Digitales Anlegen Momentaufnahme 2015 und Ausblick 2020 - Geschäftsmodelle, Marktüberblick, Nachfrage und mögliche Preismodelle. Eine Studie des ...
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Digitales Anlegen Momentaufnahme 2015 und Ausblick 2020 Geschäftsmodelle, Marktüberblick, Nachfrage und mögliche Preismodelle. Eine Studie des Swisscom Think Tank e-foresight und dem Institut für Finanzdienstleistungen Zug (IFZ).
Durch die bedeutenden technologischen Inhaltsverzeichnis
Fortschritte und das sich dadurch Management Summary 4
veränderte Kundenverhalten stehen Einleitung
Banking Trends & Innovation von Swisscom Enterprise Customers
Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ
5
6
6
Banken vor grossen Herausforderungen. Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle
Verwendete Methodik
8
8
Marktübersicht Schweiz 11
Marktübersicht Deutschland 13
Marktübersicht USA & Grossbritannien 14
Marktübergreifende Analyse 16
Definition der Geschäftsmodelle 17
Gebührenvergleich 20
Nachfrageseite: Interesse von potenziellen Kunden 23
Verwendete Methodik 23
Resultate der Umfragen 23
Marktvolumen & Ausblick 33
Schätzung Marktvolumen pro Geschäftsmodell 33
Kombiniertes Marktvolumen 39
Fazit & Thesen 42
Quellenverzeichnis 46
4 Management Summary Einleitung 5
Management Summary Einleitung
Durch die bedeutenden technologischen Fortschritte dass sich die Banken sehr bald intensiver mit diesem Viele Banken zeichnen sich in der eigenen Wahrneh- lanciert. Nicht zuletzt durch diese Markteintritte
und das sich dadurch veränderte Kundenverhalten Thema auseinandersetzen und sich Gedanken dazu mung durch die Expertise aus, Portfolios zusammen- ist das Interesse verschiedener Banken für solche
stehen Banken vor grossen Herausforderungen. machen, ob und welches Geschäftsmodell im Bereich zustellen, den Kunden bei Anlageentscheiden zu Geschäftsmodelle in den vergangenen Monaten stark
Die entsprechenden Entwicklungen digitalisieren nicht des digitalen Anlegens verfolgt werden soll. In dieser beraten und mittels fundiertem Research kurz-, mittel- angestiegen. Für viele Banken stellen sich insbeson
nur zunehmend das Finanzierungsgeschäft, sondern Studie werden hierfür vier verschiedene Geschäfts- und langfristig werthaltige Vermögensallokationen dere die Fragen, in welche Richtung diese Entwicklung
werden künftig auch das Anlagegeschäft stark verän- modelle definiert, welche Banken adaptieren können. mit oder für ihre Kunden vorzunehmen. weitergehen wird und wie man auf diesen Trend
dern. Anleger sind praktisch jederzeit online, erwarten Wir bezeichnen diese nachstehend als «Robo Advisor», reagieren soll. Die vorliegende Studie hat sich daher
rasche Reaktionen, haben umfassende Informations- «Social Trading», «hybrides Model» und «beratungs- Durch die Entwicklung neuer Technologien und das zum Ziel gesetzt, als Erstes eine detaillierte Ist-
bedürfnisse und verfügen mit neuen Plattformen über unterstütztes digitales Anlegen». Diese unterschei- veränderte Kundenverhalten wird sich aber das aus Situation aufzuzeigen und verschiedene Typen von
attraktive Möglichkeiten, ihre Gelder zu günstigen den sich vor allem in Bezug auf die Sophistizierung Bankensicht wichtige Ertragsfeld der Anlageberatung Geschäftsmodellen zu klassifizieren. In einer aus-
Bedingungen anzulegen. Auch Schweizer Banken des Angebots (u.a. Ausgereiftheit des Prozesses zur verändern. Neue Technologien und Algorithmen führlichen Marktübersicht werden Angebote und
können sich dieser Entwicklung nicht entziehen und Ermittlung des Risikoprofils, Automatisierung und ermöglichen im Zusammenhang mit Mobile Devices Marktteilnehmer in der Schweiz, Deutschland,
müssen sich frühzeitig mit neuen Geschäftsmodellen Intervalle des Rebalancing, Verfügbarkeit von Research und dem Fakt das Kunden immer und überall online Grossbritannien und den USA vorgestellt und bewer-
im Bereich des digitalen Anlegens auseinandersetzen. und Einbezug in Portfoliozusammensetzung) und die sind auch eine Digitalisierung im Anlagegeschäft. tet. Als Zweites wird die Nachfragesicht beleuchtet,
TrueWealth und der Investomat der Glarner Kantonal- Personalisierung & Beratungsunterstützung seitens Bestimmte Kundengruppen sind heute informierter, indem mittels einer Umfrage bei potenziellen Kunden
bank sind zwei bekannte Beispiele, in welche Richtung des Anbieters (u.a. Anzahl Portfolios, Verfügbarkeit anspruchsvoller bezogen auf digital zur Verfügung eruiert wird, welche Anforderungen Kunden an solche
sich der Markt entwickeln könnte. Der Ansatz der von Beratungsangeboten). gestellte Bankdienstleistungen und fordern insbeson- digitalen Anlagegeschäftsmodelle stellen und unter
UBS im digitalen Wealth Management (UBS Advice) dere personalisierte Lösungen (Accenture 2015). welchen Umständen sie bereit wären, das Geld mittels
zeigt einen weiteren Weg auf, wie Banken das digitale In der vorliegenden Studie werden nicht nur die beste- digitaler Kanäle verwalten zu lassen. Als Drittes ver-
Anlegen in ihrem Geschäftsmodell integrieren können. henden Geschäftsmodelle in ausgewählten ausländi- In ausländischen Märkten gibt es bereits heute eine sucht die vorliegende Studie, das Marktpotenzial und
schen Märkten und der Schweiz vorgestellt, sondern Vielzahl an innovativen Angeboten im Anlagegeschäft. die künftige Entwicklung des Marktes abzuschätzen.
Grundsätzlich gelten Schweizer Kunden im interna- auch konkrete Marktentwicklungsszenarien. Basierend Einerseits sind verschiedene Fintech-Start-ups mit
tionalen Vergleich als eher konservativ in Bezug auf auf zwei für diese Studie durchgeführten Umfragen neuen Geschäftsmodellen in diesen Markt vorgedrun-
die Benutzung von neuen Angeboten und Anbietern analysieren wir die Nachfrageseite und leiten das In- gen. Andererseits haben auch einige etablierte Banken
rund um das Geldgeschäft. Es erstaunt daher nicht, teresse an digitalem Anlegen bei potenziellen Kunden auf die entsprechenden Entwicklungen reagiert und
dass im Bereich des digitalen Anlegens Märkte wie ab. Ebenso zeigen wir auf, welche Pricing-Strategien ihre Geschäftsmodelle angepasst. Kunden haben
die USA und Grossbritannien schon weiter fortge- dem jeweiligen Geschäftsmodell adäquat sind. neu die Möglichkeit, sich vielfältig über Anlagen zu
schritten sind. Schweizer Banken sollten sich indes informieren, in Communities über Investitionen sowie
nicht darauf verlassen, dass ihr Markt geschützt und Chancen und Risiken zu diskutieren und digital ihr Geld
die Kunden träge bleiben. Bereits heute können sich zu verwalten. Auch in der Schweiz ist im vergangenen
beispielsweise 50 Prozent der im Rahmen dieser Studie Jahr Bewegung in diesen Markt gekommen. Neben der
befragten Schweizerinnen und Schweizer vorstellen, in bereits bestehenden Lösung von Swissquote haben
den nächsten fünf Jahren ein digitales Anlageprodukt beispielsweise die UBS, das Start-up TrueWealth und
zu nutzen. Entsprechend erachten wir es als wichtig, die Glarner Kantonalbank erste digitale Anlageproduk-
te mit allerdings unterschiedlichen Geschäftsmodellen
Falk Kohlmann Andreas Dietrich Christoph Duss Noemi Heusler
6 Einleitung Einleitung 7
Banking Trends & Innovation von Institut für
Swisscom Enterprise Customers Finanzdienstleistungen Zug IFZ
«Banking Trends & Innovation» (BTI) ist mit seinem Das Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ der
Service e-foresight ein Kompetenzzentrum von Hochschule Luzern I Wirtschaft ist in der Schweiz das
Swisscom Enterprise Customers. Es observiert und führende Fachhochschulinstitut im Finanzbereich.
analysiert seit mehreren Jahren für seine Kunden Das IFZ bietet Finanzfachleuten aus Unternehmen so-
die Trends im digitalen Ökosystem, antizipiert deren wie Fach- und Führungskräften aus der Finanzbranche
Auswirkungen auf die Geschäftsfelder der Banken und Weiterbildungs-, Forschungs- und Beratungsdienst
leitet daraus Empfehlungen ab. Mit e-foresight beglei- leistungen an. Zu der Ausbildungspalette des IFZ
tet BTI Banken auf dem Weg der Digitalisierung und gehören beispielsweise die Bachelor- und Master-
stellt kontinuierlich Reports, Deep-Dive-Studien und of-Science-Studiengänge mit Fachrichtung Banking &
Quartalsberichte zu Digital-Banking-Entwicklungen, Finance. Im Bereich der Weiterbildung bietet das
-Märkten und -Playern sowie konkreten Auswirkungen IFZ zahlreiche anerkannte Lehrgänge an.
USA
zur Verfügung. Durch strategische Kooperationen mit
5 Anbieter
führenden Hochschulen und internen sowie externen Das Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ
Kompetenzzentren stellt BTI sicher, dass alle relevan- veröffentlicht regelmässig Studien und Fachartikel.
ten Entwicklungen berücksichtigt und vertieft werden Auf jährlicher Basis publiziert das IFZ die Studie
können. «Retail Banking Schweiz», eines der zentralen
Nachschlagewerke für den Bankenmarkt Schweiz. Gross-
Zudem berichtet der IFZ Retail Banking Blog britannien
www.hslu.ch/retailbanking wöchentlich über 6 Anbieter Deutschland
Entwicklungen im Schweizer Finanzmarkt. Schweiz 12 Anbieter
7 Anbieter
Quelle: Swisscom / IFZ
Abbildung 1: Untersuchte Märkte und Anbieter.
Definition «Digitales Anlegen»
Als «Digitales Anlegen» definieren wir sämtliche Formen der Geldanlage
(Vermögensverwaltungsmandate, Anlageberatungen oder Social Trading), bei
welchen entweder ausschliesslich oder unterstützend online eine individualisierte
und in der Regel algorithmenbasierte Anlagestrategie vorgeschlagen, umgesetzt
oder nachgebildet und dem Kunden online zugänglich gemacht wird.8 Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle 9
Status quo: Marktübersichten & Dimension Sophistizierung
Die Dimension Sophistizierung wird mithilfe mehrerer
Geschäftsmodelle Kriterien gemessen, anhand welcher insbesondere
die Ausgereiftheit des Anlageprozesses analysiert und
differenziert wird. Diese Dimension ist mithilfe der
folgenden neun Kriterien quantifiziert worden:
Das folgende Kapitel untersucht die existierenden
Anbieter im Bereich des digitalen Anlegens in den
Märkten Schweiz, Deutschland, USA und Grossbritan- Einteilung
nien. Ausgehend von diesen Marktübersichten lassen
sich vier Geschäftsmodelle im digitalen Anlegen ab- Kriterium Beschreibung Kategorie 1 Kategorie 2 Kategorie 3
leiten und die Anbieter diesen zuordnen. Ergänzend
sind die Gebührenstrukturen der bestehenden Anbie- Erstellung Ausgereiftheit des 8 Fragen
ter dargestellt und werden im Zusammenhang mit Risikoprofil / Prozesses zur Ermitt-
dem Geschäftsmodell verglichen. Anzahl Fragen lung des Risikoprofils
basierend auf der Anzahl
gestellter Fragen
Verwendete Methodik
Einfachheit Intuitive Bedienung Unübersichtlich – grundsätzlich übersichtlich –
Zur Kategorisierung der Anbieter wurde ein zwei der Website und Über- sehr übersichtlich und intuitiv bedienbar
dimensionales Raster entwickelt, welches die unter- sichtlichkeit
schiedlichen Geschäftsmodelle quantifiziert und in
die folgenden beiden Dimensionen unterteilt ist: Informationsgehalt Informationen zur Port- Keine Bestandteile Bestandteile
foliozusammensetzung Informationen zur des Portfolios des Portfolios
und Verfügbarkeit von Portfolio- bekannt (z.B. Name bekannt, inkl.
Produktblättern zusammensetzung des Fonds) Produktblätter
Dimension Beschreibung Anzahl Anlage- Einbezug von Eine Anlageklasse Zwei Anlageklassen Multi-Asset
klassen in ETFs verschiedenen Anlage- (meist Aktien &
Sophistizierung Misst den Umfang des Prozesses zur Bestimmung klassen mithilfe ETFs Anleihen)
des Risikoprofils und die Aussagekraft des daraus
entstehenden Risikoprofils, die intuitive Bedienung Anzahl Anlage- Einbezug von Eine Anlageklasse Zwei Anlageklassen Multi-Asset
und den Informationsgehalt der Website, die Anzahl klassen ohne ETFs verschiedenen Anlage- (meist Aktien &
Anlageklassen sowie die Ausgereiftheit des Investi klassen ausserhalb ETFs Anleihen)
tionsprozesses
Rebalancing Automatisierung Kein / selbstständig Jährlich durch Mehrmals jährlich /
Personalisierung & Unterstützung Misst den Grad der Personalisierung des Anlage und Intervalle des durch Kunde Anbieter automatisiert
vorschlags, die Breite der Anlagevorschläge sowie Rebalancing
die Möglichkeit zur Beratungsunterstützung
Research Verfügbarkeit von Kein Research Eingeschränktes Ausführliches, pro-
Tabelle 1: Dimensionen zur Kategorisierung der Geschäftsmodelle. Research und Einbezug Research prietäres Research
in Portfolio- durch den Anbieter
zusammensetzung
Aggregation mit Möglichkeit zur inte- Nein Ja
Portfolios ausser- gralen Überwachung
Anhand dieser beiden Dimensionen lassen sich die halb der Plattform aller Konten und Depots
einzelnen Anbieter in einem zweidimensionalen Raum beim Anbieter
abbilden, der einen direkten Vergleich der jeweiligen
Geschäftsmodelle ermöglicht. Tabelle 2: Kriterien der Dimension Sophistizierung.
Zur Bewertung der Kriterien wurden Punkte verge- bewertet). Anschliessend wurde pro Anbieter der
ben: Für die Kategorie 1 wurde ein Punkt vergeben, gewichtete Mittelwert berechnet, wobei die Kriterien
während ein Anbieter für die Einteilung in die Katego- «Rebalancing» und «Research», aufgrund der Bedeu-
rie 2 oder 3 mit zwei beziehungsweise drei Punkten tung für die Agilität der Vermögensverwaltung und
bewertet wurde (das Kriterium «Aggregation mit die Kompetenz, Einschätzungen zu Marktereignissen
Portfolios ausserhalb der Plattform» ist ein Sonder- und deren Ausblick geben zu können, ein doppeltes
kriterium und wurde bei Erfüllen mit einem Punkt Gewicht erhielten.10 Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle 11
Dimension Personalisierung & Unterstützung Marktübersicht Schweiz
Die Dimension Personalisierung & Unterstützung
wurde ebenfalls anhand mehrerer Kriterien beurteilt, Der Schweizer Markt befindet sich zurzeit noch in
welche insbesondere den Grad der Personalisierung einer Aufbauphase. Neben wenigen Angeboten von
des Anlagevorschlags abbilden: etablierten Finanzdienstleistern bieten momentan
vereinzelte Start-ups eigene Lösungen an. Überdies
sind weitere Start-ups zurzeit daran, Angebote zu
entwickeln und in naher Zukunft zu lancieren.
Einteilung
Kriterium Beschreibung Kategorie 1 Kategorie 2 Kategorie 3 Weitere sich in Entwicklung
befindende Start-ups
Personalisierung Möglichkeit zur indivi- Keine – teilweise Personalisierung – ausführlich Ø Personalisierung & Unterstützung = 1.9
des Anlage- duellen Abänderung / (Setzen von Restriktionen, Anpassung des Anlagevorschlags
vorschlages & Ergänzung des Anlage- durch den Kunden und des Versands von Notifikationen 3
Mitteilungen / vorschlags, Personalisie- UBS
Darstellungen rung des Versands von
Push-Notifikationen
Anzahl Portfolios Anzahl zugrunde- 8 Portfolios Baloise
Sophistizierung
liegender Modellport-
folios Ø Sophistizierung = 2.0
2 GLKB
Persönliche Möglichkeit zur Bera- Keine Telefonische Persönliche Truewealth Swissquote
Beratung tungsunterstützung Beratung ohne Beratung möglich
(Finanzberatung, kein persönlichen wikifolio
technischer Support) Betreuer
INVESTORY
Tabelle 3: Kriterien der Dimension Personalisierung & Unterstützung.
1 2 3
Personalisierung & Unterstützung Quelle: Swisscom / IFZ
Analog zur Dimension Sophistizierung wurden Abbildung 2: Marktübersicht Schweiz.
hier ebenfalls pro Kriterium 1 bis 3 Punkte verteilt.
Auch hier wurde pro Anbieter der gewichtete Mit-
telwert berechnet, wobei das Kriterium «Persönliche
Beratung» eine doppelte Gewichtung erhielt.
Der maximale Mittelwert betrug somit wieder 3.0 Zu den etablierten Finanzdienstleistern mit Angeboten
Punkte, während sich das Minimum auf 1.0 belief. im Bereich des digitalen Anlegens gehören die UBS
(UBS Advice), die Baloise Bank SoBa (Baloise Invest-
Wichtig ist in diesem Zusammenhang der Hinweis, ment Advice), die Glarner Kantonalbank (Investomat)
dass tiefe Werte nicht mit schlechten Anbietern und Swissquote (ePrivate Banking). Weitere Lösungen,
gleichzusetzen sind. Viel eher ist diese Klassifizierung welche bereits am Markt sind, werden von den Start-
Ausdruck der entsprechenden Geschäftsmodelle und ups TrueWealth, wikifolio und INVESTORY angeboten.
der Strategie der Anbieter. In der Regel sind zudem Zusätzlich befinden sich zurzeit weitere Start-ups
sophistiziertere und personalisiertere Angebote auch in der Entwicklungsphase, welche sich in Bezug auf
teurer als Modelle, welche in diesen Kategorien den Grad an Sophistizierung und Personalisierung im
weniger Punkte erhalten haben. Bereich von TrueWealth positionieren werden.12 Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle 13
Der durchschnittliche Skalenwert aller Anbieter be- Einen anderen Ansatz verfolgt die Social-Trading- Marktübersicht Deutschland
trägt in der Dimension Sophistizierung 2.0, während in Plattform wikifolio. Hier werden Anleger zu einem
der Dimension Personalisierung & Unterstützung ein sozialen Netzwerk verbunden und können anschlie- Im Vergleich zur Schweiz kann festgehalten werden,
Mittelwert von 1.9 erreicht wird. ssend ihre Handelsideen publizieren beziehungsweise dass sich der deutsche Markt in einer weiter fortge-
mit ihrem eigenen Vermögen in diese investieren. schrittenen Phase befindet. Es existieren sowohl meh-
Wie in Abbildung 2 ersichtlich, weisen die Produkte Mit seinem Markteintritt im März 2015 ist wikifo- rere Angebote von etablierten Finanzdienstleistern als
der etablierten Finanzdienstleister tendenziell einen lio die erste Social-Trading-Plattform, welche ihre auch Lösungen von verschiedenen Start-ups.
höheren Grad an Sophistizierung und Personalisierung Produkte explizit auch in der Schweiz anbietet. Bis
& Unterstützung auf. Die UBS mit ihrem Angebot jetzt haben Anleger in den Märkten Deutschland und
UBS Advice erreicht von allen Anbietern die höchsten Österreich rund 340 Millionen EUR mithilfe von rund
Werte in beiden Dimensionen. Zurzeit werden mit 2400 wikifolio-Zertifikaten investiert (wikifolio, 2015).
UBS Advice mehrere Milliarden an Vermögen ver- Zwar hat wikifolio keinen Sitz in der Schweiz und wäre Ø Personalisierung & Unterstützung = 1.6
waltet, was dieses Produkt in Bezug auf die Höhe der daher dem deutschen Markt zuzurechnen. Infolge des 3
verwalteten Vermögen somit zum klaren Marktführer starken Markteintritts zusammen mit dem lokalen
in der Schweiz macht («NZZ am Sonntag», April 2014; Medienpartner NZZ, Cash als bevorzugtem Abwickler
«Tages-Anzeiger», Juli 2014). sowie für die Schweiz zugelassener wikifolio-Zertifi
kate und der Möglichkeit, sie über Schweizer Banken
Der Baloise Investment Advice verfügt über weniger zu kaufen, haben wir uns entschlossen, wikifolio in
comdirect
Personalisierungsmöglichkeiten und auch über einen die Marktübersicht Schweiz aufzunehmen.
Sophistizierung
tieferen Grad an Sophistizierung, liegt mit seinen Wer- CASH easyfolio
ten jedoch immer noch über dem Durchschnitt aller Noch im laufenden Jahr werden weitere Anbieter 2 BOARD
Anbieter. Im Vergleich zur UBS und zur Baloise Bank ihre Produkte im Schweizer Markt lancieren. Beispiels- vaamo Finance Ø Sophistizierung = 1.8
Scout24 fairr Sutor quirion
SoBa weisen der im Januar 2015 gestartete Investo- weise hat Credit Suisse angekündigt, noch 2015 eine Bank
mat der Glarner Kantonalbank und das Banking-Tool Plattform für digitales Anlegen anzubieten, welche
wikifolio
ePrivate von Swissquote eine geringere Sophistizie- auch für Kunden in der Schweiz verfügbar sein wird twin depot
rung sowie Personalisierung & Unterstützung aus. («Finanz und Wirtschaft», Februar 2015). Zunächst United Signals
Diese Produkte konzentrieren sich insbesondere auf erfolgt ein voller Rollout in Asien, bevor die Digital- ayondo
einen standardisierten Anlageprozess, lassen jedoch Private-Banking-Produkte vollumfänglich in die
gewisse Personalisierungsmöglichkeiten zu und ver- Schweiz kommen, wie Credit Suisse am FinTech-
folgen damit ein anderes Geschäftsmodell als die UBS Forum 2015 ausführte. 1 2 3
oder die Baloise Bank SoBa. Per Ende 2014 verwalteten Personalisierung & Unterstützung Quelle: Swisscom / IFZ
Swissquote-Kunden insgesamt 69.9 Millionen CHF
mithilfe des Banking-Tools ePrivate (Swissquote, 2015).
Abbildung 3: Marktübersicht Deutschland.
Das Start-up TrueWealth und die weiteren Start-ups,
welche derzeit noch in der Umsetzungsphase sind,
setzen mit ihren Produkten auf Automatisierung
und Standardisierung. Deshalb weisen die Angebote Etablierte Anbieter im Bereich des digitalen Anlegens Auch hier ist zu beobachten, dass die Produkte der
die tiefsten Werte in beiden Dimensionen auf. sind comdirect (Bessere Geldanlage), die Quirin Bank etablierten Finanzdienstleister tendenziell sophisti-
TrueWealth, welches im Oktober 2014 mit seinem (quirion), die Sutor Bank (PrivatbankPortfolios) und zierter sind und mehr Möglichkeiten bei der Persona-
Angebot in den Markt eintrat, verwaltet zurzeit rund FinanceScout24 (Managed Depot). CASHBOARD, lisierung & Unterstützung bieten. Den höchsten Wert
8.0 Millionen CHF Vermögen von etwas mehr als 200 vaamo, twindepot, United Signals, ayondo, wikifolio, in beiden Kategorien erreicht das Produkt «Bessere
Kunden («20 Minuten», März 2015). INVESTORY bietet easyfolio und fairr sind Start-ups mit eigenen Produkten. Geldanlage» von comdirect. Es erlaubt eine Vielzahl
eine Plattform, auf welcher Anleger die Leistungen von Personalisierungsmöglichkeiten, wie zum Beispiel
und die Performance von ausschliesslich professio- In der Dimension Sophistizierung erreichen die An die Wahl zwischen der Selbstselektion einzelner
nellen Vermögensverwaltern vergleichen und danach bieter im Durchschnitt einen Wert von 1.8. Der durch- Portfoliobestandteile oder den vorgegebenen Exper-
investieren können. Wir ordnen sie dennoch dem schnittliche Wert in der Dimension Personalisierung & tenvorschlägen mit ETFs oder Managed Fonds. Auch
Bereich Social Trading zu. Unterstützung beträgt 1.6. Beide Mittelwerte liegen die Sutor Bank und quirion bieten vergleichsweise
somit unter jenen der Schweizer Anbieter. Dies ist personalisiertere Produkte an, da diese zusätzlich zu
darauf zurückzuführen, dass der Anteil weniger sophis- ihrem Produkt auch persönliche Beratungsunterstüt-
tizierter und personalisierter Anbieter in Deutschland zung anbieten. Bei quirion besteht beispielsweise die
höher ist als im Schweizer Markt und diese andere Möglichkeit, eine freiwillige, jedoch kostenpflichtige
Geschäftsmodelle verfolgen (verhältnismässig mehr Honorarberatung in Anspruch zu nehmen. Zurzeit
Anbieter in den Bereichen «Social Trading» und werden 13.6 Millionen EUR an Vermögen mithilfe
«Robo Advisor»). des Onlinetools von quirion verwaltet (quirion, 2015).14 Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle 15
Unter den etablierten Finanzdienstleistern verfolgt Bereits 2015 werden weitere Anbieter in den Markt Der Mittelwert der oben aufgeführten Anbieter der Der etablierte Finanzdienstleister Fidelity trat mit
nur FinanceScout24 mit seinem «Managed Depot» eintreten. So hat beispielsweise die Deutsche Bank USA & von Grossbritannien in der Dimension Sophisti- seinen «Pathfinder»-Angeboten 2013 in den britischen
ein anderes Geschäftsmodell. Hier werden nur wenige Ende 2014 bestätigt, dass sie beabsichtigt, im Verlaufe zierung beläuft sich auf 2.1, während in der Dimension Markt ein, welche in fünf verschiedenen Risikoklassen
Personalisierungsmöglichkeiten und keine Beratung von 2015 eine eigene Lösung im Bereich des digitalen Personalisierung & Unterstützung durchschnittlich angeboten werden. Der Kunde kann aus mehreren
angeboten, da ein standardisierter Anlageprozess im Anlegens zu lancieren («Manager magazin», 2014). ein Wert von 1.9 erreicht wird. Zwischen einzelnen unterschiedlich sophistizierten Portfolios auswählen,
Vordergrund steht. Mittelwerten der beiden Märkte bestehen keine welche sich in der Höhe der Gebühren unterscheiden.
grossen Differenzen. Diese Durchschnitte sind somit Die Zusammensetzung dieser Portfolios reicht von
Bei den Start-ups sind verschiedene Geschäftsmodelle Marktübersicht USA & Grossbritannien vergleichbar mit jenen der Schweizer Anbieter. Indexfonds bis zu aktiv gemanagten Fonds. Mit dieser
zu beobachten. CASHBOARD, easyfolio und vaamo Allerdings werden sie auch durch Start-ups getrieben, Lösung kann Fidelity sowohl kostensensitive wie auch
bieten digitale Anlageprodukte, bei denen Kunden ihr Neben einzelnen asiatischen Märkten (z.B. Singapur) welche sophistiziertere und personalisiertere Ge- anspruchsvollere Anleger bedienen.
Vermögen online anlegen und verwalten können. sind der amerikanische Markt und der Markt in Gross- schäftsmodelle haben als diejenigen von Start-ups
Es wird eine beschränkte Anzahl an vorgegebenen britannien im digitalen Anlegen sicherlich am wei- in Deutschland oder der Schweiz. Überdies beabsichtigt Hargreaves Lansdown, ein
Portfolios angeboten, aus welchen der Anleger basie- testen fortgeschritten. Dies zeigt sich unter anderem unabhängiger Vermögensverwalter mit rund 50
rend auf seinem ermittelten Risikoprofil auswählt. an der Höhe der verwalteten Vermögen und deren Die Einführung der «Retail Distribution Review» Milliarden GBP Assets under Management, 2015 ein
Alle drei Anbieter weisen deshalb einen geringen Grad rapiden Entwicklung in der Vergangenheit. Ende 2014 (RDR)-Regulierung per Ende 2012 hatte einen gro- eigenes digitales Anlageprodukt auf den Markt zu
an Personalisierung & Unterstützung auf. fairr hat sich wurden in den USA rund 19.0 Milliarden USD mithilfe ssen Einfluss auf den Finanzdienstleistungssektor in bringen («Investment Week», 2014).
auf Altersvorsorgeprodukte spezialisiert und bietet von digitalem Anlegen verwaltet (Moneybeat, 2015). Grossbritannien. Ziel dieser Gesetzgebung ist es, den
eine Onlineverwaltung von Riester-Fondssparplänen, Wealthfront, einer der führenden amerikanischen Konsumentenschutz weiter zu erhöhen und für mehr Die Übersicht zum amerikanischen Markt umfasst
welche zum staatlich geförderten Altersvorsorgen in Anbieter, hat rund drei Jahre nach dem Launch bereits Transparenz bei den Gebühren zu sorgen. Folgende lediglich eine Auswahl der grössten und bekanntesten
Deutschland zählen. ayondo, wikifolio, twindepot und über 2.0 Milliarden USD an verwalteten Vermögen Anbieter wurden im britischen Markt identifiziert: Anbieter (Credio, 2015). Dabei wurden Wealthfront,
United Signals verfolgen einen Social-Trading-Ansatz. (Wealthfront, 2015). die Start-ups SCM Direct, Nutmeg, Money on Toast Betterment, Motif Investing, SigFig und Edelman
Hier können Kunden in bestehende Portfolios von und Wealth Horizon sowie der etablierte Finanzdienst Online berücksichtigt, wobei nur Edelman Online zu
anderen Tradern investieren oder eigene Anlagestrate- leister Fidelity. Die Anbieter verfügen über einen den etablierten Finanzdienstleistern gehört.
gien entwickeln, in welche andere Anleger investieren vergleichsweise hohen Grad an Sophistizierung, wobei
und replizieren können. der tiefste Wert in dieser Dimension 1.8 beträgt. Unter diesen ausgewählten Anbietern verfügt
Auf der anderen Seite unterscheiden sie sich stark Edelman Online über die sophistizierteste und
im Grad der Personalisierung & Unterstützung. SCM personalisierteste Lösung. Basierend auf dem erstell-
Direct beispielsweise stellt lediglich drei Portfolios und ten Risikoprofil erhält der Kunde einen detaillierten
Ø Personalisierung & Unterstützung = 1.9 eine Kombination dieser zur Verfügung und lässt den Anlagevorschlag, bei welchem er die Anlageklassen
3 Kunden basierend auf seinem Risikoprofil zwischen weiter personalisieren kann. Überdies bietet Edelman
diesen Alternativen auswählen. Auch Nutmeg ist Online auch die Möglichkeit zur individuellen Bera-
regulatorisch nur ein Vermittler von Anlageprodukten tung. Bei Motif Investing existiert eine Vielzahl von
und erteilt keine Anlageberatung. Mithilfe eines themenbasierten Portfolios (Motifs), in welche
Edelman Online
Fidelity Pathfinder detaillierten Prozesses zur Ermittlung des Risikoprofils investiert werden kann. Zusätzlich verfolgt Motif
Wealth Horizon
Freedom kann der Kunde jedoch ein sehr individualisiertes Investing parallel einen Social- Trading-Ansatz, da
Portfolio erstellen. Die anderen Start-ups Money auch für individuelle Anleger die Möglichkeit besteht,
Sophistizierung
Nutmeg Ø Sophistizierung = 2.1
Fidelity Pathfinder on Toast und Wealth Horizon verfügen über eine Motifs zu erstellen, welche anschliessend von ande-
SigFig
Foundation
2 Wealthfront Bewilligung zur Anlageberatung und können damit ren Kunden repliziert werden können.
Money on Toast personalisiertere Lösungen anbieten. Wealth Horizon
SCM Direct Motif Investing bietet zudem eine Rückruf- sowie Webchat-Funktion,
Betterment die dem Kunden unkompliziert den direkten Kon-
takt zum Anbieter ermöglicht.
1 2 3
USA UK
Personalisierung & Unterstützung Quelle: Swisscom / IFZ
Abbildung 4: Marktübersicht USA & Grossbritannien.16 Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle 17
Die beiden in Bezug auf die Höhe der verwalteten Marktübergreifende Analyse Dazwischen existieren mehrere Anbieter, welche Definition der Geschäftsmodelle
Vermögen führenden FinTech-Unternehmen im keinem der beiden Cluster zugeordnet werden können.
amerikanischen Markt, Wealthfront und Betterment, Um marktübergreifende Interpretationen anzustellen, Diese weisen in der Dimension Sophistizierung Werte Basierend auf den vorhergehenden Marktübersichten
verfügen mit einem Wert von 1.5 über eine ähnli- wurden die Anbieter der Märkte Schweiz, Deutsch- von 1.7 bis 2.4 und in der Dimension Personalisierung und der marktübergreifenden Analyse können vier
che (eher tiefe) Personalisierung & Unterstützung. land sowie Grossbritannien kombiniert und in einem & Unterstützung Werte zwischen 1.8 und 2.3 auf. unterschiedliche Geschäftsmodelle definiert werden,
In Bezug auf die Sophistizierung bietet Wealthfront einzigen zweidimensionalen Raster abgebildet. Die Diese heterogene Gruppe unterscheidet sich sowohl welche sich im Grad der Sophistizierung sowie der
eine sophistiziertere Lösung an, da die Ermittlung des Anbieter im amerikanischen Markt wurden bewusst hinsichtlich des Grads an Sophistizierung wie auch Personalisierung & Unterstützung unterscheiden:
Risikoprofils umfassender ist und auch mehr Anlage- aus dieser marktübergreifenden Analyse ausgeschlos- in Bezug auf den Grad an Personalisierung & Unter-
klassen im Portfolio berücksichtigt werden. SigFig, ein sen, da die Marktübersicht für den amerikanischen stützung von den anderen beiden Clustern. Robo Advisors
weiterer vergleichbarer Anbieter, unterscheidet sich Markt nur ausgewählte Anbieter umfasst und deshalb Robo Advisors zeichnen sich durch eine in der Regel
durch eine höhere Personalisierung & Unterstützung, für den Gesamtmarkt nicht repräsentativ ist. Im Hinblick auf die zukünftige Entwicklung kann geringe Sophistizierung und eine tiefe Personalisierung
da eine telefonische Beratungsunterstützung besteht, für nahezu alle Märkte festgehalten werden, dass & Unterstützung aus. Dieses Geschäftsmodell weist
an welche sich Kunden wenden können. Überdies In dieser kombinierten Marktübersicht lassen sich gerade etablierte Finanzdienstleister neue Angebote eine hohe Automatisierung und Standardisierung
bietet SigFig die Möglichkeit, dass der Kunde seine verschiedene Cluster definieren. Drei Anbieter un- im digitalen Anlegen für 2015 angekündigt haben. auf, sowohl bei der teils möglichen Individualisierung
Depots bei unterschiedlichen Vermögensverwaltern terscheiden sich durch einen hohen Grad an Sophis- Überdies ist zu erwarten, dass mehrere Start-ups ihre der Anlagemöglichkeiten wie auch beim Investitions
aggregieren kann, um eine integrale Übersicht zu tizierung (durchschnittlicher Wert von 2.6) sowie Produkte im Verlaufe von 2015 lancieren werden. prozess. Auf unterstützende Beratung und Interaktion
seinen Vermögensbestan dteilen bei verschiedenen Personalisierung & Unterstützung (durchschnittlicher zwischen dem Kunden und dem Anbieter wird weit
Anbietern zu erhalten. Wert von 2.8). Überdies lässt sich ein Cluster bei we- Betrachtet man bestehende erfolgreiche Anbieter gehend verzichtet.
niger sophistizierten und personalisierten Anbietern in anderen Märkten, wie beispielsweise Wealthfront
In naher Zukunft werden weitere etablierte Finanz- identifizieren. Diese weisen in beiden Dimensionen (Anbieter mit den höchsten verwalteten Vermögen in Nach der initialen Aufsetzung erlauben die auto
dienstleister in den amerikanischen Markt eintre- unterdurchschnittliche Werte auf, mit Mittelwerten den USA unter den FinTech-Unternehmen), so fällt auf, matisierten und standardisierten Prozesse eine
ten bzw. sind bereits teilweise eingetreten. So hat von 1.7 in der Dimension Sophistizierung und 1.3 in dass diese über eine tiefe Personalisierung & Unter- kostenschlanke Betreibung des Geschäftsmodells.
beispielsweise Charles Schwab nach der Ankündigung der Dimension Personalisierung & Unterstützung. stützung verfügen (Wert von 1.5), im Vergleich zu Insbesondere Start-ups verfolgen deshalb dieses
Ende 2014 mittlerweile ein digitales Vermögens- ähnlich personalisierten Anbietern jedoch eine über- Geschäftsmodell, da das Angebot von Beratungsunter-
verwaltungsangebot lanciert (Schwab Intelligent durchschnittliche Sophistizierung aufweisen (Wert stützung personal- und kostenintensiv ist. Aufgrund
Portfolios). von 2.1). Diese höhere Sophistizierung ist auf den dieser Ausprägungen ist es den Robo Advisors möglich,
ausgereifteren Prozess zur Ermittlung des Risikoprofils, vergleichsweise tiefere Gebühren zu erheben. Das
die intuitivere Bedienung und die höhere Anzahl Rebalancing erfolgt in der Regel ein- bis zweimal im
von verfügbaren Anlageklassen zurückzuführen. Jahr und es wird ausschliesslich eine strategische Asset
Ø Personalisierung & Unterstützung = 1.8 Dadurch hebt sich Wealthfront von den vergleich- Allocation verfolgt.
3 baren Konkurrenten ab und kann seinen Kunden
einen Mehrwert bieten.
Generell hat sich bei der marktübergreifenden Analyse
gezeigt, dass innerhalb des digitalen Anlegens ver-
schiedene Geschäftsmodelle verfolgt werden. Auf der
einen Seite bestehen Angebote, welche einen hohen
Sophistizierung
Grad an Sophistizierung sowie Personalisierung &
2 Ø Sophistizierung = 1.9
Unterstützung aufweisen. Andererseits existieren
parallel dazu Produkte, welche weniger sophistiziert
sind und geringere Personalisierungsmöglichkeiten
offerieren. Dies bedeutet jedoch nicht, dass diese Pro-
dukte vergleichsweise schlechter sind, sondern dass
damit andere Kundenbedürfnisse befriedigt werden.
Je nach Kundentyp unterscheidet sich das Bedürfnis
nach Beratungsunterstützung sowie der Selbst-
ständigkeit beim Anlageprozess. Die verschiedenen
1 2 3 Geschäftsmodelle zielen somit auf unterschiedliche
Kundentypen ab.
Personalisierung & Unterstützung
Schweiz Deutschland UK Quelle: Swisscom / IFZ
Abbildung 5: Kombinierte Marktübersicht Schweiz, Deutschland und Grossbritannien.18 Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle 19
Grundsätzlich erachten wir dieses Geschäftsmodell Beratungsunterstütztes digitales Anlegen
insbesondere bei Retail- und Affluent-Kunden als in- Angebote im Bereich des beratungsunterstütz-
teressant, da diese der Beratungsunterstützung einen ten digitalen Anlegens verfügen sowohl über eine
Beratungsunterstützes
digitales Anlegen hohen Stellenwert zuordnen, gleichzeitig jedoch auch ziemlich hohe Sophistizierung wie auch über eine
Online-Vermögensverwaltung kostenbewusst sind. Das hybride Modell könnte somit hohe Personalisierung & Unterstützung. Im Vergleich
mit umfassendem Beratungs- eine interessante Ergänzung des Produktangebots für zu herkömmlichen Beratungsangeboten findet die
angebot, Mulit-Asset-Anlage- eine typische Retail-Bank sein. Überdies wäre die Bank Kommunikation jedoch nicht nur über einen Kunden-
Sophistizierung
Hybrides Modell strategien und dadurch in der
Robo Advisors in der Lage, dem Kunden eine Gebühr für ihre Bera- berater statt, sondern der Kunde erhält auch direkt
Robo Advisors mit der Regel höheren Kosten.
Automatisierter Investitions- Möglichkeit zur punktuellen tungsleistungen zu belasten. automatisierte Mitteilungen des Systems und kann
prozess ohne persönliche Inter- Beratungsunterstützung. anschliessend die letzten Entwicklungen beispielswei-
aktion zu in der Regel tiefen Kosten. Da das hybride Modell Eigenschaften der beiden se in einem Onlinecockpit anschauen. Somit wird der
anderen Geschäftsmodelle kombiniert, werden auch Informationsvorteil, welcher ein Kundenberater bei
Social Trading
Soziales Netzwerk zur Publikation die Gebühren für dieses Geschäftsmodell zwischen herkömmlichen Vermögensverwaltungsmandaten
von Investitionen in nutzer- Robo Advisors und beratungsunterstütztem digitalen gegenüber dem Kunden besitzt, deutlich reduziert.
generierte Handelsstrategien. Anlegen liegen. Wegen der leicht höheren Sophistizie- Dies bedeutet jedoch nicht, dass der Kundenkontakt
rung werden Kunden bereit sein, höhere Gebühren abnehmen wird. Der Dialog zwischen dem Kunden
als bei einem Robo Advisor zu bezahlen. Jedoch sollten und seinem Berater könnte sich sogar intensivieren,
die Kosten tiefer sein als beim beratungsunterstützten da der Kunde nach dem Erhalt einer automatisier-
Personalisierung & Unterstützung Quelle: Swisscom / IFZ
ten Mitteilung den Bedarf hat, diese zu diskutieren.
digitalen Anlegen, da das Beratungsangebot beim
hybriden Modell nicht inbegriffen ist und als Zusatz- Ansonsten kann er allfällige Entscheide selbstständig
Abbildung 6: Definition und Kategorisierung der Geschäftsmodelle. dienstleistung separat bezahlt werden muss. Damit treffen und digital ausführen. Grundlegendes Diffe
erhöht sich aber auch die Erwartung des Kunden an renzierungsmerkmal gegenüber Robo Advisors ist
die Kompetenz des Beraters. somit die Verfügbarkeit eines persönlichen Beraters,
den der Kunde bei Bedarf jederzeit kontaktieren kann.
Diese Beratungsunterstützung ist in der Regel bereits
Social Trading Hybrides Modell in den All-in Fees eingepreist. Dadurch sind die Ge
Unter Social Trading versteht man die Verknüpfung Das hybride Modell umfasst Merkmale von Robo bühren für den Kunden höher.
von Anlegern zu einem sozialen Netzwerk, damit Advisor und beratungsunterstütztem digitalem An
diese sich über Investitionsmöglichkeiten austauschen legen. Wie bei einem Robo Advisor verläuft der Anbieter von beratungsunterstütztem digitalem
können und so vom kollektiven Wissen aller Nutzer Anlageprozess vollständig automatisiert und basiert Anlegen verfügen in der Regel über eine eigene
profitieren (Lead-Follower-Konzept). Nutzer einer auf vergangenheitsorientierten Algorithmen. Sofern Researchabteilung und lassen die proprietären
Social-Trading-Plattform können auf der einen Seite der Kunde es wünscht, besteht jedoch die Möglichkeit Erkenntnisse dieser Abteilung ergänzend in den An
ihre eigenen Handelsstrategien teilen (Leader), welche zur punktuellen Beratungsunterstützung. Diese Be lageprozess und die Anlagevorschläge einfliessen.
dann von anderen Teilnehmern (Follower) kommen- ratung ist in der Regel kostenpflichtig. Alternativ könn- Es ist somit möglich, Anlageklassen oder einzelne Titel
tiert und repliziert werden können. Die Publikation von te auch eine bestimmte Anzahl Beratungssitzungen in den Portfolios basierend auf diesen zukunftsge
Handelsstrategien ist normalerweise für Privatperso- pro Jahr in der Gebühr inbegriffen sein und der Kunde richteten Erkenntnissen unter- beziehungsweise
nen wie auch für professionelle Vermögensverwalter muss für weitere Sitzungen separat bezahlen. überzugewichten.
möglich. Auf der anderen Seite können Anleger bereits
veröffentlichte Handelsstrategien replizieren bezie- Zurzeit verfolgen nur vereinzelte Anbieter dieses Aufgrund dieser Ausprägungen ist zu erwarten, dass
hungsweise mit ihrem eigenen Vermögen in diese Geschäftsmodell. Beispielsweise verfügt der deut- dieses Geschäftsmodell höhere Gebühren als Robo
investieren. Dabei ist eine Investition bereits mit sche Anbieter quirion über einen vollautomatisier- Advisors erhebt. Dieser Unterschied ist gerechtfertigt,
einem kleinen Betrag möglich. ten Anlageprozess, welcher bei Bedarf durch eine da Anbieter in diesem Bereich mehr Ressourcen so-
kostenpflichtige Honorarberatung ergänzt werden wohl für die Sophistizierung wie auch für die Persona-
In der Regel wird neben einer fixen Verwaltungsge- kann. In der Schweiz kann das Angebot der Baloise lisierung & Unterstützung aufbringen. Auch vonseiten
bühr auch eine performancebasierte Gebühr erhoben. Bank SoBa als hybrides Modell eingestuft werden. Je des Kunden wird die Bereitschaft bestehen, für ein
Dadurch erfolgt eine Incentivierung der Leader, da nach Beratungspaket ist eine unterschiedliche Anzahl sophistizierteres Produkt mit Beratungsunterstützung
diese nur Erfolgsprämien verdienen, falls ihre Handels- an Beratungsgesprächen in der Gebühr inbegriffen. mehr zu bezahlen.
strategie positive Renditen erwirtschaftet.20 Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle Status quo: Marktübersichten & Geschäftsmodelle 21
Gebührenvergleich Die folgende Abbildung zeigt die Gebühren aller Wie aus Abbildung 7 ersichtlich ist, liegt die Mehrzahl Der Schweizer und der deutsche Markt sind hinsicht-
Anbieter aus den untersuchten Märkten. Um die der untersuchten Anbieter innerhalb der Trendlinie lich der Struktur der Gebühren vergleichbar. Jedoch
Basierend auf den Marktübersichten und den defi einzelnen Märkte zu vergleichen, wurden zusätzlich zu ihres Marktes. Dies bedeutet, dass die erhobenen weist der deutsche Markt tendenziell ein leicht tieferes
nierten Geschäftsmodellen lässt sich die Gebührens- den individuellen Datenpunkten Trendlinien eingefügt, Gebühren im Vergleich zur gebotenen Sophistizierung Gebührenniveau auf. Zusätzlich hat sich gezeigt, dass
truktur der Anbieter analysieren. Zur Berechnung der welche das Gesamtniveau der Gebühren pro Markt und Personalisierung angemessen erscheinen. Ver- weniger sophistizierte Anbieter in den USA & Gross-
jährlichen Gebühren wurde zwischen zwei Muster- indizieren. einzelte Anbieter liegen jedoch oberhalb der Trend- britannien im Durchschnitt tiefere Gebühren erheben
depots unterschieden: ein kleineres Depot mit einem linie und verlangen somit verhältnismässig zu hohe als vergleichbare Anbieter in Deutschland und in der
verwalteten Vermögen von 25000.– in Lokalwährung Die grosse Mehrheit der Anbieter erhebt eine fixe Gebühren. Wir gehen davon aus, dass diese Anbieter Schweiz. Sofern sich die Märkte in der Schweiz und
sowie ein grösseres Depot mit einem verwalteten jährliche Gebühr in Prozentpunkten (sogenannte All-in aufgrund des Marktdrucks ihr Gebührenmodell hinter- in Deutschland ähnlich entwickeln wie in den USA &
Vermögen von 250 000.– in Lokalwährung. Um die Fee), teils abhängig von der Höhe des verwalteten Ver- fragen und entsprechende Anpassungen vornehmen Grossbritannien, ist zu erwarten, dass der Druck auf
Dimensionen Sophistizierung und Personalisierung mögens, mit welcher alle üblichen Dienstleistungen werden, um ein besseres Preis-Leistungs-Verhältnis zu die Gebühren dieser Anbieter zunimmt und sie ihre
& Unterstützung auf einer Achse abzubilden, wurde und Services abgegolten werden. Performancebasierte erreichen. Gebühren entsprechend reduzieren werden. Bei den
der gewichtete Mittelwert aller Kriterien der beiden Gebühren wurden nur in drei Fällen im deutschen sophistizierten Anbietern ist das Gegenteil zu beob-
Dimensionen berechnet. Erhebt ein Anbieter eine Markt sowie bei einem Anbieter in der Schweiz be- achten. In den USA & Grossbritannien erheben diese
performancebasierte Gebühr, wurde eine jährliche obachtet. CASHBOARD und United Signals verlangen Anbieter im Durchschnitt höhere Gebühren.
Performance von 5.0 Prozent angenommen. Da UBS eine Performance Fee von 10, beziehungsweise 20 Pro-
Advice erst ab einem Vermögen von CHF 250 000.– zent, während wikifolio je nach wikifolio-Zertifikat Basierend auf diesen Beobachtungen erwarten wir,
angeboten wird, wurde dieses Produkt in den eine performancebasierte Gebühr von 5–30 Prozent dass sich die Gebühren für weniger sophistizierte
Berechnungen des Musterportfolios von 25 000.– erhebt. Auf der anderen Seite ist CASHBOARD der und personalisierte Anbieter im Bereich von 30 bis 70
nicht berücksichtigt. einzige Anbieter, welcher eine Verzinsung von derzeit Basispunkten pro Jahr einpendeln. Sophistiziertere und
2.0 Prozent auf die ersten EUR 10 000.– bietet. In der personalisiertere Anbieter können Gebühren in der
Schweiz erhebt INVESTORY eine Performance Fee von Höhe von 70 bis 130 Basispunkten pro Jahr erheben.
10 bis 20 Prozent, abhängig von der Höhe der verwal-
teten Vermögen.
25 000.– Depot 250 000.– Depot
3% 3%
2% 2%
Gebühren p.a.
1% 1%
0% 0%
-1% -1%
1 2 3 1 2 3
Gewichtung Ø (Sophistizierung, Personalisierung & Unterstützung)
Schweiz Deutschland USA & Grossbritannien
Abbildung 7: Gebühren der beiden Musterdepots.Nachfrageseite: Interesse von potenziellen Kunden 23
Nachfrageseite:
Interesse von potenziellen Kunden
Dieses Kapitel beschäftigt sich mit der Nachfrage Resultate der Umfragen
seite, indem es mithilfe der Resultate von mehreren
Befragungen analysiert, ob und wie digitales Anlegen Deskriptive Statistiken
auf Interesse bei den potenziellen Kunden stösst. Die in Umfrage A befragten Kunden waren von
den drei Banken gezielt angeschrieben worden.
Die Befragung erfolgte zwischen Oktober und Dezem-
Verwendete Methodik ber 2014. Obwohl auf eine angemessene Altersver-
teilung geachtet wurde, nahmen tendenziell jüngere
Um das Interesse an digitalem Anlegen auch auf Kunden in Relation zur tatsächlichen Kundenalters-
der Nachfrageseite zu quantifizieren, wurden zwei struktur der Banken teil.
voneinander unabhängige Umfragen durchgeführt.
Auf der einen Seite wurden bestehende Kunden Unter den Befragten ist die Mehrheit zwischen
von drei ausgewählten Schweizer Banken befragt 46 und 70 Jahre alt (55.6%). Die Gruppe der 31- bis
(Umfrage A), andererseits wurde eine bankübergrei- 45-Jährigen macht 29.6 Prozent aus. Die Mehrheit der
fende Onlinebefragung bei vor allem jüngeren Perso- befragten Bankkunden ist männlich (60.9%). Neben
nen durchgeführt (Umfrage B). Mittels dieser zwei dem Geschlecht und dem Alter wurden die Teilneh-
Befragungen wurde ermittelt, ob sich die Teilnehmen- menden der Umfrage A auch nach ihrer Erwerbs
den vorstellen können, ihr Vermögen mithilfe von tätigkeit befragt. Wie es aufgrund der Altersstruktur
digitalen Anlageprodukten zu verwalten. Überdies zu erwarten war, ist ein Grossteil der Befragten er-
wurde nach den gewünschten Eigenschaften und werbstätig (78.2%). Nur 16.9 Prozent sind pensioniert
Voraussetzungen solcher Produkte gefragt. und 4.3 Prozent nicht erwerbstätig.
Geschlecht Altersstruktur
N = 514 Quelle Swisscom / IFZ
0,6% 100%
Keine Antwort
80%
60% 55,6%
40%
29,6%
38,5%
Weiblich 20% 14,4%
0% 0,4%
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Männlich N = 514 Quelle Swisscom / IFZ
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Abbildung 8: Deskriptive Statistiken der Umfrage A.24 Nachfrageseite: Interesse von potenziellen Kunden Nachfrageseite: Interesse von potenziellen Kunden 25
Umfrage B wurde vom IFZ der Hochschule Luzern – Informationskanäle innerhalb der Bank Informationskanäle ausserhalb der Bank
Wirtschaft durchgeführt. Die Teilnehmenden
beantworteten den Fragebogen zwischen November N = 514 Quelle Swisscom / IFZ N = 514 Quelle Swisscom / IFZ
100% 100%
und Dezember 2014.
84,4%
80% 80%
Wie in Umfrage A ist die Mehrheit der Befragten
männlich (59.9%). Im Gegensatz zu Umfrage A ist 62,3%
60% 60%
der Grossteil der Teilnehmenden jünger als 30 Jahre 56,4% 49,8%
44,2%
(71.3%). Dies ist darauf zurückzuführen, dass bewusst 40% 40% 40,3%
vor allem Studierende der Hochschule Luzern für die
Umfrage ausgewählt wurden. So können die Ergebnis- 20% 20%
se jenen der Umfrage A gegenübergestellt und allfälli-
ge Unterschiede beziehungsweise Gemeinsamkeiten 0% 0%
in den Bedürfnissen und Anforderungen abgeleitet
werden. Zudem können auch spezifischere Aussagen
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zu digitalaffinen und gut gebildeten Personen ge-
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macht werden. 49.2 Prozent der Teilnehmenden in die-
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ser Umfrage verfügen über einen Hochschulabschluss
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(mindestens Bachelor), weitere 30.0 Prozent haben
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eine gymnasiale Ausbildung abgeschlossen. Es kann
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somit festgehalten werden, dass in der Stichprobe von
Umfrage B überdurchschnittlich viele junge Personen
mit einer akademischen Ausbildung vertreten sind. Abbildung 10: Häufigkeit der verwendeten Kanäle zur Informationsbeschaffung.
Geschlecht Altersstruktur Informationskanäle und Einflussfaktoren für Es zeigt sich, dass sich insgesamt jeder Zweite vor
Anlageentscheide einem Anlageentscheid online informiert. Bei diesem
N = 307 Quelle Swisscom / IFZ Bevor sich die Befragten zum Thema digitales Anlegen sogenannten ROPO-Effekt («Research Online, Purchase
100%
äusserten, wurden die Einflussfaktoren und die Kanäle Offline») nutzt der Kunde das Internet vorgängig zur
80%
zur Informationsbeschaffung für einen Anlageent- Informationsbeschaffung, um anschliessend in die
scheid ermittelt. Eine erste Frage zielte darauf ab, Filiale zu gehen und den Kauf des Produktes abzu-
63,2% herauszufinden, ob die Initiative zu einer Kontaktauf- schliessen. Eine ähnliche Studie in Deutschland hat
60%
nahme vom Kunden oder vom Bankberater ausgehen gezeigt, dass über 60 Prozent der Bankkunden das
40% muss. 60.8 Prozent der Befragten möchten selber die Internet nutzen, um sich auf Finanzentscheidungen
40,1% Initiative ergreifen. Des Weiteren wurden die Teil- vorzubereiten (DB Research, 2010).
Weiblich 20% 16,0% nehmenden gefragt, welche Informationskanäle sie
5,2% 7,5% 8,1% verwenden, falls sie eine Anlage tätigen möchten.
0%
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N = 307 Quelle Swisscom / IFZ
Abbildung 9: Deskriptive Statistiken der Umfrage B.26 Nachfrageseite: Interesse von potenziellen Kunden Nachfrageseite: Interesse von potenziellen Kunden 27
Als Nächstes wurden die Teilnehmenden nach den Wichtigkeit in 5 Jahren Wenn es um Anlageentscheide geht, ist und bleibt Wie sich gezeigt hat, kann sich die Mehrheit vorstel-
wichtigsten Einflussfaktoren bei einem Anlage die Kompetenz der Bank somit entscheidend. Noch len, für persönliche Beratung zu bezahlen, falls im
entscheid gefragt. Dabei wurden vier Einflussfakto- N = 514 1
N = 404 Quelle Swisscom / IFZ immer wollen viele Kunden zur Vorbereitung oder zur Gegenzug dazu die Kosten für die Umsetzung des
100%
ren aufgeführt, deren Wichtigkeit die Befragten auf 92,2% Absicherung des Anlageentscheids mit ihrem Kunden- Anlageentscheids entsprechend reduziert werden.
einer Skala von 1–5 bewerten mussten, wobei 1 als berater sprechen. Auf der anderen Seite nutzt jedoch
80%
«unwichtig» und 5 als «sehr wichtig» definiert wurde. bereits jeder Zweite das Internet, um sich über einen Dies spricht für die Existenz des hybriden Modells,
65,2%
Über 90 Prozent der Befragten bewerten die Kom 60% 58,6% Anlageentscheid zu informieren. Es ist zu erwarten, bei welchem Kunden für das Beratungsangebot sepa-
petenz und das Vertrauen in die Bank mit einem Wert 50,0% dass der Grossteil der Bankkunden auch in naher rat bezahlen und dafür im Vergleich zum beratungs-
von mindestens 4. Zusätzlich erachtet bereits jeder 40% Zukunft nicht komplett selbstständig anlegen wird. unterstützten digitalen Anlegen eine tiefere Gebühr
Zweite eine einfache, selbstbestimmte digitale Auf- erhoben wird. Es ist jedoch anzumerken, dass nur eine
tragserteilung als einen wichtigen bis sehr wichtigen 20% Interessant in diesem Zusammenhang ist auch die Minderheit der Befragten bereit ist, für Beratung über
Einflussfaktor. evaluierte Möglichkeit, für Beratungsleistungen elektronische Kanäle (z.B. über Videokommunikation)
0% Gebühren zu verlangen, falls die Gebühren für die zu bezahlen. Das Beratungsangebot im hybriden
Eine Mehrheit der Befragten glaubt, dass «Kompetenz Implementation reduziert werden. Modell kann somit nicht auf elektronische Kanäle
und Vertrauen der Bank», die «Höhe der Kommis ausgelagert werden, sondern muss persönlich statt-
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sionen der Bank» und die «persönliche Beziehung an finden, damit die Kunden auch bereit sind, für eine
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zum Berater» auch in Zukunft gleich wichtig bleiben. Beratungsleistung Gebühren zu entrichten.
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Des Weiteren denken knapp zwei Drittel der Teil
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nehmenden, dass die «einfache, selbstbestimmte
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N = 514 Quelle Swisscom / IFZ
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digitale Auftragserteilung» zukünftig zunehmend
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Abbildung 11: Heutige Wichtigkeit der Einflussfaktoren und
Entwicklung in der Zukunft. 60% 56,6%
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In Anlehnung an den LGT Private Banking Report
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(Cocca, 2014) wurde unter den Befragten der Anteil
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Soloisten (Anlageentscheid eigenständig getroffen),
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Validatoren (Anlageentscheid zusammen mit dem
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Berater getroffen) und Delegatoren (Anlageentscheid
komplett an die Bank delegiert) ermittelt. Wie sich
20,8% gezeigt hat, sind die Mehrheit der Teilnehmenden
Soloisten
Validatoren (70.1%), während nur eine Minderheit Abbildung 13: Bereitschaft, für Beratung zu bezahlen
Soloisten (20.8%) oder Delegatoren (8.9%) sind. (bei tieferen Implementierungskosten).
Diese Erkenntnisse decken sich grösstenteils mit jenen
im LGT Private Banking Report 2014 (Cocca, 2014).
Auch dort sind die Mehrheit der Schweizer Befragten
70,0 % Validatoren, während jeder Vierte seinen Anlageent-
Validatoren N = 514 Quelle Swisscom / IFZ scheid eigenständig trifft. Der halb so hohe Anteil
Soloisten in der vorliegenden Studie lässt sich darauf
zurückführen, dass vor allem Retail-Kunden befragt
Abbildung 12: Inanspruchnahme von Beratung bei wurden, während der LGT Private Banking Report auf
Anlageentscheiden. Antworten von Private-Banking-Kunden basiert.Sie können auch lesen
