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FocusMoney Cover FM02001A 1 20.12.19 14:50
So wird 2020!
MONEYINSIDE
JETZT
IM HANDEL
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DIGITAL
Wer und was bewegt uns im neuen
Jahr? In exklusiver Lizenz von The
Economist präsentiert Ihnen FOCUS
„Die Welt 2020“. Das FOCUS-Son-
derheft zeigt Ihnen, welche Perso-
nen und Ereignisse die Welt 2020
bewegen werden. Der internationale
Jahresausblick mit relevanten The-
men, Trends, Porträts und Progno-
sen bietet Ihnen die Orientierung,
die Sie für das Jahr 2020 brauchen.
Plus Sonderteil „Deutschland“
mit umfassenden Beiträgen aus der
FOCUS-Redaktion:
• Zukunft der GroKo: Neues Jahr,
neue Chancen
• Automobilbranche, Bioökonomie,
5G: Das kommt auf uns zu
• Fußball: Wird Jürgen Klopp neuer
Bundestrainer?
„Die Welt 2020“ gibt es auch unter:
Exklusive Lizenzausgabe
Herfried Münkler Agenda für die GroKo Juan Guaidó Venezuelas Zukunft
Jacinda Ardern Kampf gegen Extremismus Iván Fischer Ode an Beethoven
Ren Zhengfei Innovationen und Datenflut Sonderteil mit Visionen 2020
D I E
W E L T
2 0 2 0
T R U M P B R
E X I T K I T O
K I O M A R S K L
I M A X I R E Z E
S S I O N M O D I E
X P O S D G S B O N D B
E E T H O V E N V I S I O N E N B I
O D I V E R S I T Ä T R A T N P T W A R
R E N R A P H A E L N I G H T I N G A L E R U S S L A N D
FM02002A 2 23.12.19 12:23
MONEYINSIDE
Das richtige Sparbuch
Z um Jahresstart der Blick auf eine lange Zeitreihe, die bis 1871 zu-
rückreicht. Oben in der Grafik sehen Sie in Blau die Rendite zehn-
jähriger US-Anleihen und in Schwarz die Gewinnrendite. Bei der Ge-
S winnrendite ist der Gewinn je Aktie zum Aktienkurs in Beziehung
gesetzt – nicht einfach die Dividendenrendite, weil die die in der Fir-
ma einbehaltenen Gewinne nicht umfasst. Die rote Linie unten wie-
derum setzt die beiden oberen Kurven in Beziehung, genauer teilt sie
die Gewinnrendite durch den Kapitalmarktzins. Vier Prozent Gewinn-
rendite durch 1,9 Prozent Zinsen ergibt den letzten Wert ganz rechts
e
in der roten Reihe von gut zwei. Durch diese seit 1871 laufende Kur-
ve ist mit der orangen Linie der Durchschnitt gelegt. Demnach sind
US-Aktien heute zwar nicht billig, aber auch nicht klar teurer als im
langen Durchschnitt – und das trotz der letztjährigen Serie immer neu-
er Rekorde. Eine beruhigende Zahleninformation zum Jahresbeginn. Frank Mertgen,
stellv. Chefredakteur
***
Sie kennen die Geschichte von Antoine de Saint-Exupéry vom klei-
nen Prinzen. Er traf auf einem Planeten einen Geschäftsmann. Der
war so beschäftigt, dass er nicht einmal aufsah, als der kleine Prinz
Gut für Aktien
eintraf. „Guten Tag“, sagte der Kleine Prinz. „Drei plus zwei ist fünf.
Die Gewinnrendite der US-Aktien liegt deutlich
Fünf plus sieben ist zwölf. Guten Tag! Das macht also fünfhundert-
über der Rendite, die am Kapitalmarkt zu erzielen
eine Million sechshundertzweiundzwanzig Tausend siebenhundert-
ist. Überdies bewegt sich das Verhältnis beider
einunddreißig.“
Größen nah am sehr langjährigen Durchschnitt.
„Fünfhundert Millionen was?“, fragte der kleine Prinz. „Fünfhun-
derteine Million . . . Ich habe es vergessen . . . Ich habe so viel Arbeit!“ Verhältnis Gewinnrendite zu
„Fünfhunderteine Million was“, wiederholte der kleine Prinz. Da hob Kapitalmarktzins in den USA %
der Geschäftsmann den Kopf: „Millionen von den Dingern, die wir Gewinnrendite Aktien
16
am Himmel sehen: Sterne.“
„Was machst du mit den Sternen?“ „Nichts. Ich besitze sie.“ „Und 12
was nützt es dir, sie zu besitzen?“ „Sie machen mich reich.“ „Das ver-
8
stehe ich nicht. Wenn ich einen Seidenschal besitze, dann kann ich
ihn um den Hals binden. Wenn ich eine Blume sehe, kann ich sie mit- 4
nehmen. Sterne kann man nicht pflücken! Was stellst du damit an?“ Kapitalmarktzins
0
„Ich kann sie in eine Bank legen.“ „Was bedeutet das?“ „Es be- Verhältnis der Gewinnrendite
deutet, dass ich die Anzahl meiner Sterne auf ein Papier schreibe. zum Kapitalmarktzins
6
Und dann verschließe ich das Papier mit einem Schlüssel in der
Schublade.“ 4
„Das ist alles? Das ist lustig“, dachte der kleine Prinz. „Ich besit-
ze eine Blume, die ich jeden Tag gieße. Drei Vulkane, die ich jede Durchschnitt 2
Woche kehre. Es ist gut für meine Vulkane und gut für meine Blu-
me, dass ich sie besitze. Aber du nützt den Sternen nichts . . .“ 0
Mein Appell für 2020: Kümmern Sie sich nicht nur um das 1870 1890 1910 1930 1950 1970 1990 2010 2030
Sparbuch der Zahlen. Gönnen Sie sich etwas und zahlen auf das Quelle: Thomson Reuters Datastream
Sparbuch der Erinnerungen ein. Dessen Rendite ist so einzigartig
wie Sie selbst.
Foto: S. Ugurlu/FOCUS-MONEY
FOCUS-MONEY 2/2020 3
FM02003A 3 23.12.19 12:23
MONEYINHALT
Nr. 2 / 2. Januar 2020 www.money.de
MONEYTITELTHEMA
32 Die Millionen-Strategie: Wer regelmäßig in
Fonds investiert, schafft auch mit nur wenig
Kapitaleinsatz eine Million Euro. FOCUS-
MONEY stellt die erfolgreichsten Misch-,
Regionen-, Schwellenländer- und Branchenfonds
für diese simple Vermögensstrategie vor
MONEYMAKER
6 Interview: Donner & Reuschel-Chefvolkswirt Carsten
Mumm über den Dax in Zeiten von US-Wahl,
Digitalisierung und Helikoptergeld
10 Dax-Analyse: FOCUS-MONEY macht den großen
Index-Check – und präsentiert die drei Favoriten
für 2020
14 Peach Property: Die Aktie des Schweizer Wohnungs-
spezialisten ist viel zu günstig
16 Smallcaps: Kleine Aktientitel bieten weiterhin
reichlich Chancen. Diese sechs deutschen Neben-
werte sind 2020 erste Wahl
20 Cyan: Endlich springt die Aktie des deutschen
Cybersecurity-Profis an – die Hintergründe
22 Leifheit: Der deutsche Haushaltsgerätehersteller ist
wieder auf Erholungskurs
24 Value/Growth: Zwei Lager, die sich oft gegenüber-
stehen. FOCUS-MONEY stellt das Beste aus beiden
Welten vor – neunmal Substanz mit Top-Wachstum
28 AT&S: Der österreichische Leiterplattenprofi ist eine
der spannendsten Hightech-Storys an der Börse
30 Salmar: Der Gesundheitshype treibt dem
norwegischen Lachszüchter Gewinne ins Netz
MONEYMARKETS
40 Bonuszertifikate: Aktienhausse, Seitwärtsmarkt oder
32 Titel: Mit fünf Euro täglich zur Million doch leichte Korrektur? Mit diesen Wertpapieren
machen Anleger in jeder Situation einen Gewinn
Mit einem Sparplan auf die richtigen Fonds, Zeit
und Beharrlichkeit kann jeder Anleger zum Mil-
43 Kolumne: Tilmann Galler untersucht, ob nach den
lionär werden. Dafür sind im besten Fall gerade
Aktien-Höhenflügen von 2019 im neuen Jahr
einmal fünf Euro Einsatz pro Tag erforderlich Absturzgefahr besteht
44 Börsengänge: Das IPO-Jahr 2019 war ziemlich
enttäuschend. Dieses Jahr soll es dafür umso
besser laufen. Die Gründe
48 US-Dividenden: Auch im Land der unbegrenzten
Möglichkeiten können Anleger erfolgreich auf
Dividendenjagd gehen. Acht Favoriten
52 Fabrik der Zukunft: Immer neue Branchen werden
von der zunehmenden Automatisierung erfasst.
Das sind die vier Top-Technologieanbieter
56 Wandelanleihen: In unruhigen Zeiten sind die
exotischen Zinspapiere eine gute Wahl. Warum
2020 ein günstiger Einstiegszeitpunkt sein könnte
60 Großbritannien: An der Börse in London feiert man
den klaren Ausgang der jüngsten Parlamentswahl.
Worauf Anleger jetzt setzen sollten
62 Rückblick Musterdepots: Nach gut 18 Monaten
48 Zuverlässige Geldlieferungen folgt nun die Bilanz. So haben sich die Portfolios
Aktienrückkäufe dominieren den US-Aktienmarkt. Doch es der drei Experten geschlagen.
gibt in den USA auch Konzerne, die schon seit Jahrzehnten 64 Chartanalyse: TecDax und Dow Jones im techni-
attraktive und kontinuierlich steigende Dividenden zahlen schen Check. Plus: Die Vertreter Infineon und Pfizer
4 Titel: Composing: FOCUS-MONEY FOCUS-MONEY 2/2020
FM02004A 4 23.12.19 13:34
MONEYSTEUERN&RECHT
66 Geschlossene Fonds: Warum Immobilieninvest-
ments in den USA und Australien wieder attraktiv
sind und mit welchen Angeboten sich Privatanleger
an den lukrativen Chancen beteiligen können
DSW ANLEGERSCHUTZ
69 Euromicron: Hat das angeschlagene Technologie-
unternehmen seine Aktionäre rechtzeitig über die
schlechte Entwicklung informiert?
69 Standpunkt: Der Jahreswechsel ist eine gute
Gelegenheit, seine Investments auf den Prüf-
stand zu stellen, meint Marc Tüngler
MONEYSERVICE
60 Der Ausstieg naht
70 Autokredite: Die Angebote mit dem besten Mix aus
Preis und Leistung mit und ohne Restschuldpolice Die Hängepartie um den Brexit scheint nach dem
74 Landkreis-Ranking: In welchen Regionen und Sieg von Boris Johnson ein Ende zu finden. Die
britische Börse erreichte bereits ein neues Allzeit-
Gemeinden in Deutschland die Wirtschaft brummt
hoch. Die besten Aktien, Anleihen und Fonds
und wo der Motor stottert
MONEYRUBRIKEN
3 MONEYInside
80 Leserbriefe • Impressum
98 Terminkalender: Zahlen von Grenke Leasing,
Las Vegas Sands und Constellation Brands
MONEYKURSTEIL
81 Zinsen • 83 Fonds • 86 Aktien Deutschland
92 Aktien international • 96 Zertifikate
97 Neuemissionen
10 Das große Dax-Rennen
Neues Jahr, neue Gewinner: FOCUS-MONEY macht
den großen Dax-Check und stellt drei Favoriten
für 2020 vor – Fresenius, Bayer und SAP
Titelthemen sind mit roten Seitenzahlen gekennzeichnet
24 Das Beste aus zwei Welten
Nach zehn Jahren Börsenrally stellt sich
die Frage: Value oder Wachstum? Was
gehört ins Depot? Ein Schlagabtausch
zwischen Warren Buffett und Elon Musk
bringt die Lösung: Das Beste aus beidem!
FOCUS-MONEY 2/2020 Inhalt: Fotos: Adobe Stock, Bloomberg (2), Can Stock Photo (2), Depositphotos, iStock, Norfolk Southern Composing: FOCUS-MONEY 5
FM02005A 5 23.12.19 13:34
MONEYMAKER
Der Chefvolkswirt von Donner &
Reuschel über die Auswirkungen der
US-Wahl auf die Börse, die Digitali-
sierung als Vorsorge vor einem Crash
und die Wirkung von Helikopter-
geld als letztes Allheilmittel der EZB
INTERVIEW
„DAX 2
VITA
Carsten Mumm
Carsten Mumm (Jahrgang 1975) hat
eine Ausbildung als Bankkaufmann
absolviert und studierte anschlie-
ßend Volkswirtschaftslehre in
Hamburg.
Als Chefvolkswirt der Privatbank
Donner & Reuschel verantwortet
der 44-Jährige die Erstellung der
hauseigenen Kapitalmarktmeinung.
Für die EBC Hochschule in Hamburg
ist Mumm als ehrenamtlicher Men-
tor tätig und hält Praxisvorlesungen
zu den Themen Kapitalmarkt und
Portfolio-Management.
6 Foto: R. Frank FOCUS-MONEY 2/2020
FM02006A 6 20.12.19 14:34
FOCUS-MONEY: Die deutsche Wirtschaft ist 2019 nur Mumm: Da bin ich skeptisch. Die Märkte haben viele
knapp an der Rezession vorbeigeschrammt, die Industrie positive Aspekte mit dem jüngsten Anstieg bereits ein-
steckt sogar mittendrin. Dennoch ist der Dax von 10 500 gepreist. Neben der Entspannung im Handelsstreit rech-
Punkten auf über 13 300 Punkte gestiegen. Wie passt das nen sie offensichtlich auch nur mit einer konjunkturellen
zusammen? Delle.
Carsten Mumm: Die Realwirtschaft in Deutschland recht- MONEY: Nobelpreisträger Robert Shiller hingegen rech-
fertigt tatsächlich keine Börsenkurse knapp unter Allzeit- net mit einer Rezession in den USA . . .
hoch. Die strukturellen Probleme in der Autoindustrie und Mumm: Ich glaube nicht an eine US-Rezession innerhalb
der Handelskonflikt zwischen den USA und China haben der nächsten zwölf Monate. Dagegen spricht, dass dort
den Abschwung in der Industrie, der bereits seit Sommer immer noch eine solide wirtschaftliche Dynamik herrscht.
2018 im Gange ist, verschärft. Die Frage ist nun: Greift Außerdem wird Trump im Wahlkampf alle Register zie-
die Industrieschwäche auf die Dienstleistungen und den hen, um einen konjunkturellen Einbruch mit negativen
Handel über? Es ist aus meiner Sicht noch keineswegs Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt sowie die Aktien-
ausgemacht, dass der konjunkturelle Boden in Deutsch- märkte zu verhindern. Gleichwohl könnte sich das Wirt-
land und Europa bereits gefunden ist. schaftswachstum durchaus ein wenig verlangsamen.
MONEY: Wie erklären Sie sich dann den Kursauftrieb? MONEY: Unabhängig davon, ob Trump Präsident bleibt
Mumm: Dieser basiert auf zwei Faktoren. Zum einen auf oder nicht: Werden die USA ihre verschärfte Gangart ge-
X 20 000 IST REALISTISCH“
dem Schwenk der Notenbanken in der Geldpolitik, die genüber den Chinesen in den 2020er-Jahren fortführen?
wieder deutlich expansiver geworden ist. Zum anderen Mumm: Davon bin ich überzeugt. Die Ära der wirtschaft-
auf den zuletzt positiven Nachrichten im Handelsstreit. lichen und militärischen Vormachtstellung der USA
Nach der Wahl in Großbritannien stehen die Chancen für nähert sich ihrem Ende. Die Rivalität mit China spitzt
einen geregelten Brexit nun auch ganz gut. sich zu. Das wird eine große Herausforderung für jeden
MONEY: Ist das Gröbste vorerst ausgestanden im Handels- amerikanischen Präsidenten, ganz egal, wer im Weißen
konflikt zwischen den USA und China? Haus sitzt.
Mumm: Der Handelsstreit ist Ausdruck des geopolitischen MONEY: Verfestigt sich damit der Protektionismus? Sind
Konflikts der beiden Großmächte. Im Kern geht es um die der freie Welthandel und möglicherweise auch das libe-
wirtschaftliche Vormachtstellung in der Welt und die Tech- rale Gesellschaftsmodell in Gefahr?
nologieführerschaft. Das Thema wird uns im neuen Mumm: Ich rechne nicht mit einem dauerhaften Protekti-
Jahrzehnt also länger begleiten. Andererseits steht onismus und auch nicht mit dem Ende des liberalen Wirt-
Trump unter einem gewissen Einigungsdruck vor der schafts- und Gesellschaftsmodells. Die Tendenz zu Nati-
Präsidentschaftswahl und kann sich als Dealmaker prä- onalismus und Populismus in einigen Ländern dieser Welt
sentieren. Fraglich ist aber, ob nach dem „Phase-eins- zeugt vielmehr davon, dass wir vor einigen großen Zei-
Deal“ tatsächlich schnell Folgevereinbarungen kommen. tenwenden stehen. Es kommen mit der Digitalisierung,
MONEY: Gibt es Potenzial für eine weitere Börsenrally? dem demografischen Wandel, dem Klimawandel und
Vorteil: China! Das technologische Wettrüsten
China hängt die USA bei den Nutzerzahlen im Zwischen den Vereinigten Staaten und der Volks-
Internet deutlich ab. Dies bringt dem Reich der republik China ist ein Zweikampf um die digitale
Mitte Vorteile bei der Generierung von Daten. Technologieführerschaft entbrannt.
Nutzerzahlen in China und den USA Leistungsstärkste Supercomputer weltweit
Anteile an der Gesamtbevölkerung in Prozent und Millionen Rechenleistung in Teraflops, November 2019
Internet 772 Mio. (55 %) Bevölkerung China: 1,4 Mrd. Summit (IBM, USA) 148 600
Smartphone 717 Mio. (51 %) Sierra (IBM, USA) 94 640
mobiles Internet 753 Mio. (53 %)
Sunway TaihuLight (NRCPC, China) 93 015
mobiles Bezahlen 527 Mio. (37 %)
Tianhe-2A (NUDT, China) 61 445
Internet 292 Mio. (89 %) Bevölkerung USA: 327 Mrd.
Frontera (Dell, USA) 23 516
Smartphone 226 Mio. (69 %)
mobiles Internet 237 Mio. (72 %) Piz Daint (Cray/HPE, Schweiz) 21 230
mobiles Bezahlen 48 Mio. (16 %) Trinity (Cray/HPE, USA) 20 159
Quellen: Abacus News, Bank of America Quelle: Statista
FOCUS-MONEY 2/2020 7
FM02007A 7 20.12.19 14:34
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