Künstliche Intelligenz oder: die Evolution des Denkens - Titelthema Seite 7 - Vontobel ...
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September/Oktober 2017 – Ausgabe Deutschland
Titelthema Seite 7
des Denkens
oder: die Evolution
Künstliche Intelligenz
mehrwert
2 mehrwert – Inhalt
14 Experteninterview
4
»KI verändert keine Märkte
Aktuelle Entwicklungen
Wertschöpfungs
7
auf dem Weltmarkt
ketten, sondern
optimiert Prozesse« 7
Titelthema
Künstliche Intelligenz oder:
Titelthema die Evolution des Denkens
Künstliche Intelligenz 12
oder: die Evolution Experteninterview
«Jeder Gewinner profitiert auf
des Denkens seine Weise»
13
Wussten Sie, dass …
Squirro ist ein Zürcher Jungunternehmen,
das wertlose Daten in wirkungsvoll nutzbare
Erkenntnisse verwandelt. Ein Gespräch
mit Dorian Selz, dem CEO und Mitgründer.
14
Experteninterview
»Wir stellen relevante Erkenntnisse
den richtigen Mitarbeitern punkt
genau zur Verfügung«
KI wird bald in nahezu all unseren
Lebensbereichen Anwendung finden;
die Dynamik ist stark.
Mit künstlicher Intelligenz zu neuen
Dimensionen. Eine KI hat beim
Bildmotiv dieser Ausgabe eine dritte
16 Anlageidee
16
Anlageidee
Trends einfangen, wenn sie beginnen
18
Dimension erschaffen. Sie hat
dabei selbstständig entschieden,
Trends einfangen, Know-how
»Bitcoin Cash« – was Anleger
wie die Projektionsfläche des wenn sie beginnen
ursprünglich zweidimensionalen wissen müssen
Bildes »geformt« werden sollte.
20
Rohstoff-Kolumne
Aluminium mit fast bester Entwick
lung unter den Industriemetallen
22
Charts des Monats
Hausse oder Baisse für Boss?
23
Aktuelles
Editorial – mehrwert 3
Künstliche Intelligenz – nur ein Erfolgsrezept von
Science-Fiction-Filmen? Ein Trugschluss.
Für uns unsichtbar, hält sie längst Einzug in viele
Lebensbereiche.
N
ur bemerken wir es meist nicht. In so gut wie allen Branchen
werden selbstlernende Algorithmen dabei immer relevanter.
Wie denkende Maschinen menschliches Leben weiter prägen?
Darüber gibt es geteilte Meinungen. Eines scheint jedoch sicher:
Der Einsatz von KI wird nicht nur uns, sondern auch der globalen Wirtschaft
von immensem Nutzen sein. Womit dies zusammenhängt und auf welche
Sektoren man derzeit achten sollte, erfahren Sie im Titelthema sowie in den
Experteninterviews ab Seite 7.
»Künstliche Intelligenz« definiert einen Trend, der unseren Alltag lang
fristig prägen wird. Weil einige solcher Tendenzen die Kursentwicklungen
von Aktien beeinflussen können, rückt thematisches Investieren generell
ins Visier vieler Anleger. Ab Seite 18 lesen Sie, welche Idee hinter den
Themeninvestments steht und weshalb sich ein Blick auf drei weitere Tech
nologiesegmente lohnen könnte.
Auch in dieser Ausgabe berichten wir über Neuigkeiten bei Bitcoin:
Die aufstrebende Kryptowährung wurde aufgespalten. Was vor allem Anleger
des ersten Bitcoin-Zertifikats wissen sollten, ist der Rubrik «Know-how»
auf Seite 20 zu entnehmen.
Viel Spaß bei der Lektüre sowie ein erfolgreiches Investieren!
Freundliche Grüße
Feedback
Senden Sie bitte Ihr
Feedback an
zertifikate@vontobel.de.
Heiko Geiger
Head of Public Distribution Europe
Bank Vontobel Europe AG
4 mehrwert – Märkte
Aktuelle Entwicklungen auf dem Weltmarkt
Der Franken schwächelt gegenüber dem Euro. In den USA bestimmen geopolitische
Spannungen das Geschehen. Und sind die Anleihekäufe der EZB überhaupt rechtens?
Deutschland1 Europa1 USA1
Im Fokus der Marktteilnehmer: das Was wird aus den Anleihekäufen der Vor allem geopolitische Faktoren
verbale Säbelrasseln zwischen den EZB? Verfassungsrichter zweifeln an haben die Aktienmärkte bestimmt:
USA und Nordkorea. Auch machte der Rechtskonformität des laufen Zunehmende Spannungen zwischen
den Börsianern der wiedererstarkte des EZB-Kaufprogramms. Dürfen den USA und Nordkorea sorgten für
Euro-Kurs zu schaffen. Er könnte die Notenbanken so viele Staatsanlei Zulauf bei den als »sicherer Hafen«
internationale Wettbewerbsfähig hen kaufen? Richter befürchten, geltenden Anlagen (Edelmetalle,
keit schmälern und mittelfristig die dass die EZB Euroländern dadurch einzelne Währungen). Risikopapiere
Bilanzen belasten. Eine Studie zeigt einen unzulässigen direkten Kredit wie Aktien hatten es schwer; aller
auf: Deutschlands Börsenschwerge gewährt. Das Kaufprogramm dings hielten sich die Verkäufe in
wichte haben im zweiten Quartal könnte zudem nicht vom Mandat Grenzen. Die Käufer hingegen schlu
2017 mit Rekorden bei Umsatz und gedeckt sein, dem die EZB unter gen prompt zurück: Sobald ein
Gewinn geglänzt. Der operative liegt. Zur Klärung wurde der Euro Abflachen der Spannungen ersicht
Gewinn der 30 DAX®-Firmen stieg päische Gerichtshof (EuGH) einge lich wurde, kamen die Aktionäre
laut dem Wirtschaftsprüfungsunter schaltet. Bis es zu einer Entschei zurück an den Handelstisch. Vonsei
nehmen EY gegenüber dem Vorjah dung kommt, gehen die Käufe erst ten der Fed gab es wenig Neues.
reszeitraum kumuliert um fast ein mal weiter. Ein niedrigeres Ankaufs Nach schwachen Inflationsdaten
Drittel auf den neuen Bestwert von volumen ist angesichts der nachhal dürfte man sich mit weiteren Zinsan
39 Milliarden Euro. Die Umsätze – tigen konjunkturellen Erholung im hebungen nun zurückhalten. Laut
ohne die der Banken – legten um Euroraum durchaus denkbar. Im dem Protokoll zur jüngsten Sitzung
6% auf insgesamt 344 Milliarden zweiten Quartal legte die Euro-Wirt im Juli hält die Mehrheit der Fed-Ver
Euro zu. Laut den EY-Experten soll schaft preis- und saisonbereinigt um treter an der Einschätzung fest, dass
sich dieser Trend in der zweiten Jah 0.6 % im Vergleich zum Vorquartal eine Zunahme des Preisdruckes
reshälfte fortsetzen; Deutschlands zu. Die Jahresrate kletterte auf angesichts der guten Arbeitsmarkt
Konzerne steuern auf ein weiteres 2.1 % und damit auf den höchsten verfassung nur eine Frage der Zeit
Rekordjahr zu. Auch die Konjunktur Wert seit Anfang 2011. Das Urteil sei. Der Blick auf die Fed Funds Futu
zeigt sich robust. Das Wirtschafts aus Karlsruhe könnte zwar erst fal res verrät, dass eine Zinserhöhung
wachstum lag im zweiten Jahres len, wenn die EZB ihre Käufe deut bis zum Dezember dieses Jahres nur
viertel mit 0.6 % im Vergleich zum lich reduziert oder sogar beendet noch mit einer Wahrscheinlichkeit
Vorquartal zwar etwas unter dem hat. Jedoch könnte das Verfas von 36 % eingepreist wird; Anfang
erwarteten Wert. Allerdings legte sungsgericht der EZB damit einen Juli waren es noch über 50 %. Des
die Wirtschaftsleistung zum Jahres engeren Handlungsrahmen für die sen ungeachtet dürfte die Fed im
anfang um 0.7 % zu. Unter saisona Zukunft setzen. September mit einer Reduktion der
len Gesichtspunkten sollte es kurz im Zuge der Finanzkrise aufgebläh
fristig unruhig bleiben. Erst ab ten Bilanzsumme beginnen. Zuletzt
Herbst können die Marktteilnehmer hatte sich Fed-Chef Dudley dafür
mit verstärktem Rückenwind rech ausgesprochen, den Schritt an der
nen. nächsten Sitzung einzuleiten.
DAX® EURO STOXX 50® Dow Jones Industrial Average
Indexpunkte Indexpunkte Indexpunkte
15.000 4.100 24.000
13.000 22.000
3.600
20.000
11.000
3.100 18.000
9.000
16.000
2.600
7.000 14.000
5.000 2.100 12.000
3.000 1.600 10.000
August 2012 August 2017 August 2012 August 2017 August 2012 August 2017
¹ Beitrag von GodmodeTrader (godmode-trader.de) | 2
Beitrag von Vontobel Research Asset Management
Quelle: Bloomberg; Stand am 15.08.2017.
Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Steuern und etwaige Gebühren wirken sich negativ auf die Rendite aus.
Märkte – mehrwert 5
Währungsentwicklung dank starker US-Konjunkturdaten Emerging Markets2
CHF / EUR / USD1 (Arbeitsmarkt, Empire Manufactu Die Konjunkturdaten der letzten
Der Schweizer Franken hat im lau ring Index August) zwischenzeitlich Monate sprechen dafür, dass wir uns
fenden Jahr gegenüber dem Euro Auftrieb. Die jüngste Euro-Aufwer erstmals seit 2010 wieder in einer
um gut 6 % abgegeben. Seit Ende tung über die Marke von 1.17 war synchronen globalen Konjunkturer
Juli pendelt das Währungspaar vor allem spekulativ getrieben; Wet holung befinden. Exportabhängige
EUR / CHF meist zwischen 1.14 und ten auf den Euro gingen auf. Viele Volkswirtschaften in Asien oder
1.15, parallel zur EUR / USD-Ent Marktteilnehmer sind offenbar der Osteuropa profitieren von dieser
wicklung. Der Franken konnte nicht Ansicht, dass die EZB den Peak ihrer Entwicklung. Das Vertrauen der
nachhaltig von der anziehenden lockeren Geldpolitik erreicht bzw. Schwellenländerinvestoren dürfte in
Risikoaversion der Anleger im Zuge schon überschritten hat. Höhere den kommenden Monaten nicht nur
geopolitischer Spannungen profitie Leitzinsen sind zwar noch kein von soliden Konjunkturdaten, son
ren. Nach einem kurzen Abtauchen Thema, doch das in Aussicht dern auch von den gesunkenen
in Richtung 1.13 driftete das Cross gestellte »Tapering« in der Eurozone (externen) Risiken unterstützt wer
zurück in die erwähnte Handels hat im Verbund mit dem womöglich den. Erstens spricht der fortgeschrit
spanne. Nach starken Gewinnen des flacher verlaufenden Zinserhö tene Zinserhöhungszyklus in den
Währungspaars EUR/USD in Rich hungskurs in den USA den Euro USA dafür, dass wir den US-Dol
tung 1.19 kam es zuletzt zu einer gegenüber dem Dollar beflügelt. lar-Höhepunkt Ende 2016 gesehen
kleinen Korrektur. Der Dollar erzielte haben. Zweitens dürften Rohstoffe
aufgrund globaler synchroner Kon
junkturerholung die Tiefstpreise hin
ter sich gelassen haben. Auch haben
die Risiken aus dem US-Protektio
nismus stark abgenommen. Geopo
litische Risiken hingegen – insbeson
dere die auf der nordkoreanischen
Halbinsel – bleiben allerdings beste
Wichtiger Hinweis
Dieser Beitrag wurde von GodmodeTrader (godmode-trader.de) erstellt und unverändert von der Bank hen, wobei die Hoffnung auf ratio
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hung mitgeteilt, begründen zu keinem Zeitpunkt ein vertragliches Beratungs- oder Auskunftsverhältnis und Investoren nach Rendite – unter
beinhalten keine Anlage-, Steuer- oder sonstige Beratung. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen
sind keine »Finanzanalysen« im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes, genügen nicht den gesetzlichen
anderem bei Schwellenländerlokal
Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit der Finanzanalyse und unterliegen keinem währungsanleihen, aber auch bei
Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Sie können von den von Vontobel bzw.
von Unternehmen von Vontobel veröffentlichten Analysen abweichen. Aktien.
Währungen EUR/USD – EUR/CHF Zinsen Euro-Bund-Future MSCI® Emerging Markets Index
Absolute Werte (in EUR) Prozentpunkte Indexpunkte
1.5 1.4 175 1400
1.4 1.3 165 1200
1.3 155
1.2 1000
1.2 145
1.1 800
1.1 135
1.0 1.0 125 600
0.9 0.9 115 400
August 2012 August 2017 August 2012 August 2017 August 2012 August 2017
EUR / USD EUR / CHF
Quelle: Bloomberg; Stand am 15.08.2017
Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Steuern und etwaige Gebühren wirken sich negativ auf die Rendite aus.
Titelthema – mehrwert 7
Künstliche Intelligenz oder:
die Evolution des Denkens
sich nun die Anzeichen für den lang ersehnten
Produkte und Dienstleistungen
Durchbruch: Ein Facebook-Algorithmus erkennt
werden »intelligenter« – dank digitale Bilder und kommuniziert Informationen
der Anreicherung mit künstlicher in Audioform. Ein Supercomputer von IBM
Intelligenz. Sie wird bald in namens Watson schlägt nicht nur Champions
der Fernsehquizshow »Jeopardy!«. Das Multi
nahezu all unseren Lebensberei- talent diagnostiziert auch Krebs treffsicherer als
chen Anwendung finden; Ärzte. Am letzten World Economic Forum
die Dynamik ist stark. Davon (WEF) in Davos erklärte IBM-Chefin Rometty,
dass Watson zu 100 % identifiziere, was Ärzte
könnten Investoren profitieren. diagnostizierten. In 30 % der Fälle übertrafen
seine Behandlungsempfehlungen sogar die der
Mediziner. Ebenfalls ein Indiz für den potenziell
positiven Ausblick: Immer mehr Investoren täti
»KI wird massive
gen Finanzierungen und Akquisitionen inner
technologische Expansion halb des Segmentes. Laut dem Datendienst
und kulturellen leister CB Insights haben 2016 alleine
Wandel hervorrufen.« Venture-Capital-Investoren über fünf Milliarden
US-Dollar in Unternehmen investiert, die sich in
Masayoshi Son, Gründer, Chairman,
CEO von Japans SoftBank
irgendeiner Form mit KI befassen – ein Plus von
(fiercewireless.com, 27.02.2017) 61 % gegenüber dem Vorjahr.
Nichts von dem ist übernatürlich
Der 2016 verstorbene Marvin Minsky hatte die
W
ar es 1997 ein gerechter Kampf, wissenschaftliche Disziplin «künstliche Intelli
als der Schachcomputer Deep genz« (KI) im Jahr 1956 erschaffen. In einem
Blue gegen den Weltmeister Artikel der »Zeit« wurde das Credo des aner
Kasparow gewann? IBM hatte kannten Pioniers in Erinnerung gerufen: »Nichts
Hard- und Software nach der ersten Partie auf von dem, was das menschliche Gehirn leistet, ist
gerüstet. Ohne diese menschliche Hilfe hätte es in irgendeiner Weise übernatürlich. Deshalb
Deep Blue nicht geschafft, klagten Kritiker. Die muss es möglich sein, diese Leistungen auch
Frage, die sich stellte, war: Kann eine Maschine Maschinen beizubringen.« Die Entwicklung des
zu »echtem Denken« überhaupt imstande sein? KI-Segmentes zog sich jedoch über mehrere
Heute – zwanzig Jahre nach Kasparows Nieder Jahrzehnte hin und durchlief ernüchternde Pha
lage – scheinen wir dem ein großes Stück näher sen des Stillstandes. In den 50er-Jahren behaup
gekommen zu sein. tete der Ökonom Herbert Simon, Computer
würden innerhalb von zehn Jahren Menschen
Watson, das Multitalent beim Schach schlagen; gedauert hat es vierzig
Für viele verkörpert KI die Vision einer fernen Jahre. Drei Wellen der Entwicklung ließen im
Zukunft, die uns in Science-Fiction-Filmen Zeitablauf hohe Erwartungen aufkeimen – und
Mit künstlicher Intelligenz begegnet. Dabei bemerken wir oft nicht, wie mündeten wieder in Ernüchterung. Weshalb
zu neuen Dimensionen.
sie bereits zahlreiche unserer Lebensbereiche sollte sich also ausgerechnet jetzt ein »Tsunami«
Eine KI hat für dieses Bild
eine dritte Dimension dominiert. Zum Beispiel nutzen wir die unsicht in Bezug auf die Entwicklung des Segments auf
erschaffen. Sie hat dabei bare KI über Smartphones, Suchmaschinen, bauen? Die Meinung vieler Experten: Weil Com
selbstständig entschieden, bei Online-Einkäufen oder in sozialen Medien. puter heute viel stärker dazu imstande seien,
wie die Projektionsfläche
Zwar wurden der zeitliche Rahmen und die Ver Daten zu »verstehen«, und es dank fortschrei
»geformt« werden
sollte. Das Magazincover breitungsgeschwindigkeit in den letzten Jahr tender Digitalisierung, Big Data und Co. auch
präsentiert das Ergebnis. zehnten wiederholt unterschätzt, doch häufen immer mehr Daten gibt, die es zu verstehen gilt.8 mehrwert – Titelthema
Google, der KI-Spezialist schlechthin ken. KI sei daher auch nicht so bedrohlich, wie
Elf der fünfundfünfzig wichtigsten Unterneh viele sagen. Wird es zu Arbeitsplatzverlusten
menszukäufe entfielen 2016 auf Google (heute: kommen? In einigen traditionellen Berufen
Alphabet), dem Spezialisten in KI-Program bestimmt. Doch eröffnen sie gleichzeitig auch
mierung schlechthin. Laut einem Artikel der neue Chancen: Was bereits digitalisiert wurde,
Analyseplattform seekingalpha.com (27.07.2017) wird nun »kognifiziert«. Die Digitalisierung der
positioniert sich der Internetgigant zum Beispiel industriellen Fertigung (Industrie 4.0) hat
bei der Bilderkennung, der Suche und bei gezeigt, welche Vorteile – zum Beispiel die Stär
Videoempfehlungen. Digitale Sprachassistenten kung des heimischen (Hochlohn-)Standortes –
»Langfristig seien laut Unternehmensvertretern ebenfalls als damit verbunden sind. Unternehmen könnten
werden wir potenziell neuer Wachstumsbereich identifi KI nicht nur für intelligentere Fertigungspro
ziert. Sie hätten das Potenzial, sich zu einer zesse nutzen, sondern damit auch die Qualität
uns von einer neuen Computing-Plattform zu entwickeln. Vor ihrer Produkte steigern. Ein gutes Beispiel, wie
›Mobile-first‹- allem Millenials zeigen ein großes Interesse am sich traditionelle Produkte mit KI »aufwerten«
hin zu einer sogenannten Voice-Markt, der gemäß eMarke lassen, sind selbstfahrende Autos. Sie zeigen in
ter 2017 um 130 % wachsen dürfte. besonderem Maße, welcher Paradigmenwech
›AI-first‹-Welt Zwar hat sich das KI-Segment in den letzten sel für Nutzer und die Gesellschaft erreicht wer
entwickeln.« Jahren stark entwickelt, was insbesondere Fort den dürfte. Um als Unternehmen vom Segment
schritten in Wahrnehmung und Kognition zu »Autonomes Fahren« zu profitieren, muss man
Sundar Pichai, CEO
Google Inc. (CB Insights
verdanken ist. Das bisher Erreichte dürfte kein Autobauer sein. Delphi Automotive will
Webinar, 28.06.2016) jedoch bald wieder »Schnee von gestern« sein. gemäß Detroit Free Press (06.04.2017) in
Grafik 1 veranschaulicht die potenziell anstei die Technologie selbstfahrender Vehikel inves
gende Umsatzentwicklung bei KI-Unterneh tieren, um sich eine führende Marktposition im
mensanwendungen. Das sogenannte »Deep Segment zu ergattern. Dazu ist der weltweit
Learning«, Optimierungsmethoden für neuron führende Zulieferer der Branche sogar eine
ale Netze zur Verbesserung von Vorhersage Partnerschaft mit Intel eingegangen, der ja ein
analysetechniken, Diagnostik und Empfehlun Chiphersteller ist.
gen, fungiere laut Expertenmeinungen als der Was für Produkte gilt, trifft auch auf Dienst
technologische Zünder zur Verbreitungsbe leistungen zu – zum Beispiel auf die der Finanz
schleunigung, weil es einen stabilen Lernerfolg branche. Der Direktor des Business Develop
ermögliche. »Bis vor Kurzem existierte ›Deep ment Banking & Insurance des führenden
Learning‹ nur in der Theorie. Dann begannen Softwareherstellers SAP formuliert es auf der
Teams auf der ganzen Welt, Grafikprozessoren Unternehmenswebseite so: »Daten gehören
von NVIDIA einzusetzen. Facebook, Alphabet, heute zu den wichtigsten Unternehmenswer
IBM und Microsoft verwenden NVIDIAs Chips ten. Hinter maschinellem Lernen verbergen sich
bei ihrer KI-Forschung«, kommuniziert der füh komplexe mathematische Algorithmen, die aus
rende Hersteller von Grafik- und Medienkom Daten Wissen generieren. Warum sollten also
munikationsprozessoren auf seiner Internetseite. nicht auch Banken und Versicherungen KI ein
Die Welt der grafischen Datenverarbeitung setzen?« Sie tun es. Aktiv sind sie innerhalb
wurde tatsächlich 1999 zum Leben erweckt, als ihres noch jungen »Fintech«-Segmentes, zu
NVIDIA die Grafikprozessoren (GPU) erfand. dem auch die digitale Vermögensverwaltung
Heute profitiert der äußerst erfolgreiche Hard zählt. Einer ihrer aussichtsreichen Vorreiter ist
warehersteller von gleich mehreren sich gegen BlackRock. Der größte Fondsanbieter der Welt
seitig unterstützenden Trends: der Spieleindus ist dabei, sich ein ganzes Portfolio aus digitalen
trie, dem autonomen Fahren und der KI. Plattformen für die künftige Anlage- und Bera
tungswelt zusammenzustellen. Das Ziel: eine
KI sorgt für Wirtschaftswachstum höhere Qualität der Vermögensverwaltung und
KI wird der globalen Ökonomie bis 2030 wei mehr Kundennähe.
tere 15,7 Billionen US-Dollar bescheren – das
sind zusätzliche 14 % –, prophezeien PwC in Das Wettrüsten hat begonnen –
ihrer Studie »What’s the real value of AI for your und der Gewinner bekommt alles
business and how can you capitalise?« (Juni Apropos Plattformen. Ihr Siegeszug dürfte dank
2017). Das übersteige Indiens und Chinas des Einsatzes von KI auch in nächster Zeit nicht
gemeinsamen wirtschaftlichen Output. PwCs abreissen. Doch gilt auch: Über Erfolg oder Nie
Schlussfolgerung: Mensch und Maschine kön derlage entscheidet eine intelligente Strategie.
nen zusammen genommen einfach mehr bewir Amazon gilt als Paradebeispiel für ein UnternehTitelthema – mehrwert 9
men, das Plattformstrategien – und KI – zu nut Dies auch, weil digitale Plattformen beson
zen weiss. Amazons persönlicher Digitalassistent ders stark durch das Prinzip »The winner takes
Alexa profitiert zum Beispiel von KI-Algorithmen. it all« geprägt sind. KI-Technologien könnten »So wie Elekt-
Er wird kostenfrei angeboten, um das Plattform einstige Verlierer schnell wieder zu Gewinnern rizität vor 100
geschäft weiter voranzutreiben. Eine clevere machen, viele etablierte Platzhirsche vertreiben
Strategie, mit der der Internet-Allrounder KI und neue Geschäftsmodelle erschaffen. KI ver
Jahren fast
sichtbar – und zu Geld macht. Amazons Maschi leiht vor allem Plattformen die Macht, sich alles verändert
nenalgorithmen dienen letztlich der kostenpflich in neuen Geschäftsfeldern zu positionieren. hat, kann ich
tigen Amazon-Prime-Mitgliedschaft. Alleine die Baidu hat stark in Bild- und Spracherkennung,
USA zählten im März 2017 laut Consumer Intel natürliche Sprachverarbeitung, Robotik und Big
mir heute kaum
ligence Research Partners 80 Millionen Prime- Data investiert, was ihm nun einen lukrativen einen Sektor
Mitglieder; im Juni des Vorjahres waren es noch Zugang zum Wachstumsmarkt »Autonomes vorstellen,
58 Millionen. Der Verkaufserlös des exklusiven Fahren« verschaffen könnte. Vonseiten der Poli
Amazon Prime belief sich Ende Juni 2017 auf 2,41 tik dürfte den chinesischen Playern des Seg
den KI nicht
Milliarden US-Dollar. Zweifellos hat diese starke mentes ohnehin nichts mehr im Wege stehen: verwandelt.«
Entwicklungsdynamik des Prime-Segmentes zum Die Volksrepublik China erachtet KI nun offiziell
Andrew Ng, ehemaliger
Aufwärtstrieb der Amazon-Aktie beigetragen. als bedeutenden Wirtschaftsfaktor. Im Juli 2017 Forschungsdirektor bei
Auch in geografischer Hinsicht kommt dank hat die Zentralregierung angekündigt, 150 Milli Baidu (CB Insights Webinar,
28.06.2016)
erfolgreicher Plattformkonzepte seitens chinesi arden US-Dollar in das Segment zu investieren –
scher Internetgiganten immer mehr Dynamik um bis 2030 zum Weltmarktführer aufzusteigen.
auf. Wie ihre amerikanischen Rivalen bieten Ali
baba und Co. Handelsplattformen, Chat-Sys Billionenmarkt »künstliche Intelligenz«
teme, soziale Netzwerke und Suchmaschinen Weil KI andere Technologietrends nochmals ver
an. Experten interessieren sich immer stärker für stärkt und in sämtlichen Branchen – bei großen
die aufstrebenden chinesischen Unternehmen, wie kleinen Unternehmen – Anwendung finden
deren Marktwerte in die Höhe schnellen. Der kann, besteht nicht nur großes Potenzial für die
ehemalige Stanford-Professor Andrew Ng zählt Verbesserung von Produkten und Dienstleistun
dazu: Zunächst hatte er das Forschungsprojekt gen. Wie auch Geschäftsprozesse und Wert
»Google Brain« aufgebaut, dann war er bis schöpfungsketten revolutioniert werden können,
vor wenigen Monaten Forschungsdirektor des zeigt sich zudem im schnellen Erfolg des
als »chinesischer Google« geltenden Baidu. Ali Cloud-Computing-Führers Salesforce. Ein Anbie
baba, Baidu und Tencent – Letzterem gehört ter von »Software as a Service« und »Platform as
der berühmte Chatdienst »WeChat« – sie alle a Service«, der sich auf Kundenbeziehungsma
konzentrieren sich auf die weitere Entwicklung nagement (CRM) für Unternehmen jeder Größe
ihrer KI-Fähigkeiten und könnten schnell wei spezialisiert hat. Mit der Zurverfügungstellung
tere Marktanteile an sich reissen. eines »sozialen Frontoffice« revolutioniert Sales
Grafik 1: Umsatzprognose zu KI-Unternehmensanwendungen weltweit
Umsatz in Millionen US-Dollar
35.000
31.236,92
30.000
25.000 23.886,76
20.000
17.284,19
15.000
11.840,54
10.000
7.714,17
4.806,3
5.000
2.867,54
841,13 1.622,4
357,89
0
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Quelle: Tractica (Artificial Intelligence for Enterprise Applications); September 2016.10 mehrwert – Titelthema
force die Verkaufsstrategie, die interne Zusam KI doch gerade zu einem ernst zu nehmenden
menarbeit sowie die Innovationstätigkeit seiner Wachstumsmotor für unterschiedlichste Unter
Kunden. Sicherlich sind mit solch schnell wach nehmensbranchen und einem Billionenmarkt.
senden Trends auch Risiken verbunden. »Sein Die Dynamik des Zukunftsthemas ist stark
Verständnis von KI ist begrenzt«, zitierten Medien und könnte daher auch im Kontext eines Anlage
jüngst Elon Musk, der als Protagonist für die portfolios an Bedeutung gewinnen. Dies nicht
Etablierung von allgemeingültigen klaren »Leit nur aufgrund von interessanten Renditechancen,
planken« beim KI-Einsatz gilt. Kritisiert wurde sondern auch aus Diversifikationsgründen eines
kein Geringerer als Facebook-Gründer Mark klassischen Anlageportfolios, das sich vorwie
Zuckerberg, der zuvor von einer Panik mache gend aus Kerninvestments zusammensetzt. Für
gesprochen hatte. Doch die Ansichten des Tes Anleger könnte daher eine Portfolioergänzung
la-Chefs erscheinen verständlich. Entwickelt sich durch ein KI-Investment – z. B. den Solactive
Grafik 2: Indexkonzept des Solactive Artificial Intelligence Performance-Index
Halbjährliche
Anpassungen
Auswahlpool
Unternehmen mit
wesentlichen Umsät
zen in den folgenden
Software Hardware Big Data KI-Sektoren:
– Software-Plattformen
– Hardware-Plattformen
– «Big Data» Indexkomitee
– Applikationen Entsprechend der wirt
KI-Applikationen schaftlichen Bedeutung
wird jeweils die Anzahl
Aktien pro relevantem
Sektor bestimmt.
Liquiditätsfilter für die Aktien Gewichtung: mind.
2 – 5 bzw. 5 – 10 Aktien
pro relevantem Sektor
Marktkapitalisierung ≥ 750 Mio. Euro
Durchschnittliches tägliches Handelsvolumen ≥ 1 Mio. Euro
5 Kriterien für Punkteverteilung:
Finale
1. Free Cashflow des Indexzusammensetzung:
letzten Geschäftsjahres Sortierung
nach Punktzahl 14 – 20 Aktien
2. Umsatzwachstum der letzten 5 Geschäftsjahre
3. Forschungs- / Entwicklungsausgaben des (absteigend)
letzten Geschäftsjahres
4. Gewinnmarge des letzten Geschäftsjahres
5. Cashbestand des letzten Geschäftsjahres
Zuweisung von Punktzahlen pro Aktie anhand der 5 Kriterien:
je höher der Wert des Kriteriums, desto mehr Punkte.
Quelle: Solactive. Nähere Informationen siehe Indexleitfaden unter solactive.com; Illustration: Vontobel.Titelthema – mehrwert 11
Artificial Intelligence Performance-Index – inte lichen Auswahlkriterien. Maßgeblich sind die
ressant sein. Dieses neuartige Barometer bezieht Affinität des Geschäftsmodells zu KI sowie harte
die gesamte Wertschöpfungskette des Themas Finanzkennzahlen, die es zu erfüllen gilt. In
»KI« ein. Die 14 bis 20 interessanten Indexmit Betracht gezogen werden schließlich die finanzi
glieder entstammen den KI-Subsektoren »Hard ell stärksten Werte, die der Indexberater Thomas
ware-Plattformen«, »Software-Plattformen«, Rappold anhand einer Rangliste selektiert und
Applikationen und »Big Data« (für weitere halbjährlich anpasst. Berechnet und angepasst
Details siehe Indexleitfaden unter solactive.com). wird der KI-Index halbjährlich durch den Ind
Grafik 2 zeigt das Indexkonzept mit den wesent exanbieter Solactive.
Startzusammensetzung des gleichgewichteten
Solactive Artificial Intelligence Performance-Index
Unternehmen Branche Land
Alibaba Ltd Allg. Wareneinzelhändler USA
Alphabet Inc. Internetsuchseiten / Software USA
Amazon.com Inc. Allg. Wareneinzelhändler USA
Baidu Inc. Internetsuchseiten / Software USA
BlackRock Inc. Anlageprodukt-Management USA
Boeing Co. Flugzeugfertigung USA
Delphi Automotive Plc Auto-Innenausstattung / -Sicherheit / -Elektronik USA
Facebook Inc. Kommunikation / »Collaboration Content Sites« USA
Intel Corp. Mikroprozessor (MPU) / Halbleiter USA
Microsoft Corp. Allgemein- & Misch-Software USA
Netflix Inc. Mediendownload & Streaming / Digital-Content-Seiten USA
NVIDIA Corp. Video & Multimedia / Halbleiter USA
Qualcomm Inc. Kommunikation / Halbleiter USA
Salesforce.com Inc. Diverse Kundenbeziehungs-Software (CRM) USA
SAP SE Allg. Unternehmens-Management-Software Deutschland
SoftBank Corp. Drahtlosservices für Asien (ohne China) Japan
Splunk Inc. »Business Intelligence«-Software USA
Tableau Software Inc. »Business Intelligence«-Software USA
Tencent Holdings Ltd Multi-Home- & Büro-Software Hongkong
Workday Inc. Unternehmensressourcenplanungs-Software USA
Quellen: Solactive, Thomas Rappold (Investmentberater des Solactive Artificial Intelligence Performance-Index)
Produkteckdaten Open End Partizipationszertifikat auf den Solactive Artificial Intelligence Performance-Index Weitere
Basiswert Solactive Artificial Intelligence Performance-Index Informationen
WKN / ISIN VL3SJB / DE000VL3SJB4 sowie den allein maß
Emissionspreis EUR 100,50 geblichen Wertpapier
(zzgl. Ausgabeaufschlag bis zu EUR 1,00) prospekt finden Sie unter
Spot-Referenzpreis USD 100,00 (Indexstand) vontobel-zertifikate.de
Festlegung / Valuta 18.09.2017 / 25.09.2017
Managementgebühr 1.2 % p. a.
Laufzeit Open End
Zeichnungsfrist Bis 14.09.2017 16:00 Uhr
Bitte beachten Sie, dass bei einer Investition in dieses Produkt keine laufenden Erträge anfallen. Das Produkt ist nicht kapitalgeschützt; im ungünstigsten
Fall ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. des Garanten droht dem Anleger ein Geldverlust.
Anleger sollten in jedem Fall beachten, dass vergangene Wertentwicklungen und/oder Analystenmeinungen kein hinreichender Indikator für künftige
Wertentwicklungen sind.
Weitere Informationen: Der Emittent dieser Produkte ist die Vontobel Financial Products GmbH, Frankfurt am Main, Garant ist die Vontobel Holding AG,
Zürich. Listing im Freiverkehr der Börse Frankfurt Zertifikate Premium und EUWAX® (Stuttgart). Weitere Informationen sowie den allein maßgeblichen
Wertpapierprospekt zum Produkt finden Sie unter vontobel-zertifikate.de.12 mehrwert – Experteninterview
»Jeder Gewinner profitiert
auf seine Weise«
Ein Gespräch mit Thomas Rappold, Buchautor, Experte für Technologieinvestments
und Indexberater.
Verändert künstliche Intelligenz (KI) Welche Unternehmenssektoren sind zurzeit
unser Leben? interessant?
Auch wenn es zunächst nach etwas »Magi Von Interesse ist die gesamte Wertschöpfungs
schem« klingt, nutzen wir sie wie selbstver kette, also große, dominierende Plattform
ständlich. Zum Beispiel über die Google-Suche, betreiber, die ihren Endkunden und Entwicklern
Sprachassistenten wie Siri von Apple oder auch Anwendungen zur Verfügung stellen. Relevant
intelligente Fahrerassistenzsysteme. sind auch Player der Big-Data-Analytik sowie
Thomas Rappold, Hardware- und Chiphersteller. Für spannend
Investment Advisor, Wodurch wird das Potenzial getrieben? halten wir zudem Unternehmen, die KI erfolg
Unternehmer und
Durch das explosionsartige Wachstum digita reich in ihr Geschäftsmodell integrieren.
Buchautor (»Silicon
Valley Investing«) ler Daten (Stichwort: Big Data) und die ständig
Bereits mit 14 Jahren steigende Rechenleistung. Um die Stärke des Was haben digitale Marktplätze beziehungs-
erlernte er Programmier Trends zu verdeutlichen: Rund 98 % der heute weise Plattformen mit KI zu tun?
sprachen im Selbststu
auf der Erde verfügbaren Daten wurden in den Die grossen Marktplatzbetreiber wie Amazon,
dium auf dem Commo
dore C64. Als einer der letzten 24 Monaten erzeugt. Alibaba oder Netflix verfügen über immense
frühesten Absolventen Mengen an qualitativ hochwertigen Kunden
des europaweit ersten Weshalb sollte KI gerade jetzt Fahrt daten. Bereits seit mehr als 15 Jahren setzt
Studienganges Medienin
aufnehmen? Amazon erfolgreich seine Empfehlungsalgorith
formatik trug er später
durch seine Mitarbeit in Bereits in den Sechzigerjahren formulierte men ein. Mit Alexa wird jetzt eine Art »elektro
der Strategiegruppe Intel-Gründer Moore sein bis heute gültiges nischer Butler« angeboten.
Internet bei Allianz SE Gesetz, das lautet: Die Rechenleistung ver
maßgeblich zur Entwick
doppelt sich alle 18 Monate. Wichtige Algo Die Gewinner werden KI intelligent in ihr
lung bahnbrechender
neuer Finanzportale für rithmen – die Grundlage für »Artificial Geschäftsmodell integrieren? Wie muss man
Privat- und Geschäfts Intelligence« – wurden schließlich auch in den sich das vorstellen?
kunden bei. Seit über letzten Jahrzehnten weiterentwickelt. Die Es gilt, digitale Daten so aufzubereiten, dass
zehn Jahren ist Rappold
Geschwindigkeit von Mikroprozessoren sowie KI-Algorithmen angewendet werden können.
erfolgreicher Geschäfts
führer einer Internet- die Architektur von Hochgeschwindigkeits Ein Maschinenbauunternehmen zum Beispiel
Beratungs- und Beteili rechnern in Form von Cloud-Computing könnte somit früh erkennen, welche Maschinen
gungsgesellschaft und machen heute vielfältige Dienste wie Sprach- wann und wie gewartet werden müssen.
Gründer zahlreicher
oder Gesichtserkennung möglich. Frühzeitig
Internet-Start-ups. Mehr
über Thomas Rappold haben amerikanische und auch chinesische Was spricht derzeit für Alphabet,
unter silicon-valley.de Technologiegiganten wie Facebook, Google, Nvidia und Blackrock?
Amazon, Alibaba, Tencent und Baidu erkannt, Jeder profitiert auf seine Weise. Alphabet ist
dass KI für ihr künftiges Geschäft essenziell die führende Software- und Nvidia die führende
sein wird. All diese Player gehören übrigens Hardwareplattform. Bei Blackrock wiederum
auch zu den großen Financiers von Forschung handelt es sich um eine der führenden Anwen
und Entwicklung und tätigen Übernahmen derplattformen in der Finanzindustrie.
von KI-Start-ups. Seit 2012 flossen 14.9 Milli
arden Dollar in rund 2200 Unternehmens
transaktionen.Wussten Sie, dass . . . – mehrwert 13
Wussten Sie, dass . . .
Das Gebiet »Künstliche Intelligenz« (KI) befasst sich mit der Automatisierung
intelligenten Verhaltens. Aus diesen künstlichen neuronalen Netzen sind bereits
etliche verblüffende Anwendungen hervorgegangen.
. . . die Firma Westinghouse in Ohio bereits Spielzüge wie beim Schach vorausberechnen.
auf der Weltausstellung 1939 in New York Jedes Jahr treten beim RoboCup, einer Art WM
den Roboter »Elektro« vorstellte, der spre- im Roboterfußball, Maschinen verschiedener
chen, zählen und Zigaretten rauchen konnte? Forschungsteams gegeneinander an.
Seither waren humanoide Roboter immer wie
der ein großes Thema in den Medien – etwa . . . kürzlich erstmals ein Computerpro-
1980 der Wabot am Klavier, 2005 der Trompete gramm ein Drehbuch für einen Kurzfilm »Kein Mensch,
spielende Toyota Walking Partner Robot oder verfasst hat – nachdem es mit etlichen
sondern der
2013 Roboy, der dem menschlichen Körper Science-Fiction-Drehbüchern gefüttert
nachempfunden ist. worden war? IBM-Algorith-
Der Künstler und Informatiker Ross Goodwin mus Watson
. . . der von der Universität Zürich entwi- und Regisseur Oscar Sharp haben für das hat den Trai-
ckelte Roboy sich nicht nur wie ein Mensch Projekt einen Algorithmus geschrieben, der die
bewegen und Fragen beantworten, sondern Funktionsweise des Gehirns nachahmt. Sie lie
ler von ›Das
auch Emotionen zeigen kann? ßen das Programm – das sich selber den Namen Morgan Pro-
Es ist den Forschern zwar nicht gelungen, Robo Benjamin gab – etliche Filmskripte lesen und jekt‹ erstellt.«
ter mit Gefühlen auszustatten – doch haben befahlen ihm dann, aus den gesammelten
diese gelernt, die Gefühle von Menschen zu Daten ein neues Drehbuch zu kreieren.
erkennen und zu deuten.
. . . 20th Century Fox Ende August 2016
. . . Marvin Minsky, einer der führenden einen Trailer zum Film »Das Morgan
Köpfe im KI-Bereich, 1970 erklärte, dass es Projekt« präsentiert hat, der von einem
in drei bis acht Jahren Maschinen mit der Computerprogramm gefertigt wurde?
durchschnittlichen Intelligenz von Menschen Der Algorithmus Watson, der von IBM ent
geben werde, die Shakespeare lesen würden? wickelt wurde, hat insgesamt 100 Trailer von
Heute, fast 50 Jahre später, geht es Experten Horrorfilmen analysiert, um den 60 Sekunden
jedoch weniger darum, möglichst menschen langen Werbefilm anzufertigen.
gleiche Roboter zu erschaffen, sondern intelli
gente Maschinen zu entwickeln, die wie Men . . . eine japanische Versicherung im Januar
schen arbeiten und reagieren. 2017 mehr als 30 Mitarbeiter durch die
Watson-Plattform ersetzt hat?
. . . im Basketball Wurfroboter entwickelt Das Programm, das über Softwaremodule zur
wurden, die mit einer Genauigkeit von 99 % Erstellung von Hypothesen, ihrer Analyse und
den Menschen weit übertreffen? Bewertung verfügt, soll Namen und Daten der
Die Wurfmaschine ist zudem lernfähig: Sie Versicherten sowie deren medizinische Vorge
schaut sich vom Menschen bestimmte Wurf schichte prüfen und Verletzungen bewerten.
techniken ab und führt diese dann mit so hoher
Präzision aus, dass sogar Profis verblüfft sind. . . . Watson in Pilotstudien dafür eingesetzt
wurde, vorherzusagen, welche Arzneistoffe
. . . weltweit mehr als 300 Forscherteams bei bestimmten Krankheiten wirksam sein
daran tüfteln, Fußball spielende Roboter könnten?
zu konstruieren, die autonom über das Das Programm soll zudem künftig Rechtsanwälte
Spielfeld navigieren und Tore schießen? bei der rechtlichen Recherche in juristischen Daten
Die miteinander vernetzten Akteure sollen mit banken entlasten.
hilfe von KI Spielsituationen antizipieren und14 mehrwert – Experteninterview
«Wir stellen relevante Erkenntnisse
den richtigen Mitarbeitern punktgenau
zur Verfügung«
Squirro ist ein Zürcher Jungunternehmen, in das Salesforce
jüngst strategisch investiert hat. Ein Gespräch mit Dr. Dorian Selz,
dem CEO und Mitgründer.
Verändert KI Wertschöpfungsketten beiter unverzüglich. Brookson konnte die
Dr. Dorian Selz, von Unternehmen? Abwanderungsquote nach kurzer Zeit deutlich
Mitbegründer und CEO
In ihrer heutigen Form verändert KI keine senken und die Kundenzufriedenheit signifi
von Squirro
Davor hat Dorian Selz die Wertschöpfungsketten, sondern optimiert Pro kant steigern.
Schweizer Suchplattform zessschritte. Für die »Commercial Real Esta
local.ch gegründet. Er te«-Abteilung einer großen europäischen Wie steht es um die Kreativität und die
machte sie innerhalb von
Bank überwacht unsere KI-Plattform Squirro wichtige emotionale Komponente?
vier Jahren zum Markt
führer. Zuvor war er Part zum Beispiel die Immobilienmärkte. Dabei KI in ihrer heutigen Form kann keinen Men
ner und Chief Operating erkennt sie automatisch neue Opportunitäten schen ersetzen. Gerade emotionale Elemente
Officer (COO) bei Namics, für Geschäftsabschlüsse bei Hypothekar der Sprache, das sogenannte Sentiment,
der größten E-Business-
krediten. Die meisten dieser Leads hat die Bank können Computer bis heute nur unzulänglich
Beratung in der Schweiz
und in Deutschland. ohne den Einsatz von KI zuvor selbst nicht analysieren. Ein Text kann positiv beginnen
Promoviert hatte er an erkannt; es waren verpasste Marktchancen. und negativ enden. Was also ist der Sentiment-
der Universität St. Gallen. Squirro bewirkte eine erhebliche Ertragssteige Score des Textes? Computer verstehen nach
Zudem hält er einen
rung. Mittelfristig jedoch wird KI Wertschöp wie vor nur null und eins. Was KI leisten kann,
Master der Wirtschafts
wissenschaften der fungsketten auch vollständig zerlegen können, ist jedoch die Unterstützung des Kundendiens
Universität Genf. so wie das Internet die Musikindustrie kom tes, wie der Brookson-Fall eindrücklich zeigt.
plett umgekrempelt hat. Die Kombination aus
KI-getriebener Automatisierung und menschli Welche weiteren Anwendungsfelder
cher Intuition wird viele Branchen tiefgreifend profitieren von KI?
verändern. »Software eats the world«, lautet ein Sprich
wort. Demnach erfasst die Digitalisierung
Inwiefern steigert Ihre Software die jeden Teil unserer Wirtschaft und Gesellschaft
Qualität der Kundenbetreuung? und wir stehen erst am Anfang. Firmen, die
Ein Beispiel: Brookson ist eine mittelständische jetzt handeln, können sich erhebliche Vorteile
Treuhandfirma in Großbritannien. Ihr Kun bei der Marktbearbeitung verschaffen. KI wird
denstamm: vorwiegend Selbstständige und Branchen wie das Gesundheitswesen (z. B. bei
Kleinstfirmen, die sich keine teuren Buchhalter der Bildanalyse zur Früherkennung von Krebs
leisten können. So erfolgt die Kundenkommu oder beim Transport), das autonome Fahren,
nikation vorwiegend über E-Mail und Telefon. Finanzdienstleistungen (Robo-Advisor) und
Zunächst setzte Brookson unsere Software sogar den Staat (E-Government) komplett ver
nur ein, um zu verstehen, welche Themen die ändern. Wir stehen an einem Wendepunkt
Kunden beschäftigen. Dazu analysierte Squirro wie damals beim Übergang von der Postkutsche
wöchentlich über 30.000 E-Mails und Anrufe zum Auto.
und zeigte automatisch Trends auf (z. B.
Schwierigkeiten bei der Anpassung an die Was ist im Kundenbeziehungsmanagement
jüngste Mehrwertsteuerregel). Dann hat man noch denkbar?
damit begonnen, Kundeninteraktionen über Der Kunde wird immer im Zentrum stehen.
die gesamte Betreuung hinweg zu analysieren. Ich unterscheide transaktions- (»High Volume,
Jede E-Mail und jeder Anruf werden nun auto Low Touch«) und beziehungsorientierte
matisch auf die Qualität der Kundenbeziehung Modelle (»Low Volume, High Touch«). Erstere
hin untersucht. Fällt der festgestellte Wert sind oft preissensitiv und werden künftig viel
unter ein gewisses Maß, reagieren die Mitar automatisierter und über Self-Services vonstatExperteninterview – mehrwert 15
Über Squirro
Squirro bietet die führende Cloud-Platt
form Cognitive Insights für die umfas
sende Analyse unstrukturierter Daten.
Auf Basis proprietärer Technologien
im Bereich der künstlichen Intelligenz ver
wandelt Squirros »Cognitive Insights
Engine« wertlose Daten in wirkungsvoll
nutzbare Erkenntnisse. Squirro arbeitet
mit globalen Organisationen und Unter
nehmen zusammen, vorwiegend in
den Branchen »Finanzdienstleistungen«,
»Versicherungen«, »Telekommunikation«
und »Produzierendes Gewerbe«. Kunden
sind etwa Brookson, Evalueserve,
Investec, Helvetia Insurance, Swiss Re
oder Wells Fargo. Gegründet im Jahr
2012 ist Squirro heute mit Standorten in
Zürich, München, Barcelona, London
und New York vertreten.
Dorian Selz verwandelt mit Squirro wertlose Daten in wirkungsvoll nutzbare Erkenntnisse.
tengehen. Bei beziehungsorientierten Model genau den richtigen Mitarbeitern zur Ver
len, zu denen die private Anlageberatung fügung gestellt werden. Genau das macht
zählt, wird die persönliche Beziehung weiter Squirro und exakt dies ist für Salesforce
an Bedeutung gewinnen. KI kann diese Bezie nutzenstiftend.
hungspflege sinnvoll unterstützen – aber nicht
ersetzen. Die Assistenz kann über automati Können Sie sich vorstellen, einmal komplett
sierte Benachrichtigungen und Investitions übernommen zu werden?
empfehlungen funktionieren. Kurz- bis mittel Eine international erfolgreiche Software-Firma
fristig wird dies zu einer Verlagerung von Jobs in der Schweiz aufzubauen, ist sehr schwierig.
führen: Repetitive Arbeiten werden automati Die Hindernisse für Schweizer Start-ups: Es ist
siert und neue Arbeitsinhalte geschaffen. kaum Risikokapital für das Software-Segment
Natürlich vor allem im IT-Bereich, aber auch vorhanden. Auch gibt es keine lokalen »Cham
bei Dienstleistungen. Jede technologische pions« für sogenannte »Exit-Plays« (lukrative
Revolution hat diese Veränderung bewirkt. Komplettverkaufsstrategien). Die kalte Logik
der Software-Industrie, deren Vertriebskosten
Salesforce, ein führender Spezialist typischerweise im Geschäftskundenbereich
für Kundenbeziehungsmanagement, hoch sind, ist folglich: Früher oder später
hat strategisch in Sie investiert. kommt es zur Übernahme. Auch für uns ist
Was macht Squirro so interessant? dieses Szenario realistischer als die langfristige
Die Vision von Benioff, CEO Salesforce, Unabhängigkeit. Ob mir dies gefällt oder
besteht darin, ein »System of Insight« zu nicht, spielt keine Rolle. Eine Übernahme muss
erschaffen. Salesforce will nicht nur als Ablage auch nicht immer schlecht sein. So ist Google
für Kundendaten fungieren. Vielmehr soll Maps im Wesentlichen aus Endoxon entstanden,
die komplette Kundenkommunikation aktiv einer Luzerner Firma. Oder nehmen wir Adobe,
steuerbar werden. Dazu benötigt Salesforce heute Marktführer bei Content-Manage
Informationen aus verschiedenen Quellen, ment-Software für Großfirmen: Der Kern des
z. B. dem ERP (Warenwirtschaftssystem), der Erfolgs fußt auf der Übernahme von Day, einer
E-Mail-Korrespondenz, dem Kunden-Support ehemaligen Basler Software-Schmiede. Beide
oder von anderen Marktteilnehmern. Diese Unternehmen haben nach der Übernahme
Daten müssen intelligent mit Salesforce ver ihre Schweizer Standorte deutlich ausgebaut.
knüpft und die relevanten Erkenntnisse punkt16 mehrwert – Anlageidee
Trends einfangen, wenn sie beginnen
Langfristige Trends bestimmen nicht nur unser Alltagsleben, sie diktieren oft
auch die Aktienkurse. Das macht thematisches Investieren für Anleger mit
Weitblick interessant. Drei ausgewählte Technologiethemen veranschaulichen,
welche Anlagemöglichkeiten damit verbunden sein können.
D
ie heutige Zeit ist schnelllebig; zumin Management. In ihrer Studie »Global Megatrends:
dest entsteht dieser Eindruck im Zuge Capitalizing on Tomorrow’s Trends Today« (2014)
des oft hektischen Alltags. Dennoch bescheinigen sie den Themeninvestments über
»A good gibt es langlebige Entwicklungen, die verschiedene Zeiträume hinweg eine bessere
hockey player viele unserer Lebensbereiche über Jahrzehnte hin Wertentwicklung als dem breiten MSCI®-Weltin
weg beeinflussen. Experten sprechen von soge dex.
plays where nannten Megatrends. Derzeit sind es insbeson
the puck is. dere technologische Entwicklungen, die unseren »The trend is your friend«
A great hockey Alltag in vielerlei Hinsicht revolutionieren und eine Besonders wichtig ist dabei, vor der breiten Maße
starke wirtschaftliche Dynamik entfalten. Die in den Trend zu investieren. Denn wenn das Gros
player plays Unternehmen bestimmter Technologiesegmente der Investoren diesen einmal für sich entdeckt hat,
where the zeichnen sich dabei durch eine große Affinität zur besteht wegen des steigenden Interesses die
puck is going Monopolbildung aus und profitieren von hohen Gefahr der Aktienverteuerung. Ein schneller
Margen. Dies kann Investoren interessante Marktzugang und eine gewisse Flexibilität für
to be.« Anlagemöglichkeiten bieten. Nicht nur dem Ein mögliche Anpassungen an eine sich ändernde
Wayne Gretzky, stiegszeitpunkt, sondern auch dem Weitblick Marktentwicklung können folglich helfen. The
Eishockeyspieler
kommt dabei eine besondere Bedeutung zu. Ein men-Zertifikate machen dies möglich: Mit nur
herausragender Eishockeyspieler pflegte einmal einer Transaktion erhalten Anleger über ein Parti
zu sagen: »Ein guter Spieler spielt dort, wo die zipations-Produkt nicht nur einen zeitnahen
Scheibe ist. Ein großartiger spielt dort, wo sie Marktzugang, sondern investieren auch auf effi
gleich sein wird.« Thematisches Anlegen basiert ziente Weise in den gewählten Themenindex.
Mit themati- auf dem Erfolg dieses Gedankens. Durch Letzteren wiederum bleiben sie während
schem Inves- des Anlagezeitraums flexibel: Die Titel werden in
tieren zu neuen Langfristiges Wirken auf Gesellschaft – regelmäßigen Zeitabständen anhand eines festge
Chancen! und Unternehmen legten Regelwerks, das quantitativen und qualita
Hier geht es zur Es geht dabei weniger um traditionell übliche tiven Kriterien folgt, angepasst. Zu guter Letzt
Vontobel- makroökonomische Ansätze. Vielmehr werden könnte man auf weiteres Fachwissen zurückzu
Themenseite.
aus der Vogelperspektive heraus solche Themen greifen. Der Buchautor und Unternehmer Thomas
identifiziert, bei denen sich abzeichnet, dass sie Rappold ist zum Beispiel ein Experte für Techno
sich langfristig auf Gesellschaft und Markterfolg logieinvestments und fungiert als Berater bei drei
(von Unternehmen) auswirken werden. Innerhalb Indizes, welche die Themen »Cyber Security«,
eines Themas gilt es als Nächstes, passende Aktien »Industrie 4.0« und »Digitale Marktplätze« inves
zu finden. Es sind Titel von Unternehmen, deren tierbar gemacht haben. Die noch relativ jungen
Umsatz durch den Trend besonders stark voran Barometer werden vom Indexanbieter Solactive
getrieben wird. Vergangenheits-Performances berechnet und konnten sich bereits bewähren.
geben zwar keine Erfolgsgarantie ab, dennoch
haben viele Themeninvestments schon gezeigt,
wie viel «Kurskraft» in ihnen steckte. Je nach Risi
koprofil und Renditeziel können sie sich daher zur
Beimischung in ein Anlageportfolio eignen. Denn
setzt man auf die richtigen Investments zur richti
gen Zeit, eröffnet sich gegebenenfalls eine nach
haltige Quelle der Überrendite (Alpha) im Ver
gleich zu Kernanlagen. Zu dieser Einschätzung
kommen auch die Experten von RBC Global AssetAnlageidee – mehrwert 17
Drei Technologiethemen im Fokus
Insbesondere Technologiethemen sind derzeit beliebt. Getrieben durch die
starke Dynamik des Silicon Valley bieten sie Investoren interessante Renditechancen.
Wir werfen einen Blick auf die »Cyber-Security«, »Industrie 4.0« sowie die
»digitalen Marktplätze«.
Cyber-Security Digitale Marktplätze Industrie 4.0
Es wird von Cyberkrieg gesprochen, Es geht um mehr als nur E-Com Der als vierte industrielle Revolution
der bei vielen großen und kleinen merce. Amazon und Co. haben bezeichnete Trend hat im verarbei
Unternehmen sogar zur Chefsache gezeigt, dass digitale Marktplätze die tenden Gewerbe zu starken Produk
geworden ist. Technologien, die Kraft besitzen, Platzhirsche aus ihren tivitätsschüben geführt. Fast alle
einen Eindringling (nach einem etablierten Segmenten zu vertreiben. großen Wirtschaftsnationen haben
Angriff) entlarven oder das Eindrin Plattformen schaffen zusätzliche bereits Initiativen gestartet, um ihre
gen von vornherein verhindern, sind Werte, – nur weil sie Plattformen traditionelle Fertigung in sämtlichen
gefragt. Die Investitionsbereitschaft sind. Sie dringen in fremde Geschäfts Industrien zu digitalisieren. Sie wollen
von Unternehmen ist in den letzten felder ein und behaupten sich immer sich einen globalen Wettbewerbsvor
Jahren signifikant gestiegen. Der sich öfter. Dank heutiger Informations teil verschaffen. Prognosen deuten
intensivierende Datentransfer macht technologien sind Marktplätze digital darauf hin, dass Industrie 4.0 zu Ska
IT-Systeme schließlich immer ver und somit leistungsfähiger und güns leneffekten und höheren Margen in
wundbarer. Getrieben von steigen tiger. Ihre wertvollsten Vermögens Europa führen könnten. Doch auch
der Mobilfunknutzung, dem Internet werte sind Daten und Nutzer. Der Chinas Zentralregierung interessiert
der Dinge und Cloud-Computing »Community-Effekt« als ultimative sich für das Thema. Die »Made in
gewinnt der Bereich zusätzlich an Quelle für Wettbewerbsvorteile? China 2025«-Strategie umfasst die
Bedeutung. Bei Cyber-Security han Eine gute Strategie ist dennoch not Modernisierung von Produktions
delt es sich um ein Querschnittsseg wendig: Nur wer sein Ökosystem öff technologien in zehn Schlüsselindus
ment, das vom Auftrieb anderer net und umdenkt, kann Chancen trien, darunter die Informationstech
Technologiebereiche profitiert. wahrnehmen. nologie sowie automatisierte Werk
zeugmaschinen und Robotik.
Kursentwicklung 160 160 160
In % 145 145 145
130 130 130
115 115 115
100 100 100
85 85 85
70 70 70
November 2015 August 2017 Juli 2016 August 2017 April 2016 August 2017
Cyber Security Performance-Index Digital Marketplaces Performance-Index Industry 4.0 Performance-Index
Quelle: Bloomberg; Stand am 15.08.2017.
Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
Steuern und etwaige Gebühren wirken sich negativ auf die Rendite aus.
Produkteckdaten Partizipations-Zertifikate
Basiswert Cyber Security Perf.-Index Digital Marketplaces Perf.-Index Industrie 4.0 Perf.-Index
Indexwährung EUR EUR EUR
Anfangsfixierung 13.11.2015 28.07.2016 01.04.2016
Management-Fee 1.20 % 1.20 % 1.20 %
WKN VS5ZCS VN19ER VS8Y40
ISIN DE000VS5ZCS6 DE000VN19ER0 DE000VS8Y403
Kursbasis Zertifikat 100,00 100,00 100,00
Briefkurs* 114,80 124,00 154,30
Bitte beachten Sie, dass bei einer Investition in diese Produkte keine laufenden Erträge anfallen. Das Produkt ist nicht kapitalgeschützt, im ungünstigsten
Fall ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. des Garanten droht dem Anleger ein Geldverlust.
Anleger sollten in jedem Fall beachten, dass vergangene Wertentwicklungen und/oder Analystenmeinungen kein hinreichender Indikator für künftige
Wertentwicklungen sind. * Stand am 15.08.2017Sie können auch lesen
