluss auf die Anlagestrate- a) Wertpapierleihegeschäfte
genutzt. Sollte die Verwaltungsgesellschaft gie des Fonds haben, Gebrauch macht, finden
künftig Gebrauch von diesen Wertpapierfinanzie- sich Informationen, wie etwa zur zugrunde Soweit die Anlagerichtlinien eines Teilfonds im
rungsgeschäften machen, wird der Verkaufspros- liegenden Strategie oder zur Gegenpartei, im nachfolgenden Besonderen Teil keine weiteren
pekt entsprechend angepasst. Besonderen Teil dieses Verkaufsprospekts sowie Einschränkungen enthalten, darf der Teilfonds
im Jahresbericht. Wertpapierleihegeschäfte abschließen. Die
Der Einsatz von Total Return Swaps und Wert jeweiligen Beschränkungen sind dem CSSF-
papierfinanzierungsgeschäften erfolgt im Ein- Swaptions Rundschreiben 08/356 in der jeweils gültigen
klang mit rechtlichen Vorgaben, insbesondere der Swaptions sind Optionen auf Swaps. Eine Fassung zu entnehmen. Grundsätzlich dürfen
Verordnung (EU) 2015/2365 des europäischen Swaption ist das Recht, nicht aber die Verpflich- Wertpapierleihegeschäfte nur im Hinblick auf die
Parlaments und des Rates vom 25. November tung, zu einem bestimmten Zeitpunkt oder nach dem Gesetz von 2010 und den Anlagericht
2015 über die Transparenz von Wertpapierfinan- innerhalb einer bestimmten Frist in einen hin- linien des Teilfonds zulässigen Vermögensgegen-
zierungsgeschäften und der Weiterverwendung sichtlich der Konditionen genau spezifizierten stände durchgeführt werden.
sowie zur Änderung der Verordnung (EU) Swap einzutreten.
Nr. 648/2012 (SFT-Verordnung). Diese Geschäfte können zu einem oder mehreren
Credit Default Swaps der folgenden Zwecke eingegangen werden:
Einsatz von Derivaten Credit Default Swaps sind Kreditderivate, die es (i) Risikominderung, (ii) Kostensenkung und
Der jeweilige Teilfonds kann – vorbehaltlich eines ermöglichen, ein potenzielles Kreditausfallvolu- (iii) Erzielung eines Kapital- oder Ertragszuwachses
geeigneten Risikomanagementsystems – in men auf andere zu übertragen. Im Gegenzug zur bei einem Risikograd, der dem Risikoprofil des
jegliche nach dem Gesetz von 2010 zulässigen Übernahme des Kreditausfallrisikos zahlt der Teilfonds sowie den für ihn geltenden Vorschriften
Derivaten investieren, die von Vermögensgegen- Verkäufer des Risikos eine Prämie an seinen zur Risikostreuung entspricht. Im Regelfall können
ständen, die für den Teilfonds erworben werden Vertragspartner. bis zu 80% der Wertpapiere des Teilfonds im
dürfen, oder von Finanzindizes, Zinssätzen, Rahmen von Wertpapierleihegeschäften an Kontra-
Wechselkursen oder Währungen abgeleitet sind. Im Übrigen gelten die Ausführungen zu Swaps henten überlassen werden. Die Verwaltungsge-
Hierzu zählen insbesondere Optionen, Finanz entsprechend. sellschaft behält sich jedoch das Recht vor, ab
terminkontrakte und Swaps (einschließlich Total hängig von der Nachfrage am Markt, auch bis zu
Return Swaps) sowie Kombinationen hieraus. In Wertpapieren verbriefte 100% der Wertpapiere des Teilfonds an Kontrahen-
Diese können nicht nur zur Absicherung genutzt Finanzinstrumente ten darlehensweise zu überlassen.
werden, sondern können einen Teil der Anlage- Die Verwaltungsgesellschaft kann die vorstehend
strategie darstellen. beschriebenen Finanzinstrumente auch erwerben, Eine Übersicht der aktuellen tatsächlichen Aus-
wenn diese in Wertpapieren verbrieft sind. Dabei lastungsquoten kann der Internetseite der Ver-
Der Handel mit Derivaten wird im Rahmen der können die Geschäfte, die Finanzinstrumente zum waltungsgesellschaft www.dws.lu entnommen
Anlagegrenzen eingesetzt und dient der effizien- Gegenstand haben, auch nur teilweise in Wert werden.
ten Verwaltung des Teilfondsvermögens sowie papieren enthalten sein (z.B. Optionsanleihen).
zum Laufzeiten- und Risikomanagement der Die Aussagen zu Chancen und Risiken gelten für Wertpapierleihegeschäfte können in Bezug auf
Anlagen. solche verbrieften Finanzinstrumente entspre- die Vermögenswerte des Teilfonds durchgeführt
chend, jedoch mit der Maßgabe, dass das Verlust- werden, vorausgesetzt (i) dass das Transaktions-
Swaps risiko bei verbrieften Finanzinstrumenten auf den volumen stets bei einem angemessenen Wert
Die Verwaltungsgesellschaft darf für Rechnung Wert des Wertpapiers beschränkt ist. gehalten wird oder die Rückgabe der verliehenen
des jeweiligen Teilfonds im Rahmen der Anlage- Wertpapiere derart verlangt werden kann, dass
grundsätze u nter anderem OTC-Derivategeschäfte der Teilfonds jederzeit seine Rücknahmeverpflich-
–– Zins-, Die Verwaltungsgesellschaft darf sowohl tungen erfüllen kann, und (ii) dass diese Geschäf-
–– Währungs-, Derivategeschäfte tätigen, die an einer Börse te nicht die Verwaltung des Teilfondsvermögens
–– Equity- , zum Handel zugelassen oder in einen anderen in Übereinstimmung mit der Anlagepolitik des
–– Total Return- oder organisierten Markt einbezogen sind, als auch jeweiligen Teilfonds gefährden. Die Risiken dieser
–– Credit Default-Swapgeschäfte sogenannte over-the-counter (OTC)-Geschäfte. Geschäfte werden im Rahmen des Risikoma-
Dieser organisierte Markt entspricht den Kriteri- nagementprozesses der Verwaltungsgesellschaft
abschließen. en des Artikels 50 der OGAW-Richtlinie („organi- gesteuert.
sierter Markt“).
Swapgeschäfte sind Tauschverträge, bei denen Ein Teilfonds darf Wertpapierleihegeschäfte nur
die dem Geschäft zugrunde liegenden Vermö- Es wird ein Verfahren eingesetzt, das eine präzi- unter Einhaltung der folgenden Vorschriften
gensgegenstände oder Risiken zwischen den se und unabhängige Bewertung des Wertes der abschließen:
Vertragspartnern ausgetauscht werden. OTC-Derivate erlaubt.
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