Denken Sie um! - 9 Fragen an unsere Fixed Income Experten - Vontobel Asset Management
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Fixed Income
Denken
Sie um!
9 Fragen an unsere Fixed
Income ExpertenAnleihen, eine der vielfältigsten Anlageklassen, die es
gibt, bleiben so attraktiv wie eh und je für Anleger, die
bereit sind, aktiv zu werden.
Auch wenn die die Suche nach Erträgen Risiken mit
sich bringen kann, gibt es weiterhin viele attraktive
Marktbereiche.. Wir können Ihnen helfen
die richtigen Segmente für sich zu entdecken.
Suchen Sie nach Antworten?
Unsere Experten beantworten neun Fragen zu Anleihen
von professionellen Investoren aus aller Welt.
Mark Holman
Chief Executive Officer
TwentyFour Asset Management
(a Boutique of Vontobel Asset Management)
Simon Lue-Fong
Head of Fixed Income,
Vontobel Asset Managment
Finde mehr heraus: vontobel.com/fi2021
2 Unfix Your Thinking2
30% aller Anleihen rentieren negativ
– welche Möglichkeiten bieten sich
noch für Anleger?
1
Welche Funktion haben Anleihen César Gil Cano
im Portfolio angesichts historisch Head of Funds and Absolute Return,
niedriger (und sogar negativer) Bankia Asset Management
Zinsen?
Duco Slob
Senior Portfolio Manager SRI,
InsingerGilissen
Simon Lue-Fong: Die andere Seite der
Medaille:
70 %
Mark Holman: Fixed Income war lange positive
Bestandteil der Portfolios geschickter
Anleger. Renditen
Ihre Eigenschaften machen die
Dies bedeutet, dass 70% positiv rentieren.
Anlageklasse auch jetzt unverzichtbar
Das Glas ist also zu zwei Dritteln voll.
für ein ausgewogenes Portfolio.
Natürlich ist ein Grossteil davon nur knapp
Fixed Income bietet folgende Vorteile: im positiven Bereich. Ziel ist es, die richtigen
Titel zu finden.
Vermeidung/Minderung
von Volatilität Wir betrachten Anleihen als richtige
Wahl für viele Anleger. Vermeiden Sie
jedoch CCC-Titel aufgrund des hohen
Erzielen von Erträgen
Ausfallrisikos.
Ausreichend Renditepotenzial bietet sich
Bessere diversifikation
nach wie vor in den Emerging Markets und
bei Unternehmensanleihen.
3 Unfix Your Thinking4 Unfix Your Thinking
4 Es scheint Konsens
zu herrschen, dass
der US-Dollar 2021
abwerten wird. Welche
3
Was könnte die Spreads von Währungspositionierung
Firmenanleihen steigen lassen, ist 2021 sinnvoll für
und ist die Duration 2021 das Anleger in Euro?
Hauptrisiko für Kreditanlagen?
Rüdiger Sälzle
Anna Radenovska Managing Director,
Head FI Asset Management, FondsConsult Research GmbH
VZ Depotbank AG
Simon: Der USD-Kurs beeinflusst
Mark: Unserer Ansicht nach ist Schwellenländeranlagen wesentlich.
das bei Weitem grösste Risiko für Anleger in EUR-Anleihen sollten dies
Unternehmensanleihen in 2021 nach bedenken.
wie vor ein Schock im Zusammenhang
mit der COVID-19-Pandemie. Die Generell dürfte der USD 2021 an Wert
Einführung verschiedener Impfstoffe verlieren. Viele Emerging-Markets-
sollte eine nachhaltige wirtschaftliche Währungen werteten 2020 massiv auf
Erholung unterstützen. Die Stimmung und viele weitere könnten folgen. Der
könnte allerdings schnell umschlagen, verschmähte Markt für Anleihen in
wenn beispielsweise eine neue Lokalwährung in den Emerging Markets
Virusvariante die Rückkehr zur erscheint daher 2021 noch interessant.
Normalität bedrohen sollte. Anstatt auf eine Währungsaufwertung
Die Zinsduration ist mit der zu hoffen, sollten EUR-Anleihenanleger
Machtübernahme der Demokraten ihr Augenmerk auf die Wachstums- und
im US-Senat stärker in den Fokus Ertragsaussichten in Schwellenländern
gerückt, da damit die Aussichten richten.
auf weitere Konjunkturmassnahmen
gestiegen sind. Wir gehen davon aus,
dass die Inflation 2021 leicht steigen
wird, erwarten jedoch nicht, dass sie
kurzfristig ein Problem darstellen wird.
Da der US-Arbeitsmarkt schwächelt,
ist es unwahrscheinlich, dass ein
Lohndruck die Fed zu einer Straffung
der Geldpolitik veranlassen würde.
5 Unfix Your Thinking6 Wie lässt sich das
Thema Nachhaltigkeit
5
in Schwellenländern
Wo bieten sich Emerging-
abbilden?
Markets-Anlegern Chancen?
Hart- oder Lokalwährung? Oder gar
Unternehmensanleihen? Maxime Ricomes, CFA, CAIA
Samantha Dovey Senior Multi-Asset
Investment Management, Multi-Management Analyst,
Ravenscroft. Aviva Investors France
Simon: EM-Unternehmensanleihen sind
die Antwort. Unserer Erfahrung nach
werden Schwellenländer-Risiken oftmals
überschätzt.
Weniger liquide Firmenanleihen reagieren Simon: Anleger treffen Entscheidungen
meist eher spät, doch auch sie erholen immer häufiger auf Basis von ESG-
sich im Zuge einer korrekten Einschätzung Kriterien. Für EM-Papiere sollten jedoch
durch den Markt. Inzwischen gibt es andere Massstäbe angesetzt werden als in
wieder Zuflüsse in das aus unserer Sicht Industrieländern.
attraktive Segment der hochverzinslichen Entscheidend für EM ist, ob Fortschritte
Schwellenländeranleihen. Die Anpassung im ESG-Bereich erkennbar sind. Wir
hält an. suchen nach Ländern, die Bereitschaft
Manager von EM-Fonds neigen bei für Verbesserungen zeigen. Was wird
ungewissen Aussichten zu Anlagen in konkret getan? Wie werden ESG-Kriterien
liquide Titel. Erst wenn sich die Wolken kontrolliert und umgesetzt?
verzogen haben, suchen sie nach Gute Governance bedeutet, dass Anleger
Papieren mit niedrigen Ratings. Das ist Einblick darin erhalten, wie Länder und
oft der schlechteste Zeitpunkt. Die nach Unternehmen ESG in das Tagesgeschäft
wie vor andauernde Kursanpassung bei integrieren.
Emerging-Markets-Anleihen lässt aktiven
Anlegern wie uns alle Möglichkeiten offen.7 Unfix Your Thinking
8
Sollten Anleger bestimmte
Anlageklassen oder
Sektoren meiden?
Wealth Manager
US Offshore
7
Die Spreads von hochverzinslichen
Anleihen verengten sich und
Zahlungsausfälle blieben aus – sind
solche Papiere nun aus Risiko / Mark: Man sollte bei Staatsanleihen
Rendite-Sicht attraktiv? mit längeren Laufzeiten Vorsicht
walten lassen, wenn die Renditen
Rüdiger Sälzle
Managing Director, wieder steigen. Auch hochwertigen
FondsConsult Research GmbH Unternehmensanleihen mangelt es
möglicherweise an Spread, um diese
Bewegung auszugleichen.
Anleger sollten darauf achten, zyklische
Mark: Wir denken, dass man aus dem High- Abschwünge nicht mit strukturellen
Yield-Bereich immer noch einige Basispunkte Veränderungen zu verwechseln.
herausholen kann. Erträge haben sich zu
einem raren Gut entwickelt; da die Zinsen Das Reise- und Gastgewerbe
fast den Nullpunkt erreicht haben und fest hatten mit einem zyklischen
verankert wirken, sind wir der Überzeugung, Abschwung zu kämpfen,
dass die Nachfrage nach Erträgen in diesem wohingegen der Einzelhandel und die
Jahrzehnt durch Unternehmensanleihen Automobilbranche auch schon vor
gedeckt werden kann. dem Ausbruch des Virus aufgrund
Gleichwohl heisst das nicht, dass man von strukturellen Veränderungen
einfach alles kaufen kann. Ich würde von unter Druck standen.
einem Anstieg der Ausfallrate um 7% in den
Gewerbeimmobilien werden aufgrund
USA und von 5% in Europa ausgehen, bevor
der Pandemie einen beschleunigten
sie zum Jahresende wieder zurückgeht.
strukturellen Wandel erfahren.
Entsprechend ist in den untersten
Ratingkategorien, in denen sich historisch Daneben werden Änderungen des
gesehen der Grossteil aller Ausfälle ereignet regulatorischen Umfelds eine Rolle
hat, erhebliche Vorsicht geboten. spielen. Branchen, die 2020 Unterstützung
benötigten, könnten regulatorische
Auflagen erhalten, um ihre künftige
Widerstandsfähigkeit zu sichern. Diese
Änderungen könnten eine Reihe neuer
Chancen für Anleiheinhaber mit sich
bringen.
8 Unfix Your Thinking9
Die Spreads von hochverzinslichen
Anleihen verengten sich und
Zahlungsausfälle blieben aus – sind
solche Papiere nun aus Risiko/
Rendite-Sicht attraktiv?
Andrea Florio
Head of Market Intelligence, Banca Generali
Simon: Beim aktiven Management geht es darum, schnell auf Veränderungen der Markt- und
wirtschaftlichen Bedingungen zu reagieren – einerseits zum Schutz unserer Anleger vor
sich abzeichnenden Risiken, andererseits, um sicherzustellen, dass sie von den Chancen
profitieren können.
High-Conviction-Ansatz Bottom-up-Research
Wir sind High-Conviction-Anleger und Bei Vontobel setzen wir auf einen
schauen nicht nur auf die Benchmark. Bottom-up-Ansatz, der sich in
Bei anhaltend tiefen Zinsen steigt die schwierigen Zeiten bislang bewährt
Bedeutung eines aktiven Managements hat. Wir sind zuversichtlich, dass dies
für die Gesamtrendite. auch weiter der Fall sein wird.
Im Rahmen unserer Bottom-up-Strategie entwickeln wir ein fundiertes Verständnis unserer
Anlagen und investieren so mit hoher Überzeugung in Titel mit hohem Potenzial.
Vertrauen Sie im derzeitigen Umfeld auf einen aktiven
Manager mit Blick für einmalige Wachstumschancen.
vontobel.com/fi2021
9 Unfix Your ThinkingWichtige rechtliche Informationen Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen sind nicht für die Verbreitung an oder die Nutzung durch Personen oder Organisationen in Rechtsordnungen oder Ländern bestimmt, in denen eine solche Verbreitung oder Nutzung gegen geltende Gesetze oder Vorschriften verstossen würde oder in denen Vontobel oder ihre Toch- tergesellschaften einer Registrierungspflicht innerhalb dieser Rechtsordnung oder dieses Landes unterworfen wären. Vontobel übernimmt keine Gewähr dafür, dass die in diesem Dokument enthaltenen Informationen für die Nutzung an allen Standorten oder durch alle Leser geeignet sind. Dieses Dokument stellt weder eine Empfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung an die Öffentlichkeit oder anderweitig dar, Finanzinstrumente in irgendeiner Rechtsordnung direkt oder indirekt zu zeichnen, zu kaufen, zu halten oder zu verkaufen, und darf auch nicht so ausgelegt werden. UK: Dieses Dokument wurde von der Vontobel Asset Management SA, London Branch, mit Sitz im Third Floor, 70 Conduit Street, London W1S 2GF, UK (registriert in England und Wales unter der Nummer BR009343), genehmigt und wird von der Commis- sion de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) verteilt und unterliegt einer begrenzten Regulierung durch die Financial Conduct Authority (FCA). Details über den Umfang der Regulierung durch die EZV sind auf Anfrage bei Vontobel Asset Management SA erhältlich. Deutschland: Die Bank Vontobel Europe AG ist zugelassen und reguliert durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts München unter der Nummer HRB133419 mit Sitz im Alten Hof 5, 80331 München. Einzelheiten über den Umfang der Regulierung sind auf Anfrage bei der Bank Vontobel Europe AG erhältlich. Italien: Dieses Dokument wurde von der Vontobel Asset Management SA, Filiale Mailand, mit Sitz an der Piazza degli Affari 3, I-20123 Mailand, Italien, genehmigt und wird von ihr ver- trieben (Kontakt: +38 (0)26 367 344) und ist von der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) genehmigt und unterliegt einer begrenzten Regulierung durch die Banca d’Italia und die Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB). Details über den Umfang der Regulierung durch die Banca d’Italia und die CONSOB sind auf Anfrage bei Vontobel Asset Management SA erhältlich. Der Inhalt dieses Dokuments wurde weder von der Banca d’Italia noch von der CONSOB überprüft oder genehmigt. Frankreich: Dieses Dokument wurde von Vontobel Asset Management SA, Niederlassung Paris, mit Sitz in 10, Place Vendôme, 75001 Paris, Frankreich, genehmigt und wird von der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) autorisiert und unterliegt der Regulierung durch die Autorité des Marchés Financiers (AMF). Details über den Umfang der Regulierung durch die AMF sind auf Anfrage bei Vontobel Asset Management SA erhältlich. Spanien: Dieses Dokument wurde von Vontobel Asset Management SA, Niederlassung Madrid, mit Sitz in Paseo de la Castellana 95, Planta 18, E-28046 Madrid, Spanien, genehmigt und wird von der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) autorisiert und unterliegt der Regulierung durch die Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) mit der Identifikationsnummer 41. Details über den Umfang der Regulierung durch die CNMV sind auf Anfrage bei Vontobel Asset Management SA erhältlich. Disclaimer Dieses Dokument ist eine allgemeine Mitteilung, die nicht unabhängig ist und ausschliesslich zu Informations- und Bildungszwecken erstellt wurde. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Meinungen (zusammen «Informationen») sind nicht als Prognosen, Research, Empfehlungen oder Anlageberatung zu verstehen. Entscheidungen, die auf Informationen in diesem Dokument basieren, liegen in der alleinigen Verantwortung des Lesers. Sie dürfen sich beim Treffen einer Anlage- oder sonstigen Entscheidung nicht auf Informationen in diesem Dokument verlassen. Dieses Dokument wurde nicht auf der Grundlage einer Berücksichtigung individueller Anlegerverhältnisse erstellt. Nichts in diesem Dokument stellt eine Beratung hinsichtlich Steuern, Rechnungslegung, Regulierung, Recht, Versicherung oder Anlagen oder eine andere Art von Beratung dar, um Wertpapiere oder andere Finanzinstrumente zu zeichnen, zu kaufen, zu halten oder zu verkaufen, Transaktionen durchzuführen oder eine Anlagestrategie zu verfolgen. Alle Informationen in diesem Dokument werden auf der Grundlage der Kenntnisse und/oder der Markteinschätzu- ng zum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments oder zu dem im Dokument angegebenen Zeitpunkt ohne jegliche Zusicherungen oder Gewährleistungen jeglicher Art, weder ausdrücklich noch stillschweigend, bereitgestellt. Vontobel haftet nicht für allfällige direkte oder indirekte Verluste oder Schäden, einschliesslich, aber nicht beschränkt auf entgangene Gewinne, die aus den in diesem Dokument verfügbaren Informationen resultieren, oder für Verluste oder Schäden, die direkt oder indirekt aus der Nutzung der hierin enthaltenen Informationen entstehen. Alle in diesem Dokument enthaltenen Informationen können durch nachfolgende Markt- oder politische Ereignisse oder aus anderen Gründen hinfällig werden oder sich ändern; es besteht jedoch keinerlei Verpflichtung für Vontobel, dieses Dokument zu aktualisieren. Alle in diesem Dokument enthaltenen Prognosen, zukunfts-gerichteten Aussagen oder Schätzungen sind spekulativ und aufgrund verschiedener Risiken und Unsicherheiten kann nicht garantiert werden, dass sich die getroffenen Schätzungen oder Annahmen als richtig erweisen, und die tatsächlichen Ereignisse oder Ergebnisse können erheblich von den in diesem Dokument dargestellten oder erwarteten abweichen. Die hierin enthaltenen Ansichten und Meinungen sind diejenigen der oben genannten Personen und spiegeln nicht notwendigerweise die Meinung von Vontobel wider, es sei denn, sie stammen von Mitarbeitern des Unternehmens. Die in diesem Dokument geäusserten Meinungen können sich aufgrund von Markt-, Wirtschafts- und sonstigen Bedingungen ändern. Die Informationen in diesem Dokument sind nicht als Empfehlungen zu verstehen, sondern als eine Veranschaulichung allgemeinerer Wirtschaftsthemen. Beachten Sie, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein zuverlässiger Indikator für die aktuelle oder zukünftige Wertentwicklung ist und die Prognosen grundsätzlich begrenzt sind und nicht als Indikator für die zukünftige Wertentwicklung herangezogen werden sollten. Vontobel entbindet sich soweit gemäss dem geltenden Recht möglich von jeglicher Haftung für direkte oder indirekte Schäden oder Verluste, welche sich aus den hier zur Verfügung gestellten Informationen oder dem Fehlen ebensolcher ergeben. Obwohl Vontobel der Ansicht ist, dass bei der Zusammenstellung des Inhalts dieses Dokuments mit der gebotenen Sorgfalt vorgegangen wurde, übernimmt Vontobel weder ausdrücklich noch stillschwei- gend eine Garantie für die Richtigkeit, Korrektheit oder Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen, Texte, Grafiken oder sonstigen Elemente und das Dokument sollte nicht als verlässliche Grundlage für Entscheidungen herangezogen werden. Vontobel lehnt diesbezüglich jede Haftung ab. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen begründen keine vertragliche Beziehung zwischen den Anbietern dieser Informationen und den Lesern dieses Dokuments und sind nicht in dieser Weise aufzufassen. Sämtliche Komponenten dieses Dokuments sind urheberrechtlich geschütztes Eigentum von Vontobel oder Drittparteien. Die Informationen in diesem Dokument sind ausschliesslich für Ihren persönlichen, nicht gewerblichen Gebrauch bestimmt. Gegebenenfalls haben Vontobel, Mitglieder der Geschäftsleitung oder Mitarbeitende in der Vergangenheit oder gegenwärtig in Finanzinstrumente investiert, über die Informationen oder Meinungen in diesem Dokument enthalten sind, oder werden künftig in solche Anlageinstrumente investieren. Zudem besteht die Möglichkeit, dass Vontobel für die Emittenten dieser Finanzinstrumente in der Ver- gangenheit Dienstleistungen erbracht hat, sie aktuell erbringt oder sie in Zukunft erbringen wird, einschliesslich z. B. Corporate-Finance- oder Market-Making-Services. Ferner ist es möglich, dass Mitarbeitende oder Mitglieder der Geschäftsleitung von Vontobel in der Vergangenheit bestimmte Funktionen (z. B. Tätigkeit als Mitglied der Geschäftsleitung) für die Emittenten solcher Finanzinstrumente ausgeübt haben, diese gegenwärtig ausüben oder in Zukunft ausüben werden. Vontobel, Mitglieder der Geschäftsleitung oder Mitarbeitende könnten daher ein Eigeninteresse an der künftigen Performance von Finanzinstrumenten haben. 10 Unfix Your Thinking
Vontobel Asset Management AG Genferstrasse 27 8022 Zurich Switzerland vontobel.com
Sie können auch lesen
