Die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA - Regulierung und Aufsicht zur Stärkung der Marktkräfte
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Die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA Regulierung und Aufsicht zur Stärkung der Marktkräfte Patrick Raaflaub, Direktor FINMA 19. November 2009
FINMA heute …
§ up and running
§ Fusion der drei Aufsichtsbehörden EBK, BPV und Kst GwG
§ 350 Mitarbeitende mit Standort an der Einsteinstrasse in Bern
§ Zeitgemässe Governance mit Geschäftsleitung und
Verwaltungsrat (gewählt bis 2011)
§ Angemessene Unabhängigkeit zur Wahrnehmung ihrer
Aufgaben
§ Verstärkung der Fach- und Führungskompetenzen durch
geeignete Rekrutierung
§ Budget 2009 von CHF 86 Mio.
2 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Organigramm
3 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Ein Blick zurück in die
Vergangenheit I
§ London-Market-Excess-of-Loss-Spirale
§ Späten 1980er Jahre
§ Mehrstufige nichtproportionale Rückversicherung von Risiken
§ Undurchsichtige Weitergabe von Risiken
§ Grosse Katastrophenfälle lösten den Zusammenbruch des
Systems aus
§ Sehr lange anhaltende Retrozessionsketten
§ Auswirkung beschränkte sich jedoch auf Versicherungsmarkt
Lloyds of London
4 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Ein Blick zurück in die
Vergangenheit II
§ Immobilienkrisen
§ Bankenkrise von 1990 in der Schweiz
§ Preisschock beendete starke Wachstumsphase bei den
Schweizer Immobilienpreisen
§ Abschreibungen von über CHF 40 Mrd.
§ Sparkassenkrise (Savings and Loan Crisis)
§ 1980er Jahre in den USA
§ Sparkassen vergaben extensiv Hypotheken nach Lockerung
der Regulierungsvorschriften
§ Ein Boom in den Immobilienpreisen wurde ausgelöst
§ Preiskorrektur beendete starke Wachstumsphase
5 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Auslöser der aktuellen
Finanzmarktkrise
§ Volkswirtschaftliche Ungleichgewichte
§ Rückläufige Preise/Preiseinbruch im US Immobilienmarkt
§ Verbriefung der Schulden
§ Herabstufung der Ratings von Wertschriften mit Bezug zum
Immobilienmarkt (Qualität der Deckung)
§ Investoren wollen sich durch Verkauf vor Wertverlust schützen
à keine Käufer
§ Illiquide Märkte; Bewertungsprobleme
§ Ausweitung auf europäische Märkte und Märkte ohne
Immobilienbezug
6 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Case Shiller Index
US - Immobilienpreise
Quelle: Standard & Poor's, Stand: Juni 2009
7 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Auswirkungen auf den Bankensektor
§ Massive Wertkorrekturen in den Bankbilanzen auf
Handelsbeständen und Anlagen mit Immobilienbezug
§ Ausweitung auf andere Aktiven
§ Verluste und Erosion des Eigenkapitals
§ Zwang zur Rekapitalisierung
§ Zusammenbruch des Interbankenmarktes, wachsende
Schwierigkeiten im Geld- und Kapitalmarkt für die
Mittelaufnahme (Refinanzierung) auf ungesicherter Basis
§ Ausweitung zur Systemkrise
8 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Krisenintervention
§ Zentralbanken stellen Liquidität zur Verfügung
§ Zwangsübernahmen mit staatlicher Hilfestellung (Bear Sterns)
§ Konkurs und Übernahmen im Rahmen von Liquidationen
(Lehman Brothers)
§ Kauf schlechter Aktiven durch Staat (Paulson Plan …)
§ Garantien/Rekapitalisierung durch Staat (AIG, Citygroup, Hypo
Real Estate, Fortis, UBS …)
§ Erhöhung/unbegrenzte Garantien für Kundengelder; Ausweitung
auf alle Verbindlichkeiten von Banken (GB, EU, CH …)
§ Finanzierung schlechter Aktiven durch Zentralbank
9 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Parallelen vergangener
Finanzkrisen
§ Ungenügende Transparenz
§ verhindert das Erkennen der eingegangenen Risiken
§ Grosse Hebelwirkungen (Leverage)
§ lassen Turbulenzen zu einer umfassenden Krise anwachsen
§ Fehlende Vorsicht / euphorische Stimmung
§ führt zu einer Verharmlosung von erkennbaren Risiken
10 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Regulierung aus ökonomischer
Sicht I
Marktversagen im Bankenbereich
Be
ha
vio
ral
Ec
on
om
ics
Unvollständiger Externalität Informationsasymmetrie Abweichungen von
Wettbewerb à Private und Soziale Kosten à Intransparenz; komplexe Modellannahmen
à Wohlfahrtsverlust fallen auseinander à Insolvenz Märkte und Rückwirkungen à z.B. Herdentrieb
durch Oligopol- löst neg. systemische Effekte aus auf Produktqualität
Situationen; (Bankrun)
Aufsichtsbehörde - FINMA
Wohlfahrtsgewinne
à Ineffizienzen werden verringert
11 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Finanzmarktaufsicht als
Öffentliches Gut?
§ Aufsicht ist ein „Öffentliches Gut“, d.h. der Nutzen aus
Beaufsichtigung kommt nicht nur demjenigen der Aufsicht
betreibt sondern allen zugute.
àDie Aufsichtsleistung ist nicht rivalisierend in der Nutzung
§ Daraus folgt:
à kein Anreiz für Individuen Aufsicht wahrzunehmen – verhalten
sich als Trittbrettfahrer. Aufsicht wird von den Privaten in
suboptimalem Umfang geleistet.
§ Staatliche Aufsicht schliesst diese Lücke - bietet das
„Öffentliche Gut“ Aufsicht an und schafft so Wohlfahrtsgewinne
zum Vorteil Aller.
12 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Wie wird das Öffentliche Gut
bereitgestellt?
Marktoptimierung
Direkte Aufsicht Regulierung Transparenz
à Signalfunktion; à Verringert die Externen à Senkt die
Bademeisterfunktion Effekte (Bankrun) Informationsasymmetrie
und stärkt den Wettbewerb
à Ziel:
§ Marktkräfte werden gestärkt
§ Wohlfahrtseinbussen werden verringert
§ Die Risiken werden zu ihren wahren Preise gehandelt
13 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Finanzmarktregulierung in der
Praxis
§ Ein Staatseingriff ist dann sinnvoll, wenn dieser zu einer
Wohlfahrtssteigerung führt und die Wettbewerbskräfte gestärkt
werden.
§ Aufsicht ist nicht kostenlos à Aufwand und Ertrag müssen den
jeweiligen Grenzerträgen entsprechen.
§ Nebst dem Marktversagen ist auch das Staatsversagen zu
berücksichtigen:
à Wahl der geringeren Opportunitätskosten
à Politökonomische Aspekte wie Verteilungswirkungen müssen
auch in Beurteilung miteinbezogen werden
14 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Too Big to Fail I (TBTF)
§ Der Begriff TBTF gewann im Zusammenhang mit der Krise der
US Bank Continental Illinois 1984 an Relevanz
§ Die Beschränkung auf den Finanzsektor wurde zunehmend
ausgeweitet àTBTF wird heute generell für Firmen und
Gebietskörperschaften verwendet
§ Definition: „A TBTF regime is a policy environment in which
uninsured creditors expect the goverment to protect them from
prospective losses from failure of a big bank.“ (Stern/Feldmann,
Too Big to Fail: The Hazards of Bank Bailouts, 2004)
à Folge: Implizite Garantie
à Gefahr: Wettbewerbsverzerrung, Moral Hazard
15 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Too Big to Fail II
§ Too Big To Fail und seine 3 Ausprägungen
§ Too Big To Fail
Aufgrund der Grösse und Marktposition des Institutes
§ Too Big To Rescue
Als Vergleich des erforderlichen Rettungsvolumens mit der
Leistungsfähigkeit einer Volkswirtschaft
§ Too Interconnected to Fail
Als Gefahr, dass ein Unternehmen zu stark mit den anderen
Marktteilnehmern vernetzt ist und daher bei einem Scheitern zu
einer massiven Marktstörrung (Kollaps) führen kann
16 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA
Schwanengasse 2
CH-3003 Bern
info@finma.ch
www.finma.ch
17 Patrick Raaflaub, Direktor FINMA
19. November 2009Sie können auch lesen
