Regelwerk für nachhaltige Anlagen - Credit Suisse
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Regelwerk für nachhaltige Anlagen
Inhalt
Regelwerk für
nachhaltige Anlagen
Anwendung ökologischer, sozialer
und Governance-Kriterien (ESG) bei
unseren Anlagen.
04 Vorwort
06 Das Wichtigste in Kürze
08 Unser Ansatz
10 Ausschlüsse
13 Integration
18 Nachhaltige Themen
20 Impact investing
22 Die Client Journey
26 Active Ownership
28 Collaborative Leadership
Januar 2021
2 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 3
Vorwort Dieses Interesse lässt sich zumindest teilweise Die Credit Suisse1 ist ein führender Vermö-
auf die zunehmende Erkenntnis zurückführen, gensverwalter mit ausgeprägten weltweiten
dass nachhaltig geführte Unternehmen in der Kompetenzen im Investment Banking und einer
Regel besser auf Marktschocks wie diejenigen langen Tradition im Bereich nachhaltiger
im Zusammenhang mit der COVID-19- Finanzierungen. Als solcher glaubt Credit Suisse
Pandemie vorbereitet sind. fest an den Wert von nachhaltigen Anlagen.
Wir glauben, dass es möglich ist, einen positiven
Für Anleger, die nachhaltige Anlagepraktiken Einfluss auf die Gesellschaft und die Umwelt
anwenden und seit Langem die Vorteile der auszuüben und gleichzeitig marktübliche oder
Das zunehmende Bewusstsein der Öffentlichkeit für Integration von ökologischen, sozialen und überdurchschnittliche Renditen zu erzielen.
Governance-Kriterien (ESG) in Anlage- Wir sind ausserdem der Auffassung, dass eine
die wirtschaftlichen Auswirkungen der Klimakrise, der entscheidungen verfechten, ist dies jedoch Berücksichtigung von ESG-Kriterien in der
Verlust der biologischen Vielfalt und die umfassenden, keine neue Erkenntnis. Anlageanalyse zu fundierteren Anlageent-
von COVID-19 verursachten Veränderungen hat weltweit scheidungen führt, unabhängig davon, ob der
Anleger eine diesbezügliche Wirkung anstrebt.
das Interesse an nachhaltigen Anlagen gesteigert.
Nachhaltige Finanzierungslösungen sind die
Zukunft – als Bank wollen wir in diesem Bereich
führend sein, mit zuverlässiger Beratung für
Kunden in der Vermögensverwaltung und im
Investment Banking sowie als Finanzintermediär,
der Privatpersonen und Unternehmen auf ihrem
Weg zu nachhaltigen Anlagen zur Seite steht.
Wir glauben, dass Banken und Finanzinstitute
den Wandel vorantreiben können. Wir setzen uns
engagiert für eine nachhaltigere Weltwirtschaft
ein. Zu diesem Zweck suchen wir den Dialog mit
unseren Kunden, nehmen sie mit auf unseren
Weg und schaffen Innovationen, um nachhaltige
Anlagelösungen zu entwickeln, bei denen die
Präferenzen und Ziele unserer Kunden Hand in
Hand mit unseren eigenen gehen.
Dieses Dokument fasst das Regelwerk für
Wir glauben, dass
nachhaltige Anlagen der Credit Suisse zusammen.
Es ist unser Beitrag zur Transparenz in diesem
es möglich ist, die raschen Veränderungen unterworfenen Bereich.
Wie der gesamte Sektor nachhaltige Anlagen
Gesellschaft und erweitert sich auch unser Horizont stetig,
da laufend neue Daten und Informationen
die Umwelt positiv verfügbar werden.
zu beeinflussen
und gleichzeitig
marktübliche oder
überdurchschnittliche
Renditen zu erzielen.
Dr. Daniel Wild
Globaler Leiter ESG Strategy, Credit Suisse
1 Hinweis: In diesen Unterlagen bezeichnet der Begriff Credit Suisse
die Credit Suisse Group AG und die mit ihr verbundenen Unternehmen.
4 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 5
Das Wichtigste in Kürze
Die Kombination von Unternehmen aus sämtlichen Wirtschaftssektoren
bemühen sich, nachhaltigere Geschäftsmodelle
Unser aktualisierter Rahmen illustriert drei
Hauptansätze für nachhaltige Anlagen:
Wohlstand mit zu entwickeln, die die Risiken und das Potenzial
ökologischen, sozialen dieses Wandels würdigen. 1. Ausschlüsse: Die Hauptidee dieser
Strategien ist es, Kunden Investitions-
und Governance-Kriterien Die Credit Suisse engagiert sich seit Langem möglichkeiten zu bieten, die keinen Schaden
(ESG) wird zunehmend für nachhaltige Anlagen und Impact Investing. verursachen oder mit den Werten der Kunden
wichtiger. Sie hat bereits Im Jahr 2002 waren wir Mitbegründer des
weltweit führenden Vermögensverwalters im
übereinstimmen.
zu einer Transformation Bereich Mikrofinanz. Die Credit Suisse arbeitet 2. Integration von ESG-Kriterien: Diese
der Konsumgewohnheiten, an der Entwicklung und Förderung von Strategien berücksichtigen relevante
Anlageprodukten und -dienstleistungen, ESG-Faktoren in ihren Anlageprozessen,
des politischen und die sowohl ökologischen und sozialen Nutzen um überlegene risikobereinigte Renditen
regulatorischen Umfelds generieren als auch finanzielle Renditen für zu erwirtschaften.
für Unternehmen und des unsere Kunden erzielen.
3. Nachhaltige Themen: Diese Strategien
Anlagesektors geführt. Unser Fokus auf nachhaltige Anlagen beruht sollen Kapital zugunsten derjenigen
auf der Überzeugung, dass die erfolgreiche Unternehmen mobilisieren, die Lösungen
Einbindung von ESG-Informationen in Finanz- für gesellschaftliche Herausforderungen
research und -analysen im Laufe der Zeit bieten. Diese Kategorie gliedert sich in zwei
Anlagerisiken reduzieren und Anlageergebnisse Unterkategorien:
verbessern kann. Nachhaltige Anlagen sind
einfach intelligente Anlagen. Ə Thematisch und Impact-orientiert:
In den letzten Jahrzehnten sind bestimmte
Im Jahr 2020 haben wir unsere Weisungen Sektoren wie Bildung, Gesundheitswesen
und Regelwerke überarbeitet, um der zentralen und erneuerbare Energiequellen stark
Rolle von ESG-Überlegungen in allen Phasen gewachsen. Fondsmanager haben Fonds
des Anlageprozesses – von Ausschluss-Screening aufgelegt, die sowohl in den öffentlichen
bis High-Conviction-Impact-Investing – besser als auch den privaten Märkten in
gerecht zu werden. Unternehmen dieser Sektoren anlegen.
Ə Impact Investing: Impact Investing
Unser Regelwerk bezeichnet eine Untergruppe, die die
Absicht hat, messbare Wirkung zu erzielen.
konzentriert sich Wir glauben, dass jeder dieser Ansätze seinen Ausschluss-, Integrations- und thematischen /
darauf, wie wir eigenen Mehrwert schafft und sich für spezi-
fische Anlegergattungen mit unterschiedlichen
Impact-Investing-Portfolios nutzen, sondern es
zeigt auch auf, wie wir durch Klassifizierung und
ESG-Kriterien Anlagezielen eignet. Berichterstattung Transparenz für unsere Kunden
schaffen.
anwenden und Mit diesem Regelwerk für nachhaltige Anlagen
will die Credit Suisse unseren Kunden oder
Transparenz für dem Finanzplatz nicht etwa ihre eigenen Werte
vorschreiben. Wir wollen, dass sich unsere Worte
unsere Kunden und unsere Taten decken, nach dem Motto:
«Wir sagen, was wir tun, und tun, was wir sagen.»
schaffen. Daher beschränkt sich unser Regelwerk nicht
darauf, wie wir ESG-Kriterien in unseren
6 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 7
Unser Ansatz 3. Nachhaltige Themen: Diese Strategien
sollen Kapital zugunsten von Unternehmen
Ə Impact Investing: Impact Investing
bezeichnet eine Untergruppe der
mobilisieren, die Lösungen für gesell- nachhaltigen Anlagestrategien, die
schaftliche Herausforderungen bieten. messbare Wirkungen erzielen soll.
Diese Kategorie gliedert sich in zwei Für die Credit Suisse ist ein zentrales
Unterkategorien: Element des Impact Investing der Beitrag
der Anleger oder die «Zusätzlichkeit». Der
Ə Thematische und Impact-orientierte Grundgedanke ist, dass eine bewusste
Anlagen: In den letzten Jahrzehnten Anlage in ein Unternehmen bzw. der
sind bestimmte Sektoren wie Bildung, Mehrwert, den der Anleger für das
Angefangen beim Ausschluss von Unternehmen, die im Gesundheitswesen und erneuerbare Unternehmen generieren kann, mehr
Verdacht stehen, gegen internationale Standards zu verstossen, Energiequellen stark gewachsen.
Fondsmanager haben Fonds aufgelegt,
Wirkung erzeugt, als wenn der Investor sich
dazu entschlossen hätte, nicht zu investieren.
bis hin zu Anlagen in Unternehmen, die an technologischen die sowohl in den öffentlichen als auch
Durchbrüchen arbeiten, um eines Tages möglicherweise die den privaten Märkten in Unternehmen
dieser Sektoren anlegen. Dieser Abschnitt zeigt, wie wir ESG-Kriterien in
drängendsten Probleme der Menschheit zu lösen – nachhaltige Ausschluss-, Integrations- und thematischen /
Anlagen bedeuten für jeden Anleger etwas anderes. Impact-Investing-Portfolios anwenden.
In der Client Journey auf Seite 22 erläutern wir
ausführlicher, wie wir mithilfe von Klassifizierung
Einfach erklärt, gelten Anlagen als nachhaltig, 1. Ausschlüsse: Diese Strategien sollen für und Berichterstattung Transparenz schaffen.
bei denen ESG-Kriterien berücksichtigt werden. Kunden in erster Linie Anlagen bereitstellen,
Doch diese Definition verbirgt die Komplexität die keinen Schaden verursachen oder mit den
der Industrie, welche teilweise sogar Werten der Kunden übereinstimmen. Dies
unüberschaubar sein kann. Das Institute bedeutet den Ausschluss von Unternehmen Client Journey (Beratung und Berichterstattung)
of International Finance kennt über 80 oder Sektoren, die kontroverse Produkte wie
verschiedene Begriffe zur Beschreibung von Tabak oder Rüstungsgüter produzieren, im Volle Transparenz in Bezug auf das Portfolioengagement in ESG-bezogenen Risiken, Chancen und Auswirkungen.
Ansätzen für nachhaltige Anlagen.2 Trotz Glücksspielsektor tätig sind oder gegen
dieser Komplexität sehen wir, dass die Branche internationale Standards verstossen. Active Ownership & Collaborative Leadership
sich in drei Hauptansätzen konsolidiert:
2. Integration von ESG-Kriterien: Diese Active Ownership hat das Potenzial zur Transformation unserer Rolle von einem Unternehmen, das Kapital zuteilt, hin zu einer
Strategien integrieren relevante ESG- Triebfeder für Veränderungen. Durch unternehmerisches Engagement und Wahrnehmung von Stimmrechten üben wir Einfluss aus
Faktoren in Anlageprozesse, um überlegene und unterstützen Unternehmen auf dem Weg zu mehr Nachhaltigkeit.
risikobereinigte Renditen zu erzielen. Die
Einführung der Prinzipien für verantwortliches (Harte) Ausschlüsse Nachhaltige Themen
Integration
Investieren der Vereinten Nationen (UN PRI) Vermeiden von schädlichen Anlagen Fundiertere Anlageentscheidungen und Impact
im Jahr 2006 wirkte als Treiber für die durch Integration von ESG-Informationen Anlagelösungen für die nachhaltigen
ESG-Integration. Sie konzentriert sich darauf, Entwicklungsziele
wie Risiken und Chancen im Zusammenhang
Diese Strategien mit Umweltfragen, Menschenrechten,
Corporate Governance und anderen wichtigen
Ɓ Systematische Vermeidung von
Risiken durch umstrittene Bereiche
Ɓ Berücksichtigung finanziell
massgeblicher ESG-Risiken
Thematisch und Impact-orientiert
Partizipation an Themen rund um
sollen für Kunden in
Ɓ
Themen die finanziellen Aussichten eines oder unethisches Verhalten und -Chancen nachhaltiges Wachstum
Unternehmens allenfalls wesentlich prägen. Ɓ Normenbasierte Ausschlüsse Ɓ Branchenspezifische Ɓ Unternehmen mit positivem Beitrag
erster Linie Anlagen Die Anwendung von ESG-Kriterien zeigt Ɓ Wertebasierte Ausschlüsse Nachhaltigkeitsexpertise als Grundlage zu den SDGs
sich am deutlichsten in der aktiven Ɓ Ausschlüsse aufgrund des
Ɓ Widerspiegelt die Credit Suisse House Ɓ Hauptsächlich liquide Strategien
View zu ESG-Themen
bereitstellen, die Vermögensverwaltung, in der ESG-Themen Geschäftsgebarens
(Verstösse gegen UN Global Compact) Ɓ Integration von ESG-Kriterien in Impact Investing
in die Fundamentalanalyse der einzelnen Anlageprozesse in Verbindung mit Ɓ Produkte, die vollständig der IFC
keinen Schaden Unternehmen aufgenommen werden. Finanzanalyse Definition von Impact Investing
Ɓ Ansatz ist an Anlageklasse, entsprechen: messbare positive
verursachen oder
Produkteigenschaften und Anlageziele soziale oder ökologische Effekte
angepasst zusätzlich zu finanziellen Renditen
Ɓ Beitrag der Anleger zum Impact
mit den Werten der Unternehmen über
Wachstumsfinanzierung oder
der Kunden
Active Ownership
Ɓ Hauptsächlich illiquide Strategien
übereinstimmen.
2 Bericht der IIF Sustainable Finance Working Group: «The Case
for Simplifying Sustainable Investment Terminology». The Institute
of International Finance, Inc., 2019. https://www.iif.com/
Publications/ID/3633/The-Case-for-Simplifying-Sustainable-
Investment-Terminology.
8 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 9
Ausschlüsse
Identifizierung und Beurteilung von Fällen von Ausschlüssen aufgrund des Geschäftsverhaltens
Schritt 1 Schritt 2 Schritt 3 Schritt 4 Schritt 5
Die meisten Kunden Immer mehr Kunden – insbesondere Kunden
Identifikation Fallstudie und Prüfung des Falles Entscheidung durch Regelmässige
mit starkem Interesse an nachhaltigen Anlagen
bezwecken mit einer – möchten ihre Anlagetätigkeit an ihren Werten
von potenziellen
Verstössen
Dokumentation durch ESG-Experten das ESG Senior
Management
Überprüfung des
Falles
Integration von ESG- ausrichten und Engagements in umstrittenen
Externe Datenanbieter
Eine eingehende
Untersuchung und
ESG-Experten aus
diversen Bereichen Finale Entscheidung Ausgeschlossene unter
Faktoren in den Anlage- Geschäftsfeldern wie Glücksspiel oder Tabak
einschränken.
sichten im Auftrag der
Credit Suisse anhand
Dokumentation
der mutmasslichen
der Credit Suisse
prüfen den Fall. Es
1) zum Ausschluss, Beobachtung stehende
Unternehmen
entscheidungsprozess
2) zur Beobachtung oder
eines regelbasierten Verstösse wird wird eine Empfehlung 3) zur Beibehaltung. werden regelmässig
keine Einschränkung Ansatzes täglich die durchgeführt. ausgesprochen, überprüft. Der
Es gibt drei Kategorien von Ausschlüssen:
Nachrichten. entweder 1) zum Überprüfungsprozess
Ausschlüsse aufgrund von Normen, von
des Anlageuniversums, geschäftlichen Verhaltensweisen oder von
Ausschluss, 2) zur
Beobachtung oder
folgt den dargestellten
Schritten.
sondern eine Vergrös- Werten.3 Die ersten beiden Kategorien können 3) zur Beibehaltung.
serung der verfügbaren ein relevantes Risiko für Anlageportfolios
darstellen und werden daher universell bei allen
Informationen. ESG-integrierten Portfolios angewendet, die
die Credit Suisse direkt verwaltet (sofern keine
Bewertungskriterien
anderweitigen Kundenvorgaben bestehen). Ɓ Schweregrad des/der mutmasslichen Verstosses/Verstösse und der (potenziellen) Konsequenzen
Die letzte Kategorie stellt allenfalls kein Ɓ Umfang der Verantwortung/Beteiligung des Unternehmens an dem mutmasslichen Verstoss
wesentliches Risiko für Anleger dar, könnte aber Ɓ Umfang der Abweichung des Unternehmens von den branchenüblichen Standards
für bestimmte nachhaltig orientierte Anleger Ɓ Nachweis, dass das Unternehmen systematisch kontroverse Verhaltensweisen an den Tag legt
trotzdem von Interesse sein. Wertebasierte Ɓ Massnahme zur Schadensbegrenzung einschliesslich zeitnaher Reaktion der Geschäftsleitung des Unternehmens
Ausschlüsse werden daher bei der Credit Suisse Ɓ Massnahme zur Verhinderung zukünftiger Verstösse seitens des Unternehmens
auf eine engere Untergruppe von nachhaltigen Ɓ Ausmass des Verstosses gegen nationale Gesetze oder internationale Standards seitens des Unternehmens
Anlagestrategien angewendet. Ɓ Transparenz und Umfang, in dem das Unternehmen den Vorfall einräumt
Normenbasiert
Einige Waffen richten unverhältnismässigen
Schaden an und stellen auch lange nach Geschäftsverhalten (Business Conduct)
der Beilegung eines Konflikts noch eine Wir erwarten, dass Unternehmen ihre Wir betrachten einen Ausschluss als letztes Mittel.
Gefahr dar. Wir schliessen Unternehmen mit grundlegenden Verpflichtungen gemäss den Stattdessen versuchen wir, grösseren Einfluss
Geschäftsaktivitäten im Bereich kontroverse Prinzipien des UN Global Compact erfüllen. auszuüben und die Unternehmen, in die wir
Waffen kategorisch aus unserem nachhaltigen Hierzu zählen die Achtung der Menschenrechte, investieren, dazu zu bewegen, Verstösse in Zukunft
Anlageuniversum aus. Hierzu gehören die Einhaltung von Arbeitsstandards, das zu vermeiden (siehe «Active Ownership» auf Seite
Waffen, die gemäss internationalen Übernehmen von Verantwortung für die Umwelt 26). Bei Unternehmen, die bereit und in der Lage
3
Abkommen wie dem Übereinkommen über und die Vermeidung von Korruption in jeder Form, sind, Massnahmen zu ergreifen, kann es zu einem
Der Ausschluss von Unternehmen berücksichtigt alle zugehörigen
Anlageinstrumente wie Aktien, Anleihen und Derivate. Streumunition, der Chemiewaffenkonvention, einschliesslich Erpressung und Bestechung. längeren Engagement der Credit Suisse kommen,
Der Ausschluss von Unternehmen gilt nicht für passive der Biowaffenkonvention und dem bei dem gemeinsam mit der Unternehmensführung
Anlagestrategien auf Basis von Indizes, die nicht von der
Credit Suisse kontrolliert werden, oder spezifische Lösungen Atomwaffensperrvertrag verboten sind. Zur Identifizierung von Unternehmen, die Ziele und Zeitpläne zur Umsetzung von
für konkrete Kundenanliegen. Bei Drittfonds entscheidet die Wir schliessen aus unserem nachhaltigen möglicherweise gegen diese Standards Verbesserungen vereinbart werden. Neben den
Credit Suisse auf Einzelfallbasis, inwieweit die Ausschlusskriterien
der Credit Suisse angewendet werden sollen.
Anlageuniversum auch Waffen aus, die zivile verstossen, führen unsere Research-Partner erreichten Verbesserungen für Mensch und Umwelt
und militärische Ziele übermässig beschädigen. tägliche Nachrichtenrecherchen im Internet kann ein erfolgreiches Engagement zu langfristigen
Wenn ein Unternehmen den Ausschlusskriterien der Credit Suisse durch. Unternehmen, bei denen festgestellt Steigerungen des Unternehmenswerts führen
entspricht und somit aus dem Anlageuniversum ausgeschlossen
wird, sind Anlagen in Wertpapiere einer 100-prozentigen oder wurde, (1) dass sie systematisch gegen und so zusätzliche Vorteile für unsere Kunden mit
anderen Tochtergesellschaft nicht ausgeschlossen, sofern internationale Standards verstossen, (2) dass sich bringen.
kein Zusammenhang zwischen den Ausschlussgründen und
der betreffenden Tochtergesellschaft besteht. Wenn keine
die Verstösse besonders schwerwiegend sind
Informationen zu der Tochtergesellschaft verfügbar sind, gilt die oder (3) dass das Management nicht bereit ist,
Beurteilung der Muttergesellschaft, sofern der Eigentumsanteil die notwendigen Reformen umzusetzen, werden
mindestens 50 % entspricht.
auf eine Watchlist gesetzt und können allenfalls
Sofern keine spezifischen Fristen im Rahmen von Sanktionen aus dem nachhaltigen Anlageuniversum der
vorliegen, treten Ausschlüsse bei Strategien mit ESG-Label
innerhalb von drei Monaten nach dem entsprechenden Hinweis Credit Suisse ausgeschlossen werden.
in Kraft.
10 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 11
Ausschlüsse Integration
ESG-Chancen und -Risiken
ESG ist ein Begriff zur Beschreibung einer Reihe von Chancen und Risiken – Environmental (E),
Social (S) und Governance (G), also Umwelt, Soziales und Unternehmensführung – sowie
Wertebasiert ausgewählter zugrunde liegender Kennzahlen.
Die meisten nachhaltigen Anlagestrategien einer CO2-armen Wirtschaft widerzuspiegeln.
bei der Credit Suisse schliessen Unternehmen Für Unternehmen mit indirektem
aus, die einen signifikanten Anteil ihres Engagement in den vorgenannten Bereichen, Environment (E) Social (S) Governance (G)
Umsatzes (5 % oder mehr) aus den folgenden insbesondere Zulieferer, Verteiler, Dienstleister
Geschäftsaktivitäten erzielen: konventionelle und Lizenzgeber, gilt eine Umsatzschwelle Ɓ Artenvielfalt und Landnutzung Ɓ Humankapital Ɓ Diversität des Verwaltungsrats
Waffen und Schusswaffen, Tabak, von 20 %.4 Ɓ Umgang mit Wasserressourcen Ɓ Standards für Arbeitsbedingungen Ɓ Vergütung von Führungskräften
Erwachsenunterhaltung und Glücksspiel. in der Lieferkette
Ɓ Rohstoffbeschaffung Ɓ Eigentumsverhältnisse
Für Kohlekraftwerke und Bergbau gilt ein Ɓ Gesundheits- und Sicherheitsrisiken
Ɓ Klimawandel Ɓ Buchhaltung
Umsatzschwellenwert von 20 %. Im Laufe 4
Die Ausnahme von dieser Regel gilt in den Bereichen Ɓ Privatsphäre und Datenschutz
Erwachsenenunterhaltung und Glücksspiel, in denen eine Ɓ Umweltverschmutzung und Abfall Ɓ Bestechung und Korruption
der Zeit kann dieser Schwellenwert reduziert Umsatzschwelle von 5 % auch auf indirektes Engagement Ɓ Demografische Risiken Ɓ Steuertransparenz
werden, um den anhaltenden Übergang zu Anwendung findet. Ɓ Stakeholder-Management Ɓ Wettbewerb
Ɓ Zugang zu Gütern und
Dienstleistungen
ESG-Risiken und -Chancen werden zwar mitunter Mitarbeitenden oder höherer Markentreue
als «nichtfinanziell» oder «ausserfinanziell» führen kann. Ebenso können Unternehmen,
bezeichnet, dies trifft aber keineswegs zu. die mit Naturkapitalien sorgsam umgehen,
Unternehmen, die Nachhaltigkeitsrisiken Kosteneinsparungen durch Produktinnovationen
vernachlässigen, können beispielsweise staatliche und Ressourceneffizienz erzielen. Dies wiederum
Bussgelder, Gerichtsverfahren oder andere macht sie allenfalls weniger anfällig für exogene
rechtliche und regulatorische Strafen riskieren. Schocks und erhöht die Wahrscheinlichkeit,
Ebenso können Unternehmen, die von frei dass sie von langfristigen Nachhaltigkeitstrends
zugänglichen Naturgütern wie einem stabilen profitieren.
Klima, sauberer Luft oder der Verfügbarkeit von
Grundwasser (häufig als Externalitäten Die diesbezügliche Forschung hat den Wert
bezeichnet) abhängen, auch Schocks in ihren der ESG-Integration für Anleger eingehend
Produktionsprozessen ausgesetzt sein – entweder dokumentiert. Eine Metastudie der Deutschen
direkt oder über ihre Lieferketten –, wenn diese Bank und der Universität Hamburg aus dem
steigenden Kosten internalisiert werden. Ein Jahr 2015 hat das gesamte Universum der
unzulängliches ESG-Management kann auch der akademischen Studien untersucht, die zu diesem
Reputation eines Unternehmens schaden und Thema seit den 1970er Jahren publiziert wurden.
sich so auf seine Fähigkeit zur Gewinnung und Über 60 % der in der Metastudie untersuchten
Bindung von Mitarbeitenden, Kunden oder seinen Studien haben eine positive Auswirkung auf die
Zugang zu Finanzmitteln auswirken. Finanzergebnisse von Unternehmen festgestellt,
im Vergleich dazu kamen nur 10 % der
Im Gegensatz dazu kann ein wirksames ESG- untersuchten Studien zum gegenteiligen Schluss.5
Management eine Chance für Unternehmen
und damit auch für Anleger darstellen. Wenn
Unternehmen in der Lage sind, die oben
genannten Risiken zu mindern, steigt die
Wahrscheinlichkeit, dass sie ihre Mitbewerber
langfristig übertreffen. Sie können beispielsweise 5 Deutsche Asset and Wealth Management, «ESG and Corporate
Financial Performance: Mapping the global landscape», Dezember 2015,
von einer Verbesserung ihres Rufes profitieren, https://institutional.deutscheam.com/ content/_media/K15090_
was zu qualifizierteren und stärker motivierten Academic_Insights_UK_EMEA_ RZ_Online_151201_Final_(2).pdf.
12 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 13
Integration
Besonders wichtig ist hier, dass die Studien, die Während wir ESG-Faktoren bisher in der einen ESG-Integration bei passiven ESG-Integration bei nachhaltigen
auf eine positive Korrelation zwischen ESG und oder anderen Form in unserer Fundamentalanalyse Anlagestrategien Immobilien
den Finanzergebnissen hinweisen, sich eher auf berücksichtigt haben, macht der zunehmende Der Umfang, in dem ESG-Überlegungen in Die ESG-Strategie des Immobilienangebots
finanziell relevante Faktoren konzentrieren – Druck im Zusammenhang mit Umwelt- und passiven Anlagestrategien berücksichtigt werden, der Credit Suisse besteht in der gezielten
anders ausgedrückt, diejenigen ESG-Faktoren, demografischen Faktoren deutlich, dass ESG- sowie die angewandten Methoden hängen vom Reduzierung von klimaschädlichen CO2-
die sich am ehesten auf den Unternehmensgewinn Faktoren systematisch in den Anlageprozess nachgebildeten Index ab. ESG-Indizes schliessen Emissionen und anderen Schadstoffen. Zu
auswirken dürften. Eine weitere Studie der Harvard integriert werden müssen, um wirksam zu sein. Unternehmen entweder aufgrund ihrer Beteiligung diesem Zweck haben wir einen Schwerpunkt
University hat ergeben, dass die Anlage in relevante Mit unserem Regelwerk für nachhaltige Anlagen an kontroversen Geschäftsaktivitäten im Bereich erneuerbare Energien und
ESG-Themen eine Wertsteigerung für Anleger haben wir einen nach unserer Ansicht bewussteren (wertebasierter Ausschluss als Ansatz) aus oder Energieeffizienz sowie Verbesserungen bei
auslösen kann, eine Anlage in unwesentliche und systematischeren Ansatz zur ESG-Integration wählen Unternehmen aus, die ihre Mitbewerber in der Abfall- und Wassereffizienz gesetzt.
ESG-Themen hatte hingegen höchstens geringen entwickelt. ESG-Fragen übertreffen (Best-in-Class-Ansatz). ESG-Aspekte werden entlang der gesamten
Einfluss auf die Renditen 6 (siehe «Die Zahlen Eine kleine, aber steigende Zahl von Indizes nimmt Wertschöpfungskette integriert, von der Planung
sinnvoll interpretieren» auf Seite 16 zu weiteren ESG-Integration bei aktiven Aktien- und eine Neugewichtung ihrer Komponenten auf Basis und Entwicklung von Bauprojekten oder dem
Angaben zur Beurteilung der Wesentlichkeit bei Anleihenstrategien von ESG-Faktoren vor, sodass sich die Kontrolle Kauf von Bestandsimmobilien bis hin zu
der Credit Suisse). Unser Ziel bei aktiven Strategien für Aktien anderer Faktoren wie Sektor-, Regionen- oder operativem Management und Renovierungen
und Unternehmensanleihen ist die Integration Grössen-Exposure flexibler gestaltet. 7 Beim oder Rückbauten. Die aktive Stakeholder-
Wir sind der Ansicht, dass die Integration von wesentlicher ESG-Faktoren in den gesamten regelbasierten Portfolioaufbau schliesslich werden Beteiligung und die Integration von ESG-
wesentlichen ESG-Faktoren in Finanzanalysen Anlageprozess – vom Research und der ESG-Indikatoren oder Scores mit finanziellen Kriterien in das Risikomanagement tragen
und Anlageentscheidungen Risiken mindern Bewertung bis hin zum Portfolioaufbau und Risikofaktoren kombiniert, um passive Portfolios zu einer umfassenden ESG-Strategie bei.
und im Laufe der Zeit zu verbesserten zur Portfolioüberwachung. Sektoranalysten, gemäss spezifischen Anlagezielen zu gestalten.
Anlageergebnissen führen kann. Zur effektiven Portfoliomanager und ESG-Experten arbeiten Mit unseren proprietären Methoden und
Nutzung dieser Chancen sollten ESG- gemeinsam an der Identifizierung von Wir wenden auch einen systematischen Ansatz unserem Nachhaltigkeitslabel, dem Gütesiegel
Überlegungen in das Anlageresearch und die branchenspezifischen Nachhaltigkeitsfaktoren, die bei der Auswahl, Gestaltung und Klassifizierung «greenproperty», beurteilen wir die Nachhaltigkeit
Anlageanalyse integriert werden. den Unternehmenswert kurz- und langfristig am von nachhaltigen passiven Anlagestrategien an. von Immobilienanlagen. Weitere Marktstandards
stärksten beeinflussen dürften. Die Ergebnisse Zu diesem Zweck führen wir eine sorgfältige sowie Nachhaltigkeitslabels und -zertifikate
Im Gegensatz zum Ausschluss-Screening, das werden in einer Wesentlichkeitsmatrix erfasst Due-Diligence-Prüfung der Richtlinien und (z. B. LEED, BREEAM usw.) unterstützen
das Anlageuniversum verkleinert und in der Regel (siehe «Die Zahlen sinnvoll interpretieren» auf Strategien der zugrunde liegenden Indizes und uns ebenfalls bei der Beurteilung der
vor der Durchführung der Anlageanalyse erfolgt, Seite 16). Wie bei traditionellen Finanzanalysen des Ansatzes für die Integration von ESG-Daten Nachhaltigkeitsqualität einer Immobilie. Mit
erweitert die ESG-Integration den Umfang der verlassen wir uns nicht ausschliesslich auf in die Aufbauregeln durch. dem Programm zur Gebäudeoptimierung sollen
zu berücksichtigenden Informationen. Informationen von externen Datenanbietern. die CO2-Emissionen reduziert und die
Vielmehr nutzen unsere ESG-Experten für ihre Beurteilung von externen Fondsmanagern Energieeffizienz von Gebäuden verbessert
Analyse eine Vielzahl von Quellen für ESG- und Die Credit Suisse möchte ihren Kunden die am werden. Hierfür werden ausgewählte kurz- und
Finanzdaten sowie Informationen aus Gesprächen besten geeignete Anlagelösung anbieten – ob langfristige Massnahmen zur Gebäudeoptimierung
mit der Unternehmensleitung und anderen intern oder extern verwaltet. Wie bei den meisten über den gesamten Lebenszyklus der betreffenden
Branchenexperten. passiven Anlagestrategien kontrollieren wir den Immobilien hinweg angewendet. Zur Beurteilung
Analog zu
Anlageprozess von externen Fondsmanagern der ESG-Performance von Immobilien und
Einschätzungen in Bezug auf die Wesentlichkeit nicht direkt. Stattdessen werden ESG-Fragen in Immobilienportfolios nehmen wir jährlich an
traditionellen
können sich je nach Anlagehorizont und einem separaten ESG-Fragebogen im Rahmen ESG-Benchmarks wie dem Global Real Estate
Anlageklasse unterscheiden. Wir schulen unsere des traditionellen Due-Diligence-Prozesses Sustainability Benchmark (GRESB) teil.
Finanzanalysen
Anlageteams darin, ESG-Analysen in Bezug auf thematisiert, dem neu in unser Beratungsangebot
ihre spezifische Anlageklasse und Anlagestrategie aufzunehmende Fonds unterliegen. ESG-Kriterien
verlassen wir uns
zu interpretieren. werden somit neben traditionelleren Messgrössen
und Kennzahlen wie dem Performance Track
nicht ausschliesslich
Record, der Fondsstrategie und dem Anlageteam
berücksichtigt, um die Fähigkeiten eines
auf Informationen
Managers ganzheitlicher zu erfassen.
Fondsanalysten sind für die Interpretation der
von externen Ergebnisse zuständig, die den Kunden im Rahmen
des Fondsklassifizierungssystems für Private-
Datenanbietern. Banking-Kunden transparent mitgeteilt werden 7 «A practical guide to ESG integration for equity investing».
6
(siehe «Die Client Journey» auf Seite 22). United Nations Principles for Responsible Investing, 2016.
Corporate Sustainability: First Evidence on Materiality, https://www.unpri.org/listed-equity/esg-integration-in-passive-
The Accounting Review, 91-6 http://aaajournals.org/ and-enhanced-passive-strategies/15.article
doi/10.2308/accr-51383.
14 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 15Integration
Die Zahlen sinnvoll interpretieren: ESG- Für unsere Einschätzung berücksichtigen wir Beispiel einer Wesentlichkeitsmatrix für die Energiewirtschaft
Daten und das Wesentlichkeitsregelwerk zahlreiche Datenquellen. Ein Anbieter verfügt
der Credit Suisse vielleicht über herausragende Daten im Bereich
Anlagespezialisten, die neu im ESG-Bereich Corporate Governance, deckt aber Risiken im Säule Wesentliche ESG-Frage Wesentlichkeit Zeithorizont des
sind, befürchten nicht selten, dass Zusammenhang mit Menschenrechten nicht geschäftlichen Einflusses
unterschiedliche ESG-Datenanbieter ein umfassend ab; unsere internen Experten
bestimmtes Unternehmen gegebenenfalls können dann zusätzliche Informationen über E Klimawandel Sehr hoch Kurz- und langfristig
unterschiedlich bewerten. ein Unternehmen heranziehen, die bei den
Datenanbietern untergehen, oder mit den E Umweltverschmutzung und Abfall Hoch Kurz- und langfristig
ESG-Scores sind subjektiv. Die Datengrundlagen Produkten und Dienstleistungen eines
für diese Scores sind es nicht. Kennzahlen wie Unternehmens besser vertraut sein. Das Ziel S Humankapital Mittel Langfristig
die betriebliche CO2-Bilanz eines Unternehmens in dieser Phase des Research-Prozesses ist
oder die Anzahl Frauen auf Vorstandsebene es, Unternehmen so exakt und umfassend S Gemeinschaft Niedrig Langfristig
sind häufig öffentlich zugänglich und eindeutig. wie möglich abzudecken. Hierzu sind eine
ESG-Datenanbieter unterscheiden sich darin, Vielzahl von Datenanbietern und Hunderte G Geschäftsethos Mittel Langfristig
wie sie diese Zahlen interpretieren. von unterschiedlichen Datenpunkten zu
berücksichtigen. G Corporate Governance* Hoch Kurz- und langfristig
Ohne ein Regelwerk für einen sinnvollen Kontext
sind diese Daten jedoch bedeutungslos. Hier * Corporate Governance wird als äusserst wesentlich für alle Branchen eingestuft.
kommt das Konzept der Wesentlichkeit zum
Tragen. Die ESG-integrierte Strategie der Engagements in Themen mit ESG-Potenzial: nachhaltige Energiequellen
Credit Suisse konzentriert sich auf Faktoren,
die unserer Ansicht nach wesentlich für die
Finanzlage eines Unternehmens sind – also
die Faktoren, die sich höchstwahrscheinlich Die Credit Suisse berücksichtigt verschiedene Das Potenzial sollte in diesem Zusammenhang
auf den Unternehmensgewinn auswirken. Anhaltspunkte als Näherungswerte, um jedoch nicht vergessen gehen: Experten der
Diese Faktoren hängen in erheblichem Masse branchenspezifische Risiken und Chancen Credit Suisse ermitteln, welche Produkte und
von der Branche ab. Datensicherheit und nachzuvollziehen. Zu diesen Anhaltspunkten Dienstleistungen Lösungen für Probleme im
wettbewerbswidrige Praktiken können zählen unter anderem: die allgemeine Stimmung Zusammenhang mit einer nachhaltigen Entwicklung
beispielsweise massive Auswirkungen auf bezüglich des Beitrags der Branche zu den bieten und eine potenzielle Differenzierungs- und
den langfristigen Wert eines IT-Unternehmens Problemen und wie sensibel Stakeholder auf Wachstumsquelle für ein Unternehmen darstellen
haben, während Risiken im Zusammenhang mit entsprechende Fälle reagieren als Näherungswerte (z. B. Energiespeicherungslösungen für Versorger).
Zwangsarbeit oder Sorgen um die Artenvielfalt für allfällige Reputationsrisiken der Branche; Chancen können auch durch prozessbezogene
wahrscheinlich für ein Fischereiunternehmen die Beziehung von ESG-Themen zu Makrotrends Innovationen und/oder die wirksame Steuerung
relevanter sein werden. wie der demografischen Entwicklung, von Materialproblemen entstehen (z. B. können
Produktnachfrage-Szenarios oder Veränderungen Best Practices in der Lieferkette, die effiziente
der Konsumpräferenzen (z. B. zunehmende Nutzung von Ressourcen und/oder eine gute
Nachfrage nach umweltfreundlichen Fahrzeugen Erfolgsbilanz bei der Mitarbeitergesundheit und
als Treiber für den Nachfragerückgang bei -sicherheit im Unternehmen einen Beitrag zur
fossilen Brennstoffen) und die Folgen für die Kostensenkung und zum Wachstum liefern).
zugehörigen regulatorischen und technologischen
Entwicklungen, die sich allenfalls auf ein Die Credit Suisse beurteilt, in welchem Ausmass,
Unternehmen auswirken. mit welcher Wahrscheinlichkeit und in welchem
Zeitrahmen diese Risiko- und Chance-Faktoren
wirksam werden können und was dies für
Margen, Risikoprofile und das Wachstum
bedeutet. Anhand dieser Überlegungen wird jedes
wesentliche ESG-Thema in einer qualitativen
Skala kategorisiert (geringe bis sehr hohe
Wesentlichkeit).
16 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 17Nachhaltige Themen
Nachhaltige Themen Ausnahmen von dieser Regel sind jedoch in
Nachhaltig thematische Strategien bei der folgenden Fällen zulässig:
Credit Suisse konzentrieren sich auf Anlagen
in Themen und Sektoren mit wirtschaftlichen 1. Das Thema bezieht sich auf die Führung des
Während sich ESG-Integrationsstrategien darauf ausrichten, wesentliche ESG-Themen zur Aktivitäten, die spezifische ESG- Unternehmens und nicht auf seine Produkte
Erzielung höherer risikoadjustierter Renditen zu nutzen, stehen bei thematischen und Impact- Herausforderungen angehen. In der oder Dienstleistungen (z. B. ein Fonds,
Strategien Anlagen im Mittelpunkt, die spezifische ESG-Herausforderungen angehen und Regel führt dies zu Anlagen in Unternehmen der in führende Unternehmen im Bereich
gleichzeitig mindestens marktübliche Renditen anstreben. Dies sind beispielsweise Anlagen oder Strategien, die auf eines oder mehrere der Gleichberechtigung und Diversität investiert).
in erneuerbare Energiequellen, in nachhaltige Landwirtschaft oder in Unternehmen, die Ziele für nachhaltige Entwicklung der Vereinten
führend sind in Themen der Gleichberechtigung und der Diversität. Nationen (Sustainable Development Goals, 2. Unternehmen, die sich in einer
SDGs) ausgerichtet sind. Neben der Steuerung Umstellungsphase befinden und bei denen
der Wirtschaft in eine nachhaltigere Richtung eine frühzeitige Anlage in die Umstellung das
Die Ziele für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen (SDGs) als Anlagerichtlinien denken wir, dass die Bewältigung von globalen grösste Alpha-Potenzial aufweist (z. B. ein
Nachhaltigkeitsherausforderungen eine klare Unternehmen, das 30 % seines Umsatzes
wirtschaftliche Chance mit langfristigem Alpha- aus einer nachhaltigen Technologie erzielt,
Potenzial bietet. aber strategische Zusagen gemacht hat,
dieses Geschäftsfeld auszubauen).
Ähnlich wie bei unseren ESG-integrierten
Produkten folgen unsere firmeneigenen 3. Das Universum der geeigneten Unternehmen
thematischen Fonds einem robusten und ist zu klein für den Aufbau eines Portfolios
systematischen Prozess, angefangen bei einem mit High-Conviction-Titeln, für die Zukunft
starken Fokus auf Fundamentalanalysen. Wie bei rechnen wir aber mit weiterem Wachstum.
traditionellen Finanzanalysen basiert der Aufbau
des thematischen Fondsuniversums auf dem Neben den oben erwähnten Punkten schliessen
fairen und inneren Wert eines Unternehmens. wir Unternehmen nach Möglichkeit aus unserem
Neben den traditionellen Finanzkennzahlen thematischen Universum aus, wenn ihr Verhalten
identifizieren unsere Analysten Unternehmen mit als schädlich für Menschen oder die Umwelt gilt.
hohem Outperformance-Potenzial auf Basis von Beispiele sind etwa Unternehmen, die an der
langfristigen Nachhaltigkeitstrends. Wir investieren Zwangsumsiedlung von Angehörigen einer
nach Möglichkeit in «Pure-Play-Unternehmen», örtlichen Gemeinschaft, besonders ungerechten
die mindestens 50 % ihrer Umsätze aus einem Arbeitsbedingungen oder ähnlichen Praktiken
spezifischen Thema erzielen. beteiligt sind. Alle intern verwalteten thematischen
Fonds müssen mindestens die Richtlinien für
Im Jahr 2015 hat die Weltgemeinschaft, vertreten durch alle 193 Mitgliedstaaten der Vereinten Ausschlüsse aufgrund von Normen, Werten und
Nationen, 17 Ziele vereinbart, um «Armut zu beenden, den Planeten zu schützen und Geschäftsverhalten befolgen.
Wohlstand für alle bis 2030 sicherzustellen». Zusammen werden diese Ziele und ihre 169
Unterziele als die Ziele für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen (Sustainable Bei extern verwalteten thematischen Fonds
Development Goals, SDGs) bezeichnet. versuchen wir, durch eine eingehende Due-
Diligence-Prüfung und einen gründlichen
Eine umfangreiche Mobilisierung von privatem Kapital ist für die Umsetzung der Agenda 2030 Fondsauswahlprozess sicherzustellen, dass
für nachhaltige Entwicklung von entscheidender Bedeutung. Laut den Vereinten Nationen die obigen Kriterien vollumfänglich erfüllt sind.
Ähnlich wie unsere
besteht allein in den Entwicklungsländern eine jährliche Finanzierungslücke von USD 2,5 Wenn externe Manager unsere rigorosen
Bio.8 Für Anleger wie die Credit Suisse sind die SDGs nicht nur eine Handlungsaufforderung, Qualitätsstandards nicht erfüllen, ergehen
ESG-integrierten
sondern auch ein nützlicher Rahmen, um aufzuzeigen, wie unsere Portfolios zur Lösung von entweder keine entsprechenden Empfehlungen
globalen Herausforderungen beitragen. an unsere Kunden oder diese Fonds gelten in
Ziel unserer thematischen und Impact-Investment-Lösungen ist die Mobilisierung von Kapital Produkte folgen unserem Beratungsangebot nicht als nachhaltige
Themenfonds (siehe «Die Client Journey» auf
unsere firmeneigenen
für die SDGs. Bei unseren thematischen Lösungen bezeichnen wir dies als SDG-«Ausrichtung», Seite 22).
da der Impact, den unsere Anlagen allenfalls in den öffentlichen Märkten haben, sich kaum
thematischen Fonds
nachverfolgen lässt. Bei Impact-Investment-Lösungen bemühen wir uns, einen direkten
Kausalzusammenhang zwischen dem berichteten Impact eines Unternehmens und unserer
einem robusten und
Entscheidung zur Anlage in dieses Unternehmen nachzuweisen.
8 Links in the chain of sustainable finance: Accelerating private investments for the SDGs, including climate action. Brookings Institute, 2016.
systematischen Prozess.
18 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 19Impact investing
Impact auf Unternehmen Anlegerimpact
Impact auf Unternehmensebene bezieht sich Sobald der Unternehmensimpact festgestellt ist,
auf die Auswirkungen, die das zugrunde liegende untersuchen wir den Umfang, in dem unsere
Unternehmen oder Projekt erzielt. Ähnlich wie Anlage in das Unternehmen (sei es direkt oder
Impact Investing bei thematischen Lösungen investiert die über einen Fondsmanager) zum erreichten
Impact Investing bezeichnet «Anlagen, die Wir sind der Auffassung, dass der Beitrag Credit Suisse bei Impact Investing in Unternehmen Impact beitragen kann. Wir gehen von zwei
zusätzlich zu finanziellen Renditen messbare der Anleger messbaren positiven Impact für oder Projekte, die auf mindestens eines der SDGs Hauptmechanismen beim Anlegerimpact aus:
positive soziale oder ökologische Effekte Mensch und Umwelt massgeblich beeinflusst. der Vereinten Nationen abzielen.
erzielen». 9 Zentrale Faktoren, die Impact Investing Dieses Regelwerk unterscheidet somit Ə Kapitalallokation: Anleger erzielen Wirkung
von anderen nachhaltigen Anlagepraktiken zwischen zwei Ebenen von Impact: Impact Da es sich bei Impact Investing in der Regel um durch die direkte Finanzierung des Wachstums
abheben, sind: auf Unternehmensebene (Ebene I) und Impact Direktanlagen in nicht börsenkotierte Unternehmen von Unternehmen mit einer Wirkungsmission.
auf Anlegerebene (Ebene II). Hierdurch hebt handelt, können wir eine eingehendere Analyse Sie erzielen auch Wirkung durch die Finanzierung
Ə die absichtliche Berücksichtigung des sich unser Regelwerk von zahlreichen anderen durchführen. Bei intern verwalteten Impact des Ausbaus oder der Verbesserung eines
sozialen und ökologischen Impact, Angeboten ab, die nicht eindeutig zwischen Investments wenden wir den Rahmen des Unternehmens (aus Nachhaltigkeits- oder
thematischen Anlagen und Impact Investing Impact Management Project (IMP) an, um den Impact-Sicht).
Ə die Strategie zur Erzielung dieses Impact,
differenzieren. potenziellen Impact eines Unternehmens in fünf
Ə der Beitrag des Anlegers zu dem Hauptdimensionen zu beurteilen10: Ə Active Ownership: Anleger können auch
Impact, während der Anlageperiode durch aktives
Ə Was – Wie will das Unternehmen positiven Engagement (Active Ownership) Wirkung
Ə die Messung des Impact und die
Impact für Mensch und Umwelt erzielen? erzielen. Dies kann die Schaffung von
transparente Berichterstattung über
Wie relevant sind die angestrebten SDGs in Mehrwert durch die Mitarbeit in Gremien, das
den Impact.
einer Region oder in einem bestimmten Sektor Angebot von technischer Unterstützung und
9 What you need to know about impact investing. Global Impact und handelt es sich dabei um wichtige strategischer Beratung, die Gewährung des
Investing Network. https://thegiin.org/impact-investing/
need-to-know/#what-is-impact-investing (Zugriff am Prioritäten? In einem Land mit Wasserknappheit Zugangs zu Netzwerken, die Hilfe bei der
15. Dezember 2020). beispielsweise ist ein Unternehmen mit Mittelbeschaffung und allgemeine Unterstützung
innovativen wassersparenden Lösungsangeboten eines Unternehmens bei der Verbesserung
für die Region, in der es tätig ist, äusserst seiner Performance im Bereich Nachhaltigkeit
relevant. und die Erzielung einer positiven Wirkung sein.
Ə Wer – Welche Stakeholder profitieren von Weitere Informationen zu unserem Impact-
einem positiven Ergebnis? Wie ausgeprägt ist Investing-Ansatz finden Sie im Credit Suisse
die Unterversorgung in Bezug des angebotenen Impact Investment Framework. Als Unterzeichner
Produkts bzw. der angebotenen Dienstleistung? der Operating Principles for Impact Management
der International Finance Corporation (IFC)
Ə Wie viel – Was ist das Ausmass der veröffentlichen wir zudem eine jährliche
erwarteten SDG-bezogenen Ergebnisse, Offenlegungserklärung, die jeweils unabhängig
einschliesslich des potenziellen Umfangs, verifiziert wird und auf der IFC-Website
der Tiefe und Dauer des erwarteten Impact? verfügbar ist.
Ə Beitrag – Führen die Anstrengungen des
Unternehmens zu besseren Ergebnissen, als
dies ohne seinen Beitrag in diesem Markt der
Fall wäre? Der Beitrag zu den SDGs und zum
positiven Impact misst die «Zusätzlichkeit»,
die wir den Aktivitäten des Unternehmens
zuordnen können.
Ə Risiko – Was kann schieflaufen? Welchen
unbeabsichtigten negativen Impact könnten
die erwarteten SDG-Beiträge haben?
Welches Risiko besteht beispielsweise,
dass Auswirkungsziele verfehlt werden oder
weitere potenzielle ESG-Verlustrisiken bzw.
Externalitäten eintreten? 10 Impact Management Norms. Impact Management Framework.
https://impactmanagementproject.com/impact-management/
impact-management-norms/ (Zugriff 15. Dezember 2020).
20 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 21Die Client Journey Beweggründe Traditionell Schadensver- ESG affin Einflussorientiert
der Kunden meidung
Kategorie der Nicht nachhaltig Traditionell Schadensver- ESG affin Thematisch Impact
Produkt- meidung
Nachaltigkeits-
einstufung
Schwerpunkt auf
Renditen
Bei der Credit Suisse Nachhaltige Anlagen sind Teil dieser Entwicklung.
Nachhaltigkeitspräferenzen werden im Rahmen
steht der Kunde immer
Ausrichtung auf Schwach Schwach Stark Stark
einer gestaffelten Einführung formell in den die SDGs
im Zentrum unseres Beratungsprozess der Credit Suisse integriert.
gesamten Handelns. Der Prozess beginnt mit einem Dialog.
Anlegerbeitrag
zur Wirkung
Sehr schwach Schwach Schwach Stark
Wir legen Wert darauf,
die individuelle Sichtweise Unser Ansatz beruht darauf, dass wir die Kunden
nach ihren Beweggründen für nachhaltige Anlagen Portfolio- In verschiedenen In verschiedenen In verschiedenen In verschiedenen In verschiedenen In verschiedenen
jedes einzelnen Kunden fragen. Diese Erkenntnisse ermöglichen die überlegungen Anlageklassen Anlageklassen Anlageklassen Anlageklassen Anlageklassen Anlageklassen
zu verstehen, um die
verfügbar, kann verfügbar, verfügbar, verfügbar, verfügbar, verfügbar.
Auswahl von entsprechenden Anlageansätzen, mit latente Risiken Eignung für fast Eignung für fast Eignung für fast Eignung für fast Den Grossteil
denen sich die Finanz- und Nachhaltigkeitsziele
Anlagestrategien auf seine am besten erreichen lassen. Die Beweggründe für
enthalten jeden Anleger jeden Anleger jeden Anleger jeden Anleger.
Ein Schwerpunkt
der Impact
Investments
spezifischen Bedürfnisse, nachhaltige Anlagen können vielfältig und komplex auf Small- und
Mid-Cap-
machen alternative
Anlagen aus,
Wünsche und Umstände sein, wir haben jedoch drei Hauptbeweggründe für
nachhaltige Anlagen identifiziert.
Unternehmen
kann zu
die sich allenfalls
nur für qualifizierte
zuzuschneiden. Konzentrations-
risiken führen
Anleger eignen
1. Schadensvermeidung: Kunden, die
Anlagen in Unternehmen mit umstrittenen
Geschäftsaktivitäten oder in Unternehmen, Einstufungsansatz Keine Normenbasierte Ausschlüsse ESG-Integration Thematisch und Impact
die gegen internationale Vorschriften oder Kollektivanlagen Ausschlüsse Ausschlüsse aufgrund von Impact-orientiert Investing
(intern und extern Normen,
Standards verstossen, vermeiden wollen. verwaltet) Geschäfts-
verhalten und
2. ESG affin: Kunden, die ESG- Werten
Überlegungen zwecks Risikominderung
oder Wahrnehmung von Chancen in ihren Einstufungsansatz Unternehmen, Unternehmen, die Unternehmen, die Unternehmen Unternehmen, Direktanlagen in
Anlageansatz integrieren wollen. Für Einzeltitel die gegen an kontroversen nicht aufgrund mit einem hohen deren Produkte Unternehmen mit
internationale Geschäftsaktivitäten der Kriterien im ESG-Score im oder Impact und klarer
institutionelle Anleger könnte die ESG- Vorschriften oder beteiligt sind Bereich Normen, Vergleich zu ihren Dienstleistungen Zusätzlichkeit
Integration auch zunehmend als treu- geschäftliche (wertebasierte Geschäftsverhalten Mitbewerbern den SDGs der des Kapitals
händerische Pflicht wahrgenommen Verhaltensstan- Ausschlüsse), und Werte in der Branche, Vereinten Nationen
dards verstossen oder Unternehmen, ausgeschlossen aber ohne entgegenkommen
werden. (Ausschlüsse die gegenüber werden, und relevanten (Hinweis: Die
aufgrund von ihren Mitbewerbern Unternehmen mit Beitrag zu den Unternehmen
3. Impact-orientiert: Anleger, die in Normen und bezüglich einem mittleren SDGs der müssen zudem
Unser Ansatz
Geschäftsver- ESG-Kriterien ESG-Score im Vereinten Nationen einen mittleren
Unternehmen oder Projekte mit positivem halten) deutlich schlechter Vergleich zu ihren oder hohen ESG-
Impact auf Menschen und/oder die Umwelt abschneiden Mitbewerbern in Score haben)
beruht darauf, und Ausrichtung auf eines oder mehrere derselben Branche,
aber ohne
der SDGs der Vereinten Nationen anlegen relevanten Beitrag
dass wir die wollen. zu den SDGs der
Vereinten Nationen
Kunden nach ihren Die Mehrheit der Kunden hat nicht nur einen
einzigen Beweggrund für nachhaltige Anlagen, Einstufungsansatz Länder auf der Länder mit Länder mit Länder mit Nicht zutreffend
Beweggründen sodass gegebenenfalls alle drei Ansätze in einem einzelne Sanktionsliste geringer und überdurch- herausragender
Staatsanleihe der Credit Suisse durchschnittlicher schnittlicher ESG-Performance
Portfolio vereint sind. Performance in ESG-Performance
für nachhaltige Unsere Kundenberater sind darin geschult,
Bezug auf
ESG-Kriterien
Anlagen fragen. Nachhaltigkeitspräferenzen und Risiko-, Rendite-
und andere Eignungskriterien aufeinander
abzustimmen, um die Anlagelösung zu finden,
die den Zielen der Kunden am besten entspricht
(siehe Einstufungstabelle auf Seite 23).
22 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 23Aufrechterhalten des Regelwerks
Das Sustainability Classification Committee
ist für die Produktklassifizierungen im Rahmen
des Beratungsangebots der Credit Suisse
verantwortlich. Für intern verwaltete
Kollektivanlagen beurteilt das Classification
Committee, ob und in welchem Umfang
unser Regelwerk für nachhaltige Anlagen
eingehalten wurde. Zudem fungiert das
Committee auch als zusätzliches Sounding
Board und Qualitätskontrolle für alle intern
verwalteten nachhaltigen Anlagefonds.
Bei extern verwalteten Kollektivanlagen
stufen wir Fonds nach den ESG-Richtlinien
und Strategien der externen Manager ein.
Diese werden im Rahmen des Due-Diligence-
Prozesses beurteilt (siehe «Integration» auf Seite
13 für weitere Informationen). Wenn externe
Manager die strengen Qualitätsstandards der
Credit Suisse für einen bestimmten Ansatz
nicht erfüllen, dann erfolgt entweder keine
entsprechende Empfehlung an unsere Kunden
oder eine Einstufung gemäss unserem
Regelwerk für nachhaltige Anlagen, das sich
erheblich von dem seitens des Managers
ausgewiesenen Ansatz unterscheiden kann.
Das Classification
Committee beurteilt,
ob und in welchem
Umfang unser
Regelwerk für
nachhaltige Anlagen
eingehalten wurde.
24 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 25Active Ownership
Engagement
Als verantwortungsbewusster treuhänderischer Verwalter von Kundenvermögen interagiert
Credit Suisse Asset Management häufig mit den Unternehmen, in die sie investiert. In Kombination
mit der Stimmrechtsausübung schafft die Pflege eines aktiven Dialogs zu den wichtigsten
Nachhaltigkeitsthemen Vertrauen bei der Unternehmensleitung und anderen Vertretern und ist ein
wesentlicher Bestandteil einer Active-Ownership-Politik. Dieser Dialog kann zusätzliche Einblicke
in die Geschäftstätigkeit, die Strategie und das Geschäftsmodell des Unternehmens bieten und
Die Wahrnehmung unserer Stimmrechtsausübung fundiertere Anlageentscheidungen bewirken.
Credit Suisse Asset Management nimmt an den
Aktionärsrechte ist eines der Generalversammlungen von Aktiengesellschaften Unser Engagement gliedert sich in vier Kategorien:
wirkungsvollsten Instrumente teil, an denen Beteiligungen bestehen, und prüft
in unserer ESG-Toolbox. die wichtigsten Anträge, um sicherzustellen,
dass die Geschäftsmodelle und -praktiken auf
1. Thematische Engagements
Beim thematischen Engagement konzentriert sich Credit Suisse Asset Management auf strukturelle
Das Markenzeichen einer Nachhaltigkeit ausgerichtet sind. Themen, die jährlich für die drei ESG-Bereiche festgelegt werden: Umwelt, Soziales und Corporate
erfolgreichen Active- Governance. Ein konstruktiver Dialog in diesen Bereichen hilft Unternehmen, Fortschritte bei ihren
Ownership-Strategie ist Die Stimmrechtsinstruktionen von Credit Suisse
Asset Management basieren auf Proxy Voting
ESG-Aktivitäten zu erzielen, was wiederum ihre Wettbewerbsfähigkeit erhöht.
Partnerschaft. Wir versuchen, (Stimmrechtsvertretungen mittels Vollmacht). 2. Individuelles Engagement
über Stimmrechtsausübung Zusammen mit regionalen untergeordneten
Weisungen gilt dies als Best Practice,
Schwerwiegende ESG-Bedenken bezüglich eines Unternehmens, an dem ein von Credit Suisse
Asset Management verwalteter Anlagefonds massgeblich beteiligt ist, werden unverzüglich geprüft.
und aktives Engagement einschliesslich der Global Governance Principles Der offene Austausch zwischen Präsidenten/Mitgliedern des Verwaltungsrats und den Anlegern
eine positive Veränderung und der Global Stewardship Principles des kann nun auch Sondierungen zu Was-wäre-wenn-Szenarien sowie den Ergebnissen umfassen,
in den Unternehmen zu Corporate Governance Network (ICGN), zu deren
Unterzeichnern Credit Suisse Asset Management
die für die Unterstützung des Unternehmens seitens der Anleger erforderlich sind. Wenn Verstösse
gegen ESG-Normen besonders schwerwiegend ausfallen und die betreffenden Unternehmen nicht
bewirken, in die wir investieren. gehört. Unsere proprietäre Proxy-Voting-Politik bereit oder in der Lage sind, Gegenmassnahmen zu ergreifen oder einen Dialog zu führen, können
ermöglicht es uns, unsere Erwartungen an diese Unternehmen aus unserem nachhaltigen Anlageuniversum ausgeschlossen werden.
Unternehmen bei einer Reihe wichtiger ESG-
Themen regelmässig und aktuell einzubringen. 3. Engagement in Bezug auf Proxy Voting
Den betroffenen Unternehmen bietet das Ein externer Stimmrechtsberater unterstützt Nach der Veröffentlichung des Geschäftsberichts und der Traktandenliste für die Generalversammlung
Engagement willkommene Einblicke in die diesen Prozess und gibt auf Basis der regionalen eines Unternehmens können neue ESG-bezogene Bedenken im Hinblick auf die Corporate
Erwartungen des Anlegers und kann zu Stimmrechtspolitik Abstimmungsempfehlungen Governance und das Vergütungssystem auftreten, die eine Reaktion unsererseits erfordern. Diese
robusten ESG-Praktiken führen. Hierdurch für uns ab. Art von Engagement wird zwischen Positionen in aktiv verwalteten und indexierten Portfolios
werden Unternehmen widerstandsfähiger abgewogen, der Fokus liegt auf grösseren Positionen.
gegenüber exogenen Schocks, was in Erfahrene ESG-Experten bei Credit Suisse
einer Peergroup einen wesentlichen Asset Management sind für den Inhalt der Credit Suisse Asset Management trifft sich regelmässig mit Vertretern von grösseren Unternehmen,
Wettbewerbsvorteil darstellt. Für die regionalen Stimmrechtspolitik zuständig; ihre vorwiegend den Präsidenten des Verwaltungsrats und des Vergütungsausschusses, um
Credit Suisse und ihre Kunden dürfte Feinabstimmung erfolgt in Zusammenarbeit mit Analyseergebnisse und das entsprechende Proxy Voting auf transparente Art und Weise darzulegen.
Active Ownership den Wert der investierten Fondsverwaltungsgesellschaften und den Unsere spezialisierten Anlageteams treffen sich regelmässig mit Vertretern des Senior Management,
Unternehmen erhöhen und letztendlich das spezialisierten Investmentboutiquen von Credit bei Bedarf auch im Beisein von Mitgliedern des ESG-Teams.
Risiko/Rendite-Profil von Portfolios verbessern. Suisse Asset Management. Abweichungen von
Darüber hinaus kann Active Ownership durch der als Standard geltenden Proxy-Voting-Politik 4. Engagement in der Politikgestaltung
die Beschleunigung des Übergangs zu einer sind zulässig, wenn unser Research zu anderen Unser Ziel ist es, unsere Überzeugungsarbeit in der Politikgestaltung fortzusetzen, indem wir aktiv zu
nachhaltigeren Wirtschaft konkrete Vorteile Schlussfolgerungen gelangt. Solche Fälle werden sachdienlichen politischen Diskussionen beitragen. Durch unser Engagement wollen wir an einem
für Menschen und Umwelt schaffen. für eine abschliessende Entscheidung an das offenen und transparenten Dialog mit politischen Entscheidungsträgern, Aufsichtsbehörden und
Credit Suisse Asset Management Proxy Voting Gesetzgebern teilnehmen, um die Entwicklung von günstigen Rahmenbedingungen zu fördern.
Committee eskaliert. Wir pflegen Kontakte auf regionaler und kommunaler Regierungsebene sowie mit Branchen-
und Sektorverbänden, um die Politik mitzugestalten, die sich auf unser Geschäft und unsere
Die Stimmrechtsausübung und das aktive Stakeholder auswirkt.
Engagement ergänzen sich gegenseitig,
um positive Veränderungen zu bewirken. Unser Engagement findet in der Regel über mehrere Jahre statt. In dieser Zeit legt Credit Suisse Asset
Falls praktikabel versuchen wir, mit Management zusammen mit der Unternehmensleitung klare und konkrete Ziele fest. Diese Ziele werden
Unternehmensleitungen und Verwaltungsräten regelmässig überprüft, bis sie entweder erreicht oder irrelevant geworden sind. Bei Bedarf bündelt die
einen Dialog zu Abstimmungsfragen Credit Suisse ihre Anstrengungen auch mittels gemeinsamer Engagements mit anderen Anlegern (siehe
aufzunehmen. Dies stellt sicher, dass unser «Collaborative Leadership» auf Seite 28).
Abstimmverhalten fundiert ist und dass die
Unternehmensführung und der Verwaltungsrat
unsere Beweggründe nachvollziehen können.
26 Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 27Sie können auch lesen
