Die neue Seidenstraße - partizipieren Sie an dem gigantischen Belt & Road-Infrastrukturprojekt - Bündnis für Fonds
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Die neue Seidenstraße – partizipieren Sie an dem
gigantischen Belt & Road-Infrastrukturprojekt
Bündnis für Fonds Tour
Mai/Juni 2019 Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an
professionelle Anleger und Finanzberater in Deutschland und
Thomas Mahn, CFA Österreich sowie an qualifizierte Anleger in der Schweiz. Es ist nicht
Produktspezialist zur Weitergabe an Dritte bestimmt.
Agenda
1. Die Belt & Road-Initiative
2. Anlagethemen
3. Invesco Belt and Road Debt Fund
Anhang
2
1. Die Belt & Road-Initiative
China befördert die Seidenstraße in eine neue Dimension: Die Belt & Road (B&R)-Initiative Die B&R-Initiative ▪ ist eine bedeutende Entwicklungsstrategie zur Förderung der Land- und Seeverbindungen zwischen Asien, Europa, dem Nahen Osten und Afrika1 ▪ wurde in der Verfassung der Kommunistischen Partei Chinas verankert (Oktober 2017) 1 Quelle: Nationale Entwicklungs- und Reformkommission, Stand der Daten: März 2015; HKTDC Research „The Belt and Road Initiative“, Stand der Daten: September 2017. 4
Die B&R-Initiative Wussten Sie schon…? ▪ Mehr als 57% der Bevölkerung in den B&R-Ländern haben immer noch keinen Zugang zum Internet ▪ Die B&R-Initiative betrifft 67% der globalen Bevölkerung ▪ Mehr als 36% des globalen BIP wird in der B&R-Region erwirtschaftet ▪ Die B&R-Länder stehen für 38% des globalen Handels Quelle: Weltbank, Belt and Road Portal (yidaiyilu.gov.cn), Invesco, Stand der Daten: 31. Dez. 2017. 5
China erhöht seine ausländischen Direktinvestitionen
Chinas ausländische Direktinvestitionen und Bauaufträge (2011–2018) (in Mrd. USD)
300
279,8
250 271,0
200
205,6
177,2 179,1
150
138,8 142,5
100 124,7
50
0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
» Wir gehen davon aus, dass China pro Jahr 150 bis 200 Mrd. USD in den B&R-Ländern investieren wird
Quelle: American Enterprise Institute, Stand der Daten: 31. Dezember 2018.
6
Aber nicht nur China investiert in der B&R-Region
▪ Financial Times, 4. Oktober 20181
60 Mrd. USD vom US-Kongress verabschiedet
▪ Europäische Kommission, Pressemitteilung, 19. September 2018 2
60 Mrd. EUR für EU-Haushalt vorgeschlagen
▪ Financial Times, 28. August 20183
Großbritannien will bis 2022 größter G7-Investor in
Afrika werden
» Diese Entwicklungen kommen den betreffenden B&R-Ländern zugute
1 Quelle: https://www.ft.com/content/14400aa2-c743-11e8-ba8f-ee390057b8c9, David Pilling und James Politi, Financial Times, Stand der Daten: 4. Oktober 2018.
2 Quelle: http://europa.eu/rapid/press-release_MEMO-18-5804_en.htm, Europäische Kommission, Stand der Daten: 19. September 2018.
3 Quelle: https://www.ft.com/content/d78c0fe0-aa9e-11e8-89a1-e5de165fa619, Joseph Cotterill, Financial Times, Stand der Daten: 28. August 2018.
7
Wir sehen Chancen durch...
... einen großen Markt
▪ Der Markt für B&R-Anleihen wird auf über 1,4 Billionen USD geschätzt1
... Potenzial für attraktive Gesamterträge
▪ Von der Verbesserung der wirtschaftlichen Infrastruktur dürften sowohl staatliche als auch nicht-staatliche
Anleiheemittenten in der B&R-Region profitieren
▪ Höhere Zinserträge und Kapitalwachstum aus ausgewählten Anleihen
... „First Mover“-Vorteil
▪ Durch ein frühzeitiges Engagement können Investoren von Anlagechancen profitieren
1 Invesco, auf Basis einer Compliance-Prüfung der B&R-Relevanz durch Invesco.
Auf Basis der aktuellen Marktgegebenheiten, kann sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern.
8
2. Anlagethemen
Der Kapitalbedarf für B&R-Projekte eröffnet eine Vielzahl von
Anlagemöglichkeiten
Stärkung der Energie-, Rohstoff- und
Verbesserung der Bonität Ausbau des Infrastrukturnetzes
Agrarproduktion
Wachstum der Konsumsektoren Modernere Wirtschaftskorridore
…wobei sich noch weitere neue Themen herausbilden werden
10Verbesserung der Bonität
▪ Bedeutender Wirtschaftskorridor der chinesischen Kohleexporte der Mongolei nach China von 2012 bis
B&R-Initiative 2017* (in Mio. USD)
2.500
▪ Chinesische Direktinvestitionen in die Infrastruktur-
und Minenindustrie 2.000
1.500
▪ Positive Auswirkung auf Export und Staatshaushalt
1.000
▪ Verbessertes Kreditrating
500
» Die US-Dollar-Staatsanleihen der Mongolei
könnten von der Verbesserung des
0
Jan Feb Mar Apr May June July Aug Sept Oct Nov Dec
Kreditprofils des Landes profitieren 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Beispiel: J.P. Morgan – EMBIG Diversified Mongolia Spread
Spreadverengung um 58,08% (23,58% p.a.) von 742 Bps am 04.01.2016 auf 311 Bps am 29.03.2019
Quelle: Diverse öffentliche Medien, Stand der Daten: 6. Oktober 2018.
I. „Fitch upgrades Mongolia debt rating as commodities cycle lifts income“, Financial Times, 10. Juli 2018
II. „United States | joint statement on the expanded comprehensive partnership between the United States and Mongolia“, STL News, 20. September 2018.
III. „U.S., Mongolia celebrate signing of USD 350 Million MCC Compact to address impending water crisis“, U.S. Embassy of Mongolia, 24. September 2018.
IV. „Advancing a free and open Indo-Pacific“U.S. Department of State, 30. Juli 2018.
*IWF, CEIC, Invesco, Stand der Daten: Dezember 2017. Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen basieren auf den aktuellen Marktgegebenheiten, können sich jederzeit ohne
vorherige Ankündigung ändern.
Quelle: Bloomberg, Stand der Daten: 29. Januar 2019.
11Ausbau des Infrastrukturnetzes
Erste direkte Bahnverbindung zwischen China (Chengdu)
und
Österreich (Wien)
▪ Der Zug braucht 14 Tage verglichen mit 42 Tagen auf dem
Seeweg1
▪ 2018 sollen 400 bis 600 Züge über die sogenannte
Seidenstraße rollen
Verbesserung der digitalen Infrastruktur
▪ Komplettlösungen und kosteneffektive Produkte
▪ China Telecom will 15 Milliarden US-Dollar in Afrikas
Datenautobahn („Information Superhighway“) investieren
1 Quelle: http://www.spiegel.de/wirtschaft/unternehmen/seidenstrasse-erster-direkter-gueterzug-aus-china-in-wien-eingetroffen-a-1205188.html, Stand der Daten: März 2018.
12Stärkung der lokalen Einkommen und Konsumausgaben
Starkes Wachstum der privaten Einkommen in den B&R-
Ländern
▪ B&R-Initiative hat bereits mehr als 180.000 Arbeitsplätze
geschaffen und 1,1 Milliarden US-Dollar an Steuereinnahmen
für 20 Länder in der B&R-Region generiert1
▪ Die steigenden Einkommen und das
Beschäftigungswachstum werden auch den Konsum stärken,
wovon konsumnahe Sektoren profitieren werden
1 „die B&R-Initiative hat bereits mehr als 180.000 Arbeitsplätze geschaffen“, China Daily, 11 March 2017.
13Der Fonds hat das Potenzial von den globalen geopolitischen
Entwicklungen zu profitieren
US-chinesischer Handelskrieg
Die USA, die EU, Großbritannien und Japan erhöhen ihre Direktinvestitionen in der B&R-
Region1
Stärkere Berücksichtigung von ESG-Faktoren
» Der Fonds ist weder der chinesischen Regierung noch deren B&R-Initiative verpflichtet – Ziel
ist es, in Anleihen zu investieren, die direkt oder indirekt von Chinas B&R-Initiative profitieren
könnten
1 Quelle: https://www.ft.com/content/14400aa2-c743-11e8-ba8f-ee390057b8c9, David Pilling and James Politi, Financial Times, Stand der Daten: 4. Oktober 2018,
https://www.ft.com/content/d78c0fe0-aa9e-11e8-89a1-e5de165fa619, Joseph Cotterill, Financial Times, Stand der Daten: 28. August 2018, http://europa.eu/rapid/press-release_MEMO-
18-5804_en.htm, European Commission, Stand der Daten: 19. September 2018, https://en.antaranews.com/news/116152/japan-asks-for-bigger-investment-opportunity-in-Indonesia,
Stand der Daten: Juni 2018.
143. Invesco Belt and Road Debt Fund
Das Investmentteam
Ein prämiertes, sehr erfahrenes Team von Investmentprofis
Asia Asset Management 2019 Best of the Best Awards
Best of the Best Regional Awards1
▪ Beste „One Belt, One Road“-Initiative
Benchmark Fund of the Year Awards 2017*
BEST-IN-CLASS
▪ Anleihen Asien
MANAGER OF THE YEAR
▪ Invesco Asian Fixed Income Team
Ken Hu, Lead Manager Invesco Fixed Income: starke globale Ressourcen und Erfahrung
Chief Investment Officer,
Fixed Income, Asia
Pacific
AUM 169 11
Mehr als 20 Jahre 300,6 Mrd. USD Fixed Income Investmentprofis Standorte in wichtigen Märkten
Investmenterfahrung
Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember 2018.
Vergangenheitswerte geben keinen Aufschluss über die künftige Wertentwicklung einer Anlage. 1 Die Auszeichnung basiert auf der Bewertung von Asia Asset Management, Stand der
Daten: 4. Feb. 2019, https://www.asiaasset.com/upload/awards/2019-Best-of-the-Best-Awards---Winners-List-(15.01.19).pdf. *Die Auszeichnungen basieren auf der Bewertung von
BENCHMARK und küren die Investmentfonds mit der besten Performance gemessen an einer quantitativen Analyse der Performance und des Risikomanagements über die jeweils
letzten 12 Monate, 3 und 5 Jahre, Daten bis zum 30. September 2017. Https://www.fundawards.asia/hk/result-announcement-2017/. Top Mutual Funds „Best-in-Class“ Gewinner bezieht
sich auf einen von Ken Hu verwalteten asiatischen Anleihenfonds. Ken Hu wurde als „Manager of the Year in Asia Fixed Income“ ausgezeichnet. Alle Auszeichnungen werden nur zu
Referenzzwecken genannt. Da sich die Auswahlkriterien nicht nur auf die Fondsperformance beschränken, ist es möglich, dass das Ranking der tatsächlichen Performance des Fonds
nicht vollständig entspricht.
16Invesco Fixed Income (IFI): Belt & Road Team
Starke globale und lokale Plattform
Belt & Road Portfoliomanagement-Team
Ken Hu (25) Yifei Ding (6)
CIO, Fixed Income, Fondsmanager Jackson Leung (31) Chris Lau (23) Conan Law (1) To be hired
Asia Pacific Senior Portfolio Manager Senior Portfolio Manager Fixed Income Analyst Fixed Income Analyst
Lead Manager des Fonds Co-Manager des Fonds
Belt & Road Credit-Research Client Portfolio Management
David Todd (21)
Belt & Road Credit Research Team Head Haidan Zhong (7)
Asia Pacific Europa CEEMEA Senior Client Portfolio Manager
16 Investmentprofis Globale Ressourcen
Investment Strategy Team* Emerging Markets Team
7 Investmentprofis 9 Investmentprofis
Global Credit Research Team*
Gesamt: 97 Profis
Makro-Research* Quantitatives Research*
28 Investmentprofis 7 Investmentprofis
Zusätzliche Ressourcen
Onshore China Fixed Onshore India Fixed Income
Global Risk Management Global EM Equity Team Asian Equity Team
Income Team1 Team2
(Shenzhen, China) (Mumbai, Indien)
7 Fixed-Income-Profis 9 Profis 22 Profis
14 Profis 8 Profis
Jeff Feng, CFA, MBA, Head of Emerging Markets Equities, ist ein weiterer Co-Manager des Fonds und für das diskretionäre Management der Aktienanlagen des Fonds verantwortlich.
1 Invesco Great Wall, Joint Venture von Invesco. 2 Invesco Asset Management (Indien).
() Gibt die Erfahrung in Jahren bis zum 30. September 2018 an. Kann sich ohne Vorankündigung ändern. *Einschließlich Mitarbeiter mit Doppelfunktion. Nur zur Illustration.
17Der Investmentansatz der Fondsmanager zeichnet sich durch
vier zentrale Aspekte aus:
Fokussierung auf attraktive ▪ Fokus auf US-Dollar lautende Staatsanleihen sowie Investment-Grade- und Hochzins-
1 Renditechancen Unternehmensanleihen aus Asien, Afrika, dem Nahen Osten und Europa
▪ Angestrebte jährliche Portfoliorendite von 6–7%1
Ein flexibler Anlagestil ▪ Benchmarkunabhängig
2 ▪ Aktive Länderallokationen
▪ Bis zu 10% in Aktien aus der B&R-Region
▪ Flexible Steuerung der Duration*
Potenzial für Kapital- ▪ Strategische Selektion von Anleihen, deren Emittenten von der B&R-Initiative profitieren könnten
3 wachstum und Ausnutzung ▪ „Neuemissionsprämien“-Strategie
von Marktineffizienzen
Disziplinierte ▪ Ex-ante-Volatilität maximal 6%*
4 Risikominderung ▪ Wechsel zwischen Risk-On- und Risk-Off-Modus
▪ Allokation von über 90% in USD-Anleihen oder eine Absicherung in USD*
Quelle: Invesco, Stand der Daten: Oktober 2018. Diese Angaben beziehen sich auf indikative Grenzwerte/Strategien und es wird nicht garantiert, dass diese Werte erreicht werden.
Detailliertere Angaben (einschließlich der Ziele und Anlagestrategie des Fonds) entnehmen Sie bitte den Angebotsunterlagen zum Fonds.
*Auf Basis der aktuellen Marktgegebenheiten, kann sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern.
1 Nur zur Illustration, basiert auf den Schätzungen des Portfoliomanagers anhand des Modellportfolios vom 9. Februar 2018. Bei dieser Zahl handelt es sich nicht um die von den
Investoren erhaltene Dividendenrendite und sie wird nicht garantiert. Hierbei handelt es sich um ein internes Ziel, das sich ändern kann.
18Der Investmentansatz
B&R-Anleihen – Investmentprozess
Top-down US-Zinsmodell Länderanalyse Sektoranalyse
Ziel-Portfolio
Vergleiche der
relativen Bewertung
Belt & Road-Relevanzprüfung
Emittenten- und
Wertpapierauswahl
Bottom-up IFIs fundamentaler Kreditresearch-Prozess
» Kombination von Top-down- und Bottom-up-Investmentansätzen
Quelle: Invesco. Nur zur Illustration.
19Einbeziehung von ESG-Faktoren
Gefiltertes Anlageuniversum
Emittentenratings
ESG
Fundamental-Rating
Score
Kredittrend ESG-Trend
Fundamental-Rating auf Wertpapierebene
» Wir meiden die Emittenten mit den schlechtesten ESG-Ratings und legen einen stärkeren
Fokus auf Emittenten mit einer positiven ESG-Ratingentwicklung
Quelle: Invesco, Stand der Daten: 31. Januar 2019. Nur zur Illustration.
20„Neuemissionsprämien“ bieten Potenzial für Kapitalwachstum Neuemissionsprämien ▪ Ausnutzung struktureller Marktineffizienzen ▪ Durchschnittlich 1 bis 3 neue USD-Anleiheemissionen an jedem Handelstag ▪ Anhaltend hohes Neuangebot am Primärmarkt » Wir wenden diese Strategie auf bis zu 30% des Portfolios an. Quelle: Invesco, Stand der Daten: Januar 2019. Nur zur Illustration. Auf Basis der aktuellen Marktgegebenheiten, kann sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. 21
„Neuemissionsprämien“-Strategie für asiatische USD-Anleihen
2017
Entwicklung des Anleihekurses im ersten Monat nach der Emission
250
200
Anzahl Anleihen
150
509 von 600 Neuemissionen haben im
100 ersten Monat nach der Emission eine
positive Kursentwicklung verzeichnet
50
0
10% to 11%
11% to 12%
-1.5% to -1%
-3% to -2.5%
-0.5% to 0%
6% to 7%
7% to 8%
8% to 9%
-2.5% to -2%
-2% to -1.5%
-1% to -0.5%
9% to 10%
0% to 0.5%
0.5% to 1%
1% to 1.5%
1.5% to 2%
2% to 2.5%
2.5% to 3%
3% to 3.5%
3.5% to 4%
4% to 4.5%
4.5% to 5%
5% to 5.5%
5.5% to 6%
Kursänderung in einem Monat (%)
Neue asiatische USD-Anleiheemissionen im Jahr 2017.
Quelle: Bloomberg, Invesco, Stand der Daten: 31. Januar 2019.
(Die 1-Monats-Performance wurde auf Basis der Höchstkurses im ersten Monat nach der Emission berechnet. Vergangenheitswerte geben keinen Aufschluss über die künftige
Wertentwicklung einer Anlage.)
22„Neuemissionsprämien“-Strategie für asiatische USD-Anleihen
Januar bis November 2018
Entwicklung des Anleihenkurses im ersten Monat nach der Emission
250
200
Anzahl Anleihen
150
348 von 459 Neuemissionen haben im
100 ersten Monat nach der Emission eine
positive Kursentwicklung verzeichnet
50
0
-3% to -2.5%
-2.5% to -2%
-2% to -1.5%
-1.5% to -1%
-1% to -0.5%
-0.5% to 0%
0% to 0.5%
0.5% to 1%
1% to 1.5%
1.5% to 2%
2% to 2.5%
2.5% to 3%
3% to 3.5%
3.5% to 4%
4% to 4.5%
4.5% to 5%
Kursänderung in einem Monat (%)
Quelle: Bloomberg, Invesco, Stand der Daten: 31. Januar 2019.
Die 1-Monats-Performance wurde auf Basis der Höchstkurses im ersten Monat nach der Emission berechnet. Vergangenheitswerte geben keinen Aufschluss über die künftige
Wertentwicklung einer Anlage.
23IFIs Quant-Modell zur Überwachung des Ex-ante-
Volatilitätsrisikos
Erfasst und speichert mehr als 4.000 Ex-ante-Portfoliorisiko-Bericht:
Risikofaktoren, u.a. globale Zinsen, ▪ Ex-ante-Portfoliovolatilität
Unternehmensanleihen, Währungen, Makroeinschätzung
(d.h. Gesamtrisiko)
Aktien, Rohstoffe und Derivatemärkte
▪ Portfolio-Risikoattributions-
sowie ihre historischen täglichen
bericht
Kursbewegungen, Volatilitäten und
Korrelationen Quant-
Modell
Positionen des Invesco Belt and Road
Debt Fund
Wenn das Risiko an den globalen Finanzmärkten zunimmt, erhöht sich auch das Ex-ante-Portfoliorisiko, um das Belt &
Road Portfolio Management Team zu warnen
Nur zur Illustration.
24Wechsel zwischen Risk-On- und Risk-Off-Modus zur Steuerung
des Volatilitätsrisikos
Ziel ist die Begrenzung der Ex-ante-Volatilität auf 6,0% pro Jahr in den meisten Zeiträumen*
Risk-On-Modus Risk-Off-Modus
% des NAV % des NAV
Belt & Road Hochzinsanleihen 0% bis 70% Bis zu 0%
Belt & Road Investment-Grade-Anleihen 0% bis 100% Bis zu 70%
Belt & Road Aktien 0% bis 10% Bis zu 0%
US-Staatsanleihen und/oder Kasse 0% Bis zu 30%
Gesamt 100% 100%
Quelle: Invesco, Stand der Daten: 31. Januar 2019 Nur zur Illustration.
*Auf Basis der aktuellen Marktgegebenheiten, kann sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern.
25Invesco Belt and Road Debt Fund
Zusammensetzung am 29. März 2019
Zusammensetzung nach Ländern
Region Land Aktuelle Gewichtung Summe
Zusammensetzung nach Anlagethemen
Asien China 30,26% 56,77%
Hongkong 2,14% Anlagethemen Aktuelle Gewichtung
Indonesien 9,16% Verbesserung der Bonität 34,66%
Kasachstan 0,43% Modernere Wirtschaftskorridore 22,63%
Macau 1,08% Stärkung der Energie-, Rohstoff-, Agrar- und Grundstoffproduktion 18,49%
Malaysia 0,42%
Wachstum der Konsumsektoren 10,22%
Malediven 3,29%
Ausbau des Infrastrukturnetzes 4,35%
Mongolei 4,92%
Papua Neu-Guinea 3,34% Kasse und Barmittel 9,65%
Thailand 0,41% Gesamt 100%
Vietnam 1,32%
Afrika Angola 3,38% 15,13%
Zusammensetzung nach Kreditratings*1
Ghana 7,55%
Kasse & AA
Nigeria 4,20% 1,46% A
Barmittel … 2,78%
Naher Osten Bahrain 4,28% 10,24% 9,65% Durchschnittliches
Kreditrating: BB+ 1
Katar 0,43% kein
Saudi-Arabien 3,06% Rating
1,87% BBB
Vereinigte Arabische Emirate 1,03% 22,41%
Usbekistan 1,44%
Europa Tschechische Republik 1,66% 8,21%
Frankreich 1,41%
Italien 2,60%
Schweiz 2,54% B
Kasse Kasse und Barmittel 9,65% 9,65% 36,70%
BB
Gesamt 100% 25,14%
Nur zur Illustration. Auf Basis der aktuellen Marktgegebenheiten, kann sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Quelle: Bloomberg, Aladdin, Invesco, Stand der Daten: 29. März
2019. 1 Verwendet wurde das höchste der Ratings von Moody’s, S&P und Fitch. *Von Fitch Ratings, Moody’s Investors Service und Standard & Poor’s Corporation bereitgestelltes
Kreditrating.
26Invesco Belt and Road Debt Fund Portfolioinformationen zum 29. März 2019 Invesco Belt and Road Debt Fund Anzahl der Länder 23 Anzahl der Positionen 79 Anzahl der Emittenten 67 Gewichtete durchschnittliche Portfolioduration (vor der Absicherung) 4,07 Gewichtete durchschnittliche Portfolioduration (nach der Absicherung) 4,07 Positionen mit Investment-Grade-Rating* 26,65%1 Gewichtetes durchschnittliches Kreditrating* BB1 Rückzahlungsrendite 6,12% p.a. Ex-ante-Volatilität 3,57% p.a. Nur zur Illustration. Auf Basis der aktuellen Marktgegebenheiten, kann sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Quelle: Bloomberg, Invesco, Stand der Daten: 29. März 2019. Hinweis 1: Verwendet wurde das höchste der Ratings von Moody’s, S&P und Fitch. *Von Fitch Ratings, Moody’s Investors Service und Standard & Poor’s Corporation bereitgestelltes Kreditrating. 27
Invesco Belt and Road Debt Fund Fondsfakten Name Invesco Belt and Road Debt Fund Auflegungsdatum 08. November 2018 Fondsmanager Ken Hu, Yifei Ding, Jeff Feng Währung der Anteilklasse USD Rechtlicher Status Luxemburger SICAV (UCITS Status) Ertragsverwendung Thesaurierend oder viertelj. Aussch. Laufende Kosten* (A-Anteile) 1,60 Verwaltungsgebühr p.a. (A-Anteile) 1,25 Ausgabeaufschlag Bis zu 5,00% des Bruttoanlagebetrags Fondsvolumen USD 44,65 Millionen Referenzindex LIBOR 3 Month USD Quelle: Invesco *Laufende Kosten: Diese Kennzahl erfasst die auf Fondsebene anfallenden Gesamtkosten, die in Verbindung mit der Verwaltung des Fondsvermögens entstehen. Diese Kosten bestehen hautsächlich aus der Management,- und der Administrationsgebühr. Dieser Wert kann von Jahr zu Jahr schwanken. Er beinhaltet keine Portfoliotransaktionskosten, mit der Ausnahme etwaiger Ausgabeaufschläge oder Rücknahmeabschläge, die der Fonds beim Kauf oder Verkauf von Anteilen eines anderen Fonds zahlen muss. Die Gesamtkosten des Fonds werden dabei durch das Gesamtvermögen des Fonds geteilt und als Prozentzahl ausgedrückt. Die laufenden Kosten werden nach der für die Wesentlichen Anlegerinformationen (Key Investor Information Document (KIID)) vorgeschriebenen Methode berechnet. Bei Anlagen über Dritte fallen ggf. zusätzliche Gebühren, z.B. Depotgebühren an. 28
Invesco Belt and Road Debt Fund Fondsfakten Anteilsklasse Fondswährung Ertragsverwendung WKN ISIN-Code A USD Thesaurierend A2N7HL LU1889097876 A EUR-Hgd. Thesaurierend A2N7HM LU1889097959 C EUR Thesaurierend A2N7HS LU1889099146 C USD Thesaurierend A2N7HN LU1889098098 C EUR-Hgd. Thesaurierend A2N7HT LU1889099229 Z EUR-Hgd. Thesaurierend A2N7HQ LU1889098767 Z USD Thesaurierend A2N7HP LU1889098684 Z USD Viertelj. aussch., brutto A2N7HR LU1889098924 29
Anhang
Vor langer Zeit, im Jahr 430 v. Chr., wurde die Idee des freien
Handels zwischen Asien und Europa geboren...
… und gab den Anstoß für ein Netz antiker Handelswege, das heute als Seidenstraße bekannt ist
Die Seidenstraße
▪ erhielt ihren Namen durch das Handelsgut Seide, das über die 6.400 km lange Route von Ost nach West transportiert
wurde1
▪ diente nicht nur als Handelsweg für viele weitere Waren, sondern auch für den Austausch von Philosophien, Religionen
und Technologien
▪ ermöglichte erstmals politische, wirtschaftliche und kulturelle Verbindungen zwischen entfernten Zivilisationen in Asien,
Europa, am Horn von Afrika und in Arabien
1 Quelle: https://www.britannica.com/topic/Silk-Road-trade-route, Stand der Daten: Oktober 2018.
31Verbesserung der Bonität Beispiel: Ghana China ▪ Ghanas Regierung und China Sinohydro haben im Juli 2018 eine Vereinbarung über die Finanzierung des Baus wichtiger Infrastrukturprojekte im Wert von bis zu 2 Milliarden US-Dollar abgeschlossen1 ▪ Chinesische Banken und Unternehmen haben Absichtserklärungen für gemeinsame Projekte und Kreditverträge im Wert von 20 Milliarden US-Dollar mit Ghana unterzeichnet – das entspricht 47% des ghanaischen BIP2 Die USA ▪ Die USA haben im Juli 2018 bekanntgegeben, 5,4 Milliarden US-Dollar in die Stärkung der geschäftlichen Beziehungen zu vier afrikanischen Ländern, darunter Ghana, zu investieren3 Großbritannien ▪ Die Regierungen von Ghana und Großbritannien haben im August 2018 ein Abkommen über Handel und wirtschaftliche Diversifizierung im Wert von 20 Millionen britischen Pfund unterzeichnet4 Das langfristige Kreditrating von Ghana wurde von S&P am 14. September 2018 von B- auf B heraufgestuft5 » Ghanas US-Dollar-Staatsanleihen könnten von der Verbesserung des Kreditprofils des Landes profitieren Beispiel: J.P. Morgan – EMBIG Ghana Spread Spreadverengung um 42,12% (16,04% p.a.) von 985 Bps am 04.01.2016 auf 589 am 31.01.2019 7 Quelle: IWF, diverse öffentliche Medien, Stand der Daten: 10. Oktober 2018. 1 https://www.reuters.com/article/us-ghana-china-mou/ghana-signs-10-billion-mou-with-china-for-bauxite-project-senior-minister-idUSKBN19J25V; 2 http://starrfmonline.com/2017/07/13/ghana-signs-4bn-mou-with-chinese-company/; 3 http://thestatesmanonline.com/index.php/business/3476-us-2-billion-investment-deal-for-one-district- one-factory; 4 http://citifmonline.com/2017/06/26/china-to-release-remainder-of-cdb-3bn-loan-bawumia/; 5 https://www.ghanabusinessnews.com/2017/06/26/china-pledges-15b-financing- for-ghana/; 6 https://www.myjoyonline.com/business/2018/July-10th/us-to-invest-54bn-in-ghana-3-african-countries.php; 7 Quelle: Bloomberg, Stand der Daten: 31. Januar 2019. Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen basieren auf den aktuellen Marktgegebenheiten und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. 32
Stärkung der Energie-, Rohstoff-, Agrar- und
Grundstoffproduktion
Beispiel: Siemens und ein chinesisches Ölfeldunternehmen
Unternehmen mit starken Verbindungen nach China profitieren
bereits von den jüngsten Entwicklungen
Beispiel: Siemens1 – ein deutscher Elektronik- und Industriekonzern
▪ Unternehmensweite B&R-Taskforce
▪ Hat Vereinbarungen mit mindestens zehn chinesischen Unternehmen
in Bereichen wie Energieerzeugung, Energiemanagement,
Gebäudetechnologie und intelligente Fertigung abgeschlossen
Energieproduzenten und Pipeline-Unternehmen profitieren erheblich
Beispiel: ein chinesischer Ölfeldausrüster und -dienstleister
▪ 2017 erwirtschaftete das Unternehmen mehr als die Hälfte seines
Auslandsumsatzes in der B&R-Region2
1 Quelle: http://www.oboreurope.com/en/siemens-bri/; https://www.siemens.com/innovation/en/home/pictures-of-the-future/infrastructure-and-finance/belt-and-road-initiative.html;
http://roboticsandautomationnews.com/2018/06/12/belt-road-much-more-than-the-re-opening-of-the-ancient-silk-road/17617/. Erwähntes Unternehmen bzw. Wertpapier ist nicht unbedingt
Bestandteil von Invesco Portfolios und stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf des Wertpapiers dar.
2 Quelle: Unternehmensberichte.
33Die Modernisierung der Wirtschaftskorridore stärkt die
Handelsbeziehungen
Beispiel: Fujian
Wirtschaftskorridore
▪ Fujian wird zu einem wichtigen Zentrum der „Maritimen
Seidenstraße des 21. Jahrhunderts“ entwickelt – höhere
Einkommen und das Beschäftigungswachstum werden den
Konsum stärken, mit positiven Auswirkungen auf
konsumnahe Sektoren
▪ Der Hafenbau in Küstenprovinzen wie Shanghai, Tianjin,
Fujian, Zhejiang und Guangdong wird weiter vorangetrieben
Positiv für die von lokalen Unternehmen emittierten
Anleihen
▪ Als Drehkreuz der Energie- und Schienentransportindustrie
mit Anbindung an die Nachbarländer im Westen und
Südosten hat Westchina in den vergangenen Jahren einen
Wirtschaftsboom erlebt
Quelle für Karte oben: HKTDC Research „The Belt and Road Initiative“, Stand der Daten: 17. September 2017.
Quelle für Karte unten: NDRC, Vision and Actions on Jointly Building Silk Road Economic Belt and 21st-Century Maritime Silk Road, Stand der Daten: März 2015.
34Wie wir von den Veränderungen profitieren wollen Invesco Belt and Road Debt Fund „Die Belt & Road-Initiative klingt sehr China-lastig, ist aber tatsächlich eine enorme Chance für Anleger, die ein über verschiedene regionale Anleihemärkte gestreutes Engagement wünschen. China hat im Rahmen seiner Belt & Road-Initiative viele langfristig angelegte Investitionen in Asien, Afrika, dem Nahen Osten und sogar Europa getätigt, was auch zu einem großen Interesse auf Seiten der USA, der EU, Großbritanniens und Japans geführt hat, ihr Engagement in der Region auszubauen. Dadurch haben sich langfristige Anlagethemen herausgebildet.“ Ken Hu, Chief Investment Officer, Fixed Income, Asia Pacific 35
Berücksichtigung von ESG bei der Länderauswahl
Das Portfoliomanagement-Team
▪ untersucht die Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren eines Entwicklungs- oder Schwellenlands über einen
Zeithorizont von 3 bis 5 Jahren, um zusätzlich zu traditionellen wirtschaftlichen und finanziellen Faktoren auch den
inländischen Wahlzyklus/Zyklus der Ernennung von Regierungsbeamten zu berücksichtigen
▪ wägt ab, was der Markt bereits eingepreist hat, um die langfristige relative Bewertung zu bestimmen
Makroökonomische, finanzielle Faktoren
E S G
▪ Yale Environmental Performance ▪ United Nations’ Human ▪ Corruption Perception Index von
Index Development Index Transparency International
▪ Notre Dame Global Vulnerability ▪ Notre Dame Social Readiness ▪ Die sechs weltweiten
Analyse inländischer
Index Index Governance-Indikatoren der
und geopolitischer
▪ Umwelt-verschmutzung ▪ Bildung Weltbank
Faktoren
▪ Klimawandel ▪ IT-Infrastruktur & Innovation ▪ Unser Dialog mit
▪ Energieabhängigkeit ▪ Soziale Sicherheitsnetze Regierungsbeamten,
▪ Qualität des Ökosystems ▪ Gesundheit und Sicherheit Politikberatern, Journalisten,
▪ Erschöpfung natürlicher ▪ Ungleichbehandlung der Ratingagenturen, MSCI-ESG
Ressourcen Geschlechter
▪ Einkommensungleichheit
Vermeidung der Länder mit dem schlechtesten ESG-Rating
Nur zur Illustration.
36Belt & Road-Relevanzprüfung
Nein
Asien, Europa, Afrika & Naher
Region Osten
Ja
Schuldtitel OHNE B&R-Bezug
Nein Nein Schwellenländer mit starken Nein
Land China Industrieländer
Wirtschaftsbeziehungen zu China
Ja Ja
Ja Ja
Staatsanleihen
Sektor Qualifizierte China-Sektoren1 Nein Staatsanleihen
Nein
Ja Nein B&R-Sektoren2
Nein
Ja Ja
Westliche Provinzen, Nein
Gebiet nordöstliche Provinzen, östliche
Küstenprovinzen von China
Ja
Schuldtitel mit B&R-Bezug
Nur zur Illustration. Auf Basis der aktuellen Marktgegebenheiten, kann sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern.
Nähere Informationen zu den Fußnoten finden Sie auf den Folgeseiten.
37Belt & Road-Relevanzprüfung
Fußnote 1: Qualifizierte China-Sektoren
Wir glauben, dass Emittenten von Schuldtiteln, die der Kategorie „Qualifizierte China-Sektoren“ zugeordnet werden, durch die Bereitstellung von Finanzierung, Technologie oder
Dienstleistungen für B&R-Projekte direkt oder indirekt von der B&R-Initiative profitieren werden. Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über die als „qualifizierte China-Sektoren“
definierten Branchen.
Nr. Industrieklassifizierung Qualifizierte China-Sektoren Nr. Industrieklassifizierung Qualifizierte China-Sektoren
1 Luftfahrt & Verteidigung Y 31 Haushaltsartikel N
2 Luftfracht & Kuriere Y 32 Industriekonglomerate Y
3 Fluggesellschaften Y 33 Versicherung N
4 Autozulieferer N 34 Einzelhandel (Internet & Direktmarketing) N
5 Automobilhersteller Y 35 Internet-Software & -dienste Y
6 Banken Y 36 IT-Beratung & andere Dienste N
7 Getränke N 37 Freizeitartikel N
8 Biotechnologie N 38 Maschinen Y
9 Bauprodukte N 39 Schifffahrt Y
10 Chemikalien Y 40 Medien N
11 Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe N
41 Metalle & Bergbau Y
12 Kommunikationsausrüstung Y
42 Einzelhandel: Gemischt N
13 Computer & Peripherie N
43 Multi-Versorger Y
14 Bau- & Ingenieurswesen Y
44 Büroelektronik N
15 Baustoffe Y
45 Öl & Gas Y
16 Behälter & Verpackung Y
46 Papier- & Forstprodukte Y
17 Vertriebsunternehmen N
47 Pflegeprodukte N
18 Diversifizierte Finanzdienste Y
48 Pharmazeutika N
19 Diverse Telekommunikationsdienste Y
20 Stromversorgungsbetriebe Y 49 Immobilien N
21 Elektrische Geräte Y 50 Straßen- & Schienenverkehr Y
22 Elektronische Geräte & Instrumente Y 51 Halbleiter & Geräte zur Halbleiterproduktion N
23 Energiezubehör und -dienste Y 52 Software N
24 Lebensmittel- und Basisartikeleinzelhandel N 53 Einzelhandel: Spezial N
25 Lebensmittelprodukte N 54 Textilien & Bekleidung N
26 Gasversorgungsbetriebe Y 55 Tabak N
27 Gesundheitswesen: Ausstattung & Produkte N 56 Handels- & Vertriebsunternehmen Y
28 Gesundheitswesen: Einrichtungen & Dienste N 57 Transportinfrastruktur Y
29 Hotels, Restaurants & Freizeit N 58 Wasserversorgungsbetriebe Y
30 Gebrauchsgüter N 59 Drahtlose Telekommunikationsdienste Y
Nur zur Illustration. Auf Basis der aktuellen Marktgegebenheiten, kann sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Quelle: Invesco, Stand September 2018.
38Belt & Road-Relevanzprüfung
Fußnote 2: B&R-Sektoren
Emittenten/Garantiegeber von Schuldtiteln in der B&R-Region, die der Kategorie „B&R-Sektoren“ zugeordnet sind, werden unserer Erwartung nach durch die Beteiligung an B&R-
Projekten oder kurz- und langfristige Vorteile aus B&R-Projekten direkt oder indirekt von der B&R-Initiative profitieren. Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über die als „B&R-
Sektoren“ definierten Branchen.
Nr. Industrieklassifizierung B&R-Sektoren Nr. Industrieklassifizierung B&R-Sektoren
1 Luftfahrt & Verteidigung Y 31 Haushaltsartikel Y
2 Luftfracht & Kuriere Y 32 Industriekonglomerate Y
3 Fluggesellschaften Y 33 Versicherung Y
4 Autozulieferer Y 34 Einzelhandel (Internet & Direktmarketing) Y
5 Automobilhersteller Y 35 Internet-Software & -dienste Y
6 Banken Y 36 IT-Beratung & andere Dienste N
7 Getränke Y 37 Freizeitartikel Y
8 Biotechnologie Y 38 Maschinen Y
9 Bauprodukte Y 39 Schifffahrt Y
10 Chemie Y 40 Medien N
11 Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe Y 41 Metalle & Bergbau Y
12 Kommunikationsausrüstung Y 42 Einzelhandel: Gemischt Y
13 Computer & Peripherie Y
43 Multi-Versorger Y
14 Bau- & Ingenieurswesen Y
44 Büroelektronik Y
15 Baustoffe Y
45 Öl & Gas Y
16 Behälter & Verpackung Y
46 Papier- & Forstprodukte Y
17 Vertriebsagenten Y
47 Pflegeprodukte Y
18 Diversifizierte Finanzdienste Y
48 Pharmazeutika Y
19 Diverse Telekommunikationsdienste Y
49 Immobilien Y
20 Stromversorgungsbetriebe Y
21 50 Straßen- & Schienenverkehr Y
Elektrische Geräte Y
22 Elektronische Geräte & Instrumente Y 51 Halbleiter & Geräte zur Halbleiterproduktion Y
23 Energiezubehör und -dienste Y 52 Software N
24 Lebensmittel- und Basisartikeleinzelhandel Y 53 Einzelhandel: Spezial Y
25 Lebensmittelprodukte Y 54 Textilien & Bekleidung Y
26 Gasversorgungsbetriebe Y 55 Tabak N
27 Gesundheitswesen: Ausstattung & Produkte Y 56 Handels- & Vertriebsunternehmen Y
28 Gesundheitswesen: Einrichtungen & Dienste Y 57 Transportinfrastruktur Y
29 Hotels, Restaurants & Freizeit Y 58 Wasserversorgungsbetriebe Y
30 Gebrauchsgüter Y 59 Drahtlose Telekommunikationsdienste Y
Nur zur Illustration. Auf Basis der aktuellen Marktgegebenheiten, kann sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Quelle: Invesco, Stand September 2018.
39Invesco Belt and Road Debt Fund vs. Asien-/EM-USD-Indizes
Invesco Belt and Road Debt Fund1 EM-USD-Indizes 2 Asien-USD-Indizes3
Regionale ▪ Ohne Latam ▪ Mit Latam ▪ Nur Asien
Abgrenzung*
▪ Inklusive europäische und asiatische ▪ Ohne Industrieländer
Industrieländer
Berücksichti-gung ▪ Ja ▪ Nein ▪ Nein
von ESG-Faktoren*
▪ 0% der Länder mit MSCI ESG-Rating CCC ▪ 0,34% der Länder mit MSCI ▪ 0,70% der Länder mit MSCI
ESG-Rating CCC ESG-Rating CCC
▪ Vermeidung der Länder mit dem
schlechtesten ESG-Rating
Berücksichti-gung ▪ Ja ▪ Nein ▪ Nein
geopolitischer
▪ Fokussierung auf Länder mit konstruktiven
Faktoren*
diplomatischen Beziehungen zu China und
den USA
Langfristiger ▪ Ja ▪ Nein ▪ Nein
Themenansatz
Nur zur Illustration. Quelle: Invesco & Bloomberg, Stand der Daten: 30. September 2018.
*Auf Basis der aktuellen Marktgegebenheiten, kann sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. 1 Bezieht sich auf den Invesco Belt and Road Debt Fund, Stand der Daten:
31. Januar 2019. 2 Nur zur Illustration. Bezieht sich auf 30% J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index + 70% J.P. Morgan Corporate EMBI Broad Diversified Index. 3 Nur zur Illustration.
Bezieht sich auf J.P. Morgan JACI Total Return Index.
40Portfolio-Risikomanagement
Angestrebte Risikobeschränkungen*
▪ Ziel ist die Begrenzung der Ex-ante-Volatilität auf 6,0% pro Jahr in ▪ Regulatorische Beschränkung der Allokation in einzelne staatliche
den meisten Zeiträumen Emittenten auf max. 10% mit Ausnahme der Regierungen von
OECD-Ländern
▪ Ziel ist eine Allokation von mindestens 90% in USD-Anleihen oder
eine Absicherung in USD für die meisten Zeiträume ▪ Zinsduration von 0 bis 7 (nach Zinssicherung). Die Co-Manager
▪ Einzelland-Allokation < 40% des NAV beabsichtigen, die Zinsduration in den meisten Zeiträumen nahe an
der von EM-Fonds zu halten, ca. 4-7 Jahre
– Maximal 20% in Länder ohne ein Investment-Grade-Kreditrating
von Moody’s, S&P oder Fitch ▪ Vermeidung von Ländern, die sich im Krieg befinden oder von den
Vereinten Nationen, den USA und/oder der EU mit Sanktionen
▪ Interne Beschränkung des Engagements in einzelnen nicht- belegt worden sind, z.B. Russland, Iran, Syrien
staatlichen Emittenten (ausgenommen: die Positionen der
„Neuemissionsprämien“-Strategie) ▪ Beschränkt auf Anleihen mit handelstäglicher Preisstellung durch
mindestens drei Makler in Bloomberg
– Allokation in einzelne nicht-staatliche Hochzins-Emittenten < 2%
des NAV ▪ Vermeidung von Anleihen aus Ländern mit schlechtestem ESG-
– Allokation in einzelne nicht-staatliche Investment-Grade- Rating, z.B. Pakistan
Emittenten < 4% des NAV
– Die Positionen in nicht-staatlichen Schuldtiteln in der
„Neuemissionsprämien“-Strategie, die die genannten
Beschränkungen auf 2%/4% überschreiten, sollen innerhalb von
zwei Monaten nach der Emission reduziert werden
Quelle: Invesco, Stand der Daten: 30. September 2018. Nur zur Illustration. *Auf Basis der aktuellen Marktgegebenheiten, kann sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern.
Diese Angaben beziehen sich auf indikative Grenzwerte und es wird nicht garantiert, dass diese Werte erreicht werden. Detailliertere Angaben (einschließlich der Ziele und
Anlagestrategie des Fonds) entnehmen Sie bitte den Angebotsunterlagen zum Fonds.
41Ex-ante Volatilitätsrisiko-Attribution Beispielbericht Nur zur Illustration. Quelle: Invesco, Stand: 28. September 2018. 42
„Belt and Road“-Anleihenuniversum
Regionale Zusammensetzung
Emissionsvolumen (Mrd. USD) Anzahl der Emittenten Anzahl der Anleihen
Asien 1.238,4 798 1968
Europa 168,3 231 257
Naher Osten & Afrika 35,3 50 51
Gesamt 1.441,9 1079 2276
Branchenzusammensetzung
Emissionsvolumen (Mrd. USD) Anzahl der Emittenten Anzahl der Anleihen
Staaten 267,5 77 208
Staatsnahe Emittenten 224,2 67 269
Unternehmen 950,2 935 1799
Gesamt 1.441,9 1079 2276
Zusammensetzung nach Anlagethemen
Emissionsvolumen (Mrd. USD) Anzahl der Emittenten Anzahl der Anleihen
Verbesserung der Bonität 595,6 373 826
Ausbau des Infrastrukturnetzes 198,1 123 298
Stärkung der Energie-, Rohstoff-, Agrar- 237,9 161 359
und Grundstoffproduktion
Wachstum der Konsumsektoren 250,1 258 432
Modernere Wirtschaftskorridore 160,1 164 361
Gesamt 1.441,9 1079 2276
Nur zur Illustration. Auf Basis der aktuellen Marktgegebenheiten, kann sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Quelle: Invesco & Bloomberg, Stand: 25. Februar 2019.
43Wesentliche Risiken: Invesco Belt and Road Debt Fund Der Wert von Anteilen und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen (dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein), und es ist möglich, dass Investoren bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten. Schuldtitel unterliegen einem Kreditrisiko. Dieses Risiko bezieht sich auf die Fähigkeit des Schuldners, die Zinsen und das Kapital bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Änderungen an Zinssätzen führen zu Schwankungen des Fondswerts. Der Fonds wird in Derivate (komplexe Instrumente) investieren, die gehebelt sind. Dies kann zu starken Schwankungen des Fondswerts führen. Der Fonds kann dynamisch über Anlagen/Anlageklassen hinweg investieren. Dies kann zu gelegentlichen Änderungen des Risikoprofils, zu einer Underperformance und/oder zu höheren Transaktionskosten führen. Da ein großer Anteil des Fonds in weniger stark entwickelten Ländern investiert ist, sollten Sie darauf vorbereitet sein, erhebliche Schwankungen des Fondswerts hinzunehmen. Der Fonds kann große Mengen von Schuldtiteln halten, die eine niedrigere Kreditqualität haben und zu starken Schwankungen des Fondswerts führen. Hierbei handelt es sich um wesentliche Risiken des Fonds. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den fonds- sowie anteilsklassenspezifischen wesentlichen Anlegerinformationen. Die vollständigen Risiken enthält der Verkaufsprospekt. Anleger, die mit diesen Risiken oder ihren Folgen nicht vertraut sind, sollten sich von ihrem Finanzberater beraten lassen. 44
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dass die Anteilsklassen hinsichtlich u.a. Gebühren und Mindestanlagebetrag unterschiedlich ausgestaltet sein können. Es wird daher empfohlen, unbedingt unabhängigen Rat einzuholen. Wir
weisen darauf hin, dass sämtliche in diesem Dokument gemachten Angaben sich beim Invesco Belt and Road Debt Fund auf die Anteilklasse A thesaurierend – USD beziehen.
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anteilsklassenspezifische wesentliche Anlegerinformationen, Verkaufsprospekt, Jahres- und Halbjahresberichte, Satzung und Treuhandurkunde) sind in deutscher Sprache auf unserer Webseite
www.invescoeurope.com erhältlich sowie kostenlos als Druckstücke bei den Herausgebern dieser Informationen: in Deutschland durch Invesco Asset Management Deutschland GmbH, An der
Welle 5, D-60322 Frankfurt am Main, in Österreich durch Invesco Asset Management Österreich – Zweigniederlassung der Invesco Asset Management Deutschland GmbH, Rotenturmstrasse 16-
18, A-1010 Wien und in der Schweiz Invesco Asset Management (Schweiz) AG, Talacker 34, CH-8001 Zürich, die als Vertreter für die in der Schweiz vertriebenen Fonds amtet. Zahlstelle für die in
der Schweiz vertriebenen Fonds ist BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zürich. Die wesentlichen Anlegerinformationen ("KIID)" und
der Verkaufsprospekt sind in deutscher und englischer Sprache erhältlich auf www.fuindinfo.com. Das Herkunftsland des Fonds ist Luxemburg.
EMEA2143/2019
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