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INFORMATION FÜR ANLEGER 138 / SEPTEMBER - OKTOBER 2018 WERTPAPIERE
Chancen Mit
hyg
Gew geli
inns gem
_Risken piel
!
Sisu, Hygge und Lagom
Was uns die Nordlichter voraus haben
2 INHALT
AKTUELL
Sisu, Hygge und Lagom:
3 Was uns die Nordlichter voraus haben
MARKT IM BLICKPUNKT
Editorial
Sehr geehrte Leserin,
6 Wo die Reise hingeht ... 14 Goldener Herbst:
sehr geehrter Leser,
Bergauf oder bergab? Von Äpfeln und Buchstaben
Die wertvollsten Unternehmen
sie sind regelmäßig an der Spitze, wenn der Welt
es um Bildung, Lebensqualität oder
Zufriedenheit geht: Die Länder im hohen
Norden Europas. Auch beim Thema
Investieren sind sie uns voraus. Das
Vermögen der Österreicher etwa wächst AKTUELL IM BLICKPUNKT
vor allem deswegen, weil die Menschen
Teile ihres Erwerbseinkommens zurück- 4 Wirtschaftsgeschehen kompakt 10 Anleihen in allen Varianten
legen. Die Rendite ihres Vermögens ist
so mager, wie in fast keinem anderen Rundblick Die gemächliche Basis der
europäischen Land. Seit 2003 erziel- Geldanlage
ten die Österreicher demnach im Mittel ANALYSE
eine jährliche, reale Rendite von 1,06 11 Zinsen, die klettern können.
Prozent. Spitzenreiter sind hingegen
die Finnen mit 4,3 Prozent. Das liegt vor 8 Aktieninfo Aktuelle Top-Angebote: Vario-
allem daran, dass die Finnen stark am Positive Einschätzung von und StufenZins Anlage
Kapitalmarkt veranlagen: Hat Österreich Raiffeisen RESEARCH
eine Aktienquote von knapp fünf Pro- 12 Too hot or not?
zent, weisen die Finnen eine beachtliche
Quote von 34 Prozent auf. Die Kapital- DATEN & FAKTEN Welchen Einfluss hatte die Hit-
marktfreundlichkeit der Nordlichter trägt zewelle 2018 auf die Wirtschaft?
offensichtlich Früchte. 18 Wirtschaftsbarometer
Die wichtigsten Kennzahlen im 13 Europa Nachhaltigkeits Bond 3
Lassen Sie sich daher von Ihrem
Überblick Jetzt in Zeichnung!
Raiffeisen-Berater umfassend beraten
und erarbeiten Sie gemeinsam eine indi-
viduelle Anlagestrategie. 19 Anleihen 16 Aktien ganz bequem
Aktuelle Auswahl kennenlernen
Dr. Heinrich Schaller, Das OÖN-Börsespiel ist
Generaldirektor der
Raiffeisenlandesbank Oberösterreich 20 Über- oder untergewichten? wieder da!
Aktuelle Einschätzung der
http://www.boerse-live.at Assetklassen
boerse-live@rlbooe.at
Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandes- 21 Fondskurse
bank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz KEPLER-FONDS KAG, RCM
1a, 4020 Linz
Für die Redaktion: Gerhard Lauss, Elisabeth Peer,
Thomas Brunnmayr
Layout, Gestaltung: Andrea Plank
Druck: Friedrich Druck & Medien GmbH
AKTUELL 3
Sisu, Hygge und Lagom:
Was uns die Nordlichter voraus haben
Die Finnen, Dänen oder Schweden Auch das Redaktionsteam kann dieser Der Herbst ist auch für Schüler eine
haben uns oft einiges voraus. Nicht Lebenseinstellung etwas abgewinnen. aufregende Zeit. Die 26 Grundbuchsta-
nur etwa bei der Bildung – auch in Gerade an den Aktienmärkten führen ben des deutschen Alphabets zu erlernen
puncto Lebenseinstellung kann man nämlich Beharrlichkeit und Ausdau- ist für alle die erste Herausforderung.
sich etwas abschauen. er langfristig zum Erfolg. Mögliche Google ist wohl eine der bekanntesten
Kursschwankungen durchstehen, anstatt Aneinanderreihung von Buchstaben.
Kennen Sie das fi nnische Wort „Sisu“? gleich abzutauchen. Denn was kommt Die Suchmaschine ist eine Tochter
Nach dem dänischen „Hygge“, das am meist nach hitzigen Zeiten? Abkühlung von Alphabet, der Nummer Zwei der
ehesten für Gemütlichkeit steht und und Entschleunigung. Nach einem wertvollsten Unternehmen. Warum die
dem schwedische „Lagom“, das gesun- heißen Sommer steht nun endlich der fünf wertvollsten Konzerne der Welt
des Maßhalten bedeutet, soll „Sisu“ das Herbst vor der Tür. Und gibt es ein allesamt Digital-Unternehmen sind
Erfolgsrezept der Finnen sein. Und die schöneres Sinnbild für den Herbst als und was ihren Erfolg ausmacht, lesen
sind immerhin laut World Happiness das Ernten der Früchte? Sie auf Seite 14.
Report der UN die glücklichsten Men-
schen der Welt. Apropos Früchte: Da wäre die Sache mit Der richtige Umgang und die Interpre-
dem Apfel. Apple, der amerikanische tation von Zahlen ist im Herbst wieder
Das Wort lässt sich zwar nicht eins zu Tech-Konzern, knackte im Sommer beim OÖN-Börsespiel gefragt. Erwach-
eins ins Deutsche übersetzen, aber man an der Börse die Eine-Billion-Dollar- sene, Schüler und Studenten können
könnte es in etwa mit Willensstärke, Marke und ist aktuell die Nummer 1 dabei ganz hyggelig, ohne Risiko, die
Beharrlichkeit oder Kampfgeist um- der Börsenunternehmen weltweit. Mit Finanzmärkte kennenlernen und dabei
schreiben. Es soll eine mentale Eigen- einem dreizehnstelligen Betrag ist das auch noch Spitzen-Preise gewinnen.
schaft sein, die angeblich nur die Finnen Unternehmen deutlich mehr wert, als Mehr dazu auf Seite 16. Wir wünschen
besitzen. Durchtauchen anstatt aufgeben. die zehn größten DAX-Unternehmen eine interessante Lektüre!
Nach der Sauna ab ins Eiswasser. zusammen. ANDREA KLAMMER
Gewinnspiel
Kakao bei Kerzenschein, warmes Licht, ein gemütliches Sofa. Hygge ist eine
Haltung, die man lernen kann! Wie, verrät Autor Meik Wiking in diesem
schönen Buch. Wir verlosen fünf Exemplare des kuscheligen Werks! Beant-
worten Sie einfach bis 25. Oktober 2018 die folgende Frage auf
www.boerse-live.at/hygge:
Welche Begriffe aus dem hohen Norden stehen für Lebenseinstellungen?
1. Tack, Hej, Ursäkta
2. Sisu, Hygge, Lagom
3. Velbekom, Værsgo, Efterår
Wir wünschen Ihnen viel Glück!
4 AKTUELL
Rundblick
Wirtschaftsgeschehen
kompakt
GROßBRITANNIEN DEUTSCHLAND
USA
Größter Überschuss weltweit für
Droht wirklich ein harter Brexit?
US-Wirtschaft wird ihr Wachs- Deutschland
tumstempo nicht halten können Großbritannien verlässt nach heutigem Deutschlands Handel floriert: Haupttrei-
Laut Ökonomen wird die US-Wirtschaft Stand im März des nächsten Jahres die ber für die Ausfuhr an Waren im ersten
ihr derzeit noch hohes Wachstumstempo Europäische Union. Bis dato wurde dafür Halbjahr war die Nachfrage aus der EU
vermutlich nicht halten können. In einer kein geordnetes Szenario festgelegt. Nun und aus den USA. Laut Prognose des Ifo-
Umfrage unter 100 Volkswirten sagten wappnen sich vorsorglich EU-Staaten wie Instituts dürfte Deutschland daher auch
diese für das Sommerquartal ein Wachs- Frankreich für den Fall des sogenannten 2018 global den größten Leistungsbilanz-
tum von drei Prozent voraus. Im Schluss- „harten“ Brexits. Die Regierung erarbei- überschuss aufweisen. Das wäre das dritte
quartal wird das Wachstum voraussicht- tet einen Maßnahmenkatalog, um die Mal in Folge. Der Überschuss dürfte sich
lich bei 2,7 Prozent liegen. Das ist zwar Auswirkungen abzumildern, die diese auf rund 265 Milliarden Euro belaufen,
immer noch zufriedenstellend, allerdings Art von Abschied mit sich bringen wür- so die Berechnungen der Forscher. Mit
ein deutliches Abfallen zum zweiten de. Dabei gehe es vor allem darum, der- deutlichem Abstand folgt Japan mit 175
Quartal, wo das Plus noch bei 4,1 Prozent zeit in Frankfreich lebenden Briten den Milliarden Euro vor den Niederlanden mit
gelegen hat. Anders als US-Präsident Verbleib im Land zu erleichtern. Auch rund 96 Milliarden. Dagegen dürften die
Donald Trump selbst glaubt übrigens reibungslose Grenzkontrollen stehen im USA wieder das Land mit dem größten
keiner der befragten Experten, dass der Fokus. Die britische Premierministerin Leistungsbilanzdefizit werden. Dieses be-
Handelskonflikt den Vereinigten Staaten spielte indes das Thema herunter: „Ein läuft sich auf knapp 368 Milliarden Euro,
nützen wird. harter Brexit wäre kein Weltuntergang“. so die Ifo-Experten.
Dow Jones FTSE 100 DAX
Stand 29.12.2017 24.719,22 Stand 29.12.2017 7.687,77 Stand 29.12.2017 12.917,64
Stand 11.09.2018 25.971,06 Stand 11.09.2018 7.273,54 Stand 11.09.2018 11.970,27
Veränderung in % + 5,06 % Veränderung in % - 5,39 % Veränderung in % - 7,33 %
Veränderung absolut + 1.251,84 Veränderung absolut - 414,23 Veränderung absolut - 947,37
AKTUELL 5
ÖSTERREICH
CHINA JAPAN
Immer mehr Deutsche urlauben
in Österreich Weiter kein Durchbruch im Japan überholte China als zweit-
Immer mehr deutsche Touristen verbrin- Handelsstreit mit den USA größten Aktienmarkt der Welt
gen ihren Urlaub in Österreich, wie die Die ersten direkten Gespräche zwischen Laut aktuellen Analysen des Finanz-
Statistik Austria mitteilte. In den Mona- China und den USA haben keinen dienstes Bloomberg liegt der gesamte
ten Mai bis Juli wurden 13,78 Millionen Durchbruch gebracht. Man sprach zwar Börsenwert chinesischer Aktien bei 6,09
Übernachtungen von deutschen Gästen von einem konstruktiven Austausch, doch Billionen US-Dollar. Der japanische
gezählt, das ist ein Plus von knapp sieben zugleich machte Chinas Finanzminister Marktwert hingegen beläuft sich laut
Prozent zum Vorjahreszeitraum. Die Liu Kun klar, dass die Volksrepublik den Berechnungen auf 6,17 Billionen
Österreicher selbst haben 11,35 Millionen neue US-Zölle auch künftig mit gezielten US-Dollar. Damit rangiert Japan nun auf
Übernachtungen gebucht, dann folgen auf Gegenmaßnahmen kontern. Kun meinte Rang zwei in der Rangliste der größten
dem dritten Platz mit großem Abstand außerdem, dass die US-Zölle bisher keine Aktienmärkte direkt hinter den USA.
die Niederländer mit 1,89 Millionen drastischen Auswirkungen auf die chine- Der Abstieg Chinas sei Ursache des
Übernachtungen. Zuwächse werden auch sische Wirtschaft hätten. Allerdings wür- Handelskonfl ikts mit den USA, erklären
aus Polen und Tschechien verzeichnet. den die Effekte deutlicher, falls sich der Experten. Für die chinesische Führung
2018 könnte insgesamt ein Rekordjahr für Konfl ikt fortsetze. Besorgt zeigte sich der ist die Schwäche des Aktienmarktes ein
den Tourismus in Österreich werden: Von Finanzminister bezüglich des Arbeits- Problem: Pekings erklärtes Ziel lautete
Jänner bis Juli wurden 93,96 Millionen marktes: Durch Exportausfälle würden zuletzt, vermehrt ausländische Investoren
Übernachtungen registriert. Das ist der Mitarbeiter überflüssig. Die Pekinger anzulocken. Der schwankungsfreudige
höchste Wert seit Beginn der statistischen Führung erhöhe deshalb die Ausgaben Markt bedeutet für potenzielle Geldgeber
Aufzeichnungen. zur Unterstützung Arbeitsloser. mehr Risiko.
ATX Hang Seng Nikkei 225
Stand 29.12.2017 3.420,14 Stand 29.12.2017 29.919,15 Stand 29.12.2017 22.764,94
Stand 11.09.2018 3.280,93 Stand 11.09.2018 26.422,55 Stand 11.09.2018 22.664,69
Veränderung in % - 4,07 % Veränderung in % - 11,69 % Veränderung in % - 0,44 %
Veränderung absolut - 139,21 Veränderung absolut - 3.496,60 Veränderung absolut - 100,25
6 MARKT
Bergauf oder bergab?
Wo die Reise hingeht ...
MARKT 77
Das erste Halbjahr 2018 war an den internationalen Aktienmärkten von hohen Eine weitere drastische Zuspitzung
Schwankungen geprägt. In dem Mix aus politischen Einflussfaktoren und anhal- der Thematik könnte das Wirtschafts-
tend guten Konjunktur- und Unternehmensdaten stellen sich viele Anleger die wachstum nachhaltig beeinf lussen.
Frage, wie die Reise weitergeht.
Zum einen könnte ein schlechteres
Das Aktienjahr 2018 war bis dato nichts Unternehmen, welche im S&P 500 Geschäftsklima Unternehmen dazu
für schwache Nerven. Kursschwan- Index gelistet sind, konnten fast 85 veranlassen, geplante Investitionen zu
kungen, die wir in diesem Ausmaß aus Prozent die Umsatz- und Gewinner- verschieben oder zur Gänze zu strei-
unserem Gedächtnis verdrängt haben, wartungen übertreffen. Das erwartete chen. Zum anderen könnten die Zölle
bestimmten die Kapitalmärkte. Die Gewinnwachstum gegenüber dem zu steigenden Kosten und sinkender
Stimmung unter den Investoren hat sich Vorjahresquartal liegt nunmehr bei Nachfrage führen. Nichtsdestotrotz
deutlich verändert. 2017 war noch von rund 24 Prozent. gehen viele Marktteilnehmer davon
positiven Wachstumsüberraschungen, aus, dass weder die USA noch China
einer verhaltenen Inflation sowie von In Europa fiel der Start in die Be- einen ausgewachsenen Handelskrieg
außergewöhnlich geringen Schwankun- richtssaison verhalten aus. Erst zuletzt anpeilen. In einem derartigen Szenario
gen geprägt. In diesem Marktumfeld konnten sich die meisten Unternehmen würde es weltweit nur Verlierer geben.
konnten mit Aktien überdurchschnitt- mit ihren Zahlen hervortun. Mitt-
lich hohe Erträge erzielt werden. lerweile blicken wir auf ein durch- Weitere politische Risikofaktoren, wie
schnittliches Ergebnis, wobei bis dato etwa der Dauerbrenner Brexit oder die
Blickt man im Vergleich auf das heurige immerhin klar mehr als die Hälfte der US-Sanktionen gegen Russland, den
Jahr, so haben sich die Rahmenbedin- Unternehmen des STOXX Europe 600 Iran oder gegen die Türkei werden
gungen geändert bzw. werden sich noch die Gewinnschätzungen der Analys- auch in der näheren Zukunft immer
ändern. Die Anleger müssen sich auf ten überholt hat. Unterstützung kam wieder für Rücksetzer an den Aktien-
restriktivere Notenbanken (vor allem in zuletzt auch von einem zum US-Dollar märkten sorgen.
den USA), eine Rückkehr der Inflation schwächer werdenden Euro.
(ebenfalls vor allem in den USA) und Unser Fazit
zudem auf eine größere Unsicherheit In puncto Wirtschaftsdaten kamen in
hinsichtlich des Fortgangs der ge- den vergangenen Wochen dies- und Die Rahmenbedingungen für die
samtwirtschaftlichen Entwicklung jenseits des Atlantiks gleichermaßen internationalen Aktienmärkte sind
einstellen. US-Präsident Trump und positive wie negative Überraschungen also nach wie vor fordernd. Trotz der
die mögliche Eskalation des Handels- herein. In Summe blieben diese aber als erwähnten politischen Risikofaktoren
konflikts, die sich durchaus bis zu den Einflussfaktor für die Börsen eindeutig führt aber noch immer kaum ein Weg
Zwischenwahlen im Herbst hinziehen in der zweiten Reihe. Zusammengefasst an den Aktienmärkten vorbei. Die
könnte, tragen dabei eine Mitschuld. kann man sagen, dass die Konjunktur- robusten Fundamentaldaten (starke
Dementsprechend fielen die Reaktionen prognosen zuletzt etwas nach unten Konjunktur, solide Gewinnzuwächse
an den Aktienmärkten aus. angepasst wurden. Allerdings gehen die der Unternehmen) und das niedrige
Volkswirte weiterhin von einer guten Zinsniveau in Europa, sollten für
Zumindest die Konzerne überzeugen Wirtschaftsentwicklung aus. Unterstützung sorgen. Nichtsdestotrotz
mit ihren Zahlen sollte in diesem Umfeld der Stellenwert
Politische Entscheidungen der Risikostreuung noch stärker ins
Die veröffentlichten Daten der Unter- sorgen für Unruhe Kalkül gezogen werden. Je breiter ein
nehmen waren bis auf wenige Ausnah- Portfolio aufgestellt ist, umso besser
men sehr gut und haben seit Anfang US-Präsident Donald Trump hat in der sollte sich dieses auch in volatilen
Juli für eine leichte Gegenbewegung an vergangenen Zeit wiederholt die Märk- Marktphasen entwickeln.
den Aktienmärkten gesorgt. In Europa te kräftig aufgemischt. Auch wenn es
war diese Gegenbewegung aber nur immer wieder scheint, dass Europa THOMAS BRUNNMAYR
von kurzer Dauer. im Handelskonf likt mit den USA
außen vor ist, wird das Thema auch
Speziell die US-Konzerne konnten die europäischen Unternehmen in den
mit ihren Zahlen überzeugen. Von den nächsten Wochen intensiv verfolgen.
8 ANALYSE
Aktieninfo
Dieser Bericht wurde von der Raiffeisen Bank International AG erstellt und wird Ihnen in unveränderter
Form von der Raiffeisenbankengruppe Oberösterreich zur Verfügung gestellt (Aufsichtsbehörde: FMA Ös-
terreichische Finanzmarktaufsicht). Bitte beachten Sie auch die Hinweise auf der Rückseite dieser Broschüre.
nur über alle Regionen sondern auch über alle Divisio-
Schneider zeigt auch in Q2 nen hinweg Wachstum. Selbst die (Sub-)Sparte Medium
ungebremstes Wachstum Voltage (Umsatzbeitrag: 16 %) fand zurück zum Wachstum
Schneider Electric SE (Schneider) ist ein weltweit
(organische Umsatzsteigerung: +0,4 %) und profitierte von
führendes Unternehmen bei der Transformation und
starker Nachfrage aus den USA und China. Das konzern-
Innovation von Energiemanagement, der Herstellung
weite adjustierte EBITA belief sich in der ersten Jahres-
von Maschinen- & Industrieausrüstung und bei der
hälfte auf EUR 1,77 Mrd. (Konsens: EUR 1,79 Mrd.;
Bereitstellung von Automatisierungslösungen für
Quelle: Schneider) und steigerte sich um solide 3 % ggü.
Gebäude, Rechenzentren, Infrastruktur und Industrie.
dem Vorjahr. Dieses Ergebnis profitierte vom gestiegenen
Der Konzern gliedert sich in die zwei Segmente Indus-
Absatzvolumen und von Produktivitätssteigerungen, wurde
trial Automation und Energy Management, wobei sich
allerdings v.a. von negativen Währungseffekten gebremst.
letzteres noch in Low Voltage, Medium Voltage sowie
In Summe konnte somit auch die konzernweite adjustierte
Secure Power unterteilt.
EBITA-Marge gesteigert werden (14,4 %; Vj.: 14,1 %).
Branchentrends: Investitionsgüterbranche + Schneider dreht die Räder an den richtigen Stellen. Bei In-
+ Talsohle bei den Investitionen der Energie- und Minenun- dustrial Automation (Umsatzbeitrag: 25 %) und Low Voltage
ternehmen scheint durchschritten. (Umsatzbeitrag: 46 %) handelt es sich nicht nur um die um-
+ Die Digitalisierung des Industriesektors schreitet voran. satzstärksten Segmente, sondern auch um die profitabelsten
(adj. EBITA-Marge: 17,3 % bzw. 20,9 %). Oben drein sind es
Schneider Electric jene beiden Segmente, die konzernweit auch die stärksten (or-
+ Nachhaltigkeit: Schneider Electric ist im Dow Jones Sus- ganischen) Wachstumsraten (+10 % bzw. +9,1 %) verbuchen.
tainability Index, wie auch im Bloomberg Gender-Equality Ferner sollten die getätigten Akquisitionen (Asco, AVEVA
Index und im Global 100 Index gelistet und gilt letzterem und IGE+XAO) dort für zusätzliches Wachstum sorgen.
zufolge als eines der einhundert nachhaltigsten Unterneh-
men weltweit. Eines der konkreten Ziele des Konzerns ist Raiffeisen RESEARCH-Nachhaltigkeitsstern
es, die eigenen CO2-Emissionen bis 2050 um 50 % ggü.
dem Vergleichsjahr 2015 zu reduzieren.
+ Das organische Umsatzwachstum beschleunigte sich in
Q2 abermals und belief sich im ersten Halbjahr auf +7 %
und kam damit über den Erwartungen (+6 %; Quelle:
Schneider) zu liegen. Dabei verzeichnete Schneider nicht
ANALYSE 9
Positive Einschätzung von Raiffeisen RESEARCH.
Die Einschätzung gibt einen Ausblick auf die kommenden zwölf Monate.
Stärken/Chancen
Einschätzung: Kauf + Attraktive Ausschüttungspolitik (inkl. Aktienrückkaufpro-
Kursziel: 80 EUR gramm bis Oktober 2019)
(auf Sicht 12 Monate) + Diversifiziertes Produkt- und Dienstleistungsangebot (inkl.
Cross-Selling-Potenzialen) sowie regionale Diversifikation
Kurs 10.09.2018, 09:21 MESZ: 65,36 EUR + Entrümpelung des Portfolios bislang erfolgreich
ISIN: FR0000121972 + Engagement in Bereich IoT (Internet of Things) durch
Hauptbörse: Euronext Paris Schneiders EcoStruxure-Plattform
Homepage: schneider-electric.com
Marktkap. in Mio. EUR: 39.879
Umsatz in Mio. EUR: 24.743 Schwächen/Risiken
Verschuldungsgrad: 26,8 % - Positive Effekte durch Restrukturierungen und Effizienz-
Anzahl der Mitarbeiter: 153.124 steigerungen auf die Margensituation könnten abflachen
Index: STOXX Europe 600 - Geopolitische Risiken und rechtliche Risiken
- Exekutionsrisiken bei Akquisitionen sowie Gefahr von nied-
rigeren Synergieeffekten als ursprünglich erwartet
Finanzkennzahlen 2017 ggü. Vj. 2018e ggü. Vj. 2019f ggü. Vj.
Umsatz in Mio. 24.743 0,2 % 25.593 3,4 % 26.852 4,9 %
EBITDA-Marge n.v. 17,2 % 17,8 %
Gewinn je Aktie 3,81 23,3 % 4,31 13,1 % 4,78 11,0 %
Gewinn je Aktie bereinigt 4,26 13,0 % 4,53 6,3 % 4,99 10,3 %
Dividende je Aktie 2,20 7,8 % 2,35 6,9 % 2,51 6,8 %
Dividendenrendite 3,2 % 3,4 % 3,6 %
Kurs/Gewinn-Verhältnis 16,2 15,2 13,8
Kurs/Buchwert-Verhältnis 1,9 1,9 1,8
Kurs/Umsatz-Verhältnis 1,6 1,6 1,5
Quelle: Thomson Reuters, RBI/Raiffeisen RESEARCH
Fazit: Schneider Electric setzte auch im zweiten Quartal
VERGLEICH
seinen Wachstumspfad fort und hob – wie erwartet – den
Schneider Electric vs. EURO STOXX 50
Ausblick an. Daneben sprechen die progressive Dividenden-
politik, die Innovationskraft, die Preisdurchsetzungskraft
des Konzerns, die erfolgreiche Straffung des Portfolios in der
Vergangenheit und die konsequente Verbesserung der Margen
für Schneider. Durch den Kauf des „Electrical & Automation“-
Geschäfts eines führenden indischen Industriekonzerns könnte
– vorausgesetzt einer kartellbehördlichen Freigabe – Schnei-
der seinen Marktanteil im wachstumsstarken Markt Indien
bedeutend ausweiten, dort zum Marktführer avancieren und
gleichzeitig die Abhängigkeit von den entwickelten Märkten
reduzieren. „Kauf-Einschätzung“. Das ermittelte Kursziel
von EUR 80 basiert auf einem DCF-Modell, beruhend auf
Bloomberg-Konsensschätzungen. Finanzanalyst: Dieter Pozar,
Raiffeisenbank International, Datum Erstellung/Erstveröffent- Quelle: Teletrader, 13. September 2018, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwick-
lung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die
lichung: 10. September 2018. Ausführlicher Disclaimer unter zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können
sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.
http://www.raiffeisenresearch.at -> „Disclaimer Finanzanalyse“.
10 IM BLICKPUNKT
Anleihen in
allen Varianten
Anleihen bilden die gemächliche Basis der Wertpa- Unternehmensanleihen
pierveranlagung. Was gibt es zu dieser Anlagevari- Werden Anleihen von österreichischen oder interna-
ante zu wissen? tionalen Unternehmen begeben, so spricht man von
Unternehmensanleihen oder auch Corporate Bonds.
Anleihen bieten die Möglichkeit, vor allem sicherheits- Die Bonität oder ein vorhandenes Rating des Unter-
orientiert zu investieren. Die aktuell steigende Inflation nehmens beeinf lusst hier ebenso die Renditen. Gerade
macht es mehr denn je notwendig, zumindest solide bei Anleihen unbekannter Unternehmen gilt es daher
Veranlagungen in Betracht zu ziehen. aufzupassen: Ein unverhältnismäßig hoher Kupon
deutet auf eine nicht optimale Finanzlage eines Unter-
Staatsanleihen nehmens hin.
Die am meisten gehandelten Anleihen sind jene der
öffentlichen Hand, auch Bundesanleihen genannt. Was sollten Anleihen-Anleger generell wissen?
Sie dienen zur Finanzierung des Kapitalbedarfs der • Die Rückzahlung der Anleihe erfolgt in der Regel
einzelnen Länder. Diese Bundesanleihen weisen zu 100 Prozent vom Nennwert am Ende der Lauf-
innerhalb der Eurozone großteils ein hohes Maß an zeit.
Sicherheit auf, was sich auch in einer guten Bonitäts- • Kursgewinne oder –verluste bei Kauf oder Verkauf
beurteilung (Rating) niederschlägt. Weil diese Ratings der Anleihe sind während der Laufzeit möglich. Je
für die einzelnen Staaten aber dennoch unterschied- länger die gewählte Laufzeit, desto größer können
lich ausfallen, ergeben sich entsprechende Zins- bzw. solche Schwankungen sein.
Renditeunterschiede. Je besser die Bonität oder das • Je höher die Rendite zu vergleichbaren Anleihen
Rating eines Landes, desto weniger Zinsen muss der ist, desto schlechter ist in der Regel die Bonität.
Herausgeber für seine Anleihen bezahlen. • Fällt das Marktzinsniveau, so steigen die Anleihe-
kurse – und umgekehrt.
Die Republik Österreich hat innerhalb der Eurozone • Je stabiler der Schuldner, desto besser ist auch die
ein sehr gutes Rating (Moody´s: Aa1). Das heißt, Kapi- Handelbarkeit an der Börse.
tal ist hier sicher investiert – das bedeutet aber gleich-
zeitig eine überschaubare Rendite. Unser Fazit
Bankanleihen Gerade im Herbst rückt Behaglichkeit wieder mehr in
Bankanleihen werden von Finanzinstituten ausgegeben den Fokus der Menschen. Solide Anleihen entsprechen
um einerseits den kurz- bis mittelfristigen Geldbedarf dieser Eigenschaft in der Geldanlage vermutlich am
zu decken. Andererseits um den Anlegern eine besser ehesten. Sie bilden jedenfalls die Basis einer ausgewo-
verzinste Alternative zu den klassischen Sparformen genen Anlagestrategie. Ihr Berater zeigt Ihnen gerne
und den angesprochenen Bundesanleihen zu bieten. interessante Produktvarianten in einem persönlichen
Ausgewählte Emissionen der Raiffeisenlandesbank Gespräch.
Oberösterreich finden Sie übrigens kompakt auf Seite WOLFGANG SCHÜRZ
19 dieser Ausgabe.IM BLICKPUNKT 11
Aktuelle Top-Angebote: Vario- und StufenZins Anlage
Zinsen, die klettern können.
Raiffeisen Oberösterreich hat eine kleine, aber feine Palette an Anleihen im An-
gebot. Interessierte Anleger finden Anleihen mit kürzeren und längeren Laufzei-
ten, für die einmalige Anlage sowie das regelmäßige Investment. Wir stellen zwei
Ideen vor, bei denen die Zinsen auch nach oben klettern (können).
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solide Raiffeisen Anleihe zum jeweils aktuellen Ausga- marktbedingten Schwankungen unterworfen. Bei
bekurs an. Ihr Kapital wird im ersten Jahr fi x mit 0,75 % Verkauf vor Laufzeitende sind daher Kursverluste
p.a. verzinst. Danach richtet sich die Zinszahlung nach möglich.
der Höhe des 12-Monats-Euribors. Die Mindestverzin- • Die Höchstverzinsung von 2,75 % p.a. gilt auch,
sung beträgt in der variablen Zinsperiode 0,75 % p.a. und wenn der 12-Monats-Euribor diesen Wert in Zu-
die Höchstverzinsung 2,75 % p.a. Ein vorzeitiger Verkauf kunft übersteigt.
zum aktuellen Marktpreis ist jederzeit möglich. • Der Investor trägt mit dem Kauf der Anleihe das
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nats-Euribors bei jährlicher Anpassung, mit einer nen gilt nur für Kaufaufträge bis max. EUR 500.000,–.
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die jeweils am 24. Juli ausbezahlt werden. Der Zinssatz Verkauf vor Laufzeitende sind daher Kursverluste
reicht von 0,70 % p.a. bis 2,10 % p.a. im letzten Veran- möglich.
lagungsjahr. Am 24. Juli 2026, dem Laufzeitende, wird • Der Investor trägt mit dem Kauf der Anleihe das
Ihr Investment zur Gänze zurückbezahlt. Ihr Kapital ist Bonitätsrisiko der Emittentin.
dabei zu keiner Zeit gebunden, ein vorzeitiger Verkauf
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destinvestment beträgt 1.000 Euro. Der am 30.05.2018 gebilligte und veröffentlichte Basisprospekt samt aller Nachträge und die
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Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Die Kurse sind freiblei-
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• Eine Laufzeit von 8 Jahren nen gilt nur für Kaufaufträge bis max. EUR 500.000,–.12 IM BLICKPUNKT
Welchen Einfluss hatte die Hitzewelle 2018 auf die Wirtschaft?
Too hot or not?
Über- wohl sig-
schwemmungen nifikant beeinflussen
im Süden, Dürre im Nor- würde: Lebensmittel und
den. Auch hierzulande litten Getränke machen im Warenkorb
viele unter dem außergewöhnli- ein Gewicht von elf Prozent aus und
chen Sommer 2018. sind neben Energiepreisen die stärksten
Preistreiber oder -dämpfer der kurzfristigen
Getreidebauern vertrocknete die Ernte, Hörndl- Inflationsentwicklung.
bauern hatten nicht genug Grünfutter für ihr Vieh,
der Borkenkäfer vermehrte sich rasant, Wasserkraft- Bei 13 Grad läuft es am besten
werken fehlte es an Wasser, die Wälder brannten und
Arbeitskräfte waren deutlich weniger produktiv. Freud Was viele an sich selbst in diesem Hitzesommer fest-
und Leid sind wie so oft aber nicht weit auseinander: Dafür stellten: Die Leistungsfähigkeit lässt ab einem gewissen
jubelten die Touristiker über eine gute Auslastung, Wein- Punkt nach. Ökonomen analysierten 166 Länder über einen
bauern sehen einer guten Ernte entgegen. Was bedeutet die Zeitraum von 1960 bis 2010 und stellten fest, dass zahlreiche
Mischung nun für die heimische Wirtschaft? Komponenten, die zum Wohlstand einer Volkswirtschaft bei-
tragen, einen großen Zusammenhang mit der vorherrschenden
Effekte auf die Gesamtwirtschaft vernachlässigbar – Außentemperatur aufweisen. Ab einer Durchschnittstemperatur
zumindest kurzfristig von rund 20 °C beginnen Produktivität, Aufnahmefähigkeit oder
Ernteerträge abrupt abzusinken. Das Optimum liegt bei
Die extreme Trockenheit wie etwa in Ober- und Niederösterreich 13 °C. Dies dürfte erklären, warum sich alle OECD-Staaten (außer
traf die Landwirtschaft hart und führte für einzelne Betriebe bis zur Mexiko) in gemäßigtem oder subtropischem Klima befinden und
Existenzgefährdung. Die Schäden sind enorm: Die österreichische sich im Tropengürtel (mit Außnahme von Singapur) ausschließlich
Hagelversicherung spricht von einem Rekordwert von rund Schwellen- und Entwicklungsländer befinden.
210 Mio. Euro, davon 80 Mio. bei Getreide und 130 Mio. bei Grün-
land, Herbsternten noch nicht eingerechnet. Da aber der Anteil des Wenige Gewinner, viele Verlierer
Agrar- und Forstsektors an der gesamten Bruttowertschöpfung stetig
sinkt und 2017 schon nur noch bei gut einem Prozent lag, ist der Die Temperatur in Österreichs dichtbesiedelten Gebieten beträgt
Effekt auf die Gesamtwirtschaft minimal. im Jahresmittel zwischen 8 und 10 °C. Erreicht die Wirtschafts-
leistung wirklich wie in der vorhin erwähnten Studie bei 13 °C
Stellt sich die Frage nach möglichen Preiseffekten. Führen ihr Optimum, hat Österreich also noch einen Puffer nach oben.
schlechtere Ernten, die sich in diesem Sommer quer über Euro- Steigt die globale Durchschnittstemperatur aber wie in vielen
pa zogen, zu höheren Preisen, auch auf Konsumentenebene? Schätzungen von Klimaforschern erwartet bis 2100 um 4 °C,
werden etwa drei Viertel aller Länder gemessen am BIP
So ist etwa der Preis für Weizen angestiegen. Der pro Kopf infolge geringerer Produktivität ärmer. Und
Gesamteffekt ist zwar vernachlässigbar, da der Anteil dies wird an einer kleinen offenen Volkswirtschaft wie
von Brot- und Getreideerzeugnissen am gesamten Österreich sozial und wirtschaftlich gesehen nicht
VPI-Warenkorb nur bei knapp über zwei Prozent spurlos vorüber gehen. Dazu kommt, dass diese
liegt. Andererseits häufen sich Extremwetterla- Betrachtungen nur die Temperatureffekte, nicht
gen weltweit, was generell die Nahrungsmit- aber beispielsweise zunehmende Wasser-
telversorgung beeinflusst. Das kann dazu knappheit berücksichtigen.
führen, dass die Nahrungsmittelkom-
ponente im VPI noch volatiler BETTINA HAMETNER
wird, was die Gesamtteu-
erungsrate sehrIM BLICKPUNKT 13
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Europa Nachhaltigkeits Bond 3
Mit dem Garantie-Zertifikat Europa Szenario 1 – Index unverändert oder Risken:
Nachhaltigkeits Bond 3 erzielen An- über dem Startwert • Wenn die Wertentwicklung des
leger am Laufzeitende eine Rendite A) Indexentwicklung +20 % oder mehr STOXX® Europe ESG Leaders
von 20 % bzw. 40 %, wenn der STO- 40 % Rendite + 100 % Nominalbe- Select 30 Index zum Laufzeiten-
XX® Europe ESG Leaders Select 30 trag: Liegt der Schlusskurs des Index de negativ ist, erzielt der Anleger
Index am Letzten Bewertungstag am Letzten Bewertungstag 20 % oder keine Rendite.
auf oder über dem Startwert notiert. mehr über dem Startwert, erfolgt die • Das Garantie-Zertifikat Europa
Bei einer negativen Kursentwicklung Auszahlung am Rückzahlungstermin Nachhaltigkeits Bond 3 ist ohne
greift der Kapitalschutz von 100 % zu 140 % des Nominalbetrags. Dies laufende Erträge, wie beispielsweise
am Laufzeitende. entspricht dem Höchstbetrag von Zinszahlungen, ausgestattet.
1.400 Euro pro 1.000 Euro Nominal- • Während der Laufzeit kann der
Ethisches, ökologisches und sozial ver- betrag. Kurs des Zertifikats unter 100 %
antwortliches Handeln hat sich in den fallen; der Kapitalschutz gilt aus-
letzten Jahren auch im Hinblick auf das B) Indexentwicklung zwischen 0 % schließlich zum Laufzeitende.
Thema Veranlagung zu einem wichtigen und +20 % 20 % Rendite + 100 % • Die Rückzahlung ist abhängig von
Kriterium entwickelt. Um das Thema Nominalbetrag: In diesem Fall erfolgt der Zahlungsfähigkeit der Raiffeisen
Nachhaltigkeit für sicherheitsorientierte die Rückzahlung zu 120 % des Nominal- Centrobank AG (Emittentenrisiko)
Anleger einfach und mit Kapitalschutz betrags, dies entspricht 1.200 Euro pro oder einer behördlichen Anordnung
investierbar zu machen emittiert die 1.000 Euro Nominalbetrag. („Bail-in“). In diesen Fällen kann es
Raiffeisen Centrobank den Europa zu einem Totalverlust der Forderun-
Nachhaltigkeits Bond 3 für Anleger, die Szenario 2 – Index unter dem Startwert gen des Anlegers kommen.
weiterhin zumindest von einer moderat Notiert der Schlusskurs des Index am
positiven Entwicklung nachhaltiger Letzten Bewertungstag unter dem
Unternehmen der Eurozone ausgehen. Startwert, greift der Kapitalschutz und
das Zertifi kat wird am Rückzahlungs-
Mit diesem Zertifikat lässt sich eine Ren- termin zu 100 % des Nominalbetrags Basiswert:
dite von 20 % erwirtschaften, sofern der zurückgezahlt. STOXX® EUROPE ESG
STOXX® Europe ESG Leaders Select LEADERS SELECT 30
30 Index nach 8 Jahren auf oder über dem Chancen: • Beste „ESG-Unternehmen”:
Startwert liegt. Die Rendite am Laufzei- • Das Garantie-Zertifi kat Europa E - Environmental Leaders, S -
tende verdoppelt sich auf 40 %, wenn der Nachhaltigkeits Bond 3 ist am Social Leaders, G - Governance
Index im Vergleich zum Startwert um 20 Laufzeitende zu 100 % kapitalge- Leaders
% oder mehr „im Plus“ notiert. Im Falle schützt, d.h. am Ende der Laufzeit • Indexgewichtung nach Markt-
einer negativen Kursentwicklung zum (Oktober 2026) erhält der Anleger kapitalisierung: maximal bis zu
Laufzeitende erfolgt die Rückzahlung zu zumindest den Nominalbetrag 10 % pro Unternehmen
100 % des Nominalbetrags. zurück. • Ausschlusskriterien aus dem
• Anleger, die nicht auf Einzelak- Index sind: Verstöße gegen
Wie funktioniert das Produkt? tien setzen wollen, können mit eines oder mehrere UN Global
Am Ersten Bewertungstag wird der diesem Kapitalschutz-Zertifi kat Compact-Prinzipien
Schlusskurs des STOXX® Europe ESG bereits bei moderat steigendem • Die UN Global Compact-Prin-
Leaders Select 30 Index als Startwert bzw. gleichbleibendem Indexkurs zipien umfassen: Arbeitsnormen,
festgehalten. Am Letzten Bewertungstag eine attraktive Rendite erzielen. Menschenrechte, Umweltschutz,
wird der Schlusskurs des Index mit dem • Flexibilität durch Handelbarkeit Korruptionsbekämpfung
Startwert verglichen und es tritt eines am Sekundärmarkt, kein Verwal-
der folgenden Szenarien ein: tungsentgelt
Quelle: Raiffeisen Centrobank, September 2018. Veröffentlichter Prospekt sowie allfällige Nachträge sind bei der RLB OÖ und der Emittentin erhältlich. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt.14 IM BLICKPUNKT
de
eine
Untern
2008 war
dent, Span
Europameis
Finanzinstitu
Insolvenz an.
ten US-Untern
Mobil, General
und Procter & G
langer Geschicht
schäftsmodellen.
2018 stellt sich die W
(gegründet 1976), A
(2015) befinden sich
vollsten Börseuntern
geht es nicht mehr nu
Grundbedürfnissen,
Kommunikation. Die
„digitale“ Unternehm
len Güter produziert
An Apple a day….
Steve Jobs soll seinen
Dollar und Steve Wo
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haben, um das Unte
zu finanzieren. Der
lich in größeren St
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benannt. Daher
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gründet wurd
Die wertvollsten Unternehmen der Welt Unternehme
Börse wert
Goldener Herbst: Hinter
der g
De
Von Äpfeln und Buchstaben MIM BLICKPUNKT 15
möch-
Die Welt stummen, die zu Beginn meinten, Apple habe sich te. 2018 liefert
verändert sich mit dieser Rechnung verschätzt. Amazon Lebensmittel,
unaufhaltsam. Das produziert Serien und stellt
zeigt sich auch daran, Fakt ist: Apple-Produkte sind scheinbar eine Art Kredite für noch mehr Konsum
welche Unternehmen aktuell neuer Standard für Konsumenten – weltweit. Zwei- zur Verfügung.
en Ton angeben. Wir werfen fellos ist das iPhone die Cash-Cow im Apple-Stall
en Blick auf die wertvollsten – doch das Unternehmen streckt seine Fühler in Eine Garage in Seattle, klapprige
nehmen. viele Richtungen aus. Dienstleistungen wie „Apple Holztische und die Idee, alles Mögliche
Music“ oder der „App Store“ haben Potenzial. Apple über das Internet zu verkaufen: Mit diesen
r George W. Bush US-Präsi- schafft für sich und seine Kunden ein eigenes Öko- Requisiten legte das Amazon-Mastermind
nien wurde in Wien Fußball- system – und die Abnehmer gelten als treu. Auch die Jeff Bezos 1994 den Grundstein für eine der
ster und das US-amerikanische Analysten sind dem Unternehmen aktuell freundlich erfolgreichsten Geschichten der Internet-
ut „Lehman Brothers“ meldete gesonnen, die Mehrheit stuft die Aktie mit „Kauf “ Ära. Zunächst sollten es nur Bücher sein, die
Damals hießen die wertvolls- oder „Halten“ ein. er an den Mann bzw. die Frau bringen wollte.
nehmen an der Börse Exxon
Sie seien robust beim Versand und würden eine
Electric, Microsoft, Walmart abc.xyz – Alphabet ordentliche Marge bieten. Nach rund einem
Gamble. Unternehmen mit teils Alphabet Inc. ist eine US-Holding und Mutter- Jahr Anlaufzeit und einem Namenswechsel von
te und fundamentalen Ge- konzern der vormaligen Google LCC. Wie kein Cadabra.com zu Amazon wurde am 16. Juli 1995
anderes Unternehmen weiß Google über unser das erste Buch an einen Kunden verkauft. Ein über
Leben Bescheid, gleichzeitig wissen die wenigsten, 500 Seiten dickes Fachbuch über das Denken. Und
Weltordnung anders dar: Apple was Alphabet alles macht. Dennoch schickt sich heute? 2017 setzte das Unternehmen 178 Milliar-
Amazon (1994) und Alphabet Googles Mutter an, die Welt zu verändern und den US-Dollar um.
h unter den „big five“ der wert- vereint unter ihrem Dach innovative Firmen. Un-
nehmen. Nur zehn Jahre später ternehmen, die es zum Ziel haben, das Altern der Jeff Bezos hat über Jahre hinweg in die Infrastruk-
ur um die Befriedigung von Menschen zu verlangsamen oder die das Internet tur investiert, Quartalsverluste und frustrierte In-
sondern um Faszination und in die Stratosphäre schicken wollen. Sieht man in vestoren in Kauf genommen, um sein Unternehmen
e teuersten Unternehmen sind die Geschäftsbücher von Alphabet wird aber klar, voranzutreiben. Der Konzern dominiert eine ganze
men. Obwohl teilweise keine rea- womit derzeit noch das Geld verdient wird. Und Reihe an Branchen. Gewinnbringendste Sparte
werden, sprudeln die Gewinne. das sind die Werbeanzeigen. soll dabei das Geschäft mit den Servern sein. Rund
150.000 verschiedene Webseiten laufen über die
Larry Page und Sergey Brin trafen sich 1995 an der Rechner von Amazon und ermöglichen es Unter-
n roten VW-Bus für 1.500 Universität von Stanford, im Epizentrum des Silicon nehmen, Rechenkraft auszulagern. Sogar große
ozniak sogar seinen program- Valley. In jenem Tal, wo Erfinder wie Magnete auf Online-Konkurrenten wie Bekleidungshändler
echner um 250 Dollar verkauft andere kreative Köpfe wirken, entwarfen sie in einer Zalando setzen auf Amazons Serverdienste
ernehmen in seinen Anfängen Garage die erste Testversion von Google und hoff- (AWS). Geht es nach Analysten, sollte Amazons
r erste Computer, der schließ- ten auf den Erfolg ihrer neuen Suchmaschine. Ein Strategie auch künftig weiter fruchten: Sie geben
tückzahlen produziert wurde, Grund für den ersten Aufstieg von Google war, dass mehrheitlich eine Kaufeinschätzung ab.
annten Apfelsorte Mac Intosh andere Suchmaschinen, vor allem AltaVista, ihre
auch der heutige Name Apple. Seiten zu umfangreichen Webportalen ausbauten. Unser Fazit
men, das 1976 in Cupertino ge- Bei den damals langsamen Internet-Verbindungen
de und 42 Jahre später als erstes hatte die einfach aufgebaute Google-Seite deutli- Nicht mehr Versorger stehen an der Spitze,
en eine Billion Dollar an der che Vorteile. Heute erfolgen rund drei Viertel aller es sind die digitalen Riesen der Welt. Und
ist. Suchanfragen im Netz über Google. Mit der Grün- sie alle erweitern ständig ihr Portfolio im
dung der Alphabet Holding formten die Gründer Wettbewerb um Kunden und ihre Da-
diesem Wert steckt vor allem schließlich die Rolle jenes Mischkonzerns, der in ten. Ob sich die Internetgiganten für
roße Erfolg eines Produkts: alle Bereiche des Lebens eindringen will. Dass das Ihr Depot eignen, weiß Ihr persön-
m iPhone. Auch das neueste mit seiner breiten Aufstellung gelingen könnte, mei- licher Raiffeisen-Berater.
Modell, das „iPhone X“ wird nen auch Analysten. Sie beurteilen die Aussichten
stark nachgefragt. Nicht des digitalen Giganten mehrheitlich positiv. ANDREA KLAMMER
einmal der stolze Preis von
1.100 Euro kann die Von A bis Z – Amazon
Begeisterung min- Möbel, Kino und Klopapier frei Haus. In 24 Jahren
dern und lässt hat Gründer Jeff Bezos den Internetkonzern Ama-
Kritiker zon zum allumfassenden Dienstleister ausgebaut,
ver- der unser Leben von A bis Z verändern16 IM BLICKPUNKT
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Z er t i fiIM BLICKPUNKT 17
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Die wichtigsten Kennzahlen im Überblick
Wirtschaftsbarometer
KONJUNKTUR
ARBEITSLOSENQUOTE in Prozent BIP-WACHSTUM in Prozent
ÖFFENTLICHER BUDGETSALDO in Prozent des BIP INFLATION in Prozent
Quelle: WIFO, OECD, Statistik Austria, EU-Kommission, 13. September 2018
ROHSTOFFE
ÖL / Barrel GOLD / Feinunze
Quelle: Bloomberg, 13. September 2018, Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige
Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.DATEN & FAKTEN 19
Aktuelle Auswahl
Anleihen
Emissionen der Rendite pa.
Primärmarkt Kurs nach ISIN
Raiffeisenlandesbank OÖ Serviceentgelt
EUR 0,70 % FixZins Anlage 18-24.07.2022 100,00 0,57 AT0000A22993
EUR 0,75 % VarioZins Anlage 18-24.07.2023 100,10 AT0000A229A7
0,75 % p.a. fi x im ersten Veranlagungsjahr bis
inkl. 23.07.2019, danach jährliche Anpassung an
den 12-Monats-Euribor. Mindestverzinsung
0,75 % p.a., Maximalverzinsung 2,75 % p.a. ab
dem zweiten Jahr.
EUR 0,75 - 1,40 % StufenZins Anlage 18-24.07.2024 99,75 1,01 AT0000A229B5
EUR 0,70 - 2,10 % StufenZins Anlage 18-24.07.2026 99,95 1,32 AT0000A229C3
USD 3,50 % VarioZins Anlage in US-Dollar 18-17.01.2022 99,35 AT0000A1Z8D1
3,50 % p.a. fi x im ersten Veranlagungsjahr bis
inkl. 16.01.2019, danach jährliche Anpassung an
den 12-Monats-USD-Libor. Mindestverzinsung
3,25 % p.a., keine Maximalverzinsung
Quelle: Raiffeisenlandesbank OÖ, 13. September 2018. Die Kurse sind generell freibleibend und unterliegen den Marktschwankungen.Konditionen gültig für Kaufaufträge von max. 500.000 Euro.
Der Investor trägt mit dem Kauf von Anleihen der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft das Bonitätsrisiko der Emittentin. Diese Anleihen unterliegen
besonderen Vorschriften, die sich bereits bei einem wahrscheinlichen Ausfall der Emittentin nachteilig auswirken können (zB.: Reduzierung des Nennwerts, Umwandlung in
Eigenkapital, Aussetzung von Zinszahlungen). Näheres unter www.raiffeisen-ooe.at/Bankenabwicklung oder bei Ihrem Berater.
Unsere Beraterinnen und Berater informieren Sie gerne zu unserem breit gefächerten Angebot!20 DATEN & FAKTEN
Aktuelle Einschätzung der Assetklassen
Über- oder untergewichten?
Die richtige Vermögensaufteilung ist entscheidend für den Veranlagungserfolg. wurden. Wegen der sehr günstigen
Chancen_Risken stellt für Sie die aktuelle Markteinschätzung der KEPLER- Absicherungsmöglichkeit vor stärker
FONDS KAG und die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen dar. steigender Inf lation bleiben inf lati-
onsgeschützte Anleihen übergewich-
tet. Unternehmensanleihen zeigen
Am 23. August wurde an den US- In diesem Marktumfeld bleibt die angemessene Risikoprämien und
Aktienbörsen ein Rekord gebrochen: Der Aktien/Anleihen-Gewichtung in den sind fixer Bestandteil im Anleihen-
seit März 2009 anhaltende Aufwärts- KEPLER-Mischportfolios weiter Segment. Ebenso Schwellenlän-
trend ist seit diesem Tag der längste in neutral ausgerichtet. Innerhalb der deranleihen, deren Zinsaufschläge
der Geschichte des S&P 500. Wird die Aktien besteht eine Übergewichtung zuletzt anzogen. Wandelanleihen sind
Luft somit allmählich dünn? Langfristig von defensiven Strategien. attraktiv bewertet und komplettieren
treiben das globale Wachstum und auf die Vermögensaufteilung.
Unternehmensebene solide Gewinne die Stark untergewichtet bleiben Staatsan-
Aktienkurse weiter an. Die zuletzt veröf- leihen, wo zuletzt im Kernbereich der ANDREAS REHBERGER
fentlichten Gewinne lagen sogar auf oder Eurozone leichte Renditerückgänge
leicht über den ohnehin schon hohen Er- und damit Kursgewinne verzeichnet
wartungen. Skeptiker der langen Hausse
bekamen bisher noch nicht Recht.
KEPLER MUSTERPORTFOLIO: AKTUELLE POSITIONIERUNG IN PROZENT
In der Vergangenheit waren deutliche
Zinsanhebungen der großen Notenban- Wandel-
ken oft der Auslöser für kräftige Markt- anleihen: 5 % Geldmarkt: 3 %
Aktien Emerging
korrekturen. Hier zeigt sich das Bild Markets: 5,00 %
nicht eindeutig. Zuletzt mehrten sich Staatsanleihen/Besicherte
Anleihen: 15,75 %
die Stimmen, dass die US-Notenbank
ihren Anhebungszyklus früher als ange-
nommen beenden oder zumindest eine Inflationsgeschützte
Aktien
Pause einlegen könnte. Vonseiten der Industriestaaten:
Anleihen: 11,25 %
EZB ist noch länger kein Zinsschritt 45,00 %
nach oben zu erwarten. Auch die Ver-
haltensökonomie liefert wenig Anhalts- Unternehmensanleihen
High Grade: 7,50 %
punkte für eine markante Änderung der
Marktlage. Trotz des lange anhaltenden Unternehmensanleihen
Aufwärtstrends an den Börsen ist von Quelle: High Yield: 3,75 %
Optimismus oder gar Euphorie derzeit KEPLER-FONDS KAG, Anleihen
September 2018 Emerging Markets: 3,75 %
wenig zu spüren.DATEN & FAKTEN 21
Aktuelle Auswahl
KEPLER-Fonds www.kepler.at
Fonds- Anlage- ISIN-A Wäh- SE Auflage- Performance in % pa
bezeichnung schwerpunkt ISIN-T
www.kepler.atrung in % datum 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre
Fondskategorie: für den sicherheitsorientierten Anleger
KEPLER Liquid A AT0000754668
Kurzlaufende Anleihen EUR 1,00 02.03.2000 -1,32 0,13 0,58
Rentenfonds T AT0000722632
KEPLER Vorsorge Mündelsichere österreichi- A AT0000799861
EUR 2,50 21.04.1998 -2,23 -0,02 1,52
Rentenfonds sche Anleihen T AT0000722566
KEPLER Ethik Anleihen nach ethischen A AT0000815006
EUR 3,00 05.05.2003 -3,12 0,23 2,39
Rentenfonds Kriterien T AT0000642632
KEPLER Europa Anleihen in europäischen A AT0000799846
EUR 2,50 21.04.1998 -2,91 1,45 4,47
Rentenfonds Währungen T AT0000722673
KEPLER Optima Globaler Mix von A AT0000A066K2
EUR 2,50 18.09.2007 -3,27 1,14 2,58
Rentenfonds Anleihenklassen T AT0000A066L0
KEPLER High Grade Unternehmensanleihen A AT0000653688
EUR 3,00 12.07.2003 -3,85 1,35 2,49
Corporate Rentenfonds Investment Grade T AT0000653696
Breiter Mix von A AT0000825468
KEPLER Mix Solide EUR 3,00 15.01.1999 -2,32 1,36 2,84
Anlageklassen T AT0000722582
Fondskategorie: für den ertragsorientierten Anleger
KEPLER Vorsorge mind. 60 % Anleihen und A AT0000969787
EUR 3,00 27.11.1995 -0,11 4,03 6,58
Mixfonds mind. 30 % Aktien T AT0000722640
KEPLER Mix Breiter Mix von A AT0000825476
EUR 3,50 15.01.1999 1,06 3,50 5,36
Ausgewogen Anlageklassen T AT0000722590
KEPLER Emerging Internationale Emerging A AT0000718580
EUR 3,00 05.03.2001 -9,09 1,86 3,20
Markets Rentenfonds Markets Anleihen T AT0000718598
KEPLER High Yield Unternehmensanleihen A AT0000737085
EUR 3,00 17.07.2000 -4,35 3,08 3,77
Corporate Rentenfonds Non Investment Grade T AT0000722541
Fondskategorie: für den wachstumsorientierten Anleger
KEPLER Active World Globaler Mix von A AT0000A0PDC8
EUR 3,00 04.05.2011 1,24 3,60 4,14
Portfolio Anlageklassen T AT0000A0PDD6
Risikoreduzierter Manage- A AT0000A0NUV7
KEPLER Risk Select EUR 4,00 09.03.2011 4,33 6,14 10,61
mentansatz für Aktien T AT0000A0NUW5
KEPLER Ethik Aktien mit Nachhaltigkeit A AT0000675657
EUR 4,00 01.07.2002 2,36 8,72 10,26
Aktienfonds und ethischen Kriterien T AT0000675665
KEPLER Europa A AT0000817788
Europäische Aktien EUR 4,00 20.08.1998 -0,65 2,20 4,80
Aktienfonds T AT0000722681
KEPLER Global A AT0000799820
Globaler Branchenmix EUR 4,00 23.04.1998 3,21 7,11 10,52
Aktienfonds T AT0000722657
KEPLER Österreich A AT0000647680
Österreichische Aktien EUR 4,00 23.04.2003 -2,50 12,19 5,90
Aktienfonds T AT0000647698
KEPLER Small Cap Internationale kleinkapita- A AT0000653662
EUR 4,50 17.02.2003 1,35 6,53 11,73
Aktienfonds lisierte Aktien T AT0000653670
SE = Service-Entgelt
Quelle: KEPLER-FONDS KAG,10. September 2018, Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. Service-Entgelt
Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-
Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der De-
potbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann.Der aktuelle Verkaufsprospekt
sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen – Kundeninformationsdokument (KID) liegen in deutscher bzw. englischer Sprache bei der jeweiligen KAG, der Zahlstelle oder beim steuerlichen Vertreter in
Österreich auf. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.boerse-live.at/DisclaimerSie können auch lesen
