FED VERDIRBT POSITIVEN JAHRESAUFTAKT
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GOLDREPORT 01 / 22
FED VERDIRBT POSITIVEN
JAHRESAUFTAKT
Während wichtige Aktienmärkte und Kryptowährungen das neue Handelsjahr zeitweise steil bergab
tendierten, musste der Goldpreis aufgrund „falkenhafter Töne“ der Fed seine anfänglichen Kursgewinne
in der zweiten Januarhälfte wieder abgeben.
STÜRMISCHES AUF UND AB AN lässt sich auch an der signifikant gestie- weitere Anhebungen erfolgen werden.
DEN FINANZMÄRKTEN genen Volatilität (Kursschwankungs- Begründet wurde der angekündigte
intensität) erkennen. So kletterte zum Richtungswechsel mit der hartnäckigen
Zum Jahresstart trübte sich das Bör- Beispiel die historische 250-Tage-Vola- Inflation, die im Dezember auf sieben
senwetter aufgrund von Zinsängsten tilität des DAX auf 18 Prozent und beim Prozent p.a. geklettert war.
und geopolitischer Risiken spürbar ein. Bitcoin stellte sich sogar ein Wert von
Riskante Anlageklassen wie Aktien und 70 Prozent ein. Verglichen damit wirkt Robert Hartmann, der Mitgründer von
Kryptowährungen wurden zeitweise das gelbe Edelmetall fast schon wie ein pro aurum, merkt diesbezüglich an,
massiv verkauft, während sich das gelbe „Witwen- und Waisenpapier“. Bei ihm dass die Märkte bereits drei bis vier
Edelmetall einmal mehr als „sicherer schlug nämlich Ende Januar lediglich ein Zinsschritte á 25 Basispunkte für das
Hafen in stürmischen Zeiten“ bewährt Wert von 17 Prozent zu Buche. Jahr 2022 eingepreist haben. Dies habe
hat. Dass vor allem in den USA eine – ähnlich wie beim letzten Versuch der
starke Flucht der Investoren in Gold Folgende Trends des vergangenen FED die Zinsen zu erhöhen – die his-
zu beobachten war, ließ sich an der Jahres scheinen sich an den Goldmärk- torisch hoch bewerteten Aktienmärkte
Entwicklung der gehaltenen Goldmenge ten auch im neuen Jahr erst einmal stark verunsichert. Der erfahrene Edel-
des weltgrößten Gold-ETF SPDR Gold fortzusetzen: das Ignorieren der hohen metallexperte meint: „Für mich ist das
Shares sehr gut ablesen. Sie hat sich Inflation und die Angst vor steigenden für mittelfristig agierende Anleger eigent-
nämlich seit Ende Dezember von 975,66 Zinsen. Letztere erhielt durch das am lich unverständlich, schließlich bewegen
auf 1.014,26 Tonnen (plus 38,6 Tonnen) 26. Januar verkündete Ergebnis der sich die inflationsbereinigten Anleiheren-
erhöht, nachdem im vergangenen Jahr ersten Fed-Sitzung des Jahres 2022 neue diten weiterhin im deutlich negativen
ein „Aderlass“ in Höhe von insgesamt Nahrung. Die Äußerungen von Fed-Chef Bereich und können somit als extrem
195 Tonnen registriert worden war. Jerome Powell legen den Schluss nah, unrentabel bezeichnet werden. Und dies
dass bei der für Mitte März anberaumten wird auch so bleiben, denn ich gehe nicht
Dass die Nervosität der Anleger einen Fed-Sitzung die US-Leitzinsen erhöht davon aus, dass sich die Inflationsrate in
kräftigen Satz nach oben gemacht hat, werden und im weiteren Jahresverlauf diesem Jahr der von der FED gewünschten
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Zielmarke von 2 Prozent annähern wird.“ gegenüber dem Dollar zwar weiter- Zugleich ist davon auszugehen, dass die
Zur Erinnerung: In Deutschland herrscht hin ansteigen, im laufenden Jahr sei Renditen an den Zinsmärkten noch lange
mit aktuell 5,3 Prozent p.a. zwar eine allerdings ein Trendwechsel nach unten negativ bleiben. Das sind die wesent-
geringere Inflation als jenseits des wahrscheinlich. Weil den beiden Assets lichen Faktoren für einen freundlichen
Atlantiks, unser Wirtschaftswachstum Gold und Dollar eine negative Korrela- Kursverlauf des gelben Edelmetalls in den
fällt zugleich allerdings auch deutlich tion nachgesagt wird, sollte dies dem nächsten Jahren.“
geringer als in den USA aus. Eine Teue- Goldpreis höhere Notierungen besche-
rungsrate von mehr als fünf Prozent gab ren. 2022 dürften zudem Notenbanken Über eines sollten sich Anleger nach
es bedingt durch die Deutsche Einheit weitere Goldkäufe tätigen, wenngleich Ansicht Hartmanns stets bewusst sein:
letztmals im Jahr 1992 – allerdings mit deren Volumen deutlich unter dem Der von den Notenbanken geschaffene
einem großen Unterschied. Damals lag Niveau des vergangenen Jahres liegen Anlagenotstand hält schon seit Jah-
der Leitzins der Bundesbank bei 8,5 Pro- dürfte, als mehr als 400 Tonnen Gold ren an, so dass an den zinstragenden
zent. Heute hält die EZB aber nach wie in den Tresoren diverser Zentralbanken Anlageklassen Verluste garantiert sind.
vor an ihrer Nullzinspolitik fest. Sie nutzt landeten. Für den Schmucksektor erwar- Deshalb kaufen viele Anleger Aktien,
die Zinsen praktisch als Instrument, ten die Analysten lediglich eine leichte Immobilien und auch Edelmetalle. Hier
damit die ausgeuferten Staats- und Steigerung der Nachfrage, nachdem im gehen sie zwar ein Preisrisiko ein, eröff-
Unternehmensschulden zurückgezahlt vergangenen Jahr bereits eine deutliche nen sich aber eben auch die Chance auf
werden können - natürlich mit ent- Erholung registriert worden war. eine positive Rendite. Daran wird sich in
wertetem Geld. Robert Hartmann sieht nächster Zeit nichts ändern.
dies kritisch und sagt: „Die Sparer sind Mit Blick auf die künftige Entwicklung
diejenigen, die diese Rechnung bezahlen des Goldpreises spielt die Investment-
müssen. Und dies ist kein Zufall, sondern nachfrage laut Heraeus eine besonders JANUAR: ANSPRECHENDE
Kalkül – sozusagen eine Vermögenssteuer wichtige Rolle. Damit sich Gold verteu- ORDERL AGE ZUM JAHRESAUFTAKT
durch die Hintertür.“ ern kann, muss die Investorennachfrage
zulegen. Gründe hierfür gibt es zuhauf. Der Edelmetallhandel bei pro aurum
Neben Inflationssorgen dürften weitere verlief im Januar laut Robert Hartmann
AKTUELLE Argumente wie die geopolitischen weiterhin erfreulich. Die Orderlage
EDELMETALLPROGNOSEN VON Risiken sowie die Überbewertung bzw. bewege sich konstant auf einem anspre-
HER AEUS FÜR 2022 deutlich höhere Volatilität anderer chenden Niveau. Einige Barrenlieferan-
Vermögensklassen die Anziehungskraft ten verzeichneten allerdings Liefer-
Im Januar haben Prognosen und Jahres- von Gold als „sicherer Hafen“ stärken. Im probleme, weil Teile der Belegschaft in
ausblicke Hochkonjunktur. Am 25. Januar Laufe des Jahres rechnen die Experten Quarantäne mussten. Wir gehen jedoch
präsentierten die Analysten von Heraeus von Heraeus beim Goldpreis mit einer davon aus, dass es sich dabei um ein
Precious Metals ihre Einschätzungen zu Tradingrange zwischen 1.700 und 2.120 vorübergehendes Phänomen handelt,
Gold & Co. Nachdem die Edelmetall- Dollar. Beim „kleinen Bruder“ Silber welches sich in den nächsten zwei bis
märkte 2021 durch pandemiebedingte fällt die prognostizierte Bandbreite mit drei Monaten erübrigen wird.
Schocks auf der Angebots- und Nachfra- 20 bis 32 Dollar erheblich üppiger aus.
geseite stark beeinträchtigt waren, rech- Ähnlich starke Schwankungen werden Aufgrund der hohen Nachfrage kann
nen die Heraeus-Analysten in diesem im Jahresverlauf auch bei Platin (850 bis man die Aufgelder historisch betrachtet
Jahr mit einer allmählichen Rückkehr zur 1.300 Dollar) und Palladium (1.400 bis als „recht sportlich“ bezeichnen. Als
Normalität. Corona bleibe zwar wei- 2.250 Dollar) in Aussicht gestellt. Umsatzspitzenreiter erwiesen sich die
terhin ein Einflussfaktor, seine Auswir- Unzenmünzen Krügerrand sowie
kungen dürften allerdings nachlassen. Goldbarren mit einem Feingewicht von
Das Credo der Edelmetallexperten fällt WA S EDELMETALLPROFI 100 Gramm. Bei Silber sind im Januar
jedoch eindeutig positiv aus: „Gold bleibt HARTMANN MEINT die Unzenmünzen Maple Leaf sowie die
ein sicherer Hafen und eine Versicherung Barren in der Gewichtseinheit von 1.000
gegen geopolitische Risiken.“ Rückenwind Nach Ansicht von Robert Hartmann Gramm besonders rege gekauft worden.
könnte sein Preis durch einen schwächer kann es kurzfristig immer wieder zu
werdenden Dollar bekommen. Soll- Korrekturen beim Goldpreis kommen.
te dieses Szenario eintreten, ist beim Sollte sich zum Beispiel die Ukraine- DREI FR AGEN AN DIE
Silberpreis mit einer Outperformance Krise in Wohlgefallen auflösen oder der PRIVATKUNDEN VON PRO AURUM
gegenüber dem Goldpreis zu rechnen. Dollar zum Euro weiter ansteigen, wird
Für den Kauf von Gold spräche u.a. das der Goldpreis auf kurze Sicht sicherlich 1. An der Edelmetall-Stimmungsumfra-
Risiko einer anhaltend hohen Inflation. nachgeben. Mittel- bis langfristig seien ge von pro aurum haben sich im Januar
Außerdem sei davon auszugehen, dass dies aber gute Gelegenheiten, um die 630 Personen (Dezember: 717) beteiligt.
die Realzinsen (Nominalrenditen minus eigenen Goldbestände weiter auszubau- Deutlich mehr als die Hälfte der Befrag-
Inflation) weiterhin negativ bleiben en. Er erklärt: „Gold hat die Funktion, den ten verspürt aktuell Kauflaune. Ihr Anteil
werden. Auf kurze Sicht könne der Dollar Kaufkraftverlust des Geldes auszugleichen. ist gegenüber Dezember von 55,7 auf
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57,2 Prozent gestiegen. Markant redu- 50,3 auf 58,7 Prozent spürbar erhöht. zuvor die Quote bei lediglich 43,2 Pro-
ziert hat sich hingegen die Quote abwar- Eine faire Bewertung bei Gold & Co zent lag. Am zweithäufigsten war unter
tender Anleger. Hier stellte sich nämlich attestieren mittlerweile 25,3 Prozent 34,8 Prozent der Befragten die Meinung
ein Minus von 40,2 auf 33,3 Prozent ein. der Umfrageteilnehmer, nachdem im De- vertreten, dass die Edelmetallpreise seit-
Deutlich nach oben ging es indes mit der zember noch ein Wert von 31,4 Prozent wärts tendieren werden (Dezember: 42,6
Anzahl an Verkäufern. Aktuell befinden zu beobachten war. Als überbewertet Prozent). Keine nennenswerte Verände-
sich immerhin 9,5 Prozent (Dezember: werden die Edelmetallpreise derzeit von rung war beim Anteil der Pessimisten
4,1 Prozent) der befragten Anleger auf 16,0 Prozent der Befragten eingeschätzt zu beobachten. Hier stellte sich nämlich
der Verkäuferseite. (Vormonat: 18,3 Prozent). gegenüber dem Vormonat lediglich
ein marginales Plus von 14,2 auf 14,5
2. Mit Blick auf die Bewertung der 3. Bei der Frage nach der weiteren Prozent ein.
aktuellen Edelmetallpreise kehrte im Preisentwicklung der Edelmetalle im
Januar wieder der Optimismus zurück. So kommenden Quartal erwartet eine knap-
hat sich zum Beispiel der Anteil derer, die pe Mehrheit von 50,7 Prozent, dass die
aktuell eine Unterbewertung sehen, von Preise steigen werden, währen im Monat
1.
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2.
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