Db PrivatMandat Comfort - Verkaufsprospekt Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) nach Luxemburger Recht 31. Januar 2022 - DWS
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db PrivatMandat Comfort Verkaufsprospekt Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) nach Luxemburger Recht 31. Januar 2022
Hinweise für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland Die Satzung, der Verkaufsprospekt, die „Wesentlichen Anlegerinformationen“, Halbjahres- und Jahresberichte, Ausgabe- und Rücknahmepreise sind kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft und der Informationsstelle sowie im Internet unter www.dws.com erhältlich. Die Verwaltungsgesellschaft hat keine Zahlstelle in Deutschland benannt, da keine gedruckten Einzelurkunden ausgegeben wurden. Sonstige Mitteilungen an die Anteilinhaber werden im Internet unter www.dws.com veröffentlicht. Sofern in einzelnen Fällen eine Veröffentlichung in einer Tageszeitung in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, erfolgt die Veröffentlichung in Deutschland im Bundesanzeiger. Einrichtung für Privatanleger in Deutschland gemäß Art. 92 der Richtlinie (EU) 2019/1160 ist die: DWS Investment GmbH Mainzer Landstraße 11-17 60329 Frankfurt am Main
Inhalt
A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil 2
Hinweise 2
Anlegerprofile 16
Investmentgesellschaft 17
Verwaltungsgesellschaft 23
Verwahrstelle 24
B. Verkaufsprospekt – Besonderer Teil 28
db PrivatMandat Comfort – Balance ESG 28
db PrivatMandat Comfort – Einkommen ESG 32
db PrivatMandat Comfort – Wachstum ESG 35
Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen Steuervorschriften 39
Rechtliche Struktur:
SICAV nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen.
Hinweise
Die in diesem Verkaufsprospekt beschriebene Wertpapierregulierungsbehörden) im Dokument Innerhalb jedes Teilfonds können dem Anleger
Investmentgesellschaft ist eine in Luxemburg als „CESR’s guidelines concerning eligible assets eine oder mehrere Anteilklassen angeboten
SICAV (Société d’Investissement à Capital Vari- for investment by UCITS“ in der jeweils gültigen werden (Variante mit mehreren Anteilklassen).
able) gegründete offene Investmentgesellschaft Fassung eine Reihe zusätzlicher Erläuterungen, Die Gesamtheit der Anteilklassen ergibt den Teil-
(„Investmentgesellschaft“) gemäß Teil I des die in Bezug auf die Finanzinstrumente, die für fonds. Es können jederzeit weitere Anteilklassen
Luxemburger Gesetzes über die Organismen für unter die Richtlinie 2009/65/EG fallenden OGAW aufgelegt bzw. eine oder mehrere bestehende
gemeinsame Anlagen vom 17. Dezember 2010 in Frage kommen, zu beachten sind.3 Anteilklassen aufgelöst oder zusammengelegt
(„Gesetz von 2010“) und erfüllt die Vorschrif- Die Investmentgesellschaft kann dem Anleger werden. Anteilklassen können zu Kategorien von
ten der Richtlinie 2014/91/EU (zur Änderung der nach eigenem Ermessen einen oder mehrere Anteilen zusammengefasst werden.
Richtlinie 2009/65/EG (OGAW) sowie die Vor- Teilfonds anbieten. Die Gesamtheit der Teilfonds
schriften der Großherzoglichen Verordnung vom ergibt den Umbrella-Fonds. Im Verhältnis zu Drit-
1
Ersetzt durch das Gesetz von 2010.
8. Februar 2008 über bestimmte Definitionen ten haften die Vermögenswerte eines Teilfonds
2
Richtlinie 2007/16/EG der Kommission vom 19. März
2007 zur Durchführung der Richtlinie 85/611/EWG des
des geänderten Gesetzes vom 20. Dezember lediglich für die Verbindlichkeiten und Zahlungs-
Rates zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungs-
2002 über Organismen für gemeinsame Anla- verpflichtungen, die diesen Teilfonds betreffen.
vorschriften betreffend bestimmte Organismen für
gen1 („Großherzogliche Verordnung vom 8. Feb- Es können jederzeit weitere Teilfonds aufgelegt gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) im
ruar 2008“), durch die die Richtlinie 2007/16/EG2 und/oder ein oder mehrere bestehende Teilfonds Hinblick auf die Erläuterung gewisser Definitionen
(„Richtlinie 2007/16/EG“) in Luxemburger Recht aufgelöst oder zusammengelegt werden. („Richtlinie 2007/16/EG“).
umgesetzt wurde. Die nachfolgenden Bestimmungen gelten für alle 3
Vgl. CSSF-Rundschreiben 08-339 in der jeweils gültigen
Bezüglich der in der Richtlinie 2007/16/EG bzw. in unter der db PrivatMandat Comfort errichteten Fassung: CESR’s guidelines concerning eligible assets
der Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar Teilfonds. Die jeweiligen besonderen Regelungen for investment by UCITS – March 2007,
Ref.: CESR/07-044; CESR’s guidelines concerning eligib-
2008 enthaltenen Bestimmungen liefern die Leit- für die einzelnen Teilfonds sind im Besonderen
le assets for investment by UCITS – The classification
linien des „Committee of European Securities Teil des Verkaufsprospekts enthalten.
of hedge fund indices as financial indices – July 2007,
Regulators“ (CESR – Ausschuss der Europäischen Ref.: CESR/07-434.
1A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil
Hinweise Es kann daher keine Zusicherung gegeben Änderung der steuerlichen
werden, dass die Ziele der Anlagepolitik Rahmenbedingungen,
Rechtsgrundlage des Kaufs von Teilfondsanteilen erreicht werden. steuerliches Risiko
ist der aktuell gültige Verkaufsprospekt in Zusam- Die steuerlichen Ausführungen in diesem Ver-
menhang mit der aktuell gültigen Satzung der Marktrisiko kaufsprospekt gehen von der derzeit bekannten
Investmentgesellschaft. Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanz- Rechtslage aus. Die Kurzangaben über steuer-
produkten hängt insbesondere von der Entwick- rechtliche Vorschriften richten sich an in Deutsch-
Es ist nicht gestattet, von dem Verkaufsprospekt lung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der land unbeschränkt einkommensteuerpflichtige
abweichende Auskünfte oder Erklärungen abzu- allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den oder unbeschränkt körperschaftsteuerpflichtige
geben. Die Investmentgesellschaft haftet nicht, wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedin- Personen. Es kann jedoch keine Gewähr dafür
wenn und soweit Auskünfte oder Erklärungen gungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst übernommen werden, dass sich die steuerliche
abgegeben werden, die von vorliegendem wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung insbe- Beurteilung durch Gesetzgebung, Rechtspre-
Verkaufsprospekt abweichen. sondere an einer Börse können auch irrationale chung oder Erlasse der Finanzverwaltung nicht
Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und ändert.
Die Satzung, der Verkaufsprospekt und die Gerüchte einwirken.
Wesentlichen Anlegerinformationen sowie Währungsrisiko
Halbjahres- und Jahresberichte sind bei der Marktrisiko im Zusammenhang mit Sofern Vermögenswerte der Teilfonds in ande-
Investmentgesellschaft, der Verwaltungsgesell- Nachhaltigkeitsrisiken ren Währungen als der jeweiligen Teilfondswäh-
schaft und den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Auswirkungen auf den Marktpreis können auch rung angelegt sind, erhält der jeweilige Teilfonds
Sonstige wichtige Informationen werden den Risiken aus dem Bereich Umwelt, Soziales oder die Erträge, Rückzahlungen und Erlöse aus
Anteilinhabern in geeigneter Form von der Unternehmensführung haben. So können Markt- solchen Anlagen in der jeweiligen Währung. Fällt
Verwaltungsgesellschaft mitgeteilt. kurse sich verändern, wenn Unternehmen nicht der Wert dieser Währung gegenüber der Teil-
nachhaltig handeln und keine Investitionen in fondswährung, so reduziert sich der Wert des
Bis zu 100% des Vermögens des jeweiligen Teil- nachhaltige Veränderungen vornehmen. Ebenso Teilfondsvermögens.
fonds können in Wertpapieren eines Emittenten können strategische Ausrichtungen von Unter-
angelegt werden, sofern die Voraussetzungen der nehmen, die Nachhaltigkeit nicht berücksichti- Verwahrrisiko
nachfolgenden Ziffer 2. A) (i) des Verkaufsprospekts gen, sich negativ auf den Kurs auswirken. Das Das Verwahrrisiko beschreibt das Risiko, das aus
gegeben sind. Reputationsrisiko, das aus nicht-nachhaltigem der grundsätzlichen Möglichkeit resultiert, dass
Handeln von Unternehmen entsteht, kann sich die in Verwahrung befindlichen Anlagen im Falle
ebenfalls negativ auswirken. Nicht zuletzt können der Insolvenz, Sorgfaltspflichtverletzungen oder
Allgemeine Risikohinweise auch physische Schäden durch den Klimawandel missbräuchlichem Verhalten der Verwahrstelle
oder Maßnahmen zur Umstellung auf eine oder eines Unterverwahrers teilweise oder
Eine Anlage in die Anteile der Investmentge kohlenstoffarme Wirtschaft negative Auswirkun- vollständig dem Zugriff des Fonds zu dessen
sellschaft ist mit Risiken verbunden. Die Risiken gen auf den Marktpreis haben. Schaden entzogen werden könnten.
können u.a. Aktien- und Rentenmarktrisiken,
Zins-, Kredit-, Adressenausfall-, Liquiditäts- und Bonitätsrisiko Konzentrationsrisiko
Kontrahentenrisiken sowie Wechselkurs-, Volatili- Die Bonität (Zahlungsfähigkeit und -willigkeit) Weitere Risiken können dadurch entstehen, dass
tätsrisiken oder politische Risiken umfassen bzw. des Ausstellers eines vom Teilfonds direkt oder eine Konzentration der Anlage in bestimmte
damit verbunden sein. Jedes dieser Risiken kann indirekt gehaltenen Wertpapiers oder Geldmarkt- Vermögensgegenstände oder Märkte erfolgt. Dann
auch zusammen mit anderen Risiken auftreten. instruments kann nachträglich sinken. Dies führt ist das Gesellschaftsvermögen von der Entwick-
Auf einige dieser Risiken wird nachstehend kurz in der Regel zu Kursrückgängen des jeweiligen lung dieser Vermögensgegenstände oder Märkte
eingegangen. Potenzielle Anleger sollten sich Papiers, die über die allgemeinen Marktschwan- besonders stark abhängig.
über Anlagen und Instrumente, die im Rahmen kungen hinausgehen.
der vorgesehenen Anlagepolitik eingesetzt Zinsänderungsrisiko
werden können, informieren. Auch sollten sich Länder- oder Transferrisiko Anleger sollten sich bewusst sein, dass eine
Anleger über die mit einer Anlage in die Anteile Vom Länderrisiko spricht man, wenn ein ausländi- Anlage in Anteile mit Zinsrisiken einhergehen
verbundenen Risiken im Klaren sein und erst scher Schuldner trotz Zahlungsfähigkeit aufgrund kann, die im Falle von Schwankungen der Zins-
dann eine Anlageentscheidung treffen, wenn sie fehlender Transferfähigkeit oder -bereitschaft sätze in der jeweils für die Wertpapiere oder des
sich von ihren Rechts-, Steuer- und Finanzbera- seines Sitzlandes Leistungen nicht fristgerecht jeweiligen Teilfonds maßgeblichen Währung
tern, Wirtschaftsprüfern oder sonstigen Beratern oder überhaupt nicht erbringen kann. So können auftreten können.
umfassend über (i) die Eignung einer Anlage in z.B. Zahlungen, auf die der Fonds Anspruch hat,
die Anteile unter Berücksichtigung ihrer persön ausbleiben, oder in einer Währung erfolgen, die Rechtliche und politische Risiken
lichen Finanz- bzw. Steuersituation und sonstiger aufgrund von Devisenbeschränkungen nicht mehr Für die Investmentgesellschaft dürfen Investitio-
Umstände, (ii) die im vorliegenden Verkaufspros konvertierbar ist. nen in Rechtsordnungen getätigt werden, bei
pekt enthaltenen Informationen und (iii) die denen Luxemburger Recht keine Anwendung
Anlagepolitik des jeweiligen Teilfonds haben Abwicklungsrisiko findet bzw. im Fall von Rechtsstreitigkeiten der
beraten lassen. Insbesondere bei der Investition in nicht notierte Gerichtsstand außerhalb Luxemburgs belegen
Wertpapiere besteht das Risiko, dass die Abwick- ist. Hieraus resultierende Rechte und Pflichten
Es ist zu beachten, dass Anlagen eines Fonds lung durch ein Transfersystem aufgrund einer der Investmentgesellschaft können von denen in
neben den Chancen auf Kurssteigerungen verzögerten oder nicht vereinbarungsgemäßen Luxemburg zum Nachteil der Investmentgesell-
auch Risiken enthalten. Die Anteile der Invest- Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsgemäß schaft bzw. des Anlegers abweichen.
mentgesellschaft sind Wertpapiere, deren ausgeführt wird.
Wert durch die Kursschwankungen der in ihm Politische oder rechtliche Entwicklungen, ein-
enthaltenen Vermögenswerte bestimmt wird. schließlich der Änderungen von rechtlichen
Der Wert der Anteile kann dementsprechend Rahmenbedingungen in diesen Rechtsordnun-
gegenüber dem Einstandspreis steigen oder gen, können von der Investmentgesellschaft
fallen. nicht oder zu spät erkannt werden oder zu
Beschränkungen hinsichtlich erwerbbarer oder
2bereits erworbener Vermögensgegenstände Bestimmungen ihrer Satzung und des Verkaufs unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der
führen. Diese Folgen können auch entstehen, prospektes möglich, Teilfonds ganz aufzulösen, Fall ist.
wenn sich die rechtlichen Rahmenbedingungen oder es mit einem anderen Fondsvermögen zu –– Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass
für die Investmentgesellschaft und/oder die verschmelzen. Für den Anleger besteht daher die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die
Verwaltung der Investmentgesellschaft in das Risiko, dass er die von ihm geplante Halte Preise der Basiswerte nicht wie erwartet
Luxemburg ändern. dauer nicht realisieren kann. entwickeln, sodass die vom Fondsvermögen
gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim Verkauf
Operationelles Risiko Kreditrisiko von Optionen besteht die Gefahr, dass das
Für die Investmentgesellschaft kann ein Verlust Anleihen oder Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko Fondsvermögen zur Abnahme von Vermö
risiko bestehen, das sich beispielsweise aus in Bezug auf den Emittenten, für das das genswerten zu einem höheren als dem
unzureichenden internen Prozessen sowie aus Bonitätsrating des Emittenten als Messgröße aktuellen Marktpreis, oder zur Lieferung von
menschlichem oder Systemversagen bei der dienen kann. Anleihen oder Schuldtitel, die von Vermögenswerten zu einem niedrigeren als
Investmentgesellschaft, der Verwaltungsgesell Emittenten mit einem schlechteren Rating dem aktuellen Marktpreis verpflichtet. Das
schaft oder externen Dritten ergeben können. begeben werden, werden in der Regel als Wert Fondsvermögen erleidet dann einen Verlust
Diese Risiken können die Wertentwicklung eines papiere mit einem höheren Kreditrisiko und mit in Höhe der Preisdifferenz minus der einge
Teilfonds beeinträchtigen und sich damit auch einer höheren Ausfallwahrscheinlichkeit des nommenen Optionsprämie.
nachteilig auf den Anteilwert und auf das vom Emittenten angesehen als solche Papiere, die –– Auch bei Terminkontrakten besteht das
Anleger investierte Kapital auswirken. von Emittenten mit einem besseren Rating Risiko, dass das Fondsvermögen infolge
begeben werden. Gerät ein Emittent von Anlei einer unerwarteten Entwicklung des Markt
Risiken durch kriminelle Handlungen, hen bzw. Schuldtiteln in finanzielle oder wirt preises bei Fälligkeit Verluste erleidet.
Missstände, Naturkatastrophen, schaftliche Schwierigkeiten, so kann sich dies auf
fehlende Beachtung von den Wert der Anleihen bzw. Schuldtitel (dieser Risiko im Zusammenhang mit dem
Nachhaltigkeit kann bis auf Null sinken) und die auf diese Erwerb von Investmentfondsanteilen
Der Fonds kann Opfer von Betrug oder anderen Anleihen bzw. Schuldtitel geleisteten Zahlungen Bei einer Anlage in Anteilen an Zielfonds ist zu
kriminellen Handlungen werden. Er kann Verluste auswirken (diese können bis auf Null sinken). berücksichtigen, dass die Fondsmanager der
durch Fehler von Mitarbeitern der Verwaltungs Ferner sind einige Anleihen oder Schuldtitel in einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig
gesellschaft oder externer Dritter erleiden oder der Finanzstruktur eines Emittenten als nach handeln und daher mehrere Zielfonds gleiche oder
durch äußere Ereignisse wie z.B. Naturkatastro rangig eingestuft. Bei finanziellen Schwierigkei einander entgegengesetzte Anlagestrategien
phen oder Pandemien geschädigt werden. Diese ten kann es daher zu schweren Verlusten kom verfolgen können. Hierdurch können bestehende
Ereignisse können aufgrund fehlender Beachtung men. Zugleich ist die Wahrscheinlichkeit, dass Risiken kumulieren, eventuelle Chancen können
von Nachhaltigkeit hervorgerufen oder verstärkt der Emittent diese Verpflichtungen erfüllt, gerin sich gegeneinander aufheben.
werden. Die Verwaltungsgesellschaft ist be ger als bei anderen Anleihen oder Schuldtiteln.
strebt, operationelle Risiken und mögliche damit Dies wiederum zieht eine hohe Preisvolatilität Risiken bei Anlagen in
verbundene finanzielle Auswirkungen, die den dieser Instrumente nach sich. Contingent Convertibles
Wert der Vermögenswerte eines Fonds beein Contingent Convertibles („CoCos”) zählen zu
trächtigen könnten, so gering wie vernünf Adressenausfallrisiko den hybriden Kapitalinstrumenten. Aus Sicht
tigerweise möglich zu halten, und hat hierzu Neben den allgemeinen Tendenzen der Kapital des Emittenten tragen sie als Kapitalpuffer zur
Prozesse und Verfahren zur Identifizierung, märkte wirken sich auch die besonderen Entwick Erfüllung gewisser regulatorischer Eigenkapi
Steuerung und Minderung solcher Risiken lungen der jeweiligen Emittenten auf den Kurs talanforderungen bei. Entsprechend den Emissi
eingerichtet. einer Anlage aus. Auch bei sorgfältigster Auswahl onsbedingungen werden CoCos entweder in
der Wertpapiere kann beispielsweise nicht ausge Aktien gewandelt oder der Anlagebetrag wird
Inflationsrisiko schlossen werden, dass Verluste durch Vermö bei Eintreten bestimmter auslösender
Die Inflation beinhaltet ein Abwertungsrisiko für gensverfall von Emittenten eintreten. Momente („Trigger Events”) in Verbindung mit
alle Vermögensgegenstände. regulatorischen Kapitalgrenzen abgeschrieben.
Risiken im Zusammenhang Das Wandelereignis kann auch unabhängig von
Schlüsselpersonenrisiko mit Derivategeschäften den Trigger Events und der Kontrolle des Emit
Teilfondsvermögen, deren Anlageergebnis in Kauf und Verkauf von Optionen sowie der Ab tenten durch die Aufsichtsbehörden ausgelöst
einem bestimmten Zeitraum sehr positiv ausfällt, schluss von Terminkontrakten oder Swaps (ein werden, wenn diese die langfristige Lebens
haben diesen Erfolg auch der Eignung der han schließlich Total Return Swaps) sind mit folgen fähigkeit des Emittenten oder mit ihm verbun
delnden Personen und damit den richtigen Ent den Risiken verbunden: dener Unternehmen im Sinne der Unterneh
scheidungen ihres Managements zu verdanken. mensfortführung in Frage stellen (Wandlungs-/
Die personelle Zusammensetzung des Fonds –– Kursänderungen des Basiswertes können Abschreibungsrisiko).
managements kann sich jedoch verändern. Neue den Wert eines Optionsrechtes oder
Entscheidungsträger können dann möglicher Terminkontrakts bis hin zur Wertlosigkeit Nach einem Trigger Event hängt die Wiederauf
weise weniger erfolgreich agieren. vermindern. Dies kann sich negativ auf den holung des eingesetzten Kapitals im Wesentlichen
Wert des Fondsvermögens auswirken. Durch von der Ausgestaltung der CoCos ab. CoCos
Änderung der Anlagepolitik Wertänderungen des einem Swap oder Total können ihren ganz oder teilweise abgeschriebe
Durch eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb Return Swap zugrunde liegenden Vermögens nen Nominalbetrag unter Verwendung einer der
des für das jeweilige Teilfondsvermögen zulässi wertes kann das Fondsvermögen ebenfalls folgenden drei Methoden wieder heraufschreiben:
gen Anlagespektrums kann sich das mit dem Verluste erleiden. Wandlung in Aktien, temporäre Abschreibung oder
Teilfondsvermögen verbundene Risiko inhaltlich –– Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss dauerhafte Abschreibung. Bei der temporären
verändern. eines Gegengeschäftes (Glattstellung) ist mit Abschreibung ist die Abschreibung unter Berück
Kosten verbunden, welche den Wert des sichtigung von gewissen regulatorischen Ein
Änderung des Verkaufsprospektes; Fondsvermögens mindern können. schränkungen in vollem Umfang diskretionär.
Auflösung oder Verschmelzung –– Durch die Hebelwirkung von Optionen, Jegliche Zahlungen des Kupons nach dem Trigger
Die Investmentgesellschaft behält sich für den Swaps, Terminkontrakten und anderen Deri Event beziehen sich auf den reduzierten Nenn
jeweiligen Teilfonds das Recht vor, den Verkaufs vaten kann der Wert des Fondsvermögens wert. Ein CoCo-Investor kann also unter Umstän
prospekt zu ändern. Ferner ist es ihr gemäß den stärker beeinflusst werden, als dies beim den Verluste vor den Aktien-Anlegern und
3sonstigen Schuldtitelinhabern – in Bezug auf entsprechend dem jeweils für den Emittenten i) Ertragsbewertungsrisiko
denselben Emittenten – erleiden. anwendbaren gültigen Aufsichtsrecht.
Aufgrund der flexiblen Kündbarkeit von CoCos ist
Die Ausgestaltung der Bedingungen von CoCos Die unterschiedlichen nationalen Vorgaben haben nicht klar, welches Datum für die Berechnung
kann – entsprechend den in der EU-Eigenkapital- auf Teilfondsebene zur Folge, dass die Umwand- des Ertrags herangezogen werden soll. An jedem
richtlinie IV/Eigenkapitalverordnung (CRD IV/CRR) lung infolge des diskretionären Triggers oder die Kündigungsdatum besteht das Risiko, dass die
festgelegten Mindestanforderungen – komplex Aussetzung der Kuponzahlungen je nach dem Fälligkeit der Anleihe verschoben wird und die
und je nach Emittent bzw. je nach Anleihe unter- auf den Emittenten anwendbaren Aufsichtsrecht Ertragsberechnung an das neue Datum ange-
schiedlich sein. entsprechend ausgelöst werden kann und für passt werden muss, was zu einer veränderten
den CoCo-Anleger bzw. den Anleger ein weiterer Rendite führen kann.
Die Anlage in CoCos ist mit einigen zusätzlichen Unsicherheitsfaktor abhängig von den nationalen
Risiken verbunden, wie z.B.: Gegebenheiten und der alleinigen Einschätzung j) Unbekanntes Risiko
der jeweils zuständigen Aufsichtsbehörde
a) Risiko des Unterschreitens des vorgegebenen besteht. Aufgrund des innovativen Charakters der CoCos
Triggers (Trigger Level Risiko) und des stark veränderlichen Regelungsumfelds
Ferner kann die Auffassung der jeweils zuständi- für Finanzinstitute können Risiken entstehen, die
Die Wahrscheinlichkeit und das Risiko einer gen Aufsichtsbehörde sowie die für die Auffas- sich zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht vorher-
Wandlung bzw. einer Abschreibung werden sung im Einzelfall relevanten Kriterien nicht im sehen lassen.
durch den Abstand des Triggers zu der im Mo- Voraus abschließend eingeschätzt werden.
ment herrschenden regulatorisch erforderlichen Weitere Informationen können Sie der Mitteilung
Kapitalquote des CoCo-Emittenten bestimmt. e) Risiko der Ausübung der Kündigung der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichts-
bzw. Verhinderung der Kündigung durch behörde (ESMA/2014/944) vom 31. Juli 2014
Der mechanische Trigger beträgt mindestens die zuständige Aufsichtsbehörde hinsichtlich potenzieller Risiken bei Investitionen in
5,125% der regulatorischen Kapitalquote oder (Prolongationsrisiko) Contingent Convertible-Instrumente entnehmen.
höher wie im Emissionsprospekt des jeweiligen
CoCos festgelegt. Insbesondere im Falle eines CoCos sind langfristige Schuldverschreibungen Liquiditätsrisiko
hohen Triggers können CoCo-Anleger einge mit unbefristeter Laufzeit und mit einem Kündi- Liquiditätsrisiken entstehen, wenn ein bestimm-
setztes Kapital verlieren, beispielsweise bei einer gungsrecht des Emittenten zu bestimmten im tes Wertpapier schwer verkäuflich ist. Grundsätz-
Abschreibung des Nennwertes oder Umwand- Emissionsprospekt definierten Ausübungstermi- lich sollen für einen Teilfonds nur solche Wert
lung in Eigenkapital (Aktien). nen. Die Ausübung des Kündigungsrechtes ist papiere erworben werden, die jederzeit wieder
eine Ermessensentscheidung des Emittenten, veräußert werden können. Gleichwohl können
Auf Teilfondsebene bedeutet dies, dass das welche jedoch der Zustimmung der zuständigen sich bei einzelnen Wertpapieren in bestimmten
tatsächliche Risiko des Unterschreitens eines Aufsichtsbehörde bedarf. Die Aufsichtsbehörde Phasen oder in bestimmten Börsensegmenten
Triggers schwierig im Voraus einzuschätzen ist, wird eine Entscheidung im Einklang mit dem Schwierigkeiten ergeben, diese zum gewünsch-
da beispielsweise die Eigenkapitalquote des anwendbaren Aufsichtsrecht treffen. ten Zeitpunkt zu veräußern. Zudem besteht die
Emittenten nur vierteljährlich veröffentlicht wird Gefahr, dass Wertpapiere, die in einem eher
und somit die tatsächliche Entfernung des Der CoCo-Anleger kann den CoCo nur auf einem engen Marktsegment gehandelt werden, einer
Triggers zur regulatorischen Kapitalquote nur zu Sekundärmarkt weiterverkaufen, was mit ent- erheblichen Preisvolatilität unterliegen.
dem Zeitpunkt der Veröffentlichung bekannt ist. sprechenden Markt- und Liquiditätsrisiken ver-
bunden ist. Kontrahentenrisiko
b) Risiko der Aussetzung der Kuponzahlung Für die Investmentgesellschaft können sich im
(Kupon-Kündigungsrisiko) f) Eigenkapital- und Nachrangigkeitsrisiko Rahmen einer Vertragsbindung mit einer anderen
(Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur) Partei (sogenannte Gegenpartei oder Kontrahent)
Der Emittent oder die Aufsichtsbehörde kann Risiken ergeben. Dabei besteht das Risiko, dass
jederzeit die Kuponzahlungen aussetzen. Dabei Bei einer Umwandlung in Aktien werden CoCo- der Vertragspartner seinen Verpflichtungen aus
werden entgangene Kuponzahlungen nicht bei Anleger bei Eintritt des Triggers zu Aktionären. dem Vertrag nicht mehr nachkommen kann.
Wiederaufnahme der Kuponzahlungen nach Im Falle einer Insolvenz können Aktionäre erst Diese Risiken können die Wertentwicklung des
geholt. Es besteht für den CoCo-Anleger das nachrangig und abhängig von den restlichen Teilfonds beeinträchtigen und sich damit auch
Risiko, nicht alle zum Erwerbszeitpunkt erwarte- verfügbaren Mitteln bedient werden. Daher kann nachteilig auf den Anteilwert und das vom An
ten Kuponzahlungen zu erhalten. es im Falle einer Umwandlung des CoCo zu leger investierte Kapital auswirken.
einem vollständigen Kapitalverlust kommen.
c) Risiko der Kuponänderung Bei Abschluss von außerbörslichen OTC-Geschäf-
(Kupon-Neufestsetzungsrisiko)
g) Risiko einer Branchenkonzentration ten („Over-the-Counter“) kann ein Teilfonds Risiken
in Bezug auf die Bonität seiner Kontrahenten und
Wenn am festgelegten Kündigungstermin der Aufgrund der speziellen Struktur von CoCos kann deren Fähigkeit, die Bedingungen dieser Verträge
CoCo nicht durch den CoCo-Emittenten gekündigt durch die ungleichmäßige Verteilung der Risiken zu erfüllen, ausgesetzt sein. So kann der Teilfonds
wird, kann der Emittent die Emissionsbedingungen im Hinblick auf Finanzwerte das Risiko einer beispielsweise Termin-, Options- und Swap-
neu definieren. Zum Kündigungstermin kann Branchenkonzentration entstehen. CoCos sind Geschäfte tätigen oder andere derivative Techni-
eine Änderung der Kuponhöhe erfolgen, falls der aufgrund von gesetzlichen Vorschriften Teil der ken, wie z.B. Total Return Swaps, einsetzen, bei
Emittent nicht kündigt. Kapitalstruktur von Finanzinstituten. denen der Teilfonds jeweils dem Risiko unterliegt,
dass der Kontrahent seine Verpflichtungen aus
d) Risiko aufgrund aufsichtsrechtlichen Vorgaben h) Liquiditätsrisiko dem jeweiligen Kontrakt nicht erfüllt.
(Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur)
CoCos bringen in einer angespannten Markt Im Falle des Konkurses oder der Insolvenz eines
In CRD IV wurden einige Mindestvoraussetzun- situation ein Liquiditätsrisiko mit sich. Die Kontrahenten kann ein Teilfonds durch Verzug bei
gen für das Eigenkapital von Banken festgelegt. Ursache hierfür sind der spezielle Anlegerkreis der Liquidation der Positionen signifikante Ver
Dabei unterscheidet sich die Höhe der erforder und das im Vergleich zu gewöhnlichen Anleihen luste erleiden, dazu gehört der Wertverlust der
lichen Kapitalpuffer von Land zu Land geringere Gesamtvolumen am Markt. Investitionen, während der Teilfonds seine
4Rechte einklagt. Es besteht ebenso die Möglich Kontrahentenrisiken Vertrag über Wertpapierleihe- oder (umgekehrte)
keit, dass der Einsatz der vereinbarten Techniken Fällt die Gegenpartei (Kontrahent) eines Wert Pensionsgeschäfte ist unter Umständen nichtig
z.B. durch Konkurs, Illegalität oder Gesetzes papierleihe- oder Pensionsgeschäfts aus, kann oder kann nicht gerichtlich geltend gemacht
änderungen im Vergleich mit denen, die zum der Teilfonds einen Verlust in der Weise erleiden, werden. Selbst wenn die Sicherheitenvereinba
Zeitpunkt des Abschlusses der Vereinbarungen dass die Erträge aus dem Verkauf der vom rung ordnungsgemäß getroffen wurde, besteht
in Kraft waren, beendet wird. Teilfonds im Zusammenhang mit dem Wertpa das Risiko, dass das maßgebliche Insolvenzge
pierleihe- oder (umgekehrten) Pensionsgeschäft setz eine Aussetzung vorschreibt, die den Siche
Teilfonds können u.a. Transaktionen auf OTC- und gehaltenen Sicherheiten geringer als die überlas rungsnehmer an der Verwertung der Sicherheiten
Interdealer-Märkten eingehen. Die Teilnehmer an senen Wertpapiere sind. Außerdem kann der hindert.
diesen Märkten unterliegen typischerweise keiner Teilfonds durch den Konkurs oder entsprechend
Finanzaufsicht so wie die Teilnehmer regulierter ähnliche Verfahren gegen den Kontrahenten des Risiken im Zusammenhang mit dem
Märkte. Ein Teilfonds, der in Swaps, Total Return Wertpapierleihe- oder Pensionsgeschäfts oder Empfang von Sicherheiten
Swaps, Derivate, synthetische Instrumente oder jeglicher anderer Art der Nichterfüllung der Die Investmentgesellschaft erhält für Derivate
andere OTC-Transaktionen auf diesen Märkten Rückgabe der Wertpapiere Verluste erleiden, z.B. geschäfte, Wertpapier-Darlehens- und Pensions
investiert, trägt das Kreditrisiko des Kontrahenten Zinsverlust oder Verlust des jeweiligen Wertpa geschäfte Sicherheiten. Derivate, verliehene
und unterliegt auch dessen Ausfallrisiko. Diese pieres sowie Verzugs- und Vollstreckungskosten Wertpapiere oder in Pension gegebene Wert
Risiken können sich wesentlich von denen bei in Bezug auf das Wertpapierleihe- oder (umge papiere können im Wert steigen. Die gestellten
Transaktionen auf regulierten Märkten unterschei kehrten) Pensionsgeschäft. Der Einsatz solcher Sicherheiten könnten dann nicht mehr aus
den, denn letztere werden durch Garantien, Techniken kann einen signifikanten Effekt, ent reichen, um den Lieferungs- bzw. Rückübertra
täglicher Mark-to-market-Bewertung, täglichem weder positiv oder negativ, auf den Nettoinven gungsanspruch der Investmentgesellschaft
Settlement und entsprechender Segregierung tarwert des Teilfonds haben, auch wenn erwartet gegenüber dem Kontrahenten in voller Höhe
sowie Mindestkapitalanforderungen abgesichert. wird, dass der Abschluss von Pensionsgeschäf abzudecken.
Transaktionen, die direkt zwischen zwei Kontra ten, umgekehrten Pensionsgeschäften und
henten abgeschlossen werden, profitieren grund Wertpapierleihegeschäften im Allgemeinen keine Die Investmentgesellschaft kann Barsicherheiten
sätzlich nicht von diesem Schutz. wesentliche negative Auswirkung auf die Wert auf Sperrkonten, in Staatsanleihen hoher Qualität
entwicklung eines Teilfonds haben wird. oder in Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur
Ein Teilfonds unterliegt zudem dem Risiko, dass anlegen. Das Kreditinstitut, bei dem Bankguthaben
der Kontrahent die Transaktion nicht wie verein Operationelle Risiken verwahrt werden, kann jedoch ausfallen. Staats
bart ausführt, aufgrund einer Unstimmigkeit bzgl. Jedes Finanzgeschäft, u.a. auch Wertpapierfinan anleihen und Geldmarktfonds können sich negativ
der Vertragsbedingungen (unerheblich ob gut zierungsgeschäfte, ist mit operationellen Risiken entwickeln. Bei Beendigung des Geschäfts könn
gläubig oder nicht) oder aufgrund eines Kredit- behaftet. Mängel infolge unangemessener ten die angelegten Sicherheiten nicht mehr in
oder Liquiditätsproblems. Dies kann zu Verlusten interner Verfahren, menschlicher Fehler oder des voller Höhe verfügbar sein, obwohl sie von der
bei dem jeweiligen Teilfonds führen. Dieses Versagens von Systemen bei Dienstleistern, der Investmentgesellschaft in der ursprünglich gewähr
Kontrahentenrisiko steigt bei Verträgen mit Investmentgesellschaft, der Verwaltungsgesell ten Höhe wieder zurückgewährt werden müssen.
längerem Fälligkeitszeitraum, da Vorkommnisse schaft oder eines Kontrahenten können einen Die Investmentgesellschaft kann dann verpflichtet
die Einigung verhindern können, oder wenn der unerwarteten Verlust zur Folge haben. Die sein, die Sicherheiten auf den gewährten Betrag
Teilfonds seine Transaktionen auf einen einzigen Kosten können sich entweder auf den Verlust aufzustocken und somit den durch die Anlage
Kontrahenten oder eine kleine Gruppe von eines Bruchteils oder des gesamten Werts einer erlittenen Verlust auszugleichen.
Kontrahenten ausgerichtet hat. Transaktion beziehen oder auf Strafen, die dem
Institut von einem Kontrahenten auferlegt wer Risiken im Zusammenhang mit der
Beim Ausfall der Gegenseite kann ein Teilfonds den. Verwaltung von Sicherheiten
während der Vornahme von Ersatztransaktionen Die Verwaltung dieser Sicherheiten erfordert den
Gegenstand von gegenläufigen Marktbewegun Liquiditätsrisiken Einsatz von Systemen und die Definition be
gen werden. Ein Teilfonds kann mit jedwedem Der jeweilige Teilfonds unterliegt Liquiditäts stimmter Prozesse. Aus dem Versagen dieser
Kontrahenten eine Transaktion abschließen. Er risiken, die entstehen, wenn ein bestimmtes Prozesse sowie aus menschlichem oder System
kann auch unbeschränkt viele Transaktionen nur Wertpapier schwer verkäuflich ist. versagen bei der Investmentgesellschaft oder
mit einem Kontrahenten abschließen. Die Mög externen Dritten im Zusammenhang mit der
lichkeit eines Teilfonds mit jedwedem Kontrahen Verwahrrisiken Verwaltung der Sicherheiten kann sich das Risiko
ten Transaktionen abzuschließen, das Fehlen von Das Verwahrrisiko ist das Risiko des Verlusts von ergeben, dass die Sicherheiten an Wert verlieren
aussagekräftiger und unabhängiger Evaluation bei einer Verwahrstelle hinterlegten Wertpapie und nicht mehr ausreichen könnten, um den
der finanziellen Eigenschaften des Kontrahenten ren infolge von Insolvenz, Fahrlässigkeit oder Lieferungs- bzw. Rückübertragungsanspruch der
sowie das Fehlen eines regulierten Marktes für betrügerischen Handlungen der Verwahrstelle. Investmentgesellschaft gegenüber dem Kontra
den Abschluss von Einigungen können das Das Verwahrrisiko wird durch unterschiedliche henten in voller Höhe abzudecken.
Verlustpotenzial des Teilfonds erhöhen. Faktoren beeinflusst, u.a. dem rechtlichen Status
der Wertpapiere, den von der Verwahrstelle Nachhaltigkeitsrisiko – Umwelt,
Risiken im Zusammenhang mit angewendeten Rechnungslegungs- und Aufbe Soziales und Unternehmensführung,
Wertpapierfinanzierungsgeschäften – wahrungsverfahren, den von der Verwahrstelle ESG
Wertpapierleihe- und (umgekehrte) ausgewählten Unterverwahrstellen und anderen Nachhaltigkeitsrisiko ist ein Ereignis oder eine
Pensionsgeschäfte Intermediären sowie den gesetzlichen Vorschrif Bedingung in den Bereichen Umwelt, Soziales
Wertpapierfinanzierungsgeschäfte, namentlich ten, die die Beziehungen der Verwahrstelle oder Unternehmensführung, dessen bzw. deren
Wertpapierleihe- und (umgekehrte) Pensions regeln. Eintreten tatsächlich oder potenziell wesentliche
geschäfte, können entweder ein eigenes Risiko negative Auswirkungen auf den Wert des Invest
darstellen oder auf andere Risiken einwirken und Rechtliche Risiken ments haben können. Dabei kann das Nachhal
wesentlich zum Risiko beitragen, wie z.B. Kontra Rechtliche Risiken können aufgrund der unerwar tigkeitsrisiko entweder ein eigenes Risiko dar
hentenrisiken, operationelle Risiken, Liquidität teten Anwendung eines Gesetzes oder einer stellen oder auf andere Risiken einwirken und
srisiken, Verwahrrisiken oder rechtliche Risiken. Vorschrift oder aufgrund dessen, dass Rechte wesentlich zum Risiko beitragen, wie z.B. Kurs
Für weitere Einzelheiten wird außerdem auf die aus einem Vertrag nicht geltend gemacht werden änderungsrisiken, Liquiditätsrisiken oder Kontra
vorstehende Beschreibung verwiesen. können, das Risiko eines Verlusts beinhalten. Ein hentenrisiken oder operationelle Risiken.
5Diese Ereignisse oder Bedingungen werden in –– Langfristige Klimaveränderungen ESG-Integration:
„Umwelt, Soziales und Unternehmensführung“ –– Abnehmende Schneemengen Das Teilfondsmanagement berücksichtigt bei
(aus dem englischen Environment, Social, Gover- –– Veränderte Niederschlagshäufigkeit und seinen Investmententscheidungen neben üblicher
nance), ESG, unterteilt und beziehen sich u.a. auf -volumina Finanzdaten auch Nachhaltigkeitsrisiken. Diese
folgende Themen: –– Unbeständige Wetterbedingungen Berücksichtigung gilt für den gesamten Investiti-
–– Steigender Meeresspiegel onsprozess, sowohl für die fundamentale Analyse
Umwelt –– Änderungen der Meeresströmungen von Investments, als auch für die Entscheidung.
–– Änderungen der Winde Bei der fundamentalen Analyse werden ESG-
–– Klimaschutz –– Veränderungen der Land- und Kriterien insbesondere bei der unternehmens
–– Anpassung an den Klimawandel Bodenproduktivität internen Marktbetrachtung berücksichtigt.
–– Schutz der biologischen Vielfalt –– Geringere Wasserverfügbarkeit Darüber hinaus werden ESG-Kriterien im
–– Nachhaltige Nutzung und Schutz von Wasser- (Wasserrisiko) gesamten Investment-Research integriert.
und Meeresressourcen –– Versauerung der Ozeane Das beinhaltet die Identifikation von globalen
–– Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft, Abfall- –– Globale Erwärmung mit regionalen Nachhaltigkeitstrends, finanziell relevanten
vermeidung und Recycling Extremen ESG-Themen und Herausforderungen.
–– Vermeidung und Verminderung der Umwelt- Des Weiteren werden insbesondere Risiken, die
verschmutzung Transitionsereignisse oder -bedingungen sich aus den Folgen des Klimawandels ergeben
–– Schutz gesunder Ökosysteme können oder Risiken, die aufgrund der Verletzung
–– Nachhaltige Landnutzung –– Verbote und Einschränkungen international anerkannter Richtlinien entstehen,
–– Ausstieg aus fossilen Brennstoffen einer besonderen Prüfung unterworfen. Zu den
Soziales –– Andere politische Maßnahmen im international anerkannten Richtlinien zählen v.a.
Zusammenhang mit der Umstellung zu die zehn Prinzipien des Global Compact der
–– Einhaltung anerkannter arbeitsrechtlicher einer kohlenstoffarmen Wirtschaft Vereinten Nationen, ILO-Kernarbeitsnormen bzw.
Standards (keine Kinder- und Zwangsarbeit, –– Technologischer Wandel im Zusammenhang UN-Leitprinzipien für Wirtschaft und Menschen-
keine Diskriminierung) mit der Umstellung zu einer kohlenstoffarmen rechte und die OECD-Leitsätze für multinationale
–– Einhaltung der Arbeitssicherheit und des Wirtschaft Unternehmen.
Gesundheitsschutzes –– Änderungen der Präferenzen und des Um ESG-Kriterien zu berücksichtigen, nutzt das
–– Angemessene Entlohnung, faire Bedingun- Verhaltens von Kunden Teilfondsmanagement auch eine spezielle Daten-
gen am Arbeitsplatz, Diversität sowie Aus- bank für die Investmententscheidung, in welche
und Weiterbildungschancen Die Nachhaltigkeitsrisiken können zu einer ESG-Daten von anderen Research-Unternehmen
–– Gewerkschafts- und Versammlungsfreiheit wesentlichen Verschlechterung des Finanz als auch eigene Research-Ergebnisse einfließen.
–– Gewährleistung einer ausreichenden Produkt- profils, der Liquidität, der Rentabilität oder der Wird nach der ESG-integrierten Fundamental
sicherheit, einschließlich Gesundheitsschutz Reputation des zugrunde liegenden Invest- analyse eine Investition in ein Unternehmen
–– Gleiche Anforderungen an Unternehmen in ments führen. Sofern die Nachhaltigkeitsrisiken getätigt, werden diese Investitionen auch unter
der Lieferkette nicht bereits erwartet und in den Bewertungen ESG-Gesichtspunkten weiter beobachtet. Zusätz-
–– Inklusive Projekte bzw. Rücksichtnahme auf der Investments berücksichtigt waren, können lich wird ein Dialog mit den Unternehmen ge-
die Belange von Gemeinden und sozialen sich diese erheblich negativ auf den erwarteten/ sucht bezüglich einer besseren Unternehmens-
Minderheiten geschätzten Marktpreis und/oder die Liquidität führung und der stärkeren Berücksichtigung von
der Anlage und somit auf die Rendite der ESG-Kriterien. Dies erfolgt z.B. mit der Mitwir-
Unternehmensführung Teilfonds auswirken. kung als Aktionär im Unternehmen, insbeson
dere durch Ausübung von Stimmrechten und
–– Steuerehrlichkeit anderen Aktionärsrechten.
–– Maßnahmen zur Verhinderung von Korruption Anlagepolitik
–– Nachhaltigkeitsmanagement durch Vorstand Referenzindizes
–– Vorstandsvergütung in Abhängigkeit von Das jeweilige Teilfondsvermögen wird unter Ein Teilfonds kann einen Index oder eine Kombi-
Nachhaltigkeit Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung nation von Indizes als Referenzwerte (Bench-
–– Ermöglichung von Whistle Blowing nach den anlagepolitischen Grundsätzen im mark) verwenden. Auf solche Indizes wird Bezug
–– Gewährleistung von Arbeitnehmerrechten jeweiligen Besonderen Teil des Verkaufsprospekts genommen, wenn das Ziel des Teilfonds darin
–– Gewährleistung des Datenschutzes und in Übereinstimmung mit den Anlagemöglich- besteht, einen Index nachzubilden; sie können
–– Offenlegung von Informationen keiten und -beschränkungen des Artikels 3 des aber auch bei der ausdrücklichen oder indirekten
Verkaufsprospektes – Allgemeiner Teil angelegt. Definition der Portfoliozusammensetzung, der
Als Teil der Umweltthemen berücksichtigt die Ziele und/oder Messung der Performance ver-
Verwaltungsgesellschaft insbesondere die fol- Berücksichtigung von wendet werden.
genden Aspekte im Zusammenhang mit dem Nachhaltigkeitsrisiken im Gemäß der Verordnung (EU) 2016/2011 des
Klimawandel: Investmentprozess Europäischen Parlaments und des Rates vom
Das Teilfondsmanagement unterscheidet hin- 8. Juni 2016 über Indizes, die bei Finanzinstru-
Physische Klimaereignisse oder -bedingungen sichtlich der Art und Weise, wie sie Nachhaltig- menten und Finanzkontrakten als Referenzwert
keitsrisiken bei Investitionsentscheidungen der oder zur Messung der Wertentwicklung eines
–– Einzelne Extremwetterereignisse Teilfonds berücksichtigt, zwischen der ESG- Investmentfonds verwendet werden, und zur
–– Hitzewellen Integration und individueller Herangehensweisen Änderung der Richtlinien 2008/48/EG und
–– Dürren einzelner Teilfondsmanager. Für jeden Teilfonds 2014/17/EU sowie der Verordnung (EU)
–– Überschwemmungen wird im Besonderen Teil des Verkaufsprospektes Nr. 596/2014 und unter Berücksichtigung des
–– Stürme offengelegt, anhand welcher Methode das Übergangszeitraums darf der Teilfonds nur
–– Hagelstürme Teilfondsmanagement Nachhaltigkeitsrisiken bei Referenzindizes verwenden, wenn der Referenz-
–– Waldbrände Investitionsentscheidungen berücksichtigt. wert oder dessen Administrator im jeweiligen
–– Lawinen Register der Europäischen Wertpapier- und
6Marktaufsichtsbehörde („ESMA“) eingetragen Swaps entsprechend, jedoch mit der Maßgabe, dass
ist. Die Verwaltungsgesellschaft hat für jede Die Investmentgesellschaft darf für Rechnung das Verlustrisiko bei verbrieften Finanzinstrumen-
Benchmark robuste, schriftliche Pläne mit vorge- des jeweiligen Teilfonds im Rahmen der Anlage- ten auf den Wert des Wertpapiers beschränkt ist.
sehenen Maßnahmen festgelegt, die greifen grundsätze u.a.
würden, wenn sich die Benchmark wesentlich OTC-Derivategeschäfte
ändern oder nicht mehr zur Verfügung gestellt –– Zins-, Die Verwaltungsgesellschaft darf sowohl
würde. –– Währungs-, Derivategeschäfte tätigen, die an einer Börse
–– Equity-, zum Handel zugelassen oder in einen anderen
Im Besonderen Teil des Verkaufsprospekts wird –– Total Return- oder organisierten Markt einbezogen sind, als auch
klarstellend festgehalten, ob der Teilfonds aktiv –– Credit Default-Swapgeschäfte sogenannte over-the-counter (OTC)-Geschäfte. Es
oder passiv verwaltet wird und ob der Teilfonds wird ein Verfahren eingesetzt, das eine präzise
einen Referenzindex nachbildet oder unter abschließen. und unabhängige Bewertung des Wertes der
Bezugnahme auf einen solchen Index verwaltet OTC-Derivate erlaubt.
wird. In letzterem Fall wird für den Teilfonds Swapgeschäfte sind Tauschverträge, bei denen
angegeben, mit welchem Spielraum von der die dem Geschäft zugrunde liegenden Vermö- Wertpapierleihe- und
Benchmark abgewichen werden kann. gensgegenstände oder Risiken zwischen den Pensionsgeschäfte
Vertragspartnern ausgetauscht werden. (Wertpapierfinanzierungsgeschäfte)
Techniken für eine effiziente Der Investmentgesellschaft ist es gestattet,
Portfolioverwaltung Total Return Swaps Wertpapiere aus seinem Vermögen an eine
Gemäß CSSF-Rundschreiben 14/592 dürfen für Ein Total Return Swap („Gesamtrendite-Swap“) Gegenpartei gegen ein marktgerechtes Entgelt
die Investmentgesellschaft Techniken für eine ist ein Derivat, bei dem eine Gegenpartei einer für eine bestimmte Frist zu überlassen. Die
effiziente Portfolioverwaltung genutzt werden. anderen den Gesamtertrag einer Referenzver- Investmentgesellschaft stellt sicher, dass alle im
Hierzu zählen u.a. auch jegliche Formen von bindlichkeit einschließlich Einkünften aus Zinsen Rahmen einer Wertpapierleihe übertragenen
Derivategeschäften sowie Wertpapierleihe- und und Gebühren, Gewinnen und Verlusten aus Wertpapiere jederzeit zurückübertragen und alle
Pensionsgeschäfte (Wertpapierfinanzierungsge- Kursschwankungen sowie Kreditverlusten eingegangenen Wertpapierleihevereinbarungen
schäfte). Solche Wertpapierfinanzierungsgeschäf- überträgt. jederzeit beendet werden können.
te können für jeden Teilfonds genutzt werden,
wie im Besonderen Teil des Verkaufsprospekts Sofern ein Teilfonds zur wesentlichen Umsetzung Die Verwaltungsgesellschaft hat die DWS Invest-
festgelegt. Andere als die hier genannten Wert- der Anlagestrategie von der Möglichkeit des ment GmbH zu ihrer Unterstützung bei der
papierfinanzierungsgeschäfte, wie beispielsweise Einsatzes von Total Return Swaps oder anderen Anbahnung, Vorbereitung und Durchführung von
Margin Lender Transactions, Buy-Sell-Back und Derivaten mit vergleichbaren Eigenschaften Wertpapierleihe- sowie (umgekehrten) Pensions-
Sell-Buy-Back Transactions, werden derzeit nicht Gebrauch macht, finden sich Informationen, wie geschäften beauftragt (Securities Lending Agent).
genutzt. Sollte die Investmentgesellschaft künftig etwa zur zugrunde liegenden Strategie oder zur
Gebrauch von diesen Wertpapierfinanzierungs Gegenpartei, im Besonderen Teil dieses Verkaufs- a) Wertpapierleihegeschäfte
geschäften machen, wird der Verkaufsprospekt prospekts sowie im Jahresbericht.
entsprechend angepasst. Soweit die Anlagerichtlinien eines Teilfonds im
Der Einsatz von Total Return Swaps erfolgt im nachfolgenden Besonderen Teil keine weiteren
Der Einsatz von Wertpapierfinanzierungsgeschäf- Einklang mit rechtlichen Vorgaben, insbesondere Einschränkungen enthalten, darf ein Teilfonds
ten erfolgt im Einklang mit rechtlichen Vorgaben, den Vorgaben der SFT-Verordnung. Wertpapierleihegeschäfte abschließen. Die
insbesondere der Verordnung (EU) 2015/2365 jeweiligen Beschränkungen sind dem CSSF-
des europäischen Parlaments und des Rates Swaptions Rundschreiben 08/356 in der jeweils gültigen
vom 25. November 2015 über die Transparenz Swaptions sind Optionen auf Swaps. Eine Fassung zu entnehmen. Grundsätzlich dürfen
von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Swaption ist das Recht, nicht aber die Verpflich- Wertpapierleihegeschäfte nur im Hinblick auf die
Weiterverwendung sowie zur Änderung der tung, zu einem bestimmten Zeitpunkt oder nach dem Gesetz von 2010 und den Anlagericht
Verordnung (EU) Nr. 648/2012 (SFT-Verordnung). innerhalb einer bestimmten Frist in einen hin- linien der Investmentgesellschaft zulässigen
sichtlich der Konditionen genau spezifizierten Vermögensgegenstände durchgeführt werden.
Einsatz von Derivaten Swap einzutreten.
Der jeweilige Teilfonds kann – vorbehaltlich eines Diese Geschäfte können zu einem oder mehre-
geeigneten Risikomanagementsystems – in Credit Default Swaps ren der folgenden Zwecke eingegangen werden:
jegliche nach dem Gesetz von 2010 zulässige Credit Default Swaps sind Kreditderivate, die es (i) Risikominderung, (ii) Kostensenkung und (iii)
Derivate investieren, die von Vermögensgegen- ermöglichen, ein potenzielles Kreditausfallvolumen Erzielung eines Kapital- oder Ertragszuwachses
ständen, die für den jeweiligen Teilfonds er auf andere zu übertragen. Im Gegenzug zur Über- bei einem Risikograd, der dem Risikoprofil des
worben werden dürfen, oder von anerkannten nahme des Kreditausfallrisikos zahlt der Verkäufer Teilfonds sowie den für ihn geltenden Vorschrif-
Finanzindizes, Zinssätzen, Wechselkursen oder des Risikos eine Prämie an seinen Vertragspartner. ten zur Risikostreuung entspricht. Je nach Markt-
Währungen abgeleitet sind. Hierzu zählen insbe- bedingungen und Marktnachfrage wird erwartet,
sondere Optionen, Finanzterminkontrakte und Im Übrigen gelten die Ausführungen zu Swaps dass bis zu 70% der Wertpapiere des Teilfonds
Swaps (einschließlich Total Return Swaps) sowie entsprechend. im Rahmen von Wertpapierleihegeschäften an
Kombinationen hieraus. Diese können nicht nur Kontrahenten übertragen werden können. Die
zur Absicherung genutzt werden, sondern kön- In Wertpapieren verbriefte Investmentgesellschaft behält sich jedoch das
nen einen Teil der Anlagestrategie darstellen. Finanzinstrumente Recht vor, abhängig von einer erhöhten Markt-
Die Verwaltungsgesellschaft kann die vorstehend nachfrage, höchstens bis zu 100% der Wertpa-
Der Handel mit Derivaten wird im Rahmen der beschriebenen Finanzinstrumente auch erwer- piere des Teilfonds an Kontrahenten darlehens-
Anlagegrenzen eingesetzt und dient der effizien- ben, wenn diese in Wertpapieren verbrieft sind. weise zu überlassen.
ten Verwaltung des Teilfondsvermögens sowie Dabei können die Geschäfte, die Finanzinstru-
zum Laufzeiten- und Risikomanagement der mente zum Gegenstand haben, auch nur teilwei- Wertpapierleihegeschäfte können in Bezug auf
Anlagen. se in Wertpapieren enthalten sein (z.B. Options- die Vermögenswerte des Teilfonds durchgeführt
anleihen). Die Aussagen zu Chancen und Risiken werden, vorausgesetzt (i) dass das Transaktions-
gelten für solche verbrieften Finanzinstrumente volumen stets bei einem angemessenen Wert
7gehalten wird oder die Rückgabe der verliehenen verbundenen Ausübungspreises. Die Ausübung Nachfrage am Markt, höchstens bis zu 100% der
Wertpapiere derart verlangt werden kann, dass der Option wird während der Laufzeit zum Aus im Teilfonds gehaltenen Wertpapiere gegen
die Investmentgesellschaft oder der Fondsmana übungspreis erfolgen. Wird während der Laufzeit Entgelt auf einen Pensionsnehmer zu übertragen
ger des jeweiligen Teilfonds jederzeit ihre Rück der Option aus Gründen der Umsetzung der (im Falle von Pensionsgeschäften) bzw. Wertpa
nahmeverpflichtungen erfüllen können, und Anlagestrategie das der synthetischen Wertpapier piere im Rahmen der jeweils geltenden Anlage
(ii) dass diese Geschäfte nicht die Verwaltung des leihe zugrunde liegende Wertpapier veräußert, grenzen gegen Barmittel in Pension zu nehmen
Teilfondsvermögens in Übereinstimmung mit der kann dies auch durch Veräußerung der Option zu (im Falle von umgekehrten Pensionsgeschäften).
Anlagepolitik des jeweiligen Teilfonds gefährden. dem dann vorherrschenden Marktpreis abzüglich
Die Risiken dieser Geschäfte werden im Rahmen des Ausübungspreises erfolgen. Die Investmentgesellschaft kann bei einzelnen
des Risikomanagementprozesses der Verwal Pensionsgeschäften oder einer Serie fortlaufen
tungsgesellschaft gesteuert. Wertpapierleihegeschäfte können auch in Bezug der Pensionsgeschäfte entweder als Käufer oder
auf einzelne Anteilklassen unter Berücksichtigung als Verkäufer auftreten. Die Beteiligung an diesen
Die Investmentgesellschaft oder der Fondsmana ihrer jeweiligen besonderen Merkmale und/oder Transaktionen unterliegt jedoch den folgenden
ger des jeweiligen Teilfonds darf Wertpapierleihe Anlegerprofile abgeschlossen werden, wobei alle Bestimmungen:
geschäfte nur unter Einhaltung der folgenden Ertragsansprüche und Sicherheiten im Rahmen
Vorschriften abschließen: solcher Wertpapierleihegeschäfte auf Ebene der (i) Die Investmentgesellschaft darf Wertpapiere
betreffenden Anteilklasse anfallen. im Rahmen eines Pensionsgeschäfts nur dann
(i) Die Investmentgesellschaft darf Wertpapiere kaufen oder verkaufen, wenn der Kontrahent
nur über ein von einer anerkannten Clearing b) (Umgekehrte) Pensionsgeschäfte dieser Transaktion Aufsichtsbestimmungen
stelle betriebenes standardisiertes System unterliegt, die nach Auffassung der CSSF mit
oder ein von einem erstklassigen Finanzins Soweit die Anlagerichtlinien eines bestimmten den Bestimmungen des Gemeinschaftsrechts
titut betriebenes Wertpapierleiheprogramm Teilfonds im nachfolgenden Besonderen Teil vergleichbar sind.
verleihen, sofern dieses Finanzinstitut auf keine weiteren Einschränkungen enthalten, darf (ii) Das Kontrahentenrisiko aus einem (oder
derartige Geschäfte spezialisiert ist und ein Teilfonds (umgekehrte) Pensionsgeschäfte mehreren) Pensionsgeschäft(en) gegenüber
Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach abschließen. Die maßgeblichen Beschränkungen einem einzelnen Kontrahenten (das zur
Auffassung der CSSF mit den Bestimmungen sind dem CSSF-Rundschreiben 08/356 in der Klarstellung durch die Verwendung von
des Gemeinschaftsrechts vergleichbar sind. jeweils geltenden Fassung zu entnehmen. Sicherheiten gemindert werden kann) darf,
(ii) Der Entleiher muss Aufsichtsbestimmungen Grundsätzlich dürfen (umgekehrte) Pensions wenn es sich um ein unter Artikel 41 Ab
unterliegen, die nach Auffassung der CSSF geschäfte nur in Bezug auf zulässige Vermögens satz 1 Buchstabe f) des Gesetzes von 2010
mit den Bestimmungen des Gemeinschafts werte gemäß dem Gesetz von 2010 und den fallendes Finanzinstitut handelt, 10% der
rechts vergleichbar sind. Anlagegrundsätzen des Teilfonds durchgeführt Vermögenswerte des Teilfonds bzw. in allen
(iii) Das Kontrahentenrisiko aus einem oder werden. anderen Fällen 5% seiner Vermögenswerte
mehreren Wertpapierleihegeschäft(en) ge nicht überschreiten.
genüber einem einzelnen Kontrahenten (das Soweit im nachfolgenden Besonderen Teil nicht (iii) Während der Laufzeit eines Pensionsgeschäfts,
zur Klarstellung durch die Verwendung von etwas anderes bestimmt ist, kann die Invest bei dem die Investmentgesellschaft als Käufer
Sicherheiten gemindert werden kann), wenn mentgesellschaft (i) Pensionsgeschäfte tätigen, auftritt, darf sie die den Vertragsgegenstand
es sich um ein unter Artikel 41 Absatz 1 die aus dem Kauf und Verkauf von Wertpapieren bildenden Wertpapiere erst verkaufen, nach
Buchstabe f) des Gesetzes von 2010 fallen bestehen und das Recht oder die Verpflichtung dem der Kontrahent sein Recht auf Rückkauf
des Finanzinstitut handelt, darf 10% der des Verkäufers beinhalten, die verkauften Wert dieser Wertpapiere ausgeübt hat oder die Frist
Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds papiere vom Käufer zu einem Preis und zu für den Rückkauf abgelaufen ist, es sei denn,
oder in allen anderen Fällen 5% seiner Ver Bedingungen zurückzukaufen, die von den die Investmentgesellschaft verfügt über andere
mögenswerte nicht übersteigen. beiden Parteien vertraglich vereinbart wurden, Deckungsmittel.
und sie kann (ii) umgekehrte Pensionsgeschäfte (iv) Die von der Investmentgesellschaft im
Die Investmentgesellschaft legt für jeden Teil eingehen, die aus Termingeschäften bestehen, Rahmen eines Pensionsgeschäfts erworbe
fonds die tatsächlichen Auslastungsquoten, den bei deren Fälligkeit der Verkäufer (Kontrahent) nen Wertpapiere müssen mit der Anlage
Gesamtwert sowie zusätzliche Informationen zum Rückkauf der verkauften Wertpapiere und politik und den Anlagebeschränkungen des
der verliehenen Wertpapiere in den Jahres- und der Teilfonds zur Rückgabe der im Rahmen der jeweiligen Teilfonds übereinstimmen und
Halbjahresberichten offen. Transaktion erhaltenen Wertpapiere verpflichtet beschränkt sein auf:
ist (zusammen die „Pensionsgeschäfte“). –– kurzfristige Bankzertifikate oder Geld
Wertpapierleihegeschäfte können auch synthe marktinstrumente gemäß Definition in
tisch durchgeführt werden („synthetische Wert Diese Geschäfte können von der Investment Richtlinie 2007/16/EG vom 19. März 2007;
papierleihe“). Eine synthetische Wertpapierleihe gesellschaft zu einem oder mehreren der folgen –– von einem OECD-Mitgliedstaat oder
liegt dann vor, wenn ein Wertpapier im jeweiligen den Zwecke eingegangen werden: (i) Erzielung dessen Gebietskörperschaften oder von
Teilfonds zum aktuellen Marktpreis an einen von Zusatzerträgen und (ii) kurzfristige besicherte supranationalen Institutionen und Behör
Kontrahenten verkauft wird. Der Verkauf erfolgt Geldanlage. den auf EU-, regionaler oder internatio
dabei unter der Bedingung, dass der Teilfonds naler Ebene begebene oder garantierte
gleichzeitig von dem Kontrahenten eine verbriefte Je nach Marktbedingungen und Marktnachfrage Anleihen;
Option ohne Hebel erhält, die den Teilfonds dazu wird davon ausgegangen, dass bis zu 50% der –– Anteile eines in Geldmarktinstrumente
berechtigt, zu einem späteren Zeitpunkt die im Teilfonds gehaltenen Wertpapiere gegen anlegenden OGA, der täglich einen
Lieferung von Wertpapieren gleicher Art, Güte und Entgelt auf einen Pensionsnehmer übertragen Nettoinventarwert berechnet und der
Menge wie die verkauften Wertpapiere zu verlan (im Falle von Pensionsgeschäften) als auch über ein Rating von AAA oder ein ver
gen. Der Preis für die Option („Optionspreis“) Wertpapiere im Rahmen der jeweils geltenden gleichbares Rating verfügt;
entspricht dem aktuellen Marktpreis aus dem Anlagegrenzen gegen Barmittel in Pension –– Anleihen von nichtstaatlichen Emittenten,
Verkauf der Wertpapiere abzüglich a) der Wert genommen (im Falle von umgekehrten Pensions die adäquate Liquidität bereitstellen; und
papierleihegebühr, b) der Erträge (z.B. Dividenden, geschäften) werden. –– Aktien, die an einem geregelten Markt
Zinszahlungen, Corporate Actions) aus den Wert eines Mitgliedstaats der Europäischen
papieren, die bei Ausübung der Option zurückver Die Investmentgesellschaft behält sich jedoch Union oder an einer Börse eines OECD-
langt werden können, und c) des mit der Option das Recht vor, abhängig von einer erhöhten Mitgliedstaats notiert sind oder gehandelt
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