Anlegen mit Rückenwind - Der Ölpreisverfall setzt den Herstellern von erneuerbaren Energien zu. Dabei sollen bald Hunderte von Milliarden in den ...
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Invest Energiewende Anlegen mit Rückenwind Der Ölpreisverfall setzt den Herstellern von erneuerbaren Energien zu. Dabei sollen bald Hunderte von Milliarden in den Klimaschutz investiert werden. Anleger können profitieren. ERICH GERBL TEXT 92 BILANZ 18/2015
Windkraft
Bei den Windturbinenherstellern
sind die Auftragsbücher so prall
gefüllt wie noch nie. Nach der
Finanzkrise hat sich die Industrie
gesundgespart. In Zukunft flies-
sen die enormen Cashflows in
Form von Dividenden und Aktien-
rückkäufen an die Anleger zurück. Strom aus Windkraft deckt phasenweise
Die Chance auf Übernahmen den gesamten Strombedarf des Landes:
Offshore-Anlage in Dänemark.
kommt noch dazu.
S
olar Star» klingt wie Sci- weitere 14 000 gibt es feste Verträge, und
encefiction, ist aber seit 27 000 Megawatt sind geplant. Sonnen-
diesem Sommer Realität. energie ist in den USA angesagt.
Nördlich von Los Ange- Wie gross die Chancen von Invest-
les, am Rande der Mo- ments in die erneuerbare Energie sind,
jave-Wüste, hat Warren wird sich nicht zuletzt Anfang Dezember
Buffetts Kraftwerksbe- in Paris entscheiden. Bei der 21. Uno-
treiber BHE Renewables die weltgrösste Klimakonferenz dürften erstmals seit
Solaranlage auf den staubtrockenen 1997 in der Klimapolitik wieder Nägel mit
Boden gestellt. 1,7 Millionen Module pro- Köpfen gemacht werden. «Seit Kyoto ist
duzieren 579 Megawatt, versorgen 255 000 nichts Grosses passiert. Die Welt war mit
Foto: Stock4B / Getty Images
Haushalte mit Strom und stellen damit der Krise beschäftigt. Dieses Mal könnte
sogar die bisherigen Rekordhalter «Topaz es ein wichtiges multinationales Abkom-
Solar» und «Desert Sunlight» (je 550 men geben», glaubt Alexander Stiehler,
Megawatt) in den Schatten. Solaranlagen ein auf erneuerbare Energien speziali-
mit einer Leistung von 10 000 Megawatt sierter Analyst bei der UBS. Viele Länder
sind in den USA bereits am Netz, für wärmen sich bereits auf. US-Präsident !
18/2015 BILANZ 93
Invest Energiewende
In der Mojave-Wüste
fällt ein Rekord nach dem
Solarkraft anderen: grösste Fotovoltaik-
Anlage der Welt.
Die Solarbranche hat die Kinder-
krankheiten überwunden. In
!
immer mehr Ländern spielen Foto-
Obama hat die Klimapolitik zuletzt Prozent der globalen Landfläche, etwas
verschärft. Er will den Anteil der erneu- voltaik-Anlagen auch ohne staatli- weniger als die Schweiz, wären nötig.
erbaren Energien bis 2030 von derzeit 13 che Förderungen gewinnbringend Obwohl Sonnenenergie seit langem
auf 28 Prozent in die Höhe treiben. Bisher auf den Energiemärkten mit. sinnvoll ist, haben sich Anleger an Solar-
waren 22 Prozent geplant. Vom «Krieg Zuletzt machten der fallende aktien die Finger verbrannt. Das Preis-
gegen die Kohle» ist bereits die Rede. Die Ölpreis, China und Sorgen um die dumping von chinesischen Herstellern
G7 einigte sich bei ihrem Gipfeltreffen Finanzierung Druck. Mittelfristig schickte die Modulpreise in den Keller.
Anfang Juni darauf, ab 2020 100 Milliar- Diskussionen über staatliche Förderun-
sind die Erholungschancen gut.
den Dollar in Umweltprojekte zu stecken gen in Deutschland, Italien und Spanien
– und das jährlich. Selbst Papst Franzis- kamen noch dazu. Eine Konsolidierungs-
kus widmete dem Klima eine Enzyklika. welle schwemmte viele aus dem Markt.
Inzwischen hat sich die Lage ent-
Sonnige Aussichten. Besonders gut sind spannt. «Die Boom- und Bust-Märkte
die Perspektiven für die Sonnenenergie. gibt es nicht mehr», sagt Stiehler. 2010
UBS-Experte Stiehler: «Wir glauben im entfielen auf Deutschland, Italien und
Solarbereich langfristig an ein ganz star- Spanien noch 70 Prozent der weltweiten
kes Wachstum.» Geht es nach dem Exper- Solarmodul-Nachfrage, 2015 sind es unter
ten, wird die weltweit installierte Leis- zehn Prozent. Derzeit sind China, die
tung von Solarmodulen bis zum Jahr USA und Japan die grössten Käufer. Weil
2025 von 218 auf 721 Gigawatt in die inzwischen in den USA 80 Prozent aller
Höhe schiessen. Selbst nach einer Ver- Projekte gross sind, machen sich Skalen-
dreifachung wäre der Anteil der Fotovol- effekte bemerkbar – Solar kann mit den
taik an der gesamten Stromproduktion rivalisierenden Energieformen mithalten.
mit drei Prozent noch klein. 2050 wären Laut dem Deutsche-Bank-Analysten
Foto: Tim Rue / Corbis
laut UBS zehn Prozent vorstellbar. Vishal Shah sind die Kosten so weit
An den Ressourcen scheitern diese gesunken, dass in etwa drei Jahren in 50
Pläne nicht. Quarzsand, Glas, Kupfer, Prozent der potenziellen Märkte Solar-
Aluminium, Stahl, Plastik und knapp systeme auch ohne Förderungen ge-
40 000 Quadratkilometer, das sind 0,03 winnbringend betrieben werden können.
94 BILANZ 18/2015
Sparmeister
Weitere 30 Prozent seien bei weiter fal- Asset der Yield Cos und besonders in
lenden Kosten und leicht steigenden einem Niedrigzinsumfeld interessant.
Energiepreisen möglich. «Anleger suchten das Weite. Der Markt
Aktuell setzen den Solaraktien der Öl- ist nicht bereit, in diesem Umfeld Risiken Mit Kunststoffen lässt
preisverfall, die Sorgen um China und einzugehen», sagt Andreas Schneller, sich Energie sparen.
Finanzierungsprobleme zu. Je billiger das Head of Portfolio Management und Part- Eine Chance für
Öl, desto uninteressanter regenerative ner bei EIC Partners. Industrie und Anleger.
Energien – so die Börsenlogik. Doch die Deutsche-Bank-Analyst Shah hält den
ist falsch. Weniger als fünf Prozent des Ausverkauf für «überzogen». Die Nach-
Stroms werden aus Öl gewon- frage bleibe stark. Allein «Jede eingesparte Kilowatt-
nen. Die Emissionen werden SolarCity habe im zwei- stunde ist besser als jede neu
durch das billigere Öl nicht ten Quartal einen Bu- produzierte», sagt Rolf Helbling
weniger, sondern mehr. Auch «Wir chungsrekord von 395 von der Carnot Capital AG und
regulatorisch ist alles beim
Alten. «Was hat sich durch das
glauben Megawatt an Land gezo-
gen, zum Vorjahr ein
bringt damit seine Investitions-
strategie auf den Punkt. Helb-
billigere Öl geändert? Nichts», im Solar- Plus von 82 Prozent. ling setzt auf das Thema Ener-
sagt Stiehler. Auch die Um-
weltprobleme Chinas bleiben
bereich SunPower geht nach der
Produktion der 1,7 Mil-
gieeffizienz. Auch hier sorgt die
Politik für Rückenwind. So will
erhalten. Selbst in der Krise langfristig lionen Module für etwa Frankreich den Gesamt-
wird sich die Zentralregie-
rung auf Erneuerbare fokus- an ein sehr «Solar Star» die Arbeit
nicht aus: Das Order-
energieverbrauch bis 2030 um
30 Prozent reduzieren. Bis 2050
sieren. Eine Übertreibung, die starkes buch ist mit zwölf Giga- ist gar eine Halbierung geplant.
genützt werden kann.
Wachs- watt doppelt so voll wie
2012. Der Konzern Besser gedämmt. Ein Bereich,
Sorgenkinder. Sorgen machen
den Modulherstellern die
tum.» rechne bis 2017 mit
einer starken Expan-
in dem sich hervorragend Ener-
gie sparen lässt, sind Gebäude.
Alexander Stiehler,
Yield Cos. Das sind Tochterfir- UBS-Analyst sion. Marktführer First Firmen wie die deutsche Sto
men der Solarzellenhersteller, Solar hat sich mit Zu- oder Rockwool sind auf Dämm-
die in den letzten Jahren an die käufen technologisch Materialien spezialisiert. Belimo
Börsen kamen. 8point3 Energy wieder in Form ge- Holding ist ein interessanter
Partners, NRG Yield oder TerraForm bracht. Geschlossene Fabriken wurden Titel aus der Schweiz. Mit deren
Power sind die bekanntesten Vertreter. wieder eröffnet. Eine beeindruckende Klappen lässt sich das Klima in
Eine Yield Co finanziert die Projekte, Transformation in sehr kurzer Zeit. Räumen bedarfsgerecht regeln,
indem sie dem Mutterkonzern die fertig Vom Solarboom profitieren dürften womit viel Energie eingespart
erstellten Wind- oder Solarparks abkauft. auch Schweizer Unternehmen wie Meyer werden kann. «Belimo ist eine
Die Hersteller schaffen über ihre Töchter Burger Technology. «Ich bin sehr optimis- Perle», sagt Helbling.
Nachfrage. Doch nun hat die Angst vor tisch für die Aktie», sagt Fondsmanager
steigenden Zinsen und den damit wach- Schneller. Der Titel war extrem unter Immer leichter. Im Transport be-
senden Finanzierungskosten die heile Druck. Der Konzern machte im Vorjahr deutet weniger Gewicht weniger
Welt ins Wanken gebracht. Bei Müttern bei einem Umsatz von 316 Millionen Fran- Energieverbrauch. So schmelzen
und Töchtern purzelten die Kurse. ken einen Verlust von 135 Millionen. Doch die Pfunde, indem Autobauer
Durch den Kursverfall hat sich das jetzt scheint sich das Blatt zu wenden. Das Metalle durch Kunststoffe erset-
Finanzierungsproblem nur noch verstärkt. Ziel, 2015 im operativen Geschäft wieder zen. Weil die europäische Auto-
Zudem ist die Dividende das grösste in die Gewinnzone zurückzukehren, ! industrie den durchschnittli-
chen Verbrauch ihrer Flotte bis
2020 von 130 auf 95 Gramm
Energieaktien mit Zukunft CO2 pro Kilometer senken muss,
werden für Leichtmacher hohe
Titel ISIN Marktkap. Mio. Fr. Titel ISIN Marktkap. Mio. Fr.
Preise bezahlt. Genau auf die-
Solar Wind
sen Bereich ist die Ems-Chemie
First Solar US3364331070 4200 Vestas DK0010268606 11200
mit ihren Hochleistungspoly-
SolarCity US83416T1007 3730 Gamesa ES0143416115 3950
SunPower US8676524064 2850 Nordex DE000A0D6554 2170
amiden spezialisiert.
NRG Yield US62942X1081 721 Xinjiang Goldwind CNE100000PP1 716
Meyer Burger Technology CH0108503795 721 Gurit CH0008012236 215 Guter Rat. Börsenkotierte Fir-
8point3 Energy Partners US2825391053 256 Effizienz men wie AF-Consult und Sweco
Speicher Ems-Chemie CH0016440353 9620 aus Schweden oder die nieder-
Tesla US88160R1014 26360 Rockwool DK0010219070 2770 ländische Arcadis sind in
Samsung SDI US7960542030 4180 Belimo Holding CH0001503199 1300 Sachen Energieoptimierung
Sto DE0007274136 369 beratend unterwegs.
18/2015 BILANZ 95Invest Energiewende
Batterie-
Schneller Stromhandel
wird möglich: Europas grösster
Batteriespeicher in Schwerin.
speicher
Der Markt für Batteriespeicher
! wird realistischer. Für Optimismus kraft unter Beweis. Im zweiten Quartal
soll sich binnen weniger Jahre
sorgt ein Grossauftrag aus Ungarn. Für schnellte der Umsatz um 30 Prozent, der
verzehnfachen. Je stärker sich die
Solarzellenbauer EcoSolifer bauen die Gewinn um knapp 40 Prozent nach oben.
Thuner eine Fabrikationslinie – ein erneuerbaren Energien verbrei- Das Auftragsbuch für Windturbinen ist
29-Millionen-Projekt. Auf der Anlage ten, desto grösser der Bedarf an mit 8,8 Milliarden Euro so gut gefüllt wie
werden weltweit erstmals im grossen Stil Speichern. Tesla hebt mit einer nie zuvor. Für Wartungsverträge sind es
Solarzellen in der Heterojunction-Tech- neuen Fabrik Skaleneffekte und weitere 8,1 Milliarden. Weil Vestas 600
nologie gebaut. «Das ist die nächste Ge- kreiert einen neuen Markt. bis 700 Millionen freien Cashflow gene-
neration mit deutlich höherer Effizienz, riert, rechnet Schneller mit höheren Divi-
ein technologischer Quantensprung. Die denden und Aktienrückkäufen. «Da wird
Hersteller müssen und werden ihre Solar- massiv Geld zurückfliessen.»
linien aufrüsten», sagt Schneller. Steht die Nordex ist ähnlich gut unterwegs wie
Anlage, kann Meyer Burger Interessen- Vestas. Société-Générale-Analyst Alok
ten vor Ort die Vorteile zeigen. Die Chan- Katre empfiehlt die Aktie jetzt zum Kauf.
cen auf Folgeaufträge steigen markant. Er rechnet bis 2017 mit einem jährlichen
Gewinnwachstum von 33 Prozent. Zu-
Frischer Wind. Etwas weniger riskant sind sätzlicher Anreiz: «Eine Übernahme der
für Anleger erneuerbare Investments aus Gesellschaft ist sehr wahrscheinlich», so
dem Windbereich. Weil in der Finanzkrise Schneller. Auch die spanische Gamesa
die Nachfrage nach Turbinen kollabierte, sei kompetitiv, solide und erfolgreich auf
kamen auch diese Titel unter die Räder. den Märkten unterwegs.
Foto: Jens Büttner / Picture-Alliance
Doch inzwischen haben sich die Unter- Wer mittels Schweizer Aktien auf den
nehmen gesundgespart und sich an der Sektor setzen will, kann das mit dem
Börse wieder gefangen. Ein Musterbei- Spezialkunststoff-Hersteller Gurit tun.
spiel ist Windturbinenhersteller Vestas. «Gurit ist ein stark unterbewerteter Zu-
Das dänische Unternehmen ist gemessen lieferer der Windindustrie», sagt Schnel-
an der aufgestellten Kapazität die globale ler. Das Unternehmen profitierte in den
Nummer eins. Mit den jüngsten Quartals- ersten sechs Monaten vor allem von der
zahlen stellte der Konzern seine Schlag- starken Nachfrage aus der Windkraft.
96 BILANZ 18/2015Im Zuge des Ausverkaufs in China ver-
lor der chinesische Anbieter Xinjiang
Goldwind Science & Technology binnen
Wochen 50 Prozent an Wert. Dabei ist
Goldwind stark aufgestellt, und Chinas
Kurs auf erneuerbare Energien ist festge-
legt. Zinssenkungen und Konjunktur-
programme helfen.
Auslastungsgrenzen. Hand in Hand mit
den erneuerbaren Energien wächst der
Bedarf an Energiespeichern. Denn die
Erneuerbaren haben Vorrang, und bläst
der Wind, sind die Auslastungsgrenzen
bei den Netzen schnell erreicht. Damit
den Versorgern die viele Energie nicht
um die Ohren fliegt, wird Strom ver-
schenkt oder der Abnehmer sogar noch
bezahlt. Die negativen Preise lagen bei
250 Euro pro Megawatt. «Der Fokus geht
immer stärker auf Speicher», sagt Schnel-
ler. Anders als Pumpkraft-
werke können Batterie-
speicher in Bruchteilen
einer Sekunde auf Markt- «Der Fokus
schwankungen reagieren.
In den Regelenergiemärk-
geht
ten verdienen heute Batte- immer
rien bereits gutes Geld.
Der amerikanische stärker auf
Elektroautobauer Tesla er-
öffnet 2016 seine Gigafab.
Speicher.»
Andreas Schneller, Head
Das Unternehmen des Portfolio Management und
Visionärs Elon Musk wird Partner bei EIC Partners
die Produktionskapazität
von Lithium-Ionen-Akkus
mit dieser neuen Fabrik
mit einem Schlag verdop-
peln. Skaleneffekte kommen zum Tragen,
die Preise purzeln, im Schnitt 20 Prozent
jedes Jahr. «Es öffnet sich ein riesiger
Markt», sagt Schneller.
Zwar ist Tesla für ihre Autos bekannt,
doch der Wert des Batteriegeschäfts
dürfte das Autogeschäft bereits über-
trumpfen. Nicht nur Tesla zählt zu den
Profiteuren. Auch Samsung SDI wächst
rasant. Die Tochter des Handyriesen er-
höht die Kapazitäten. Die deutsche Manz
Automation hat für Teslas Akku-Herstel-
lung die Produktionslinie gebaut.
Allein in Deutschland besteht in den
nächsten zehn Jahren ein Potenzial von
bis zu 10 000 Megawatt. Das entspricht
etwas weniger als der derzeit installier-
ten Energieleistung der Schweiz. Welt-
weit soll die Leistung der Batteriespei-
cher in den kommenden fünf Jahren von
zwei auf elf Gigawatt explodieren. "Sie können auch lesen
