Chancen _Risken Chancen wahrnehmen, Rendite sichern - Die besten Strategien im neuen Anlagejahr - bankdirekt.at
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INFORMATION FÜR ANLEGER 140 / JÄNNER - FEBRUAR 2019 WERTPAPIERE
Mit Bö
Chancen kalend rsen-
er 201
im Hef 9
t!
_Risken
Chancen wahrnehmen,
Rendite sichern
Die besten Strategien im neuen Anlagejahr
2 INHALT
AKTUELL
Chancen wahrnehmen, Rendite sichern
3 Die besten Strategien im neuen Anlagejahr
MARKT IM BLICKPUNKT
Editorial
6 Bullen oder Bären: Wer 16 Unter Zugzwang?
kommt zum Zug?
Sehr geehrte Leserin, USA und Europa in Fokus Anlagestrategien für 2019
sehr geehrter Leser,
die Regeln der Geldanlage haben sich
auch im Jahr 2019 nicht verändert. Die
Anlagedauer, der Anlagezweck und
die persönliche Risikobereitschaft sind AKTUELL IM BLICKPUNKT
wesentliche Punkte einer erfolgreichen
Veranlagungsstrategie. Wichtig ist ein
gesunder Mix und grundsätzlich sollte 4 Wirtschaftsgeschehen kompakt 10 Türmt die Fed auch 2019 die
man immer nur auf Anlageformen setzen, Rundblick Zinsen auf?
die der eigenen Risikobereitschaft ent- Die US-Notenbank bleibt
sprechen und die verständlich sind. ANALYSE flexibel
Strategisch zu agieren, gewinnt in die-
sem Jahr aber auch angesichts anhal-
tender Themen wie dem Brexit oder den 8 Aktieninfo 11 Raiffeisen Oberösterreich: Vor-
Handelskonflikten der USA nochmals an Positive Einschätzung von reiter bei solider Geldanlage
Bedeutung. Zudem werden Prognosen Raiffeisen RESEARCH Top-Angebote zu Jahresbeginn
einer sich abschwächenden Konjunktur
die Märkte beeinflussen. In solchen Pha-
sen sind manche Branchen oder Lauf- DATEN & FAKTEN 12 Die Königinnen der Defensive
zeiten und Anlagekategorien vorteilhafter Solide Branchen im Fokus
als andere. Der Jahresbeginn ist daher 18 Wirtschaftsbarometer
ein idealer Zeitpunkt, um einen ausführ- Die wichtigsten Kennzahlen im 13 0,5 % Europa Nachhaltigkeits
lichen Anlagecheck mit Ihrem Berater Überblick Bond
vorzunehmen.
Jetzt in Zeichnung!
Dr. Heinrich Schaller, 19 Anleihen
Generaldirektor der Aktuelle Auswahl 14 Das große Fonds-Duell
Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Zwei Champions rittern um die
20 Über- oder untergewichten? Gunst der Anleger
Aktuelle Einschätzung der
http://www.boerse-live.at Assetklassen 15 KEPLER-Fonds haben sich
boerse-live@rlbooe.at
schick gemacht
Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandes- 21 Fondskurse Erneute Auszeichnung bei den
bank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz KEPLER-FONDS KAG, RCM Fonds-“Oscars“
1a, 4020 Linz
Für die Redaktion: Gerhard Lauss, Elisabeth Peer,
Thomas Brunnmayr
Layout, Gestaltung: Andrea Plank
Druck: Friedrich Druck & Medien GmbH
AKTUELL
AKTUELL 3
Die besten Strategien im neuen Anlagejahr
Chancen wahrnehmen,
Rendite sichern
Chancen_Risken hat sich in dieser Ausgabe ganz Börsen besonders im Blickpunkt
dem königlichen Spiel „Schach“ (von persisch Auf die große Frage zu Jahresbeginn „Wie geht es an den
Schah = König) verschrieben. Denn Schach half internationalen Märkten weiter?“ wird heuer besonderes
über Jahrhunderte auf spielerische Weise nicht Augenmerk gelegt. Kommt es zwischen China und den
nur Konfliktsituationen, sondern auch Aspekte der USA zu einer Pattstellung? Hat der Bullenmarkt end-
Gesellschaft oder des Wirtschaftslebens besser zu gültig gegen die Bären verloren und steht im Matt? Mehr
verstehen. erfahren Sie beim großen Blick auf die Aktienmärkte auf
den Seiten 6 und 7. Wie reagiert man als Anleger darauf?
Das Spannende am Schach ist vermutlich nicht, Eine Rochade, also ein Doppelzug, bei dem zwei Figuren
dass man die Weisheiten der 64 Felder direkt auf die zugleich bewegt werden, um den König in eine sichere
Weltmärkte übertragen kann. Aber das Spiel bietet Position zu bringen, würde sich anbieten. Auf den Seiten
Projektionsfläche für strategische Entscheidungen. 16 und 17 finden Sie gute Tipps.
Es gilt zu kalkulieren, abzuschätzen und man lernt
systematisch an Probleme heranzugehen. Und das hilft Mit dem KEPLER Ethik Aktienfonds und dem KEP-
auch in der Geldanlage. LER Risk Select Aktienfonds stehen zwei „Könige“
der Wertpapierpalette in Opposition. Chancen_Risken
Komplexität auf 8 x 8 Feldern zeigt auf Seite 14, wer sich aktuell besser schlägt und
Sowohl beim Schach als auch in der Veranlagung ist zum Zug kommt. Einen Gabelangriff kann man mit
jeder Zug, jeder Kauf oder Verkauf eine Entscheidung. Zertifikaten starten: Man setzt etwa auf Aktien, aber
Der Gegner bedroht meine Dame: Ziehe ich sie ab? mit Risikopuffer. Im aktuellen Marktfeld ist das viel-
Oder starte ich einen Gegenangriff? Die Situation an leicht interessanter als Einzeltitel, daher stellen wir auch
den Wertpapiermärkten wird volatiler: Schichte ich dieses Mal eines dieser innovativen Produkte vor.
Vermögen um und investiere in Produkte, die auch von
fallenden Märkten profitieren können? Wie baue ich Wie Sie sehen, haben viele Begriffe aus dem Schach
das Spiel rund um das Zentrum auf? Welche Wertpa- Einzug in unsere Alltagssprache gefunden und werden
piere positioniere ich an der Grundreihe? Wen gilt es als Metapher verwendet. Chancen_Risken wünscht
unbedingt zu schützen und wo ist man bereit eventuell wie immer eine spannende Lektüre und vielleicht kön-
Opfer zu bringen, damit das Gesamtdepot Früchte nen wir Ihnen das Schachspiel ein wenig schmackhaft
trägt? Schach hat mehr mit dem Anleger(-leben) zu machen. Und attraktive Anlageideen sowieso.
tun, als es auf den ersten Blick scheint. ANDREA KLAMMER
4 AKTUELL
Rundblick
Wirtschaftsgeschehen
kompakt
DEUTSCHLAND
USA GROSSBRITANNIEN
Deutsche Wirtschaft blickt mit
Fed betont ihre Flexibilität Großbritannien in Schockstarre? Sorge in die Zukunft
US-Notenbankchef Jerome Powell hat Kurz vor dem anstehenden EU-Austritt Umfragen haben ergeben, dass die deut-
Flexibilität bei der Zinspolitik signalisiert Großbritanniens schlägt die Unsicherheit sche Wirtschaft aktuell vor allem den Bre-
und damit die Sorgen der Finanzmärkte über die künftigen Handelsbeziehun- xit für eine der größten Bedrohungen für
vor einem zu straffen Kurs gedämpft. Die gen zu Europa immer deutlicher auf das Wirtschaftswachstum hält. Immerhin
Zentralbank sei geldpolitisch nicht auf die Konjunktur durch. „Die Wirtschaft wickelten Deutschland und Großbritan-
einen Weg festgelegt, sagte Powell und des Vereinigten Königreichs ist in einer nien zuletzt jährlich ein Außenhandelsvo-
meinte außerdem: „Wir werden geduldig Schockstarre“, sagte der Chef der briti- lumen von über 100 Milliarden Euro ab.
sein und sehen, wie sich die Wirtschaft schen Handelskammern (BCC), Adam Die Turbulenzen der britischen Wirt-
entwickelt.“ Die Notenbank sei darauf Marshall. Da die Unternehmen vor dem schaft würden auch an Deutschland nicht
vorbereitet ihre geldpolitische Haltung sich nähernden Brexit noch immer keine unbemerkt vorbeiziehen, so Experten.
bei Bedarf auch anzupassen. Die US-In- Klarheit über den künftigen Status der Große Sprengkraft birgt freilich auch der
dustrie hatte zuletzt an Schwung verloren Handelsbeziehungen mit Europa haben, Handelskonflikt. Eine weitere Eskalation
und damit unter Investoren zu Jahresbe- treffen sie kaum wichtige Investitionsent- könnte die Produktion, den Handel und
ginn Sorgen um die Konjunktur geschürt. scheidungen. Zusätzlich ist der Umsatz die wirtschaftliche Entwicklung mittel-
Der Notenbankchef betonte, dass die in dem in Großbritannien dominierenden fristig erheblich dämpfen. Die Konjunktur
Konjunkturdaten aber darauf hindeuten, Dienstleistungssektor laut BCC Ende werde zwar wachsen, allerdings gehen die
dass die Wirtschaft mit Schwung in das 2018 so langsam gewachsen wie seit zwei Prognosen für 2019 nur mehr von einem
neue Jahr gehe. Jahren nicht mehr. Plus von rund 1,5 Prozent aus.
Dow Jones FTSE 100 DAX
Stand 31.12.2018 23.327,46 Stand 31.12.2018 6.728,13 Stand 28.12.2018 10.558,96
Stand 23.01.2019 24.575,62 Stand 23.01.2019 6.842,88 Stand 23.01.2019 11.071,54
Veränderung in % + 5,35 % Veränderung in % + 1,71 % Veränderung in % + 4,85 %
Veränderung absolut + 1.248,16 Veränderung absolut + 114,75 Veränderung absolut + 512,58
AKTUELL 5
GRIECHENLAND
CHINA
2018 war ein Rekordjahr für den
ÖSTERREICH griechischen Tourismus Chinas Industrie schrumpft erst-
Griechenland hat 2018 mit rund 34 mals seit mehr als zwei Jahren
Exporte: Oberösterreich hat die Millionen Ankünften aus dem Ausland Chinas Industrie ist zum Jahresende 2018
Nase vorne die beste Tourismussaison aller Zeiten zum ersten Mal seit mehr als zwei Jahren
In allen Bundesländern (mit Ausnah- hinter sich gebracht. Das sorgt auch bei geschrumpft. Der offizielle Einkaufs-
me Wiens) sind die Exporte im ersten der Regierung für Erleichterung: Der managerindex für den Bereich fiel im
Halbjahr 2018 gestiegen. Wichtigster Fremdenverkehr steht inzwischen für Dezember auf 49,4 Punkte von 50 Punk-
Handelspartner ist Deutschland. Größ- etwa 20 Prozent der Wirtschaftsleistung. ten im November. Experten hatten einen
ter Exporteur blieb Oberösterreich. Das Die zahlreichen Gäste trugen auch dazu Rückgang auf 49,9 Punkte erwartet. Der
Bundesland mit industriellem Schwer- bei, dass die hohe Arbeitslosigkeit wieder Handelskonflikt mit den USA und eine
punkt ist mit Ausfuhren im Wert von unter 20 Prozent gedrückt werden konnte. weltweite Konjunkturabkühlung belasten
19,23 Mrd. Euro für ein Viertel der Interessanterweise hat gerade die Krise die Firmen in der weltweit zweitgrößten
österreichweiten Exporte verantwortlich. dafür gesorgt, Athen als eigenständige Volkswirtschaft. Analysten bezweifeln,
Am kräftigsten wuchsen die Ausfuhren in europäische Städtedestination ins Spiel zu dass der Streit rasch beigelegt wird. Zahl-
der Steiermark, wo stark exportorientierte bringen. Die Hauptstadt Griechenlands reiche Unternehmen halten sich deswegen
Unternehmen wie Magna oder Andritz war im Zuge der Schuldenkrise so oft in mit langfristigen Investitionen zurück. Es
ihren Sitz haben. Damit überholten die den Schlagzeilen, dass sie, offenbar wegen gibt viele kurzfristige Bestellungen aus
Steirer 2018 Niederösterreich als zweit- der negativen Meldungen, die Aufmerk- dem Ausland, aber nur wenige langfristi-
wichtigstes Exportbundesland. samkeit des Publikums auf sich zog. ge, so Volkswirte in Shanghai.
ATX Athex Composite Hang Seng
Stand 28.12.2018 2.745,78 Stand 31.12.2018 613,30 Stand 31.12.2018 25.845,70
Stand 23.01.2019 2.935,88 Stand 23.01.2019 631,32 Stand 23.01.2019 27.008,20
Veränderung in % + 6,92 % Veränderung in % + 2,94 % Veränderung in % + 4,50 %
Veränderung absolut + 190,10 Veränderung absolut + 18,02 Veränderung absolut + 1.162,50
6 MARKT
USA und Europa im Fokus
Bullen oder Bären: Wer
kommt zum Zug?
Das Börsenjahr 2018 ging mit negativen Vorzeichen zu Ende. Der Bullenmarkt der
vergangenen Jahre wurde eingebremst, die Stimmung unter den Investoren hat
sich eingetrübt und das Sicherheitsbewusstsein rückte in den Vordergrund. Unter
diesen Voraussetzungen lauten die zentralen Fragen: War das Börsenjahr 2018 der
Beginn einer Trendwende oder setzen sich 2019 wieder die Bullen durch?
MARKT 77
Das Aktienjahr 2018 war nichts für auflösen. Zu den wichtigsten Punkten treibe die Wirtschaft ungewollt in die
schwache Nerven – es standen vor zählt die Angst um eine Abschwächung nächste Rezession.
allem deutliche Kursschwankungen am der US-Wirtschaft, die nach Jahren
Programm. Die Anleger mussten sich der Hochkonjunktur in eine Rezession Die Entwicklung in Europa wird stark
außerdem auf restriktivere Notenbanken abgleiten könnte. Im Zuge dessen wird von den USA abhängen. Den europäi-
(vor allem in den USA), eine Rückkehr auch erwartet, dass die Unternehmens- schen Aktienmärkten wird es neuerlich
der Inflation (ebenfalls vor allem in den ergebnisse dementsprechende Rückgän- nicht gelingen, sich von der Performance
USA) und auf eine größere Unsicherheit ge hinnehmen müssen. Der Handels- der Aktienkurse an der Wall Street
bezüglich der gesamtwirtschaftlichen streit, der Brexit und die Entwicklung abzukoppeln. Da zuletzt schon sehr viel
Entwicklung einstellen. Während bis in Frankreich oder Italien werden auch an Negativem eingepreist wurde, sollten
zum Sommer an der Wall Street die heuer die Märkte auf Trab halten. die deutlich günstigeren Bewertungen
Kursbewegungen noch überschaubar und die vorerst noch soliden Konjunk-
waren, ging es im Herbst so richtig zur Markteinbruch passt aber nicht zur turaussichten im ersten Halbjahr zu einer
Sache. Nach einer zwischenzeitlichen Wirtschaftsabkühlung Erholungsbewegung führen. Im zweiten
Erholung, in der der S&P 500-Index Halbjahr dürfte aber eine sich zusehends
sogar ein neues Allzeithoch markieren Die Wahrscheinlichkeit, dass die USA abkühlende US-Wirtschaft wieder die
konnte, setzten US-Aktien ab An- in den nächsten Quartalen in einer Bären auf den Plan rufen.
fang Oktober im Zuge von steigenden Rezession landen, ist sehr gering. 2020
Anleihe-Renditen, dem Hick-Hack im wird diese Wahrscheinlichkeit aber Unser Fazit
Handelsstreit mit China und pessimis- deutlich ansteigen. Aufgrund der vorerst
tischen Nachrichten vom Smartphone- noch soliden Gewinn- und Wirtschafts- Im Schlussquartal 2018 mussten die
markt zu einer Talfahrt an. Vor allem die entwicklung in den USA beurteilen vie- internationalen Aktienmärkte kräftige
in den letzten Jahren so stark gelaufenen le Analysten die aktuelle Korrektur als Kursverluste hinnehmen. Aus Sicht
„FAANG“-Aktien mussten überdurch- übertrieben. Sowohl die Unternehmens- vieler Analysten war diese Entwicklung
schnittlich hohe Kursverluste hinneh- zahlen zum dritten Quartal als auch übertrieben, da die konjunkturellen
men. FAANG ist eine Abkürzung und wichtige Vorlaufindikatoren konnten Rahmenbedingungen bei weitem noch
umfasst die Technologiewerte Facebook, die Prognosen immerhin erfüllen. nicht so schlecht sind. Eine mögliche
Amazon, Apple, Netflix und Google. Strategie wäre es daher, Aktienposi-
Da auch der Preisverfall am Ölmarkt tionen aktuell auf diesen Niveaus zu
An den europäischen Aktienmärkten der Wirtschaft unter die Arme greifen halten und höhere Kurse nach einer
sorgten rückläufige Gewinnwachs- sollte, spricht vorerst noch einiges dafür, Gegenbewegung dafür zu nutzen, die
tumsschätzungen, enttäuschende dass die US-Aktienmärkte aktuell einen Aktienquote zu senken. Risikoreduzier-
Konjunkturdaten und der Streit um das Boden bilden und im ersten Halb- te Anlagemöglichkeiten wie manche
Budget zwischen Italien und der EU- jahr 2019 wieder ansteigen könnten. Zertifikate geraten nun in den Fokus.
Kommission für dementsprechenden Gleichzeitig ist aber zu erwähnen, dass
Gegenwind. Auch die Entwicklung die wirtschaftliche Dynamik im Laufe Betrachtet man die Sektoren genauer,
beim Dauerthema „Brexit“ war nicht des Jahres sukzessive an Fahrt verlie- empfinden Analysten aktuell primär zy-
unbedingt förderlich. Das Fazit für ren wird. Dann wird der Schub der klische Sektoren als interessant – aller-
die europäischen Märkte fällt somit Ende 2017 beschlossenen Steuerreform dings nur für einen mittelfristigen Zeit-
ernüchternd aus: DAX und EURO sowie des Anfang 2018 verabschiedeten raum bis etwa Mitte 2019. Längerfristig
STOXX 50 markierten bereits im Jän- Staatsausgabenpakets wegfallen. ist man im Angesicht der befürchteten
ner 2018 ihr Jahreshoch und verloren im konjunkturellen Abkühlung in 2020
Gesamtjahr rund 18 bzw. 14 Prozent. Wenig Probleme sind zumindest von hinein vermutlich mit Investments in
der US-Notenbank Fed zu erwarten. Sie defensiven Sektoren (defensiver Kon-
Ausblick 2019 – weiterhin viele dürfte kaum tatenlos zusehen, wenn sich sum, Pharma oder Gesundheit) besser
Anleger-Sorgen die US-Wirtschaft tatsächlich deutlich aufgehoben. Deren Gewinnentwicklung
abschwächt, da die Inflation derzeit ist weniger stark an die wirtschaftliche
Die Sorgenliste der Anleger wird auch weitgehend unter Kontrolle ist. Ein Dynamik gekoppelt. Ihr Berater infor-
2019 nicht kürzer werden. Viele der Aussetzen der Zinsanhebungen bzw. ein miert Sie gerne näher.
Themen sind bereits bekannt, wer- Signal in diese Richtung könnte dem
den sich aber nicht so schnell in Luft Markt rasch die Sorge nehmen, die Fed THOMAS BRUNNMAYR
8 ANALYSE
Aktieninfo
Dieser Bericht wurde von der Raiffeisen Bank International AG erstellt und wird Ihnen in unveränderter
Form von der Raiffeisenbankengruppe Oberösterreich zur Verfügung gestellt (Aufsichtsbehörde: FMA Ös-
terreichische Finanzmarktaufsicht). Bitte beachten Sie auch die Hinweise auf der Rückseite dieser Broschüre.
mit dem Vorjahreszeitraum um mehr als ein Viertel auf USD
Wachstumsstory dank internationalem 4,2 Mrd., blieb damit aber leicht unter den Erwartungen der
Markt weiter intakt Wall Street. Der Gewinn sank zwar um 28 % auf USD 134
Netflix Inc. mit Sitz in Los Gatos (Kalifornien) beschäf- Mio., übertraf damit jedoch die Prognosen.
tigt sich seit 1997 mit dem Verleih und der Produktion
von Filmen und Serien. Im Jahr 2007 stieg Netflix ins + Trendsetter: Unter den auf Google meist aufgerufenen
Subscription-Video-on-Demand-Geschäft (SVOD) ein Serien im Gesamtjahr 2018 befinden sich unter den Top 5
und machte die Inhalte per Streaming für Abonnenten drei Serien von Netf lix. Bei den heurigen Golden Globes
zugänglich. Netflix gilt mit rund 140 Millionen Mit- Awards konnte Netf lix mit 5 Auszeichnungen deutlich
gliedern in über 190 Ländern als weltweit führendes besser als die Streamingkonkurrenz abschneiden. Ende
Internet-TV-Netzwerk. Zu den erfolgreichsten Eigen- Dezember wurde mit Black Mirror: Bandersnatch, Net-
produktionen zählen Serien wie „House of Cards“, f lix erster interaktiver Film für Erwachsene, der es den
„Orange Is the New Black“ oder „Stranger Things“. Zuschauern ermöglicht Entscheidungen im Namen der
Hauptfigur zu treffen, veröffentlicht. Der Konzern zeigt
sich vom Zuschauerinteresse angetan und sieht sich auf
Branchentrends: Medien und Unterhaltung einem guten Weg Technologie und Unterhaltung mitei-
o Steigende Kosten für Lizenzgebühren (allen voran im nander verbinden zu können, um das Video-Storytelling
Sportbereich) und hohe Ausgaben für Eigenproduktionen weiter zu entwickeln. „Bird Box“, mit Sandra Bullock in
bestimmen derzeit den Markt. „Digitales“ Fernsehen (u.a. der Hauptrolle, wurde allein in den ersten sieben Tagen von
SVOD) bietet überregionale Chancen mit hohen Wachs- mehr als 45 Mio. Nutzerkonten aufgerufen; in den ersten
tumsraten. vier Wochen dürften es laut Netf lix rund 80 Mio. sein. Die
aus diesem Film entstandene #BirdBoxChallenge ging in
Netflix den sozialen Medien weltweit viral.
+ Netflix konnte im abgelaufenen Q4 erneut mit starken
Zuwachsraten allen voran bei den Abo-Zahlen reüssieren. o Ausblick: Für Q1 rechnet Netflix mit einem Abonnentenzu-
Weltweit wurden in den drei Monaten bis Ende Dezember wachs in Höhe von 8,9 Mio. Nutzern. Analysten hatten mit
rund 8,8 Mio. neue Bezahlabos verbucht. Im US-Heimat- 7,9 Mio. gerechnet. Erfreulich zeigen sich im ersten Quartal
markt kamen 1,5 Mio. neue Kunden hinzu, international bereits erste Zahlen zu neuen Serien. So schätzt Netflix,
7,3 Mio. Analysten hatten mit einem Gesamtzuwachs von dass etwa der Grusel-Thriller „You“ rund 40 Mio. Haushalte
7,6 Mio. gerechnet. Insgesamt brachte es der Streamingriese innerhalb der ersten vier Wochen erreichen wird.
zum Jahresende auf gut 139 Mio. bezahlte Mitgliedschaften.
Die Erlöse steigerte Netflix im Schlussquartal verglichen
ANALYSE 9
Positive Einschätzung von Raiffeisen RESEARCH.
Die Einschätzung gibt einen Ausblick auf die kommenden zwölf Monate.
Einschätzung: Kauf Stärken/Chancen
Kursziel: 380 USD + Weltmarktführer im SVOD-Bereich
(auf Sicht 12 Monate) + Hohe Kundenzufriedenheit
+ Gute Unternehmensführung
Kurs 18.01.2019, 02:00 MEZ: 339,10 USD + Trendsetter im Medienbereich
ISIN: US64110L1061
Hauptbörse: Nasdaq
Homepage: ir.netflix.com
Marktkap. in Mio. EUR: 147.876,4
Umsatz in Mio. EUR: 15.794,34
Schwächen/Risiken
Verschuldungsgrad: 66,42 %
– Kosten werden auf absehbare Zeit hoch bleiben
Anzahl der Mitarbeiter: 5.500
– Aufweichungen der Netzneutralität
Fiskaljahresende: 31.12.
– Wachsende Konkurrenz
Index: NASDAQ 100
– Aktuell hohe Verschuldung
Finanzkennzahlen 2018 ggü. Vj. 2019e ggü. Vj. 2020f ggü. Vj.
Umsatz in Mio. 15.794 35,1 % 20.168 27,7 % 24.991 23,9 %
EBITDA-Marge 12,7 % 15,4 % 18,5 %
Gewinn je Aktie 2,68 114,4 % 4,11 53,4 % 6,73 63,7 %
Gewinn je Aktie bereinigt 2,68 114,4 % 4,12 53,8 % 6,78 64,4 %
Dividende je Aktie 0,00 n.v. 0,00 n.v. 0,00 n.v.
Dividendenrendite 0,00 % 0,00 % 0,00 %
Kurs/Gewinn-Verhältnis 126,5 82,5 50,4
Kurs/Buchwert-Verhältnis 28,2 20,1 13,7
Kurs/Umsatz-Verhältnis 9,4 7,3 5,9
Quelle: Thomson Reuters, RBI/Raiffeisen RESEARCH
VERGLEICH
Netflix vs. NASDAQ 100
Fazit: Wir sind nach wie vor überzeugt davon, dass SVOD,
bzw. VOD das klassische Fernsehen über kurz oder lang
ablösen wird. Großes Potenzial sehen wir für Netf lix weiter
außerhalb des gesättigten US-Heimatmarkts. Mit vielen
eigenen internationalen Produktionen hat Netf lix ggü. der
Konkurrenz hier die Nase vorn. „Kauf “-Einschätzung. Das
ermittelte Kursziel von USD 380 basiert auf einem DCF-
Modell, beruhend auf Bloomberg-Konsensschätzungen. Fi-
nanzanalyst: Christoph Vahs, Raiffeisenbank International,
Datum Erstellung/Erstveröffentlichung: 21. Jänner 2019. Quelle: Teletrader, 24. Jänner 2019, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwicklung
beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zu-
Ausführlicher Disclaimer unter http://www.raiffeisenre- künftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich
auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.
search.at -> „Disclaimer Finanzanalyse“.
10 IM BLICKPUNKT
Die US-Notenbank bleibt flexibel
Türmt die Fed auch 2019
die Zinsen auf?
Die US-Notenbank bleibt weiterhin auf ihrem Beobach- ist offenbar auch US-Präsident Donald Trump, der sich auch
tungsposten. Wenn die Prognosen sich bewahrheiten, zur letzten Zinsanhebung der Fed kritisch äußerte.
wartet 2019 ein spannendes Jahr auf die Fed.
Weiter Nulllinie in Europa
Die amerikanische Notenbank Fed hat 2018 auf die starke Die Europäische Zentralbank (EZB) ist laut Präsident Mario
US-Konjunktur deutlich reagiert. Im Vorjahr wurden drei- Draghi noch nicht so weit die Zinsen zu erhöhen. Im Herbst
mal die Zinsen angehoben. Der Leitzins (Fed Funds Rate) soll es frühestens soweit sein. Beendet ist aber zumindest das
liegt somit aktuell bei einer Spanne von 2,25 bis 2,50 Anleihekaufprogramm seit Beginn des heurigen Jahres.
Prozent. Das wurde bei der letzten Sitzung der EZB im
Dezember 2018 beschlossen. In den ver-
Und die Wirtschaftsentwicklung in gangenen Jahren hat die EZB giganti-
den USA läuft – zumindest vorerst sche 2,6 Billionen Euro in Anleihen
– weiterhin solide. Der Chef der investiert, um die Zinsen niedrig
Fed, Jerome Powell, könnte zu halten und somit auch die
den Weg der geldpolitischen Konjunktur zu stimulieren.
Straffung also in 2019
weiter fortsetzen. Doch Was machen also die
kamen um die Jahres- Investoren?
wende Rezessionsängste Aufgrund der verschie-
auf, die unter anderem denen Unsicherheiten
die Aktienmärkte stark kam es zu einer größeren
belasteten. Die Frage ist Nachfrage nach Staatsan-
deshalb, ob die Fed heuer leihen stabiler Euroländer.
wie angekündigt drei wei- Insbesondere deutsche
tere Zinsschritte nach oben Staatsanleihen sind derzeit
folgen lassen wird. stark nachgefragt, was deren
Renditen wieder auf Tiefstän-
Gefahr von zu de drückte. Anlageideen für so-
schnellen Zinsanhebungen lide Investoren finden Sie übrigens
Auslöser von Rezessionen waren in auch gleich auf der nächsten Seite.
der Vergangenheit oft Notenbanken,
die durch zu rasche Zinsanhebungen die Unser Fazit
Konjunktur abgewürgt haben. Ein zusätzlicher Die US-Zinspolitik wird im heurigen Jahr sicher
Effekt ist, dass sie die Renditen kurzlaufender Anleihen nach spannend – vor allem angesichts der aufkeimenden konjunk-
oben drücken, bis sie mehr einbringen als länger laufende turellen Unsicherheiten. Und in Europa müssen sich Anleger
Anleihen. Das ist Ende des Jahres bei amerikanischen Staats- weiterhin gedulden bis die EZB einen möglichen ersten
anleihen eingetreten, was viele Investoren als Zeichen einer Zinsschritt wagt.
nahenden Konjunkturabkühlung werteten. Dieser Meinung WOLFGANG SCHÜRZIM BLICKPUNKT 11
Top-Angebote zu Jahresbeginn
Raiffeisen Oberösterreich:
Vorreiter bei solider Geldanlage
In der strategischen Geldanlage sind Anleihen vermutlich eine eher einfa-
che Spielfigur. Doch bevor man beim König ankommt, sollte man auch der
soliden Basis die Chance geben, ihre Trümpfe auszuspielen. Bei Raiffeisen
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Zu beachten: Während der Laufzeit sind Kursschwankungen möglich, bei vor-
zeitigem Verkauf kann es zu Kursverlusten kommen. Die Höchstverzinsung
von 2,00 % gilt auch, wenn der 12-Monats-Euribor diesen Wert übersteigt. Der
Investor trägt mit dem Kauf der Anleihe das Bonitätsrisiko der Emittentin.
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vorzeitigem Verkauf kann es daher zu Kursverlusten kommen, außerdem ent-
fällt der Bonus. Der Investor trägt mit dem Kauf der Anleihe das Bonitätsri-
siko der Emittentin.
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private KESt-pflichtige Steuerinländer. Nach der Richtlinie 2003/71/EG ist kein Prospekt erforderlich.12 IM BLICKPUNKT
Solide Branchen im Fokus
Die Königinnen der Defensive
Wenn die Zeiten unsicher sind, Unternehmen dieser Branche in gebraucht. Und so gehört die Bran-
geraten vor allem defensive Bran- nächster Zeit verstärkte Aufmerk- che der sogenannten „Versorger“
chen wieder in den Fokus. Denn samkeit zu widmen. Lukrative ebenfalls zu den Defensiven. Der
Lebensmittel oder Energie werden Premiummarken am Getränke- Referenzindex der Versorger wies
immer gebraucht. markt etwa erfreuen sich weiter schon 2018 die beste Performance
großer Beliebtheit. Daneben sind auf. Der Charakter dieser Branche
Stabilität fürs Depot viele Getränkeunternehmen sowohl sollte sich auch in der Spätphase
Auch in ungewissen Zeiten lassen geografisch als auch über Produkt- des Konjunkturzyklus von Vorteil
sich Chancen finden. Manche Bran- linien hinweg gut diversifiziert. Die erweisen. Denn trotz wirtschaft-
chen sind unabhängiger von Kon- Konkurrenz durch Eigenmarken licher Wachstumssorgen und
junkturschwankungen als andere. von Einzelhändlern ist in diesem effizienter werdenden Geräten steigt
Man spricht von den sogenannten Bereich verhältnismäßig gering. der gesamte Energieverbrauch der
„defensiven“ Branchen. Aktienkurse Haushalte. Auf der Unternehmens-
dieser Unternehmen weisen zwar Gesundheit- und Pharma seite sorgen niedrige Zinsen dafür,
typischerweise im Aufschwung Auch der Gesundheitsbereich gehört dass die Finanzierungsbedingun-
geringere Kursgewinne auf, halten zu den defensiven Sektoren. Hier gen des kapitalintensiven Sektors
sich aber im Gegenzug in schwä- werden Innovationen (zum Beispiel günstig bleiben und somit auch die
cheren Börsenzeiten stabiler als bei Immunonkologie, Gentherapie Aussichten für Anleger.
zyklische Aktien. Zu den Zyklikern oder Alzheimer) laufend voran-
zählt etwa die Automobilindustrie. getrieben. So erreichten 2018 die Unser Fazit
Was im Fachjargon unter defensi- Neuzulassungen an Medikamenten
ven Branchen geführt wird, kann in den USA einen Höchststand. In In unruhigen Zeiten können defen-
man eigentlich mit „Alles was der Amerika wird zudem offen über sive Branchen für mehr Stabilität
Mensch zum Leben braucht“ zu- Preissenkungen diskutiert. Europa sorgen. Auf welche Produkte Sie
sammenfassen. verzeichnet ein stabiles Preisniveau. 2019 besonderes Augenmerkt legen
Wachstumspotenzial sieht der Phar- sollten, klären Sie am besten in
Haushalt- und Lebensmittel ma- und Gesundheitsbereich vor einem persönlichen Gespräch mit
Da wären zunächst die defensi- allem in den Emerging Markets. Ihrem Berater.
ven Konsumgüter wie Getränke,
Lebensmittel oder Haushaltsar- Versorger MARTIN GANGL
tikel. Diese werden zu jeder Zeit Auch Strom und Gas werden von
benötigt. Und so raten Experten, den Menschen in jeder MarktphaseIM BLICKPUNKT 13
Jetzt in Zeichnung!
0,5 % Europa Nachhaltigkeits Bond
Mit diesem Zertifikat erhalten Anleger Laufzeitbeginn festgehaltenen Startwert Indexentwicklung ausbezahlt.
– unabhängig von der Entwicklung notiert, erfolgt die Rückzahlung zu • Kapitalschutz am Laufzeitende: Das
des zugrundeliegenden Index – den 116 % des Nominalbetrags. Andernfalls Garantie-Zertifikat 0,5 % Europa
jährlichen Fixzinssatz von 0,5 % aus- greift der Kapitalschutz und die Auszah- Nachhaltigkeits Bond ist am Lauf-
bezahlt. Zusätzlich wird eine Rendite lung erfolgt am Rückzahlungstermin zu zeitende zu 100 % kapitalgeschützt,
von 16 % erzielt, wenn der Kurs des 100 % des Nominalbetrags. Am Letzten d.h. am Ende der Laufzeit erhält der
zugrundeliegenden Index STOXX® Bewertungstag tritt eines der folgenden Anleger zumindest den Nominalbe-
Europe ESG Leaders Select 30 am Szenarien ein: trag zurück.
Laufzeitende (Februar 2027) auf oder • Sekundärmarkt: Flexibilität durch
über dem Startwert notiert. Ist die Szenario 1 – Index notiert am Laufzei- Handelbarkeit am Sekundärmarkt,
Kursentwicklung des Index nach acht tende AUF/ÜBER dem Startwert: kein Verwaltungsentgelt
Jahren negativ, so greift der Kapital- Anleger erhalten zusätzlich zum
schutz von 100 % am Laufzeitende. jährlichen Fixzinssatz von EUR 5 pro Die Risken:
Nominalbetrag am Ende der Laufzeit • Limitierte Ertragschance: Die
Um das Thema Nachhaltigkeit einfach den Betrag von EUR 1.160 pro Nomi- Ertragschance dieses Zertifikats
und mit Kapitalschutz investierbar zu nalbetrag ausbezahlt, sofern der STO- ist begrenzt durch den maximalen
machen, emittiert Raiffeisen Centro- XX® Europe ESG Leaders Select 30 Rückzahlungsbetrag von 116 % am
bank den 0,5 % Europa Nachhaltig- Index am Letzten Bewertungstag auf Laufzeitende plus den jährlichen
keits Bond für Anleger, die weiterhin oder über dem Startwert notiert. Dieser Fixzinssatz von 0,5 % des Nomi-
zumindest von einer moderat positiven Betrag stellt den Höchstbetrag (maxima- nalbetrags.
Entwicklung nachhaltiger Unternehmen ler Auszahlungsbetrag) dar. • Kursschwankungen während der
der Eurozone ausgehen. Neben dem Laufzeit: Während der Laufzeit
jährlichen Fixzinssatz von 0,5 % sowie Szenario 2 – Index notiert am Laufzei- kann der Kurs des Zertifikats unter
dem Kapitalschutz von 100 % am Lauf- tende UNTER dem Startwert: Ist die 100 % fallen; der Kapitalschutz gilt
zeitende bietet das Zertifikat die Chance Index-Wertentwicklung am Laufzei- ausschließlich am Laufzeitende.
auf einen zusätzlichen Ertrag von 16 %. tende negativ, so greift der Kapital- • Emittentenrisiko/Gläubigerbetei-
Die Laufzeit des Zertifikats beläuft sich schutz von 100 % und die Auszahlung ligung („Bail-In“): Zertifikate sind
auf acht Jahre. Unter Berücksichtigung am Rückzahlungstermin erfolgt zu nicht vom Einlagensicherungssys-
des Emissionspreises von 100 % können EUR 1.000 pro Nominalbetrag. Zu- tem gedeckt. Es besteht das Risiko,
Anleger somit im Idealfall eine Gesam- sätzlich erhalten Anleger jedenfalls den dass die Raiffeisen Centrobank AG
trendite von 2,34 % p.a. erzielen. jährlichen Fixzinssatz von EUR 5 pro nicht in der Lage ist ihrer Zah-
Nominalbetrag. lungsverpflichtung, aufgrund von
Die Funktionsweise Zahlungsunfähigkeit (Emittenten-
Am Ersten Bewertungstag wird der Die Chancen: risiko) oder etwaiger behördlicher
Schlusskurs des STOXX® Europe ESG • Ertragschance und Fixzinssatz: Anordnungen („Bail-In“), nachzu-
Leaders Select 30 Index als Startwert Anleger, die nicht auf Einzelaktien kommen. In diesen Fällen kann es
festgehalten. Der Startwert wird am setzen wollen, können mit dem Ga- zum Totalverlust des eingesetzten
Ende der Laufzeit mit dem Index- rantie-Zertifikat bereits bei moderat Kapitals kommen.
Schlusskurs am Letzten Bewertungstag steigendem bzw. gleichbleibendem
verglichen. Wenn der STOXX® Europe Indexkurs eine attraktive Rendite Ihr persönlicher Berater informiert Sie
ESG Leaders Select 30 Index am Letz- erzielen. Der jährliche Fixzinssatz gerne näher zu dieser und anderen An-
ten Bewertungstag auf oder über dem zu von 0,5 % wird unabhängig von der lageideen der Raiffeisen Centrobank.
Quelle: Raiffeisen Centrobank, Jänner 2019. Veröffentlichter Prospekt sowie allfällige Nachträge sind bei der RLB OÖ und der Emittentin erhältlich. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt.14 IM BLICKPUNKT
Zwei Champions rittern um die Gunst der Anleger
Das große Fonds-
Duell
Zwei bekannte KEPLER-Aktienfonds
messen hier ihre Kräfte. Chancen_Risken
zeigt auf, wer sich im aktuellen Marktum-
feld besser schlägt und seine Qualitäten
ausspielen kann.
Farbe Weiß: Farbe Schwarz:
Der KEPLER Ethik Aktienfonds, ein von Stiftung Waren- Der KEPLER Risk Select Aktienfonds, ein 5-Sterne-
test mehrfach ausgezeichnetes nachhaltiges Aktienportfolio. Champion bei Morningstar mit defensiver Anlagestrategie.
Investiert wird nur in Unternehmen, die soziale und ökologi- Genutzt wird die Ertragskraft von Qualitätsaktien bei
sche Kriterien beachten. Bereiche wie z.B. Rüstung, Atom- deutlich weniger Risiko im Vergleich zum globalen Ak-
energie, Gentechnik oder Kinderarbeit sind ausgeschlossen. tienuniversum. Im Fokus stehen defensive Branchen wie
Dadurch ergibt sich ein nachhaltiges Anlageuniversum mit z.B. Versorger, Pharma oder Grundnahrungsmittel, die
hohem Übergewicht von europäischen Aktientiteln gegen- unabhängiger von Konjunktur und kurzfristigen Markt-
über den US-Pendants. entwicklungen sind.
Die US-Börsen hielten sich in den letzten volatilen Mona- Die defensiv ausgerichtete Anlagestrategie des KEPLER
ten jedoch besser als jene in Europa. Gleichzeitig wertete Risk Select Aktienfonds, im Fachjargon als Minimum-Va-
der US-Dollar kräftig auf, wovon der Fonds nur bedingt rianz-Ansatz bezeichnet, reduziert extreme Kursausschläge.
profitieren konnte. Das sind die zwei Hauptgründe, warum Die Börsen-Talfahrt der letzten Monate überstand dieses
der KEPLER Ethik Aktienfonds im Vergleich zu globalen global sehr breit gestreute Aktienportfolio daher deutlich
Aktienfonds und Marktindizes in der Wertentwicklung besser als die klassischen Aktienmarkt-Indizes.
aktuell zurückliegt. Unternehmen mit geringerer Börsenka-
pitalisierung sind im KEPLER Ethik Aktienfonds aufgrund Auf Branchenebene profitierte der KEPLER Risk Select
des angewandten Selektionsprozesses stärker gewichtet. In Aktienfonds zudem von der hohen Gewichtung des Sek-
unruhigen Börsenphasen halten sich aber traditionell die tors Versorger und der niedrigen Gewichtung des Sektors
großkapitalisierten Titel besser. Industrie.
Chancen_Risken als Schiedsrichter meint: Der KEPLER Chancen_Risken als Schiedsrichter meint: Der KEPLER
Ethik Aktienfonds hat es mit seinem Fokus auf Europa Risk Select Aktienfonds ist im aktuellen Marktumfeld mit
gerade etwas schwer. Mittel- und langfristig überzeugt dieser seiner defensiven Titelauswahl klarer Punktesieger. Der
Ethikfonds aber nach wie vor mit einem etablierten Manage- durchdachte Minimum-Varianz-Ansatz hält in der Praxis
mentansatz, der alle internationalen Qualitätsstandards für das, was er seinen Anlegern in der Theorie verspricht.
nachhaltige Geldanlagen erfüllt.
Eine sehr gute defensive Aktientaktik!
Somit keine Gefahr für ein Schachmatt!
Hinweis: Im Rahmen der Anlagestrategie kann in beträchtlichem Ausmaß in Derivate inves-
tiert werden. Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität (hohe kurzfristige Schwankungen) auf.
Hinweis: Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität (hohe kurzfristige Schwankungen) auf.
Hinweis: Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität (hohe kurzfristige Schwankungen) auf.IM BLICKPUNKT 15
Erneute Auszeichnung bei den Fonds-»Oscars»
KEPLER-Fonds haben
sich schick gemacht
Vom Schachbrett auf die große Bühne: Die KEPLER-FONDS KAG
wurde von der unabhängigen Ratingagentur Scope Analysis bei
den „Scope Investment Awards 2019“ zum fünften Mal in Folge
in einer Hauptkategorie zum Sieger gekürt und erneut als bester
Fondsanbieter in Österreich ausgezeichnet.
Die in der internationalen Finanzbranche Damit zählt KEPLER zu den Top 3 von 66
viel beachteten Fonds-„Oscars“ wurden in Deutschland bewerteten Fondshäusern.
Ende 2018 in Berlin vergeben, wo die KEPLER kann die hohe Managementquali-
Fonds-Tochter der Raiffeisenlandesbank tät schon über Jahre halten und zählt in den
OÖ in der Hauptkategorie „Bester Asset Hauptkategorien seit 2014 ohne Unterbre-
Manager – Universalanbieter Österreich“ chung zu den Siegern.
gewinnen konnte. Die regelmäßige Bewer-
tung von Investmentfonds zählt seit über Auszeichnung auch in Wien
zwanzig Jahren zu den Kernkompetenzen
von Scope Analysis. Für die diesjährigen Dass die Managementqualität vor allem
Awards wurden 4.900 Fonds von 280 bei den von Anlegern stark nachgefragten
Fondshäusern analysiert. KEPLER-Mischfonds passt, bestätigen
die Österreichischen Dachfonds Awards,
Bei unseren deutschen Nachbarn top die am 20. November 2018 in Wien vom
GELD-Magazin verliehen wurden. Kein
Auch am deutschen Markt besticht die anderer Fondsanbieter erzielte nur annä-
Linzer Fondsschmiede KEPLER mit Ma- hernd so viele Top 3-Platzierungen als die
nagementqualität und überdurchschnittlich Fondstochter der Raiffeisenlandesbank
guter Bewertung. Im aktuellen Quartals- OÖ. Neugierig geworden auf unseren Lo-
ranking von Scope weisen von insgesamt 37 kalmatador? Dann sprechen Sie mit Ihrem
analysierten KEPLER-Fonds mehr als 20 Berater oder Ihrer Beraterin.
die Bestnoten A (sehr gut) und B (gut) auf. ANDREA PLANK16 IM BLICKPUNKT
Anlagestrategien für 2019
Unter Zugzwang?
Den Königsbauern von e2 nach e4, Springer von g1 auf f3 und ein weiterer Bauer von c2 nach
c3. Schachspieler wissen Bescheid: Hier handelt es sich um eine riskante Spieleröffnung. Blüht
dem Jahr 2019 Ähnliches? Konjunktur, Handelskonflikt und Co sorgen für eine permanente Ver-
änderung der Situation an den Märkten. Jeder Zug der handelnden Figuren bringt dabei neue
Dynamik in das Geschehen. Für das Börsejahr 2019 stellt sich daher die Frage, welche der drei
Grundstrategien des Schachs ziehen wird: Angreifen, decken oder ausweichen?
a b c d e f g h
8 8
Mehr als nur schwarz und weiß Das Stellungsspiel aus der Einleitung Auswahl ihrer Investments umsichtig
Schach gilt als Spiel der Könige und geht auf den italienischen Schach- vorgegangen sind, sollten im Rahmen
ist eines der komplexesten Brettspiele. spieler und Schriftsteller Domenic eines Anlagechecks zumindest einmal
7 Die Zahl der möglichen Stellungen Lorenzo Ponziani zurück, der im jährlich Zwischenbilanz ziehen. Jede 7
wird auf über 1043 geschätzt. Bereits 18. Jahrhundert in der Schachwelt einzelne Position wird unter die Lupe
nach zwei Zügen können 72.084 nachhaltig für Aufsehen sorgte. Da- genommen und Anlagen, die nicht
verschiedene Stellungen entstehen. mit die eigene Veranlagung aber nicht mehr zum persönlichen Anlageho-
Schach-Großmeister gelten als zum „Stellungsspiel“ wird, lohnt es rizont oder zur Ertrags-/Risikoer-
6 Genies und berühmte Schachpartien sich durchaus, Schachweisheiten aufs wartung passen, werden idealerweise 6
tragen Namen wie „Unsterbliche“ Anlageverhalten umzulegen. aussortiert. Was nicht heißt, dass
oder „Zuckertorts Perle“. man ständig an der Grundausrich-
1. „Spiele mit einem Plan“ tung seiner Veranlagung herumrückt.
Angriff und Widerstand, Ablenkun- Die wohl wichtigste Regel. Der ame- Denn dann kommt sehr schnell eine
5 gen und Anspielungen, Verführun- rikanische Investor und Unterneh- andere Weisheit zum Zug: „Hin und 5
gen und Sackgassen: Der Reiz des mer Bob Rice empfiehlt, basierend her macht Taschen leer“.
Schachspiels ist vielseitig. Sowohl als auf Erkenntnissen aus dem Schach,
Spieler aber auch als Anleger gilt „dass man immer einen Plan haben 4. „Wandle Schwächen in Stärken“
es die Balance zwischen dem Hüten müsse, selbst wenn es ein schlechter Sogar bei der pflegeleichtesten
der Spielfiguren und dem Erkennen sei. Wichtig sei es nur, den Plan dem Anlagemischung sind gelegentliche 4
4
von Möglichkeiten zu finden – auch Spielverlauf anzupassen.“ Anpassungen erforderlich. So können
auf die Gefahr hin, manchmal Opfer Anleger, die vor allem auf Zinsen
bringen zu müssen. 2. „Ergreife die Initiative“ hoffen, ihre vermutlich ernüchternde
Wer erfolgreich anlegen möchte, Jahresbilanz zum Anlass nehmen, um
Sowohl im Schach als auch an der sollte sich zunächst ein paar wichtige über eine Beimischung von Aktien 3
3
Börse sollte man immer die Gesamt- Fragen stellen. Etwa: Wieviel Risiko oder Zertifikaten nachzudenken.
lage verfolgen und wie sich der Wert möchte ich eingehen? Wieviel kann Besser spät als nie Schwächen in
der eigenen Spielfiguren verändert, ich veranlagen? In einem Beratungs- Stärken umwandeln – Schritt für
denn dieser beschränkt oder erweitert gespräch kann man schließlich die Schritt, im eigenen Wohlfühltempo.
natürlich die eigenen (finanziellen) passende Strategie festlegen.
2 2
Einfluss- und Entscheidungsmög- Weiße Dame auf d4, Schach matt!
lichkeiten. 3. „Lerne aus Fehlern“
Selbst Anleger, die über ein sehr über-
Königsbauer von e2 nach e4 also. sichtliches Depot verfügen und bei der
1 1
a b c d e f g hIM BLICKPUNKT 17
Anlagestrategien für 2019 in ungewissen Zeiten ist Geldanla- Dimension Zeit
ge mit einem Sicherheitsnetz einen Wie bei der Veranlagung ist auch
„Angreifen“ mit Aktien: genaueren Blick wert. beim Schach der Faktor Zeit ein
Generell sollten Anleger auf eine wesentlicher. Nehmen wir an,
breit angelegte Geldanalage setzen. Aber auch nachhaltige Investments „Schwarz“ setzt die ersten vier Züge
So lassen sich unnötige Risiken ver- bleiben im Fokus. Zum Finale aus oder vergeudet sie: Dann könnte
meiden bzw. reduzieren. 2019 dürfte 2018 wurden umweltpolitisch noch „Weiß“ seine Kräfte ungehindert ent-
das noch mehr das Gebot der Stunde zahlreiche Beschlüsse gefasst, die wickeln und im Zusammenspiel mit
werden. Hier kommen breit streuen- das Thema „Grüne Veranlagung“ Dame und Läufer in nur vier Zügen
de Aktienfonds ins Spiel. Langfristig als besonders interessant darstellen. matt setzen.
spricht vieles für diese Anlageklasse, Zudem belegen Studien, dass Unter-
die nachlassende Konjunkturdyna- nehmen, die sich dem nachhaltigen Auch das kann man auf das Thema
mik könnte allerdings das Ausmaß Wirtschaften verpflichtet haben, Geldanlage ummünzen: Wer nicht
der Kursgewinne 2019 begrenzen. Schwankungen an den Börsen weni- investiert lässt mögliche Ertrags-
Die Auswahl der richtigen Branchen ger ausmachen. chancen liegen. Selbst wenn sich
ist entscheidend. das Jahr 2019 durchwachsen zeigen
„Ausweichen mit Anleihen“: Die sollte – bei langfristigen Strategien
„Decken“ mit Zertifikaten und ersten Zinssteigerungen in den USA arbeitet der Faktor Zeit meist für
grünen Fonds: sind zwar für die Anleihenmärkte den Anleger. Phasen der Kurskor-
Zertifikate gelten als wahre Al- noch keine Bedrohung. Dennoch ist rektur bieten zudem interessante
leskönner unter den Wertpapie- Vorsicht geboten. Die Kombination Einstiegsmöglichkeiten.
ren. Schon ihre Namen verheißen aus nachlassenden Notenbank-
Dividende, Bonus oder Sicherheit. Interventionen und moderat stei- Schachweltmeister Emanuel Lasker
Und zu Recht, denn mit Zertifika- genden Inflationsraten könnte 2019 meinte: „Im Schachspiel bedarf es
ten kann man mit einem gewissen für negative Kurseffekte sorgen. Mit der richtigen Mischung aus Mut und
Risikopuffer sowohl von steigen- einer breiteren Streuung und aktiven Vorsicht.“ Auch dem möchten wir
den als auch von leicht fallenden Umschichtungen ist aber sicher dem Börsianer uns anschließen.
Aktienmärkten profitieren. Gerade einen oder anderen Anleger geholfen. ANDREA KLAMMER18 DATEN & FAKTEN
Die wichtigsten Kennzahlen im Überblick
Wirtschaftsbarometer
KONJUNKTUR
ARBEITSLOSENQUOTE in Prozent BIP-WACHSTUM in Prozent
ÖFFENTLICHER BUDGETSALDO in Prozent des BIP INFLATION in Prozent
Quelle: WIFO, OECD, Statistik Austria, EU-Kommission, 24. Jänner 2019
ROHSTOFFE
ÖL / Barrel GOLD / Feinunze
Quelle: Bloomberg, 24. Jänner 2019, Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige
Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.DATEN & FAKTEN 19
Aktuelle Auswahl
Anleihen
Emissionen der Rendite pa.
Primärmarkt Kurs nach ISIN
Raiffeisenlandesbank OÖ Serviceentgelt
EUR 0,625 % FixZins Anlage 18-06.02.2023 100,55 0,36 AT0000A23RP9
EUR 1,00 % VarioZins Anlage 19-25.07.2025 100,25 AT0000A25JN6
1,00 % p.a. fix in den ersten 18 Veranlagungs-
monaten, danach jährliche Anpassung an den
12-Monats-Euribor. Mindestverzinsung
0,75 % p.a., Maximalverzinsung 2,00 % p.a. ab
dem zweiten Jahr.
EUR 0,75 - 1,40 % StufenZins Anlage 18-24.07.2024 101,40 0,72 AT0000A229B5
EUR 0,70 - 2,10 % StufenZins Anlage 18-24.07.2026 102,30 1,03 AT0000A229C3
USD 3,50 % VarioZins Anlage in US-Dollar 18-21.11.2022 101,30 AT0000A24PK2
3,50 % p.a. fix im ersten Veranlagungsjahr bis
inkl. 20.11.2019, danach jährliche Anpassung an
den 12-Monats-USD-Libor. Mindestverzinsung
3,50 % p.a., keine Maximalverzinsung
Quelle: Raiffeisenlandesbank OÖ, 24. Jänner 2019. Die Kurse sind generell freibleibend und unterliegen den Marktschwankungen.Konditionen gültig für Kaufaufträge von max. 500.000 Euro.
Der Investor trägt mit dem Kauf von Anleihen der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft das Bonitätsrisiko der Emittentin. Diese Anleihen unterliegen
besonderen Vorschriften, die sich bereits bei einem wahrscheinlichen Ausfall der Emittentin nachteilig auswirken können (zB.: Reduzierung des Nennwerts, Umwandlung in
Eigenkapital, Aussetzung von Zinszahlungen). Näheres unter www.raiffeisen-ooe.at/Bankenabwicklung oder bei Ihrem Berater.
Unsere Beraterinnen und Berater informieren Sie gerne zu unserem breit gefächerten Angebot!20 DATEN & FAKTEN
Aktuelle Einschätzung der Assetklassen
Über- oder untergewichten?
Die richtige Vermögensaufteilung ist entscheidend für den Veranlagungserfolg. lung. KEPLER geht mittelfristig von
Chancen_Risken stellt für Sie die aktuelle Markteinschätzung der KEPLER- moderat steigenden Zinsen aus, daher
FONDS KAG und die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen dar. bleiben Staatsanleihen deutlich unter-
gewichtet. Bei Unternehmensanlei-
Blickt man zurück auf die zahlreichen KEPLER-Mischportfolios gingen da- hen und Anleihen aus den Emerging
Empfehlungen vom Jahresanfang 2018 her mit einer unveränderten Positionie- Markets rechtfertigen die aktuellen
zum Thema taktische Vermögensauf- rung ins neue Jahr. Innerhalb der Ak- Zinsaufschläge eine weiterhin neutrale
teilung, so bot das vergangene Jahr eine tienquote wird die defensive Strategien Gewichtung im Portfolio. Inf lations-
Fülle an Fehlermöglichkeiten. Mehr- vorerst beibehalten. Staatsanleihen der geschützte Anleihen bleiben überge-
heitlich wurde eine Übergewichtung von Eurozone wurden im Dezember ihrer wichtet, da sie eine äußerst günstige
Aktien, Unternehmens- und Schwel- Rolle als sicherer Hafen gerecht. Sie Prämie als „Versicherung“ gegen ein
lenländeranleihen empfohlen. Vor verzeichneten trotz der bereits tiefen Szenario mit stärker steigender Inf la-
Staatsanleihen wurde dringend gewarnt, Renditen als eine der wenigen Asset- tion bieten.
insbesondere vor solchen mit langen klassen eine positive Wertentwick- ANDREAS REHBERGER
Laufzeiten. Die Umsetzung des genauen
Gegenteils wäre nahezu ideal gewesen. KEPLER MUSTERPORTFOLIO: AKTUELLE POSITIONIERUNG IN PROZENT
Aktien Emerging
So turbulent die Marktentwicklungen im Markets: 5,00 % Geldmarkt: 8 %
Dezember auch waren, so wenig hat sich
am grundsätzlichen Bild etwas geändert.
Staatsanleihen/Besicherte
Sowohl fundamentale Daten als auch Anleihen: 15,75 %
Bewertungsindikatoren ergeben für die
meisten Anlageklassen ein annähernd
neutrales Bild. Vonseiten der Verhal- Aktien
Industriestaaten:
tensökonometrie, die bei KEPLER zur 45,00 % Inflationsgeschützte
Bestimmung der Asset Allokation mit Anleihen: 11,25 %
einfließt, verschoben sich einige weitere
Indikatoren in den pessimistischen
Unternehmensanleihen
Bereich. Antizyklisch würde das bei High Grade: 7,50 %
einer Fortsetzung dieser Entwicklung für
Anleihen Unternehmensanleihen
eine Übergewichtung der „risky assets“ Emerging Markets: 3,75 % High Yield: 3,75 %
sprechen. In Summe ist aber das Ausmaß Quelle:
KEPLER-FONDS KAG, Jänner 2019
dafür noch nicht stark genug.DATEN & FAKTEN 21
Aktuelle Auswahl
KEPLER-Fonds www.kepler.at
Fonds- Anlage- ISIN-A Wäh- SE Auflage- Performance in % pa
bezeichnung schwerpunkt www.kepler.atrung
ISIN-T in % datum 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre
Fondskategorie: für den sicherheitsorientierten Anleger
KEPLER Liquid A AT0000754668
Kurzlaufende Anleihen EUR 1,00 02.03.2000 -1,53 -0,02 0,29
Rentenfonds T AT0000722632
KEPLER Vorsorge Mündelsichere österreichi- A AT0000799861
EUR 2,50 21.04.1998 -1,39 -0,51 1,14
Rentenfonds sche Anleihen T AT0000722566
KEPLER Ethik Anleihen nach ethischen A AT0000815006
EUR 3,00 05.05.2003 -2,63 -0,08 1,86
Rentenfonds Kriterien T AT0000642632
KEPLER Europa Anleihen in europäischen A AT0000799846
EUR 2,50 21.04.1998 -2,79 1,90 3,54
Rentenfonds Währungen T AT0000722673
KEPLER Optima Globaler Mix von A AT0000A066K2
EUR 2,50 18.09.2007 -3,68 1,34 1,82
Rentenfonds Anleihenklassen T AT0000A066L0
KEPLER High Grade Unternehmensanleihen A AT0000653688
EUR 3,00 12.07.2003 -4,58 1,26 1,70
Corporate Rentenfonds Investment Grade T AT0000653696
Breiter Mix von A AT0000825468
KEPLER Mix Solide EUR 3,00 15.01.1999 -5,12 1,84 1,74
Anlageklassen T AT0000722582
Fondskategorie: für den ertragsorientierten Anleger
KEPLER Vorsorge mind. 60 % Anleihen und A AT0000969787
EUR 3,00 27.11.1995 -6,62 3,95 4,78
Mixfonds mind. 30 % Aktien T AT0000722640
KEPLER Mix Breiter Mix von A AT0000825476
EUR 3,50 15.01.1999 -5,61 4,54 3,70
Ausgewogen Anlageklassen T AT0000722590
KEPLER Emerging Internationale Emerging A AT0000718580
EUR 3,00 05.03.2001 -7,43 3,54 2,65
Markets Rentenfonds Markets Anleihen T AT0000718598
KEPLER High Yield Unternehmensanleihen A AT0000737085
EUR 3,00 17.07.2000 -6,87 4,72 2,15
Corporate Rentenfonds Non Investment Grade T AT0000722541
Fondskategorie: für den wachstumsorientierten Anleger
KEPLER Active World Globaler Mix von A AT0000A0PDC8
EUR 3,00 04.05.2011 -5,46 4,89 2,62
Portfolio Anlageklassen T AT0000A0PDD6
Risikoreduzierter Manage- A AT0000A0NUV7
KEPLER Risk Select EUR 4,00 09.03.2011 -0,37 7,04 9,59
mentansatz für Aktien T AT0000A0NUW5
KEPLER Ethik Aktien mit Nachhaltigkeit A AT0000675657
EUR 4,00 01.07.2002 -16,59 7,32 6,84
Aktienfonds und ethischen Kriterien T AT0000675665
KEPLER Europa A AT0000817788
Europäische Aktien EUR 4,00 20.08.1998 -9,06 3,14 2,01
Aktienfonds T AT0000722681
KEPLER Global A AT0000799820
Globaler Branchenmix EUR 4,00 23.04.1998 -11,66 7,30 7,78
Aktienfonds T AT0000722657
KEPLER Österreich A AT0000647680
Österreichische Aktien EUR 4,00 23.04.2003 -21,57 11,65 2,24
Aktienfonds T AT0000647698
KEPLER Small Cap Internationale kleinkapita- A AT0000653662
EUR 4,50 17.02.2003 -10,35 5,59 8,93
Aktienfonds lisierte Aktien T AT0000653670
SE = Service-Entgelt
Quelle: KEPLER-FONDS KAG, 23. Jänner 2019, Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. Service-Entgelt
Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-
Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der De-
potbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann.Der aktuelle Verkaufsprospekt
sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen – Kundeninformationsdokument (KID) liegen in deutscher bzw. englischer Sprache bei der jeweiligen KAG, der Zahlstelle oder beim steuerlichen Vertreter in
Österreich auf. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.boerse-live.at/DisclaimerSie können auch lesen
