COMMERZBANK ZERTIFIKATE IST JETZT SOCIETE GENERALE ZERTIFIKATE - Die Farbe: noch neu. Die Leistung: noch besser.
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ZJ 13.2020 vom 2. April 20. Jahrgang
COMMERZBANK ZERTIFIKATE IST JETZT
SOCIETE GENERALE ZERTIFIKATE
Die Farbe: noch neu. Die Leistung: noch besser.
www.alles-bleibt-besser.com
lZJ 13.2020 vom 2. April 20. Jahrgang
zusammen: Die Commerzbank hat der Bestandteil Commerzbank
ihr Zertifikategeschäft und Teile durch Société Générale ersetzt. Al-
Oil-Strategy-Index Eckert & Ziegler
des Handelsgeschäftes an die Socié- le anderen Produktmerkmale, wie Anleger haben verschiedene Möglich- Nebenwerte haben im jüngsten Aus-
té Générale verkauft. Daher wird beispielsweise die Wertpapier- keiten, um an einem steigenden Öl- verkauf besonders stark gelitten. Dabei
preis zu partizipieren: Sie können in wurden beinahe alle Aktien abverkauft
dieses Geschäftsfeld komplett an kennnummer, bleiben unverändert
Aktien aussichtsreicher Ölkonzerne in- – unabhängig davon, in welchem Maß
die Société Générale übertragen – – Anlass, sich überstürzt von Zerti- vestieren, um an der Preisentwicklung das Geschäftsmodell von der Pande-
samt zugehöriger Produkte, Syste- fikaten zu trennen, besteht also indirekt teilzuhaben. Oder sie investie- mie betroffen ist. Auch die Papiere von
me, Services und Mitarbeiter. Die- nicht. Zumal die Société Générale ren in Öl-Futures-Kontrakte. Der Von- Eckert & Ziegler (EZAG) kamen unter
tobel Oil-Strategy-Index macht beides. Druck – eine Chance!
ser Übergang fand am 30. März in Paris eine unbedingte und unwi-
statt. Seitdem können Anleger das derrufliche Garantie zugunsten der Thema des Monats | Seite 2 Pick of the Week | Seite 3
komplette bisherige Angebot der Inhaber der betroffenen Produkte
Christian Scheid Commerzbank (Derivate, Aktien zur Erfüllung sämtlicher sich im
Chefredakteur und ETFs) in bewährter Qualität Rahmen der jeweiligen übertrage- Atoss Software Software AG
über den Handelspartner Société nen Produkte ergebenden Zah- Obwohl der Softwareanbieter äußerst Analysten meinen, bei der Software
Keine Frage: Das hektische Hin und Générale handeln. lungsverpflichtungen (einschließlich krisenresistent ist, hat sich die Aktie AG sei die Basis für eine Trendwende
Her an den Börsen sowie die hohe Die wichtigste Änderung: Bei etwaiger Lieferverpflichtungen) ab- binnen kürzester Zeit mehr als halbiert. gelegt – eine interessante Ausgangs-
Volatilität stellen auch die Zertifi- allen von der Commerzbank he- gegeben hat. Ausgehend vom Tief bei 96 Euro konn- lage für ein gut gepuffertes Bonus Cap
te der Titel aber schon wieder einiges von BNP Paribas. Das Papier generiert
kate-Emittenten vor große Heraus- rausgegebenen Produkten ändert Weitere Informationen rund um an Boden gutmachen. Mit einem Mini seine Maximalrendite von 6,2 Prozent,
forderungen, vor allem hinsichtlich sich der Emittent von Commerz- den Übergang des Commerzbank von Morgan Stanley sind Anleger ge- wenn die Aktie bis Ende des Jahres
ihrer Handelsabteilungen und IT- bank in Société Générale Effekten Zertifikategeschäftes zur Société rüstet, wenn die Aufholjagd weitergeht. über 16 Euro bleibt.
Systeme. In dieser turbulenten Zeit GmbH. Auch der Produktname Générale finden Sie unter
Einzelaktien | Seite 4 Einzelaktien | Seite 7
tun sich nun zwei etablierte Häuser wird entsprechend angepasst und www.alles-bleibt-besser.com.
lADVERTORIAL | OIL-STRATEGY | ISIN: DE000VN6SG00 | WKN: VN6SG0 AUF EINEN BLICK ZJ 13.2020 02
THEMA DES
MONATS `` Chancen nach dem Absturz Vontobel Oil-
Für mehr
Informationen
Hier
Anleger haben verschiedene Möglichkeiten, um an einem steigenden Ölpreis zu partizipieren: Sie können
zum Beispiel in Aktien aussichtsreicher Ölkonzerne investieren, um an der Preisentwicklung indirekt teilzu- Strategy-Index Klicken
haben. Oder sie investieren in Öl-Futures-Kontrakte. Der Vontobel Oil-Strategy-Index macht gleich beides.
Man muss lange zurückschauen, um Doch auch das Angebot steigt. wolle Saudi-Arabien die Produktion Wertentwicklung & Risiko
eine Rohölnotierung um die 20 Denn der Versuch der Organisation auf das Maximum zu steigern. Und
Dollar pro Fass zu finden: Nicht erdölexportierender Länder, Opec, doch, um langfristige Positionen in Kursinformationen Kennzahlen seit Auflegung
einmal auf dem Höhepunkt der Fi- mit Russland zusammen durch die Rohöl aufzubauen, ist jetzt wohl
Schlusskurs EUR 59,70 Rendite -47,37%
nanzkrise 2018/2019 unterschritt Begrenzung der Fördermenge das nicht der schlechteste Moment.
52 Wochen Hoch EUR 152,60 Volatilität p.a. 31,89%
der Preis die 30-Dollar-Marke. En- Angebot zu reduzieren und so den Anleger haben verschiedene 52 Wochen Tief EUR 50,70 Maximum Drawdown -71,16%
de 2001 waren die Ölnotierungen Preis zu stützen, misslang. Russland Möglichkeiten, um an einem stei- Hoch seit Jahresbeginn EUR 145,40 Anzahl Positionen 10
das letzte Mal auf 20 Dollar gefal- erteilte dem Ansinnen eine Absage, genden Ölpreis zu partizipieren: Sie Tief seit Jahresbeginn EUR 50,70 Sharpe Ratio -0,59
len – als Folge des Terroranschlags worauf Saudi-Arabien den Ölmarkt können zum Beispiel in Aktien aus-
vom 11. September 2001. überschwemmte mit dem Ziel, den sichtsreicher Ölkonzerne investie- Risikoindikator
Aktuell gerät der Preis gleich Preisrückgang durch eine höhere ren, um an der Preisentwicklung
Niedriges Risiko Höheres Risiko
von beiden Seiten unter massiven Absatzmenge zu kompensieren. indirekt teilzuhaben. Oder sie in- Typischerweise niedrigere Typischerweise höhere
Druck. Die Nachfrage hat in kurzer Der Preis brach in der Nacht auf vestieren in Öl-Futures-Kontrakte. Ertragschancen Ertragschancen
Zeit durch das Coronavirus und den 9. März um 30 Prozent und hat Der Vontobel Oil-Strategy-Index
den Versuch, die Verbreitung ein- danach seine Talfahrt fortgesetzt. macht beides: Je nach Form der
zudämmen, rapide abgenommen: Wie es kurzfristig weitergeht, ist Ölpreis-Futures-Kurve bildet er 1 2 3 4 5 6 7
Fluggesellschaften streichen welt- kaum vorherzusagen. Negative phasenweise ein Investment ent-
weit ihre Flugpläne zusammen und Nachrichten im Zusammenhang mit weder in Aktien oder in Futures ab. Der Risikoindikator hilft Ihnen, das mit diesem Produkt verbundene Risiko im Vergleich zu anderen Produkten einzuschätzen.
Produktionsanlagen werden stillge- dem Coronavirus dürften zunächst In einer Contango-Konstellation
legt oder deutlich eingeschränkt. anhalten. Auch sieht es so aus, als (die Spotpreise liegen unter den Indexzusammensetzung
Terminkursen) entstehen Rollver-
Top 5 Bestandteile Top Länder
Vontobel Oil-Strategy-Index luste bei einer Investition in Futu-
res. Um Rollverluste in einer Con- Instrument Währung Gewichtung Land Gewicht
200 tango-Situation zu minimieren, USA 83,60%
Chevron Corp. USD 12,81%
180
folgt der Index in dieser Situation Exxon Mobil Corp. USD 12,16% Japan 16,40%
160
Öl-Aktien. Liegen die Spotpreise Phillips 66 Company USD 11,75%
140 Valero Energy Corp. USD 11,45%
über den Terminkursen (Backwar-
120 ConocoPhillips USD 10,50%
dation-Situation), reflektiert der
100
Oil-Strategy-Index ein Investment
80 Tracker auf Vontobel Oil-Strategy-Index
in Futures und partizipiert an mög-
60
lichen Rollgewinnen. WKN/ISIN Emittent Ratio Währung Quanto Dividenden Gebühr
40 VN6SG0/DE000VN6SG00 Vontobel 1,0489 EUR nein ja 1,20% p.a.
Das zugehörige Partizipations-
04/15 10/15 04/16 10/16 04/17 10/17 04/18 10/18 04/19 10/19 Stand: 2. April 2020
Zertifikat von Vontobel bildet den
Die genannten Angaben beziehen sich auf die Wertentwicklung in der Vergangenheit. Diese ist kein zuverlässiger Indikator für die künfti-
Wertentwicklung in % Index „eins zu eins“ ab. Die Mana- ge Entwicklung und sollte nicht der alleinige Entscheidungsfaktor bei der Auswahl eines Finanzinstruments sein. Die Wertentwicklung
des Finanzinstruments wird in der Investitionswährung angezeigt. Grundlage für die angezeigte Wertentwicklung sind die für die Bewer-
l YTD 2019 2018 seit Auflegung gement-Gebühr beträgt 1,2 Prozent tung verwendeten Kurse mit reinvestierten Nettoerträgen. Aufgrund von Währungsschwankungen kann Ihre Rendite höher oder gerin-
ger ausfallen, falls Sie in einer anderen Währung als derjenigen investieren, in der die Wertentwicklung in der Vergangenheit berechnet
Vontobel Oil-Strategy-Index -53,74% 11,15% n/a -49,69% p.a. (ISIN DE000VN6SG00). wurde. Alle Kursangaben beziehen sich auf das Produkt, soweit nicht anders angegeben.ECKERT & ZIEGLER MODERNA ZJ 13.2020 03
Der US-Konzern hat gute Chancen, das Rennen um einen
PICK OF THE
WEEK `` Unentbehrliche Produkte Covid-19-Impfstoff für sich zu entscheiden.
Nebenwerte haben im jüngsten Standorte sind daher explizit von Gruppe nichtsdestotrotz von den Weltweit läuft die Suche nach ei- Marktbeobachtern am weitesten
Ausverkauf besonders stark gelit- der Schließungsanordnung ausge- Anordnungen der verschiedenen nem Impfstoff gegen die gefährliche fortgeschritten. Bereits Mitte März
ten. Dabei wurden beinahe alle Ak- nommen. Das gleiche gilt für die Regierungen getroffen werden“, Lungenkrankheit Covid-19 auf wurden die ersten Probanden mit
tien abverkauft – unabhängig da- Produktionsstätte in New York. warnt CEO Andreas Eckert. Daher Hochtouren. So erforscht die Tü- dem Impfstoffkandidaten mRNA-
von, in welchem Maß das Ge- Zugleich wurden an anderen Orten werden für 2020 Rückgänge beim binger Firma Curevac, die mehr- 1273 behandelt. Dabei arbeitet
schäftsmodell von der Pandemie weltweit und in der Europäischen Umsatz von 178,6 Mio. auf 170 heitlich dem SAP-Gründer Dietmar Moderna mit dem Forschungsinsti-
betroffen ist. Auch die Papiere von Union, wo sich die meisten EZAG- Mio. Euro und beim Gewinn von Hopp zuzurechnen ist, einen Impf- tut NIAID zusammen, das dem US-
Eckert & Ziegler (EZAG) kamen Produktionsstätten befinden, bisher 4,29 auf 3,50 Euro je Aktie prog- stoff auf Basis der mRNA-Techno- Gesundheitsministerium unterstellt
unter Druck. Notierte der Kurs im keine ähnlich weit gefassten Be- nostiziert. Allerdings dürften diese logie (Boten-RNA). Der Großakti- ist. 45 gesunde Erwachsene neh-
Januar noch bei gut 200 Euro, ging triebsschließungen für das produ- Einschnitte bereits weitgehend onär sagt, dass es einen solchen men an der Studie teil. Die zweite
es vor wenigen Tagen bis auf fast zierende Gewerbe angeordnet. Aus durch den Kurssturz repräsentiert Impfstoff im Idealfall bereits im klinische Phase wird bereits vorbe-
90 Euro nach unten. Dabei sind die Sicht des Vorstands wäre die Situa- sein. Für Phantasie sorgt auch der Herbst geben könnte. Kein Wun- reitet, sie könnte schon in wenigen
kalifornischen Werke der Gesell- tion an fast allen Orten aber ähn- geplante Aktiensplitt im Verhältnis der, dass die USA enormes Interes- Monaten starten. Moderna ist zu-
schaft, die für mehr als ein Drittel lich wie in Kalifornien, nicht nur eins zu drei. Dadurch sollen die se an der Firma haben – angeblich dem dabei, Produktionskapazitäten
des Konzernumsatzes stehen, nicht für die lebensrettenden Krebsimp- Papiere liquider und damit attrak- soll US-Präsident Donald Trump aufzubauen, um mehrere Millionen
von den „Safer at Home“- lantate und die Radiopharmazeuti- tiver werden. Jedoch ist angesichts eine Mrd. Dollar für die Exklusiv- Dosen des Impfstoffes herzustellen,
Anordnungen betroffen, die auf- ka, die etwa in Europa hergestellt der derzeitigen Situation (Covid- rechte geboten haben. Doch Hopp falls sich dieser als wirksam und ef-
grund der Covid-19 Pandemie dort werden, sondern auch für Dienst- 19) eine Terminverschiebung der winkte ab. Schönheitsfehler für An- fizient erweist. Sollte Moderna das
für sämtliche nicht-essentiellen leistungen und Industrieprodukte. momentan für den 17. Juni geplan- leger: Curevac ist nicht börsenno- Impfstoffrennen für sich entschei-
Produktionsbetriebe gelten. Wie in Kobalt-Strahlenquellen etwa, ge- ten Hauptversammlung, wo der tiert und somit nicht investierbar. den, winken dem Unternehmen ein
den europäischen EZAG-Werken wöhnlich klassifiziert als technische Splitt beschlossen werden soll, Aber es gibt noch zwei andere Milliardenmarkt und für die Aktie
werden die meisten in Kalifornien Komponenten, werden für die möglich. Nichtsdestotrotz können mRNA-Unternehmen. Das eine, deutliches Kurspotenzial. Dieses
hergestellten Produkte als Teile der Gammasterilisation von Medizin- sich Anleger mit Weitblick bereits Biontech, hatten wir in Ausgabe können sich risikobereite Anleger
Lieferkette des Gesundheitssystems produkten genutzt und nunmehr heute positionieren, wobei wegen 11.2020 vorgestellt. Das andere, mit einem Faktor 3.0x Long von
oder als Teil der kritischen Infra- entsprechend stark nachgefragt. der hohen Volatilität ein Discoun- Moderna, stammt aus den USA, Morgan Stanley erschließen (ISIN:
struktur angesehen. Die beiden „Betriebswirtschaftlich wird die ter der DZ BANK spannend ist. und ist nach Einschätzung von DE000MC2VBD5).
Eckert & Ziegler: Erholung nach dem Kurssturz Eckert & Ziegler Discounter Moderna: Hartnäckiger Widerstand bei 30 Dollar
ISIN/WKN DE000DF4VQY3/DF4VQY
220 35
Cap Produkt-Typ Discount-Zertifikat
180 Emittent DZ BANK 30
Basiswert Eckert & Ziegler
140 25
Bewertungstag 18. Dezember 2020
Cap (Abstand) 130,00 Euro (2,3%)
100 20
Geld/Brief (Spread) 107,77/108,77 Euro (0,9%)
60 Seitwärtsinvestment 15
Mit dem Discount-Zertifikat auf Eckert & Ziegler
20 erreichen Anleger im Dezember 2020 einen Er- 10
trag von 19,5 Prozent, wenn die Aktie (aktuell:
l 04/18 07/18 10/18 01/19 04/19 07/19 10/19 01/20 133,00 Euro) ihr Niveau in etwa halten kann. 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20ATOSS SOFTWARE DIRECTORS’ DEALINGS ZJ 13.2020 04
Obwohl der Softwareanbieter äußerst krisenresistent ist,
kam die Aktie deutlich unter Druck – eine Chance! Den Managern auf der Spur
In der aktuellen Situation gilt es W.L. Gore & Associates. Auch Aufgrund der zunehmenden wirt- Der IT-Dienstleister S&T hat we- Der Immobilienkonzern Deutsche
nach Aktien Ausschau zu halten, 2020 kommt Atoss bis dato gut schaftlichen Unsicherheiten durch gen der Unsicherheiten im Zusam- Wohnen will trotz der aktuellen
die vom Ausbruch des Coronavirus durch die Krise. Das erste Quartal die weltweite Ausbreitung des Co- menhang mit der Coronavirus- Unsicherheiten den Bau neuer
und den damit verbundenen Maß- ist von einem deutlichen Anstieg ronavirus kann der Großküchen- Pandemie seine Umsatz- und Ge- Wohnungen deutlich vorantreiben.
nahmen nur wenig betroffen sind. bei den Auftragseingängen für ausrüster Rational seine ursprüngli- winnprognose zurückgezogen. „Ei- Dazu hat sich die Gesellschaft mit
Dabei fällt der Blick auf Atoss Softwarelizenzen gegenüber dem che Prognose von Ende Februar ne entsprechend belastbare neue dem Münchener Projektentwickler
Software. Schon in der letzten gro- Vorjahr geprägt. „Erneut zeigt sich: nicht mehr halten. Das Unterneh- Guidance für das Geschäftsjahr Isaria Wohnbau auf den Erwerb ei-
ßen Finanzmarktkrise 2008/09 hat Workforce Management ist eine men erwartet für 2020 bei Absatz 2020 ist zum gegenwärtigen Zeit- ner Plattform für Projektentwick-
das Unternehmen ohne jegliche enorme Chance, speziell in Zeiten und Umsatz nur noch ein Wachs- punkt nicht seriös möglich“, teilte lungen sowie wesentlicher Immobi-
Delle seinen Wachstumskurs bei der Krise“, erklärte das Unterneh- tum im unteren einstelligen Pro- das Unternehmen mit. Ursprüng- lienprojekte für 600 Mio. Euro ge-
einer exzellenten Auftragslage so- men. Gerade bei volatiler Markt- zentbereich. Das Ebit soll im hohen lich hatte S&T seine Ziele kräftig einigt. Insgesamt sollen 2.700
gar beschleunigt fortgeschrieben. entwicklung seien Lösungen zur einstelligen bis niedrig zweistelli- nach oben geschraubt und wollte Wohn- und Gewerbeeinheiten ent-
Das Unternehmen ist spezialisiert bedarfsoptimierten Personalein- gen Prozentbereich sinken. Grund: zuletzt einen Umsatz von 1,25 stehen – die Hälfte davon in Mün-
auf Technologie- und Beratungslö- satzplanung insbesondere zur Steu- Fachmessen wurden abgesagt oder Mrd. Euro und ein operatives Er- chen, der Rest in Großstädten wie
sungen für professionelles Work- erung von Kurzarbeit, Arbeitszeit- verschoben, öffentliche Kochveran- gebnis (Ebitda) von 130 Mio. Euro Hamburg, Stuttgart und Frankfurt.
force Management und bedarfsop- reduktion und -flexibilisierung ent- staltungen sind in einigen Ländern erreichen. Eine neue Guidance soll Vor diesem Hintergrund sind wohl
timierten Personaleinsatz. Die scheidend. Nichtsdestotrotz hat verboten oder werden aufgrund erst nach dem Vorliegen der Zah- auch die Insiderkäufe der Vorstän-
Software ist bei mehr als 8.000 sich die Aktie im jüngsten allge- eingeschränkter Mobilität oder in- len für das erste Quartal veröffent- de Philip Grosse, Henrik Thomsen
Kunden in 42 Ländern im Einsatz. meinen Ausverkauf binnen kürzes- dividueller Vorsichtsmaßnahmen licht werden, das nach Plan verlau- und Lars Urbansky. Sie haben ge-
Dazu gehören Unternehmen wie ter Zeit mehr als halbiert, konnte schwach besucht. Auch die Divi- fen sei. Unterdessen hat CEO Han- meinsam Aktien im Wert von rund
Aldi Süd, Coca-Cola, Deutsche aber ausgehend vom Tief bei 96 dende wird stark gekürzt. Dennoch nes Niederhauser gut 100.000 Euro 165.000 Euro erworben. Dennoch
Bahn, Douglas, Edeka, HUK- Euro schon wieder einiges an Bo- gab es aus dem Umfeld von Vor- und Aufsichtsrat Erhard F. Gross- würden wir wegen der unklaren
Coburg, Klinikum Leverkusen, den gutmachen. Mit einem Mini stand Peter Wiedemann Insider- nigg sogar für fast 600.000 Euro Auswirkungen der Corona-Krise
Lufthansa, Meyer Werft, Schmitz von Morgan Stanley sind Anleger käufe: 1000 Stück zu je 487,54 Eu- S&T-Aktien gekauft. Wegen der auf den Immomarkt jetzt nicht vol-
Cargobull, Sixt, Stadt Regensburg, gerüstet, wenn die Aufholjagd wei- ro. Wir halten Discounter weiterhin hohen Volatilität machen auch hier les Risiko gehen und lieber einen
Thyssenkrupp Packaging Steel und tergeht (ISIN DE000MC7LPC7). für spannend. Discounter Sinn. Discounter der DZ BANK wählen.
Atoss Software: In wenigen Wochen glatt halbiert Rational Discounter S&T Discounter Deutsche Wohnen Discounter
200 ISIN/WKN DE000DDS2HW5/DDS2HW ISIN/WKN DE000DFE51H8/DFE51H ISIN/WKN DE000DF1D8X8/DF1D8X
K.o.-Barriere Emittent DZ BANK Emittent DZ BANK Emittent DZ BANK
180
Bewertungstag 18. Dezember 2020 Bewertungstag 19. März 2021 Bewertungstag 18. Dezember 2020
160
800 28 45
140 Rational Deutsche Wohnen
700 24 40
120
600
20 35
100 500
80 16 30
400
S&T
60 300 12 25
04/19 07/19 10/19 01/20 04/19 07/19 10/19 01/20 04/19 07/19 10/19 01/20
l 04/17 08/17 12/17 04/18 08/18 12/18 04/19 08/19 12/19EXPRESS-ZERTIFIKATE ZALANDO ZJ 13.2020 05
Ein Discounter auf Zalando bringt satte 19,2 Prozent,
Gebraucht, aber gut in Schuss wenn die Aktie ihr Niveau lediglich halten kann.
Die schwache Autokonjunktur und demie durch den Virus hat die gan- noch ein Haus, das den Titel unter- Auch Zalando bekommt die Aus- barten Frist zu bezahlen und somit
der harte Wettbewerb haben beim ze Welt erfasst – und weil die halb des aktuellen Kurses sieht. wirkungen der Coronavirus-Pande- liquide zu halten sowie Ausgaben
Kunststoffhersteller Covestro tiefe Auswirkungen in ihrer vollen Wer den Mut hat und die nötige mie zu spüren. Die europäischen und Investitionen an die neuen Ge-
Spuren hinterlassen. Die Erlöse Bandbreite noch nicht abzusehen Ausdauer mitbringt, könnte daher Kunden hätten sich mit Käufen zu- gebenheiten anpassen. Insgesamt
schrumpften 2019 um rund 15 Pro- sind, wagen viele Unternehmen einen Blick auf ein Memory Ex- rückgehalten und ihren Konsum zeigte sich Zalando jedoch zuver-
zent auf 12,4 Mrd. Euro. Das ope- keine Prognose mehr. Auch Co- press der LBBW werfen, das aktu- eingeschränkt, teilte das Unter- sichtlich: „Wir sind überzeugt, dass
rative Ergebnis vor Zinsen, Steuern vestro hält sich bedeckt. Zwar teil- ell deutlich unter Nennwert quo- nehmen mit. Das erste Quartal wir durch die Investitionen des
und Abschreibungen (Ebitda) sack- te der Konzern mit, dass die Pan- tiert wird. Eine schnelle Tilgung in werde daher deutlich schlechter letzten Jahrzehnts alle nötigen
te um die Hälfte auf 1,6 Mrd. Euro demie das Ebitda im ersten Quartal den kommenden Jahren ist zwar ausfallen als von Analysten zuletzt Voraussetzungen geschaffen haben,
ab. Unter dem Strich verdiente der mit etwa 60 Mio. Euro eher unwahrscheinlich. Die Chance erwartet. Zudem geht der Konzern um diese Krise gut zu überstehen.“
DAX-Konzern nur noch 552 Mio. direkt negativ belasten dürfte. Die auf den jährlichen Kupon in Höhe nicht davon aus, die Prognose für Zudem verfüge das Unternehmen
Euro – das sind fast 70 Prozent Auswirkungen für das komplette von 5,2 Prozent bezogen auf den das laufende Jahr erreichen zu über eine starke Bilanz und über
weniger als vor einem Jahr. Und Geschäftsjahr 2020 seien gegen- Nominalwert von 1.000 Euro steht können. Um gegenzusteuern und liquide Mittel von mehr als 1 Mrd.
Besserung ist nicht in Sicht. Das wärtig allerdings noch nicht abzu- allerdings gar nicht mal schlecht. das Geschäft vor dem Erliegen zu Euro. Zu diesem Schluss kommen
Betriebsergebnis (Ebitda) dürfte auf sehen, hieß es. Denn trotz des scharfen Rückset- retten, hat Zalando daher eine Rei- auch die meisten Analysten. Die
1,0 bis 1,5 Mrd. Euro weiter sin- Analysten machen indes wenig zers in den vergangenen Wochen he von Initiativen gestartet. So sol- Nachrichten kämen nicht überra-
ken, warnte das Unternehmen be- Hoffnung. Reihensweise wurden notiert die Covestro-Aktie noch len bis Ende Mai neue wie auch be- schend, da Verbraucher derzeit ih-
reits im Februar bei der Vorlage die Gewinnschätzungen für 2020 rund sieben Prozent über der für stehende Einzelhändler, die ihre re Ausgaben für Kleidung deutlich
der Jahreszahlen – und damals war nach unten revidiert. Gleichzeitig die Ausschüttung relevanten Me- Ware über die Zalando-Plattform herunter schraubten, so etwa And-
Corona mehr oder weniger noch halten die meisten Experten die mory-Barriere bei 25,14 Euro. verkaufen, keine Kommission zah- rew Ross von Barclays. Die Aktien
ein rein chinesisches Thema. schlechten Marktbedingungen je- Darüber hinaus verfügt das Ex- len. Zudem will der Konzern 100 hätten dies aber schon eingepreist.
Inzwischen hat sich die Situati- doch inzwischen im Kurs für ein- press-Papier über eine jährlich sin- Mio. Euro in die Hand nehmen, um Wie meinen: Discounter bleiben
on grundlegend geändert. Die Pan- gepreist. Aktuell gibt es gerade mal kende Tilgungsschwelle. Partner vor der vertraglich verein- weiterhin interessant.
Covestro Memory Express (LBBW, ISIN DE000LB2EXY3) Geld/Brief: 770,80/786,80 Euro Zalando: Modehändler zum Discount-Preis
TIMING TRIGGER LEVELS DELTA TRIGGERS BETRÄGE PAYBACK + KUPON
55
# STICHTAG LAUFZEIT PAYBACK KUPON PAYBACK KUPON PAYBACK KUPON BETRAG MAX. RENDITE Cap
50
1 19.03.2021 1,0 Jahre 41,90 25,14 55,0% -7,0% 1.000,00 52,00 1.052,00 33,7% 35,3% p.a.
2 18.03.2022 2,0 Jahre 39,80 25,14 47,2% -7,0% 1.000,00 52,00 1.104,00 40,3% 18,9% p.a. 45
3 17.03.2023 3,0 Jahre 37,71 25,14 39,5% -7,0% 1.000,00 52,00 1.156,00 46,9% 13,9% p.a. 40
4 15.03.2024 4,0 Jahre 35,61 25,14 31,7% -7,0% 1.000,00 52,00 1.208,00 53,5% 11,5% p.a. 35
5 21.03.2025 5,0 Jahre 33,52 25,14 24,0% -7,0% 1.000,00 52,00 1.260,00 60,1% 9,9% p.a.
30
25
20
04/17 08/17 12/17 04/18 08/18 12/18 04/19 08/19 12/19
Discounter auf Zalando
Airbag 20.03.2026 6,0 Jahre 25,14 25,14 -7,0% -7,0% 1.000,00 52,00 1.312,00 66,8% 8,9% p.a.
ISIN/WKN Emittent Bewertungstag Cap (Abst.) Rendite (p.a.)
l
Angaben zu Renditechancen bezogen auf den Briefkurs von 786,80 Euro (Stand: 2. April 2020). DE000GB74ZK1/GB74ZK Goldman Sachs 17.12.2020 34 Euro (0,3%) 19,2% (26,6% p.a.)KOLUMNE RÜCKBLICK ZJ 13.2020 06
Marktbedingungen wirkt sich der Norma Bonus Cap Infineon Memory Express Deutz Discounter
Einfluss der impliziten Volatilität (ZJ 07.2020) (ZJ 06.2020) (ZJ 38.2019)
sowohl auf Calls als auch auf Puts
in gleichem Maß aus. Ganz grund- Die Liste der Unternehmen, die in- Infineon hat seinen Geschäftsaus- Der Motorenhersteller Deutz hat
sätzlich steigen Preise von Options- folge der Corona-Krise ihre Jahres- blick für 2020 ebenfalls zurückge- wegen der Corona-Krise den Groß-
scheinen, wenn die Volatilität steigt ziele über Bord werfen mussten, zogen. Die Corona-Pandemie kön- teil seiner Produktion herunterfah-
und umgekehrt. wird immer länger. Vergangene ne zu einem spürbaren Umsatz- ren. Das liege zum einen an der
Wichtig in diesem Zusammen- Woche kassierte der Verbindungs- rückgang führen, teilte der Chip- mangelnden Nachfrage, zum ande-
hang ist, dass es nicht „eine“ Vola- technik-Spezialist Norma seine hersteller vergangene Woche mit. ren daran, dass der erforderliche
tilität am Markt gibt, die die Preise Prognose. Zwar seien die Folgen zu Das zu erwartende Umsatzminus Mindestabstand keine effiziente
beeinflusst. Volatilität lässt sich auf diesem Zeitpunkt noch nicht abzu- werde auch die Profitabilität im Produktion zulasse. Zudem setzte
Anouch Wilhelms verschiedene Wege zum Beispiel schätzen, so Vorstandsmitglied laufenden Jahr belasten. Bisher das Unternehmen die Prognose
historisch berechnen. Diese histori- Friedrich Klein. Klar ist aber: das hatte Infineon einen Umsatzanstieg aus. Es sei noch nicht klar, wie
Société Générale
sche Volatilität spielt bei der Preis- Ziel eines organischen Umsatz- von rund fünf Prozent (plus/minus stark das Coronavirus das Geschäft
Noch bis Mitte Februar wurden findung von Optionsscheinen je- rückgangs von rund zwei bis rund zwei Prozentpunkte) in Aussicht beeinträchtigen werde, so Deutz im
immer neue Rekorde am Aktien- doch keine Anwendung. Bei Opti- vier Prozent dürfte nicht erreicht gestellt. Für das laufende Quartal Ausblick. Anfang März hatte das
markt aufgestellt. Der Technologie- onsscheinen sprechen Experten von werden – ebenso wie die ursprüng- erwartet der Vorstand nun einen Unternehmen einen Erlösrückgang
Riese aus Kalifornien, Apple, war impliziter Volatilität. Diese kann lich angestrebte Ebitda-Marge von Umsatz am unteren Ende der eige- im niedrigen zweistelligen Pro-
sogar das erste Mal in der Ge- aus den Optionspreisen errechnet mehr als 13 Prozent. Der SDAX- nen Prognosespanne. Für Analys- zentbereich und einen Rückgang
schichte mehr wert als der DAX werden, die zum Beispiel an einer Konzern will seinen Aktionären auf ten wie Markus Jost von Indepen- der Rendite auf den Gewinn vor
und dieser hatte selbst noch am 17. Optionsbörse (Eurex oder CBOE) der Hauptversammlung zudem dent Research keine große Überra- Zinsen und Steuern vor Sonderef-
Februar 2020 seinen Allzeithöchst- gehandelt werden. vorschlagen, auf die Dividende für schung. Die langfristig positiven fekten im mittleren zweistelligen
stand bei 13.795,24 Punkten er- Auf dieser Basis wird auch der das Jahr 2019 zu verzichten. Eine Wachstumsperspektiven rechtfer- Prozentbereich ausgegeben. Die
reicht. Gemessen an diesem VDAX-NEW der Deutschen Börse kräftige Kurserholung ist daher zu- tigten aber weiterhin ein Kaufvo- Wahrscheinlichkeit, dass das Dis-
Höchststand folgte eine Rekord- berechnet. Hier werden verschie- nächst wohl eher unwahrscheinlich. tum, so der Experte. Wer die Aus- count-Zertifikat aus ZJ 38.2019 bis
fahrt im negativen Sinne. So dene Optionen am Markt ange- Wer das Bonus Cap aus ZJ 07.2020 dauer mitbringt und den Mut hat, zur Fälligkeit im Juni noch deutlich
rutschte der DAX in der Spitze um schaut und daraus wird der Wert im Depot hat, sollte also lieber die kann daher vorerst im Express aus zulegt, ist daher eher gering. Ver-
rund 40 Prozent nach unten ab. Im des VDAX-NEW errechnet. Somit Reißleine ziehen. ZJ 06.2020 investiert bleiben. kaufen!
gleichen Zug schoss die Volatilität kann der VDAX-NEW als grobe
(implizit) nach oben und übertraf Indikation für das aktuelle Niveau Verkaufen Halten Verkaufen
sogar das Niveau der Finanzkrise der impliziten Volatilität für Opti-
ISIN/WKN DE000CU3X462/CU3X46 ISIN/WKN DE000ST28638/ST2863 ISIN/WKN DE000CU5PP16/CU5PP1
aus dem Jahr 2008. Diese Volatili- onsscheine herangezogen werden.
Produkt-Typ Bonus Cap-Zertifikat Produkt-Typ Memory Express-Zertifikat Produkt-Typ Discounter
tät hat in der Regel einen Einfluss Aktuell werden im Zertifikate-
Emittent Société Générale Emittent Société Générale Emittent Société Générale
auf viele Finanzinstrumente. Bereich vor allem Standard Opti- Bewertungstag 18. Dezember 2020 Nä. Bewertungstag 09. Juli 2020 Bewertungstag 19. Juni 2020
Vor allem im Bereich der Stan- onsscheine auf den DAX gehandelt.
dard Optionsscheine spielt die im- Vor allem Put-Optionsscheine wa- 50 24
Infineon
9
Norma Deutz
22 8
plizite Volatilität eine besondere ren in den vergangenen Wochen 40 20 7
Rolle. Der Preis eines Options- sehr gefragt. Mit Put-Options- 18 6
30
16 5
scheins wird nicht nur vom Preis scheinen können sich Anleger bei-
20 14 4
des Basiswerts beeinflusst, sondern spielsweise gegen fallende Kurse 12 3
10 10 2
auch von der Höhe der impliziten von Aktien, Indizes oder Rohstof-
l 04/19 07/19 10/19 01/20 04/19 07/19 10/19 01/20 04/19 07/19 10/19 01/20
Volatilität. Bei sonst unveränderten fen absichern.SOFTWARE AG MTU AERO ENGINES ZJ 13.2020 07
6,2 Prozent Rendite bei 41 Prozent Puffer – Bonus Cap
auf Software AG mit attraktivem Chance-Risiko-Profil. 34 Prozent Puffer
Gute Nachrichten muss man der- Für zusätzlichen Rückenwind sorg- Schlechte Nachrichten gab es dage- Denn auch hinter der Dividende Das ZertifikateJournal
ist ein Info-Service der
zeit mit der Lupe suchen. Aber es ten gleich mehrere positive Analys- gen erneut von MTU Aero Engines: steht ein dickes Fragezeichen. Be-
BFM Projects AG
gibt sie – zumindest vereinzelt. So ten-Kommentare. So hat etwa die Die Umsatz- und Gewinnprogno- lastend wirkte zudem eine neue Pariser Platz 6a
will die Software AG trotz Corona- DZ BANK die Aktie von „Halten“ sen für das laufende Jahr seien – Studie von JPMorgan. Darin geht 10117 Berlin
Internet: www.zertifikatejournal.de
Krise ihren Anteilseignern mehr auf „Kaufen“ hochgestuft und den anders noch vor kurzem gedacht – die Bank davon aus, dass der welt- Amtsgericht Charlottenburg, HRB 154462 B
Geld ausschütten. Die Dividende fairen Wert auf 29 Euro je Aktie endgültig nicht mehr zu halten, teil- weite Flugverkehr 2020 noch stär- Redaktion
Christian Scheid
für 2019 soll bei 76 Cent pro Aktie belassen. Nach dem Kursrutsch im te der Triebwerksbauer vergangene ker schrumpfen und die Krise noch Martin Grimm
liegen, teilte der MDAX-Konzern Zuge der Coronavirus-Krise seien Woche mit. Im Februar hatte MTU länger anhalten dürfte als bislang Anzeigenbetreuung / Public Relations
mit. Im Vorjahr hatte das Unter- im IT-Sektor die Unternehmen für den Umsatz und das Ergebnis angenommen. Die Bank kürzte da- Mail anzeigen@zertifikatejournal.de
Erscheinungsweise & Bezug
nehmen 71 Cent springen lassen. SAP, Software AG und Wirecard vor Steuern und Zinsen (Ebit) je- her die Gewinnerwartungen für die Wöchentlich per E-Mail (ohne Rechtsanspruch)
Allerdings müssen sich Aktionäre Übernahmekandidaten, so Analyst weils hohe einstellige Zuwachsra- europäische Luftfahrtbranche für Abonnement-Anmeldung:
noch etwas gedulden, bis das Geld Harald Schnitzer in seiner jüngsten ten in Aussicht gestellt. Das sei 2020 bis 2022 im Schnitt um je- www.zertifikatejournal.de
Deutsche Nationalbibliothek
auf ihrem Konto landet. Wie viele Studie. Auch die Commerzbank nicht mehr realistisch, hieß es nun. weils zehn Prozent. Das Urteil für
ISSN 2191-4125
andere Konzerne kündigten auch stuft die Aktie nun mit „Buy“ nach Was das konkret bedeutet, ließen die MTU-Aktie fällt entsprechend Dieses Dokument einschließlich aller seiner Teile ist ur-
die Darmstädter an, ihre Hauptver- zuvor „Hold“ ein. Zugleich hob sie die Münchener offen. Angesichts aus: „Underweight“ mit Kursziel heberrechtlich geschützt. Jede Verwertung von Inhalten,
der Nachdruck oder die Vervielfältigung (auch auszugs-
sammlung zu verschieben. Das das Kursziel von 26 auf 35 Euro der Dynamik der weltweiten Ent- 93 Euro – das entspräche einem weise) bedarf der ausdrücklichen schriftlichen Einwilli-
gung des Verlags.
Treffen war ursprünglich für den an. Die Basis für eine Trendwende wicklungen im Zusammenhang mit weiteren Abschlag von fast 24 Pro- Dieses Dokument richtet sich hauptsächlich an Leser
aus der Bundesrepublik Deutschland. Die im Dokument
20. Mai geplant. Ein neuer Termin mit dem „Helix“-Umbauprogramm Covid-19 könne eine Präzisierung zent auf den aktuellen Kurs. Und enthaltenen Anzeigen wenden sich deshalb, außer es ist
steht noch nicht fest. Somit verzö- sei gelegt, hieß es zur Begründung der Erwartungen erst später erfol- dabei hat der Titel seit Mitte Feb- ausdrücklich anderes angegeben, ebenfalls nur an Le-
ser aus der Bundesrepublik Deutschland.
gert sich auch die Auszahlung der – eine interessante Ausgangslage gen, so das Unternehmen. Man ruar bereits mehr als die Hälfte sei- Die Inhalte dieses Dokuments wurden nach bestem
Wissen und Gewissen recherchiert und formuliert. Den-
Dividende. Die Nachricht kam an für ein gut gepuffertes Bonus Cap werde aber operative und finan- nes Wertes eingebüßt. Realistisch noch kann keine Gewähr für Richtigkeit, Vollständigkeit
und Genauigkeit dieser Informationen gegeben werden.
der Börse dennoch gut an. Seit dem von BNP Paribas. Das Papier gene- zielle Vorkehrungen treffen, um oder überzogen? Mit einem Bonus Die Ausführungen im Rahmen dieses Dokuments stellen
Zwischentief bei 21,60 Euro ging es riert seine Maximalrendite von 6,2 die Auswirkungen auf die Vermö- Cap-Zertifikat der DZ BANK sind im Übrigen weder eine Anlageberatung noch eine Auf-
forderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.
um rund 25 Prozent nach oben. Prozent, wenn die Aktie bis Ende gens-, Finanz- und Ertragslage zu Anleger selbst für dieses pessimisti- Eine Haftung der BFM Projects AG, der Herausgeber
oder der Redaktion für Vermögensschäden, die durch
Die Chance auf eine Bodenbildung des Jahres über 16 Euro bleibt minimieren. An der Börse sorgte sche Szenario gewappnet (ISIN Anwendung von Hinweisen und Empfehlungen in die-
sem Dokument auf persönliche Investitionsentscheidun-
steht damit gar nicht mal schlecht. (ISIN DE000PX3CLM5). das nur für wenig Beruhigung. DE000DFD3XY1). gen eventuell auftreten, ist kategorisch ausgeschlossen.
Bitte beachten Sie: Die in diesem Dokument erwähnten
Wertpapiere unterliegen dem Risiko schwankender
Preise, das unter Umständen zu erheblichen Einbußen
Software AG: Auf Stabilisierungskurs MTU Aero Engines: Was hoch steigt, kann tief fallen bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals füh-
ren kann. Die Wertentwicklung von Zertifikaten, Opti-
onsscheinen und ETFs hängt häufig nicht ausschließlich
50 300 vom Preisverhalten des jeweiligen Basiswerts ab, son-
Cap Barriere dern von einer Vielzahl zusätzlicher Faktoren (u.a.
45 Cap Barriere
Wechselkurse, Zinsen, Volatilitäten, Emittentenbonität,
250 Marktliquidität). Es wird empfohlen, vor einem Invest-
40 ment in die in diesem Dokument erwähnten Wertpapiere
einen Bank- bzw. Finanzberater sowie ggfs. auch einen
35 200 Steuerberater zu konsultieren.
30 Die BFM Projects AG hat keinen Einfluss auf den Inhalt
von externen Webseiten, auf die in diesem Dokument
25 150
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20 lich. Die BFM Projects AG haftet hingegen nicht für die
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l 04/14 04/15 04/16 04/17 04/18 04/19 04/16 10/16 04/17 10/17 04/18 10/18 04/19 10/19 kung nicht erkennbar.Sie können auch lesen
