DWS Concept Verkaufsprospekt Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) nach luxemburgischem Recht 31. Dezember 2021
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DWS Concept Verkaufsprospekt Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) nach luxemburgischem Recht 31. Dezember 2021
Hinweise für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland
Für die Teilfonds DWS Concept ESG Arabesque AI Chinese Equities, DWS Concept ESG Arabesque
AI Global Small/Mid Cap und DWS Concept ESG Arabesque AI US Equities der SICAV DWS Con-
cept ist keine Anzeige nach § 310 KAGB bei der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
erstattet worden, d.h., die Teilfonds dürfen in der Bundesrepublik Deutschland somit nicht vertrie-
ben werden.
Stand: 31.12.2021
Die Satzung, der Verkaufsprospekt, die „Wesentlichen Anlegerinformationen“, Halbjahres- und
Jahresberichte, Ausgabe- und Rücknahmepreise sind kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft und
der Informationsstelle sowie im Internet unter www.dws.com erhältlich.
Die Verwaltungsgesellschaft hat keine Zahlstelle in Deutschland benannt, da keine gedruckten
Einzelurkunden ausgegeben wurden.
Anleger in Deutschland können ihre Kauf-, Verkaufs - und Umtauschaufträge bei ihrer depotführenden
Stelle einreichen. Zahlungen an die Anleger wie Rücknahmeerlöse, etwaige Ausschüttungen und
sonstige Zahlungen erfolgen durch ihre depotführende Stelle.
Sonstige Mitteilungen an die Anteilinhaber werden im Internet unter www.dws.com veröffentlicht.
Sofern in einzelnen Fällen eine Veröffentlichung in einer Tageszeitung in Luxemburg gesetzlich
vorgeschrieben ist, erfolgt die Veröffentlichung in Deutschland im Bundesanzeiger.
Informationsstelle für Deutschland ist:
DWS Investment GmbH
Mainzer Landstraße 11-17
60329 Frankfurt am MainHinweise für Anleger in Österreich Einrichtung für Privatanleger in Österreich gemäß Art. 92 der Richtlinie (EU) 2019/1160 ist die Deutsche Bank AG Filiale Wien Fleischmarkt 1 1010 Wien, Österreich E-mail: wm.austria@db.com Bei dieser Stelle können – die Rücknahme der Anteile durchgeführt bzw. Rücknahmeanträge eingereicht werden. – die Anleger sämtliche Informationen, wie Verkaufsprospekt, Verwaltungsreglement, „Wesentliche Anlegerinformationen“, Halbjahres- und Jahresberichte sowie die Ausgabe- und Rücknahmepreise erhalten und sonstige Angaben und Unterlagen erfragen bzw. einsehen. Zudem sind diese Dokumente über die Internetseite www.dws.com erhältlich. – Zahlungen an die Anteilinhaber weitergeleitet werden.
Inhalt
A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil 2
Allgemeines 2
Anlegerprofile 23
Investmentgesellschaft 24
Verwaltungsgesellschaft 35
Verwahrstelle 36
B. Verkaufsprospekt – Besonderer Teil 42
DWS Concept ESG Arabesque AI Chinese Equities 42
DWS Concept ESG Arabesque AI Global Equity 45
DWS Concept ESG Arabesque AI Global Small/Mid Cap 48
DWS Concept ESG Arabesque AI US Equities 51
DWS Concept ESG Blue Economy 54
DWS Concept Institutional Fixed Income 57
DWS Concept Kaldemorgen 70
DWS Concept Platow 76
Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen Steuervorschriften 79
Rechtsform:
SICAV mit Umbrellastruktur gemäß Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen
für gemeinsame Anlagen.
Allgemeine Informationen
Die in diesem Verkaufsprospekt beschriebene In- Bezüglich der in der Richtlinie 2007/16/EG und in boten werden (Variante mit mehreren Anteilklas-
vestmentgesellschaft („Investmentgesellschaft“) der Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar sen). Die Gesamtheit der Anteilklassen ergibt
ist eine offene Investmentgesellschaft mit variab- 2008 enthaltenen Bestimmungen liefern die Leit- den Teilfonds. Es ist jederzeit möglich, weitere
lem Kapital („Société d’Investissement à Capital linien des Ausschusses der europäischen Wert Anteilklassen aufzulegen bzw. eine oder meh-
Variable“ oder „SICAV“), die gemäß Teil I des papierregulierungsbehörden (CESR) im Dokument rere bestehende Anteilklassen aufzulösen oder
luxemburgischen Gesetzes vom 17. Dezember „CESR’s guidelines concerning eligible assets for zusammenzulegen. Anteilklassen können zu
2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen investment by UCITS“ in der jeweils geltenden Anteilkategorien zusammengefasst werden.
(„Gesetz von 2010“) und in Übereinstimmung Fassung eine Reihe zusätzlicher Erläuterungen, Die nachfolgenden Bestimmungen gelten für alle
mit den Vorschriften der Richtlinie 2014/91/EU die in Bezug auf die Finanzinstrumente, die für die unter der DWS Concept errichteten Teilfonds.
(zur Änderung von Richtlinie 2009/65/EG unter die OGAW-Richtlinie in der jeweils geltenden Die jeweiligen besonderen Regelungen für die
(OGAW-Richtlinie)), der delegierten EU-Verord- Fassung fallenden OGAW infrage kommen, zu einzelnen Teilfonds sind im Verkaufsprospekt –
nung 2016/438 vom 17. Dezember 2015, mit der beachten sind.3 Besonderer Teil enthalten.
die Verordnung 2009/65/EG des Europäischen Die Investmentgesellschaft darf dem Anleger 1
rsetzt durch das Gesetz von 2010.
E
Parlaments und des Rates über die Verpflichtun- nach eigenem Ermessen einen oder mehrere 2
Richtlinie 2007/16/EG der Kommission vom 19. März 2007
gen von Verwahrstellen ergänzt wird, sowie den Teilfonds (Umbrella-Struktur) anbieten. Alle Teil- zur Durchführung der Richtlinie 85/611/EWG des Rates
Bestimmungen der Verordnung des Großher- fonds gemeinsam ergeben den Umbrellafonds. zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungsvorschrif-
zogtums Luxemburg vom 8. Februar 2008 über Gegenüber Dritten haftet ein Teilfonds lediglich ten betreffend bestimmte Organismen für gemeinsame
gewisse Definitionen des Gesetzes vom 20. De- mit seinem Vermögen für die ihn betreffenden Anlagen in Wertpapieren (OGAW) im Hinblick auf die
zember 2002 über Organismen für gemeinsame Verbindlichkeiten und Zahlungsverpflichtungen. Erläuterung gewisser Definitionen.
3
Vgl. CSSF-Rundschreiben 08/339 in der jeweils geltenden
Anlagen in Wertpapieren in ihrer jeweils gültigen Es ist jederzeit möglich, weitere Teilfonds auf-
Fassung: CESR’s guidelines concerning eligible assets
Fassung1 („Großherzogliche Verordnung vom zulegen bzw. einen oder mehrere bestehende
for investment by UCITS – März 2007, Ref.: CESR/07-044;
8. Februar 2008“), die die Richtlinie 2007/16/EG2 Teilfonds aufzulösen oder zusammenzulegen. CESR’s guidelines concerning eligible assets for invest-
(„Richtlinie 2007/16/EG“) in luxemburgisches Innerhalb eines Teilfonds können dem Anleger ment by UCITS – The classification of hedge fund indices
Recht umsetzt, in Luxemburg errichtet wurde. jeweils eine oder mehrere Anteilklassen ange- as financial indices – Juli 2007, Ref.: CESR/07-434.
1A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil
1. Allgemeine Informationen Anteile kann dementsprechend gegenüber werden, dass sich die steuerliche Beurteilung
dem Einstandspreis steigen oder fallen. durch Gesetzgebung, Rechtsprechung oder
Die nachfolgenden Bestimmungen gelten für alle Erlasse der Finanzverwaltung nicht ändert.
unter der DWS Concept SICAV (die „Investment Es kann daher keine Zusicherung gegeben
gesellschaft“) errichteten Teilfonds. Die jeweili werden, dass die Ziele der Anlagepolitik Währungsrisiko
gen besonderen Regelungen für die einzelnen erreicht werden. Wenn das Teilfondsvermögen in anderen Wäh
Teilfonds sind im Besonderen Teil dieses Ver rungen als der jeweiligen Teilfondswährung
kaufsprospekts Teil enthalten. Marktrisiko angelegt wird, erhält der betreffende Teilfonds
Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanz die Erträge, Rückzahlungen und Erlöse aus
produkten hängt insbesondere von der Entwick solchen Anlagen in diesen anderen Währungen.
Hinweise lung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der Fällt der Wert dieser Währung gegenüber der
allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den Teilfondswährung, so reduziert sich der Wert des
Rechtsgrundlage des Verkaufs von Teilfondsan wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedin Teilfondsvermögens.
teilen ist der aktuell gültige Verkaufsprospekt, der gungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst
in Verbindung mit der Satzung der Investment wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung, Teilfonds, die Anteilklassen in Fremdwährungen
gesellschaft gelesen werden sollte. insbesondere an einer Börse, wirken auch irratio anbieten, könnten positiven oder negativen
nale Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und Währungsschwankungen ausgesetzt sein, was
Es ist nicht gestattet, von dem Verkaufsprospekt Gerüchte ein. auf Zeitverzögerungen im Zusammenhang mit
abweichende Auskünfte oder Erklärungen abzu den notwendigen Schritten der Auftragsbearbei
geben. Die Investmentgesellschaft haftet nicht, Marktrisiko im Zusammenhang mit tung und Buchung zurückzuführen ist.
wenn und soweit Auskünfte oder Erklärungen Nachhaltigkeitsrisiken
abgegeben werden, die von vorliegendem Der Marktpreis kann auch von Risiken beein Verwahrrisiko
Verkaufsprospekt abweichen. flusst werden, die mit ökologischen, sozialen Das Verwahrrisiko ist das aus der grundsätzlichen
und Corporate-Governance-Themen in Verbin Möglichkeit erwachsende Risiko, dass verwahrte
Dieser Verkaufsprospekt, die wesentlichen dung stehen. Beispielsweise können sich die Anlagen im Fall einer Insolvenz, einer Sorgfalts
Anlegerinformationen sowie die Jahres- und Marktpreise ändern, wenn Unternehmen nicht pflichtverletzung oder eines unangemessenen
Halbjahresberichte sind bei der Investmentge nachhaltig handeln und nicht in nachhaltige Verhaltens der Verwahrstelle oder eines Unter
sellschaft, der Verwaltungsgesellschaft oder den Transformationen investieren. Ebenso kann die verwahrers dem Zugriff der Investmentgesell
Zahlstellen kostenlos erhältlich. Sonstige wich strategische Ausrichtung von Unternehmen, die schaft zu ihrem Verlust ganz oder in Teilen ent
tige Informationen werden den Anteilinhabern in keine Nachhaltigkeitskriterien einbeziehen, den zogen werden können.
geeigneter Form von der Verwaltungsgesellschaft Aktienkurs negativ beeinflussen. Das Reputa
mitgeteilt. tionsrisiko aufgrund nicht nachhaltiger unter Konzentrationsrisiko
nehmerischer Tätigkeiten ist ein weiterer poten Weitere Risiken können dadurch entstehen, dass
zieller Negativfaktor. Darüber hinaus können eine Konzentration der Anlagen in bestimmten
Allgemeine Risikohinweise physische Schäden infolge des Klimawandels Vermögenswerten oder Märkten erfolgt. Dann ist
oder Maßnahmen im Zuge der Umstellung auf das Vermögen der Investmentgesellschaft von der
Eine Anlage in den Anteilen der Investmentgesell eine kohlenstoffarme Wirtschaft den Marktpreis Entwicklung dieser Vermögenswerte oder Märkte
schaft ist mit Risiken verbunden. Die Risiken belasten. besonders stark abhängig.
können u.a. Aktien- und Rentenmarktrisiken, Zins-,
Kredit-, Adressenausfall-, Liquiditäts- und Kontra Länder- oder Transferrisiko Zinsänderungsrisiko
hentenrisiken sowie Wechselkurs-, Volatilitätsrisi Ein Länderrisiko liegt vor, wenn ein ausländischer Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass
ken oder politische Risiken umfassen bzw. damit Kreditnehmer trotz Zahlungsfähigkeit aufgrund eine Anlage in Anteilen Zinsrisiken bergen kann.
verbunden sein. Jedes dieser Risiken kann auch fehlender Transferfähigkeit oder -bereitschaft Diese Risiken können im Fall von Schwankungen
zusammen mit anderen Risiken auftreten. Auf seines Sitzlandes Zahlungen nicht fristgerecht der Zinssätze in der für die jeweiligen Wertpapie
einige dieser Risiken wird nachstehend kurz oder überhaupt nicht leisten kann. So können re oder den jeweiligen Teilfonds maßgeblichen
eingegangen. Potenzielle Anleger sollten über beispielsweise Zahlungen, auf die der jeweilige Währung auftreten.
Erfahrung mit Anlagen in Instrumenten, die im Teilfonds Anspruch hat, ausbleiben oder in einer
Rahmen der vorgesehenen Anlagepolitik einge Währung erfolgen, die aufgrund von Devisen Rechtliche und politische Risiken
setzt werden, verfügen. Auch sollten sich Anleger beschränkungen nicht mehr konvertierbar ist. Für die Investmentgesellschaft können Anlagen
über die mit einer Anlage in den Anteilen verbun in Jurisdiktionen getätigt werden, in denen
denen Risiken im Klaren sein und erst dann eine Abwicklungsrisiko luxemburgisches Recht nicht gilt; im Fall von
Anlageentscheidung treffen, wenn sie sich von Insbesondere bei der Anlage in nicht notierten Rechtsstreitigkeiten kann der Gerichtsstand
ihren Rechts‑, Steuer- und Finanzberatern, Wirt Wertpapieren besteht das Risiko, dass die Abwick außerhalb Luxemburgs liegen. Die sich daraus
schaftsprüfern oder sonstigen Beratern umfassend lung durch ein Transfersystem aufgrund einer ergebenden Rechte und Pflichten der Invest
über a) die Eignung einer Anlage in den Anteilen verzögerten oder nicht vereinbarungsgemäßen mentgesellschaft können sich zum Nachteil der
unter Berücksichtigung ihrer persönlichen Finanz- Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsgemäß Investmentgesellschaft und/oder des Anlegers
bzw. Steuersituation und sonstiger Umstände, ausgeführt wird. von ihren Rechten und Pflichten in Luxemburg
b) die im vorliegenden Verkaufsprospekt enthalte unterscheiden.
nen Informationen und c) die Anlagepolitik des Änderung der steuerlichen
betreffenden Teilfonds haben beraten lassen. Rahmenbedingungen, Die Investmentgesellschaft hat möglicherweise
steuerliches Risiko keine (oder erlangt erst verspätete) Kenntnis
Es ist zu beachten, dass Anlagen eines Teil- Die steuerlichen Ausführungen in diesem Ver von politischen oder rechtlichen Entwicklungen,
fonds neben den Chancen auf Kurssteigerun- kaufsprospekt gehen von der derzeit bekannten einschließlich Änderungen des Rechtsrahmens
gen auch Risiken beinhalten. Die Anteile der Rechtslage aus. Die Kurzangaben zu den Steuer in diesen Jurisdiktionen. Solche Entwicklungen
Investmentgesellschaft sind Wertpapiere, vorschriften richten sich an in Deutschland unbe können auch zu Beschränkungen hinsichtlich der
deren Wert durch die Kursschwankungen der schränkt einkommensteuerpflichtige oder unbe Zulässigkeit von Anlagen führen, die erworben
in dem jeweiligen Teilfonds enthaltenen schränkt körperschaftsteuerpflichtige Personen. werden dürfen oder bereits erworben wurden.
Vermögenswerte bestimmt wird. Der Wert der Es kann jedoch keine Gewähr dafür übernommen Diese Situation kann auch bei einer Änderung
2des für die Investmentgesellschaft und/oder ganz aufzulösen oder ihn mit den Vermögens Preise der Basiswerte nicht wie erwartet
deren Verwaltung maßgeblichen Rechtsrahmens werten eines anderen Fonds zu verschmelzen. entwickeln, sodass die aus dem Vermögen
in Luxemburg eintreten. Für den Anleger besteht daher das Risiko, dass der Teilfonds gezahlte Optionsprämie verfällt.
er seine geplante Haltedauer nicht realisieren Beim Verkauf von Optionen besteht die
Operationelles Risiko kann. Gefahr, dass der Teilfonds zur Abnahme von
Die Investmentgesellschaft kann dem Risiko von Vermögenswerten zu einem höheren als dem
Verlusten ausgesetzt sein, die beispielsweise Kreditrisiko aktuellen Kurs oder zur Lieferung von Vermö
durch unangemessene interne Verfahren, Anleihen oder Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko genswerten zu einem niedrigeren als dem
menschliche Fehler oder das Versagen von in Bezug auf die Emittenten, für das das Bonitäts aktuellen Kurs verpflichtet ist. Die Vermö
Systemen bei der Investmentgesellschaft, der rating des Emittenten als Referenzwert dienen genswerte des Teilfonds erleiden dann einen
Verwaltungsgesellschaft oder externen Dritten kann. Anleihen oder Schuldtitel, die von Emitten Verlust in Höhe der Preisdifferenz minus der
eintreten. Diese Risiken können die Wertent ten mit einem schlechteren Rating begeben eingenommenen Optionsprämie.
wicklung eines Teilfonds beeinträchtigen und sich werden, werden in der Regel als Wertpapiere mit –– Auch bei Terminkontrakten besteht das
somit auch negativ auf den Anteilwert und das einem höheren Kreditrisiko und mit einer höheren Risiko, dass das Teilfondsvermögen infolge
vom Anleger eingesetzte Kapital auswirken. Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten einge einer unerwarteten Entwicklung des Kurses
stuft als solche Papiere, die von Emittenten mit zum jeweiligen Laufzeitende Verluste
Risiken aufgrund von Straftaten, einem besseren Rating begeben werden. Gerät erleidet.
Missständen in der Verwaltung, ein Emittent von Anleihen bzw. Schuldtiteln in
Naturkatastrophen und mangelnder finanzielle oder wirtschaftliche Schwierigkeiten, Risiko im Zusammenhang mit dem
Berücksichtigung von Nachhaltigkeit so kann sich dies auf den Wert der Anleihen bzw. Erwerb von Investmentfondsanteilen
Der Fonds kann Opfer von Betrug oder anderen Schuldtitel (dieser kann bis auf null sinken) und Beim Erwerb von Anteilen der Zielfonds ist zu
Straftaten werden. Er kann Verluste durch Fehler die auf diese Anleihen bzw. Schuldtitel geleisteten berücksichtigen, dass die Fondsmanager der
von Mitarbeitern der Verwaltungsgesellschaft oder Zahlungen auswirken (diese können bis auf null einzelnen Zielfonds unabhängig voneinander
externer Dritter erleiden oder durch äußere Ereig sinken). Außerdem sind einige Anleihen oder handeln und daher mehrere Zielfonds gleiche
nisse wie Naturkatastrophen oder Pandemien Schuldinstrumente in der Finanzstruktur eines oder einander entgegengesetzte Anlagestrate
geschädigt werden. Diese Ereignisse können Emittenten nachrangig. Das bedeutet, dass bei gien verfolgen können. Hierdurch können sich
durch mangelnde Berücksichtigung von Nachhal finanziellen Schwierigkeiten erhebliche Verluste bestehende Risiken verstärken und eventuelle
tigkeit verursacht oder verschlimmert werden. Die auftreten können und die Wahrscheinlichkeit, dass Chancen gegeneinander aufheben.
Verwaltungsgesellschaft ist bestrebt, operationelle der Emittent diese Verbindlichkeiten erfüllt, mög
Risiken und mögliche damit verbundene finanzielle licherweise geringer als bei anderen Anleihen oder Risiken in Verbindung mit Anlagen
Auswirkungen, die den Wert der Vermögenswerte Schuldinstrumenten ist, was sich in einer höheren in Pflichtwandelanleihen (CoCos)
eines Fonds beeinträchtigen könnten, so gering Volatilität dieser Instrumente niederschlägt. Pflichtwandelanleihen (CoCos) sind eine Form
wie vernünftigerweise möglich zu halten, und hat hybrider Wertpapiere, die aus Sicht des Emitten
hierzu Prozesse und Verfahren zur Identifizierung, Ausfallrisiko ten zur Erfüllung bestimmter Kapitalanforderun
Steuerung und Minderung solcher Risiken ein Neben den allgemeinen Tendenzen an den Kapital gen und Kapitalpuffer dienen. Je nach Ausge
gerichtet. märkten wirken sich auch die besonderen Ent staltung wird eine CoCo-Anleihe bei Eintritt
wicklungen der jeweiligen Emittenten auf den bestimmter Auslöser („Trigger“), die an das
Inflationsrisiko Kurs einer Anlage aus. Auch bei sorgfältigster Erreichen regulatorischer Eigenmittelschwellen
Die Inflation beinhaltet ein Abwertungsrisiko für Auswahl der Wertpapiere kann beispielsweise gekoppelt sind, in Aktien umgewandelt oder ihr
alle Vermögenswerte. nicht ausgeschlossen werden, dass Verluste durch Wert abgeschrieben. Die Wandlung kann auch im
Vermögensverfall von Emittenten eintreten. Ermessen der Aufsichtsbehörde ohne Einfluss
Schlüsselpersonenrisiko des Emittenten ausgelöst werden, wenn diese
Ein Teilfonds, dessen Anlageergebnis in einem Risiken im Zusammenhang mit Zweifel an der Überlebensfähigkeit des Emitten
bestimmten Zeitraum außerordentlich positiv Derivategeschäften ten oder eines mit ihm verbundenen Unterneh
ausfällt, hat diesen Erfolg auch der Eignung der Der Kauf und Verkauf von Optionen sowie der mens hat und die Unternehmensfortführung
im Interesse des Teilfonds handelnden Personen Abschluss von Terminkontrakten oder Swaps nicht mehr gewährleistet ist.
und damit den richtigen Entscheidungen des (einschließlich Total Return Swaps) sind mit
jeweiligen Managements zu verdanken. Die folgenden Risiken verbunden: Nach einem Trigger-Ereignis ist die Einbring
personelle Zusammensetzung des Fondsma lichkeit des Nennwerts hauptsächlich von der
nagements kann sich jedoch verändern. Neue –– Kursänderungen des Basiswerts können den Struktur der CoCo-Anleihe abhängig, die einen
Entscheidungsträger können dann möglicher Wert des Options- oder Terminkontrakts bis vollständigen oder teilweisen Ausgleich der
weise weniger erfolgreich agieren. hin zur Wertlosigkeit vermindern. Durch Nominalverluste mittels einer der drei folgenden
Wertänderungen des Basiswerts eines Methoden vorsehen kann: Wandlung in Aktien,
Änderung der Anlagepolitik Swaps oder Total Return Swaps kann das vorübergehende Abschreibung oder dauerhafte
Durch eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb Vermögen des jeweiligen Teilfonds ebenfalls Abschreibung. Bei einer vorübergehenden
des für das jeweilige Teilfondsvermögen zulässi Verluste erleiden. Abschreibung ist der Wertabschlag vorbehaltlich
gen Anlagespektrums kann sich das mit dem –– Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss bestimmter regulatorischer Beschränkungen
Teilfondsvermögen verbundene Risiko inhaltlich eines Gegengeschäfts (Glattstellung) ist mit rein ermessensabhängig. Alle zahlbaren Aus
verändern. Kosten verbunden, wodurch der Wert des schüttungen auf das verbleibende Kapital nach
Teilfondsvermögens sinken kann. dem Trigger-Ereignis basieren auf dem reduzier
Änderungen an diesem –– Durch die Hebelwirkung von Optionen, ten Nennwert. Ein CoCo-Anleger kann daher
Verkaufsprospekt; Auflösung Swaps, Terminkontrakten oder sonstigen früher Verluste erleiden als Anleger in Aktien
oder Verschmelzung Derivaten kann der Wert des Teilfondsvermö und Inhaber anderer Schuldtitel desselben
Die Investmentgesellschaft behält sich das Recht gens stärker beeinflusst werden, als dies Emittenten.
vor, diesen Verkaufsprospekt für den bzw. die beim unmittelbaren Erwerb der Basiswerte
jeweiligen Teilfonds zu ändern. Ferner ist es ihr der Fall wäre. Die Bedingungen von CoCos sind häufig komplex
gemäß den Bestimmungen ihrer Satzung und –– Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass und können je nach Emittent und Anleihe variie
des Verkaufsprospekts möglich, den Teilfonds die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die ren, wobei die Mindestanforderungen auf
3EU-Ebene in der Eigenkapitalrichtlinie (CRD IV) Auslösers oder die Aussetzung der Kuponzahlun- besteht das Risiko, dass die Laufzeit der Anleihe
und Eigenkapitalverordnung (CRR) festgelegt gen abhängig von den für den Emittenten gelten- verlängert wird und die Ertragsberechnung an das
sind. den Rechtsvorschriften erfolgen kann und dass neue Datum angepasst werden muss, was zu
für den CoCo-Anleger oder den Anleger ein einer veränderten Rendite führen kann.
Mit Anlagen in CoCos sind zusätzliche Risiken zusätzlicher Unsicherheitsfaktor besteht, der sich
verbunden. Dazu zählen: aus den nationalen Bedingungen und den Ermes- j) Unbekanntes Risiko
sensentscheidungen der jeweils zuständigen
a) Risiko des Unterschreitens des vorgegebenen Aufsichtsbehörde ergibt. Aufgrund des innovativen Charakters von CoCos
Triggers (Risiko des Trigger-Eintritts) und des laufenden Änderungen unterworfenen
Darüber hinaus können die Einschätzung der Regelungsumfelds für Finanzinstitute können
Die Wahrscheinlichkeit und das Risiko einer zuständigen Aufsichtsbehörde sowie die Rele- Risiken auftreten, die sich zum gegenwärtigen
Umwandlung bzw. einer Abschreibung werden vanzkriterien für die Einschätzung im Einzelfall Zeitpunkt nicht vorhersehen lassen.
durch die Differenz zwischen der Trigger-Schwelle nicht abschließend im Voraus beurteilt werden.
und der geltenden aufsichtsrechtlichen Eigen Weitere Informationen sind der Mitteilung der
kapitalquote des CoCo-Emittenten bestimmt. e) Kündigungsrisiko und Risiko der Verhinderung Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichts
einer Kündigung durch die zuständige behörde (ESMA/2014/944) vom 31. Juli 2014
Der technische Trigger beträgt mindestens 5,125% Aufsichtsbehörde mit dem Titel „Potential Risks Associated with
der im Emissionsprospekt der jeweiligen CoCo- (Kündigungsaufschiebungsrisiko) Investing in Contingent Convertible Instruments“
Anleihe angegebenen regulatorischen Eigenkapital- zu entnehmen.
quote. Vor allem bei einem hohen Trigger können CoCos sind langfristige Schuldtitel mit unbefris-
CoCo-Anleger das eingesetzte Kapital verlieren, teter Laufzeit, die vom Emittenten zu den im Liquiditätsrisiko
beispielsweise bei einer Abschreibung des Nenn- Emissionsprospekt festgelegten Kündigungster- Liquiditätsrisiken entstehen, wenn ein bestimm-
werts oder einer Umwandlung in Eigenkapital minen gekündigt werden können. Die Ausübung tes Wertpapier schwer verkäuflich ist. Grundsätz-
(Aktien). des Kündigungsrechts ist eine Ermessensent- lich sollen für einen Teilfonds nur solche Wert
scheidung des Emittenten, die jedoch der Zu- papiere erworben werden, die jederzeit wieder
Auf Ebene des Teilfonds bedeutet dies, dass stimmung der zuständigen Aufsichtsbehörde veräußert werden können. Gleichwohl können
das tatsächliche Risiko einer Unterschreitung der bedarf. Die Aufsichtsbehörde trifft ihre Entschei- sich bei einzelnen Wertpapieren in bestimmten
Trigger-Schwelle im Vorfeld schwer abzuschätzen dung nach Maßgabe der geltenden aufsichts- Phasen oder in bestimmten Börsensegmenten
ist, da beispielsweise die Eigenkapitalquote des rechtlichen Bestimmungen. Schwierigkeiten ergeben, diese zum gewünsch-
Emittenten nur vierteljährlich veröffentlicht wird ten Zeitpunkt zu veräußern. Zudem besteht die
und der tatsächliche Abstand zwischen Trigger- Der CoCo-Anleger kann die CoCo-Anleihe nur Gefahr, dass Wertpapiere, die in einem eher
Schwelle und Eigenkapitalquote erst zum Zeit- auf dem Sekundärmarkt weiterverkaufen, was engen Marktsegment gehandelt werden, einer
punkt der Veröffentlichung bekannt ist. wiederum mit entsprechenden Markt- und erheblichen Preisvolatilität unterliegen.
Liquiditätsrisiken verbunden ist.
b) Risiko einer Aussetzung der Kuponzahlung Vermögenswerte in Schwellenländern
(Risiko der Kuponstornierung) f) Aktienrisiko und Nachrangrisiko Eine Anlage in Vermögenswerten aus Schwellen-
(Kapitalstrukturumkehrungsrisiko) ländern unterliegt im Allgemeinen höheren
Der Emittent oder die Aufsichtsbehörde kann die Risiken (wie möglicherweise erheblichen recht
Kuponzahlungen jederzeit aussetzen. Entgange- Bei einer Umwandlung in Aktien werden CoCo- lichen, wirtschaftlichen und politischen Risiken)
ne Kuponzahlungen werden bei Wiederaufnahme Anleger bei Eintritt des Triggers zu Aktionären. als eine Anlage in Vermögenswerten aus den
der Kuponzahlungen nicht nachgeholt. Für den Im Insolvenzfall sind die Forderungen der Anteil- Märkten von Industrieländern.
CoCo-Anleger besteht das Risiko, dass er nicht inhaber möglicherweise nachrangig und ihre
alle zum Erwerbszeitpunkt erwarteten Kupon Begleichung ist von den verbleibenden verfüg Schwellenländer sind als Märkte definiert, die
zahlungen erhält. baren Mitteln abhängig. Daher kann es bei sich „im Umbruch“ befinden und daher den
Umwandlung der CoCo-Anleihe zu einem voll- Risiken rascher politischer Veränderungen und
c) Risiko einer Änderung des Kupons ständigen Kapitalverlust kommen. wirtschaftlicher Rückgänge ausgesetzt sind. In
(Risiko der Kuponberechnung/-anpassung) den letzten Jahren gab es in vielen Schwellen
g) Branchen-Konzentrationsrisiko ländern erhebliche politische, wirtschaftliche und
Wenn die CoCo-Anleihe vom CoCo-Emittenten gesellschaftliche Veränderungen. In vielen Fällen
nicht am angegebenen Kündigungstag gekündigt Aufgrund der besonderen Struktur von CoCos haben politische Entscheidungen zu beträcht
wird, kann der Emittent die Emissionsbedingun- kann durch eine ungleiche Verteilung der Positio- lichen wirtschaftlichen und gesellschaftlichen
gen neu festlegen. Wird die CoCo-Anleihe vom nen in Finanzwerten das Risiko einer Branchen- Spannungen geführt, und in manchen Fällen kam
Emittenten nicht gekündigt, kann die Höhe des konzentration entstehen. Den gesetzlichen es in diesen Ländern sowohl zu einer politischen
Kupons am Kündigungstag geändert werden. Vorschriften zufolge müssen CoCos Teil der als auch zu einer wirtschaftlichen Instabilität.
Kapitalstruktur von Finanzinstituten sein. Politische oder wirtschaftliche Instabilität kann
d) Risiko aufgrund aufsichtsrechtlicher Vorgaben sich auf das Vertrauen der Anleger auswirken,
(Umwandlungs- und Abschreibungsrisiko) h) Liquiditätsrisiko was wiederum einen negativen Einfluss auf die
Devisenkurse, die Wertpapierkurse oder andere
In CRD IV wurde eine Reihe von Mindestan CoCos tragen unter schwierigen Marktbedingun- Vermögenswerte in Schwellenländern haben
forderungen in Bezug auf das Eigenkapital von gen aufgrund einer spezialisierten Investorenbasis kann.
Banken festgelegt. Die Höhe des vorgeschriebe- und eines niedrigeren Gesamtmarktvolumens als
nen Kapitalpuffers ist je nach Land (abhängig von Standardanleihen ein Liquiditätsrisiko. Die Devisenkurse sowie die Preise für Wertpa-
den für den Emittenten geltenden aufsichtsrecht- piere oder andere Vermögenswerte in Schwellen-
lichen Vorschriften) verschieden. i) Ertragsbewertungsrisiko ländern sind oft in höchstem Maße volatil. Diese
Schwankungen sind unter anderem zurückzufüh-
Auf Ebene des Teilfonds haben die unterschied Aufgrund der Kündbarkeit von CoCos ist nicht ren auf Zinssätze, Veränderungen im Gleichge-
lichen nationalen Vorschriften zur Folge, dass sicher, welches Datum bei den Ertragsberechnun- wicht von Angebot und Nachfrage, Kräfte, die
die Umwandlung aufgrund eines diskretionären gen anzusetzen ist. An jedem Kündigungstermin von außen auf den Markt wirken (insbesondere
4im Hinblick auf wichtige Handelspartner), Han- Zusammensetzung der Anteilseigner der Invest- zwangsläufig fortsetzen und kann branchen
dels-, Steuer- und geldpolitische Programme, die mentgesellschaft. mäßig unausgewogen sein. Zudem ergreift die
Politik von Regierungen sowie internationale Regierung der Volksrepublik China von Zeit zu
politische und wirtschaftliche Ereignisse. Eine Verzerrung oder Zerstörung des Registers Zeit verschiedene Maßnahmen, um eine Über
könnte dem Anteilsbestand des Teilfonds an den hitzung der Konjunktur zu verhindern. Die Trans-
In Schwellenländern befindet sich die Entwick- entsprechenden Anteilen der Investmentgesell- formation der Volksrepublik China von einer
lung von Wertpapiermärkten zumeist noch im schaft wesentlich schaden oder diesen Anteilsbe- Planwirtschaft zu einem Wirtschaftssystem mit
Anfangsstadium. Dies kann zu Risiken und stand in bestimmten Fällen sogar zunichtemachen. stärker marktwirtschaftlicher Orientierung hat
Praktiken (wie beispielsweise einer höheren Weder der Teilfonds noch der Fondsmanager, die zu zahlreichen wirtschaftlichen und gesellschaft
Volatilität) führen, die in weiter entwickelten Verwahrstelle, die Verwaltungsgesellschaft, der lichen Konflikten in China geführt, und es kann
Wertpapiermärkten gewöhnlich nicht vorkommen Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft (Ver- keine Zusicherung gegeben werden, dass sich
und die den Wert der an den Aktienbörsen dieser waltungsrat) noch eine der Vertriebsstellen sind in diese Transformation fortsetzen oder erfolgreich
Länder notierten Wertpapiere negativ beeinflus- der Lage, Zusicherungen, Gewährleistungen oder sein wird. Alle diese Faktoren können sich
sen können. Außerdem sind die Märkte in Garantien hinsichtlich der Handlungen oder Dienst- nachteilig auf die Wertentwicklung des Teilfonds
Schwellenländern häufig durch Illiquidität in Form leistungen der Registerstelle abzugeben. Dieses auswirken.
eines zu geringen Umsatzes einiger notierter Risiko wird vom Teilfonds getragen.
Wertpapiere gekennzeichnet. c) Rechtssystem in der Volksrepublik China
Derzeit sieht das russische Recht nicht das Kon-
Es ist wichtig zu beachten, dass Devisenkurse, zept des „gutgläubigen Erwerbers“ vor, wie es Das Rechtssystem in der Volksrepublik China
Wertpapiere und andere Vermögenswerte aus üblicherweise in westlichen Rechtsvorschriften beruht auf schriftlich niedergelegten Gesetzen
Schwellenländern in Zeiten wirtschaftlicher enthalten ist. Infolgedessen akzeptiert ein Erwer- und Vorschriften. Viele davon sind jedoch noch
Stagnation mit einer höheren Wahrscheinlichkeit ber von Wertpapieren (mit Ausnahme von Kassa- unerprobt, und ihre Durchsetzbarkeit ist noch
als andere Arten von Anlagen, die ein geringes papieren und Inhaberinstrumenten) nach russi- unklar. Insbesondere die Vorschriften der Volks
Risiko bergen, im Zuge einer „Flucht zur Quali- schem Recht solche Wertpapiere unter dem republik China zur Regelung des Kapitalverkehrs
tät“ verkauft werden. Vorbehalt möglicher Einschränkungen des An- in China sind relativ neu, und ihre Anwendung
spruchs und Eigentums, die im Hinblick auf den ist mit Unsicherheiten behaftet. Gemäß diesen
Anlagen in Russland Verkäufer oder Voreigentümer dieser Wertpapiere Vorschriften sind die CSRC und das staatliche
Sofern im jeweiligen Besonderen Teil des Ver- möglicherweise bestanden haben. Die russische Devisenamt („SAFE“) mit Ermessensbefugnis-
kaufsprospekts für einen bestimmten Teilfonds föderale Kommission für Wertpapiere und Kapital- sen hinsichtlich der jeweiligen Auslegung der
vorgesehen, können Teilfonds im Rahmen der märkte arbeitet derzeit an einem Gesetzesent- Bestimmungen ausgestattet, wodurch die Unsi-
jeweiligen Anlagepolitik in Wertpapiere investie- wurf, in dem das Konzept des „gutgläubigen cherheiten bei ihrer Anwendung noch verstärkt
ren, die an der Moskauer Börse (MICEX-RTS) Erwerbers“ vorgesehen ist. Es gibt aber keine werden können.
gehandelt werden. Bei dieser Börse handelt es Garantie, dass ein solches Gesetz auch rückwir-
sich um einen anerkannten und geregelten kend für früher getätigte Aktienkäufe durch den d) RQFII-Systemrisiko
Markt im Sinne von Artikel 41 Absatz 1 des Teilfonds gilt. Dementsprechend ist es zum
Gesetzes von 2010. Weitere Einzelheiten sind gegenwärtigen Zeitpunkt möglich, dass der Die derzeitigen Regelungen für qualifizierte
im jeweiligen Besonderen Teil des Verkaufs Eigentumsanspruch eines Teilfonds an Aktien ausländische institutionelle Anleger in Renminbi
prospekts festgelegt. durch einen früheren Eigentümer, von dem die („RQFII“) beinhalten auf den Teilfonds anwend-
Aktien erworben wurden, angefochten wird, was bare Vorschriften zu Anlagebeschränkungen. Das
Verwahr- und Registrierungsrisiko sich nachteilig auf das Vermögen dieses Teilfonds Transaktionsvolumen für RQFIIs ist vergleichs-
in Russland auswirken würde. weise groß (wobei sich das entsprechende
Obgleich das Engagement an den russischen erhöhte Expositionsrisiko gegenüber verringerter
Aktienmärkten gut durch den Einsatz von GDRs Anlagen in der Marktliquidität und erheblichen Preisschwankun-
und ADRs abgedeckt ist, können einzelne Teil- Volksrepublik China (VRC) gen nachteilig auf die Terminierung und Preisge-
fonds gemäß ihrer Anlagepolitik in Wertpapiere staltung beim Erwerb oder bei der Veräußerung
investieren, die die Inanspruchnahme örtlicher a) Politische, wirtschaftliche und von Wertpapieren auswirken kann). Onshore-
Verwahr- und/oder Depotdienstleistungen erfor- gesellschaftliche Risiken Wertpapiere sind in der VRC im Einklang mit den
dern könnten. Derzeit wird in Russland der entsprechenden Vorschriften und Regelungen
Nachweis für den rechtlichen Anspruch auf Politische Veränderungen, gesellschaftliche auf den Namen von „voller Name des RQFII-
Aktien in Form der buchmäßigen Lieferung Instabilität und negative diplomatische Entwick- Teilfondsmanagers – Name des Teilfonds“ einge-
geführt. lungen in oder im Zusammenhang mit der Volks- tragen und werden in elektronischer Form über
republik China könnten zu weiteren staatlichen ein Depot bei der China Securities Depository
Das Anteilinhaberregister ist von entscheiden- Restriktionen führen, wie der Enteignung von and Clearing Corporation Limited („CSDCC“)
der Bedeutung für das Hinterlegungs- und Vermögen, Steuern mit enteignendem Charakter geführt. Der Teilfondsmanager kann bis zu drei
Registrierungsverfahren. Registerstellen unter- oder der Verstaatlichung einiger im Referenz VRC-Broker (jeweils ein „VRC-Broker“) auswäh-
stehen keiner echten staatlichen Aufsicht, und index enthaltener Unternehmen. Anleger werden len, die in seinem Namen jeweils auf den beiden
es besteht die Möglichkeit, dass der Teilfonds ferner darauf hingewiesen, dass sich jede politi- Wertpapiermärkten des chinesischen Festlands
seine Registrierung durch Betrug, Nachlässig- sche Veränderung in der Volksrepublik China tätig sind, sowie eine Verwahrstelle (die „VRC-
keit oder schiere Unaufmerksamkeit verliert. nachteilig auf die chinesischen Wertpapiermärkte Verwahrstelle“), die seine Vermögenswerte
Außerdem wurde und wird in der Praxis nicht und die Wertentwicklung des Teilfonds auswirken gemäß den Bestimmungen des VRC-Verwahr-
streng für die Einhaltung der in Russland gelten- kann. stellenvertrags verwahrt.
den Bestimmung gesorgt, laut der Unterneh-
men mit mehr als 1.000 Anteilinhabern unab- b) Wirtschaftliche Risiken in der Im Fall eines Ausfalls des maßgeblichen VRC-
hängige Registerführer einsetzen müssen, die Volksrepublik China Brokers oder der VRC-Verwahrstelle (unmittelbar
die gesetzlich vorgeschriebenen Kriterien erfül- oder über den jeweiligen Bevollmächtigten)
len. Aufgrund dieser fehlenden Unabhängigkeit Die Wirtschaft in der Volksrepublik China hat in während der Ausführung oder Abwicklung einer
hat die Geschäftsführung eines Unternehmens den vergangenen Jahren ein rasantes Wachstum Transaktion oder während der Übertragung von
einen potenziell großen Einfluss auf die verzeichnet. Dieses Wachstum wird sich nicht Fonds oder Wertpapieren in der VRC kann der
5Teilfonds Verzögerungen bei der Abschöpfung eine VRC-Verwahrstelle, welche die Vermögens- Unterlassungen des jeweiligen Bevollmächtigten
seiner Vermögenswerte hinzunehmen haben, die werte des Teilfonds gemäß den Bestimmungen oder der VRC-Depotbank entstehen. Vorbehaltlich
sich wiederum nachteilig auf den Anteilwert des des VRC-Verwahrstellenvertrags verwahrt. Im der geltenden Gesetze und Vorschriften in der
Teilfonds auswirken können. Fall eines Ausfalls der VRC-Verwahrstelle (unmit- VRC sorgt die Depotbank dafür, dass der VRC-
telbar oder über den jeweiligen Bevollmächtig- Depotbank angemessene Verfahren zur ord-
Es kann nicht garantiert werden, dass der Teil- ten) oder anderer Stellen (z.B. Broker und Ab- nungsgemäßen Verwahrung der Vermögenswer-
fondsmanager zusätzliche RQFII-Quoten erhält, wicklungsstellen) während der Ausführung oder te eines Teilfonds zur Verfügung stehen.
sodass Zeichnungsanträgen vollständig nachge- Abwicklung einer Transaktion oder während der
kommen werden kann. Daher kann die Schließung Übertragung von Fonds oder Wertpapieren in der Im Einklang mit den RQFII-Regelungen und der
des Teilfonds für weitere Zeichnungen erforderlich VRC kann der Teilfonds Verzögerungen bei der üblichen Marktpraxis sind die Depots und Geld-
sein. Unter extremen Bedingungen kann dem Abschöpfung seiner Vermögenswerte hinzuneh- konten für den Teilfonds in der VRC auf den
Teilfonds ein erheblicher Verlust aufgrund begrenz- men haben, die sich wiederum nachteilig auf den Namen von „voller Name des RQFII-Teilfondsma-
ter Investitionsmöglichkeiten entstehen, oder der Anteilwert eines Teilfonds auswirken können. nagers – Name des Teilfonds“ zu führen. Auch
Teilfonds ist aufgrund von RQFII-Anlagebeschrän- Es kann nicht garantiert werden, dass die wenn für den Teilfonds ein zufriedenstellendes
kungen, Illiquidität der VRC-Wertpapiermärkte und Verwaltungsgesellschaft oder die Investment Rechtsgutachten vorliegt, nach dem die Vermö-
Verzögerungen oder Unterbrechungen bei der gesellschaft genügend CIBM-Quoten erhält, genswerte in einem solchen Depot diesem
Ausführung oder Abwicklung von Handelsaufträ- sodass Zeichnungsanträgen vollständig nachge- Teilfonds gehören, kann nicht abschließend auf
gen möglicherweise nicht in der Lage, seine kommen werden kann. Daher kann die Schlie- dieses Gutachten vertraut werden, da die RQFII-
Anlageziele oder -strategien vollständig umzu ßung eines Teilfonds für weitere Zeichnungen Regelungen der Auslegung der zuständigen
setzen oder zu verfolgen. erforderlich sein. Unter extremen Bedingungen Behörden in der VRC unterliegen.
kann einem Teilfonds ein erheblicher Verlust
Die Vorschriften zur Regelung von Investitionen aufgrund begrenzter Investitionsmöglichkeiten Für Investitionen im Rahmen des CIBM-Pro-
durch RQFIIs in der VRC sowie die Kapitalrück- entstehen, oder der Teilfonds ist aufgrund von gramms, die direkt von der Verwaltungsgesell-
führung aus RQFII-Investitionen sind relativ neu. CIBM-Anlagebeschränkungen, Illiquidität der schaft oder der Investmentgesellschaft für einen
Die Anwendung und Auslegung dieser Anlage- VRC-Wertpapiermärkte und Verzögerungen Teilfonds getätigt werden, sind die Depots und
vorschriften sind daher vergleichsweise uner- oder Unterbrechungen bei der Ausführung oder Geldkonten für den Teilfonds in der VRC auf den
probt, und es ist unklar, wie sie angewandt Abwicklung von Handelsaufträgen möglicher- Namen „der Verwaltungsgesellschaft – den
werden, da den staatlichen Stellen und Regulie- weise nicht in der Lage, seine Anlageziele oder Namen des Teilfonds“ zu führen.
rungsbehörden in der Volksrepublik China bei -strategien vollständig umzusetzen oder zu
diesen Anlagevorschriften ein großer Ermessens- verfolgen. Anleger werden darauf hingewiesen, dass das
spielraum eingeräumt wurde und es keinen Die Vorschriften zur Regelung von Investitionen auf die Geldkonten des Teilfonds bei der VRC-
Präzedenzfall gibt bzw. nicht bekannt ist, inwie- im Rahmen des CIBM-Programms in der VRC Depotbank eingezahlte Geld zwar nicht getrennt
fern dieser Ermessensspielraum heute oder in sowie die Kapitalrückführung aus CIBM-Investi wird, doch als eine Verbindlichkeit der VRC-
Zukunft ausgeübt wird. tionen sind relativ neu. Die Anwendung und Depotbank gegenüber dem Teilfonds als Einleger
Auslegung dieser Anlagevorschriften sind daher anzusehen ist. Dieses Geld wird mit Geld ver-
Risiken im Zusammenhang mit Direktanlagen vergleichsweise unerprobt, und es ist unklar, mischt, das anderen Kunden der VRC-Depotbank
von ausländischen Anlegern auf dem wie sie angewandt werden, da den staatlichen gehört. Im Fall einer Insolvenz oder Liquidation
Interbanken-Anleihemarkt Stellen und Regulierungsbehörden in der Volks der VRC-Depotbank verfügt der Teilfonds über
Am 24. Februar 2016 veröffentlichte die chine republik China bei diesen Anlagevorschriften ein keinerlei Eigentumsrechte an dem auf solchen
sische Zentralbank PBOC (People’s Bank of großer Ermessensspielraum eingeräumt wurde Geldkonten eingezahlten Kapital und wird zu
China) die Bekanntmachung über Fragen betref- und es keinen Präzedenzfall gibt bzw. nicht einem ungesicherten Gläubiger, der gleichbe-
fend Investitionen ausländischer institutioneller bekannt ist, inwiefern dieser Ermessensspiel- rechtigt auf einer Stufe mit allen anderen unge
Anleger auf dem Interbanken-Anleihemarkt. raum heute oder in Zukunft ausgeübt wird. sicherten Gläubigern der VRC-Depotbank steht.
Gemäß dieser Mitteilung dürfen berechtigte Der Teilfonds kann bei der Geltendmachung der
ausländische Anleger am China Interbank Bond e) Risiken im Zusammenhang mit der Forderungen auf Schwierigkeiten stoßen und/
Market (CIBM) investieren, ohne sich zuvor als Verwahrstelle in der VRC und anderen Stellen oder mit Verzögerungen zu kämpfen haben oder
qualifizierter Auslandsanleger (QFII, Qualified nicht in der Lage sein, die Forderungen in voller
Foreign Institutional Investor) oder RQFII zu Vermögenswerte auf dem chinesischen Fest- Summe oder überhaupt geltend zu machen;
registrieren. land werden von der VRC-Depotbank elektro- in diesem Fall wird der Teilfonds Verluste ver-
Zu diesem Zweck muss die Verwaltungsgesell- nisch über Depots bei der CSDCC, CCDC oder zeichnen.
schaft oder die Investmentgesellschaft einen SCH und Geldkonten bei der VRC-Depotbank
Antrag zur Registrierung gemäß diesem Pro- verwaltet. f) Kapitalrückführungsrisiko
gramm bei der PBOC einreichen. In diesem
Fall werden VRC-Anleihen im Einklang mit den Die Verwaltungsgesellschaft oder der Teilfonds- Kapitalrückführungen von auf CNY lautenden
entsprechenden Vorschriften und Regelungen auf manager ernennt auch Handlungsbevollmächtig- Fonds wie den Teilfonds durch RQFIIs sind täglich
den Namen „der Verwaltungsgesellschaft – den te (z.B. Broker und Abwicklungsstellen) zur zulässig, unterliegen keinen Sperrfristen und
Namen des Teilfonds“ oder auf den Namen „der Durchführung von Transaktionen für den Teilfonds erfordern keine vorherige Genehmigung. Es gibt
Investmentgesellschaft – den Namen des Teil- auf den VRC-Märkten. Sollte der Teilfonds aus jedoch keine Garantie, dass sich die Regelungen
fonds“ eingetragen und in elektronischer Form irgendeinem Grund nicht in der Lage sein, den und Vorschriften der VRC nicht noch ändern oder
über ein Depot bei einer der folgenden Stellen entsprechenden Bevollmächtigten in Anspruch zu dass in Zukunft keine Beschränkungen der
geführt: China Securities Depository nehmen, könnte dies eine Störung der Geschäfte Kapitalrückführung eingeführt werden. Einschrän-
and Clearing Corporation Limited („CSDCC“) des Teilfonds sowie eine Beeinträchtigung seiner kungen in Bezug auf die Rückführung des ange-
für den Markt mit börsengehandelten Anleihen Möglichkeiten zur Umsetzung der gewünschten legten Kapitals und der Nettogewinne können
und China Central Depository & Clearing Co., Anlagestrategie zur Folge haben. Dem Teilfonds die Möglichkeit des Teilfonds beeinflussen,
Ltd. („CCDC“) oder Shanghai Clearing House können auch Verluste aufgrund der bei der Rücknahmeanträgen nachzukommen.
(„SCH“) für den Interbankenmarkt. Für Ausführung oder Abwicklung von Transaktionen
das direkte CIBM-Programm bestellt die Ver- oder bei der Übertragung von Geldern oder
wahrstelle innerhalb ihres Verwahrstellennetzes Wertpapieren vorgenommenen Handlungen oder
6g) RQFII-Quotenrisiko Weitere Informationen über Stock Connect sind Risikomanagementrahmen eingeführt und
online auf folgender Internetseite verfügbar: Messgrößen festgelegt, die von der chinesischen
Der Teilfonds nutzt die nach den RQFII-Vorschrif- https://www.hkex.com.hk/Mutual-Market/ Wertpapieraufsichtsbehörde (CSRC) genehmigt
ten zugeteilte RQFII-Quote des Teilfondsmana- Stock-Connect?sc_lang=en. und überwacht werden. Der Ausfall von ChinaC-
gers. Diese RQFII-Quote ist begrenzt. Sofern lear wird als unwahrscheinlich eingestuft. Sollte
der Teilfondsmanager nicht in der Lage ist, eine Anlagen über Stock Connect sind mit den folgen- der unwahrscheinliche Ausfall von ChinaClear
zusätzliche RQFII-Quote zu erhalten, kann es in den zusätzlichen Risiken verbunden: dennoch eintreten und ChinaClear für zahlungs-
einem solchen Fall erforderlich sein, die Zeich- unfähig erklärt werden, wird HKSCC nach Treu
nung von Anteilen aufzuschieben. In diesem Fall Risiko von Quotenbeschränkungen und Glauben versuchen, die ausstehenden
kann der Handelspreis eines Anteils an der Der Stock Connect-Markt unterliegt Quoten Aktien und Gelder von ChinaClear mit den ver-
betreffenden Börse einen deutlichen Aufschlag beschränkungen für Anlagen. Dadurch kann der fügbaren rechtlichen Mitteln oder durch die
auf den Intraday-Anteilwert des jeweiligen An- Teilfonds in seiner Möglichkeit eingeschränkt Liquidation von ChinaClear wiederzuerlangen. In
teils aufweisen (was auch zu einer unerwarteten werden, über Stock Connect zeitnah in A-Aktien diesem Fall kann der Teilfonds Verzögerungen bei
Abweichung des Handelspreises der Anteile am zu investieren, und er ist möglicherweise nicht der Beitreibung unterliegen oder ist möglicher-
Sekundärmarkt gegenüber ihrem jeweiligen in der Lage, seine Anlagepolitik effektiv umzu weise nicht in der Lage, seine Verluste von
Anteilwert führen kann). setzen. ChinaClear vollständig wieder einzubringen.
h) Risiken im Zusammenhang mit Aussetzungsrisiko A-Aktien werden in papierloser Form ausgege-
Shenzhen-Hong Kong und Shanghai-Hong Die SEHK, SSE und SZSE behalten sich das ben, sodass es keine physischen Eigentumsnach-
Kong Stock Connect („Stock Connect“) Recht vor, den Handel auszusetzen, wenn dies weise gibt, die den Rechtsanspruch des Teilfonds
erforderlich ist, um geordnete und faire Markt an A-Aktien darstellen. Anleger aus Hongkong
Mit dem Stock Connect-Programm haben verhältnisse sicherzustellen und Risiken, die den und ausländische Anleger, wie der Teilfonds, die
ausländische Anleger (einschließlich des Teil- Zugang des Teilfonds zum chinesischen Markt Stock Connect-Wertpapiere über Northbound
fonds) die Möglichkeit, vorbehaltlich der veröf- beeinträchtigen würden, vernünftig zu steuern. Trading Links erworben haben, sollten die Stock
fentlichten Gesetze und Vorschriften in ihrer Connect-Wertpapiere in den Aktiendepots ihrer
jeweils geltenden Fassung bestimmte zulässige Unterschiedliche Handelstage Broker oder Depotbanken im Central Clearing
A-Aktien direkt über den Northbound Trading Stock Connect steht nur an Tagen zur Verfügung, and Settlement System der HKSCC für die an der
Link zu handeln. Stock Connect umfasst derzeit an denen sowohl die Märkte auf dem chinesi- SEHK notierten oder gehandelten Clearing-Wert-
Shanghai-Hong Kong Stock Connect und Shenz- schen Festland als auch in Hongkong für den papiere führen. Weitere Informationen über die
hen-Hong Kong Stock Connect. Shanghai-Hong Handel geöffnet sind, und wenn die Banken in Depotarrangements im Zusammenhang mit
Kong Stock Connect ist ein Programm, das von beiden Märkten an den entsprechenden Abwick- Stock Connect sind auf Anfrage am eingetrage-
Hong Kong Exchanges and Clearing Limited lungstagen geöffnet haben. Es kann daher nen Sitz der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
(„HKEx“), China Securities Depository and vorkommen, dass Anleger in Hongkong und
Clearing Corporation Limited („China Clear“) ausländische Anleger (wie der Teilfonds) an Operationelles Risiko
und der Shanghai Stock Exchange („SSE“) für einem normalen Handelstag für den betreffen- Stock Connect setzt das Funktionieren der
den Handel mit Wertpapieren und deren Clea- den chinesischen Festlandmarkt keine Handels- Abwicklungssysteme der jeweiligen Marktteil-
ring mit dem Ziel entwickelt wurde, einen geschäfte mit A-Aktien über Stock Connect nehmer voraus. Marktteilnehmer können an
wechselseitigen Marktzugang zwischen Shang- tätigen können. Infolgedessen kann der Teilfonds diesem Programm teilnehmen, wenn sie be-
hai und Hongkong zu eröffnen. gerade dann Kursschwankungen von A-Aktien stimmte Anforderungen in Bezug auf IT-Kapazität,
ausgesetzt sein, wenn Stock Connect nicht für Risikomanagement und andere von der betref-
Analog dazu ist Shenzhen-Hong Kong Stock den Handel zur Verfügung steht. fenden Börse und/oder Clearingstelle jeweils
Connect ein Programm, das von HKEx, ChinaClear festgelegte Vorgaben erfüllen.
und der Shenzhen Stock Exchange („SZSE“) für Verkaufsbeschränkungen durch Die Wertpapier- und Rechtssysteme der beiden
den Handel mit Wertpapieren und deren Clearing Front-End-Monitoring Märkte unterscheiden sich erheblich voneinan-
mit dem Ziel entwickelt wurde, einen wechselsei- Gemäß chinesischen Vorschriften muss vor dem der. Damit das Pilotprogramm funktioniert,
tigen Marktzugang zwischen Shenzhen und Verkauf von Aktien durch einen Anleger eine müssen die Marktteilnehmer möglicherweise
Hongkong zu ermöglichen. ausreichende Anzahl von Aktien auf seinem Probleme bewältigen, die sich immer wieder aus
Konto vorhanden sein; anderenfalls wird der diesen Unterschieden ergeben können.
Stock Connect umfasst zwei Northbound betreffende Verkaufsauftrag von der SSE bzw. Zudem erfordert die „Konnektivität“ des Stock
Trading Links (für Anlagen in A-Aktien) zwischen SZSE abgelehnt. Die SEHK führt für Verkaufsauf- Connect-Programms ein grenzüberschreitendes
der SSE und der Stock Exchange of Hong Kong träge von A-Aktien seitens ihrer Teilnehmer (d.h. Auftrags-Routing. Dafür müssen die SEHK und
Limited („SEHK“) sowie zwischen der SZSE der Broker) Orderprüfungen durch, um sicherzu- die Marktteilnehmer neue IT-Systeme entwickeln
und der SEHK. Anleger können Aufträge für den stellen, dass nicht mehr Wertpapiere verkauft (d.h., die SEHK muss ein neues System für das
Handel mit zulässigen A-Aktien, die an der SSE werden, als tatsächlich vorhanden sind. Order-Routing („China Stock Connect-System“)
(„SSE-Wertpapiere“) oder an der SZSE („SZSE- einrichten, an das sich die Börsenteilnehmer
Wertpapiere“ und die SSE-Wertpapiere und Clearing-, Abwicklungs- und Depotrisiken anbinden müssen). Es ist nicht gewährleistet,
SZSE-Wertpapiere zusammen die „Stock Die Hong Kong Securities Clearing Company dass diese Systeme ordnungsgemäß funktio
Connect-Wertpapiere“) notiert sind, über ihre Limited („HKSCC“), eine hundertprozentige nieren oder auch zukünftig an Änderungen und
Broker in Hongkong abwickeln. Die Aufträge Tochtergesellschaft der HKEx, und ChinaClear Entwicklungen der beiden Märkte angepasst
werden durch die jeweilige von der SEHK stellen die Clearing-Verbindungen her und sind werden. Falls die betreffenden Systeme nicht
gegründete Wertpapierhandelsdienstleistungs- wechselseitige Teilnehmer, um das Clearing ordnungsgemäß funktionieren, könnte der
gesellschaft an die Handelsplattform der SSE und die Abwicklung von grenzüberschreitenden Handel auf beiden Märkten über das Programm
bzw. SZSE zur automatischen Zusammenfüh- Transaktionen zu erleichtern. Als der nationale gestört werden. Der Zugang des Teilfonds zum
rung (Matching) und Ausführung an der SSE zentrale Kontrahent des chinesischen Wertpapier- Markt für A-Aktien (und damit auch die Möglich-
bzw. SZSE weitergeleitet. marktes betreibt ChinaClear ein umfassendes keit, seine Anlagestrategie umzusetzen) könnte
Netzwerk mit Clearing-, Abwicklungs- und Aktien- dadurch beeinträchtigt werden.
verwahrungsinfrastruktur. ChinaClear hat einen
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