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WIRTSCHAFTSAUSBLICK ARMENIEN
Ausgabe 06 | November 2021
Überblick
• Gestiegene Zuversicht der Wirtschaftsakteure nach eindeutigem Wahlergebnis
• BIP-Wachstum von 5,5% in 2021; signifikante Erholung im Vergleich zu 2020
• Treiber: höhere Rücküberweisungen und stärkere politische Stabilität regen Konsum an
• Haushaltsdefizit von 3,7% des BIP und Staatsverschuldung von 63% des BIP stabil in 2021;
ab 2022 Haushaltskonsolidierung wahrscheinlich
• Niedriges Leistungsbilanzdefizit in 2020 und 2021
• Erholung der Warenexporte aufgrund hoher Metallpreise in 2021, aber nur langsame
Rückkehr des Tourismus in 2021
• Langsame Erholung von FDI nach einem Rückgang um mehr als die Hälfte in 2020
• Ausgabe eines Eurobonds i.H.v. 750 Mio. USD sorgt vorerst für eine tragfähige externe
Finanzlage
• Nach Abwertung des Dram wegen hoher Unsicherheit in Q4-2020 und Q1-2021, nun
Aufwertung mit Rückkehr zum Vorkrisenniveau
• Anhebungen des Leitzinses wegen gestiegener Inflation und Inflationserwartung
© Berlin EconomicsBasisindikatoren
Armenien Aserbaidschan Georgien Belarus Ukraine Russland
BIP, Mrd. USD 12,6 42,6* 15,9 60,3 155,2 1.437,1
BIP/Kopf, USD 4.269 4.218* 4.278 6.447 3.709 10.037*
Bevölkerung, Mio. 3,0 10,1* 3,7 9,3 41,6 146,8*
Quelle: Nationale Statistikbehörden, IWF; 2020; *IWF-Schätzungen
Handelsstruktur
Exporte Importe
Russland 27% | Schweiz 18% | EU 17% | Sonstige 38% Russland 32% | EU 18% | China 15% | Sonstige 34%
Sonstige
Bekleidung Maschinen
17% Kupfererze Sonstige
5% 20%
24% 27%
Stein & Glas
5%
Mineralische
Pflanzliche Produkte
Stein & Glas 16%
Produkte 5%
5% Tabak
10% Metalle
Mineralische Lebensmittel
Produkte 5% 11%
6% Gold Pflanzliche Produkte Chemische Produkte
Spirituosen Metalle
9% 10% 7% 10%
9%
Quelle: Armstat; 2020; Anmerkung: Warenhandel
© Berlin Economics 2Wirtschaftswachstum
z. Vj.
10 Reales BIP Wachstum BIP-Prognose für 2021 und 2022
5
• 2021: 5,5%; eigene Schätzung basierend auf
GET-Makromodell
0
• Erholung des BIP-Wachstums dank höheren
-5
Konsums
• 2022: Abschwächung des BIP-Wachstums
-10
2018 2019 2020 2021* 2022*
aufgrund sinkender Staatsausgaben, da
Quelle: Armstat; *GET-Schätzung/Prognose
Haushaltskonsolidierung
• Abwärtsrisiken: Schwierigkeiten beim
Regionaler Vergleich des realen BIP-Wachstums (% z. Vj.)
Corona-Pandemiemanagement mit
2020 2021* 2022* negativen Einfluss auf die Zuversicht der
Armenien -7,4 5,5 4,2 Wirtschaftsakteure
Aserbaidschan -4,3 2,3 1,7
Georgien -6,2 7,7 5,8
Iran 1,5 2,5 2,1 Regionale Perspektive
Russland -3,1 4,4 3,1
• Wachstumsrate für Armenien ähnelt der
Türkei 1,8 6,0 3,2
anderer Länder der Region
Deutschland -4,8 3,6 4,6
EU-27 -6,0 4,8 4,5
Quelle: GET, IWF, Europäische Kommission; *Schätzung/Prognose
➢ Deutliche BIP-Erholung in 2021
© Berlin Economics 3BIP-Dynamik: Nachfrage- und Angebotsseite
Beitrag zum realen BIP-Wachstum BIP: Nachfrageseite
15
%-Pkt. des BIP,
z. Vj.
• 2020: BIP schrumpft um 7,4%; starker
Rückgang des privaten Konsums und der
10
Investitionen
5 • Q1-2021: BIP schrumpft um 3,3% z. Vj.; Q2-
0 2021: sehr starkes Wachstum um 13,1% z. Vj.
-5
• Schätzung 2021: BIP-Wachstum von 5,5%;
Konsum wird wieder anziehen dank höherer
-10
2019 2020 2021* 2022* Rücküberweisungen und höherer politischer
Konsum Investitionen Nettoexporte BIP-Wachstum Stabilität
Quelle: Armstat, *GET-Schätzung/Prognose
BIP: Angebotsseite
Sektoraler Beitrag zum BIP-Wachstum
%-Pkt. des BIP,
• 2020: Starke Entwicklung im Bergbau (8,4%
8 z. Vj. reales Wachstum z. Vj.), jedoch negative
6
4 Corona-Auswirkungen auf Dienstleistungen
2 und strukturelle Probleme in der
0
Landwirtschaft
-2
-4 • 1H-2021: starker Dienstleistungssektor und
-6 Bergbau, moderates Wachstum in der
2018 2019 2020 1H-2021
Landwirtschaft, verarbeitendes Gewerbe
Landwirtschaft Bergbau Verarbeitendes Gewerbe Dienstleistungen
bleibt stabil
Quelle: Armstat; Anmerkung: Betrachtung des nominalen BIP-Wachstum
© Berlin Economics 4Leistungsbilanz und FDI
Leistungsbilanzsaldo 2020
% des BIP
0 • Verringerung des Leistungsbilanzdefizits
auf 3,8% des BIP
-2
• Grund: starker Importrückgang; Importe
-4 sanken stärker als Exporte
• Rückgang der FDI-Zuflüsse um mehr als
-6
die Hälfte; nur 1,1% des BIP im Jahr 2020
-8 2021
2018 2019 2020 2021*
Quelle: Finanzministerium; * Schätzung • Finanzministerium erwartet, dass das
Leistungsbilanzdefizit auf 2,1% des BIP
FDI-Nettozuflüsse sinkt
500
Mio. USD % 5 • Gründe
FDI-Nettozuflüsse in Mio. USD (l.S.)
400 FDI-Nettozuflüsse in % des BIP (r.S.) 4 – Geringes Leistungsbilanzdefizit in 1H-2021
300 3 – Starke Warenexporte und gestiegene
200 2 Rücküberweisungen
100 1 • Mäßige Steigerung von FDI erwartet
0 0 ➢ Niedriges Leistungsbilanzdefizit, aber FDI
2018 2019 2020 2021* 2022*
Quelle: Armenische Zentralbank; *IWF-Schätzung/Prognose
weiterhin schwach
© Berlin Economics 5Wechselkurs und Devisenreserven
Wechselkurs Abwertung des Dram nach dem Konflikt
550 AMD/USD
Kriegsende Vorgezogene
540 Wahlen • Q4-2020: Abwertung des Dram aufgrund
530
des militärischen Konflikts und der
520
510
politischen Unsicherheit
500 • Höhepunkt der Abwertung im März 2021
490 nach Rücktritt des Premier Pashinyan
480
470 • Aufwertung des Dram zum Vor-Krisen-
Niveau nach den Wahlen im Juni
Dez 20
Feb 20
Jul 20
Sep 20
Feb 21
Jul 21
Sep 21
Okt 20
Apr 20
Aug 20
Apr 21
Aug 21
Mrz 20
Mrz 21
Mai 20
Jun 20
Mai 21
Jun 21
Jan 20
Nov 20
Jan 21
Quelle: Armenische Zentralbank
Währungsreserven
3,5 Mrd. USD Währungsreserven
3,0 • Abnahme der Währungsreserven aufgrund
2,5 der Corona-Pandemie und der
2,0 militärischen Auseinandersetzungen
1,5
• Feb-21: Zunahme der Währungsreserven
1,0
0,5
dank der Ausgabe eines Eurobond i.H.v.
0,0 750 Mio. USD
Jul 18
Jul 19
Jul 20
Jul 21
Sep 18
Sep 19
Sep 20
Mai 18
Mai 19
Mai 20
Mai 21
Jan 18
Mrz 18
Jan 19
Mrz 19
Jan 20
Mrz 20
Jan 21
Mrz 21
Nov 18
Nov 19
Nov 20
➢ Stabiler Wechselkurs
Quelle: Armenische Zentralbank
© Berlin Economics 6Warenhandel
Exporte nach Warengruppen 2020
Bekleidung
5%
Sonstige
17% Kupfererze • Mäßiger Rückgang der Warenexporte um
24%
Stein & Glas 4,2% z. Vj. aufgrund von Corona*
5%
• Ähnlich starke Auswirkung auf Importe:
Pflanzliche
Produkte -18% z. Vj.
5% Tabak
10%
Mineralische 2021
Produkte
6% Spirituosen Metalle
Gold • 1H-2021: Exporte (18% z. Vj.) wachsen
9% 10%
9% stärker als Importe (8% z. Vj.)
Quelle: Armstat, 2020
• Gestiegener Kupferpreis unterstützt
Weltmarktpreise für Kupfer und Gold Erholung der Exporte
11.000 USD/t Kupferpreis pro Tonne (l.S.) USD/oz. tr. 2.500
• Jedoch niedrigerer Goldpreis als in 2020
10.000 Goldpreis pro Feinunze (r.S.)
9.000 2.000
8.000 ➢ Corona hat mäßigen Effekt auf
7.000 1.500
Warenexporte in 2020; Steigende Exporte
6.000
in 2021 aufgrund höherer Kupferpreise
5.000 1.000
Mrz-19
Mrz-20
Mrz-21
Jan-19
Mai-19
Nov-19
Jan-20
Mai-20
Nov-20
Jan-21
Mai-21
Jul-19
Sep-19
Jul-20
Sep-20
Jul-21
*Anm.: Die Zahlungsbilanz zeigt einen weitaus stärkeren Rückgang von 19,2% z. Vj.,
was auf aktualisierte Daten über Autoexporte zurückzuführen ist, die in den
Quelle: IWF
Armstat-Daten nicht enthalten sind.
© Berlin Economics 7Handel mit Dienstleistungen
3,0
Dienstleistungsexporte Außenhandel mit Dienstleistungen
Mrd. USD
2,5 • Dienstleistungsexporte traditionell sehr stark
2,0 -55%
in ARM; 43% der Gesamtexporte in 2019
1,5
• 2020: starker Rückgang um 55% z. Vj., v.a.
aufgrund gesunkener Tourismuseinnahmen
1,0
• Niedrige Exporte in 1H-2021, auch verglichen
0,5
zu 1H-2020 (-14% z. Vj.)
0
2016 2017 2018 2019 2020 Tourismus
Quelle: Armenische Zentralbank
• 2020: deutlicher Rückgang um 81% z. Vj.
3,0
Dienstleistungsexporte nach Branche
Mrd. USD
Sonstige IKT Tourismus
aufgrund der Reisebeschränkungen
2,5
• 1H-2021: kaum Tourismus auch verglichen zu
2,0 1H-2020 (-61% z. Vj.)
1,5 IKT-Sektor
1,0 • 2020: positive Entwicklung während Pandemie
0,5 • Wachstum setzt sich in 1H-2021 fort
0
2018 2019 2020 1H-2020 1H-2021 ➢ Corona hat starken Effekt auf
Quelle: Armenische Zentralbank; Tourismus: tourismusbezogene Dienstleistungen im Dienstleistungsexporte in 2020; keine
Reise- und Personenverkehr; IKT: Telekommunikations-, Computer- und
Informationsdienstleistungen Erholung in 1H-2021
© Berlin Economics 8Tourismus
Tourismuseinnahmen als % des BIP Wirtschaftliche Bedeutung des Tourismus
1,8
Mrd. USD
Tourismuseinnahmen (l. S.) % des BIP (r. S.) % 12 • Tourismus ist Schlüsselfaktor sowohl
1,6
10
für Exporte als auch für BIP
1,4
1,2 8 • 2019: 11% des BIP können auf
1,0
6
Tourismuseinnahmen zurückgeführt
0,8
0,6 4
werden
0,4
2
0,2
2020
0 0
2016 2017 2018 2019 2020 • Tourismus macht nur 2% des BIP aus
Quelle: Armenische Zentralbank ➢ Corona-Schock maßgeblich mit Tourismus
verbunden
Internationale Besucher
800
700
Tsd.
2021
600 • Q1-2021: 72% Rückgang vgl. zu Q1-2020,
500 da Corona-Effekt erst im März 2021
400
bemerkbar
300
200 • Q2-2021: kaum Tourismus
100
0
➢ In 2021 weiterhin negativer Corona-Effekt
2020Q2
2017Q1
2017Q2
2017Q3
2017Q4
2018Q1
2018Q2
2018Q3
2018Q4
2019Q1
2019Q2
2019Q3
2019Q4
2020Q1
2020Q3
2020Q4
2021Q1
2021Q2
auf Tourismus
Quelle: Armstat
© Berlin Economics 9Inflation und Geldpolitik
% z. Vj. Inflationsrate Inflation
9
8 • 2020: Inflation steigt auf 3,7% (Jahresendwert)
7 • Hauptgründe: Anstieg der internationalen
6
Lebensmittelpreise; Pass-Through-Effekt der Dram-
5 Toleranzbereich der
Zentralbank Abwertung
4
3 • Sep-21: Inflation steigt auf 8,9% z. Vj.
2 • Gründe: Anstieg der Rohstoff- und
1 Lebensmittelpreise, Dram Abwertung,
0 Preissteigerung für personenbezogene
2018 2019 2020 2021* 2022*
Quelle: CBA; *IWF-Schätzung/Prognose; Anmerkung: Jahresendwerte Dienstleistungen, Angebotsbeschränkungen
(Verbraucherpreise) ➢ Inflationsdruck
Leitzins der Zentralbank
8 % p.a.
Geldpolitik
7 • Fünfmalige Erhöhung des Leitzins in 2021 auf
7,25% in Sep-21
6 • Grund: Inflation und Inflationserwartungen sowie
höheres Wachstum der Nachfrage im Vergleich zu
5
den Produktionskapazitäten
4
➢ Erhöhung des Leitzins um die Inflation gemäß
Inflationsziel zu reduzieren
Mrz 19
Jul 19
Sep 19
Mrz 20
Jul 20
Sep 20
Mrz 21
Jul 21
Sep 21
Mai 19
Mai 20
Mai 21
Jan 19
Nov 19
Jan 20
Nov 20
Jan 21
➢ Deutlich höhere Zinsen als vor Corona
Quelle: Armenische Zentralbank (CBA)
© Berlin Economics 10Öffentliche Finanzen
Haushaltsdefizit der Zentralregierung Haushalt 2021
% des BIP
0 • Regierung unterstützt die Wirtschaft nach dem
Doppelschock in 2020 weiterhin; insbesondere
-2
durch Sozialausgaben und Pensionen
-4 • Aufgrund höherem BIP-Wachstums, wird das
Haushaltsdefizit kleiner sein als ursprünglich
-6 prognostiziert: 3,7% des BIP anstatt der
ursprünglichen 5,3% des BIP
-8 2019 2020 2021* 2022*
Quelle: Finanzministerium, *gemäß des aktuellen Haushalts und zukünftiger
Planungen Staatsverschuldung (Zentralregierung)
• Großer Anstieg von 49,9% in 2019 zu 63% des
75 Staatsverschuldung (Zentralregierung) BIP in 2020
% des BIP
70
69,9
62.8 68,8 • Aktuell über dem Wert der Fiskalregel, Krieg
ermöglicht Ausnahme
65 62,8
• Weiterer Anstieg prozentual zum BIP in 2021
60
wurde erwartet; aktuelle Daten zum BIP-
55
51,2 Fiscal rule Wachstum prognostizieren jedoch stabile
49,9
Fiskalregel
50 Staatsverschuldung
45
2018 2019 2020 2021* 2022* ➢ Haushaltkonsolidierung in 2022 wahrscheinlich
Quelle: IWF, *Prognose/Schätzung
© Berlin Economics 11Bilateraler Handel zwischen Deutschland und Armenien
200
Mio. EUR Deutscher Handel mit Armenien
2020
• Umsatz: 255 Mio. EUR, Rückgang um 13%
100
• Deutsche Exporte nach Armenien: mäßiger
Anstieg um 4% aufgrund der Lieferung einer
0 Siemens Gasturbine im April
• Deutsche Importe aus Armenien: Rückgang um
-100 41%, hauptsächlich durch Rückgang von
Metallimporten (mit Ausnahme einer positiven
-200 Dynamik bei Metallerzen und Metallabfällen)
2018 2019 2020 7M2021
Deutsche Exporte Deutsche Importe Saldo ➢ Deutlicher, aber nicht gravierender Rückgang
Quelle: Statistisches Bundesamt; Anmerkung: Warenhandel des bilateralen Handels
Deutsche Exporte nach Armenien
Sonstige Maschinen Ausblick für 2021
30% 38%
• 1H-2021: Deutsche Exporte geringer als in 1H-
Elektogeräte 2020 (-20%), trotz starker Maschinenexporte in
2% Q1-2021
Mess- und Textilien • Starker Anstieg deutscher Importe (+50%) aus
Kontrollgeräte 11% Armenien
5%
Kfz und Teile Chemische Erzeugnisse
7% 7%
➢ Gemischte Entwicklungen im bilateralen Handel
Quelle: Statistisches Bundesamt, 2020; Anmerkung: Warenhandel
© Berlin Economics 12BIP-Prognose: GET-Makromodell
Prognose des realen BIP: Nachfrageseite
2020 2021 (Schätzung) 2022 (Prognose)
BIP-Wachstum, % z. Vj. -7,4 5,5 4,2
Wachstum und Beitrag
% z. Vj. %-Punkt % z. Vj. %-Punkt % z. Vj. %-Punkt
zum BIP
Konsum* -10,1 -6,6 5,3 5,0 6,1 5,6
Investitionen** -8,6 -3,3 9,1 1,5 4,3 1,5
Exporte -31,4 -12,9 4,2 1,8 6,2 2,2
Importe -32,1 15,2 5,8 -2,9 7,1 -5,0
Quelle: GET-Berechnungen, * privater and öffentlicher Konsum, ** Bruttoanlageinvestitionen
• 2021: BIP Erholung dank gestiegenem Konsum
• 2022: vermindertes Wachstum, geringere Staatsausgaben und steigende
Exporte
© Berlin Economics 13Über das German Economic Team Finanziert vom Bundesministerium für Wirtschaft und Energie (BMWi), berät das German Economic Team (GET) die Regierungen von Moldau, Georgien, Ukraine, Belarus, Armenien, Kosovo und Usbekistan zu wirtschaftspolitischen Fragen. Mit der Umsetzung der Beratung wurde Berlin Economics betraut. KONTAKT Emily Häntschel, Länderkoordinatorin Armenien haentschel@berlin-economics.com German Economic Team Tel: +49 30 / 20 61 34 64 0 c/o BE Berlin Economics GmbH info@german-economic-team.com Schillerstraße 59 www.german-economic-team.com 10627 Berlin © Berlin Economics
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