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Sonderbeilage vom Freitag, 26. Januar 2018
Investieren ∙ Vorsorgen ∙ Finanzieren
iStock/Lukas Bohlender
ANLAGEAUSBLICK 2018: DAS NEUE BÖRSENJAHR VERSPRICHT VIELFÄLTIGE CHANCEN.
Wir haben die wichtigsten Investment-Themen übersichtlich zusammengefasst und analysieren, welche Märkte
und Sektoren man als Anleger im Auge behalten sollte. Seite 06
Shutterstock/PowerUp
iStock/Xtockimages
iStock/jeffbergen
BIOTECHNOLOGIE ETFs – BEGEHRTE DURCHSCHNITTSTYPEN ANLAGEKOMPASS
Kostendruck und weniger Neuzulassungen versuchen Warum immer mehr Anlegerherzen diesen Wir fragen führende Produktexperten nach Ihren
die Dynamik des Megatrends etwas zu bremsen. Produkten zufliegen. Favoriten für 2018.
SEITE 03 SEITE 08 SEITE 14
02 | Tages-Anzeiger | 26. Januar 2018
INHALT I EDITORIAL Klare Perspektiven
fürs neue Börsenjahr
Erst Mitte Februar startet der chinesische
Kalender von neuem – 2018 ist das Jahr des
Hundes. Gemäss Astrowissenschaft aus
dem Reich der Mitte, kündigt sich dann eine
besonders günstige Zeit für neue Erfindun-
gen an, der Lohn harter Arbeit mündet in
warmen Geldregen und im Sommer werden
wichtige Weichenstellungen passieren. Aber das Jahr birgt auch zusätz-
liche Risiken. Glaubt man dem chinesischen Kalender, sollte in 2018 wenig
geplant werden, denn im Jahr des Hundes obliegt die Weichenstellung
allein dem Kosmos.
06 Das tönt in unseren strategisch durchgeplanten Ohren wie asiatischer
Schlendrian – doch vielleicht ist im 9. Jahr des Bullenmarkets an der Börse
10 tatsächlich Zeit für Veränderungen? Investmentprofis und Privatanleger
sind in jedem Fall gut beraten in den nächsten Monaten eine gelungene
Mischung aus Chancenorientierung und Risikoabwägung an den Tag zu
Focus I 03 legen.
iStock/pinglabel
Biotechnologie: Verschnaufpause im Aufwärtstrend
Um Ihnen Zeit und Recherchemühen zu sparen, hat unser Team in dieser
Panorama I 06 Ausgabe von «Finanzen» wieder einen kompakten Überblick zu den
Anlageausblick 2018 relevanten Anlage-Themen zusammengestellt. Nutzen Sie die folgenden
Seiten für eine Wissensauffrischung zu interessanten Investitionsmöglich-
ETFs I 08 keiten im Jahr des Hundes.
Heiss begehrte Durchschnittstypen
Im Namen aller mitwirkenden Investment-Experten wünsche ich Ihnen
Product News I 09 eine anregende Lektüre!
Nur Bares ist Wahres
Product News I 10
Bitcoin – Höhenflug ohne Ende?
Strukturiert zum Erfolg I 11 MARTIN RAAB
Chefredaktor payoff
Product News I 12 martin.raab@derivativepartners.com
Frauenpower für das Depot
Die Sonderbeilage «Finanzen» ist zudem auch online auf
Verschnaufpause bei Aktienbullen I 12 www.payoff.ch/publications erhältlich.
Investmentkompass I 14
Wo führende Produktexperten Chancen sehen
12
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Finanzen Eine Sonderbeilage des Auflage 148'705 (WEMF 2017)
Tages-Anzeigers vom Freitag,
Verlagsleitung Marcel Tappeiner
26. Januar 2018
Projektleitung Eliane Weber
Leser 417'000 (MACH Basic 2017-2)
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Herausgeberin Tamedia AG
E-Mail inserate@tages-anzeiger.ch
Werdstrasse 21, 8004 Zürich
Florian Gärtner (Leitung),
Redaktion und Produktion Thierry Hansen, Martin Oschmolz,
Dieter Haas, Andreas Hausheer, Hannes Rothfuss, Piero Sutera,
Daniel Manser und Martin Raab Isabelle Tschugmall
Tages-Anzeiger | 26. Januar 2018 | 03
Shutterstock/PowerUp
Biotechnologie:
Verschnaufpause im Aufwärtstrend
Ein steigender Kostendruck sowie politisch verlangsamte Neuzulassungen bremsen
derzeit die Dynamik des Megatrends Biotechnologie. Für langfristig orientierte Anleger
sollte die Branche auf jeden Fall Teil des Portfolios sein – die Chancen sind enorm.
DIETER HAAS
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Es gibt nur wenige Bereiche, die ähn- wichtigsten Indizes des Sektors, dem Megatrend erneut einen Marschhalt
lich erfolgreich sind: Biotechnologie Nasdaq Biotechnology Index (NBI) einlegen würde, auch wenn der Be-
ist seit der Finanzkrise 2008 der In- und dem NYSE Arca Biotechnology In- reich Biotechnologie, langfristig be-
novationsmotor im Bereich Gesund- dex (BTK). Im vergangenen Jahr setzte trachtet, der Wachstumsmotor inner-
heitswesen. Zahlreiche Neuzulassung eine kräftige Erholung ein. Dabei hal- halb der Branche Gesundheitswesen
zwischen 2012 und 2015 sorgten für fen eine steigende Anzahl durch die bleiben wird. Experten rechnen bis
einen kräftigen Wachstumsschub. US-Gesundheitsbehörde bewilligter 2022 mit einem Anstieg des relativen
Die Nachfrage nach Aktien aus die- Neuzulassungen sowie das Scheitern Anteils von derzeit rund 25% auf
sem Bereich wurde im Zeitraum 2013 der neuen US-Regierung, Obamacare gegen 30%. Gleichzeitig soll der An-
bis 2015 durch zahlreiche Übernah- rückgängig zu machen. Während es teil der Biotech-Produkte unter den
men zusätzlich angeheizt. Ab Mitte dem breiter diversifizierten NBI nicht Top-100 Produkte im Gesundheitswe-
2015 bis Spätherbst 2016 kam es zu gelang, seine Höchstmarke aus dem sen von 30% im Jahr 2008 auf 50% im
einem überraschenden Dämpfer. Un- Jahre 2015 zu erreichen, entwickelte Jahr 2022 zunehmen.
sicherheiten wegen der Fortführung sich der enger gefasste 30 Titel umfas-
von Obamacare in den USA, De-
batten um die Preisgestaltung, eine
deutlich rückläufige Anzahl bewilli-
sende BTK dynamischer und verfehlte
seinen Allzeit-Rekordstand im Herbst
2017 nur um Haaresbreite. Neue Best-
Aussichtsreiche Segmente
Für eine langfristige Fortsetzung des
Megatrends spricht die Tatsache, dass
Die Revolution
gter Neuzulassungen sowie eine ab-
flauende Übernahmewelle führten
werte schienen nur eine Frage der Zeit.
Inzwischen hat der Wind gedreht und
es erst für einen kleinen Teil der vom
Gensatz abhängigen Krankheiten geht weiter!
zu einer Kurskorrektur der beiden es macht den Anschein, als ob der wirksame Behandlungen gibt. Poten-
BIOTECHNOLOGIE-INDIZES VS. WORLD HEALTHCARE INDEX UND MSCI WORLD (INDEXIERT IN USD)
Quelle: Bloomberg
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NYSE Arca Biotechnology Index (BTK) Nasdaq Biotech Index (NBI)
MSCI World Health Care Index (MXWO0HC) MSCI World (NDDUWI)
04 | Tages-Anzeiger | 26. Januar 2018
NYSE ARCA BIOTECHNOLOGY INDEX TOPS/FLOPS GEWICHTUNGEN INNERHALB DES NYSE ARCA BIOTECHNOLOGY INDEX
30.12.2016 – 04.12.2017 (USD IN %)
Quelle: Bloomberg
Quelle: Bloomberg Name Ticker 16.10.13 23.10.13 22.10.14 23.10.15 06.10.16 11.10.17
Nektar Therapeutics NKTR 3.95 5.09 3.29 3.51 3.55 4.50
Juno Therapeutics JUNO 3.29 3.20 4.56
NEKTAR 389.0%
Neurocrine
NBIX 3.31 4.42
ALNYLAM 233.01% Biosciences
JUNO 146.2% Alnylam ALNY 3.32 3.15 1.81 4.22
Grifols S.A. (ADR) GRFS 3.23 3.49 3.04 3.70
FIBROGEN 123.36%
Iqvia IQV 3.29 3.20 3.57 3.50
VERTEX 104.4%
United Therapeutics UTHR 5.85 4.97 3.33 3.29 3.53 3.46
NEUROCRINE 85.3%
Bio-Techne TECH 5.04 3.30 3.38 3.24 3.46
ILLUMINA 67.3% Illumina ILMN 5.58 5.63 3.61 3.29 4.02 3.44
AGIOS 43.4% Vertex
VRTX 4.28 4.86 3.34 3.36 3.04 3.33
Pharmaceuticals
CHARLES RIVER 41.4%
Alkermes ALKS 3.34 3.36 3.07 3.27
GRIFOLS 39.5% Amgen AMGN 5.23 4.98 3.46 3.43 3.30 3.26
IQVIA 29.3% Regeneron
REGN 5.59 4.89 3.35 3.49 3.36 3.24
Pharmaceuticals
BIO-TECHNE 24.9%
BioMarin
BMRN 5.34 5.05 3.40 3.21 3.25 3.23
Pharmaceutical
BIOGEN 22.4%
QIAGEN N.V. QGEN 5.06 5.15 3.30 3.35 4.02 3.20
AMGEN 20.4%
Agios
AGIO 2.92 4.16 3.19
BIOMARIN 9.6% Pharmaceuticals
Ultragenyx
QIAGEN 7.1% RARE 3.19
Pharmaceutical
IONIS 6.1% Incyte Corporation INCY 8.49 5.06 3.37 3.43 3.65 3.18
Biogen Idec BIIB 5.25 5.08 3.25 3.41 3.79 3.17
ACADIA 5.6%
Seattle Genetics SGEN 3.24 3.42 4.08 3.14
REGENERON 5.5%
Gilead Sciences GILD 5.47 5.01 3.39 3.52 2.84 3.14
UNITED THERAPEUTICS 4.6%
Intercept
ICPT 3.22 3.11 3.33 3.12
SEATTLE GENETICS 1.6% Pharmaceuticals
Bioverativ BIVV 3.08
GILEAD SCIENCES 1.5%
Charles River
CRL 3.32 3.33 3.14 3.07
ALEXION -2.6% Laboratories
Ionis
ALKERMES -3.4%
Pharmaceuticals
IONS 4.05 3.00
INCYTE -4.9% FibroGen FGEN 2.98
CELGENE -7.6% Celgene Corporation CELG 5.83 4.94 3.46 3.42 3.27 2.92
Alexion
ULTRAGENYX -31.3%
Pharmaceuticals
ALXN 4.96 5.00 3.39 3.57 3.16 2.87
INTERCEPT -40.3% ACADIA
ACAD 2.68 2.72
Pharmaceuticals
INTREXON -52.3%
Intrexon Corporation XON 4.37 2.29
tiale für neue biotechnologisch her- treten ist in den USA, dem wichtigs- Aktien des BTK spektakuläre Kursge- Nasdaq Biotechnology Index nach Jahresperformance von BION sogar
gestellte Medikamente gibt es somit ten Markt, eine allfällige Regulierung winne. Dagegen büssten Intrexon und und der ETF FBT von First Trust die- diejenige des FBT. Die ausgezeich-
noch genügend. Im Vordergrund ste- von Medikamentenpreisen. Bei einer Intercept, die das Ende der Rangliste jenige des NYSE Arca Biotechnology nete Leistung ist u.a. auf struktu-
hen dabei medizinische Themenfelder Eintrübung der Konjunkturlage und zieren, fast die Hälfte ihres Wertes ein. Index. Wegen der jährlichen Gebüh- relle Vorteile einer Beteiligungsge-
wie Krebs (vor allem Immunonkologie), gleichzeitig steigenden Kosten könnte ren bleibt die Performance der beiden sellschaft gegenüber Anlagefonds
Stoffwechselkrankheiten wie Adiposi- die Kostenfrage aber sehr rasch wie- Risiken und Enttäuschungen Indexfonds langfristig jedoch etwas zurückzuführen. Das erlaubt es BB
tas (Fett), Kachexie (Muskelschwund der zum Thema werden. vermeiden hinter ihrer Benchmark zurück. Im Biotech, eine aktive, nicht bench-
im Alter), Diabetes Typ 2 (Glukose) Die Beurteilung einzelner Aktien ist Vergleich zu den aktiven Anlagefonds mark-orientierte Anlagestrategie zu
oder Osteoporose (Knochen), Infekti- «Es gibt erst für einen ein äusserst schwieriges Unterfangen. liegt FBT an der Ranglistenspitze und verfolgen. Dabei setzt das Manage-
onserkrankungen, Erberkrankungen Ohne spezifische Kenntnisse gleicht IBB muss lediglich dem Candriam ment auf eine sorgfältige Auswahl
sowie Erkrankungen des Zentralen
kleinen Teil der vom das Auffinden überdurchschnitt- Equities Biotechnology den Vortritt der einzelnen Titel, indem es entlang
Nervensystems. Sie werden den Sek- Gensatz abhängigen licher Werte dem Suchen einer Nadel lassen. Langfristig hat der Besitz von seiner ausgewählten medizinischen
tor in den kommenden Jahren prägen. Krankheiten wirksame im Heuhaufen. Selbst ausgewiesene FBT klare Vorteile gegenüber dem Themenfelder gezielt in Gesell-
Innerhalb dieser Felder werden neue Experten wie beispielsweise Dr. Dani- IBB. Der enger gefasste Basiswert schaften investiert, die innovative
Therapieansätze oder Technologien
Behandlungen.» el Koller, Head Investment Team von Wirkstoffe entwickeln und sich dank
entscheidende Impulse liefern. Im BB Biotech, landen keineswegs nur «Langfristig betrachtet dieser Medikamente zu Marktfüh-
Bereich des Zentralen Nervensystems Vergleichsmassstäbe Volltreffer. Seine in einem Interview rern entwickeln können. Dank einer
ist ein immer besseres wissenschaft- Fast alle Kollektivanlagen, die sich vor gut einem Jahr für 2017 genann- ist der NYSE Arca Bio- strengen Due Diligence und ihres
liches Verständnis ersichtlich, was auf den Sektor Biotechnologie fo- ten drei Favoriten Celgene, Incyte und technologie Index der Branchen-Know-hows gelingt es mit
deutlich höhere Investitionen in die kussieren, orientieren sich am Nas- Ionis fanden sich mit bescheidenen Branchenindex mit der diesem Vorgehen, Chancen oft vor
Branche nach sich gezogen hat. Dies daq Biotechnology Index (NBI) als Avancen entweder im breiten Mit- der Masse zu entdecken und vom
ist von grosser Bedeutung, da ein ho- Vergleichsmassstab. Er ist der Grad- telfeld der im BTK vertretenen Titel besten Performance.» Kurspotenzial der aufgespürten Ti-
her medizinischer Bedarf besteht, bei- messer schlechthin und umfasst 159 oder landeten im Falle von Incyte und tel zu profitieren. Der Erfolg in den
spielsweise bei Alzheimer, Multipler Positionen. Seine Berechnung erfolgt Celgene am unteren Ende der Rang- NYSE Arca Biotechnology Index ent- letzten Jahren unterstreicht die Stär-
Sklerose oder Parkinson. quartalsweise, basierend auf der Me- liste. Wer als Anleger auf den Bereich wickelt sich wesentlich dynamischer ke des Konzepts.
thode einer modifizierten Börsenka- Biotechnologie setzen möchte, ist als der Nasdaq Biotechnology Index.
Licht und Schatten pitalisierung. Dabei erhalten die fünf daher gut beraten, auf kollektive An- In den letzten Jahren gelang der an Fester Platz im Portfolio
Die Eintrittswahrscheinlichkeit der grössten Titel ein maximales Gewicht lagegefässe zurückzugreifen. Etliche der Börse kotierten Namenaktie der Mittel- und längerfristig betrach-
optimistischen Prognosen der Exper- von 8%. Alle übrigen werden im Be- Finanzinstitute bieten aktiv verwal- Beteiligungsgesellschaft BB Biotech tet dürfte der Sektor Biotech-
ten hängt stark davon ab, wie hoch darfsfall auf 4% gekappt. Die allfälligen tete Fonds an. Diese entwickeln sich (BION), unserer dritten Empfehlung, nologie seine Erfolgsgeschichte
die Fülle neuer Produkte ausfällt. Überschussgewichte werden proporti- grosso modo etwas schwächer als der eine ausgezeichnete Performance. In fortschreiben. Kurzfristig mahnt
Nach dem mageren Jahr 2016 haben onal auf die restlichen Indexmitglieder NBI. Auf lange Sicht schaffte es nur ein der Zeitspanne zwischen 2008 und das markttechnische Kursbild al-
sich im abgelaufenen Jahr die Zulas- aufgeteilt. Eine andere Vorgehenswei- einziger der Anlagefonds, das bekann- 2017 übertraf die durchschnittliche lerdings zu erhöhter Vorsicht. Für
sungen wieder erhöht. Der steigende se kennt der NYSE Arca Biotechnolo- teste Börsenbarometer des Sektors zu
Kostendruck sowie die zunehmende gy Index (BTK). Er umfasst nach einer schlagen, die Rendite des BTK’s wurde
Verschuldung staatlicher Behörden Indexrevision im Oktober 2014 insge- von allen verfehlt. Einzelne Superjahre AUF EINEN BLICK: ERFOLGREICH ANLEGEN IM BIOTECH SEKTOR
könnten aber dazu führen, dass in samt 30 Aktien (zuvor 20). Aus dem An- werden irgendwann durch temporäre
den kommenden Monaten von politi- lage-universum werden über eine Min- Schwächen zunichte gemacht. Nebst Die Biotechnologie beschäftigt sich mit der Nutzung von Enzymen,
scher Seite erneut Druck auf die Zulas- destkapitalisierung, Mindestliquidität der Schwierigkeit der richtigen Titel- Zellen und ganzen Organismen, um neue oder effizientere Verfahren für
sungsbehörden ausgeübt wird, um die und einer Mindestkurshöhe von mehr auswahl erfordern auch die jährlichen, Diagnosemethoden und letztlich nachhaltige Heilungserfolge zu erzie-
Anzahl der Bewilligungen eher niedrig als drei US-Dollar die Kandidaten teils üppigen Managementgebühren len. Experten rechnen damit, dass der Anteil der Biotech-Produkte unter
zu halten. Das würde sich in Anbe- ausgewählt. Die selektierten werden ihren Tribut. den Top-100 Produkten im Gesundheitswesen von 30% im Jahr 2008 auf
tracht konstanter Ausgaben für For- vierteljährlich jeweils gleichgewich- 50% im Jahr 2022 zunehmen wird. Mittel- und längerfristig betrachtet
schungs- und Entwicklungsausgaben tet, ansonsten käme es sehr schnell Beste Kollektivanlagen dürfte der Sektor Biotechnologie seine Erfolgsgeschichte fortschreiben.
renditesenkend auswirken. Seit der zu grossen relativen Verschiebungen. Wer sich nicht die Finger an Einzel- Kurzfristig mahnt das markttechnische Kursbild allerdings zu erhöhter
Hochblüte 2015 sind Übernahmen zu- Die Schwankungen sind bei Biotech- anlagen verbrennen möchte, der Vorsicht. Anlagefonds (ETFs wie auch aktive Fonds) sowie Beteiligungs-
dem rarer geworden. Im Jahr 2017 gab nologieaktien generell hoch. Das bie- findet in den beiden in den USA ge- gesellschaften sind ideale Wege, um Biotechnologie ins Depot auf-
es diesbezüglich nur eine unterdurch- tet Chancen und Risiken zugleich. Mit handelten ETFs IBB und FBT zwei zunehmen.
schnittliche Belebung der Aktivitäten. Alnylam, Juno Therapeutics und Nek- einwandfreie passive Anlagen. IBB
Derzeit etwas in den Hintergrund ge- tar verzeichneten 2017 gleich drei bildet die Kursentwicklung des
Tages-Anzeiger | 26. Januar 2018 | 05
Neuinvestitionen empfiehlt sich
daher ein schrittweises Vorgehen. AUSGEWÄHLTE ANLAGEFONDS & ETFS IM SEKTOR BIOTECHNOLOGIE – PERFORMANCE IN USD
Anleger, die einem breit diversifi-
Quelle: Bloomberg
zierten Portfolio das gewisse Etwas
beifügen möchten, sollten sich an Basiswert Ticker Währung 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2008-2017
«Dank ihrer Struktur als RH&F-GLOBAL LIFE SCIENCES FD RHFGLBI USD -14.03 34.28 27.88 -14.06 33.56 56.58 32.51 0.53 -22.82 31.80 16.62
Beteiligungsgesellschaft CANDR EQUITIES L-BIOTECH-C DEXEBTC USD -19.99 44.45 23.66 2.57 31.27 64.48 35.53 8.14 -19.53 25.41 19.60
hat BB Biotech Vorteile UBS LUX EQ-BIOTECH USD-P UBSEBIO USD -9.78 17.40 14.32 1.85 32.71 54.62 41.28 1.57 -17.08 25.65 16.25
gegenüber aktiven
FRANK-BIOTECH DISC-A-ACCUSD TEMBDAI USD -8.53 10.86 17.63 9.60 26.81 64.27 34.71 4.94 -17.88 16.08 15.85
Anlagefonds.»
PICTET-BIOTECH-P USD PIPBIOI USD -14.32 -0.72 7.95 -7.10 26.45 54.29 23.07 10.67 -23.99 23.64 9.99
fokussierte Indexfonds wie den First
BB BIOTECH AG-REG BION USD -13.29 16.94 -6.08 5.29 46.76 70.51 57.27 28.00 -2.52 27.88 23.08
Trust NYSE Arca Biotechnology Index
Fund FBT, den iShares Nasdaq Biotech- FIRST TRUST NYSE ARCA BIOTEC FBT USD -18.25 45.05 36.94 -16.49 40.69 50.55 47.55 10.90 -19.59 37.79 21.51
nology Fund IBB von Blackrock oder
an die Namenaktie der Beteiligungs- ISHARES NASDAQ BIOTECHNOLOGY IBB USD -12.28 15.17 14.83 11.72 32.13 65.54 33.83 11.56 -21.41 21.84 17.29
gesellschaft BB Biotech halten. Wer sich
Stockpicking-Qualitäten zutraut, dem
stehen derzeit in Europa und Nord- BIOTECHNOLOGIE- UND WELTPHARMA-INDIZES – PERFORMANCE IN USD
amerika über 500 ernstzunehmende
Biotech-Unternehmen zur Verfügung – Quelle: Bloomberg
professionelle Selektion via Fonds-
NASDAQ BIOTECH INDEX NBI USD -12.31 15.96 16.06 12.09 32.75 66.02 34.40 11.77 -21.35 22.42 17.78
lösungen bzw. Beteiligungsgesell-
schaften oder eben Index-Investments NYSE Arca Biotechlgy Idx BTK USD -15.88 45.58 37.73 -15.84 41.88 50.80 47.91 11.39 -19.15 38.41 22.28
sind am Ende aber die wahrscheinlich
aussichtsreicheren Anlagen. MSCI WORLD/HLTH CARE MXWO0HC USD -21.03 19.67 3.03 10.16 18.35 37.05 18.70 7.09 -6.32 20.29 10.70
PERFORMANCE DER EMPFEHLUNGEN
VS. MSCI WORLD PAYOFF ANLAGEEMPFEHLUNG
Quelle: Bloomberg Aktuelle Kurse auf www.payoff.ch *zum Listing in der Schweiz beantragt (in DE und USA bereits handelbar)
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06 | Tages-Anzeiger | 26. Januar 2018
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Anlageausblick 2018:
Bitcoins, Bluffs und die
brummende Wirtschaft
Nach acht starken Börsenjahren in Folge wird die Luft für Kurszuwächse für Aktien
dünner. Eine mögliche Sektorrotation bietet Chancen. Das grösste Risiko ist aber einen
fortgesetzten Aufschwung zu verpassen.
MARTIN RAAB
Hochbetrieb herrschte vor wenigen Ta- Rolle bei Crypto-Währungen weiter Börsenaufsicht SEC hat inzwischen kurstechnisch in der Konsolidierung. welche direkt im Energiesektor tätig
gen am Engadin Airport in Samedan. ausbauen möchte». Das Rennen, wo den Aktienhandel in bestimmten Auch die Sektoren Industrie und zy- sind, darunter auch ONEOK, Hallibu-
Grund für die stark erhöhte Anzahl global das ultimative Crypto Valley Crypto-Unternehmen wegen Verdacht klische Konsumgüter liefen im letzten rton, Enbridge und Statoil. Die Kosten
moderner Privatjets vor tiefverschnei- sein wird, ist noch offen. Im Vergleich auf Insider-Handel ausgesetzt. Das Jahr sehr gut, Abschwächungen in sind mit 0.35% pro Jahr fair angesetzt.
ter Kulisse war dieses Mal nicht primär zu den in konventionelle Anlagefonds Thema wird auch im weiteren Jahres- diesen Bereichen würden nicht über- Rohstoffaffinen Anlegern sei auch der
das World Economic Forum, sondern investierten Summen – allein CHF 9.4 verlauf zunehmend polarisieren, er- raschen. UBS ETF CMCI WTI Crude Oil (Sym-
die erste Crypto Finance Conference Billionen in Europa und umgerechnet hebliche Preisschwankungen in den bol: OILUSA/ISIN: CH0109967858) zur
in St. Moritz. Das Thema digitale CHF 26 Billionen in den USA – sind einzelnen Computer-Währungen und Ölpreisanstieg als Sektor-Joker Beimischung empfohlen. Das Produkt
Währungen zog vom 17. bis 19. Janu- die rund CHF 600 Milliarden, welche Überraschungen inklusive. Im Rummel um Trump, Deutschland- ist preisgünstig, liquide und kann in
ar ein internationales Publikum ins aktuell in Crypto-Währungen inves- wahl und Bitcoin ging in den letzten jedes Depot reibungslos einbucht wer-
winterliche Engadin. Gelockt von den tiert sind, noch mikroskopisch klein. Anleger strömen in Technologie Monaten der rasante Ölpreisanstieg den.
schier unbegrenzten Möglichkeiten Doch die Wachstumsrate ist atembe- und Gesundheit an vielen Anlegern fast geräuschlos
kamen Blockchain-Ikonen, Milliar- raubend. Das befeuert die Goldgräber- Der Hype um Blockchain, Bitcoin & Co. vorbei. Die europäische Ölsorte Brent Trump’s bittersüsse
däre und eine grosse Zahl internatio- stimmung und hitzige Debatten. Auch ist nicht zuletzt ein Resultat aus dem verteuerte sich seit Juni um 40%. Beim Steuergeschenke
naler Investment-Profis – alle auf der driften die Preisausblicke für Bitcoin boomenden Technologiesektor. Dieser US-Pendant WTI ging der Preis um Alles andere als reibungslos verlief
Suche nach spannenden Deals. Auch stark auseinander. Paul Donovan, gewann in den letzten 12 Monaten um 35% nach oben. Bislang kam dieser hingegen die Steuerreform in den USA.
politische Prominenz fehlte nicht: Global Chief Economist bei UBS, durchschnittlich 27% an Wert. Bran- potenzielle Gewinnschub nur zöger- Bis zur letzten Minute wurden Text-
Johann Schneider-Ammann, Chef des warnt bei Bitcoin vor einer «spekula- chenrelevante Indizes aus transatlan- lich in den Aktienkursen der Energie- passagen geändert. Das Gesetz wurde
Wirtschaftsdepartements machte tiven Blase, die gefährlicher wird, je tischer Sicht sind der Nasdaq 100 und unternehmen an. Auf Jahressicht liegt mit grossem Tamtam von der Repu-
klar, dass «die Schweiz ihre führende mehr Leute investiert haben». Die US- der TecDAX. Die Kurse von Unterneh- der Energiesektor mit -10% Wertent- blikanischen Partei und US-Präsident
men wie Nvidia, Lam Research, Netflix wicklung noch deutlich zurück. «Die Donald Trump kurz vor Weihnach-
und Amazon sind mehrheitlich auf All- Strategie der OPEC, die US-Produktion ten gefeiert. Bei genauem Hinsehen
MAKRO-BLICK AUF DAS JAHR 2017 zeithochs oder waren es zumindest bis aus dem Markt zu drängen, ist geschei- werden aber nur Unternehmen bei
Herbst letzten Jahres. Nicht weniger tert: Die Produktion wird 2018 voraus- der Gewinnsteuer (von 35% auf 21%)
Die Steuerreform kommt zu zweifelhafter Zeit, da die gut sind europäische Tech-Werte wie sichtlich Rekordniveau erreichen», ist dauerhaft entlastet. Die Entlastungen
Wirtschaft bereits boomt und die Zinsen sehr tief sind. SAP, Aixtron oder Wirecard gelaufen. sichJamesButterfill,HeadofResearch& privater Steuerzahler enden 2025 und
USA
Die hohen Levels der Aktienkurse könnten sich nach Im Technologiesektor gilt jetzt: Quali- die Steuerersparnis beträgt gemäss
einem Strohfeuer abschwächen, das generelle Senti- tätsunternehmen halten, beim Rest be-
ment bleibt aber positiv. FED setzt Pfad der Zinserhö- «Bitcoin wird weiter Tax Policy Center lediglich 2.2% im
hutsam Gewinne mitnehmen. Befeuert Durchschnitt. Auch interessant: Die
hungen aber nur moderat fort.
von der absehbaren Annullierung der polarisieren – erhebliche Einnahmen aus Unternehmenssteu-
Dreh- und Angelpunkt ist die Regierungsbildung in Notwendigkeit einer Basis-Kranken- Preisschwankungen ern gingen seit Juni 2014 kontinu-
Deutschland und die anschliessende Stossrichtung versicherung in den USA hat sich auch
Europäische Union der Achse Berlin-Paris. Brexit und Südeuropa (Italien, und Überraschungen ierlich zurück, die Einnahmen aus
der Sektor Gesundheit prächtig entwi- privaten Einkommenssteuern steigen
Spanien) gelten weiterhin als ungeklärte Risikoherde.
EZB hält Zinsen sehr tief. ckelt. Ein Segen für die Aktionäre von inklusive» seit Januar 2010 hingegen deutlich an
z.B. UnitedHealth Group (+20% Wert- – auf zuletzt USD 130 Milliarden im
Wenig Bewegung beim Zinsniveau, da SNB im Sand- zuwachs in 2017), aber Fluch für rund Investment Strategy bei ETF Securities Monat September 2017. Ein Wort das
wich zwischen FED und EZB. Der Binnenkonsum ist 13 Millionen Amerikaner, die seit Jah- in London, sicher. Das Potenzial einer am Capitol Hill bisher nicht diskutiert
Schweiz
intakt und wird es vorerst auch bleiben, Wirtschafts-
entwicklung moderat positiv. Wechselkursentwick- res-beginn nun ohne Basis-Versiche- kleinen Sektorrotation zugunsten wurde: Gegenfinanzierung. Die No-
lung CHF-EUR, CHF-USD seitwärts. rung dastehen. Die nüchterne Diagno- Energie ist da. Wer das nötige Risiko- tenpresse läuft auf vollen Touren, mit
se dabei: Die Bundeskasse in Washing- budget hat – Energieaktien sind po- potenziellem Schwächeeffekt für den
Grosses Augenmerk auf die Initiative «One Belt ton spart sich auf zehn Jahre gerech- tenziell schwankungsreicher als hei- US-Dollar. «Steuern senken und Staats-
One Road Initiative», welche weiterhin Magnet für net USD 338 Milliarden. Während bei mische Pharmakonzerne – sollte sich ausgaben erhöhen – so etwas macht
Rohstoffnachfrage und Investitionen ist. Trotz unklarer
China Verschuldungssituation im Inland, wird Peking einen UnitedHealth die Luft vorerst raus ist, den täglich an SIX Swiss Exchange man eigentlich nicht im neunten Jahr
möglichen Abschwung mit Zentralbankhilfe drastisch könnten Anbieter wie Express Scripts handelbaren Indexfonds Amundi MS- eines Wirtschaftsaufschwungs, wo
abfedern. Importquote wird sich erhöhen, um Druck in nächster Zeit weiterwachsen. In CI World Energy Index ETF (Symbol: ohnehin schon so gut wie Vollbeschäf-
aus Washington zu entgehen. Europa sind Health-Care Unterneh- CWEUSD/ISIN: FR0010871178) anse- tigung herrscht», wundert sich Joach-
men wie die heimische Sonova bereits hen. Dieser ETF umfasst 100 Aktien im Fels, Global Economic Advisor bei
Tages-Anzeiger | 26. Januar 2018 | 07
PIMCO, einem der grössten Asset-Ma- stürmischeren Zeiten», empfiehlt ment-Markt gesucht werden, wird
nager der Welt. Nach seinen Angaben Dr. Thomas Stucki, CIO der St. Galler PERFORMANCE DIVERSER BÖRSEN IM 2017 anhalten. Der Westschweizer Ver-
ist «das Risiko einer Rezession über Kantonalbank in Richtung Notenbank. packungsspezialist Bobst setzt auf
die nächsten zwei bis vier Jahre deut- Mit Blick auf die Zinsen in CHF ist zu Quelle: Bloomberg
Innovation, Produktionseffizienz und
lich gestiegen». erwarten, dass Laufzeiten unter sechs hochmargigen Service.
Jahren negativ bleiben. Die Stimmung % (CHF)
Zinsen und Inflation im Fokus bei Schweizer Konsumenten zeigt 30 Aufmerksam, aber nicht panisch
Seit Herbst 2016 hat der 10-jährige aktuell keine Anzeichen der Schwäche. Auch wenn jedes zweite Unternehmen
25
Zins in den USA bereits deutlich von in der D-A-CH Region in den nächsten
1.40% auf zuletzt 2.40% angezogen. KMUs in der D-A-CH Region 20 Monaten Investitionen in Maschinen
Parallel haben sich in letzter Zeit boomen und Personal plant, sollten Rück-
aber 30-jährige Zinsen in US-Dollar Ebenfalls ohne Schwäche ist die Stim- 15 schläge oder Eintrübungen aus An-
und 10- und 5-jährige Zinsen deutlich mung in den Chefetagen der D-A-CH legersicht stets einkalkuliert werden.
angenähert. Sprich: In der Zukunft Region (Deutschland, Österreich, 10 Wohl und Wehe für Hersteller von
wird mit eher moderaten Zinsen, weil Schweiz). Insbesondere der deutsche Hochtechnologie ist die Abhängigkeit
5
schwächerem Wachstum gerechnet. Mittelstand hat ein erstklassiges von den internationalen Schlüssel-
Diese Kombination ist ein Risikoin- Geschäftsjahr hinter sich. Im Novem- 0 märkten: Europäische Union, Nord-
dikator. «Historisch betrachtet war ber 2017 erreichte der vielbeachtete amerika und Asien. China ist und
das immer ein ziemlich verlässlicher ifo Geschäftsklimaindex ein Allzeit- -5 bleibt die bedeutendste aussereuropä-
Indikator für eine Rezession. Es hoch. Zwar bröckelt die Euphorie Jan. Apr. Jul. Okt. ische Zielregion. Und die Vereinigten
könnte dieses Mal anders sein, doch inzwischen etwas, doch Konsumen- 2017 2017 2017 2017 Staaten von Amerika sind auch in 2018
würde ich mich nicht darauf verlas- tenvertrauen und Geschäftsstim- wichtiger Wachstumsmarkt und Inve-
SPI S&P 500
sen», sagte Robert Kaplan, Präsident mung bleiben positiv gestimmt. Diese stitionsziel für Unternehmen aus der
DAX Hang Seng China Enterprises
der Federal Reserve Bank of Dallas, Zuversicht spiegelt sich auch in teils D-A-CH Region. Auf den Chefetagen
EURO STOXX 50
kurz vor Weihnachten im Bloomberg- markanten Kurszuwächsen der soge- ist man sich der erreichten Gipfelhöhe
Interview. Der Zinserhöhungsplan nannten Small- und Mid-Cap Aktien. bewusst, doch Grund für fundamen-
der US-Notenbank für dieses Jahr Als perfektes «Kombiangebot» hat tale Sorgen gibt es noch nicht. Einmal
setzt eine Fortsetzung des robusten sich unterdessen der Hidden Cham- USD 77% gegenüber dem CHF ver- bei ihrem Fonds, dem BB Entrepreneur mehr hängen die Gewinnaussichten
Wirtschaftswachstums in den näch- pions Basket (Symbol: HICHTZ/ISIN: loren und der EUR verzeichnete ein Switzerland (ISIN: CH0023244368), der klein- und mittelständischen
sten Jahren voraus. Professionelle CH0368160922) der Zürcher Kanto- Minus von 30% in den letzten 10 Jah- nicht. Vielmehr sucht das Team Unternehmen aus der deutschspra-
Investoren beobachten daher die nalbank entpuppt. Das an der Schwei- ren. «KMUs schlagen sich wacker und jedes Jahr nach fünf bis maximal chigen Region am traditionellen
weitere Entwicklung der Zinskurven zer Börse kotierte Tracker-Zertifikat reagieren weiter mit Zweigprodukti- zehn überzeugenden neuen Invest- Export-Faden.WiestarkdessenRobust-
ganz genau. Von Zinserhöhungen vereint heimliche Weltmarktführer on im Ausland und hoher Automation. mentideen. «Aber Altbewährtes kann heit getestet wird, bestimmen neben
will dagegen Mario Draghi, Chef der aus Deutschland, Österreich und der Auch wurde seit Freigabe des Euro- weiterhin sehr gut performen und unternehmensinternen Faktoren
Europäischen Zentralbank, nichts Schweiz. Sämtliche Aktien-Dividen- mindestkurses im Januar 2015 kosten- für 2018 sind wir von Bobst, Swatch insbesondere die Rohstoffpreise
wissen. «Die EZB-Leitzinsen werden den der beinhalteten Titel werden in technisch nochmal ordentlich vor der und VAT weiterhin stark überzeugt», und Wechselkurse in den kom-
für längere Zeit auf ihrem aktuellen den Kurs des ZKB Hidden Champi- Türe gekehrt», erklärt Birgitte Olsen, verrät Olsen. Das Trio wird nicht zufäl- menden Monaten. Für Anleger
Niveau bleiben», lässt sich Draghi ons Basket mit einbezogen. Allein im Lead Portfolio Manager BB Entrepre- lig empfohlen: Swatch Group bietet die empfiehlt sich, wachsam bei den
zitieren. Für die Schweizerische vierten Quartal 2017 legte das aktiv neur Strategien bei Bellevue Asset beste operative Hebelwirkung in der volkswirtschaftlichen Zahlen zu
Nationalbank, das sprichwörtliche gesteuerte Produkt rund 5% zu. Die Management. Sie fokussiert sich auf Luxusgüterindustrie. Darüber hinaus bleiben, aber gleichermassen das
Sandwich-Kind der transatlantischen guten Aussichten bleiben intakt. Anlagen in lukrative, börsenkotierte wirkt sich die aktuelle Währungssitu- Kurspotenzial etablierter Weltmarkt-
Notenbankpolitik, bleibt erwartungs- KMUs. «Unser Erfolgsrezept ist die ation auch positiv auf die Margen aus. führer nicht zu verpassen. Und der
gemäss bis auf weiteres nur die Warte- Frankenstärke ängstig nicht Suche nach lukrativen Einzelwerten, Rasant ging es in 2017 schon bei der morgendliche Blick auf den Bitcoin-
schleife als Option. «Die SNB sollte Eine bekannte Herausforderung aus die vom Konsensus der Analysten un- VAT Group nach oben. Die starke Kurs dürfte in diesem Jahr für mehr
die aktuelle Ruhe geniessen. Für sie Schweizer KMU Sicht ist dabei das terschätzt werden», so die Fondsma- Dynamik bei Vakuumventilen, welche und mehr Anleger zur Routine werden
ist es die Ruhe vor wieder deutlich Thema Wechselkurs. Seit 1971 hat der nagerin. Frequent umgeschichtet wird händeringend im Halbleiter-Equip- –egalobKleinspareroderMilliardär.
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bei einem persönlichen Gespräch kennen.08 | Tages-Anzeiger | 26. Januar 2018
Heiss begehrte
Durchschnittstypen
Börsenkotierte Anlagefonds, kurz ETFs genannt, avancieren zu den Super-
stars im Anlagegeschäft. Dabei können Investoren von den Produkten nichts
erwarten – ausser, dass Sie ihnen genau die Marktrendite erwirtschaften.
Warum ETFs gerade deshalb die Herzen zufliegen.
MARTIN RAAB
In der Fondswelt bedient man sich
ganz nüchtern materieller Massstäbe ENTWICKLUNG VERWALTETE ETF-VERMÖGEN IN DER SCHWEIZ: DIE UMSÄTZE NACH ANLAGEKLASSEN: AKTIEN AUS INDUSTRIE-
zur Bestimmung der Beliebtheit. Das STEIL NACH OBEN STAATEN DOMINIEREN ALS INDEXBASIS BEI SIX KOTIERTEN ETFS
Zauberwort heisst Assets under Ma- Quelle: Swissfunddata, Morningstar, payoff.ch Quelle: SIX Swiss Exchange
nagement, abgekürzt AuM. Damit
werden die verwalteten Vermögen Mrd. CHF 4.47% 0.67%
des jeweiligen Fonds oder Fondska- 120 7.55%
tegorie beschrieben. Mit Blick auf die
zuletzt verfügbaren Zahlen zur AuM- 100
9.10% Aktien Entwickelte Märkte
Entwicklung sind ETFs die absoluten
80 Anleihen
Superstars – die Madonnas oder Justin
48.00% Aktien Schwellenländer
Bibers im Anlagegeschäft. Weltweit Aktien Stile / Strategien
60
haben diese Produkte in den ersten 10.51% Rohstoffe
elf Monaten des Jahres 2017 nach An- Aktien Themen
40
gaben von Amundi ETF umgerechnet Übrige
CHF 657 Milliarden Anlegergelder ein- 20
gesammelt. Durchschnittlich fliessen
monatlich, aus globaler Sicht, rund 50 0 19.70%
Milliarden Franken in diese börsen- 2013 2014 2015 2016 2017
kotierten Anlagefonds. In Europa gibt
es rund 2'000 verschiedene ETFs. Im
Ursprungsland des ETFs, den USA, höhe mit dem zugrundeliegenden Indexverfolgung leicht gemacht auf durchschnittlich 1.40%. Der ETF das Indexkonzept ausgefallener ist
sind inzwischen sogar knapp 3'000 Index. Der Index repräsentiert, ver- Als wesentliches Element zeichnen auf den Swiss Market Index (Sym- oder die Anlageklasse spezieller bzw.
ETFs verfügbar. Investiert werden einfacht gesagt, den Durchschnitt des sich ETFs durch tiefe Kosten aus. In- bol: SMICHA/ISIN: CH0017142719) anspruchsvoller ist, rangiert ein ETF
kann in vielerlei Basiswerte: Aktienin- jeweiligen Markts: Aktienmarkt, Ob- dex-Investing zielt, wie erwähnt, nicht kommt mit mageren 0.20% Jahres- in 0.50% bis 0.60% TER. Aktive Fonds
dizes, Obligationenindizes, Rohstoffin- ligationenmarkt oder Rohstoffmarkt. darauf ab eine Mehrrendite zu einem gebühr aus, der ETF auf den Swiss können dort schnell bis zu 3% Ge-
dizes oder auch Mischformen und Der ETF folgt dem definierten Markt bestimmten Zielmarkt (Benchmark) Leader Index (Symbol: SMIEX/ISIN: bühren und allenfalls sogar noch eine
neue Indexkonzepte, welche unter wie ein Schatten – und bietet dem An- zu erwirtschaften, sondern den Index DE0005933964) mit immerhin 0.52%. zusätzliche Gebühr in Gestalt einer
dem Begriff Smart Beta oder Faktor- leger nicht mehr Ertrag als der Markt möglichst genau abzubilden. Das be- Die Differenz zwischen börsentägli- Performance-Fee von 10% der Wertzu-
index zusammengefasst sind. abwirft, aber auch nicht weniger. Den darf keine Heerschaare an Research- chem An- und Verkaufskurs des ETFs, wächse einkassieren. Wenn der Fonds-
ETF-Emittenten stehen dabei zwei Analysten, Strategisten und hoch- dem Spread, ist bei beiden Beispiel- manager echte Rockstar-Qualitäten
Marktabbildung auf einen Klick verschiedene Methoden zur Verfü- bezahlten Fondsmanager, die nach produkten mit 0.03% beim SMICHA bei seiner Anlageauswahl hat und stets
Der Charme der ETFs liegt in der Ein- gung, den Basiswert möglichst genau Überrenditen jagen – im Fachjargon überaus fair, mit 0.11% beim SMIEX den Markt in Sachen Wertentwicklung
fachheit und an den tieferen Basis- abzubilden. Bei der sogenannten als Alpha bezeichnet. ETFs sind da- etwas verbesserungswürdig. übertrumpft ist ein solches Gebühren-
kosten. Anleger können sich mit einer physischen Replikation kauft der ETF her mit teilweise deutlich tieferen modell fair. Kopiert der aktive Manager
ETF-Kauf-Order – die technisch wie sämtliche im Index enthaltenen Wert- Gebühren als aktiv gesteuerte Anlage- Traue keinem über 40 Basispunkte aber nur mehr schlecht als recht einen
ein Aktienkauf abläuft – komplette schriften. Ein Produkt auf einen Index fonds erhältlich. Die Gebühren von Anlegern, den die nüchterne Markt- Index und verlangt hierfür das dreifa-
Märkte ins Depot holen. Die Auswahl mit 20 Mitgliedern hält beispielsweise ETFs und inzwischen durchgehend rendite (z.B. SMI) genügt, sparen sich che im Vergleich zu einem ETF, ist das
ist enorm, der Fundus reicht von brei- die 20 Mitglieder entsprechend ihrer auch aktiv verwalteten Anlagefonds beim Investment in einen ETF mehr als weder Kunst noch Können. Passive
ten Aktienindizes über Einzelsektoren Gewichtung in 20 Aktien. Swapba- werden in der TER («Total Expense die Hälfte der Management-Gebühren. Anlagen wie ETFs, die als simple Bau-
bis zu den Obligationen- und Roh- sierte ETFs, auch synthetische Repli- Ratio») beschrieben. Die Durch- Im TER nicht enthalten sind die Trans- steine hingegen zu tiefen Kosten ins
stoffmärkten. Während aktive Fonds- kation genannt, erhalten die Wertent- schnittstypen bestechen hier durch aktionskosten, sprich der Spread und Depot aufgenommen werden können,
manager gerade in einem positiven wicklung z.B. des SMI nicht primär einen sehr charmanten Kostenvorteil. Brokerage- oder Depotbankgebühren. werden auch in der Schweiz zuneh-
Marktumfeld häufig daran scheitern, durch Halten von den 20 SMI-Aktien, Beispielsweise belaufen sich die jähr- Für breite Aktienmärkte wie SMI, DAX mend bei Privatanlegern auf grossen
die jeweilige Benchmark (z.B. SMI, sondern durch ein Tauschgeschäft lichen Kosten von aktiven Anlagefonds oder auch S&P 500 gilt die Faustregel: Gefallen stossen.
DAX oder S&P 500) zu schlagen, ist zwischen dem ETF-Emittenten und mit Investitionsfokus Schweizer Akti- Mehr als 0.40% TER sind am oberen
der Halter eines ETFs stets auf Augen- einem Finanzmarktteilnehmer. en für Privatkunden (Retail-Tranche) Ende der Gebührenskala. Wann immer
DAS ABC FÜR DEN HANDEL MIT ETFS AUF EINEN BLICK: EXCHANGE TRADED FUNDS (ETFs)
von Davin Mann, Head of Global ETF Capital Markets bei Franklin Templeton Investments
Was ist eigentlich ein ETF?
ETF ist ein Synonym für Indexfonds, im Englischen als «Exchange Traded Fund» bezeichnet. Es handelt sich
Inzwischen kommen monatlich neue ETFs an die Börse. Anleger sollten rechtlich um öffentlich zugelassene Anlagefonds, deren Zielsetzung die Nachbildung der Kurs- und Rendite-
hier folgende Praxisratschläge im Hinterkopf behalten:
entwicklung eines klar definierten Index ist. Durch eine einzige Transaktion erwirbt der Investor einen Anteil
an einem ETF, der einen bestimmten Markt (z.B. Swiss Market Index) sehr präzise abbildet.
Lassen Sie den Market Makern Zeit, die Erstnotierungen einzustellen.
Ein Market Maker ist ein Börsenteilnehmer, der sich um die Preisstellung Welche Vorteile und Nachteile haben ETFs?
(An- und Verkauf) des ETFs kümmert. Anleger sollten den normalen Spread Der grösste Vorteil eines ETFs im Vergleich zu klassischen Investmentfonds oder Strukturierten Produkten
für einen neu notierten ETF verstehen und den Kauf oder Verkauf dieses besteht darin, dass ETFs ähnliche Vorteile geniessen (z.B. Kotierung an einer amtlich regulierten Börse),
Produkts vermeiden, bis klar ist, wie gross oder klein diese Spanne unter parallel aber potenzielle Nachteile (Emittentenrisiko, Intransparenz) vermeiden. Ferner sind ETFs sehr kon-
normalen Marktumständen ist.
kurrenzfähig in punkto Gebühren. Einziger Nachteil ist, dass ein Anleger mit ETFs nie besser abschneidet als
sich der Referenz-Markt entwickelt, dem der ETF wie ein Schatten folgt. Steigt der Schweizer Börsenindex
Kaufen mit Limit-Auftrag.
Ein Limit-Auftrag gibt den Höchstpreis an, den ein Käufer pro Anteil zu zahlen SMI z.B. um 10%, gewinnt auch ein ETF auf den SMI 10% an Wert und vice versa im Falle einer Marktschwäche.
bereit ist. Bei einem neuen ETF kann dieser Ansatz nützlich sein, weil die
Market Maker (in diesem Fall die «Seeding Participants») häufig viele Anteile Wo und wie kann ich in ETFs investieren?
verkaufen möchten. Grundvoraussetzung, um in ETFs investierten zu können, ist ein Wertschriftendepot. Der Handel von ETFs
erfolgt an SIX Swiss Exchange oder anderen Handelsplätzen. Es gibt keine Kündigungsfristen oder Mindest-
Vergessen Sie nicht, was auf den Märkten passiert. haltedauer. Die Produkte können vom Anleger jederzeit ge- und verkauft werden.
Anleger sollten die Schwankungen an den Märkten auch beim Handel von
ETFs stets im Auge behalten. Je höher die Volatilitäten an der Börse sind, desto Wie sicher sind ETFs?
schlechter die Preisstellung, weil die Differenz zwischen An-und Verkaufskurs Bei allen in der Schweiz handelbaren ETFs handelt es sich um öffentlich zugelassene Publikumsfonds. Das
entsprechend grösser ist.
angelegte Kapital ist somit klar als sogenanntes «Sondervermögen» deklariert und nicht dem Emittenten-
risiko (Konkurs des ausgebenden Finanzhauses) ausgesetzt.
Nutzen Sie die Möglichkeit, den ganzen Tag über zu handeln.
Je nach zugrundeliegendem Index, ist es ratsam dann ETFs zu handeln, wenn
der jeweilige Markt geöffnet ist. So ist die Preisbildung bei in Europa kotierten Wo kann ich mich zu ETFs informieren?
US-Aktien ETFs normalerweise am Nachmittag (europäischer Zeit) effizienter Alle ETF-Emittenten bieten (mehr oder weniger) hilfreiche Informationen auf den jeweiligen Websiten an.
als vormittags. Anders sind asiatische Indizes, welche idealerweise von euro- Eine zusammenfassende Übersicht inklusive Stamm- und Kursdaten bietet das unabhängige Anlegerpor-
päischen Anlegern vormittags gehandelt werden. tal www.payoff.ch im ETF-Finder als auch SIX Swiss Exchange www.six-swiss-exchange.com/etf – (MR)Tages-Anzeiger | 26. Januar 2018 | 09
Nur Bares ist
Preis/Leistung: Sehr gut
Wahres
Chancen/Risiko: Hoch
De
t a il s .c h
: w w w .p a y off
PAYOFF FACTBOX
Symbol UTSYD
Valor 29134655
Produkttyp ETF
«Factor Investing» ist derzeit ein vieldiskutiertes Thema. Ein Konzept MSCI USA Total
des Indexanbieters MSCI setzt den Fokus auf Unternehmen, die Barmittel Basiswert Shareholder Yield
Return Net Index
durch Rückkäufe oder Dividenden an die Aktionäre zurückgeben. Emittent UBS
Rating (S&P) A+
Ausstattung
Lancierungsdatum 26.8.2015
ANDREAS HAUSHEER Basiswährung USD
Institutionelle Investoren und Privat- machen lassen, bleibt es letztlich die Beta-ETFs. Der steigenden Nachfrage universum wird ein «Total Shareholder TER p.a. 0.25%
Replikation Physisch (voll repliziert)
anleger kommen um das «Factor Inves- grosse Kunst, den richtigen Faktor folgend entwickeln Indexanbieter im- Yield Score» ermittelt, auf dessen Basis
Kurs
ting» mittlerweile nicht mehr herum. zum richtigen Zeitpunkt zu wählen. mer mehr spezifische Faktorindizes. ein Ranking erstellt wird. Dieses wie-
Brief (18.01.2018) USD 20.79
Das Thema ist zu omnipräsent, als Nicht jeder Faktor ist für jede Markt- Dazu gehört beispielsweise der MSCI derum entscheidet, welche Titel in den Handelsplatz SIX Swiss Exchange
dass man es einfach ignorieren könn- situation gleich gut geeignet. USA Total Shareholder Yield Index. Index aufgenommen werden. Das Ge-
te. Grundsätzlich geht es dabei um Entwickelt sich das Indexkonzept den wicht des einzelnen Titels basiert dann % USD
alternative Kriterien zur Indexgewich- «Für jede Aktie aus dem Erwartungen entsprechend, kann mit auf dem Produkt des Titelgewichts im 40
tung im Vergleich zu der traditionellen dem UBS-ETF UTSYD die Mehrrendite MSCI USA und seinem «Total Share- 30
Methode mit der Marktkapitalisierung Anlageuniversum wird ein gegenüber dem traditionell gewichte- holder Yield Score». Nach Sektoren 20
als Gewichtungskriterium. Ziel ist es, Total Shareholder Yield ten MSCI USA realisiert werden. haben Industrieunternehmen, Finanz-
10
0
durch den Einsatz von alternativen Score ermittelt.» dienstleister und Basiskonsumgüter- -10
Gewichtungsfaktoren eine bessere Dividenden und Rückkäufe unternehmen die grössten Anteile -20
Performance zu erzielen als mit den Zunehmende Mittelzuflüsse im Fokus am Index. Auf Stufe Einzeltitel bilden Nov.
2015
Mai
2016
Nov.
2016
Mai
2017
Nov.
2017
marktkapitalisierungsgewichteten «Factor Investing» zieht zunehmend Das Indexkonzept zielt beim mögli- Apple, J.P. Morgan und General Electric S&P 500 TR Index (SPXT)
ETF auf MSCI USA TS Yield (UTSYD)
Indizes. Die Gründe hierfür sind je Anlagegelder an. Gemäss Zahlen von chen Anlageuniversums auf Unter- das Spitzentrio. Der Index wurde am
nach Faktor unterschiedlich: So sind Bloomberg wurde in den USA schon nehmen aus dem MSCI USA, deren 7. April 2015 lanciert. Im Jahr 2016 ent- Quelle: Bloomberg
einige Faktoren ein Ausgleich für im Februar 2017 die Marke von 500 Dividendenrendite positiv ist oder de- wickelte er sich besser, im Jahr 2017
grössere Risiken, u.a. die sogenannte Milliarden USD für in entsprechenden ren Aktienrückkaufsrendite mehr als bis Ende September weniger gut als payoff- Alternatives Konzept zu
«Small-Cap-Prämie», andere Fakto- ETFs verwalteten Vermögen (AuM) 10 Basispunkte beträgt. Dabei werden der MSCI USA. Die Zukunft wird zei- Einschätzung herkömmlichen Indizes
ren lassen sich wiederum durch Ver- überschritten. Amundi Asset Manage- Real Estate Investment Trusts (REITS) gen, ob mit UTSYD tatsächlich eine Erst relativ kurzer Track
Record
haltensbesonderheiten erklären. Bei ment berichtete per Ende Juli von ausgeschlossen, ebenso Unternehmen Mehrrendite, auch nach Abzug der Ver-
aller akademischen Evidenz, dass sich AuM in Höhe von EUR 46.1 Milliarden mit einem negativen Unternehmens- waltungsgebühr von 0.25% p.a., erzielt
Faktoren für Anlagezwecke nutzbar für die in Europa domizilierten Smart- wert. Für jede Aktie aus dem Anlage- werden kann.
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Bitcoin – Höhenflug
Preis/Leistung: Sehr gut
Chancen/Risiko: Hoch
ohne Ende?
De
t a il s .c h
: w w w .p a y off
PAYOFF FACTBOX
Symbol ZXBTAV
Im abgelaufenen Jahr erreichte Bitcoin fast täglich neue Rekordwerte. Mit dem Valor 38290335
Produkttyp Tracker-Zertifikat
im Oktober 2017 lancierten Tracker-Zertifikat ZXBTAV können Anleger langfristig Basiswert Bitcoin
an der Kursentwicklung der Kryptowährung partizipieren. Emittent Bank Vontobel
Rating (Moody’s) A2
Ausstattung
DIETER HAAS Laufzeit Open-end
Ratio 10.00
Die Finanzkrise 2008 stand am Aufbewahrungsrisiko. An der Stelle des stellen. Die Aufsichtsbehörden tole- So wurden unter anderem Bitcoin- Mgt. Fee 1.50%
Ursprung von Bitcoin und seiner Gegenparteienrisikos einer Bitcoin- rieren bisher im Grossen und Ganzen Börsen in China geschlossen, es gab Erster Handelstag 30.10.2017
Blockchain-Technologie. Seit der Ver- Börse wird diese von der Bank Vontobel die Entwicklung, da Bitcoin trotz aller zahlreiche Schlagzeilen zu Initial Coin Kennzahlen
öffentlichung des White Papers von übernommen. Bitcoin zeigt die Charak- Erfolge noch in den Kinderschuhen Offering (ICO), und es erfolgten diverse Ø Spread 5Tg 1.00%
Spread Availability 100%
Satoshi Nakamoto stieg der Wert teristiken einer einzigartigen Anlage- steckt. Abspaltungen(sogenannteHard-Forks).
bis Dezember 2013 um mehr als das klasse. Sie weist den geringsten kor- Trotz dieser Störfeuer blieb das Inter- Kurs
Brief (18.01.2018) USD 1'197.00
Tausendfache. Die Kryptowährung relierten Vermögenswert gegenüber Kursentwicklung übertrifft esse bis dato ungebrochen. Handelsplatz SIX Swiss Exchange
erlitt, unter anderem wegen diverser alle Erwartungen
Skandale bei Handelsplattformen Die bisherige Entwicklung seit der Hype ja oder nein?
und Hacker-Angriffen, einen emp- «Die Finanzkrise 2008 Liberierung am 22. Juli 2016 hat alle Er- Der Höhenflug nimmt inzwischen % USD XBT (USD)
3'500 25'000
findlichen Rückschlag. Ab dem vier- stand am Ursprung von wartungen übertroffen und neue Kon- immer krassere Formen an. Experten
2'800 20'000
ten Quartal 2015 fand die Talfahrt ein Bitcoin und seiner Block- kurrenz gebracht. Seit Anfang Oktober sind sich uneins, ob es sich um ein
2'100 15'000
Ende. Seither ging es zuerst zaghaft 2017 gibt es an SIX Swiss Exchange nun Luftschloss oder um eine reale Wert-
und ab 2016 wieder schneller berg- chain-Technology.» auch Partizipationsprodukte auf Bit- steigerung handelt. Die Geschwindig-
1'400 10'000
700 5'000
auf. Inzwischen erreicht Bitcoin fast coin von Leonteq Securities. Die drei keit der Höherbewertung mahnt auf
täglich neue Rekordstände. Das Feh- traditionellen Anlageklassen auf. Im Tracker-Zertifikate BITCTQ (CHF), alle Fälle zur Vorsicht. Für Anleger, die 0
Okt. Jan. Apr. Jul. Okt. Jan.
0
len von verbrieften Bitcoin-Anlagen Unterschied zum klassischen Papier- BITETQ (EUR) und BITUTQ (USD) an eine langfristig rosige Zukunft der 2016 2017 2017 2017 2017 2018
rief im Sommer 2016 die Bank Von- geld entfallen bei der Blockchain- weisen eine Laufzeit bis September Kryptowährung glauben, bietet das Tracker-Zertifikat auf Bitcoin (ZXBTUV)
Bitcoin in USD - rechte Skala
tobel auf den Plan. Sie lancierte mit Technologie die Finanzintermediäre. 2020 auf. Die Bank Vontobel hat mit Tracker-Zertifikat ZXBTAV die geeig-
dem zweijährigen Tracker-Zertifikat Diese Elimination sowie die begrenzte, demEndeOktoberemittierten,erstmals netste Anlagemöglichkeit. Sie sollte Quelle: Bloomberg
ZXBTUV das erste in der Schweiz zu Beginn fixierte maximale Anzahl endlos laufenden Tracker-Zertifikat jedoch nur von erfahrenen und risiko- payoff- Begrenztes Angebot
Einschätzung Geringe Korrelation zu
emittierte Produkt auf Bitcoin. An- machen einen Grossteil des Reizes ZXBTAV mit Ratio 10:1 ihre Führungs- bewussten Anlegern genutzt werden!
klassischen Anlageklassen
leger können seither die Kryptowäh- aus. Sie bergen andererseits aber auch rolle untermauert und ihre Bitcoin- In der Vergangenheit haben derart ex- Wechselkursrisiko
rung als Investition wie Aktien an der Risiken, da sie eine Konkurrenz für Produktpalette erweitert. Seit der ponentielle Kursexplosionen selten ein USD/CHF
Börse handeln. Sie tragen zudem kein das bestehende Barmittelsystem dar- Emission von ZXBTUV ist viel passiert: gutes Ende genommen.
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14.00 – 14.45 Fixed Income Total Return 13.30 – 14.15 Private Markets
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