Regelwerk für nachhaltige Anlagen - Credit Suisse
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Regelwerk für nachhaltige Anlagen
J2anuar 2021
Inhalt
Regelwerk für
nachhaltige Anlagen
Anwendung ökologischer, sozialer
und Governance-Kriterien (ESG) bei
unseren Anlagen.
04 Vorwort
06 Das Wichtigste in Kürze
08 Unser Ansatz
10 Ausschlüsse
13 Integration
18 Nachhaltige thematische
Anlagen und Impact Investing
22 Die Client Journey
26 Active Ownership
28 Collaborative Leadership
Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 3
Vorwort
Das zunehmende Bewusstsein der Öffentlichkeit für
die wirtschaftlichen Auswirkungen der Klimakrise, der
Verlust der biologischen Vielfalt und die umfassenden,
von COVID-19 verursachten Veränderungen hat weltweit
das Interesse an nachhaltigen Anlagen gesteigert.
4
Dieses Interesse lässt sich zumindest teilweise Die Credit Suisse1 ist ein führender Vermö-
auf die zunehmende Erkenntnis zurückführen, gensverwalter mit ausgeprägten weltweiten
dass nachhaltig geführte Unternehmen in der Kompetenzen im Investment Banking und einer
Regel besser auf Marktschocks wie diejenigen langen Tradition im Bereich nachhaltiger
im Zusammenhang mit der COVID-19- Finanzierungen. Als solcher glaubt Credit Suisse
Pandemie vorbereitet sind. fest an den Wert von nachhaltigen Anlagen.
Wir glauben, dass es möglich ist, einen positiven
Für Anleger, die nachhaltige Anlagepraktiken Einfluss auf die Gesellschaft und die Umwelt
anwenden und seit Langem die Vorteile der auszuüben und gleichzeitig marktübliche oder
Integration von ökologischen, sozialen und überdurchschnittliche Renditen zu erzielen.
Governance-Kriterien (ESG) in Anlage- Wir sind ausserdem der Auffassung, dass eine
entscheidungen verfechten, ist dies jedoch Berücksichtigung von ESG-Kriterien in der
keine neue Erkenntnis. Anlageanalyse zu fundierteren Anlageent-
scheidungen führt, unabhängig davon, ob der
Anleger eine diesbezügliche Wirkung anstrebt.
Nachhaltige Finanzierungslösungen sind die
Zukunft – als Bank wollen wir in diesem Bereich
führend sein, mit zuverlässiger Beratung für
Kunden in der Vermögensverwaltung und im
Investment Banking sowie als Finanzintermediär,
der Privatpersonen und Unternehmen auf ihrem
Weg zu nachhaltigen Anlagen zur Seite steht.
Wir glauben, dass Banken und Finanzinstitute
den Wandel vorantreiben können. Wir setzen uns
engagiert für eine nachhaltigere Weltwirtschaft
ein. Zu diesem Zweck suchen wir den Dialog mit
unseren Kunden, nehmen sie mit auf unseren
Weg und schaffen Innovationen, um nachhaltige
Anlagelösungen zu entwickeln, bei denen die
Präferenzen und Ziele unserer Kunden Hand in
Hand mit unseren eigenen gehen.
Dieses Dokument fasst das Regelwerk für
Wir glauben, dass
nachhaltige Anlagen der Credit Suisse zusammen.
Es ist unser Beitrag zur Transparenz in diesem
es möglich ist, die raschen Veränderungen unterworfenen Bereich.
Wie der gesamte Sektor nachhaltige Anlagen
Gesellschaft und erweitert sich auch unser Horizont stetig,
da laufend neue Daten und Informationen
die Umwelt positiv verfügbar werden.
zu beeinflussen
und gleichzeitig
marktübliche oder
überdurchschnittliche
Renditen zu erzielen.
Dr. Daniel Wild
Globaler Leiter ESG Strategy, Credit Suisse
1 Hinweis: In diesen Unterlagen bezeichnet der Begriff Credit Suisse
die Credit Suisse Group AG und die mit ihr verbundenen Unternehmen.
Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 5
Das Wichtigste in Kürze
Die Kombination von Unternehmen aus sämtlichen Wirtschaftssektoren
bemühen sich, nachhaltigere Geschäftsmodelle
Wohlstand mit zu entwickeln, die die Risiken und das Potenzial
ökologischen, sozialen dieses Wandels würdigen.
und Governance-Kriterien Die Credit Suisse engagiert sich seit Langem
(ESG) wird zunehmend für nachhaltige Anlagen und Impact Investing.
wichtiger. Sie hat bereits Im Jahr 2002 waren wir Mitbegründer des
weltweit führenden Vermögensverwalters im
zu einer Transformation Bereich Mikrofinanz. Die Credit Suisse arbeitet
der Konsumgewohnheiten, an der Entwicklung und Förderung von
Anlageprodukten und -dienstleistungen,
des politischen und die sowohl ökologischen und sozialen Nutzen
regulatorischen Umfelds generieren als auch finanzielle Renditen für
für Unternehmen und des unsere Kunden erzielen.
Anlagesektors geführt. Unser Fokus auf nachhaltige Anlagen beruht
auf der Überzeugung, dass die erfolgreiche
Einbindung von ESG-Informationen in Finanz-
research und -analysen im Laufe der Zeit
Anlagerisiken reduzieren und Anlageergebnisse
verbessern kann. Nachhaltige Anlagen sind
einfach intelligente Anlagen.
Im Jahr 2020 haben wir unsere Weisungen
und Regelwerke überarbeitet, um der zentralen
Rolle von ESG-Überlegungen in allen Phasen
des Anlageprozesses – von Ausschluss-Screening
bis High-Conviction-Impact-Investing – besser
gerecht zu werden.
Unser Regelwerk
konzentriert sich
darauf, wie wir
ESG-Kriterien
anwenden und
Transparenz für
unsere Kunden
schaffen.
6
Unser aktualisierter Rahmen illustriert drei
Hauptansätze für nachhaltige Anlagen:
1. Ausschlüsse: Die Hauptidee dieser
Strategien ist es, Kunden Investitions-
möglichkeiten zu bieten, die keinen Schaden
verursachen oder mit den Werten der Kunden
übereinstimmen.
2. Integration von ESG-Kriterien: Diese
Strategien berücksichtigen relevante
ESG-Faktoren in ihren Anlageprozessen,
um überlegene risikobereinigte Renditen
zu erwirtschaften.
3. Nachhaltige thematische Anlagen und
Impact Investing: Diese Strategien sollen
Kapital zugunsten derjenigen Unternehmen
mobilisieren, die Lösungen für gesellschaftliche
Herausforderungen bieten. Diese Kategorie
gliedert sich in zwei Unterkategorien:
Ə Thematisch und Impact-orientiert:
In den letzten Jahrzehnten sind bestimmte
Sektoren wie Bildung, Gesundheitswesen
und erneuerbare Energiequellen stark
gewachsen. Fondsmanager haben Fonds
aufgelegt, die sowohl in den öffentlichen
als auch den privaten Märkten in
Unternehmen dieser Sektoren anlegen.
Ə Impact Investing: Impact Investing
bezeichnet eine Untergruppe, die die
Absicht hat, messbare Wirkung zu erzielen.
Wir glauben, dass jeder dieser Ansätze seinen Ausschluss-, Integrations- und thematischen /
eigenen Mehrwert schafft und sich für spezi- Impact-Investing-Portfolios nutzen, sondern es
fische Anlegergattungen mit unterschiedlichen zeigt auch auf, wie wir durch Klassifizierung und
Anlagezielen eignet. Berichterstattung Transparenz für unsere Kunden
schaffen.
Mit diesem Regelwerk für nachhaltige Anlagen
will die Credit Suisse unseren Kunden oder
dem Finanzplatz nicht etwa ihre eigenen Werte
vorschreiben. Wir wollen, dass sich unsere Worte
und unsere Taten decken, nach dem Motto:
«Wir sagen, was wir tun, und tun, was wir sagen.»
Daher beschränkt sich unser Regelwerk nicht
darauf, wie wir ESG-Kriterien in unseren
Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 7
Unser Ansatz
Angefangen beim Ausschluss von Unternehmen, die im
Verdacht stehen, gegen internationale Standards zu verstossen,
bis hin zu Anlagen in Unternehmen, die an technologischen
Durchbrüchen arbeiten, um eines Tages möglicherweise die
drängendsten Probleme der Menschheit zu lösen – nachhaltige
Anlagen bedeuten für jeden Anleger etwas anderes.
Einfach erklärt, gelten Anlagen als nachhaltig, 1. Ausschlüsse: Diese Strategien sollen für
bei denen ESG-Kriterien berücksichtigt werden. Kunden in erster Linie Anlagen bereitstellen,
Doch diese Definition verbirgt die Komplexität die keinen Schaden verursachen oder mit den
der Industrie, welche teilweise sogar Werten der Kunden übereinstimmen. Dies
unüberschaubar sein kann. Das Institute bedeutet den Ausschluss von Unternehmen
of International Finance kennt über 80 oder Sektoren, die kontroverse Produkte wie
verschiedene Begriffe zur Beschreibung von Tabak oder Rüstungsgüter produzieren, im
Ansätzen für nachhaltige Anlagen.2 Trotz Glücksspielsektor tätig sind oder gegen
dieser Komplexität sehen wir, dass die Branche internationale Standards verstossen.
sich in drei Hauptansätzen konsolidiert:
2. Integration von ESG-Kriterien: Diese
Strategien integrieren relevante ESG-
Faktoren in Anlageprozesse, um überlegene
risikobereinigte Renditen zu erzielen. Die
Einführung der Prinzipien für verantwortliches
Investieren der Vereinten Nationen (UN PRI)
im Jahr 2006 wirkte als Treiber für die
ESG-Integration. Sie konzentriert sich darauf,
wie Risiken und Chancen im Zusammenhang
Diese Strategien mit Umweltfragen, Menschenrechten,
Corporate Governance und anderen wichtigen
sollen für Kunden in Themen die finanziellen Aussichten eines
Unternehmens allenfalls wesentlich prägen.
erster Linie Anlagen Die Anwendung von ESG-Kriterien zeigt
sich am deutlichsten in der aktiven
bereitstellen, die Vermögensverwaltung, in der ESG-Themen
in die Fundamentalanalyse der einzelnen
keinen Schaden Unternehmen aufgenommen werden.
verursachen oder
mit den Werten
der Kunden
übereinstimmen.
2 Bericht der IIF Sustainable Finance Working Group: «The Case
for Simplifying Sustainable Investment Terminology». The Institute
of International Finance, Inc., 2019. https://www.iif.com/
Publications/ID/3633/The-Case-for-Simplifying-Sustainable-
Investment-Terminology.
8
3. Nachhaltige thematische Anlagen Ə Impact Investing: Impact Investing
und Impact Investing: Diese Strategien bezeichnet eine Untergruppe der
sollen Kapital zugunsten von Unternehmen nachhaltigen Anlagestrategien, die
mobilisieren, die Lösungen für gesell- messbare Wirkungen erzielen soll.
schaftliche Herausforderungen bieten. Für die Credit Suisse ist ein zentrales
Diese Kategorie gliedert sich in zwei Element des Impact Investing der Beitrag
Unterkategorien: der Anleger oder die «Zusätzlichkeit». Der
Grundgedanke ist, dass eine bewusste
Ə Thematische und Impact-orientierte Anlage in ein Unternehmen bzw. der
Anlagen: In den letzten Jahrzehnten Mehrwert, den der Anleger für das
sind bestimmte Sektoren wie Bildung, Unternehmen generieren kann, mehr
Gesundheitswesen und erneuerbare Wirkung erzeugt, als wenn der Investor sich
Energiequellen stark gewachsen. dazu entschlossen hätte, nicht zu investieren.
Fondsmanager haben Fonds aufgelegt,
die sowohl in den öffentlichen als auch
den privaten Märkten in Unternehmen Dieser Abschnitt zeigt, wie wir ESG-Kriterien in
dieser Sektoren anlegen. Ausschluss-, Integrations- und thematischen /
Impact-Investing-Portfolios anwenden.
In der Client Journey auf Seite 22 erläutern wir
ausführlicher, wie wir mithilfe von Klassifizierung
und Berichterstattung Transparenz schaffen.
Client Journey (Beratung und Berichterstattung)
Volle Transparenz in Bezug auf das Portfolioengagement in ESG-bezogenen Risiken, Chancen und Auswirkungen.
Active Ownership & Collaborative Leadership
Active Ownership hat das Potenzial zur Transformation unserer Rolle von einem Unternehmen, das Kapital zuteilt, hin zu einer
Triebfeder für Veränderungen. Durch unternehmerisches Engagement und Wahrnehmung von Stimmrechten üben wir Einfluss aus
und unterstützen Unternehmen auf dem Weg zu mehr Nachhaltigkeit.
(Harte) Ausschlüsse Integration Thematische Anlagen
Vermeiden von schädlichen Anlagen Fundiertere Anlageentscheidungen und Impact Investing
durch Integration von ESG-Informationen Anlagelösungen für die nachhaltigen
Entwicklungsziele
Ɓ Systematische Vermeidung von Ɓ Berücksichtigung finanziell Thematisch und Impact-orientiert
Risiken durch umstrittene Bereiche massgeblicher ESG-Risiken Ɓ Partizipation an Themen rund um
oder unethisches Verhalten und -Chancen nachhaltiges Wachstum
Ɓ Normenbasierte Ausschlüsse Ɓ Branchenspezifische Ɓ Unternehmen mit positivem Beitrag
Ɓ Wertebasierte Ausschlüsse Nachhaltigkeitsexpertise als Grundlage zu den SDGs
Ɓ Ausschlüsse aufgrund des
Ɓ Widerspiegelt die Credit Suisse House Ɓ Hauptsächlich liquide Strategien
Geschäftsgebarens View zu ESG-Themen
(Verstösse gegen UN Global Compact) Ɓ Integration von ESG-Kriterien in Impact Investing
Anlageprozesse in Verbindung mit Ɓ Produkte, die vollständig der IFC
Finanzanalyse Definition von Impact Investing
Ɓ Ansatz ist an Anlageklasse, entsprechen: messbare positive
Produkteigenschaften und Anlageziele soziale oder ökologische Effekte
angepasst zusätzlich zu finanziellen Renditen
Ɓ Beitrag der Anleger zum Impact
der Unternehmen über
Wachstumsfinanzierung oder
Active Ownership
Ɓ Hauptsächlich illiquide Strategien
Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 9Ausschlüsse
Die meisten Kunden Immer mehr Kunden – insbesondere Kunden
mit starkem Interesse an nachhaltigen Anlagen
bezwecken mit einer – möchten ihre Anlagetätigkeit an ihren Werten
Integration von ESG- ausrichten und Engagements in umstrittenen
Faktoren in den Anlage- Geschäftsfeldern wie Glücksspiel oder Tabak
einschränken.
entscheidungsprozess
keine Einschränkung Es gibt drei Kategorien von Ausschlüssen:
Ausschlüsse aufgrund von Normen, von
des Anlageuniversums, geschäftlichen Verhaltensweisen oder von
sondern eine Vergrös- Werten.3 Die ersten beiden Kategorien können
serung der verfügbaren ein relevantes Risiko für Anlageportfolios
darstellen und werden daher universell bei allen
Informationen. ESG-integrierten Portfolios angewendet, die
die Credit Suisse direkt verwaltet (sofern keine
anderweitigen Kundenvorgaben bestehen).
Die letzte Kategorie stellt allenfalls kein
wesentliches Risiko für Anleger dar, könnte aber
für bestimmte nachhaltig orientierte Anleger
trotzdem von Interesse sein. Wertebasierte
Ausschlüsse werden daher bei der Credit Suisse
auf eine engere Untergruppe von nachhaltigen
Anlagestrategien angewendet.
Normenbasiert
Einige Waffen richten unverhältnismässigen
Schaden an und stellen auch lange nach
der Beilegung eines Konflikts noch eine
Gefahr dar. Wir schliessen Unternehmen mit
Geschäftsaktivitäten im Bereich kontroverse
Waffen kategorisch aus unserem nachhaltigen
Anlageuniversum aus. Hierzu gehören
Waffen, die gemäss internationalen
3
Abkommen wie dem Übereinkommen über
Der Ausschluss von Unternehmen berücksichtigt alle zugehörigen
Anlageinstrumente wie Aktien, Anleihen und Derivate. Streumunition, der Chemiewaffenkonvention,
Der Ausschluss von Unternehmen gilt nicht für passive der Biowaffenkonvention und dem
Anlagestrategien auf Basis von Indizes, die nicht von der
Credit Suisse kontrolliert werden, oder spezifische Lösungen Atomwaffensperrvertrag verboten sind.
für konkrete Kundenanliegen. Bei Drittfonds entscheidet die Wir schliessen aus unserem nachhaltigen
Credit Suisse auf Einzelfallbasis, inwieweit die Ausschlusskriterien
der Credit Suisse angewendet werden sollen.
Anlageuniversum auch Waffen aus, die zivile
und militärische Ziele übermässig beschädigen.
Wenn ein Unternehmen den Ausschlusskriterien der Credit Suisse
entspricht und somit aus dem Anlageuniversum ausgeschlossen
wird, sind Anlagen in Wertpapiere einer 100-prozentigen oder
anderen Tochtergesellschaft nicht ausgeschlossen, sofern
kein Zusammenhang zwischen den Ausschlussgründen und
der betreffenden Tochtergesellschaft besteht. Wenn keine
Informationen zu der Tochtergesellschaft verfügbar sind, gilt die
Beurteilung der Muttergesellschaft, sofern der Eigentumsanteil
mindestens 50 % entspricht.
Sofern keine spezifischen Fristen im Rahmen von Sanktionen
vorliegen, treten Ausschlüsse bei Strategien mit ESG-Label
innerhalb von drei Monaten nach dem entsprechenden Hinweis
in Kraft.
10Identifizierung und Beurteilung von Fällen von Ausschlüssen aufgrund des Geschäftsverhaltens
Schritt 1 Schritt 2 Schritt 3 Schritt 4 Schritt 5
Identifikation Fallstudie und Prüfung des Falles Entscheidung durch Regelmässige
von potenziellen Dokumentation durch ESG-Experten das ESG Senior Überprüfung des
Verstössen Management Falles
Eine eingehende ESG-Experten aus
Externe Datenanbieter Untersuchung und diversen Bereichen Finale Entscheidung Ausgeschlossene unter
sichten im Auftrag der Dokumentation der Credit Suisse 1) zum Ausschluss, Beobachtung stehende
Credit Suisse anhand der mutmasslichen prüfen den Fall. Es 2) zur Beobachtung oder Unternehmen
eines regelbasierten Verstösse wird wird eine Empfehlung 3) zur Beibehaltung. werden regelmässig
Ansatzes täglich die durchgeführt. ausgesprochen, überprüft. Der
Nachrichten. entweder 1) zum Überprüfungsprozess
Ausschluss, 2) zur folgt den dargestellten
Beobachtung oder Schritten.
3) zur Beibehaltung.
Bewertungskriterien
Ɓ Schweregrad des/der mutmasslichen Verstosses/Verstösse und der (potenziellen) Konsequenzen
Ɓ Umfang der Verantwortung/Beteiligung des Unternehmens an dem mutmasslichen Verstoss
Ɓ Umfang der Abweichung des Unternehmens von den branchenüblichen Standards
Ɓ Nachweis, dass das Unternehmen systematisch kontroverse Verhaltensweisen an den Tag legt
Ɓ Massnahme zur Schadensbegrenzung einschliesslich zeitnaher Reaktion der Geschäftsleitung des Unternehmens
Ɓ Massnahme zur Verhinderung zukünftiger Verstösse seitens des Unternehmens
Ɓ Ausmass des Verstosses gegen nationale Gesetze oder internationale Standards seitens des Unternehmens
Ɓ Transparenz und Umfang, in dem das Unternehmen den Vorfall einräumt
Geschäftsverhalten (Business Conduct)
Wir erwarten, dass Unternehmen ihre Wir betrachten einen Ausschluss als letztes Mittel.
grundlegenden Verpflichtungen gemäss den Stattdessen versuchen wir, grösseren Einfluss
Prinzipien des UN Global Compact erfüllen. auszuüben und die Unternehmen, in die wir
Hierzu zählen die Achtung der Menschenrechte, investieren, dazu zu bewegen, Verstösse in Zukunft
die Einhaltung von Arbeitsstandards, das zu vermeiden (siehe «Active Ownership» auf Seite
Übernehmen von Verantwortung für die Umwelt 26). Bei Unternehmen, die bereit und in der Lage
und die Vermeidung von Korruption in jeder Form, sind, Massnahmen zu ergreifen, kann es zu einem
einschliesslich Erpressung und Bestechung. längeren Engagement der Credit Suisse kommen,
bei dem gemeinsam mit der Unternehmensführung
Zur Identifizierung von Unternehmen, die Ziele und Zeitpläne zur Umsetzung von
möglicherweise gegen diese Standards Verbesserungen vereinbart werden. Neben den
verstossen, führen unsere Research-Partner erreichten Verbesserungen für Mensch und Umwelt
tägliche Nachrichtenrecherchen im Internet kann ein erfolgreiches Engagement zu langfristigen
durch. Unternehmen, bei denen festgestellt Steigerungen des Unternehmenswerts führen
wurde, (1) dass sie systematisch gegen und so zusätzliche Vorteile für unsere Kunden mit
internationale Standards verstossen, (2) dass sich bringen.
die Verstösse besonders schwerwiegend sind
oder (3) dass das Management nicht bereit ist,
die notwendigen Reformen umzusetzen, werden
auf eine Watchlist gesetzt und können allenfalls
aus dem nachhaltigen Anlageuniversum der
Credit Suisse ausgeschlossen werden.
Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 11Ausschlüsse
Wertebasiert
Die meisten nachhaltigen Anlagestrategien einer CO2-armen Wirtschaft widerzuspiegeln.
bei der Credit Suisse schliessen Unternehmen Für Unternehmen mit indirektem
aus, die einen signifikanten Anteil ihres Engagement in den vorgenannten Bereichen,
Umsatzes (5 % oder mehr) aus den folgenden insbesondere Zulieferer, Verteiler, Dienstleister
Geschäftsaktivitäten erzielen: konventionelle und Lizenzgeber, gilt eine Umsatzschwelle
Waffen und Schusswaffen, Tabak, von 20 %.4
Erwachsenunterhaltung und Glücksspiel.
Für Kohlekraftwerke und Bergbau gilt ein
Umsatzschwellenwert von 20 %. Im Laufe 4
Die Ausnahme von dieser Regel gilt in den Bereichen
Erwachsenenunterhaltung und Glücksspiel, in denen eine
der Zeit kann dieser Schwellenwert reduziert Umsatzschwelle von 5 % auch auf indirektes Engagement
werden, um den anhaltenden Übergang zu Anwendung findet.
12Integration
ESG-Chancen und -Risiken
ESG ist ein Begriff zur Beschreibung einer Reihe von Chancen und Risiken – Environmental (E),
Social (S) und Governance (G), also Umwelt, Soziales und Unternehmensführung – sowie
ausgewählter zugrunde liegender Kennzahlen.
Environment (E) Social (S) Governance (G)
Ɓ Artenvielfalt und Landnutzung Ɓ Humankapital Ɓ Diversität des Verwaltungsrats
Ɓ Umgang mit Wasserressourcen Ɓ Standards für Arbeitsbedingungen Ɓ Vergütung von Führungskräften
Ɓ Rohstoffbeschaffung in der Lieferkette Ɓ Eigentumsverhältnisse
Ɓ Klimawandel Ɓ Gesundheits- und Sicherheitsrisiken Ɓ Buchhaltung
Ɓ Umweltverschmutzung und Abfall Ɓ Privatsphäre und Datenschutz Ɓ Bestechung und Korruption
Ɓ Demografische Risiken Ɓ Steuertransparenz
Ɓ Stakeholder-Management Ɓ Wettbewerb
Ɓ Zugang zu Gütern und
Dienstleistungen
ESG-Risiken und -Chancen werden zwar mitunter Mitarbeitenden oder höherer Markentreue
als «nichtfinanziell» oder «ausserfinanziell» führen kann. Ebenso können Unternehmen,
bezeichnet, dies trifft aber keineswegs zu. die mit Naturkapitalien sorgsam umgehen,
Unternehmen, die Nachhaltigkeitsrisiken Kosteneinsparungen durch Produktinnovationen
vernachlässigen, können beispielsweise staatliche und Ressourceneffizienz erzielen. Dies wiederum
Bussgelder, Gerichtsverfahren oder andere macht sie allenfalls weniger anfällig für exogene
rechtliche und regulatorische Strafen riskieren. Schocks und erhöht die Wahrscheinlichkeit,
Ebenso können Unternehmen, die von frei dass sie von langfristigen Nachhaltigkeitstrends
zugänglichen Naturgütern wie einem stabilen profitieren.
Klima, sauberer Luft oder der Verfügbarkeit von
Grundwasser (häufig als Externalitäten Die diesbezügliche Forschung hat den Wert
bezeichnet) abhängen, auch Schocks in ihren der ESG-Integration für Anleger eingehend
Produktionsprozessen ausgesetzt sein – entweder dokumentiert. Eine Metastudie der Deutschen
direkt oder über ihre Lieferketten –, wenn diese Bank und der Universität Hamburg aus dem
steigenden Kosten internalisiert werden. Ein Jahr 2015 hat das gesamte Universum der
unzulängliches ESG-Management kann auch der akademischen Studien untersucht, die zu diesem
Reputation eines Unternehmens schaden und Thema seit den 1970er Jahren publiziert wurden.
sich so auf seine Fähigkeit zur Gewinnung und Über 60 % der in der Metastudie untersuchten
Bindung von Mitarbeitenden, Kunden oder seinen Studien haben eine positive Auswirkung auf die
Zugang zu Finanzmitteln auswirken. Finanzergebnisse von Unternehmen festgestellt,
im Vergleich dazu kamen nur 10 % der
Im Gegensatz dazu kann ein wirksames ESG- untersuchten Studien zum gegenteiligen Schluss.5
Management eine Chance für Unternehmen
und damit auch für Anleger darstellen. Wenn
Unternehmen in der Lage sind, die oben
genannten Risiken zu mindern, steigt die
Wahrscheinlichkeit, dass sie ihre Mitbewerber
langfristig übertreffen. Sie können beispielsweise 5 Deutsche Asset and Wealth Management, «ESG and Corporate
Financial Performance: Mapping the global landscape», Dezember 2015,
von einer Verbesserung ihres Rufes profitieren, https://institutional.deutscheam.com/ content/_media/K15090_
was zu qualifizierteren und stärker motivierten Academic_Insights_UK_EMEA_ RZ_Online_151201_Final_(2).pdf.
Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 13Integration
Besonders wichtig ist hier, dass die Studien, die Während wir ESG-Faktoren bisher in der einen
auf eine positive Korrelation zwischen ESG und oder anderen Form in unserer Fundamentalanalyse
den Finanzergebnissen hinweisen, sich eher auf berücksichtigt haben, macht der zunehmende
finanziell relevante Faktoren konzentrieren – Druck im Zusammenhang mit Umwelt- und
anders ausgedrückt, diejenigen ESG-Faktoren, demografischen Faktoren deutlich, dass ESG-
die sich am ehesten auf den Unternehmensgewinn Faktoren systematisch in den Anlageprozess
auswirken dürften. Eine weitere Studie der Harvard integriert werden müssen, um wirksam zu sein.
University hat ergeben, dass die Anlage in relevante Mit unserem Regelwerk für nachhaltige Anlagen
ESG-Themen eine Wertsteigerung für Anleger haben wir einen nach unserer Ansicht bewussteren
auslösen kann, eine Anlage in unwesentliche und systematischeren Ansatz zur ESG-Integration
ESG-Themen hatte hingegen höchstens geringen entwickelt.
Einfluss auf die Renditen 6 (siehe «Die Zahlen
sinnvoll interpretieren» auf Seite 16 zu weiteren ESG-Integration bei aktiven Aktien- und
Angaben zur Beurteilung der Wesentlichkeit bei Anleihenstrategien
der Credit Suisse). Unser Ziel bei aktiven Strategien für Aktien
und Unternehmensanleihen ist die Integration
Wir sind der Ansicht, dass die Integration von wesentlicher ESG-Faktoren in den gesamten
wesentlichen ESG-Faktoren in Finanzanalysen Anlageprozess – vom Research und der
und Anlageentscheidungen Risiken mindern Bewertung bis hin zum Portfolioaufbau und
und im Laufe der Zeit zu verbesserten zur Portfolioüberwachung. Sektoranalysten,
Anlageergebnissen führen kann. Zur effektiven Portfoliomanager und ESG-Experten arbeiten
Nutzung dieser Chancen sollten ESG- gemeinsam an der Identifizierung von
Überlegungen in das Anlageresearch und die branchenspezifischen Nachhaltigkeitsfaktoren, die
Anlageanalyse integriert werden. den Unternehmenswert kurz- und langfristig am
stärksten beeinflussen dürften. Die Ergebnisse
Im Gegensatz zum Ausschluss-Screening, das werden in einer Wesentlichkeitsmatrix erfasst
das Anlageuniversum verkleinert und in der Regel (siehe «Die Zahlen sinnvoll interpretieren» auf
vor der Durchführung der Anlageanalyse erfolgt, Seite 16). Wie bei traditionellen Finanzanalysen
erweitert die ESG-Integration den Umfang der verlassen wir uns nicht ausschliesslich auf
zu berücksichtigenden Informationen. Informationen von externen Datenanbietern.
Vielmehr nutzen unsere ESG-Experten für ihre
Analyse eine Vielzahl von Quellen für ESG- und
Finanzdaten sowie Informationen aus Gesprächen
mit der Unternehmensleitung und anderen
Branchenexperten.
Analog zu Einschätzungen in Bezug auf die Wesentlichkeit
traditionellen
können sich je nach Anlagehorizont und
Anlageklasse unterscheiden. Wir schulen unsere
Finanzanalysen
Anlageteams darin, ESG-Analysen in Bezug auf
ihre spezifische Anlageklasse und Anlagestrategie
verlassen wir uns
zu interpretieren.
nicht ausschliesslich
auf Informationen
von externen
Datenanbietern. 6 Corporate Sustainability: First Evidence on Materiality,
The Accounting Review, 91-6 http://aaajournals.org/
doi/10.2308/accr-51383.
14ESG-Integration bei passiven ESG-Integration bei nachhaltigen
Anlagestrategien Immobilien
Der Umfang, in dem ESG-Überlegungen in Die ESG-Strategie des Immobilienangebots
passiven Anlagestrategien berücksichtigt werden, der Credit Suisse besteht in der gezielten
sowie die angewandten Methoden hängen vom Reduzierung von klimaschädlichen CO2-
nachgebildeten Index ab. ESG-Indizes schliessen Emissionen und anderen Schadstoffen. Zu
Unternehmen entweder aufgrund ihrer Beteiligung diesem Zweck haben wir einen Schwerpunkt
an kontroversen Geschäftsaktivitäten im Bereich erneuerbare Energien und
(wertebasierter Ausschluss als Ansatz) aus oder Energieeffizienz sowie Verbesserungen bei
wählen Unternehmen aus, die ihre Mitbewerber in der Abfall- und Wassereffizienz gesetzt.
ESG-Fragen übertreffen (Best-in-Class-Ansatz). ESG-Aspekte werden entlang der gesamten
Eine kleine, aber steigende Zahl von Indizes nimmt Wertschöpfungskette integriert, von der Planung
eine Neugewichtung ihrer Komponenten auf Basis und Entwicklung von Bauprojekten oder dem
von ESG-Faktoren vor, sodass sich die Kontrolle Kauf von Bestandsimmobilien bis hin zu
anderer Faktoren wie Sektor-, Regionen- oder operativem Management und Renovierungen
Grössen-Exposure flexibler gestaltet. 7 Beim oder Rückbauten. Die aktive Stakeholder-
regelbasierten Portfolioaufbau schliesslich werden Beteiligung und die Integration von ESG-
ESG-Indikatoren oder Scores mit finanziellen Kriterien in das Risikomanagement tragen
Risikofaktoren kombiniert, um passive Portfolios zu einer umfassenden ESG-Strategie bei.
gemäss spezifischen Anlagezielen zu gestalten.
Mit unseren proprietären Methoden und
Wir wenden auch einen systematischen Ansatz unserem Nachhaltigkeitslabel, dem Gütesiegel
bei der Auswahl, Gestaltung und Klassifizierung «greenproperty», beurteilen wir die Nachhaltigkeit
von nachhaltigen passiven Anlagestrategien an. von Immobilienanlagen. Weitere Marktstandards
Zu diesem Zweck führen wir eine sorgfältige sowie Nachhaltigkeitslabels und -zertifikate
Due-Diligence-Prüfung der Richtlinien und (z. B. LEED, BREEAM usw.) unterstützen
Strategien der zugrunde liegenden Indizes und uns ebenfalls bei der Beurteilung der
des Ansatzes für die Integration von ESG-Daten Nachhaltigkeitsqualität einer Immobilie. Mit
in die Aufbauregeln durch. dem Programm zur Gebäudeoptimierung sollen
die CO2-Emissionen reduziert und die
Beurteilung von externen Fondsmanagern Energieeffizienz von Gebäuden verbessert
Die Credit Suisse möchte ihren Kunden die am werden. Hierfür werden ausgewählte kurz- und
besten geeignete Anlagelösung anbieten – ob langfristige Massnahmen zur Gebäudeoptimierung
intern oder extern verwaltet. Wie bei den meisten über den gesamten Lebenszyklus der betreffenden
passiven Anlagestrategien kontrollieren wir den Immobilien hinweg angewendet. Zur Beurteilung
Anlageprozess von externen Fondsmanagern der ESG-Performance von Immobilien und
nicht direkt. Stattdessen werden ESG-Fragen in Immobilienportfolios nehmen wir jährlich an
einem separaten ESG-Fragebogen im Rahmen ESG-Benchmarks wie dem Global Real Estate
des traditionellen Due-Diligence-Prozesses Sustainability Benchmark (GRESB) teil.
thematisiert, dem neu in unser Beratungsangebot
aufzunehmende Fonds unterliegen. ESG-Kriterien
werden somit neben traditionelleren Messgrössen
und Kennzahlen wie dem Performance Track
Record, der Fondsstrategie und dem Anlageteam
berücksichtigt, um die Fähigkeiten eines
Managers ganzheitlicher zu erfassen.
Fondsanalysten sind für die Interpretation der
Ergebnisse zuständig, die den Kunden im Rahmen
des Fondsklassifizierungssystems für Private-
Banking-Kunden transparent mitgeteilt werden 7 «A practical guide to ESG integration for equity investing».
(siehe «Die Client Journey» auf Seite 22). United Nations Principles for Responsible Investing, 2016.
https://www.unpri.org/listed-equity/esg-integration-in-passive-
and-enhanced-passive-strategies/15.article
Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 15Integration
Die Zahlen sinnvoll interpretieren: ESG- Für unsere Einschätzung berücksichtigen wir
Daten und das Wesentlichkeitsregelwerk zahlreiche Datenquellen. Ein Anbieter verfügt
der Credit Suisse vielleicht über herausragende Daten im Bereich
Anlagespezialisten, die neu im ESG-Bereich Corporate Governance, deckt aber Risiken im
sind, befürchten nicht selten, dass Zusammenhang mit Menschenrechten nicht
unterschiedliche ESG-Datenanbieter ein umfassend ab; unsere internen Experten
bestimmtes Unternehmen gegebenenfalls können dann zusätzliche Informationen über
unterschiedlich bewerten. ein Unternehmen heranziehen, die bei den
Datenanbietern untergehen, oder mit den
ESG-Scores sind subjektiv. Die Datengrundlagen Produkten und Dienstleistungen eines
für diese Scores sind es nicht. Kennzahlen wie Unternehmens besser vertraut sein. Das Ziel
die betriebliche CO2-Bilanz eines Unternehmens in dieser Phase des Research-Prozesses ist
oder die Anzahl Frauen auf Vorstandsebene es, Unternehmen so exakt und umfassend
sind häufig öffentlich zugänglich und eindeutig. wie möglich abzudecken. Hierzu sind eine
ESG-Datenanbieter unterscheiden sich darin, Vielzahl von Datenanbietern und Hunderte
wie sie diese Zahlen interpretieren. von unterschiedlichen Datenpunkten zu
berücksichtigen.
Ohne ein Regelwerk für einen sinnvollen Kontext
sind diese Daten jedoch bedeutungslos. Hier
kommt das Konzept der Wesentlichkeit zum
Tragen. Die ESG-integrierte Strategie der
Credit Suisse konzentriert sich auf Faktoren,
die unserer Ansicht nach wesentlich für die
Finanzlage eines Unternehmens sind – also
die Faktoren, die sich höchstwahrscheinlich
auf den Unternehmensgewinn auswirken.
Diese Faktoren hängen in erheblichem Masse
von der Branche ab. Datensicherheit und
wettbewerbswidrige Praktiken können
beispielsweise massive Auswirkungen auf
den langfristigen Wert eines IT-Unternehmens
haben, während Risiken im Zusammenhang mit
Zwangsarbeit oder Sorgen um die Artenvielfalt
wahrscheinlich für ein Fischereiunternehmen
relevanter sein werden.
16Beispiel einer Wesentlichkeitsmatrix für die Energiewirtschaft
Säule Wesentliche ESG-Frage Wesentlichkeit Zeithorizont des
geschäftlichen Einflusses
E Klimawandel Sehr hoch Kurz- und langfristig
E Umweltverschmutzung und Abfall Hoch Kurz- und langfristig
S Humankapital Mittel Langfristig
S Gemeinschaft Niedrig Langfristig
G Geschäftsethos Mittel Langfristig
G Corporate Governance* Hoch Kurz- und langfristig
* Corporate Governance wird als äusserst wesentlich für alle Branchen eingestuft.
Engagements in Themen mit ESG-Potenzial: nachhaltige Energiequellen
Die Credit Suisse berücksichtigt verschiedene Das Potenzial sollte in diesem Zusammenhang
Anhaltspunkte als Näherungswerte, um jedoch nicht vergessen gehen: Experten der
branchenspezifische Risiken und Chancen Credit Suisse ermitteln, welche Produkte und
nachzuvollziehen. Zu diesen Anhaltspunkten Dienstleistungen Lösungen für Probleme im
zählen unter anderem: die allgemeine Stimmung Zusammenhang mit einer nachhaltigen Entwicklung
bezüglich des Beitrags der Branche zu den bieten und eine potenzielle Differenzierungs- und
Problemen und wie sensibel Stakeholder auf Wachstumsquelle für ein Unternehmen darstellen
entsprechende Fälle reagieren als Näherungswerte (z. B. Energiespeicherungslösungen für Versorger).
für allfällige Reputationsrisiken der Branche; Chancen können auch durch prozessbezogene
die Beziehung von ESG-Themen zu Makrotrends Innovationen und/oder die wirksame Steuerung
wie der demografischen Entwicklung, von Materialproblemen entstehen (z. B. können
Produktnachfrage-Szenarios oder Veränderungen Best Practices in der Lieferkette, die effiziente
der Konsumpräferenzen (z. B. zunehmende Nutzung von Ressourcen und/oder eine gute
Nachfrage nach umweltfreundlichen Fahrzeugen Erfolgsbilanz bei der Mitarbeitergesundheit und
als Treiber für den Nachfragerückgang bei -sicherheit im Unternehmen einen Beitrag zur
fossilen Brennstoffen) und die Folgen für die Kostensenkung und zum Wachstum liefern).
zugehörigen regulatorischen und technologischen
Entwicklungen, die sich allenfalls auf ein Die Credit Suisse beurteilt, in welchem Ausmass,
Unternehmen auswirken. mit welcher Wahrscheinlichkeit und in welchem
Zeitrahmen diese Risiko- und Chance-Faktoren
wirksam werden können und was dies für
Margen, Risikoprofile und das Wachstum
bedeutet. Anhand dieser Überlegungen wird jedes
wesentliche ESG-Thema in einer qualitativen
Skala kategorisiert (geringe bis sehr hohe
Wesentlichkeit).
Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 17Nachhaltige thematische
Anlagen und Impact Investing
Während sich ESG-Integrationsstrategien darauf ausrichten, wesentliche ESG-Themen zur
Erzielung höherer risikoadjustierter Renditen zu nutzen, stehen bei thematischen und Impact-
Strategien Anlagen im Mittelpunkt, die spezifische ESG-Herausforderungen angehen und
gleichzeitig mindestens marktübliche Renditen anstreben. Dies sind beispielsweise Anlagen
in erneuerbare Energiequellen, in nachhaltige Landwirtschaft oder in Unternehmen, die
führend sind in Themen der Gleichberechtigung und der Diversität.
Die Ziele für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen (SDGs) als Anlagerichtlinien
Im Jahr 2015 hat die Weltgemeinschaft, vertreten durch alle 193 Mitgliedstaaten der Vereinten
Nationen, 17 Ziele vereinbart, um «Armut zu beenden, den Planeten zu schützen und
Wohlstand für alle bis 2030 sicherzustellen». Zusammen werden diese Ziele und ihre 169
Unterziele als die Ziele für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen (Sustainable
Development Goals, SDGs) bezeichnet.
Eine umfangreiche Mobilisierung von privatem Kapital ist für die Umsetzung der Agenda 2030
für nachhaltige Entwicklung von entscheidender Bedeutung. Laut den Vereinten Nationen
besteht allein in den Entwicklungsländern eine jährliche Finanzierungslücke von USD 2,5
Bio.8 Für Anleger wie die Credit Suisse sind die SDGs nicht nur eine Handlungsaufforderung,
sondern auch ein nützlicher Rahmen, um aufzuzeigen, wie unsere Portfolios zur Lösung von
globalen Herausforderungen beitragen.
Ziel unserer thematischen und Impact-Investment-Lösungen ist die Mobilisierung von Kapital
für die SDGs. Bei unseren thematischen Lösungen bezeichnen wir dies als SDG-«Ausrichtung»,
da der Impact, den unsere Anlagen allenfalls in den öffentlichen Märkten haben, sich kaum
nachverfolgen lässt. Bei Impact-Investment-Lösungen bemühen wir uns, einen direkten
Kausalzusammenhang zwischen dem berichteten Impact eines Unternehmens und unserer
Entscheidung zur Anlage in dieses Unternehmen nachzuweisen.
8 Links in the chain of sustainable finance: Accelerating private investments for the SDGs, including climate action. Brookings Institute, 2016.
18Nachhaltig thematisch und Impact-orientiert Ausnahmen von dieser Regel sind jedoch in
Nachhaltig thematische und Impact-orientierte folgenden Fällen zulässig:
Strategien bei der Credit Suisse konzentrieren
sich auf Anlagen in Themen und Sektoren mit 1. Das Thema bezieht sich auf die Führung des
wirtschaftlichen Aktivitäten, die spezifische Unternehmens und nicht auf seine Produkte
ESG-Herausforderungen angehen. In der oder Dienstleistungen (z. B. ein Fonds,
Regel führt dies zu Anlagen in Unternehmen der in führende Unternehmen im Bereich
oder Strategien, die auf eines oder mehrere der Gleichberechtigung und Diversität investiert).
Ziele für nachhaltige Entwicklung der Vereinten
Nationen (Sustainable Development Goals, 2. Unternehmen, die sich in einer
SDGs) ausgerichtet sind. Neben der Steuerung Umstellungsphase befinden und bei denen
der Wirtschaft in eine nachhaltigere Richtung eine frühzeitige Anlage in die Umstellung das
denken wir, dass die Bewältigung von globalen grösste Alpha-Potenzial aufweist (z. B. ein
Nachhaltigkeitsherausforderungen eine klare Unternehmen, das 30 % seines Umsatzes
wirtschaftliche Chance mit langfristigem Alpha- aus einer nachhaltigen Technologie erzielt,
Potenzial bietet. aber strategische Zusagen gemacht hat,
dieses Geschäftsfeld auszubauen).
Ähnlich wie bei unseren ESG-integrierten
Produkten folgen unsere firmeneigenen 3. Das Universum der geeigneten Unternehmen
thematischen Fonds einem robusten und ist zu klein für den Aufbau eines Portfolios
systematischen Prozess, angefangen bei einem mit High-Conviction-Titeln, für die Zukunft
starken Fokus auf Fundamentalanalysen. Wie bei rechnen wir aber mit weiterem Wachstum.
traditionellen Finanzanalysen basiert der Aufbau
des thematischen Fondsuniversums auf dem Neben den oben erwähnten Punkten schliessen
fairen und inneren Wert eines Unternehmens. wir Unternehmen nach Möglichkeit aus unserem
Neben den traditionellen Finanzkennzahlen thematischen Universum aus, wenn ihr Verhalten
identifizieren unsere Analysten Unternehmen mit als schädlich für Menschen oder die Umwelt gilt.
hohem Outperformance-Potenzial auf Basis von Beispiele sind etwa Unternehmen, die an der
langfristigen Nachhaltigkeitstrends. Wir investieren Zwangsumsiedlung von Angehörigen einer
nach Möglichkeit in «Pure-Play-Unternehmen», örtlichen Gemeinschaft, besonders ungerechten
die mindestens 50 % ihrer Umsätze aus einem Arbeitsbedingungen oder ähnlichen Praktiken
spezifischen Thema erzielen. beteiligt sind. Alle intern verwalteten thematischen
Fonds müssen mindestens die Richtlinien für
Ausschlüsse aufgrund von Normen, Werten und
Geschäftsverhalten befolgen.
Bei extern verwalteten thematischen Fonds
versuchen wir, durch eine eingehende Due-
Diligence-Prüfung und einen gründlichen
Fondsauswahlprozess sicherzustellen, dass
die obigen Kriterien vollumfänglich erfüllt sind.
Ähnlich wie unsere Wenn externe Manager unsere rigorosen
Qualitätsstandards nicht erfüllen, ergehen
ESG-integrierten entweder keine entsprechenden Empfehlungen
an unsere Kunden oder diese Fonds gelten in
Produkte folgen unserem Beratungsangebot nicht als nachhaltige
Themenfonds (siehe «Die Client Journey» auf
unsere firmeneigenen Seite 22).
thematischen Fonds
einem robusten und
systematischen Prozess.
Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 19Nachhaltige thematische
Anlagen und Impact Investing
Impact Investing
Impact Investing bezeichnet «Anlagen, die Wir sind der Auffassung, dass der Beitrag
zusätzlich zu finanziellen Renditen messbare der Anleger messbaren positiven Impact für
positive soziale oder ökologische Effekte Mensch und Umwelt massgeblich beeinflusst.
erzielen». 9 Zentrale Faktoren, die Impact Investing Dieses Regelwerk unterscheidet somit
von anderen nachhaltigen Anlagepraktiken zwischen zwei Ebenen von Impact: Impact
abheben, sind: auf Unternehmensebene (Ebene I) und Impact
auf Anlegerebene (Ebene II). Hierdurch hebt
Ə die absichtliche Berücksichtigung des sich unser Regelwerk von zahlreichen anderen
sozialen und ökologischen Impact, Angeboten ab, die nicht eindeutig zwischen
thematischen Anlagen und Impact Investing
Ə die Strategie zur Erzielung dieses Impact,
differenzieren.
Ə der Beitrag des Anlegers zu dem
Impact,
Ə die Messung des Impact und die
transparente Berichterstattung über 9 What you need to know about impact investing. Global Impact
den Impact. Investing Network. https://thegiin.org/impact-investing/
need-to-know/#what-is-impact-investing (Zugriff am
15. Dezember 2020).
20Impact auf Unternehmen Anlegerimpact
Impact auf Unternehmensebene bezieht sich Sobald der Unternehmensimpact festgestellt ist,
auf die Auswirkungen, die das zugrunde liegende untersuchen wir den Umfang, in dem unsere
Unternehmen oder Projekt erzielt. Ähnlich wie Anlage in das Unternehmen (sei es direkt oder
bei thematischen Lösungen investiert die über einen Fondsmanager) zum erreichten
Credit Suisse bei Impact Investing in Unternehmen Impact beitragen kann. Wir gehen von zwei
oder Projekte, die auf mindestens eines der SDGs Hauptmechanismen beim Anlegerimpact aus:
der Vereinten Nationen abzielen.
Ə Kapitalallokation: Anleger erzielen Wirkung
Da es sich bei Impact Investing in der Regel um durch die direkte Finanzierung des Wachstums
Direktanlagen in nicht börsenkotierte Unternehmen von Unternehmen mit einer Wirkungsmission.
handelt, können wir eine eingehendere Analyse Sie erzielen auch Wirkung durch die Finanzierung
durchführen. Bei intern verwalteten Impact des Ausbaus oder der Verbesserung eines
Investments wenden wir den Rahmen des Unternehmens (aus Nachhaltigkeits- oder
Impact Management Project (IMP) an, um den Impact-Sicht).
potenziellen Impact eines Unternehmens in fünf
Hauptdimensionen zu beurteilen10: Ə Active Ownership: Anleger können auch
während der Anlageperiode durch aktives
Ə Was – Wie will das Unternehmen positiven Engagement (Active Ownership) Wirkung
Impact für Mensch und Umwelt erzielen? erzielen. Dies kann die Schaffung von
Wie relevant sind die angestrebten SDGs in Mehrwert durch die Mitarbeit in Gremien, das
einer Region oder in einem bestimmten Sektor Angebot von technischer Unterstützung und
und handelt es sich dabei um wichtige strategischer Beratung, die Gewährung des
Prioritäten? In einem Land mit Wasserknappheit Zugangs zu Netzwerken, die Hilfe bei der
beispielsweise ist ein Unternehmen mit Mittelbeschaffung und allgemeine Unterstützung
innovativen wassersparenden Lösungsangeboten eines Unternehmens bei der Verbesserung
für die Region, in der es tätig ist, äusserst seiner Performance im Bereich Nachhaltigkeit
relevant. und die Erzielung einer positiven Wirkung sein.
Ə Wer – Welche Stakeholder profitieren von Weitere Informationen zu unserem Impact-
einem positiven Ergebnis? Wie ausgeprägt ist Investing-Ansatz finden Sie im Credit Suisse
die Unterversorgung in Bezug des angebotenen Impact Investment Framework. Als Unterzeichner
Produkts bzw. der angebotenen Dienstleistung? der Operating Principles for Impact Management
der International Finance Corporation (IFC)
Ə Wie viel – Was ist das Ausmass der veröffentlichen wir zudem eine jährliche
erwarteten SDG-bezogenen Ergebnisse, Offenlegungserklärung, die jeweils unabhängig
einschliesslich des potenziellen Umfangs, verifiziert wird und auf der IFC-Website
der Tiefe und Dauer des erwarteten Impact? verfügbar ist.
Ə Beitrag – Führen die Anstrengungen des
Unternehmens zu besseren Ergebnissen, als
dies ohne seinen Beitrag in diesem Markt der
Fall wäre? Der Beitrag zu den SDGs und zum
positiven Impact misst die «Zusätzlichkeit»,
die wir den Aktivitäten des Unternehmens
zuordnen können.
Ə Risiko – Was kann schieflaufen? Welchen
unbeabsichtigten negativen Impact könnten
die erwarteten SDG-Beiträge haben?
Welches Risiko besteht beispielsweise,
dass Auswirkungsziele verfehlt werden oder
weitere potenzielle ESG-Verlustrisiken bzw.
Externalitäten eintreten? 10 Impact Management Norms. Impact Management Framework.
https://impactmanagementproject.com/impact-management/
impact-management-norms/ (Zugriff 15. Dezember 2020).
Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 21Die Client Journey
Bei der Credit Suisse Nachhaltige Anlagen sind Teil dieser Entwicklung.
Nachhaltigkeitspräferenzen werden im Rahmen
steht der Kunde immer einer gestaffelten Einführung formell in den
im Zentrum unseres Beratungsprozess der Credit Suisse integriert.
gesamten Handelns. Der Prozess beginnt mit einem Dialog.
Wir legen Wert darauf,
die individuelle Sichtweise Unser Ansatz beruht darauf, dass wir die Kunden
nach ihren Beweggründen für nachhaltige Anlagen
jedes einzelnen Kunden fragen. Diese Erkenntnisse ermöglichen die
zu verstehen, um die Auswahl von entsprechenden Anlageansätzen, mit
denen sich die Finanz- und Nachhaltigkeitsziele
Anlagestrategien auf seine am besten erreichen lassen. Die Beweggründe für
spezifischen Bedürfnisse, nachhaltige Anlagen können vielfältig und komplex
Wünsche und Umstände sein, wir haben jedoch drei Hauptbeweggründe für
nachhaltige Anlagen identifiziert.
zuzuschneiden.
1. Schadensvermeidung: Kunden, die
Anlagen in Unternehmen mit umstrittenen
Geschäftsaktivitäten oder in Unternehmen,
die gegen internationale Vorschriften oder
Standards verstossen, vermeiden wollen.
2. ESG affin: Kunden, die ESG-
Überlegungen zwecks Risikominderung
oder Wahrnehmung von Chancen in ihren
Anlageansatz integrieren wollen. Für
institutionelle Anleger könnte die ESG-
Integration auch zunehmend als treu-
händerische Pflicht wahrgenommen
werden.
3. Impact-orientiert: Anleger, die in
Unser Ansatz Unternehmen oder Projekte mit positivem
Impact auf Menschen und/oder die Umwelt
beruht darauf, und Ausrichtung auf eines oder mehrere
der SDGs der Vereinten Nationen anlegen
dass wir die wollen.
Kunden nach ihren Die Mehrheit der Kunden hat nicht nur einen
einzigen Beweggrund für nachhaltige Anlagen,
Beweggründen sodass gegebenenfalls alle drei Ansätze in einem
Portfolio vereint sind.
für nachhaltige Unsere Kundenberater sind darin geschult,
Anlagen fragen. Nachhaltigkeitspräferenzen und Risiko-, Rendite-
und andere Eignungskriterien aufeinander
abzustimmen, um die Anlagelösung zu finden,
die den Zielen der Kunden am besten entspricht
(siehe Einstufungstabelle auf Seite 23).
22Beweggründe Traditionell Schadensver- ESG affin Einflussorientiert
der Kunden meidung
Kategorie der Nicht nachhaltig Traditionell Schadensver- ESG affin Thematisch Impact
Produkt- meidung und Impact-
Nachaltigkeits- orientiert
einstufung
Schwerpunkt auf
Renditen
Ausrichtung auf Schwach Schwach Stark Stark
die SDGs
Anlegerbeitrag Sehr schwach Schwach Schwach Stark
zur Wirkung
Portfolio- In verschiedenen In verschiedenen In verschiedenen In verschiedenen In verschiedenen In verschiedenen
überlegungen Anlageklassen Anlageklassen Anlageklassen Anlageklassen Anlageklassen Anlageklassen
verfügbar, kann verfügbar, verfügbar, verfügbar, verfügbar, verfügbar.
latente Risiken Eignung für fast Eignung für fast Eignung für fast Eignung für fast Den Grossteil
enthalten jeden Anleger jeden Anleger jeden Anleger jeden Anleger. der Impact
Ein Schwerpunkt Investments
auf Small- und machen alternative
Mid-Cap- Anlagen aus,
Unternehmen die sich allenfalls
kann zu nur für qualifizierte
Konzentrations- Anleger eignen
risiken führen
Einstufungsansatz Keine Normenbasierte Ausschlüsse ESG-Integration Thematisch und Impact
Kollektivanlagen Ausschlüsse Ausschlüsse aufgrund von Impact-orientiert Investing
(intern und extern Normen,
verwaltet) Geschäfts-
verhalten und
Werten
Einstufungsansatz Unternehmen, Unternehmen, die Unternehmen, die Unternehmen Unternehmen, Direktanlagen in
Einzeltitel die gegen an kontroversen nicht aufgrund mit einem hohen deren Produkte Unternehmen mit
internationale Geschäftsaktivitäten der Kriterien im ESG-Score im oder Impact und klarer
Vorschriften oder beteiligt sind Bereich Normen, Vergleich zu ihren Dienstleistungen Zusätzlichkeit
geschäftliche (wertebasierte Geschäftsverhalten Mitbewerbern den SDGs der des Kapitals
Verhaltensstan- Ausschlüsse), und Werte in der Branche, Vereinten Nationen
dards verstossen oder Unternehmen, ausgeschlossen aber ohne entgegenkommen
(Ausschlüsse die gegenüber werden, und relevanten (Hinweis: Die
aufgrund von ihren Mitbewerbern Unternehmen mit Beitrag zu den Unternehmen
Normen und bezüglich einem mittleren SDGs der müssen zudem
Geschäftsver- ESG-Kriterien ESG-Score im Vereinten Nationen einen mittleren
halten) deutlich schlechter Vergleich zu ihren oder hohen ESG-
abschneiden Mitbewerbern in Score haben)
derselben Branche,
aber ohne
relevanten Beitrag
zu den SDGs der
Vereinten Nationen
Einstufungsansatz Länder auf der Länder mit Länder mit Länder mit Nicht zutreffend
einzelne Sanktionsliste geringer und überdurch- herausragender
Staatsanleihe der Credit Suisse durchschnittlicher schnittlicher ESG-Performance
Performance in ESG-Performance
Bezug auf
ESG-Kriterien
Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 23Aufrechterhalten des Regelwerks
Das Sustainability Classification Committee
ist für die Produktklassifizierungen im Rahmen
des Beratungsangebots der Credit Suisse
verantwortlich. Für intern verwaltete
Kollektivanlagen beurteilt das Classification
Committee, ob und in welchem Umfang
unser Regelwerk für nachhaltige Anlagen
eingehalten wurde. Zudem fungiert das
Committee auch als zusätzliches Sounding
Board und Qualitätskontrolle für alle intern
verwalteten nachhaltigen Anlagefonds.
Bei extern verwalteten Kollektivanlagen
stufen wir Fonds nach den ESG-Richtlinien
und Strategien der externen Manager ein.
Diese werden im Rahmen des Due-Diligence-
Prozesses beurteilt (siehe «Integration» auf Seite
13 für weitere Informationen). Wenn externe
Manager die strengen Qualitätsstandards der
Credit Suisse für einen bestimmten Ansatz
nicht erfüllen, dann erfolgt entweder keine
entsprechende Empfehlung an unsere Kunden
oder eine Einstufung gemäss unserem
Regelwerk für nachhaltige Anlagen, das sich
erheblich von dem seitens des Managers
ausgewiesenen Ansatz unterscheiden kann.
Das Classification
Committee beurteilt,
ob und in welchem
Umfang unser
Regelwerk für
nachhaltige Anlagen
eingehalten wurde.
24Regelwerk für nachhaltige Anlagen – Credit Suisse 25
Active Ownership
Die Wahrnehmung unserer Stimmrechtsausübung
Credit Suisse Asset Management nimmt an den
Aktionärsrechte ist eines der Generalversammlungen von Aktiengesellschaften
wirkungsvollsten Instrumente teil, an denen Beteiligungen bestehen, und prüft
in unserer ESG-Toolbox. die wichtigsten Anträge, um sicherzustellen,
dass die Geschäftsmodelle und -praktiken auf
Das Markenzeichen einer Nachhaltigkeit ausgerichtet sind.
erfolgreichen Active-
Ownership-Strategie ist Die Stimmrechtsinstruktionen von Credit Suisse
Asset Management basieren auf Proxy Voting
Partnerschaft. Wir versuchen, (Stimmrechtsvertretungen mittels Vollmacht).
über Stimmrechtsausübung Zusammen mit regionalen untergeordneten
Weisungen gilt dies als Best Practice,
und aktives Engagement einschliesslich der Global Governance Principles
eine positive Veränderung und der Global Stewardship Principles des
in den Unternehmen zu Corporate Governance Network (ICGN), zu deren
Unterzeichnern Credit Suisse Asset Management
bewirken, in die wir investieren. gehört. Unsere proprietäre Proxy-Voting-Politik
ermöglicht es uns, unsere Erwartungen an
Unternehmen bei einer Reihe wichtiger ESG-
Themen regelmässig und aktuell einzubringen.
Den betroffenen Unternehmen bietet das Ein externer Stimmrechtsberater unterstützt
Engagement willkommene Einblicke in die diesen Prozess und gibt auf Basis der regionalen
Erwartungen des Anlegers und kann zu Stimmrechtspolitik Abstimmungsempfehlungen
robusten ESG-Praktiken führen. Hierdurch für uns ab.
werden Unternehmen widerstandsfähiger
gegenüber exogenen Schocks, was in Erfahrene ESG-Experten bei Credit Suisse
einer Peergroup einen wesentlichen Asset Management sind für den Inhalt der
Wettbewerbsvorteil darstellt. Für die regionalen Stimmrechtspolitik zuständig; ihre
Credit Suisse und ihre Kunden dürfte Feinabstimmung erfolgt in Zusammenarbeit mit
Active Ownership den Wert der investierten Fondsverwaltungsgesellschaften und den
Unternehmen erhöhen und letztendlich das spezialisierten Investmentboutiquen von Credit
Risiko/Rendite-Profil von Portfolios verbessern. Suisse Asset Management. Abweichungen von
Darüber hinaus kann Active Ownership durch der als Standard geltenden Proxy-Voting-Politik
die Beschleunigung des Übergangs zu einer sind zulässig, wenn unser Research zu anderen
nachhaltigeren Wirtschaft konkrete Vorteile Schlussfolgerungen gelangt. Solche Fälle werden
für Menschen und Umwelt schaffen. für eine abschliessende Entscheidung an das
Credit Suisse Asset Management Proxy Voting
Committee eskaliert.
Die Stimmrechtsausübung und das aktive
Engagement ergänzen sich gegenseitig,
um positive Veränderungen zu bewirken.
Falls praktikabel versuchen wir, mit
Unternehmensleitungen und Verwaltungsräten
einen Dialog zu Abstimmungsfragen
aufzunehmen. Dies stellt sicher, dass unser
Abstimmverhalten fundiert ist und dass die
Unternehmensführung und der Verwaltungsrat
unsere Beweggründe nachvollziehen können.
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