Chancen _Risken Von Beet und Börse - Gartenglück und Investmentblick - Bankdirekt
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INFORMATION FÜR ANLEGER 142 / MAI - JUNI 2019 WERTPAPIERE
Chancen Mits
_Risken gew
piele
und n
inne
n
Von Beet und Börse
Gartenglück und Investmentblick
2 INHALT
AKTUELL
Von Beet und Börse
3 Gartenglück und Investmentblick
MARKT IM BLICKPUNKT
Editorial
6 Kommt der nächste 16 Der Chancen_Risken-
Sehr geehrte Leserin, Bärenmarkt? Pflanzkalender
sehr geehrter Leser, Welche Vorboten jetzt Wie man die beste Ernte
interessant sind vorbereitet
Erträge lassen sich gut optimieren. Be-
herzigt man bei der Gartenarbeit einige
grundlegende Regeln, so kann man
monatelang von einem hoffentlich erfreu-
lichen Ergebnis zehren. Dieses Sinnbild AKTUELL IM BLICKPUNKT
lässt sich auch hervorragend auf Invest-
ments umlegen: Das vorherrschende
Zinstief kann man nämlich durchaus 4 Wirtschaftsgeschehen kompakt 10 Die Zeit ist nicht reif: Vorerst
umgehen. Erfreulicherweise ist der Zeit- Rundblick keine Zinserhöhungen
aufwand dafür deutlich geringer als im Die großen Notenbanken
Grünen – lediglich ein einziges ausführ- ANALYSE steigen auf die Bremse
liches Beratungsgespräch bereitet den
Boden für eine erfolgreiche finanzielle
Zukunft auf. 8 Aktieninfo 11 Das geht auf.
Positive Einschätzung von Aktuelle Anleihenangebote von
Gerade in Österreich herrscht hier akuter Raiffeisen RESEARCH Raiffeisen OÖ
Aufholbedarf: Ein Großteil des vorhande-
nen Kapitals wird täglich fällig geparkt. DATEN & FAKTEN 12 KEPLER Ethik Mix
Zieht man die Inflationsrate von rund
zwei Prozent ab, entstehen tatsächlich Ausgewogen
spürbare Verluste. Sprechen Sie daher 18 Wirtschaftsbarometer Jetzt neu in der
mit unseren Beraterinnen und Beratern: Die wichtigsten Kennzahlen im Ethik-Fondspalette!
Gemeinsam bringen wir auch Ihre Geld- Überblick
anlage zum Aufblühen. 13 Europa Nachhaltigkeits
Dr. Heinrich Schaller, 19 Anleihen Winner 4
Generaldirektor der Aktuelle Auswahl Jetzt in Zeichnung
Raiffeisenlandesbank Oberösterreich
20 Über- oder untergewichten? 14 Vom richtigen Werkzeug
Aktuelle Einschätzung der Gewußt wie: Tipps für den
http://www.boerse-live.at Assetklassen Online-Handel in Mein ELBA
boerse-live@rlbooe.at
Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandes- 21 Fondskurse 15 Von guten und schlechten
bank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz KEPLER-FONDS KAG, RCM Nachbarn
1a, 4020 Linz Mehr Ertrag durch die richtige
Für die Redaktion: Gerhard Lauss, Elisabeth Peer,
Thomas Brunnmayr Streuung
Layout, Gestaltung: Andrea Plank
Druck: Friedrich Druck & Medien GmbH
AKTUELL
AKTUELL 3
Gartenglück und Investmentblick
Von Beet und Börse
Frühling: Man wandert ums Hochbeet und die Blumentöp-
fe, begutachtet akribisch den Fortschritt der Pflänzchen
und wird zum Experten, wenn es um Düngung, Tempe-
raturen und Mondkalender geht. Uns fällt dabei auf: Beet
und Börse haben viel gemeinsam.
Die richtigen Pflanzen und Blumen aussuchen das richti-
ge Investment kaufen. Die passenden Sorten nebeneinander
setzen auf ein gute finanzielle Streuung achten. Geduld?
Braucht man beim Gärtnern und beim Investieren. Manches
Mal geht eine Saat nicht auf? Das kann in beiden Bereichen
passieren. Am Schluss darf man ernten – das ist hoffentlich
das Ergebnis sowohl im Beet als auch an der Börse.
In dieser Ausgabe von Chancen_Risken dreht sich daher
alles um die Gemeinsamkeiten von Geld und Gärtnern.
Sie lernen über gute und schlechte Nachbarn im Beet
und im Depot und erfahren mehr über unseren neuesten
grünen Schützling, den KEPLER Ethik Mix Ausgewo- Mitspielen und gewinnen!
gen. Außerdem braucht man sowohl beim Graben als auch
beim Handeln das richtige Werkzeug: In unserem Fall das Wie wird ein Depot möglichst stabil?
innovative Online-Portal Mein ELBA. Ein finanzieller A) Durch eine breite Streuung oder
Pflanzkalender rundet das Heft ab. B) Durch viele heimische Titel
Wir wünschen Ihnen dieses Mal eine ganz besonders Geben Sie Ihre Antwort auf
gedeihliche Lektüre. boerse-live.at/beetundboerse ab und gewinnen Sie eines
von zwei wunderbaren Sets!
ANDREA PLANK
Wir verlosen jeweils ein Buch „Unkrautgenuss & Wild-
pflanzenküche“ der Mühlviertler Kräuterpädagogin Irmi
Kaiser. Wer hätte gedacht, wie köstlich Brennnessel & Co
sein können? Dazu gibt es je einen Gutschein der Arche
Noah, dem Verein, der seltenes Saatgut bewahrt. Viel Glück!
4 AKTUELL
Rundblick
Wirtschaftsgeschehen
kompakt
ITALIEN
PORTUGAL
USA Schelte für Italiens
Portugal und seine erfolgreichen Wirtschaftspolitik
Robuste Konjunktur im ersten Reformen Für die neue Rezession in Italien ist nach
Quartal Die Portugiesen können sich freuen: Ansicht der Ratingagentur Standard &
Die Wirtschaft der USA konnte sich zu Ihr Land hat die tiefe wirtschaftliche Poor´s vor allem die Regierungspolitik
Beginn des Jahres von der schwächeren Krise überwunden. Der Staat glänzt mit verantwortlich. Die Fachleute wider-
Weltkonjunktur abkoppeln und hat einem massiv gesunkenen Haushaltsde- sprechen damit der Aussage der italieni-
weiter robust zugelegt. In den Monaten fizit – 2018 war es so niedrig wie seit 45 schen Politik, dass die Rezession durch
Jänner bis März wuchs die größte Volks- Jahren nicht. Es lag gerade einmal bei 0,5 die Wachstumsschwäche Deutschlands
wirtschaft der Welt laut US-Handels- Prozent. Der Plan für das heurige Jahr ist ausgelöst worden sei. Die Ratingagentur
ministerium um auf das Jahr hochge- ehrgeizig, das Defizit soll auf 0,2 Pro- kritisiert vor allem die lockere Haltung
rechnete 3,2 Prozent. Analysten hatten zent schrumpfen. Hauptgrund für diese der Regierung zur Haushaltssanierung
im Schnitt ein Wachstum von deutlich positive Entwicklung ist die wachsende und die Unsicherheit über den Haushalt
geringeren 2,3 Prozent erwartet. Damit Wirtschaft, 2018 legte sie um 2,8 Prozent 2020. Es mangle an wachstumssteigern-
hat die Konjunktur wieder Fahrt aufge- zu. Für die Trendwende sind laut dem den Strukturreformen und verschiedene
nommen. Im Schlussquartal 2018 war Bericht zwei Faktoren entscheidend: Die Wahlzuckerl wie das Bürgergeld hätten
die US-Wirtschaft unter anderem wegen sozialistische Regierung Portugals hat nur kurzlebige Effekte. Italiens Minister-
des Shutdowns und der vorübergehenden in den vergangenen Jahren ihre rigide präsident Giuseppe Conte kommentierte
Schließung von Bundesbehörden nur um Sparpolitik aufgeweicht – und gleichzeitig das Urteil: „Wir müssen besser werden,
2,2 Prozent gewachsen. wirksame Reformen angestoßen. aber vorerst ist das so in Ordnung“.
Dow Jones PSI 20 FTSE MIB
Stand 31.12.2018 23.327,46 Stand 28.12.2018 4.647,16 Stand 28.12.2018 18.324,03
Stand 20.05.2019 25.679,90 Stand 20.05.2019 5.098,84 Stand 20.05.2019 20.539,87
Veränderung in % + 10,08 % Veränderung in % + 9,72 % Veränderung in % + 12,09 %
Veränderung absolut + 2.352,44 Veränderung absolut + 451,68 Veränderung absolut + 2.215,84
AKTUELL 5
CHINA
China meldet unerwartet starkes
Wachstum
JAPAN Chinas Wirtschaft ist im ersten Quartal
schneller als erwartet gewachsen. Sie legte
DEUTSCHLAND Konnte der Thronwechsel die
im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um
6,4 Prozent zu. Experten hatten aufgrund
Wirtschaft ankurbeln? des Handelsstreits und anderen Unsi-
Wirtschaftsprognosen weiter Die Feierlichkeiten anlässlich der In- cherheiten einen geringeren Prozentsatz
gestutzt thronisierung des Kronprinzen Naruhito erwartet. Offenbar zeigen Steuersenkun-
Zehn Jahre lang war Deutschland die ließen die japanische Wirtschaft auf ein gen und andere Maßnahmen der Regie-
wirtschaftliche Vorzeigenation mit stabi- Milliardengeschäft hoffen. Vor allem die rung Wirkung. Zuvor hatte es auch schon
len Wachstumsraten. In der aktuellsten Tourismusbranche rieb sich die Hände: andere erfreuliche Wirtschaftsdaten gege-
Prognose haben führende Konjunktur- Zehn Tage lang vom 27. April bis 6. Mai ben, sodass der Internationale Währungs-
forschungsinstitute allerdings erneut den hatten Banken, Schulen, Regierungsbe- fonds (IWF) seine Vorhersage für China
Rotstift angesetzt: Sie rechnen in ihrer hörden und viele Geschäfte geschlossen. in diesem Jahr von 6,2 auf 6,3 Prozent
Gemeinschaftsprognose nun nur noch Damit sollte der neue Kaiser gefeiert wer- nach oben korrigierte. Die Organisation
mit einem Wachstum von 0,8 Prozent in den. Geschätzt ein Fünftel der gesamten der Industrieländer (OECD) warnte aber,
diesem Jahr. „Sowohl das Ausmaß der japanischen Bevölkerung hat in dieser Zeit dass die Maßnahmen zwar kurzfristig das
inländischen Produktionshemmnisse als Urlaub gemacht und ist im eigenen Land Wachstum in China voranbringen, aber
auch die Abkühlung der Weltkonjunktur verreist. Unternehmen wie die börseno- langfristig die Bemühungen untergraben,
wurden unterschätzt“, schreiben die fünf tierte Brauerei Asahi hatten im Vorfeld die hohe Schuldenlast zu reduzieren und
beteiligten Institute in ihrer Kurzanalyse. der Feierlichkeiten ihre Produktion um strukturelle Verzerrungen zu korrigieren.
Die Gefahr einer ausgeprägten Rezession fünf bis zehn Prozent hochgefahren. Der Wichtiger sei es, sich auf langfristige
werde jedoch als gering erachtet. Am Ar- private Konsum dürfte während der zehn Strategien zu konzentrieren, die zukünf-
beitsmarkt lässt sich der Abschwung indes Tage um geschätzt sieben bis acht Prozent tiges Wachstum nachhaltiger, grüner und
noch nicht erkennen. zugelegt haben. sozial gerechter machen.
DAX Nikkei 225 Hang Seng
Stand 28.12.2018 10.558,96 Stand 28.12.2018 20.014,77 Stand 31.12.2018 25.845,70
Stand 20.05.2019 12.041,29 Stand 20.05.2019 21.301,73 Stand 20.05.2019 27.787,61
Veränderung in % + 14,04 % Veränderung in % + 6,43 % Veränderung in % + 7,51%
Veränderung absolut + 1.482,33 Veränderung absolut + 1.286,96 Veränderung absolut + 1.941,91
6 MARKT
Welche Vorboten jetzt interessant sind
Kommt der nächste
Bärenmarkt?
Im März invertierte die US-Zinskurve und drehte die Rendite für deutsche zehnjährige
Staatsanleihen ins Negative – wenig Grund zur Freude. Dennoch blieben Aktien stabil.
MARKT 77
Auf wirtschaftlicher Ebene lässt die Inverse Zinskurve als Vorbote Tisch. Gerade bei der Fed erstaunt
Trendwende trotz der vielen schwä- einer Rezession? dies, schließlich sah Fed-Präsident
cheren Auftragseingangs- und Stim- Warum könnte das bedeutsam sein? Jerome Powell noch vor wenigen
mungsindizes, insbesondere im Auto- Das hat einen Grund: In den ver- Monaten den Zins weit entfernt von
sektor, noch auf sich warten. Ebenso gangenen 60 Jahren hat eine inverse seinem eigentlichen Zielwert.
blieb in so gut wie allen Aktienmärk- Zinskurve neun von zehn Rezessionen
ten die Wende im Sog der negativen vorausgesagt. Vielleicht als kleiner Wenig Reaktion auf ausbleibende
Konsensgewinnschätzungen aus. Auf Trost: Immerhin ist die US-Zinskurve Zinserhöhungen
Wirtschaft und Aktienmärkte gibt es nicht durchgängig negativ, was sie vor So sehr sich die Aktienmärkte sonst
derzeit Druck, dessen Auswirkungen den jüngsten fünf Rezessionen jeweils über ausbleibende Zinserhöhungen
aber noch überschaubar sind. war. Wer dennoch an die Vorhersage- freuen – allein schon, weil es den Kreis
kraft einer nur teils inversen Zinskurve der attraktiven Alternativanlagen re-
Der März hatte Interessantes glaubt, den kann vielleicht beruhigen, duziert – so verhalten war die Euphorie
zu bieten dass die Rezession im Schnitt erst 18 diesmal. Das Kursfeuerwerk an den
Blicken wir zurück: Durchaus span- Monate nach der Inversion folgte und Aktienbörsen blieb aus. Aber immerhin
nend waren einige Ereignisse im Aktien in der Zeit im Schnitt nochmal ging es mit den Märkten auch nicht
März. Die zwei wohl markantesten um zehn Prozent gestiegen sind. Wie bergab. Stabile Märkte in einem Umfeld
hatte der Rentenmarkt aufzubieten. In immer auch man dazu steht: Die deut- negativer Wachstums- und Gewinn-
den USA invertierten viele Bereiche lichen Zinsrückgänge erfolgten nicht revisionen und einer Leitbörse, die nur
der Zinskurve – das bedeutet, dass es ohne Grund, weswegen man sie auch wenige Prozent unter ihrem histori-
teilweise für kürzere Laufzeiten höhere durchaus ernst nehmen sollte. schen Hoch notiert, zeugen nicht von
Zinsen gab als für längere Laufzeiten. überbordendem Pessimismus unter den
So etwa die von der US-Notenbank Neben den bereits erwähnten schwa- Anlegern. Woher kommt diese stoische
gern referierte Differenz zwischen der chen Makrozahlen trugen die Zent- Ruhe der Aktionäre? Das Motto der
Rendite der zehnjährigen Staatsanleihe ralbanken ihren Teil zum skeptischen Stunde heißt offenbar, durch das ver-
und der Rendite der dreimonatigen T- Marktausblick bei. Sowohl die Europä- meintlich kurze Tal der Abschwächung
Bills. In Deutschland wiederum sorgte ische Zentralbank als auch die Fed hindurchtauchen.
das Minuszeichen vor der Rendite der revidierten ihre Wachstumsaussichten
zehnjährigen Bundesanleihe nicht nur für 2019 und nahmen weitere Zins- Somit ist man bereit, für Aktien aktuell
bei Sparern, sondern auch bei Finanz- erhöhungen in diesem Jahr entweder jene Preise zu bezahlen, die erst im
instituten für Verwunderung. explizit (EZB) oder implizit (Fed) vom zweiten Halbjahr durch ein verbesser-
tes Zahlenwerk gerechtfertigt werden
könnten. Zwar muss man an den Börsen
ENTWICKLUNG WICHTIGER AKTIENINDIZES immer sechs bis zwölf Monate voraus-
schauen, doch die Besonderheit liegt
aktuell darin, dass in dieser Periode eine
Wende bei Auftragseingängen, und
damit der Stimmung in der Wirtschaft,
erfolgen muss. Eine Lösung in der
Brexit-Frage oder eine Bewegung im
US-China-Streit könnten hier zün-
dende Funken sein. Dementsprechend
nehmen wir zwar die vorhandenen
Warnsignale zur Kenntnis, für eine
Änderung der Anlagestrategie braucht
es jedoch noch mehr Hinweise. Es sind
nämlich tatsächlich Überraschungen
in beide Richtungen möglich, ganz wie
Quelle: Bloomberg, 21. Mai 2019, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit
und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro- beim Aprilwetter.
Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.
KLAUS PALMETZHOFER
8 ANALYSE
Aktieninfo
Dieser Bericht wurde von der Raiffeisen Bank International AG erstellt und wird Ihnen in unveränderter
Form von der Raiffeisenbankengruppe Oberösterreich zur Verfügung gestellt (Aufsichtsbehörde: FMA Ös-
terreichische Finanzmarktaufsicht). Bitte beachten Sie auch die Hinweise auf der Rückseite dieser Broschüre.
Raiffeisen RESEARCH
Nachhaltigkeitsstern
Hauptsitz der SAP SE in Walldorf, Baden-Württemberg
+ Der Gesamtumsatz erhöhte sich ggü. dem Vergleichsquartal
Die Marge steigt des Vorjahres um 16,3 % auf EUR 6,12 Mrd. (währungsberei-
SAP zählt weltweit zu den führenden Anbietern von Un- nigt: +12 %). Das adjustierte Betriebsergebnis stieg um 18,8 %
ternehmenssoftwarelösungen, die die verschiedenen auf EUR 1,47 Mrd. (währungsbereinigt: +13 %). Die korres-
Prozesse innerhalb der Unternehmen und über pondierende operative Marge erhöhte sich demgemäß um
Unternehmensgrenzen hinweg organisieren. Das 50 Basispunkte von 23,5 % auf 24 %.
Portfolio umfasst Geschäftsanwendungen für große
und mittelständische Betriebe sowie Standardlösun- + Das Neulizenzgeschäft entwickelte sich nach dem bereits
gen für kleine und mittelgroße Firmen. SAP hat seit sehr soliden Vorquartal überraschend dynamisch, die
2007 durch eine Reihe von größeren Akquisitionen Software-Lizenzerlöse konnten um 4,0 % auf EUR 650
sein Produktportfolio Richtung Business Intelligence, Mio. gesteigert werden.
Cloud Computing, Datenbankmanagement und Mobile
deutlich ausgebaut. + SAP hat für den 12. November 2019 einen außerordentlichen
Kapitalmarkttag angekündigt. Gegenstand der Veranstaltung
wird die detaillierte Vorstellung mehrerer neuer Initiativen
Branchentrends: Software sein, die auf optimierte operative Betriebsabläufe und höhere
+ Der Markt für Unternehmenssoftware sollte sich in den Wertschöpfung bei SAP abzielen.
nächsten beiden Jahren bedeutend dynamischer entwickeln
als der breite IT-Markt (Quelle: IDC). + Das Unternehmen hat seine Ganzjahresprognose für 2019 und
2020 für das Betriebsergebnis dank der positiven Effekte aus
SAP seinen Restrukturierungsinitiativen angehoben. Außerdem
+ Die Dynamik bei den Cloud-Subskriptions- und Support- will SAP zukünftig verstärkt seinen Fokus auf die Profitabi-
erlösen hat in Q1 2019 nochmals ordentlich zugelegt, diese lität legen, Ziel ist eine Erhöhung der operativen Marge von
erhöhten sich um starke 47,5 % auf EUR 1,58 Mrd. Der durchschnittlich einem Prozentpunkt pro Jahr bis 2023.
Auftragseingang für das Cloud-Geschäft stieg um 32 %
auf EUR 324 Mio., dies bedeutet ebenfalls eine deutliche + Nachhaltigkeit: SAP konnte 2018 zum 12. Mal in Folge die
Zunahme beim Wachstum ggü. dem Vorquartal. Die Zahl Führungsposition im „Dow Jones Sustainability Index“ unter
der SAP-S/4HANA-Kunden ist gegenüber der Vorjahrespe- allen Software-Unternehmen einnehmen. So stößt SAP seit
riode um 30 % auf über 10.900 gestiegen, im Berichtsquartal 2015 keinerlei Treibhausgasemissionen aus seinen Rechenzen-
waren über 40 % der gewonnenen 400 S/4HANA-Kunden tren aus, 100 % des benötigten Stroms stammen zudem aus
Neukunden. erneuerbaren Energien.
ANALYSE 9
Positive Einschätzung von Raiffeisen RESEARCH.
Die Einschätzung gibt einen Ausblick auf die kommenden zwölf Monate.
Stärken/Chancen
Einschätzung: Kauf + Sehr gutes Momentum bei S/4HANA (cloud-basierte
Kursziel: 128 EUR Unternehmenssoftware) und Marktanteilsgewinne bei
(auf Sicht 12 Monate) Datenbanken
+ Produktportfolio zeichnet sich durch einfache, nahtlos
Kurs 29.04.2019, 23:59 MEZ: 114,80 EUR kombinierbare und friktionsfreie Softwarelösungen aus
ISIN: DE0007164600 + Hohe installierte Kunden-Basis
Hauptbörse: Frankfurt + Exzellente Umsatz-Visibilität dank hoher Support-Erlöse
Homepage: www.sap.de und Subskriptionen
Marktkap. in Mio. EUR: 141.032
Umsatz in Mio. EUR: 24.741
Verschuldungsgrad: 28,0 % Schwächen/Risiken
Anzahl der Mitarbeiter: 96.498 – Transformation Richtung Cloud belastet kurz- bis mittel-
Fiskaljahresende: 31.12. fristig die operative Marge
Index: DAX Preisindex – Wettbewerb in der Cloud nimmt zu
– Service-Margen (noch) unterdurchschnittlich
Finanzkennzahlen 2018 ggü. Vj. 2019e ggü. Vj. 2020f ggü. Vj.
Umsatz in Mio. 24.741 5,5 % 27.357 10,6 % 29.507 7,9 %
EBITDA-Marge 34,5 % 30,9 % 33,1 %
Gewinn je Aktie 4,35 -2,0 % 4,82 10,7 % 5,26 9,1 %
Gewinn je Aktie bereinigt 3,42 2,1 % 3,58 4,5 % 4,46 24,6 %
Dividende je Aktie 1,50 7,1 % 1,52 1,5 % 1,74 14,6 %
Dividendenrendite 1,3 % 1,3 % 1,5 %
Kurs/Gewinn-Verhältnis 26,4 23,8 21,8
Kurs/Buchwert-Verhältnis 4,8 4,7 4,4
Kurs/Umsatz-Verhältnis 5,7 5,2 4,8
Quelle: Thomson Reuters, RBI/Raiffeisen RESEARCH
VERGLEICH
Fazit: SAP vs. DAX
SAP demonstrierte mit seinen Q1-Zahlen seine Stärke
in der Cloud und konnte seine Cloud-Erlöse ggü. seinen
puren Cloud-Konkurrenten deutlich stärker steigern.
Mit seinen klaren Zielen hinsichtlich einer höheren
operativen Marge hat SAP zweifellos einen Befreiungs-
schlag ggü. kritischen Marktteilnehmern geschafft.
Unser Kursziel erhöhen wir von EUR 104 auf EUR 128,
die Einschätzung „Kauf “ behalten wir aufrecht. Das
ermittelte Kursziel basiert auf einem DCF-Modell, beru-
hend auf Konsensschätzungen. Finanzanalyst: Leopold
Salcher, Raiffeisenbank International, Datum Erstel-
lung/Erstveröffentlichung: 30. April 2019. Ausführlicher
Disclaimer unter http://www.raiffeisenresearch.at ->
„Disclaimer Finanzanalyse“. Quelle: Teletrader, 21. Mai 2019, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwicklung
beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zu-
künftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich
auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.
10 IM BLICKPUNKT
Die großen Notenbanken steigen auf die Bremse
Die Zeit ist nicht reif:
Vorerst keine Zinserhöhungen
Die Europäi- Notenbanken,
sche Zentralbank (EZB) die durch zu rasche
und die US-amerikanische Zinsanhebungen die Kon-
Notenbank Fed üben sich in junktur abgewürgt haben. Um dies
Zurückhaltung. Sowohl in Europa als zu vermeiden, hat die EZB auch in der
auch jenseits des Atlantiks haben sie ihren letzten geldpolitischen Sitzung am 10. April
Kurs geändert. die Zinsen bei Null belassen.
Zuerst ließ die EZB verkünden, dass es mit einer Die Gefahr einer tatsächlichen Rezession sieht Mario
Zinswende 2019 nichts werden würde. Kurze Zeit Draghi derzeit nicht, aber die Konjunkturschwäche der
später sorgte auch die Fed für Aufsehen, weil sie ebenso letzten Zeit dürfte sich noch weit in das laufende Jahr
andeutete, die Zinsen in diesem Jahr nicht mehr anzuhe- hineinziehen. Dabei betonte er, dass die Europäische Zent-
ben – entgegen früherer Verlautbarungen. ralbank bei einer anhaltend schwachen Entwicklung auch für
neue geldpolitische Impulse bereit sei.
Draghi kann länger warten
Der Präsident der EZB, Mario Draghi, will mit seiner Neue Langfristkredite in Planung
Nullzinspolitik die Wirtschaft in Europa weiter unterstützen. Ab September könnten wieder neue Langfristkredite für
Auslöser für den Aufschub sind einerseits die aktuell mage- Banken kommen. Details sind derzeit noch keine bekannt,
ren Wachstumsprognosen: Demnach geht die EZB davon da die weitere konjunkturelle Entwicklung abgewartet wird.
aus, dass das Wirtschaftswachstum in der Eurozone heuer Solche Langfristkredite sollen prinzipiell die Liquidität der
lediglich um 1,1 Prozent statt der ursprünglich erwarteten Geschäftsbanken im Euroraum absichern und die Kredit-
1,7 Prozent anziehen wird. vergabe gewährleisten.
Noch mehr ins Gewicht fallen die niedrigen Inflationspro- Unser Fazit
gnosen. Die EZB rechnet offenbar nicht mehr damit, dass Leider keine guten Nachrichten für solide Anleger: Auf
die Werte in absehbarer Zeit das Ziel von knapp zwei der Zinsseite gibt es weiterhin nur sehr überschaubare
Prozent erreichen. Ein erster Zinsschritt ist erst 2020 Renditen. Analysten raten daher dazu, zumindest
zu erwarten. Im Westen also nichts Neues – kon- einen Teil des Kapitals in mutigere Anlageformen
servative Anleger müssen das zarte Pflänzchen zu investieren, um zumindest die Inflation abzu-
Rendite weiter mit der Lupe suchen. gelten. Ihr Berater informiert Sie gerne.
Neue Impulse für die Geldpolitik? WOLFGANG SCHÜRZ
Auslöser von Rezessionen
waren bis dato oftIM BLICKPUNKT 11
Aktuelle Anleihenangebote von Raiffeisen OÖ
Das geht auf.
Kompakter Wuchs, aber pflegeleicht: Anleihen sind die
Basis der Geldanlage. Raiffeisen Oberösterreich bietet
stets eine gut sortierte Palette dieser Investments an.
VarioZins Anlage: Mit fixem Mindestzins und der Chance Euribors bei jährlicher Anpassung, mit einer Mindest-
auf mehr veranlagen verzinsung von 0,75 % p.a. und Höchstverzinsung von
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Raiffeisen Anleihe zum jeweils aktuellen Ausgabekurs an. Zu beachten
Ihr Kapital wird in den ersten 18 Veranlagungsmonaten fix • Während der Laufzeit sind Kursschwankungen möglich,
mit 1,00 % p.a. verzinst. Danach richtet sich die Zinszahlung bei vorzeitigem Verkauf kann es daher zu Kursverlusten
nach der Höhe des 12-Monats-Euribors. Die Mindestverzin- kommen.
sung beträgt in der variablen Zinsperiode 0,75 % p.a. und die • Die Höchstverzinsung von 2,00 % p.a. gilt auch, wenn
Höchstverzinsung 2,00 % p.a. der 12-Monats-Euribor diesen Wert künftig übersteigt.
• Der Investor trägt mit dem Kauf der Anleihe das Boni-
Sie möchten tätsrisiko der Emittentin.
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„Endgültigen Bedingungen“ können bei der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktienge-
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Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Die Kurse sind freibleibend
Zinsen. Danach Verzinsung in Höhe des 12-Monats- und unterliegen den Marktschwankungen. Das Angebot mit den angeführten Konditionen gilt
nur für Kaufaufträge bis max. EUR 500.000,–.
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am Laufzeitende ernten Einzahlung
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betrag am Ende der Laufzeit ist Ihnen im Vorhinein bekannt. bei vorzeitigem Verkauf kann es daher zu Kursverlusten
kommen, außerdem entfällt der Bonus.
Sie möchten • Der Investor trägt mit dem Kauf der Anleihe das Boni-
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gesamte Laufzeit von 15 Jahren Dieses Angebot ist gemäß § 3 Abs 1 Z 3 Kapitalmarktgesetz idgF von der Prospektpflicht ausge-
nommen und gilt nur für private KESt-pflichtige Steuerinländer. Nach der Richtlinie 2003/71/
• Eine monatliche Einzahlung ab 70 Euro EG ist kein Prospekt erforderlich.12 IM BLICKPUNKT
Jetzt neu in der Ethik-Fondspalette!
KEPLER Ethik Mix Ausgewogen
Nachhaltige Investmentfonds, die für alle hen breit gestreut. Gezielt wird bei KEPLER
Marktphasen möglichst gut aufgestellt auch in kleinere Emissionen mit attraktiven
sind, werden immer gefragter. Der neue Zinsaufschlägen investiert. Zur Ertrags- und
KEPLER Ethik Mix Ausgewogen (ISIN T: Risikooptimierung können je nach Marktlage
AT000ETHIKT8) ist hier mit seiner breit ge- auch Wandelanleihen beigemischt werden.
streuten Portfoliostruktur eine interessante
grüne Anlagelösung. KEPLER Ethikfonds – geprüfte grüne
Managementqualität
Dieser Mischfonds hat eine ausgewogene
Grundausrichtung, bei der auch die Dynamik KEPLER ist mit 20 Jahren Erfahrung ein
der Aktienmärkte nicht zu kurz kommt. Rund etablierter Anbieter für ethisch-nachhaltige
50 Prozent des Fondsvermögens fließen in Geldanlage. Das „Eurosif-Transparenzlogo“
Aktien, die nach einer bewährten Minimum- und das „Österreichische Umweltzeichen“
Varianz-Strategie selektiert werden. Die des Bundesministeriums für Nachhaltigkeit
Investments erfolgen nachhaltig und kombinie- und Tourismus bestätigen die grüne Manage-
ren einen Best-in-Class-Ansatz mit Ausschluss- mentqualität von KEPLER Ethikfonds. Seit
kriterien. Bereiche wie etwa Atomenergie, 1. Januar 2019 veranlagt KEPLER zusätzlich
Gentechnik, Kinderarbeit oder Rüstung finden auch konform der Anlagerichtlinien der deut-
sich nicht im Fondsvermögen. Die Titelauswahl schen Bischofskonferenz (BIKO) und gemäß
erfolgt bei KEPLER in Kooperation mit dem der Ethikrichtlinie der österreichischen
renommierten Analysehaus ISS-oekom, einer Bischofskonferenz (FinAnKo).
der weltweit führenden Ratingagenturen für
das nachhaltige Anlagesegment. ANDREAS REHBERGER
Im Rententeil, der die anderen rund 50 Prozent Hinweis: Der KEPLER Ethik Mix Ausgewogen investiert an den
des Fonds ausmacht, sind Staatsanleihen, Bank- internationalen Geld- und Kapitalmärkten und unterliegt marktbeding-
ten Kursschwankungen - nur für Anleger mit einem Anlagehorizont ab
anleihen, Pfandbriefe und Unternehmensanlei- 7 Jahren geeignet.IM BLICKPUNKT 13
Jetzt in Zeichnung
Europa Nachhaltigkeits Winner 4
Mit dem Europa Nachhaltigkeits wert mit dem Index-Schlusskurs am diesem Zertifikat an der Wert-
Winner 4 partizipieren Anleger am Letzten Bewertungstag (23.06.2027) entwicklung eines diversifizierten
Laufzeitende zu 100 % an der posi- verglichen. Anleger partizipieren 1:1 europäischen Index.
tiven Wertentwicklung des STOXX® an der positiven Wertentwicklung des • Das Zertifikat Europa Nachhaltig-
Europe ESG Leaders Select 30 Index zugrundeliegenden Index bis zum Cap keits Winner 4 ist am Laufzeitende
bis zu maximal +36 % im Vergleich in Höhe von 136 % des Startwerts. Der zu 100 % kapitalgeschützt, d.h. am
zum Startwert. Ist die Kursentwick- höchstmögliche Rückzahlungsbetrag Ende der Laufzeit (Juni 2027) erhält
lung des Index nach acht Jahren ist daher mit EUR 1.360 pro Nominal- der Anleger zumindest 100 % des
negativ, so greift der Kapitalschutz betrag begrenzt. Zeigt der STOXX® Nominalbetrags zurück.
von 100 % am Laufzeitende. Europe ESG Leaders Select 30 Index • Flexibilität durch Handelbarkeit
am Laufzeitende im Vergleich zum am Sekundärmarkt, kein Verwal-
Um das Thema Nachhaltigkeit ein- Startwert eine negative Entwicklung, so tungsentgelt
fach investierbar zu machen, emittiert greift der Kapitalschutz von 100 %.
Raiffeisen Centrobank mit dem Europa Risiken:
Nachhaltigkeits Winner 4 ein Zertifikat Zwei Szenarien sind möglich • Wenn die Wertentwicklung des
mit 100 % Kapitalschutz für sicherheits- STOXX® Europe ESG Leaders
orientierte Anleger. Anleger partizipie- • Szenario 1 – Index-Wertentwick- Select 30 Index nicht positiv ist,
ren am Laufzeitende 1:1 an der positiven lung positiv: Die Wertentwick- erzielen Anleger keine Rendite.
Wertentwicklung des zugrundeliegenden lung des Index bis zu +36 % im • Der maximale Rückzahlungsbetrag
Nachhaltigkeitsindex STOXX® Europe Vergleich zum Startwert wird 1:1 ist mit EUR 1.360 pro EUR 1.000
ESG Leaders Select 30 bis zum Cap zusätzlich zum Nominalbetrag Nominalbetrag begrenzt, Anleger
von 136 % des Startwerts, das heißt die am Laufzeitende ausbezahlt. Der partizipieren nicht über den Cap
höchstmögliche Rückzahlung ist mit maximale Rückzahlungsbetrag ist von 136 % des Startwerts hinaus.
136 % des Nominalbetrags begrenzt. Bei mit EUR 1.360 pro Nominalbetrag • Während der Laufzeit kann der
Kursverlusten greift der Kapitalschutz begrenzt. Anleger partizipieren Kurs des Zertifikats unter 100 %
von 100 % am Laufzeitende. Die Lauf- nicht an Kursanstiegen des Index fallen; der Kapitalschutz gilt aus-
zeit des Zertifikats beträgt 8 Jahre. über +36 % hinaus. schließlich am Laufzeitende.
• Zertifikate sind nicht vom Ein-
Wie funktioniert das Produkt? • Szenario 2 – Index-Wertentwick- lagensicherungssystem gedeckt.
lung unverändert oder negativ: Bei Es besteht das Risiko, dass die
Laufzeitbeginn: Am Ersten Be- Kursverlusten des zugrundeliegen- Raiffeisen Centrobank AG nicht
wertungstag wird der Startwert des den Index greift der Kapitalschutz in der Lage ist ihrer Zahlungsver-
STOXX® Europe ESG Leaders Select von 100 % am Laufzeitende. In pflichtung, aufgrund von Zahlungs-
30 Index (Schlusskurs vom 27.06.2019) diesem Fall erfolgt die Auszahlung unfähigkeit (Emittentenrisiko) oder
festgehalten und der Cap (136 % des zu 100 % des Nominalbetrags (ent- etwaiger behördlicher Anordnungen
Startwerts) fixiert. spricht EUR 1.000 pro Nominal- („Bail-In“), nachzukommen. In die-
betrag) am Laufzeitende. sen Fällen kann es zum Totalverlust
Laufzeitende: Am Ende der Laufzeit des eingesetzten Kapitals kommen.
wird die Wertentwicklung des STOXX® Chancen:
Europe ESG Leaders Select 30 Index • Anleger, die nicht auf Einzelaktien
ermittelt. Dazu wird der Index-Start- setzen wollen, partizipieren mit
Quelle: Raiffeisen Centrobank, Mai 2019. Veröffentlichter Prospekt sowie allfällige Nachträge sind bei der RLB OÖ und der Emittentin erhältlich. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt.14 IM BLICKPUNKT
Gewußt wie: Tipps für den Online-Handel in Mein ELBA
Vom richtigen Werkzeug
Chancen_Risken beantwortet oft gestellte Fragen
zu Mein ELBA. Sechs Tipps, die das selbstständige
Handeln leichter machen.
1. Die Größe ist entscheidend – 4. Was kommt zuerst? – Depotreihung selbst vornehmen
Browser-Zoom einstellen, damit die Ansicht passt. Sie haben mehrere Depots in Mein ELBA eingebunden und
Die Oberfläche von Mein ELBA passt sich an die Bild- wenn Sie den Depotbereich öffnen, wird das falsche Depot
schirmgröße an. Verwenden Sie etwa ein Smartphone, wird zuerst angezeigt? Auch das lässt sich ganz leicht ändern. Die
automatisch auf die mobile Ansicht gewechselt und die Konfiguration befindet sich in Mein ELBA unter „Profil &
Menüführung verschwindet hinter einer Schaltfläche. Das Einstellungen – Depots“. Einfach die Depots per Drag and
passiert auch am PC, wenn die Bildschirmauflösung zu nied- Drop nach Belieben anordnen.
rig oder der Browser-Zoom zu hoch ist. Hier kann man Ab-
hilfe schaffen, indem man mit der Tastenkombination „Strg“
und „Minus“ den Zoom reduziert (z.B. auf 85 Prozent).
5. Für die besonderen Bedürfnisse – CSV, PDF, Drucken
Sie möchten Ihre Transaktionen und Geschäfte dokumen-
tieren? Mein ELBA unterstützt Sie dabei. CSV-Export,
2. Warum die Vorbereitung wichtig ist – PDF-Druck oder generelles Drucken der Positionsübersicht
Auftragseinstellungen setzen oder des Orderbuchs sind möglich. Die Symbolleiste in den
Bei Wertpapieraufträgen soll es schnell gehen. Gut, wenn jeweiligen Masken bietet diese Optionen an.
man sich über gewisse Einstellungen keine Gedanken
machen muss, weil die schon gesetzt sind. Das geht ganz
einfach: Im Menüpunkt Einstellungen für Wertpapierauf- 6. Vorliebe Filter – Aufträge & Umsätze Detailsuche und
träge kann man individuelle Standards definieren. Damit Filtereinstellungen
sind gewünschtes Verrechnungskonto, Lieblingslimit oder Wenn es um Ihre Aufträge geht, bestimmen Sie den Zeit-
gewohnte Auftragsgültigkeit automatisch voreingestellt. raum und das Ausmaß selbst. Und das ganz einfach über den
Detailfilter bei der Übersicht Aufträge & Umsätze in Mein
ELBA. Längerer Zeitraum und nur offene Aufträge? Kein
Problem: Definieren Sie diese Parameter in der Detailsuche
3. Nie ohne Safe-Word starten –
und speichern Sie die Einstellung. Beim nächsten Aufruf
Transaktionspasswort definieren
dieser Übersicht wird der gewählte Zeitraum sofort geladen.
Die Signatur des Auftrags kann ein Zeitfresser sein. Damit
Die restlichen Filtereinstellungen bleiben gespeichert und
dieser Vorgang beschleunigt wird, bietet der Wertpapierbe-
sind mit einem Klick aktiviert.
reich von Mein ELBA die Möglichkeit, ein eigenes Trans-
aktionspasswort zu definieren. Einmalig eingestellt kann
es zur Signatur für alle Wertpapiertransaktionen verwendet Unser Fazit
werden. Die Konfiguration befindet sich in Mein ELBA Mit ein paar Tipps sind Sie für den selbstständigen Handel
unter „Profil & Einstellungen – Transaktionspasswort“. gewappnet. Das persönlichste Finanzportal Österreichs bietet
jedoch noch weitere Möglichkeiten zur Individualisierung.
Am besten gleich einsteigen und mit „learning by doing“ die
Features von Mein ELBA kennenlernen!
PS: Ein Tipp noch für alle Tablet-Nutzer – der Wertpapier-
bereich lässt sich am besten im Querformat bedienen.
GERALD HEHENBERGERIM BLICKPUNKT 15
Mehr Ertrag durch die richtige Streuung
Von guten und
schlechten Nachbarn
Eine gute Mischung bringt Erträge. Dabei spornen manche Pf lanzen ihr achtet, dass sie sich nicht allzu stark
Sowohl in der Geldanlage als auch Gegenüber förmlich zum Wachstum überschneiden, kann Schwankun-
auch im Gemüsebeet. an und andere können sich regelrecht gen abfedern und eine bessere Ernte
nicht riechen. Ähnliches gilt für das einfahren. Wir haben einige Infos für
Eine durchdachte Streuung im Ge- Depot: Wer bei Regionen, Bran- Hobbygärtner und Investoren.
müsebeet wird oftmals unterschätzt. chen und Anlagekategorien darauf ANDREA KLAMMER
Freundschaften im Beet Freundschaften im Depot
Manche Pflanzen, wie beispielsweise Erbsen und Auf harmonische Nachbarschaften sollte man auch im
Kartoffeln, sind sich einfach nicht grün. Wer also von eigenen Depot achten. Denn sehr viele Anleger neigen
seiner Ernte zehren möchte, sollte darauf achten, dass die zu den gleichen Fehlern: Sie streuen zu wenig. Eine
angebauten Schützlinge harmonieren, sich weder mit den Umfrage der Johannes Kepler Universität im Auftrag
Blättern noch mit dem Wurzelwerk ins Gehege kommen der Liechtensteiner LGT-Bank hat ergeben, dass das
und jede Pflanze die notwendigen Nährstoffe erhält. Zu- Portfolio von deutschen Umfrageteilnehmern zu 59
dem haben „gute Nachbarn“ auch eine Schutzfunktion vor Prozent aus inländischen Titeln bestanden hat. Die
möglichen Schädlingen. Wir haben Beispiele parat: befragten Schweizer kamen sogar auf 67 Prozent. Viele
Anleger fühlen sich mit heimischen Titeln sicherer,
Tomaten vertragen sich hervorragend mit Karotten, dabei entsteht aber das sogenannte Klumpenrisiko.
Spinat, Radieschen oder Sellerie. Gar nicht leiden kön-
nen sie zum Beispiel Gurken oder Erdäpfel. Eine durchschnittlich bessere Ernte lässt sich erzielen,
wenn man unterschiedliche Wertpapiere einkauft und
Zwiebel haben gerne Karotten, Gurken, Kopfsalat und richtig kombiniert. Also bei Anleihen auf verschiedene
Dill und halten neben Erdbeeren gepf lanzt Pilzkrank- Emittenten und Laufzeiten achten, an Fonds denken (die
heiten und Spinnmilben fern. die Streuung bereits mitbringen) und bei der Anlageka-
tegorie Zertifikate diverse Schwerpunkte berücksichti-
Erdäpfel mögen Kohlrabi, Spinat, Mais oder Kapuzi- gen. Öl&Gas, USA, deutsche Einzeltitel, Nachhaltigkeit
nerkresse. Für eine gute Ernte lässt man aber Abstand – die Auswahl ist mittlerweile beachtlich.
zu Kraut, Rauner, Erbsen und Gurken.
Genau so wie im Garten sind aber Geschmäcker verschie-
Sogenannte Unterpf lanzungen können übrigens wun- den: Der eine bevorzugt Robustes, der andere versucht
derbar wirken: Basilikum hält etwa bei Tomaten und sich in der Aufzucht exotischer Pflanzen. Und genau hier
Gurken Mehltau und die weiße Fliege fern. Rosmarin kommt Ihr persönlicher Berater ins Spiel. Er gibt Ihnen
vertreibt den Kohlweißling und Dill fördert die Keim- gerne gute Tipps für einen möglichst üppigen Ertrag.
fähigkeit von Karotten. Harmonie zahlt sich aus!16 IM BLICKPUNKT
Wie man die beste Ernte vorbereitet
Der Chancen_Risken-Pflanzkalender
Gartenliebhaber haben eigentlich gute Voraussetzungen, um in der Geldanlage er-
folgreich zu sein. Denn sowohl beim Garteln als auch beim Investieren hat man ide-
alerweise Vorlieben, einen Plan und etwas Geduld, um die zarten Pflänzchen beim
Wachsen zu beobachten. Wie sehen nun die ersten Monate des Jahres im Garten
und an der Börse aus? Wir haben nachgeforscht und einige Parallelen gefunden.
Bevor es grünt: Wir widmen uns dem Boden Auch in der Geldanlage will der Boden bereitet sein
Sobald der Boden nicht mehr gefroren ist, geht es los Damit die Saat aufgeht, gehört auch in der Geldanlage
mit der Vorbereitung rund um das Beet. Je nach Zu- der Boden optimal vorbereitet. Einmal im Jahr – warum
stand des Bodens kann entweder mit Spaten oder mit zum Beispiel nicht zum Frühlingsbeginn? – bietet sich
der Grabegabel umgegraben bzw. gelockert werden. dafür ein ausführlicher Depotcheck an. Gemeinsam
Um den Boden aufzubessern und eine Grundver- graben wir den finanziellen Boden um, sortieren aus, was
sorgung mit Pflanzennährstoffen zu erreichen, kann aussortiert gehört und schaffen so die besten Vorausset-
Kompost oder Mist eingearbeitet werden. Verwenden zungen für ein erfolgreiches Anlagejahr.
Sie idealerweise Bio-Dünger: Der sorgt für eine Ver-
besserung des Bodens, bringt Nahrung für wichtige
Bodenlebewesen und Sie vermeiden ganz einfach
chemisch-synthetische Stoffe. Die Aussaat: Wann kommt was ins Depot?
Einen allgemein gültigen Pflanzkalender gibt es in
der Geldanlage leider nicht. Zu unterschiedlich sind
jedes Jahr die Gegebenheiten, die von Konjunktur,
Zinsen und Prognosen beeinflusst werden. Darum
Die Aussaat: Wann kommt was ins Beet? wird der Pflanzkalender idealerweise jährlich neu mit
Im März vertragen es durchaus schon ein paar Sorten dem Berater festgelegt. Ein Augenmerk kann man
im Freien: Karotten, Frühlingszwiebel, Radieschen natürlich auf bestimmte Aktionen im Jahresverlauf
und manche Salate freuen sich auf Sonne und Frisch- legen. Attraktive Produkte mit kurzem Angebotszeit-
luft. Im April kommen Weißkraut oder Rotkraut raum oder günstige Handelstage wie zum Beispiel die
dazu. Etwas länger brauchen zum Beispiel Kürbis, Freetrade-Days mit der Raiffeisen Centrobank sind
Paprika oder Tomaten: Sie sind wärmeliebend und immer wieder gute Gelegenheiten, dem Depot ein
frostempfindlich. Wer hier zu ungeduldig ist und im neues Pflänzchen hinzuzufügen.
Gartenfieber gleich alles an den ersten warmen Tagen
eingräbt, kann Enttäuschungen erleben.IM BLICKPUNKT 17
Aufgepasst: Die Eisheiligen im Mai Saisonale Stolpersteine auch an der Börse?
Der Mai bringt nicht nur Wärme, sondern auch die In der Geldanlage gibt es für den Mai ebenfalls eine
sogenannten Eisheiligen. Dabei handelt es sich um Art Bauernregel. „Sell in May and go away“ ist weithin
katholische Märtyrer, zu deren Gedenken es im Mai bekannt. Aber hält die Regel, was sie verspricht?
jeweils einen Namenstag gibt. Sie stellen einen be- Experten sind davon wenig überzeugt. Eine von vielen
kannten Zeitpunkt im Pflanzkalender dar, da nachts Auswertungen zu dem Thema zeigt etwa, dass diese
die Temperaturen noch so stark abkühlen können, These für den DAX seit 1988 nur 16 Mal funktioniert
dass sie die jungen Pflanzen erheblich schädigen. hat. Sich nur nach Kalendermustern zu richten, ist in
Die Bauernregeln raten dazu, frostempfindliche Pflan- unserer schnelllebigen Zeit also vermutlich keine gute
zen erst nach den Eisheiligen Mamertus, Pankratius, Idee. Eine bessere Börsenweisheit kommt eher von An-
Servatius, Bonifatius und der (kalten) Sophie in die dré Kostolany: „An der Börse sind 2 mal 2 niemals 4,
Erde zu bringen. sondern 5 minus 1. Man muss aber die Nerven haben,
das Minus 1 auszuhalten“.
Wenig Platz oder kein Garten: Was tun?
Kein Balkon oder Garten? Wen eine Ressource vom Wenig Zeit oder wenig Erfahrung?
persönlichen Gartenglück abhält, der kann sich auch Zeit und/oder Erfahrungsmangel? Wen eine Ressource
ein Gartenbeet in seiner Umgebung mieten. Urban vom persönlichen Anlegerglück abhält, der vertraut sein
Farming heißt der Trend, der es auch Wohnungsbesit- Kapital am besten erfahrenen Fondsmanagern an. Sie
zern ermöglicht, ihr eigenes (Bio-)Gemüse zu ziehen. übernehmen viele Aufgaben, die zum Ernteerfolg füh-
Nebenbei erfährt man den Mehrwert für Körper und ren. Selektion der Investments, Zusammenstellung eines
Geist, den das Arbeiten in der Erde mit sich bringt. ausgeglichenen Portfolios, Hege und Pflege in Form von
Wer für sich oder seine Familie eines der unterschied- aktivem Management.
lich großen Beete mietet, bekommt ab April ein
teilweise vorbepflanztes Beet sowie weitere Samen und Besonders erfreulich ist die große Auswahl, die sich den
Pflanzen. Danach heißt es zwar „Do-it-yourself “ mit Anlegern offenbart. Sowohl vom Risikograd als auch
Pflegen, Jäten und Ernten – aber wer sich unsicher ist, vom Anlageschwerpunkt bieten zum Beispiel Fonds der
erhält bei den „Fragen-Tagen“ Rat und Hilfe. KEPLER-FONDS KAG alles, was das Herz begehrt.
Nicht umsonst erhält die Kapitalanlagegesellschaft
www.morgentaugaerten.at: Bio-Urban Farming in regelmäßig renommierte Auszeichnungen.
Linz, Wels, Steyr, Enns, Leonding und Traun.
Unser Fazit
Zwischen Geldanlage und Gärtnern kann man un-
zählige Parallelen ziehen – einige wenige haben wir
herausgefiltert. Der erste Schritt liegt beim Gärtner
und beim Anleger selbst: Sei es nun ein Besuch in der
Gärtnerei der Wahl oder bei Ihrem persönlichen Be-
rater. Pflanzen, pflegen, ernten: Der beste Zeitpunkt
zum Handeln ist immer jetzt!
ANDREA KLAMMER18 DATEN & FAKTEN
Die wichtigsten Kennzahlen im Überblick
Wirtschaftsbarometer
KONJUNKTUR
ARBEITSLOSENQUOTE in Prozent BIP-WACHSTUM in Prozent
ÖFFENTLICHER BUDGETSALDO in Prozent des BIP INFLATION in Prozent
Quelle: WIFO, OECD, Statistik Austria, EU-Kommission, 21. Mai 2019
ROHSTOFFE
ÖL / Barrel GOLD / Feinunze
Quelle: Bloomberg, 21. Mai 2019, Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Ent-
wicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.DATEN & FAKTEN 19
Aktuelle Auswahl
Anleihen
Emissionen der Rendite pa.
Primärmarkt Kurs nach ISIN
Raiffeisenlandesbank OÖ Serviceentgelt
EUR 0,65 % FixZins Anlage 19-26.02.2024 100,50 0,44 AT0000A26AE2
EUR 1,00 % VarioZins Anlage 19-25.07.2025 100,65 AT0000A25JN6
1,00 % p.a. fix in den ersten 18 Veranlagungs-
monaten, danach jährliche Anpassung an den
12-Monats-Euribor. Mindestverzinsung
0,75 % p.a., Maximalverzinsung 2,00 % p.a. ab
dem zweiten Jahr.
EUR 0,60 - 1,60 % StufenZins Anlage 19-26.02.2027 100,70 0,90 AT0000A26AD4
USD 3,50 % VarioZins Anlage in US-Dollar 18-21.11.2022 101,80 AT0000A24PK2
3,50 % p.a. fix im ersten Veranlagungsjahr bis
inkl. 20.11.2019, danach jährliche Anpassung an
den 12-Monats-USD-Libor. Mindestverzinsung
3,50 % p.a., keine Maximalverzinsung
Quelle: Raiffeisenlandesbank OÖ, 21. Mai 2019. Die Kurse sind generell freibleibend und unterliegen den Marktschwankungen.Konditionen gültig für Kaufaufträge von max. 500.000 Euro.
Der Investor trägt mit dem Kauf von Anleihen der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft das Bonitätsrisiko der Emittentin. Diese Anleihen unterliegen
besonderen Vorschriften, die sich bereits bei einem wahrscheinlichen Ausfall der Emittentin nachteilig auswirken können (zB.: Reduzierung des Nennwerts, Umwandlung in
Eigenkapital, Aussetzung von Zinszahlungen). Näheres unter www.raiffeisen-ooe.at/Bankenabwicklung oder bei Ihrem Berater.
Unsere Beraterinnen und Berater informieren Sie gerne zu unserem breit gefächerten Angebot!20 DATEN & FAKTEN
Aktuelle Einschätzung der Assetklassen
Über- oder untergewichten?
Die richtige Vermögensaufteilung ist entscheidend für den Veranlagungserfolg. gänge der letzten Monate mehr als nur
Chancen_Risken stellt für Sie die aktuelle Markteinschätzung der KEPLER- eine Konjunkturdelle waren und ob die
FONDS KAG und die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen dar. Trendwende hin zu wieder stärkerem
Gewinnwachstum gelingt. Bis dahin
wird die neutrale Aktiengewichtung in
Was für ein Start ins Jahr 2019! Nach torenseite, Bewertungen nur moderat den KEPLER-Mischportfolios beibe-
über vier Monaten liegen fast alle über dem langenjährigen Schnitt und halten. Staatsanleihen sind aufgrund
Vermögenskategorienkräftig im Plus. Konjunktursignale, die nach dem letzten der extrem niedrigen Renditen nach
Aktien sogar mit über 15 Prozent, Rückgang auf Stabilisierung deuten wie vor unter- und inflationsgeschützte
aber auch Unternehmensanleihen und - waren in der Vergangenheit nicht Anleihen übergewichtet. Auch wenn
Anleihen aus den Emerging Markets die klassischen Ingredienzien für eine mittelfristig keine große Inflationsge-
mit vier bis sieben Prozent. Selbst bevorstehenden Baisse. fahr erkennbar ist, erscheint das aktuelle
Euro-Staatsanleihen, vielleicht die am Inflationsniveau als noch immer zu
meisten unterschätzte Assetklasse der Viel hängt von der Entwicklung der niedrig, was die Übergewichtung des
letzten Jahre, um zwei Prozent. Wie Gewinne im zweiten Halbjahr 2019 ab. letztgenannten Segments rechtfertigt.
könnte es weitergehen? Wenn man wie Dann sollte man sehen, ob die Rück- ANDREAS REHBERGER
bei KEPLER auch die Marktpsycholo-
gie zur Gestaltung der Asset Allokation KEPLER MUSTERPORTFOLIO: AKTUELLE POSITIONIERUNG IN PROZENT
berücksichtigt, dann regt sich nach so
Aktien Emerging
einem fulminanten Start ein antizy- Markets: 5,00 % Geldmarkt: 8 %
klischer Reflex. Ist die Luft schon zu
dünn? Werden die Akteure am Kapital-
Staatsanleihen/Besicherte
markt zu leichtsinnig? Anleihen: 15,75 %
Davon kann derzeit aus KEPLER-Sicht
keine Rede sein. Vor allem institutio- Aktien
Industriestaaten:
nelle Investoren wie z.B. Pensionskassen 45,00 % Inflationsgeschützte
haben im Schnitt vergleichsweise nied- Anleihen: 11,25 %
rige Aktienquoten. Die im Rückblick
zu defensive Strategie kostete einiges an
Unternehmensanleihen
Performance, umgekehrt scheuen viele High Grade: 7,50 %
Marktteilnehmer davor zurück, jetzt
Anleihen Unternehmensanleihen
noch zu erhöhen. Eine Kombination wie Emerging Markets: 3,75 % High Yield: 3,75 %
wir sie aktuell vorfinden - eher Zurück- Quelle:
KEPLER-FONDS KAG, Mai 2019
haltung als Euphorie auf der Inves-DATEN & FAKTEN 21
Aktuelle Auswahl
KEPLER-Fonds www.kepler.at
Fonds- Anlage- ISIN-A Wäh- SE Auflage- Performance in % pa
bezeichnung schwerpunkt www.kepler.atrung
ISIN-T in % datum 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre
Fondskategorie: für den sicherheitsorientierten Anleger
KEPLER Liquid A AT0000754668
Kurzlaufende Anleihen EUR 1,00 02.03.2000 -0,72 0,04 0,34
Rentenfonds T AT0000722632
KEPLER Vorsorge Mündelsichere österreichi- A AT0000799861
EUR 2,50 21.04.1998 0,84 0,02 0,87
Rentenfonds sche Anleihen T AT0000722566
KEPLER Ethik Anleihen nach ethischen A AT0000815006
EUR 3,00 05.05.2003 0,49 0,13 1,71
Rentenfonds Kriterien T AT0000642632
KEPLER Europa Anleihen in europäischen A AT0000799846
EUR 2,50 21.04.1998 0,46 1,97 3,20
Rentenfonds Währungen T AT0000722673
KEPLER Optima Globaler Mix von A AT0000A066K2
EUR 2,50 18.09.2007 -0,57 0,86 1,68
Rentenfonds Anleihenklassen T AT0000A066L0
KEPLER High Grade Unternehmensanleihen A AT0000653688
EUR 3,00 12.07.2003 -0,32 1,24 1,79
Corporate Rentenfonds Investment Grade T AT0000653696
Breiter Mix von A AT0000825468
KEPLER Mix Solide EUR 3,00 15.01.1999 -2,21 1,32 1,71
Anlageklassen T AT0000722582
Fondskategorie: für den ertragsorientierten Anleger
KEPLER Vorsorge mind. 60 % Anleihen und A AT0000969787
EUR 3,00 27.11.1995 -3,60 4,03 4,40
Mixfonds mind. 30 % Aktien T AT0000722640
KEPLER Mix Breiter Mix von A AT0000825476
EUR 3,50 15.01.1999 -2,59 3,95 3,82
Ausgewogen Anlageklassen T AT0000722590
KEPLER Emerging Internationale Emerging A AT0000718580
EUR 3,00 05.03.2001 0,70 1,79 2,28
Markets Rentenfonds Markets Anleihen T AT0000718598
KEPLER High Yield Unternehmensanleihen A AT0000737085
EUR 3,00 17.07.2000 -2,46 2,66 2,09
Corporate Rentenfonds Non Investment Grade T AT0000722541
Fondskategorie: für den wachstumsorientierten Anleger
KEPLER Active World Globaler Mix von A AT0000A0PDC8
EUR 3,00 04.05.2011 -1,97 4,03 2,94
Portfolio Anlageklassen T AT0000A0PDD6
Risikoreduzierter Manage- A AT0000A0NUV7
KEPLER Risk Select EUR 4,00 09.03.2011 4,78 6,58 10,26
mentansatz für Aktien T AT0000A0NUW5
KEPLER Ethik Aktien mit Nachhaltigkeit A AT0000675657
EUR 4,00 01.07.2002 -11,92 6,82 6,85
Aktienfonds und ethischen Kriterien T AT0000675665
KEPLER Europa A AT0000817788
Europäische Aktien EUR 4,00 20.08.1998 -5,76 3,29 2,28
Aktienfonds T AT0000722681
KEPLER Global A AT0000799820
Globaler Branchenmix EUR 4,00 23.04.1998 -9,29 6,93 7,47
Aktienfonds T AT0000722657
KEPLER Österreich A AT0000647680
Österreichische Aktien EUR 4,00 23.04.2003 -14,29 10,86 4,97
Aktienfonds T AT0000647698
KEPLER Small Cap Internationale kleinkapita- A AT0000653662
EUR 4,50 17.02.2003 -6,65 3,32 9,72
Aktienfonds lisierte Aktien T AT0000653670
SE = Service-Entgelt
Quelle: KEPLER-FONDS KAG, 20. Mai 2019, Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. Service-Entgelt
Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-
Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der De-
potbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann.Der aktuelle Verkaufsprospekt
sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen – Kundeninformationsdokument (KID) liegen in deutscher bzw. englischer Sprache bei der jeweiligen KAG, der Zahlstelle oder beim steuerlichen Vertreter in
Österreich auf. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.boerse-live.at/Disclaimer22 DATEN & FAKTEN
Aktuelle Auswahl
Raiffeisen-Fonds
Fonds- Anlage- ISIN-A Wäh- SE Auflage- Performance in % pa
bezeichnung schwerpunkt ISIN-T rung in % datum 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre
Fondskategorie: für den sicherheitsorientierten Anleger
Raiffeisen Geldmarktnahe A AT0000859541
EUR 1,00 04.05.1987 -1,46 -0,64 -0,30
Euro-Short Term Rent Euro-Anleihen T AT0000822606
Raiffeisen- Anleihen österreichischer A AT0000859533
EUR 2,50 18.05.1987 -2,23 -1,24 -0,21
Österreich-Rent Schuldner T AT0000805163
Raiffeisen- A AT0000996681
Euro-Anleihen EUR 2,50 16.12.1996 0,15 0,14 1,75
Euro-Rent T AT0000805445
Raiffeisen- A AT0000859582
Globale Anleihen EUR 3,00 20.06.1988 4,17 -0,06 3,25
Global-Rent T AT0000805486
Raiffeisen- Euro-Anleihen, bis 30 % A AT0000859509
EUR 2,50 17.12.1985 -2,36 -1,17 -0,12
EuroPlus-Rent Fremdwährungen T AT0000805221
Raiffeisen- vorwiegend europäische A AT0000712518
EUR 3,00 14.05.2001 -0,16 1,10 1,74
Euro-Corporates Unternehmensanleihen T AT0000712526
Raiffeisenfonds- ca. 80 % Anleihenfonds A AT0000811633
EUR 3,00 22.06.1998 -1,61 1,17 2,41
Sicherheit ca. 20 % Aktienfonds T AT0000811641
Fondskategorie: für den ertragsorientierten Anleger
Raiffeisen- Anleihen der Reformstaa- A AT0000740642
EUR 3,00 03.05.2000 -1,86 -1,08 0,04
Osteuropa-Rent ten Osteuropas T AT0000740659
Raiffeisenfonds- ca. 50 % Anleihenfonds A AT0000818919
EUR 3,50 01.07.1998 -2,95 3,53 4,41
Ertrag ca. 50 % Aktienfonds T AT0000818927
Raiffeisen- Globale Anleihen A AT0000859517
EUR 3,00 25.08.1986 3,11 4,52 5,61
Nachhaltigkeitsfonds-Mix und Aktien T AT0000805361
Fondskategorie: für den wachstumsorientierten Anleger
Raiffeisenfonds- ca. 20 % Anleihenfonds A AT0000811609
EUR 4,00 22.06.1998 -3,77 5,85 6,17
Wachstum ca. 80 % Aktienfonds T AT0000811617
Raiffeisen- Aktien österreichischer A AT0000859293
EUR 4,00 16.10.1989 -13,79 11,96 7,44
Österreich-Aktien Unternehmen T AT0000805189
Raiffeisen- A AT0000986377
Europäische Aktien EUR 4,00 17.06.1996 -12,22 5,25 2,77
Europa-Aktien T AT0000805387
Raiffeisen-Global- A AT0000859525
Globaler Branchenmix EUR 4,00 16.10.1986 -3,60 6,55 6,44
Aktienfonds T AT0000805205
Raiffeisen- US-amerikanische A AT0000764741
EUR 4,00 15.11.1999 4,53 12,68 13,03
US-Aktien Aktien T AT0000764758
Raiffeisen- Südostasiatische Aktien, A AT0000764154
EUR 4,00 15.11.1999 -14,63 8,07 7,30
Pazifik-Aktien Schwerpunkt Japan T AT0000764162
Raiffeisen- Aktien der Reform- A AT0000745856
EUR 5,00 02.05.2000 -4,74 7,57 5,67
Eurasien-Aktien staaten Asiens T AT0000745864
Raiffeisen- Aktien der Reform- A AT0000936513
EUR 5,00 21.02.1994 -0,91 5,96 -0,04
Osteuropa-Aktien staaten Osteuropas T AT0000805460
Raiffeisen-Emerging- Aktien aus Schwellen- A AT0000796404
EUR 5,00 12.05.1999 -13,66 5,27 1,56
Markets-Aktien ländern weltweit T AT0000796412
SE = Service-Entgelt
Quelle: Raiffeisen Capital Management, 20. Mai 2019; Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. AGA
Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-
Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der De-
potbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Der aktuelle Verkaufsprospekt
sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen – Kundeninformationsdokument (KID) liegen in deutscher bzw. englischer Sprache bei der jeweiligen KAG, der Zahlstelle oder beim steuerlichen Vertreter in
Österreich auf. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.boerse-live.at/DisclaimerSie können auch lesen
