Aegon Global Sustainable Equity Fund Nachhaltigkeitsbericht 2020
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Aegon Global Sustainable Equity Fund Nachhaltigkeitsbericht 2020
Inhaltsverzeichnis
Herzlich Willkommen! 3
Unser Prozess 4
Säulen
Klimawandel 6
Ökologische Lösungen 10
Ressourceneffizienz 12
Gesundheit & Wohlbefinden 16
Nachhaltiges Wachstum 22
Inklusion 25
Corporate Governance 26
Stimmrechtswahrnehmung und Unternehmensdialog 28
Messung der Auswirkungen 29
Verantwortungsbewusstes Investieren 30
2
Aegon Achtergestelde Leningen Fonds
Herzlich Willkommen!
Nachhaltiges Investieren gewinnt als Möglichkeit, einige positive Auswirkungen auf die Gesellschaft hat.
der wichtigsten Herausforderungen für unseren Planeten
Nachhaltiges Investieren entwickelt sich weltweit mit einer
positiv zu beeinflussen, rasant an Bedeutung. Das beeindruckenden Dynamik. Angesichts des breiten Spektrums
belegen nicht nur unsere eigenen Studien sondern auch an Möglichkeiten, das potenziellen Anlegern bei der Wahl
die Rekord-Mittelzuflüsse in Fonds mit ESG-Fokus in den des passenden Nachhaltigkeitsfonds zur Verfügung steht, ist
letzten Jahren (siehe unten). das Vertrauen in den Fondsmanager wichtiger denn je. Dieses
Vertrauen zu gewinnen erfordert bei nachhaltigen Anlagen daher
Der Trend zu nachhaltigen Anlagen ist unaufhaltsam, und das
unseres Erachtens eine Ausweitung der Sorgfaltspflicht um eine
verwaltete Gesamtvermögen hat sich in den letzten sieben Jahren
zusätzliche Ebene.
in diesem Bereich mehr als verdoppelt.
Was machen wir also anders? Wir haben ein sehr erfahrenes
Wachstum nachhaltiger Anlagen weltweit (in Billionen USD) Team und jahrzehntelange Expertise. Wir engagieren uns
In Japan ist der Anteil nachhaltiger mit Leidenschaft für eine starke Wertentwicklung unserer
Investments um sage und schreibe das
$0.59 200-fache gestiegen. $0.7 Anlagen, indem wir nachhaltig für unsere Kunden investieren.
$0.18
$0.01
$1.7 Wir verfolgen einen disziplinierten und konsistenten Prozess
$2.2 und sorgen in Bezug auf unsere Portfoliobestände und unsere
nachhaltigen Anlageprinzipien gegenüber unseren Kunden für
$3.7 vollständige Transparenz. Bei unserer Global Sustainable Equity
2012 2018 $14.1 Strategy stellen die spezialisierten ESG-Analysten gemeinsam
$13.3 $30.7
$8.6 mit den Fondsmanagern sicher, dass jeder Portfoliotitel
$12 unserer Anlagephilosophie entspricht. Andernfalls können die
Fondsmanager nicht in das betreffende Unternehmen investieren.
Europa ist Spitzenreiter
Durch diese unabhängige Aufsicht wird die Integrität unseres
in Sachen nachhaltiges Prozesses dauerhaft sichergestellt.
Europa Investieren und spezielle
USA Gesetze prägen Europa und die USA sind
Japan
Kanada
im Bereich nachhaltige
Anlagen führend.
Performance & Prozess
Australien / Neuseeland
Wir gehen von einem direkten Zusammenhang zwischen
Quelle: Global Sustainable Investment Alliance, März 2019.
Nachhaltigkeit und Alpha aus. Und es gibt eindeutige Belege
dafür, dass wir mit unserer Einschätzung richtig liegen. Denn
Aegon Asset Management legte vor über 30 Jahren seinen ersten
Unternehmen, die Gutes tun, sind in der Regel auch wirtschaftlich
Aktienfonds mit ESG-Fokus auf. In diesen drei Jahrzehnten hat
erfolgreich. Die zunehmende Zahl wissenschaftlicher Beweise
die Branche große Fortschritte gemacht und wir freuen uns über
entkräftet das überholte Mantra, dass nachhaltig investieren
das rasante Wachstum im Segment Nachhaltigkeit. Weite Teile
geringeres Alpha bedeutet.
der Branche scheinen radikal umzudenken und Nachhaltigkeit als
integralen Bestandteil ihres Anlageprozesses zu akzeptieren. Wir Unser dreidimensionaler Nachhaltigkeitsansatz entspricht unserer
konzentrieren uns weiterhin darauf, bestehenden und potenziellen Anlagephilosophie. Die Nachhaltigkeit eines Produkts steht in
Kunden nachhaltiges Investieren als attraktive Option anzubieten. direktem Zusammenhang mit der strategischen Positionierung
des Unternehmens. Ferner besteht ein direkter Zusammenhang
Unter anderem versuchen wir, das Vertrauen in unseren
Geschäftspraktiken und operativem Ergebnis eines Unternehmens.
Anlageprozess weiter zu stärken und sammeln eindeutige
Eine Verbesserung in einem oder beiden Bereichen kann zu
Belege dafür, dass für die nachhaltige Generierung von Alpha
langfristigen Renditesteigerungen führen.
keine zusätzlichen Kosten anfallen. Wir sind vielmehr felsenfest
überzeugt, dass das Gegenteil der Fall ist! Dementsprechend binden Die Analyse von Nachhaltigkeitsaspekten bei der Bewertung der
wir Nachhaltigkeit als Kernbestandteil in unsere Anlagephilosophie strategischen Positionierung und der operativen Effizienz fördert
ein und setzen auf einen disziplinierten, langfristigen und gut unseres Erachtens erhebliche Marktineffizienzen zutage. Allerdings
informierten Anlageprozess. dauert es eine gewisse Zeit, bis dies anhand eines langfristigen
Performance Track Record belegt werden kann. Wir legen
Unsere Kernüberzeugungen im Überblick inzwischen seit fast vier Jahren nachhaltig an, und verzeichnen
bisher eine starke Wertentwicklung.
Was ist Nachhaltigkeit? Bei Anlagen wird ständig von
Nachhaltigkeit geredet, wobei der Begriff allerdings recht vage
bleibt. Uns liegen die Argumente für nachhaltiges Investieren und Fazit
die damit verbundenen Herausforderungen auf der Hand. Unser Ein allgemeingültiges Rezept für nachhaltige Anlagen gibt es nicht.
Ansatz basiert auf der festen Überzeugung, dass nachhaltiges Wir halten es allerdings für wichtig, die Nachhaltigkeitsanalysein
Investieren die langfristige Widerstandsfähigkeit von Anlagen und den Mittelpunkt unserer Anlagephilosophie zu stellen.
die Steuerung wesentlicher Risiken unterstützt und gleichzeitig Nachhaltigkeitsbericht 2020
3
Unser Prozess
Beim Thema Nachhaltigkeit sprechen unseres Erachtens Unsere Nachhaltigkeitsanalyse
viele äußerst überzeugende Argumente für einen aktiven
Die Nachhaltigkeitsanalyse ist ein zentrales Instrument unserer
Bottom-up-Ansatz. Aufgrund des qualitativen Charakters Fundamentalanalyse. Unsere Anlageverwalter und das ESG-
von Nachhaltigkeit wird es stets Diskussionen, Grauzonen Research-Team arbeiten eng zusammen, um nachhaltige
und Nuancen geben. Daher ist bei diesem Thema ganz Alphachancen durch Fundamentalanalysen nach dem Bottom-up-
einfach ein Bottom-up-Ansatz geboten. Prinzip zu identifizieren. Das ESG-Research-Team bewertet jede
Unser Prozess beginnt mit einigen absoluten Ausschlüssen. Anlageidee anhand von drei Dimensionen der Nachhaltigkeit:
Die entsprechenden Titel werden anhand unserer 30-jährigen Produkte: Art der Produkte und Dienstleistungen, die ein
Erfahrung im Bereich verantwortungsbewusstes Investieren Unternehmen anbietet (was ein Unternehmen tut)
und unserer Gespräche mit Kunden darüber, welche Aktien Praktiken: Betriebliche Praktiken und Standards (wie ein
ihrer Meinung nach nicht in eine nachhaltige Strategie gehören, Unternehmen dies tut)
festgelegt. Bei der Bewertung der Nachhaltigkeitsauswirkungen Verbesserungen: Ob es nachweislich erfolgreich Verbesserungen
von Anlageideen bleiben wir gerne offen. Diese Ausschlüsse (siehe erzielt oder ehrgeizig an Verbesserungen arbeitet
unten) reduzieren unser ursprüngliches Anlageuniversum von etwa
4.000 Aktien nur um 15%, sodass uns immer noch ein breites Diese dritte Nachhaltigkeitsdimension hat sich als eine der besten
Anlagespektrum bleibt. Möglichkeiten für nachhaltiges Investieren bewährt. Auf diese
Weise können wir in die sogenannten „Leaders“ und „Improvers“ in
Tabak: Firmen, die mehr als 10% ihres Umsatzes mit Tabak Sachen Nachhaltigkeit investieren.
erzielen;
Waffen: Unternehmen, die zivile Schusswaffen herstellen oder Unser globales Aktienteam spürt Anlageideen auf, die dann vom
verkaufen, und Unternehmen, die Rüstungsgüter, Kernwaffen oder ESG-Research-Team in Bezug auf ihre Nachhaltigkeit analysiert und
zugehörige strategische Produkte herstellen oder verkaufen; einer der folgenden Kategorien zugeordnet werden:
Atomenergie: Betreiber von Kernkraftwerken; Leaders: Sie erfüllen die meisten unserer absoluten
Glücksspiel: Unternehmen, die mehr als 10% ihres Umsatzes mit Nachhaltigkeitskriterien und sind nachweislich Spitzenreiter in ihren
Glücksspiel erzielen; Teilsektoren.
Tierschutz: Unternehmen, die an Tieren getestete Kosmetika Improvers: Diese Unternehmen überzeugen in Sachen
produzieren und verkaufen; Nachhaltigkeit noch nicht vollständig, setzen sich aber eindeutig mit
Erwachsenenunterhaltung: Firmen, die Anbieter von diesen Problemen auseinander oder haben entsprechende sinnvolle
Erwachsenenunterhaltung besitzen oder Erwachsenenunterhaltung Pläne umgesetzt.
produzieren;
Laggards: Unternehmen, die entweder aufgrund einer Kombination
Gentechnische Veränderung: Unternehmen, die gentechnische
aus umstrittenen Produkten (z. B. Tabak- oder Rüstungshersteller)
Veränderungen zu landwirtschaftlichen Zwecken durchführen
und mangelhafter Nachhaltigkeitsberichterstattung und -leistung
Menschenrechtsverletzungen: Unternehmen, die
ausgeschlossen werden oder bei denen kaum etwas darauf
schwerwiegenden Vorwürfen wegen Menschenrechtsverletzungen
hindeutet, dass sie ihre Nachhaltigkeitsstandards zu verbessern
nicht nachgehen
beabsichtigen.
Fossile Brennstoffe: Unternehmen, die in der Öl-, Gas- oder
Kohleförderung tätig sind. Wir gehen von einem direkten Zusammenhang zwischen
Nachhaltigkeit und Alpha aus. Für die Richtigkeit diese Einschätzung
gibt es immer mehr Belege. So sind Unternehmen, die Gutes tun,
in der Regel auch wirtschaftlich erfolgreich. Diese wachsende Zahl
von Belegen hilft, das etwas veraltete Mantra zu widerlegen, dass
nachhaltiges Investieren niedrigeres Alpha bedeutet.
Nachhaltigkeit in drei Dimensionen
Beste
650 550 - 1,000 2,600 - 2,800 IInvestierbares Anlageuniversum
ige
halt
Nach sserung
Nachhaltige Produkte & Dienstleistunge
e
Verb
Leaders
4,000 Globales Universum
Improvers
Voraussichtliche Laggards 20 - 25%
Exclusion 15%
Schlechteste Beste
Nachhaltige Praktiken
4
Nachhaltigkeitsbericht 2020
Säulen der Nachhaltigkeit
Wir haben eine interne ESG-Methode entwickelt, bei der vor jeder Anlageentscheidung eine gründliche Nachhaltigkeitsanalyse
durchgeführt wird.
Aufgrund des qualitativen Charakters von Nachhaltigkeit wird es stets Debatten, Grauzonen und Nuancen geben. Daher muss die Analyse nach
dem Bottom-up-Ansatz durchgeführt werden. Unsere Einschätzungen werden nicht durch Vorabdefinitionen von Nachhaltigkeit bestimmt.
Unser Responsible Investing Team analysiert jedes Unternehmen auf titelspezifischer Basis. Dabei nimmt es die absoluten und relativen
Nuancen unter die Lupe, die für das Unternehmen in Bezug auf Produkte, Praktiken und Verbesserungen im Kontext seiner Region, seines
Sektors, seiner Größe und seiner Reife sowie im Vergleich zu unseren absoluten Standards gelten. Das ist die Basis unseres Ansatzes.
Dementsprechend wird jedes Portfoliounternehmen anhand unserer sieben Nachhaltigkeitssäulen bewertet. Dabei handelt es sich um
allgemeine Begriffe, die wohl die aktuell wichtigsten Herausforderungen für uns in Sachen Nachhaltigkeit ansprechen;
Unsere Positionen werden diesen 7 Säulen zugeordnet
Ökologische Säulen Soziale Säulen
Ökologische Ressourcen- Gesundheit & Nachhaltiges
Klimawandel Inklusion
Lösungen effizienz Wohlergehen Wachstum
Verringerung der Produkte und Verringerung Steigerung des Bekämpfung Innovationen
Schadstoff Dienstleistungen, des Verbrauchs Wohlbefindens von Ungleichheit und disruptives
emissionen die zum Schutz endlicher der Menschen und Beitrag Wachstum mit
durch Einsicht und zur Ressourcen durch eine zur Lösung der positiven Primär-
und Innovationen Verbesserung durch bessere demografischen und Sekundär-
des Ökosystems Automatisierung Gesundheits- Herausfor- Auswirkungen
unseres Planeten und Kreislauf- versorgung, derungen
beitragen wirtschaft Ernährung und
Fitness
Säule Governance
Unterneh
Für alle Positionen maßgeblich.
Gewährleistung von Schutz für Aktionäre und
Treiber nachhaltiger Auswirkungen – Aegon Global Sustainable Equity Fund
Quelle: Aegon Asset Management UK, Stand: 31. März 2020
5
Nachhaltigkeitsbericht 2020
Säule: Klimawandel
Die Welt befindet sich auf einem nicht nachhaltigen Pfad der Erderwärmung,
der sich offensichtlich beschleunigt. Verantwortlich dafür sind der auf fossilen
Brennstoffen basierende Konsum- und Industriesektor des zwanzigsten
Jahrhunderts. Das muss sich ändern. Dies ist jedoch ein komplexes Unterfangen,
da die Gesellschaft nach wie vor um fossile Brennstoffe strukturiert und
von ihnen abhängig ist und ferner gleichzeitig andere gesellschaftliche und
Umweltprobleme bewältigt werden müssen. Wie also sieht die Lösung aus? Wir
finden, dass Aktiengesellschaften als einer der Eckpfeiler der Wirtschaft und
Kapitalverteilung beim erforderlichen raschen Übergang eine Schlüsselrolle
spielen müssen.
Ungeachtet aller Gespräche über die Dekarbonisierung der Wirtschaft sind die weltweiten
Emissionen seit Inkrafttreten des Pariser Klimaabkommens 2015 im Jahr 2019 um 0,6% auf
den Rekordwert von 36,81 Mrd. Tonnen CO2 gestiegen.
Entwicklung der globalen Emissionen aus fossilen Brennstoffen nach Ländern, 2016-2019
Quelle: www.carbonbrief.org/analysis-global-fossil-fuel-emissions-up-zero-point-six-per-cent-in-2019-due-to-china
The Der Straßenverkehrssektor ist allein für über 10% der weltweiten Treibhausgasemissionen
verantwortlich. Elektrofahrzeuge haben keine Auspuffemissionen und verursachen nur einen
Bruchteil der gesamten Lebenszyklusemissionen (Elektroautos produzieren aktuell ca. 60%
weniger Emissionen als Dieselfahrzeuge. Darüber hinaus sind Elektrofahrzeuge bei 100%
erneuerbaren Energien weltweit 96% sauberer als Dieselfahrzeuge). Daher werden sie bei der
Begrenzung der Erderwärmung eine wichtige Rolle spielen.
Inzwischen wissen wir, dass die Kosten für erneuerbare Energien rapide sinken. Die früheren
Prognosen zu den Kosten der Dekarbonisierung sind folglich übertrieben pessimistisch. Wie
schnell die Kosten zurückgehen lässt sich an folgenden Zahlen ablesen: Seit 2010 sind die
Preise für Photovoltaikanlagen um 83% und für Windkraftanlagen um 25% gefallen. Der
Anteil der LED-Lampen am weltweiten Beleuchtungsmarkt ist innerhalb von sechs Jahren von
5% auf 40% gestiegen, und die Investitionen in erneuerbare Energien übertreffen inzwischen
die in fossile Brennstoffe.
In Großbritannien „ist zum ersten Mal seit der industriellen Revolution mehr Strom aus
kohlenstofffreien und kohlenstoffarmen Quellen als aus fossilen Brennstoffen erzeugt
worden. Das ist äußerst interessant, weil es eindeutig einen Wendepunkt markiert.“ John
Pettigrew, CEO von National Grid.
Auch bei anderen Schlüsseltechnologien, wie Akkus und Brennstoffzellen, ist durchaus mit
einem ähnlichen Kostenrückgang zu rechnen.
Herausforderungen
10%
36,81 Milliarden der weltweiten 3,4 Mio.
Tonnen CO2-Ausstoß Treibhausgasemissionen vorzeitige Todesfälle
2019 aus dem Straßenverkehr durch Luftverschmutzung
pro Jahr
Klimawandel – Unsere Investments
Unternehmen Portfoliogewichtung Auswirkungen von Produkten/Dienstleistungenx
Albemarle Corp 1,8% Albemarle ist ein globaler Hersteller von Spezialchemikalien und der weltweit führende
Lithiumproduzent. Lithium-Ionen-Akkus sind in den Elektrogeräten moderner Gesellschaften
allgegenwärtig. Sie sind die bevorzugte Batteriechemie für die Massenproduktion von
Elektrofahrzeugen und definieren die Emissionsstandards für Autos neu.
Alfen Nv 1,2% Alfen behauptet von sich selbst, „Mittelpunkt des Stromnetzes“ zu sein. Die Kerngeschäftsfelder
intelligente Stromnetze, Ladestationen für Elektroautos und Energiespeichersysteme
bieten wichtige Lösungen für die Energiewende. Als führender Anbieter von Ladestationen
für Elektroautos und verbindender Faktor im Stromnetz besitzt Alfen einen klaren
Wettbewerbsvorsprung und kann seinen Kunden durchgängige Lösungen anbieten.
Chroma Ate Inc. 1,7% Chroma Ate verfügt über weitreichende Erfahrungen in der Herstellung von Anlagen für die
automatisierte Produktion von Akkus für Elektroautos, insbesondere im Bereich intelligente
Automatisierungstechnik und automatisierte Testsysteme für die weltweit größten Lithium-
Ionen-Batterie- und Autohersteller.
Plug Power Inc 1,2% Plug Power bietet die einzigen End-to-End-Wasserstofflösungen weltweit. Die Firma hat eine
Reihe von Fortune-500-Unternehmen mit großen Distributionszentren und Lagern von seinen
Lösungen überzeugt. Mit Wasserstoff betriebene Gabelstapler können die Lagerproduktivität
um bis zu 20% im Vergleich zu herkömmlichen Staplern mit bleihaltigen Batterien steigern.
Simplo 1,7% Simplo ist ein führender Hersteller von Akkumodulen und liefert unter anderem Akkus
Technology für die MacBooks und iPhones von Apple. In den letzten Jahren hat das Unternehmen
vier Schlüsselbereiche in den Mittelpunkt gerückt, die unseres Erachtens einen
positiven Nachhaltigkeitsaspekt haben, darunter Elektrofahrräder, Rechenzentren,
Automatisierungssysteme und Energiespeichersysteme für den Wohnhäuser.
Solaredge 1,6% In einigen Ländern montieren immer mehr Hauseigentümer Solarmodule auf ihren Dächern.
Technologies In Kalifornien sind solche Anlagen seit 2020 bei Neubauten vorgeschrieben. SolarEdge
Technologies Inc. profitiert von der entsprechenden Nachfrage. Durch „intelligente“ Solarmodule
optimiert das Unternehmen mit seiner Technologie die Stromerzeugung durch auf Dächern
montierte Solaranlagen. Für Wohnhäuser bietet Solaredge eigene intelligente Wechselrichter,
cloudbasierte Überwachungssysteme, solarbasierte Warmwasserbereitung und inzwischen auch
eigene Batteriespeichersysteme an.
Tesla Motors Inc 3,4% Wir sind überzeugte Befürworter des Übergangs zu Elektrofahrzeugen. Tesla besitzt unseres
Erachtens einen deutlichen Wettbewerbsvorsprung, das beste Produkt seiner Klasse und ist
wie kein anderer in der Lage,zukünftiges Wachstum zu erzielen. Der Straßenverkehrssektor
ist allein für über 10% der weltweiten Treibhausgasemissionen verantwortlich. Die Autos von
Tesla stoßen keine Emissionen über den Auspuff aus und verursachen nur einen Bruchteil der
gesamten Lebenszyklusemissionen. Daher werden die Autos dieser Marke bei der Erreichung des
im Pariser Klimaabkommen verankerten 1,5-Grad-Ziels eine wichtige Rolle spielen.
Trainline Plc 2.1% Das ausdrückliche Ziel von Trainline besteht darin, nachhaltigere Reiseentscheidungen
zu ermöglichen. Der traditionelle Bahnverkehr verursacht schätzungsweise 1/8 der CO2-
Emissionen des Luftverkehrs und etwa 1/3 der Emissionen im Straßenverkehr. Trainline vereint
Bahn-, Bus- und andere Reiseservices zu einem Mobilitätserlebnis, sodass Reisende leicht die
besten Preise für ihre Reise finden können.
Universal Display 1.6% UDC ist in der Forschung, Entwicklung und Kommerzialisierung von OLED-Technologien
Corp (Organic Light Emitting Diode) tätig. OLED (Organic Light Emitting Diode) ermöglicht besonders
stromsparende Displays, die den Energieverbrauch um das bis zu Vierfache reduzieren, die
Herstellungskosten senken und gleichzeitig Bildqualität und Antwortzeiten verbessern.
Lösungen
10,6 GW
installierte SolarEdge-Systeme
4000000 30.000
Mio. t CO2 durch Fahren von Autos der Marke Plug Power Wasserstofffahrzeuge im Verkehr
Tesla eingespart 7
Nachhaltigkeitsbericht 2020
Sustainability Soapbox
Vernetzter Verkehr
Als Chris Rea in den 80er „Driving home for Christmas“ sang, war er sich der Umweltfolgen seines Reisetipps
wahrscheinlich nicht bewusst.
Energieintensität verschiedener Transportmittel 2017. Die Grafik links bildet die Energieintensität des Personenverkehrs in Tonnen
Öläquivalent (toe) pro Million gefahrene Personenkilometer ab. Die Grafik rechts zeigt die Energieintensität des Gütertransports in
toe pro Million Tonnen Transportkilometer.
Quelle: IEA 2019
Ein Viertel der gesamten Treibhausgasemissionen in der EU entfällt auf den Verkehr, 82% davon auf den Straßenverkehr. Der Schlüssel für
eine nachhaltigere Wahl der Verkehrsmittel liegt in der nahtlosen Verknüpfung verschiedener Verkehrsmittel.
Genau das bietet Trainline (der Titel ist in ethischen, nachhaltigen und britischen Aktienportfolios von Aegon Asset Management
enthalten). Das Unternehmen erklärt ausdrücklich: „Trainline will Bahn-, Bus- und andere Reiseservices zu einem einfachen
Mobilitätserlebnis verbinden, damit Reisende einfach den günstigsten Preis für ihre Reise finden und unterwegs Zugang zu intelligenten
Echtzeitinformationen haben. Wir wollen Bahn- und Busreisen einfacher machen und Menschen rund um den Globus dadurch ermutigen,
umweltfreundlicher zu reisen.“ Trainline deckt etwa 80 % des Bahnangebots in der Europäischen Union und 60 % des Busangebots ab.
Das Unternehmen investiert massiv in seine App, die mit einer iOS-Bewertung mit 4,9 von 5 Sternen extrem beliebt ist.
In London ist die verkehrstechnische Vernetzung entscheidend für den wirtschaftlichen Erfolg. Den Leser wird es vielleicht nicht
überraschen, dass jeden Morgen mehr als 1 Million Menschen mit Zug oder U-Bahn ins Londoner Zentrum fahren. Unzureichende Bahn-
und U-Bahnverbindungen für die Londoner City werden das künftige Wirtschaftswachstum bremsen und gehen außerdem zulasten
der wirtschaftlichen Fairness, indem sie den Zugang zu Arbeitsplätzen, Bildung und Ausbildung einschränken und soziale Integration
behindern.
Transport for London, TfL (im Aegon Ethical Corporate Bond Fund enthalten) ist der Katalysator für das Verkehrskonzept des Londoner
Bürgermeisters. Es ist die Vision von einem qualitativ hochwertigen öffentlichen Verkehrsangebot, das nahtlos an andere aktive, effiziente
und nachhaltige Verkehrsmittel in der Stadt anknüpft. Gleichzeitig sollen im Londoner Verkehrsnetz die Nettoemissionen bis 2050 auf null
gesenkt werden.
Anteil der Verkehrsmittel 2015 und 2040 (geschätzt)
Quelle: London Mayor's Transport Strategy, 2018
8
Nachhaltigkeitsbericht 2020
Wir haben bereits über das Phänomen #Flugscham geschrieben. In diesem Zusammenhang sind Hochgeschwindigkeitszüge eine mögliche
Alternative. Die internationale Energieagentur geht davon aus, dass Hochgeschwindigkeitsstrecken den Flugverkehr auf denselben Linien
um bis zu 80% reduzieren können. Wie die Grafik unten zeigt, ist mit der Eröffnung der Hochgeschwindigkeitsstrecke Brüssel-London
mit dem Eurostar die Zahl der Flugkilometer auf dieser Strecke um 55% gesunken. Der Betreiber des Kanaltunnels Getlink (im Aegon
Ethical Corporate Bond Fund enthalten) schätzt, dass bei einer Fahrtzeit unter vier Stunden tendenziell die Bahn bevorzugt wird, sofern es
Verbindungen zwischen den Städten gibt. Bei längerer Fahrtzeit sinkt der Marktanteil deutlich.
Durchschnittliche Veränderung des Passagieraufkommens auf ausgewählten Flugstrecken nach Eröffnung einer
Hochgeschwindigkeitsverbindung.
Quelle: IEA, 2019
Anders als im Song von Chris Rea überdenken immer mehr Menschen die Auswahl des Verkehrsmittels für Kurzstreckenreisen.
Nachhaltigere Alternativen müssen allerdings auch bequem und kostengünstig sein. Die verkehrstechnische Vernetzung spielt für
nachhaltigere Entscheidungen der Reisenden eine wichtige Rolle.
5
Gender Pay Gap 2020
Säule: Ökologische Lösungen
2019 musste die Versicherungsbranche 56 Milliarden US-Dollar für
Naturkatastrophen berappen. Somit war es ein vergleichsweise „ruhiges“ Jahr
in der jüngeren Geschichte. 2017, als unter anderem die Wirbelstürme Irma und
Harvey die bebauten US-Küstenregionen verwüsteten, wurden die Schäden mit
150 Mrd. USD beziffert, und der allgemeine Trend ist eindeutig.
Weltweite Katastrophenschäden von Versicherungen zwischen 1970 und 2019
Quelle: www.swissre.com/media/news-releases/nr-20191219-global-catastrophes-estimate.html
Von den Schäden für die Weltwirtschaft in Höhe von 140 Mrd. USD entfielen in diesem Jahr
133 Mrd. USD auf Naturkatastrophen. Die restlichen 7 Mrd. USD gingen auf das Konto von
menschengemachten Katastrophen. Weltweit kamen 2019 mehr als 11.000 Menschen bei
Katastrophenereignissen ums Leben oder wurden vermisst gemeldet.
Das Risiko für die Versicherungsgesellschaften erscheint zwar hoch, ist gemessen an den
Kosten für die Wirtschaft und die verlorenen Menschenleben jedoch verschwindend gering.
Durch den Hurrikan Harvey haben Versicherer beispielsweise schätzungsweise 30 Milliarden
USD verloren. Die gesamtwirtschaftlichen Kosten waren aber mit 80 Milliarden USD erheblich
höher.
Dies ist die sogenannte „Versicherungsschutzlücke“. Sie bezeichnet die Differenz
zwischen dem tatsächlichen Versicherungsschutz und dem Versicherungsbedarf. Die
Versicherungsdurchdringung in den USA gilt als hoch. Dennoch bestand 2017 nur bei 40%
der Gesamtschäden Versicherungsschutz. In den Schwellenländern liegt die Quote erheblich
niedriger.
In dieser Säule halten wir Ausschau nach Unternehmen, die dazu beitragen können, die
Verluste durch Natur- und menschengemachte Katastrophen zu verringern. Dies kann auf
verschiedene Weise über die gesamte Wertschöpfungskette hinweg erreicht werden, unter
anderem durch:
• Verbesserung der Frühwarnsysteme
• Stärkung der Widerstandsfähigkeit neuer Infrastruktur gegen den Klimawandel; und
• Nutzung von Technologien, um Schäden durch Natur- und von Menschen verursachte
Katastrophen zu begrenzen
Herausforderungen
19% 56 Milliarden USD 11.000
6 der weltweiten Emissionen haben Versicherungen Menschen fielen 2019
werden durch Gebäude 2019 insgesamt für Naturkatastrophen
verursacht Katastrophenschäden bezahlt zum OpferSchwere Wirbelstürme in Bangladesch
Quelle: Asian Disaster Reduction Center (ADRC).
Ökologische Lösungen – Unsere Investments
Unternehmen Portfoliogewichtung Auswirkungen von Produkten/Dienstleistungen
Badger 1,8% Badger Daylighting ist Spezialist für Bodenaushub mit Wasserdruck. Für diese Aushubmethode
Daylighting Ltd gibt es zahlreiche Anwendungen, unter anderem um unterirdische Versorgungsleitungen, Kabel
und Pipelines freizulegen. Alternativen zu dieser Technik sind Handarbeit (birgt ein hohes Risiko
für die Arbeiter und ist zudem höchst ineffizient) oder der herkömmliche Baggeraushub, bei dem
häufig Rohrleitungen beschädigt und Gebiete durch Menschenhand verschmutzt werden.
Everbridge Inc 4,0% Everbridge bietet Lösungen für kritische Kommunikation im Krisenfall, unter anderem bei
Terroranschlägen oder Naturkatastrophen. Die Software von Everbridge wird von Tausenden
Unternehmen auf der ganzen Welt eingesetzt, unter anderem in Krankenhäusern. Die
positiven Auswirkungen der Everbridge-Software für die Gesellschaft sind unermesslich.
Frühwarnsysteme wie dieses zählen zu den Schlüssellösungen zur Reduzierung von Schäden
durch von Menschen verursachten oder Naturkatastrophen.
Kingspan Group 1,3% Kingspan ist zweifelsohne bei unseren drei Dimensionen der Nachhaltigkeit führend. Seine
Plc Dämmstoffe und Bodenbeläge sind eine ausgezeichnete Möglichkeit, um den CO2-Fußabdruck
von Gebäuden während der gesamten Lebensdauer zu verringern. Darüber hinaus stellt das
Unternehmen seine Produkte zunehmend aus recycelten Materialien her.
Tetra Tech Inc 1,8% Tetra Tech bietet den von ihm weltweit bedienten Sektoren mit seiner Spitzentechnologie,
Ingenieursdienstleistungen, wissenschaftlichen Diensten und Daten zahlreiche positive
ökologische und soziale Vorteile. Das Unternehmen hält Lösungen für einige besonders
drängende Probleme der Welt bereit. Unter anderem unterstützt es Kommunen und
städtische Versorgungsunternehmen bei der Bereitstellung von sicherem Trinkwasser durch
Dienstleistungen für den Umgang mit Niederschlagswasser.
Unternehmen hilft es bei der Erfassung von Treibhausgasemissionen oder mit
Ingenieurdienstleistungen und Bauexpertise für Projekte im Bereich erneuerbare Energien.
Lösungen
24 Stunden 4:1 3,5 Milliarden
Frühwarnsystem für Wirbelstürme ist das Nutzen-Kosten-Verhältnis Mitteilungen wurden 2019 über
kann Schäden um 30% reduzieren von klimaresilienter Infrastruktur Everbridge gesendet
11
Nachhaltigkeitsbericht 2020Säule: Ressourceneffizienz
Die industrielle Revolution hat die Massenproduktion von Gütern und deren
Export in alle Ecken der Welt ermöglicht. Damit wurde eine Ära beispiellosen
Wirtschaftswachstums eingeläutet. Damals wurde angenommen, Rohstoffe
seien unendlich. Der ständig steigende Energiebedarf wurde durch Abbau von
Kohle gedeckt, die anschließend in der Atmosphäre freigesetzt wurde. Das lineare
Produktionskonzept des Take-Make-Waste ist nicht mehr nachhaltig.
Im Shareholder-Kapitalismus-Modell, das unsere Wirtschaftsstruktur dominiert, seit das
Konzept von Milton Friedman in den 1970er Jahren populär wurde, werden negative äußere
Faktoren naiv und auch vorsätzlich ignoriert.
Andy Haldane, Chefvolkswirt der Bank of England,
erklärte kürzlich, dass der Shareholder-Kapitalismus
„sich selbst zerstört“.
Inzwischen zeichnet sich jedoch eine neue Form des Kapitalismus ab. Sie fördert ein
Stakeholder-Modell, bei dem alle von der Erzeugung von Gütern und Dienstleistungen
betroffenen Parteien berücksichtigt werden. Der aktuelle Shareholder-Kapitalismus ist nicht
geeignet, um die ökologischen und sozialen Herausforderungen unserer Zeit zu bewältigen.
Die Ellen MacArthur Foundation wurde vor 10 Jahren mit dem Ziel gegründet, den Übergang
zur Kreislaufwirtschaft zu beschleunigen. Seitdem hat die Stiftung die Idee in einen
realistischen Rahmen für die Wirtschaft umgewandelt, an dem sich Chef-Etagen und Politiker
zunehmend orientieren. Der weltweit größte Vermögensverwalter gab 2019 eine globale
Partnerschaft mit der Stiftung bekannt.
Wichtig ist, dass dabei nicht mehr zwischen Rendite und Überleben unseres Planeten
abgewogen werden muss. Die Kreislaufwirtschaft ist so konzipiert, dass sie nicht nur den
Aktionären zugutekommt, sondern sich auch extrem positiv auf das Unternehmensergebnis
auswirkt.
Mit geschlossenen Kreisläufen können Unternehmen Kosten einsparen, ihr Markenimage
bei Verbrauchern aufpolieren und negative externe Faktoren vermeiden, die in der Zukunft
internalisiert werden könnten. Ein gutes Beispiel sind die von Regulierungsbehörden gegen
Autohersteller für ihre Emissionen verhängten Bußgelder.
Herausforderungen
Jede Sekunde 21% 2050
wird ein Mülllaster mit des weltweiten CO2- wird es in unseren
Textilien Ausstoßes stammt aus Meeren
auf die Deponie gebracht der Industrie mehr Plastik als Fische
oder verbrannt geben (nach Gewicht)
6
Aegon Achtergestelde Leningen FondsRessourceneffizienz – Unsere Investments
Unternehmen Portfoliogewichtung Auswirkungen von Produkten/Dienstleistungen
Keyence Corp 6,3% Robotik und Automatisierung sind strukturelle Wachstumstrends, die bestehende
Arbeitsabläufe umwälzen, mit Blick auf Produktivität, Gesundheit, Sicherheit und
Ressourceneffizienz aber auch große Vorteile bieten. Die Erzeugnisse von Keyence sind
Standardprodukte (keine Sonderanfertigungen), die so konzipiert sind, dass sie leicht in
Produktionslinien integriert werden können.
Kornit Digital Ltd 1,4% 20% des Abwassers weltweit entsteht in der Textilindustrie. Kornit stellt Textildruckmaschinen
her, die ein vollständig wasserloses Verfahren verwenden, das keine externen Prozesse
wie Vorbehandlung, Dämpfen und Waschen erfordert. Außerdem stellt das Unternehmen
umweltfreundliche Tinten her, die ungefährlich, ungiftig und biologisch abbaubar sind.
Tomra Systems 2,4% Tomra bietet Lösungen für eine optimale Ressourcenproduktivität. Die Maschinen des
Asa Nok1 Unternehmens werden eingesetzt, um Plastikmüll und Lebensmittelabfälle zu reduzieren.
Außerdem steigert das Unternehmen mit seinen Lösungen die Effizienz im Bergbaubereich,
der wichtig aber doch kohlenstoffintensiv ist. Tomra ist der weltweit größte Hersteller von
Leergutrücknahmesystemen und schafft geschlossene Kreislaufsysteme für Kunststoffflaschen.
Lösungen
1 Milliarde
upgecycelte PET-Flaschen will Kingspan bis
2025 in seinen Produkten verwenden
6.000
100% Leergutrücknahmesysteme von
wasserloses Verfahren von Kornit Tomra weltweit installiert
beim Textildruck
13
Nachhaltigkeitsbericht 2020Sustainability Soapbox
Wir können das Problem nicht länger
exportieren
Europa produziert jedes Jahr 58 Millionen Tonnen Kunststoff. 40% davon werden für Verpackungen verwendet. Nur
30% werden recycelt – wobei diese Zahl noch geschmeichelt ist, weil wir unser Problem größtenteils nach Asien
transportieren
Verteilung der Exporte von Kunststoffverpackungsabfällen aus Großbritannien 2017, nach Regionen
Quelle: WRAP - UK, 2017
Die Zahlen sind gigantisch. Um sich das ganze Ausmaß des Problems vor Augen zu führen, stellen Sie sich einfach vor, dass weltweit jede
Minute 1 Million Plastikflaschen gekauft werden. Oder dass es 2050 mehr Plastik als Fische im Meer geben wird.....
Asien hat genug von unserm Müll. Welch ein Wunder! Peking hat mit der Initiative „Nationales Schwert“ 2017 dem illegalen
Müllschmuggel den Kampf angesagt. Indonesien und unlängst auch Malaysia haben angekündigt, den Import von Abfällen zu beschränken.
Wir können das Problem also nicht länger exportieren. Meine Wahlheimat Schottland ist eher selten in irgendeinem Bereich Vorreiter, beim
Thema Plastik ist sie es aber definitiv. Die jüngste Entscheidung, ein Pfandsystem für alle Einweg-Getränkeverpackungen einzuführen und
vor allem, den Preis auf stolze 20 Pence festzulegen, gleicht einem Paukenschlag. Weiter so, Schottland! Auch Europa hat den Umgang
mit Plastik vor Kurzem gesetzlich geregelt und ambitionierte Ziele definiert. Bis 2025 sollen 77% der Einwegkunststoffe und bis 2030
90% recycelt werden. Zu den Einwegkunststoffen zählen sogar Zigarettenfilter, die anscheinend schwer zu recyceln und obendrein noch
giftig sind. Das Sammeln in entsprechenden Behältern am Straßenrand reicht nicht aus, wenn wir diese Ziele erreichen wollen. Zwischen
unserem Verbrauch und dem, was in Haushalten gesammelt wird, klafft nach wie vor eine zu große Lücke. Unterwegs nutzen wir häufig
Produkte aus Einwegplastik.
Die Menschen wollen noch mehr für die Umwelt tun (oder behaupten das zumindest).
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Aegon Achtergestelde Leningen FondsMaß der Befürwortung oder Ablehnung einer Abgabe auf den Verkauf von Getränken in Plastikflaschen in Großbritannien 2018
Quelle: Keep Britain Tidy - 2018, Großbritannien, 18 Jahre und älter, 2.138
Und Unternehmen reagieren darauf. 150 Unternehmen und 16 Regierungen haben das „New Plastics Economy Global Commitment"
unterschrieben und teilen damit die gemeinsame Vision einer Kreislaufwirtschaft für Kunststoffe. Führende Unternehmen wie Carrefour,
Colgate Palmolive, Nestle, SC Johnson, The Coca-Cola Company und Unilever legen ihre jährlichen Kunststoffverpackungsmengen
offen und haben sich verpflichtet, den Recyclinganteil in ihren Verpackungen auf 25% zu erhöhen, während der weltweite Durchschnitt
jämmerliche 2% beträgt. Dadurch soll, so die Hoffnung, die Nachfrage nach Sammlung und Recycling angekurbelt werden.
Ich erinnere mich vage daran, dass es früher bei uns ein Pfandrückgabesystem für Glasflaschen gab. Ähnliche Systeme für Plastikflaschen
existieren bereits, und ich gehe davon aus, dass es in Großbritannien mehr werden. Leergutrücknahmesysteme lassen sich beispielsweise
leicht in einem Netzwerk von Geschäften installieren. Durch Pfandsysteme werden Kunden, die ihre Plastikflaschen zurückbringen,
belohnt. Darüber hinaus schützen die Systeme die Flaschen vor Verunreinigungen und stellen damit sicher, dass die Flaschen
lebensmitteltauglich bleiben und wieder neue Flaschen daraus gemacht werden können, um „Downcycling“ zu vermeiden und Abfall und
den Verbrauch von Rohstoffen so weit wie möglich zu verringern. Die Einzelhändler stören diese Rückgabesysteme nicht, da das höhere
Kundenaufkommen nachweislich zusätzliche Umsätze bescheren kann.
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Gender Pay Gap 2020Säule: Gesundheit &
Wohlbefinden
Würde die Gesundheit der Menschheit ausschließlich an der Lebensdauer
gemessen, würden wir uns deutlich weniger Sorgen über den Zustand unserer
modernen Welt machen (abgesehen von der aktuellen Pandemie). Immerhin ist es
uns gelungen, die Lebensdauer von Menschen in beachtlicher Weise zu verlängern.
Anfang 2020, vor Ausbruch von Covid-19, lag die durchschnittliche weltweite
Lebenserwartung über der des Spitzenlandes vor 70 Jahren.
Allerdings leiden wir laut der Weltgesundheitsorganisation WHO heute unter der Zunahme
sogenannter nichtübertragbarer Krankheiten;
„Das Leben einer viel zu großen Zahl von Menschen weltweit wird durch
chronische Krankheiten wie Herzerkrankungen, Schlaganfall, Krebs, chronische
Atemwegserkrankungen und Diabetes zerstört und verkürzt.“
- WHO
An diesen Krankheiten sterben mittlerweile jedes Jahr 41 Millionen Menschen, was 71%
aller Todesfälle weltweit entspricht. Die American Heart Association (AHA) beziffert die Zahl
der Schlaganfälle auf jährlich 25,7 Millionen weltweit. Sie sind eine der Hauptursachen für
schwere Langzeitbehinderungen und die zweithäufigste Todesursache. Diabetes ist nicht mehr
nur ein Problem „reicher“ Länder, sondern betrifft mittlerweile 422 Millionen Menschen rund
um den Globus - darunter viele in Ländern mit wachsender Mittelschicht.
Die pharmazeutische Forschung und Entwicklung schenkt Millionen von Menschen Hoffnung,
wird aber auch immer teurer. Die durchschnittlichen Kosten für die Entwicklung eines neuen
Medikaments belaufen sich auf sage und schreibe 2,2 Mrd. USD.
Durchschnittliche F&E-Kosten für die Entwicklung eines Wirkstoffs von der Entdeckung
bis zur Markteinführung, 2010-2018 – ursprüngliche und erweiterte Kohorte
Quelle: Deloitte LLP 2018.
Die Erforschung von nicht übertragbaren Krankheiten dauert ebenfalls länger. Das
dämpft die F&E-Renditen und damit letztlich auch den Anreiz, neue Arzneimittel zu
entwickeln. Technologiebasierte Innovationen sind heute notwendiger denn je, um die
Erfolgsaussichten zu verbessern und die Kosten für neue Therapien zu senken. Bessere
Diagnostik und Genomsequenzierung können eine wichtige Rolle spielen, um das Wissen
über seltene Krankheiten zu vertiefen. Das wird voraussichtlich zu einer individuelleren
Gesundheitsversorgung führen und die Kostenlast für Patienten und Anbieter verringern.
Um einige nichtübertragbare Krankheiten zu überwinden, bedarf es zweifellos weiterer
Anstrengungen im Bereich Forschung und Entwicklung. Daneben müssen aber auch einfache
Maßnahmen ergriffen werden. Ein großer Teil der nichtübertragbaren Krankheiten ist
durch Reduzierung der vier wichtigsten verhaltensbedingten Risikofaktoren vermeidbar:
Tabakkonsum, Bewegungsmangel, Alkoholmissbrauch und ungesunde Ernährung. Zum Teil
liegt die Lösung in der Förderung eines gesunden Lebensstils und der Demokratisierung von
6 Fitness, die weltweit mitunter nach wie vor ein teures Gut ist.
Aegon Achtergestelde Leningen FondsHerausforderungen
41 Milliarden 147 Milliarden £ 2,2 Milliarden £
Menschen sterben jedes Jahr an kostet Fettleibigkeit das kostet die Entwicklung eines
nichtübertragbaren Krankheiten US-Gesundheitssystem neuen Medikaments
Gesundheit & Wohlbefinden – Unsere Investments
Unternehmen Portfoliogewichtung Auswirkungen von Produkten/Dienstleistungen
Amplifon 3,6% Amplifon bietet maßgeschneiderte Hörgerätelösungen und zeichnet sich durch seine solide
Nachhaltigkeitsbilanz aus. Nach Angaben der WHO leiden 466 Millionen Menschen unter einer
Hörbehinderung. 34 Millionen davon sind Kinder und aufgrund von Freizeitlärm besteht bei über
1 Milliarde junger Menschen im Alter zwischen 12 und 35 Jahren das Risiko eines Hörverlusts.
Anta Sports 1,8% Inzwischen ist Anta Sports gemessen am Umsatz die größte Sportbekleidungsmarke in China.
Products Ltd Das Unternehmen profitiert direkt von der wachsenden chinesischen Mittelschicht und deren
Drang nach Bewegung und Sport. Ein für uns besonders wichtiger Aspekt ist die umfassende
Lieferantenbewertung von Anta Sports, bei der auch ESG-Kriterien eine Rolle spielen.
Avita Medical Ltd 1,3% Avita ist ein Medizinproduktehersteller, der ein Präparat zur Regeneration von Hautzellen
entwickelt hat. Mit dem RECELL-Spray kann aus einem Stück Haut in der Größe einer Kreditkarte
genug Lösung produziert werden, um den gesamten Rücken eines Erwachsenen zu behandeln.
Die Therapie ist darüber hinaus kostengünstig und kann die Gesamtkosten der Behandlung in
einigen Szenarien um 43% senken.
Basic-fit Nv 1,8% Basic-Fit ist eine europäische Billig-Fitnesskette, die gemessen an der Zahl der Studios die
Nummer 1 in Europa ist. Ähnlich wie bei Planet Fitness machen kostengünstige, disruptive
Geschäftsmodelle Fitness für die breite Masse zugänglich, mit erheblichem gesellschaftlichen
Nutzen.
Dechra 2,5% Dechra Pharmaceuticals PLC ist ein internationales Pharmaunternehmen mit Fokus auf dem
Pharmaceuticals Veterinärmarkt. Der Konzern entwickelt und vermarktet in erster Linie Präparate für Haustiere.
Plc In neueren Studien in Südostasien hat sich beispielsweise Tri-Solfen® als hochwirksam zur
Linderung der klinischen Symptome der Maul- und Klauenseuche bei Rindern erwiesen.
Diasorin 3,.3% DiaSorin ist seit über 50 Jahren Marktführer auf dem hochinnovativen und
wettbewerbsintensiven Diagnostikmarkt. Die Firma entwickelt, produziert und vermarktet
Diagnosetests, um medizinischem Fachpersonal zuverlässige und schnelle Antworten zu liefern.
DiaSorin bietet das umfassende Spektrum an Spezialtests für die Immundiagnostik und neue
Molekulartests, die DiaSorin zum „IVD-Spezialisten“ machen.
Icon Plc 2,7% Pharma- und Biotechnologieunternehmen arbeiten mit diesem Auftragsforschungsinstitut
zusammen, um ihre Arzneimittelstudien zu beschleunigen und zu verbessern. Die
durchschnittlichen Kosten für die Entwicklung eines neuen Medikaments liegen mittlerweile
bei über 2 Mrd. USD. Hier bietet ICON Mehrwert, indem es seine Erfahrungen und Daten in
groß angelegten Prüfungen nutzt und dadurch letztendlich Kosten und Zeitaufwand in der
Entwicklungsphase eines Medikaments verringert.
Illumina Inc 1,7% Illumina ist Weltmarktführer in der Gensequenzierung oder „Genomik“, eine sich rasant
entwickelnden Branche an der Schnittstelle zwischen Biologie und Technologie. Im Wesentlichen
ermöglicht Illumina Wissenschaftlern, genetische Variationen besser zu verstehen und damit
potenzielle neue Behandlungsmöglichkeiten zu erschließen.
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Nachhaltigkeitsbericht 2020Unternehmen Portfoliogewichtung Auswirkungen von Produkten/Dienstleistungen
Insulet 3,3% Insulet ist Hersteller der neuen Insulin-Patch-Pumpe Omnipod, die als einziges Produkt seiner
Art von der FDA und den europäischen Gesundheitsbehörden zugelassen wurde. Der Omnipod
ist ein völlig neuartiges Insulinabgabesystem für Patienten mit Typ-1-Diabetes, das ständig und
gleichmäßig Insulin abgibt.
Penumbra Inc 2,4% Die American Stroke Association geht von rund 25,7 Millionen Schlaganfällen pro Jahr aus
und sieht darin eine Hauptursache für schwere Langzeitbehinderungen und die zweithäufigste
Todesursache. Penumbra setzt sich für die Lösung dieses Problems ein und leistet mit der
Behandlungsmethode der mechanischen Thrombektomie Pionierarbeit. Studien belegen, dass
durch die Entfernung eines Blutgerinnsels durch mechanische Thrombektomie die Chance auf
Wiederherstellung der Selbständigkeit innerhalb von 90 Tagen nach einem Schlaganfall um
19-35 % steigt.
Peptidream Inc 2,5% Eine proprietäre Plattform zur Entdeckung von Therapeutika, die Billionen von Peptiden enthält
und es Forschern ermöglicht, im Vergleich zu herkömmlichen Methoden extrem effizient nach
neuen Medikamenten zu suchen. Peptide haben im Vergleich zu herkömmlichen Antikörpern
eine relativ hohe Wirksamkeit und Selektivität und gleichzeitig eine geringe Toxizität. Dadurch
besteht eine viel höhere Chance, wirksame Medikamente mit vergleichsweise geringen
Nebenwirkungen zu finden.
Planet Fitness 1,9% Fitnessstudios waren früher teuer und hatten lange Zeit ein Macho-Image. Bis die ersten
disruptiven, günstigen Geschäftsmodelle auf dem Markt erschienen. Zu einem Bruchteil des
Preises und mit All-inclusive-Leistungen eröffneten sie der breiten Masse Zugang zu ihren
Studios. Vorreiter dieses Trends mit seinen enorm positiven gesellschaftlichen Auswirkungen
war Planet Fitness.
Shimano Inc 2.1% Shimano ist ein führender Hersteller von Fahrradschaltungen und Bremsen. Die
Vertrauensmarke steht für Qualität und Zuverlässigkeit. Ihr Erfolg basiert auf jahrzehntelanger
gezielter Forschung und Entwicklung.
Staar Surgical Co 2,6% Der Graue Star ist die häufigste Ursache für den Verlust des Sehvermögens bei über 40-Jährigen
und weltweit Hauptursache für Erblindung. STAAR Surgical ist der führende Hersteller von
Linsen für die korrektive oder refraktive Chirurgie. Mittlerweile wurden weltweit über eine Million
Linsen implantiert. Ein wesentlicher Vorteil der Linsen von STAAR Surgical besteht darin, dass
sie herausnehmbar sind, sodass die Patienten ihre Therapie im Laufe des Lebens anpassen
können.
Technogym 2,3% Technogym ist ein führender Anbieter von Fitnessgeräten und -technik für die Fitness- und
Wellness-Branche. Das Unternehmen ist stark auf Innovationen und Technologie fokussiert
und beschäftigt über 200 Experten, darunter Ingenieure und Sportmediziner. Daneben hat es
externe Kooperationen mit Ärzten, Physiotherapeuten, Architekten, Hochschulen, Sportlern und
Sporttrainern.
Veracyte Inc 2,1% Veracyte, Inc. ist in der Forschung, Entwicklung und Vermarktung von Diagnostikprodukten
tätig. Zum Portfolio gehören Afirma, Percepta und Envisia. Das Unternehmen will das
Diagnoseverfahren für Schilddrüsenkarzinome und die Früherkennung von Lungenkrebs
verbessern und die Diagnose der idiopathischen Lungenfibrose (IPF) klären. Durch RNA-
Sequenzierung kombiniert mit maschinellem Lernen wird nach Korrelationen zwischen
Krankheitsindikatoren gesucht.
Lösungen
1 Omnipod 1 Mio.
erspart 14 Insulinspritzen Collamer-Linsen von STAAR Surgical
implantiert
37%
Plus bei den Mitgliederzahlen in US-
Fitnessstudios zwischen 2008 und 2018
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Nachhaltigkeitsbericht 2020Sustainability Soapbox
Insulinpreise: Zinseszinseffekt – vor allem für die eigene Tasche
Häufig fällt einem beim besten Willen keine knackige Konsumgüterpreise zwischen 1996 und 2017
Überschrift ein. Manchmal kann man sich aber auch
kaum zwischen den Alternativen entscheiden. Erst
wollte ich den Artikel ironisch in Anspielung auf
die Russland-Affäre in den USA „Keine geheime
Absprachen!“ nennen. Aber davon haben Sie
vermutlich genug. Eine andere Idee war „Wir können
es und machen es auch!“, aber diese Überschrift hatte
bereits ein anderer Journalisten in einem Beitrag zu
diesem Thema verwendet. Schließlich habe ich mich
für die Überschrift oben entschieden. Warum, dürfte
Ihnen beim Lesen klar werden.
Ein kranker Markt
Aus meiner Sicht ist der US-Pharmamarkt massiv gestört. Für
mich ist es eher ein System, das darauf ausgelegt ist, Kunden,
die mit dem Rücken zur Wand stehen auszunehmen, und
nicht ein typischer „Markt“. Der Insulinmarkt besteht aus 30
Millionen Diabetes-Patienten (davon 2,5 Millionen mit Typ-
1-Diabetes). Eigentlich könnte man diesen „Markt“ eher als
„Abzockerei“ beschreiben. So gesehen wäre „Pure Abzocke!“
auch eine gute Überschrift für diesen Artikel gewesen. Für
Außenstehende ist das US-Gesundheitssystem nur schwer
zu begreifen, vor allem, für all jene, die Zugang zu einer
sozialisierten, universellen Gesundheitsversorgung haben.
Ein privatwirtschaftlich organisiertes Gesundheitssystems
beruht auf Marktkräften und wird mit hoher Qualität
gerechtfertigt. Wenn das stimmt, hat es in den USA allerdings
einen sehr hohen Preis. Unserem Team für britische Aktien
ist vor Kurzem der krasse Kostenunterschied für die private
Gesundheitsversorgung in Großbritannien und den USA
aufgefallen, als es sich die Zusatzleistungen für das Top-
Management von Spirax-Sarco angesehen hat. Jetzt raten Sie
mal, in welchem Land Firmenchef Whalen seinen Wohnsitz
hat!
Quellen www.bls.gov, www.ibm.com/watson-health/learn/truven-health-analytics, insulin.
substack.com/p/insulin-list-price-data-sourceZusatzleistungen (ohne Rentenbeiträge)
Zusatzleistungen N.J. Anderson K.J. Boyd N.H. Daws J.L. Whalen1,2
Firmenwagen und zugehörige laufende Kosten oder entsprechender 24.434£ 15.790£ 18.274£ 25.758$
Barbetrag
Private Krankenversicherung 394£ 394£ 394£ 22.282$
Telekommunikations- und Computerausrüstung - - - 2.072$
Einheitliche Zulage - Jubiläumszuwendung 3
- - 1.698£ -
Mobilitätszulage - Steuerberatung2,4 8.328£ - - 8.160$
Lebensversicherung 779£ 507£ 475£ 695$
Langfristige Invaliditätsversicherung4 2.226£ 1.449£ 1.357£ 1.985$
Quelle: Unternehmensbericht Spirax-Sarco
1. Gezahlt in US-Dollar. Sämtliche Vergütungsbestandteile von Whalen sind in US-Dollar angegeben, da er überwiegend in den USA lebt und arbeitet. Außerdem ist die Umrechnung in Pfund Sterling
aufgrund der Wechselkursschwankungen irreführend. Ursprünglicher Dollarwert.
2. Der Betrag für J.L. Whalen wurde auf der Grundlage des durchschnittlichen Dollar-Pfund-Wechselkurses von 1,3328 im Jahr 2018 umgerechnet.
3. N.H. Daws erhielt (genau wie anspruchsberechtigte britische Mitarbeiter) eine Zahlung, die auf der Zahl seiner Dienstjahre im Unternehmen basierte. Dieses Vergütungselement ist gemäß der
Vergütungspolitik von 2017 zulässig.
4. Nicht steuerpflichtig, daher nicht in der Gesamtsumme der Vergütung enthalten.
Die Marktkräfte können verzerrt werden, wenn es sich um Basisprodukte (wie lebenswichtige Medikamente) handelt und das Angebot
streng kontrolliert (oder schlecht reguliert) ist. Wenn die Produktanbieter die Preise 20 Jahre lang deutlich über die Inflationsrate anheben
dürfen, müssen Fragen gestellt werden. Bei Insulin hätte das lange bevor die Preise um 1171% gestiegen sind, geschehen müssen. Ich
habe bereits eine Reihe von Artikeln über missbräuchliche Preisgestaltung und meine grundsätzliche Überzeugung geschrieben, dass
faire Geschäftspraktiken langfristige Wettbewerbsvorteile bescheren können. Auch über die Schnittstelle zwischen Gesundheitssystem
und Marktkräften mit ihren zahlreichen Interessenkonflikten habe ich mich schon früher geäußert. Die diesen Artikeln zugrunde
liegenden Analysen sind in ein langfristiges Anlagethema unserer Global Sustainable Equity Strategy eingeflossen, das ich „Gesunder
Gesundheitssektor“ nenne.
Wir sind überzeugt, dass Unternehmen, die die Patientengesundheit verbessern und die Kosten im Gesundheitssystem reduzieren, nicht nur
Vorteile für Patienten, sondern auch langfristigen Mehrwert für die Aktionäre schaffen. Mit unserem Bottom-up-Ansatz haben wir einige
Unternehmen identifiziert, die genau da ansetzen, indem sie innovative, bahnbrechende Lösungen anbieten, die traditionelle Methoden
in Frage stellen. Wir glauben, dass hier interessante Chancen zur Generierung von Alpha liegen. Unternehmen, die das genaue Gegenteil
praktizieren, werden dagegen vermutlich zunehmend unter Druck geraten. In vielen
Fällen scheinen die großen Pharmakonzerne zur zweiten Gruppe zu gehören, da sie unangemessene Preiserhöhungen für Produkte mit
allenfalls geringem Mehrwert durchsetzen.
Insulin ist meines Erachtens ein patentiertes Generikum. Was ich damit meine, ist dass sich die Insulinformeln in den letzten 20 Jahren nicht
nennenswert verbessert haben. Die Reinheit wurde verbessert und die Formeln wurden optimiert. Der damit verbundene Kostenaufwand
war allerdings vermutlich relativ gering. Vor allem aber hat dies gerade ausgereicht, um den Patentschutz aufrechtzuerhalten und
Generika-Konkurrenz zu verhindern. Mit Verweis auf diese Verbesserungen werden Jahr für Jahr starke Preiserhöhungen durchgedrückt.
Die Fachzeitschrift „Lancet“ hat herausgefunden, dass 90% der Patienten in den USA mit den teuersten Insulinen behandelt werden.
Ich gehe daher stark davon aus, dass mit Hilfe von Diabetes-Patienten Forschung und Entwicklung in anderen Arzneimittelkategorien
kräftig subventioniert werden. Das ist immerhin ein gewisser Trost, wenn es denn stimmt. Anmerkung - Das alles erscheint gelinde gesagt
paradox, wenn man bedenkt, dass Frederick Banting (der 1923 Insulin entdeckte) es für ethisch nicht vertretbar hielt, seine Erfindung zu
patentieren oder davon zu profitieren. Seine Miterfinder verkauften das Patent für 1 USD.
Rechtlich undurchsichtig
Die meisten Diabetiker in Amerika müssen für Insulin aus eigener Tasche zuzahlen. Die Krankenversicherer tragen ihrerseits einen Teil der
Kosten. Wenn also die Versicherungen zur Kasse gebeten werden, weshalb kämpfen sie dann nicht für eine Preissenkung oder dafür, dass
günstigere Präparate verschrieben werden? An dieser Stelle kommen die Pharmacy Benefit Manager (PBMs) ins Spiel, und es wird ziemlich
undurchsichtig. PBMs sind einfach ausgedrückt Einkaufsgemeinschaften, die im Auftrag von Versicherungsgesellschaften und Patienten
die Arzneimittelpreise herunterhandeln sollen. In ihrer Funktion als Patientenfürsprecher Zwischenhändler dürfen sie jedoch einen Teil des
von ihnen ausgehandelten Nachlasses als ihren Teil des Kuchens oder „Rabatt“ in die eigene Tasche stecken. Das klingt soweit vernünftig,
bis man erfährt, dass sie nicht offenlegen müssen, wie viel sie selbst einstecken. Der Preis ist ein streng gehütetes Geheimnis, d. h. die
Patienten sehen nicht, wie viel von diesen Rabatten an sie weitergegeben wird.
Vom Bock... zum Gärtner ... und dann doch wieder zum Bock?
Sämtliche PBM wurden inzwischen von Krankenversicherern übernommen. Folglich bekommen die Krankenversicherer den Rabatt der
PBMs und geben gleichzeitig die Preissteigerungen über höhere Versicherungsprämien und die Selbstbehalte Vorauszahlungen der
Patienten an diese weiter. Angenommen der Wettbewerb ist koordiniert, geben somit die Versicherungsunternehmen die Preiserhöhungen
für Insulin an die Patienten weiter und kassieren gleichzeitig den Rabatt der PBMs. Zugegeben, ein perfekteres System gibt es nicht.
Selbstverständlich drängen Pharmakonzerne auf Preiserhöhungen. Dennoch sollte man meinen, dass die Marktkräfte die Preise doch in
gewisser Weise im Zaum halten, oder etwa nicht? Leider ist das ein Irrtum.
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Nachhaltigkeitsbericht 2020Sie können auch lesen
